焦炭价格影响因素分析

第一篇：焦炭价格影响因素分析

焦炭价格波动的基本因素是市场供求关系，其他因素都是通过影响供求关系来影响价格的。库存状况是供求关系分析的一个重要指标。生产、贸易、消费者主要是根据焦炭价格的变化和自身的库存能力来调整库存。

焦煤价格波动的基本因素是市场供求关系，其他因素都是通过影响供求关系来影响价格的。

市场供求关系

焦炭是煤炭加工的产成品，也是钢铁生产的原材料，三者构成了一个紧密相连的产业链。其中，煤炭市场是焦炭生产的原材料供应方，钢铁市场是焦炭产品的需求方。作为链接上游煤炭市场与下游钢铁市场的纽带和桥梁，焦炭市场既受到上下游产品的影响，同时也影响着上下游市场。焦炭的上游产业主要有煤炭企业和焦炭冶炼企业，下游产业除钢铁生产企业外还包括有色金属冶炼企业、金属制品业、通用设备制造业和化工企业等等。

焦化行业属于传统的资源依赖型行业，和煤炭、钢铁行业有着密切的关系。由于关系到能源生产，以及生产过程中的安全、环境保护、资源浪费问题突出，因而该行业经常和煤炭、钢铁行业一起受到国家宏观调控政策的管制。中国的炼焦煤市场与焦炭、钢铁等市场有着高度的正相关关系，即钢铁市场兴旺则焦炭和炼焦煤市场火热，钢铁市场低迷则焦炭和炼焦煤市场冷清。人们从炼焦煤价格、焦炭价格和钢材价格三者之间的关系不难发现“水涨船高”的正相关性。在供应量偏紧而需求量大增时，钢材价格上涨必然带来焦炭价格上涨，焦炭价格上涨必然带来炼焦煤价格上涨，反之亦然。

我国焦炭的供应方主要集中在上游产品煤炭的生产区。需求方主要为钢铁企业的聚集地，焦炭生产的特点充分体现了其上下游产业的分布特点。在我国的煤炭主产区如山西、陕西、河南、河北、黑龙江等省集中着大量的焦炭生产企业，这些省份也是我国焦炭流出量最大的地区。我国产钢最多的省份是河北、江苏、辽宁和湖南，这些省份同时也是焦炭的主要消费区和净流入区。

焦炭库存

库存状况是供求关系分析的一个重要指标。生产、贸易、消费者主要是根据焦炭价格的变化和自身的库存能力来调整库存。库存是分析焦炭价格趋势的重要指标。比如，占全国焦炭出口80%的天津港，已成为中国出口焦炭价格的风向标。

焦炭进出口

分析焦炭供求关系，要关注中国焦炭的进出口情况。由于焦炭出口价格基本上与国内价格联动，同时配额数量也起到关键作用。

国家政策变化

国家政策对价格的影响是显而易见的。随着节能减排工作的推进，政府关闭了很多小煤窑，煤炭供应依然会偏紧，所以煤价还会涨，煤价的上涨必然推动焦炭价格的上涨。国家进出口政策，尤其是关税政策是通过调整商品的进出口成本从而控制某一商品的进出口量来平衡国内供求状况的重要手段。此外，山西省大规模整合煤炭产业、国家调整出口关税税率都是推动焦炭涨价的因素。各省加快淘汰焦化落后产能也会使供应趋紧。

宏观经济形势

焦炭是重要的工业原材料，其需求量与经济形势密切相关。经济增长时，焦炭需求增加从而带动焦炭价格上升，经济萧条时，焦炭需求萎缩从而促使焦炭价格下跌。在分析宏观经济时，有两个指标是很重要的，一是经济增长率，或者说是GDP 增长率，另一个是工业生产增长率。宏观经济的发展周期、景气状况，经济发展趋势、汇率变动等，对于焦炭价格变化，也是需要了解的背景资料。

市场心理波动

投资者的心理因素也会影响交易市场上的焦炭商品的价格变化。心理因素起助涨助跌的作用。当投资者信心崩溃时，往往使市场加速下跌，当投资者信心满满时，往往让市场更加疯狂

第二篇：2018下半年焦炭价格影响因素分析

2018下半年焦炭价格影响因素分析

2018年上半年焦炭波动主要因素是：供求关系、市场预期、成本推动和行业利润传导。此外，还有运输和金融衍生品期货的影响。下半年主要影响因素分析如下：

（1）供求关系。2018前5个月焦炭产量同比下降2.9%，而生铁同比下降0.6%，随着钢厂和焦企库存的去化，焦炭供需缺口推动焦炭价格震荡走高。由于累计涨幅过大，同时下游钢厂库存补充逐渐到位，叠加季节性需求淡季来临，6月底月7月初焦炭价格开始松动回落。下半年，环保常态化、采暖季错峰生产、落后产能退出等将继续影响焦企产能释放。由于环保治理督察的限产规定在不同地区，执行力度差异较大，区域性阶段性供给不平衡将给市场价格带来波动。预计下半年焦炭供需依然有缺口，市场价格先抑后扬。

（2）成本影响。目前焦炭市场供需基本平衡，尽管累计涨幅较大，焦企利润丰厚，由于供应并不宽松，因此下跌空间有限，跌到成本线附近的概率较小，因此，成本的影响有限。

（3）行业政策影响。焦化行业，根据焦化行业的产业政策和焦炭主要产地的规划，加之焦化行业执行特别排放限值进入倒计时，下半年焦炭供给总量收缩基本成为定局，而新增产能环保起点高。对焦炭价格形成支撑。

煤炭行业，国家在加快先进产能的释放步伐。国家煤矿安监局、应急管理部6月下旬公布了第四批一级安全生产标准化煤矿名单，涉及100座煤矿，其中山西有38座。将享不减量不停产等8项激励政策，有效期3年。此外，部分港口缩短了通关时间。煤炭的供给压力增大。对炼焦煤形成利空。

