第一篇：企业营运资金管理探讨论文
【摘要】营运资金的概念是在1993年我国会计制度与国际接轨后被引进的，许多企业对营运资金管理的重视程度还仅仅停留在概念上，管理的方式和手段与发达国家的企业相比存在较大差距。然而，自2008年美国次债危机之后全球经济陷入低迷，国内许多知名企业一夜间资金链断裂面临破产，使越来越多企业管理者发现营运资金管理对降低企业财务风险、决策投融资战略、提高盈利能力等方面发挥着巨大作用。李嘉诚指出“一家公司即使有盈利，因现金流是负数也会破产，一家公司的营运资金处于良好状态便不容易倒闭。”本文从目前国内企业营运资金管理的现状和存在的各种漏洞着手，结合案例分析，提出几点改进建议，希望能够对企业提高营运资金管理效率起到积极作用。
【关键词】营运资金;财务风险;资金效率
营运资金好比企业的血液，正常的血液循环是生命延续之必须，营运资金又好比润滑油，有了它企业这部大机器才能运转起来，拥有匹配的营运资金数量是企业发展的鲜活原动力。企业应结合国家政策指引、整体经济形势和所在行业特点等外部环境，借鉴先进的营运资金管理经验，总结自身管理观念落后、资金匮乏、销售不畅等内部因素，深入分析本企业营运资金管理中存在的问题。
一、营运资金的概念及管理范畴
（一）营运资金的概念
营运资金，也叫营运资本。广义的营运资金又称总营运资本，是指一个企业所拥有的流动资产和流动负债的总和，具体包括应收账款、存货、其他应收款、应付票据、预收票据、预提费用、其他应付款等占用的资金。狭义的营运资金又称净营运资本，是指某时点内企业的流动资产与流动负债的差额。本文所述及的营运资金是广义的营运资金。
（二）营运资金管理的范畴
从传统的会计角度分析，营运资金是流动资产与流动负债的差额，如果差额为零，则表示流动资产恰巧由流动负债这样的短期融资支持，是理想状态；如果差额为正数，则表示部分流动资产是以长期负债或所有者权益的一定份额为其资金来源，降低了企业的盈利能力；如果差额为负数，则表示短期融资用于了长期投资，企业财务风险加大。然而，这种传统会计理念已不能满足现代企业管理制度对财务管理的要求。本文所倡导的营运资金管理是流动资产与流动负债管理的总和，在这里“总和”不是数额的加总，而是关系的反映，使财务人员认识到对营运资金的管理涉及流动资产与流动负债两个方面的问题。
二、我国企业营运资金管理现状
（一）流动资金不足
任何企业要发展壮大，都离不开充足的资金支持，无论是长期投资还是维持日常经营，都要有一定的流动资金作为保障，所以企业普遍存在资金需求是一种常态。然而，目前我国企业对流动资金的紧缺状况已超出了正常区间，构成高财务风险运营的畸形成长。我国企业营运资金短缺是各项外部因素和自身因素长期交织作用的结果。一是外部因素，低迷的全球经济、紧缩的货币政策、加剧的通货膨胀、激烈的市场竞争等问题突出。二是内部因素，粗放式发展和盲目投资造成投资收益率过低，缺乏核心技术和产品竞争力使销售利润率不高，已严重影响企业的造血功能，与此同时缺乏对营运资金的重视和管理，因资金链断裂而面临倒闭破产的企业比比皆是。
（二）流动资产周转缓慢，不良率较高
面对激烈的市场竞争和盲目扩张带来的产能过剩，许多企业只注重提高市场占有率和销售业绩，给予购货方宽松的商业信用成为了增加销售额的砝码。但是，缺乏对商业信用的有效管理，导致应收账款余额居高不下、报表有收入却无现金流入、贸易对手间相互拖欠货款，最终体现为流动资产周转缓慢不良率较高。此外，因为缺乏对产品结构不合理信号的敏感度，导致市场竞争力差、技术落后、甚至被消费者淘汰的存货不断积压，占用了企业大量流动资金。举例来讲，国内知名家电企业康佳集团，其主打产品康佳牌彩色电视机更是家喻户晓，市场占有率较高，发展势头良好。然而，2001年企业出现了自1992年上市以来的首次亏损，究其原因就是彩电产品的盲目生产和过剩积压。2001年康佳集团为摆脱存货积压带来的营运资金匮乏，不得不断臂求生，大幅度降价清理彩电库存，企业为此付出了沉重的经济损失。
（三）负债结构不合理，信贷资金依赖性大
