06-10年五粮液公司的营运能力分析

第一篇：06-10年五粮液公司的营运能力分析

一、应收账款周转率 1.2009年应收账款突增是由于“单项金额重大的应收账款”数额由08年的130余万元猛增至09年的6900余万元，占当年应收账款总额的比重较08年上涨41.48%。（单项金额重大的应收账款为期末余额 100 万元以上（含）的应收账款）。此外，其2009年应收账款前五名的客户欠款分别为3800余万、670、340、330、210余万，皆为近1-2年发生，其中的4680余万更是一年以内发生的新应收款项，占应收账款总额的比例为44.5%，由此解释了其2009年 “单项金额重大的应收账款”项目数额猛增的原因。2.2009年应收账款周转率突然下降的原因： 2009年企业营业收入增长率远小于应收账款增长率。/（同上）由于2009年应收账款的数量过大，使得2010年企业的应收账款周转率继续小幅下降。

总结：公司在2009年及以后一段时间内，公司的应收账款的边线速度较之前大幅放缓，公司资金将被其他企业占用的时间大幅增加。公司在对客户信用审核、管理以及对客户的选择方面的工作质量有待提高，否则将使公司的流动资产质量降低，短期偿债能力减弱，增加公司的收款费用和坏账损失，从而减少公司流动资产的收益能力，增加公司应对突发紧急事件的风险。

二、存货周转率 1.存货总额在2009年大幅增长主要系并表范围增加所致。（摘自附注）

公司在2009年4月收购了五粮液集团下属的与酒类相关的5家包装类公司；2009年7月与集团合资设立了酒类销售公司，而销售公司属服务类企业，并不生产实物性商品，因此企业09年存货增长的原因除了企业自身发展壮大外，可能是由于收购包装类公司有关。2.由于企业的营业成本增长率一直低于存货的增长率，因此企业近5年的存货周转率呈逐年下降的趋势，特别在09年，由于存货的激增，使得周转率下降幅度随之增大。总结：公司应仔细分析致使存货逐年增加的原因，并积极的做好公司内部生产政策及销售政策的调整，确保公司内各组织的内部控制的实施效率，避免出现盲目预期存货升值而蓄意的囤积购买，提高存货的管理水平；积极审核和评价企业销售的产品，对市场已不认可或不产生盈利的落后产品要及时的淘汰并清理库存；以增加公司存货的变现速度，使公司流动资产的流动性和质量得到提升，增强公司的盈利能力。

行业：酒行业的存货周转率呈递增变化，其年均值在8.5-10左右，而就公司截止至2010年的存货周转率的趋势分析可知，公司该周转率已远远低于行业平均水平，长此以往将会占用企业大量的流动资金，减少企业的收入及可使用的流动资金，影响企业对市场发展的正确决策，可能会使企业错失发展的良机。

三、流动资产周转率 1.2009年“酒类收入增加主要系酒类产品销售系酒类产品量增价涨所致，其他收入增加主要系并表范围增加所致。”（摘自附注）

2.由于企业的营业收入增长率一直低于流动资产的增长率，因此企业近5年的流动资产周转率呈逐年下降的趋势，而在09年，公司的流动资产数额已追平其当年的营业收入总额，使得其在09年后流动资产周转率降至1以下，周转天数超过一年。总结：公司06-10年间的流动资产周转率呈逐年下降的趋势，表明公司以相同的流动资产占用所实现的营业收入在逐年下降，公司流动资产的运用效率在逐年恶化，其利用流动资产进行经营活动的能力在减弱。应收账款及存货的逐年增加，应收账款及存货周转率的逐年下降是流动资产周转速度减缓的主要原因。

行业：酒行业的流动资产周转率呈递增变化，其年均值在1.5-2.0左右，而就公司截止至2010年的流动资产周转率的趋势分析可知，公司该周转率已低于行业平均水平，长此以往将会影响企业的正常发展及企业竞争力、市场抗压力的形成。

四、固定资产周转率

1.由于公司在2009年购买建设了大量的“房屋及建筑物、专用设备、通用设备”，使得公司固定资产数额在该年猛增。

2.由于企业的营业收入增长率一直高于固定资产的增长率，因此企业近5年的固定资产周转率呈逐年上升的趋势，表明公司固定资产投资得当，对固定资产利用相对充分，提供的生产经营成果越来越多，能够充分的发挥固定资产的运用效率，公司的营运能力逐步增强。总结：公司固定资产的持续增多与公司的发展战略有关，而稳步提升的周转率表明公司的发展战略选择得当，适应了市场对公司的发展要求。

五、总资产周转率 2.公司近五年的总资产周转率一直维持在0.65左右，无较大变化。表明公司的资产利用效率没有显著提高，公司的营运能力没有增强。主要由于流动资产周转率在近五年没有突出的表现，持续下降。固定资产周转率虽然近五年持续上涨，但与流动资产周转率的变化趋势综合后，使得总资产周转率维持着平稳的发展。总结：总资产周转率综合的反映了公司的全部资产的经营利用效果，就公司近五年的数据分析，公司利用全部资产进行经营活动的能力发挥稳定，效率及盈利能力没有变化。公司应采取适当的措施提高各项资产的利用程度，对那些确实无法提高利用率的多余、限制资产及时进行处理，加快资产周转速度。

行业：行业的流动资产周转率呈递增变化，其年均值在100左右，而就公司截止至2010年的流动资产周转率的趋势分析可知，公司该周转率已远低于行业平均水平，公司应积极分析自身情况，找出原因，提高对资产利用效率。

六、同行业分析

七、影响营运能力的表层因素

由各项营运能力的财务比率指标可见，影响营运能力的表层因素是营业收入和各营运资产的占用额。当资产占用额一定时，营运能力的好坏取决于营业收入的多少。所实现的收入越多，则营运能力越好。当营业收入一定时，营运能力的好坏取决于资产占用额的多少。所占用的资产越少，营运能力越好。因此要提高营运能力，首先应从增加营业收入和降低资产占用额两方面同时入手。

八、影响营运能力的深层因素

1.酒行业属制造业，其生产经营过程需占用大量的原材料、在产品、产成品及机械设备，资产占用量大，资产周转相对缓慢。

2.经营周期是指从取得存货开始到销售存货并收回现金为止的时期。根据行业数据可知，酒行业的经营周期为一个月左右。营业周期越短，资产的流动相相对越强，在同样的时期内实现的销售次数越多，销售收入的累计额越大，资产周转相对越快。3.公司在一定时点上的资产总量是公司取得收入和利润的基础，当公司的长期资产占用过多或由于主客观原因，某些流动资产不再具有流动性时，就会导致资金积压，流动性下降。另一方面，流动资产的数量和质量决定公司变现能力强弱，而长期资产的数量和质量决定公司的生产经营能力和长期增长能力，在总资产一定时，长期资产所占比重越大，公司所实现的周转价值越小资产周转速度越慢。

