新三板500万门槛终于松绑最新政策详解

第一篇：新三板500万门槛终于松绑最新政策详解

新三板500万门槛终于松绑！最新政策详解

日前，新三板业内讨论最激烈的就是信中利的乌龙指事件。却忽视了证监会的这个重要发文，该发文意味着新三板500万的刚性门槛将要松动，没有500万股票，500万银行存款也可以，没有500万，那300万也能将就，300万也没有，那死皮赖脸的非要开户也不是不可能了。而这个时间节点就在2017年7月份。从500证券资产到金融资产注意，不是直接宣布降低投资者的500万门槛，而通过改变500万资产构成要素而达到降低投资者门槛的目的，该发文将于2017年7月实施。对的！这就是今日证监会发布的最新一版《证券期货投资者适当性管理办法》，也就是2016【第130号令】。

请见以下干活：对于新三板500万门槛的认定源自于上一版本（2013年2月8日发布）的《投资者适当性管理细则》。在证监会答复政协十二届全国委员会第三次会议第1311号（财税金融类129号）提案时，证监会是这样解释的：设置了投资者开户门槛，即注册资本500万元人民币以上的法人机构，实缴出资总额500万元人民币以上的合伙企业，以及本人名下前一交易日日终证券类资产市值500万元人民币以上的自然人投资者。请注意，这里对500万的认定是“证券类资产”。而今日最新发布的《证券期货投资者适当性管理办法》，将投资者分为普通投资者与专业投资者。对于专业投资者的认定条件有两条：1：金融资产不低于 500 万元，或者最近3 年个人年均收入不低于 50 万元；2：具有 2 年以上证券、基金、期货、黄金、外汇等投资经历，或者具有 2 年以上金融产品设计、投资、风险管理及相关工作经历，或者属于本条第（一）项规定的专业投资者的高级管理人员、获得职业资格认证的从事金融相关业务的注册会计师和律师。

注意，这里的500万元是金融资产，而不是“证券类资产”。《证券期货投资者适当性管理办法》直接给了金融资产的构成：银行存款、股票、债券、基金份额、资产管理计划、银行理财产品、信托计划、保险产品、期货及其他衍生产品等。