负债结构不合理，主要体现为资金筹措的期限与资金使用的期限不匹配，如长期资本用于流动资金，虽偿债压力小，但财务成本高、资金使用效益低；如短期融资用于长期投资，即通常所说的“短贷长投”，通过短期的银行流动资金贷款投资到中长期项目，虽利息低，但给企业带来非常高的财务风险，甚至资金链断裂直至破产，危害巨大。信贷资金依赖性大，这方面不同类型的企业有不同的形成原因。国有企业的高负债是在我国社会主义特色市场经济探索中逐步形成的。1985年国有企业面临计划经济向市场经济的全面转轨，从资金由财政直接拨款，到基本建设投资全部改为银行贷款，实行“拨改贷”。这样老国有企业的各项新投资项目和新设立国有企业的建设资金全部变为银行信贷资金支持的负债经营，因此形成了国企高负债率的现状。而对于广大民营企业，融资难一直是困扰企业发展的瓶颈，对于来之不易的银行贷款，又因为自身获利能力和抗风险能力较弱，仅能维持支付贷款利息、归还贷款本金几乎不可能。银行被绑架成为企业的衣食父母，但凡银行“收贷”则意味着“断奶”，民营企业很可能因此一命呜呼。民营企业因为缺乏对营运资金的规划管理，造成资金筹集与实际运用不匹配、到期偿债与资金安排错配，体现为银行贷款逾期、挂息等违约结果。因此，银行更加不敢给民营企业贷款，桎梏了企业发展，形成恶性循环。
（四）营运资金管理观念弱化
多数国内企业对营运资金认识不深刻，缺乏行之有效的管理措施和专门人才。财务部门仅注重记账算账报账的传统职能，而忽视财务管理工作，对现金持有量、应收账款账龄分析、商业信用分类管理、存货绩效管理等先进理念接受缓慢，对短期融资到期偿债风险认识不足，甚至导致财务危机，这样粗放式的管理模式不利于现代企业在激烈的市场竞争中生存，亟待解决。
三、对提高企业营运资金管理的几点建议
企业要提高营运资金管理水平，首先主观上应对其足够重视，措施上应配备专门人员和软硬件工具。在对本企业和所属行业历史数据做出深入透彻分析后，选择适合本企业的营运资金管理模式。以下就此提出几点建议。
（一）确定合理的营运资金持有量
充分运用财务预算理论和工具，立足企业全局、构建科学的预测体系，进而确定合理的营运资金持有量。首先建立全面预算制度，使企业的各项活动都在预算指导下进行，尽量避免盲目性和随意性。其次按月编制现金收支计划表，主要依据销售合同的付款条件确定现金流入量和流入时间，根据采购合同和投资项目等预测现金流出量和支付日期，测算出现金盈余或缺口。如有现金盈余，可向管理者建议短期投资，以提高资金收益；如有现金缺口，应立即向管理者汇报，并建议资金筹措方式，如通过关联公司拆借、银行贷款、银行承兑汇票贴现、出口押汇等方式及时解决，避免出现财务风险。
（二）提高流动资产、流动负债的周转率和质量
1.加强采购供应管理。商业信用是财务成本较低的短期资金筹措方式，据统计约占企业流动负债的30%以上。当企业应付账款账期比应收账款账期长，那么销售额越高，通过商业信用从供货商那里获得的无息资金就越多，企业的营运资金就更加宽裕。因此采购部门在与上游客户谈判付款条件时，应尽量拉长付款期限，在不损害公司信誉的前提下，借力发力，尽可能多得利用别人的钱赚钱；还应权衡使用商业信用的机会成本，即是否享受现金折扣；另外要争取稳定的供货商，建立长期合作。2.健全存货管理制度。管理者应对存货状况做到心中有数，这需要对存货需求量进行预测。销售部门作为起点，参考历史数据和既定销售合同编制准确的销售月计划；生产调度部门作为承上启下，按照销量排产，编制月计划完工产品所需材料清单；采购部门作为执行者，编制月采购计划，按需采购，三个环节通力配合，目标达到最低存货持有量。3.加强应收账款全面控制。首先，对应收账款的清欠工作应作为销售部门的重要考核指标，做到结算手续完备，防止一旦发生诉讼缺乏法律依据。同时要严格把控销售合同的信用期，规范撰写合同、明确信用条款，学会用法律武器保护自己。其次，财务部门应作为应收账款的主要管理部门，建立应收账款账龄定期分析制度和风险叫停机制，派专人负责对客户商业信用履约情况统计分析，为管理者和销售部门制定销售回款政策提供决策依据。
（三）优化负债结构，拓宽融资渠道
企业应从自身实际情况出发，参考行业经验，综合考虑盈利能力、偿债能力、财务成本和控股要求，理性选择股权融资或债务融资，合理安排流动负债与长期负债，在满足企业经营发展的同时，将财务风险降低到可容忍的范围内。优化企业资产负债结构应选择风险与收益适中的策略，达到长期资产投资应由长期融资方式解决，如股权投资或中长期贷款等；流动资产投资由短期融资方式融通，如短期借款、商业信用、贸易融资等。在鼓励金融创新的大环境下，企业应解放思想、拓宽思路，充分运用各种渠道筹集营运资金。企业筹措资金的渠道除了股权融资，还有债向融资，包括融资租赁、银行贷款、票据贴现、商业信用等多种形式。每种筹资方式各有利弊，企业应根据自身需要合理选择，只有适合的才是最好的。HS公司作为我国浓缩苹果汁行业领军企业，在利用金融衍生产品短期融资方面给我们做出了很好的榜样。HS公司利用自身的资产实力和品牌信誉，以提供担保的形式为上游果农提供银行借款担保，同时HS公司开出的原料收购单据即为果农向银行申请贷款的凭证。供应链融资解决了HS公司需要用现金向果农收购原材料的营运资金压力，实现了在次年非生产榨季，公司营运资金压力减小时，再向果农支付原料款，由果农偿还银行贷款的和谐发展模式。
