英国、美国对国际债券发行的规定（全文5篇）

第一篇：英国、美国对国际债券发行的规定

一、美国外国债券与英国外国债券

1、美国外国债券市场

亦称“扬基债券市场”，是世界上规模最大、资金实力最强、发展最成熟的外国债券市场。外国债券发行人在美国发行的债券称为扬基债券。扬基债券以其价值、流动性及收益率为大多数投资人所看中。在20个世纪80年代，扬基债券市场一直被AAA级和AA政府债券地方债券以及国际机构债券所垄断；到了90年代，其市场构成以A级和BBB级公司为主，且地域分布情况亚洲发展最快。

二次大战后扬基债券市场曾经是世界上最大、最活跃的外国债券市场，后来由于美国限制资本外流，实施了《平衡税》，规定部分其他国家的债券发行者到纽约去发行扬基债券，必须支付高于市场的利息率，这就抑制了其他国家的债券发行者到美国去发行扬基债券。上个世纪80年代中期以来，美国国会顺应金融市场改革的潮流，通过法案简化了扬基债券的发行手续，在那以后，扬基债券有了一定的发展，但是目前仍然排在瑞士法郎外国债券以后，居世界第二位。

2、英国外国债券市场

在英国发行的外国债券称为猛犬债券。英格兰银行允许外国政府和企业发行猛犬债券

美国外国债券的发行程序

外国债券发行的具体环节会因各国的规定和惯例不同而有所区别。下面以在美国发行外国债券为例，对不同发行方式下的债券发行过程进行说明。

(1)私募程序：

A．发行者表明发行意向，正式指定一家金融机构为斡旋人；

B．起草发行说明书、认购合同等文件；

C．初步确定发行条件，开始向投资者进行征募；

D．对投资者的征募结束，确定发行额；

E．最后确定发行条件，发行者与认购者签订认购合同；

F．发布公告；

G．认购者交纳债券款项。

(2)公募程序：

A．选定主承销商、会计师和律师等；

B．开始准备填写有价证券申报书的各种资料和申请评级的有关资料；

C．发行人同主承销商、承销商、律师共同草拟有价证券申请书及有关的合同文件。向

评级机构提出评级申请；

D．向证券交易委员会提交有价证券申请书；

E．主承销商负责组织包销团，向各包销机构发临时发行说明书；

F．证券交易委员会对有价证券申请书进行审查，发行人修改申请书；

G．发行人和有关人员拟定具体的发行条件，然后向证券交易委员会提交一份“价格补充说明书”；

H．发行人和有关认购人员签订认购协议，并向包销团成员分发债券发行说明书最后文本的副本，准备进行债券的出售工作；

I．证券交易委员会在收到价格补充说明书和请示的当天，即可通知注册申请生效；J．发行人及其有关人员选择一个生效日期，根据他们视为最有利的市场条件给有价证券定价，并在市场上正式发行。

英国债券市场是一个比较成熟的市场。在欧洲，英国债券市场的容量较大、品种较全、监管

较规范。作为国际金融中心，伦敦吸引了许多国家的政府、金融机构和工商企业到这里来进行债券的发行和交易，进一步促进了英国的债券市场。

三、英国债券市场的监督管理

英国债券市场的监管，既是英国金融监管的一部分，也是欧洲债券市场监管的一部分。

首先，从监管体制看，英国债券市场的监管包括三个层次。最高层次的监管是欧盟委员会中的证券监管委员会，它通过方法进行监管。欧盟对所辖各国债券发行的条件和程序作出规定，成为欧盟债券市场的监管法令，欧盟各国必须共同遵守。其所以统一监管法令，是因为过去欧盟各国债券发行的条件、程序宽严不一，形成了不正当竞争，结果是“劣币驱逐良币”，那些要求松、标准低的债券市场能吸收较多的发行人，而发行条件和程序严格的英国债券市场，则失去了相当一部分发行人。因此，在今年6月16日，欧盟制订了欧盟范围内统一的债券市场法令，凡符合法令规定条件的发行人，不管在伦敦，还是在都伯林、卢森堡，都可以公开发行债券；如果达不到这些条件，不管哪里，都不允许公开发行债券。欧盟证券监管委员会对各国债券市场的监管进行监督检查。

第二层监管，是国家金融当局的监管。这层监管，表现为各国根据欧盟统一法令进行实际操作。由于各国监管体制不同，这一层监管机构的形式不尽相同。在英国，债券市场的直接监管当局是金融服务局。在拥有近3000人的金融监管局里，证券市场的监管部门共70多人，其中负责债券市场的仅10余人，包括专门债券、复杂债券、中央债券等三个小部门。这些人原来在伦敦证券交易所工作，是交易所的一个工作部门。后来伦敦证券交易所从会员制变为公司制，为防止交易所因公司利益影响监管的公正和公平，1998年金融服务局成立后，这些人以及相关的业务都划到了金融服务局。

第三层是行业自律。这主要是债券二级市场上各类行业协会所进行的监管。这一点前面已经作过说明，这里需要指出的是，自律性的监管并不宽松，协会制定了严格的行为守则，协会的成员必须严格遵守，如果违犯守则，要受到罚款等处罚。

其次，从金融当局的监管来说，它的发债审核基本上属于一种程序性监管。金融服务局的监管集中在债券发行的核准上。就审核对象而言，凡属欧盟国家发行的政府债券，是无需审批或者核准的。但非欧盟国家的政府要在英国发债，必须接受金融服务局的审查和核准。对公司债券的核准，主要依据明确的公司债券发行条件，逐项核查是否已经达到要求。这些条件很简单，最基本的足发债机构5年中的财务状况、12个月内财务状况的重大变动、经营的合法性、有无重大民事纠纷等。金融服务局的审核，不是审查其真实性，也不去进行任何有关真实性问题的调查，只是核查发债巾请人是否提供了能够证明其已经具备这些条件的材料。只要材料是完整的，其发债的申请就可得到批准。如果发债人提供的材料有n叫题(虚假的或伪造的)，发债人和为其提供证明的机构必须承担全部责任，金融服务局不承担任何责任。当然，如果发债人未提供完整的材料而被允许发债，金融服务局是要承担相应责任的。

金融服务局对公司发债没有强制担保的要求。如果发债人本身信誉不高，担心债券发不出去，它可以去找银行或企业担保，以提高信用等级。发债公司还可以资产作抵押。不过，这种情况通常只在低信用等级的企业发行债券时才出现。

