利率市场化与人民币国际化关系探讨

第一篇：利率市场化与人民币国际化关系探讨

利率市场化与人民币国际化关系探讨

近期以来，我国境内利率市场化进一步改革的呼声较强，尤其是认为利率市场化程度不足制约了人民币国际化进程，作为一项顶层设计应尽快推进。甚至有人提出，暂缓跨境人民币结算进程，在包括利率市场化在内的顶层设计改革到位后再重新启动。本文通过分析认为，利率市场化对货币国际化具有基础性影响作用，但两者没有先后逻辑顺序，而是呈交错推进特征。在跨境人民币结算试点启动后，人民币国际化与利率市场化进入交错推进时期，利率市场化急需进一步深化改革，为人民币国际化推进奠定基础。

利率市场化程度影响货币国际化进程的机理

（一）利率市场化程度对货币国际化具有重要的基础性作用。一国货币国际化需要一体化的金融市场以及完善发达的金融体系，而利率市场化是金融市场体系建设的关键和基础。没有利率市场化，一方面，将导致各金融市场之间资金价格的割裂，资金流动性降低，进而影响到货币在国际上的接受和认可；另一方面，商业银行不能按照成本、收益与风险匹配的原则对资金进行科学、灵活的定价，没有符合精细化定价机制要求的经营管理，约束了其跨境结算产品的研发设计以及作为推进货币国际化重要推动主体的积极性、创造性，在一定程度上抑制了货币国际化进程。

（二）利率市场化程度影响货币跨国流动的规模和方向。在开放的、金融一体化程度较高的国家，资金趋利本质使得利率的很小变化就能引起大量的国际资本流动。提高境内利率水平，会导致境外资金流入增加，反之，会导致境内资金流出增加。利率仍受一定程度的管制，将影响该国货币在国际投资、贸易结算中的使用规模和资金流向。

（三）利率市场化会降低套利机会及预期，有利于货币国际化的稳健推动。在利率受到一定管制的情况下，必然存在自然的跨境套利机会和套利空间，加剧国际市场套利预期，使得投机性、套利性跨境资金流动增加，不利于货币国际化的健康发展。在没有资本控制和市场完善的条件下，套利使不同资本市场的利率趋于一致，减少套利机会，压缩套利空间，从而降低投机性跨境资金流动，促进交易性、避险性跨境流动需求的增长，有利于加快货币国际化进程。

美元、日元国际化历史表明，利率市场化与货币国际化没有先后逻辑顺序

美国从1970年开始推进利率市场化改革，到1986年完全废除了Q条例,实现了存贷款利率市场化。而美元国际化进程从1900年就开始推进，到1944年布雷顿森林会议上提出“怀特计划”，确立了美元在战后国际货币体系中的核心地位，1971年以后黄金已经在很大程度上丧失了作为货币的功能,美元从而成了最终的计价单位,使美元得以继续保持国际货币的领导地位。

日本于1975年开始推进利率市场化改革，1994年才实现全部利率的市场化，日元国际化从1984年起就与国内金融自由化同步推进，在亚洲实现了一定程度的国际化。20世纪90年代,日元国际地位上升达到巅峰，呈现美元、日元和西德马克“三极通货体制”开始发展的趋势。

以上两个国家均采取了相互交错、循序渐进、协调推动的方式来推进利率市场化和货币国际化进程，没有可遵循的先后逻辑顺序，更不是顶层设计先行改革，即先实现利率市场化然后才启动货币国际化进程。

当前我国进入人民币国际化和利率市场化改革交错推进时期，利率市场化改革急需破冰

（一）我国利率市场化改革现状。我国利率市场化改革以1996年放开银行间同业拆借利率为起点，逐步放开债券市场、票据市场利率，推出了自主定价的协议存款，培育了上海银行间同业拆借利率市场基准利率体系，放开了外币存贷款利率，并进一步扩大贷款利率上限、存款利率下限。截至目前除贷款利率下限、存款利率上限未放开，其他市场利率已基本实现市场化。利率市场化的进一步改革，主要就是放开存款利率上限、贷款利率下限，由商业银行自主定价。

