第一篇：C16005《互联网+证券：创新风险及法律规制》(5套100分)
C16005《互联网+证券：创新风险及法律规制》
随堂练习
无
课后测试
测试1（100分）
一、单项选择题
1.（A）年证监会出台《网上证券委托暂行管理办法》，我国网上证券经纪业务开始。
A.2000 B.2005 C.2010 D.2015
2.互联网金融需要法治化的监管，技术驱动和（B）是互联网金融健康发展的双轮。
A.制度创新 B.法治保障 C.行业自律 D.机构监管
二、多项选择题
3.下列属于互联网金融中央监管体制及协调机制的有（ABCDE）。
A.中国人民银行 B.银监会 C.证监会 D.外汇管理局 E.保监会
4.（ABC）等，均属于互联网金融风险应对机制。
A.传导机制 B.监测机制 C.预警机制
三、判断题 5.证券交易所、电子银行、银联网络属于民间金融的范畴。（错）
6.民商法的基本原则：法无明文禁止即是自由。（对）
7.证券基金交易类业务由于其标准化的特点，最容易被互联网模式取代，证券领域的互联网化领先于银行、保险业。（对）
8.行政法的基本原则：法无明文授权即是禁止。（对）
9.第三方支付、P2P借贷属于互联网1.0时代的范畴。（错）
10.截至2015年3月，已有50余家券商获得了互联网证券业务试点资格。（对）
试卷总得分：100.0
测试2（100分）
一、单项选择题
1.互联网金融需要法治化的监管，技术驱动和（B）是互联网金融健康发展的双轮。
A.制度创新 B.法治保障 C.行业自律 D.机构监管
2.这一轮互联网金融发展，与以往金融创新不同点在于由（A）引领和驱动。A.技术创新 B.资本投入 C.市场需求 D.制度改革
二、多项选择题
3.现行条件下，规范互联网金融的途径可以有哪些？（ABCDE）
A.企业自律规范 B.客户契约监督 C.行业协会自律 D.舆论监督约束 E.工商注册检查
4.下列属于当前互联网金融主要类型的有？（ABCDE）
A.第三方支付 B.供应链金融 C.互联网金融门户 D.金融服务网络化 E.网络股权/债权融资
三、判断题
5.证券基金交易类业务由于其标准化的特点，最容易被互联网模式取代，证券领域的互联网化领先于银行、保险业。（对）
6.行政法的基本原则：法无明文授权即是禁止。（对）
7.券商的网络化成行业趋势，为证券业经营带来深远影响。（对）
8.P2P是网络技术名词，英文翻译为person to person。（错）
9.互联网对金融三大细分领域银行、保险、证券的改造作用和进度完全相同。（错）
10.截至2015年3月，已有50余家券商获得了互联网证券业务试点资格。（对）
试卷总得分：100.0
测试3（100分）
一、单项选择题
1.互联网金融需要法治化的监管，技术驱动和（B）是互联网金融健康发展的双轮。
A.制度创新 B.法治保障 C.行业自律 D.机构监管
2.这一轮互联网金融发展，与以往金融创新不同点在于由（A）引领和驱动。A.技术创新 B.资本投入 C.市场需求 D.制度改革
二、多项选择题
3.现行条件下，规范互联网金融的途径可以有哪些？（ABCDE）
A.企业自律规范 B.客户契约监督 C.行业协会自律 D.舆论监督约束 E.工商注册检查
4.下列属于当前互联网金融主要类型的有？（ABCDE）
A.第三方支付 B.供应链金融 C.互联网金融门户 D.金融服务网络化 E.网络股权/债权融资
三、判断题
5.证券基金交易类业务由于其标准化的特点，最容易被互联网模式取代，证券领域的互联网化领先于银行、保险业。（对）
6.行政法的基本原则：法无明文授权即是禁止。（对）
7.券商的网络化成行业趋势，为证券业经营带来深远影响。（对）
8.P2P是网络技术名词，英文翻译为person to person。（错）
9.互联网对金融三大细分领域银行、保险、证券的改造作用和进度完全相同。（错）
10.截至2015年3月，已有50余家券商获得了互联网证券业务试点资格。（对）
试卷总得分：100.0
测试4（100分）
一、单项选择题
1.（A）年证监会出台《网上证券委托暂行管理办法》，我国网上证券经纪业务开始。
A.2000 B.2005 C.2010 D.2015
二、多项选择题
2.下列属于互联网金融中央监管体制及协调机制的有（ABCDE）。
A.中国人民银行 B.银监会 C.证监会 D.外汇管理局 E.保监会
三、判断题
3.证券交易所、电子银行、银联网络属于民间金融的范畴。（错）
4.证券基金交易类业务由于其标准化的特点，最容易被互联网模式取代，证券领域的互联网化领先于银行、保险业。（对）
5.第三方支付、供应链金融、互联网金融门户、金融服务网络化、网络股权/债权融资属于当前互联网金融的主要类型。（对）
6.第三方支付、P2P借贷属于互联网1.0时代的范畴。（错）
7.券商的网络化成行业趋势，为证券业经营带来深远影响。（对）
8.P2P是网络技术名词，英文翻译为person to person。（错）
9.互联网对金融三大细分领域银行、保险、证券的改造作用和进度完全相同。（错）
10.截至2015年3月，已有50余家券商获得了互联网证券业务试点资格。（对）
试卷总得分：100.0
测试5（100分）
一、单项选择题
1.（A）年证监会出台《网上证券委托暂行管理办法》，我国网上证券经纪业务开始。
A.2000 B.2005 C.2010 D.2015
二、多项选择题
2.下列属于互联网金融中央监管体制及协调机制的有（ABCDE）。
A.中国人民银行 B.银监会 C.证监会 D.外汇管理局 E.保监会
三、判断题
3.证券交易所、电子银行、银联网络属于民间金融的范畴。（错）
4.民商法的基本原则：法无明文禁止即是自由。（对）
5.第三方支付、供应链金融、互联网金融门户、金融服务网络化、网络股权/债权融资属于当前互联网金融的主要类型。（对）