4.资产管理水平越高，拥有越合理的资产结构和越优良的资产质量，资产周转率越快。而当公司其他资产不变时，采用快速折旧的财务政策可减少固定资产账面净值，从而提高资产周转率。此外，越是宽松的信用政策，导致应收账款的占用越多，尤其是当他对销售的促进作用减弱时，资产的周转速度就越慢。

第二篇：营运能力分析范文

营运能力分析

1.应收账款周转率和周转天数分析 2.流动资产周转率和周转天数分析 3.固定资产周转率和周转天数分析 4.总资产周转情况分析

5.存货周转率和周转天数分析 6综合分析

应收账款周转率和天数分析

从反映数据中可以看出祥云公司在应收账款方面的管理存在一定缺陷，虽然我们可以看出祥云公司应收账款周转率整体呈上升趋势，周转天数呈下降趋势，从表中不难看出应收账款管理效率的拐点出现在2011年，但是2008年的金融危机使祥云公司出现了巨额亏损，主要原因是因为应收账款全额计提了坏装准备导致应收账款所占用金额降低，所以周转率提高周转天数下降。

流动资产周转率和天数分析

从表中看出：

祥云公司的流动资产周转率在2010年前现主要低于祥林公司和行业平均水平，但在2010年后公司的流动资产周转率大幅度提高，周转天数显著下降因为该公司在2008年计提了巨额的应收账款坏账准备，最终导致应收账款和流动资产占用的资金从报表上来看大幅度下降。

固定资产周转率和天数分析

从表中可看出：

祥云公司的固定周转率与行业平均水平接近，但远远低于祥林公司水平，反映出祥林公司的固定资产使用率较高，祥云公司固定资产周转率在2008年达到最低点其原因主要是金融危机造成主营业务下降，2008年后资产周转率逐年提高，固定资产周转天数逐年下降。

总资产周转情况分析

从表中可看出：

祥云公司的资产使用效率低于祥林公司与行业平均水平，但在2010

年迅速提高。

存货周转率和天数分析

从表中可看出：

祥云公司的存货管理效率不容乐观，虽然祥云公司的存货周转率呈上升趋势,存货周转天数呈下降趋势，但各均低于祥林公司和各行业平均水平。综合分析：

1.一般而言，应收账款周转率越高周转天数越短，说明应收账款收回的越快，应收账款流动性越强发生坏账的可能性越小。对应收账款周转率和天数应结合祥云企业具体情况深入了解原因从而正确做出决策。如果某一期间应收账款周转速度突然恶化，看看是由于产品销售引起还是赊销政策过宽导致，要及时制定改善政策，防止应收账款周转情况进一步恶化。

2一般来说，流动资产周转率越高天数越短，说明流动资产周转越快，利用效果也就越好，如流动资产周转过快需结合祥云公司具体情况分析原因。对流动资产总体周转情况分析应结合存货和应收账款等具体流动资产的周转情况进行分析，做到分析透彻，找到根源。3.一般来看，固定资产周转率高周转天数越短，说明固定资产周转快，利用充分。通过与祥林的比较可以知道祥云的固定资产周转速度在整个行业中的水平，与祥林公司相比何如？通过与祥林以前各期的固定资产周转率以及周转天数进行比较，可判断出祥云公司的周转速度的变动态势，并进一步分析原因，制定相关政策。做到固定资产投资规模适当、结构合理。

4.众所周知，总资产周转率越高周转天数越短，说明所有企业周转得越快，同样的资产取得的收入越多，所以资产的管理水平也就越高。通过与祥林公司的比较可知祥云的总资产周转速度在整个行业中的水平，通过和祥林公司以往各期的总资产周转率和周转天数可知祥云总资产周转的变动趋势，便于找出原因，制定解决措施。

5.一般来看，存货周转率越高周转天数越短，说明存货周转的越快，存货的流动性越强，因此分析时要结合祥云公司的销售和管理等各方面政策进行，并且要深入调查祥云库存

构成等具体情况，通过与祥林的比较可知祥云的存货周转速度在整个行业中的水平，与祥林公司相比是快还是慢，如周转率和周转天数过高或较低需进一步找出原因，制定解决方案，如果在某一期间存货周转速度突然恶化，公司内部应查找造成的原因，看看是由于滞销导致还是材料库存过大造成，并且制定改善政策，从而防止周转情况进一

步恶化。

第三篇：五粮液公司分析报告

五粮液公司分析报告 产业宏观环境分析

目前，我国社会主义市场经济制度己基本确立，法律制度和经济制度在不断发展完善之中，国家对企业市场主体资格的确认、财产保护、市场经营行为等方面都通过有关法律作了明确规定。现在正处经济高速发展时期，政治环境稳定，是白酒企业发展的黄金时期。尽管受金融危机的影响，我们对未来中国经济前景看好，中国的经济的基本面处于良好状态，出口受到巨大影响，但是白酒消费主要是国内市场。因此白酒行业发展受到金融危机的影响较小，同时为白酒企业实施走出的战略提供了良好的机遇。中国加入WTO为白酒走出国门提供了很好的机会，但同时洋酒对白酒的冲击也会更大，总之，中国加入WTO对白酒企业来说就是一把双刃剑。行业分析

1.行业地位

所属行业：酒精及饮料酒制造业 截止日期：2011-03-31 ┌───┬────┬───┬───┬───┬─┬────┬─┬───┬─┐ ｜代码｜简称｜总股本｜实际流｜总资产｜排｜主营收入｜排｜净利润｜排｜ ｜｜｜(亿股)｜通A股｜(亿元)｜名｜(亿元)｜名｜增长率｜名｜

