财务案例研究网上作业答案范文

第一篇：财务案例研究网上作业答案范文

网上作业一

单选题：（总分30.00）

1.上市公司董事会成员中应当至少包括（D）的独立董事。（3.00分）A.1/5 B.1/2 C.1/4 D.1/3

2.股份公司申请股票上市必须符合下列条件之一，股本总额不少于人民币（A）万（3.00分）A.5000 B.3000 C.2000 D.4000

3.企业债券的总面额不得大于该企业的（A）。（3.00分）A.自由资产净值 B.全部资产价值 C.资产与负债之和 D.全部资本

4.审计委员会中至少有一名独立董事是（B）。（3.00分）A.企业领导 B.会计专业人士 C.董事

D.审计专业人士

5.股票发起人认购的部分不少于人民币（C）万。（3.00分）A.1000 B.4000 C.3000 D.2000

6.重大关联交易指上市公司与关联人达成的高于（A）的关联交易，应交独立董事认可后，提交董事会讨论。（3.00分）A.300万 B.200万 C.400万 D.500万

7.发行公司债券的股份公司的净资产额应不低于人民币（A）万。（3.00分）A.3000 B.5000 C.1000 D.2000

8.股票发型定价分析报告的内容包括（B）。（3.00分）A.技术开发分析

B.公司发展前景分析 C.盈利分析分析 D.一级市场分析

9.独立董事可以在上市公司担任（A）（3.00分）A.独立董事 B.董事长 C.CEO D.总经理

10.企业债券的利率不得高于银行同期限居民储蓄存款利率的（A.20% B.40% C.30% D.10% 多选题（总分25.00）

1.公司发行债券必须符合下列条件（BCD).（5.00分）A.公司名称 B.公司章程 C.公司登记证明 D.资产评估报告

2.企业发行债券必须符合下列条件（ABD）。（5.00分）A.所筹资金用途符合国家产业政策 B.企业经济效益好 C.市场前景广阔 D.具有偿债能力

3.独立董事具有下列特别特权（AB）。（5.00分）A.提议召开董事会

B.提议聘用或解聘会计师事务所 C.聘任或解聘高级管理人员 D.提名、任免董事

4.企业债券票面应当载明下列内容（ABCD）。（5.00分）A.还本期限和方式 B.发行日期与编号 C.企业名称、住所 D.企业债券面额

5.股票发行定价分析报告内容包括（BCD）。（5.00分）A.一级市场分析 B.行业分析 C.二级市场分析）。（3.00分）B D.公司发展前景分析

判断题（总分45.00）

1.一个企业持续的竞争优势首先是人才优势。×（3.00分）2.公司的权力机构是董事会。（3.00分）√

3.上市公司监事会以财务监督为核心。（3.00分）√ 4.公司治理是现代企业制度的核心问题。（3.00分）√

5.股票上市必须符合开业时间5年以上的条件。（3.00分）× 6.公司董事长一般由控股股东核心领导人兼任。（3.00分）×

7.法人治理机构包括：股东大会、董事会、经理层和监事会。√（3.00分）8.基准利率是央行规定的银行一年期定期储蓄存款利率。√（3.00分）9.相对控股的持股比例一般在50%以上。×（3.00分）

10.企业发行企业债券，应当由证券经营机构承销。√（3.00分）11.公司债券不可以转让。×（3.00分）

12.总经理拥有决定公司经营方针和投资方案的权力。×（3.00分）

13.监事会的决议，应当由二分之一以上监事会成员表决通过。×（3.00分）14.股票融资成本高。√（3.00分）

15.公司债券的发行规模由公司自行决定。×（3.00分）

网上作业二

单选题：（总分30.00）

1.可转换债券应（B）付息一次。（3.00分）A.4年

B.半年或一年 C.2年 D.3年

2.投资方案的净现值等于零是的贴现率是（D）。（3.00分）A.资金利润率 B.投资回报率 C.净现值 D.内含报酬率

3.衡量投资方案是否可行的标准是净现值（A）。（3.00分）A.大于0 B.等于0 C.小于0 D.大于1

4.评价长期投资项目可行性的的标准是（C）（3.00分）A.资本利润率 B.净利润 C.资本成本 D.投资回报率

5.可转债券的转债期限为（C）年。（3.00分）A.5-7 B.3 C.3-5 D.1

6.上市公司发行可转债在发行（B）后可转股。（3.00分）A.7个月 B.6个月 C.8个月 D.5个月

7.必要投资报酬率是对投资项目所需要的（D）。（3.00分）A.合理报酬 B.较高收益 C.最高报酬 D.最低报酬

8.可转换债券最小交易面值为（A）元。（3.00分）A.1000 B.100 C.2000 D.500

9.现金流出的内容包括（B）。（3.00分）A.经营收入 B.垫支流动资金 C.其他

D.垫支流动资金收回

10.发行可转换债券的条件之一是最近（D）是否以现金分红。（3.00分）A.1年 B.4年 C.2年 D.3年

多选题（总分25.00）

1.内部控制的内容包括（ABCD）（5.00分）A.实物资产 B.对外投资 C.筹资 D.工程项目

2.上海胜华制药公司的内部财务控制的内容包括（ABCD)（5.00分）A.信息记录 B.预算监控 C.职责分离 D.责任授权

3.必要投资报酬率包括（BCD）。（5.00分）A.企业利润 B.货币时间价值 C.通货膨胀补贴 D.风险报酬

4.固定资产投资评价的折现法包括（BC）（5.00分）A.年平均报酬率法 B.内涵报酬率法 C.净现值法 D.投资回收期

5.内部控制的方法包括（ABCD）。（5.00分）A.风险控制 B.人员素质控制 C.授权批准控制 D.预算监控

判断题（总分45.00）

1.内部控制包括对采购和付款的控制。√（3.00分）

2.企业债券的利率不得高于银行同期居民储蓄存款利率的20%。×（3.00分）3.企业发行企业债券，应当由证券经营机构承销。√（3.00分）4.预算监控不具有权力制衡的作用。×（3.00分）

