中国平安银行基本分析

第一篇：中国平安银行基本分析

商学院经济与管理实验中心

实验报告

实验名称

中国平安银行基本分析

一、实验目的：

1、登陆有关证券网站或金融数据库，熟悉通过股票代码查询有关上市公

司基本面情况的方法。学会利用互联网资源了解宏观经济情况、行业情况 及上市公司经营状况、财务报表等基本面情况。

2、运用宏观因素分析、行业分析和公司分析等基本分析法选择投资对象

和投资时机。

二、实验内容：

通过相关资源进行证券投资的基本分析，其主要内容包括：

1、基于证券投资环境与宏观背景条件下的宏观因素分析；

2、投资者所投资的中观角度的行业分析；

3、具体投资对象的个别公司分析。

三、实验步骤：

1、收集相关数据分析宏观经济因素对证券市场的影响。

2、选取某一行业数据，分析该行业处于生命周期的哪个阶段，分析该行

业的市场类型是什么,对行业的市场投资价值最大进行分析。

3、选取某个公司企业的数据，分析该公司的基本素质，包括公司在同行 业中的竞争地位，公司的技术装备程度，公司的赢利能力和发展水平，公 司的企业管理能力、管理程度等。

4、通过考察该公司的年销售额、年销售额增长率、年销售额稳定性、年销

售利润率考察该公司的竞争能力，对这些指标进行综合分析，判断该公司是

否值得投资。

5、考察该公司的硬件设备和软件设备以及考察该公司拥有的高级人才、专

业技术人员比例，全面把握公司的技术装备水平和研究开发创新能力。

6、考察公司管理人员的素质及能力来判断该公司的管理水平，然后通过数

据观察产品的销售、生产原材料的供给、利润等方面来判断该公司的经营效

率，最后通过该公司的内部规章制度、员工遵守制度情况、各部门的办事程

序及分工职责等考察公司内部管理效率。

7、结合数据，对该公司的财务资料、业务资料、投资项目、市场状况等进

行全面综合分析。对于公司的基本素质分析方面要具体到企业的盈利能力、竞争状况、公司管理、公司外部关系及联合并购状况。财务分析要具体分析

企业会计资料及财务方面的比率分析、现金流量及资本结构分析等。

四、实验结果：

宏观经济运行分析

宏观经济运行对证券市场的影响，影响的途径：公司经营效益，居民收入水平，投资者对股价的预期，资金成本。宏观经济变动与证券市场波动的关系：GDP变动(持续、稳定、高速的GDP增长，高通胀下的GDP增长，宏观调控下的GDP减速增长，转折性的GDP变动;经济周期变动);通货变动(通货膨胀对证券市场的影响，通货紧缩对证券市场的影响)。宏观经济政策分析

财政政策：财政政策的手段及其对证券市场的影响，财政政策的手段包括：国家预算，税收，国债，财政补贴，财政管理体制，转移支付;财政政策的种类与经济效应及其对证券市场的影响，包括：减少税收、降低税率、扩大减免税范围，扩大财政支出、加大财政赤字，减少国债发行，增加财政补贴;分析财政政策对证券市场影响应注意的问题。

货币政策：货币政策及其作用;货币政策工具，包括：法定存款准备金率，再贴现政策，公开市场业务，直接信用控制，间接信用指导;货币政策的运作;货币政策对证券市场的影响，包括：利率，中央银行的公开市场业务对证券价格的影响，调节货币供应量对证券市场的影响，选择性货币政策工具对证券市场的影响。

近两年，我国经济增速呈现放缓并趋下行走势，银行业整体盈利增速也随之降低、不良贷款增加已经成为行业预期的共识。目前，摆在中国银行业面前两大任务，一方面加强资产风险管控，减少新增不良；另一方面，要持续开展不良资产清收处置工作，解决问题，甩掉包袱，最终达到资产回收最大化的目的。不良资产的产生是市场多因素共同作用的结果，正确处置不良资产，一方面要依托科学的方法论指导，理论与实践相结合，另一方面要客观分析中国目前的经济大环境、金融大趋势、借款人行业周期性的变化，做到因地制宜，形成一套在中国特色市场经济体制下，行之有效的不良资产处置策略。

而我选着的是对平安银行进行分析：

中国平安保险（集团）股份有限公司（以下简称“中国平安”，“平安”，“公司”，“集团”）于1988年诞生于深圳蛇口，是中国第一家股份制保险企业，至今已经发展成为金融保险、银行、投资等金融业务为一体的整合、紧密、多元的综合金融服务集团。

2017年6月，《2017年BrandZ最具价值全球品牌100强》公布，中国平安排名第61位； 7月31日，《财富》中国500强排行榜发布，中国平安保险（集团）股份有限公司排名第五。

2017年9月，中国平安保险（集团）股份有限公司在2017中国企业500强中，排名第八。

2014年7月7日，《财富》杂志2014世界500强排行榜，中国平安凭借2013年度稳健的业务增长和利润表现，荣登排行榜128位，较2013年提升53位，又一次次蝉联大陆非国有企业第一名。（国有相对控股，非民企）

2014年5月8日，《福布斯》“全球上市公司2000强”排行榜（Forbes Global 2000）发布，中国平安保险（集团）股份有限公司连续第十度入围该榜单，荣登全球第62位，较去年跃升21位，在中国内地入围企业中排名第7位。

2017年2月，Brand Finance发布2017年度全球500强品牌榜单，中国平安排名第79。

平安的人力资源经营核心：员工培训、招聘管理、绩效管理，对同业具有借鉴意义。1994年平安开始经营人寿保险，率行业之先从香港、台湾等地引进专业人才;引人竞争激励淘汰机制，提出“干部能升能降、人员能出能进、工资能高能低”，并附带相关考核体系、薪酬体系、培训体系。在今后的发展中，平安将继续贯彻落实改进这些机制，帮助公司更好地发展。

员工培训：“以最好的培训造就人，以最好的培训留住人” “以最好的培训造就人，以最好的培训留住人”，是平安人力资源的重要策略之一。为了提升平安员工的专业能力和国际化管理水平，平安建立了完善的职业培训体系，培养了授权讲师近3000人，并于2001年成立了平安金融培训学院，提供培训课程、制定培训政策、培养培训讲师、统筹培训预算、传承企业文化。目前，平安已经形成了集团、总公司和分公司并立的三级培训体系，分别满足公司员工从高级管理到产品销售的不同培训需求。

一、完整的员工培训体系

平安有完整的培训体系，包括基层员工、新晋管理者、有经验的管理者、战略执行层等五个层级，分别有针对性地培训。其中，平安金融培训学院更关注中间三层:新晋管理者、有经验的管理者和高级管理者。每个层级又分为三个档次:到岗不到一年的新任经理，必须接受角色转变的课程;到岗两年后有一定成绩的，接受为期5天的核心技能课程内容包括风险管控、运作、流程、团队、个人修养风格等，提升经营管理、领导力技能的课程;到岗4年的优秀经理，有晋升机会的将接受潜力干部课程。曾任平安金融培训学院副院长的姜宏宽说:“企业培训的实质是保证员工在工作上有更高的成功率，为公司的长期发展选拔最优秀的员工，并不断提升其能力。”

培训是将公司外获得的知识转变为对公司有利价值的过程，因此平安金融培训学院的培训课程很注重实用性，和业务发展密切相关，根据人才梯队建立培训体系和框架。培训项目大致可以划分为四大体系:从基层到高层的管理领导力、不同业务部门和岗位的共性工作技能、产品相关的培训以及市场销售。此外，大学还设有网络教学平台，400多门培训课程中，既有从全球范围内引人的在各专业领域处于领先地位的课程，也有平安的自主制作。公司任何员工都可以根据自己的需要定制学习课程，并有个人学习档案，可以随时检视自己的学习进度。此外，为了帮助员工尽快成为国际性的管理人才和专业人才，平安会定期选送优秀的员工出国培训或到国际知名的金融保险企业工作学习，并承担所有培训费用。

平安要求所有课程需要直线经理参与一他们最明确培训目标和进度，同时也能和学员分享经验，推动培训得到最好的效果。例如，2印5年下半年，平安开始在集团全面推行绩效管理机制，于是学院设立了以绩效管理机制为核心的管理课程，帮助中层管理干部掌握绩效管理的基本技能和理念，包括目标制定、分解、沟通、解决问题、反馈结果、排名等，其中某一环节请以往成功的经理来分享经验，至今已训练了1000名中层管理干部。

此外，每门课程至少保证有l一2名高管参与，以保证课程质量。目前平安90%一95%的课程都是由直线经理担任讲师，平安集团所属的各子公司、分公司都设立了独立的培训部，拥有自己的专、兼职讲师队伍。各公司的讲师由平安内部各专业领域的精英和专家担任，他们拥有丰富的工作经验和技能。

平安在员工培训中发现，不管是技能培训还是管理培训，职业发展路线引导员工自己，逐渐找到自己的选择。因为企业的结构是金字塔状的，走管理的路线最后只能诞生一个CEO，而专业技能路线却可以诞生无数个专家。平安的企业培训项目是鼓励大多数人走专业技能方向。