发行公司债券，一般都要进行信用评级，否则很难得到投资者的认可，或者要加大发行的成本。尽管金融服务局对信用评级不作强制性要求，但按规定，如果发债人已经作过信用评级，就必须披露评级的结果。信用评级的机构，墓本上就是穆迪、标普、惠誉这三家。金融服务局对发债人的信用状况不作任何评价，以免影响投资人的判断，并避免政府在发债过程中承担误导的责任。金融服务局也不规定发债的最低信用等级。不管是 AAA级还是BBB级，甚至无等级，只要有人愿意投资，就都可以发债。这也是近10年中的一个发展。过去监管当局只允许发行高信用等级的债券，现在也允许发行高风险的垃圾债券。从实际运行的情况看，投资级以上的债券，违约比例非常低；而未到投资级的债券，违约率就比较高。

再次，债券市场的监管合作正在加强。在英国，虽然债券市场和其他金融活动的监管都由金融服务局来实施，但并不是说债券市场的监管只由金融服务局负责。在英国，金融服务局和财政部、英格兰银行一起，签订了三家监管合作的备忘录。英格兰银行主要是从防范系统性风险、实现金融稳定的角度，监测债券市场，收集债券市场的信息。同时，英格兰银行是债券市场的重要参与者，在一级市场上，他们要代替政府发行债券，他们自己还要发行以外汇计价的证券。在二级市场上，英格兰银行是重要的交易者。一旦债券市场出现异常情况，英格兰银行就要与财政部和金融服务局进行沟通，交换信息，共商对策。三方监管合作的具体形式是每两个月一次的高层委员会会议，其中，与财政部的沟通，除每两个月一次的高层委员会会议外，还有每月一次的储备委员会会议。

最后，英国债券市场有着完整的风险管理体系。这表现在以下几个方面。一是严格信息披露。发债人的经营状况、财务状况、信用状况都必须如实、按时披露。金融监管当局认为，确保风险得到正确揭示，是监管部门的责任。二是密切注意发债机构经营状况的变化。通常，一些公司在发债公告中会作出以下承诺：一旦经营状况不好，或者发生某类事件，债权人可以立即要求兑付。因此，监管当局非常重视发债机构发债以后的变化。三是充分发挥司法机关的威摄力量，形成良好的破产偿债机制。一旦发债机构无力偿债，法院就会介入，对资不抵债的公司作出破产判决，并按法定清偿顺序，偿还债务。四是设立债券投资补偿基金，对债券投资人的债券投资损失给予适当补偿。

四、英国经验对我们的启示

1.应当根据债券市场的功能研究和处理场内外市场的协调发展问题。目前，我国对交易所债券市场与银行间债券市场的协调发展问题比较关注。发行在交易所挂牌，交易基本在场外，这是英国债券市场的基本状况。这种状况，与世界债券市场发展的大趋势是一致的。美国是这样，日本是这样，欧盟其他国家也是这样。这表明，债券交易以场外市场为主，是债券市场的一般规律。一般而言，场内挂牌，可以提高发债机构的知名度，并起到价格提示的作用。但债券的收益率较低，交易者主要是拥有大量资金的机构投资者，他们之间的交易，适合在场外通过询价方式来进行。可见，债券场内市场和场外市场的功能是不同的，它们之间的协调发展，不是体现在交易量的均衡分布上，而是体现在各自功能的有效发挥上。

我国目前债券市场的主体是作为场外机构投资者市场的银行间市场，交易所债券市场作为补充，也在发挥一定的作用。最近几年，交易所债券市场的交易量呈下降之势，撇开制度性缺陷、交易主体限制等因素不谈(因为这些因素并非始于现在)，笔者认为，这是适应债券特点要求，符合债券市场发展一般规律的。场内外市场的协调发展，正是在这种符合一般规律的变化过程中逐步实现的。

2.债券发行监管应当逐步从实质性审批向程序性审核过渡。在英国，债券的发行审批是金融当局市场监管的核心内容。但是，这种审批本质上是一种程序性审核。因为在发行标准公开、法律制度完善的情况下，监管当局只需审核发行人是否满足各项发行要求即可。至于申报材料的真实性，则应由发行人和提供材料的相关机构去负责。从实际情况看，监管当局逐一调查发行材料的真实性是不现实的，结果硬要这么做，只能使投资者产生误解，使债券市场发展受到影响。

债券市场监管方式的改革，是发展我国债券市场的一项重要任务。借鉴英国的经验，使债券发行从实质性审批向程序性审核过渡，可能需要做好三方面的工作：一是逐步统一债券的发行标准。各类债券发行的具体条件可以有所不同，但基本条件、发行程序应当一致。二是明确各类市场参与者的法律责任。发债主体以及与其发债相关的资产评估、信用评级、财务审计、法律服务等机构如果提供虚假材料，必须受到相应的惩处。三是强化信息披露。信息披露是实现程序性审核有效性的重要保证。

3.充分发挥行业自律组织在市场监管中的作用。行业自律是英国债券市场监管体系的一个重要组成部分，场外市场尤其如此。行业自律是需要组织的，英国债券市场的行业协会就是这一类组织。它们从三方面发挥作用：一是在监管当局与协会成员之间进行沟通；二是制订行业自律规则，对协会成员遵守规则的情况进行监督，对违反规则的协会成员进行必要的处罚；三是组织协会成员进行业务培训。如金融衍生产品交易的培训、理财业务的培训等。

目前我国债券市场的行业自律组织还处于探索阶段。与债券市场相关的有国债协会、证券协会，前者以国债发行体与相关机构为主体，重点在国债发行方面；后者以证券机构为主体，重点在股票市场方面。以债券交易机构为主体、以债券业务为重点的行业自律组织还没有。因此，有必要在债券市场建立这类自律组织，以建立和完善我国债券市场多层次监管体系。

第二篇：各类债券发行程序

各类债券发行条件

一、地方政府债

1、法律法规依据：《预算法》、《2014年地方政府债券自发自还试点办法》 审核机构：国家发展和改革委员会

2、审批发行流程：

经国务院批准，2014年上海、浙江、广东、深圳、江苏、山东、北京、江西、宁夏、青岛试点地方政府债券自发自还，其他地区仍由财政部代理发行、代办还本付息。

审批程序：国务院确定地方债务的限额，报经全国人民代表大会批准后下达，省级政府按国务院下达的限额举债，作为赤字列入本级预算调整方案，报本级人大常委会批准。发行流程：首先要获得中央政府的批准，其次是要在本级地方人民代表大会上通过，然后才能真正进入市场操作阶段，向债券承销机构公开招标发行。

二、短期融资券

1、法律法规依据

《银行间债券市场非金融企业债务融资工具管理办法》、《银行间债券市场非金融企业短期融资券业务指引》等 审批机构： 中国银行间交易商协会

审核方式：中国银行间交易商协会审批注册后报人行备案

2、申请条件

（1）是在中华人民共和国境内依法设立的企业法人；（2）具有稳定的偿债资金来源，最近一个会计盈利；（3）流动性良好，具有较强的到期偿债能力；（4）发行融资券募集的资金用于该企业生产经营；（5）近三年没有违法和重大违规行为；

