世界500强中国企业情况分析（范文模版）

第一篇：世界500强中国企业情况分析（范文模版）

世界500强中国企业情况

1.1995年世界500强

中国上榜企业3家，分别为中国银行、中化集团和中粮集团，排行最高的为中国银行第207位。

2.2014年世界500强 中国上榜100家

其中，前10位3家，分别为：中国石油化工集团公司（第3位），中国石油天然气集团公司（第4位），国家电网公司（第7位）。排名前10-100位的有13家，分别为中国工商银行（25），鸿海精密工业股份有限公司（32），中国建设银行（38），中国农业银行（47），中国建筑股份有限公司（52），中国移动通信集团公司（55），中国银行（59），来宝集团（76），中国海洋石油总公司（79），中国铁道建筑总公司（80），上海汽车集团股份有限公司（85），中国中铁股份有限公司（86），中国人寿保险（集团）公司（98）分析：

中国大企业的世界地位进一步提高。在《财富》杂志发布的2014世界企业500强中，中国上榜企业首次达到了100家。中国成为自榜单发布以来第三个上榜企业数量达100家的国家，企业上榜数量仅次于美国。在2014世界企业500强中，中国内地入围企业数量比法国、德国、英国3个国家的总和还要多，比排名第三的日本多出35家，中国依然是世界500强新晋企业最重要的培育摇篮。

在2014世界500强上榜企业行业分布中，中国企业明显占优势的行业分别是采矿与原油生产、金属产品、工程与建筑、能源，这些都是典型的劳动密集型产业，属于产业的低级形态；而在现代金融服务领域、IT领域和高端装备制造领域，美国企业明显占据优势。

【大中华地区100家企业】2013年中国两岸三地共有95家企业上榜，2014年增加到整整100家。其中台湾地区5家，香港4家，内地91家。台湾企业比上年减少一家。内地有一家企业落榜，7家企业新上榜，总数比上年增加了6家。中国企业在世界500强排行榜中第二军团的地位进一步稳固。【中国企业盈利艰难】中国大陆进入世界500强排行榜的95家企业平均利润为32.2亿美元，低于世界500强公司的总平均数39.1亿美元。考虑到2013年中国大陆上榜企业的平均利润曾达到世界500强公司的平均水平，中国企业最近一年的赢利水平明显下降。

【中美产业差距巨大】与美国上榜的128家企业相比，中国大陆企业的差距更大：美国企业平均利润额达到62.4亿美元，几乎是中国企业的2倍。美国企业的员工数平均12.6万人，中国企业这一数值是美国的1.5倍。显然，中国上榜企业人均赢利能力与美国上榜企业还有相当大的差距。

【中国企业任重道远】中国企业在世界500强排行榜中的数量不断攀升，企业平均收入和资产的数量也已经与世界500强接近，但是体现企业竞争力的关键数据，即企业利润和人均利润则与世界500强公司有着明显的差距，与美国公司相比则差距更大

1.上榜企业分布反映中国经济结构不平衡

虽然世界500强榜单的确反映了中国20年来企业从小到大的发展过程，但是从上榜企业的产业结构分布来看，中国还是以重资产行业为基本特征，来自第三产业服务业的企业 1

则较少。

“主要集中在重工业、化工、金融等领域，这些产业跟美日一对比，就能够发现我们产业结构是属于工业化中期这个阶段，而美日企业产业结构是属于后工业化阶段，以技术密集型、知识密集型的产业为主。”中国企业联合会研究部经济研究处冯立果指出，进入后工业化时代后，企业的大部分特征是轻资产模式，这样是很难做到这么大的营业收入，所以不同的发展阶段造就了中国有这么多企业进入榜单。

今年，美日等国的上榜企业基本都在零售、电子、互联网、现代制造业等高科技领域，而中国的上榜企业，大多为石油、电力、电信、钢铁、铁路等企业。

值得注意的是，这些企业多属于资源性垄断和行政垄断性行业，企业的巨额收入和盈利大多依赖资源垄断和政府补贴。

冯立果认为，如果把这些企业放在高度竞争性的环境里面，重投资而轻消费的发展是不可持续的。同时，对比中美金融机构对利润的贡献，就能知道我国的金融机构对于实体经济的扶持到底有多大。

今年中国进入世界500强排行榜的100家企业平均利润为31.1亿美元，低于总平均数39.1亿美元。与美国上榜的128家企业相比，美国企业平均利润额达到62.4亿美元，几乎是中国企业的2倍。

中国上榜企业总利润的一半以上来自于今年11家上榜银行的利润。而在金融市场高度发达的美国，其上榜金融机构的利润占比只有一成左右。

北京大学光华管理学院金融学教授刘俏认为，中国的银行很赚钱，这是对中国经济增长模式很大的嘲讽。中国投资拉动的增长模式不仅很容易产生大企业，而且企业对银行体系的依赖度非常高，因为直接融资非常不发达，只能靠银行来做间接融资。