├───┼────┼───┼───┼───┼─┼────┼─┼───┼─┤ ｜000995｜ ST皇台｜

1.77｜

1.77｜

4.13｜16｜

0.24｜17｜1555.6｜ 1｜ ｜｜｜｜｜｜｜｜｜

4｜｜

｜000799｜酒鬼酒｜

3.03｜

2.06｜ 12.47｜15｜

1.86｜14｜806.39｜ 2｜ ｜000596｜古井贡酒｜

2.35｜

1.75｜ 21.64｜11｜

9.41｜ 7｜122.04｜ 3｜ ｜600365｜*ST通葡｜

1.40｜

1.40｜

2.58｜17｜

0.31｜16｜ 99.98｜ 4｜ ｜600809｜山西汾酒｜

4.33｜

4.33｜ 37.99｜ 6｜

18.72｜ 6｜ 94.32｜ 5｜ ｜600084｜*ST中葡｜

8.10｜

4.64｜ 27.47｜ 9｜

0.94｜15｜ 87.18｜ 6｜ ｜000557｜*ST广夏｜

6.86｜

6.60｜

1.24｜18｜

0.00｜18｜ 84.70｜ 7｜ ｜002304｜洋河股份｜

4.50｜

2.05｜126.66｜ 3｜

36.34｜ 3｜ 62.38｜ 8｜ ｜600059｜古越龙山｜

6.35｜

6.04｜ 28.39｜ 8｜

4.17｜ 9｜ 59.10｜ 9｜ ｜600519｜贵州茅台｜

9.44｜

9.44｜291.62｜ 2｜

42.21｜ 2｜ 48.85｜10｜ ｜000869｜张裕Ａ｜

5.27｜

3.49｜ 67.31｜ 5｜

20.90｜ 4｜ 48.77｜11｜ ｜600559｜老白干酒｜

1.40｜

0.89｜ 13.30｜13｜

3.95｜10｜ 40.49｜12｜ ｜000858｜五粮液｜ 37.96｜ 37.96｜310.15｜ 1｜

62.45｜ 1｜ 36.69｜13｜

├───┼────┼───┼───┼───┼─┼────┼─┼───┼─┤ ｜000568｜泸州老窖｜ 13.94｜

7.15｜ 89.98｜ 4｜

20.71｜ 5｜ 31.92｜14｜ ｜600197｜伊力特｜

4.41｜

4.41｜ 16.02｜12｜

3.77｜11｜ 20.38｜15｜ ｜600702｜沱牌曲酒｜

3.37｜

3.37｜ 30.70｜ 7｜

2.69｜13｜ 17.30｜16｜ ｜600779｜水井坊｜

4.89｜

2.95｜ 21.97｜10｜

4.20｜ 8｜ 14.00｜17｜ 与行业指标对比

──────┬───┬───┬───┬─┬────┬─┬───┬─┤ ｜五粮液｜ 37.96｜ 37.96｜310.15｜ 1｜

62.45｜ 1｜ 36.69｜13｜ ｜行业平均｜

6.48｜

5.44｜ 62.02｜｜

13.14｜｜174.07｜｜

｜该股相对平均值% ｜486.17｜597.52｜400.05｜｜

375.27｜｜-78.92｜｜ └────────┴───┴───┴───┴─┴────┴─┴───┴─┘ 【截止日期】2011-03-31

2.行业研究

┌────┬───────────────────┬────┬─────┐ ｜主题｜白酒再现涨价势头茅台1500浏阳河日均涨5｜文章日期｜2011-04-21｜ ｜｜%

｜｜｜

├────┼───────────────────┴────┴─────┤ ｜内容｜

茅台零售价已达1500元一瓶，浏阳河年份酒3月以来每天涨价5% ｜ ｜｜

春天原本是国内白酒行业的淡季，但今年春天，白酒业很热闹：｜ ｜｜一方面是白酒价格“涨势喜人”；另一方面，贵州茅台酒厂集团党委书｜ ｜｜记、董事长季克良近日一番支持茅台涨价的言论，在网络上引起网友｜ ｜｜热议。｜

｜｜茅台市场价继续上涨｜

｜｜

今年以来，茅台因不断涨价成为社会关注热点。而日前，茅台当｜ ｜｜家人季克良的一番言论更将他本人及茅台酒都推上了舆论的风口浪尖｜ ｜｜。季克良表示，“涨价有利于消费者”，“假酒不超过5%”及“茅台酒定｜ ｜｜位于工薪阶层”。这在网上受到不少网友的批判。｜

｜｜

广州某事业单位员工吴先生近日告诉记者，最近其要帮单位买5 ｜ ｜｜箱茅台酒，但以每瓶1300元的价格都买不到。而今年春节前，吴先生｜ ｜｜曾在广州白云区某茅台经销商处，以每瓶1300元的价格买过3箱茅台｜ ｜｜酒，虽然那时茅台酒的限价令已经出台。广州一家中型酒行的负责人｜ ｜｜余先生向记者透露：“现在茅台酒的零售价已经到了1500元一瓶，到｜ ｜｜下半年的旺季，价格肯定还会上涨，所以现在经销商都不会低价出货｜ ｜｜，甚至会囤货。”据记者了解，广州多家茅台专卖店近日都说没货，｜ ｜｜消费者买不到酒，茅台涨价事实上不利于消费者。｜

｜｜

浏阳河名酒日均涨5%

｜ ｜｜

据悉，今年年初，国内白酒开始迎来涨价潮。自白酒业龙头茅台｜ ｜｜率先宣布1月1日起平均涨价20%之后，3月份一周就出现了三家酒企宣｜ ｜｜布提价的情况。｜

｜｜

近日记者了解到，浏阳河年份酒价格从3月初开始飙升，每天上｜ ｜｜涨幅度高达5%。“现在我每个月的浏阳河年份酒交易额都在50万元以｜ ｜｜上，原来库存300万元的货已经在3月底卖完了。大家跟我一样，现在｜ ｜｜都在到处找货源。”经销商李先生向记者透露。记者就此事致电浏阳｜ ｜｜河酒业公司，该公司相关负责人称，公司刚刚出台新的指导销售政策｜ ｜｜，“现在有指导价后，渠道不再有串货空间，这样有利于提高酒企对｜ ｜｜零售价的管控，我们也可以严防囤货涨价”。｜

└────┴──────────────────────────────┘

3公司财务分析 【1.财务指标】 【主要财务指标】

┌─────────┬─────┬─────┬─────┬─────┐ ｜指标日期｜2011-03-31｜2010-12-31｜2009-12-31｜2008-12-31｜

├─────────┼─────┼─────┼─────┼─────┤ ｜净利润(万元)

｜ 208139.77｜ 439535.55｜ 324480.40｜ 181068.76｜ ｜净利润增长率(%)

｜

36.69｜

35.45｜

79.20｜

23.27｜ ｜净资产收益率(%)