二、国际通用资格认证

平安鼓励员工通过参加专业认证考试来提升专业素质和个人竞争力。平安和国内外专业认证组织合作，引进了多项国际通行的专业认证考试。为推动和保障员工的在职学习，平安还制定了相应的政策，对通过相关认证考试的员工给予不同程度的奖励，如考前进行考试

辅导、通过英文考试报销考试费用、将认证考试科目与专业技术资格评聘挂钩等，这些措施有效地保障和推动了员工在职学习的热情和积极性。目前，通过公司组织考试并授予有关机构专业证书的有LOMA、AICPCU和SOA。LOMA，即国际寿险管理协会。平安是该协会在亚太地区最大的考试中心。AICPCU，即美国公认财产险意外险承保师协会。平安是该协会在中国最大的考试中心。SOA，即北美精算师资格考试。平安是该资格认证考试的中国区考点之一。

三、独到的培训效果评估

(一)培训成败与直线经理相关。在平安，每个学员的主管都被要求参与到培训中来。只有让主管讲出他对部下的培训期望，同时又看到部下能学到什么，让他明白部下培训的过程，这样的培训才是行之有效的。

(二)效果评估依据学员的口碑。每次培训后，平安的培训经理都会花大量的时间到各个公司与学员和学员的主管交谈，依据他们的当面反馈、定期网络无记名调查，以判断培训的效果。如果下面的公司主管没有人愿意推荐自己的部下参加某个培训，那就证明这套培训课程是失败的，反之则是成功。

(三)借助第三方公司的力量对课程进行评估。每个培训课程都有3个月的行动计划，由学员学习完离开大学之前制定，交到部门总监、直线经理和本人，由他们来反馈学员在接受培训后是否有行为改善，并将结果录人绩效考核。从2007年开始，学嘟护管理人员核心课程，在培训3一6个月后做网上无记名问卷，要求提出学员培训需求的直线经理回答三大类问题，第一类，是否记得有过培训、培训目的。第二类，是否知道其所学内容和行动计划，是否为学员创造机会将所学内容付诸实践、投人工作。第三类，学员是否有明显改变和改变原因。

(四)培训价值衡量。作为一个成本中心，平安金融培训学院把所有培训产品定价，所有的学员课程实报实销。比如一个为期3天的项目管理课程，一般定价1500一4000元/天，学院定价800元/天，按此可计算在外培训和学院培训的差价，这就是平安金融培训学院的培训价值，并列入大学的KPI指标。好的企业培训，四个“合适”是最核心的，即合适的时间、合适的地点、合适的内容。因此具有一定规模的企业培训必须有自己的培训体系，培训需求来自于业务需求，培训必须满足员工提升的需求。“口碑是培训最好的衡量标准。” 招聘管理：平安人才成长的速度决定平安发展的速度

一、平安吸引人才的优势

(一)平安作为中国第一家以保险为核心的，融证券、信托、银行、资产管理、企业年金等业务为一体的紧密、高效、多元的综合金融服务集团，经过近20年的发展，已拥有了良好的品牌、强大的销售渠道和客户群。

(二)平安有长期、快速的发展计划，可以为人才提供更多的机会和更大的空间，统一的金融服务平台、完整的产品线让人才有空间发挥、创新，提升个人能力。

(三)平安的文化是一种管理文化，其最核心的内容是问责制、垂直导向管理、透明度以及以结果为导向的考核和激励机制，这些关键的要素形成了平安文化的向心力与独特性。

(四)平安提供富有竞争力的薪酬水平，“员工的平均薪酬在市场上处于领先水平，优秀人才的报酬则远远高于市场的平均水平”，平安员工在加薪、晋升等方面都有制度保障。

二、强大的国际化人才队伍

平安在中国保险业中率先招募海外保险人才，并采用国际化的薪酬福利体系，不断拓展海外人才在中国保险、金融业的发展机会，为公司树立了良好的国际化形象。目前，平安集团内前100名的管理人才中国际人才占60%，在排名前20名的人才中更有80%来自海外，整个海外管理人才队伍超过200人，是国内大型公司中管理层国际化程度最高的企业之一。

这些海外人才必须在到岗两年内接受三次(半年一次，一年一次，两年一次)360度测评(主管、同事和下属)，也有些人才在评价后发现并不适合公司而提前结束合约。

与此同时，平安非常重视本土人才的国际化，通过海外人才的传带和多种形式的培训，使他们逐步建立国际化的视野、专业技能和职业素养，从而带动整个公司、整个行业迈向国际化。用CEO马明哲的话说“人才国际化是平安的生命，国际化标准与本土化优势的结合是平安制胜的法宝”。

三、胜任素质模型一平安用人标准

平安认为，企业的使命是由“人”来达成的，公司发展的长久之计是加强人才培养与选拔，以使人才的“造血”速度跟上企业裂变速度。为确保人才选拔与培养的科学性，平安建立了自己的“胜任素质模型”。胜任特征模型通过对各级岗位所需能力及优秀员工行为的详细分析，明确员工从事一定岗位需具备的素质，以及不同级别的人员应达到的程度。

除此之外，胜任素质模型在人才发展方面也有着广泛的应用。例如，平安若干年后需要50名经理，从现在开始选拔与培养，考虑到过程中需淘汰的比例，大概要选拔100名左右。所以平安在培养或招聘之初就可以确定人才选拔的数量与条件，并根据胜任素质的要求，通过一系列举措来进行人才发展。

四、严格的招聘流程与双核人制度

平安遵循严格的招聘流程，包括简历筛选、部门人力资源面试、直线经理面试、综合测评、集团核人等环节，每一名进人平安集团总部的员工都必须经过上述步骤。平安的招聘流程以“核人制度”为特征，即进人平安总部的员工，在部门人力资源人员和直线经理面试后，再通过集团的面试平台，进行核人面试。核人面试由2名集团认可的面试官进行。目前平安的核人面试官队伍由人力资源人员和直线经理组成，共80余人。

上述措施有效杜绝了应聘者通过非常规渠道进人公司，保证了招聘的纯洁性与公平性。

五、新员工封闭培训 每一位进人平安的员工，都将接受为期一到两周的新人封闭培训，公司还为每个新人指定了一位“指导人”，指导新人逐步开展工作。该培训严格按“新员工素质模型”进行，目标明确，以帮助新员工建立积极、健康的职业心态和团队工作意识，尽快完成“平安人”的转变。

平安银行有着完善的管理体系，完善的人才体系，在目前银行也受到互联网金融冲击的情况下还能保持利润的增加可以看出它的实力，所以我有理由相信这是一家非常值得投资的公司，而且我相信它的未来会发展的更加美好。

第二篇：中国平安报告分析

转载]保险股分析平安人寿谁才是王者？怎么估值？

(2011-04-07 13:40:14)

转载原文 标签： 分类： 行业分析

转载

原文地址：保险股分析平安人寿谁才是王者？怎么估值？作者：早安华蓥

老木头

我认真阅读了3遍以上，获益匪浅，并认为重要的信息用颜色标注，可能作者出现的笔误进行了标注。非常精彩，让我们深刻理解人寿平安的优劣，并对保险公司有进一步的认识。如果你想投资保险公司一定认真阅读思考，谁才是我们真正的优秀的投资标的？谁能让我们放心持有？希望读者能发表看法，并提出疑问思考，我们共同进步。

三家险企年报发完,相信不少人寿股东都非常犯难.现在人寿的价值犹如鸡肋，食之无味弃之可惜.恰如一些人说，现在真的要考虑一下中国人寿的基本面是不是有变化了.我个人觉得这是一个人寿股东每年都需要需要反复考察的问题.这便是所谓的监察企业的运营.价值投资不是一味的长持股票,而是寻找错价，这是我一贯的观点.监察企业的运营就是监察错价是否依然还存在.如果不存在,就应该坚决的退出.今年平安在各项指标上都远超人寿。关键指标ROE,平安今年是15.3%,人寿为15.8%.平安的总资产已经接近于去年的人寿的规模。这两者看起来已经是平起平坐了,也就是说人寿过去的2-3年内的增长都远慢于平安.从这一点上看,人寿的基本面上的确出问题了.从我的角度来说,这个结论显的太仓促了,原因在于没有形成逻辑链。为什么平安能保持如此快速的增长?人寿落后的问题在哪里?无法回答这两个问题,就做出结论是不妥当的。

