期货大作手回忆录的感悟(五)

第一篇：期货大作手回忆录的感悟(五)

期货大作手回忆录的感悟

（五）前记：1997年误入期货市场，2001年有幸读到《大作手回忆录》，对我日后的交易成长帮助很大，奠定了我交易思想的基石。我喜欢将这本书放在床头，没事就翻两下，已经成为了我这么多年的一个无意识的习惯。

8、投资者最大的敌人不是市场，不是别的其他，而是投资者自己，大波动才能让你挣大钱!

这里让我说一件事情：在华尔街经历了这么多年，赚了几百万美元，又亏了几百万美元之后，我想告诉你这一点：我的想法从来都没有替我赚过大钱，总是我坚持不动替我赚大钱，懂了吗?是我坚持不动!对市场判断正确丝毫不足为奇。你在多头市场里总会找到很多一开始就作多的人，在空头市场里也会找到很多一开始就作空的人。我认识很多在适当时间里判断正确的人，他们开始买进或卖出时，价格正是在应该出现最大利润的价位上。他们的经验全都跟我的一样——也就是说，他们没有从中赚到真正的钱。能够同时判断正确又坚持不动的人很罕见，我发现这是最难学习的一件事。但是股票作手只有确实了解这一点之后，他才能够赚大钱。这一点千真万确，作手知道如何操作之后，要赚几百万美元，比他在一无所知时想赚几百美元还容易。

原因在于一个人可能看得清楚而明确，却在市场从容不迫，准备照他认为一定会走的方向走时，他变得不耐烦或怀疑起来。华尔街有这么多根本不属于傻瓜阶级的人，甚至不属于第三级傻瓜的人，却都会亏钱，道理就在这里。市场并没有打败他们。他们打败了自己，因为他们虽然有头脑，却无法坚持不动。我开始了解要赚大钱一定要在大波动中赚。不管推动大波动起步的因素可能是什么，事实俱在，大波动能够持续下去，不是内线集团炒作或金融家的技巧造成的结果，而是依靠基本形势。不管谁反对，大波动一定会照着背后的推动力量，尽其所能地快速推动到尽头。

不理会大波动，设法抢进抢出，对我来说是致命大患。没有一个人能够抓住所有的起伏，在多头市场里，你的做法就是买进和紧抱，一直到你相信多头市场即将结束时为止。要这样做，你必须研究整个大势，而不是研究明牌或影响个股的特殊因素，然后你要忘掉你所有的股票，永远忘掉!一直到你看到——或者你喜欢说，一直到你认为你看到——市场反转、整个大势开始反转时为止。要这样做，你必须用自己的头脑和眼光，否则我的建议会告诉你低买高卖一样白痴。任何人所能学到一个最有帮助的事情，就是放弃尝试抓住最后一档——或第一档。这两档是世界上最昂贵的东西。总计起来，这两档让股友耗费了千百万美元，多到足以建筑一条横贯美洲大陆的水泥公路。

一个人对自己的判断没有信心，在这种游戏中走不了多远。这些大概是我学到的一切——研究整体状况，承接部位，并且坚持下去。我可以没有半点不耐烦地等待，可以看出会下挫，却毫不动摇，知道这只是暂时的现象。我曾经放空10万股，看出大反弹即将来临。我认定——正确地认定——这种反弹在我看来是无可避免，甚至是健全地，在我的账面利润上，会造成100万美元的差别。我还是稳如泰山，看着一半的账面利润被洗掉，丝毫不考虑先回补、反弹时再放空的作法。我知道如果我这样做，我可能失去我的部位，从而失去确定赚大钱的机会，大波动才能替你赚大钱。

9、投机是一场游戏，更是你自己的事业，需要持续的努力、付出和总结

我是在寻找比消遣和社会交往更大的游戏。我要通过自己的努力成为股市上最优秀的人--这给我带来了真正的愉快和满足。炒股实际上就是玩游戏，一定要在这场游戏中获胜。好的股票交易者不能不像训练有素的职业运动员一样，他们必须养成良好的生活习惯，保持充沛的体力，如果他想使自己的精力总是处在巅峰状态的话。体力与精力必须保持一致，因为没有比股市更紧张，更令人兴奋的战场了。

驱动我的也绝不是金钱，它是一场游戏，是一场解开谜团的游戏，是一场把人类历史上最伟大的头脑搞乱搞复杂的游戏。对我来说，激情、挑战、兴奋，都在打赢这场游戏之中了，这场游戏是一个充满活力的谜语，是一个有着双关语谜底的谜语，而这个谜底就是要由我来告诉在华尔街投机的所有男男女女的。在游戏中，你的神经被推倒了极限，但奖赏也是非常高的。我的事业是交易——也就是遵循眼前的事实，而不是遵循我认为别人应当会做的事情。

让我给你提个醒：你的成功将与你在自己的努力中所表现出来的真心和忠诚成正比，这种努力包括坚持自己做行情记录，自己进行思考并得出自己的结论。一个人要是想靠这个游戏(投机)过活，必须相信自己和自己的判断。没有人能靠别人告诉他要怎么做赚大钱。股市是人类发明的最大的和最复杂的谜团，解开这个谜团的人是应该得头奖的。一个人要花很长的时间，才能从他所有错误中学到所有的教训。有人说凡事都有两面，但是股市只有一面，不是多头的一面或空头的一面，而是正确的一面。让这条通则深深印在我的脑海里，所花费的时间，远远超过股票投机游戏中大多数比较技术层次的东西。在投机上只有一条取得成功的道路，这就是努力，努力，再努力。

最后，让我们以华尔街观察家理查德·斯密特恩的话作为结束：“谢谢你，杰西·利弗莫尔，感谢你的智慧，感谢你所做的艰苦工作，感谢你那非凡的悟性。在探寻投机方法的道路上，你从来都没有过终点。”

前记：1997年误入期货市场，2001年有幸读到《大作手回忆录》，对我日后的交易成长帮助很大，奠定了我交易思想的基石。我喜欢将这本书放在床头，没事就翻两下，已经成为了我这么多年的一个无意识的习惯。

8、投资者最大的敌人不是市场，不是别的其他，而是投资者自己，大波动才能让你挣大钱!

这里让我说一件事情：在华尔街经历了这么多年，赚了几百万美元，又亏了几百万美元之后，我想告诉你这一点：我的想法从来都没有替我赚过大钱，总是我坚持不动替我赚大钱，懂了吗?是我坚持不动!对市场判断正确丝毫不足为奇。你在多头市场里总会找到很多一开始就作多的人，在空头市场里也会找到很多一开始就作空的人。我认识很多在适当时间里判断正确的人，他们开始买进或卖出时，价格正是在应该出现最大利润的价位上。他们的经验全都跟我的一样——也就是说，他们没有从中赚到真正的钱。能够同时判断正确又坚持不动的人很罕见，我发现这是最难学习的一件事。但是股票作手只有确实了解这一点之后，他才能够赚大钱。这一点千真万确，作手知道如何操作之后，要赚几百万美元，比他在一无所知时想赚几百美元还容易。

原因在于一个人可能看得清楚而明确，却在市场从容不迫，准备照他认为一定会走的方向走时，他变得不耐烦或怀疑起来。华尔街有这么多根本不属于傻瓜阶级的人，甚至不属于第三级傻瓜的人，却都会亏钱，道理就在这里。市场并没有打败他们。他们打败了自己，因为他们虽然有头脑，却无法坚持不动。我开始了解要赚大钱一定要在大波动中赚。不管推动大波动起步的因素可能是什么，事实俱在，大波动能够持续下去，不是内线集团炒作或金融家的技巧造成的结果，而是依靠基本形势。不管谁反对，大波动一定会照着背后的推动力量，尽其所能地快速推动到尽头。

