广东银监局对政府融资平台贷款自查工作有关问题答疑

第一篇：广东银监局对政府融资平台贷款自查工作有关问题答疑

关于地方政府融资平台贷款清查工作安排

（征求意见稿）的反馈意见汇总

根据《中国银监会办公厅关于地方政府融资平台贷款清查工作的通知》（银监办发„2010‟244号）等有关部署和要求，为进一步组织做好我局辖内银行业金融机构政府融资平台贷款清查整改工作，特制定了辖内地方政府融资平台贷款清查工作安排，并广泛征求各相关监管处室、银监分局、银行业机构的意见和建议，现将有关情况汇总如下：

一、统计口径及名单确认方面的问题（国开行、广发行、兴业银行，中山银监分局）

（一）各银行业机构对政府融资平台定义的理解不同，导致对平台的统计口径不一，希望银监局能确定平台客户名单并下发各行。

答：目前，四部委的实施细则正在制定之中，将会在近期下发，其中对融资平台的定义会有进一步的解释说明。

（二）本次要求8月份报送的平台公司贷款余额中对“地方政府未核实认定”的情况是否纳入到统计口径当中；

答：应纳入。

（三）本次明确对已整改或保全为公司类贷款纳入到统计口径当中，与6月末各行上报的统计范围及方式不同，数据前后无法匹配，无可比性；建议在汇总报表时，对已整改或保全公司类贷款的余额不纳入本次8月末报送口径范围；

答：可以纳入。8月份后作为整改工作成效的一部分，主要体现银行所做的工作和努力。

（四）对平台公司以存单、国债或保证金等低风险业务担保的贷款是否要纳入平台公司统计余额当中；

答：应纳入，不影响余额的统计。

二、关于异地贷款的统计（建行、广发行）

（一）对异地贷款是否仅要求当地分支机构进行统计，而不需要当地分支机构向当地银监局报送异地贷款统计数据；

答：需要告知当地银监局（分局），否则数据不统一，向政府汇报时数据不一致，难以代位维权。

（二）对异地贷款的定义为“银行业金融机构总行及其分支机构在其注册行政区域以外地区发放的贷款余额”，按此定义，只要是在分支机构注册地以外的贷款均属于异地贷款，如杭州分行在除杭州市以外浙江其他地方的贷款均为异地贷款，但由于广发行在广东省外所设臵的分行均为一级分行，是否对于异地贷款的判断，省外分行如杭州分行是以浙江省为判断标准，而广东省内分行如广州分行则以地市为标准？

答：主要是为了维护银行权益。关键在于能够落实到当地银监和同业协会代位维权的口径中。如一笔广州分行贷款至佛山三水市，于广东局，不为异地贷款，于佛山分局就是异地贷款。如不填报，当地银监和协会无从知道。

（三）考虑到还款主体因素，是否异地贷款统计由借款主体

所在银行分支机构代为汇总统计上报所属银监局（分局），贷款发放所在地银行分支机构无需统计报当地监管部门。

答：理解是对的。委托借款人所在地分支机构代为填报（在当地无分支机构的，通过监管部门转达当地银监分局代为填报），外地的贷款发放机构不再填报。

三、关于分析定性（国开行、中行、建行、广发行、佛山银监分局、江门银监分局、珠海银监分局、惠州银监分局）

（一）“自身”现金流具体如何定义和区分？具体范围包括哪些？对贷款项下对应项目产生的现金流算不算“自身”现金流？对某些借款主体依靠投资、融资行为产生的现金流算不算“自身”现金流？对某些已纳入到预算内财政资金，财政定义拨付款项的资金算不算“自身”现金流？“自身”现金流是否包括按照收支两条线原则，自身经营获得的各项收入上缴财政、再由财政返还的情况？第二还款来源能否作为考虑因素？土地储备中心的自身现金流如何定义，拍卖的土地款能否作为自身现金流？

答：贷款项下对应项目产生的现金流算自身现金流；某些借款主体依靠投资、融资行为产生的现金流算自身现金流；按照收支两条线原则，自身经营获得的各项收入上缴财政、再由财政返还的情况算自身现金流；土地储备中心拍卖的土地款也作为自身现金流。

（二）对现金流覆盖情况的判断，是将借款人产生现金流与

单一银行贷款还是与所有银行的贷款进行比较？风险敞口是现金流覆盖平台贷款全额还是当年应归还贷款数额？

答：是要与所有银行的贷款进行比较；风险敞口是要覆盖平台贷款全额。

四、关于统一会谈（中行、湛江银监分局）

（一）“平台贷款余额最大的债权行”中“贷款余额”是指某一户余额，还是指同一地区平台贷款合计数。

答：是指同一地区平台贷款合计数。

（二）统一会谈中，银监部门的职责？

答：统一会谈主要有当地银行业协会（公会）统一组织安排，平台贷款余额最大和次大的债权行作为组长具体实施，银监部门只是负责督促并及时掌握情况。

五、关于数据分解（建行、江门银监分局）

此次清查是否以从银监会获得的数据为准开展工作，清查了解差异和原因后，是否仍以银监会数据为准统计上报？

答：银监会的数据都是来自于各银行业机构总行截至6月末的平台贷款数据，此次清查需要了解该数据与之前各行报送银监局（分局）数据之间的差异及原因，从而确保9月初报送总行和银监部门的8月末的数据一致。（由于9月初报送的是8月末的数据，而此次分解的数据是6月末的，所以二者不一定一致）