ROE这个指标是很多投资者喜欢使用的指标。Return On Equity=净利润/股东权益。这个指标的一个明显缺陷是,不适用于高杠杆率的金融企业.传统制造业的股东权益中的资产大都是是、机器、厂房、原料、存货等生产资料和工具。ROE这个指标可以明确地的反应传统的制造企业利用厂房、机器、原料获取利润的能力.但是银行保险等金融行业，这个指标的含义就被削弱了。金融行业大都举债经营，借客户一块钱，投资得到2毛钱，还给客户一毛钱，自己赚一毛.股东权益中的净资产,大都与金融企业的生产无关。也就是说企业的生产工具和原料都由净资产转去了负债。ROE仅仅他代表的是一个企业能为股东创造价值的能力，而无法反映生产能力.除了ROE,还有一个ROA的指标.Return On Assets=净利润/总资产。由于总资产=负债+股东权益,这个指标可以客观的反映金融企业的生产能力。但是根据不同的金融企业的运作方式,它的适用性也有一定的限制.特别对于人寿和平安这两个企业来说,ROA就有一些问题。.人寿的问题在于,这个公司将投资资产分成两个资产池，负债对应的资产池中,由于受到每年保单的交割赔付的限制,人寿选择中短线炒卖的方法.股东权益所投资的优质股票形成一个资产池。人寿对这个资产池采用价值投资的原则长期持有策略,许多股票持有超过5年以上不但没有卖出而且还不断加仓。因此股东权益中的盈利/亏损不会反映到净利润上来。用利润表中的综合收益(=净利润+其他综合收益)来作为分子是一个可行的办法,但不是最好的办法.因为每个报告期内其他综合收益所列示的公允值浮动盈亏并不能反应人寿对股东资产池的长线投资能力。在后文中可以看到,这两个资产池的盈利能力是大不一样的.用综合收益不能将两者的能力区分开来.平安情况又与人寿不同,平安选择用股东权益去并购公司/或者作为成立其他分子公司的初始资本.因此,平安有一大部分资产和利润来自于联营企业.联营企业的运作状况,并不反应平安的自身业务的运营状况.毕竟平安仍然是依靠主业在盈利,因此剥离这方面的资产/盈利是必要的.至于另外一家太保,则可以采用ROA和ROE的考察方法这里暂不叙述.基于如上几条理由，我认为对比人寿和平安比较精确方法的是使用负债利润率=净利润/负债.我在<险业财报>中指出,保险企业的净利润是不真实的，很难作为评判标准。因此我会将这个指标放到5年的历史变迁中去考察。5年是一个相对较长的时间段,一些中短期的保单的利润在这个时段内会释放完毕，长险的利润也已经度过了开头1-2年的剧烈波动期进入了一个稳定释放阶段.林Sir强调的投资分析要有历史感不是没来由的.下面两张表,分别是人寿与平安从2006-2010年间的负债利润率变化.平安的数据则是通过分部利润表对不同的业务进行分拆.分拆后大部分联营企业利润和负债进入了其他项，但是要注意,2010年平安银行收购深发展后,银行利润中有11.45亿的深发展贡献值.因此需要将其剔除.人寿：

平保：

仅看2010年的数据,扣除深发展的贡献,ROE是大幅下降的.其中保险业务,这个大头的负债利润率大幅度下降.再从历史上看,除了2007年,在这5年中平安集团的每元负债所创造的利润基本在0.017以下.平安寿险的负债利润率也不高在0.018一下。平安的指标波动幅度相当大。撇开富通计提的2008年,最高值和最低值相差0.007.人寿除了2005年在0.011意外,其余的年份皆在0.023以上.即使在2008年大海啸中，仍然能够维持非常高的负债利润率.两家公司的杠杆率(=负债/股东权益)也不同。平安有3年维持在10倍左右,两年维持在7倍,一年是4倍.其中2007年的4倍杠杆是因为当时平安A股上市,发股收入没有用于收购留存在股东权益里造成的。如果剔除382.22亿的融资收入,杠杆比在7倍.人寿的杠杆比，只有2年是维持在5.9倍附近，其余年份都是5倍一下.我认为这组数据,说明了平安公司的一个优势,和三个致命缺陷.平安的主营保险业务的盈利能力非常低，这是平安的第一大缺陷。0.018这个最高值甚至低大大于太保的0.024（关于太保的问题在后文还有详述),与第四名新华人寿相当(新华人寿的数据来自于保险年鉴).这一点与我在国寿前10篇中的结论是互相印证的.平安如此低的负债利润率与它鼓吹的专做高利润期缴保单明显是不符的.平安的期缴保单做的的确多,但是其利润未必高.这一点大致印证了我在资产管理的4篇中对平安投资能力的分析,平安的投资能力低下,使得它的利差益远远低于人寿和太保,进而抵消了期缴保单的带来的高额费差益.由于主营业务盈利能力低,平安要想达到每年15%的ROE,唯有一个办法就是扩大杠杆率.然而保险业的资金成本相当的高,其本身业务利润又低如果通过多收保费来扩大负债就要冒非常大的风险.因此平安就瞄准了银行。中国现在长期的负利率政策使得银行的资金成本相对保险要低的多,一年定存只有2-3%远低于寿险的4-5%的成本.又由于中国的2-3%的高利差，扣除成本后银行的利润大致可以维持在0.015附近。再通过财险,证券等业务的补偿,可以将每元负债的维持在0.017左右，经过9倍的杠杆ROE可以维持在15%。这组数据再次印证了,我对平安的一贯观点.平安的四处收购，搞金融综合平台的策略,并非是其战略上的进取姿态，也不是为了交叉销售提升销售员的产能,目前来看只是为了弥补自己主营业务的利润不足.平安这种做法在一定情况下的确是有道理的,银行保险混合经营会有一定的优势。

理论上平安的寿险和银行可以做某种对冲。一般低利率甚至负利率时银行的盈利能力很差，但是保险则较好卖，当进入加息时银行的利润会提升，但是保单又进入淡季.平安和人寿都对利率风险进行了对冲，人寿在纵向时间上通过趸期对冲，而平安的则试图在横向的配置反周期业务进行对冲.但是平安的这个优势,仅仅是理论上的。进入加息周期的2010年,平安银行的盈利能力扣除深发展的贡献依然只有0.007比09年的0.005稍好一些.这个原因是中国目前货币政策所导致的.在前面几篇文章中,我提及央行会频繁动用数量工具。提升准备金率，意味着银行有一大部分的存款要放到央行，这部分准备金和保险准备金完全不同。保险准备金可以由保险公司拿去做投资，但是存款准备金只能存入央行账户，由央行给予法定存款利息，银行最后在将这笔利息付给储户，也即是说这一堆存款对于平安银行来说利润是0,但是他仍然要占用负债表来摊薄整个负债利润率.银行也不可能通过降低吸收储蓄来降低这部分不产生利润的负债，相反由于高准备金率银行必须大量的吸储才能维持贷款余额来创造利润.平安银行2010年的,央行准备金是341.178亿增长了37%.存款1821.18亿增长22%.银行为了维持贷款余额必须高速吸储,但是高速吸储的代价是0利润负债大规模增加.那么这部分的负债的利润缺口从哪里填补呢?只能从保险的负债中去填补,也就是说341.178的0利润负债必须由对应的保险负债去填补.寿险:财险=2.6:1, 财险分摊131亿,寿险分摊209亿。我在国寿年报分析中指出,根据2009,2010年的宏观经济和利率走势，保险业务应该是大规模收缩来规避利率风险.2010年平安的寿险主业的负债利润从2009年的0.018下降到了0.011，下降63%。同期的人寿从0.039下降到0.028，下降39%。这是人寿有意控制规模达到的.而平安出现如此大幅度的下降则是扩大规模所致.平安在09-10年,大做保费表面很风光,但是实际上是在为银行业务填补窟窿,这个窟窿不填补整个公司的ROE就会大幅度下降.财险和寿险保费的表面上大规模增长22%,但是93亿的保费其利润贡献实际上只有一半.也即是说如果没有平安银行，平安保险理性决策应该将保费164,448-9372=155076，相对于去年增幅应该是15%,这恰好是人寿的保费增长规模.目前的央行货币政策,使得平安的银行业务和保险业,两块业务的负债利润率都出现大规模下降，跷跷板的对冲效应不见了，只能互相摊薄。综合金融的交叉效应有多少？这是一个非常巨大的问号。交叉效应可以是正效应也可以是负效应.1+1=2，-1+-1=-2这是最朴素的道理.当年招商银行上市之前,马蔚华也是企图搞综合金融。但是秦晓接手后,立即否定了马蔚华的这个设想。秦晓在中信集团搞过相当长时间的综合金融业务,他对其中的困难是一清二楚的。中信的经历在他的博士论文中有所提及。秦晓在说服马蔚华时，摆出了3条理由，其中第一条是搞全金融不确定性太大,第二，目前为止，市场上不能看到招商统一金融平台的优势在哪里，业内也没有一家综合金融平台证明了1+1是大于2的。

综合金融实则是一个超市，而保险相当于一个饮料加工厂，这一点上招商做综合金融比平安更有优势。但是为何招商不做?我想平安目前综合金融平台的两难处境是秦晓当年就已经认识到的，在主营业务没有取得突破之前就匆忙搞综合金融平台,其结果不是加分而是大大的拖后腿。马蔚华去年说招行下一个5年就是要做综合金融。招商这么做是有一定道理的，招商已经发展到了一定规模，他的资产2万亿,ROE20%,ROA 2%，这基本上已经把主营业务做到了银行业内的极致。要想超过非常之难，进一步发展只能通过拓展其他的业务,但最关键的是招商相比于上市初期,业务能力已经有了大规模的改善,他本身主营业务已经具备抗风险能力。但是平安有这样的条件吗?他的主营业务的能力如何,我在前面已经深入的分析过了.因此与一般的认识相反,我认为平安整个金融综合平台的未来发展是否成功并不在于银行、财险和证券这些新业务的发展.而在于其主营寿险业务的负债利润率是否有显著改善。因为在平安这些公司里真正能够不断大规模扩张负债的，只有寿险和银行.证券不依靠负债来赚取利润而是依靠高人工的明星经理，这一点林Sir在07年电台广播中有详细的阐述.财险的市场份额非常有限,特别是要面临主营财险的人保的竞争.银行从业内的平均数值看,无论是国内还是国外ROA能做到0.02的公司少之又少几乎是银行业的极限.国内除了招商，兴业之外，很难找到如此优质的银行。平安收购深发展最大的用意还是在于以低成本扩张负债,国内的银行大多都已经有了婆家，只有深发展的股东新桥是以炒卖为主而非经营。根据我计算的深发展的负债利润率，去年应该只有0.005今年加息后估计会和平安银行打平。要指望这两家银行的盈利能力提升到招商兴业的地步，其困难程度可想而知。再说招商会放任这样的竞争对手与自己抢业务吗?