6.行政法的基本原则：法无明文授权即是禁止。（对）7.第三方支付、P2P借贷属于互联网1.0时代的范畴。（错）
8.券商的网络化成行业趋势，为证券业经营带来深远影响。（对）
9.P2P是网络技术名词，英文翻译为person to person。（错）
10.互联网对金融三大细分领域银行、保险、证券的改造作用和进度完全相同。（错）
试卷总得分：100.0
第二篇：C16005 互联网+证券：创新风险及法律规制100分
一、单项选择题
1.互联网金融需要法治化的监管，技术驱动和（）是互联网金融健康发展的双轮。
A.制度创新
B.法治保障
C.行业自律
D.机构监管
描述：互联网金融法治化监管的内涵
您的答案：B 题目分数：10 此题得分：10.0
2.这一轮互联网金融发展，与以往金融创新不同点在于由（）引领和驱动。
A.技术创新
B.资本投入
C.市场需求
D.制度改革
描述：互联网金融创新的特点
您的答案：A 题目分数：10 此题得分：10.0
二、多项选择题
3.现行条件下，规范互联网金融的途径可以有哪些？
A.企业自律规范
B.客户契约监督
C.行业协会自律
D.舆论监督约束
E.工商注册检查
描述：互联网金融监督体制的构成您的答案：A,C,D,B,E 题目分数：10 此题得分：10.0
4.下列属于当前互联网金融主要类型的有？
A.第三方支付
B.供应链金融
C.互联网金融门户
D.金融服务网络化
E.网络股权/债权融资
描述：互联网金融的六大类型
您的答案：E,C,A,D,B 题目分数：10 此题得分：10.0
三、判断题
5.证券基金交易类业务由于其标准化的特点，最容易被互联网模式取代，证券领域的互联网化领先于银行、保险业。
描述：互联网金融时代传统金融机构的特征
您的答案：正确 题目分数：10 此题得分：10.0
6.行政法的基本原则：法无明文授权即是禁止。
描述：互联网金融法治化监管的内涵
您的答案：正确 题目分数：10 此题得分：10.0
7.券商的网络化成行业趋势，为证券业经营带来深远影响。
描述：证券业进入互联网时代
您的答案：正确 题目分数：10 此题得分：10.0
8.P2P是网络技术名词，英文翻译为person to person
描述：P2P网络借贷的含义
您的答案：错误 题目分数：10 此题得分：10.0
9.互联网对金融三大细分领域银行、保险、证券的改造作用和进度完全相同。
描述：互联网金融时代传统金融机构的特征
您的答案：错误 题目分数：10 此题得分：10.0
10.截至2015年3月，已有50余家券商获得了互联网证券业务试点资格。
描述：互联网证券业务的发展
您的答案：正确 题目分数：10 此题得分：10.0
试卷总得分：100.0
第三篇：互联网时代保险产品的法律规制
经验交流材料（安诚保险）
互联网时代保险产品的法律规制
互联网的实时交互性、跨越时空等特点，使其得以不断地改造甚至颠覆传统行业，移动互联网的建设完善必将给传统产业带来更多的不确定性和跨越式的发展机会。2011-2013年，经营互联网保险业务的公司从28家增加到76家，占比已达56.3%；互联网保费收入从31.99亿元增加到317.9亿元，三年期间增长近10倍，其中不乏单日破亿的产品。互联网、云计算、大数据的“三位一体”架构更蕴藏无限商机，有待挖掘。格局正在演变，挑战近在眼前。意气风发拥抱变化也好，忐忑辗转扭捏靠拢也罢，改变已是必然，各保险公司纷纷开发互联网产品，试图寻找一个突破的“爆点”。但新的机遇必然面对新的挑战，与互联网结缘，一方面吹响了保险业突围的号角，另一方面也客观上诱发了种种乱象。本文拟就互联网时代保险产品的法律规制问题进行初步探讨，期对保险业规范化运作和行业监管有所助益。
一、互联网保险产品的现状及特性
当前的互联网保险产品基本上仍属传统保险产品，基本上还停留在互联网上卖保险的阶段，保险业尚未与互联网深度整合。网络销售额较大的寿险产品，就是传统的保本分红型理财保险；众多面向P2P融资的担保类保险产品就是传统保证保险和信用保险的翻版。倒是专门针对网购用户和网商需求而开发的退换货运费险，有些互联网保险的新眉目，但其份额尚不足以撑起一片天。
近期，对互联网保险的关注因《人民日报》的一篇评论而被引爆。奇葩险 种当然应整治，保监会也及时采取了监管措施。“嘘头营销”在互联网上并非新鲜事，而且这简直就是互联网的“德性”。互联网时代，因信息更透明、更易于获取，竞争只会更残酷，用廉价的手法制造噱头以吸引眼球是一种常见的营销手法。但保险这类“避害”金融产品与“噱头”、“奇葩”等联系在一起，对于公司以及保险行业而言，皆非好事。因为保险说白了就是“以信誉出售承诺”，声誉就是金融机构的生命，“好的名声是永远也找不开的钞票”。其实，互联网的信息透明化本有助于解决保险行业中销售误导的“痼疾”。互联网甚至还可以让理赔后端轻装前进，如自助理赔、利用“微差事”等服务平台外包理赔1等等。保险与互联网堪称“天作之合”（其实，几乎所有金融产品都是天然适合于互联网销售，它们几乎都是标准化产品，而且甚至连物流都可以不要，无需受制于物流行业的发展），互联网也很可能是众多中小公司改变行业格局的重大机遇。
预计，未来的一段时间，最大变数将来自于车险费率改革。车险条款作为最典型的审批条款，三款示范条款的保障范围高度重合，各保险公司产品高度一致。而且因为汽车本身就是高度标准化的产品，车险的数据积累又更为充分，车险产品甚至可能比其他保险产品2更适合于网络销售。韩国互联网车险的激烈竞争确实让车险价格降低，让消费者得到了实惠。我国保险行业已经是市场化最充分的金融行业3，中小财产保险公司几乎都出现了承保亏损，如果其脆弱的盈利不能扛住价格冲击，那么互联网车险极可能成为财产保险公司兼并重组的助产婆。同时，与费率改革必然同步的，是条款创新。会不会出现“解放 1 目前尚无保险公司进行此实验，但笔者认为，如果监管层允许尝试，通过事故点一定地域范围内人员的筛选控制，充分利用“微差事”等众包平台，可能成为中小保险公司扩张中解决理赔服务难题的又一选择。2 理财类保险产品可能除外，因为目前的理财类保险产品的保障功能比较单一，基本无需考虑购买者自身的风险因素，定价更简单。3 甚至有观察者基于此而不看好互联网保险公司。车主，包揽一切”的车险？这种险种究竟有多大的“经营壁垒”，会不会出现后即被模仿，进而又“一统江湖”？在车险的网络营销中是否又会出现各种“奇葩”语言？