六、关于建立台账（江门银监分局、湛江银监分局、珠海银监分局）

（一）台账的起点时间、数额（6月末还是8月末的数）

（二）台账的延续管理要求，如台账记录的更新、核对频率

（三）台账的格式要求

答：目前先做数据分解、对账、汇总上报工作，台账的建立可按照表1格式先做准备。有关详细要求有待下一步再明确。

七、其他问题

（一）清查过程中遇到问题，各金融机构应与银监局那个部门进行联系沟通？（兴业银行）

答：广州地区的银行业机构与对应监管处室联系，其他各地的金融机构与当地银监分局联系。

（二）因为农发行仍使用手工报表，现行统计口径是到万元，报表数据取值是否可以只取到小数点而不是小数点后两位？贷款合同期限是否需要将全部贷款余额按剩余贷款期限分解到不同期限项下？（农发行）

答：填报说明是银监会的统一要求。是要按剩余期限分解。

（三）《征求意见稿》第三点“工作步聚”的第四条“现场检查”中“检查要求：准确贷款分类……拨备”，请就风险分类与“分析定性”中的四类贷款的联系关系下发指引意见。（佛山银监分局）

答：下阶段银监会会有更明确的现场检查要求。

（四）关于农信社的数据清查问题（江门银监分局）1.建议明确农信社的数据分解、核数、对账路径（因为农信

社没有总行）。

答：农信社数据报送方式系一条线报送，因此不存在数据差异问题，故农信社不需要等待分解数据，应直接采用所辖农合机构上报省联社的6月末数据进行四方对账即可，如有其他疑问可向合作处征询。

2.辖区农信社存在购买异地信贷资产情况，如何适用“借款人属地原则”？如A地农信社出售信贷资产给B地农信社，这时A地农信社该平台公司贷款余额已为0，无须上报。但按“借款人属地原则”，B地农信社也无须上报。这种情况如何处理？

答：这是属于异地贷款。B农信社可通过省联社或银监部门委托A联社代为上报。

3.建议明确银监内部对农信社异地贷款对账、差异协调问题。

答：具体可征询合作处。

4.《征求意见稿》第5页中第3点，“9月10前，法人银行业金融机构按要求将数据报送至银监会对应监管部门……”，是否要求辖区各农信联社将数据报送至银监会对应监管部门。

答：只需广东省联社报银监会。

（五）关于与政府的对账（肇庆银监分局）

1.对账以何种形式确认？是否需政府在对账单上签章？ 2.具体要求政府哪些部门代表政府进行对账？如政府办公室、财政部门、人大？

3.如政府不肯盖章的，如何处理？是否由银监分局决定是否属政府融资平台？

答：对账以银行为主，由银行以适当的方式来进行。

（六）对“8月末后拟分类处臵情况”（广发行）1.首先应明确整改为公司类贷款、保全分离为公司类贷款是否仍属于平台公司贷款？从本质上看，既然已认同为公司类贷款，应不属于平台公司贷款，应不纳入平台公司贷款余额；

答：现在是，整改后就不是，主要体现银行的工作成效。2.如对整改为公司类贷款、保全分离为公司类贷款仍视同于平台公司贷款，是否表9四个类型的余额、及表7的合计余额与表1“贷款合计情况”项下的“贷款余额”是否存在核对校验关系。

答：表1和表7的合计额=表9四个类型的余额合计。

（七）平台公司的层级（广发行）

1.对于“副省级”的省会城市设立的平台公司纳入省级还是市级平台公司？

答：市级。广州作为市级。

2.“计划单列市”平台公司本次规定为归入省级平台公司，计划单列市的区是否纳入市级平台公司？

答：是的。

（八）表一明细表中的平台业务种类土地储备中心类要求填报贷款余额，其余如交通运输类、开发区、园区类等填报内容是

余额还是识别是与否？

同样，表一“自身现金流是否能还款”是要求填报余额还是识别是与否？如果按借款人为单位识别是与否的话，那在“8月末后拟分类处臵情况”中关于“保全分离为公司类贷款”这一类型（即部分具备现金还款能力）平台公司如何反映？（广发行）

答：“平台业务种类”要求填报贷款余额。“自身现金流是否能还款”应填“是”与“否”。“保全分离为公司类贷款”要求为余额。

（九）工作安排中提及“对是否属融资平台有争议的，可报由银监局（分局）决定”，多家分局表示难以定夺。（佛山银监发分局、茂名银监分局、惠州银监分局）

答：根据银监会7月27日会议的要求，对于各银行认定不一的，最后由所在地银监部门认定，在此过程中银监可征询相关各方意见。

（十）关于表格的设臵（阳江银监分局）

1.建议在表1增加一栏”在建项目情况”,二级菜单为“项目

1、项目

2、项目3……”，三级菜单为“注册资本、已到位资本、贷款余额”。

2.表3,贷款担保估值,合计项应不包含信用贷款余额,建议将信用贷款下臵到合计下,改为:附:信用贷款。表8同理。

3.要评估地方政府的偿债压力,掌握贷款剩余期限应比合同期限更有价值.建议在表3及表8增加剩余期限。

答：表格设臵是银监会统一定的，我们会向银监会反映。

（十一）关于对应的贷款损失准备金计提的问题（广发行）要求报送的对应贷款损失准备金除按逐笔计提的准备金（如后三类贷款）外，对正常、关注类按组合计提的准备金算不算，还有为达到150%拨备覆盖率专项计提的特别准备算不算，这一特别准备目前无法分解到每一具体项目。