平安股东相对于国寿股东,少了一份股东权益增值的增长，多了一份杠杆风险，这是平安第二个缺陷。平安的业务利润增长虽然快，但是这是平安利用股东权益扩张负债带来的，也即是说平安已经尽自己最大的能力来利用股东权益去增厚利润,整个利润的增长已经反映了平安的整体盈利能力,进而反映现在的股价中。人寿仅靠很小的杠杆就能达到平安同样的利润增长。对于剩余的股东权益则通过投资股票来进行增值。这部分的增加不反映到利润,自然也很难反映在人寿的股价中。因此这里存在一个很大的错价，这是平安股东所不能得到的.这样一个错价有多大呢?可以做这样一个计算,2005年人寿净利润9306,扣除1,338的派息,为7968.扣除净利润的股东权益为71072,另外在06年又融资26,820.把这三个部分分开看,如果人寿是为这些股东权益配置了股票.那么这些股票按照一定的复利增长,71072要增长5年,26820要增长4年.也就是71072*(1+x)^5+26820*(1+x)^4.再看扣除派息后净利润7968，如果配置了股票那么就会按照复利x增长5年为7968*(1+x)^5。由于利润本身随着业务的扩展会增长,假设业务利润也是按x复利增长，那么06年的利润是7968*(1+x)，这块利润还要变成股票以x的复利增长4年7968*(1+x)*(1+x)^4=7968*(1+x)^5.以此类推,07年的利润是(1+x)^2,增长到10年也是7968*(1+x)^5，于是5年总共的利润以及他们的增长为5*7968*(1+x)^5.那么经过5年以后应该等于2010年的股东权益210,475

5*7968*(1+x)^5+71072*(1+x)^5+26820*(1+x)^4=210,475

这是一个五次方程,最简单的办法是x从0.10开始逐个代入进去用excel算,我得到的结果是0.092时等于208872，0.094时为210483，差不多就是0.092吧.这个数值有说服力吗?我在财报外的资料找到了一个佐证。3月22日国寿董事长，缪建民做了一次采访。http://cs.xinhuanet.com/cqzk/14/201103/t20110324_2821456.html

这个采访里他透露了非常多的信息，大家可以仔细的看看这篇采访.其中缪建民的很多说法,都印证了我前10篇中的分析。我这里做一个摘要, “过去五年，我们管理的总资产增长了三倍，累计实际投资收益3489亿元，平均收益率7.2%，管理的集团账户资产2900亿元，集团账户平均收益是9.1%。之所以比其它账户收益率高，就是因为它不是上市公司，不需要每个季度实现收益。而每个季度都要实现收益有时会很被动，即使市场下跌还得卖，不能完全按照专业的判断操作。”

这里就是我说的人寿的资产池是分开的两个资产池.保险资产池为了因对赔付的采用中短线短炒，集团账户即股东权益是真正的价值投资，其收益大大高出保险账户。其收益则与我的推算非常吻合。

“我们国债的配置比例在行业内可能是最高的。按照现行规定，我们对单只信用债的认购上限是其发行规模的10%。因为我们资金规模大，比如投资一个30亿规模的信用债上限不过3亿元，对小公司来讲三个亿够了，但对于我们一万多亿的资产来说，也只能认购3亿。所以，我们信用债的配置比例始终上不去。就是与紧排在我们后面的一两家资产管理公司比，信用债比例也相差近一半。

最近有些企业债的信用利差放得很大，有的达到7%，国债只有3.9%，差距还是很大的，信用债比例上不去的话，对于提高固定收益类资产的收益率水平影响很大。所以我经常讲，这是规模不经济，规模大了配置难度加大，操作难度也加大了”

这一点印证了,我对人寿基本面的判断。人寿无论是投资，还是业务销售的基本能力完全没有变，受制约的只是国家政策。人寿现在相当于带着镣铐跳舞，而且跳的比平安好的多。如果保监会的政策逐步放宽，会如何?平安的机会在哪里?

“要从资产负债两个方面着手。金融业的核心竞争力，一个是看负债控制成本的能力，第二是看控制风险的能力和提升收益的能力。提升资产收益率有一个行业平均水平的限制，当整个市场的收益率处于下行通道时，要实现很高的绝对收益是不现实的。因此保险资产管理的重点就是控制风险，不能盲目追求高收益，因为高收益也意味着高风险。对负债的管理，就是要降低负债成本。

简而言之，资产负债管理就是有什么样的资产产品卖什么样的负债产品，但我们传统的方式比较关注销售，不太注重是否有合适的资产产品来匹配，脱节比较严重。" 有什么样的资产(即债券和股权)就卖什么样的负债产品(即保单)。这一点，便印证了国寿系列的资产管理篇的最核心内容——人寿的业务完全是根据资产配置来进行时间上的趸期对冲利率风险，而不是相反。

这篇采访值得人寿股东仔细的阅读和体会。缪建民是中国国内为数不多的债券投资专家，他还有一本书叫做<大时代的小思考>，有兴趣的朋友可以找来读一读。再和网络上平安资产管理董事长陈德贤的一些采访对比一下，便能够明白这两个公司完全不同的运营思路.好再说回股东权益的复合增长率，用同样的方法计算平安的,05年股东权益33522,利润3398,06年A股集资38222.如果平安的股东权益用于收购企业投资分子公司然后得到回报,那么5年后33522(1+x)^5+5*3398*(1+x)^5+38222*(1+x)^4= 116,883,这个x的增长率仅为5%.这两个增长率的对比，显然人寿是要高出平安一大截的。

从历史的数据来看,无论是平安还是人寿其负债利润率指标是相当稳定的.这是一个公司的内在特质相当的难以改变.因此我可以用这个数据来估算未来五年的人寿股东权益增长。由于是对未来的估算，因此可以把负债利润率做一个调整变成净利润/前一年总负债。得到的结果也是非常稳定的数值，具体的计算就不展开，我采用过去五年的平均值大约是0.0357.2010年的股东权益为210,475,它会按照9%的复利进行增长。2010年的负债为1200104，根据调整的负债利润率，下一年的利润应该是1200104*0.0357,如果股息分配是净利润的50%,那么进入股东权益的利润为1200104*0.0357*0.5，2011年的股东权益=1200104（作者可能出现输入错误具体数据应该是210,475）*(1+9%)+1200104*0.0357*0.5。而人寿的杠杆率在5左右，那么每年根据新的股东权益则可以算出当年的负债,再由负债利润率算出2012年的利润。按照这个算法算到2015年股东权益为413584.4.每年的股东权益增长大致在18%.复合增长率在14%。按同样的计算方法，如果以5%匀速增长,平安的复合增长率仅12%.由于人寿的资产池里大量的金融股呈现亏损状态，按照2009年的股价水平大都折价20%,如果2011年股价能修复，那么2010年的股东权益增长应该在20%左右，如果按此计算,2011年的增长则有30%,5年后复合增长率在16%.这两个模式不仅增长速度不同，而且其所要面对的风险也是不同的。人寿将股东权益投资股票，其流动性远好过收购，如果投资失误最多是进行抛售或者减值，人寿不需要分心去处理分子公司的业务。而平安收购公司后,则必须维持收购公司的业务增长，一旦出现亏损要出售业务的代价会非常高昂.最后再来说说太保,有兴趣的读者可以去计算一下，太保的几个数据,他历年负债利润率维持在0.023-0.024，他的投资资产覆盖率大致在90%-94%，固定收益类资产覆盖了大部分的负债。从这两个数据来看,太保的运营模式有一些类似与人寿。而且他的负债利润率也非常高,接近与人寿。资产总额是人寿的一半，股价与人寿持平。这是否说太保的投资价值高于人寿呢？我个人的答案是否定的。观察太保的历年证券投资情况会发现，太保的持股的期限非常短暂。完全不是人寿那样价值投资的长期持有。换一句话说，太保的利润中有一部分是股东权益对应的股权资产的炒卖所得，因此太保更适合适用传统的ROA和ROE来衡量。

实际上太保的负债利润率要低于人寿.太保和平安一样也不能享受到股东权益的增值。这其中最大的原因在与，太保的盘子太小。保险是一个玩概率的业务,从数学上说只有基数越大大数定律才会起作用。保险业的生命表是以百万人为单位的.以平安的2010年年报为例,代理人产能是每月1.1件,代理人数22349,整年的保单件数为295006件.根据这里的数据http://money.rednet.cn/c/2011/03/30/2220904.htm。太保的业务员是27万人大于平安,但平安的保费是太保的2.7倍,那么按照乐观的比例折算,代理人的产能仅为0.5-0.4，一年的保单仅为150-120万单左右.按概率算,其生存保单的所要分摊的死亡赔付额应该是平安的1倍.保险的规模越小，其利润受到保险风险的就越大。因此太保必须抛售股东权益里的股票来补充利润.另外太保的上市时间，也相对较短，而且在07，09年两次密集的融资，这使得太保的股东权益的变化呈现失真状态，无法去监察这个企业的运行。有兴趣的读者可以去按人寿平安的方法计算一下，太保的2010年的股东权益相对与07年是倒退而没有增长.当然如果太保能够保持这种模式不变,我认为等其成长到一定程度，再投资也并不晚.