也就意味着，上述10种资产的任意组合只要达到500万，就可以达到新三板开户门槛。如果达不到，只有最近3年年均收入不低于50 万元，也可以成为新三板市场上合格投资者。只是，500万的资产门槛依然要配合2年以上投资经历等条件使用。但这个附加条件相信已经不是开户的障碍了。300万可申请专业投资者如果你以为本文到此结束，那你就猜错了，因为想要成功开立新三板账户，没有500万还可以从普通投资者申请转化成为专业投资者，这个门槛只需要300万元金融资产。第十一条的第二小条规定，金融资产不低于300 万元或者最近3 年个人年均收入不低于 30 万元，且具有 1 年以上证券、基金、期货、黄金、外汇等投资经历或者 1 年以上金融产品设计、投资、风险管理及相关工作经历的自然人投资者。相对上述500万金融资产的要求来看，还降低了年均收入水平和投资时间。也就是说，从“3 年个人年均收入不低于 50 万元”变为了“3 年个人年均收入不低于 30 万元”。从“具有 2 年以上……的投资经历”变为了“具有 1 年以上……投资经历”。唯一多的是要按照“第十二条”提供证明材料：300万以下者还有其他办法那么要是还达不到转为专业投资者的要求，怎么办呢？我们还来有办法：大家有可以详细看看新《办法》的第十九条：总体的意思是，普通投资者通过提供相关证明材料主动承诺承担风险，金融机构通过录音、录像方式留存证据，并向普通投资者进行特别的书面风险警示。这样就可以了。也就是说，让金融机构做到仁至义尽，普通投资者死皮赖脸的非要一意孤行，这买卖还是可以做的，只要把责任提前划分好，留好证据就行了。这样看来，新三板市场的投资者门槛放开已经有《办法》可依，那么只要等到2017年7月，《办法》实施，放开投资者门槛指日可待了。新三板上，玩得风生水起的私募，既有九鼎、中科、同创这几大PE，也有红杉、IDG、鼎晖这样的VC。像红杉资本在新三板共投资了16家企业，投资总额超过7亿元，其中14家已挂牌。红杉资本最早进入这些企业的时间为2008年8月，最晚的时间为2015年9月。说起红杉资本沈南鹏在新三板的投资，最受关注的莫过于对新三板明星企业英雄互娱（430127）的投资了。2015年9月10日，北京红杉信远股权投资中心（有限合伙）以1.33元的价格认购英雄互娱股份917.61万股，共投资1220.42万元。同年12月3日，红杉资本再追投500万元，值得注意的是，此时英雄互娱的股票发行价格已为82元/股。这笔投资的浮盈过百倍。天星投资的王骏早年在一些三四线城市路演，经常提及一句口号：“天星投资，收益一年三倍三年十倍”，这个口号吸引了不少土豪投资人的眼球。在当下低迷的新三板市场，奔跑吧新三板（ID：bpbxsb）发现还真有一些投资机构，默默地在新三板上收获了自己的十倍股。让我们来关注，这些在新三板上取得三年十倍战果的投资英雄是哪些投资界新星？ 新三板自在传媒，让娱乐工场一年赚了15倍2016年7月自在传媒在北京举行了新三板上市“Z”计划发布会，众多影视界、财经圈大佬齐聚，共同见证自在传媒的成长。颇为瞩目的是，华谊兄弟CEO王中磊，娱乐工场负责人张巍，著名音乐组合羽泉，真格基金创始人王强作为明星股东上台。在发布会上，娱乐工场负责人张巍特别提到一个小故事：当年他投自在传媒，不签合同就把钱就打过去了，感觉很感性，但今天看来很性感。谢谢朱玮杰团队让娱乐工场一年赚了15倍。自在传媒挂牌后完成一轮3亿估值的融资，以每股55元的价格，发行了43.9万股，募集金额为2414.5万元。胡海泉认购了88万元，“屌丝男士”董成鹏（大鹏）认购了66万元，还有浙商资管旗下的新三板资产管理计划和基金，以及中科招商新三板基金参与了此次认购，认购金额分别为660万元、330万元、198万元。以自在传媒3亿市值的现价，娱乐工场确实一笔投资收获十倍以上浮盈。除了自在传媒，娱乐工场投资的影谱科技、昆仑决、七娱乐、淘梦网、小问传媒、龙行盛世、百年影业，一年回报率都在10倍以上。并且，更难能可贵的是，不光是账面回报高，退出速度也是十分惊人，多个项目在投资一年时间后就实现了高额回报退出。成立一年有余的娱乐工场如今已是新三板上泛娱乐领域投资数量最多、回报率最高的投资机构。像影谱科技在登陆新三板后，半年报净利大涨，报告期内，公司实现营业收入1.37亿元，顺利完成预期目标，同比增加2268.21%；实现净利润1006.72万元，比上年同期增加1272.65万元，同比大幅增长478.57%。影谱科技得到不少投资机构关注，拟面向四家做市商以16亿的估值融资6亿元。徐小平、王强、马东、胡海泉“豪华LP”坐镇 有欧式桌椅、百合花香的并不一定是咖啡馆，堆满文艺摆件、大佬合影的也并不一定是博物馆，它还可能是集小资、时尚、娱乐、情怀于一体的娱乐工场办公室。娱乐工场是一家专注于投资娱乐文化产业的天使投资机构，其高颜值办公室也自然就迎合了这种调调。娱乐工场创始人张巍是圈内响当当的80后投资新贵，天津卫视《藏龙卧虎》、央视《给你一个亿》、浙江卫视《天生我有才》等知名电视节目的特邀嘉宾。曾投资聚美优品、惠民网、百年影业、自在影业、淘梦网、七娱乐、酷狗音乐、昆仑决、友加、亮相传媒、互联网电影集团、米未传媒、龙行盛世影业、布铜梵响影业、侠道传媒、爱迪影业、赵氏兄弟影业、长镜头影业、初心影业、烽云影业、希格斯科技、狼图腾影业等文化公司。而细数张巍主导的娱乐工场LP阵容，堪称豪华：既有投资圈大佬徐小平、王强、马东等，也有七匹狼董事长周少雄、Kappa总裁陈义红等。近来，张巍又联合了同为白羊座的影视艺术圈的王中磊、曾志伟、徐峥、郑恺、唐季礼、吕忠平等成立了一支名为“羊羊得亿”的主要投资机器人的天使基金，未来还会有更多当红一线人气偶像加入。互联网投赛道，娱乐业占山头娱乐工场的标语是：超越艺术的价值。这也是徐小平老师的黄金搭档、同为娱乐工场发起人的王强老师对娱乐工场愿景的归纳，从而确定了娱乐工场的使命是推动文化产业发展，并让更多艺术工匠成为经营者。娱乐工场今年管理的资产将超过20亿。按照张巍的规划，用15年的时间深耕娱乐版块，实现投资三部曲：影视立足，娱乐立业，文化立世。不到两年时间，围绕影视为重点的泛娱乐领域，娱乐工场共投资了近70个项目，其中有30多家是影视公司，并且迅速取得了数倍的可观账面回报。张巍说，“如果说沈南鹏是买赛道，熊晓鸽是买选手，那我们娱乐工场就是在买山头，只要是60分以上的黄花梨，我们全买。我希望未来的影视市场，至少有1/3的公司或作品和娱乐工场有直接或间接的关系。”2015年底，他还和王中磊、曾志伟、徐峥、唐季礼、吕忠平、郑恺等同为白羊座的影视艺术圈好友成立了羊羊得亿基金，主要投资一些能够与影视结合的产业，如机器人、VR/AR等。2016年张巍准备成立一个10亿左右的A轮基金，其中30%左右的资金用来跟投之前已投资的天使项目。对于投资过的公司，张巍说他有一套自己的选择方法。简单来说，三个标准，呈递进关系：大行业——细分领域——精准的标签。举例来说，王岳伦以前是电影导演（大行业），现在他则是动画导演（细分领域），而且专注于亲子类（精确标签）。同理，公司也一样。“爱迪影视”就是做历史剧相关的，而“赵氏兄弟”是悬疑类网剧。这涉及到一个问题：究竟什么样的公司可以在这个时代立足？张巍给了一个很形象的比喻——假设公司有五根手指，以前五根手指都能吃饭，均衡发展；后来，需要握拳，形成自己的核心竞争力；现在，握拳还不够，需要拧成一个“尖”，就像用大拇指将图钉摁入墙中一样。简而言之，张巍最看重一个公司拥有出奇制胜的绝招。《奇葩说》把冷门的辩论做成了无人能敌的爆款IP，然后再用同样的套路做了“好好说话”，这就是他们最擅长的玩法，屡试不爽。新三板上，创新工场逆资本寒冬融资45亿元人民币，创新工场创始人李开复说，我们仍能看到很多值得投资的好创意和好趋势。而娱乐工场也有同样的看法，在“一响天开”项目发布会现场，张巍宣布今年年底娱乐工场将参投超过200家公司。望着台下前来捧场的兄弟队伍中站着的王中磊、周少雄、王川、唐季礼、徐峥、吕忠平等人，张巍笑了：“我们一起来创造一个伟大的影视行业时代。”