（6）近三年发行的融资券没有延迟支付本息的情形；

（7）具有健全的内部管理体系和募集资金的使用偿付管理制度；（8）中国人民银行规定的其他条件。

3、发行条件

（1）发行人为非金融企业或者金融行业，发行企业均应经过在中国境内工商注册且具备债券评级能力的评级机构的信用评级，并将评级结果向银行间债券市场公示。

（2）发行和交易的对象是银行间债券市场的机构投资者，不向社会公众发行和交易。

（3）融资券的发行由符合条件的金融机构承销，企业不得自行销售融资券，发行融资券募集的资金用于本企业的生产经营。

（4）对企业发行融资券实行余额管理，待偿还融资券余额不超过企业净资产的40%。（5）融资券采用实名记账方式在中央国债登记结算有限责任公司(简称中央结算公司)登记托管，中央结算公司负责提供有关服务。

（6）融资券在债权债务登记日的次一工作日，即可以在全国银行间债券市场的机构投资人之间的流通转让。

4、发行程序

（1）公司做出发行短期融资券的决策；（2）办理发行短期融资券的信用评级；（3）向有关审批机构提出发行申请；

（4）审批机关对企业提出的申请进行审查和批准；（5）正式发行短期融资券，取得资金。

三、城投债

1、法律法规依据

《企业债券管理条例》、《关于推进企业债券市场发展，简化发行核准程序有关事项的通知》、《关于进一步改进企业债券发行审核工作的通知》等 审批机构：国家发改委

2、发行条件

（1）《企业债券管理条例》第12条和第16条规定：

企业规模达到国家规定要求；企业财务会计制度符合国家规定；具有偿债能力；企业经济效益良好，发行企业债券前连续3年盈利；企业发行企业债券的总面额不得大于该企业的自有资产净值；所筹资金用途符合国家产业政策。

（2）《国家发改委关于推进企业债券市场发展、简化发行核准程序有关事项通知》（发改财金【2008】7号）：

股份有限公司的净资产额不低于人民币3000万元，有限责任公司的净资产额不低于人民币6000万元；累计债券总额不超过公司净资产额的40%；最近三年平均可分配利润足以支付公司债券一年的利息；筹集的资金投向符合国家产业政策；筹集资金的投向符合国家产业政策和行业发展方向，所需相关手续齐全。用于固定资产投资项目的，应符合固定资产投资项目资本金制度的要求，原则上累计发行额不得超过该项目总投资的60%。用于收购产权（股权）的，比照该比例执行。用于调整债务结构的，不受该比例限制，但企业应提供银行同意以债还贷的证明；用于补充营运资金的，不超过发债总额的20%；已发行的企业债券或者其他债券未处于违约或者延迟支付本息的状态；最近3年没有重大违法违规行为。（3）分类监管

《关于进一步改进企业债券发行审核工作的通知》，发改办财金[2012]3451号中将企业债券分为“加快和简化审核类”、“从严审核类”和“适当控制规模和节奏类”。

3、发行程序

（1）申报材料的制作

主承销商制作全套申请材料、发行方案及组建承销团。担保机构出具担保函。

审计机构出具近三年审计报告。律师出具律师工作报告。

信用评级机构出具信用评级报告（2）申请审批

通过地方发改委（或直接）向国家发改委上报发行材料。国家发改委会签人民银行、证监会，批准债券发行。（3）债券发行

向中债登、交易所提交发行批文等材料，安排分销注册。在媒体公布债券发行公告或募集说明书。

正式发行企业债券，主承销商组织承销团成员承销。

四、中小企业私募债

1、法律法规依据

（1）证券业协会：《证券公司开展中小企业私募债承销业务试点办法》、《关于开展证券公司中小企业私募债承销业务试点实施方案专业评价的通知》

（2）证券交易所：《上海证券交易所中小企业私募债券业务试点办法》、《上海证券交易所中小企业私募债券业务指引》（试行）、《深圳证券交易所中小企业私募债券业务试点办法》、《深圳证券交易所中小企业私募债券试点业务指南》（3）中登公司：《中小企业私募之安全试点登记结算业务实施则》及相关业务指南

监管机构：证监会

备案体制：由中小企业私募债承销商向交易所备案

2、发行条件

（1）发行人是中国境内注册的有限责任公司或股份有限公司；（2）发行利率不得超过同期银行贷款基准利率的3倍；（3）期限在一年(含)以上；（4）本所规定的其他条件。

3、发行程序

依照《深圳证券交易所中小企业私募债券业务试点办法》以及其《指南》，中小企业私募债发行的程序概要如下：

（1）发行人股东大会或内设有权机构对发行本期私募债券进行决议，并出具决议的书面材料。

（2）发行人与承销商签订《私募债券承销协议》。

（3）承销商进行尽职调查，制作私募债券募集说明书和尽职调查报告等。（4）私募债券发行前在交易所备案，并提交备案材料（由承销商送交）。（5）交易所对备案材料进行形式完备性会对。

（6）备案材料完备的，交易所自接受材料之日起10个工作日内出具《接受备案通知书》。（7）发行人取得《备案通知书》后，在6个月内完成发行；承销商（证券公司）组织发行，由合格投资者进行认购。

（8）私募债券发行后，发行人应在“中国证券登记结算有限责任公司”办理登记

五、中期票据

1、法律法规依据

《银行间债券市场非金融企业债务融资工具管理办法》、《银行间债券市场非金融企业中期票据业务指引》等 监管机构：银行间交易商协会

审核方式：银行间交易商协会注册，市场自律管理

2、发行条件

（1）具有法人资格的非金融企业；（2）具有稳定的偿债资金来源；

（3）拥有连续三年的经审计的会计报表；（4）最近一个会计盈利；

（5）待偿还债券余额不超过企业净资产的40%

3、发行程序

（1）向承销机构表达发行意向，确立初步意向（2）承销机构开展尽职调查

签署主承销协议（或联合主承销协议）后，承销机构组成尽职调查项目小组，对发行人历史沿革、股权结构、产品市场、财务状况、募集资金用途、发展前景等进行调查分析研究，对发行人可能面临的各项风险及规避措施进行调查和披露，对有关部门及投资者关注的重要问题进行调查和披露。（3）完成申请及注册文件

尽职调查项目小组在完成尽职调查工作后，应会同发行人及有关中介机构按照交易商协会有关规定制作完成发行短期融资券和中期票据的申报及注册文件。（4）注册

由主承销商将注册文件送交银行间市场交易商协会。银行间市场交易商协会接受注册后，出具《接受注册通知书》，有效期为2年。（5）发行

接到《接受注册通知书》后，准备发行：首先，根据企业现金流要求确定各期短期融资券和中期票据的发行时间或自主选择发行时机。之后根据发行时机及对未来利率走势的判断，确定发行的期限品种。随后进行发行前的材料报备及各项信息披露，通过招投标或询价确定发行价格。最后，发行工作结束，承销团缴款、债券过户。