不理会大波动，设法抢进抢出，对我来说是致命大患。没有一个人能够抓住所有的起伏，在多头市场里，你的做法就是买进和紧抱，一直到你相信多头市场即将结束时为止。要这样做，你必须研究整个大势，而不是研究明牌或影响个股的特殊因素，然后你要忘掉你所有的股票，永远忘掉!一直到你看到——或者你喜欢说，一直到你认为你看到——市场反转、整个大势开始反转时为止。要这样做，你必须用自己的头脑和眼光，否则我的建议会告诉你低买高卖一样白痴。任何人所能学到一个最有帮助的事情，就是放弃尝试抓住最后一档——或第一档。这两档是世界上最昂贵的东西。总计起来，这两档让股友耗费了千百万美元，多到足以建筑一条横贯美洲大陆的水泥公路。

一个人对自己的判断没有信心，在这种游戏中走不了多远。这些大概是我学到的一切——研究整体状况，承接部位，并且坚持下去。我可以没有半点不耐烦地等待，可以看出会下挫，却毫不动摇，知道这只是暂时的现象。我曾经放空10万股，看出大反弹即将来临。我认定——正确地认定——这种反弹在我看来是无可避免，甚至是健全地，在我的账面利润上，会造成100万美元的差别。我还是稳如泰山，看着一半的账面利润被洗掉，丝毫不考虑先回补、反弹时再放空的作法。我知道如果我这样做，我可能失去我的部位，从而失去确定赚大钱的机会，大波动才能替你赚大钱。

9、投机是一场游戏，更是你自己的事业，需要持续的努力、付出和总结

我是在寻找比消遣和社会交往更大的游戏。我要通过自己的努力成为股市上最优秀的人--这给我带来了真正的愉快和满足。炒股实际上就是玩游戏，一定要在这场游戏中获胜。好的股票交易者不能不像训练有素的职业运动员一样，他们必须养成良好的生活习惯，保持充沛的体力，如果他想使自己的精力总是处在巅峰状态的话。体力与精力必须保持一致，因为没有比股市更紧张，更令人兴奋的战场了。

驱动我的也绝不是金钱，它是一场游戏，是一场解开谜团的游戏，是一场把人类历史上最伟大的头脑搞乱搞复杂的游戏。对我来说，激情、挑战、兴奋，都在打赢这场游戏之中了，这场游戏是一个充满活力的谜语，是一个有着双关语谜底的谜语，而这个谜底就是要由我来告诉在华尔街投机的所有男男女女的。在游戏中，你的神经被推倒了极限，但奖赏也是非常高的。我的事业是交易——也就是遵循眼前的事实，而不是遵循我认为别人应当会做的事情。

让我给你提个醒：你的成功将与你在自己的努力中所表现出来的真心和忠诚成正比，这种努力包括坚持自己做行情记录，自己进行思考并得出自己的结论。一个人要是想靠这个游戏(投机)过活，必须相信自己和自己的判断。没有人能靠别人告诉他要怎么做赚大钱。股市是人类发明的最大的和最复杂的谜团，解开这个谜团的人是应该得头奖的。一个人要花很长的时间，才能从他所有错误中学到所有的教训。有人说凡事都有两面，但是股市只有一面，不是多头的一面或空头的一面，而是正确的一面。让这条通则深深印在我的脑海里，所花费的时间，远远超过股票投机游戏中大多数比较技术层次的东西。在投机上只有一条取得成功的道路，这就是努力，努力，再努力。

最后，让我们以华尔街观察家理查德·斯密特恩的话作为结束：“谢谢你，杰西·利弗莫尔，感谢你的智慧，感谢你所做的艰苦工作，感谢你那非凡的悟性。在探寻投机方法的道路上，你从来都没有过终点。”

第二篇：《股票大作手回忆录》读后感

《股票大作手回忆录》读后感

很多投资者把《股票大作手回忆录》称作投资者必读书目。在本科阶段我也通读过这本书，但是几乎没有感觉。现在读起来，真有醍醐灌顶之感。这本书取胜在坦诚。作者杰西利佛莫尔用亲身经历揭示了投资的某些真谛和几种常见的错误。这些真谛必须是在实战中给市场交巨额学费否则无法透彻理解；这些错误无时无刻不在市场上重演。

独立思考。投资需要独立的思考，但是为什么要独立思考。我们可以说出无数理由，但是我从书中得出的结论是不独立思考，无法养成自己的投资理念和体系；不独立思考，将破坏自己的投资节奏。前者阻止你成为一个优秀的投资者，后者将使你把赚到的钱全部吐回给市场。作者有两次破产就是因为失去了独立思考。他第一次过于相信一个成功的投资人，总和他交流。而对方巧舌如簧，不知不觉中将作者说服。尤其是投资一旦按照他人的逻辑或者消息开始，你的钱就不再是你自己的，你的情绪和思想也不再独立，最后钱也赔光，感情也破裂。第二次作者借了别人钱，欠下了人情。这些都是感情的负担，让别人对你拥有了巨大的影响力。此时，作者受压迫的感情干扰了理性，犯下巨大的错误。

投资心态。很多人和书都讨论投资心态的问题，但是都是以教导者的角度写，多是说操作性的指导，缺乏感染力。杰西·利弗莫尔不同，他用他亲身经历给我上了一课。作者欠下巨额债务，此后投资总是赔钱。终于有一天他发现问题所在。债务负担压在他的心上，干扰他的心态，破坏他的投资节奏。然后，他申请了破产。他的债务人都是市场上的老手，经验丰富，慷慨大方。债务人不但免去他的债务还继续鼓励他。此后，作者调整自己，重新找到了感觉。在后来的投资中，他不但偿还了所有债务，还重新成为了富翁。作者还用貂皮帽子举例子。很多人想用投资赚来的钱去做某事，比如买一顶貂皮帽子。结果是绝大多数人不但没有买到貂皮帽子，还赔了许多钱。这个心态在市场上太普遍了。投资是一种高智力的事业，一定要与金钱、欲望等等割裂开来。当不再抱有目的性进行投资的时候，投资就只是一种美妙的高智力游戏。也许在某些人看来这有无目的性差别也不大啊，但是对于如此高级的智力活动，这些差别就决定了最后的结果。所以，想买貂皮帽子就立即去买吧，不要和投资联系一起。

投资方法。作者首先观察价格走势，看看哪个方向的阻力最小。然后建少量仓位。有无仓位研究股票的动力是完全不同的。当价格上升到一定位置继续加仓，小涨小加，大涨大加。尤其是突破一些阻力位置，比如前期高点，某条均线，整数价位等，可以根据情况大胆加。当市场变化或基本面变化了，及时抽身。减仓一定要比加仓的幅度大。这样保证赔钱永远有限，但是赚钱确是无限的。长期来看如此才能在市场上生存下来，然后赚大钱。公司基本面和市场宏观分析也是非常重要，研究此的书籍已经差不多汗牛充栋了。

原文摘要：

1、优秀的投机家们总是在等待，总是有耐心，等待着市场证实他们的判断。要记住，在市场本身的表现证实你的看法之前，不要完全相信你的判断。

2、要想在投机中赚到钱，就得买卖一开始就表现出利润的商品或者股票。那些买进或卖出后就出现浮亏的东西说明你正在犯错，一般情况下，如果三天之内依然没有改善，立马抛掉它。

3、绝不要平摊亏损，一定要牢牢记住这个原则。

4、在价格进入到一个明显的趋势之后，它将一直沿着贯穿其整个趋势的特定路线而自动运行。

5、当我看见一个危险信号的时候，我不跟它争执，我躲开！几天以后，如果一切看起来还不错，我就再回来。这样，我会省去很多麻烦，也会省很多钱。

6、记住这一点：在你什么都不做的时候，那些觉得自己每天都必须买进卖出的投机者们正在为你的下一次投机打基础，你会从他们的错误中找到赢利的机会。

7、只要认识到趋势在什么地方出现，顺着潮流驾驭你的投机之舟，就能从中得到好处。不要跟市场争论，最重要的是，不要跟市场争个高低。

8、不管是在什么时候，我都有耐心等待市场到达我称为“关键点”的那个位置，只有到了这个时候，我才开始进场交易，在我的操作中，只要我是这样的，总能赚到钱。因为我是在一个趋势刚开始的心理时刻开始交易的，我不用担心亏钱，原因很简单，我恰好是在我个人的原则告诉我立刻采取行动的时候果断进场开始跟进的，因此，我要做的就是，坐着不动，静观市场按照它的行情发展。我知道，如果我这样做了，市场本身的表现会在恰当的时机给我发出让我获利平仓的信号。