第二篇：新三板政策解读 课后练习

新三板政策解读课后练习

判断题：

1、新三板挂牌公司是纳入中国证监会监管的非上市公众公司，股东人数可以超过200人。

A、对 B、错

正确答案：A 题目解析：挂牌公司依法纳入非上市公众公司监管，股东人数可以超过200人。股东人数未超过200人的股份公司申请在全国股份转让系统挂牌，证监会豁免核准。挂牌公司向特定对象发行证券，且发行后证券持有人累计不超过200人的，证监会豁免核准。

2、新三板挂牌准入相关规则中规定“公司股票发行和转让合法合规，最近24个月内未经法定机关核准，擅自公开或者变相公开发行过证券”。

A、对 B、错

正确答案：B 题目解析：股票发行和转让合法合规是指公司的股票发行和转让依法履行必要内部决议、外部审批（如有）程序，股票转让须符合限售的规定，不存在下列情形：（1）最近36个月内未经法定机关核准，擅自公开或者变相公开发行过证券；（2）违法行为虽然发生在36个月前，目前仍处于持续状态，但《非上市公众公司监督管理办法》实施前形成的股东超200人的股份有限公司经中国证监会确认的除外。

3、主办券商应完成尽职调查和内核程序，对公司是否符合挂牌条件发表独立意见，并出具推荐报告。

A、对 B、错

正确答案：A 题目解析：主办券商应完成尽职调查和内核程序，对公司是否符合挂牌条件发表独立意见，并出具推荐报告。

4、注册资本100万元以上的法人机构可以成为新三板的机构投资者。

A、对 B、错 正确答案：B 题目解析：新三板机构投资者要求：（1）注册资本500万元人民币以上的法人机构；（2）实缴出资总额500万元人民币以上的合伙企业；（3）集合信托计划、银行理财产品等金融产品或资产。

5、有限责任公司按原账面净资产值折股整体变更为股份有限公司的，存续时间可以从有限责任公司成立之日起计算。

A、对 B、错

正确答案：A 题目解析：有限责任公司按原账面净资产值折股整体变更为股份有限公司的，存续时间可以从有限责任公司成立之日起计算。

6、目前已于新三板挂牌的企业中，行业隶属于信息传输、软件和信息技术服务业的企业数量最多。

A、对 B、错

正确答案：B 题目解析：挂牌企业中，行业隶属于制造业的企业占比最高，达到50%。隶属于信息传输、软件和信息技术服务业的挂牌企业数量位于所有行业中第二位。

7、新三板挂牌公司要求最近两年持续盈利，最近两年净利润累计不少于1000万元且持续增长；或最近一年盈利，且净利润不少于500万元，营业收入不少于5000万元，最近两年营业收入增长率不低于30%。

