第一篇：加强融资平台管理背景及分析
加强融资平台管理需开“正门”堵“后门”
财政部、发改委、央行、银监会联合下发了《关于贯彻＜国务院关于加强地方政府融资平台公司管理有关问题的通知＞相关事项的通知》。这份被业内称之为融资平台清理的实施细则，明确要求各地财政部门在10月31日前上报地方融资平台公司债务清理核实情况，并规定，自7月1日起，地方政府确需设立融资平台公司，必须足额注入资本金，学校和医院等以及不能带来经营性收入的基础设施等公益性资产不得作为资本注入融资平台公司。
如果说，近年来地方政府融资平台公司通过举债融资为地方经济和社会发展筹集资金，在加强基础设施建设以及应对国际金融危机冲击中发挥了积极作用，那么，融资平台公司举债融资规模迅速膨胀，运作不够规范；地方政府违规或变相提供担保，偿债风险日益加大；部分银行业金融机构风险意识薄弱，对融资平台公司信贷管理缺失等问题也一直如影随形，亟待解决。因此，为了有效防范财政金融风险，保持经济持续健康发展和社会稳定，今年5月26日国务院常务会议提出，要加强地方政府融资平台公司管理；6月10日，国务院出台《关于加强地方政府融资平台公司管理有关问题的通知》，清理整顿地方政府融资平台工作全面展开。
实际上，加强地方政府融资平台公司管理，促进地方政府融资平台尽快走上规范发展之路，关键是要查清楚、解决好、想明白。
首先是要核实清楚目前究竟有多少地方政府融资平台，这些平台到底有多少债务，同时如何妥善处理目前的债务。据了解，在处置过程中，由于统计口径不同，得出的数据大相径庭，而目前不同的统计口径无疑将影响监管部门对地方政府融资平台贷款整体风险的判断和处置。为此，有专家建议，有关部门应该对统计口径进行统一界定，防止统计数据误导判断，同时也便于银行开展精细化客户管理。
按照银监会对地方政府融资平台贷款风险处置“解包还原、分类处置”方针，商业银行对资产负债表中每一笔政府融资平台贷款进行逐一梳理和检查，据初步统计，截至今年6月末，各级地方政府融资平台贷款余额为7.66万亿元。真正存在银行呆坏账风险的地方贷款约1.76万亿元。
其次是要建立规范地方政府债务管理的长效机制。专家指出，地方融资平台的债务风险牵涉到如何隔离中央与地方政府信用混用的政府治理格局问题、建设型财政向公共财政的转型问题以及如何斧正政府、国企与银行等的软预算约束等问题。中国社科院财贸所研究员杨志勇认为，地方政府融资平台的债务大规模增加与当前我国财政体制有关。财政体制过分集中，地方缺少财力和财权。2009年融资平台建设的重要目标是为积极财政政策提供配套资金。地方债问题的解决最终需要彻底的财政体制改革。国务院发展研究中心金融研究所副所长巴曙松建议，应完善中国财税体制，平衡地方政府事权和财权，降低地方政府对外融资的依赖性。财政部财政科学研究所所长贾康也表示，应该运用大禹治水的智慧，为地方政府开启一扇阳光举债的“正门”。但允许地方政府举债，还涉及到修改预算法，需要各方达成共识。
日前，财政部有关负责人已表示，目前财政部会同有关部门正在按照国务院的统一部署，抓紧研究建立规范地方政府债务管理、防范财政金融风险的长效机制。一是要逐步建立规范的地方政府债务管理机制。研究建立地方政府债务规模管理和风险预警机制，将地方政府债务收支纳入预算管理，逐步形成与社会主义市场经济体制相适应、管理规范、运行高效的地方政府举债融资机制。二是要建立有效、审慎的信贷风险管理长效机制。结合融资平台公司贷款的清查规范工作，全面推进信贷管理制度调整和完善，提升银行业金融机构的风险管理水平，更好地帮助银行业金融机构落实银监会“三个办法一个指引”等有效、审慎的风险管理长效机制，确保信贷资金流向实体经济和关系国计民生的重要项目。“地方政府债务管理长效机制的建立将使得商业银行的风险更低、经营更加稳健。”兴业银行资深经济学家鲁政委说。三是要积极研究新的政府融资渠道和方式，“开正门，堵后门”，增强地方政府负债行为的透明度，防范地方政府负债隐性化，严格加强监督。央行有关领导曾提出地方融资平台贷款做到“六个真实”，基本卡住了其盲目融资。即：注入平台的国有资产必须真实；平台的组织必须真实；资金项目必须真实；公司对外披露的财务报表必须真实；国有资产出资人必须真实；必须真实接受监管方的检查。
值得关注的是，目前融资平台的市政建设、基础设施等项目，回收期很长，还有很大的资金需要。因此，应该疏通更多的融资渠道，而不能过度依赖银行资金。此前，已有不少城投企业通过发行企业债和短期融资券进行融资。发行债券的好处是以公司法人而非政府作为主体举债，通过市场化的运作，将判断风险、定价的决定权交给市场。从长期看，通过进一步的制度规范，发行债券是解决地方融资平台融资的一个重要途径。有消息说，银行间市场交易商协会正在试图推出资产证券化产品——资产支持票据来拓宽企业融资渠道。这也被视为地方融资平台盘活存量资产、释放融资能力的重要路径。此类产品有别于企业债，收益和还款挂钩资产和项目。另外，尽快解决制度障碍，加大民营资本的参与力度也是一种可行办法。