（四）吸收先进的营运资金管理理念、开拓产业链管理模式
为强化营运资金管理，企业应积极采用先进的VMI、JMI等库存管理方法。JMI库存管理策略打破了传统的各自为政的库存管理模式，体现了供应链的集成化管理思想，使上下游企业建立起权责利平衡和风险共担的库存管理模式，体现了供应商联盟的新型企业合作关系。苏宁电器集团作为中国家电连锁巨头之一，2007年率先采用JMI存货管理体系，即供应商根据苏宁电器每日提供的商品销售信息和库存情况，替苏宁电器下订单补货。通过使供应商获得的需求信息与实际消费市场中的顾客需求信息协调起来，供应商可有效排产，苏宁电器可保持低库存运行，从而提高整个供应链的服务水平、降低营运资金需要量。
综上所述，营运资金作为企业经营和发展不可或缺的新鲜血液，广大企业应对其重要作用和巨大影响给予高度重视和积极应对，应从根本上提高对营运资金的认识。此外，通过借鉴学习国内外先进的营运资金管理理念和成功案例，结合本行业及企业自身特点，因地制宜地真正管理好营运资金。这样才能尽快与国际先进财务管理理念接轨，增强企业核心竞争力，维护经营安全，达成经营目标，做大做强。
参考文献
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第二篇：医药商业企业营运资金管理对策论文
1医药商业企业营运资金管理重要性
资金是确保企业经营发展的根本，资金管理是企业财务管理的重点内容。企业营运资金管理主要包括有：资金管理体系制定、营运资金筹集、资金使用分配以及资金回收等。同时，我国医药商业企业属于流通企业，其介于上游工业与下游医疗机构的中间环节，主要对医疗机构进行药品配送业务，其资金使用情况的控制和管理对企业的经营运作有着极其重要的作用。除此之外，资金管理的有效性还对医药商业企业经营决策起到参考的作用，是我国医药商业企业经营管理的重要组成部分。
2医药商业企业营运资金管理存在问题
2.1资金管理意识不强
受到经济大环境的影响，各企业在资金周转方面都存在不足和各种问题，尤其是我国医药商业企业，由于其处于中间流通配送环节，资金的使用和回收过程直接影响了企业的正常经营管理。而我国绝大多数医药商业企业普遍在资金管理方面意识并不强，缺乏科学、有效的资金管理措施，同时还未能对资金情况制定科学有效的预测，因此，导致绝大多数医药商业企业经营过程所需资金流很难进行准确预测，影响了企业的经营管理。
2.2资金使用信息不实
开展医药商业企业管理，实际上是对其所使用和提供的信息进行管理，企业应当时时掌握真实、具体的信息，通过信息来控制和了解资金的使用情况。但是由于我国绝大多数医药商业企业受到利益驱使，信息普遍存在虚假现象，企业很难通过信息来真实的反映企业的实际资金使用情况和经营状况，导致对外披露的会计报表等存在不实。
2.3监督管理力度不够
当前，我国绝大多数医药商业企业在资金使用过程中存在着监督管理力度不足的现象。虽然企业内部对资金使用制定了监督制度和管理职能，但在实际应用过程中并没有真正的发挥出其应有的作用。由于医药商业企业所处行业较为特殊，且主要负责制药企业与医疗机构之间的药品配送环节，其与人们的身体健康有着重要的关联。监督管理企业营运资金，规范医药商业企业经营，防止不法行为的发生。
2.4资金收回周期较长
我国医药商业企业销售对医院和其他商业销售都属赊销，对上游供应商的付款也有一定帐期，但上游帐期往往较短，一般在30至60天左右，而下游帐期一般在180天以上，这是由于医院在整个供应链中处于强势地位，而医药商业企业则相对处于弱势地位，且个别医院存在经营搞基建占款或政府医保资金不到位等问题，这些现象的存在都造成了医药商业企业回款慢等问题，使得其产生大量的应收账款，并回款期得不到保障，加剧了企业经营管理负担。
3提高医药商业企业营运资金管理相关对策
3.1提高资金统一管理意识
医药商业企业存在是确保人们身体健康的重要保证，而营运资金的管理则是确保医药商业企业发展的保证。实现医药商业企业营运资金管理，首先应当制定与企业实际经营情况相符的资金使用计划，规范资金的应用和资金量，预防发生超计划支出，影响企业经营正常运行；其次应当提高企业资金使用效率，对上游供应商进行分级管理，减少预付款支出；最后实现资金集中管理，提高医药商业企业资金控制。
3.2加强资金使用信息分析
医药商业企业会计应当具备企业的财务分析能力，应当掌握资金管理相关方面的专业知识，通过关注医改政策要求，市场环境变化，判断医药市场发展趋势，并对资金使用信息进行全面掌握和分析，提高经营决策分析能力，为医药商业企业发展提出重要建议。与此同时，我国医药商业企业应当充分发挥出会计部门管理职责和审计部门监督职责，将药品管理与企业会计制度两者相结合，及时对账、定期盘点，定期或不定期对会计工作进行抽查，对资金管理进行监督，发现问题及时解决，并提出有效的解决对策。