｜

10.29｜

24.28｜

22.73｜

15.91｜ ｜资产负债比率(%)｜

33.69｜

35.94｜

30.06｜

15.12｜ ｜净利润现金含量(%)｜

98.79｜

149.95｜

49.87｜

102.98｜ └─────────┴─────┴─────┴─────┴─────┘ 指标含义：

净资产收益率：高/低表明公司盈利能力强/弱。该指标的最近一期行业平均值：8.14% 净利润增长率：高/低表明公司增长能力强/弱，前景好/差。该指标的最近一期行业平均值：199.60% 资产负债比率：高/低表明公司负债多/少，偿债压力大/小。该指标的最近一期行业平均值：37.65% 净利润现金含量：高/低表明公司收益质量良好/差，现金流动性强/弱。该指标的最近一期行业平均值：-401.70% 【资产与负债】

┌─────────┬─────┬─────┬─────┬─────┐ ｜财务指标(单位)

｜2011-03-31｜2010-12-31｜2009-12-31｜2008-12-31｜ ├─────────┼─────┼─────┼─────┼─────┤ ｜资产总额(万元)

｜3101541.70｜2867350.05｜2084909.05｜1349642.07｜ ｜负债总额(万元)

｜1045027.99｜1030739.90｜ 626862.84｜ 204048.39｜ ｜流动负债(万元)

｜1042677.61｜1028833.58｜ 626374.80｜ 204048.39｜ ｜长期负债(万元)

｜

-｜

-｜

-｜

-｜ ｜货币资金(万元)

｜1619065.95｜1413445.90｜ 754358.87｜ 592539.66｜ ｜应收帐款(万元)

｜

13566.24｜

8930.86｜

10275.92｜

517.09｜ ｜其他应收款(万元)｜

6197.97｜

3770.06｜

6886.43｜

2593.67｜ ｜坏帐准备(万元)

｜

-｜

-｜

-｜

-｜ ｜股东权益(万元)

｜2021997.58｜1810103.35｜1427507.30｜1138006.74｜ ｜资产负债率(%)

｜

33.6900｜

35.9400｜

30.0600｜

15.1187｜ ｜股东权益比率(%)

｜

65.1900｜

63.1200｜

68.4600｜

84.3191｜ ｜流动比率｜

2.2819｜

2.0770｜

2.1206｜

4.2840｜ ｜速动比率｜

1.8454｜

1.6382｜

1.5655｜

3.2661｜

└─────────┴─────┴─────┴─────┴─────┘ 【现金流量】

┌─────────┬─────┬─────┬─────┬─────┐ ｜财务指标(单位)

｜2011-03-31｜2010-12-31｜2009-12-31｜2008-12-31｜ ├─────────┼─────┼─────┼─────┼─────┤ ｜销售商品收到的现金｜ 725039.65｜2090676.79｜1512050.38｜ 951452.35｜ ｜(万元)

｜｜｜｜｜

｜经营活动现金净流量｜ 236490.33｜ 770312.03｜ 605400.97｜ 197263.66｜ ｜(万元)

｜｜｜｜｜

｜现金净流量(万元)｜ 205620.05｜ 659087.03｜ 161819.21｜ 186462.97｜ ｜经营活动现金净流量｜

10.58｜

27.24｜

206.90｜

18.44｜ ｜增长率(%)

｜｜｜｜｜

｜销售商品收到现金与｜

116.11｜

134.52｜

135.86｜

119.93｜ ｜主营收入比(%)

｜｜｜｜｜

｜经营活动现金流量与｜

113.62｜

175.26｜

186.58｜

108.94｜ ｜净利润比(%)

｜｜｜｜｜

｜现金净流量与净利润｜

98.79｜

149.95｜

49.87｜

102.98｜ ｜比(%)

｜｜｜｜｜

｜投资活动的现金净流｜-10305.28｜-46448.25｜-425701.92｜-10550.68｜ ｜量(万元)

｜｜｜｜｜

｜筹资活动的现金净流｜-20565.00｜-64776.74｜-17879.83｜

-250.00｜ ｜量(万元)

｜｜｜｜｜

└─────────┴─────┴─────┴─────┴─────┘ 【利润构成与盈利能力】

┌─────────┬─────┬─────┬─────┬─────┐ ｜财务指标(单位)

｜2011-03-31｜2010-12-31｜2009-12-31｜2008-12-31｜ ├─────────┼─────┼─────┼─────┼─────┤ ｜主营业务收入(万元)｜ 624455.71｜1554130.05｜1112922.05｜ 793306.87｜ ｜主营业务利润(万元)｜

-｜

-｜

-｜

-｜ ｜经营费用(万元)

｜

38663.52｜ 180323.38｜ 116415.38｜

89083.27｜ ｜管理费用(万元)

｜

43199.68｜ 156185.22｜

83897.31｜

58898.61｜ ｜财务费用(万元)

｜

-2341.44｜-19247.08｜-10973.22｜-15995.43｜ ｜三项费用增长率(%)｜

14.20｜

67.56｜

43.45｜

11.04｜ ｜营业利润(万元)

｜ 284524.73｜ 609474.58｜ 458667.42｜ 243112.83｜ ｜投资收益(万元)

｜

0.99｜

337.72｜

311.73｜

157.91｜ ｜补贴收入(万元)

｜

-｜

-｜

-｜

-｜ ｜营业外收支净额(万｜

1526.43｜

-2450.29｜

1891.44｜

-3197.27｜ ｜元)

｜｜｜｜｜

｜利润总额(万元)

｜ 286051.16｜ 607024.29｜ 460558.86｜ 239915.57｜ ｜所得税(万元)

｜

69902.26｜ 150818.61｜ 113892.02｜

56945.58｜ ｜净利润(万元)

｜ 208139.77｜ 439535.55｜ 324480.40｜ 181068.76｜ ｜销售毛利率(%)

｜

65.76｜

68.70｜

65.31｜

54.39｜ ｜主营业务利润率(%)｜

45.56｜

39.21｜

41.21｜

-｜ ｜净资产收益率(%)

｜

10.29｜

24.28｜

22.73｜

15.91｜

【2.异动分析】

┌──────────┬───────┬───────┬──────┐ ｜财务指标(单位)

｜

2011-03-31 ｜

2010-03-31 ｜变动幅度(%)｜

├──────────┼───────┼───────┼──────┤ ｜货币资金(万元)

｜

1619065.95｜

954366.09｜

69.65｜ ｜应收票据(万元)

｜

251651.16｜

141076.22｜

78.38｜ ｜流动资产合计(万元)｜

2379333.38｜

1530097.48｜

55.50｜ ｜在建工程(万元)