答：附表填报要求只需要填报贷款准备总额，不需要分解到每一项目填报。

第二篇：政府融资平台贷款试题

滁州分行金融监管制度知识考试试题

单位： 姓名： 得分：

一、填空题：每题1.5分，计60分）

1、“三个办法一个指引”是指（固定资产贷款管理暂行办法）、（流动资金贷款管理暂行办法）、（个人贷款管理暂行办法）和（项目融资业务指引）。

2、全覆盖是指借款人自身现金流占其全部应还债务本息的比例达（100%（含））以上。基本覆盖是指借款人自身现金流占其全部应还债务本息的比例达(70%)（含）至100%之间。半覆盖是指借款人自身现金流占其全部应还债务本息的比例达(30%（含）)至(70%)之间。

3、银行对平台贷款要按照（“保在建、压重建、禁新建”）的总体思路，将有限的信贷资源着重用于生产经营性的项目建成完工和投产上，严格按照政策要求管控新增平台贷款，以实现全年（“降旧控新”）的总体目标。

4.贷款人应合理测算借款人营运资金需求，审慎确定借款人的（流动资金授信总额）及（具体贷款的额度），不得超过借款人的 实际需求发放流动资金贷款。

5.《流动资金贷款管理暂行办法》的核心指导思想是（需求测算）

6.三个办法中，贷款资金支付应采用（借款人自主支付）1 或（贷款人受托支付）的方式。

7、贷款人应在合同中与借款人约定对借款人相关账户实施监控，必要时可约定专门的（贷款发放账户）和（还款准备金账户）。

8、流动资金贷款贷款人应根据借款人生产经营的规模和周期特点合理设定流动资金贷款的（业务品种和期限）。

9、固定资产贷款发放和支付过程中，贷款人应确认（与拟发放贷款同比例）的项目资本金足额到位，并与贷款配套使用。

10、贷款资金用于生产经营且金额不超过（五十万元人民币）的个人贷款经贷款人同意可以采取借款人自主支付方式。

11、《个贷办法》中要求执行贷款“两面一访”制度，其中“两面”是指（面谈）、（面签）。12、2010年《中国银监会关于规范中长期贷款还款方式的通知》要求，各机构要综合考虑项目（预期现金流）和（投资回收期）等情况，合理确定还款方式，实行分期偿还，做到（半年一次还本付息），鼓励有条件的可按季度进行偿还。

13、贷款人应依照（《中华人民共和国物权法》）、（《中华人民共和国担保法》）等法律法规的相关规定，规范担保流程与操作。

14、贷款人应设立独立的责任部门或岗位，负责贷款（发放）和（支付）审核。

15、流动资金贷款，7月1日后单笔贷款金额（1000）万元以上的应采用贷款人受托支付方式。同时，银监部门要求受托支付走款比例要达到（80%）以上。

16、银监会有关平台贷款清理规范和风险监管的政策对新增问题要（严格加强管理），存量问题要（全面推进整改），“退出”问题要（严格监测风险）。

17、流动资金贷款按照贷款使用方式分为（一般流动资金贷款）和（可循环流动资金贷款）。

18、流动资金营运资金缺口=营运资金总量-（流动负债）-（借款人自有资金）

19、项目资本金一般是项目的（非债务性资金），项目法人无需返回这部分资金，且不承担任何（利息）。

二、名词解释（每题4分，计16分）

1、政府融资平台贷款借款人自有现金流

包括经营性现金流，自有资产变现价值（自身拥有土地使用权证的土地处臵收入、自身拥有的已办理过户手续的上市公司股权分红和股权转让和其他资产等）和已明确归属借款人的专项规费收入（如车辆通行费）。

2、贷款人受托支付

贷款人受托支付是指贷款人根据借款人的提款申请和支付委托，将贷款资金支付给符合合同约定用途的借款人交易对象。

3、宽限期

指固定资产借款合同约定的，自第一次贷款发放日起至借款人第一次偿还贷款本金之日止的时段。

4、审批有效期： 指从批复生效日起至借款合同签订日止的时段。

三、简答题（每题6分，计24分）

1、满足哪些条件的企业法人类平台贷款，银行可整改为一般公司类贷款，并按照商业化原则运作？

一是符合“全覆盖”原则，即各债权行对借款人的风险定性均为全覆盖。二是符合“定性一致原则”，即各债权行均同意整改为一般公司类贷款。三是符合“三方签字”原则，即各债权行均已就平台风险定性和整改措施与融资平台及地方政府相关部门达成一致，并通过三方签字（地方政府相关部门、融资平台及各债权银行）进行确认。

2、个人贷款，哪些情形，经贷款人同意可以采取借款人自主支付方式？

（一）借款人无法事先确定具体交易对象且金额不超过三十万元人民币的；

（二）借款人交易对象不具备条件有效使用非现金结算方式的；

（三）贷款资金用于生产经营且金额不超过五十万元人民币的；

（四）法律法规规定的其他情形的。

3、固定资产贷款哪些情形应采取受托支付？

单笔金额超过项目总投资5%或超过500万元人民币的贷款资金支付，应采用贷款人受托支付方式。

4、《流贷办法》要求流动资金贷款额度如何确定？

答：银行应根据借款人经营规模、业务特征及应收账款、存货、应付账款、资金循环周期等要素合理测算借款人的营运资金需求，并 基于营运资金需求与现有的流动资金的差额审慎确定借款人流动资金贷款的授信总额及具体贷款额度。