2上榜企业不一定是“好”企业

2014年，中国的世界500强企业达到100家，不算港台，内地91家，但只有8家民营企业。

1999年，江苏沙钢成为内地首家民企进入世界500强榜单，2010年，华为首次入选，使得中国内地的上榜民营企业再添新成员。

在今年的榜单中，山东魏桥、华为、联想、沙钢、吉利、正威等民企持续上榜，而新上榜的7家企业中，也包含太平洋建设集团、中国华信能源两家民企。

从近20年的榜单上看，中国内地进军500强企业中，仍是国企为主体。但刘俏认为，从投资效益上讲，国企本身表现并不好。

在亏损最多的50家公司中，今年中国有16家公司入榜，较去年的8家增加了一倍。出现亏损的企业相对集中在国有企业聚集的钢铁、煤炭、化工、船舶等行业。其中，中国铁路物资股份有限公司、中国铝业(5.24, 0.24, 4.80%)公司、鞍钢集团[微博]公司是中国最亏企业前三。

“这也反映了上榜的企业不一定是好企业，只能说规模很大，营业收入很多。”冯立果指出，好的企业不仅规模大，竞争力强，而且给人印象好，美誉度、知名度好，这样的企业在美国日本有很多。

据了解，《财富》世界500强的排名规则是截止到当年3月31日的财务年度营业收入排名。今年，世界500强的入围门槛再次提高5亿美元，达到237亿美元，换成人民币已远超1000亿元。

不过进入世界500强，不足以说明任何问题，有的企业为了进入榜单，陷入困境，负债累累。通过对中国企业的考察观察，刘俏把此归结为“一千亿人民币现象”。

“中国很多企业以前有很清楚的战略规划，稳扎稳打，但销售收入一旦到了人民币1000亿，离500强的门槛指日可待时就开始大量做一些并购，投资，上大工程，把销售收入带到 2

1300亿，进入世界500强。但是后面就会产生很多悲剧。”刘俏说。

3.不能过于迷信世界500强榜单

在中国内地入围财富500强的91家企业中，冯立果认为企业普遍国际化程度都很低。由中国企业联合会发布的2013年中国100大跨国公司及跨国指数显示，排在前两位的中石油和中石化跨国指数只在25%左右。

冯立果指出，最大的一百家跨国公司，把国际化资产、人员、海外营业收入等平均起来，跨国指数每年大概都是20%，国际化程度相当低。中国企业在世界500强当中很难说是具有国际竞争力的企业。

有评论认为，无论是位居排行榜前十的中石化、中石油，还是其他企业，在业务分布、利润来源、品牌的知名度上，影响基本仅限于中国。除了华为和联想这两家所谓的“民营企业”的国际业务尚可之外，其他上榜的企业基本都属于真正的“中国企业”。

今年2月《财富》杂志公布2014年全球最受赞赏公司全明星榜，苹果公司连续七年赢得最受尊敬公司称号，而中国公司继续无缘该榜。

与之对应的是，在今年上榜的100家中国企业中，中国工商银行(4.51, 0.07, 1.58%)继续成为中国最赚钱的500强公司，利润达到427亿美元，较去年增长13%，利润比苹果公司还高。

刘俏认为，至少到现在为止，中国有“伪”大企业，但是缺少伟大企业(投资回报率高，能创造价值)的命题仍然存在。

“在今年500强中排名第4的中国石油(8.77, 0.25, 2.93%)销售收入4000多亿美元，但中国石油现在的股票市值算起来是2000亿美元，跟阿里在纽约市场上市后，资本市场对它的估值基本是画等号。然而，即将在美国上市的阿里巴巴[微博]，其销售收入在招股书里面写的是80亿美元，远低于500强237亿美元的门槛。”刘俏认为，什么时候中国企业能不看重世界500强榜单了，中国企业就成功了。

3.2015年年世界500强 中国上榜106家

其中，前10位3家，分别为：中国石油化工集团公司（第2位），中国石油天然气集团公司（第4位），国家电网公司（第7位）。

排名前10-100位的有15家，分别为中国工商银行（18），中国建设银行（29），鸿海精密工业股份有限公司（31），中国农业银行（36），中国建筑股份有限公司（37），中国银行（45），中国移动通信集团公司(55)，上海汽车集团股份有限公司（60），中国铁路工程总公司（71），中国海洋石油总公司（72），来宝集团（77）, 中国铁道建筑总公司(79), 国家开发银行(87), 中国人寿保险(集团)公司(94), 中国平安保险(集团)股份有限公司(96)在上榜企业中，有5家内地企业首次跻身世界500强，分别是：陕西煤业化工集团、中国光大集团、中国航天科技集团公司、中国保利集团、海航集团;台湾和香港分别有3家和1家新上榜企业。

结构分析：

2015世界500强企业，中国上榜106家，94家上榜的中国大陆地区企业中，88家国企6家民营企业上榜。

7月22日，美国《财富》杂志发布了2015年世界500强企业名单，世界500强出炉，中国上榜企业数量稳居世界第二。中国大陆地区共有94家企业上榜，中石化名列第二，仅次于美国的128家。

按照营业收入排行，今年前三名的公司依次为：沃尔玛、中石化、壳牌石油。而按利润排行，最赚钱的前三家公司分别为中国工商银行、苹果、中国建设银行。

苹果公司利润为395亿美元，比上年增加了6.8%，在世界500强中利润排名第二，仅次于中国工商银行，较去年第五位置出现较大提升。

中国工商银行利润为448亿美元，较上一年增长了5%。营业收入排行，中国工商银行位列世界500强第18位，苹果位列第15位。

科技行业中，三星电子排名最高，位列世界500强第13位，与去年排名相同。而日立、松下、东芝等日本科技公司排名均出现下滑。

在通信行业中，中国移动、中国电信和中国联通分别排名第55位、160位和227位，中国移动与去年持平，中国电信和中国联通均出现不同程度下滑。联想集团由去年的286位上升至231位。华为从285位升至228位。