第三篇：中国平安个股分析

中国平安个股分析

（一）公司简介

中国平安保险(集团)股份有限公司，（以下简称中国平安）于1988年诞生于深圳蛇口，是中国第一家股份制保险企业，至今已发展成为集保险、银行、投资等金融业务为一体的整合多元的综合金融服务集团。本公司所发行境外上市外资股及人民币普通股A股股票，已分别在香港联合交易所主板及上海证券交易所两地上市公司，属于金融板块。主要从事人身保险业务、财产保险业务、信托业务、证券业务、银行业务。中国平安于2007年上市，发行数量115000万股，发行价格为：33.8元，首日开盘价为50元，参股公司有93家。

（二）行业现状

1、收入规模迅速扩大。中国保险行业已步入高速发展期。

2、投资渠道稳步拓宽。

3、保险监管水平提高。

国内社会环境对保险业发展十分有利。在中国现阶段人们的消费需求开始升级，对住宅、汽车、医疗、养老等改善生活质量的需求明显提升。商业养老保险、医疗保险作为社会保险的重要组成部分，已日益为人们所重视，这一切都为保险业的发展创造了机遇。

（三）股票情况

“中国平安”在金融服务类股票的二级行业分类里，在“每股收益、净资产”、“净利润”、“总资产中”均排名第一，在“营业收入”中排名第二。2014年1-6月份公司实现营业收入同比增长24.7%；净利润同比增长18.8%；基本每股收益2.70元，同比增长19.3%。基本每股收益从六月份的2.7元增长到了9月份的4元。“中国平安”的IPO获配机构为273家，获配价格为33.8元。

在资产构成中，66.3%为其他，17.4%为无形资产，9.6%为固定资产，6.8%为长期投资。在负债构成中26.54%为长期借款。在主营构成中。在行业中过半数的收入由人寿保险产生，其次较多的分别是财产保险以及银行收入。在地区方面，中国平安的营业收入的大头在广东，其次分布在江苏、浙江、北京等。在营业成本中，行业中大多数成本由人寿保险产生，其次是财产保险和银行。在利润比例方面。“银行”为中国平安带来的利润最大，其次是人寿保险和财产保险。该股自上市以来累计分红15次，累计分红金额为296.8亿元。中国平安前十大股东持股稳定、高管人员任职稳定。

公司作为全牌照的综合金融平台，协同作用和互联网布局的领先优势明确，寿险业务中最具价值的个险渠道行业领先，价值增速较快，维持“买入”投资评级。预计全年保费和新业务价值将继续保持两位数高速增长。“国十条”给出了保险行业未来的基本原则和发展目标，上海市针对保险“新国十条”的细化政策正式出炉，保险交易所、个税递延养老保险明年或将启动。《商业健康保险的若干意见》已正式发布，明确提出大力推动商业健康保险服务业，将推动商业健康保费收入大幅增加。资本金得到补充后为后续各项新业务的发展提供资金保障。

（四）技术分析

该股流通股本相对较大、业绩优良，在大盘企稳后，会步入上升通道，可以做为重点关注对象。估值较为合理，相对看好其中长期业绩增长点。

（五）风险

风险提示：银行不良资产风险；投资收益率下滑；信托风险。

对平安而言，国内外经济形势复杂多变、互联网行业角逐风起云涌的2013年，是极具挑战、孕育巨大机遇并且收获颇丰的一年。面对我国经济结构调整、市场转型、互联网技术变革传统模式等带来的诸多挑战，我们进一步积极落实“合理增长、优化结构、部署未来”的经营策略，传统金融业务取得显着增长，非传统业务积极布局，综合实力持续、稳步增强。传统金融业务方面，我们的保险业务保持稳定增长，产品结构持续优化；银行深化战略转型，积极转变增长方式；保险资金配置持续优化；综合金融深挖客户价值，推进客户迁徙，深化协同效应。非传统业务方面，我们从互联网金融创新与竞争的角度，积极布局，研究制定创新战略，持续完善包括陆金所、平安好车、平安付等在内诸多创新实体的业务模式。2013年，集团公司成功发行260亿元A股可转债，进一步巩固了资本基础，提高了偿付能力。此外，公司在2013年成为全球系统重要性保险机构，将有效推动集团的风险应对和公司治理能力的进一步提升。

这一年，我们的主要财务指标，如净利润、净资产、总资产均取得显着增长。回顾2013年的经营情况，我们在以下领域有突出的业绩表现：

1、我们的寿险业务平稳健康增长，产险业务质量保持良好，养老险年金业务行业领先，险资净投资收益率创三年新高。

2、保险资金持续优化资产结构，提高固定收益类资产配置比例，加大优质债权计划投资力度，净投资收益率创三年新高。

3、我们的银行稳步推进战略转型，业务模式和产品创新取得突破。平安银行深化战略转型，持续推动投行、零售、小微、信用卡、汽车融资和贸易融资等发展，业务模式创新、产品与服务创新均取得了较大的突破。此外，平安银行优化信贷结构，严控新增不良贷款，资产质量保持稳定。

4、信托客户持续增长，继续强化风险管控，专注开拓高质量业务。2013年，平安证券完成27家信用债主承销发行，发行家数字列行业第四；经纪业务改革成效显现，融资融券业务规模较年初增长241.1%，业务结构进一步优化。

5、团体综合金融方面，集团内各子公司间加强合作，通过为大型企业客户提供一揽子综合金融服务方案，提升平安在企业客户间的综合金融品牌形象。

6、我们的互联网金融发展战略已经确定，布局加快。平安互联网金融立足于社交金融，将金融融入“医、食、住、行、玩”的生活场景，实现“管理财富、管理健康、管理生活”的功能，推动客户迁徙，为客户带来简单、便捷、安全、有趣的体验与服务。

发展展望

2014年，是更加充满挑战和机遇的一年。十八届三中全会为中国描绘了深化改革的宏伟蓝图，随着各项改革的进一步深化，城镇化、经济结构转型及产业结构的升级等都将持续激发中国经济的内在活力，中国经济仍将保持稳步、健康发展的步伐，居民收入和个人金融消费需求将不断提升，个人综合金融服务将迎来巨大的契机和更加广阔的发展平台；与此同时，以移动互联网为核心的新科技浪潮滚滚向前，对包括金融业在内的几乎所有的传统产业带来巨大的冲击，这既是挑战，更是机遇。

3.保险资金投资组合

2013年，全球经济仍处在缓慢复苏中，国内资金利率巨幅波动，呈现前低后高情形，特别在6月末，资金紧张程度近年罕见，国内经济政策转向“调结构”，对市场影响较大。A股市场年初小幅上涨后，受经济增速与企业盈利预期降低、资金外流以及偏紧的政策等因素影响，全年收跌。港股呈V型走势，全年微涨。债券市场2013年初延续2012年末的结构性牛市行情，但从6月起，受到流动性紧张以及利率市场化影响，收益率不断创出近几年新高。本公司深入研究宏观形势变化，积极防范市场风险，调整资产配置结构，在控制信用风险的前提下，继续提升固定收益类资产占比，积极把握住权益投资波段和结构性机会，全年取得了较好的投资业绩。

三、审议通过了《公司2013利润分配预案》，并同意提交股东大会审议

基于本公司的长远和可持续发展，在综合分析金融行业经营环境、金融集团资本需求特点、境内外股东要求、社会资金成本、外部融资环境和监管政策等因素的基础上，本公司充分考虑目前及未来的业务发展、盈利规模、投资资金需求、集团及子公司偿付能力或资本充足率状况等情况，平衡业务持续发展与股东综合回报之间的关系，制定了本公司2013利润分配预案。

按照中国会计准则和国际财务报告准则，本公司2013合并财务报表中归属于母公司股东的净利润均为人民币281.54亿元，而母公司净利润均为人民币86.32亿元。根据《公司章程》及其它相关规定，本公司在确定可供股东分配的利润额时，应当按照中国会计准则财务报表下母公司净利润的10%提取法定盈余公积；同时规定，法定盈余公积累计额为公司注册资本的50%以上的，可以不再提取。经过上述利润分配，并结转上未分配利润后，确定本公司可供股东分配利润额为人民币314.93亿元。