六、资产支持债券

1、法律法规依据 《信贷资产证券化试点管理办法》、《金融机构信贷资产证券化试点监督管理办法》等。

监管机构：银监会 审核机构：银监会

2、主体资格

（1）银行业金融机构作为信贷资产证券化发起机构，通过设立特定目的信托转让信贷资产，应当具备以下条件：

具有良好的社会信誉和经营业绩，最近3年内没有重大违法、违规行为；具有良好的公司治理、风险管理体系和内部控制；对开办信贷资产证券化业务具有合理的目标定位和明确的战略规划，并且符合其总体经营目标和发展战略；具有适当的特定目的信托受托机构选任标准和程序；具有开办信贷资产证券化业务所需要的专业人员、业务处理系统、会计核算系统、管理信息系统以及风险管理和内部控制制度；最近3年内没有从事信贷资产证券化业务的不良记录；银监会规定的其他审慎性条件。

（2）信托投资公司担任特定目的信托受托机构，应当具备以下条件：

根据国家有关规定完成重新登记3年以上；注册资本不低于5亿元人民币，并且最近3年年末的净资产不低于5亿元人民币；自营业务资产状况和流动性良好，符合有关监管要求；原有存款性负债业务全部清理完毕，没有发生新的存款性负债或者以信托等业务名义办理的变相负债业务；具有良好的社会信誉和经营业绩，到期信托项目全部按合同约定顺利完成，没有挪用信托财产的不良记录，并且最近3年内没有重大违法、违规行为；具有良好的公司治理、信托业务操作流程、风险管理体系和内部控制；具有履行特定目的信托受托机构职责所需要的专业人员、业务处理系统、会计核算系统、管理信息系统以及风险管理和内部控制制度；已按照规定披露公司报告；银监会规定的其他审慎性条件。

3、发行程序

（1）重组现金流，构造证券化资产。

（2）组建特设信托机构，实现真实出售，达到破产隔离。（3）完善交易结构，进行信用增级。（4）资产证券化的信用评级

（5）安排证券销售，向发起人支付。

（6）挂牌上市交易及到期支付。

七、可转债

1、法律法规依据：《上市公司证券发行管理办法》、《可转换公司债券管理暂行办法》、《上市公司发行可转换公司债券实施办法》等。审批机构、监管机构：证监会

2、发行条件

上市公司发行可转换公司债券，应当符合下列条件：（1）最近3年连续盈利，且最近3年净资产利润率平均在10%以上；属于能源、原材料、基础设施类的公司可以略低，但是不得低于7%；

（2）可转换公司债券发行后，资产负债率不高于70%；（3）累计债券余额不超过公司净资产额的40%；（4）募集资金的投向符合国家产业政策；

（5）可转换公司债券的利率不超过银行同期存款的利率水平；（6）可转换公司债券的发行额不少于人民币1亿元；（7）国务院证券委员会规定的其他条件。

3、发行程序

（1）董事会决议并公告

上市公司申请发行可转换债券，应当在发行议案经董事会表决通过后，在两个工作日内报告证券交易所，公告召开股东大会的通知。（2）股东大会批准

申请发行可转换债券，应由发行人的股东大会作出决议。（3）申报文件编制

主承销商、注册会计师和律师等有关中介机构认真履行各自的义务和职责，按照中国证监会的有关规定制作申请文件，为发行人发行可转换债券提供服务，并承担相应的法律责任。

（4）主承销商推荐和保荐机构保荐

上市公司发行可转换公司债券，应当由主承销商负责向中国证监会推荐，出具推荐意见，并负责报送发行申请文件；保荐机构和保荐代表人出具保荐文件。（5）提交可转换债券的发行申请

文件公司债券发行申请人应提出发行申请，即可转换债券的发行人按照《公开发行证券的公司信息披露内容与格式准则第12号——上市公司发行可转换公司债券申请文件》的要求向中国证监会提交发行申请文件。

（6）受理申请文件

中国证监会收到申请文件后，在 5个工作日内作出是否受理的决定。（7）初审

中国证监会受理申请文件后，对发行人申请文件的合法性进行初审，并在 30日内将初审意见函告发行人及其主承销商、保荐机构。

（8）发行审核委员会审核

中国证监会对按初审意见补充完善的申请文件进一步审核，并在受理申请文件后60日内，将初审报告和申请文件提交“发审委”审核。“发审委”以投票方式对发行申请进行表决，提出审核意见。

（9）核准发行

中国证监会依据“发审委”的审核意见，对发行人的发行申请作出核准或不予核准的决定。予以核准的，中国证监会出具核准公开发行的文件；不予核准的，中国证监会出具书面意见，说明不予核准的理由。中国证监会自受理申请文件之日起到作出决定的期限为 3个月。

（10）复议发行

申请未被核准的公司，自接到中国证监会的书面决定之日起 60日内，可提出复议申请。中国证监会收到复议申请后 60日内，对复议申请作出决定。

（11）公告募集说明书并公开发行可转换债券

发行申请被核准的可转换债券的发行人必须在发行日前2—5个交易日公布可转换债券募集说明书。

债券发行成本包括哪些内容?

债券发行成本主要包括以下内容：

(1)证券印制费。是指证券在印刷制作过程中支出的费用。包括纸张费、设计费、制版费、油墨费、人工费等。

(2)发行手续费。是指发行人因委托金融中介机构代理发行证券所支付的费用。决定和影响证券发行手续费高低的因素主要有发行总量、发行总金额、证券发行人的信誉等。

(3)宣传广告费。为了扩大证券发行人自身的社会影响和在商界的知名度，使广大社会公众更多更充分更全面地了解发行人，加深社会公众对发行公司的印象，必须做大量的宣传、广告工作。宣传广告费用因发行人的社会知名度、宣传广告的形式和范围以及证券发行量不同而不同。

(4)发行价格与票面面额的差额。发行价格是发行证券时出售给投资者所收取的价格，而券面面额则是印刷在债券票面上的金额。在一般情况下，发行价格低于票面面额，这时，发行价格低于票面面额的差额也是构成证券发行成本的一个要素。

(5)律师费。发行证券时需支付的因聘请律师处理有关法律问题的费用。

(6)担保抵押费用。如果企业发行的债券为保证债券，就需要第三者以自己的财产提供担保。由于担保人承担了发行人到期如果无力归还债券时由其偿付本息的责任，因此，发行债券的企业就需要根据担保额支付一定比例的担保费用。