3.3强化资金监督管理力度
加强医药商业企业资金使用率，增加对各资金环节的可控性。强化资金监督管理力度，加强财务监督管理职能，全面实施会计责任人委派制度。医药商业企业委派的相关会计责任人应当针对企业的实际经营情况，制定合理、科学、有效的资金管理制度。特别是对企业经营过程中的资金使用进行监督管理，进而有效预防企业资金使用可能发生的风险。除此之外，加强医药商业企业营运资金管理，还应当加强应收账款、实际资金收入与支出以及大额资金使用的审批和监督。明确企业会计工作职能和会计核算职能，对涉及企业资金活动的经济业务，进行及时明确、准确计量以及真实公开等方式开展必要的资金管理，促进医药商业企业健康发展。
3.4制定合理资金使用计划
企业的发展离不开资金，发展所需用的资金是无限的，而企业真实拥有的资金却是有限的。医药商业企业应当根据市场环境需求和企业具体情况，制定科学、有效的分析，并将分析结果与拥有的实际资金相结合，制定出合理的资金使用计划，规范企业资金配置结构，优化资金与经营两者之间的最佳分配情况。与此同时，由于应收账款占据了企业资金的大半，企业应当制定严格的应收账款管理制度，规范应收账款回收期时间，并对预收期未能偿还账款的企业进行管理，防止企业坏账的产生。
第三篇：浅议中小企业的营运资金管理论文
摘要：我国经济自改革开放以来，取得了持续、迅速的发展。其中，中小企业功不可没。目前，我国的中小企业大约有971万，占企业总数的99%以上，对我国GDP的贡献达60%，创造了近70%的进出口贸易额，向城镇提供了80%的就业岗位，为国家创造了65%的发明专利开发了80%的新产品。中小企业对我国的经济产业结构起到了支撑作用，是我国经济发展的必要力量和重要保证，对发展国民经济和稳定社会秩序起着相当重要的作用，但是，中小企业在市场竞争中总是保持着高失败率：2012年底，停产、歇业、倒闭的中小企业占中小企业总数的7.5%。[1]中小企业对营运资金缺乏科学有效地管理方案是导致其失败的重要原因。针对中小企业营运资金管理溃散，我将从融资渠道、现金预算，应收帐款管理，管理者水平提升等方面提供一些策略，为中小企业合理运转营运资金提供一些意见。
关键词：中小企业；营运资金管理
一、营运资金管理的重要性
营运资金管理是指企业资产的流动性管理和为维护资本运营而进行的管理。营运资金管理包括两方面的内容：营运资金的筹资管理和投资管理。营运资金的筹资管理主要指企业通过资金转移机制实现更好的资金配置；营运资金的投资管理主要在于确定现金、应收账款、存货等营运资金的最佳持有水平。[2]然而，中小企业几乎都没有清晰的营运资金管理目标，同时，短缺的营运资本使他们对管理营运资本更加缺乏认识。2008年金融危机在全球爆发后，世界经济危机的不断蔓延，全球经济增速普遍放缓。对于我国来说，产品需求不断下降，出口增长率呈现放缓趋势，中小企业的面临着严峻挑战，能否生存下去将取决于营运资金管理的成败。
二、中小企业营运资金管理现状
（一）资金来源单一，经营运作困难
在中小企业的发展过程中，生产规模和商品数量上的扩张显著快于企业自身经营能力的提升，这种超越企业经营本质的发展必定导致资金来源的短缺和运营的困顿。因此，中小企业普遍采取负债经营策略，而这一策略的实施恰恰是财务危机产生的根源。虽然目前，我国为了完善中小企业融资环境，采取了一系列举措初步建立了较为多元化的融资渠道，然而，金融机构根据自己对市场、金融的理解开发出的产品，用于中小企业发展，调整信贷结构上时，还与实际情况存在着一段差距。所以，制约中小企业发展的首要问题是融资难。
（二）投资能力不足，缺乏持续理念
1．盲目投资，资金缺口大目前，一些中小企业对技术人才不具吸引力，人才不足，新产品开发就会力不从心。研发出的新产品在市场上没有价格优势或存在价值，有些产品的前期投入能够产生一定的经济价值和经济效益，但由于自身资本的匮乏，抗压能力弱，只要遇到市场危机，付出的投资将付之一炬。众多盲目的投资使得企业资金运转更加紧张。2．管理薄弱，资金运营低效企业管理层没有意识制定出可持续发展规划用于企业的生产、经营和管理是中小企业成长迅速，但存续相对短暂的原因之一。仅仅追求实现短期投资目标、投资时盲目且分散化，这些投资方式都将势削弱企业有限的竞争力，进而造成资金运营压力。
三、造成现状的原因