从排名上看，科技行业仍在延续移动为王的趋势，占据移动领域领先位置的公司排名有所提升，而从事传统PC、电器制造和代工的公司则不容乐观。

今年，中国大陆地区上榜公司数量继续增长，达到94家(编者注：香港地区5家，台湾地区7家，大中国区总共106家上榜)。国资委监管的中央企业有47家入围，这一数字和去年持平。其中，中石化在榜上排名比去年上升一位，排名超过壳牌石油，成为榜单亚军。

其次，江苏民营企业太平洋建设集团，继2014年首次参评并入选之后，连续第二年入围榜单，今年较去年的排名提升10位，以第156位的绝对优势，再居中国大陆民营企业之首。

入选2015世界五百强的中国大陆地区的民营企业还有：华为（深圳）、民生银行（北京）、浙江吉利（杭州）、正威国际（深圳）、山东魏桥创业集团有限公司（滨州）。94家上榜的中国大陆地区企业中，绝大部分是国有性质的企业，民营企业仅6家，占比为6.3%，也就是说中国能在世界上跟其它国家企业做比拼的仍然是举国之力而壮大的国有背景的企业。

第二篇：2014中国企业环保500强

2014年中国企业环保500强

暨中国环境保护十大杰出贡献企业家

基本介绍

中国企业环保500强是由国际环境保护组织协会、中央国情调查委员会、焦点中国网共同主办的一项活动。自举办以来，每年吸引大批高级政经官员、国际组织要员、企业领袖以及中外知名经济学家热情关注和积极参与，是目前环保研究领域最具权威性、最具影响力的奖项之一。

主办单位

国际环境保护组织协会

国际环境保护组织协会国际环境保护组织协会（IEPOA）成立于2007年，（批准证书号:37990030-001-05-07-5）得到了联合国副秘书长、联合国环境规划署执行主任 阿希姆.施泰纳先生的亲笔贺信和大力支持。

中央国情调查委员会

中央国情调查委员会创建于1991年7月，发起人为国务院发展研究中心、国家统计局、中共中央党校、中国社会科学院以及北京大学、中国人民大学等单位的领导或闻名专家学者。中央国情调查委员会宗旨广泛联系社会各界杰出人士，深入开展国情、国力的调查研究，立足研究、总结过去、猜测未来，力求完整、正确、科学地把握中国的基本国情、国力及其特点，为决策科学化和社会化服务，为探索有中国特色的社会主义现代化建设服务。

焦点中国网

焦点中国网是经过国家信息产业部、中央编办、中国互联网信息中心注册备案，由中共党史教育委员会主管、《经济瞭望》周刊主办的综合类门户网站。并得到了中国华夏文化遗产基金会、中国艺术家交流中心、中国国情调查研究中心、中国健康水协会、全国高建委健康饮水质量标准促进办公室、国家版权局版权司等单位的大力支持。

研究成果

2013中国企业环保500强排行榜((前100))

排名 单位中国石油化工集团公司中国石油天然气集团公司中国海洋石油总公司

上海汽车集团股份有限公司 东风汽车公司 中国第一汽车集团公司 中国五矿集团公司 宝钢集团有限公司 神华集团有限责任公司 中国华能集团公司 河北钢铁集团有限公司 中国冶金科工集团有限公司 首钢总公司 中国铝业公司 中国航空油料集团公司 武汉钢铁（集团）公司 冀中能源集团有限责任公司 江苏沙钢集团有限公司 北京汽车集团有限公司 中国建筑材料集团有限公司 河南煤业化工集团有限责任公司 中国化工集团公司 广州汽车工业集团有限公司 山西煤炭运销集团有限公司 山东能源集团有限公司 鞍钢集团公司 江西铜业集团公司 太原钢铁（集团）有限公司 山西焦煤集团有限责任公司 山西晋城无烟煤矿业集团有限责任公司 中国医药集团总公司 大同煤矿集团有限责任公司 阳泉煤业(集团)有限责任公司 中国平煤神马能源化工集团有限责任公司 中国中煤能源集团有限公司 天津天钢集团有限公司 陕西煤业化工集团有限责任公司 天津汽车工业（集团）有限公司 铜陵有色金属集团控股有限公司 上海电气（集团）总公司 马钢（集团）控股有限公司 本钢集团有限公司 徐州工程机械集团有限公司 天津冶金集团有限公司 天津天铁冶金集团有限公司 酒泉钢铁（集团）有限责任公司