文章来源： 金融时报
背景材料
关于贯彻国务院加强地方政府融资平台公司管理通知
各省(区、市)人民政府财政部门要会同发展改革部门、人民银行分支机构、银监会派出机构等，抓紧制定具体实施方案，建立协调机制，配备专职人员，加强对这项工作的指导监督。
各省(区、市)人民政府财政部门要于2010年10月31日前将地方政府融资平台公司债务清理核实情况报告报送财政部，抄送发展改革委、人民银行和银监会。报告应由各省(区、市)人民政府负责人签字并加盖公章，包括以下内容：本次融资平台公司债务清理核实工作的组织实施情况；债务核实情况(包括债务总量、分类、分级等情况)；特殊事项及说明；问题及政策建议等。
各省(区、市)人民政府按照《通知》要求于2010年12月31日前上报国务院的加强地方政府融资平台公司管理工作落实情况报告应由各省(区、市)人民政府负责人签字并加盖公章，包括以下内容：组织实施情况；债务总量、分类、分级等情况；在建项目后续资金安排情况；规范管理的具体措施及效果；特殊事项及说明；问题及政策建议等。
财政部 发展改革委 人民银行 银监会
二○一○年七月三十日
第二篇：融资平台
银监会即将抽查地方政府融资平台贷款
消息人士透露，近日，银监会召集相关部门人士开会，布置即将展开的地方政府融资平台贷款抽查工作。
按照此前的计划，银监会要求商业银行在三季度末之前，对平台贷款必须做到准确分类、提足拨备。年底之前，必须完成对坏账的核销，做到账销、案存、权在，继续关注时效，在有效期内保全和回收。
今年以来，银监会一直对地方政府融资平台贷款保持了较高的警惕，多次就平台贷款的风险警示商业银行。
近期，银监会还对平台贷款的监管办法提出了三项要求：
一是对地方政府融资平台贷款实施动态台账管理。要求在前期清查规范的基础上，尽快建立地方政府融资平台台账，明确名单、贷款金额和还款来源。在平台企业净现金流的核算方面，对于土地收入返还，只有平台企业确实拥有土地所有权证的土地所产生的土地收入返还才能计入净现金流收入；对于股权收益，只有平台企业名下股权所产生的投资收益才能够计入净现金流收入。按照现金流覆盖比例将贷款划分为全覆盖、基本覆盖、半覆盖和无覆盖等四类风险定性，实施定期动态管理。银监会还将建立相应的平台贷款统计监测制度。
二是商业银行需按现金流覆盖原则开展分类处置工作。依据平台公司自身经营性现金流覆盖情况，平台贷款可通过整改为公司类贷款、保全分离为公司类贷款、清理回收、仍按平台贷款处理等四种方式进行分类处置。
有关负责人要求，不论平台贷款形态或分类发生何种变化，原有借款主体和担保主体的责任没有变，绝不允许任何形式的“一风吹”。
三是切实加强平台贷款押品、项目现金流和还贷条件以及资产分类、拨备计提的管理。对各类平台贷款要定期开展押品价值评估，及时补充抵(质)押物，防范减值风险。要持续、动态测算贷款项目现金流状况，提前采取应对措施。并规定平台贷款到期后不应展期或随意重组，要按照项目现金流、押品价值、还款能力和意愿等因素，对各类形态的平台贷款实行严格分类，并做好拨备计提。其中，平台贷款的拨备覆盖率及贷款拨备率，不得低于一般贷款拨备水平。
第三篇：对地方政府融资平台利弊分析及建议
对地方政府融资平台利弊分析及建议
胡卫星
为应对国际金融危机，国家实施积极财政政策和适度宽松的货币政策，投资4万亿元刺激经济的增长。地方政府为抢抓机遇，加快发展地方经济，改善民生，创造政绩，纷纷组建各种类型融资公司，导致了信贷投放的增长异常迅猛，从而形成了地方政府巨额债务，一旦融资平台运营失败，地方政府承担着巨大的债务风险，这种风险一旦爆发，严重危及到我国经济健康发展。