（4）市场预期。中国经济放缓的迹象，中美不断恶化的贸易纠纷带来大幅关税的风险，以及美国反全球化思潮和单边主义情绪升温，加剧了世界经济中的风险和不确定性，预计2018年上半年中国钢铁产量创下纪录高位后，未来六个月钢铁产量将放缓，加之出口因保护主义抬头而受到抑制。从而对原燃料需求或将形成抑制。

船至中流，尤须击楫奋进。在中美贸易战的背景下，中国依旧坚定不移的推动对外开放，对于吸引外资、优化竞争环境都具有重要意义；流动性表述转向“合理充裕”，强调“疏通货币政策传导渠道”，为高质量发展、扩大内需、培育新动能、释放经济内生动力创造了良好的内部环境。

（5）焦炭价格波动区间。预计三季度前半季焦炭价格回落调整，9-11月份开始回升，12月份高位调整。预计2018下半年焦炭平均价格水平将高于上半年。

第三篇：棉花期货影响价格因素分析

宁波大学科学技术学院考核答题纸

（2012--2013 学年第 2 学期）

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期货理论与实务

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棉花期货影响价格因素分析

1、棉花商品概述

棉花能制成各种规格的织物。棉织物坚牢耐磨，能洗涤并在高温下熨烫。棉布吸湿和脱湿快速而使穿着舒适。棉花的主副产品都有较高的利用价值，正如前人所说“棉花全身都是宝”。它既是最重要的纤维作物，又是重要的油料作物，也是含高蛋白的粮食作物，还是纺织、精细化工原料和重要的战略物资。

1.1棉花的属性

棉花的生长特性棉花原产于热带、亚热带地区，是一种多年生、短日照作物。经长期人工选择和培育，逐渐北移到温带，演变为一年生作物。春季（或初夏）播种，当年现蕾、开花、结实，完成生育周期，到冬季严寒来临时，生命终止。棉花喜热、好光、耐旱、忌渍，适宜于在疏松深厚土壤中种植，在其生长发育过程中，只要有充足的温度、光照、水肥条件等，就象多年生植物一样，可不断地长枝、长叶、现蕾、开花、结铃，持续生长发育，具有无限生长性和较强的再生能力。在棉花的一生中，温度对它的生长发育、产量及产品质量的形成影响很大。除温度外，棉花对光照非常敏感，比较耐干旱，怕水涝。

棉花生长历经春、夏、秋、冬四个季节，春分到立冬16个节气（从四月中下旬至十一月中旬左右），一生可以划分为播种期、苗期、蕾期、花铃期和吐絮期5个阶段。相对于其他农产品来讲，棉花生长期较长，受自然因素的影响较大。

1.2棉纤维品质构成

棉纤维是由受精胚珠的表皮细胞经伸长、加厚而成的种子纤维，不同于一般的韧皮纤维。棉纤维以纤维素为主，占干重的93％-95％，其余为纤维的伴生物。由于棉纤维具有许多优良经济性状，使之成为最主要的纺织工业原料。

(1)长度。目前国内主要棉区生产的陆地棉及海岛棉品种的纤维长度，分别以25-31毫米及33-39毫米居多。棉纤维的长度是指纤维伸直后两端间的长度，一般以毫米表示。棉纤维的长度有很大差异，最长的纤维可达75毫米，最短的仅1毫米，一般细绒棉的纤维长度在25-33毫米，长绒棉多在33毫米以上。不同品种、不同棉株、不同棉铃上的棉纤维长度有很大差别，即使同一棉铃不同瓣位的棉籽间，甚至同一棉籽的不同籽位上，其纤维长度也有差异。一般来说，棉株下部棉铃的纤维较短，中部棉铃的纤维较长，上部棉铃的纤维长度介乎二者之间；同一棉铃中，以每瓣籽棉的中部棉籽上着生的纤维较长。棉纤维长度是纤维品质中最重要的指标之一，与纺纱质量关系十分密切，当其他品质相同时，纤维愈长，其纺纱支数愈高。支数的计算，是在公定回潮率条件下（8.5％），每一公斤棉纱的长度为若干米时，即为若干公支，纱越细，支数越高。纺纱支数愈高，可纺号数愈小，强度愈大。

(2)长度整齐度。纤维长度对成纱品质所起作用也受其整齐度的影响，一般纤维愈整齐，短纤维含量愈低，成纱表面越光洁，纱的强度提高。

(3)纤维细度。纤维细度与成纱的强度密切相关，纺同样粗细的纱，用细度较细的成熟纤维时，因纱内所含的纤维根数多，纤维间接触面较大，抱合较紧，其成纱强度较高。同时细纤维还适于纺较细的纱支。但细度也不是越细越好，太细的纤维，在加工过程中较易折断，也容易产生棉结。

(4)纤维强度。指拉伸一根或一束纤维在即将断裂时所能承受的最大负荷，一般以克或克/毫克或磅/毫克表示，单纤维强度因种或品种不同而异，一般细绒棉多在3.5-5.0克之间，长绒棉纤维结构致密，强度可达4.5-6.0克。5.纤维成熟度。宁波大学科学技术学院考核答题纸

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期货理论与实务

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(5)棉纤维成熟度是指纤维细胞壁加厚的程度，细胞壁愈厚，其成熟度愈高，纤维转曲多，强度高，弹性强，色泽好，相对的成纱质量也高；成熟度低的纤维－各项经济性状均差，但过熟纤维也不理想，纤维太粗，转曲也少，成纱强度反而不高。

