第一篇：中国上市公司营运资金管理调查及中国上市公司营运资金管理绩效排(精)
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情况进行划分,10个行业4持续降低05个行业“总体持续降低”,3个行业。基本不变” 2个行业“总体持续提搿”,1个行业“持续提高”.具体情况如下表6所示。
裘6连续4年生产渠道营运资金周转绩效变动情况
cl纺织服装址、o木材家具业、c7帆械设蔷、E建筑业、G信息技术业,H 持续降低
批发雩售贸易、J席地产业、K杜会服务业、L传播与文化产业、M综合娄 ^农#牧渔业,c6盘属非金属、c9其他制造业、D电力煤气及水的生产供应 总体持续降低
业、F交迥运输及电赭业
基本不变 B果掘业、cO食品饮料,“石化塑胶 总体持续提高 c3遗纸印刷、c5电子 持续提高 c8Ⅸ药生物(5营销巢道营运资金周转期
2009年的营销渠道营运资金周转期与20D8年的对比情况如下图ll所示:在21个细分 行业中.9个行业屁著延长,占比43%:5个行业显著缩短,占比“%;7个行业基本不变, 占比33%。2008年与2007年的对比情况如下圈12所示:在21个细分行业中.7个行业显 著延长,占比33%,9个行业显著缩短,占比43%,5个行业基本不变,占比“%。
嚣l I絮
一、/玲 _-酗1l营销橐道周转删(200900明 目12营销操遒周转期(20吨.2∞7
对比罔ll和阁12,显著延长的行业增加2个,基本不变的行业增加2个,显著绾短的 行业减少4个.营销槊道周转期延长、周转绩艘下降。
按前述经营活动连续3年周转续效变动的划分标准对营销渠道营运资金周转绩效变动 情况进行划分,4个行业“持续降低■3个行业“总体持续降低’,5个行业“基本不变’ 7个行业“总体持续提高”.2个行业“持续提高”。具体情况如下裹7所示
袭7连续3年营销桨道营运资金周转绩教变动情况 类别 行业
持续降低 B采掘帆c2木材家扎、c3培纸印捌、“5化塑胶 总体持续降低 “金属非盘属F变通运输厦仓储业G信息技术n c1纺织服装、c5电子、c7机城设蔷、Cg腻药生物、D电力煤气厦承的生产 基奉不变
供&n c9其他制造_￡、E建筑n、H批发零售贸易、J房地产业、K社会疆务业、L 总体持续摊高
传播与文化产业、M综合粪 持续提高 ^农林牧∞n.cO古目饿料业
综上所连.2008年较2007年周转绩艘总体出现下降(约l胆行业经营活动周转期显著 延长、基本不变和显著缩短的行业各占约1H,采购槊道周转期显著延长、基本不变、显著 缩短的行业各占约lB.约5/7行业生产渠道周转期显著延长、折行业显著缩短,营销渠道 周转期l,7行业显著延长、约lm行业基率不变,lB行业显著缩短.2009年较2∞8年周
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转绩效总体出现上升(9个行业经营活动周转期显著缩短、5行业变化不大、7个行业显著 延长,采购渠道周转期5个行业显著延长、3个行业基本不变、13个行业显著缩短,生产渠 道14个行业显著延长、1个基本不变、6个显著缩短,营销渠道9个行业显著延长、7个基 本不变、5个显著缩短。对比2009年和2007年营运资金周转期,显著延长的行业仍占43%, 说明金融危机对我国上市公司营运资金管理存在负面影响。
从连续3年的变动趋势来分析,按渠道的经营活动营运资金周转绩效持续降低或总体 持续降低的行业有9个,按要素的经营活动营运资金周转绩效持续降低或总体持续降低的行 业有11个,其中两者都持续降低或总体持续降低的行业有8个。按渠道的经营活动营运资 金周转绩效持续提高或总体持续提高的行业有8个,按要素的经营活动营运资金周转绩效持 续提高或总体持续提高的行业有4个,其中两者都提高的行业有3个,具体为B采掘业、F 交通运输及仓储业和G信息技术业。进一步分析,发现这三个行业的应收账款和存货周转 绩效都保持不变、持续降低或总体持续降低,而应付账款周转绩效都持续提高或总体持续提 高,且生产渠道和营销渠道营运资金周转绩效都保持不变、持续降低或总体持续降低,采购 渠道营运资金周转绩效都持续提高或总体持续提高,也就是说,上述三个行业营运资金周转 绩效的提升并不是积极的。除上述三个行业之外,按渠道的营运资金周转绩效总体持续提高 或持续提高的行业还包括:C0食品饮料、C5电子、C7机械设备、c8医药生物和C9其他 制造业。进一步分析,发现C7机械设备和C9其他制造业属于金融危机受益行业,C8医药 生物受到国家4万亿元投资计划的支持,C5电子绩效的改善主要在于应付账款的增加(2007.2009年麻收账款和存货周转绩效基本不变、应付账款周转绩效持续提高。综上所 述,营运资金管理绩效真正改善的行业极少,金融危机对我国上市公司营运资金管理的负面 影响仍然十分显著。
对比经营活动营运资金管理(按渠道的总体变化趋势与前述表l中的金融危机对各 行业收入影响的变动趋势,发现有13个行业收入并未明显受金融危机影响或收入有所提升, 有12个行业经营活动营运资金管理绩效(按渠道基本不变或总体持续提高或持续提高, 两者之间存在一致性。具体来说,农林牧渔业、批发零售贸易业、社会服务业、机械设备行 业、其他制造业、食品饮料业、医药生物业和信息技术业8个行业在上述两个范围内同时出 现,进一步说明宏观经济环境对行业收入影响和按渠道的营运资金管理绩效影响存在总体一 致性。