一、地方政府融资平台是经济发展的客观需要近几年来，我国城市化进程开始进入稳定快速发展阶段，加速城市化基础设施建设对于改善民生和吸引产业集群，促进地方经济的发展水平有着重要作用。为此，地方政府需要大量的资金投入，才能带来经济大发展，没有资金的投入，就没有经济的发展。由于地方政府财力与事权不对称，对于发展地方经济的投入资金乏力，特别是分税制改革后，财政收入逐渐向中央集中，地方财政收入在总收入中的比重逐渐下降，而事权下移。虽然中央财政每年都会通过转移支付将财政资金重新拨回地方使用，但大部分资金都有专项用途，地方没有自主权。在这种情况下，地方支出责任和支出能力之间存在巨大的资金缺口，尤其是中西地区县市大部分地方财政纯是吃饭财政，仅够财政供给人员工资发放，基本的公共服务无财力提供，而这些地区的地方政府加快发展热情最大，愿望最迫切，一心想通过发展经济来解决地方财政困难。就目前而言，中央4万亿投资项目都需要地方政府进行资金配套，国家预算法又规定，地方政府财政不能打赤字预算，地方政府不能发行债务。这样就导致地方政府想方设法寻找资金来源，不得不在财政收入之外找资金。2009年初中国人民银行和中国银行业监督管理委员会联合发布《关于进一步加强信贷结构调整促进国民经济平稳较快发展的指导意见》，提出支持有条件的地方政府组建投融资平台，拓宽中央政府投资项目的配套资金融资渠道，被地方政府视为鼓励组建融资平台。此后，相继组建城市建设投资公司、城建开发公司、城建资产经营公司等各种不同类型的公司，这些公司通过地方政府所划拨的土地资产组建一个资产和现金流量大致可以达到融资标准的公司，必须时再辅之以财政补贴等作为还款承诺，通过这样融资平台来获得资金提供公共服务和进行基本建设投资。拿安徽省某县为例，该县为加快县域经济跨越式发展，利用区位优势建立省级开发区，承接产业转移，吸引大量项目进驻开发区，其中引进沪皖最大投资项目——上海华谊煤化工，总投资350亿元，项目全部建成投产后可提供60亿元财政收入。但项目需要10多亿元 配套资金，解决道路、防洪等基础设施建设。在一个中部地区县级政府一时拿出10多亿元投资是很难做到，只能通过地方政府融资平台来解决资金投入乏力问题，这就充分反映地方政府融资是发展经济客观需要。
二、地方政府融资平台积聚沉重债务负担
地方政府融资平台是一把“双刃剑”，既可能给地方经济带来发展，但同时也给地方政府带来沉重债务负担，存在巨大风险。据报载目前全国3800多家地方政府融资机构，而80%的融资平台集中在县（市）。中金公司目前发布的一份报告认为，2009年底地方政府融资平台贷款余额达到约6万亿至7万亿元，此后还将进一步上升，直到2011年达到9.8万亿元。地方政府融资平台债务，已经超过一年财政收入5万亿元总额，这也说明地方财政的负债率已经远远超过了100%。以中部地区某省某市为例，2010年人代会通过财政预算收入为10.2亿元。今年一季度，通过市城投公司平台共融资6.1亿元，用于开发区安臵房工程建设和新城开发建设。日前，与省开发行、农发行、上海浦发银行等金融机构进行广泛对接，确保2010年再融资10亿元资金，用于保障承接城市带产业转移示范区建设资金需求，大大超过财力承担能力。目前，地方政府普遍承担着巨大的债务风险，这种风险一旦爆发，直接危及到国家经济持续健康发展。针对这种情况，2010年1月19日，在国务院第四次全体会议上，国务 院总理温家宝把“尽快制定规范地方融资平台的措施，防范潜在财政风险”列入今年宏观政策方面重点工作之一，已引起决策层对我国地方政府债务情况的担心和关注。
三、地方政府融资平台存在的主要问题
1、一些地方政府官员没有树立正确的政绩观。使出浑身解数在自己任期内通过各类融资平台向银行等机构融资举债，往往抱着“中央政府不会让地方政府破产”的心态，大胆地以超过财政收入数倍的规模大量举债，存在着“钱我来花，取得的政绩是我任期内的，升迁后走人，债让继任者去偿还”的想法，导致无度融资举债。
2、借款人和借款项目一般不具备偿还能力，地方政府成为担保融资债务直接或间接偿还来源。地方财政担保融资主要用于基础设施建设、交通设施建设、开发区建设以及其它公益性项目等，有明显社会效益，但没有经济效益，这样的债务全部需要地方财政资金来偿还。
3、地方政府担保融资规模过大，债务负担率过高。地方政府往往通过多个融资平台公司从多家银行获取贷款资金，形成多头举债。贷款银行对地方政府的负债和担保情况根本不清楚，死抓住担保承诺函不放，甚至地方政府对自己的投融资平台的总负债情况都不清楚，造成地方政府隐性负债的不断增加并难以控制。
4、地方财政担保融资贷款数额之大，期限较长，短期 内难以回收本金和减少贷款规模，既降低了银行资金流动性，也造成风险性过度集中。
四、对规范地方政府融资平台的建议
1、深化地方政府投融资体制改革。一要进一步深化投融资体制改革，培植政府投资主体，完善公司治理结构，真正建立“政府引导、社会参与、市场运作”的社会投资增长机制，运用多种融资手段，实现投资主体多元化、资金来源多渠道、投资方式多样化、项目建设市场化的新型投融资体制。二要完善投融资政策，严格界定地方政府投资范围，使地方政府投资主要用于市场不能有效配臵资源的经济社会领域，对地方经济社会发展全局有着重大影响的项目；完善科学决策程序，建立政府投资决策咨询评估制度，实现地方政府投资管理科学化、精细化、民主化和法制化。三要加强投资监督管理，建立责任追究制度和权力制衡机制，加强项目跟踪管理，完善督查制度。