改变永远来自于伟大的产品。有人认为，保险业有数据分析方法，互联网有数据和抓取方法，保险业和互联网的结合是完美的“大脑加肢体”的组合，但目前，还没有一家保险公司敢于声称“今天我们重新发明了保险”4。也有人怀疑，互联网可能彻底颠覆保险业，例如创建保费后付的共保体，事故发生后，系统从共保体成员的担保账户中自动扣款汇集到出险人账户。未来的互联网保险会是怎样的模样？虽然互联网对保险业的改造远未成型，但根据保险的根本属性和互联网的基本特征中，我们仍可以窥探一二：
（一）互联网的特性。互联网最直观的商业效应就是“脱媒化”，让生产者直接面对客户，但我们必须深刻认识到，互联网对于世界的改变是多维度的，其核心价值在于信息瓶颈打通，导致参与价值创造的各要素的权重必须重新估值。在此，我们简单地列举如下相关要点：第一，生产力的要素、结构因互联网及其技术的发展而变化；第二，市场主体专业化分工不断演变及进化；第三，技术使行政管理成本和用户行为成本进一步降低，让不可能成为可能；第四，以技术为核心的去中心化和分布式管理创新。
（二）保险的特性。保险行业的商业价值在于，在分散风险中创造价值。分散风险的手段就是“保费的分散与归集”，现代保险经营模式（先收费后赔偿，存在资金沉淀）还派生了一个手段“投资”。保险行业的商机就诞生在保费的分散与归集的过程中。哪里有个体不能消化的风险，哪里就有保险存在的必要。随着技术的发展和社会的开明，部分政府服务可以通过商业保险供给— 4 乔布斯在苹果新品发布会上的发言：“今天，我们重新发明了手机”。—换个角度来看，政府就是史上最大共保体。
（三）互联网与保险结合后可能的“爆点”。互联网必然带给保险业诸多变化，如大数据带来保险定价模式的个性化，保险产品保障范围的个性化，保险理赔评价体系的规范化，保险行业专业分工的细化和重组等等。但需求真正的“引爆点”在哪里？仅仅是互联网保险的低价、便利？从互联网经济的发展史来看，一方面，互联网为大众产品提供了便利的价格和品质对比平台，必然将达到市场可接受品质的产品之价格拉至最低（即性价比最高）；另一方面，互联网将很多过去不能售出的产品出售，制造了所谓的“长尾效应”。由此观之，保险公司之间的竞争将必然会在大众产品低价化（成本控制好的公司优胜）和边缘产品丰富化（创新能力强者优胜）两条战线展开。所以，我们认为，未来互联网保险产品的特点将体现在两个方面：一是大众化产品的标准化和极简化，比如普通车险的基本五险条款；二是主流产品将呈现各种梯度以对接各种需求，比如随着支付的便捷化以及物联网的发展，可能出现车辆发动后保险公司才直接从交易系统中扣收保费，保费也可能按行使的天数甚至小时数计算，而非按年计算，而且边缘产品将日渐丰富以满足各个细分群体的需求。而至关重要的理赔服务则可能出现两个变化，一是客户网络自助勘验、理赔的逐步推广，二是理赔服务社会化，保险公司无需专门培养庞大的理赔队伍，这都有助于保险公司削减成本。也就是说，互联化的保险业可能出现销售和理赔虚拟化，产品开发标准化、小众化的特点。
二、互联网保险产品法律规制的方向与方法
虽然法律规则具有一定的稳定性，但其作为一种社会治理手段，向来是应需而生，应时而变的。我们应当充分看到，互联网的蓬勃发展导致了立法缺乏 配套的制度供给，对保险公司的法务管理和监管层的并对执法能力都提出了更高的要求。保监会在《互联网保险发展与监管的思考》一文中已指出，互联网保险存在信息披露不充分、产品开发不规范、信息安全有风险、创新型业务风险、反欺诈能力待提升、客户服务能力需完善等六大潜在风险。我们加入上述对于互联网产品特性的预判，提出互联网保险产品法律规制的一些浅见，望对同业有所助益：
（一）互联网保险营销的法律规制。这是当前需求比较紧迫的一块。按照全面风险管理制度的要求，保险公司应在经营的全程中切实防范声誉风险；防范销售误导，正是声誉风险防范的重要具体工作之一。可将此审查前置并内嵌于产品开发流程中，特别是对一些容易产生销售误导的产品，应当在产品开发时就要求列出营销中注意事项的“负面清单”，即“不能误导宣传本产品不具备的如下功能：
1、......;
2、......”。保险公司外聘专业机构策划营销方案的，应当在合同中订入“营销关键词”控制条款，明确专业机构未经保险公司同意擅自变更的，应由其自行承担相应责任。同样，在与代理机构或者经纪公司的合同中，同样应当明确销售误导的具体责任。
从之前的产品来看，绝大多数互联网保险产品营销误导是与产品“网名”联系在一起的。产品的互联网“网名”与产品的规范名称可以不同，但若保险公司自行取的“网名”越界后，可能导致合规问题和相应法律责任。所以，互联网保险产品的网名应当纳入营销的“关键词”控制中。
同时，在美国法上，产品名称可能成为适用“合理期待原则”的理由，进而在保险条款的明确约定之外，扩充保险条款的保障范围。虽然我国保险法上并未明确规定“合理期待原则”，但诸多保险法专家皆赞同此项原则，而且司 法实践中也存在着裁判依据包装成“不利解释原则”（保险法第30条）以及“格式条款排除对方主要权利而无效”（合同法第40条），但实为适用“合理期待原则”的情形。那么，保险产品的网名能否构成适用“合理期待原则”的事由呢？正如，美国保险法上的合理期待原则存在“强、中、弱”三个版本一样5，估计在我国不同地区的司法实践中，此问题会出现争议。我们建议综合考察产品网名的使用状况来判断，网名客观上可能给理性人造成误导的，可以适用“合理期待原则”，以将其宣传广告实质上纳入保险合同，以法律责任威慑宣传误导，但对那些正常的“互联网式的语词夸张”应予以区分。