受中央政府4万亿投资、国务院产业调整和振兴规划及家电下乡政策等利好因素的影 响,即便有金融危机的冲击,交通运输及仓储业、信息技术业、医药生物、采掘业、电子、机械设备和其他制造业经营活动营运资金周转期(按渠道呈现缩短的趋势,营运资金管理 绩效提高。农林牧渔业、金属非金属、批发零售贸易业和社会服务业2007年至2009年营运 资金周转期基本不变。农林牧渔业受到政府政策的扶持,同时因为自然灾害频发,受到利好 和利差因素的双重影响,与此相对应,农林牧渔业采购和生产渠道营运资金周转期同时降低, 营销渠道营运资金周转期提高,总体上不变。同时,金属非金属行业也同样受到国务院产业 振兴和扶持计划支持的利好因素和国际钢铁价格上涨的利差因素影响,采购渠道周转绩效提 高,生产渠道和营销渠道周转绩效总体持续降低,使得经营活动营运资金周转期基本不变。虽然没有政策扶持,食品饮料业经营活动营运资金周转期(按渠道2007年至2009年分 别为26天、24天、14天,绩效呈现不断上升的趋势。进一步分析,发现该行业营运资金周转 情况主要受内蒙古伊利和河南双汇(两者收入之和占该行业收入总额的25.37%、青岛啤酒、贵州茅台、宜宾五粮液、北京燕京啤酒等大型上市公司的影响。而内蒙古伊利和河南双汇提 供的是生活必需品,青岛啤酒、贵州茅台、宜宾五粮液、北京燕京啤酒等大型食品类上市公 司2009年在加强技术创新、深化品牌推广活动、扩大市场占有率等方面进行了大量工作,对 提升企业营业收入、改善营运资金周转绩效起到了重大帮助,进而推动了整个行业营运资金 周转绩效的持续提升。
与此相对应,纺织服装行业、电力煤气及水的生产供应业、传播与文化产业受到了政府
中国会计学会20lO年学术年会营运资金管理论坛论文集 的政策支持,营运资金管理绩效却出现持续降低或总体持续降低的趋势。进一步分析,发现 我国纺织服装业外销比例较高(2009年外销比例约30%,受金融危机影
响较严重,海外需 求市场萎缩,货款回收难度加大,导致营运资金管理绩效持续降低。而且纺织服装行业营运 资金周转期较长,原因在于生产渠道营运资金周转期较长,这主要受我国纺织服装业处于整 个供应链的低端、利润较低,而房地产行业利润非常高,部分大型纺织服装业上市公司兼营 房地产经营业务,致使生产渠道营运资金周转期延长。在电力煤气及水的生产供应业中,大 型上市公司主要集中在电力行业类,受金融危机的影响,2009年上半年电力需求下降,而2009年下半年煤炭等原料价格上涨,使得即便受到政策扶持,电力煤气及水的生产供应业的经营 活动营运资金周转期也未见缩短,而是保持总体持续降低的趋势。传播与文化产业经营活动 营运资金周转期呈现出先缩短后延长的趋势,这主要得益于2008年奥运会的强势拉动。虽然 传播与文化产业经营活动营运资金周转期总体上呈现延长的趋势,但受政策扶持等利好因素 影响,再加上传播与文化产业属于快速增长的行业,其经营活动营运资金周转期为负数。除纺织服装业以外,木材家具、造纸印刷、石化塑胶、建筑业、房地产业和综合类经营活动 营运资金周转绩效也呈现逐年下降的趋势。经分析,房地产企业受政府管制和金融危机的双 重影响,资金链在2008年下半年出现一定程度的紧张,为避免资金链断裂,以万科为首的 房地产企业开始降价促销,加速了资金的回收。加之房地产价格的迅速飙升,资金的充裕使 得房地产企业在2009年下半年不惜代价竞相拿地,致使“地王”频现,房地产企业的开发 成本和土地开发项目大量增加,“捂盘惜售”现象屡见不鲜,这使得房地产企业经营活动营 运资金周转期不断延长。建筑业和房地产行业关联十分密切,与此相似,其营运资金周转期 也不断延长。木材家具业不仅与房地产业关联密切,而且以出口为主(2009年出口外销比 例高达52.34%,受金融危机的影响,周转绩效出现持续下降的趋势。石化塑胶行业对国外 市场的依存度也比较高(2009年外销收入占主营业务收入的比例达10.76%,受金融危机 的影响,经营活动营运资金周转期也呈现逐年下降的趋势。
2.企业营运资金管理绩效总体变动分析
从营运资金周转期角度看,营运资金管理绩效改善的企业数为673家,不足总样本数 50%,远远低于营运资金管理绩效降低的企业数815家,这表明与2008年相比,有45.23%的上市公司正在从金融危机的影响中慢慢恢复,而54.77%的上市公司营运
资金管理总体绩 效依然在恶化。从变化幅度上看(见图13,改善显著、改善较大以及有所改善的企业数均 低于降低显著、降低较大以及有所降低的企业数,同时,有所降低的企业数量远远小于降低 显著的企业数量,这表明金融危机对我国所有上市公司来说有不同的影响,对一部分企业来 说,可能产生的是有利影响,导致其营运资金周转期指标大幅度缩短,而对另一些企业来说, 产生的是不利影响,营运资金周转期指标大幅度延长。同时,也说明了我国企业在金融危机 环境下营运资金管理水平并不稳定,管理风险较高,只有一少部分公司营运资金管理水平波 动不大,致使营运资金周转期变化幅度图呈w两极分化态势。
表82008_-2009上市公司整体营运资金管理绩效变化统计表(按渠道 采购渠
生产渠道 营销渠道 经营活动 理财活动 营运资 道营运 指标 营运资金 营运资金 营运资金 营运资金 金周转 资金周 周转期 周转期 周转期 周转期 期 转期
周转 改善企业数 ***673天数 改善比例