造成目前现状的外部因素主要是，由于我国信用担保制度是以我国政策性融资担保为基础的。政策性融资担保机构无所谓利润盈亏，社会效益的最大化是其服务的最终目标。但这一目标不符合担保的高风险特性，极有可能导致担保规模膨胀，使担保变为产生社会福利的方式。同时，政策性融资担保机构在对中小企业进行信用担保时，基本采取封锁制度，审批严格，程序繁琐，使中小企业信贷渠道过于狭窄。而内部因素主要包括：中小企业自身的一些不完善，诸如：财务管理制度不健全；现金管理混乱；应收账款管理不善；存货累积过多；管理者认识不充分；缺乏管理绩效评价等方面所导致。
四、解决当前现状的对策
为了解决目前所存在的问题，我们主要从两个方面入手：针对外部原因，首先建立健全我国管理中小企业资金使用情况的制度。这需要进行以下工作：首先，大力发展中小金融机构。鼓励发展中小企业投融资公司，并给予其一定的政策优惠，以引导其向非上市中小企业参与股权投资。发展创业投资机构，利用市场机制，为社会资本进行风险投资提供良好条件。其次，健全中小企业融资风险防范机制规范发展中小企业信用担保体系，建立健全政策性担保资金风险补偿制度，提高政策性担保机构的担保能力和抗风险能力。[4]针对中小企业内部而言：需要从以下几个方面入手：1.拓宽融资渠道，改善直接融资；2.建立现金管理制度；3.优化资产负债结构，通过合理利用无息负债来缓解资金压力；无息负债中的流动负债包括自发性筹资的应付费用，商业信用筹资的应付账款、预收账款，银行信用的短期借款以及应交税费；[3]4.制定适当的信用政策，应从客户信用额度管理、合同管理方面入手着力解决；5.加强存货管理，制定岗位分工及岗位权限规章，推行零库存管理，减少资金占用；6.提高管理者素质，提高财务管理水平；7.提高营运资金管理水平的前提是提高管理者的素质。中小企业自身财务制度、管理制度的不完善是导致其营运资金管理存在问题的主要原因。完善的各项制度是一个企业的健康发展的重要前提，缺乏科学的营运资金管理，将会导致企业无法根据市场的变化，调整资金的投放比例，应收账款的发生和收回，存货的管理，还会影响企业生产产品的连续性，无法根据资金的持有量扩大企业生产、经营规模，拓展产品市场等。总之，中小企业自身健全的财务制度和管理制度是企业营运资金取得良好管理，企业长远发展的重要前提和保证。
参考文献
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第四篇：营运资金管理的影响因素论文
[摘要] 一个企业要维持正常的运转就必须要拥有适量的营运资金,营运资金在企业供产销活动中处于重要地位,对企业利润目标的实现会产生重大影响,营运资金管理是企业财务管理的重要组成部分,因此应加强对营运资金的分析。
[关键词] 营运资金 盈利能力 偿债能力 风险
营运资金是企业在生产经营过程中周转使用的资金,也可以理解为企业在生产经营过程中使用的流动资产净额。在数量上等于全部流动资产减去全部流动负债后的余额,是流动资产的一个有机组成部分。因此营运资金的特点就是流动资产的特点,即回收期短;具有流动性;多种形式上并存性和数量上波动性。
在流动资产中,来源于流动负债的部分由于受短期索求权的约束,因而企业不能在较短时间内自由使用。相反,扣除流动负债后的流动资产,企业可以在较长时间内自由使用。因为这部分流动资产净额是由长期筹资方式筹集的,它的偿债索求权时间压力小。
营运资金不仅是流动资产和流动负债二者的差额,而且其规模受企业供产销的影响,同时又制约着企业的生产经营规模。所以,营运资金的管理不能单纯地考虑流动资产和流动负债的比较差异,而需要从企业资金运动的全过程进行系统把握。
营运资金是流动资产的有机组成部分,是企业短期偿债能力的重要标志。一般而言,营运资金数额越大,企业短期偿债能力就越强,反之则越小。因此,增加营运资金的规模,是降低企业偿债风险的重要保障。然而,营运资金规模的增加,必然要求企业利用长期筹资方式筹集更多的长期资金而占用在流动资产上,但长期筹资方式所筹集的资金成本大,会影响企业的盈利能力,长此以往,最终因为盈利能力低下,影响偿债能力,而给企业带来财务风险。反之,营运资金规模小,企业财务风险高,而企业盈利能力大。同时,营运资金的结构不同,也会影响企业的偿债能力和盈利能力。因此,确定营运资金的规模,对营运资金的管理,必须在盈利能力、财务风险两者之间进行权衡。可见,要对营运资金进行管理,必须从四个内容进行:
一、财务风险