2、建立科学合理规范的债务管理方式。要建立“负债有度、总债有控、用债有方、偿债有钱、管债有规、举债有责”的科学、合理、规范的债务管理方式。一是适度发行地方政府债券，不能一味强调风险，简单禁止地方政府融资，要改变发展中国经济不能单靠中央政府一台“发动机”推进，而要让地方政府多台“发动机”共同参与、共同推进，因而由上级政府对地方政府举债能力进行科学评估，并提供相应 信用担保，将政府性债务控制在地方财力可承受的范围之内。二是严格控制银行贷款行为，将银行融资行为限于有效储备建设土地为目的的土地抵押中短期贷款，减少不可变现的国有资产抵押贷款。三是立法建立偿债长效机制。既要将政府性负债建设项目、投资规模和偿还本息等计划纳入预算控制，建立政府偿债基金和债务风险预警机制，又要本着“谁借谁还谁受益”及“谁审批、谁担保、谁负责”的原则，建立起借用还相统一和责权利相结合的债务偿还机制，严格确定偿债单位，确保落实偿债资金来源。
3、妥善处理地方政府融资负债遗留问题。要妥善处理原有地方政府融资平台公司拖欠银行贷款的问题，在全面清理政府性债务基础上，对于承担公益项目建设债务，主要依靠财政性资金偿还；对于有稳定经营收入的公益性项目债务，主要依靠自身收益偿还债务；对于不属于公益性项目债务，谁借款谁偿还债务，落实债务偿还主体。
4、强化对地方政府投融平台整合管理。要整合地方政府投融资平台，打造运转高效的投融资平台，进一步增强地方政府融资能力，形成借用还良性循环机制。将地方政府各种不同类型投融资平台公司，按照法定程序注销。依法组建一个强有力的投融资（集团）公司，作为地方政府对基础产业、基础设施和公益性项目投资以及城市资源开发和利用的运作代表平台，并按照“决策、执行、监督”相互独立的原 则，建立科学决策、规范运营、严格监管，权责统一的地方政府投融资平台。
5、加快财政管理体制改革。要健全中央和地方财力与事权相匹配的财政体制，完善财政转移支付制度，加大一般性转移支付力度，规范专项转移支付，提高地方政府提供基本公共服务能力，加快建立县级基本财力保障机制，增强地方政府提供公共服务能力，以减少地方政府举债行为。
6、金融机构要进一步加强对融资平台贷款的风险管理。一是要改进对地方政府项目的准入标准，建立以政府负债状况为基础、建设项目为依据的信贷准入标准等；二是根据项目特点，通过第三方担保、资产抵押、权益质押等担保方式，构建完善的担保结构，确保贷款资金安全；三是积极开展银团贷款，增强银行间的信息沟通，建立利益共享、风险共担的分摊机制。
（本文摘自中国三农问题研究中心网）
第四篇：地方政府投融资平台融资渠道及资金来源分析
地方政府投融资平台融资渠道及资金来源分析
周沅帆2012-03-22
摘 要：本文分析、评价了公用基础设施建设融资、政策性产业扶持基金融资和农业产业投资公司融资三种地方政府融资平台模式及其各自的优势。以山东和天津为例分析了地方政府投融资平台的资金来源。借鉴国外政府投融资的资金来源，分析了我国在融资模式及资金来源方面存在的问题并提出政策建议。
关键词：地方政府，投融资平台，资金来源，融资模式
一、引言
地方政府投融资平台是指地方政府为了融资用于城市基础设施的投资建设所组建的各种不同类型公司，这些公司通过地方政府所划拨的土地等资产组建一个资产和现金流大致可以达到融资标准的公司，必要时再辅之以财政补贴等作为还款承诺，重点将融入的资金投入市政建设、公用事业等项目之中。
从我国经济的情况来看，投资始终是推动经济增长的主要因素之一，在高投资拉动经济增长中，政府扮演了十分重要的角色。而地方政府投资职能得以实现的前提和基础是要有充足、稳定的资金来源。一方面，分税制改革后，地方财政收入虽然也保持一定增长，但与快速增长的支出需求相比普遍拮据，财力基本上仅够维持“吃饭”，基础设施欠账和建设资金缺乏成为制约地方经济发展的瓶颈；另一方面，随着市场经济体制的不断深化和公共财政体系的逐步确立，财政资金要更多地满足日益增长的公共服务需求，这在客观上要求政府必须通过深化投融资改革，搭建市场化融资平台，充分发挥有限财政资金的引导作用，为基础设施、公共设施建设和重点关键领域战略性开发开辟稳定筹资渠道。
二、地方政府投融资平台的融资渠道及评价
从地方政府投融资平台的产生过程看，目前主要存在公用基础设施建设、政策性产业扶持基金、农业产业投资公司三种运行模式。这三种模式适用于不同条件的融资需求，且各有其优劣势。
（一）公用基础设施建设融资模式及评价