（二）互联网产品条款措辞及缔约流程的法律规制。从当前的保险条款来看，没有采用互联网语言的；毕竟保险条款是标准的法律文件，用互联网语言有失妥当。但随着保险条款通俗化的推进，甚至随着互联网保险市场的演变（基于销售需要），随着保险条款备案制的进一步改革，不排除互联网保险条款使用网络语言的可能。保险公司应注意对这些所谓的网络语言以释义条款予以明确。
而且，互联网保险缔约流程设计要特别注意“明确说明义务”的履行问题，需知按照现行保险法，说明义务实际上由“条款+提示+说明”三位一体，缺一不可的，当然，保险公司还必须留存证据。有些保险公司所设计的投保程序，在投保人如实填写相关信息，履行如实告知义务，点击下一步，并不是主动弹出保险条款的页面，而是直接出现载有“
1、本人认可并接受网上投保方式，愿以此方式与保险公司签订保险合同；
2、本人已详细阅读投保须知和保险条款，对各项保险责任和除外责任均已了解并同意”内容的投保人声明页，引导投保人直接点击同意进入下一步。保险人如要阅读保险条款，需要点击该页面 5 参见【美】小罗伯特.H.杰瑞、道格拉斯.R.里士满：《美国保险法精解》，北京大学出版社2009年版，第21-28页。所链接的保险条款。这种方式来履行提示和说明义务并不符合要求。还有的保险公司所设计的网页虽会自动弹出保险格式条款，供投保人阅读，只有投保人点击网页底部的投保人声明页的“同意”时，才进入下一步，但其网页所载的格式条款的所有内容在形式上完全一致，并未采用特殊字体、颜色或者符号等特别标识对免除保险人责任条款进行提示。这同样也会法院认定为未经到提示和告知义务。
（三）互联网时代的保险利益问题。我国保险法并未对保险利益作出明确规定，通常认为，人身险保单因特定关系和被保险人同意而具有保险利益，财产险则需被保险人可能存在特定损失的情形才具备保险利益（即保险利益的反向思考）。在互联网时代，保险利益有扩充的必要。在我国民法上和刑法上，通说均认为虚拟财产可能成为法律上的“财产”，故虚拟财产防盗保险不存在保险利益上的法律障碍。但在尚未发生具体损害的情况下，网络身份信息安全险的保险利益在何处？赔偿额度如何确定？这些问题都需要进一步深入研究。但无论如何，保险利益的扩张不能成为“乱创新”的理由。应当将保险利益审查作为保险产品开发的立项审查内容之一，因为这是保险条款有效性的第一问题。
（四）保险行业的资质清理问题。传统的保险代理中，代理人的素质的确比较重要，资质准入对于避免销售误导有一定意义——从实践的效果来看，其意义也相对有限。但利用互联网撮合保险，与传统的保险代理有本质的区别。网络代理人的说明义务是可以通过网络存储的方式予以固定的。互联网代理是否需要经营特许值得重新讨论。在研究试点中的车险查勘定损人员资格考试是否会成为新的资格准入制度此外，应当考虑社会化网络理赔的趋势问题。
（五）电子签名的认证问题。我国《电子签名法》已经颁布近十年，但实践中，不仅个人几乎很少使用电子签名，机构使用的也较少。其原因在于对电子签名证书宣传力度不够而不为人所知、使用体验差、自建CA隐患大等等。能够成立类似“银联”等机构，建立权威性的电子签名认证体系，可以大幅提升网络交易的效率。
（六）网络欺诈的法律制裁问题。网络集腋成裘、聚沙成塔的功能，也给某些犯罪分子提供了机会。但个人往往因为受损金额较低而选择不报案，即使报案，也可能因诈骗金额未达到定罪的底线而不被公安机关受理。我国的网监力量比较强大，加强网络欺诈打击，净化网络社会环境，对于促进网络保险的发展具有重要意义。
（安诚保险 ：丁敏 彭超）
第四篇：互联网金融创新法律风险与防范
【转帖】互联网金融创新法律风险与防范研讨会综述
(2014-01-05 14:04:20)
转载
标签：
互联网
金融创新 ▼ 分类： 法律新闻 互联网金融创新法律风险与防范研讨会综述
2013年第09期 作者:商建刚 韩 正 涂国庆 张 吉 高 才
【来源:《上海律师》】
本期主持：商建刚 上海市律师协会信息网络与高新技术业务研究委员会主任
嘉宾：韩正 上海金茂律师事务所合伙人
涂国庆 1号店—纽海信息技术（上海）有限公司法律顾问
张吉 迅付信息科技有限公司（环迅支付）风控经理
文字整理：高才
2013年8月9日，上海市律师协会信息网络与高新技术业务研究委员会在市律协报告厅举办了“互联网金融创新法律风险与防范”研讨会。出席本次会议的嘉宾有1号店-纽海信息技术（上海）有限公司法律顾问涂国庆、迅付信息科技有限公司（环迅支付）风险控制经理张吉、金茂律师事务所合伙人韩正律师。上海市法学会研究部主任陈冬沪、副主任张志军、上海市法学会编辑部副主任胡鹏、上海市法学会金融法研究会副会长宋一欣、秘书长李慧俊、市律协信息网络与高新技术业务研究委员会主任、北京大成（上海）律师事务所高级合伙人商建刚律师等。本次会议由商建刚律师主持，80多位律师参加。
会议围绕“互联网金融创新法律风险与防范”的话题展开，分为三个阶段。第一阶段，韩正律师做主题发言，介绍英国电子金融（e-Finance）的基本原则。第二阶段，商建刚律师做主题发言，介绍“互联网金融创新法律风险与防范”。最后，商律师邀请涂国庆和张吉参与讨论，从各自行业领域的角度发表对互联网金融创新的看法。
上海金茂律师事务所合伙人韩正———
电子金融有不同的概念。传统金融的电子市场直接指向现实货币（必须依赖银行清算系统），传统金融工具、产品上线操作，借助新技术（解决了地域、时间、风险偏好分配的困难）实现的非传统金融工具、产品（一旦交易体系可与银行清算脱离，则可能转变为电子货币的金融产品）应当符合传统金融机构监管规范。电子货币的金融发展不直接指向现实货币（即指向电子货币本身的独立储存和清算系统），电子货币本身依赖传统或非传统形式的金融产品（目前罕有），主要在于解决电子货币稳定性、可交换性和交易安全问题。在可交换性提高的情况下，才可能出现基于电子货币的金融产品。