(7)信用评级和资产重估费用。企业在发行债券时，一般都会自动向信用评级机构申请评定信用等级，以利证券的发行。信用评级费用一般与发行额无关，通常按评定次数计算。

(8)其他发行费用。是指给投资者提供的其他实惠，如免费或优惠提供商品、赠送纪念品、免费旅游、有奖销售等。

第三篇：企业发行债券操作流程

企业发行债券操作流程

流程一：作出发行债券的决议或决定

股份有限公司和国有有限责任公司发行债券，由董事会制定方案，股东大会作出决议，必须经代表 1/2 以

上表决权的股东通过。

国有独资公司发行债券，由国家授权投资的机构或者国家授权的部门作出决定。

流程二：提出发行债券的申请和批准

①公司营业执照；

②公司章程；

③公司债券募集办法；

④资产评估报告和验资报告；

⑤国务院授权的部门或者国务院证券监督管理机构规定的其他文件；

⑥依照证券法的规定聘请保荐人的，还应当报送保荐人出具的发行保荐书。

流程三：国务院证券管理部门审批

流程四：制定债券募集办法并予以公告

①公司名称；

②债券募集资金的用途；

③债券总额和债券的票面金额；

④债券利率的确定方式；

⑤还本付息的期限和方式；

⑥债券担保情况；

⑦债券的发行价格、发行的起止日期；

⑧公司净资产额；

⑨已发行的尚未到期的公司债券总额；

⑩公司债券的承销机构。

流程五：募集债款公告所定期限内

方式一：适用范围：这种方式一般适用于面向少数特定的投资者的债券（即私募发行债券）的发行，具有

节省发行时间和发行费用，不必担心发行失败等优点，但这样发行的债券由于其购买债券的投资者是少数

特定的对象，因此一般不允许转让流通。

方式二：适用范围：这种方式一般适用于面向社会广泛的不特定的投资者的债券（即公募发行债券）的发

行。这样发行债券，发行企业要向承销商支付发行费用，如果采用代销的承销方式，发行企业还要承担发

行失败的风险。但这种方式发行的债券，一般都能在证券市场上流通转让。

在我国，根据有关规定，企业发行债券必须采用该方式。

流程六：置备公司债券存根簿

方式一：记名公司债券

①债券持有人的姓名或者名称及住所，取得债券的日期及债券的编号；

②债券总额，债券的票面金额、利率、还本付息的期限和方式；

③债券的发行日期。

方式二：无记名公司债券

债券总额、利率、偿还期限和方式、发行日期及债券的编号。

设置公司债券帐簿，不仅是公司管理的需要，更重要的是对债权人负责，以供债权人阅览，为记名债券转

让或用于担保产生争议时提供凭证，以及为管理部门查询需要提供帮助。

二、企业发债担保相关事务

企业发行债券担保业务是指商业银行利用自身的良好信誉，为企业发行债券（包括可转换债券）出具担保 函，为债券到期本金、利息的及时偿还提供连带责任担保的金融服务产品。一般银行企业债担保分为部分 担保和全额担保。

由承销机构发售债券时，投资人直接向其付款购买债券，承销机构代为收取债款，代为向投资者交付债券。发行完毕后，承销机构通过银行向发行企业划转债款。债券发行公司交付给投资者的债券上，必须载明企

业名称、债券票面金额、利率、偿还期限等事项，并由董事长签名，公司盖章。

一、什么叫中小企业集合债

中小企业集合债 , 就是由一个机构作为牵头人 , 几家企业一起申请发行债券 , 是企业债的一种。

集合债券是运用信用增级的原理，通过政府组织协调，将企业进行捆绑集合发行的企业债券。采用 “统一冠名、分别负债、分别担保、捆绑发行”的方式发债。该债券利用规模优势，合理分摊资信评级、发债

担保、承销等费用，有效地规避了单个企业发债规模偏小、发行成本过高的弱点，使企业发行企业债券成

为可能，为解决企业融资难的问题提供了新的途径。

二、企业集合债基本定义和发行要求

(一)、企业集合债券的基本定义

企业集合债券是通过牵头人组织，以多个企业所构成的集合为发债主体，发行企业各自确定债券发行

额度分别负债，采用集统一的债券名称，统收统付，以发行额度向投资人发行的约定到期还本付息的一种 企业债券形式。它是以银行或证券机构作为承销商，由担保机构，评级机构、会计师事务所、律师事务所

等中介机构参与，并对发债企业进行筛选和辅导以满足发债条件的新型企业债券形式。这种“捆绑发债” 的方式，打破了只有大企业才能发债的惯例，开创了企业新的融资模式，它的出现是企业债券发行的重大 创新。

(二)、企业债券发行条件

参与发行企业集合债券的单个主体必须同时满足以下条件：、股份有限公司的净资产不低于人民币 3000 万元，有限责任公司和其他类型企业的净资产不低于人 民币 6000 万元;、累计债券余额不超过企业净资产(不包括少数股东权益)的 40%;

3、最近三年可分配利润(净利润)足以支付企业债券一年的利息;

4、筹集资金的投向符合国家产业政策和行业发展方向，所需相关手续齐全。用于固定资产投资项目 的，应符合固定资产投资项目资本金制度的要求，原则上累计发行额不得超过该项目总投资的 60%。用于 收购产权(股权)的，比照该比例执行。用于调整债务结构的，不受该比例限制，但企业应提供银行同意以 债还贷的证明;用于补充营运资金的，不超过发债总额的 20%;、债券的利率由企业根据市场情况确定，但不得超过国务院限定的利率水平;

6、已发行的企业债券或者其他债务未处于违约或者延迟支付本息的状态;

7、最近三年没有重大违法违规行为；

8、发债企业需提供具有证券从业资格的会计师事务所审计的最近三年(联审)的财务报告。

三、中小企业集合债的发行流程、牵头人确定债券发行参与机构，如承销商、评级机构、会计师事务所、律师事务所、担保机构；

2、牵头人制定发行人（融资主体）入围标准，企业推荐与遴选；

3、参与的有关机构进行尽职调查；

4、办理担保、再担保或反担保手续；

5、主承销商协助企业拟制发行文件；

6、参与机构组织内部评审；、向省级人民银行会同同级计划主管部门审批；、向银行间市场交易商协会申请注册（中小企业集合短券和中小企业集合票据）；

9、交易商协会下达注册通知书；、主承销商组织承销发行；、发行完毕划款；、到期兑付。

第四篇：绿色债券发行指引

绿色债券发行指引

为贯彻落实党的十八大和十八届二中、三中、四中、五中全会精神，按照《中共中央国务院关于加快推进生态文明建设的意见》、《中共中央国务院关于印发生态文明体制改革总体方案的通知》要求，积极发挥企业债券融资对促进绿色发展、推动节能减排、解决突出环境问题、应对气候变化、发展节能环保产业等支持作用，引导和鼓励社会投入，助力经济结构调整优化和发展方式加快转变，制定本指引。

一、适用范围和支持重点

绿色债券是指，募集资金主要用于支持节能减排技术改造、绿色城镇化、能源清洁高效利用、新能源开发利用、循环经济发展、水资源节约和非常规水资源开发利用、污染防治、生态农林业、节能环保产业、低碳产业、生态文明先行示范实验、低碳试点示范等绿色循环低碳发展项目的企业债券。现阶段支持重点为：