从理论上说,只要流动资产大于流动负债,企业就具备了短期偿债能力。因此,企业营运资金的最低理论值为0。但这必须以流动资产的变现数量与期限结构同流动负债的偿还数量与期限结构完全吻合为前提,否则,企业就可能形成到期不能偿债的风险。从理论上来讲,在企业出现财务风险时,可以将长期资产进行变现,来偿还到期的债务。然而,在实际中企业为了维持正常的生产经营活动,一般不会动用长期资产来偿还流动负债。再者,由于流动资产的变现数量也有极大的不确定性,这主要是应收账款坏账和库存商品削价的可能性存在,所以企业的流动资产的数量必须大于流动负债,即营运资金的数量必须大于0。同时,由于各类流动资产的变现速度和变现数量不同,作为流动资产净额的营运资金的结构不同,它的偿债能力也不同,因此,企业对财务风险的态度不同,要求营运资金的结构也不同。
二、盈利能力
如果企业单纯地考虑偿债而确定营运资金的规模和结构,势必会约束自己灵活、机动地运用营运资金,影响企业的盈利水平。因为一个企业的偿债能力和盈利能力互为结果的,所以,如果一个企业的盈利水平长期低下,最终会削弱自己的偿债能力,从而给企业自身带来财务风险。企业盈利能力是受收入和成本二个因素所决定,企业营运资金的规模和结构不同,收入和成本的水平也不同。假如一个企业营运资金的规模过大,就会增加营运资金中非盈利流动资产的规模和比例,相对减少了企业的收入,同时增加了资金成本和机会成本。反过来讲,企业应根据自己的利润目标,来确定营运资金的规模和结构。
三、弹性
由于弹性在财务管理中的重要作用,因此在营运资金管理中要考虑自身变换的可能性,以便在需要时,调整营运资金的结构。实际管理中,弹性会影响营运资金的规模,如果现有营运资金的弹性不好,又需要对营运资金结构进行调整,面对这种情况企业有两个选择:第一个选择是牺牲信用和收益,将弹性较小的营运资金强行转换其形态;第二个选择是增加具有弹性的营运资金的规模,用于准备短期债务的偿付和财务调整,这样会增加企业的资金成本,减少收益,维持企业现有的信用。
四、营运能力
营运就是经营运作,营运能力是指企业经营运作能力。狭义的理解是企业经营运作的速度,主要表现为资产管理和运用的效率,即资产的周转速度,在财务分析中常用资产的周转率来表示,主要包括流动资产周转率,固定资产周转率和总资产周转率指标。
企业的盈利能力和偿债能力是关系到企业生存和发展的重大问题。没有盈利能力企业无法发展,如果没有偿债能力企业连生存都无法保障。因此,争取较大的盈利能力和足够偿债能力是营运资金管理的重要内容,同时也是财务管理,乃至整个企业管理的最主要的目标。保持营运资金有一定的弹性,是落实财务政策的基础,如果,营运资金保持着刚性,无弹性,财务管理的许多重大措施无法执行,财务政策就无法落实,财务管理的目标也就无法实现。如果从保持营运资金弹性的最终目的来看也是为了提高企业盈利能力和保持足够偿债能力的,营运能力是企业销售,生产和采购的能力,以及三个能力的协调程度的总和。因此,营运能力并不是企业财务管理的能力,而是企业生产经营活动的能力。但如果没有这三个能力或这三个能力不协调,也就谈不上企业的财务管理。所以说,保持营运资金有一定的弹性和有较大的营运能力是实行财务管理的基础。
营运资金的规模是受企业的财务风险、盈利能力,营运能力和资金的弹性所决定。如果考虑降低企业财务风险的要求,营运资金的规模就越高越好;如果考虑提高企业盈利能力的因素,营运资金的规模就越小越好;如果考虑要调整资金结构,保持资金有足够的弹性,有弹性的营运资金规模越大越好
第五篇：营运资金讲义
营运资金
〖授课题目〗
本章共分三部分：
第一节
现金管理
第二节
应收账款管理
第三节
存货管理
〖教学目的与要求〗
流动资产作为企业资产的重要组成部分，加强对它的管理有利于提高企业的盈利能力及偿债能力，通过本章的教学使学生掌握企业流动资产管理的重点问题存货的管理，对企业现实生产经营活动中的主要问题予以关注和讨论，为实践工作打下基础。
〖教学重点与难点〗
【重点】1、现金的持有动机和成本
2、应收账款信用政策的选择
3、存货经济定货基本模型
4、存货的保险储备量
【难点】
1、应收账款信用期的选择
2、存货经济定货模型
3、存货保险储备量的计算
〖教学方式与时间分配〗
教学方式：讲授
时间分配：本章预计6学时
〖教学过程〗
讲
授
内
容
备
注
【知识回顾】
流动资产：指可在一年或者超过一处的一个营业周期内变现
或耗用的资产。
流动资产包括：货币资金、短期投资、应收及预付款项、存
货、待摊费用、待处理流动资产损失、一年内到期（或收回）的长期投资。
按流动性强弱分为：速动资产、非速动性资产
按盈利能力可分为：收益性资产、非收益性资产
特点：周转速度快、变现能力强、获利能力高、投资风险小
营业周期＝应收账款的周转天数＋存货周转天数
§7－1
现金管理
现金是企业资产中流动性最强的资产，广义的现金包括库存现
金、银行存款、有价证券。
一、现金管理目标
在现金的流动性和收益性之间作出合理选择。