5.财务总监的根本职能是进行财务监督和硬化产权约束。√（3.00分）6.公司所有业务不经授权不能执行。√（3.00分）7.非折现法考虑了货币时间价值。×（3.00分）8.财务总监的职能包括监督和决策。√（3.00分）9.投资回收期法属于折现法。×（3.00分）10.预算执行情况应纳入考核。√（3.00分）

11.若净现值等于0，该投资项目能保本。√（3.00分）

12.投资回收期是指投资方案在未来有效期内实际可得的投资报酬率。×（3.00分）13.预算监控一般人们称之为预算管理。√（3.00分）14.公司可以自主发行企业债券。×（3.00分）

15.资本成本是评价短期投资决策项目可行性的标准。×（3.00分）

网上作业三

单选题：（总分30.00

1.内部结算中心的开设标准之一是集团年营业收入额大于（A）亿元。（3.00分）A.60 B.80 C.50 D.70

2.网络结算的主管部门是（D）（3.00分）A.承办行 B.支行 C.分行 D.总行

3.开办内部结算业务的标准是企业集团总资产在（D）亿以上。（3.00分）A.70 B.60 C.50 D.80

4.网络结算的开户条件是年收入额不低于（A）亿元。（3.00分）A.10 B.30 C.20 D.40

5.预算本身是一种（C）。（3.00分）A.管理 B.战术 C.战略 D.效益

6.全面预算管理的核心是（B）（3.00分）A.生产 B.利润 C.销售 D.成本

7.资金平衡预算由（D）编制（3.00分）A.董事会 B.营销中心 C.审计部门 D.财务部门

8.贡献毛益等于销售收入减去（A）的余额。（3.00分）A.变动成本 B.固定成本 C.全部成本 D.销售费用

9.预算审批的最高权力机构是（B）（3.00分）A.财务总监 B.股东大会 C.总经理 D.董事会

10.全面预算管理是一种（C）管理。（3.00分）A.发展 B.弹性 C.系统 D.目标

多选题（总分25.00）

1.结算系统的功能包括（BCD）（5.00分）A.效益功能 B.查询功能 C.管理功能 D.确认功能

2.两点控制法包括（5.00分）AC A.保利点 B.利润点 C.保本点 D.关键点

3.预算体系包括（ABCD）（5.00分）A.存货预算 B.资本预算

C.预计资产负债表 D.现金预算

4.工行结算网络由（ABCD）组成。（5.00分）A.主办行 B.承办行 C.协办行 D.总行

5.内部结算管理包括统一（ABC）（5.00分）A.结算软件 B.票据传送 C.凭证格式 D.财务计划

判断题（总分45.00）

1.全面预算管理委员会是实施全面预算管理的最高管理机构。√（3.00分）2.信息反馈是实现过程控制的前提和基础。√（3.00分）3.分行会计结算部为网络结算的主管部门。×（3.00分）4.全面预算是一种人本管理。√（3.00分）

5.固定成本是可以直接加以控制的。×（3.00分）

6.分支机构银行头寸由总部主要负责人控制。×（3.00分）

7.结果考评是对计划执行情况及工作业绩进行考察和审核。√（3.00分）8.银行头寸是指各分支结构银行定期存款余额。×（3.00分）9.一个失败的企业往往是从财务失控开始的。√（3.00分）10.目标成本是企业预算编制的基础。×（3.00分）11.企业的竞争优势主要看利润的高低。×（3.00分）12.资本保值增值源于出资人的约束。√（3.00分）

13.账户设置是公司与银行合作并运行资金结算中心的基础。√（3.00分）14.资产收益率等于收入净额与资产总额之比。×（3.00分）15.资金集中是分权下的必然结果。（3.00分）×

网上作业四

单选题：（总分30.00）

1.我国较好的流动比率为（C）（3.00分）A.0.9 B.1 C.1.5 D.2

2.已获利息倍数的国际标准为（A）倍（3.00分）A.3 B.1 C.4 D.2

3.生产同一产品的公司并购属于（B）（3.00分）A.混合并购 B.横向并购 C.纵向并购 D.主体并购

4.反映企业发展能力的状况的指标包括（D）（3.00分）A.流动比率 B.资产负债率 C.存货周转率 D.总资产周转率

5.企业的生命和经营的轴心是（D）（3.00分）A.效益 B.利润 C.销售收入 D.发展战略

6.反映资产营运状况的指标是（C）（3.00分）A.速动比率 B.流动比率 C.存货周转率 D.销售利润率 7.公司法定公积金累计额为公司注册资本的（B）以上可不再提取。（）（3.00分）A.30% B.50% C.60% D.40%