9、我的经验是，如果我不是在接近某个趋势的开始点才进场交易，我就绝不会从这个趋势中获取多少利润。

10、“罗马不是一天建成的”，真正重大的趋势不会在一天或一个星期就结束，它走完自身的逻辑过程需要时间。重要的是，市场运动的一个很大部分是发生在整个运动过程的最后48小时之内，这段时间是进入市场或退出市场最重要的时机。

11、利用关键点位预测市场运动的时候，要记住，如果价格在超过或是跌破某个关键点位后，价格的运动不像它应该表现的那样，这就是一个必须密切关注的危险信号。

12、我相信很多操作者都有过相似的经历，从市场本身来看，似乎一切都充满了希望，然而就是此时此刻，微妙的内心世界已经闪起危险的信号，只有通过对市场长期研究和在市场上长期的摸爬滚打，才能慢慢培养出这种特殊的敏感。

13、在进入交易之前，最重要的是最小阻力线是否和你的方向一致。

14、当一个投机者能确定价格的关键点，并能解释它在那个点位上的表现时，他从一开始就胜券在握了。

15、在心理上预测行情就行了，但一定不要轻举妄动，要等待，直到你从市场上得到证实你的判断是正确的信号，到了那个时候，而且只有到了那个时候，你才能用你的钱去进行交易。

16、在长线交易中，除了知识以外，耐心比任何其它因素更为重要。实际上，耐心和知识是相辅相成的，那些想通过投机获得成功的人应该学会一个简单的道理：在你买入或是卖出之前，你必须仔细研究，确认是否是你进场的最好时机。只有这样，你才能保证你的头寸是正确的头寸。

17、当股价从10 美元涨到50 美元，你不要急于卖出，而应该思考一下有没有进一步的理由促使它从50 美元涨到150 美元。

18、市场只有一个方向，不是多头，也不是空头，而是做对的方向。

19、时刻留意可能出现的危险信号。

20、投机，天下最彻头彻尾充满魔力的游戏。但是这个游戏懒得动脑子的人不能玩，心理不健全的人不能玩，企图一夜暴富的冒险家不能玩，这些人一旦贸然卷入，终究要一贫如洗。

21、华尔街永不改变，钱袋会变，投机者会变，股票会变，但华尔街永不改变，因为人性永不改变。

22、一个人不能在同一件事上花几年功夫，还形不成正确的做事态度，正是这一点将专业人士与业余人士区分开来。

第三篇：《股票大作手回忆录》读后感

《股票大作手回忆录》是美国投资领域的经典著作，杰西·利佛莫尔的小说化传记，他是一位华尔街传奇人物，此书详细讲解了他所身体力行的交易技巧和方法，列举了大量的亲身经历和他一生中股票大作的成长过程，以及一个股票大作手应具备的各种成熟的条件，它以对交易心理和人性丰富的洞察而成为一本超越时空的经典交易书籍，因此具有完全不同于理论书籍的独特价值。

去年分享的比格斯的《对从基金风云录》，文中提到他一有障碍的时候就拿出《股票作手回忆录》看，翻到烂的书。

股票作手回忆录是在1929年股灾后他的人生达到最高峰时写的，由一位记者进行编辑润色，类似回忆录，但是并非完全史实，而是有些艺术虚构。

1877年7月26日，Jesse Livermore出生于Massachusetts.——清光绪三年、日本明治十年、列夫托尔斯泰的《安娜科列琳娜》刚刚完稿。美国独立尚不足百年，而他的一生所处的时代大背景：19世纪末欧美大兴铁路建设推动经济繁荣，到1903从德国股市暴跌引发经济危机传导到俄国、美国。1905年美国经济复苏，铁路、工业建设等推动这一波经济繁荣。1906年旧金山大地产对经济造成打击。1909-1912军备竞赛带动一波经济繁荣。1914-1918一战，美国成了战争新娘。1923-1929欧美经济稳定发展。1930著名大萧条。时势造英雄，这样的大背景成就了无数美国梦，也同样成就了杰西·利弗莫尔的传奇一生。

在孩童时代他的快速理解力和远超常人的数学天赋就引人注目，13岁时父亲对他说上学对农夫来说是无用的，（和毛爷爷的父亲一样充满小农意识）14岁时把他从学校带走从事农活，Jesse Lauriston Livermore遇到了打击，他的母亲私下里支持他（同样和毛爷爷温善的母亲一样），14岁那年他带着口袋里仅有的5美元离开了父母。他搬到了波士顿（毛爷爷的长沙），在那找到了第一份工作，他在Payne Webber公司找到一份抄黑板的差事，工资微薄，每个星期才领六美元。Payne Webber雇有行情收报员，坐在营业厅，行情收报机的股票报价一进来，就得尽快扯开嗓门大喊。利弗莫尔的新工作，是一听到报价喊出，赶紧将数字抄写在大黑板上。黑板盖满了这家经纪公司的整个墙面。

杰西很快就能应用百分比来表示价格的起落。他也开始作笔记，把抄黑板时抄到的数字记下来，而且很快就发现，里面有一些型态跃然纸上。他在像日记般的笔记簿里记下几千笔价格变动，埋首研读它们，寻找那些特殊的形态。（彼时的他是纯粹技术分析人士，价格蕴含了一切信息）

1893年，15岁，办公室的一个男孩找他借5美元炒股，于是开始了他的投机之路，第一次投机获利$3.12美元。没过多久他从投机行取得的收入元高于他的工资了，他不当小弟了，辞职炒股，同年赚得人生中第一个$1000美元。把他妈妈吓到了，他从未听说过小小男孩空手套白狼的好事，以至于都不相信那是真钱。1898年，20岁，赚得人生中第一个$10,000美元。

那时的操作类似一种赌博活动，就像赌马和足球赛的赌博一样。在数字方面的天赋和在“指数”赌博活动上的特殊本领，使利弗莫尔赚进很多钱，但损害到空壳证券商的利润，不希望他用赢钱的手法把他们的钱掏走，纷纷对他禁足。

1899年，21岁，利弗莫尔踌躇满志，决定前往纽约，操作纽约证券交易所挂牌交易的股票。那时行情靠电报传送，他想离源头更近。这是群英荟萃之地，他准备在这个广阔的天地里一试身手。他选了一家经纪公司开立账户，用 2,500 美元当本钱。以前在空壳证券商操作股票，账户里的资金一度高达一万美元。好不容易赚来的利润慢慢赔掉，利弗莫尔尝到苦头，终于晓得操作不见得一直那么容易。总结错误：1.投机行里赌的是价格波动，在买卖之间闪电般行动，可以一秒钟获利或者止损；2.投机行里面不可能因为自己把自己操作的票推上去；3.盲目频繁的交易是华尔街上很多人赔钱的原因。

1900年，22岁，亏掉全部资金，不得不带着借来的$500回到对赌行中。

1901年5月9日，23岁，获利$50,000，但是又都输光。

利弗莫尔一而再，再而三赔损，这教会他一件事：人必须赔上白花花的银子，才会弄懂市场的运作方式。为了成功，他不到黄河心不死，并且继续从本身的错误和经验中学习。

因此，他开始分析自己犯下哪些错误，造成亏损。详细分析过去的错误，成了利弗莫尔日后十分重要的成功特质。这也是他最佳的学习工具之一。1902年，25岁，重新获得成功。