什么是电子货币（现金）？英国1971年金属货币法规定，法定货币（法币）是指：金属铸币；银行券（钞票、本票）。1954年通过与银行券法规定：持有任何面额银行券者有权要求任何销售者（债权人）接受该等支付。与之相比，电子货币（现金）具有：可议付现金票据（Negotiable instruments）的特点；接受支付者是基于其合同承诺，但在主体之间，电子货币发挥了交易中介的货币职能；由于货币还是特殊的商品，因此其也可以被看做是私人财产（而不仅仅是通货），该特点带来了一系列重大法律后果。
假如买方向卖方支付了电子货币，但却无法从发行人处兑现，卖方是否还有根据基础合同向买方追索的权利呢？这取决于对三方关系（发行者、持有者、接受者）的解读。如果比照信用卡，接受者仅得向发行者主张支付（基于接受者无从得知持有人地址等详情）。就电子货币而言，只有接受者事先与发行者（如银行）协议并安装特殊设备和终端才能接受特定电子支付。因此，即使接受者没有最终收到款项，也应当向发行者追偿。由于电子支付往往存在验证或授权的机制，则接受者实际上有机会获取持有者的详细信息，也就有追偿的可能性。如果将智能卡视为现金，那么卡丢失或被盗，则卡的价值也就没有了（即不视为记账账户），则其一旦完成支付，即应当如现金（而不是支票）支付一般对待。因此对待电子货币的立场决定了其支付功能和风险分配。
现存监管机制的主要目的在于保护消费者。电子货币发行者（无论是银行还是非银行机构）都必须保证其偿债能力及对消费者要求回赎的充足流动性。因此发行者应当具备一个最小资金（准备金）的维持规模；发行者应当有严格的投资和货币管理政策以减少其流动性风险；发行者还需要遵守反洗钱和逃税的规定。
英国1844年银行条例限制了银行擅自发行私人银行券，包括汇票、本票等。既然电子货币具有议付票据的特点，其是否受到限制呢？根据定义，该等票据具有书面形式和签字两个条件。根据1978年解释法，书面形式可以包括电子形式。根据2000年电子通讯法，合格的电子签名等同于签名。
2000年电子通讯法确立了密码服务提供者和电子签名法律确认两项制度。（欧盟）电子签名指令（Elec-tronic Signatures Directive）确认了电子商务中对电子签名的服务与认证，并区分了“高级电子签名”和“电子签名”两种安全和应用级别。因此，合法产生的电子签名具有法律效力。
电子签名和证书具有以下责任。
一、误用责任。表面原则：审查双方交易习惯、加密技术。表面原则不成立则信赖签名一方承担责任。但是就信用卡采用电子签名者，发行人不能将欺诈使用的责任转嫁给消费者（1974年消费者信用法第83、84条）。
电子现金指的是以（计算机）电子技术所实现的价值储存和交换。由于电子现金往往是私人单位所发行，则能够使发行者相互接受就成为了大问题。在互联网领域，大量小额交易需要廉价的交易工具，而不是手续费用较高的传统银行服务。高速流动的电子现金也将面临反洗钱的困难。
线上储存指消费者本身并不处理电子现金，均通过在线账户操作完成交易。这就要求商家联系发行人并接入到消费者的账户才能得到支付，增强了反欺诈的可靠性。线下储存相当于电子货币放在自己的钱包中。消费者可以不经第三方地自由使用。该方式保护了传统交易的匿名性。但软硬件防护上的反欺诈难度更高。
实务中的电子现金包括有：NetCheque（网上电子支票），DigiCash（匿名电子货币交易平台），CyberCash（能下载电子钱包，然后将货币下载到本地）；，Inter-netCash（线下购买储值卡，线上使用），NetCoin（销售自有产品的电子货币），Bitcoin（靠分布节点算法自动产生的电子货币，无中心发行者）。
我国与互联网金融有关的有： Q币（就是代币），微信支付（与银行合作的第三方游戏支付，不属于电子货币），余额宝、微银行（投资理财产品活期账户，不属于电子货币），融360（金融产品搜索平台，今后发展可能类似金融经纪），三马在线保险（柜面、电话到在线的技术性发展，削减交易成本）。
电子金融风险来源：技术风险、传导性风险（支撑货币、目标市场）、商业（流动性、市场、利率）风险、管理风险、信用风险、法律风险（法律结构新颖、隐私、知识产权）
监管路径分四类：
1、传统金融产品上线的：（1）符合原有监管要求；（2）根据交易结构变化附加规范；（3）对技术安全提出结构性要求（及监管数据接入），并区分风险责任；
2、新技术产生的新类型金融产品：（1）应当建立金融产品市场目录，对于新产品（尤其是风险偏好较高者）提出程序上和实体上的开发路径；（2）对于适格投资者进行分级管理，并对金融产品进行评级；（3）对权利义务、风险分配根据不同级别制作黑白条款清单，保护投资者利益；
3、对电子货币发行：（1）对自有产品销售使用予以宽松限制；（2）对涉及多方接受的电子货币发行应比照最低资本、最低准备金等要求并确立行为准则、货币发行规则备案制度；（3）对电子货币发
行者可以尝试建立评级、风险预警和保险体系；（4）在长期上应当考虑电子货币发行者之前合作与清算系统的建立与监管；
4、对于基于电子货币的金融产品：（1）谨慎开发信用类型产品（避免通胀）；（2）在电子货币可相互清算时，电子金融产品可以形成交易市场。
上海市律师协会信息网络与高新技术业务研究委员会主任商建刚———
互联网是这段时间很热的一个话题。谢平教授算是最早提出互联网金融概念的人了，他说“以互联网为代表的现代信息科技，特别是移动支付、云计算、社交网络和搜索引擎等，将对人类金融模式产生根本影响。可能出现一个既不同于商业银行间接融资、也不同于资本市场直接融资的第三种金融融资模式，我称之为„互联网直接融资市场‟或„互联网金融模式‟。”银行贷款是间接融资，股权融资是直接融资。