8.分配当年税后利润时，应当提取利润的（A）列入公司法定公积金。（3.00分）A.10% B.5% C.15% D.25%

9.公司应当在作出分立决议之日起（A）日内通知债权人。（3.00分）A.10 B.8 C.15 D.5

10.派发股利后的盈利公积金不得低于注册资本的（D）（3.00分）A.30% B.20% C.15% D.25% 多选题（总分25.00）

1.并购的种类包括（BCD）（5.00分）A.兼并 B.横向并购 C.纵向并购 D.混合并购

2.偿债能力指标包括（BD）（5.00分）A.资本积累率 B.资产负债率 C.资产增长率 D.已获利息倍数

3.企业集团的特征（ABCD）（5.00分）A.财务主体多元化 B.财务决策多层次化 C.产权关系复杂化 D.投资领域多元化

4.企业业绩评价系统中的常用标准包括（ABC）（5.00分）A.行业标准 B.预算标准 C.历史标准 D.效益标准 5.并购的方式包括（AC）（5.00分）A.股份并购 B.纵向并购 C.破产并购 D.主体并购

判断题（总分45.00）

1.财务总监制度是两权分离的产物√

2.企业税后利润不足以派发股利，可动用盈余公积金。×

3.财务公司是为企业集团内部成员提供金融服务的银行金融机构。× 4.企业集团也称为母子公司。√

5.公司的公积金不可用于弥补公司的亏损。×

6.关联交易是关联方之间发成的转移资源和义务的事项。√ 7.业绩评价标准是指判断评价对象业绩优劣的基准。√ 8.分权体制是我国企业财务管理的首选模式。× 9.企业集团通常采用产权经营组织。√

10.企业集团是市场经济发达程度和现代企业的基本标志。√ 11.横向并购往往受到反垄断法的限制。√ 12.存货周转率越高越好√ 13.速动比率为200%为好。×

14.业绩评价是企业整个控制系统中的一个环节。√

15.集团集权管理模式的特点是管理层次多，管理幅度小。×

第二篇：财务案例研究网上作业2

1.经营上的专业化与多元化的战略各有何利弊？该公司面临的内外部环境出现了何种变化？战略的调整时机把握是否得当？

答：经营上的专业化是指把企业集团的投资与业务经营重点放在某一特定的生产领域或业务项目上，其优势是专业化通常伴随生产经营规模的扩大和市场规模的扩大，不足之处是不会引起经营结构和市场结构的改变，面临的风险将无法分散。多元化是指将企业集团的业务经营分散与不同的生产领域或不同的产品和业务项目，其优势是多元化必然伴随经营结构与市场结构的改变，多元化作为一种战略取向，意味着集团将优势分散于不同的产业或部门，意味着将面临不同的进入壁垒；多元化在理论上被认为是分散投资风险的最佳方法。

深科新公司面临的内外环境出现了变化：⑴市场营销优势弱化。房地产市场化程度高的上海、深圳、北京等大城市，深科新公司的营销模式被模仿，品牌的附加值面临挑战，公司原有的市场营销优势正在弱化。⑵市场集中度的威胁。目前大连万达、金地集团、天鸿集团等大型房地产开发企业力图扩张经营规模，打造房地产业的航母；作为国内房地产界的第一品牌，深科新公司也制定了相应的计划，力图成为全国性的房地产开发企业和房地产业的龙头。⑶股权结构分散，限制了深科新的发展。深科新公司的股权结构一直比较分散，大股东支持力度不够；股权结构过于分散，使深科新公司无法争取到政策性强、扶持力度大的大规模旧城改造和新区成片开发项目，使深科新公司的融资渠道比较单一，只能通过配股、增发和从银行贷款，由于从股市融资受到限制较多，而银行贷款无疑会增加公司的财务风险，因此深科新公司的股权结构制约了公司规模的扩张速度。⑷佳和公司的扩充对深科新公司的影响。佳和公司是深科新公司的优质资产，佳和公司扩充的难题是与深科新公司一样缺钱。作为佳和公司大股东的深科新公司此时正处于自顾不暇的扩张时期，基于资源的局限性、房地产业良好的发展前景和转让时机，必须对房地产业投入更多资源；在深科新公司现有的资源中，无法同时支持两个处于快速发展时期的企业的快速发展，否则将影响一个行业的快速发展和市场竞争力，必须有所选择，深科新公司选择了房地产。因此深科新公司对佳和公司的转让可以说是势在必行，把握了战略调整的最佳时机。.与股票融资相比较，发行债券对公司的利弊何在？

答：与股票融资相比较，发行债券对公司的优点有 ：（1）从筹资成本来看，在债券融资中，债券的利息计入成本，在税前支付，因而它有冲减税基的作用；在股权融资中，对公司法人和股份持有人进行“双重纳税”，即股利要从税后盈余中支付。与股权融资相比，债券的发行费用较低。债券融资还可以锁定成本，尤其是在预期利率上浮时期效果明显。（2）从控制权来分析，债券融资不会削弱公司现有股东的相对平衡权利结构，而股权融资因新股东的加入，公司的管理结构受到影响导致控制权分散。（3）从股东收益分析，如果公司投资回报率高于债券利率，由于债券融资的成本只是相对固定利息，使公司以更多地利用外部债务资金来扩大公司规模，则可增加公司每股收益和净资产收益率，提高股东的收益，即产生“杠杆作用”。债券融资的缺点：债券有固定到期日并定期支付利息，会增加公司的财务费用和财务风险；债券筹资受到公司资本结构的限制，也会影响公司的再筹资能力。.公司债券利率的影响因素有哪些？

答：确定债券利率应考以下因素：

（1）现行银行同期储蓄存款利率水平。一般债券筹资的利率应高与同期储蓄存款利率水平。现行银行同期储蓄存款利率水平是公司债券利率的下限。确定企业债券利率大小的原则是依资金供求的真真实实变动和发债企业的风险差异，在基准利率上再上浮一定幅度。