1、保证企业生产经营对现金的需要；
2、尽量缩小企业闲置现金数量，提高资金报酬率；
二、企业持有现金的动机和成本
（一）持有现金的动机
1、交易性
2、预防性
3、投机性
（二）持有现金的成本
企业持有现金总要付出一定的代价，但这种代价并非与现金
持有量呈明显的正比例关系。
1、持有成本：机会成本、管理成本
2、转换成本：依委托成本交额计算的转换成本
固定性转换成本
3、短缺成本：
（二）最佳持有量的确定
现金是一种非收益性资产，过多或过少持有现金都会
给企业造成影响，因此现金管理中最重要的是合理确定其持有量。
1、成本分析模式
机会成本线
管理成本线
短缺成本线
总成本线
2、存货模式
3、随机模式
4、现金周转模式
最佳现金持有量＝年现金总需求量/现金周转率
现金周转率＝年计算期天数360（或365）/现金周期
现金周期＝平均存货期限＋应上账款平均收款天数－应付
账款平均付款天数
三、现金管理的策略
1、力争现金流量同步
2、使用现金浮游量
3、加速收款
4、推迟应付账款
四、现金预算
1、现金预算：
指企业在整修预算期内所估计的现金收入和现金支出，并表明由此预计的现金收支所产生的结果。
编制现金预算的主要依据是企业生产经营的全面预算。
全面预算：销售预算、生产预算、材料预算、成本预算等
完整的现金预算应包括现金收入、现金支出、现金余缺及
现金的筹集等部分。
2、现金收支法
含义：是以预算期内，各项经济业务所实际发生的现金收
付为依据来编制现金预算的方法。
步骤：A、确定现金收入
B、确定现金支出
C、确定净现金流量（收入－支出）
D、确定现金余缺
F、安排现金融通
例：企业年初结存现金2万元，预计计划实现销售收
入300万元，其中现销收入200万元，收回上年应收账款80万
元，零星变现收入8万元，预计材料采购，应付工资付现210万，以现金支付固定资产额100万，年未需计划结存3万元，试计算
企业现金余缺数。
解：可动用现金＝2＋200＋80＋8＝290（万元）
现金余缺＝290－（210＋100）－3＝－23（万元）
2、净损失调整法
3、估计资产负债表法
比较资产负债表、理想资产负债表
【小结】：
现金是企业流动资产中流动性最强的资产，在企业实际经
营活动中，应当严格按照国家的有关规定对现金进行管理；同时
也应当把握好现金的预算。
§7－2
应收账款管理
一、应收账款管理目标
二、应收账款的成本
1、机会成本
2、管理成本
3、坏账损失
三、信用政策
（一）信用标准：
1、概念：企业同意顾客要求而在销售业务中给予一定付款宽
限期，这种商业信用的最低标准。
2、通常以预期的坏账损失率来表示。
3、信用标准的定性评估
5C系统
品德、能力、资本、担保、条件
资料来源：
4、信用标准的定量评估
好以上
坏账风险率
0
好～坏之间
坏账风险
5％
坏以下
坏账风险率
10％
（二）信用条件
1、信用期限
2、折扣期限
3、现金折扣
决策依据：
△边际贡献>△（机会成本＋坏账损失＋由账成本）
例：企业为加强市场竞争，拟降低原定信用标准（可给予信
用客房的坏账损失率不超过1％）和信用条件（信用期1个月，无折扣）
现有方案A、B
项目
A
B
可接受坏账损失率
2％
5％
信用条件
2/20,n/60
3/20,2/30,n/90
愿享受折扣优惠的客房
50％
40％，20％
收账费用
6万
9万
原方案年赊销收入100万元，综合贡献毛益率30％，A、B方案可使收入递增30％、40＄收回的应收账款有70％用于
再投资，期望收益率16％，原方案收账费用2万元，试决策
项
目
原方案
A
B
差异
赊销收入
100万
130万
140万
30万
40万
贡献毛益
30万
39万
42万
9万
12万
应收账款平均收账期
30天
20×50％＋60×50％
＝40天
20.40％+30.20
％+90.40％=50天
周转率
360/
360/30=12次
9次
7.2次
平均余额
/
100/12=8.3333万
130/9=14.4444万
140/7.2=19.4444万
增加投资
×70％
5.8333万
10.1111万
13.6111万
再投资收益X16％
0.9333万
1.6178万
2.1778万
0.6845
0.2445
管理费用
2万
6万
9万
4万
7万
坏账损失
1万
2.6万
7万
1.6万
6万
变动后的边限利润
－（＋＋）
2.7155万
-2.2445
A>原>B，选A方案
（三）收款政策
1、收账成本与坏账损失关系量化研究
2、收账成本与期望收回的应收账款之间的关系
【课外作业】：
企业出售甲产品单位售价100元，单位变动成本65元，应