59.74%49.93%44.499650.67%43.55%45.23%变化 降低企业数 ***815统计 降低比例 40.26%50.07%55.51%49.33%56.45%54.77%周转 改善 企业数 47035421929931l 276天数 显著 比例 31.59%23.79%14.72%20.099620.90%18.55%变化 改善 企业数 ***10l 中国会计学会2010年学术年会营运资金管理论坛论文集
幅度 较大 比例 8.40%8.53%7.19%7.80%7.53%6.79%统计 有所 企业数 180176171 206143174
改善 比例 12.10%11.83%11.49%13.84%9.61%11.69%基本 企业数
***240稳定 比例 14.18%11.09%22.31%17.OO%12.50%16.13%有所 企业数 ***l 193198降低 比例 9.88%11.96%17.41%12.84%12.97%13.31%降低 企业数 ***25较大 比例 6.45%8.27%8.60%7.06%8.20%8.40%降低 企业数 25936527231842l 374显著 比例 17.41%24.53%18.28%21.37%28.29%25.13%可比样本总数 ***814881488值得欣慰的是,经营活动营运资金管理绩效提升的上巾.公司数量已经超过50%,即一 半以上的上市公司经营活动管理水平在不断改善,其中,改善较为明显的是采购渠道。统计 显示,采购渠道营运资金管理绩效改善的企业数量为889家,将近60%,生产渠道营运管 理绩效改善企业数与绩效降低企业数量基本持平,营销渠道营运资金管理绩效改善企业数量 较少,仅占44.49%。从变化幅度上看,经营活动营运资金管理绩效变化幅度的总体态势与 营运资金管理绩效变化一致(见图14,所不同的是,经营活动营运资金管理绩效中,除了 绩效改善显著企业数量略低于绩效降低显著企业数量外,绩效改善较大与有所改善企业数量 均高于降低较大与有所降低企业数量,同时,经营活动营运资金管理绩效基本稳定的企业家 数高于营运资金总体绩效基本稳定企业数,这表明经营活动营运资金管理绩效的改善情况要 好于营运资金总体绩效的改善情况。
降低址箐降低较大订所降低摹奉稳定有所心停改锋较人艘傅显著 图13营运资金周转期变化幅度图
降低显暑降低较人有所降低基奉稳定自所改菩改善较丈政善硅著 图14经营活动营运资金管理绩效变化幅度图
降低Ⅱ著降低牧^仃历降低基本稳定仃所媛诗段符较人改黄娃蕾 图15采购渠道营运资金管理绩效变化幅度图
中国会计学会2010年学术年会营运资金管理论坛论文集 400 家致350300
250 200 150100 50 ~.降低显著降低较大有所降低基本稳定有所改善改善较大政善睦著 图16生产渠道营运资金管理绩效变化幅度图 降低显著降低较大青所降低基本稳定有所改善改善较人改善显著
图17营销渠道营运资金管理绩效变化幅度图 表9改善显著企业行业集中度 行业 A B C0C1C2C3C4C5C6C7C8 改善显著企业数量 3131910O 339lO 263915可比企业数量 ***813523699 改善显著比例 9%37%32%18%O%11%24%15%19%17%15% 行业 C9D E F G H J K L M 合计
改善显著企业数量 4288ll 141414622l 299可比企业数量 23653***12651488改善显著比例 17%43%26%19%16%16%15%13%17%32%20% 从经营活动营运资金周转期指标改善显著企业的行业分布(见表4看,除木材家具(C2 行业无绩效改善显著企业外,其他行业均存在绩效改善显著企业。绩效改善显著企业主要分 布在采掘业(B、水、电力及煤气生产供应行业(D和综合类(M,其改善显著的行业 集中度均在30%以上,而农林牧渔(A行业改善最不明显,其改善显著的行业集中度在10%以下,大部分行业改善显著集中度均在10%￣20%之间。而从经
营活动营运资金周转期指标 降低显著企业的行业分布(见表5看,我国上市公司所在21个行业均存在绩效降低显著 企业。绩效降低显著企业主要分布在农林牧渔(A行业,其降低显著行业集中度超过30%, 而其他制造业(C9和传播与文化产业(L降低显著企业较少,绩效降低显著行业集中度 低于10%,大部分行业绩效降低显著的行业集中度在20%~30%之间。这一分析进一步表明 了我国上市公司营运资金管理绩效受金融危机影响显著,其在金融危机环境下营运资金管理 风险过高,波动明显。
表10降低显著企业行业集中度 行业 A B C0Cl C2C3C4C5C6C7C8 降低显著企业数量 1l 10127l 6431332471l 可比企业数量 ***813523699 降低显著比例 32%29%20%13%17%22%27%19%24%20%11% 行业 C9D E F G H J K L M 合计
降低显著企业数量 21261612202513l 18318可比企业数量 23653l ***488降低显著比例 9%18%19%28%14%22%27%27%8%28%21%从经营活动的三个渠道上看,采购渠道、生产渠道、营销渠道营运资金管理绩效变化幅 度整体态势与经营活动营运资金管理绩效变化态势基本相似,两极分化明显(见图15、16、17。但三个渠道与经营活动营运资金管理绩效变化态势存在一定的差别,值得注意。从图 3可以发现,采购渠道的W型略偏左,表明采购渠道营运资金管理绩效改善显著、改善较 大、有所改善的企业数量均高于绩效降低显著、降低较大和有所降低企业数量,最终导致采 购渠道绩效改善的企业数量远远高于绩效降低的企业数量。从图15可以发现,虽然两极分