（2）国家关于债券筹资利率的规定。企业债券利率不得高与银行同期居民储蓄定期存款利率的40%。（3）发行公司的承受能力。为了保证能到期还本付息和公司的筹资资信，必须测算投资项目的经济效益量入为出。（4）市场利率水平与走势。（5）债券筹资的其他条件。4.投资可行性方案需考虑的主要非财务因素

答：除了考虑财务上的可行性外，还要考虑是否符合国家产业政策，符合国家经济发展战略和行业地区发展规划，国家环境保护政策和国计民生的政策等。.一个经过可行性研究被认为可行的项目，实施结果却效益很差，这种情况在经济生活中经常出现。你认为可能的原因是什么？

答：我认为可能的原因是：第一项目可行性研究报告的可信性。⑴ 可行性研究报告出具人必须具备丰富财务和管理知识，有丰富工作经验的专业人员。⑵可行性研究的整个过程成本费用的多少也决定了该项目的成功率。⑶可行性研究报告出具人的背景资料。第二在实施中的问题。⑴对领导者的要求，必须具备丰富阅历、见识、知识、经验、能力，具有创新精神、敬业精神、充沛的精力、敢于冒险、和较强的责任感。⑵执行者在实施中是否根据研究报告的要求来实施，充分领会精神。第三政策变化和市场变化。⑴出于环保要求对国家资源全面规划，合理布局，综合利用，⑵研究项目生产产品符合市场需求。.教材案例八运作中，其票据流、资金流、信息流是如何在总公司结算中心与各分支机构和银行之间实现的？对参与集中结算的各方如何界定责任和权限？集团公司采取二级财务控制的重点在哪里？

答：在本案例中由于涉及的企业、公司其管理主体各异，分属于当地政府和石化总公司管理 由于采取统一的结算模式，使得炼化企业、大区公司、省市石油公司到财务公司分支机构、最终到银行，采取统一的票据传递，从时间。种类上与资金流动配套得十分紧密，各层级清晰的明确授权功能、各负其责，信息传递透明而顺畅，使总部能及时掌握和了解各分支机构存贷款情况、拆借数额、头寸余额及整个资金运作的效率，便于集团统筹调度、规划资金的使用。大大提高了票据和资金的流程效率，使集团总部对各分（子）公司的资金的流转现状的掌握和统一配置成为现实，改变了过去由各企业和公司自行设计票据、自行规定流程、自行与银行办理结算、由各管理主体授权控制但最终无人控制的局面。

参与集中结算的各方是这样界定其责任和权限的：从该集团财务公司结算中心的模式中，我们清楚地看到不是简单地将资金纳入集中结算，而是包含对资金实行计划、使用、控制、稽核及奖罚和全过程，而这个过程是建立在对各参与主体（各层级）清晰的授权、定岗、对应承担的义务及责任的基础上签订三项协议和岗位责任制，使各参与主体能在一个严格的结算纪律、层级界定明确、激励与约束对称的游行规则中运行。使财务的内部控制体系能通过权责利的落实贯穿在资金结算的事前。事中和事后。比如票据贴现，最关键的问题是财务公司管企业办理贴现后可能无法顺畅地在票据到期时收回垫款，贴现协议明确规定申请贴现的单位必须承诺同意遵守《中国石化财务有限责任公司票据贴现业务管理办法》的各项规定，无条件承担票据最终承付发生纠纷所造成的一切经济损失。再比如对结算贷款的管理，各分子公司不直接对外进接借款，由结算中心统一对外办理。但并不意味着将各子公司的全部现金完全集中到资金总库，而是关于资金的动员、资金流动和投资等决策过程的集中化，各分子公司的仅限是在核定的范围内拥有较大的经营权和决策权。总部的权限和责任是通过贷款的核定、贷款的使用（周转额度范围内和超额度的）、期限长短。利率的浮动、贷款的监控和贷款的处罚等规则来体现整个结算系统运作中的权利、义务和责任的统一。

集团公司采取二级财务控制的重点和难点是

1．结算中，集团内部之间的交易主要通过结算中心统一清算，由于采取新的商业票据和银行票据，各成员单位可以在结算中心办理贴现，到期时欠款单位却由于种种原因无法偿还结算中心借款，从2000年12月以来，集团公司、股份公司要求财务公司对到期不付款的企业实行主动再贷款，使企业间的欠款转化成财务公司对企业的结算贷款，造成财务公司的头寸压力，一方面下游企业的现金流很少，其支付贷款主要靠财务公司的结算贷款解决，另一方面用结算贷款形成了中上游企业在财务公司的存款，财务公司又没有足够的备付金用于支付，使财务公司处于两难境地。

2该集团的结算网络是各成员单位（各分支机构）-一各省市结算中心-一总公司财务公司结算中心。各成员单位在两个以上的银行开户并仍保留部分贷款权利，而各省市结算中心除集中各成员单位的存款外，也保留了对外贷款的权利，这样分散贷款，分层级使用资金就导致收支两条线运作力度不够，沉淀在源头的资金增多，造成回笼不畅，财务公司对贷款无法纳入全盘监控之中。

3如何确定各省市的财力分支机构的存款以及成员单位在财务公司的备付金额度，这是一个十分棘手的问题。对资金的占用额度，核定多了控制无效，核定少了会影响正常和意外情况下对资金的使用，从而导致较高的机会成本。传统的资金核定方法是依据销售，历史占用水平和日常的经验判断来确定，这带有很大的承受意性和主观成分。影响资金占用额度的核定因素复杂，如各分支机构之间的结算大数，究竟应如何计算？如何解决资金流与业务活动脱节等问题，它与一个企业的组织结构、业务流程、内部价值链与外部供销商等均有密切联系，并直接影响企业的物流、信息流和价值流，（资金占用的金额、时间和效率），海尔在业务流程重组基础上实现整个内部价值链与外部供销商的资源的整合（ERP）系统，是解决资金流动与票据流、信息流联动的根本途径，这也是未来对资金管理和集中控制的发展方向。