互联网金融模式下，因为有搜索引擎、大数据、社交网络和云计算，信息不对称程度非常低，交易双方在资金期限匹配、风险分担上的成本非常低，银行、券商和交易所等中介都不起作用，贷款、股票、债券等的发行和交易以及钱款支付直接在网上进行，市场充分有效，接近一般均衡定理描述的无金融中介状态。互联网金融具有以下优势：
一、未来所有个人和机构都在中央银行的支付中心（超级网银）开账户（存款和证券登记）；证券、现金等的支付和转移通过移动互联网络进行（具体工具是手机和iPad）；支付清算完全电子化，社会中无现钞流通；二级商业银行账户体系可能不再存在，存款账户都在中央银行，将对货币供给和货币政策产生重大影响。
二、信息处理是金融体系的核心。金融信息中，最核心的是资金供需双方信息，特别是资金需求方的信息，如借款者、发债企业、股票发行企业等，是金融资源配置和风险管理的基础。互联网金融模式下，信息处理有三个组成部分：一是社交网络生成和传播信息，特别是对个人和机构没有义务披露的信息；二是搜索引擎对信息的组织、排序和检索，能缓解信息超载问题，有针对性地满足信息需求；三是云计算保障信息高速处理能力。
三、资金供需信息直接在网上发布并匹配，供需双方直接联系和匹配，不需要经过银行、券商或交易所等中介。在供需信息几乎完全对称、交易成本极低的条件下，互联网金融模式形成了“充分交易可能性集合”，诸如中小企业融资、个人投资渠道等问题就容易解决。在这种资源配置方式下，双方或多方交易可以同时进行，信息充分透明，定价完全竞争（比如拍卖式），因此最有效率，社会福利最大化。各种金融产品均可如此交易。这也是一个最公平的市场，供需方均有透明、公平的机会。
下面，我们来分享一些互联网金融的主要模式：
首先是阿里金融。阿里金融亦称阿里巴巴金融，阿里巴巴金融承担阿里巴巴集团为小微企业和网商个人创业者提供互联网化、批量化、数据化金融服务的使命，向这些无法在传统金融渠道获得贷款的弱势群体提供“金额小、期限短、随借随还”的纯信用小额贷款服务。目前阿里金融已经搭建了分别面向阿里巴巴B2B平台小微企业的阿里贷款业务群体，和面向淘宝、天猫平台上小微企业、个人创业者的淘宝贷款业务群体，并已经推出淘宝（天猫）信用贷款、淘宝（天猫）订单贷款、阿里信用贷款等微贷产品。截至2012年中，阿里金融服务的小微企业已经超过13万家。其次阿里金融的利率不是很高的，而且可以按天计息。
近期，六大电商陆续试水小额贷款。过去几年，阿里巴巴、敦煌网、网盛生意宝、京东商城、苏宁及慧聪网六家电商陆续试水小额贷款领域。阿里巴巴和苏宁都已经拿到开展独立贷款业务的牌照，采用的是由旗下独立子公司直接放贷的模式。京东从去年底开始向供应商推荐旗下的供应链金融服务，和另外的其他几家主要采用与银行合作的方式，提供平台数据给金融机构作为信贷发放参考依据。公开的资料显示，在2012年7月20日，阿里金融已经实现单日利息收入100万元，以此计算一年中阿里金融的利息收入将达3.65亿元。而来自阿里小微金融的数据则显示，截至今年2季度末，阿里小微信贷的贷款不良率为0.87%，订单贷款日利率0.05%，信用贷款0.06%，支持以日计息，随借随还。
下面介绍下第三方支付。第三方支付就是一些和产品所在国家以及国外各大银行签约、并具备一定实力和信誉保障的第三方独立机构提供的交易支持平台。在通过第三方支付平台的交易中，买方选购商品后，使用第三方平台提供的账户进行货款支付，由第三方通知卖家货款到达、进行发货；买方检验物品后，就可以通知付款给卖家，第三方再将款项转至卖家账户。比较典型的例子是支付宝。
第三方支付主要存在以下风险：数据安全风险、资金沉淀风险、网上洗钱风险、虚拟货币风险、信用卡套现风险、交易纠纷风险、法律责任风险等。
监管第三方支付的相关的法律法规有：《非金融机构支付服务管理办法实施细则》（2010年10月），《非金融机构支付服务业务系统检测认证管理规定》（2011年1月），《支付业务许可证申办流程》（2011年3月），《非金融机构申请材料的规范性要求》（2011年3月），《关于规范商业预付卡管理的意见》（2011年6月）等。
纵观我国现行法律,有关网上支付的立法非常缺乏,仅限于一些部门规章和政策,立法效力等级较低,而且主要集中在银行卡和网上银行的规制方面。对于第三方支付的法律地位、监管等诸多问题均未作立法规范。
下面，我们讨论一下最近很热门的余额宝。2013年6月13日，天弘基金与支付宝合作的“增利宝-余额宝”，诞生不足一月，资产规模已经突破了100亿元，客户数量超过400万。支付宝客户可将资金转入余额宝后自动申购天弘增利宝货币基金，货币基金仍然可随时用于购买商品。与普通货币基金的标准门槛1000元不同，余额宝的天弘增利宝基金，1元钱就可以起购。这显示了“碎片化”理财的巨大能量———如果能让碎片化的资金集结起来，流动起来，其收益之大难以估量。
余额宝的火爆冲击了传统银行业。7月1日东方财富旗下天天基金宣布一款收益猛于“余额宝”的新型投资工具“活期宝”上线。此外还有华夏基金的活期通、汇添富基金的现金宝、广发基金的钱袋子、华安基金的货币通、工银瑞信的现金宝、富国基金的天天理财宝和国泰基金的超级钱包等。除中资银行外，外资银行也加入了积极应战的队伍。据了解，渣打银行近日在外资银行中率先推出“逸账户”服务，其亮点就在于各种在线理财工具、专属空中客户经理以及网上优惠等服务，其客户群指向10万元级别。