｜

60359.58｜

27138.29｜

122.41｜ ｜应付工资(万元)

｜

34475.71｜

3887.60｜

786.81｜ ｜应付股利(万元)

｜

14362.60｜

1437.24｜

899.32｜ ｜应付税金(万元)

｜

137739.25｜

88762.66｜

55.18｜ ｜其他应付款(万元)

｜

57515.26｜

31429.16｜

83.00｜ ｜流动负债合计(万元)｜

1042677.61｜

662629.60｜

57.35｜ ｜负债合计(万元)

｜

1045027.99｜

663072.44｜

57.60｜ ｜减:主营业务成本(万元｜

213810.74｜

135404.85｜

57.90｜ ｜)

｜｜｜｜

｜支付其他与经营活动有｜

124147.31｜

68202.66｜

82.03｜ ｜关现金(万元)

｜｜｜｜

└──────────┴───────┴───────┴──────┘ 【3.环比分析】

┌───────────────────────────────────┐ ｜

2010｜

├────┬───────┬───────┬──────┬───────┤ ｜｜主营收入(万元)｜占比重(％)｜净利润(万元)｜占比重(％)｜

├────┼───────┼───────┼──────┼───────┤ ｜一季度｜

449362.58｜

28.91｜

152263.65｜

34.64｜ ｜二季度｜

308292.01｜

19.84｜

73833.10｜

16.80｜ ｜三季度｜

389516.43｜

25.06｜

113439.26｜

25.81｜ ｜四季度｜

406959.03｜

26.19｜

99999.55｜

22.75｜ 【3.环比分析】

┌───────────────────────────────────┐ ｜

2010｜

├────┬───────┬───────┬──────┬───────┤ ｜｜主营收入(万元)｜占比重(％)｜净利润(万元)｜占比重(％)｜

├────┼───────┼───────┼──────┼───────┤ ｜一季度｜

449362.58｜

28.91｜

152263.65｜

34.64｜ ｜二季度｜

308292.01｜

19.84｜

73833.10｜

16.80｜ ｜三季度｜

389516.43｜

25.06｜

113439.26｜

25.81｜ ｜四季度｜

406959.03｜

26.19｜

99999.55｜

22.75｜ └────┴───────┴───────┴──────┴───────┘ ┌───────────────────────────────────┐ ｜

2009｜

├────┬───────┬───────┬──────┬───────┤ ｜｜主营收入(万元)｜占比重(％)｜净利润(万元)｜占比重(％)｜

├────┼───────┼───────┼──────┼───────┤ ｜一季度｜

333885.07｜

30.00｜

126065.93｜

38.85｜ ｜二季度｜

200203.92｜

17.99｜

34386.52｜

10.60｜ ｜三季度｜

268879.01｜

24.16｜

69477.26｜

21.41｜ ｜四季度｜

309954.05｜

27.85｜

94550.69｜

29.14｜ └────┴───────┴───────┴──────┴───────┘

第四篇：第八章 营运能力分析

第八章

营运能力分析 第一节

营运能力分析概述

一、营运能力分析的内涵

二、营运能力分析的意义

第二节

流动资产营运能力分析

一、流动资产周转率的计算与分析

二、应收账款周转率的计算与分析

三、存货周转率的计算与分析

四、营业周期的计算与分析

五、影响流动资产周转速度的因素

第三节

固定资产营运能力分析

一、固定资产周转率的计算与分析

二、固定资产周转速度的影响因素

第四节

总资产营运能力分析

一、总资产周转率的计算与分析

二、总资产周转速度的影响因素分析

第一节

营运能力分析概述

一、营运能力分析的内涵 要点

1、营运能力概念

【营运资产概念】 是指流动资产和固定资产。由于无形资产的作用必须通过或依附有形资产才能发挥作用，从这个意义上说，企业营运资产的利用机器能力如何，从根本上决定了企业的经营状况和经济效益。

【营运能力概念】 是指企业资产营运的效率和效益。企业资产营运效率是指资产的周转率或周转天数；企业资产营运效益是指企业的产出与资产占用额之间的比率。资产运用效率高即循环快，意味着企业用较少的投入获得更多的收益即企业效益较高。

要点

2、营运能力分析概念

【营运能力分析概念】 是指对反映企业资产营运效率和效果的指标进行计算和分析，从而评价企业资产的营运状况，为企业提高经济效益指明方向的过程或活动。

【营运能力分析内容】 流动资产营运能力分析、固定资产营运能力分析、总资产营运能力分析。

二、营运能力分析的意义 一是评价企业资产利用的效益； 二是可以确定合理的资产存量规模； 三是可以促进企业各项资产的合理配置； 四是可以提高企业资产的使用效率。

第二节

流动资产营运能力分析

流动资产周转速度指标主要包括流动资产周转率和周转天数、应收账款周转率和周转天数、存货周转率和周转天数、现金转化周期。

一、流动资产周转率的计算与分析 要点

1、流动资产周转率的计算

【流动资产周转率概念】

是指企业在一定时期内完成几次从货币到商品再到货币的循环。

【流动资产周转率计算公式】

流动资产周转率（次数）营业收入净额

流动资产平均额营业收入净额营业收入总额（销售折扣-销售退回）

流动资产平均额期初流动资产额期末流动资产额

236

5流动资产周转率流动资产周转天数【例8-1】 根据新世纪公司资产负债表和利润表资料可知，2011年初和年末流动资产总额分别为1572万元和1680万元，2010年和2011年营业收入分别为6840万元和7200万元，要求：计算该公司2010年、2011年的流动资产周转率和周转天数。2010年流动资产周转率（次数）解：2010年流动资产周转天数营业收入净额68404.59次流动资产平均额149036579.52天4.59

2011年流动资产周转率（次数）营业收入净额720072004.43次

157216801626流动资产平均额22011年流动资产周转天数36586.29天

流动资产周转率4.43注意：对于外部分析者，计算上流动资产周转率时的流动资产平均额可以直接用资产负债表中的期初数来替代。

要点

2、流动资产周转率的运用

【流动资产周转率意义】

流动资产周转率越高，周转天数越少，企业流动资产周转速度越快，流动资产的营运效率越高。反之亦然。流动资产周转率与周转天数成反方向变动。

【流动资产周转率运用要点】

一是企业流动资产周转率的分析和评价应结合企业的历史资料和行业平均水平判断。不同行业的流动资产周转水平会出现差异，零售企业的流动资产周转率一般要快些，房地产行业的流动资产周转率要慢些。