1.BOT（build-operate-transfer）模式。BOT即建设一经营一转让，是指政府通过契约授予私营企业（包括外国企业）以一定期限的特许专营权，许可其融资建设和经营特定的公用基础设施，并准许其通过向用户收取费用或出售产品以清偿贷款，回收投资并赚取利润；特许权期限届满时，基础设施无偿移交给政府。BOT适用于大型的基础设施建设项目，通常是由国外企业和国内的民间资本来承担，因而有效地减轻了政府财政负担和避免大量的项目风险，并且给项目所在国带来先进的技术和管理经验的同时也促进了国际经济的融合。同时，给出了明确项目回报率，严格按照中标价实施，政府部门和私人企业协调容易，双方的利益纠纷少，有利于提高项目的运作效率。
2.TOT（transfer-operate-trans-fer）模式。TOT是BOT融资方式的新发展。近些年来，TOT是国际上较为流行的一种项目融资方式。它是指政府部门或国有企业将建设好的项目一定期限的产权和经营权，有偿转让给投资人，由其进行运营管理；投资人在一个约定的时间内通过经营收回全部投资和得到合理回报，并在合约期满之后，再交回给政府部门或原单
位的一种融资方式。TOT作为一种盘活现有存量资产的有效方法而逐渐被接受，其拥有以下优势：
一是可以避免不必要的争执和纠纷。TOT融资方式只涉及已建基础设施项目经营权的转让，不存在产权、股权的让渡，回避了国有资产流失问题，保证了政府对公共基础设施的控制权。
二是减少政府财政压力，促进投资体制的转变。在这种方式下，除金融机构、基金组织、国外大公司外，各类企业和私人资本均可参与融资，有助于大量吸引国内外民间资本参与融资，促进投资体制由国家投资为主逐步向民间资本投资为主的架构转变。
三是风险小，项目引资成功率高。TOT方式一般不涉及建设过程，避免了BOT方式在建设过程中的各种风险和矛盾，项目风险降低，能够尽快取得收益，双方合作容易，引资成功可能性增加。
四是项目成本和项目产品价格相对较低。TOT方式下投资风险大幅降低，投资者预期收益率会合理下调；涉及环节较少，新建项目建设和营运时间大大提前，评估、谈判等方面的从属费用也势必降低，政府在组建SPV、谈判等过程中的费用也有较大幅度下降，项目成本和项目产品价格都相应有所降低。
3.PPP（public-private partner-ship）模式。PPP即公共部门与民营企业合作模式，是公共基础设施建设中发展起来的一种优化的项目融资与实施模式。PPP模式使政府部门和民营企业能够充分利用各自的优势，即把政府部门的社会责任、远景规划、协调能力与民营企业的创业精神、民间资金和管理效率结合到一起，相较于其他融资模式，PPP模式项目参与方有所增加，民间企业参与到了基建项目当中。此外，与BOT等模式不同，PPP即在项目初期就可以实现风险分配，同时由于政府分担一部分风险，使风险分配更合理，减少了承建商与投资商风险，从而降低了融资难度，提高了项目融资成功的可能性。政府在分担风险的同时也拥有一定的控制权。
4.PFI（Private Finance Initiative）模式。PFI模式是指利用私人或私有机构的资金、人员、技术和管理优势进行公共项目的投资、开发建设与经营。政府对私人部门提供的产品和服务进行购买，也可以合营方式或者以授予私营部门收费特权，其目的在于解决基础设施以及公益项目的投资效率问题。与BOT、TOT、PPP相比，PFI的最大优势是适用领域广泛，它不仅适用于经营收益性的城市公共基础设施，还可以用于非经营性的城市公益项目。实行该模式，能够广泛吸引经济领域的民间资本参与公共物品的产出，能够使政府一次性投入建成的项目，分摊到若干年支付，等于分期付款，可有效地减轻当前的财政负担。此外，提高建设效率和转移项目风险是PFI较突出的优势所在。
5、ABS（Asset-backed security）模式
ABS模式是以项目所属的资产为支撑的证券化融资方式，即以项目所拥有的资产为基础，以项目资产可以带来的预期收益为保证，通过在资本市场发行债券来募集资金的一种项目融资方式。由于ABS只适用于有比较稳定可靠现金流的项目，而城市公共基础设施收费的证券化符合资产证券化产品的要求。从多种融资方式的比较看，收费的基础设施ABS融资与其他形式的项目融资相比具有很大的优势，首先它可以有效地克服借用国外贷款和吸收国外直接投资等传统引进外资所带来的外债压力与产业安全问题。其次，由于有信用增级的措施，当在资本市场大规模筹资增加时，成本可以降低。第三，ABS融资对已建成的和在建的收费基础设施项目均适用，在这个过程中政府始终拥有项目的所有权。
（二）政策性产业扶持基金融资模式及评价
1.创业投资引导基金。创业投资引导基金是指由一群具有科技或财务专业知识和经验的人士操作，并且专门投资在具有发展潜力以及快速成长公司的基金。