第三篇：《财务案例研究》课程作业答案

《财务案例研究》作业（1）参考答案

一、单项案例分析题

案例一：

1、阐述法人治理结构的功能与要点。

参考答案：

（1）法人治理结构包括四大机构：股东大会、董事会、经理层和监事会；

（2）股东大会是公司的权力机构，董事会是公司的经营决策机构，经理层属于执行机构，监事会是监督机构；

（3）股东大会的功能：①决定公司的经营方针和资金计划；②选择和更换董事；③选举和更换股东代表出任董事；④审议批准董事会的报告；⑤对公司发行债券作出决议等；

（4）董事会的功能：决定公司的经营方针和投资计划等；

（5）经理的功能：①组织公司经营管理；②执行董事会有关决议；③组织公司的经营计划和投资方案的实施；④拟定公司内部管理机构设置的方案；④批准公司的内部管理机构制度的有关设置；

（6）监事会的功能：①检查公司的财务对管理高级人员进行监督；②核对拟提交股东大会的财务报告；③与董事会交涉或起诉；④章程规定的其它职权；⑤报告高级管理人员的诚信等。

2、该公司对中小股东权益采取了何种保护措施？为何要提出此问题？

参考答案：

为了保护少数股东遭欺诈或压制，《公司章程》对中小股东权益采取了一系列的保护措施：

（1）制定了一系列的投资者服务计划，提高公司的透明度；

（2）认真作好公司的信息披露工作，遵照信息披露的充分性、完整性、真实性、确定性等；

（3）规范关联交易，避免同业竞争；

（4）通过独立董事制度、审计委员会制度、监事会制度、内部监控制度等办法，加强对中小投资者的保护。

案例二：

1、从案例出发，评价改制上市对国有企业的必要性、迫切性和主要难点。

参考答案：

改制上市对国有企业的迫切性，体制原因是传统国有大中型企业的各种弊端的根源，特征是政企不分，经营低效。国企改革的目的是使传统的公有制企业成为现代市场经济的微观主体。

必要性：国企通过正当的程序或手段对企业自身进行改造设计，达到上市要求，并依托逐渐完善的资本市场改进公司的运营机制。

改制上市有六大方面的问题：

（1）满足改制上市的条件限制。改制上市的条件是企业必须依靠自身的经营能力和财务状况设计达到。贵州仙酒公司属后种情况，本身成立时间不足三年，不符合连续盈利三年的要求，但它联合其它控股股东，按《公司法》规定，可以连续计算经营时间，贵州仙酒公司以99年组建的公司为会计主体，以98年编制的模拟报表向外披露，进而满足上市发行条件；

（2）改制上市的股本规模设计和股权结构安排。①注意问题：如何确定合适的股本规模；股权性质设计问题；充分考虑主发起人的控股地位，合理安排股权结构、国有股的界定和管理。②贵州仙发行后总股本低于4亿股，其公众股所占比例为28.6%；③贵州仙没有国家股和外资股，其七家发起人都属于国有法人股，占发行后总股本的72.4%，这种国有股权过度集中，属绝对控股性质，极度不合理；

（3）国有企业改制重组的模式选择。贵州仙的改制重组属于串联分解方式，优点是提高上市公司日后的竞争力，把非生产经营系统留在集团公司。利于“企业办社会”实体按市场经济走向市场。缺点：改组难度大，容易产生职工对改组的抵触，管理体制不规范，难以摆脱体制约束；

（4）同业竞争和关联交易。贵州仙股份公司和集团公司通过《老酒供应协议》，但有效期仅2年，但2年以

后，谁来确保老酒供应按何种方式等；

（5）募集资金与投资战略。贵州仙募集的资金与投资战略基本配匹，投资立项与时间也配匹，主要是关注募集资金是否能够足额运用到投资计划上；

（6）盈利预测。贵州仙的盈利主要源于主营业务收入增加和成本费用下降，由于税收政策的改变，加重了税负。其二是受加入WTO的影响，销量增加受制约，因此，投资者应谨慎分析后再进行投资决策。

2、上市发行定价的基本方法有那些？

参考答案：

根据世界各国和中国的新股定价的经验，目前上市发行定价的基本方法有：议价法和竞价法。

议价法是指由股票发行人与主承销商协商确定发行价格。议价法一般有两种方法：固定价格方式和市场询价方式。

（1）固定价格方式基本做法是由发行人和主承销商在新股公开发行前商定一个固定价格，然后根据这个价格进行公开发售。

（2）市场询价方式当新股销售采用包销方式时，一般采用市场询价方式，这种方式确定新股发行价格一般包括两个步骤：第一，根据新股的价值（一般用现金流量贴现法等方法确定），股票发行时的大盘走势，流通盘大小，公司所处行业股票的市场表现等因素，确定新股发行的价格区间。第二，主承销商协同上市公司的管理层进行，向投资者介绍和推荐该股票，并向投资者发送预订邀请文件，征集在各个价位上的需求量，通过对反馈回来的投资者的预订股份单进行统计，主承销商和发行人对最初的发行价格进行修正，最后确定新股发行价格。