A、对 B、错

正确答案：B 题目解析：新三板挂牌公司对盈利无要求。

8、新三板市场目前已形成由国务院决定、证监会规章和股转中心自律规则组成的层次鲜明、较为完备的制度规则体系。

A、对 B、错

正确答案：A 题目解析：新三板市场目前已形成由国务院决定、证监会规章和股转中心自律规则组成的层次鲜明、较为完备的制度规则体系。

9、公司新三板挂牌须经主办券商推荐，并且双方应签署《推荐挂牌并持续督导协议》。

A、对 B、错

正确答案：A 题目解析：公司新三板挂牌须经主办券商推荐，并且双方应签署《推荐挂牌并持续督导协议》。

10、新三板挂牌企业必须是在北京、上海、天津、武汉高新区注册的企业。

A、对 B、错

正确答案：B 题目解析：2013年12月，国务院发布49号文《关于全国中小企业股份转让系统有关问题的决定》，正式决定将股份转让系统扩至全国。

单选题：

1、新三板挂牌企业的公司形式必须为（）。

A、有限责任公司 B、股份有限公司 C、合伙企业 D、社团法人

正确答案：B 题目解析：新三板挂牌企业的公司形式必须为股份有限公司。

2、股份有限公司申请股票在全国股份转让系统挂牌，公司应为（）。

A、高新技术企业

B、信息传输、软件和信息技术服务业企业 C、第三产业企业 D、无限制

正确答案：D 题目解析：公司申请股票在全国股份转让系统挂牌，对公司所属行业无限制。

3、国务院发布的49号文《关于全国中小企业股份转让系统有关问题的决定》中规定，在全国股份转让系统挂牌的公司，达到股票上市条件的，可以直接向（）申请上市交易。

A、证监会 B、证券业协会 C、沪深交易所 D、中国登记结算公司

正确答案：C 题目解析：在全国股份转让系统挂牌的公司，达到股票上市条件的，可以直接向证券交易所申请上市交易。

4、新三板自然人投资者的准入标准为：本人名下前一交易日日终证券类资产市值（）万元人民币以上，并且具有（）以上证券投资经验或者具有会计、金融、投资、财经等相关专业背景或培训经历。

A、300 两年 B、500 两年 C、300 一年 D、500 一年

正确答案：B 题目解析：自然人投资者准入标准：（1）本人名下前一交易日日终证券类资产500万元人民币以上；（2）具有两年以上证券投资经验，或具有会计、金融、投资、财经等相关专业背景或培训经历。

5、新三板的监管机构为（）。

A、保监会 B、银监会 C、证监会 D、发改委

正确答案：C 题目解析：新三板由中国证监会监管。

6、股转公司股票发行每次新增不得超过（）人，可采取路演、询价等方式。

A、20 B、25 C、30 D、35 正确答案：D 题目解析：股转公司股票发行不设财务指标，符合投资者适当性要求的对象，每次新增不超过35人，可以采取路演、询价方式。

7、目前，新三板企业的审核制度为（）。

A、审核制 B、备案制 C、核准制 D、核准制或备案制

正确答案：B 题目解析：中国证券业协会对推荐挂牌备案文件无异议的，自受理之日起五十个工作日内向推荐主办券商出具备案确认函。

8、挂牌公司现任董事、监事和高级管理人员应具备和遵守《公司法》规定的任职资格和义务，不应存在（）个月内受到中国证监会行政处罚或者被采取证券市场禁入措施的情形。

A、12 B、24 C、36 D、18 正确答案：B 题目解析：现任董事、监事和高级管理人员应具备和遵守《公司法》规定的任职资格和义务，不应存在最近24 个月内受到中国证监会行政处罚或者被采取证券市场禁入措施的情形。

9、下列不属于股转公司自律规则制定的整体理念的是（）。

A、立足创新型、创业型中小微企业发展特点和风险特征 B、总结中关村试点经验，借鉴国内外证券市场的先进经验 C、体现市场化和包容创新精神 D、强制性的信息披露制度，保证投资者信息了解透明化

正确答案：D 题目解析：新三板挂牌公司适用适度信息披露原则，定期报告只披露年报和中报。

10、以下关于挂牌公司后续监管的说法，不正确的选项为（）。

A、申请挂牌公司、挂牌公司及其他信息披露义务人、主办券商应当真实、准确、完整、及时的披露信息，不得有虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏

B、股转公司后续监管实行券商事前审查，股转系统事后审查

C、全国股份转让系统市场参与人应当遵循自愿、有偿、诚实信用的原则 D、信息披露过程中出现的错误及时改正，可以实现无痕替换

正确答案：D 题目解析：信息披露过程中出现的错误禁止无痕替换，出现的错误计入行为档案。

多选题：

1、在新三板挂牌交易的好处有（）。

A、提升公司治理规范度 B、实现股份转让和增值 C、挂牌时间快，成本低 D、提高综合融资能力 E、进入主板市场的快速通道

正确答案：ABCDE 题目解析：企业选择新三板可以实现股份转让和增值，提高综合融资能力，获取更多发展资源，提升公司治理规范度，进入主板市场的快速通道，提升企业公众形象和认知度，挂牌时间快，成本低。

2、在新三板挂牌交易后可以实现的融资方式有（）。

A、增发股票进行融资 B、股权质押进行融资 C、发行债券进行融资 D、提升信用向银行贷款 正确答案：ABCD 题目解析：新三板挂牌交易后可以通过多种方式进行融资，比如发行股票和债券，股权质押，提升信用向银行贷款等。