创业投资引导资金主要分为发挥创业投资引导基金作用的政府主导型创业投资机构、地方政府通过财政出资设立创业投资引导基金、地方政府通过联合国家开发银行设立创业投资引导基金三类。具备撬动社会闲置资金、缓解市场投资失灵、带动产业振兴的作用。引导基金首先是要“引导”，通过引导使资本起到放大的作用，在我国的做法主要是通过财政资金设立国有独资或控股、参股的创业投资公司。
2.贷款风险补偿基金。贷款风险补偿基金体系包括以下六方面内容：一是融资平台保证金。政府通过融资平台与银行达成协议，每年安排一定金额拨入银行保证金专户。对于放贷产生的坏账损失由政府与银行按协议约定比例承担，政府承担损失部分在“贷款风险补偿基金”中核销。
二是融资平台风险准备金。主要用于贷款出现风险时的代偿和损失核销，同时作为融资平台的风险准备积累，可以加大对中小企业的融资支持力度。
三是担保机构费用补偿金。通过政府对担保机构的费率补偿，可以降低中小企业的融资成本和降低资产的反担保条件。
四是中小企业信用互助补偿金。由政府牵头成立，实行会员制，信用互助基金可以用作贷款担保资金，通过与银行合作对会员企业进行担保贷款。
五是知识产权融资专项基金。由政府出资设立，作为开展知识产权权利质押融资业务的担保保证金。
六是贷款贴息。政府每年安排一定的专项资金对中小企业贷款给予一定比例的贴息政策，重点通过具有杠杆作用的融资平台给予企业补贴。
建立贷款风险补偿基金降低了银行风险成本，增强了授信管理与决策水平；对企业而言，降低了财务成本，增强了信用为本的融资意识。这无疑降低了融资成本，提高了融资效率，同时更让企业倍加珍惜声誉和信誉，增强了信用意识和融资意识；对政府而言，降低了行政成本，实现了金融资源的有效配置，促进政府通过有效手段降低企业信用成本，保证国有资产的保值增值。
（三）农业产业投资公司融资模式及评价
在农业产业投资方面，政府融资平台的运行借鉴了其他产业投资公司的融资模式。就现阶段而言，政府农业产业投资公司主要以农业担保公司为主，在政府对农业产业的财政支持上仍然以农业补贴、贷款贴息等方式为主。就国外比较成功的农业产业投融资体系来看，其构成是以农村合作金融为主体，以政策金融为保障，以商业金融为补充。
三、我国地方投融资平台的资金来源
（一）山东省地方政府投融资平台的资金来源分析
近年来，山东省内各市均相继成立了地方政府投融资平台，并充分发挥平台的资源配置作用，有力地促进了地方经济的快速发展。本文主要选取了几个有代表性的城市来分析地方政府投融资平台的资金来源。
1.平台的融资渠道。各市平台的融资渠道均是以银行贷款为主，其他融资形式为辅，总的来看，有五种基本类型：一是通过间接融资方式，即以土地资源和政府信用作抵押或担保，财政预算兜底的形式向银行贷款；二是利用上级转贷资金，如中央扩大内需资金、省调控资金等；三是借助实体企业开展的贷款业务；四是发行企业债券；五是进行信托融资。济南市
融资渠道主要为政府信用贷款和市城市建设投融资管理中心发行的企业债券；枣庄市融资渠道主要为银行贷款和上级转贷资金；临沂市除了商业贷款和争取上级转贷资金以外，还采用了企业债券的方式融资；泰安市在努力扩大银行间接融资、全力推进债券融资的同时，积极探索信托融资。
2.平台的资本金构成。财政资金是政府设立投融资平台的主要出资方式，此外还存在土地划拨、股权划拨、债权划拨等多种出资形式。济南、枣庄、济宁、德州、聊城、菏泽六市的投融资平台的启动资金均由财政划拨。而临沂市的投融资平台资本金构成则较为多样化。泰安市以开发性金融合作为基础，起步政府投融资平台，之后为充实平台规模，又陆续注入了大量国有股权资产。
（二）天津市地方政府投融资平台的资金来源分析
天津地方投融资平台的运作模式在国内是比较典型的，其融资来源更多的还是依靠国家开发银行等传统的间接融资渠道。2004年11月，天津市成立城市基础设施建设投资集团公司，标志着天津市基础设施建设以政府性投资公司为主要载体，以未来土地收益为抵押，向金融机构大规模举债建设大型基础设施项目的阶段来临。
截止2005年底，天津市共有13家规模较大的政府性基础设施投资公司，其中市属企业5家，区属企业8家。2005年末，13家公司拥有总资产2528.25亿元，负债总额960.87亿元。近五年投资规模1840.26亿元，投资项目的资本金主要来源于财政，市区两级财政共拨款213.06亿元，占项目资本金总额的52.8%。企业对外融资方式主要是银行贷款，2005年末各类贷款余额1060.72亿元，其中贷款规模较大的是城投集团，其银行贷款总额为393亿元，包括286亿元的国开行贷款和107亿元的商业银行贷款。