本公司于2013年中期已分配股息每股人民币0.20元（含税），共计人民币15.83亿元。本公司拟派发2013年末期股息每股人民币0.45元（含税）。由于本公司于2013年11月22日发行的A股可转换债券将于2014年5月23日可以开始转股，目前尚难以预计A股分红派息股权登记日时本公司的总股本，因此，暂时无法确定2013年末期股息派发总额。若按本公司2013年12月31日的总股本7,916,142,092计算，2013年末期股息总额为人民币3,562,263,941.40元，2013年中期股息和末期股息合计人民币51.45亿元。本公司将以A股分红派息的股权登记日收市时的总股本为基数，实施2013年末期派息。其余未分配利润结转至2014。本公司未分配利润主要作为内生资本留存，以维持合理的偿付能力充足率水平，并用于向下属各子公司注资，以维持子公司的偿付能力充足率或资本充足率在合理水平。

本公司无公积金转增股本方案。

第四篇：股票分析_平安银行 2

408股票推荐

组员:孔忠祥，周圣超，赵海锡，董鸣先，周憬

股票代码：000001

名称

：平安银行

股票基本面分析：

1、宏观经济分析

关于全球经济形势，报告认为，2013年三季度，全球经济增长格局出现新的变化，发达国家重新成为全球经济增长的主动力，而新兴市场集体表现疲软。展望四季度，发达经济体将维持复苏态势，但复苏特征不尽相同。受高新技术、房地产以及页岩气等方面的拉动，美国经济呈现实质性复苏迹象；日本政策性复苏特征明显；欧洲经济有望延续周期性复苏，但走出困境尚须时日。相形之下，受发达经济体货币政策调整预期影响，新兴经济体金融风险引发关注。

关于中国经济形势，报告认为，受国内外环境深刻变化的影响，今年上半年我国经济连续两个季度放缓。在一系列稳增长政策作用下，三季度各项经济指标明显好转，经济企稳回升的概率增大，预计GDP增长7.8%左右。外需持续改善、“微刺激”政策显效，四季度我国经济将继续向好，预计GDP增长7.7%左右，CPI上涨2.8%左右；全年GDP增长7.7%左右，CPI上涨2.6%左右。中国经济滑出“下限”的风险正在减小。未来我国经济面临美国QE退出、新兴市场货币动荡、地方政府债务和房地产泡沫等四大风险。宏观政策应保持基本稳定，财政政策重在减税节支，提高财政资金使用效率，货币政策应保持稳健，重在盘活存量，力促经济运行在合理区间，稳定经济主体预期。

GDP增长： 2013年通货膨胀稳定将达到3％左右，经济增长有望达到8％以上。经济的季度走会呈现前三季度向上，四季度由于过热压力的增加，国家主动降温，增长速度会有所回落。

宏观经济政策对证券市场的影响：2013年经济增速对A股造成的负面影响将显著减弱，但股市反弹空间仍决定于市场资金面好转状况以及新一轮经济体制改革的推出时间和力度。从资金面看，债券发行收益率是否下降以及外汇占款是否回升是两个重要观察指标。从经济体制改革层面看，投资者需关注改革红利的提升，在政策方面关注未来一年的两个重要会议，即2013年一季度的“两会”以及下半年召开的十八届三中全会。2013年可能会超预期的利好因素包括中国经济的改革红利和美国经济的增长动力，而可能超预期的利空因素包括日本经济和债务危机的新风险以及美国“重返亚洲”战略带来的干扰，以及国内“影子银行系统”快速膨胀所导致的信用风险增加。

2、行业因素分析（行业对比）

从上图可以看出平安银行在同行业中排名靠前，发展前景可观。

3、公司分析

公司简介：平安银行全称平安银行股份有限公司，是中国平安保险（集团）股份有限公司旗下重要成员，目前为中国大陆12家全国性股份制商业银行之一。作为一家跨区域经营的股份制商业银行，平安银行注册资本为人民币51.2335亿元，总资产近1.37万亿元；总部位于深圳，在全国各地设有20家分行。中文名称：平安银行股份有限公司 英文名称：Ping An Bank Co.,Ltd.前身： 福建亚洲银行、深圳市商业银行、深圳发展银行 成立时间：2003年12月 经济性质： 股份制商业银行

总部地址：深圳市福田区深南中路178号深圳发展银行大厦

注册资本：人民币51.2335亿元

资产总额： 1.37万亿元（截至2012年7月）A股证券代码：000001 经营范围：办理人民币存、贷、结算、汇兑业务；人民币票据承兑和贴现；各项信托业务；经监管机构批准发行或买卖人民币有价证券；发行金融债券；代理发行、代理兑付、承销政府债券；买卖政府债券；外汇存款、汇款；境内境外借款；从事同业拆借；外汇借款；外汇担保；在境内境外发行或代理发行外币有价证券；买卖或代客买卖外汇及外币有价证券、自营外汇买卖；贸易、非贸易结算；办理国内结算；国际结算；外币票据的承兑和贴现；外汇贷款；资信调查、咨询、见证业务；保险兼业代理业务；代理收付款项；黄金进口业务；提供信用证服务及担保；提供保管箱服务；外币兑换；结汇、售汇；信用卡业务；经有关监管机构批准或允许的其他业务。公司财务状况分析：

偿还债务能力：

从上图分析可知平安银行的财务状况良好，盈利能力强。

4、股票技术分析

K线分析：

MACD指标分析：

中间红色向上箭头为买入信号，绿色向下箭头为卖出信号 KDJ分析：

RSI分析：

黄金分割线分析：根据黄金分割理论，上涨行情的调整支撑位或下跌行情中的反弹压力位。黄金分割线是利用黄金分割比率进行的切线画法，在行情发生转势后，无论是止跌转升或止升转跌，以近期走势中重要的高点和低点之间的涨跌额作为计量的基数，将原涨跌幅按0.236、0.382、0.5、0.618、0.809分割为5个黄金点，股价在反转后的走势将可能在这些黄金分割点上遇到暂时的阻力或支撑。量价理论分析：在上升趋势中，价格上升，交易量应当放大，几个回落，交易量应当萎缩；在下跌趋势中，价格上升，交易量萎缩，价格下跌，交易量应当放大。经过一段长期下跌，形成谷底后股价回升，成交量并没有因股价上涨而递增，股价上升乏力，然后再度跌落至先前谷底附近或高于谷底。当第二谷底的成交量低于第一谷底时是股价上涨的信号。心得与体会：

股市是有风险的地方，而且想要区的收益，那也就等于是在向风险进行着正面的挑衅。在课堂上，老师就一直强调一个问题，高收益伴随着高风险，反之亦然。于是，在自己缺乏专业知识的情况下，挑选着自认为“比较保险”的股票。如：平安银行。

其次，进入股市必须拥有良好的心态，保持清醒的头脑。这是非常关键的一点。如果没有良好的心态，在看着一路飘红的大好股市面

前掉以轻心或者无法承受亏损时带来的失意，很容易是我们丧失本应有的理智，难以在那强烈的起伏

再次，在进入股市这样一个复杂的环境的同时，必须明确自己的态度与目标，并且给自己一个明确的定位，有了它们之后，走在股市这条扑朔迷离的道路上，才能应付自如。就我们现在的水平来看，在股市中游走实质上只算一投机者，还并不能真正地称为投资者，不过我们并不因为这样的一个局面感到难堪也无须烦恼。因为我们需要做的是量力而行。一开始基本上已经确定是做短期操作，长线操作对我们来说想要达到一个比较好的收益是比较难的。面对短线操作来说必须要懂得及时止损。

经过这次模拟炒股，我认识到，选股的时候不能盲目跟从别人，要有自己的见解，一定要做到仔细分析或是阅读一些专家的意见，即要理性，不感性，要时刻关注与所买股票相关的行业和市场行情及国家的相关政策，时刻做出明智的买卖选择。总的来说股票投资需要量力而行，适可而止，要时刻保持清醒。

第五篇：1平安银行经营分析

经营分析☆ ◇000001平安银行

【公司经营情况评述】 【2017年年报】

一、概述

2017 年，党的十九大胜利召开，标志着中国特色社会主义进入了新时代。纵观全年，国内经济总体保持平稳运行，“一带一路”倡议稳步推进，供给侧结构性改革初见成效。本行顺应国家战略和经济金融形势，在“科技引领、零售突破、对公做精”转型战略指引下，高度重视科技创新和技术运用，全面推进智能化零售银行转型，推进公司业务从规模驱动的外延式增长向价值与质量驱动的内涵式增长转型，严密防控各类金融风险，提升服务实体经济的能力，战略转型成效显现。

在由金融时报社主办的“2017 中国金融机构金牌榜·金龙奖”评选中，本行连续四年荣获“最佳股份制银行”大奖。在由二十一世纪传媒主办的“第十二届21世纪亚洲金融竞争力评选”中，本行荣获“2017 亚洲卓越零售银行”大奖，董事长谢永林荣膺“2017 银行家”殊荣。

此外，本行先后获得第十八届亚洲银行家峰会“中国最佳（股份制）贸易金融银行”奖、第二届全国政务服务博览会“中国政务服务优秀实践案例奖”、中国卓越金融奖“卓越战略创新银行”、“卓越信用卡服务银行”等奖项。2017 年，全行经营情况具有以下特点：

（一）整体经营稳健发展

2017 年，本行实现营业收入 1,057.86 亿元，同比降幅 1.79%（还原营改增前的营业收入同比增幅 1.67%），其中手续费及佣金净收入 306.74 亿元，同比增长 10.10%，主要来自信用卡业务手续费收入的增加。净利润 231.89 亿元，同比增长 2.61%，盈利能力保持稳定。2017 年末，本行资产总额 32,484.74 亿元，较上年末增长 9.99%；吸收存款余额

