M2增速不及预期 货币增速放缓将成金融新常态

第一篇：M2增速不及预期 货币增速放缓将成金融新常态

M2增速不及预期 货币增速放缓将成金融新常态

1月15日，央行公布的2014年金融统计数据显示，去年末广义货币(M2)余额122.84万亿元，同比增长12.2%。“这一增速确实低于市场预期，主要有三方面原因”，央行调查统计司司长盛松成分析，首先，外汇占款明显少增。2014年，外汇占款新增6411亿元，同比少增2.12万亿元。从近10年外汇占款的历史数据看，2014年外汇占款新增量仅高于2012年的4281亿元，而低于其他各年。“外汇占款新增量减少，意味着央行通过购买外汇而投放的基础货币也相应减少。”

其次，同业业务监管加强导致货币派生能力下降。2014年，为有效防范和控制风险，监管部门规范金融机构同业业务。“同业资金在运用上类似信贷资金，同业资金增长放缓导致货币派生能力下降。”

此外，存款偏离度新规导致季末存款冲时点减弱。新规实施后，商业银行季末存款冲时点的动力减弱，导致12月末的存款增长不及往年。这在某种程度上拉低了M2的增速。

“货币增速放缓将成为金融运行新常态”，盛松成认为，一方面，随着经济结构的调整，经常账户顺差占GDP的比重下降，外汇占款也会随之减少。2009年至2014年，外汇占款的年均水平约2万亿元，较2008年减少约1.4万亿元。2014年5月以来，外汇占款下降尤为明显，5—12月净减少2314亿元，较前4个月减少约1.1万亿元。“外汇占款的大量减少改变了以往央行通过回收外汇流动性投放基础货币的方式，对货币增长产生较大的下行压力。”

另一方面，目前我国货币供应量基数已经较高，2014年末M2余额已超120万亿元，M2每提高1个百分点，需投放货币1.2万亿元。而10年前M2每提高1个百分点，仅需投放货币2000亿元左右，5年前需6000亿元左右。“货币供应基数高了后，提高货币增速的难度也相应增加，不能再要求保持以前那么高的货币增速了，就如经济增速也不可能像以前那么高一样。”

盛松成认为，目前12.2%的货币增速基本适度、合理，仍在调控的范围内。“从近10年货币增长与经济增长、通胀水平的经验关系看，货币增速一般高出经济增长率与通胀率之和2—3个百分点。2014年通胀率为2%，经济增长率预计为7.4%左右，M2增速高出经济增长率和通胀率之和约2.8个百分点，这与经济增长和物价涨幅预期目标基本匹配。”

去年新增人民币贷款创历史最高水平。企业融资成本不降反升的说法不符合实际

央行统计显示，2014年社会融资规模为16.46万亿元，为历史次高水平，仅比2013年的历史最高位少8598亿元；人民币贷款增加9.78万亿元，创历史最高水平，比应对国际金融危机时的2009年还多1874亿元。

“总体看，当前贷款和社会融资规模适度增长，金融有力地支持了国民经济平稳发展和结构调整”，盛松成说。

时下，社会上有观点认为，去年11月份降息并允许存款利率上浮20%以来，企业融资成本不降反升。对此，盛松成表示，企业融资成本是趋于恶化还是有所改善，不能凭主观推理和个别案例来判断，而应通过全面的统计数据来分析和证明。

从货币市场利率看，近几个月保持稳中有降的走势。截至2015年1月13日，3个月SHIBOR(上海银行间同业拆放利率)为4.91%，比上年同期下降67个基点(1基点即0.01%)。

再从存贷款利率看，据央行抽样统计数据，2014年12月末，企业贷款利率比2014年年初下降5个基点，比第三季度末下降14个基点。其中，小型企业贷款利率和年初基本持平，比第三季度末下降9个基点；微型企业贷款利率比年初下降17个基点，比第三季度末下降9个基点。

“据我们初步测算，去年11月份的降息及扩大存款利率上浮区间，将使存款利率下降约2个基点，贷款利率下降约44个基点”，盛松成说。

存贷款口径调整后是否会对存贷比造成影响，要看监管机构如何确定存贷比的计算基础

盛松成证实，不久前，央行发布了《关于存款口径调整后存款准备金政策和利率调整政策有关事项的通知》(387号文)，涉及存款口径调整问题。1月15日，央行又发布了《关于调整金融机构存贷款统计口径的通知》，提出了存贷款统计口径调整方案。