1906年春天，29岁，在对太平洋铁路股票放空中获利$250,000美元。P53 背景（1886年—1889年，1886 年以后，铁路建设再一次高涨。从1885年到1892年，全世界修筑的铁路线达19万公里，是上次高潮的近一倍。其中美国就修筑铁路 7.5万公里，比上次高潮多一半。这一时期还开始了电气革命，电灯、电话、电车、电动机等不断问世，形成一个又一个新产业。但这一轮产业革命的领导者已经不再是英国，而是美国。1890-1903出现一次世界经济危机：德国股市暴跌开始，蔓延到俄国，1903年再传导到美国。1905 年美国最后一个摆脱危机并迅速转入高涨。带动这一轮高涨的主要因素仍然是铁路和重工业建设，同时一些新兴工业崛起，如电力、汽车、化学等。大量欧洲资本通过提供短期信贷来资助创业投机。1907年到1908年，美国破产的信贷机构超过300个，负债达3.56亿美元，大多数银行则停止支付现金。30多家铁路公司倒闭，在美国，这次危机引起的生产下降比以往任何一次都严重。）

所有人眼中的市场正在经历一个欣欣向荣的牛市，所有的指标都说明股价还会上涨的时候，利佛莫尔却感觉到虽然大环境对总体商业发展有利，基调还算稳固，股票市场似乎放慢的脚步。

他分3次下单：下了1000股的空单市场继续涨，随后下来2000股空单，继续大涨（和普通投资者不同的是，他很安定，丝毫不烦躁），临收盘继续下了2000股空单。

第二天，1906年旧金山大地震爆发，7.8级，美国历史上主要城市遭受的最严重的自然灾害。供水、供电系统瘫痪，被誉为“足以将旧金山从地图上抹去”。市场仅仅低开2个点，并低开高走，以涨收盘。“公众对新闻是不会动用脑子的。如果有一个坚实的牛市基础，无论媒体怎么说这个牛市是被操纵的，这些负面报道都不会产生影响的；但如果市场情绪本身就是看空的，这些消息才会产生反应。但再大地震这件事上，当天收盘市场没有回应，是因为它不希望也不愿意”而他的好朋友，又欢喜又难过。但是利佛莫尔的理由很清楚“南太平洋的铁路在地震中遭受大量损失，而他们从哪里弄钱产生收益？你最多指望他的损失不像看上去那么严重，但决不能成为买入一条受损最严重的铁路的理由”

接下来的一天，市场开始下滑，利佛莫尔更加孤注一掷，加大仓位。“我并不是盲目的下注。地震头两天没有引起市场注意，是因为刚开始研报并不那么惊人。公众要很长时间才能转变证券市场的看法，即使是专业操盘手，他们大多数反应也很慢”一夜之间25万入账。

这个故事还没有结束，到了夏天经验告诉他联合太平洋要大涨，他下委托单的时候。他善良、无私的好朋友哈丁真诚的劝阻他。平仓后做空了4千股，第二天公司公告发放10%红利。他果断平仓，转头做多。

1907年10月24日,30岁，Jesse Livermore在市场崩溃中放空，赚到人生中第一个一百万美金。

1907年，征服了股票市场的利佛莫尔开始挥军直击期货市场。“期货市场趋势比股票更简单，即便是用虚构的理由追捧或打压市场，带来的成功只是一时的。如果对整体情况进行观察和评估后，不必害怕内部炒作。期货交易者的任务很简单，就是获取关于供给和需求的真相，而不像股票要陷入太多的猜想中。”

他研究了很久谷物市场之后，做空了小麦和玉米。小麦平仓后赚了不少，可是玉米被斯特拉顿逼空。如果以市价平仓1000万的话，不仅会遭受巨大损失，而且会追高自己抬升的价格。

普通的投资者在赚钱或者亏钱的时候自我意识太过介入，希望奇迹的发生。而专业作手所想所做的是怎么样才能让损失最少收益最大。

1908年，31岁，Jesse Livermore听信了棉花大王Percy Thomas的建议，在棉花投机中失利。

他和当时人称棉花大王的帕西·托马斯（Percy Thomas）搭上线。不过，利弗莫尔开始和托马斯往来时，托马斯已经因为几次操作不顺，失去所有的财富。不幸利弗莫尔这时的耳朵是用棉花做，因为他看重托马斯以前操作得很成功，仍然被视为棉花界的传奇人物。托马斯说服利弗莫尔建立棉花部位。利弗莫尔很快就发现，他的棉花多头部位损失惨重。这次棉花交易，赔掉以前获利交易赚进的几百万美元，主要原因是他打破了早年花很多时间好不容易发展出来的许多市场操作守则。利弗莫尔违反了独自操作，不轻易听信他人之言的守则。他也违背迅速认赔出场的守则，继续死抱赔钱的部位。这次的经验，令他情绪激昂，为了把钱捞回来，不顾一切拼命操作，结果赔得更惨。利弗莫尔现在深陷债务之中，债权人多达好几位。他意气更为消沉，开始失去信心，而这种心理状态，是股票交易人的杀手。利弗莫尔花了好几年的时间，操作才恢复获利。

几个月后他才找到力量去分析他的态度，第一次意识到了自己交易中的情绪部分。他的衰落源于自我。他已经习以为常的去应付失败，然而真正把他甩出成功之路的是1907年10月24日那次过高的成就。他痛苦的学到，有时成就比失败更让人难以承受。1915年2月Livermore38岁时宣布破产。思想轻松了带着一个老朋友的起始资金，他又开始了尝试。事态发展的不错，1917年初他偿还了债务，尽管由于破产这不是必须的，他的债务人毫无例外的谢绝了他提供的利息。

二十年代期间Livermore总是报道的主题，他对这些基本从不评论。他的态度更增添了他的传奇。二十年代是他的好时候。

从1929年夏Livermore察觉到了过热的市场和恶化的供求比例。他尝试着小规模的做空多种股票，但是很快兑现了因为市场还没有准备好，Livermore停止了做空。在第三次的尝试才获得了他的位置，开始用久经考验的方式建仓。这给他在短期内带来超过1亿的财富。这比美国大萧条初期多半破产更具影响，他收到了很多绝望的人们的死亡威胁，要突然袭击杀死他，他应该对这个灾难负责。

山有多高，阴影就有多大。他达到了成就的顶峰。然而快乐并没有伴他而来，和第二任妻子的离异使他更加的沮丧，失去了投机游戏的兴趣，他的财富很快的蒸发掉了。到1930年的时候，情况发生变化。不论究竟是怎么一回事，也不管他的脑子里究竟发生了什么变化，杰西开始有些玩不转了。或许是因为家事的干扰？妻子因为他的不忠，正在闹离婚。或许像一些伟大的体育明星，他们的体育生涯中总有个巅峰，一旦他们走过了，下坡就非常的快了。究竟什么原因，谁知道呢。总之，杰西突然之间变成了进入冬眠状态的昏昏沉沉的大熊了。

到1931年底，他财产的半数不见了。到1933年，剩下的另一半也不见了。

杰西在一些必胜无疑的生意上，输掉大约3000万美元。这些生意跟他以前曾经做过的差不多相同，可是现在，他做这些生意却不灵了。这时候，证券交易委员会对于卖空的规则作了许多修改。在这以前，那规则是“买方得多留神”，而这时已变成“卖方得多留神”了。杰西过去专做卖空生意，新规则对他有了诸多限制，对他来说更是困难重重。

到了1934年，杰西已成为一名醉鬼。人们看到他穿着邋遢的衣服，喝得醉醺醺的，疯疯癫癫地出现在股票交易大厅里。他变成了以前他自己的影子，在股市摔得头破血流。他成为他以前敌手们鹰嘴啄食的一块肉。这块肉终于被啄食光了。