收账款投资年期望报酬率为24％，现接到一客户40件的赊购订
单，预计坏账损失率22％，平均账款收账期90天，收账费用
120元，问能否接收此信用订单？
解：边际贡献
40×（100－65）＝1400
边际成本＝100×（1－35％）×40×90×24％/360＋
100×40×22％＋120＝1156
D＝1400－1156＝244
＼可接受此订单。
§7－3
存货管理
一、存货管理目标
在存货成本与收益之间进行利弊权衡，实现二者最佳组合。
二、存货成本
（一）进货成本
TCa＝Dn＋D/Q·K＋F11、进价成本（每年需用量）D×（单价）N2、进货费用
进货变动费用
D/Q·K
进货固定费用
F1
（二）储存成本
TCc＝F2
＋Q/2·Kc1、与存货数量多少无关的储存成本，储存固定成本：F22、与存货数量多少有关的储存成本，储存变动成本：Q/2.Kc
（三）缺货成本
TCs
储备存货总成本
TC＝TCa＋TCc＋TCs
=（Dn＋D/Q·K＋F1）＋（F2
＋Q/2·Kc）＋TCs
企业存货的最优化，即使上式TC值最小。
三、存货管理方法
（一）存货经济批量控制（EOQ）
1、经济订货量基本模型
TC＝F1＋D/Q·K＋D·U＋Q/2·Kc＋Tcs
TC’＝－D/Q2·K＋Kc
/
令TC’＝0则有
经济进货批量Q＝Ö2KD/Kc
最佳进货批次N＝D
/
Q
经济进货批量平均占用资金I＝Q
/2·u2、基本模型的扩展
订货提前期
：再订货点R＝L·d
陆续供应与使用：送货天数Q/P
每日库存量D－d
最高库存量Q/P（P-d）
平均库存量1/2·Q/p·（p-d）
Q=Ö2KD/Kc·P/（P－d）
TC(Q)=Ö2DKKc·（1－d/p）
保险储备
Tc（c,s）=Cs+Cb
=
Ku·S·N
+
B·Kc
若建立保险储备量，其再订货点相应提高为R＝L·d+B
缺货成本（Cs）＝Ku·S·N
保险储备成本（Cb）＝B·Kc
实行数量折扣经济订货量
允许缺货订货批量
（二）存货保本、保利期管理
1、保本期
2、保利期
【小结】：
本章流动资产的管理是企业财务管理中的一个重要方面，主
要应把握现金的日常管理、应收账款的信用条件的选择和存货的经济定货批量，为企业管理好流动资产提供有力依据。
【课外作业】：
1、某公司现在的信用条件是：30天内付款，无现金折扣，年
度平均收现期为40天，销售收入10万元。预计下年年销售利润
率与本年相同，仍保持30％，现为扩大销售，若应收账款的机会
成本为10％，有两个方案：
A、信用条件为3/10，n/20，预计销售收入增加3万元，所增
加的销售额中坏账损失率4％，客户获得现金折扣的比率为60％，平均收现期为15天。
B、信用条件为2/20，n/30，预计销售收入增加4万元，所增
加的销售额中坏账损失第5％，客户获得现金折扣的比率为70％，平均收现期为25天，问A、B哪个为优？
解：A方案：
增加销售利润＝30,000×30%=9,000
增加应收账款机会成本：
[
30,000/360×15+（15-40）/360×100,000]×10%=-570元
增加现金折扣：130,000×60%×3%=2,340（元）
增加坏账损失：30,000×4%=1,200（元）
信用政策变化对利润综合影响：
9000-（-570-2340+1200）=6030
B方案：
增加销售利润：40,000×30%=12,000
增加应收账款机会成本：
[
40,000/360×12+（25-40）/360×100,000]×10%=
-138.89
增加现金折扣：40,000×70%×2%=2,000
增加坏账损失：40,000×5%=2,000
信用政策变化对利润综合影响：
12,000-（-138.89+1960+2000）=8178.89
所以选择B方案。
2、某商品流通企业，购进甲产品1000件，单位进价100元，售价120元（均不含增值税）经销该批商品一次性费用10,000，若货款均为银行贷款，年利率10.8％，该批存货日保管费率3‰，销售税金及附加800元，要求：计算该批存货保本储存期。
若企业要求获得3％的投资利润率，计算保利期。
若该批存货亏损了2000元，则实际储存了多久。
3、某企业第一月未甲存货200万元已过时令，需要到第四月
初才能进入下一销售旺季，年借款利率10.8%，年保管费用率
1.44%，年损耗率0.72%现有一客户拟以180万元价格购买全部
甲存货，企业若年均投资收益率21.6%。问能否接受这一削价定
单？
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