盛松成解释说，央行自2015年起修订“各项存款”和“各项贷款”统计口径，将非存款类金融机构存放在存款类金融机构的款项纳入“各项存款”统计口径，将存款类金融机构拆放给非存款类金融机构的款项纳入“各项贷款”统计口径。“比如，证券公司存放在商业银行的客户交易保证金，按原口径不计入各项存款，但按新口径需要计入；再如，商业银行拆借给金融租赁公司的资金，按原口径不计入各项贷款，但按新口径需要计入。”

盛松成表示，存贷款统计口径的修订主要是基于以下几方面考虑：其一，逐步与国际通行规则接轨。在货币的发行和派生过程中，非存款类金融机构的作用与企业和个人基本相同。非存款类金融机构的存款和贷款与普通企业和个人的存款、贷款没有实质区别。因此，按照国际货币基金组织(IMF)的标准，存款类金融机构与非存款类金融机构之间的资金往来要计入存款和贷款。

其二，保证统计口径的科学性，准确反映存贷款总量。近年来，非存款类金融机构快速发展，它们存放在存款类金融机构的存款与普通的单位、个人存款一样，已经成为存款类金融机构重要的资金来源。

其三，提高货币政策有效性。“比如，当新股发行时，储蓄存款下降，客户交易保证金上升，统计口径调整前，就会认定存款减少，但实际上资金还在银行，数量没有发生变化”，盛松成说，统计口径调整后，资金在存款类金融机构与非存款类金融机构之间的相互转移不会引起存款规模的大幅波动，有利于提高货币政策有效性。

“我们也初步评估了存贷款统计口径修订的影响”，盛松成说，比如在存款准备金方面，按照387号文的要求，新纳入各项存款口径的非存款类金融机构存款适用的存款准备金率暂定为零。因此，这次存款口径修订目前不影响存款准备金的交存。“这种做法在国际上有先例。比如在美国，非个人定期存款、个人储蓄存款等非交易账户，以及一定金额以下的交易性账户都属于法定存款准备金交存范围，但准备金率都为零。”

“总体讲，这次统计口径的调整是为了更加准确地反映全社会存贷款和流动性的实际状况，也是为了与国际接轨，不应做太多的政策解读。当然，存贷款口径调整后是否会对金融机构存贷比造成影响，那要看有关监管机构如何确定存贷比的计算基础”，盛松成坦言。

第二篇：中国商务部：中国经济增速放缓在预期调整目标内

中国商务部：中国经济增速放缓在预期调整目标内中国商务部部长4日在俄罗斯喀山出席亚太经合组织贸易部长会议期间表示，中国经济调整的方向和目标正确，尽管目前增速放缓，但在正常范围和预期调整的目标之内。

中国商务部部长当天在回答新华社记者提问时说，中国经济调整的方向和目标是正确的。尽管现在经济增速有一点减缓，但还在正常范围内，也在预期调整的目标内。他表示，如果中国经济增速有继续下滑的趋势，中国政府将在保证国内消费、国内投资和促进国际贸易稳定增长等方面采取多种措施。

中国商务部部长介绍，此次会议主要就以下几个问题进行了磋商：一是如何推进世界贸易组织多哈回合谈判。中方认为，多哈回合谈判可以设计一些“早期收获”，但这些“早期收获”不应该是唯一的，应该充分注意到发展中成员和最不发达成员的关切。

二是区域合作议题。目前，由于多哈回合谈判延迟，各国对于双边和多边的自贸区积极性非常高。中方希望区域合作是开放和包容的，而且应该是多边贸易体制的补充而不是替代。此外，会议还讨论了环境产品清单问题。中国商务部部长说，中方提出了环境产品清单的概念和目标，也表示中国会尽快在今年9月举行的亚太经合组织领导人非正式会议前完成我们的工作。中方希望在这一过程中就一些概念、标准等与其他成员保持磋商。

谈到中俄经贸合作时，中国商务部部长说，尽管世界经济增速减缓，但从今年情况看，中俄贸易发展势头依然良好。会议期间，中国商务部部长与俄经济发展部长安德烈·别洛乌索夫进行了礼节性会晤，双方就中俄全面战略伙伴关系建设、下一步两国总理定期会晤机制框架内事宜等进行了讨论。

此次贸易部长会议期间，中国商务部部长与俄罗斯、美国、加拿大、新加坡、日本、韩国等国的贸易部长或代表进行了会见或交谈，就世界经济形势、欧债危机等问题进行了讨论。他表示，与会成员普遍认为，当前世界经济形势有趋好的一面，但还非常严峻。