竞价法是指由各股票承销商或者投资源者以投标方式相互竞争确定股票发行价格。竞价法在具本实施过程中，又有下面三种形式：

（1）网上竞价。指通过证券交易所电脑交易系统按集中竞价原则确定新股发行价格。

（2）机构投资者（法人）竞价。新股发行时，采取对法人配售和对一般投资者上网发行相结合的方式，通过法人投资者竞价来确定股票发行价格。

（3）券商竞价。在新股发行时，发行人事先通知股票承销商，说明发行新股的计划。发行条件和对新股承销的要求，各股票承销商根据自己的情况拟定各自的标书，以投标方式相互竞争股票承销业务，中标标书中的价格就是股票发行价格。

案例三：

1、与股票融资比较，发行债券队公司的利弊何在？

参考答案：

有利之处：

（1）债券的发行费用较低；

（2）可以锁定成本；

（3）不会削弱公司现有股东的相对平衡权力结构；

（4）可提高股东的收益。

存在的弊端：

（1）会增加公司的财务费用和财务风险；

（2）会影响公司的再筹资能力。

2、影响公司债券利率的因素有那些？

参考答案：

根据我国目前的实际情况，确定债券利率后主要考虑以下因素：

（1）现行银行同期储蓄存款利率水平；

（2）国家关于债券筹资利率的规定；

（3）发行公司的承受能力。为了保证债务能到期还本付息和公司的筹资资信，需要测算投资项目的经济效益，量入为出；

（4）市场利率水平与走势；

（5）债券筹资的其他条件。如果发行的债券附有抵押、担保等保证条款，利率可适当降低，反之，则应适

当提高。

案例四：

1、可转换债券筹资与发行普通股或普通债券筹资有何不同？

从可转换债券自身特性看，发行可转换债券无疑是上市公司再融资的较佳选择。

（1）可转换债券一旦转换成股票，依照可获得资本供给，具有融资的灵活性；

（2）是一种低成本的融资工具，可转换公司的债券的利率不超过银行同期存款利率和普通债券利率；

（3）可转换债券转股有一个过程，可以延续股本的直接计入，从而缓解对业绩的稀释；

（4）发行可转换债券可以获得比直接发行股票更高的股票发行价格，可以募集更多资金。

2、何项条款对投资者和发行人双方的利益保护作了规定？赎回条款的目的是什么？

参考答案：

（1）发行人设置赎回条款和回售条款就是为了保护投资者和发行人双方的利益所作出的规定；

（2）赎回条款是为了保护发行人而设立的，旨在迫使持有可转换债券的投资者提前将其转换债券转换成股票，从而达到增加股本，降低负债的目的，也避免利率下调造成的损失；

（3）回售条款是指发行人股票价格在一段时间连续低于转股价格后达到一定的幅度时，可转换债券持有人按事先约定的价格将持有的债券卖给发行人。投资者应特别关注这一条款，设置的目的在于有效的控制投资者一旦转股不成带来的收益风险，同时也可以降低可转换债券的票面利率。

二、综合案例分析题

参考答案：

从案例可知，这案例讲述的是法人治理结构的问题。

公司治理是现代企业制度的核心问题，一个企业持续的竞争优势首先绝不是技术优势，也不是资金或人才优势，而是制度优势。

法人治理结构包括四大结构：股东大会、董事会、经理层和监事会。其中股东大会是公司的权力机构，董事会是公司的经营决策机构，经理层属于执行机构，监事会是监督机构。理论上讲，公司的权力机构是股东大会，它决定公司的重大事项。现代企业法人治理结构的根本任务在于明确划分股东、董事会、经理人员和监事会各自的权力、责任和利益，形成相互之间的制衡关系，最终保证公司制度的有效运行。

根据董事会的职责，董事会拥有决定公司的经营方针和投资计划、投资方案的权力，它提出设立投资决策委员会的方案，并报请股东大会批准，并授权董事会具体实施，这是符合董事会职责。

该决策程序也是合法的，因为该投委会下属董事会管理，其投委会的决策程序是：

（1）调查研究，尽可能多掌握情况；

（2）提出方案及可行性论证；

（3）对项目进行投票表决，半数以上表决才获通过。

第四篇：财务案例研究作业4答案

一、单项案例分析

一、分析理论依据:企业财务战略目标可以通过多元化和专业化来实现。

1、企业集团业务的多元化是将企业集团的业务经营分散与不同的生产领域或不同的产品和业务项目,多元化必然伴随经营结构与市场结构的改变,多元化作为一种战略取向,意味着集团将优势分散于不同的产业或部门,意味着将面临不同的进入壁垒。多元化在理论上被认为是分散投资风险的最佳方法,因为集团可以通过不同成员企业的盈亏互补,来降低集团整体的经营风险。

2、专业化是指将企业集团的投资与业务经营重点放在某一特定的生产领域或业务项目上,投资通常伴随生产经营规模的扩大和市场规模的扩大,而不会引起经营结构和市场结构的改变。其优势是一种发挥规模经营优势的策略,但理论上认为这种策略存在较大风险,其原因是特定产业与市场的容量有限,产业发展有其周期性,企业集团发展也存在周期性,从而使集团所属产业或产品处于衰退期时,面临的风险将无法分散。

二、该企业存在的问题:

1、该企业财务战略的确定出现重大失误,由以纵向发展为主,以横向发展为辅变为“纵向发展与横向发展齐头并进”的战略,即以保健品发展为主,多元化发展为辅变为了以保健品和多元化齐头发展的战略。