第三篇：浅谈政府融资平台贷款管理

浅谈政府融资平台贷款管理

近年来，农发行省行营业部通过地方政府融资平台大力开展农村土地整治和农村基础设施中长期政策性信贷业务，加大了对“三农”领域的投入，为地方农村经济社会发展提供了强有力的政策性金融支持，在加快新农村建设、推进城镇化进程提供了有力保障。但随着支持地方融资平台的飞速发展的同时我行也应当注意防范一些问题，随着八月初审计署组织全国审计机关对中央、省、市、县、乡五级政府性债务摸底和测评工作的展开，地方性债务问题已经引起了本届政府的高度关注，为了有效防范财政金融风险，加强对地方融资平台公司管理，新形势下我行如何找准贯彻、落实中央1号文件和银监会10号文及相关部委文件精神的结合点，就完善服务功能推进我行中长期政策性贷款业务健康发展谈些粗浅看法。

农发行省行营业部支持地方政府融资平台现状

截止2013年8月末，农发行省行营业部支持地方政府融资平台项目14个合计52.91亿元。按照项目所在行分布：榆树市支行贷款项目1个1.05亿元；农安县支行贷款项目3个0.75亿元；德惠市支行贷款项目1个0.25亿元；九台市支行贷款项目2个0.735亿元；双阳区支行贷款项目2个0.2亿元；春城支行贷款项目2个24.48亿元；绿园支行贷款项目1个19.95亿元；营业室贷款项目2个5.3亿元。按照贷款类型分类：农村土地整治贷款客户4个45.48亿元；农村基础设施建设贷款项目8个2.13亿 元；农民集中住房建设贷款1个5亿元；县域城镇建设贷款客户1个0.3亿元。在近6年中，累计投放农业农村基础设施建设贷款80多亿元，支持了8个县（市、区）的21个贷款项目，收储整治农村土地26.35平方公里、改造泥草房4500万平方米、修建农村道路2006公里、铺设供水管线27.3公里，使77万户农民改善了居住条件、直接和间接受益人口达160万人。从省行营业部对政府融资平台贷款的投向和投量来看，投向符合国家产业和信贷政策，投量适度，结构比较合理。创造了良好的社会效益，受到了社会的广泛关注和长春市政府的高度评价。加强政府融资平台贷款管理的几点建议 2013年长春市市委经济工作会议提出“扩大总量、提高质量、优化结构、增加效益、富民强省”的部署，坚持稳中求进、好中求快的总基调，明确了长春市发展的思路，为地方各企事业单位的发展指明了方向。为了更好的配合市委经济工作的落实，切实解决我市融资平台中存在的问题，笔者认为，支持政府融资平台贷款应着重做好以下几个方面。

（一）协调建议政府将融资平台债务纳入预算管理。根据债务还本付息情况，协调政府建立健全与本级可支配财力相适应的偿债机制，在每年的预算支出中安排一定比例的偿债基金，避免未来偿债高峰期时无足够的财力可动用；实行全面的预算监控，尝试建立偿债长效机制，积极探索编制资产负债表，建立涵盖地方政府各类债务的常规监测统计制度和信息披露制度。将其融资平台债务情况纳入债务预算，建立强化预算的硬约束机制。

（二）要加强融资平台公司的监管力度。一是建立动态的政府债务及融资平台的监控体系，对融资公司进行专项、专户管理，实施定期报告制度。以地方的“三率一额”作为融资平台的参考，从总量上控制融资额度，避免过度融资形成的风险积累。同时控制贷款增速要与地方财政收入增长速度相适应。定期对平台公司账目进行清查，确保每笔资金的来源、使用情况以及结余损益情况落到实处。二是加强融资平台公司透明度，这是规范政府融资平台的基础性工作。融资平台的不透明，势必严重影响对其整体债务规模和项目风险的全面评估及贷后管理运行。在贷款受理之初就应当对政府融资平台的信息公开建立制定一套能够行之有效的透明规则，规定何种信息必须公开、如何公开、向谁公开等，确保银企之间信息对称，对地方政府投资项目形成一种全面、持续、有效的监管，有利于融资平台的长远发展。

（三）加快融资平台的商业化转变。由于平台公司投资的项目大都具有非经营性和公益性，项目本身往往不产生现金流或者只产生少量的现金流，依靠项目本身的收益难以归还银行贷款本息。大部分贷款以第二还款来源作为支持，地方政府融资平台带有浓厚的行政色彩，使得我行风险管理手段难以真正落实。如将融资平台贷款按照商业化管理，以项目法人公司作为承贷主体，贷款直接与项目对接，金融机构可以更好地监管融资平台贷款，有效防范信贷风险。平台公司商业化转变后，应充实公司资本金，完善治理结构，建立风险防范措施，规范政府融资平台公司经营。