湖南华菱钢铁集团有限责任公司 杭州钢铁集团公司 南京钢铁集团有限公司 安徽海螺集团有限责任公司 淮南矿业（集团）有限责任公司 中国有色矿业集团有限公司 陕西有色金属控股集团有限责任公司 浙江省能源集团有限公司 包头钢铁（集团）有限责任公司 福建联合石油化工有限公司 天津渤海化工集团公司 湖北宜化集团有限责任公司 上海医药集团股份有限公司 中国核工业集团公司 云天化集团有限责任公司 中国化学工程股份有限公司 中金再生资源（中国）投资有限公司 上海纺织（集团）有限公司 淮北矿业（集团）有限责任公司 紫金矿业集团股份有限公司 广州医药集团有限公司 义马煤业集团股份有限公司 郑州煤炭工业（集团）有限责任公司 杭州橡胶（集团）公司 扬子江药业集团有限公司 重庆化医控股（集团）公司 山东晨鸣纸业集团股份有限公司 云南煤化工集团有限公司 山东太阳纸业股份有限公司 九州通医药集团股份有限公司 华勤橡胶工业集团有限公司 新余钢铁集团有限公司 青岛钢铁控股集团有限责任公司 广西玉柴机器集团有限公司 江西萍钢实业股份有限公司 大冶有色金属集团控股有限公司 黑龙江龙煤矿业控股集团有限责任公司 江苏申特钢铁有限公司 安徽江淮汽车集团有限公司 滨化集团公司 金龙精密铜管集团股份有限公司 南方石化集团有限公司 重庆钢铁（集团）有限责任公司

中国煤炭科工集团有限公司 93 山东金诚石化集团有限公司 94 唐山港陆钢铁有限公司

中国广东核电集团有限公司 96 河北普阳钢铁有限公司

福建省三钢（集团）有限责任公司 98 安徽省皖北煤电集团有限责任公司 99 昆明钢铁控股有限公司 100 西部矿业集团有限公司

第三篇：世界500强行业分析报告

世界500强行业分析报告

2012《财富》世界500强榜单于今年7月火热出炉，引来新一年对世界跨国企业诸侯乱战的局面分析和思考的热潮。

美国金融危机所引起的世界经济动荡还没有平息，希腊的经济崩溃又瓦解了欧元区本就岌岌可危的堡垒，欧债危机让欧洲大陆烽烟四起。看似风起云涌，事实上今年500强总收入达29.5万亿美元，比上年增长了13%；总利润达1.6万亿美元，比上年增长了7%。

首先，前十名的行业一如既往的出现了石油，电力，汽车等企业。壳牌石油，埃克森美孚，中石油，中石化，英国石油，康菲石油，中国电力等能源行业翘楚再一次出现在了前十强的行列，除了康菲石油是本次由12位爬升至第9位，其余的企业常年占据前列。炼油与原油生产的企业在世界前50强中有15家，占30%。从近几年的排名情况看，每年都比较稳定地有一定数量的该类企业进入世界前50强。有意思的是，这些炼油与原油生产企业不是产生在世界主要的产油国，而集中分布在石油消费国。这充分说明，在世界范围内，石油是目前重要的战略资源，是世界各大国抢夺的焦点，是能源问题的核心。

雪佛龙和丰田汽车分别占据第8和第10位，意味着汽车行业重要性不容小视。而其中一些老牌的企业如奔驰，通用等通过不断加强自身的竞争力，巩固自身的地位，保持住甚至略微攀升了在财富排行榜上的名次。

其次，此次500强榜单中，新兴的高科技企业也不断涌现，老牌高科技企业苹果更是一跃而至55位，相比上年的111位，成果斐然。从此次的500强企业榜单中，我们可以发现，排行前列的行业都是一些命脉行业或者是基础性质行业，也就是人人都需要他提供产品的行业并且这些产品不会随着时间的推移而变成夕阳行业，就像电力，石油，通讯等生活不可或缺的行业。或者，就是俗称的朝阳行业，发展潜力巨大，前景可观的行业，例如苹果等高科技的新兴产业。

第四篇：中国企业境外上市分析

中国企业境外上市分析

一、境外上市现状

境外上市（Over seas listing），也称海外上市，是指国内股份有限公司向境外投资者发行股票，并 在境外证券交易所公开上市。企业境外上市主要有 直接上市和间接上市两种方式。但直接上市审批手 续繁琐，申请的时间也可能较长，国内与上市东道 国的会计准则及法律方面存在很大的差异，所以目 前我国很多境外上市的企业都是采取买壳上市、存 股证方式(ADR)等间接上市形式。

目前，IPO仍然是国内企业获得海外融资的主 要手段，上市地点最多的是香港、新加坡、纽约等 地，股票形式依次是H股、S股和N股。其中，超过 半数企业是通过发行H股在香港交易所上市来实现 境外上市的，这可能是基于语言、涉外等方面考虑 的结果。Yang、Lau(2004)发现，在香港上市比在 美国上市更能改善公司的信息环境，并且，在香港 上市的内地公司的融资能力显著提高。表1是根据 清科数据对近年来内地企业境外上市做出的统计结 果。

从图1和表1中可以看出，2007年境外上市处于 高峰状态；而2008年的金融危机给境外上市带来极 大的冲击，当年的海外上市企业无论是数量还是平中国企业境外上市初探 文/谭念莹

【摘要】本文对企业偏爱在境外上市的原因进行了分析，并对如何消除这种热潮背后的隐患进行了研究。

【关键词】境外上市；原因；对策分析

【作者简介】谭念莹，同济大学硕士研究生，研究方向：风险投资与创业管理。经济论坛 Economic Forum Sep.2010 Gen.482 No.10 2010年10 月 总第482 期第10 期 ·41·