3、股份有限公司申请股票在全国股份转让系统挂牌的条件包括（）。

A、依法设立且存续满三年。有限责任公司按原账面净资产值折股整体变更为股份有限公司的，存续时间可以从有限责任公司成立之日起计算

B、业务明确，具有持续经营能力 C、公司治理机制健全，合法规范经营 D、股权清晰，股票发行和转让行为合法合规 E、主办券商推荐并持续督导

正确答案：BCDE 题目解析：股份有限公司申请股票在全国股份转让系统挂牌，不受股东所有制性质的限制，不限于高新技术企业，应当符合下列条件：

1、依法设立且存续满两年；

2、业务明确，具有持续经营能力；

3、公司治理机制健全，合法规范经营；

4、股权明晰，股票发行和转让行为合法合规；

5、主办券商推荐并持续督导；

6、全国股份转让系统要求的其他条件。

4、关于新三板和创业板的挂牌条件，下列说法正确的有（）。

A、新三板对企业股本规模无具体要求,创业板要求发行后股本总额不少于3000万元 B、新三板对企业挂牌前资产规模无具体要求,创业板要求最近一期末净资产不少于两千万元,且不存在未弥补亏损

C、新三板与创业板均要求企业具有持续盈利能力 D、新三板与创业板均要求企业存续期满3年

正确答案：AB 题目解析：新三板对企业股本规模无具体要求，创业板要求发行后股本总额不少于3000万元；新三板对企业挂牌前资产规模无具体要求，创业板要求最近一期末净资产不少于两千万元，且不存在未弥补亏损；新三板要求企业具有持续经营能力，对盈利无要求，创业板要求企业具有持续盈利能力；新三板要求企业存续满2年，创业板要求企业存续满3年。

第三篇：西安高新区新三板补贴政策

西安高新区鼓励企业进入全国中小企业股份转让系统挂牌交易的暂

行办法

为有效促进资本市场发展，进一步促进高新区中小企业在全国中小企业股份转让系统（下称“新三板”）挂牌交易工作，鼓励企业不断优化公司治理结构，积极利用资本市场发展壮大，特制定以下鼓励扶持政策。

第一条 鼓励扶持对象

（一）同时满足以下条件的企业：

1、工商、财税、统计关系均在西安高新区；

2、与主办券商签订挂牌辅导协议且已完成股份制改制，符合高新区产业发展方向，在高新区金融办备案并通过西安高新区信用与金融服务平台（http://cfsp.xdz.gov.cn）进入上市后备企业库的企业；

3、全年无重大安全事故，无重大违规记录。

（二）同时满足以下条件的券商：

1、具备“新三板”主办券商业务资格；

2、在高新区金融办按《西安高新区股权融资项目备案管理暂行办法》备案，且按时报送《业务季报表》；

3、认真履行主办券商辅导、督导责任，不弄虚作假，无违规违纪行为。

第二条 鼓励扶持方式和标准

（一）奖励扶持

1、企业完成股份制改制后，奖励50万元；在“新三板”成功挂牌后，奖励100万元。

2、企业在整体改制或有限责任公司整体变更为股份有限公司时，企业非货币性资产经审计评估增值转增资本部分，用未分配利润和盈余公积转增股份，依法缴纳的企业所得税及个人所得税，按其纳税额高新区留成部分的60%予以奖励，最高100万元。

3、企业挂牌后，三年内（含挂牌当年）按企业所缴纳营业税、企业所得税、增值税高新区留成部分的50%予以奖励。

4、企业挂牌后在资本市场定向增发成功融资的，对企业管理团队按融资额的1%予以奖励，单个企业累计不超过50万元。

5、主办券商推荐的高新区企业在“新三板”成功挂牌，每挂牌一家企业，给予主办券商的项目团队10万元奖励。

（二）补贴扶持

1、贴息扶持。对已完成股份制改制的企业，按企业银行流动资金贷款入账日人民银行基准利率的20%给予连续两年的贴息扶持；对已完成“新三板”挂牌的企业，按照银行流动资金贷款入账日人民银行基准利率的40%给予从挂牌起连续三年的贴息扶持。单户企业每年最高贴息资金不超过200万元。

2、保险补贴。扶持对象在享受高新区科技企业保险补贴政策时，保费在10万元以内的按实际缴纳保费的60%补贴；保费大于10万元的，按实际缴纳保费50%予以补贴，每年补贴额度不超过20万元。

3、担保补贴。融资性担保机构为扶持对象贷款担保时，对融资性担保机构进行补贴。单个企业年平均担保额在500万元以下的，补贴担保额的2.0%；在500-1000万元的（不含1000万元），补贴担保额的1.5%；1000万元-2000万元的，补贴担保额的1.0%；2000万元以上的，补贴担保额按2000万元计算。第三条 办理程序