（二）跨境人民币业务快速发展对利率市场化改革提出要求。作为人民币国际化的初级阶段，跨境人民币结算启动后，我国进入利率市场化和人民币国际化交错推进时期，随着跨境人民币政策体系逐步完善、人民币跨境流动规模的快速增长，利率市场化进一步深化改革的必要性和迫切性进一步凸显。

一是自然套利空间引发套利性跨境人民币业务需求的增长。由于我国境内贷款利率实行下限管理，使得境内外融资利率水平存在差异而产生套利空间，甚至存在无风险套利现象。虽然这类业务在一定程度上激发了人民币跨境结算的需求，扩大了结算规模，但不利于跨境人民币业务发展的可持续性，不利于具有真实需求的交易性、避险性结算业务的发展。

二是贷款利率高企，约束了境外项目人民币贷款的有效推动。境外人民币贷款是人民币“走出去”的重要途径，不仅有利于境外人民币直接投资的推动，也拉动经常项下人民币结算业务。因此，2011年10月份人民银行下发《关于境内银行业金融机构境外项目人民币贷款的指导意见》，搭建了境外投资企业境内人民币融资渠道。但是境内银行发放境外项目人民币贷款执行境内利率管理规定，由于我国境内贷款利率远高于境外人民币贷款利率，人民币离岸市场上人民币贷款利率又高于外币贷款利率水平，导致企业境外项目人民币贷款需求较低。

三是利率敏感性较低，不利于商业银行主体作用的有效发挥。跨境人民币结算启动后，商业银行作为我国跨境人民币业务的结算主渠道，需要根据境内外各金融市场人民币供求情况来配置资金，研发产品，进而积极有效地推进跨境人民币业务。但是，尽管存款实行上限管理，但基于商业银行存款立行的经营方式以及银行间的竞争，存款基本执行上限水平，成为商业银行资金运用成本的硬约束，同时，又由于贷款利率实行下限管理，使其资金在国际市场上配置较为困难，最终使得商业银行利率敏感性降低，拓展跨境人民币业务的主动性、创造性受到一定程度的约束。

推进利率市场化改革，为人民币国际化奠定基础

（一）正确评估利率市场化改革对跨境人民币业务的影响。一般而言，利率市场化后短期内可导致存款利率的大幅上升，并倒逼贷款利率同步上升。但经过一段时间的波动后，最终降低到符合市场需求的相对均衡水平。利率市场化的根本变化在于市场资金的定价基准、定价方式发生变化，在人民币资本项下未完全放开、人民币尚未自由兑换的情况下，利率市场化改革不会导致大量热钱流入境内。从短期看，由于市场化后存贷款利率的上升进一步加大套利空间，刺激跨境人民币业务的需求，吸引更多人参与到人民币国际化的进程中来。因此，跨境人民币业务会有较大的增长，而且套利性、投机性需求上升；而从长期看，随着人民币境外存量的增加、市场供求关系的变化，这一套利空间逐步缩小，利率水平的降低将促进跨境人民币项目贷款的发放，带动跨境人民币业务的持续增长，同时商业银行灵活的定价方式将进一步提升人民币结算产品的国际竞争力，因此，有利于促进跨境人民币业务的可持续性及均衡发展。

（二）注重利率市场化改革与人民币国际化配套政策改革的协调推进思路。在2012年金融工作会议中，除利率市场化、汇率自由化、人民币国际化是备受关注的议题外，人民币资本项目放开也纳入议程。人民币国际化作为一个长期的、复杂的、系统化的工程，需要各项政策的综合协调推进。利率市场化只是人民币国际化的一个基础性条件，也并非利率市场化后人民币国际化即可实现，还需要其他配套政策改革的推进，如汇率形成机制改革、人民币资本项目放开、离岸市场的建立等。同时，鉴于目前跨境人民币业务的快速发展以及利率市场化与跨境人民币业务交错推进时期存在的制约因素，当前急需着手推动利率市场化深化改革。