（一）节能减排技术改造项目。包括燃煤电厂超低排放和节能改造，以及余热暖民等余热余压利用、燃煤锅炉节能环保提升改造、电机系统能效提升、企业能效综合提升、绿色照明等。

（二）绿色城镇化项目。包括绿色建筑发展、建筑工业化、既有建筑节能改造、海绵城市建设、智慧城市建设、智能电网建设、新能源汽车充电设施建设等。

（三）能源清洁高效利用项目。包括煤炭、石油等能源的高效清洁化利用。

（四）新能源开发利用项目。包括水能、风能、核能、太阳能、生物质能、地热、浅层地温能、海洋能、空气能等开发利用。

（五）循环经济发展项目。包括产业园区循环化改造、废弃物资源化利用、农业循环经济、再制造产业等。

（六）水资源节约和非常规水资源开发利用项目。包括节水改造、海水（苦咸水）淡化、中水利用等。

（七）污染防治项目。包括污水垃圾等环境基础设施建设，大气、水、土壤等突出环境问题治理，危废、医废、工业尾矿等处理处置。

（八）生态农林业项目。包括发展有机农业、生态农业，以及特色经济林、林下经济、森林旅游等林产业。

（九）节能环保产业项目。包括节能环保重大装备、技术产业化，合同能源管理，节能环保产业基地（园区）建设等。

（十）低碳产业项目。包括国家重点推广的低碳技术及相关装备的产业化，低碳产品生产项目，低碳服务相关建设项目等。

（十一）生态文明先行示范实验项目。包括生态文明先行示范区的资源节约、循环经济发展、环境保护、生态建设等项目。

（十二）低碳发展试点示范项目。包括低碳省市试点、低碳城（镇）试点、低碳社区试点、低碳园区试点的低碳能源、低碳工业、低碳交通、低碳建筑等低碳基础设施建设及碳管理平台建设项目。

我委将根据实际情况，适时调整可采用市场化方式融资的绿色项目和绿色债券支持的范围，并继续创新推出绿色发展领域新的债

券品种。

二、审核要求

（一）在相关手续齐备、偿债保障措施完善的基础上，绿色债券比照我委“加快和简化审核类”债券审核程序，提高审核效率。

（二）企业申请发行绿色债券，可适当调整企业债券现行审核政策及《关于全面加强企业债券风险防范的若干意见》中规定的部分准入条件：

1、债券募集资金占项目总投资比例放宽至 80%（相关规定对资本金最低限制另有要求的除外）。

2、发行绿色债券的企业不受发债指标限制。

3、在资产负债率低于 75%的前提下，核定发债规模时不考察企业其它公司信用类产品的规模。

4、鼓励上市公司及其子公司发行绿色债券。

（三）支持绿色债券发行主体利用债券资金优化债务结构。在偿债保障措施完善的情况下，允许企业使用不超过 50%的债券募集资金用于偿还银行贷款和补充营运资金。主体信用评级 AA+且运营情况较好的发行主体，可使用募集资金置换由在建绿色项目产生的高成本债务。

（四）发债企业可根据项目资金回流的具体情况科学设计绿色债券发行方案，支持合理灵活设置债券期限、选择权及还本付息方式。

（五）对于环境污染第三方治理企业开展流域性、区域性或同类污染治理项目，以及节能、节水服务公司以提供相应服务获得目标客户节能、节水收益的合同管理模式进行节能、节水改造的项目，鼓励项目实施主体以集合形式发行绿色债券。

（六）允许绿色债券面向机构投资者非公开发行。非公开发行时认购的机构投资者不超过二百人，单笔认购不少于 500 万元人民币，且不得采用广告、公开劝诱和变相公开方式。

三、相关政策

（一）地方政府应积极引导社会资本参与绿色项目建设，鼓励地方政府通过投资补助、担保补贴、债券贴息、基金注资等多种方式，支持绿色债券发行和绿色项目实施，稳步扩大直接融资比重。

（二）拓宽担保增信渠道。允许项目收益无法在债券存续期内覆盖总投资的发行人，仅就项目收益部分与债券本息规模差额部分提供担保。鼓励市级以上（含）地方政府设立地方绿色债券担保基金，专项用于为发行绿色债券提供担保。鼓励探索采用碳排放权、排污权、用能权、用水权等收益权，以及知识产权、预期绿色收益质押等增信担保方式。

（三）推动绿色项目采取“债贷组合”增信方式，鼓励商业银行进行债券和贷款统筹管理。“债贷组合”是按照“融资统一规划、债贷统一授信、动态长效监控、全程风险管理”的模式，由银行为企业制定系统性融资规划，根据项目建设融资需求，将企业债券和贷款统一纳入银行综合授信管理体系，对企业债务融资实施全程管理。

（四）积极开展债券品种创新。对于具有稳定偿债资金来源的绿色项目，可按照融资—投资建设—回收资金封闭运行的模式，发行项目收益债券；项目回收期较长的，支持发行可续期或超长期债券。

（五）支持符合条件的股权投资企业、绿色投资基金发行绿色债券，专项用于投资绿色项目建设；支持符合条件的绿色投资基金的股东或有限合伙人发行绿色债券，扩大绿色投资基金资本规模。

（六）为推动绿色项目建设资金足额到位，鼓励绿色项目采用专项建设基金和绿色债券相结合的融资方式。已获准发行绿色债券的绿色项目，且符合中央预算内投资、专项建设基金支持条件的，将优先给予支持。

重点支持六类设施建设运营的绿色项目

首先是节能：包括以高能效设施建设、节能技术改造等能效提升行动，实现单位产品或服务能源/水资源/原料等资源消耗降低以及使资源消耗所产生的污染物、二氧化碳等温室气体排放下降。

其次是污染防治：通过脱硫、脱硝、除尘、污水处理等设施建设，以及其他类型环境综合治理行动，实现削减污染物排放，治理环境污染，保护、恢复和改善环境。

再者是资源节约与循环利用：包括尾矿、伴生矿可再开发利用，工农业生产废弃物利用，废弃金属、非金属等资源再生利用、再制造等，以提高资源利用率为手段，实现资源节约，同时减少环境损害。

第四是清洁交通：包括铁路、城市轨道交通建设，清洁燃油生产装置建设，新能源汽车推广等行动，降低交通领域温室气体排放及污染物排放强度，实现节能减排效益。

第五是清洁能源：通过太阳能、风能、水能、地热能、海洋能等可再生能源利用，替代化石能源消耗，减少化石能源开发、生产、消耗所产生的污染物和二氧化碳排放；通过天然气等清洁低碳能源利用，实现污染物削减及温室气体减排效益。