1.3棉花的分类

按棉花的品种分为陆地棉、海岛棉、亚洲棉（中棉）和非洲棉（草棉）

(1)陆地棉:又称细绒棉,是世界上栽培量最大的一个品种,占世界棉产总量的85%以上。产量高，纤维长，品质好，我国陆地棉的种植面积占总面积的98%以上。

(2)海岛棉:也称长绒棉。强度高，纤维细，是高档的棉纺原料。在我国新疆、上海、广州地区种植相对较多。

(3)亚洲棉:又称粗绒棉.由于在中国有悠久的种植历史，也称中棉。纤维粗短，逐渐被淘汰。(4)非洲棉:也叫草棉。纤维粗短，可纺性差，逐渐被淘汰。

1.4棉花的加工和检验

(1)加工。一般用衣分来表示籽棉加工成皮棉的比例，正常年份，衣分为36-40，也就是100斤籽棉能够加工出36-40斤皮棉。皮棉不能散放，必须经打包机打成符合国家标准的棉包。我国标准皮棉包装有二种包型：85公斤/包（±5公斤）、200公斤/包（±10公斤），以85公斤居多。

(2)检验。我国棉花的质量检验是按照细绒棉国家标准GB1103－1999进行的。标准规定，检验棉花分以下几个指标：

品级：根据棉花的成熟程度、色泽特征、轧工质量这三个条件把棉花划分为1至7级及等外棉。长度：根据棉纤维的长度划分有长度级，以1毫米为级距，把棉花纤维分成25-31毫米七个长度级。马克隆值：马克隆是英文Micronaire的音译，马克隆值是反映棉花纤维细度与成熟度的综合指标，数值愈大，表示棉纤维愈粗，成熟度愈高。具体测量方法是采用一个气流仪来测定恒定重量的棉花纤维在被压成固定体制后的透气性，并以该刻度数值表示。马克隆值分三个级，即A、B、C，B级为马克隆值标准级。

回潮率：棉花公定回潮率为8.5%，回潮率最高限度为10.5%。实际工作中一般用电测器法测定原棉回潮率。

含杂率：皮辊棉标准含杂率为2.5%。实际工作中一般用原棉杂质分析机测定原棉回潮率。危害性杂物：棉花中严禁混入危害性杂物。

棉花检验分感官检验和仪器检验。由于目前我国的棉检仪器主要是测试棉花的一些物理指标，如棉纤维的强度、马克隆值等，还没有完全符合我国国情的棉花定级仪器，因此国标规定，棉花定级以感官检验为主、仪器检验为辅。在我国，承担棉花检验和仲裁机构是国家各级纤维检验局（所），棉花的进出口检验由各省（市）商品检验局负责。2003年12月17日，由国家发展改革委、国家质检总局、财政部、全国供销合作总社、中国农业发展银行联合下发《棉花质量检验体制改革方案》，该方案中明确提出棉花质检改革的目标是：力争五年左右的时间，采用科学、统一、与国际接轨的棉花检验技术标准体系，在棉花加工环节实行、仪器化、普遍性的权威检验，建立起符合我国国情、与国际通行做法接轨、科学权威的棉花质量检验体制。

2.棉花期货概述

2.1概念

棉花期货：以棉花作为标的物的期货交易品种

2.2棉花期货交易的基本特征 宁波大学科学技术学院考核答题纸

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(1)合约的标准化：期货交易是通过买卖进行的，合约除价格外，所有条款都是预先规定好的，是标准化的。

(2)交易集中化：期货交易必须在期货交易所内进行，期货交易所实行会员制，只有会员方能进场交易。场外的广大客户若想参与期货交易，只能委托期货经纪公司代理。

(3)双向交易和对冲机制：因为期货合约时标准化的，所以绝大部分交易可通过反向对冲操作解除履约责任。

(4)每日无负债结算制度：为了有效地控制期货市场的风险，现代期货市场普遍建立了一套完整的风险保障体系，其中，最重要的就是每日无负债结算制度。

(5)杠杆机制：期货交易只需交纳少量的保证金，一般为合约价格的5%-10%，就能完成数倍乃至数十倍的合约交易。

2.3棉花期货交易的优点

(1)以小搏大：只需交纳很低的履约保障金，从而可以用少量的资金进行大宗买卖，节省大量的流动资金，资金回报率高。

(2)交易便利：期货市场中买卖的是标准化的合同，只有价格是可变因素，这种合同的标准化提高了合同的互换性和流动性，使采用对冲方式了结义务十分便利，因此可频繁交易。(3)履约担保：所有期货交易都通过期货结算进行结算，为买卖者的每笔交易担保。

(4)市场透明化：交易信息完全公开化，且采取公开竞价方式进行，使交易者在平等的条件下公开竞争。

3.世界棉花供需状况分析

3.1世界棉花生产状况

棉花是世界性经济作物，分布在32。S～47。N之间，遍及亚、非、美、欧及大洋洲，但主要分布在亚洲与美洲。亚洲，主要分布在亚洲大陆南半部，包括中国、印度、巴基斯坦3国以及中亚、外高加索和部分西亚国家，其棉花面积、总产量分别占世界棉花面积、总产量的61.72%、62.78%； 美洲，主要分布在美国、巴西、阿根廷等国，其棉花面积、总产量分别占世界棉花面积、总产量的20.94%24.98%，是世界上棉花最大的出口区；非洲为世界高品级长绒棉的主产区，其棉花面积、总产量分别占世界棉花面积、总产量的15.08%、7.90%；大洋洲、欧洲尽管棉花单产较高，但总面积未超过2.5%、总产量未超过4.5%。

20世纪90年代中期以来，印度、美国、中国、巴基斯坦、乌孜别克斯坦、巴西、土耳其、澳大利亚、希腊、叙利亚一直居世界棉花生产国前列，2006年～2010年，这10个国家棉花收获面积年平均2597万公顷、占世界年平均总面积的80.03%，棉花总产量年平均2215.4万吨、占世界棉花年平均总产量的89.96%。