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进一步显现,电子产品出口额的下降幅度逐月收窄。进~步分析,2009年电子行业的存货 占用资金52%的来自于营销渠道,即产成品的存货。电子产品需求需求的回升必然减少库存, 从而带来营销渠道营运资金占用额的下降,加快营销渠道营运资金的周转速度。但是营销活 动营运资金从2008年的108天,下降到为100天,其营运资金的管理绩效仍然没有很大的 改善。这主要因为欧美实体经济并没有完全复苏,居高不下的失业率意味着终端需求的真正 恢复仍需时日,电子行业的出口贸易的不确定性仍然很多。
从采购渠道来讲,其债务项目的周转期为160天,比存货项目及债权项目周转期之和多 54天。这一结果是因为电子企业充分利用商业信用减少对营运资金的占用,利用供应商的 资金进行周转,这一渠道优势为企业缓解金融危机带来的资金短缺,提高营运资金管理的效 率都起到积极的作用。生产渠道营运资金周转期的大幅度下降,一方面由于2008年位于生 产渠道的存货的进一步释放,减少营运资金的额占用;另一方面是由于电子行业产业结构的 进一步调整、升级。全球经济的低迷进一步加剧了技术的竞争,为了生存电子企业必须做到 少投入、多产出,提高生产效率及投资回报率。这就需要在开发过程中广泛打造灵活性来降 低风险、加快产品上市速度、提高对新客户需求,此外行业中的大部分企业必须注重小批量、高度差异化设计及生产,以争取具有不同价格点和需求量的新市场机遇。毋庸置疑技术的进 步带来生产率的提高将减缓劳动力价格持续上涨带来的成本压力,同样减少生产环节上营运 资金的占用。
(2企业营运资金管理绩效变动分析
从各指标周转绩效的绝对变化(图llO上看,电子行业营运资金整体绩效改善的企业 数量占多数,达到51.47%,但经营活动营运资金绩效变动情况不容乐观,绩效改善企业数 量为47.06%,不足50%,且从经营活动的三个渠道上看,生产渠道和采购渠道绩效改善企 业数量均超过了50%,但营销渠道营运资金管理绩效改善食业比例仅为30.88%,基本面大 范围改善尚存在较大困难。
营运餐金整体绩艘,・・・——■—・・-・_・_—L1j
理财耩动—_—————_・・—___一 经营活动已——_叠_啊啊・___—_o甲・ 曹铺槊道_—・—_————_—_———__—l{ 生产强道_———■■_■—・—_—・—_1 _=:i 来购槊道墨！！！！！！！:=j;覃教
O 1020304050。.~悻1&显名辟低牧^自所辟l&摹车稳定自所挫青政并较^曲善娃再。图110电子业按渠道营运资金绩效变化分析图 图ll l电子业营运资金周转绩效变动幅度图 从周转绩效变化幅度(图111上看,电子业营运资金整体周转绩效明显呈W型,绩 效基本稳定的企业比例最高,达27.94%,与绩效有所变动企业合计比例达50%。绩效改善 显著和绩效降低显著企业比例较高,分别为17.65%和22,06%。表明电子行业一半企业营运 资金整体管理绩效较为稳定,而另一半企业管理水平不够稳定,具有较大程度的波动。从收 入规模看,绩效改善显著企业的收入占行业总收入的17.77%,而绩效降低碌著食业的收入 占行业总收入的4.76%,由此町见,虽然从经营活动营运资金刷转期指标上看,绩效降低企 业数量较多,但由于其所占权重较小,没有对行业平均水平造成较大的影响,行业平均绩效 依然在匕升。
中目台“学台20IO年学术年会营逗镪垒臂理论坛论空集 ㈣㈣t_刚‘㈣m㈣-㈧_-# 罔f12电rn%营请功营远铙盘周转甥教室动幅度 *tHj-t㈣m4E-^bi W_舢^K^A^ti 13电千n聚蚺粜避营运费盘周转缩散变动幅度 图l】4屯子业生产壤道营运资金周转绩减变动幅度围剿115屯t业营销槊道营运费盎周转绩鼓变动幅度图
经营活动营运资食管理缋效变动幅度也呈w型分布(如圈112,与蕾运资金整体绩效 变动幅度绩散摹本致,续效相对稳定和变动较大企业备占一半左右。从经营活动三个渠道 上看(如图l】3,114、115,采购渠道近似w型分布,与经营括动营运资金管理绩散变动 幅度不同的是续敬改善显著企qE所占比例较太.达到3235%,与锁效
降低显著企业合计占 4559%,行业内采购渠道管理水平变化较大。乍产渠道营运蛊金管理绩教变化幅度近似于 “u”型,绩教改替显著和降低显著企业比例依然居高不下。营销渠道营运资金管理绩敢基 本稳定的企业数量最高,达到3529%.缋教变动显著的企业数量相对较少。由此可见,虽 然电子行业营销渠道绩教降低企qk数量较大,但变动幅度基本不大。
从地区分布L看(如图116、117.东部沿海地区经营活动营运资金管理绩效降低企业 与绩效改善企业比例相姜不大.绩散稳定=【}=业比例最低,表明东部沿海地区企业经营活动营 运资金管理水平相差垃A,H小稳定。中部地区绩教改善企业比捌最高,续效降低企业比例 最低.在一定程度I罐明t}|部地区企业整体绩效鞘好。西部地区缋教降低企业比例展商,缅 效落善企业比例最低.与中部地区相比差距较大。
冈116电于n经营活动营运资金周转蛳破变动地区分布圈117电于n拄要景营逗壹金周转缅散变化分析