为期两天的亚太经合组织贸易部长会议4日在俄罗斯喀山开幕，会议将讨论推动区域贸易和投资自由化以及多哈发展议程等重大问题。

文章由：《中国商务服务平台》http://提供。

原文地址：http:///rssn/news/news.do?method=showNews&newsId=4126

第三篇：基础设施投资增速回落 致中国固定资产投资放缓

基础设施投资增速回落 致中国固定资产投资放缓

基础设施投资增速回落，中国固定资产投资继续放缓。

国家统计局今日公布的数据显示，2014年1-9月份，全国固定资产投资（不含农户）357787亿元，同比名义增长16.1%（扣除价格因素实际增长15.3%），增速比1-8月份回落0.4个百分点。从环比速度看，9月份固定资产投资（不含农户）增长0.77%。

按产业分类看，第一产业固定资产投资增速较1-8月提高1.4个百分点，对前三季度固定资产投资增速构成拖累，第二产业增速与前值持平。

中金宏观团队评论9月宏观数据称：

（9月）固定资产投资季调后环比增速0.77%，较8月的0.96%明显回落。

政策放松大方向不变，投资放缓仍带来经济增速下行压力，货币政策放松空间较大，包括继续降低银行间市场利率，向银行间市场继续注入流动性等。

民生证券执行院长、首席宏观研究员管清友评论称：

三季度GDP同比7.3%，较二季度放缓0.2%，一方面因去年同期基数高，另一方面因房地产投资下行、基建投资放缓拖累固定资产投资。但随着经济政策转向稳增长，预计四季度经济环比改善。货币政策仍以定向宽松和“小招”为主，总量宽松不会出台。

国家统计局的新闻稿显示，分产业看，1-9月份： 第一产业投资8642亿元，同比增长27.7%，增速比1-8月份提高1.4个百分点；第二产业投资150180亿元，增长13.7%，增速与1-8月份持平；第三产业投资198965亿元，增长17.4%，增速比1-8月份回落0.8个百分点。

第二产业中，工业投资147319亿元，同比增长13.5%，增速与1-8月份持平；其中，采矿业投资10135亿元，增长3.6%，增速比1-8月份回落0.3个百分点；制造业投资121052亿元，增长13.8%，增速回落0.3个百分点；电力、热力、燃气及水生产和供应业投资16132亿元，增长17.5%，增速提高1.8个百分点。

第三产业中，基础设施投资（不含电力）59028亿元，同比增长22.2%，增速比1-8月份回落1.3个百分点。其中，水利管理业投资增长23.5%，增速回落4.1个百分点；公共设施管理业投资增长24.3%，增速回落1.1个百分点；道路运输业投资增长18.6%，增速回落1.6个百分点；铁路运输业投资增长25.1%，增速提高4.5个百分点。

分地区看，东中西三大区块增速较8月全面回落。1-9月份，东部地区投资164549亿元，同比增长14.9%，增速比1-8月份回落0.4个百分点；中部地区投资99592亿元，增长17.8%，增速回落0.6个百分点；西部地区投资90953亿元，增长17.9%，增速回落0.2个百分点。

此前由于房地产调整效应累积增加、企业主动调结构转方式等原因叠加，1-8月份全国固定资产投资（不含农户）305786亿元，同比名义增长16.5%，增速比1-7月份回落0.5个百分点。从环比速度看，8月份固定资产投资（不含农户）增长1.23%。

第四篇：后“家电下乡”时代：市场增速放缓洗牌加速

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后“家电下乡”时代：市场增速放缓洗牌加速

后“家电下乡”时代：市场增速放缓洗牌加速2011年09月21日 08:00来源：第一财经日报10000人浏览字号:T|T 在即将到来的后“家电下乡”时代，家电产品在三四级市场的增长预计将放缓一段时间；乡镇市场“洗牌”加速，大品牌将凭借完善的渠道网络，加快对中小品牌的清洗。

资本市场反应“过激”

财政部、商务部、工业和信息化部9月8日联合发文指出，山东省、河南省、四川省和青岛市这四个“家电下乡”政策率先实施的省市将于今年11月30日到期停止家电下乡政策。

中国家电协会副秘书长陈钢昨天向《第一财经日报》表示，其余省份的家电下乡政策也将按原计划进行。即后续推广的省市自治区的家电下乡政策也将于2012年底、2013年初如期结束。“国家没有延长家电下乡政策，说明计划的可行性。”