3.2世界棉花消费状况

(1)世界棉花消费总量呈现稳步上升态势，产需基本保持平衡。

(2)棉花消费需求不断增长，形成“以中国为主”的世界棉花消费格局。2006～2010年世界年平均消费量为25816万吨，中国占世界年平均消费量的40.8%。

(3)世界消费区域相对集中。2006～2010年世界平均年消费量2581.6万吨，年均消费量居前列的国家依次是中国、印度、巴基斯坦、土耳其、巴西、孟加拉国、美国，占世界棉花总量的81.8%。

3.3国际棉花期货市场

在纽约棉花期货交易所推出棉花期货交易以前，棉花现货市场价格波动很大，供求关系的突然失衡会造成价格的剧烈波动并严重冲击棉花生产和贸易。为了转移现货市场固有的风险，1870年纽约宁波大学科学技术学院考核答题纸

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棉花交易所应运而后，并于当年推出棉花期货交易。在此后的130多年中，全球有15个商品交易所开展过棉花期货交易，比较著名的有：亚历山大棉花交易所（埃及），新奥尔良交易所（美国），利物浦棉花交易所（英国），不莱梅交易所（德国）等等。日本、印度、巴基斯坦、法国、巴西、香港地区等的交易所的也曾先后开展过棉花期货交易。除纽约棉花交易所（现已更名为纽约期货交易所，简称NYBOT）至今仍在进行棉花期货交易所，其它14个交易所的棉花期货交易均已停止。随着棉花期货市场的不断发展，尤其是二十世纪六七十年代以后，纽约棉花的期货价格越来越受到重视，其规避风险、发现价格的功能已充分发挥出来，棉花期货价格在贸易界和管理界都有很高的权威，已成为棉花行业和产棉国政府不可缺少的价格参考依据。美国政府依据纽约期货交易所的棉花期货价格对农民进行补贴；墨西哥政府为保护棉农利益，由农业部出面在纽约期货交易所对全国棉花进行套期保值操作（主要利用期权）；英国的棉花企业、澳大利亚的植棉农场主也都在纽约期货交易所从事棉花的套期保值交易。据美国最大的棉花贸易商艾伦宝公司的副总裁金宝先生介绍说：若不将自己的现货贸易进行100％的套期保值，谁也没法抵御风云变幻的价格变动的影响，不参与期货，意味着赌博，公司随时可能破产，企业就不能生存到今天；但参与期货，不仅仅限于套期保值，大公司有信息、预测优势，可以通过期货、期权的交易获利。

4.中国棉花供给状况分析

4.1棉花供应产量

我国棉花种植面积在波动很大，90年以来最高为10253万亩，最低为5400万亩，相差近一倍。我国棉花产量呈现周期波动，在400万吨至600万吨之间波动。

主要地区：棉花主产省为新疆、河南、山东、河北、江苏、湖北，其产量占全国棉花总产量的80%左右。

4.2棉花需求销量

中国用棉量增幅最大，我国棉花消费呈现持续增长态势。

纱锭：1978年，1000万锭，2004年，估计达7000万锭左右。

纺纱量：据国家统计局统计，1999年，全国产量566万吨，2003年为927万吨，增长近64%。用棉比例按61%测算，纺棉需求仍在650万吨左右。加上其他用棉及损耗，总需求量在700万吨左右。纺织品、服装：1978年出口额仅为24.3亿美元，2003年达805亿美元。主要地区：全国各地区

5.影响棉花价格的因素

影响棉花现货价格的因素主要有以下几个方面：

5.1政策

政策对价格的影响是很短期的，但是有时却很剧烈。影响棉花现货价格的政策因素主要有：

①政府的宏观政策。包括政治，经济政策，如农业政策，外贸政策，金融政策，证券政策等，都会对棉花期货价格产生影响。在分析国家重大宏观经济政策对棉花期货价格影响的同时，还要分析国务院和其他职能部门出台的政策对棉花价格的影响程度。

②行业组织政策。行业组织在市场经济中起的作用已日益明显，他们制定的产业政策有时会影响棉花的生产规模，产量，销售量以及相对价位。

③国家储备计划。国储棉的拍卖，采购量以及采购价格决定对棉花价格的影响程度。④各国农业补贴政策和纺织品进出口政策。纺织品出口政策和棉花的配额政策影响国内的棉花价格，国际棉花价格与棉花补贴存在着密切的关系。宁波大学科学技术学院考核答题纸

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5.2产量

对用于期货交割的棉花来说，当期产量是一个变量，主要受当前播种面积和单产的影响。在播种面积一定的情况下，由于棉花生长周期较长，受气候变化影响较大，棉花生长关键时期的气候因素影响棉花的生长情况，进而会影响到单产水平。一般来说，棉花的播种面积主要受上棉花价格的影响，上棉花的价格较高，则本的播种面积将增加，反之，则播种面积下降。投资者在充分研究棉花的播种面积，气候条件，生长条件，生产成本以及国家的农业政策等因素的变动情况后，对当期产量会有一个较合理的预测。

5.3前期库存量

它是构成总供给量的主要组成部分，前期库存量的多少体现着前期供应量的紧张程度，供应短缺则价格上涨，供应充裕则价格下降。

5.4进出口量

在生产量和前期库存量一定的情况下，进出口量实际上直接改变了供应量的多少。进口量越大，国内可供应量就越大，则国内市场价格可能会下跌；出口量越大，国内可供量就越小，国内市场价格就可能回升。因此投资者应密切关注实际进口量的变化，尽可能及时了解和掌握国际棉花形势，价格水平，进口政策的变化等情况。