2、多元化进程缺乏统一、科学发展规划。

（l）投入项目过多,且之间无关联性。具体表现为“一年内上了包括石油、房地产、化妆品、电脑、酒店等在内的20个项目”。

（2）投资的时间过于集中,易产生资金需求旺盛,具体表现为“太阳神转移到这20个项目的资金就达3.4亿元”。

（3）投资的地区过于分散,易产生管理失控,具体表现为"在新疆、云南、广东和山东相继组建了“经济发展总公司”,进行大规模的收购。

（4）投资的项目收益性差,未带来任何收益,而且还丧失了本金。具体表现为“3.4亿元全部血本无归”。

3、忽视了民营企业在发展中的一个关键问题一一资金问题。

三、建议(吸取的教训):

1、该企业为民营企业,民营企业制定财务战略目标时,应根据企业的实际情况。

2、实行多元化时应科学合理论证方案的可行性。(1)投资项目是否可行(2)投资时间的安排(3)投资地区的方向(4)投资项目的收益

3、从企业集团角度来讲,该企业应加强对被投资企业的监控,以确保投资的顺利实现,完成企业的财务战略目标。

二、综合案例分析，对根据有关理论及资料教材251页案例进行分析。

一、企业集团业务的多元化是指将企业集团的业务经营分散与不同的生产领域或不同的产品和业务项目，多元化必然伴随经营结构与市场结构的改变，多元化作为一种战略取向，意味着集团将优势分散与不同的产业或部门，意味着将面临不同的进入壁垒。多元化在理论上被认为是分散投资风险的最佳办法，因为集团可以通过不同成员企业的盈亏互补，来降低集团整体的经营风险。

专业化是指将企业集团的投资与业务经营重点放在某一特定的生产领域或业务项目上，投资通常伴随生产经营规模的扩大和市场规模的扩大，而不会引起经营结构和市场结构的改变。其优势是一种发挥规模经营优势的策略，但理论上认为这种策略存在较大风险，其原因是特定产业与市场的容量有限，产业发展有其周期性，企业集团发展也存在周期性，从而使集团所属产业或产品处于衰退期时，面临的风险将无法分散。

二、由于企业战略居于主导地位，财务战略的制定和实施必须服从于、并贯彻企业战略的总体要求。因为无论是企业战略本身，还是市场营销战略、生产战略和技术战略等子战略，它们的实施均离不开资金上的积蓄、创造和配置。而应该筹集多少资金及资金如何配置等决策并不完全取决于财务战略本身，还必须考虑企业战略对资金的需求及所面临的各种风险：

1.当企业采取快速扩张型战略时，财务战略通常需要将绝大部分乃至全部利润留存的同时，大量地进行外部筹资，更多地利用负债以使企业享受财务杠杆效应和防止净资产收益率和每股收益的稀释。因此在这一阶段，收益的增长相对于资产增长具有一定的滞后性，出现“高增长、低收益、少分配”特征。

2.当企业采取稳健发展型战略时，是以实现企业财务绩效和资产规模的平稳增长为目的，为了防止过重的利息负担，这类企业对利用负债实现企业资产规模和经营规模扩张往往持十分谨慎的态度，通常将利润积累作为实现资产规模扩张的基本资金来源。采取“低负债、高收益、中分配”的策略。

3.当企业采取防御收缩型战略时，为了预防出现财务危机和求得生存及新的发展，一般将尽可能减少现金的流出和尽可能增加现金流入，采取削减分部和精简机构，盘活存量资产以增强企业主导业务的市场竞争力，这类企业多在以往的发展中曾实施过快速扩张战略并遭遇挫折，因此历史上所形成的负债包袱和当前经营上所面临的困难就成为迫使其采取防御收缩战略。“高负债（历史遗留）、低收益、少分配”是实施这种战略的主要特征。

因此，必须尽可能保证财务战略与各企业战略的一致性。但另一方面，财务战略又是相对独立的，表现在财务战略对企业战略及其子战略具有制约作用，即在战略的制定或投入实施之前，必须首先检验在财务上的可行性，包括投入的资金是否均衡有效、金融市场对资金筹集的约束和要求、资金的来源的结构是否使企业所承担的风险与收益匹配，当企业面临较高的经营风险和未来现金流量具有极大不确定性时，是否仍采取了较高的负债比率？也就是经营风险与财务风险的匹配。

资金筹措战略的直接目的并不是使企业达到短期资金成本的最低化，而是确保企业长期资金来源的可靠性灵活性，并以此为基础不断降低长期的资金成本。所以制定企业战略时又必须注意与财务战略的协调性。财务战略与企业战略之间不应是前者无条件服从后者的简单关系，而是一种相互影响、互相印证、相互协调的动态反馈关系，只有在各个阶段上经过多次相互作用与协调，才能最终达成平衡，形成相应的战略。

第五篇：财务案例研究作业3答案

一、单项案例分析

1、什么是净资产收益率？影响净资产收益率的因素有哪些？

净资产收益率又称股东权益收益率，是净利润与平均股东权益的百分比。该指标反映股东权益的收益水平，指标值越高，说明投资带来的收益越高。该指标有两种计算方法:一种是全面摊薄净资产收益率;另一种是加权平均净资产收益率。不同的计算方法得出不同净资产收益率指标结果，那么如何选择计算净资产收益率的方法就显得尤为重要。

影响因素：影响净资产收益率的因素有两个，权益乘数(平均资产/平均所有者权益)和总资产收益率(净利润/平均资产)。权益乘数反映了企业的负债程度，权益乘数越大，企业负债程度越高。总资产收益率说明了资产利用率的高低，指标越高，表明资产的利用效率越高，企业在增加收入和节约资金使用等方面取得了良好的效果。