1、符合条件的高新区企业、券商，每年第一季度向高新区金融办提出申请，由信用评级机构对申请企业进行企业综合信用评估，金融办会同财政局进行初审。

2、金融办将初审结果提交由分管主任主持，财政局、发展改革和商务局、党工委办（监察审计局）参加的专题会审核，审核结果报管委会主任办公会审定。

3、金融办依据主任办公会会议纪要，对拟落实鼓励扶持政策的企业、券商进行为期一周的公示，如无异议，由管委会下发文件兑现奖励扶持。第四条 附则

1、本办法自下发之日起执行，原《西安高新区关于鼓励企业进入代办股份系统挂牌交易的暂行办法》废止。

2、企业享受管委会同类优惠补贴政策“就高不就低”，不重复享受。

3、本办法由高新区金融办负责解释。

第四篇：新三板 上市 政策doc一新三板概要

中鼎管理咨询 ――《新三板上市》

新“三板”讲义

一、新“三板”概要;

二、新“三板”和主板及创业板的对比;

三、小结;

一、新三板概要

（一）“三板”市场相关政策法规;

（二）新“三板”市场特点简介;

（三）企业申请在新“三板”市场挂牌转让股份的主要程序;

（一）“三板”市场相关政策法规：

1.《亏损上市公司暂停上市和终止上市实施办法》（2001.2）2.《证券公司代办股份转让服务业务试点办法》（2001.6）3.《股份转让公司信息披露实施细则》（2001.11）

4.《亏损上市公司暂停上市和终止上市实施办法（修订）》（2001.12）5.《关于改进代办股份转让工作的通知》（2002.8）

6.《关于执行亏损上市公司暂停上市和终止上市实施办法（修订）的补充规定》（2003.3）7.《中关村科技园区非上市股份有限公司信息披露规则》（2006。1）

8.《证券公司代办股份转让系统中关村科技园区非上市股份有限公司股份报价转让试点办法 》（2006。1）

9.《中关村科技园区股份报价转让登记结算业务实施细则》（2006。1）10.《中关村科技园区股份报价转让业务投资者结算账户管理规则》（2006。1）

11.《主办报价券商推荐中关村科技园区非上市股份有限公司股份进入证券公司代办股份转让系统报价转让的挂牌业务规则 》（2006。1）

（二）新“三板”市场特点简介

1.新“三板”市场与传统“三板”市场的区别

• 传统“三板”市场成立于2001年7月。主要服务于主板退市后上市公司的股份转让业务。• 新“三板”市场指中关村科技园区非上市股份有限公司进入代办系统进行股份转让试点，开始于2006年1月，中鼎管理咨询 ――《新三板上市》

4.新“三板”市场挂牌规则及中介机构

• 新“三板”市场采取备案制：由主办报价券商向证券业协会报送推荐挂牌企业备案文件，获得证券业协会备案确认函后方可开始股份挂牌报价转让。

• 中介机构：主办券商、律师事务所、会计师事务所、科技咨询与评估机构。5.新“三板”市场的报价、委托和信息披露

• 报价方式：报价委托和成交确认委托，均可撤销，当日有效，但成交确认委托一经报价系统确认成交的，不得撤销或变更。

• 委托方式：同于主板市场，包括柜台委托、电话委托、自助委托和网上委托。

• 信息披露：适度信息披露，包括股份挂牌报价说明书、经审计的报告和重大事项临时报告。

6.新“三板”市场挂牌后的运作成本 • 信息披露费（深圳信息公司收取）：1万元/年 • 监管费（主办报价券商收取）：约1万元/年 • 交易佣金：0.15% 7.新“三板”市场挂牌企业的前景

• 目前通过新“三板”市场，挂牌企业还不能直接向公众募集资金，但在定向增资方面，为企业提供了更为便利的平台，在实践探索中已取得了显著成效。

• 新“三板”市场将对其中积极并运作良好的挂牌企业今后IPO的进程起到推动和促进作用。• 新“三板”市场作为高新技术企业的孵化器，通过规范运作，在达到主板上市条件时，可通过绿色通道转板上市，相关规则将待挂牌公司数量达到一定规模后出台。

（三）企业申请在新“三板”市场挂牌转 让股份的主要程序

• 董事会、股东大会决议

• 申请股份报价转让试点企业资格 • 签订推荐挂牌报价转让协议 • 尽职调查

• 内部审核并向协会报送推荐挂牌备案文件 • 协会备案确认

• 股份集中登记和挂牌手续 • 披露股份报价转让说明书

• 挂牌后的持续信息披露和接受主办报价券商和公众的监督咨询

二、新“三板”和主板及创业板的对比

（一）主板和中小企业板的上市要求；

（二）主板和中小企业板的上市流程；

（三）创业板发行管理规则（征求意见稿）中创业板的上市要求

（一）主板和中小企业板的上市要求

1.上市要求：

• 股票经国务院证券监督管理机构核准已公开发行； • 股本总额不少于人民币5000万元；

• 公开发行的股份达到公司股份总数的25%以上；公司股本总额超过人民币4亿元的，公开发行股份的比例为10%以上；

• 发行人从取得股份有限公司营业执照之日起，持续经营时间应当在三年以上；

• 最近三个会计扣除非经常性损益和不能合并会计报表的投资收益后的净利润均为正数且累计超过人民币3000万元，最近一个会计该净利润超过人民币1000万元； • 最近三个会计经营活动产生的现金流量净额均为正数且累计超过人民币5000万元；或者最近3个会计营业收入累计超过人民币3亿元;• 最近一期末无形资产（扣除土地使用权、水面养殖权和采矿权等用益物权后）占净资产的比例不高于百分之二十；