（三）稳妥有序推进利率市场化改革。稳定的经济环境是利率市场化改革顺利进行的必要条件。当前，全球经济复苏乏力，我国面临经济增长放缓、进出口贸易增幅降低的复杂形势。同时存款保险制度尚未出台、商业银行内部成本管理及定价方式、经营模式等方面尚未做好准备，目前放开存贷款利率限制实行自主定价的时机还不够成熟。但鉴于利率市场化改革的迫切性，需要尽快研究利率市场化进一步深化改革的路线图，建议目前先行在存款保险制度安排、商业银行经营管理方式转变等方面着手推进，具备较好的基础后，把握时机，逐步放开存贷款利率管制。

（四）继续大力推动跨境人民币业务，积极为利率市场化改革创造条件。尽管现行利率管理方式在一定程度上制约了人民币跨境流动，但是不能因噎废食，暂缓人民币跨境结算，待利率市场化改革后再行启动的做法并不可取，而是需要进一步完善政策，畅通跨境人民币循环路径，扩大人民币在境内外投资、贸易中的使用，以人民币资金链接各境内外金融市场，通过金融市场间的融合为利率市场化改革创造条件。

作者：陈刚 来源：金融时报 首发时间: 2012年06月25日 14:36 最后更新时间: 2012年06月25日 14:36

第二篇：利率市场化调研

利率市场化调研

中国人民银行先后于2012年6月8日和2012年7月6日对银行业金融机构人民币存贷款基准及浮动区间进行了调整，这标志着我国利率市场化改革又迈出了实质性的一步。利率市场化的逐步推进，将对农村信用社的生产经营和管理产生重要影响。如何识别金融风险，消除利率市场化的带来的消极影响，将是我们农信人共同努力探索的重要问题。利率市场化是指中央银行放松对商业银行利率的直接控制，把利率的决策权交给货币市场，根据市场供求关系来决定利率水平，是价值规律作用的必然结果。依据定义的界定，原来被政府管制的利率市场将被市场化所取代，这对于依靠传统存贷款利差的农村信用社带来了巨大的冲击，利润空间被严重压缩，转而要承担由此带来的市场化风险。面对利率市场化带来的消极影响，农信社应加强金融产品创新能力，发展多元化的业务结构，完善风险管控体系建设等措施来应对挑战。

2.利率市场化下传统的业务结构和客户结构不能适应市场化的发展。

一直以来，农信社都是以传统的存贷业务为核心、经营利润依赖于利息收入，业务发展过度依赖于农户存贷款的经营模式，业务结构单一。随着利率市场化的放开，单一的存贷款利息差不能满足农信社生存的需要，迫切需要农信社调整经营战略及业务结构，大力拓展中间业务，应对市场化的考验。

3.利率市场化使潜在的信用风险逐步增加

随着利率市场的全面放开，银行业的竞争将更加激烈，处于弱势地位的农信社将面临着严重的不确定性因素。为了争夺市场份额，农信社将会通过提高利率来弥补风险损失，结果是刺激了冒险者的信贷需求，同时挤出正常利率水平的合格贷款需求者，必然导致信贷资产质量整体水平的下降，并进而提高了信用风险。这就可能导致不良资产的进一步增加，农信社甄别信用风险的压力也越来越大。

4.利率风险成为农村信用社面对的主要风险。

利率市场化使得农信社不仅面临传统的信用风险，而且利率风险也将加大，流动性管控更加困难。随着利率市场的进一步发展，农信社面对的利率风险会逐步增加，管理利率风险的难度也逐步增加，在这种情况下，不仅要考虑利率波动对自身资金的影响，还要考虑利率风险对经营策略的影响。利率管理不仅是涉及自身资产价值的波动，更重要的是成为一种业务发展的策略。