杰西穷困潦倒，1934年3月4日，他不得不申请破产。经过清理，杰西欠下的债务达226万美元。而他剩下的钱，只有18.4美元。

杰西的妻子早已离他而去。他孑然一身，住进了到处透风的公寓。劳斯莱斯轿车没有了，豪华住宅和别墅、游泳池没有了，前呼后拥的仆人没有了，一切都烟消云散了。

为了苦度光阴，1940年杰西出版了《股票大作手操盘术》一书。但是这本书出得太晚了。在他一帆风顺的年代，这本书肯定会卖得上百万美元。可是世界上没有一个人喜欢输家。为出版这本书，他东奔西走，欠下了一屁股的债。出这本书实在是一场惨败。

杰西像个赌输了的赌徒，有时空手去股票交易大厅转转。交易大厅里照样人头攒动，熙熙攘攘。他看到了像他以前那样的大赢家，满面春风得意扬扬，也看到了一些输家满脸沮丧。有的以前被他玩惨了的炒股者，见到他会挖苦他一句：“喂，杰西，你今天又抛了几百万？” 1940年11月，一个大雪纷飞的日子，房东又来找杰西逼讨房租。他喝下仅剩的半瓶威士忌，从寓所溜了出来。他在大街上转悠着，望着大街上往来穿梭的豪华汽车，望着商店橱窗里琳琅满目的商品，望着街边伸手乞讨的乞丐，他长叹一口气说：“他妈的！这世界是个弱肉强食的世界，它永远只属于富人。” 杰西走进一家大旅馆的卫生间，从口袋里掏出手枪，朝自己的脑袋扣动了扳机，终年63岁。他留下的遗书写道：“我的一生是一场失败。”

江恩在《江恩：华尔街四十五年》中的章节“历史上的大炒家”，列举了不少大炒家的故事，其中一个就是股票作手利文摩尔。江恩称利文摩尔是个有信用的人，他虽然屡屡破产，但只要恢复元气，一定还债（包括欠江恩的钱）。高夫曾提到利文摩尔在1929年便彻底失败，而江恩说他在1934年再次破产后又赚了钱，当然最后确实在破产状态下自杀。《金融心理学》的作者拉斯-特维德还提到过利文摩尔是如何逃过1929年大崩盘的，当时他雇佣40名“统计员”作为助手，在没有计算机的情况下，对下跌和上涨的股票家数进行计算。在他们广泛选取的1002只股票中，有614只同一时期下跌，只有338只上涨，所以尽管工业指数成份股涨势喜人，利文摩尔感到大势不妙，赶紧走人。

江恩对这位大炒家的总结是：“利文摩尔的弱点之一是他除了学习如何赚钱之外，什么都不学。他从不学习保存资金的方法。他贪心，有权力欲，所以当他赚了一大笔钱以后，就不再稳妥地进行交易。他试图让市场跟着他的意愿走，而不是等待市场自然地转势”。这也是所有最终失败的大炒家的通病，当他们赚到大钱后，就忘却了遇事小心谨慎的成功之道，变得过度交易，没考虑意外的出现，忘乎所以，最后市场经常只有他一个买家，其他都是卖家。我想这也是大多是作手不得善终的缘故。

风尘仆仆的西西弗受诸神的惩罚把巨石推上山顶，而石头由于自身的重量又重新从山上滚下山去，西西弗又走下山去，重新把石头推上山顶。

诸神认为再也没有比进行这种无效无望的劳动更加严厉的惩罚了。但是西西弗坚定地走向不知尽头的磨难，他意识到自己荒谬的命运，但是，他的努力不复停歇，他知道他是自己命运的主人，他的行动就是对荒谬的反抗，就是对诸神的蔑视。

西西弗是个荒谬的英雄，他以自己的整个身心致力于一种没有效果的事业。“含着微笑的悲歌”

几十年的交易生涯中，里费默的命运似乎也是这样：一次又一次地从一笔小钱开始，通过在股票、期货市场顽强努力的拼杀搏斗，最 终积累了成百上千万美元。但是，一次又一次，因为各种各样必然或者偶然的原因，稍不留意，他又迅速失去这些辛辛苦苦赚来的财富，陷入破产的境地，重新品尝 失败的痛苦。

一个人在赢和亏、成功和失败、希望和绝望之间一次一次地轮回和摇摆，他的精神和物质生活，不断地重演着从谷底到高峰的历史怪圈，那是 一种什么样的心境呢？这也就是笔者把这本书书命名为“独自徘徊在天堂与地狱之间”的原因。其中的无奈、绝望、痛苦、沮丧的感受，也许只有一个亲身在投机市 场打滚多年的人才能真正体会个中滋味

让我在此向利费默表示最崇高的敬意。他的一生是成功的。理念：

“投机像山岳一样古老。在股票市场上，今天发生的事情一起一定发生过，以后还会发生。我想我真正设法去记住的是，他何时以及如何发生的。正是这样的记忆让我的经验丰富起来”

“某只股票异动了，原因可能两三天、几周后、甚至几个月内都不会为人所知，可那又如何？原因可以等待，但你必须行动。” “我不盲目地做事情。”

“我不会容许先入为主的思考”“初学者自我意识过分介入，思考起来既不深刻也不彻底” “投机者最主要的敌人总是来自于自己的内心”P100 “交易者另一个危险的敌人，就是面对一个才智超群具有个性魅力的人的鼓动”

“正常的商业风险并不比出门上街或者火车遇难的风险更大。我因为无可预见的事情而亏损时，感觉并不比遭遇一场不合时宜的暴风雨更糟。从摇篮到坟墓，生命本身就是一场赌博。对于因为没有未卜先知能力而无法回避的事情，我向来坦然受之。”p145 “没有一个通情达理的人会拒绝为自己的错误付出代价”

“不要轻信消息”p151p156“与其说是被渴望蒙住了眼睛的贪婪，不如说是因为懒于思考且存有希望”“真正能给你发放稳定红利的是经验，真正能给力最可靠消息的是观察”全书有5个章节是专门围绕不要听信消息展开

趋势：

“市场是牛市还是熊市取决于市场条件，即使是世界大战也改变不了它。需要对市场条件进行评估，研究市场的大环境，而不是内部消息或者对个别股票又影响的特殊事件。”

“判断市场大势放在其他所有事的前面，无论是什么引起了大势波动的第一次脉搏，它以后波动都不受集团或者金融大亨的炒作，而是取决于基本的大环境条件。”

“趋势在消息公布前就已经确立，在牛市里，利空消息被忽视，利好的消息被夸大其词。反之亦然”

“大势的告终既不是一次胜利的辉煌，也不会是一场突如其来的下跌。股市常常在走熊钱，已经出现警告讯号了。——龙头股相继走弱”

大众心理：

“客户做股票总是渴望外力逼着他们做，因为这样他们就能把错误归咎于他人了” “公众常常被市场左右扇耳光，却从不吸取教训，他们在这方面的毅力让人啧啧称奇” “传染病：看看周围的人怎么做，也跟着做。这是群居动物的本能” “” 操作风格：

“股票冲破100、200整数价位，而且没有停滞继续上攻，在刚冲破买进，一定能赚钱。他对创新高买入有心得” “不要廉价的买进，着眼时机，而不是价格”看空的时候，每次加仓价格更低；看多的时候每次价格更高。大资金在市场的动作：p95以及观察自己动手后的反应。

抓龙头：“同一板块的所有股票，他们的交易条件和前景应该是相似的，繁荣也是该共享的。理论上来说，每只股票都有出头之日。人民往往愿意买A股票是因为BC涨的时候他没有启动，历史经验教会我，提防买入不跟涨的股票”

一个操盘手的训练就像一次医学教育p165 投机，天下最彻头彻尾充满魔力的游戏。但是这个游戏懒得动脑子的人不能玩，心理不健全的人不能玩，企图一夜暴富的冒险家不能玩。