二是流动资产周转率大小受企业资产结构的影响，而不同行业资产结构会为相差很大，则行业流动资产周转率相差很大。如银行业的资产以流动资产为主，其流动资产周转速度就慢。例1中，新世纪所在行业的流动资产周转率平均水平为4.5次，2010年流动资产周转率为6次，可知该公司2011年流动资产周转率较2010年下降较多，并且低于行业平均流动资产周转率，从利润表中可知，营业收入增长5.26%，二、应收账款周转率的计算与分析 要点

1、应收账款周转率的计算

【应收账款周转率概念】 是指企业一定时期商品赊销收入净额与应收账款平均余额的比值，或称应收账款周转次数。

【应收账款周转率计算公式】

应收账款周转率商品赊销收入净额

应收账款平均余额应收账款周转天数（平均收账天数）365应收账款周转率年初应收账款净额年初坏账准备

年末应收账款净额年末坏账准备2应收账款平均余额外部分析者常用营业收入代替赊销收入来计算应收账款周转率。分母的应收账款额包括资产负债表中的“应收账款”与“应收票据”等全部赊销款项。

【例7-2】 根据新世纪公司资产负债表和利润表资料可知，2011年初和年末的应收账款分别为489.6万元和1027.2万元，应收票据分别为38.4万元和0，营业收入年初和年末分别为6840万元和7200万元。要求：计算新世纪公司应收账款周转率。解： 2010年应收账款周转率商品赊销收入净额6840684012.95应收账款平均余额489.638.452836528.19天

应收账款周转率12.952010年应收账款周转天数（平均收账天数）2011年应收账款周转率商品赊销收入净额720072009.26489.61027.238.40777.6应收账款平均余额22011年应收账款周转天数（平均收账天数）36539.42天

应收账款周转率9.26注意：对于外部分析者，计算上应收账款周转率时的应收账款平均额可以直接用资产负债表中的期初数来替代。

要点

2、应收账款周转率的运用

【应收账款周转率意义】 一定时期内，应收账款周转率越高，表明应收账款回收速度越快，企业经营管理的效率越高，资产流动性越强，短期偿债能力越强。应收账款收账天数越短，企业应收账款变现速度越快，企业管理工作效率越高。否则，企业的营运资金会过多地呆滞在应收账款上，影响企业资金的正常周转。

【应收账款周转率运用要点】 P201

一是坏账准备计提方法和比例的确定、季节性经营等回影响应收账款周转率的计算结果。

二是在分析应收账款周转率时应考虑信用政策的影响； 三是如果存在季节性经营的企业在计算应收账款周转率时可以先按月或按季计算应收账款平均额再计算应收账款年平均额；

四是运用应收账款周转率进行分析必须考虑行业因素； 五是应收账款周转率并不是越高越好，如果是信用政策较严格导致的，其结果是限制了企业销售的增长，影响企业的获利能力；

三、存货周转率的计算与分析 要点

1、存货周转率的计算

【存货周转率概念】 是指一定时期营业成本与存货平均余额的比值，也称存货周转天数。

【存货周转率计算公式】

营业成本营业收入或存货平均余额存货平均余额

期初存货余额期末存货余额存货平均余额2存货周转率存货周转天数365

存货周转率存货周转率的计算有两种方法：一种是以营业成本为基础，一种是以营业收入为基础。各有意义：以营业成本为基础的存货周转率运用较为广泛，因为与存货相关的是营业成本，它们之间的对比更符合实际，能够较好地表现存货的周转状况，反映企业管理业绩，适合流动性分析；以营业收入为基础的存货周转率则维护了资产运用效率比率各指标计算上的一致性，并且由此计算的存货周转天数与应收账款周转天数建立在同一基础上，从而可以直接相加并得出营业周期，适用盈利性分析。

【例7-3】 根据新世纪公司资产负债表和利润表可知，2011年初和年末营业成本分别为6000万元和6624万元，存货年初和年末余额分别为823.2万元和362.4万元，要求，计算新世纪公司的存货周转率和存货周转天数。解：

营业成本60007.29平均存货余额823.2365存货周转天数50.07天存货周转率7.292010年存货周转率

营业成本662466242011年存货周转率11.17823.2362.4592.8平均存货余额

2365存货周转天数32.68天存货周转11率.17注意：对于外部分析者，计算上存货周转率时的存货平均额可以直接用资产负债表中的期初数来替代。

要点

2、存货周转率的运用

【存货周转率意义】 通常情况下，存货周转率越高，表明企业存货管理效率越好，在销售净利率相同情况下，企业获取的利润就越多。存货周转率低，表明产销配合不好，存货积压过多，存货占用资金过多，盈利能力降低。

【存货周转率运用要点】 P203 一是通过对存货周转率分析，有利于找出存货管理中出现的问题，尽可能降低资金占用水平。

二是为了消除季节性生产的影响，客观反映企业的营运状况，平均存货可以先求出月份或季度的平均存货，再计算全年的平均存货。

三是分析存货周转速度的具体原因时，应进一步考察企业存货的构成，通过比较、分析存货的内部结构及影响存货周转速度的重要项目，查找出影响存货利用效果的具体原因。如分别计算原材料周转率、在产品周转率、产成品周转率等。

原材料周转率=耗用材料成本÷平均库存材料额 在产品周转率=当期完工产品成本÷平均在产品成本 产成品周转率=主营业务成本÷平均产成品成本

四、营业周期的计算与分析 要点

1、营业周期的计算

【营业周期概念】 是指从取得存货开始到销售存货并收回现金为止的时间。

【营业周期计算公式】

营业周期=应收账款周转天数+存货周转天数

【例7-4】 根据新世纪公司资产负债表和利润表资料，要求计算新世纪公司的营业周期。

2010年新世纪公司营业周期=应收账款周转天数28.19+存货周转天数50.07=78.26天

2011年新世纪公司营业周期=应收账款周转天数39.42+存货周转天数32.68=72.1天

要点

2、营业周期的运用

【营业周期评价】 营业周期越短，说明企业资金周转速度越快，资金运用效率越高，反之亦然。

【营业周期运用要点】

一是营业周期长短会受存货计价方法选择的影响。不同的存货计价方法的选择会导致不同的期末存货价值，从而会影响存货周转天数，进而影响企业营业周期的长短。

二是营业周期长短会受企业坏账准备计提方法的影响。企业自行确定的坏账准备计提方法和比例，会导致不同企业之间的应收账款周转天数的计算结果会产生差异，进而影响营业周期的长短。