2、若以净资产收益率为企业业绩主要评价指标，其缺陷是什么？

（1）风险收入的确定指标(依据)过于简单,易产生利润操纵问题该企业高管的风险收入的确定指标主要是净资产收益率,而该指标中分子净利润,所受影响因素较多,便于操纵。

（2）薪酬形式过于单一,不利于促进企业长期发展：该企业薪酬形式均为货币资金,而且期限当年之内发放完毕,不利于鼓励高管人员关注企业长期发展。

（3）风险收入发放时间有漏洞：该企业风险收入发放时间为年报披露后一个月之内,未考虑若年报披露后,进行会计差错更正,从而影响净利润的情况。

3、上述案例给你什么启示？

（1）修正(调整〉风险收入的确定指标

（2）薪酬形式多样化：以货币资金为薪酬的基本形式,增加股票、期权及实物的形式。特别是采用风险收入期权采用期权形式,可在一定程度上促进高管人员关注企业长期发展,约束企业行为的短期化。更好体现风险与收益对称原则。

（3）调整风险收入发放时间：风险收入发放时间应在年报披露后,且无差错更正后。

结论:该薪酬方案既符合现代薪酬理论,又有一定可操作性,同时也存在一定缺陷。应在完善的基础上执行该方案,并在执行过程中不断根据实际情况修整或调整。

二、综合案例分析，根据所学基本理论及有关资料对教材188页案例进行分析。

答：该方案总体看是一个较好方案，有其优点，也有缺点。

该方案的的优点是制定是为完善公司治理结构，建立起高管人员与公司利益相结合，责、权利统一的激励机制，有一定的合理性。具体内容如下：

一、从公司的治理及薪酬分配上来看有以下优点：

1.将企业高层管理人员分为监事、董事及企业高级管理人员三类。

2.同时，又将企业高层管理人员分为外部人员与内部人员。

3.在薪酬设计上进行了区别对待，比较符合实际情况，而且具有很强的操作性，固定津贴，基薪收入和风险收入易于计算与确定。固定津贴，监事的固定津贴标准为每人每月2,500元；董事会的固定津贴标准为每人每月3,000元，统一的标准便于操作。基薪收入，该公司以董事长基薪收入为基础依次递减，如副董事长、总经理的基薪收入为董事长基薪收入的90％。风险收入，该公司是根据公司完成盈亏及净资产收益率等情况核定。

4.在不同薪酬种类上支付方式也有区别，比较符合其设置目的，固定津贴，基薪收入和风险收入发放简单，便于操作，该公司岗位收入、基本薪酬收入每月发放一次；固定津贴每季度发放一次；风险收入每年计算一下，在报告公开披露后一个月内发放完毕。

二、从公司的在薪酬的构成设计上，监事报酬由所在工作岗位的岗位收入及固定津贴构成的优点

1.外部监事只领取固定津贴，不在公司领取岗位收入；

2.在公司兼任其他岗位职务的董事，其报酬由固定津贴、基薪收入和风险收入构成；

3.外部董事的报酬由固定津贴和风险收入构成；

4.非董事高级管理人员报酬由基薪收入和风险收入构成。

这种构成改变了原来企业薪酬设计上的单一构成，从几个方面对高管人员进行考核。尤其在董事与高层经理人员的薪酬中包含了风险收入，比较合理。

三、风险收入部分的设计比较符合企业有效建立激励机制，同时其设立依据为企业的经营业绩。在条款中将经营业绩对分配的影响进行了详细的规定，使其具有了较好的可操作性。

但该分配方案的缺点也是相当明显的，该方案以企业盈亏、净资产收益率为高管人员风险收入的基本评价指标，而净资产收益率指标易于为高管人员操纵，从而导致该方案有较大的局限性。

1.风险收入在考核中所占的比重较轻，这样对于高管人员的约束和制约作用不是很明显，另一个结果便是体现不出其相应的激励作用。具体来说风险收入与独立董事挂钩，会影响独立董事的独立性，该方案中规定，独立董事参与风险收入分配，尽管权重只有30分。因此，独立董事有可能对中小股东的权益予以漠视，从而放弃自己的勤勉责任。

2.风险收入的考核依据仅有利润一个指标，缺乏全面性。最为关键的是利润作为考核指标有着很明显的缺陷，因为利润操纵和利润便于操纵已经是一个公认的事实。只以利润为考核指标而缺乏其他指标相配合，考核结果必然缺乏相适应的合理性与客观性。具体来说，该公司风险收入确定指标过于单一，该公司高管的风险收入根据公司完成盈亏及净资产收益率等情况核定。其中，净资产收益率具有决定性作用，如方案规定，若公司亏损，按亏损额的2％并按基本薪酬收入的25％计算惩罚金额，由董事及高级管理人员承担。但是，由于净资产收益率指标由净利润与净资产构成（净资产收益率＝净利润／净资产），而影响净利润的因素众多，以其作为确定风险收入的唯一指标会存在以下缺陷：

（1）导致高管们“道德的逆向选择”（2）导致企业行为的短期化（3）导致高管控制，进行利润操作

由于风险收入确定指标过于单一，需要修订/调整风险收入发放规定，补充相关条例。

3.对于高管人员的薪酬支付方式也有较为明显的缺陷，即单一的现金方式进行，没有其他方式相配合，与第二个因素相加容易导致高管人员的短期行为。对此情况企业应采用当前常见的员工持股计划与之相配合。

4.风险收入发放的时间存在漏洞，该企业风险每年计算一次，在报告公开披露后一个月内发放完毕。若出现风险收入发放完毕后，进行差错更正（且导致利润降低），会被有关人员利用。