四、国外政府投融资的资金来源
国外有的国家会成立经济实体，政府以控股、参股的形式进行直接投资。意大利和英国等国家都有政府直接管辖的投资开发公司。英国政府为了开发泰晤士河一带，促使经济复苏，于1982年成立了由中央政府直接管辖的道可兰德公司。政府通过道可兰德公司对伦敦市区东部的开发，吸引了越来越多的国内外私人资本进入开发区。日本政府为加快基础设施建设，由中央政府和地方政府直接负责，组建了各种公共团体、事业团体、股份公司。如关西国际机场，是由中央政府只用20%（2874亿日元）的资金引导了80%的社会资金（包括一部分国外资金），组建“关西国际空港株式会社”负责建设而成的。
但是在国外并无政府融资平台的概念，各国地方政府举债通常有发行债券和银行借款两种方式。分国别看，美国和印度以发行市政债券为主，英国以银行借款为主，德国和日本二者兼而有之。而银行借款方式类似于我国的政府融资平台，但融资主体大部分为政府自身。但其投资的资金来源对于我国地方政府投融资平台的资金来源具有重要的借鉴意义。各国的融资资金来源主要有下面几种：
一是政府财政拨款。这是政府投资资金最直接的来源。财政拨款主要用于社会效益好、涉及公众利益而经济效益差，或者可以取得经济效益但政府不许收费的项目。如在美国高速公路一般不收费，公路建设全部由政府投资。美国把公路分为联邦和州两级，联邦政府主要负责跨州的国家公路的建设，州及州以下的政府负责地区内的公路建设。
二是发行政府债券或者专项建设债券。发行债券一般用于项目建成后可以收费的项目，如加拿大政府把发行政府债券作为政府筹措资金的一个重要来源。如美国波特兰市机场扩建10亿美元的投资，50%是靠发行债券解决的。政府往往规定对这些债券的收益不收所得税，使购买这类债券的实际收入高于购买其他债券的收入，以鼓励公众购买基础设施建设的债券。
三是设立专项基金。这是很多国家筹集政府投资资金来源的一个重要方式。韩国政府为了保证为重点产业发展筹措到所需的大量资金，于1974年2月成立了“国家投资基金”。“国家投资基金”成立多年来，所掌握的基金增长很快，年均递增率达到30%。“国家投资基金”对韩国政府支持重点行业的发展起到了很大的作用。
四是出售政府企业资产。出售政府企业资产，是澳大利亚政府开辟的面向市场筹措建设资金的新财源，也是澳大利亚实行私有化政策的重要内容。1995-1996财政，澳大利亚政府计划销售国有企业资产53亿澳元。
五是鼓励私人部门投资。为了缓解政府投资的不足，近年来，一些原来完全由政府投资的基础设施项目开始鼓励私人部门参与投资。如美国波特兰市在与华盛顿州交界的哥伦比亚边上新建的5号码头，建设资金的10%是政府筹集的，其他90%资金是私人企业投入的。有时采用由政府提供信用的办法，鼓励私人部门参与基础设施建设。
六是向外国政府和国际金融组织借款。利用外资，是巴西政府投资的重要来源，巴西由此成为世界上外债最多的国家之一。从70年代初开始，巴西政府利用70年代中期世界石油危机，中东国家急需输出石油美元的有利时机，大量借入外债，共计1200亿美元，建立起了自己的基础产业和基础设施，促进了国民经济的快速发展，也带动了国内其他产业的发展。七是国有企业自有资金。一些国家鼓励国有企业自我积累、自我发展。国有企业的经营利润大多由其自主使用，并得到政府的政策支持，如加拿大魁北克水电公司在建设新电站期间，政府决定公司免交红利，使该公司建设资金的30%依靠企业自有资金解决。
五、我国地方政府投融资平台资金来源存在的问题及建议
（一）存在的问题
1.融资环境不容乐观。一方面，全国信贷投放增速减缓。2010年12月10日，央行在本第六次上调存款准备金率，意在进一步控制银行信贷投放和管理通胀预期。同时，银监会要求各大银行2010年信贷规模增幅控制在16-18%，直接抑制对市场的货币供给量，特别是投融资贷款的“三条红线”，严格控制政府投融资平台的贷款规模。另一方面，中央规范、清理地方政府投融资平台力度加大。2010年6月10日，国务院发布《关于加强地方政府融资平台公司管理有关问题的通知》，要求各级政府及金融机构尽快开展对融资平台公司债务的全面清理，并明确提出“对还款来源主要依靠财政性资金的公益性在建项目，除法律和国务院另有规定外，不得再继续通过融资平台公司融资”。这些调整都对平台融资产生了不利影响，投融资发展环境不容乐观。
2.融资渠道单一。投融资平台对外融资多以银行的长短期商业贷款等负债方式进行，利用资本市场直接融资比例过低，缺乏持续融资的顺畅通道。一方面使得融资成本通常较高，另一方面融资规模受宏观调控政策的影响极大，难以借助资本市场做大做强。同时会导致风险集中较高。