第四篇：彼得林奇点评版股票大作手回忆录 笔记及重要摘要

《彼得林奇点评版股票大作手回忆录》笔记

1、坚持大方向，不为短期利润迷惑。

2、要成为一个成功的投资者，你不必是一个数学天才。只要你可以做五年级的数学，你就有了基本的技能。——

3、实战操作和虚拟操作的最大区别就是，同一个人的智商和情商都会急速降低或提升，以至于你都认不出还是那个人。

4、出错的时候就必须认错，然后卖掉；我买的股票里很多都是错的，妄图100%操作正确注定会亏损。

5、如果没有好股票，银行是钞票的最好的归宿，银行是钞票的故乡，没有好的旅游地，就不该让他出门。

6、赚钱的交易不会让你成长，他只会拖你的后退，你必须从失败和犯错中获得经验。经验必须用金钱来换，这就是为什么我们说，“经验是昂贵的”的原因了。

7、只有赚取真金白银才能证明观点的正确性。

8、不要相信投资专家、内幕消息、券商推荐和鬼话，你只能相信自己的研究。

9、如果市场总是有效预测的，我只会成为一个在大街上手拎马口铁罐的流浪汉。

10、不要碰那些你不充分了解的股票。

11、如果牌过三巡，你还不知道谁是牌桌上的傻瓜，那么你就是那个傻瓜。

12、假如股票下跌，但基本面看好，就不该卖掉，甚至要加码（这是牛市市场）。

13、最值得买的股票，也许就是持有的那只。

14、没有耐心坚持对趋势的判断，这是大多数投资者难以获得巨大成功的主要原因之一。

15、那些最好的买卖，刚开始的时候，从数字上看，几乎都会告诉你不要买。

16、预期会涨的股票，如果预期落空，就应该卖出股票。

17、太便宜买到的股票大多符合他们的价格。

18、知识是可以传播，但是沉淀在你脑海里的潜意识的经验却无法传播。这些经验带来了速度，一个人即使知道该怎么做——他有知识，但如果下手慢了——他缺乏经验——还是会亏钱。

19、我发现在投机中，自己的经验能给你带来稳定的利润，观察则会给你提供最好的内幕消息。

20、同一板块的交易形势及前景一半应该相似，一荣俱荣。

21、如果板块里的某个股没有随板块进行同向运动，就不要随便买进拒绝与板块中领涨股步调一致的股票。

22、我告诉你这些并不是想说明大众股民因为买进圭亚那公司股票而亏损或者我因为抛出而获利，而是想强调研究板块表现的重要性以及大大小小技术不够的交易商如何忽视了从中吸取教训。行情记录不仅会在股票市场上想你发出警告，期货市场同样如此。

23、股票投机成功原则的基础：人类会在将来翻过去翻过的相同的错误。

24、操纵是为了虚名而非赚钱——里费默

25、帝国钢铁——150卖给散户——股价不涨，散户130逃跑——130接货，股价止跌稳定——散户继续跟风做多，130再卖给散户——如此循环

26、记住，股价一路下跌时，很多持股人恨不得自己早已卖掉了所有持股，但是一旦离头部3到4个点他们也不愿割肉卖出。这些投机者总是暗暗发誓：只要股价反弹，就全部卖出。他们买进就是为了随着股价的上涨抛出，但是看到股价走向有变，他们又改变了心意。当然，总有一些反应迅速、操作稳妥的交易商能从中赚钱。对他们来说，获利落袋才是上策。

27、当你发现买进一只股票它却无法做出相应反应时，你就应该毫不犹豫地卖出。如果一只有价值的股票碰上合适的大势，你就能确定自己能在股价下跌后让他恢复，即使下跌20多个点也没问题。

28、股票炒作的基本原则是拉抬股票以便卖出。但你也不会也不能在上涨的时候大量抛出。只有在股价从最高点往下跌时，才能大量抛售。

29、即使最聪明的作手和商人，对投机游戏再了解不过，也可能坚持在熊市初期去支撑一只股票。

30、任何机构和个人的力量都无法中长期阻挡市场的趋势。

31、198

32、傻瓜当中,有一种十足的傻瓜，他们在任何地方、任何时候，都会做错事。但是有一种是股市傻瓜，这种人以为他们随时都要交易。没有人能够一直拥有适当的理由，每天都买卖股票——也没有人拥有足够的知识，能够每次都高明的操作。

33、一个人要花很长的时间，才能从他所有错误中学到所有的教训。有人说凡事都有两面，但是股市只有一面，不是多头的一面或空头的一面，而是正确的一面。

34、我应该说，图表能够帮助看得懂图表的人，或者说，能够帮助能吸收图标信息的人。但是一般的线仙容易变得执迷不悟，认定底部和头部、主要和次要波动，就是股票投机的一切。要是他把这种信心推到理智的极限，他注定会破产。

35、大家似乎不太容易了解股票交易的基本要素。我经常说，在上涨的市场里买进是买进股票最安稳的方法。重点道不在于尽量以便宜的价格买进，或是在高档时放空，而是在正确的时机买进货卖出。我看空而卖出股票时，每次的卖出价格一定要比以前低，买进的情形相反。我一定是逐步向上承接。

36、请记住，股票永远不会太高，高到让你不能开始买进，也不会低到不能开始卖出。但是在第一笔交易后，除非出现利润，否则别做第二笔。我花了很多年才了解这一点的重要性，这一点花了我好几十万美元。

37、即使在我还是小孩子的时候，我总是从我观察到的事实中找出我自己的结论。这是我得到结论的唯一方法。（独立性）我做多股票时，是因为我对情势的研判使我看好，我不容许我的持股，也不容许我先入为主的偏见代替我的思考。这就是我一再说我从来不跟大盘争论的原因，因为市场如果突然、甚至不合理地跟你作对，你就生市场的气，就好比你得了肺病就怪罪你的肺部一样。

38、长期而言，商品价格只受一种法则主导——供需的经济法则。

39、交易要向着阻力最小的方向前进。

40、如果你照我说的方法交易，你会发现在实际状况中，股市收盘和隔天开盘之间发生的任何重要消息，通常都配合阻力最小的路线。在消息发布前，情势已经确立，在多头市场，利空被忽视，利好被放大，反之亦然。

41、好股票被清出，差股票越买约跌——看来很离奇，像我这么熟悉这种游戏的人，又在股票和商品投机上有十几年经验，却做了正好错误的事情。棉花让我亏损，我却保有棉花，小麦出现利润，我却抛光小麦。在所有错误的投机行为中，没有几个比设法摊平亏损的操作还愚蠢。（我卖了上涨的金州，抄底威创却越抄越低！）

42、自大是昂贵的疾病——投机客要是能够学会什么事情，让他不自大，付出任何代价都不算太高。

43、什么时候到头，牛熊转换——市场不是在光辉灿烂的荣光中达到最高点，也不是在形态突然反转时结束。市场可能、而且经常在股价普遍开始下跌之前很久，就不再是多头市场。

44、顺势而为——告诉过你，凭我交易30年的经验，知道这种意外事件通常符合阻力最小的路线，我就是根据这种路线，决定我在市场上的部位。另外：绝对不要尝试在头部放空(反之亦然)，这样不聪明，要在回档后没有反弹的时候放空。1916年我净赚300万美元，靠的是在多头时做多，空头时候放空，一个人不比和市场任何一面缔结良缘，至死方休。

45、1917年咖啡投机——一战爆发，咖啡价格被压低。咖啡进口数量下降——国内消费量不变，库存一定被消化完——然后价格上涨——于是买进咖啡——9个月后一无所成——但我确定涨势确立。结论：你在投机中，没有什么事情能绝对确定，没有任何东西是可以预测准确。

46、不要听信任何小道消息和内幕。

47、类股的联动作用——即使是在多头市场，如果一只股票没有表现出在多头应有的行为，我不会买。有时候，我在多头市场买进股票，然后发现，板块其他股票没有表现多头趋势，我会卖掉我的股票。