2.基于要素的营运资金管理绩效分析(”行业平均水平
2009年电子行业平均现金周转期较2008年相比有所缩短.具体见表35。从i个要素周 转绩效上看.除应收账敞周转期续效F降外,存货周转期和应付账赦周转绩教都有一定幅度 的提升,其中.存货周转期提升幅度超过r 109‘。而从连续三年指标的对比上可以看出,应 收账款管理水平在持续显著下降,而存货管理经历了2008年的严冬之后运渐走出低谷.绩 效开始同升,应付账款管理水平在持续显著上升.这在一定程度上解释了2009年采购渠道
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。豳 : 中国会计学会2010年学术年会营运资金管理论坛论文集 营运资金管理绩效的上升。表35 电子行业营运资金周转期(按要素 项目 09年 08年 07年 09/0808/07现金周转期 777964—2.53%23.44%存货周转期 717963—10.13%25.40%应收账款周转期
87747017.57%5.71%应付账款周转期 8074698.11%7.25%(2企业营运资金管理绩效变动分析
从要素各指标绝对变化上看(如图117,电子行业营运资金周转绩效改善企业明显少 于绩效降低企业数量,这与存货周转绩效和应收账款绩效降低企业数量多具有直接的关系, 尤其是应收账款,绩效改善企业数量仅占27.94%,不足1/3,表明对于电子行业来说,加速 收款难度较大。
从各指标变动幅度上看(如图118、119、120、121,电子行业现金周转绩效变动幅度 与存货周转绩效变动幅度基本呈W型,绩效变动显著企业比例分别为33.82%和25%,表明 电子行业存货管理水平波动幅度较大致使企业现金周转绩效出现较大的变动。应收账款周转 绩效和应付账款周转绩效变动幅度大致上呈正态分布,表明行业内企业应收账款和应付账款 管理水平变动不大。应付账款绩效改善显著企业比例稍高,这是该行业企业采购渠道改善比 例较大的原因之一,表明该行业采购渠道营运资金管理绩效的提高有非管理因素。
降低显著降低较丈育所降低基本稳定青所改善改善较丈改善娃著 图118电子业现金周转绩效变动幅度图 降低星著降低较大肓所辟低基奉稳定有所改善改警较大改善显著 图119电子业存货周转绩效变动幅度图
降低显著降低较大有所降低基奉稳定有所改善改善较大改善显着 降住显著肆低较大有所降低摹奉稳定有所改善改善较太改善显著 图120电子业应收账款周转绩效变动分析 图12l电子业应付账款周转绩效变动幅度图
(九金属非金属行业
1.基于渠道的营运资金管理绩效分析(1行业平均水平分析
2009年,金属与非金属行业依然是艰难的一年,其营运资金周转期指标计算见表36。可以看出虽然该行业营运资金周转期在下降,但是经营活动营运资金周转期2009年比2008年上升19.64%,营运资金周转情况不容乐观。进一步分析经营活动各渠道的营运资金周转 状况, 2009年、2008年、2007年采购渠道营运资金周转期分别为一11天、一4天、一2天;这三年生产渠道营运资金周转期分别为9天、7天、9天;这三年营销渠道营运资金周转期
8 6 4 2 O 8 4 2 0摄* 中国会计学会20lO年学术年会营运资金管理论坛论文集
分别为25天、19天、20天。采购渠道营运资金周转期2009年比2008年下降175%。生产 渠道营运资金周转期、营销渠道营运资金周转期分别延长28.57%、31.58%,经营活动营运 资金周转效率下降主要是由生产渠道和营销渠道营运资金周转效率低下引起的。
表36金属非金属行业营运资金周转期(按渠道
项目 09年 08年 07年 09/0808/07采购渠道营运资金周转期 一ll 一4—2一175.00%一100.00%生产渠道营运资金周转期 978Z8.57%一12.50%营销渠道营运资金周转期 25192031.58%一5.00%经营活动营运资金周转期 2422269.09%一15.38%理财活动营运资金周转期 一43—23一18—86.96%一27.78%营运资金周转期 一19~18—1800.00%一112.50%席卷全球的金融风暴,使得金属非金属行业成为“重灾区”之一,受其影响最为严重的 是铜、铝、铅等主要有色金属生产企业,但金融危机对该行业产生负面影响具有滞后性,这 在一定程度上解释了该行业营运资金周转效率的下降发生在2009年而不是2008年的现象。2009年上半年金属非金属行业普遍面临着消费萎缩、价格下跌,尤其是该行业的生产型企 业库存迅速增加,流动资金极度紧张。国家从调整出口退税率结构、建立国家收储制度以及 淘汰落后产能等方面支持该行业的发展,但这些政策并不能带来真实的消费,其发挥的效果 比较有限,只能适当缓解市场压力;再者,为应对金融危机,中央四万亿投资主要锁定在铁 路、公路灯基础设施建设方面,这在一定程度上会间接带动金属非金属行业的复苏,但这种 间接作用的发挥需要一段时间的过渡。当前金属非金属行业的市场需求仍然较为疲软,库存 呈现加速上升态势,库存周转效率低下,2009年该行业存货周转期为72
天,比2008年延 长33.33%,这是由于库存的消化需要通过需求的回升和供给的减少来实现,从经济发展来 看,需求的恢复性增长还需要较长时间才能看到。当前经济形势下,行业内不少企业都在进 行积极的调整和升级,以在经济回暖的后金融危机时代寻求机遇,伴随着新政策的逐步实施, 相信金属非金属行业的春天很快到来。