第三篇：人民币国际化演讲稿

各位老师，各位同学，大家下午好。我是第12组的陈琳虹。下面由我来介绍一下人民币国际化的背景。

1（首先我们要知道，人民币国际化是指人民币能够跨越国界，在境外流通，成为国际上普遍认可的计价、结算及储备货币的过程。而美元三权指的是美元的对价权、储备权和美元债权的实现权，即中国通过输出商品和劳务获得美元平等对价的权利，我国获得的美元以电子形式储备于美国银行的权利和中国用美元债权购买权益资产和实物等资产实现的权利。）

2（鉴于11组同学已经说明了人民币国际化和美元三权理论，我就不在这里赘述了。）下面我们来看看当前世界经济总体形势和中国国内的宏观经济形势。

受经济危机影响，世界经济一片低迷。欧债危机持续发酵，美国、日本、西欧三大经济体增长动力依然不足，市场需求继续萎缩，而新兴市场国家经济增长与通胀压力同步下行。

美国为了摆脱经济危机的影响，采取量化宽松货币政策，通过大量发行美元，向市场注入超额资金，以降低市场利率，刺激经济增长。

对于中国，量化宽松货币政策使得中国通货膨胀压力加大，外汇储备损失风险加大，形成资产泡沫，导致人民币升值压力增大。2008年人民币兑美元的汇率为7.2478，而2013年1月4日则为6.2897。如图

人民币持续升值不利于我国外贸企业产品的出口，加大失业压力、金融风险、通货膨胀压力，同时也意味着美国将自身的危机转嫁到中国，让中国为美国的奢侈与消费买单。

目前，中国经济增速放缓，与外国贸易摩擦增多。由于国际大宗物品的原材料价格上涨，国际热钱大量涌入，国际炒家对于人民币升值的预期，货币贬值，以及成本推动，需求拉动和结构性的因素，导致国内通货膨胀压力增大，人民币的实际购买力下降。

金融危机使得以美元为主导的国际货币体系的种种弊端充分地暴露出来，美元国际储备货币的地位逐步削弱，改革国际货币体系，推动多元化货币体系的形成已在全球达成了共识，这为提高人民币的国际地位提供了有利条件。而另一方面，中国经济实力日益增强，综合国力不断上升，人民币国际化的需求也日益凸显。尽管人民币国际化会加大中国经济的风险，增加宏观调控的难度，加大人民币现金管理和监测的难度，但是人民币国际化的好处也是不言而喻的：提升中国国际地位，增强中国对世界经济的影响力；减少汇价风险，促进中国国际贸易和投资的发展；进一步促进中国边境贸易的发展；获得国际铸币税收入等。

下面我们来看看人民币国际化的现状。（视频）

跨境贸易人民币结算启动，人民币在港、澳、台地区流通显著提高，人民币越来越多地成为周边国家边贸结算中的主要货币，货币互换协议规模不断扩大。

虽然人民币国际化取得了一定进展，但是这是一个长期的战略，依然任重道远。人民币国际化还面临诸多困难和挑战。

第四篇：4.17利率市场化与商业银行金融创新关系的研究 2500

利率市场化与商业银行金融创新关系的研究

摘要：随着我国市场经济的不断发展，我国利率由以前的管制机制不断地转向市场化，经济市场的发展、市场利率的实现、金融行业服务效率的提升都在很大程度上引领整个金融行业走向市场，利率市场化已经成为一种发展的必然趋势。在市场利率激烈的变化过程中，要不断加强对金融产品的创新，以达到控制金融风险的效果。本文旨在研究利率市场化与商业银行金融创新关系，从利率市场化对商业银行金融创新三方面的影响进行深入分析，同时，研究金融创新对利率市场化的反作用。

关键词：利率市场化； 商业银行； 金融创新； 关系

利率的市场化在很大程度上能够促进社会资源的合理配置，优化我国的金融体系，推动我国商业银行机制的转换。国际市场的利率变动、经济膨胀与紧缩、外币的大量涌入都会对利率市场造成重大的影响。如何应对利率市场化的风险，成为金融界亟需解决的问题。1 利率、利率市场化的相关概念