• 最近一期末未分配利润为正数；

• 公司最近三年无重大违法行为，财务会计报告无虚假记载。

中鼎管理咨询 ――《新三板上市》

（二）主板和中小企业板的上市流程

• 改制与设立 • 尽职调查与辅导 • 申请文件的申报 • 申请文件的审核 • 路演、寻价与定价 • 发行与上市

（三）创业板发行管理规则（征求意见稿）中创业板的上市要求

1.上市条件

• 股份公司成立后，持续经营3年以上，但经国务院批准的除外。有限责任公司整体变更的，可连续计算。• 注册资本已缴足，发起人或者股东用作出资的资产的财产权转移手续已办理完毕，主要资产不存在重大权属纠纷或者重大不确定性

• 股权清晰，控股股东和受控股股东、实际控制人支配的股东持有的发行人股份不存在重大权属纠纷

• 最近两年内主营业务突出，主营业务收入占其总收入的比例不得低于百分之五十

• 最近两年内主营业务和董事、高级管理人员应当未发生重大变化。最近一年内实际控制人未发生变更

• 最近三年无严重影响发行上市或者严重损害投资者合法权益和社会公众利益的违法行为，运作规范 • 治理结构完善

• 具有较高成长性和较强的核心竞争力 • 具有一定的自主创新能力，持续盈利能力 •

• 符合下列条件之一：

• 最近两个会计净利润均为正数且累计不低于人民币一千万元，净利润以扣除非经常性损益前后较低者为计算依据；最近一期末净资产不少于人民币两千万元；最近一期末无形资产（扣除土地使用权、水面养殖权和采矿权等后）占净资产的比例不高于百分之三十；发行后股本总额不少于人民币三千万元。

• 最近一个会计净利润为正，净利润以扣除非经常性损益前后较低者为计算依据；最近一个会计营业收入不低于人民币三千万元，且最近一个会计比上一会计的营业收入增长不低于百分之三十；最近一期末净资产不少于一千五百万元；最近一期末无形资产（扣除土地使用权、水面养殖权和采矿权等后）占净资产的比例不高于百分之五十；发行后股本总额不少于人民币三千万元。

• 股票经中国证监会核准已公开发行；

• 公司股本总额不少于人民币三千万元；

• 公开发行的股份达到公司股份总数的百分之二十五以上；公司股本总额超过人民币四亿元的，公开发行股份的比例为百分之十以上；

• 公司最近三年无重大违法行为，财务会计报告无虚假记载；

• 证券交易所要求的其他条件。

三、小结

新“三板”市场对企业的积极影响：

• 便利融资：便于定向增发股份 • 提高股权流动性

• 利于企业转板上市：未来的绿色通道优惠政策 • 完善公司资本结构、治理结构、促进企业规范发展 • 利于树立企业品牌

• 可获得后补贴（50万）

第五篇：新三板的新机遇 国家政策的扶持

深圳市第一路演网络科技有限公司

第一路演讯：前不久，在全国中小企业股份转让系统有限责任公司和中国投资协会股权和创业投资专业委员会主办的“2016全国中小企业股份转让系统挂牌企业年会”上，来自各方面的专家解读了中国新常态下金融改革和创新的最新政策，分析多层次资本市场的发展趋势，探讨新三板市场的热点话题，分享投资与项目对接的运作经验，挖掘挂牌企业的投资潜力，促进各类投资机构、金融机构，中介服务机构进一步参与和关注新三板市场的发展壮大。

新三板市场作用越来越重要

中国创投委常务副会长沈志群指出，2015年是中国多层次资本市场建设中具有里程碑意义的一年，其中一个重要标志就是新三板市场获得了前所未有的发展。这一高速增长的态势不仅反映了广大高成长性的创业创新企业对中国资本市场的巨大需求，也充分显示了在新常态下中国经济在推进供给侧结构性改革、提高企业直接融资比重的进程中，新三板市场将发挥越来越重要的作用。国家发展改革委财金司副司长孙学工指出，全国股份转让系统自2012年成立以来作为服务创新创业服务中小企业发展的平台，积极贯彻党中央国务院的指示，市场核心基础设施和业务体系基本建设完成。新三板的建立为广大中小企业提供了一个新的资本舞台，新三板已经成为中国多层次资本市场当中最具有发展潜力的组成部分。中小企业股份转让系统的发展也为包括创业投资在内的广大私募股权投资基金提供了一个新的充满活力的业态，不仅为广大投资基金提出新的退出渠道，挂牌企业也成为新的投资热点。今后全国中小企业股份转让系统不仅会在促进中小企业直接融资方面发挥重要的作用，也会成为推动我国私募股权投资基金发展的重要力量。国家发展改革委作为全国信用体系建设的牵头单位，协同有关部门共同推进信用建设，取得了一系列富有成效的结果。对新三板挂牌公司而言，信用是企业的立身之本，是企业成功融资活跃的基础，因此，维护企业的良好信用记录是企业长久发展的根本保证。