48、忽略板块中的丑小鸭——经验教导我，不要买拒绝遵照类股中领导股的股票。（即使它日后有可能成为天鹅。）

49、如果我家的保姆知道一只股票要涨，那就是我该卖出的时候了。——巴菲特

50、华尔街专家的意见及看法，绝不能带给散户任何优势，你的投资利器就在你自己身上，投资你了解的产业和企业，才能发挥自身的优势。——彼得林奇

51、买股票和养孩子差不多，别胜太多让自己手忙脚乱，最好不要超过五只——彼得林奇

52、炒作、内幕和消息——除了要认真研究各种投机先例之外，股票交易者还必须考虑股票交易中的一些事实。你不仅要研究如何赚钱，还要知道如何避免亏损。知道什么不该做，和知道什么该做一样重要。所以最好记住，个股的涨势中或多或少存在一些炒作因素，内线人士向通过这种炒作达到唯一的目的：以最有利的价格脱手持股。但证券公司的任何一个客户一般都自认为不那么容易上当，因为它会坚持寻找股票上涨的原因，超作者会迎合这种“聪明”来“解释”为什么涨，以便出货。

53、真正涨起来的股票主力和新闻不会铺张报道，也不会告诉你。等涨起来后群众是接货的那群人。

54、股价长期低迷的原因不是空头的惯压。而是基本面有了问题。

55、每个人都知道，在市场交易中大多数人最后是赔钱的。那些不肯放弃的人并非都是投机者，而是赌徒。这就是为什么很多人到最后，要么退休，要么专注长期投资的原因。

56、交易基本原则——上涨时不断买进，持续推升股价。小幅回落不要紧，正是回补良机。但是经长时间持续上涨，股价突然回档，然后下跌，期间偶为小幅反弹，那么最小阻力已经从上涨变为下跌了。

57、你可以是市场里一时的国王，但没人能永远打败股市。

第五篇：股票作手回忆录经典语录

第一章 华尔街没有新事物

第二章 生市场的气对你没有任何好处

第三章 凡事都有两面，但是股市只有一面

第四章 等你知道不该做什么才能不亏钱时，你开始学习该做什么才能赢钱

第五章 不要失去你的部位

第六章 考虑大盘，而不是个股

第七章 股票永远不会太高，高到让你不能开始买进，也永远不会太低，低到不能开始卖出

第八章 在多头市场看多，在空头市场看空

第九章 投机客一定不能只是个学生 他必须同时是学生和投机客

第十章 总有一个错误在你前边

第十一章 关心把事情做得正确，而不是关心赚钱

第十二章 股市不会为你的皮大衣付钱

第十三章 身为投机客我的事业是始终支持自己的判断

第十四章 抓住空头回补的理想时机

第十五章 在投机操作中，没有什么事情能够绝对预定

第十六章 明牌：大家多么想要明牌股票作手回忆录

第十七章 经验会付给你稳定的红利 观察会让你得到最好的明牌

第十八章 投机客的勇气就是有信心根据自己的决定行动

第十九章 股票投机成功的基础，是假设大家未来会继续犯以前所犯的错误

第二十章 不要指望把利润救回来，在还能出脱而且能够廉价出脱时，赶快脱身

第二十一章 在景气热潮中，大众总是先赚到很多钱——账面上的利润，而且始终是账面上的利润

第二十二章 在华尔街上，狗绝对不会有反对咬狗的愚蠢偏见

第二十三章 警惕那种只解释不具名内线人士希望大众相信的解释

第二十四章 大众应该始终记住股票交易的要素。一支股票上涨时, 不需要花精神去解释它为什么会上涨

1，华尔街没有新事物。今天发生的事情以前发生过，以后会再度发生。

2，对我来说买卖从来就没有任何差别。我操作一种系统，而不是操作一支喜爱的股票。

3，但是我什么都没有想，只想到我可以继续证明自己的判断正确，这就是其中全部的乐趣——用自己的头脑，并且证明自己正确。

4，但是要是有什么事情要发生，我又不知道事情从何而来，我就不能预防这种事情，如果是这样，我最好退出市场。

5，但是有一种傻瓜，这种人认为他们随时都要交易。没有人能够一直拥有适当的理由，每天都买卖股票——也没有人拥有足够的知识，能够每次都高明地操作。

6，不理基本大势，持续不断操作的意愿，是华尔街上许多人亏损的原因，连专家也不能避免，他们认为每天必须带一点钱回家，好像自己是为固定的薪水工作一样。

7，有人说凡事都有两面，但是股市只有一面，不是多头的一面或空头的一面，是正确的一面。

8，对我来说，我必须用自己的钱支持我的看法。亏损教导我，除非我确定不会被迫退却，否则我一定不能开始前进。但是如果我不能前进，我根本不会行动。我一辈子都在反错，但是亏损让我得到经验，累积了很多宝贵的禁止事项。

9，一个人要是想靠这个游戏过活，必须相信自己和自己的判断。

10，因为我错误的时候，只有一件事情——就是亏钱——能够让我相信我错了。只有赚钱的时候，我才算是正确。这就是投机。

11，世界上没有什么东西，比亏光一切更能教会你不该做什么。等你知道不该做什么才能不亏钱时，你开始学习该做什么才能赢钱，你懂了吗？

12，一个人想赚钱，所需要知道的一切，只是评估大势。

13，我从来不让精神恍惚、或喝酒喝到手足酸麻妨碍我的游戏。我不能忍受任何使我觉得身心不健全的东西。即是是现在，我还是经常十点前就上床。年轻时，我从来不熬夜，因为睡眠不足，我就不能正确地做生意。

14，我逐渐得到信心，这种信心来自对自己的谋生方法有着专业而冷静的态度。

15，我认为找到解决方法时，我必须证明自己正确。我知道只有一种方法可以证明，就是用我自己的钱去证明。

16，全书最经典的一段：

阿默走到老头身边，告诉老火鸡：“白粹奇先生，我刚刚把我的克莱斯勒汽车股票卖掉了。我的朋友告诉说市场应该会回档，我可以用比较低的价格买回来。所以你最好也这样做，也就是说，你还抱着这支股票的话。”

“是的，哈伍德先生，我仍然抱着这支股票，当然抱着！”火鸡感激的说道，看来他很感谢阿默想到他这个老头。

“喔，现在是你获利落袋，到下次回档时再买进的时候了。”阿默说，“喔刚刚把所有的每一股都卖光了。”

但是白粹奇先胜摇摇头，抱歉的低声说道：“不！不！我不能这样做！”

“为什么不能？”阿默靠得更近了。

“喔，这是多头市场！”老头这样说，就好像他提出一个又长又详细的解释一样。

“这点不错，”阿默说，因为失望，他看起来很生气。“我和你一样清楚这是多头市场，但是你最好把你的股票脱手，在回档时买回来，你应该可以降低自己的成本。”

“小老弟，”老白粹奇用很苦恼的声音说——“小老弟，要是我现在卖那支股票，我会失掉我的部位，这一来我又怎么办呢？”

“对不起，哈伍德先胜，我没有说我会失掉我德工作，”老火鸡打岔说：“我是说我会失去我的部位。等你像我这么老，像我这样经历过这么多好景和恐慌后，你会了解失去你的部位是任何人都承受不起的，连约翰.洛克菲勒都受不了。我希望这支股票回档，好让你能用很低的价格买回来。但是我自己只能根据我多年的经验交易，我为这种经验付出昂贵的代价，不想再浪费第二次学费。但是我仍然像钱已经存在银行里一样感谢你。这是多头市场，你知道的。”然后他走开了，留下一脸茫然的阿默。

老白粹奇的话对我没有多大意义，一直到我开始思考我这么多次看市场大势这么正确，却没有赚到应当赚到的那么多钱时，才了解它话中的意义。我愈研究，愈明白这个老头有多聪明。他年轻时显然有同样的缺点，知道自己的人性弱点。经验告诉他，这种诱惑多么难以抗拒，而且总是证明代价很高昂，对我也是一样代价高昂，他不愿意接受这种诱惑。

我认为，了解他的话，在我的自我教育中是跨进了一大步，我终于明白老白粹奇先生不断告诉其他顾客：“噢，你知道这是多头市场！”时，他其实想告诉他们，赚大钱不是靠个股价格起伏，而是靠主要波动，也就是说不靠解盘，而是靠评估整个市场和市场趋势。