三是在存在大量现金销售的情况下，由于外部分析者是根据营业收入净额计算应收账款周转天数，必然夸大应收账款周转率导致应收账款周转天数缩短，从而导致企业的营业周期缩短。

五、影响流动资产周转速度的因素 要点

1、影响流动资产周转速度的因素

一是企业实现销售收入的能力；能力越强，流动资产周转速度越快。

二是流动资产占用资金的大小；占用资金越少，在销售收入既定的条件下，流动资产周转速度越快。

要点

2、加速流动资产周转速度的措施

要加速流动资产周转速度，必须从提高营业收入和降低平均流动资产占用两方面入手。一是加强市场调查和预测，开发适销对路的产品，并根据市场变化情况，即使调整产品结构，从而增加营业收入；

二是强化销售工作，提高市场占有率，从而增加营业收入； 三是加强定额管理，制定合理的流动资产消耗定额和储备定额，降低流动资产占用；

四是强化上游供应链，努力降低材料采购成本和产品制造成本； 五是采取技术措施和管理措施，提高生产效率和工作效率，缩短周转期；

六是制定合理的信用政策，加快货款结算，及时收回货款； 七是定期清仓查库，及时处理积压产品和物资； 八是避免过量存款。

第三节

固定资产营运能力分析

一、固定资产周转率的计算与分析 要点

1、固定资产周转率的计算

【固定资产周转率概念】 是指企业一定时期的营业收入与固定资产平均净值的比值。

【固定资产周转率计算公式】

营业收入净额固定资产平均余额期初固定资产净值期末固定资产净值固定资产平均余额

2固定资产净值固定资产原值-累计折旧365固定资产周转天数固定资产周转率固定资产周转率【例7-5】 根据新世纪公司资产负债表和利润表可知，新世纪公司2010年和2011年的营业收入净额分别为6840万元和7200万元，2011年初和年末固定资产净值分别为5880万元和6571.2万元，要求：计算新世纪公司固定资产周转率和周转天数。解：

2010年新世纪公司固定资产周转率68401.1658803652010年固定资产周转天数314.66天1.16

2011年新世纪公司固定资产周转率720072001.1658806571.26225.6

22011年固定资产周转天数365314.66天1.16注意：对于外部分析者，计算上固定资产周转率时的固定资产平均额可以直接用资产负债表中的期初数来替代。

要点

2、固定资产周转率的运用

【固定资产周转率意义】 固定资产周转率越高，表明固定资产周转速度越快，则企业营运能力越强，说明企业固定资产投资得当，结构分布合理，固定资产运用效率越高。反之，表明固定资产利用效率不高，固定资产投资过大，设备闲置没有充分利用，企业营运能力较差。

【固定资产周转率运用要点】

一是固定资产折旧方法的选择和使用年限的确定会影响固定资产周转率的高低。因为折旧方法和使用年限的确定会导致固定资产净值不同。

二是运用固定资产周转率表示企业营运能力强弱存在片面性。因为固定资产净值逐年减少，则前后两期即使营业收入相等，但后一期的固定资产周转率会更高，但这并是企业经营努力的结果。

三是固定资产投资会造成固定资产周转率发生较大变动；

二、固定资产周转速度的影响因素 一是固定资产折旧方法和使用年限； 二是营业收入；

三是固定资产来源；例如同一企业，生产设备或者通过经营性租赁得来的或者全部自有，则固定资产周转率会不同。所以在评价企业固定资产周转率时，要与资产结构类似的企业或同一企业不同时期的历史数据进行比较，这样才有意义。

第四节

总资产营运能力分析

一、总资产周转率的计算与分析 要点

1、总资产周转率的计算

【总资产周转率概念】

或称总资产周转次数，是指企业一定时期的营业收入与总资产平均余额的比值。

【总资产周转率计算公式】

营业收入净额总资产平均余额

365总资产周转天数总资产周转率总资产周转率（次数）【例7-6】 根据新世纪公司资产负债表和利润表资料可知，2011年初和年末资产总额分别为7572万元和8400万元，2010年和2011年营业收入净额分别为6840万元和7200万元。要求：计算新世纪公司2010年和2011年的总资产周转率和周转天数。解：

68400.97572

3652010年总资产周转天数405.56天0.92010年总资产周转率720072000.9757284007986

23652011年总资产周转天数405.56天0.92011年总资产周转率注意：对于外部分析者，计算上总资产周转率时的总资产平均额可以直接用资产负债表中的期初数来替代。

【例8-7】 前述例题计算的结果以及行业平均水平如下表所示：

项目

2010年

2011年

行业水平

流动资产周转率

4.59次

4.43

4.5次 应收账款周转率

12.95次

9.26

10次 存货周转率

7.29次

11.17次

12次 固定资产周转率

1.16次

1.16次

1.2次 总资产周转率

0.9次

0.9次

1.3次 要求：评价新世纪公司的营运能力。

评价：该公司2011年流动资产周转率、应收账款周转率、存货周转率都比上年下降且低于行业平均水平，说明公司流动资产营运能力不强，降低的原因是由于营业收入的增长低于流动资产的增长、应收账款回收速度较慢、存货管理水平下降和效率欠佳所致。公司固定资产周转率低于行业平均水平，该公司固定资产营运能力不强。公司总资产周转率低于行业平均水平，总资产的营运能力较弱，原因是流动资产、固定资产的运用效率低下所致，因此，企业今后工作中应强化各类资产管理水平，提高效率。

评价：该公司2011年流动资产周转率比上年下降且低于行业平均水平4.5次，但相差不大，说明公司流动资产营运能力相比而言处于中等偏下水平；营业收入增长5.26%，而流动资产同期增长 要点

2、总资产周转率的运用

【总资产周转率意义】总资产周转率的直接经济含义是，单位总资产产出多少营业收入净额。总资产周转率越高，说明企业运用资产产出收入的能力越强，企业对资产的管理效率越高，经营风险相对较小。如果总资产周转率较低，则企业资产运用方面存在问题，经营风险相对较大。