最后，生态保护和适应气候变化：包括水土流失综合治理、生态修复及灾害防控、自然保护区建设等，实现改善生态环境质量、减灾防灾、保护生物多样性等环境效益；采取植树造林、森林抚育经营和保护、推进生态农牧渔业、强化基础设施建设等措施来适应气候变化的影响。

第五篇：**银行美元债券发行方案

**银行美元债券发行方案

敬呈：**新区发展集团有限公司

**银行**分行

二〇一七年三月

序

言

**银行股份有限公司（以下简称「**银行」)很荣幸向**新区发展集团有限公司（以下简称「贵中心」或

「中心」)敬呈金融服务方案。

我行承诺将秉承坦诚的态度，以客户整体利益出发，充分运用我行全领域、多样化的金融产品体系，依托强大的资源整合能力，凭借在企业资产管理、集团客户业务、投资银行等方面的业务优势，为贵公司提供全方位、多元化、专业化、高效率的金融服务。

一、**银行介绍

**银行股份有限公司（简称**银行）成立于1988年，是经国务院和中国人民银行批准成立的中国首批股份制商业银行之一，在北京设有企业金融营销管理部、投资银行部、贸易金融部、环境金融部、机构业务部、能源产业金融中心、冶金产业金融中心等；在上海设有资金运营中心、资产管理部、资产托管部、信用卡中心、私人银行部、银行合作中心、汽车金融业务中心等专业经营机构。目前，**银行已在全国各主要城市设立了119家分行、1787家分支机构，与全球1500多家银行建立了代理行关系，形成了辐射全国、衔接境内外的金融服务网络。

二、美元债券发行要素

（一）发行时间：

首次发行3-4个月。

（二）发行步骤：

1、洽谈发行方案；

2、承销团队和中介结构进场；

3、发改委备案；

4、境外路演；

5、定价发行；

6、外管局登记；

7、募集资金回流。

三、美元债券发行成本

美元债券发行成本主要由发行票面利率、承销费用、律师等专业费用、国际评级相关费用组成。

承销费用（预估）：年化0.3-0.4%左右。

专业费用（预估）：

项目

金额（万美元）

发行人国际律师

23-27

安排人国际律师

20-23

发行人境内律师

安排人境内律师

信托及代理人

接受费0.6及年费0.6

信托人律师

境内会计师

4-6

印刷商

路演（香港、新加坡）

主要合约翻译（非必须）

国际评级相关费用（预估）：

主要收费

穆迪

标普

惠誉

初始评级费用

8.8万美元

9.5-12.5万美元

9万美元

债项评级费用

6.25个基点

6.25个基点

6.25个基点

监察费用

每年6.4-6.9万美元

每年7-12.5万美元

每年7万美元

四、美元债券发行优势

（一）政策导向鼓励资本回流

因经济下行，资本外流，中国外汇储备逐渐枯竭，国家发改委于2015年9月14日发布《关于推进企业发行外债备案登记制管理改革的通知》（发改外资[2015]2044号），通过以备案制度替代审核制度，鼓励境内企业境外发债，实现资本回流。国家外管局2016年6月发布《国家外汇管理局关于改革和规范资本项目结汇管理政策的通知》(汇发〔2016〕16号)，放松对境外融资结汇管制，各地外管局也纷纷鼓励境内企业境外发债，并将募集资金结汇回流，稳定外汇储备。**新区发展集团有限公司作为国有企业，响应政府号召，在境外发行美元债券，结汇使用，为湖南省乃至国家国际收支平衡以及外汇储备稳定做出贡献。

（二）发行回流资金算入当地政府FDI（外商直接投资）考核指标

境外募集美元资金算作外资，流入境内后算入当地政府FDI考核指标。

（三）境内发行债券限制较多

公司债发行受“单50%”新政影响,准入更加严格。同时，境内发行债券“窗口指导”较多，发行存在众多不确定因素。而**新区发展集团有限公司如果在境外发行美元债券，限制少，发行过程市场化，相较于境内发债便利程度高。

（四）显著提升**新区发展集团有限公司以及湘江新区对外形象

**新区发展集团有限公司通过境外发行美元债券获得国际评级，同时可在香港、新加坡、伦敦等国际都市进行路演，显著提升企业知名度。对于湘江新区来说，更能塑造开放、包容、创新的国际形象。

五、汇率风险问题

**新区发展集团有限公司境外发债可采取普遍被采用的滚动发债方式避免远期大额购汇还本带来的汇率风险。同时也可以考虑运用**银行远期购汇工具锁定远期汇率。

六、相关法律法规

《外债登记管理办法》（汇发[2013]19号），规定：“第二十条

中资企业办理境内借款接受境外担保的，应事前向所在地外汇局申请外保内贷额度。”

《跨境担保外汇管理规定》（汇发[2014]29号），规定：“担保人为非银行金融机构或企业（以下简称非银行机构）的，应在签订担保合同后15个工作日内到所在地外汇局办理内保外贷签约登记手续。担保合同主要条款发生变更的，应当办理内保外贷签约变更登记手续。外汇局按照真实、合规原则对非银行机构担保人的登记申请进行程序性审核并办理登记手续。”

《国家发展改革委关于推进企业发行外债备案登记制管理改革的通知》（发改外资[2015]2044号），规定：“企业发行外债，须事前向国家发展改革委（以下简称国家发改委）申请办理备案登记手续。”

《国家外汇管理局关于改革和规范资本项目结汇管理政策的通知》(汇发〔2016〕16号)，规定：“资本项目外汇收入意愿结汇是指相关政策已经明确实行意愿结汇的资本项目外汇收入（包括外汇资本金、外债资金和境外上市调回资金等），可根据境内机构的实际经营需要在银行办理结汇。现行法规对境内机构资本项目外汇收入结汇存在限制性规定的，从其规定。境内机构资本项目外汇收入意愿结汇比例暂定为100%。国家外汇管理局可根据国际收支形势适时对上述比例进行调整。”