（二）建议
随着中央加大地方政府投融资平台管理力度，财政性融资担保将受到严格限制。创新转变融资方式，建立起多元化、多渠道的融资体系，成为地方政府的必然选择。一是积极争取政策性银行贷款。国家开发银行作为我国三大政策性银行之一，其资金投向包含国家基础
设施项目，在中国人民银行颁布的利率水平基础上，可适当下浮利率，大型基础设施建设项目还可争取长期贷款。根据具体投资项目的周期特点，政府投融资平台应尽可能争取与项目周期相近且利率相对优惠的贷款，优化融资期限结构，缓解还贷压力，增强地方政府投资的绩效意识。
二是允许地方政府发行债券。虽然从2010年开始由中央政府代发地方债券，但这种方式一方面债券规模有限，不能根据地方的实际资金需求而定。另一方面将风险集中在中央政府，无法借助市场力量来对地方政府进行约束。因此，建议适当允许地方政府用发债的形式来进行基础设施项目建设。
三是探索尝试其他直接融资方式。积极推进股权融资，对平台公司资产进行优化组合，通过股票市场募集资金进行投资建设。同时，可尝试引进项目融资，对经营性项目，可适当降低准入门槛，采取BOT、TOT和PPP等多种融资模式，实行市场化运作，鼓励民间资本参与基础设施建设，拓宽融资渠道。
第五篇：政府融资背景
政府融资背景
企业发展需要资金，政府上马大型项目拉动当地经济发展、进行城市基础设施建设、推进新型城镇化进展同样存在资金需求。
政府融资的传统方式主要为国内外银行及银团贷款，近三十年实践中应用较为广泛的还包括土地资源融资、通过控股企业发行股票或增资扩股进行融资、以及通过信托计划融资等等。
以上方式较为大众熟悉，但大部分方式都需要特定的抵质押条件、政策条件或社会经济背景条件，不能完全解决现今政府及相关部门对资金的需求。为解政府资金之需，这篇文章主要跟大家分享适应现今社会政治经济形势下政府融资的主要方式。手握资金主动权的企业界人士和专业投资公司也可从中发现投资的机遇。
一、时事背景
（一）民间资本得到解放 2014年是民间资本的解放年。
3月5日，李克强总理在十二届全国人大二次会议作政府工作报告时提出，要稳步推进由民间资本发起设立中小型银行，为民间资本提供大显身手的舞台。
3月26日，李克强总理在辽宁主持召开部分省市经济形势座谈会上指出，调结构首先要放宽市场准入，允许民营经济进入医疗、养老、金融等主流垄断体系。
4月23日，李克强总理主持召开国务院常务会议，为民间资本列出涉及交通基础设施、油气管网设施等领域共80个项目的“投资菜单”。
7月12日，李克强总理主持召开国务院常务会议，鼓励民间资本以参股方式进入基础电信运营市场。7月14日,李克强总理主持召开经济形势座谈会,听取部分中央企业、地方国企和民营企业负责人的看法和建议，提出向民间资本更多敞开准入大门。
8月22日，李克强总理考察中国铁路总公司并主持召开座谈会，要求拿出市场前景好的项目吸引民间资本。
9月23日，财政部发布《关于推广运用政府和社会资本合作模式有关问题的通知》（财金[2014]76号），力推PPP融资模式。
（二）混合所有制改革风生水起
混合所有制经济，其实质是国有资本、集体资本、非公有资本等交叉持股、相互融合的一种经济形态。
混合所有制改革，即允许更多国有经济和其他所有制经济发展成为混合所有制经济。简言之，现阶段的改革方向是国有资本投资项目允许非国有资本参股。
7月16日，国资改革方案出炉，首批六家央企将进行四项改革试点工作，包括国投、中粮、中国医药、中国建材、新兴际华、中国节能环保公司。
8月20日，超20省市划定国资改革路线图，6.7万亿盛宴启动。
8月25日，过半省份出台国资国企改革方案，混合所有制成“标配”。
9月5日，首只参与国企混合所有制改革的公募基金“嘉实元和封闭式混合型发起式基金”获证监会核准。该基金最终募集181.72亿，超过募集上限100亿元，启动比例配售，认购比为55.27%。
9月14日，中石化混改引资名单敲定，25家投资者斥资千亿入股占35.8%。
（三）区域化发展有声有色 6月21日，京津冀一体化规划完成最后修改。6月9日，国务院同意设立青岛西海岸新区。
6月11日，李克强主持常务会，部署建设综合立体交通走廊打造长江经济带。
7月2日，上海自贸区新负面清单“瘦身”亮相。7月31日，李克强谈东北老工业基地振兴，强调深化改革、破解难题、增强东北发展内生动力和活力。
9月16日，李克强主持推进新型城镇化建设试点工作座谈会，强调改革创新试点先行。
习近平主席多次强调一带（丝绸之路经济带）一路（21世纪海上丝绸之路）战略构想。
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