表1 2006年至2010年上半年国内企业境内外上市统计表

年份境内上市企业数量境外上市企业数量境内上市融资总额（百万美元）上市融资总额（百万美元）2006 65 49 35803.03 14364.88 2007 124 118 65089.34 39744.79 2008 76 37 14907.37 6922.35 2009 99 77 27139.38 27510.65 2010年上半年175 37 31533 3623.6 图1 2006年至2010年上半年国内外海外上市状况 均筹资额都到了最低点；2009年海外上市情况有所 好转；2010年上半年虽然上市数量保持平稳，但平均融资额不容乐观。

越来越多的中国企业走向海外资本市场，是因 为海外上市的好处显而易见：一是提高企业的国际 化程度；二是促使企业快速建立现代企业制度，迅

境外 速筹集建设资金，扩大经营规模，为企业进行海外 并购打下基础；三是可以降低融资成本，拓宽融资 渠道，扩大企业在海外的影响等等。国外学者对于 境外上市动机的研究假设和解释最早、最流行的理 论是市场分割假说。此外，还有流动性假说、投资 者认知假说、投资者保护假说以及信号效应假说。但是，仅以欧美学者理论还不能完全解释中国企业 大量涌向国外上市的现象。我国的境外上市企业是 在经济体制改革、经济持续快速增长、对外开放的 背景下产生的，只有了解中国经济历史背景和发展 的这种独特性，才能更加真实地理解我国企业海外 上市的问题。

二、企业为何不在国内上市

1.国内发行股票并上市的程序十分复杂。企业 在国内股票发行上市的程序十分复杂，时间很长，受政策变化影响较大，从企业改制到发行上市一般 需要1～2年甚至4～5年。而到境外发行股票上市的 时间相比较短，而且预期明朗，企业可以据此安排 经营活动。对于急等资金投入的企业来说，经营机 会稍纵即逝，如果发行上市时间过长，企业的融资 项目可能已经不具备商业价值，在国内上市机会成 本较高，对公司的发展会造成很大困扰。2.国内企业上市的门槛较高，而在境外却能找 到合适的市场登陆。总体说来，我国国内企业的上 市门槛较高，对企业的所有制、资本规模、盈利年 限、主导行业等方面都有严格的规定。而境外开设 有主板、创业板、柜台交易市场等不同的市场，可 以满足不同类型与规模的企业上市需要。3.境外市场可以实现股票的全流通。境外市场 的股票可以全流通，这有利于发起人择机退出，有 不少国内企业高层就通过在境外上市后卖掉股票进 行套现获得巨额收益。对于一些有风险投资进入的 国内企业，更倾向于境外上市，因为这些私募可以 选择对他们有利的退出机制。

4．地方政府的重视。一些地方政府把经济发 展等同于企业上市，中小企业海外上市更作为一个 指标受到重视。

5.法律政策方面的因素。2003年4月，中国证 监会取消了涉及境内权益的境外公司在境外上市的 《中国法律无异议函》，只保留对在内地注册的企业 直接境外发行上市的审批，对民营企业在境外注册 公司然后发行股票并上市不再审批，从而为国内企 业绕道境外上市打开了方便之门。

另外，商务部和国家税务总局规定：境外上市 公司（外资公众股超过25%）可以申请转为外商投 资企业，享受税收减免等优惠政策。这种税收政策 安排在客观上也调动了企业境外上市的积极性。

三、境外融资问题的应对之计

国内企业不愿在内地上市，而一些中介机构利 用我国许多企业对国外交易市场环境和法律不熟悉 的弱点，打着用股权替代服务费的幌子，借为企业 辅导境外上市之机大发横财，甚至还把自己操作成 了企业的大股东。更加严重的是，很多交易市场对 来自中国大陆的企业持歧视态度，认同度差，导致 我国资产价值被严重低估。虽然国外的再融资政策 确实比较宽松，但是因为交投清淡，再融资成为不 可能，所以这些企业只能靠着私募或者是IPO的资 金来过日子。加上国外上市的维护费用特别高，长 此以往，企业所融得的资金最后就全返还给交易所 和中介机构了。·42·

基于此，很多学者都提出建议和意见，以改善 海外上市对国内资本市场不利的状况。1.从自身实际出发，谨慎做出境外上市决策。企业应从实际出发，分析自己独特的优势和劣势，对企业的发展潜力和担负上市费用的能力做出正确 的分析。一是从宏观经济的变化中把握机会，即选 择股市环境比较有利的时候，同时从市场状况及其 变化中把握机会。二是从行业生命周期的变化中把 握机会。当企业所处行业生命周期位于成长期和高 峰期时，适时进行融资活动，可以获得较高的发行 市盈率，满足企业的融资需求。

2.加快国内股市改革和制度建设。早日完成上 市公司股权分置改革，尽快实现全流通。加大国内 资本市场对外资开放的力度；改善股市资金运作的 环境，特别是股市资金入市渠道建设、投资品种与 交易制度的创新建设，提高市场信息披露的真实 性、准确性、及时性，增加对企业回到国内发行上 市的吸引力，确保企业境内外上市的和谐发展。3.规划出明朗的前景和蓝图。投资者出资购买 的是上市公司的未来，是可预见的和有前途的未 来。如果上市公司不能为投资者描绘出令人信服的 发展蓝图，让投资者确信这家上市公司有准确的市 场定位、合理的产业结构、强大的竞争实力和广阔 的发展空间，投资者就不会购买该公司的股票。企 业要进入国际资本市场是一件有挑战性的事情，完 全靠包装是混不进去的，必须依靠真正的竞争力和 成长潜力，提高企业的自身素质。所以，发行上市 前对业务和资产进行的重组改制方案，不仅要突出 主业和优良资产，更要集中主业中最能体现公司优 势和特点的核心业务，提高资本利润率，充分、清 晰地反映公司的优势和潜力，以符合海外投资者的 判断习惯及其投资需求。