（四）支持政府融资平台重点投向国家大力扶持项目。近年来水利基础设施建设老化、落后的问题越来越严重，引起中央政府的高度重视。2011年中央专门发布关于水利改革发展1号文件，充分说明了政府加强水利投资建设的必要性和紧迫性。在政府直接投资还难以一步到位情况下，我行发挥政策性银行的先期倡导性职能作用尤为重要。我部可充分利用国家政策和区位优势支持，按照《吉林省水利发展“十二五”规划》，我省在“十二五”期间每年投资水利项目资金达130亿元，资金需求庞大，在吉林省中部城市引松供水及其后续发展项目，推进长吉图开发开放先导区水源工程建设，进行中小型病险水库的除险加固工作，开展农田水利基础设施建设等方面都可作为营业部支持的重点领域。使得我行的资金投向经济社会发展的重点领域和薄弱环节。(农发行省行营业部 王月恺)

第四篇：政府融资平台问题和解答

政府融资平台的问题和解答

导读：我根据大家的需要整理了一份关于《政府融资平台的问题和解答》的内容，具体内容：关于政府融资平台的 16 个问题及解答,下面由我与大家分享，希望你们喜欢!欢迎阅读!问题 1：从经营、财务或者别的方面，如何界定一家公司为城投公司?投资城投债主要需要关注其背...关于政府融资平台的 16 个问题及解答,下面由我与大家分享，希望你们喜欢!欢迎阅读!

问题 1：从经营、财务或者别的方面，如何界定一家公司为城投公司?

投资城投债主要需要关注其背后的政府，我们一定需要紧跟政府，因此对于城投公司最好的政策，最明确的就是 2010 年国务院发的《关于贯彻国务院加强地方政府融资平台公司管理通知》，其中对于地方政府平台有明确的定义，由地方政府及其部门和机构、所属事业单位等通过财政拨款或注入土地、股权等资产设立，具有政府公益性项目投融资功能，并拥有独立企业法人资格的经济实体。包括各类综合性投资公司，如建设投资公司、建设开发公司、投资开发公司、投资控股公司、投资发展公司、投资集团公司、国有资产运营公司、国有资本经营管理中心等，以及行业性投资公司，如交通投资公司等。因此当时这个定义是十分明确的，但是由于43 号文的出台，其中表述很明确，偿债资金来源为财政资金和政府，包括全额拨款事业单位提供直接或间接担保的排除在外了。政府融资平台一定要被过滤掉。如果按照之前的口径，可以简单概括其定义城投平台以及城投债，发行主体为地方主体，范围可以更广一些。第二，偿债资金来源一

定需要是财政资金或政府提供直接或间接担保的资金来源。第三点，募投项目为公益性的。而根据 43 号文的规定，其中有一点需要去掉，发行主体依然为地方国有企业，募投项目为公益性的，但是偿债资金来源不允许是财政资金或政府提供直接或间接担保的资金来源。如果是这个定义，现在依然值得商榷，这也就是之前提到需要关注地方国有企业改革的问题，这个定义的范围也随之变宽了，有些地方国有企业，比如大家比较关注的交通类企业，属于地方国有企业，募投项目如果按照发改委的相关文件精神，此募投项目为准公益性，那是不是算城投债呢?正如我刚才所说，我们需要关注政策方向，按照现在最新的国有企业改革的指导意见。此外需要看城投平台，其类别需要为公益性的，然后募投项目也为公益性的，那么这样的债券一定为城投债。如果募投项目为公益性的，企业主体为非公益性的，举例来说铁岭新城。

总体来说，最佳选择是按照最窄的口径即公共服务类企业，然后为了做到更精细，以太仓为例，作为县级市市属 6 个平台，每个平台分工定位明确，确定政府需要给予支持，因为其分类为两种，一种经营类的，另一种融资类的，则其中融资类的城投公司和交通发展公司为公益性质的最接近城投平台定义的公司。投资者可以基于这个逻辑来筛选城投债，得出的结果会更接近于城投债的定义，以上便是我们团队对此的看法。

问题 2：由于地方政府、企业和银行有着比较大的联系，如果地方政府对一些产能过剩的企业实施降杠杆的操作，政府会否划拨城投平台的资金或者资产?这会对城投的分析框架产生影响吗?

我们是业内较早关注平台转型的团队。从转型的规范的政策要求和自身的发展诉求上来说，城投平台会不断地涌现资产划拨和重组的情况，我们对此也出过相关的报告。其中经典的例子就是江东控股，亳州建投组建的建安集团、石家庄国控以及镇江的八大平台加一个新城组建成为四平台加一新城。此外，像之前提到的太仓，虽然其为一个县级市，但依然拥有错综复杂的平台体系，县级市、新区、镇和局委办的平台等。另外还有一个例子就是当年的哈投，其将供排水职能划拨出来，成为哈城投、哈尔滨供水集团以及哈尔滨排水集团三大平台。

个人认为这是必然的，对于其影响我们需要关注事件的来龙去脉，以哈尔滨城投为例，供排水按照现有的国有企业划分中基本上属于竞争类或偏商业性的企业范围。哈尔滨供排水资产的经营性很好，这个资产被划走对于哈城投来说肯定是一个负面影响。包括之后镇江的调整也引起市场较大的争议，召开的债券持有人会议否决了当时把镇江路桥这样一个企业从镇江国控划到镇交投等。

总体来说，投资者需要关注划出资产本身的经营性情况，如果该资产本身经营性很好，现金流充足，那么对于被划出平台来说影响较大。

问题 3：城投平台划拨资产需要通过债券持有人大会吗?