创维集团副总裁、彩电事业部总裁杨东文向记者坦言，资本市场对家电下乡政策即将到期的消息“有点反应过度”。即便政策到期，估计受影响最大的还是三四线品牌。

证券分析资深人士钟楚宏认为，今年对家电业影响较大的因素是房地产限购政策和海外市场经济不景气，家电下乡政策已实施了三四年，带来的利好已基本消化。所以，家电下乡政策到期停止对资本市场只会带来短期影响。

乡镇家电市场增长将有所放缓

长期在乡镇市场耕耘的湖南省正东家电有限公司总经理谢少良预计，由于前期借政策东风，农村家电消费需求过去两三年集中释放，政策停止后，市场增长将会缓冲一段时间，这个缓冲期如果长的话会有一年。

杨东文呼吁，国家应通过出台补贴节能、环保产品的方式，促进家电产业升级，并减缓家电下乡政策退出后可能给市场带来的影响。

“2009年、2010年农村家电市场增长得比较厉害，现在对家电下乡政策已经有点麻木了。”谢少良认为，冰箱、洗衣机这两年在农村市场已基本普及，“农电改造”之后，空调、平板电视在三四级市场还会有一定的潜力可挖。“人们不会因为政策没了，就不买家电。”谢少良表示。

广东万家乐燃气具有限公司品牌管理部部长李涛比较乐观，“家电下乡政策的最大意义在于推动企业加快乡镇销售网络、售后服务网络的建设”。万家乐在全国的网点2007、2008年约3000家，现在达到5000家。所以，政策结束后，企业仍可以继续在三四级市场发力。

农村家电市场洗牌将加速

“家电下乡”的另一个效果是农村消费者的品牌意识加强、乡镇家电市场更规范，因此政策结束后，农村家电市场洗牌的速度将加快。

谢少良认为，借家电下乡的东风，美的、海尔、格力、创维、格兰仕、海信、长虹、TCL等一线品牌过去几年已经完成在乡镇市场的渠道布局；今年经济形势不乐观，大企业为了保持规模与业绩，必然会加大对中小企业挤压的力度。奥维营销咨询公司副总经理文建平分析说，家电下乡政策的实施，一方面给农村消费者带来实惠，另一方面也给农村家电经销商创造了相当可观的让利空间，部分二三线品牌正是通过拉开中标价与实际价的价差、让利经销商，增加吸引力。家电下乡政策结束后，这种高返利的现象将难以持续，反而有利于一线品牌“清

洗”中小品牌。（王珍）

来源：第一财经日报

（本文作者：王珍来源：第一财经日报）

後“傢電下鄉”時代：市場增速放緩洗牌加速2011年09月21日 08:00來源：第一財經日報10000人瀏覽字號:T|T 在即將到來的後“傢電下鄉”時代，傢電產品在三四級市場的增長預計將放緩一段時間；鄉鎮市場“洗牌”加速，大品牌將憑借完善的渠道網絡，加快對中小品牌的清洗。

資本市場反應“過激”

財政部、商務部、工業和信息化部9月8日聯合發文指出，山東省、河南省、四川省和青島市這四個“傢電下鄉”政策率先實施的省市將於今年11月30日到期停止傢電下鄉政策。

中國傢電協會副秘書長陳鋼昨天向《第一財經日報》表示，其餘省份的傢電下鄉政策也將按原計劃進行。即後續推廣的省市自治區的傢電下鄉政策也將於2012年底、2013年初如期結束。“國傢沒有延長傢電下鄉政策，說明計劃的可行性。”

創維集團副總裁、彩電事業部總裁楊東文向記者坦言，資本市場對傢電下鄉政策即將到期的消息“有點反應過度”。即便政策到期，估計受影響最大的還是三四線品牌。

證券分析資深人士鐘楚宏認為，今年對傢電業影響較大的因素是房地產限購政策和海外市場經濟不景氣，傢電下鄉政策已實施瞭三四年，帶來的利好已基本消化。所以，傢電下鄉政策到期停止對資本市場隻會帶來短期影響。

鄉鎮傢電市場增長將有所放緩

長期在鄉鎮市場耕耘的湖南省正東傢電有限公司總經理謝少良預計，由於前期借政策東風，農村傢電消費需求過去兩三年集中釋放，政策停止後，市場增長將會緩沖一段時間，這個緩沖期如果長的話會有一年。