(2企业营运资金管理绩效变动分析
从各指标周转绩效绝对变化上看(如图122,营运资金整体绩效改善与降低企业比例 大致相当,而经营活动营运资金管理绩效改善企业比例相对较低,仅为44.44%,行业基本 面改善的难度较大。从经营活动内部三个渠道上看,采购渠道营运资金管理绩效改善比例最 高,达到62.96%;生产渠道和营销渠道绩效改善企业数量远远低于绩效降低企业数量,可 见该行业大部分企业采购和营销渠道管理绩效下滑。
——…一匕∑二__=∑_二.二=====—P铲确一‘r50∞口”wⅥ“_””"∞日—m_㈣_r_m’1菅逗瓷金整体馈效
理射活动 经营活动 营销巢道 生产桑遗 占:i采购橐道 02040∞ ∞ l∞
肆低显著降低较大青所降低基车桂定有所茂瞢改善垃大改善监羞
图122金属非金属行业按渠道绩效变化分析 图123金属非金属行业营运资金绩效变动幅度 从各指标变动幅度上看(如图123,金属非金属行业营运资金周转绩效变动幅度呈w 型分布,且绩效降低显著与绩效改善显著企业数量异常高,两者合计达
到59.26%,表明该 行业企业营运资金整体管理水平波动幅度较大。经营活动营运资金管理绩效变动幅度分布与 整体营运资金大致相同(如图124,波动幅度明显较高。从经营活动三个渠道营运资金管 理绩效变动幅度分布可以看出(如图125、126、127,采购渠道营运资金管理绩效变动幅 度同样呈W分布,绩效改善显著和绩效降低显著比例较高,两者合计达到57.04%,生产渠 49 中疆台讣学会加10年学术年会荷运话金管8论坛论文集
道管理绱效变动幅度分布虽‘,w肯所区别.但缎敏降低显著‘,绩教改荐髭著氽业比例合计 达到5407%.其中.震购槊道明显坐偏。采明绩效政酱较为明显,且嫂善幅度较大:咖!E 产渠道明显右偏,牲明绩散降低比铡高.1L降低榀度较大。营销莱道营运资金管理绩敬变动 星右偏w型.}【绩藏降低幅度较为显著。f|J此可见.金属非盒属行业牛产渠道和营销粜逍 管理薄弱是制约牡个经营活动营运资金符理绩效改善的丰璺吲素。
4。:#jjt‘Jf】‘≯一。¨*~’H^‘t’}‘^。#^ ,t…t¨I“*“”‘kn¨~一1~’‘・‘#圈lM金属非盒属n&营活动营运费盘绩教变动幅度圈125盘展非盘属业采购槊道营运谨台绩教蹙动幅度
圈128金属非金属业经营活动营运资金绩散变动地区分布 2基于要素的营运资盒管理绩效分析(”行业平均水平分析
从要素角度看,金埘非金属行业异周转期指标情况依然不容乐观,具体见表37。从二 年平均水平看,该行业在2。08年依然有部丹指标在改善.但2009年所有要素指标中.除应 付账款周转期指标在显著改善外.其他指标均大幅度F降,降幅均超过10%。其中。受影 响最为严重的是存货管理绩效,反缺了企业对金融危机环境下市场需求预测过】’乐观,准蔷 了丈量的存货以备生产和销售.金融危机制约了企业出口规模,最终导致存货积压,周转效 率低下。
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第二篇：正文 渠道营运资金管理（模版）
渠道营运资金管理
【摘要】营运资金管理是企业财务管理的重要内容, 对营运资金管理的研究理应在财务理论研究中占据显著位置。20世纪90年代以来, 营运资金管理的理论研究与日新月异的营运资金管理实践相比明显滞后。我国的营运资金管理研究应以营运资金分类为切入点, 建立基于渠道管理的营运资金管理新框架, 在此基础上, 广泛开展企业营运资金管理调查, 发布“中国上市公司营运资金管理调查”, 为我国企业营运资金管理的研究和评价提供
数据支持。
【关键词】营运资金管理 研究回顾 展望 渠道管理 营运资金管理调查
一、引言
1、研究课题的背景及意义
营运资金管理是企业财务管理的重要内容。莱瑞·吉特曼和查尔斯·马克斯维尔两位学者对美国一千家大型企业财务经理的调查表明, 财务经理在营运资金管理上所花费的时间几乎占了三分之一。与营运资金管理的重要地位相对应, 对营运资金管理的研究也理应在财务理论研究中占据显著位置。然而, 当我们检索20 世纪90年代以来在The Journal of Financial Research, The Journal of Finance, Fi2nancialManagement等主流财务学刊上发表的论文时, 关于营运资金管理的理论研究已十分少见。对比20世纪90年代以来出版的财务管理教科书中关于营运资金管理的内容, 也不难发现, 其内容框架基本与20世纪80年代时相同。这种状况显然与营运资金管理在企业财务管理中的重要地位极不相称。
营运资金管理的好坏不仅会对企业的流动性和收益性产生直接的影响，而且还会直接影响企业的上司存亡。随着客户关系管理、渠道管理、供应链管理等理论和方法的出现，我们逐渐认识到，以前对营运资金的研究过于孤立、片面，对渠道管理研究奠定了基础
二、营运资金的概念
三、课题国内外的状况
2.1国内对渠道营运资金管理的研究情况
2.2国外对渠道营运资金管理的研究情况
四、与渠道管理理论相关的理论
1、渠道关系管理
2、供应链关系管理
3、客户关系管理
五、渠道营运资金管理的分类
1、营销渠道的营运资金
2、生产渠道的营运资金
3、采购渠道的营运资金
4、非经营活动的营运资金
六、渠道营运资金管理的需求因素
1、营销渠道的营运资金需求因素