利率是指单位货币在单位时间内的利息水平，在表现形式上可以分为贷款利率与借款利率。我国市场利率是由市场货币的供需量来决定的，货币的发行由国家控制，在一定时期内，总量是一定的，所以说，市场利率的增减时有货币市场的需求决定的，利率市场化后，其管理结构与决定因素也取决于市场变化，所以各大金融银行要根据市场的变化来决定利率的变化。利率市场化对商业银行金融创新影响分析

2.1 利率市场化能够促进金融制度创新

我国大部分的商业银行都是处于国家政策的庇护之下，一般不存在金融风险，很多时候，市场的利率都是由国家统一管制，借贷款的主要方向也是由国家统一指导，所以我国商业银行长期处于安逸的市场环境中，并没有形成真正的适应市场发展趋势的管理制度。面对全球化的市场竞争，我国商业金融机构必须要采取有效措施，面对市场利率化的风险。利率市场化给商业银行带来的既是机遇也是挑战，一方面，市场化的发展潮流带来了更多的发展机遇，有利于商业银行建立自主经营机制，能够自负盈亏，改革原有的经营制度，促进经营模式的变革。另一方面，利率的市场变化会给商业银行的资金流动造成一定的风险，不利于银行机构的平稳发展。所以，在机遇与挑战并存的市场经济下，金融银行就必须要改革管理制度，降低利率市场化带来的经营风险。

2.2 利率市场化促进金融组织创新

2.2.1 建立利率预测的创新组织

在市场化的背景下，商业银行要想降低资金流动的风险，就必须要对市场利率进行具体预测，就需要建立专门的预测组织。预测组织要大量采用现代科技，对市场利率信息进行收集、整理、加工并分析，然后借助专门的预测工具对利率的走向、浮动频率以及周期进行集中预测，以准确把握利率的具体变化情况。在预测的过程中，同时还要注意对利率的市场变动进行应急预案，防止金融危机的发生。

2.2.2 建立利率管理的创新组织

利率管理其实是对利率预测的一种风险管理，在国外很多商业银行中，都设立专业的组织机构对利率市场化带来的风险集中风险管理，以控制银行资产的风险，而国内的大多数银行都不存在这样的组织机构，即使有类似功能的机构，也没有专门的专业管理人员对其进行科学管理，银行资金的风险管理得不到根本保障。所以，我国商业银行在利率市场化的国际环境中，必须要建立这样的利率管理机构，来控制利率风险，保证商业银行在市场机制下平稳发展。

2.2.3 建立产品定价的创新组织

随着市场化的逐步发展，商业银行对于自身产品的价格定位的范围会越来越广，这就需要建立专门的组织机构根据商业银行的运营风险进行风险预期，并对产品业务进行定价。定价的范围包括主要业务、负债利率以及资产利率。同时，在进行外部资金的合理定位时，要合理地控制内部的经营成本，确保商业银行的长远发展。因此，要建立合理科学的产品定价组织机构，为商业银行巩固行业地位、提高经营效益做出贡献。

2.3 利率市场化促进创新金融产品的产生

商业银行在应对利率市场化的风险时，要加快转变其金融产品的类型，以适应市场的变化。进行金融产品的创新，主要考虑三方面的因素，一：货币需求变化引起的产品创新，货币需求的变化会带来利率市场的风险，所以，为了满足需求变化，就必须要对金融产品进行革新，例如：货币交换、银行期货等。二：货币供给变化引起产品创新，利率市场化促进我国商业银行机构向国际市场靠近，这在很大程度上就会造成新的货币供给，所以商业银行的国际化趋势成为发展的必然方向。三:为了规避监管进行产品创新，在很多金融界的产品中，不乏规避监管的创新产品，在商业银行的发展中，规避监管也是其进行市场化进程的主要创举。商业银行金融创新反作用于利率市场化