全国中小企业股份转让系统公司业务部总监孙立发介绍说：截至2015年末，新三板已挂牌公司是5129家，比2014年底的数量增长了226%。在结构性的变化方面，中小微企业的占比达到95%，高新技术企业占到67%，先进制造业，现代服务业占比达到74%。从区域分布的角度来讲，实现了对全国31个省区

深圳市第一路演网络科技有限公司 的覆盖。新三板未来发展的政策动向，一是强化融资功能，包括完善股票发行制度，鼓励挂牌同时发行发展适合中小微企业的债券品种，推出资产支持证券，开展股票质押式回购业务试点。二是改善市场的流动性，改革优化协议转让制度，发展做市业务，进一步完善市场的交易机制，完善投资者适当性管理制度，发展培育多元化的机构投资者队伍，扩大长期资金的市场供给。三是完善市场体系，坚持独立市场设计。在年内推出市场分层，建立新三板与区域性股权市场的合作对接机制。四是加强市场监管，坚持创新发展与风险控制相匹配，采取大数据的手段来挖掘公司结构化存在的问题。

让新三板成为资本增值的最佳投资渠道

广证恒生总经理、首席研究官袁季说：2015年11月20日证监会发布《关于进一步推进全国中小企业股份转让系统发展的若干意见》，11月24日，全国股转系统公司如约发布《全国股转系统挂牌公司分层方案（征求意见稿）》，两份文件的发布，标志着新三板进入新的发展时代——分层时代。

致生联发董事长、总经理卜巩岸认为：新三板体系中最大的系统性风险来自于投资人的门槛过高，并期望能够从供给侧改革的角度出发，对于政策的供给进行恰如其分深入的研究，使新三板真正的服务于中小企业，发挥标杆的作用。千叶珠宝董事长、总裁林明杰介绍了千叶珠宝的资本市场之路，并呼吁对接资本市场是优秀企业家的使命感。能够进入分层的企业将会得到更多的机会，吸引到更多的眼球，获取更多的政策红利。在新三板的分层时代，所有的新三板市场参与者，都要围绕着创新层指挥棒，找准自己的定位。在新三板市场中，风险与机遇并存。

同创伟业投资公司合伙人马卫国、天星资本创始合伙人兼董事长刘研、硅谷天堂资产管理集团董事总经理邵文海分享了他们的观点。马卫国认为，机遇主要有：新三板提供了更多的融资渠道和机会，也因规范教育减轻了投资的压力；提供了更多优质、信息透明的企业；投资机构都可以去挂牌，或者进入A股。这对已挂牌的投资企业来讲可以树立品牌并进行融资。挑战主要是投资成本增加并且专业化要求提高。刘研指出，新三板是创业创新的孪生兄弟，认为如果

深圳市第一路演网络科技有限公司

没有新三板这个资本市场为载体，创业创新就无法实现。未来的投资机构，将会在新三板分化，这也为投资机构提供了前所未有的机遇。邵文海提出了两个机遇，一是通过提高专业的能力来协助新三板企业创造价值。二是提升市值，通过细分领域的把握来创造市值。

2015年证监会发布《关于进一步推进全国中小企业股份转让系统发展的若干意见》，从某种程度上来说，放开了证券公司发展新三板相关业务的约束，将全链条业务进行统一。信永中和会计师事务所总经理叶韶勋、东北证券股转业务总部总经理胡乾坤、昊古资本董事长梁栋、诚品快拍董事长兼CEO王鹏飞分别就“新三板全链条服务的策略与创新”分享了各自的观点。叶韶勋提出两点，一是信息披露的质量，维护公众的利益，为三板市场健康发展是会计师事务所义不容辞的责任。二是为企业的发展做新技术、新知识、新思想的一个研究者，推广者，帮助企业健康的发展。胡乾坤指出，市场从2015年下半年开始一个爆发式的发展，但企业分化非常严重。他认为全产业链最重要的是能够改善券商的客户结构，能够完善客户体系，从而能够围绕挂牌体系和准备挂牌体系优化业务，最终能够建设现代投行，服务经济实体。梁栋从后市场服务角度进行了思考并提出了建议。新三板企业应从利润和市盈率两个方面来提升公司的市值。市值管理一方面要做好产业管理，打造隐性冠军，另一方面要做好资本的运营吸引和锁定人才，最终实现企业在新三板价值最大化。王鹏飞认为，新三板把中国的天使投资引向一个高潮，成为资本增值的最佳投资渠道。他坚信，中国的苹果类型的公司将诞生在新三板。