5.5国内消费量

棉花的国内消费量并不是一个常数，它处于经常变动状态，并受多种因素影响。主要有：消费者购买力的变化；人口增长及消费结构的变化；政府收入与就业政策等。我国棉花95%用于纺纱，江苏、山东、河南、湖北为棉花的主要消费省。

5.6国家储备

棉花行业是一个劳动密集型行业,就业人口达到2亿多，棉花价格高低直接关系到农民和棉纺织企业工人的收益,因此,做好棉花市场的宏观调控,确保棉花价格合理波动非常重要。棉花市场放开以后，我国棉花储备和进出口政策成为调节棉花价格的两个主要工具。1984年我国棉花储备达到430万吨。上世纪九十末，我国棉花价格居高不下，为了满足棉纺织企业的加工需要，我国大量抛售棉花储备，棉花储备降为最低点，接近零库存。

6.结论

通过对棉花期货价格的主要影响因素是供求因素和相关市场因素和宏观经济因素，资金因素与其他因素对棉花期货行情变动亦有一定的影响。以小见大，可知在农产品期货市场中。为规避棉花期货价格风险，要求投资者和监管者在短期内关注现货市场中供求变动和瞢代品的期现货市场，抓住现货价格是期货价格的基础这一关键点；从长期视角而言。应当明确农产品期货价格的变动趋势与宏观经济形势变动密不可分。

第四篇：焦炭产业链价格风险分析

焦炭产业链价格风险分析

由于焦炭贸易通常都采用点对点的方式，所以在焦炭产业链的各个环节，贸易商都较少介入。即使有贸易商存在，其贸易量也较为有限。因此，此价格风险分析忽略贸易商部分。主要分析煤炭企业、洗煤厂、焦化厂、钢铁企业。

一、煤炭企业

（一）主要产品：原煤、焦炭上游产品。

（二）企业规模及数量：煤炭企业规模参差不齐，大企业、超级大企业及中小煤矿并存，数量众多。

（三）所有制：大型煤炭企业多为国有，小煤矿私人参股、私人完全所有的非常多。

（四）利润水平：相比焦炭价格，煤炭价格波幅较小，煤炭企业利润较为稳定，很少出现亏损。

（五）对自身产品价格的掌控能力：煤炭是资源性产品，特别是焦煤，属于稀缺煤种，煤炭企业对于自身产品价格掌控能力较强。

（六）现有的风险处理方法：当焦炭价格下跌时，煤炭表现会相对坚挺，但是下游需求会减少，煤炭企业通常以适度减产应对。

（七）综合风险评估及套保需求评估：煤炭企业产品价格掌控能力较强，利润稳定，焦炭价格波动对其影响有限，也就是说其价格风险较小。相应的，其套保需求也较小。

二、洗煤厂

（一）主要产品：洗精煤、焦炭上游产品。

（二）企业规模及数量：洗煤厂数量众多，多以小厂为主，较大规模的洗煤厂有很多都附属于煤炭企业。

（三）所有制：中小洗煤厂以民营为主。

（四）利润水平：从公开途径获得的信息来看，由于焦炭企业并不景气，且洗煤厂数量多，竞争激烈，洗煤厂利润有限。但是，洗煤厂的利润还是较为可观的。因为煤炭经过洗煤厂转化为洗精煤之后，价格往往会翻番。

（五）对自身产品价格的掌控能力：由于洗煤厂多为中小企业，其对产品价格的掌控能力较弱。

（六）现有的风险处理方法：洗煤厂从煤炭企业购买煤炭，之后加工处理再销售洗精煤。洗煤厂通常会保持够半个月加工的原煤库存，因为一旦焦炭价格下跌，会拖累洗精煤价格。当出现价格风险时，洗煤厂通常只能选择限产。对于较小的企业，甚至会直接关停。

（七）综合风险评估及套保需求评估：虽然洗煤厂实际利润并不微薄，有能力承受一定的市场价格波动，但是其规模较小，对产品价格掌控能力有限，市场价格波动对其影响较大。同时，洗煤厂缺乏有效的处理价格风险的办法，因此面临的价格波动风险较大，具有较强的套保需求。

三、焦化厂

（一）主要产品：焦炭。

（二）企业规模及数量：焦炭生产总体相对分散，独立焦化企业占据60%以上份额，焦炭行业内企业数量众多，规模参差不齐，大、中、小企业并存。

（三）所有制：国营民营兼而有之，独立焦化企业私营较多。

（四）利润水平：焦炭行业集中度低、市场竞争激烈，利润微薄。去年很多企业都处于亏损状态。

（五）对自身产品价格的掌控能力：焦炭行业上游煤炭企业和下游钢铁企业都较为强势，焦炭企业夹在两者之间，两头受气。特别是焦炭消费高度依赖于钢铁工业的运行，所以导致钢价对焦炭价格形成牵引作用。也就是说，焦炭企业对自身产品价格的掌控能力较弱。

第五篇：棉花期货影响价格因素分析.