根据正常的流程来说，划拨资产需要通过债券持有人大会，重大事项发生时需要召开债券持有人会议，不过更多的是通过市场的约束而非持有人会议本身进行约束。

问题 4：在分析城投平台的财务报表中，很大一部分计入的收入为地方政府的财政划拨，这一部分收入在过去的每一年是不固定的，像这样一部分收入你们是如何分析的?

这一部分收入需要考虑，但的确是有很强的随意性。就像各位关注到今年城投平台不缺钱一样，主要因为资金拨付的到位情况比较好，不但好于市场预期也好于城投公司的预期。这是由于地方债务置换、大量地方财政拨款下拨等多方面原因造成的。这是一种非线性的状态，其中还包括很多政府协议、回购款以及在 PPP 项目下的政府购买的履约情况，未来这一块收入肯定会规范起来，但就目前来说，我们对此关注的比较粗糙，主要关注其动态变化背后的逻辑关系。

问题 5：你们对于城投平台的分析主要从自上而下的逻辑来分析城投平台，那么对于平台报表中有没有比较关注的几个指标呢?

自上而下和自下而上的分析方法一定是结合在一起的，首先，自上而下是一个重要的核心点，投资者需要明确该债券是否为城投债，或者是否是最接近市场认定的最狭义的城投债，这是一个自上而下的逻辑，如果是最狭义的城投平台，那么仅用自上而下的逻辑就够了，因为其募投肯定是公益性的。

如果该平台是经过包装的或转型的比较彻底的平台时，投资者就需要关注其报表的情况。

简单来说，看城投债主要有三个逻辑，第一看政策，第二看城投本身的运营，主要是报表，第三就是看地方政府的综合实力，因为不论是城投还是伪城投都要关注地方政府的实力。

问题 6：如何看待城投平台的企业化转型?

第一，这主要关注企业本身的定位，转型之后政府是如何看待其定位的，如果其定位是公益性的，那即使该平台拥有很多经营性资产，投资者也不

用太过在意其经营性的一面，它依然是一个公益性企业。因为中央的国有企业改革明确对于公益性的这一类企业并不考核其经营状况，也不需要优胜劣汰，甚至有些企业不一定去考核其资金的平衡问题，这都是有可能的，所以这一定对于投资者来说是需要明确的，经历转型其资产是否发生根本性的变化，但这个定位很明确。

第二，投资者需要关注转型以后和政府有关的这一部分资产与和经营性有关的资产相互之间是什么关系。简单来说，如果把企业拆成两半，如果A 部分是平台化的职能，假设给他的评级是 AA，包装之后加入了经营资产B 部分，按照市场化逻辑，我们给的评级是 AA-，虽然城投的 AA 与企业的AA 并不能完全在一个框架下去评，但是投资者可以大致做一个权衡，这个资产的重组和转型肯定是一个负向的影响。但如果说划入的经营性资产按照目前的评估和未来的演化，经营性资产的评级可以使 AA+，那么对于整个平台的转型角度来说其实是有加分的。

总的来说，对于转型后的平台，第一要看政府对其的定位如何，分布在哪一类别里，然后在看转型前后的资产对比，综合这两大方面的话，对于平台的企业化转型的理解。

问题 7：国务院对于国有企业有几大类的分类，那么结合到其各券上来说，利差范围是否有统计?

第一点来说，现在市场的主体投资者对于城投债深挖的逻辑思考的不是十分细化，所以不管是之前我们团队提出的按照募投项目看政策支持，像棚改债，如果不考虑主体的话其实根本看不出其中的利差。第二点，我之前提的按照企业主体的分类，因为大家对于城投的定义市场上是有不同的理解的，而且国有企业改革也是从最近才发生，从去年到今年总共也是一年的时间。这一年的时间里市场只是享受了城投的溢价，还没有去仔细的考虑，所以目前在利差上是不体现的。

问题 8：有些城投债券的评级是 AA+，但是其利率水平和 AA 的城投债券差不多，这可能会导致投资者对于评级的不信任，如何看待这一问题?

对此个人认为是这样子的，市场可能过于担心转型原因，会对此类平台有一些负面的看法，因为投资者对于此类事件不太明确其走向，因此投资者可能选择不参与此类标的的投资，但这与国有企业的分类是两种逻辑，发生这样的变化还是主要由于平台转型以及资产划拨有关。

问题 9：在一年内，市场上的债券会有利差的分化吗?

这不能确定，如果没有事件推动的话，可能依然不会产生，因为政策是在动态变化的，企业的分类可能在之后还会发生改变。但是如果我们本次的披露的比较精细化的择券的话，安全边际会比较高，在一定的时间和宏观背景下，政策的支持程度会比其他债券好，这是我从这个角度进行筛选的原因。至于在利差上，未来 12 个月不体现是很有可能发生的事情。

问题 10：如果不考虑流动性的问题，纯粹从信用风险的角度出发的话，考虑两类的城投，像东北由于经济的下滑或者像负债率过高的城投债以及那些规模较小的不到十个亿的城投债，前一种可能有评级下调的趋势性风险，另一种就是规模较小，这两类债券哪种的信用风险会更大一些?