2、生产渠道的营运资金需求因素
3、采购渠道的营运资金需求因素
第三篇：营运资金管理之应收账款管理
学习课程：营运资金管理之应收账款管理
单选题
1.下列企业调查客户信用情况的渠道，会对企业造成不良影响的是：回答：正确
1.A通过与客户有经济往来的企业对客户进行考察
2.B通过银行了解客户信用情况
3.C根据多年积累建立的用户档案做出决策
4.D随便找一家中介机构都能了解客户情况
2.关于应收账款的管理问题，下列说法不正确的是：回答：正确
1.A事后管理比事前管理更加有效
2.B不完全是销售部门的事情
3.C应收账款是由企业赊销造成的4.D产品属性及售后服等都会影响回款
3.企业的应收账款涉及成本问题，其中不包括的是：回答：正确
1.A机会成本
2.B坏账损失成本
3.C税收成本
4.D存货成本
4.应收账款对企业资金周转有很大影响，下列说法错误的是：回答：正确
1.A影响资产变现能力
2.B增加企业资本成本
3.C影响企业信誉
4.D增加企业税收负担
5.企业提供赊销时会受到多方面条件的限制，其中不包括：回答：正确
1.A产品性质
2.B国家政策
3.C产品定位
4.D是否有替代赊销的其他营销手段
6.某企业有560万的应收账款，银行贷款利率是6%，企业给客户的折扣率是2%，该企业应收账款机会成本是：回答：正确
1.A33.6万
2.B11.2万
3.C20万
4.D560万
7.企业应收账款的决策围绕着很多方面展开，其中不包括：
1.A赊销对象
2.B赊销额度
3.C赊销产品类型
4.D赊销期限
8.关于应收账款周转率的计算方法，下列选项不正确的是：
1.A赊销收入净额除以应收账款平均余额
2.B360（天）除以应收账款
3.C营业收入总额除以应收账款平均余额
4.D营业收入总额除以平均每天的应收账款数
9.下列选项中，不属于资金在循环过程中出现的沉淀的是：
1.A不畅销的产成品
2.B不配套的在产品回答：正确回答：正确回答：正确
3.C积压的原材料
4.D企业在银行的定期存款
10.下列不属于企业应收账款信用政策的选项是：回答：正确
1.A信用标准
2.B信用条件
3.C收款政策
4.D商业信贷
11.下列不属于评价信用标准的侧重点的是：回答：正确
1.A抵押品
2.B企业知名度
3.C宏观政策
4.D资本
判断题
12.应收账款周转率是指企业应收账款的周转次数，周转次数越多，回款能力越弱。此种说法：回答：正确
1.A 正确
2.B 错误
13.如果企业处在成长期，正准备占领市场，则可以适当考虑赊销。此种说法：回答：正确
1.A 正确
2.B 错误
14.企业做出赊销决定时，应当考虑赊销增加的收入与应收账款增加的成本孰高孰低。此种说法：回答：正确
1.A 正确
2.B 错误
15.机会成本是指一种资源用于本项目而放弃用于其他机会时，可能损失的利益。此种说法：回答：正确
1.A 正确
2.B 错误
第四篇：营运资金管理的内容与理念
下文与大家分享零营运资金的概念与特点：
一、零营运资金的含义及分类
“零营运资金管理”是一种极限式的管理模式，它并不是要求营运资金真的为零，而是在满足一定条件下，尽量使营运资金趋于最小的管理模式。
在营运资金分类方面，现有的分类主要有两种方法，一种是按其构成要素进行分类，另一种是按其随时间的变动特点进行分类。
传统的营运资金理论，通常将其定义为流动资产减去流动负债后的余额。这种定义方法是与过去企业普遍持有的以产品为中心的生产和营销理念相适应的，然而对于渠道管理的开展则显得不足。分类过于简略，大部分的研究都把营运资金简单地分为存货、应收账款、应付账款三部分。并且使营运资金管理与渠道管理的关系变得模糊，不利于企业从供应链管理和渠道控制、客户关系管理。
渠道管理的理念要求企业将目光从企业自身扩展到其所在的生存环境，洞悉链条上的各个环节的作用及相互间的联系。把企业工作的各环节置于渠道背景下，各环节作为渠道中的一部分，连接了它的上下游环节，也就拥有了承上启下的双重身份。在这种理念的指导下，越来越多的企业将注意力集中到渠道中各个工作环节的改善和战略的建立上。反映出营运资金在渠道上的分布状况，从而为基于渠道管理的营运资金管理策略和管理模式研究奠定基础。营运资金管理是企业财务管理的核心工作之一，这样，其管理重心自然也应该转移到渠道的控制上来，把保持渠道中关系和谐、提高渠道运行效率作为营运资金管理的首要目标。
二、零营运资金的特点
“零营运资金管理”属于营运资金管理决策方法中的风险性决策方法，这种方法的显著特点是： 周转时间短，数量具有波动性，能使企业处于较高的盈利水平，但同时企业承受的风险也大，即所谓的高盈利、高风险。具体表现为：
（一）周转时间短：根据这一特点，说明营运资金可以通过短期筹资方式加以解决。
（二）数量具有波动性：流动资产或流动负债容易受内外条件的影响，数量的波动往往很大。
（三）高盈利性：基于渠道视角的营运资金盈利性，渠道就是为了支持企业战略的实现而开展的有条理的营运资金处理活动，这些活动，以采购为起点，以交付产品、收回货款为终点。
（四）潜在的风险：从风险性分析，固定资产投资的风险大于流动资产。由于流动资产比固定资产更易于变现，其潜在亏损的可能性就小于固定资产。而固定资产是企业的主要生产手段，未到迫不得已时，企业一般不会将其出售。所以，企业固定资产的变现能力较低。企业在一定时期持有的流动资产越多，承担的风险相对越小；反之，企业持有的流动资产越