课号:课程名称:期货理论与实务 阅卷教师: 班级:学号:姓名:成绩: 棉花期货影响价格因素分析

1、棉花商品概述

棉花能制成各种规格的织物。棉织物坚牢耐磨,能洗涤并在高温下熨烫。棉布吸湿和脱湿快速而 使穿着舒适。棉花的主副产品都有较高的利用价值,正如前人所说“棉花全身都是宝”。它既是最重 要的纤维作物,又是重要的油料作物,也是含高蛋白的粮食作物,还是纺织、精细化工原料和重要 的战略物资。

1.1棉花的属性

棉花的生长特性棉花原产于热带、亚热带地区,是一种多年生、短日照作物。经长期人工选择和 培育,逐渐北移到温带,演变为一年生作物。春季(或初夏播种,当年现蕾、开花、结实,完成 生育周期,到冬季严寒来临时,生命终止。棉花喜热、好光、耐旱、忌渍,适宜于在疏松深厚土壤 中种植,在其生长发育过程中,只要有充足的温度、光照、水肥条件等,就象多年生植物一样,可 不断地长枝、长叶、现蕾、开花、结铃,持续生长发育,具有无限生长性和较强的再生能力。在棉 花的一生中,温度对它的生长发育、产量及产品质量的形成影响很大。除温度外,棉花对光照非常 敏感,比较耐干旱,怕水涝。

棉花生长历经春、夏、秋、冬四个季节,春分到立冬 16个节气(从四月中下旬至十一月中旬左 右 ,一生可以划分为播种期、苗期、蕾期、花铃期和吐絮期 5个阶段。相对于其他农产品来讲,棉 花生长期较长,受自然因素的影响较大。

1.2棉纤维品质构成

棉纤维是由受精胚珠的表皮细胞经伸长、加厚而成的种子纤维,不同于一般的韧皮纤维。棉纤维 以纤维素为主,占干重的 93%-95%,其余为纤维的伴生物。由于棉纤维具有许多优良经济性状, 使之成为最主要的纺织工业原料。

(1长度。目前国内主要棉区生产的陆地棉及海岛棉品种的纤维长度, 分别以 25-31毫米及 33-39毫 米居多。棉纤维的长度是指纤维伸直后两端间的长度,一般以毫米表示。棉纤维的长度有很大差异, 最长的纤维可达 75毫米,最短的仅 1毫米,一般细绒棉的纤维长度在 25-33毫米,长绒棉多在 33毫米以上。不同品种、不同棉株、不同棉铃上的棉纤维长度有很大差别,即使同一棉铃不同瓣位的 棉籽间,甚至同一棉籽的不同籽位上,其纤维长度也有差异。一般来说,棉株下部棉铃的纤维较短, 中部棉铃的纤维较长,上部棉铃的纤维长度介乎二者之间;同一棉铃中,以每瓣籽棉的中部棉籽上 着生的纤维较长。棉纤维长度是纤维品质中最重要的指标之一,与纺纱质量关系十分密切,当其他 品质相同时,纤维愈长,其纺纱支数愈高。支数的计算,是在公定回潮率条件下(8.5% ,每一公 斤棉纱的长度为若干米时,即为若干公支,纱越细,支数越高。纺纱支数愈高,可纺号数愈小,强 度愈大。

(2长度整齐度。纤维长度对成纱品质所起作用也受其整齐度的影响,一般纤维愈整齐,短纤维含量 愈低,成纱表面越光洁,纱的强度提高。

(3纤维细度。纤维细度与成纱的强度密切相关,纺同样粗细的纱,用细度较细的成熟纤维时,因纱 内所含的纤维根数多,纤维间接触面较大,抱合较紧,其成纱强度较高。同时细纤维还适于纺较细 的纱支。但细度也不是越细越好,太细的纤维,在加工过程中较易折断,也容易产生棉结。

(4纤维强度。指拉伸一根或一束纤维在即将断裂时所能承受的最大负荷, 一般以克或克 /毫克或磅 /毫克表示,单纤维强度因种或品种不同而异,一般细绒棉多在 3.5-5.0克之间,长绒棉纤维结构致 密,强度可达 4.5-6.0克。5.纤维成熟度。

课号:课程名称:期货理论与实务 阅卷教师: 班级:学号:姓名:成绩:(5棉纤维成熟度是指纤维细胞壁加厚的程度,细胞壁愈厚,其成熟度愈高,纤维转曲多,强度高, 弹性强,色泽好,相对的成纱质量也高;成熟度低的纤维-各项经济性状均差,但过熟纤维也不理 想,纤维太粗,转曲也少,成纱强度反而不高。

1.3棉花的分类

按棉花的品种分为陆地棉、海岛棉、亚洲棉(中棉和非洲棉(草棉

(1 陆地棉 :又称细绒棉 , 是世界上栽培量最大的一个品种 , 占世界棉产总量的 85%以上。产量高, 纤维 长,品质好,我国陆地棉的种植面积占总面积的 98%以上。

(2 海岛棉 :也称长绒棉。强度高,纤维细,是高档的棉纺原料。在我国新疆、上海、广州地区种植 相对较多。

(3 亚洲棉 :又称粗绒棉.由于在中国有悠久的种植历史,也称中棉。纤维粗短,逐渐被淘汰。

(4 非洲棉 :也叫草棉。纤维粗短,可纺性差,逐渐被淘汰。1.4棉花的加工和检验

(1加工。一般用衣分来表示籽棉加工成皮棉的比例,正常年份,衣分为 36-40,也就是 100斤籽棉 能够加工出 36-40斤皮棉。皮棉不能散放,必须经打包机打成符合国家标准的棉包。我国标准皮棉 包装有二种包型:85公斤 /包(±5公斤、200公斤 /包(±10公斤 ,以 85公斤居多。

(2检验。我国棉花的质量检验是按照细绒棉国家标准 GB1103-1999进行的。标准规定,检验棉花 分以下几个指标: 品级:根据棉花的成熟程度、色泽特征、轧工质量这三个条件把棉花划分为 1至 7级及等外棉。长度:根据棉纤维的长度划分有长度级,以 1毫米为级距,把棉花纤维分成 25-31毫米七个长度级。马克隆值:马克隆是英文 Micronaire 的音译,马克隆值是反映棉花纤维细度与成熟度的综合指标, 数值愈大,表示棉纤维愈粗,成熟度愈高。具体测量方法是采用一个气流仪来测定恒定重量的棉花 纤维在被压成固定体制后的透气性,并以该刻度数值表示。马克隆值分三个级,即 A、B、C , B 级为 马克隆值标准级。