这其实最后还是归集为杠杆问题，像产业债，煤炭钢铁或者是城投债以及地方债，纽约和柏林都出现过地方债务问题，所以层级问题不是从地方政府债务里需要考虑的最重要的要素。因此归根结底还是在于杠杆问题，如果说我债务借了 10 个亿，GDP 或者是财政收入从各种指标来看如果是20~30 亿那么杠杆是相对可控的，但如果说 GDP 是 4000 亿而债务有 8000亿那么其杠杆仍然很高。在 2011 年后，银监会主导的严控下爆发的城投风险，有滇公路，申弘投资城投，镇江城投等。

总体来说，在自上而下的逻辑之下，我们依然要去关注杠杆，我们缺少地方政府债务的资产负债表，如果有那么平台的很多报表问题就迎刃而解了。真实的背景要去看地方政府的资产负债情况，东北的，江浙的，云贵的是较为典型的。从一个宏观角度上来说，如果是同等杠杆情况下，占有资产越丰富，变现能力和证券化水平越高的在同等条件下更好，从这一角度讲省级好于地市级好于区县及以下，如果杠杆本身就不一样，那这个问题就不一定了，因此大家需要去权衡这两个因素相互之间的影响。

问题 11：如果一个城市只有一个城投平台，那么在这种情况下是可以看到资产负债表大致的情况的?

是的，这也就是为什么我们比较看好已经具备了整合以后的就是独占性和唯一性的平台，比如说江东控股，马鞍山现在明确市级平台除了马高新以外就是江东控股，那么平台的独占性就摆在那里了，不管它如何让转型，政府对它的支持是不会变的。

问题 12：城投类的企业转型后政府信用是否消失，后期是否会转为政府债务?

财政部对于是否是地方政府债务表述的很明确，2015 年 1 月 1 日已经明确做了一个划分了，1 月 1 日以后发的城投债肯定不会纳入政府债务了，特别是转型的融资企业，因为政府债务的债务主体只有政府和政府相关部

门才有举债的能力，现在主体明确，只有省和计划单列市，所以无论转型与否，这种都不是成为政府主体存在的。

问题 13：地方政府债的价值有没有被高估?

估值问题是一个比较复杂的问题，从一个更长时间来讲，由于中国的特殊制度，严格定义的城投未来还是会存在的，可能会改头换面，但本质不变，是一个修补地方财政不平衡的缺口的载体，这个特定的功能是不会丧失的，那么从下面一个角度来说，你如果去看主体的话，它仍然是拥有一些比较特殊的支撑，所以它享有一些特殊的溢价完全合理。大胆猜测，未来可能有以下几点导致城投的估值分化，第一，因为按照预算法，未来依然有空间的，发行地方债并不一定是省这一级别，如果我们后面有可能放开到下一层级，例如美国债务最小的单位是学区，学区可以单独作为一个举债主体的。因此到那个层次，地方政府的财政问题可能会有部分解决，那么城投债的转型会比较彻底。第二，中央和地方的分税制改革是否有一个比较大的变化，包括最近讨论的房产税的问题等，因为城投是内生于财政不平衡堵缺口的一个载体，如果财政的缺口被补上，那么城投债的未来市场就极为有限了。第三，凡是中国有债务的问题往往是由于一些事件性因素而爆发出来的，像当年整顿三角债及 2010 年约束地方融资平台的债务规模，如果未来部委再来一次比较强力的超越 43 号文的政策可能会影响到市场对其的看法。

因此未来如果出现估值分化的话，大概率是由于这三个方向，从概率来说第三个概率较高。第三个因素具有一个背景，因为除了补缺口的漏洞，补缺口的原因是为了宏观逆周期管理，通俗来讲就是，企业有去杠杆压力，金融机构也有去杠杆压力，这时政府必须加杠杆，那么加杠杆的载体是平台，那么这个时候是不会去规范它的杠杆行为的，一旦企业的去杠杆告一段落，也就是说经济下行压力有所缓解，整个系统性风险有所缓解这个时候对于地方政府债务行为和融资行为的约束政策出台的可能性就上升了，经济相对企稳，区域性系统风险相对降低的时候有可能恰恰是地方政府债务估值的扰动因素逐步酝酿和发生的时间窗口。按照眼前的经济状况来讲，去产能，去杠杆的背景下发生估值大幅走阔的可能性不是特别大。

问题 14：地方政府置换的具体额度属于哪一类，有没有什么途径可以获得?

财政部已经公政府置换布额度，不管是全国人大两会还是预算委员会都可以看到，那么具体哪个地方的额度还就只能是通过它的披露信息，包括平台发债时候的评级，或者是其他的信息来看到，因为财政部没有明确的告诉大家最后政府债务的一个清单，所以只能逐家来看。

问题 15：因为城投主体的负债依然以商业银行的贷款为核心，债券类的还是偏少，这样的话在 2015 年之后银行对于城投平台的贷款政策有没有什么变化?

这个问题的时间节点主要是 2010 年，凡是严格在银监会平台名单上的企业，平台贷款是有限制的，全国来看平台贷款在整个商业银行中的规模在 10 万亿上下，随着地方政府债务置换的稳步推进，这个余额可能是减少的。但是这个是按照银监会的平台贷款，因为大家知道现在的经济环境，产业比较差，产能过剩行业明确采取规避态度。从银行角度来说，城投平台是可以超越周期的选择。它肯定不能划入平台贷款，但是对于一些准平

台的或者是一些贷款以外的等，就是银行肯定会通过一些变通的方法，包括一些 PPP，产业基金等应该是有覆盖的。因为现在金融资源全面向政府和政府的派出机构或者说派生机构倾斜，这是比较明确的，但是这个定义需要明确。

问题 16：最近有一些省级的平台，例如天津、云南和江苏一带的平台，还有一些较小的市级 AA 的平台到海外去发美元的债券，这种情况具体有什么考量吗?