4.熟悉海外证券市场的制度法规，遵守信息披 露的原则。国际证券界和投资者对中国海外上市公 司反映最强烈的就是信息披露不充分、不及时。信 息披露主要有两项：一是定期公布公司业绩；二是 及时公布可能会影响股票价格或成交量的敏感资 料。因为国内外的法律监管体系不一样，海外上市 企业很容易出现法律问题，导致缴纳巨额罚金。因 此，企业应当加强与股票承销商、上市保荐人的联 系，加强与证券分析师和投资者的信息沟通，提高 其公司经营的透明度，向交易所和投资者证明其公 司的业务发展进程良好以及公司经营的光明前景，以此建立固定联络制度，维持良好的投资者关系。5.选择好的中介机构。“好”首先是有利于发 行。企业海外上市是一个非常复杂的过程，需要承 销商提供专业指导，参与公司的商业计划、融资推 介报告、招募说明、联络投资者，最后完成上市以 及后续融资过程。优秀的保荐人是企业成功上市的 重要保证，他能够按照上市公司的要求对拟上市公 司提出切实可行的、有较高专业水平的改进意见。会计师事务所的整体实力特别是其声誉对于拟上市 公司的成功上市也具有非常重要的影响，在选择律 师事务所、会计师事务所时，应充分考察其从业资 格、业内声誉、行业经验、费用高低等因素综合考 虑，选择合适的中介机构。

6.加大中国企业的宣传力度。交易所对中国企 业的宣传将在一定程度上影响国外投资人的投资倾 向及企业的股市表现。总体来说，中国企业境外上 市的面貌比较“朴实”和陌生，不能引发人们的投 资热情。商场如战场，“酒香也怕巷子深”，境外 上市企业应该在上市前做足功夫，配合交易所对企 业进行适当的宣传。

7.在时机成熟时考虑股票回购或“海归”。由 于境外市场法制环境健全，监管严格，大多数海外 上市公司已经建立了完善的治理结构和内控机制。那些科技含量高、成长性好、在细分行业中处于龙 头地位的企业回到国内市场上市，无疑会为国内资 本市场增添新的亮点，也为公司今后的发展提供良 好的平台。因此，应鼓励在境外上市的优质企业在 条件成熟时在国内资本市场发行A股，通过在境内 发行股票等措施惠及国内投资者，为国内股市注入 更多优质资产和绩优股票。此外，对仅仅依靠垄断 利润盈利的境外上市大型国有企业，可考虑在国内 发行A股后选择适当时机在境外市场进行股票回购 甚至退市操作，将利润留在国内。参考文献

[1]周煊，林小艳.国内企业境外上市的动机及市场选择策略研 究[J].中南大学学报（社会科学版），2008,(10):598-602.[2]郭恒泰.我国境外上市公司面临的困境及出路探讨[J].甘肃 联合大学学报（社会科学版），2007,(5):38-40.[3]胡国晖.中国企业境外上市动机辨析[J].中国流通经济，

第五篇：中国企业境外投资动因分析

中国企业境外投资的动因

李景峰 崔艳梅

据英国学者约翰·邓宁（J.H.Dunning）的投资发展周期(英文简称IDP)理论，各国经济和外国直接投资的流出与流入，都要经历五个发展变化阶段——目前，中国正处于IDP第三阶段，即在初具规模的对外投资基础上，伴随着国内经济实力的提高，对外直接投资快速增长，净对外直接投资流量增加。国内国外“两种资源”和“两个市场”的开辟已成为中国企业参与经济全球化的重要策略；中国已进入资本输出阶段，且发展迅速。这一过程中企业无疑是实施“走出去”战略的主体，政府更多的是制定引导性政策，但政府可通过对企业“走出去”的动因进行分析，从而在积极推动国内经济结构调整和升级的同时，鼓励本国企业的境外投资行为以寻求更大的市场发展空间和经济效益。

企业是追逐利益的主体，海外投资是实现利润的手段，而企业跨国发展的根本动因就是实现利润最大化。目前国际投资理论中，较有代表性的主要是海默（Stephan Hymer）的垄断优势论、费农(R.Vernon)的产品生命周期论、贝克莱（P.J.Buckley）和卡逊（M.Casson）的内部化理论、邓宁（J.H.Dunning）的国际生产折衷理论以及小岛清（KiyoshiKojima）的边际产业扩张论。1 他们都从某一侧面论述了海外投资的动机，但还不能完全揭示我企业境外投资的动因；如有些理论主要以发达国家大型跨国公司为研究对象，从全球战略角度来关注其对外投资的优势与动机，强调跨国发展的企业需要具有垄断性的竞争优势和地位。显然，照此论断，我大多数企业都不可能产生跨国发展的动机，因为无论从规模、资本还是技术水平和经营管理技能等方面看，我企业同发达国家企业相比尚存在明显差距。