商业银行作为深受利率市场化影响的机构，决定了其能够对客户产品进行差别定价，在一定程度了改变了商业银行原有的经营权利。商业银行金融创新的反作用体现在商业银行对于市场利率的风险管理，这种功能在某种意义上决定了经济主体对于利率市场化的主要态度，也在一定程度上调整了利率市场化的进程。对于所有的商业银行来说，其面对市场时的风险都是不可避免的，但是金融机构对于风险的管理却是可以控制的，因此，商业银行要建立积极有效的金融管理工具对利率市场化带来的风险进行管理，进而引导市场需求，调整市场利率。结语

随着我国全面深化改革的进程日益扩大，利率市场化作为改革的重要步骤，涉及到我国金融行业的各个方面，因此利率市场化对金融机构的创新具有很大的作用。在创新过程中需要对制度、业务产品、价格等进行全方位的重新整合，同时鉴于金融创新对于利率市场化的反作用，又会对利率市场化造成更大的突破创新，因此，我国的商业银行要想在利率市场化的经济社会中平稳发展，就必须认清利率市场化与商业银行金融创新的辩证关系，以求优化资源，促进经济社会的稳定发展。

参考文献

[1]卜亚，银行业金融产品创新：现状、效应与策略 [J].技术经济与管理研究，2010(5)

[2]刘利.率市场化问题研究.第一版.北京：经济科学出版社，2011：73.[3]解川波，尹志超.利率市场化和利率风险管理.第一版成都：西南财经大学出版社，2010：21-29.[4]郭赛君，我国商业银行金融产品创新策略探讨[J].海南金融，2011(4）：77-79．

[5]刘安霞、陈昭旭，我国商业银行金融产品创新现状及对策研究 [J].科学决策，2010

第五篇：《中国的利率改革与利率市场化》 读后感

《中国的利率改革与利率市场化》读后感

文章讲述了中国利率政策的变革历程，从政府对利率实行管制到逐步向实现利率市场化目标前进过程中的得与失。

改革开放以前，中国实行的是一个高度集中的利率管理制度，利率是官定利率，全国只有一家银行，而且在银行利率体系中，利率档次很少，不同的档次之间的利差很小。种种原因导致了中国市场的利率水平长期处于低水平状态，而当中国政府实行改革开放之际，所面临的首要市场经济问题就是如何改革调整过去以来长期的低利率水平状态。

利率工具可以调节市场经济，对于低利率，则有利于市场投资的扩大，这是一个经济学上的基本原理。实行低利率制度，可以使得市场流通中货币量的扩大，从而获得经济上的增长，这也是经济学上关于货币价值的基本原理。但过剩的流动货币却会造成经济过热，物价上涨，通货膨胀的一系列问题，这时候需要国家力量的宏观调控，对经济进行调整。一般来说，抑制经济过热就需要减少流通中的货币量，那就需要用政府出台的货币政策进行调控，从而抑制通货膨胀，压制物价上涨，保障民众生活，其中最常见的货币政策就是调整利率，增加利息率。

政府要实行宏观调控，市场会作出相应的反应，此时，市场就具备了一定的可控性。而在1978年以前，中国的经济市场却是缺乏这一特性的，原因是当时市场上只有官定利率，利率工具的变动对市场产生不了相应的影响，发挥不了利率调控的作用，政府在操纵着市场，市场经济是计划性的经济，未达到市场化的经济，低利率无起到加大投资，拉动经济的作用，一系列因素阻碍着中国经济的发展，中国经济在实行了几个五年计划后发展逐渐缓慢，甚至到了停滞的地步。

1978年十一届三中全会后，中国大地吹起了改革开放的春风，中国经济在经历了过去的黑暗时期后迎来发展的新浪潮。此时活跃的经济自然地联系到调控的种种政策，政策向着经济看齐，一系列有利于经济发展的政策陆续出台，其中不乏有利率改革的政策。经过了23年的变革，我国经济已经是名列世界前茅，GDP更是跃居世界第二，然而，利率改革方面却是收效甚微。改革开放初始，在过去利率管制制度下，中国市场的利率水平很低，在掀起第一次改革浪潮时，经济学家就意识到改革利率的必要，他们普遍认为高利率对筹集资金与改善企业经营有利，从1979年到1985年，中国人民银行就连续5次提高了银行的存款利率，这是中国第一次在改革利率中的尝试，也是一种敢于实践的态度，而其中的利与弊将在日后的经济发展中逐渐暴露出来。