回潮率:棉花公定回潮率为 8.5%,回潮率最高限度为 10.5%。实际工作中一般用电测器法测定原棉 回潮率。

含杂率:皮辊棉标准含杂率为 2.5%。实际工作中一般用原棉杂质分析机测定原棉回潮率。

危害性杂物:棉花中严禁混入危害性杂物。

棉花检验分感官检验和仪器检验。由于目前我国的棉检仪器主要是测试棉花的一些物理指标, 如 棉纤维的强度、马克隆值等,还没有完全符合我国国情的棉花定级仪器,因此国标规定,棉花定级 以感官检验为主、仪器检验为辅。在我国,承担棉花检验和仲裁机构是国家各级纤维检验局(所 , 棉花的进出口检验由各省(市商品检验局负责。2003年 12月 17日,由国家发展改革委、国家

质检总局、财政部、全国供销合作总社、中国农业发展银行联合下发 《棉花质量检验体制改革方案》 , 该方案中明确提出棉花质检改革的目标是:力争五年左右的时间,采用科学、统一、与国际接轨的 棉花检验技术标准体系,在棉花加工环节实行、仪器化、普遍性的权威检验,建立起符合我国国情、与国际通行做法接轨、科学权威的棉花质量检验体制。

2.棉花期货概述 2.1概念

棉花期货:以棉花作为标的物的期货交易品种 2.2棉花期货交易的基本特征

课号:课程名称:期货理论与实务 阅卷教师: 班级:学号:姓名:成绩:

(1合约的标准化:期货交易是通过买卖进行的,合约除价格外,所有条款都是预先规定好的,是标 准化的。

(2交易集中化:期货交易必须在期货交易所内进行,期货交易所实行会员制,只有会员方能进场交 易。场外的广大客户若想参与期货交易,只能委托期货经纪公司代理。

(3双向交易和对冲机制:因为期货合约时标准化的,所以绝大部分交易可通过反向对冲操作解除履 约责任。

(4每日无负债结算制度:为了有效地控制期货市场的风险,现代期货市场普遍建立了一套完整的风 险保障体系,其中,最重要的就是每日无负债结算制度。

(5杠杆机制:期货交易只需交纳少量的保证金,一般为合约价格的 5%-10%,就能完成数倍乃至数 十倍的合约交易。

2.3棉花期货交易的优点

(1以小搏大:只需交纳很低的履约保障金,从而可以用少量的资金进行大宗买卖,节省大量的流动 资金,资金回报率高。

(2交易便利:期货市场中买卖的是标准化的合同,只有价格是可变因素,这种合同的标准化提高了 合同的互换性和流动性,使采用对冲方式了结义务十分便利,因此可频繁交易。

(3履约担保:所有期货交易都通过期货结算进行结算,为买卖者的每笔交易担保。

(4市场透明化:交易信息完全公开化,且采取公开竞价方式进行,使交易者在平等的条件下公开竞 争。

3.世界棉花供需状况分析

3.1世界棉花生产状况

棉花是世界性经济作物,分布在 32。S ~47。N 之间,遍及亚、非、美、欧及大洋洲,但主要分布 在亚洲与美洲。亚洲,主要分布在亚洲大陆南半部,包括中国、印度、巴基斯坦 3国以及中亚、外 高加索和部分西亚国家,其棉花面积、总产量分别占世界棉花面积、总产量的 61.72%、62.78%;美洲,主要分布在美国、巴西、阿根廷等国,其棉花面积、总产量分别占世界棉花面积、总产量的 20.94%24.98%,是世界上棉花最大的出口区;非洲为世界高品级长绒棉的主产区,其棉花面积、总 产量分别占世界棉花面积、总产量的 15.08%、7.90%;大洋洲、欧洲尽管棉花单产较高,但总面积 未超过 2.5%、总产量未超过 4.5%。

20世纪 90年代中期以来,印度、美国、中国、巴基斯坦、乌孜别克斯坦、巴西、土耳其、澳大利 亚、希腊、叙利亚一直居世界棉花生产国前列, 2006年~2010年,这 10个国家棉花收获面积年平均 2597万公顷、占世界年平均总面积的 80.03%,棉花总产量年平均 2215.4万吨、占世界棉花年平均总产量的 89.96%。

3.2世界棉花消费状况

(1世界棉花消费总量呈现稳步上升态势,产需基本保持平衡。(2 棉花消费需求不断增长,形成“以中国为主”的世界棉花消费格局。2006~2010年世界年平均 消费量为 25816万吨,中国占世界年平均消费量的 40.8%。

(3 世界消费区域相对集中。2006~2010年世界平均年消费量 2581.6万吨,年均消费量居前列的国 家依次是中国、印度、巴基斯坦、土耳其、巴西、孟加拉国、美国,占世界棉花总量的 81.8%。3.3国际棉花期货市场

在纽约棉花期货交易所推出棉花期货交易以前, 棉花现货市场价格波动很大, 供求关系的突然失 衡会造成价格的剧烈波动并严重冲击棉花生产和贸易。为了转移现货市场固有的风险, 1870年纽约