20,004.20 亿元，较上年末增长 4.09%。发放贷款和垫款总额（含贴现）17,042.30 亿元，较上年末增幅 15.48%，主要来自于零售贷款的增长。同时，本行积极应对市场变化，拓展负债来源，2017 年 7 月在银行间债券市场成功发行了总额为 150 亿元人民币的金融债券。

（二）零售转型成效显著

2017 年末，本行管理零售客户资产（AUM）10,866.88 亿元，较上年末增长 36.25%，零售客户数（含借记卡和信用卡客户）6,990.52 万户，同口径较上年末增长 33.43%，其中私财客户 45.65万户、较上年末增长 32.77%，私行达标客户 2.35 万户、较上年末增长 39.05%；信用卡流通卡量达 3,834 万张，较上年末增长 49.73%。零售存款余额 3,409.99 亿元、较上年末增长 26.76%，零售贷款（含信用卡）余额 8,490.35 亿元、较上年末增长 56.95%，占比较上年末增加 13.17 个百分点至 49.82%；信用卡总交易金额 15,472.02 亿元，同比增长 38.01%。信用卡跨行 POS 交易份额持续提升，平安口袋银行 APP 月活客户数 1,482 万户，均位居股份制银行前列。2017 年，零售业务营业收入 466.92 亿元、同比增长 41.72%，在全行营业收入中占比为 44.14%；零售业务净利润 156.79亿元、同比增长 68.32%，在全行净利润中占比为 67.62%。

（三）对公业务结构持续优化

本行主动调整对公业务结构，坚持“质量就是效益”理念，确定了“行业化、双轻”两大发展方向。在“行业化”方面，培育在特定行业的专业化优势，积极运用“C+SIE+R”、“商行+投行+投资”的行业金融模式支持实体经济发展，2017年末行业事业部合计存款余额1,654.94亿元，管理资产余额 4,904.87 亿元；同时，筹备政府金融事业部支持政府金融配套服务，2017 年末政府客户存款余额2,617.09亿元，较上年末增长8.44%。在“双轻”方面，大力发展低风险权重、低资本零资本占用业务，充分利用综合金融资源与平台，拓展渠道合作，开辟双轻收入来源，2017年已落地 76 个投行项目、规模 329 亿元。2017 年完成债券承销规模 1,051.05 亿元，市场份额由年初的 1.90%快速提升至 2.65%。2017 年实现托管费收入 30.46 亿元，2017 年末托管净值规模 6.13万亿元、较上年末增幅 12.25%。2017 年末黄金账户客户数为 510.42 万户，较上年末增加 150.42万户、增幅 41.78%。

（四）科技应用场景不断拓展

零售 APP 应用方面，原“口袋银行”、“信用卡”和“平安橙子”三大 APP 顺利整合成为口袋银行 4.0，全面应用指纹、声纹、人脸识别技术，客户体验大幅提升。实施 AI+创新，全方位支持本行风控、营销和运营。其中：“AI+机器人小安”已进驻口袋银行 APP，“线下智能机器人”已在网点参与互动营销；“AI+投顾”针对不同类型客户的差异化需求提供个性化投顾建议，同时口袋银行迭代上线推荐组合、保险专区、投顾直播、专业资讯等新功能，支持一键产品组合下单；“AI+风控”部署风险模型，全方位监控和评估风险。

本行应用大数据、区块链、人工智能等新科技，提升中小企业综合服务能力：一是积极开发服务中小企业的专业平台，打造移动端一体化服务体系，为中小企业客户提供支付结算和理财增值服务；二是打造中小企业征信体系，初步建成 KYB 模式，为中小企业提供线上化、批量化、智能化的融资服务。同时，借助科技力量，持续扩大“橙 e 网、跨境 E、保理云、行 E 通”等平台影响力，向客户提供精益化的产品与服务。

（五）风险管理有序有力 2017 年，本行积极应对外部风险、调整业务结构，将贷款投放到资产质量更好的零售业务，对公持续做精，同时，严格管控增量业务风险，对存量贷款进行全面排查、有序化解。

本行采取更加积极主动的措施处置问题资产。一是对资产质量压力较大的经营单位集中管理，实施差异化考核机制；二是通过特殊资产管理事业部，对全行不良贷款实行集中化、垂直化、专业化管理；三是随着宏观经济转型方向逐渐明朗，本行采取自主清收的方式处置不良资产，加大对落后产能、过剩产能、经营不善等类型企业问题贷款的诉讼力度；四是加快不良贷款核销，2017年核销不良贷款 392.03 亿元、同比增幅 30.91%；五是落实管控措施，细化信贷管理规定动作，加强信贷风险的全流程管控。

2017 年末，本行贷款减值准备余额 438.10 亿元，较上年末增幅 9.71%；拨贷比 2.57%，较上年末下降 0.14 个百分点；拨备覆盖率 151.08%，较上年末下降 4.29 个百分点，其中逾期 90 天以上贷款拨备覆盖率为 105.67%，较上年末上升 7.16 个百分点；不良贷款率为 1.70%，较上年末下降 0.04 个百分点，其中个人贷款（含信用卡）不良率为 1.18%，较上年末下降 0.34 个百分点。2017年，全行收回不良资产总额 95.28 亿元、同比增长 81.62%，其中信贷资产（贷款本金）88.15 亿元；收回的贷款本金中，已核销贷款 34.96 亿元，未核销不良贷款 53.19 亿元；收回额中 83%为现金收回，其余为以物抵债等方式收回。

（六）夯实基础提升效率

本行持续加强组织架构和人员结构优化，对标互联网金融机构，建立零售专属 IT 团队，整体服务人力超过 2,100 人，全力保障零售银行智能化转型；建立敏捷机制和垂直化管控协调体系，提升零售组织运转效率。

本行持续实施网点智能化建设，并合理配置网点布局。2017 年 8 月本行首家纯零售网点“广州流花支行”正式开业，以“新形象、新模式、新未来”之姿，打造智能零售新门店。2017 本行新增 10 家分行，其中第四季度新增 2 家分行（盐城和廊坊分行）。截至 2017 年末，本行共有70 家分行、共 1,079 家营业机构。

二、本行未来展望

（一）宏观环境展望

2018年，是贯彻党的十九大精神的开局之年，是决胜全面建成小康社会、实施“十三五”规划承上启下的关键一年。“防范化解重大风险、精准脱贫、污染防治”是党和国家决胜全面建成小康社会的“三大攻坚战”。

2018年，国内经济发展长期向好的基本面没有变，经济结构调整优化保持前进态势。中国制造2025战略稳步推进，以信息技术、高端装备制造、新能源、新农业为代表的产业结构调整向纵深化推进。“一带一路”倡仪获得多国响应，供给侧结构性改革日益见到实效，经济发展新动能不断形成，社会消费品零售总额持续稳定增长。宏观经济政策将继续保持“稳中求进”总基调，继续实施积极的财政政策和稳健中性的货币政策。

（二）行业竞争格局和发展趋势 展望 2018 年，银行业将面临战略转型的要求，竞争格局也将发生新的变化。一是银行业在科技金融的探索和转型步伐将加快。技术进步和客户体验改善的需求将催生银行业产品和服务的创新和变化，通过移动互联网、大数据等新的技术手段，为客户提供更加智能、便利的财富管理、支付结算、贷款融资等服务，将成为银行业着力的重点。二是要重视负债和流动性管理。防范风险首要要防范流动性风险，银行对负债的竞争将更加激烈。三是要重视“轻资产、轻资本”业务的发展。银行需要大力发展传统中间业务，并进一步加快投行业务转型，在债融、并购等业务中抢占市场先机。四是严守“合规底线”，以监管的政策和要求为准绳，要从内部加强培训和宣导，培养全体员工依法合规的意识，并从机制、制度、流程上加强合规和内控的管理。

（三）公司发展战略

2018 年，本行将全面贯彻落实党的十九大、第五次全国金融工作会议和 2018 年中央经济工作会议要求，坚定“科技引领、零售突破、对公做精”十二字方针，围绕集团“汽车、房产、医疗健康、智慧城市、金融机构”五大生态圈战略，加快战略转型，防范金融风险，全面提升服务实体经济的能力。

（四）经营计划

2018年本行经营战略将以“零售战略转型”为核心，以“科技引领”为引擎，持续推动“对公做精”和“双轻”战略转型目标的进一步实现。主要经营举措：

1、零售突破：以零售贷款（LUM）拉动 AUM，以信用卡带动借记卡，通过模式创新推动业务全面发展。继续坚持 LUM 的尖兵策略，多渠道带动存款和 AUM；全渠道发力信用卡，通过信用卡业务带动借记卡的开户和活跃度。

2、对公做精：对公转型严守“资产质量”一条生命线，保持“行业化、双轻”发展理念不动摇，完善“产品重构、流程改造、人才优化”三大保障基石，做实“纯存款、真投行、主办行、KYB”产品品牌。