由于一直以来，利率水平的制定都是国务院决定的，这次中国人民银行进行了利率的调整，表明从1982年起，中国利率形成机构开始有所松动，而国务院则允许中国人民银行有20%的利率浮动调控权。从这个现象可以看出更深层次的问题，就是中国利率形成已出现背离计划体制的态势，更表明这就是中国利率放开的起点。

1988—1989年间，中国逐步出现通货膨胀的现象，究其原因就是市场对此前利率调整过快的反应。为了抑制通货膨胀，压低物价，减少投资，中国政府先后两次出台调控利率的政策，并由中国人民银行连续两次调高利率，此次的利率调控虽然最终也是成功抑制了通货膨胀，但这个调控过程中所产生的问题却引起的社会一连串对经济增长与利率调控之间的关系的问题和思考。就比如说利率名紧实松的问题，利率的提高影响不足，表明利率工具的存在力度不足，即使利率提高，对经济产生一定有限度的影响，我们依然不能据此就确定中国执行了严格紧缩政策。虽说利率提高是紧缩政策的重要动因，也是货币政策的一种重要操作手段，但我国的利率调控却是大大不同于西方国家对利率调控的定量。西方国家的利率是市场利率，货币当局无法直接控制，而中国利率仍是近似于官定利率，利率与调控目标之间缺乏稳定的相关性，导致利率工具只能作为货币当局操纵的目标，而此问题在改革初始到现在就一直没有改变，一直在延续。1992年，经济的复苏带来大量的投资额，中国经济再次出现过热现

象，通货膨胀死灰复燃，金融市场处于混乱的状况中，利率工具等无效用问题突出，虽然政府屡次调整，收效却不见所在，金融工具不适应市场的缺陷再次暴露。迫于压力，政府决定改革调整利率，此次目的也就在于启动经济，缓解大中型国有企业的经营困局，刺激股市。有西方经济学派认为，消费倾向，储蓄倾向都与利率相关，投资方面更是离不开利率收入。据此，可以理解政府对利率改革的决心和动力。

市场化利率，所引出的关于利率改革该条还是该放的争论，尽管中国理论界争议不断，政府方面依然坚持以调为主路线，其中却也包含了相当一部分放开的“特例”，例如同业拆借市场利率，国债市场利率等，均开始实行放开利率调控的策略，这也让我们看到了利率市场化的曙光。

关于现阶段全面放开利率的说法，我持有慎重的看法，觉得还是应该以调为主，部分放为辅的策略，因为中国市场经济还是以公有制为主体，多种所有制并存，国有部门占绝对比重，在发展经济，实行调控时，更应该协调市场主体与市场价格之间的对接，而整个经济体系中，由中国银行体系乃至整个金融机构体系都不能很好的与市场经济接口，这时候就需要通过重构机制才达到有利于实行利率市场化的目标。目前，中国还不允许私人开办金融机构，股份制的银行虽然有不少，但却不能体现出股份制企业的特色。以上的原因明确地指出只有改革金融机构构成，才能逐步解除金融部门财政职能，并最终实现全面的金融自由化。

在改革进程中，中国采取渐进的方式，同时面对关键的问题，“改革的具体步骤应如何确定？”根据官方的说法，中国利率市场将按照“先外币后本币，先贷款后存款，先农村后城市，先大额后小额。”的利率改革顺序进行，时间为3年。而金融评论家则指出我国利率改革放开顺序应为：1，彻底放开直接金融工具的利率；2，放开银行贷款的利率；3，银行存款利率逐渐放开。

由上述诸多观点中思考，我觉得所谓渐进式改革，应该注意不仅仅是某种利率工具的放开，更是整个金融工具层面的放开，中央政府再逐渐放开的同时，应通过适时的调整，使中国官定利率逐渐向市场化利率靠拢。