这从我了解的情况来看，发改委鼓励此种行为，美元并购债是鼓励发行的，融资渠道比较畅通。其实从正常的逻辑来看，大家是有疑虑的，人民币有贬值压力，长期来看美联储有加息压力，这是去发行强货币负债好像不是特别的合理，但其存在有着一些事件的推动，这可能和用汇需求和融资并购是有关系的，这与 2011 年到 2013 年一波房地产企业境外发债的需求是不同的，因为那时是完全把国内行业融资的渠道被卡死了，包括也有一部分城投企业去境外发债，当时主要还是因为有拓宽融资渠道的考量，这次应该不同。

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第五篇：广东银监局辖内地方政府融资平台退出操作规程(试行)

附件

广东银监局辖内地方政府融资平台

退出操作规程（试行）

根据《中国银监会关于切实做好2011年地方政府融资平台贷款风险监管工作的通知》（银监发„2011‟34号）、《中国银监会办公厅关于进一步加强地方政府融资平台数据报送的通知》（银监办发„2011‟190号）及《中国银监会办公厅关于印发地方政府融资平台贷款监管有关问题说明的通知》（银监办发„2011‟191号）等有关文件精神和要求，为进一步做好辖内地方政府融资平台贷款整改为一般公司类贷款（以下简称“平台退出”）工作，特制定本操作规程。

一、退出条件

平台退出，必须同时满足以下条件：

（一）主体合规。地方政府融资平台是指由地方政府出资设立并承担连带还款责任的机关、事业、企业三类法人。其中可退出平台的须为企业法人，并已按要求进行公司治理、抵押担保、贷款期限、还款方式和贷款利率等方面整改。

（二）现金流“全覆盖”。即各债权银行对借款人的风险定性均为现金流“全覆盖”。

现金流“全覆盖”是指借款人自身现金流占其全部应还债务本息的比例达100%（含）以上。借款人自身现金流主要包括借款人自身经营性收入、已明确归属于借款人的专项规费收入、借款人拥有所有权和使用权的自有资产可变现价值。其中，已明确归属于借款人的合法专项规费收入，除车辆通行费外，还可以包括具有法律约束力的差额补足协议所形成的补差收入，具有质押权的取暖费、排污费、垃圾处理费等稳定有效的收入。地方政府提供的信用承诺、没有合法土地使用权证的土地预期出让收入（专业土地储备机构除外）、一般预算资金、政府性资金预算收入、国有资本经营预算收入、预算外收入等财政性资金承诺，均不得计入借款人自有现金流。

（三）定性一致。即各债权银行对同一平台的风险定性均为全覆盖，且均同意将该平台贷款整改为一般公司类贷款。

（四）三方签字。即各债权银行均已就平台风险定性和整改措施与融资平台及地方政府相关部门达成一致意见，并通过三方法定代表人签字（地方政府相关部门、融资平台以及各债权银行）确认。

二、退出程序和各方职责

平台退出应遵循“由牵头行发起、所有贷款人共同参与，银行同业公会组织协调”的原则，按照以下工作程序进行。

（一）牵头行负责发起。平台贷款牵头行协调各债权银行提出符合条件拟退出的平台名单，报广东银监局。

（二）广东银监局协调广东银行同业公会组织召开联席会议进行审议。牵头行根据前述退出条件要求准备相应资料，提交广东银行同业公会做会议准备。牵头行报送的资料应包括但不限于以下内容：

1.地方政府融资平台贷款整改为一般公司类贷款申请； 2.地方政府融资平台的营业执照复印件； 3.地方政府融资平台各债权行银行贷款明细表； 4.地方政府融资平台各债权行现金流覆盖情况说明及现金流测算的依据；

5.地方政府融资平台贷款各债权行风险处置分类结果表；

6.地方政府融资平台各债权行对该平台的风险定性为全覆盖，且同意整改为一般公司类贷款的声明，该声明须由主要负责人签字并加盖机构公章。

以上报送的资料1-5，平台贷款牵头行应加盖机构公章。

（三）广东银行同业公会组织联席会议进行确认。广东银行同业公会在收到牵头行报来的材料后，组织召开由地方政府相关部门、融资平台、各债权行及银监部门共同参与的联席会议进行集体会商。对于达成一致意见同意退出平台名单的，形成联席会议纪要并由参会各方签字确认。

（四）完成三方签字四方备案。联席会议达成一致意见后，牵头行协调各债权行完成与地方政府相关部门、平台的三方签字手续，并报广东银监局备案。

（五）广东银监局在收到牵头行报来的整改资料、确认退出平台的联席会议纪要、三方签字备案材料后，向债权银行牵头行作出书面反馈，并同时将书面反馈意见抄送广东银行同业公会，确认平台贷款整改为一般公司类贷款并在上报的统计报表中加注调出平台时间。

各银监分局按照属地原则负责辖内平台退出工作，可参照省局做法，由分局或当地银行公会（协会）组织协调各债权行对符合整改条件的平台召开联席会议并作出联席会议纪要，切实做好辖内地方政府融资平台退出工作。