下面我们以P2P讲一讲网络借贷的问题。P2P借贷是peer to peer lending的缩写。即由具有资质的网站（第三方公司）作为中介平台，借款人在平台发放借款标，投资者进行竞标向借款人放贷的行为。网络借贷指的是借贷过程中，资料与资金、合同、手续等全部通过网络实现，它是随着互联网的发展和民间借贷的兴起而发展起来的一种新的金融模式，这也是未来金融服务的发展趋势。目前恰恰是P2P“爆炸式增长”的阶段。7月初刚发布的《中国P2P借贷服务行业白皮书2013》显示，2012年末，P2P借贷服务平台超过了200家，可统计的P2P平台线上业务借贷余额超过100亿元，投资人超过5万人。与传统金融行业相比，P2P行业基数规模并不大，但是年增长率超过300%。
P2P存在的三大风险：
一、可能构成非法集资。目前中国有网贷公司2000多家，发展规模参差不齐，而迅速扩张的行业规模使得行业乱象日益暴露。由于参与资金的运作，一些P2P网贷公司打破了网贷的界线，使公司性质由第三方中介转为吸储和放款的金融机构，而没有金融经营资质使之直接构成非法集资。
二、使用公司或公司法人账号进行交易。通过公司内部账号进行操作让整体业务产生黑箱，难以消除资金被挪用、侵占和隐匿等风险。
三、信用风险。做P2P业务，由于国内个人征信体制不完善，可能发生“一人多贷”的问题，导致借款人“过度借贷”。
目前，对P2P网络贷款平台的监管限于事后案件监管。而对其批准设立、业务经营范围许可、资金风险控制没有明确，日常监管方面处于空白。
最后，我们讲讲以众筹为代表的股权投资平台。众筹，翻译自国外crowdfunding一词，即大众筹资，是指用团购+预购的形式，向网友募集项目资金的模式。众筹利用互联网和SNS传播的特性，让小企业、艺术家或个人对公众展示他们的创意，争取大家的关注和支持，进而获得所需要的资金援助。相对于传统的融资方式，众筹更为开放，能否获得资金也不再是由项目的商业价值作为唯一标准。只要是网友喜
欢的项目，都可以通过众筹方式获得项目启动的第一笔资金，为更多小本经营或创作的人提供了无限的可能。目前，国外比较知名的众筹平台有：Kickstarter、IndieGog。国内比较知名的有：点名时间、追梦网、淘梦网、海色网、好梦网、点火网、众意网。
众筹的特征：
1、低门槛：无论身份、地位、职业、年龄、性别，只要有想法有创造能力都可以发起项目。
2、多样性：众筹的方向具有多样性，在国内的点名时间网站上的项目类别包括设计、科技、音乐、影视、食品、漫画、出版、游戏、摄影等。
3、依靠大众力量：支持者通常是普通的草根民众，而非公司、企业或是风险投资人。
4、注重创意：发起人必须先将自己的创意（设计图、成品、策划等）达到可展示的程度，才能通过平台的审核，而不单单是一个概念或者一个点子。
国内众筹与国外众筹最大的差别在支持者的保护措施上，国外项目成功了，马上会给项目发钱去执行。国内为了保护支持者，把它分成了两个阶段，会先付50%的资金去启动项目，项目完成后，确定支持者都已经收到回报，才会把剩下的钱交给发起人。
1号店—纽海信息技术（上海）有限公司法律顾问涂国庆———
目前互联网金融很火，包括淘宝系的阿里贷、余额宝，包括京东的网银在线，包括财付通，越来越多的互联网巨头涉足金融领域，引起了全社会的关注。1号店作为上海一家电子商务企业，内部也在进行业务讨论，不久的将来也要从事互联网金融的业务。具体是以什么样的模式，还在思考。从我目前接触的信息来看，从公司的角度，从事互联网金融的业务，要考虑这样几个方面：一，从客服服务角度，为客户提供一体化的服务；二，财务方面，从事这个业务，什么时候能够赚钱，有没有可能亏钱等；三，从公司战略化的发展方向看，目前到五年十年，放在哪个方面，是第三方支付，风险金融，小额贷款还是其他等等。四，从集团整体的架构安排。1号店被沃尔玛收购后，沃尔玛有自己的系统，我们是要纳入他的系统还是创造自己的系统，这个也要考虑。另外从技术方面看，安全性、保密性等，也要考虑。目前，我们的重点还是放在第三方支付。
第五篇：“互联网+”背景下的证券创新
“互联网+”背景下的证券创新
SMBA2014无锡周荣锴
摘 要：“互联网+证券”方兴未艾，对于传统券商来说既是挑战更是机遇。本文从“互联网+证券”的必要性、现状、模式、特点、优势、问题等方面分析，推出其创新趋势。
关键词：互联网+证券创新
“我想，站在互联网+的风口上顺势而为，会使中国经济飞起来。”2015年3月5日，李克强总理在政府工作报告中首次提出制定“互联网+”行动计划，并正式确立其为国家战略。互联网已经逐渐跳出一个行业的范畴，正成为国民经济的一大新引擎。
“互联网+”向传统金融业快速扩张渗透，从2014年开始，证券公司就感受到了来自互联网的巨大压力，纷纷设立带有“互联网金融”字样的部门，并推出创新业务，而券商的互联网业务创新大同小异，多数券商仅将互联网视为零售渠道，没有独特的商业模式及运作理念。证券公司在互联网证券方面的尝试大部分集中在几个方面：网上开户、开设网上商城售卖理财产品、与互联网公司合作导入流量，这些都使得证券公司的服务离目标客户更近、更便利。
一、“互联网+证券”的必要性
互联网时代，证券业务环境将发生以下主要变化：
1、最终用户加快向互联网、移动互联网迁移，使包括证券在内的传统金融服务进一步自助化和碎片化；
2、金融需求逐步产品化，以及金融产品的逐步标准化；
3、互联网科技公司借助技术、数据优势，在金融领域发起跨界竞争；
4、具备显著成本优势的电子商务正对传统商业模式形成替代，也为券商业务结构多元化提供了出路。鉴于上述环境变化，券商必然要寻求适当的模式实现“互联网+证券”。
二、发展现状
2014年4月4日，证监会批准首批6家证券公司展开互联网证券业务试点；随后在2014年9月19日、2014年11月24日、2014年12月26日、2015年3月2日分别公布8、10、11、20家互联网证券业务试点证券公司名单。截至2015年3月2日，拥有互联网证券业务试点资格的券商数量已达到55家，约占券商总数的一半；上市券商中，除光大证券、东北证券以外，皆已获得该业务资格。
三、主流模式和服务特点