3、科技引领：借力科技优势，加大投入，提高科技向产品的转换力，引领业务创新发展。运用人脸识别、声纹识别、平安云等领先技术，打造零售智能银行；加大科技投入，运用好集团大数据平台，加大数据分析，将数据分析结果运用于市场、产品和客户，提升科技对业务的引导力。

（五）风险管理

2018年，本行将积极应对各种机遇和挑战，全面提升风险管理能力，有效支持发展战略和业务转型。2018 年本行风险管理工作将从以下几个方面重点开展：

1、支持业务转型。一是聚焦优势行业和重点客户，做深做透上下游子行业链以及客户群研究，进行行业风险评估与规划，引导业务主动介入与退出；二是围绕全行战略重点，明确组合层面、行业层面、客户层面、产品层面等的风险政策标准；三是加强风险管理的前瞻性和主动性，加强和市场团队的沟通联系，加强对业务的支持和引导。

2、严控资产质量。一是持续完善各类业务、产品、客户的准入标准，针对高发风险的地区、行业、客户，提高准入门槛；二是根据监管要求和经济形势变化，结合本行战略调整和业务转型，通过风险限额管理引导业务发展，对高风险行业实行严格的行业限额和客户限额管理，并按限额管理规则及时预警和出账管控；三是逐户制定客户策略分类，明确分类标准，有保有退，坚决退出高风险客户；四是强化早期预警，核实、判断、评估、反馈客户负面信息，拟定相应的风险控制措施，早研究、早预判、早落实；五是落实化解方案，问题授信设置专人管理，全面承担计划制定、沟通协调、跟进监督等职责，确保化解方案有效落地。

3、加强合规风险管控。一是坚守合规底线，严控案件风险，抓好风险排查；二是制度先行，强化“内规”管理；三是建立内控合规检查机制，强化重点领域合规风险管控，早发现、早整改；四是注重质效，提升法律合规服务和支持能力，加强法律合规风险管理，支持业务健康发展。

4、加强系统工具建设。一是围绕 AI 开展平台工具和系统建设工作，提升智能化风险管理水平；二是建立健全数据质量控制机制，积累真实、准确、连续、完整的内部和外部数据，用于风险识别、计量、评估、监测、报告，以及资本和流动性充足情况的评估；三是完善风险管理信息系统功能，支持风险报告和管理决策。

5、加强风险队伍建设。一是进一步加强全面风险管理意识，加强风险合规文化建设，强调合规经营；二是进一步完善面向不同人员的培训体系，通过线上线下相结合，形式多样的培训方案扩大培训覆盖面，提升培训效果；三是进一步充实风险条线各业务领域专业人才，结合岗位特性、人员能力、工作达成等情况，建立多维度的绩效考核体系，提升人员效能。

【2017年半年报】

概述

2017年上半年，国内经济总体保持平稳运行，“一带一路”战略稳步推进，供给侧结构性改革初见成效。本行愿景是“以零售为核心，对公、同业协同发展，打造领先的智能化零售银行”。2017年上半年，本行在“科技引领、零售突破、对公做精”转型方针指引下，高度重视科技创新和技术运用，全面打造智能化零售银行，大力推进双轻化精品公司银行转型，严防各类经营风险，加大清收化解力度，战略转型成效显现。上半年全行总体经营情况如下：

（一）整体经营稳健发展

本行收入、利润、规模保持稳健发展。2017 年上半年，本行实现营业收入 540.73 亿元，同比降幅 1.27%（还原营改增前的营业收入同比增幅 3.78%），其中手续费及佣金净收入 157.48 亿元，同比增长 4.64%，主要来自信用卡业务手续费收入的增加。准备前营业利润 401.84 亿元，同比增长 11.14%；净利润 125.54 亿元，同比增长 2.13%，在进一步加大拨备计提的情况下，盈利能力保持稳定。2017 年上半年，本行成本收入比为 24.76%，同比优化 4.04 个百分点，投入产出效率明显提升。

2017 年 6 月末，本行资产总额 30,921.42 亿元，较上年末增长 4.70%；吸收存款余额 19,123.33亿元，较上年末基本持平。本行适应市场变化，积极营销优质项目，发放贷款和垫款总额（含贴现）15,942.81 亿元，较上年末增幅 8.03%。

（二）业务结构全面优化

2017 年上半年，本行持续推进零售突破和对公做精，业务结构持续优化，零售业务贡献大幅提升。

本行零售业务快速发力，客户数、管理零售客户资产(AUM)、存贷款规模快速增长，为优化本行业务结构、提升零售业务占比夯实了基础。2017 年 6 月末，本行零售客户数（含借记卡和信用卡客户）5,843.11 万户，同口径较上年末增长 11.53%；管理零售客户资产(AUM)快速增长，期末余额 9,509.70 亿元，较上年末增长 19.23%；零售贷款（含信用卡）余额 6,570.35 亿元，较上年末增长 21.46%；信用卡流通卡量达 2,963.15 万张，较上年末增长 15.72%，其中 6 月单月发卡量突破 120 万张，较 5 月增长 31.23%；信用卡总交易金额 6,357.99 亿元，同比增长 20.18%。业务的快速增长带来了零售业绩的占比提升。2017 年上半年，本行零售业务营业收入占比达到 40%、利润总额占比达 64%；零售存款、贷款余额占比分别较年初提升 2.32 和 4.56 个百分点，其中零售贷款增量占比达 98%，个人存款较年初增速为 16.00%，位居同业前列。

本行主动调整对公业务结构，坚持“质量就是效益”理念，严控质量，视资产质量为生命线，确定了“行业化、双轻”两大发展理念。在“行业化”方面，秉承有所为有所不为，选定并培育在特定行业的专业化优势，聚焦经营医疗健康、文化旅游、电子信息等成长性良好行业的金融业务，积极运用“C+SIE+R”的行业金融模式，以主办行思维，集中优势资源投向高质量、高潜力客户，带动上下游供应链、产业链，以及生态圈客户。在“双轻”方面，本行着力发展低风险、低资本零资本消耗业务，如标准化债券、撮合及财务顾问等投行业务，以及资产托管业务，有效借助集团综合金融平台，实现资金与资产高效流转与撮合。2017年6月末，完成债券承销规模452亿元，其中绝大部分为高信用评级的客户所发行；在市场竞争激烈、费率下行的形势下，2017年上半年实现托管费收入18.57亿元；2017年6月末，托管净值规模5.69万亿，较上年末增幅4.21%。

（三）风险管理有序有力

本行积极应对外部风险，有序实施风险管理。严格管控增量业务风险，持续优化信贷结构，新增贷款向低风险的零售业务倾斜；对存量贷款进行全面排查，防范可能出现的各类风险，对问题资产责任落实到人、坚持“一户一策”，有序化解。

2017 年上半年，本行积极调整业务结构，将贷款投放到资产质量更好的零售业务，对公持续做精。同时，本行采取更加积极主动的措施处置问题资产。一是本行对资产质量压力较大的经营单位集中管理，实施差异化考核机制；二是成立专门的特殊资产管理事业部，对全行不良贷款实行集中化、垂直化、专业化管理，2017 年上半年收回不良资产总额 44.01 亿元、同比增长 66.52%；三是随着宏观经济转型方向逐渐明朗，本行积极采取自主清收的方式处置不良资产，加大对落后产能、过剩产能、经营不善等类型企业问题贷款的诉讼力度；四是加快不良贷款核销，2017 年上半年采用核销方式处置不良贷款 188.90 亿元、同比增幅 73.18%；五是积极落实管控措施，细化总行、分行、客户经理、风险经理信贷管理的规定动作，加强信贷风险的全流程管控。

2017 年上半年，本行计提的贷款减值损失为 228.56 亿元、同比增幅 15.94%；2017 年 6 月末贷款减值准备余额为 452.29 亿元，较上年末增幅 13.27%；拨贷比为 2.84%，较上年末上升 0.13 个百分点；拨备覆盖率为 161.32%，较上年末增加 5.95 个百分点；不良贷款率为 1.76%，较上年末增加0.02 个百分点，其中个人贷款（含信用卡）不良率较上年末下降 0.24 个百分点。2017 年上半年，全行收回不良资产总额 44.01 亿元、同比增长 66.52%，其中信贷资产（贷款本金）40.41 亿元。收回的贷款本金中，已核销贷款 17.68 亿元，未核销不良贷款 22.73 亿元；不良资产收回额中 90%为现金收回，其余为以物抵债等方式收回。

（四）提质增效成效显著

本行提质增效效果明显。2017 年上半年，本行自上而下地推行开放、包容、共享的组织文化，倡导扁平、高效、直接的组织管理，全面运用互联网敏捷开发模式，快速推进关键项目落地产出。

本行主动实施组织瘦身，精简后的部门架构及数量达到行业较佳的水平，管理效率显著提升。

同时，为全力保障零售银行智能化转型，本行在信用卡、消费金融、汽融、大数据平台等领域大力引进互联网技术、产品和营销专业人才，零售业绩快速增长，为全行收入、利润和业务规模做出了贡献。

本行在加强组织架构管理的同时，持续实施网点智能化建设，并合理配置网点布局，2017 年上半年增加 9 家营业机构（其中含 4 家分行，分别为唐山、徐州、贵阳和淄博分行）。2017 年 6月末，本行共有 64 家分行、合计 1,081 家营业机构。