七、湖南地区外币债券发行情况

主体

主体评级（发行时）

规模（万美元）

期限

利率

发行方式

发行时间

中联重科股份有限公司

BB+

40000

5年

6.875%

境外SPV发行，中联重科担保

2012.3

中联重科股份有限公司

BB+

60000

10年

6.125%

境外SPV发行，中联重科担保

2012.12

株洲市城市建设发展集团有限公司

BBB-

30000

3年

3.21%

直接发行

2016.10

**先导投资控股有限公司

预计BBB

35000

3年

3.56%

直接发行

2016.11

常德市城市建设投资集团有限公司

预计BBB-

25000

3年

4.18%

直接发行

2016.12

株洲高科集团有限公司

预计BB+

20000

3年

暂未定

直接发行

预计2017年初

岳阳市城市建设投资集团有限公司

暂未定

预计30000-50000

预计3年

暂未定

直接发行

预计2017年初

株洲市国有资产投资控股集团有限公司

暂未定

20000

3年

暂未定

直接发行

预计2017

湖南天易集团有限公司

暂未定

预计30000

预计3年

暂未定

直接发行

预计2017

常德市经济建设投资集团有限公司

暂未定

预计30000

预计3年

暂未定

直接发行

预计2017

湘潭城乡建设发展集团有限公司

暂未定

预计20000

预计3年

暂未定

直接发行

预计2017

八、**银行已投资情况

主体

规模（万美元）

期限

投资金额（万美元）

是否第一大投资者

中联重科股份有限公司

60000

10年

3880

暂未知

株洲市城市建设发展集团有限公司

30000

3年

3800

是

**先导投资控股有限公司

35000

3年

10000

是

常德市城市建设投资集团有限公司

25000

3年

8000

是

九、外债资金的保值、增值、避险服务方案

**银行**分行根据境内机构境外发债业务的特色情况，从**新区发展集团有限公司的需求出发，推出包括外债资金保值、增值与避险在内的全方位资金服务，助推**新区发展集团有限公司在成功发行海外债后，更加稳健、高效地利用外债资金。

（一）整体优势

1、专业团队，专家服务

**银行总行资金中心具有一支专业的代客资金衍生品业务团队，报价能力强、市场敏锐度高，曾为多家大型知名企业定制外汇衍生品方案，市场反响好。

2、快速响应，高效服务

总行与分行联动服务，随时响应客户需求。对优质客户提供即时答复、上门开户、当天落地等高效服务。

（二）方案介绍

1、即期结汇+人民币保本型结构性存款

业务优势：

Ø

**银行即期结汇牌价在同业市场稳居第一，等额外币能结汇成更多人民币；

Ø

在“意愿结汇”政策背景下，可根据汇率市场形势，择机选择结汇时点，我行提供快捷高效的结汇服务；

Ø

**银行提供有市场竞争力的人民币结构性存款报价。

3月9日，人民币结构性存款参考报价如下：

1个月

2个月

3个月

6个月

3.45

3.55

3.53

3.532、大额美元存款

若短期内没有全额结汇需求，可根据用款计划，分批办理不同期限的大额美元存款，以同时实现资金的灵活支配和收益增值。

3月9日我行美元定期存款参考报价（年化利率）：

1个月

3个月

6个月

9个月

一年

1.00

1.45

1.75

1.85

2.10

注：存款利率报价受LIBOR等因素影响，每天略有波动。

3、“美元存款+卖出看涨期权”组合产品

（1）产品模式：企业开展一笔美元定期存款，同时签约一笔“卖出看涨期权”，即我行与企业约定一定期限的某个行权价格，并且向客户支付一笔期权费；企业获得期权费收益，同时承担一个义务：当到期市场价格高于约定的执行汇率时，按照执行汇率结汇，否则不结汇或者以市场价格结汇。

（2）业务成本：一年期以内需提供3%-5%的初始保证金（到期返还）；

（3）产品优势：

Ø

期权选择灵活，可根据期限、行权价格灵活定制；

Ø

**银行资金中心成立专门团队，专业操作，报价能力强；

Ø

比较优势：在“美元存款+卖出看涨期权”的模式下，有一个临界汇率，使得在某个事先约定的报价与期限下，只要到期市场汇率不低于该临界点，该组合产品模式的综合效益就高于“即期结汇+人民币结构性存款”。

（4）参考报价与收益情况（以3月9日为例）：

假设企业存入1亿美元外债资金，期限3个月，同时签约一个3个月期限的卖出看涨期权。则在不同行权价项下，企业可获得的期权费收益分别为：

执行汇率

6.95

6.98

7.0

7.1

期权费收益（万元）

480

320

260

具体说明：假设本金1亿美元，期限3个月，约定执行汇率6.95。那么企业签约后次日获得一笔收益480万元；

3个月到期时，若市场参考汇率（中国货币网下午三点外汇中间价）大于6.95，则企业需要行权，即以6.95结汇1亿美元；反之若小于6.95，则企业没有结汇要求，可以不结汇或者市场价格结汇。

4、远期避险产品

（1）方案一：货币互换（完全锁定）

产品结构：货币互换业务，该产品允许客户在约定的交割日按照约定的币种、金额和利率进行本金和利息的交换。

产品案例：假设客户在我行签订3年期美元人民币货币互换业务，付息频率为按年付息，企业外债利率为3.7%，我行报价人民币利率为5.2%（该案例中的报价仅为举例说明，实际报价依据真实的外债利率、期限、付息频率、市场汇率走势等因素而定）：

①客户按年支付人民币利率成本5.2%；

②银行支付客户美元利息3.7%，客户按照此美元利息支付外币债务；

③期初客户将美元与银行按照当天市场汇率换汇，到期时客户仍然按照期初时的汇率将人民币换成美元，进而支付美元债务，客户无汇率风险。

优势分析：通过货币互换交易，客户可将美元头寸转化为人民币头寸，有效对冲美元汇率大幅波动风险。

现金流：客户期初将3亿美元，按照6.87（假设的期初即期汇率）的汇率换成人民币，即客户获得20.61亿人民币；客户每年支付利息3亿美元*5.2%*6.87=1.07亿人民币，第三年到期支付利息1.07亿人民币加偿还本金20.61亿人民币；银行每年支付3亿美元*3.7%=1110万美元利息，第三年到期支付利息1110万美元利息加偿还本金3亿美元。

（2）方案二：一年期购汇盈（形式锁定）

产品定义：该产品允许客户在约定的交割日按照以下规则进行购汇：

①如果在约定到期日参考价格小于约定的汇率，客户按照约定的汇率进行购汇或者差额结算；

②如果在约定到期日参考价格大于约定的汇率，客户按照到期日当天即期汇率下浮一定点数进行购汇或者差额结算获得补贴。

产品案例：

①客户在我行签订一年期美元购汇盈合约，设定执行汇率7.2；

②如果到期日参考价格小于7.2，客户按照7.02差额结算，客户可进一步续作购汇盈操作；

③如果到期日参考价格大于7.2，客户获得补贴1800点，即收益1800万元，相当于可降低年化成本。

业务优势：在一定汇率预期下，有可能通过获得补贴降低实际所承担的成本。

**银行高度重视与贵公司的合作，成立了由分行行领导牵头的专业服务团队，我们承诺：在领导小组协调指导下，**银行**分行各部门将抽调各类业务专家组成专业服务团队工作小组，竭诚为贵公司提供全面、优质、高效的金融服务。

贵公司对于金融服务的需求是全方位、多层次的，非本服务方案所能完全涵盖，我们将根据贵公司的具体需求，提供个性化、专业的金融服务，最大限度地提升金融服务的效能。

我行竭诚期盼与贵中心进一步深入合作，期盼通过我们的不断努力，成为贵中心的主要合作银行，为贵中心提供全方位金融服务。