“互联网+证券”与以往单纯的网上证券交易的区别是：它是在“证券交易电子化”的基础上延伸和扩展出来的“证券商业网络化”，其最终目的是通过互联网和移动互联网建立一套完整的线上商业模式，实现客户开发和维护、营销、交易、清算结算等所有商业活动的完全在线化。
从收入角度识别，我们提出4种主流的“互联网+证券”商业模式。分别是： 券商通过客户端、网上交易平台提供以证券代理买卖为主的综合账户服务，向用户收取佣金；券商在自建电子商务平台上代销其他金融机构开发的标准化金融产品；券商自有产品借助其他电子商务平台进行销售；券商在自建电子商务平台上销售自有产品。
其中，通过自建平台代销金融产品的商业模式投入产出较高，并且先发优势容易转化为品牌效应，有望成为开展“互联网+证券”的主流方向，但前期可能需要投入较多营销费用以发展客户和导入流量，适合于大中型券商；委托其他平台销售自有产品的模式较为灵活，投入成本较低，适合于小型券商。
“互联网+证券”服务的特点：服务手段：充分借助信息技术的优势，用虚拟化的网络便捷信息的传递，减少不必要的实体成本；服务主体：不仅包括已有传统券商逐渐将业务放到网络上的模式，还应放开门槛，鼓励具有信息技术优势的互联网公司开展金融业务。服务内容：不仅利用网络技术的优势开展证券交易，还应逐步扩大业务范围，如将路演、发行与承销、信息发布与查询、网上理财经纪服务等业务也放到网络上，提供综合性的服务；另外，对于不同的市场主体，还应结合其特殊需求，提供个性化的服务。
四、优势
1.大幅降低经营成本。近十年证券电子化的进程已经充分证明，相对以营业部为主导的业务开展模式而言，通过电子渠道开展证券业务，不需要过多的场地、资金、人员、设备投入，集约化的信息系统建设能有效发挥规模经济效应，以较少投入响应大部分的标准化的业务需求，以较低的边际成本获得较高的边际收益。以商业银行统计数据来看，通过营业网点柜面进行的交易，其单笔成本达3.06元，ATM自动柜员机的单笔成本仅为0.83元，而网上银行仅为0.49元。电子渠道交易成本大大低于物理渠道，而网上银行的平均交易成本最低。
2.更为有效的客户关系管理。最终用户的行为模式已向网络迁移，基于互联网和移动互联网开展的“互联网+证券”无疑贴近了网络时代背景下用户对于交易环境虚拟化、交易空间广泛化、交易时间碎片化的需求。同时，依托云和大数据技术，券商可更好的研究用户的行为模式、购买倾向并有针对性地提供产品信息、投资资讯等方面的增值服务，以较低成本开发有效客户并获取较强的用户黏性。
3.充分的创新空间和高效的创新转化。在“互联网+证券”模式下，包括综合账户、支付通路、移动客户端等核心要素在内的完整的“账户生态系统”有助于券商灵活开展业务创新和产品开发，并及时通过账户和客户端应用向用户推送创新成果。此外，相比其他行业，“互联网+证券”对物流系统的依赖较低，这意味着“互联网+”背景下，券商在运营和创新上将比传统行业更为灵活和机动。
五、问题
目前，券商互联网金融已由此前简单粗暴的产品接入互联网平台的模式进入到深层次的重构模式。中国电子商务研究中心互联网金融部分析师钱海利认为，券商对于互联网证券业务的探索和尝试不断深入，但目前券商的互联网证券业务呈现“同质化”，创新行为也大同小异；在互联网金融的大背景下，券商的互联网证券业务还没发展壮大起来，就已经遭遇了强劲的竞争对手。
内忧：创新不足人才出走自立门户。由于券商同质化的产品和流量入口的天然限制，实际效果并未达预期。一部分证券从业人员意识到金融机构互联网创新空间不足，开始尝试跳出证券监管圈，以金融机构风控理念设计产品，但部分设计又跳脱监管规定，进而以互联网作为分销渠道，抢夺金融机构的客户。
外患：类淘宝模式和大数据突袭。从目前来看，真正颠覆券商金融功能的创新，是投资咨询产品化。依托大数据和类淘宝模式，这种“互联网+证券”模式实现了金融功能分解并精细化。例如将投资咨询打造成淘宝模式，搜索引擎和财经网媒以大数据为基础提供投资咨询，直接冲击和取代了券商的投资咨询业务；而股权融资众筹网站也是一个类淘宝模式，联通企业的股权融资需求和普通投资者的投资需求，减少了企业融资的中介费用过高问题。两者均颠覆了券商以往的业务态势，实现了服务走向精细化和专业化。还有一种咨询服务是基于大数据实现的，以IT技术实现对专业的颠覆，例如刚刚问世的百度股市通。破局：创新方式大同小异。不同规模的券商几乎均成立了相应的电商或网络金融部门，试图追赶这一互联网证券创新趋势。试图通过完善客户账户体系，作为资金账户互联网应用的补充，建立符合互联网用户习惯的理财账户。实现除了能为客户提供证券交易、资讯、咨询等基础服务，还可以为客户提供理财产品、证券资管、代销金融产品、投顾产品等全方位的金融服务购买及其他消费支付功能。但是总体来看，不论规模大小，券商的创新模式并无独特之处，诸多触网动作落点都在账户创新和商城建设。
六、趋势
基于上述判断，我认为“互联网+证券”的主要方向是：
交易支持全面化：向客户提供高效、安全、完善的，涵盖个人电脑、手机、平板电脑等主流设备在内的全渠道交易支持和资讯服务；借助支付牌照和综合账户体系，帮助客户实现跨行业、跨品类的资金配置；进一步实现证券基础业务的自助化和自动化，如支持用户在线注册，在线开户，在线申购，在线路演，在线询价等。
销售活动平台化，即支持证券公司、信托公司、保险公司、资产管理公司、第三方理财机构等金融机构将实体经济的投融资需求包装设计的各类金融产品在自己的平台上“上架销售”，因此派生出新的盈利模式；除向所有产品提供者和购买者开放销售平台，也积极向其他销售平台投放自有产品，扩大收入来源。营销活动网络化：借助“微信”、“微博”等移动社交工具开展在线化和碎片化营销；更加重视数据挖掘和个性化营销，建立细化到账户级别的营销模式，提高营销信息的到达率和针对性。
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