楊東文呼籲，國傢應通過出臺補貼節能、環保產品的方式，促進傢電產業升級，並減緩傢電下鄉政策退出後可能給市場帶來的影響。

“2009年、2010年農村傢電市場增長得比較厲害，現在對傢電下鄉政策已經有點麻木瞭。”謝少良認為，冰箱、洗衣機這兩年在農村市場已基本普及，“農電改造”之後，空調、平板電視在三四級市場還會有一定的潛力可挖。“人們不會因為政策沒瞭，就不買傢電。”謝少良表示。

廣東萬傢樂燃氣具有限公司品牌管理部部長李濤比較樂觀，“傢電下鄉政策的最大意義在於推動企業加快鄉鎮銷售網絡、售後服務網絡的建設”。萬傢樂在全國的網點2007、2008年約3000傢，現在達到5000傢。所以，政策結束後，企業仍可以繼續在三四級市場發力。

農村傢電市場洗牌將加速

“傢電下鄉”的另一個效果是農村消費者的品牌意識加強、鄉鎮傢電市場更規范，因此政策結束後，農村傢電市場洗牌的速度將加快。

謝少良認為，借傢電下鄉的東風，美的、海爾、格力、創維、格蘭仕、海信、長虹、TCL等一線品牌過去幾年已經完成在鄉鎮市場的渠道佈局；今年經濟形勢不樂觀，大企業為瞭保持規模與業績，必然會加大對中小企業擠壓的力度。奧維營銷咨詢公司副總經理文建平分析說，傢電下鄉政策的實施，一方面給農村消費者帶來實惠，另一方面也給農村傢電經銷商創造瞭相當可觀的讓利空間，部分二三線品牌正是通過拉開中標價與實際價的價差、讓利經銷商，增加吸引力。傢電下鄉政策結束後，這種高返利的現象將難以持續，反而有利於一線品牌“清洗”中小品牌。（王珍）

來源：第一財經日報

（本文作者：王珍來源：第一財經日報）

后“家电下乡”时代：市场增速放缓洗牌加速2011年09月21日 08:00来源：第一财经日报10000人浏览字号:T|T 在即将到来的后“家电下乡”时代，家电产品在三四级市场的增长预计将放缓一段时间；乡镇市场“洗牌”加速，大品牌将凭借完善的渠道网络，加快对中小品牌的清洗。

资本市场反应“过激”

财政部、商务部、工业和信息化部9月8日联合发文指出，山东省、河南省、四川省和青岛市这四个“家电下乡”政策率先实施的省市将于今年11月30日到期停止家电下乡政策。

中国家电协会副秘书长陈钢昨天向《第一财经日报》表示，其余省份的家电下乡政策也将按原计划进行。即后续推广的省市自治区的家电下乡政策也将于2012年底、2013年初如期结束。“国家没有延长家电下乡政策，说明计划的可行性。”

创维集团副总裁、彩电事业部总裁杨东文向记者坦言，资本市场对家电下乡政策即将到期的消息“有点反应过度”。即便政策到期，估计受影响最大的还是三四线品牌。

证券分析资深人士钟楚宏认为，今年对家电业影响较大的因素是房地产限购政策和海外市场经济不景气，家电下乡政策已实施了三四年，带来的利好已基本消化。所以，家电下乡政策到期停止对资本市场只会带来短期影响。

乡镇家电市场增长将有所放缓

长期在乡镇市场耕耘的湖南省正东家电有限公司总经理谢少良预计，由于前期借政策东风，农村家电消费需求过去两三年集中释放，政策停止后，市场增长将会缓冲一段时间，这个缓冲期如果长的话会有一年。

杨东文呼吁，国家应通过出台补贴节能、环保产品的方式，促进家电产业升级，并减缓家电下乡政策退出后可能给市场带来的影响。

“2009年、2010年农村家电市场增长得比较厉害，现在对家电下乡政策已经有点麻木了。”谢少良认为，冰箱、洗衣机这两年在农村市场已基本普及，“农电改造”之后，空调、平板电视在三四级市场还会有一定的潜力可挖。“人们不会因为政策没了，就不买家电。”谢少良表示。

广东万家乐燃气具有限公司品牌管理部部长李涛比较乐观，“家电下乡政策的最大意义在于推动企业加快乡镇销售网络、售后服务网络的建设”。万家乐在全国的网点2007、2008年约3000家，现在达到5000家。所以，政策结束后，企业仍可以继续在三四级市场发力。