课号:课程名称:期货理论与实务 阅卷教师: 班级:学号:姓名:成绩: 棉花交易所应运而后,并于当年推出棉花期货交易。在此后的 130多年中,全球有 15个商品交易所 开展过棉花期货交易,比较著名的有:亚历山大棉花交易所(埃及 ,新奥尔良交易所(美国 , 利物浦棉花交易所(英国 ,不莱梅交易所(德国等等。日本、印度、巴基斯坦、法国、巴西、香港地区等的交易所的也曾先后开展过棉花期货交易。除纽约棉花交易所(现已更名为纽约期货交 易所,简称 NYBOT 至今仍在进行棉花期货交易所,其它 14个交易所的棉花期货交易均已停止。随 着棉花期货市场的不断发展,尤其是二十世纪六七十年代以后,纽约棉花的期货价格越来越受到重 视,其规避风险、发现价格的功能已充分发挥出来,棉花期货价格在贸易界和管理界都有很高的权 威,已成为棉花行业和产棉国政府不可缺少的价格参考依据。美国政府依据纽约期货交易所的棉花 期货价格对农民进行补贴;墨西哥政府为保护棉农利益,由农业部出面在纽约期货交易所对全国棉 花进行套期保值操作(主要利用期权;英国的棉花企业、澳大利亚的植棉农场主也都在纽约期货 交易所从事棉花的套期保值交易。据美国最大的棉花贸易商艾伦宝公司的副总裁金宝先生介绍说:若不将自己的现货贸易进行 100%的套期保值,谁也没法抵御风云变幻的价格变动的影响,不参与 期货,意味着赌博,公司随时可能破产,企业就不能生存到今天;但参与期货,不仅仅限于套期保 值,大公司有信息、预测优势 ,可以通过期货、期权的交易获利。

4.中国棉花供给状况分析 4.1棉花供应产量

我国棉花种植面积在波动很大, 90年以来最高为 10253万亩,最低为 5400万亩,相差近一倍。我 国棉花产量呈现周期波动,在 400万吨至 600万吨之间波动。

主要地区:棉花主产省为新疆、河南、山东、河北、江苏、湖北,其产量占全国棉花总产量的 80%左右。

4.2棉花需求销量

中国用棉量增幅最大,我国棉花消费呈现持续增长态势。纱锭:1978年, 1000万锭, 2004年,估计达 7000万锭左右。

纺纱量:据国家统计局统计, 1999年,全国产量 566万吨, 2003年为 927万吨,增长近64%。用棉比例按 61%测算,纺棉需求仍在 650万吨左右。加上其他用棉及损耗,总需求量在 700万 吨左右。纺织品、服装:1978年出口额仅为 24.3亿美元, 2003年达 805亿美元。

主要地区:全国各地区 5.影响棉花价格的因素

影响棉花现货价格的因素主要有以下几个方面: 5.1政策

政策对价格的影响是很短期的,但是有时却很剧烈。影响棉花现货价格的政策因素主要有: ①政府的宏观政策。包括政治,经济政策,如农业政策,外贸政策,金融政策,证券政策等,都会 对棉花期货价格产生影响。在分析国家重大宏观经济政策对棉花期货价格影响的同时,还要分析国 务院和其他职能部门出台的政策对棉花价格的影响程度。

②行业组织政策。行业组织在市场经济中起的作用已日益明显,他们制定的产业政策有时会影响棉 花的生产规模,产量,销售量以及相对价位。

③国家储备计划。国储棉的拍卖,采购量以及采购价格决定对棉花价格的影响程度。

④各国农业补贴政策和纺织品进出口政策。纺织品出口政策和棉花的配额政策影响国内的棉花价格, 国际棉花价格与棉花补贴存在着密切的关系。

课号:课程名称:期货理论与实务 阅卷教师: 班级:学号:姓名:成绩: 5.2产量

对用于期货交割的棉花来说,当期产量是一个变量,主要受当前播种面积和单产的影响。在播种面 积一定的情况下,由于棉花生长周期较长,受气候变化影响较大,棉花生长关键时期的气候因素影 响棉花的生长情况,进而会影响到单产水平。一般来说,棉花的播种面积主要受上棉花价格的 影响,上棉花的价格较高,则本的播种面积将增加,反之,则播种面积下降。投资者在充 分研究棉花的播种面积,气候条件,生长条件,生产成本以及国家的农业政策等因素的变动情况后, 对当期产量会有一个较合理的预测。

5.3前期库存量

它是构成总供给量的主要组成部分,前期库存量的多少体现着前期供应量的紧张程度,供应短缺则 价格上涨,供应充裕则价格下降。

5.4进出口量

在生产量和前期库存量一定的情况下,进出口量实际上直接改变了供应量的多少。进口量越大,国 内可供应量就越大,则国内市场价格可能会下跌;出口量越大,国内可供量就越小,国内市场价格 就可能回升。因此投资者应密切关注实际进口量的变化,尽可能及时了解和掌握国际棉花形势,价 格水平,进口政策的变化等情况。

5.5国内消费量

棉花的国内消费量并不是一个常数,它处于经常变动状态,并受多种因素影响。主要有:消费者购 买力的变化;人口增长及消费结构的变化;政府收入与就业政策等。我国棉花 95%用于纺纱,江苏、山东、河南、湖北为棉花的主要消费省。

5.6国家储备

棉花行业是一个劳动密集型行业 , 就业人口达到 2亿多,棉花价格高低直接关系到农民和棉纺织企业 工人的收益 , 因此 , 做好棉花市场的宏观调控 , 确保棉花价格合理波动非常重要。棉花市场放开以后, 我国棉花储备和进出口政策成为调节棉花价格的两个主要工具。1984年我国棉花储备达到 430万吨。上世纪九十末,我国棉花价格居高不下,为了满足棉纺织企业的加工需要,我国大量抛售棉花 储备,棉花储备降为最低点,接近零库存。

6.结论

通过对棉花期货价格的主要影响因素是供求因素和相关市场因素和宏观经济因素,资金因素与其他 因素对棉花期货行情变动亦有一定的影响。以小见大,可知在农产品期货市场中。为规避棉花期货 价格风险,要求投资者和监管者在短期内关注现货市场中供求变动和瞢代品的期现货市场,抓住现 货价格是期货价格的基础这一关键点;从长期视角而言。应当明确农产品期货价格的变动趋势与宏 观经济形势变动密不可分。