根据我国特点，中国企业进行海外投资的动因可归纳为以下七种类型：

（一）资源约束型

目前我企业境外投资的很大一部分比例是进行资源开发，这也是国家重点鼓励的境外投资。资源约束不仅体现在一个企业或一个行业的发展上，甚至直接影响到国家今后的可持续发展战略。为维持国内经济稳定持续增长，中国必须参与国际分工，尽可能地利用世界性资源。当前，为解决资源的瓶颈制约，我企业境外资源开发最热衷的是石油、有色矿产及森工行业，这也体现了企业控制资源，即控制上游产业的一种战略思维。为实现这一目的，企业或通过在资源国购买油区块、新建矿山来控制原材料供应，或直接收购其他企业的股权来控制资源。

另一方面，资源开发还应包括人力资源的开发。虽然我国人 2 口众多，但从“资源”角度看，人力仍是一个稀缺资源，需要在全球范围内投资开发。国家发改委和中国进出口银行2003年的联合发文中定义了四种类型的境外投资，其第三类就是在国外建立研究发展中心。在这方面，华为集团在印度设立研发中心利用当地丰富的电脑软件人力资源，就是一个典型的例子。

（二）市场扩张型

企业境外投资是外部竞争的需要，这是国际众多跨国公司的竞争理念。很多公司把在国外直接投资当作先于竞争者进入国外市场的一种方式，因此当竞争对手在海外建立生产基地时，自己是不会等闲视之的，目前很多国际汽车知名生产厂家争先在中国建立合资企业，也即是出于竞争需要，这与我企业在国外开展的并购类似。例如联想集团收购IBM全球个人电脑业务，通过其历史悠久的品牌与完善的销售网络，新联想将成为仅次于美国戴尔和惠普公司的世界第三大个人电脑生产商。据统计，目前全球前十大个人电脑生产商占据着全球市场的60％到65％，投资银行机构摩根斯坦利发布的全球个人电脑生产商所占市场份额则显示，2004年第三季度，戴尔电脑占据全球市场18％的份额，惠普电脑占到16％，而IBM和联想合占8.7％；这对于与IBM的个人电脑业务整合后的联想而言是有利的。

此外企业跨国发展的另一诱因是为了获取当地优势。一是为 3 了减少运输费用和服务费用，离客户越近，产品和服务越容易适应当地市场和顾客的偏好；二是为利用资源，如廉价的劳动力、低价的能源和其他资源等。海尔集团在国外建立生产基地，即出此考虑。

（三）技术跃进型

与世界级大公司相比，我企业最为突出的缺陷是技术创新能力弱，而出于保持与增强垄断优势的需要，跨国公司无论在技术转让还是在对外投资中对关键技术都十分敏感，因此，我国企业很难通过技术引进或引进外资的方式吸收国外先进技术。这就促使许多企业主动“走出去”，开展以技术获取为目的的对外直接投资。企业或通过在发达国家购并高新技术企业、跨国公司的研发部门，或者与当地拥有先进技术的高新技术企业合资设立新技术开发公司，雇佣当地工程师、科研人员、管理人员，利用当地的先进设备，以最大限度地获取国外技术集聚地所产生的外溢效应；同时，海外研发机构更能将大量技术信息及时、准确、直接地传递到国内公司总部，使我企业及时了解世界前沿技术动态，调整技术研发方向，将海外研发机构的成果在国内迅速转化、投入生产，形成“研发在外、应用在内”的格局。

上世纪90年代中后期，我国大量海外技术获取型投资主要集中在家电、IT等行业。仅以IT行业为例，有首信集团在美国 4 新泽西投资组建的Mobicom公司，作为海外研发机构，跟踪世界最新数字技术和移动通信终端技术；华为集团与摩托罗拉、IBM、英特尔等一流企业成立联合实验室，并通过对外直接投资在美国硅谷、美国达拉斯、瑞典、印度和俄罗斯成立了5家研究所；联想集团则已建成全球化研发网络，并在中国以至世界计算机行业确立了强者地位。

（四）规避壁垒型

对于一个向外扩张的企业而言，贸易壁垒是令人头疼的。虽然自由贸易是必然趋势，但贸易保护主义始终存在。目前，很多国家的贸易保护政策都变得更加隐蔽，除关税外，还有WTO规则框架下所允许的诸如技术标准、环保要求、检疫条件，进口配额，以及区域性贸易组织对外部非成员国的歧视政策等非关税壁垒，以上种种均使得我国产品的进入存在困难。因此在境外建立生产基地就成为最优选择。目前，我国电视机生产企业在美国市场遭遇反倾销，使得很多企业萌生了在墨西哥建立组装生产基地，再通过墨西哥出口到美国的想法，因为墨西哥与美国同属于北美自由贸易区，便于规避。还有一个典型事例就是纺织品，由于很多国家对我国的纺织品出口设限，如配额限制，因此企业必须绕过

（五）内部化战略型

内部化是跨国公司理论的重要内容，其核心就是跨国公司投这方面的限制，在当地设厂，通过出口半成品再加工以寻求解决。

资境外可以实现公司内部交易替代市场交易，具有多方面的功效：

1.降低交易成本、合理避税 境外投资可以将国际贸易变成公司内部的商品调拨，这必然减少交易费用，例如免去了市场拓展和合同洽谈这些中间环节。内部化为我企业合理避税和价格转移提供了依据，因为母公司和子公司所在国不同，内部化的转移价格使母公司的账面上可以增加很多的利润，如降低高税率国家的价格、提高低税率国家的价格，从而减少了跨国公司的总税款负担，提高总体利润。