少，所承担的风险也就越大。另外，大量地利用短期负债，同样也可能导致风险的增加。
（五）零运营管理的科学性：尽管存在着较高风险，零营运资金管理仍不失为一种管理资金的有效方法。“零营运资金管理”的基本出发点是尽可能地降低在流动资产上的投资额，因而营运资金在总营业额中所占的比重越少越好。零营运资金管理强调的是资金的使用效益。简而言之，零营运资金管理是将营运资金视为投入资金成本，以最小的流动资产投入获取最大的销售收入。
第五篇：医药商业企业营运资金管理对策论文
1医药商业企业营运资金管理重要性
资金是确保企业经营发展的根本，资金管理是企业财务管理的重点内容。企业营运资金管理主要包括有：资金管理体系制定、营运资金筹集、资金使用分配以及资金回收等。同时，我国医药商业企业属于流通企业，其介于上游工业与下游医疗机构的中间环节，主要对医疗机构进行药品配送业务，其资金使用情况的控制和管理对企业的经营运作有着极其重要的作用。除此之外，资金管理的有效性还对医药商业企业经营决策起到参考的作用，是我国医药商业企业经营管理的重要组成部分。
2医药商业企业营运资金管理存在问题
2.1资金管理意识不强
受到经济大环境的影响，各企业在资金周转方面都存在不足和各种问题，尤其是我国医药商业企业，由于其处于中间流通配送环节，资金的使用和回收过程直接影响了企业的正常经营管理。而我国绝大多数医药商业企业普遍在资金管理方面意识并不强，缺乏科学、有效的资金管理措施，同时还未能对资金情况制定科学有效的预测，因此，导致绝大多数医药商业企业经营过程所需资金流很难进行准确预测，影响了企业的经营管理。
2.2资金使用信息不实
开展医药商业企业管理，实际上是对其所使用和提供的信息进行管理，企业应当时时掌握真实、具体的信息，通过信息来控制和了解资金的使用情况。但是由于我国绝大多数医药商业企业受到利益驱使，信息普遍存在虚假现象，企业很难通过信息来真实的反映企业的实际资金使用情况和经营状况，导致对外披露的会计报表等存在不实。
2.3监督管理力度不够
当前，我国绝大多数医药商业企业在资金使用过程中存在着监督管理力度不足的现象。虽然企业内部对资金使用制定了监督制度和管理职能，但在实际应用过程中并没有真正的发挥出其应有的作用。由于医药商业企业所处行业较为特殊，且主要负责制药企业与医疗机构之间的药品配送环节，其与人们的身体健康有着重要的关联。监督管理企业营运资金，规范医药商业企业经营，防止不法行为的发生。
2.4资金收回周期较长
我国医药商业企业销售对医院和其他商业销售都属赊销，对上游供应商的付款也有一定帐期，但上游帐期往往较短，一般在30至60天左右，而下游帐期一般在180天以上，这是由于医院在整个供应链中处于强势地位，而医药商业企业则相对处于弱势地位，且个别医院存在经营搞基建占款或政府医保资金不到位等问题，这些现象的存在都造成了医药商业企业回款慢等问题，使得其产生大量的应收账款，并回款期得不到保障，加剧了企业经营管理负担。
3提高医药商业企业营运资金管理相关对策
3.1提高资金统一管理意识
医药商业企业存在是确保人们身体健康的重要保证，而营运资金的管理则是确保医药商业企业发展的保证。实现医药商业企业营运资金管理，首先应当制定与企业实际经营情况相符的资金使用计划，规范资金的应用和资金量，预防发生超计划支出，影响企业经营正常运行；其次应当提高企业资金使用效率，对上游供应商进行分级管理，减少预付款支出；最后实现资金集中管理，提高医药商业企业资金控制。
3.2加强资金使用信息分析
医药商业企业会计应当具备企业的财务分析能力，应当掌握资金管理相关方面的专业知识，通过关注医改政策要求，市场环境变化，判断医药市场发展趋势，并对资金使用信息进行全面掌握和分析，提高经营决策分析能力，为医药商业企业发展提出重要建议。与此同时，我国医药商业企业应当充分发挥出会计部门管理职责和审计部门监督职责，将药品管理与企业会计制度两者相结合，及时对账、定期盘点，定期或不定期对会计工作进行抽查，对资金管理进行监督，发现问题及时解决，并提出有效的解决对策。
3.3强化资金监督管理力度
加强医药商业企业资金使用率，增加对各资金环节的可控性。强化资金监督管理力度，加强财务监督管理职能，全面实施会计责任人委派制度。医药商业企业委派的相关会计责任人应当针对企业的实际经营情况，制定合理、科学、有效的资金管理制度。特别是对企业经营过程中的资金使用进行监督管理，进而有效预防企业资金使用可能发生的风险。除此之外，加强医药商业企业营运资金管理，还应当加强应收账款、实际资金收入与支出以及大额资金使用的审批和监督。明确企业会计工作职能和会计核算职能，对涉及企业资金活动的经济业务，进行及时明确、准确计量以及真实公开等方式开展必要的资金管理，促进医药商业企业健康发展。
3.4制定合理资金使用计划
企业的发展离不开资金，发展所需用的资金是无限的，而企业真实拥有的资金却是有限的。医药商业企业应当根据市场环境需求和企业具体情况，制定科学、有效的分析，并将分析结果与拥有的实际资金相结合，制定出合理的资金使用计划，规范企业资金配置结构，优化资金与经营两者之间的最佳分配情况。与此同时，由于应收账款占据了企业资金的大半，企业应当制定严格的应收账款管理制度，规范应收账款回收期时间，并对预收期未能偿还账款的企业进行管理，防止企业坏账的产生。
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