农村家电市场洗牌将加速

“家电下乡”的另一个效果是农村消费者的品牌意识加强、乡镇家电市场更规范，因此政策结束后，农村家电市场洗牌的速度将加快。

谢少良认为，借家电下乡的东风，美的、海尔、格力、创维、格兰仕、海信、长虹、TCL等一线品牌过去几年已经完成在乡镇市场的渠道布局；今年经济形势不乐观，大企业为了保持规模与业绩，必然会加大对中小企业挤压的力度。

奥维营销咨询公司副总经理文建平分析说，家电下乡政策的实施，一方面给农村消费者带来实惠，另一方面也给农村家电经销商创造了相当可观的让利空间，部分二三线品牌正是通过拉开中标价与实际价的价差、让利经销商，增加吸引力。家电下乡政策结束后，这种高返利的现象将难以持续，反而有利于一线品牌“清洗”中小品牌。（王珍）

来源：第一财经日报

（本文作者：王珍来源：第一财经日报）

第五篇：M2增速超预期 降息讨论升温

7月16日，国家统计局发布数据称，今年上半年国内生产总值269044亿元，按可比价格计算，同比增长7.4%。分季度看，一季度同比增长7.4%，二季度增长7.5%。从环比看，二季度国内生产总值增长2.0%。上半年，居民消费价格同比上涨2.3%，涨幅与一季度持平；上半年工业生产者出厂价格同比下降

1.8%。

此前，央行调查统计司副司长徐诺金称，中国经济处于准通缩已成共识，需要用投资拉动经济增长，近期要考虑用“降税、降息、降准”的办法应对经济下行压力，释放经济增长潜力。

前日，央行刚刚发布了上半年社会融资规模统计数据和金融统计数据。最新数据显示，广义货币（M2）增速创一年内新高，6月末，M2余额120.96万亿元，同比增长14.7%。

针对最近M2数据，央行调查统计司司长盛松成表态称，市场流动性比较充沛，恰恰反映了金融对实体经济支持力度加大，对于稳增长、调结构具有较大的促进作用。央行始终坚持稳健的货币政策，注重结构调整，灵活地运用多种货币政策工具，既促进经济平稳健康发展，又促进经济结构调整和升级转型换代。下半年的稳健货币政策取向没有改变，关键是调整信贷结构，盘活存量。

市场的观点认为，M2增速可能会成为未来政策束缚的因素。昨日，宏源证券研究所经济学家孙海琳向《第一财经日报》记者预测：“三季度M2很难到14%以下。”

另据知情人士透露，前两天国务院开会讨论对于两次定向降准是否力度过大的问题。据接近政府的人士向《第一财经日报》记者表示：“对于GDP 7.5%的增长，国务院更关注的是经济已经企稳，如果货币投放太多，会担心通胀压力，如果经济还行，货币就不要太松了。”

针对GDP最新数据，民生证券研究院副院长、首席宏观研究员管清友称，经济内生下行压力犹存。销售持续低迷，三季度房地产投资仍有下行空间，外需改善难有增量，仍需依靠宽信用、宽财政托底经济。财政政策将扭转八项规定带来的被动紧缩，财政支出将进一步加大。货币政策会继续采用定向宽松措施，主要针对“三农”、小微企业以及财政稳增长领域，此外，6月以来信用端的宽松正在加速发力，预计将成为托底经济的重要抓手。

“二季度数据并不难看。”上述接近政府的人士称，目前，从国务院层面关注的M2和GDP数据来看，“三季度过去了半个月，由用电量、铁路货运量和新增银行贷款一道组成的„克强指数‟开始回落。”

根据国家统计局最新数据，5月来，全国铁路货运总发送量完成30843万吨，比去年同期减少1.4%。1~6月，全国发电设备累计平均利用小时为2087小时，同比减少79小时。

“下半年的稳健货币政策取向没有改变，关键是调整信贷结构，盘活存量。”盛松成在发布会上再次强调了“灵活运用多种货币政策，保持适度流动性”。此前，两次定向降准、再贷款等操作都体现了灵活运用多种工具。盛松成在答记者问中明确表示，再贷款以及公开市场操作正成为基础货币补充的重要工具。“现在正探索抵押补充贷款（PSL），以后也将是渠道之一。”

“PSL不严格地说能够做到定向降息的作用，做到给银行的利率比较低，调控中期贷款，短端公开市场调控。”孙海琳表示，“PSL不是以调节利率为出发点，PSL本质是我国未来发行货币的方式。外汇占款骤降，需要填补发行货币的空白，PSL是一个新的方式，可以进行定向操作，贷给中小企业的贷款或房地产可以不同抵押水平，一定程度做到定向，最后可以调控利率造成的影响。”