2.减少经营中的不确定性 企业作为一个生产者，必须消除一些不确定因素，包括产品上游和下游的不确定性，如铝厂投资铝矿公司是为了确保原材料供应和价格的稳定，而铝厂投资装饰公司则是为解除对其产品需要的不确定性，力争今后市场风险降低到最小。内部化可以是直接投资建立完全属于自己的企业，也可以通过并购等方式进行。在国际上，很多的纵向并购都发生在生产过程或经营环节密切相关的企业之间，而且是处于生产同一产品、不同生产阶段的企业之间的合并，如原材料供应者和生产者，因为对彼此的生产状况较为熟悉，合并之后较易融合在一起。目前资源类开发项目中，有些是直接投资建立新的企业，直接拥有资源开采权，而有些是通过收购具有开采权的企业来间接拥有 6 资源开采权。

3.确保自有知识产权安全 内部化的一个重要作用是可以实现专利、专有技术和商誉等无形资产的充分利用，因为投资建立的企业，无论是绿地企业还是控股企业，都属于企业的子公司，知识产权问题可以得到很好的解决。我企业为了不使自己的技术被竞争对手掌握，更倾向于自己为国外市场生产而不会通过许可证让另一公司使用该技术或品牌，也就使得企业不得不在目标市场建立生产基地，走上跨国经营的道路。在知识经济时代，专有技术的重要性会越发突出，同时WTO关于知识产权保护的规定，使在海外建厂变得更加受到保护，这为我国实现从产品出口到技术出口、资本输出提供了很好的契机。

4.实现价格控制和利润转移 进行境外资源开发完全可以看成是内部化理论的一个运用。企业投资控制了资源，把进口完全变成了企业内部的一种关联交易，使企业可以控制价格并实现利润的转移。例如，投资氧化铝开发，我企业与当地公司合资，企业有两个利润来源，一是合资公司收益分红，一是企业购买原材料，我国投资企业可以将合资公司生产出来的原材料价格做得较低，投资的利润率不一定很高，而是将利润转移到企业低价收购合资公司生产的原材料上，从而实现企业较高的综合收益。

（六）产品周期型

产品生命周期理论本是国际贸易的一个重要分支，该理论将国际贸易的比较优势理论从静态发展到了动态，它将产品的生命周期分为创新、成熟和标准化三个阶段，同一产品在不同的生命周期上，各国间贸易会显示出不同的特点。将这一理论运用在海外投资方面，则呈现出因技术水平的差异而导致各国之间的投资呈梯级开发的投资趋势，该理论也很好地揭示了目前我国企业“走出去”的原因。电视机行业的发展比较典型，最早日本投资中国生产电视机是因为我国技术落后，当时的CRT电视机已经到了标准化生产阶段，虽然在日本接近淘汰阶段，在我国却大有市场。而现在我国已经开始生产液晶和等离子体电视机，传统的CRT电视在我国几近淘汰，但在其他发展中国家还保持着技术的领先并有一定市场。企业必然面临产品升级换代，需要为旧的生产线寻找出路，因此将这些生产线卖到国外，建立组装厂，可带来很大的利润空间。

（七）政策推动型

政策推动包括国内政策推动和国外政策吸引。从国内看，自国家实施“走出去”战略以来，有关政府部门在境外企业设立的审批、境外投资外汇管理和税收优惠、境外加工装配、对外承包工程、对外劳务合作等方面制订了一系列政策措施。例如自2002年10月以来，国家外汇管理局陆续批准24个省、自治区、直辖 8 市进行境外投资外汇管理改革试点，对企业境外投资采取了积极的政策支持，包括境外企业产生的利润，可由企业自主决定保留用于境外企业的增资或者在境外再投资；允许境外投资使用多种外汇资金来源，自有外汇不足的，可以使用国内外汇贷款、政策性外汇贷款或者购汇解决；允许跨国公司通过财务公司运作、银行委托放款或通过直接放款等方式，在集团内部开展跨境资金运作；中国银行和中国工商银行境外机构可以直接使用国内总行对境外中资企业国内母公司的授信额度为海外中资企业提供贷款等。截至2004年底，外汇局共支持1152个项目在境外投资，中方投资总额51.19亿美元。

从国外看，东道国政府或地方政府的优惠政策是另一重要诱因。虽然WTO要求实行国民待遇，周边国家也很关注一国的优惠政策，但政府为增加就业和增加税收总可以找到吸引外资的手段。这包括税收减免、进行基础设施投资、对土地和效用成本给予补贴等激励手段，同时也包括提供信息，给潜在的投资者以特殊的场所设立公司等，这无疑对外来投资者具有极大的吸引力。

我国企业“走出去”是一个渐进的、不断完善的过程，也是一个带有趋势性的值得不断跟踪分析的过程。我国政府和企业应共同努力，政府通过对企业境外投资动因的分析，发挥政策的引导和推动作用，使“走出去”的步伐进一步加大。在未来我国内 9 部经济继续保持高增长的同时，一定会有越来越多的跨国知名企业“走出国门”，在全球化的舞台上向世人展现中国企业的强劲实力。

（作者单位：中国进出口银行成都分行）

(本文刊载于《海外投资与出口信贷》杂志2005年第5期)