【总资产周转率运用要点】

一是对于外部分析者可以直接运用资产负债表的资产年初数来代替上年平均数计算上年总资产周转率，并与本年总资产周转率进行比较。

二是运用总资产周转率存在片面性。可能企业的销售收入无多大变化，而企业本期报废固定资产较多，此时总资产周转率会突然上升，但这并不是企业资产利用效率提高的结果。

三是进行总资产周转率分析时，应结合企业以前的实际水平、同行业平均水平对比分析。

二、总资产周转速度的影响因素 要点

1、总资产周转速度影响因素

一是营业收入水平；二是各类资产的利用状况。

要点

2、提高总资产周转速度的措施

一是要确定各项资产的合理比例即资产结构要趋于合理。二是要提高各项资产的利用效率。

三是要在总资产规模不变的情况下扩大营业收入。

第五篇：五粮液股票分析

一、基本分析

（一）宏观分析

① 目前，我国按季度公布GDP数据。在没有月度GDP数据的情况下，判断整体经济走势可以参考固定资产投资增速和工业增加值增速。在5月PMI数据出台前后，多数机构已经选择下调二季度中国GDP的预测值。如交通银行预计二季度GDP增速为7.8%，国泰君安则给出了7.5%的预测值，和今年政府确定的增长目标一致。

② 5月份居民消费价格指数(CPI)同比上涨3%，涨幅创近两年来新低。食品价格的下降及外部输入型通胀压力的减缓，使物价增速整体趋降。业内人士普遍认为，实现年内CPI同比增长4%的目标成为大概率事件，这也将为宏观经济政策“稳增长”提供更多的空间。

③ 7日晚间，伴随央行一声降息令下的还有存贷款利率的浮动区间进一步扩大。这标志着利率市场化在渐进的改革道路上又向前迈出了突破性的一步。有分析人士认为，放宽利率浮动空间的意义甚至大于本次降息。央行表示，自2012年6月8日起，将金融机构存款利率浮动区间的上限调整为基准利率的1.1倍，将金融机构贷款利率浮动区间的下限调整为基准利率的0.8倍。

④ 中国人民银行最新公布的《2011中国区域金融运行报告》指出，2012年，各地区金融机构将继续认真贯彻落实稳健货币政策，坚持金融服务实体经济的本质要求，保持货币信贷平稳适度增长和合理的社会融资规模，进一步优化信贷结构，加大对经济结构调整的支持力度，更加注重满足实体经济的需求。

（二）行业分析

① 酿酒行业的行业地位稳定

在经济环境变化较大的背景下，我国酿酒行业虽然受到了经济危机的冲击，价格出现了一定的波动，但是在国内消费需求平稳增长的带动下，随着消费旺季的到来，酿酒行业的生产不断得到恢复。2011年1-11月，酿酒行业的工业总产值达到3313.69亿元，同比上升了20.053%，在国民经济中的地位稳步提高。

② 行业规模保持较快增长

从近3年酿酒行业的发展情况看，酿酒行业的扩张速度较快，行业规模不断扩大。分析具体的数据，规模以上企业数量保持了稳步增长的趋势；从业人员也处于上升阶段，；行业的生产效率有所提高；资产和负债在2011年的增速有所下滑，这主要受到经济环境的负面影响；同时，由于我国消费者对于酒类产品的刚性需求没有改变，以及部分酒类产品的价格略有提升，从而保证酿酒行业的利润总额快速增长。

（三）公司分析

1、公司基本素质分析

宜宾五粮液股份有限公司是以五粮液及其系列酒的生产、销售为主要产业，同时生产经营精密塑胶制品、大中小高精尖注射和冲压模具现代制造产业，以及生物工程为发展产业，药业工业、印刷业、电子器件产业、物流运输和相关的服务业的具有深厚企业文化的现代化企业集团。主要从事“五粮液”及其系列白酒的生产和销售。数年来“五粮液”品牌连续在中国白酒制造业和食品行业“最有价值品牌”中排位居前。在中国白酒行业，有资格挂上国字号招牌的企业并不多，作为家喻户晓的民族品牌，五粮液具备了这个资历，所以此次推出国字号产品后，受到了业内人士的好评。今天在现场品鉴环节中，首次亮相的国五液获得了国家级品酒大师沈怡芳的16字高度评价“芳香浓郁，溢香长久，醇甜谐调，尾怡净爽”。此前高端白酒市场带“国字号” 的有国酒茅台、国窖1573，而这次上市的52度浓香型“国五液”，是五粮液首次推出的“国字号”超高端白酒。它的上市，意味着国内高端白酒市场竞争将更加激烈。相对于其他白酒，五粮液有其独有的优势，主要表现在：独有的自然资源生态环境；独有的600多年明初古窖；独有的五种粮食配方；独有的酿造工艺；独有的和谐品质。

2、公司财务报表分析

① 偿债能力比率

公司流动比率在2012年为2.59，相对于2011年的2.22而言，略有上升，一般认为偿债保证程度有所提高，但并不一定有足够的现金或银行存款偿债。再看2012年的速度比率，2012年也比2011年有所提高，达到2.12，总体相对平稳，另外，负债结构比率的下降和现金与总资产的比率的上升都说明该公司短期偿债能力在上升的基础上稳步发展。

② 经营管理能力比率

公司的存货周转率2012年与2011年相比，下跌幅度大，从1.37落到0.45，说明2012年产品积压或采购过量，企业经营效率降低颇多，应当及时采取措施加以处理，促使产品销售顺畅。2012年的应收账款周转率从2011年的246.78到2012年的98.62，说明企业的营运资金会过多的滞留在应收账款上，影响正常的资金周转。

③ 盈利能力比率

2012年不论是公司的净资产收益率还是总资产收益率都比2011年末均大幅度下降，反映公司盈利能力的指标各项指标均低于去年年末水平，说明公司的盈利能力在不断下降。这可能与运营成本的上升关系密切，成本费用利润率从2011年的0.83到2.12年的1.24。

二、技术分析

作为白酒行业龙头企业,该股从08年底以后整体处于上升趋势中,2010年11月以后,该股处于一个高位大箱体震荡过程中,箱体上下边线分别位于40元和30元附近,如果公司基本面未来不出现重大变化,该箱体仍将维持,同时51元作为该股历史高点,在未来的行情中也将构成重大阻力位

中短期来看,该股3月以来已经构成一个小双顶图形,5月24.25日,该股放巨量击穿双顶颈线位,近期的反弹可以看作是对破位有效性的确认,如果短期内不能迅速放量上攻,则后市将继续下行考验30元箱体底边,但是30元的支撑较强。上周五，收盘价为32.55元站在了五日均线和十日均线之上，有一股向上的趋势，倘若后期市场环境转好，加上五粮液良好的基本面，五粮液势必会进行填权。而且观其分红历史，五粮液历次分红后，股价都进行了填权，而且不断向上突破。因此我看好五粮液后期走势。