这里让我说一件事情：在华尔街经历这么多年，赚了几百万美元，又亏了几百万美元之后，我想告诉你这一点：我的想法从来都没有替我赚过大钱，总是我坚持不动替我赚大钱，懂了吗？是我坚持不动！对市场判断正确丝毫不足为奇。你在多头市场里总会找到很多一开始就作多的人，在空头市场里也会找到很多一开始就作空的人。我认识很多在适当时间里判断正确的人，他们开始买进或卖出时，价格正是在应该出现最大利润的价位上。他们的经验都跟我的一样——也就是说，他们没有从中赚到真正的钱。能够同时判断正确又坚持不动的人很罕见，我发现这是最难学的一件事情。但是股票作手只有确实了解这一点之后，他才能够赚大钱。这一点千真万确，作手知道如何操作之后，要赚几百万美元，比他在一无所知时想赚几百美元还容易。

原因在于一个人可能看得清楚而明确，却在市场从容不迫，准备照他认为一定会走的方向走时，他变得不耐烦或怀疑起来。华尔街有很多根本不属于傻瓜阶级的人，甚至不属于第三级傻瓜的人，却都会亏钱，道理就在这里。市场并没有打败他们。他们打败了自己，因为他们虽然有头脑，却无法坚持不动。老火鸡在做他所做的事情、并且坚持下去时，实在十分正确。他不只有勇气坚持自己的信念，也很聪明、有耐心地坚持下去。

不理会大波动，设法抢进抢出，对我来说是致命大患。没有一个人能够抓住所有的起伏，在多头市场里，你的作法就是买进和抱紧，一直到你相信多头市场即将结束时为止。要这样做，你必须研究整个大势，而不是研究明牌或影响个股的特殊因素，然后你要忘掉你所持有的股票，永远忘掉！一直到你看到——或者你喜欢说，一直到你认为你看到——市场反转、整个大势开始反转时为止。要这样做，你必须用自己的头脑和眼光，否则我的建议会跟告诉你低买高卖一样白痴。任何人所能学到的一个最有帮助的事情，是放弃尝试抓住最后一档——或第一档。这两档是世界上最昂贵的东西。总计起来，这两档让股民耗费了千百万美元，多到足以建筑一条横贯美洲大陆的水泥公路。

17，一个人对自己的判断没有信心，在这个游戏中走不了多远。这些大概是我学到的一切——研究整体状况，承接部位，并且坚持下去。我可以没有半点不耐烦地等待，可以看出会下挫，却毫不动摇，知道这只是暂时的现象。

18，如果说我这么慢才学会这一切，是因为我靠着自己的错误学习，在犯错误和了解错误之间，总是要一段时间流逝，而且在了解错误、并且正确判定错误之间，还要耗费更多的时间。

19，你要是想到我在不到两年之内，破产了三次，这一点根本不值得我自傲，我告诉你，破产是很有效的教育机构。

20，如果要我告诉别人我看多还是看空，我从来都不会迟疑。但是我从来不告诉别人买进或卖出任何个股。在空头市场里所有的股票都会下跌，在多头市场里所有的股票都会上涨。

21，我经常说，在上涨的市场里买进是买进股票最安稳的方法。重点倒不在于尽量以便宜的价格买进，或是在高档时放空，而是在正确的时机买进或卖出。我看空而卖出股票时，每次的卖出价格一定要比前次低。我买进时情形正好相反，我一定是逐步向上承接。

22，我作多股票时，是因为我对情势的研判使我看好。我不容许我的持股，也不容许我先入为主的偏见代替我的思考。

23，确定你作交易的市场的性质如何，比任何其他事情都要重要。我开始了解要赚大钱一定要在大波动中赚。

24，整个股市是跟着主要潮流波动，因此研究个别的操作方法或个别股票的行为，没有我以前想象的那么必要。

25，显然，应该要做的事情是在多头市场看多，在空头市场看空。

26，我犯了错误，但错在哪里？我在空头市场中看淡后市，这点很聪明。我放空股票，这点很正确。但我太快放空了。这点代价高昂。我应该在下跌的市场中，逐步放空空头部位。

27，如果你开始就正确，你不会看到自己获利的部位遭到严重威胁，那么你会发现坚持下去毫无困难。

28，太早全力冲刺的代价这么高昂！想到自己绝佳的远见所能得到的报酬，使我没有考虑我和这堆钱的距离。我应该走着去，而不是急冲上去。

29，即使一个人在空头市场一开始，就正确无误地看淡后市，最好也要等到确定没有引擎回火的危险时，才开始大量放空。30，要是一个人不犯错的话，他会在一个月之内拥有全世界。但是如果他不能从错误中得到教训，他绝对不能拥有什么好东西。

31，重要的是要正确无误，知道自己正确，并且照这样行动。

32，解盘在这种游戏中是重要的一部分，在正确的时候开始也很重要，坚持自己的部位也一样重要。但是我最大的发现是一个人必须研究和评估整体状况，以便预测未来的可能性。

33，但是我最大的胜利不是钞票，而是无形的东西：我做对了，我向前看，并且遵照明确的计划。

34，将头寸控制在可以睡安稳觉的程度。

35，长期而言，商品价格只受一种法则主导——供需的经济法则。

36，我们说价格像所有其他事情一样，会沿着抵抗力最小的路线进行。

37，他应该等到大盘告诉他时机已经成熟时，才开始交易。事实上，很多人因为价格看来便宜而买进股票，或是因为价格看来很昂贵，而卖出股票，这种做法已经造成大家损失千百万美元。因此要决定的事情是做交易时阻力最小的投机路线，他应该等待的是这种路线自行确定的时刻。

38，每当我靠着自己对阻力最小的路线所做的判断，决定市场方向时，我的经验是，意外事件总会顺从我的市场方向，也就是突发或无法预见的事件总是协助我做的市场方向。

价格本身跟我确定阻力最小路线的事情无关。

在多头市场中，利空消息会被人忽视，利多消息会被人夸大，反之亦然。

38，正确的人总有两个力量在帮助他：基本情势和错误的人。

39，要是交易者总是坚持自己的投机利器——也就是等待阻力最小的路线自行确立，一定等到大盘说上涨时，才开始买进，或者在大盘说下跌时，才开始放空，并且应该一路加码，要赚钱并不困难。

你在正确的时刻做正确的事情总是会有回报。

40，学会正确地加码。也就是在你胜利的时候下了很大的注，而亏损的时候只损失小部分试探性的赌注，这样做很明智。

41，投机客的主要敌人总是从内心出现。人性跟希望和空间无法分开。市场照你的意思走时，你害怕明天会把你所有的利润拿走，因此你退出——退地太快了。你必须害怕你的亏损可能变成更大的亏损，希望你的利润可能变成更大的利润。42，总有一个错误在你前边。

43，在投机市场中，让一个人赚钱或亏钱的东西，是他看待事情的方法。专家关心把事情做得正确，而不是关心赚钱，他知道如果其他事情他都做好了，利润自然而然会出现。

44，你总是要卖掉让你亏损的交易，保留已经有利润的操作，这样做才明智。

45，在华尔街，凡事想叫股市付钱替他买汽车、手镯、游艇或油画的人，没有一个不亏钱。

46，身为投机客，我的事业是始终支持自己的判断。

47，我现在学到：我不能始终相信自己在任何时候，都不受其他人和不幸的影响。

48，一个人如果要在投机市场交易中有优异的表现，他必须彻底了解自己。自大在任何地方，对任何人来说，都是昂贵的疾病，但是在华尔街里，对投机客来说，尤其如此。

49，我说服自己，认为要是有任何错误，错都在自己，而不是错在市场。

我冷静地思考，断定我主要的问题出自于担心自己欠的钱。我从来美元摆脱这种精神上的不安。

50，我的经验显示，一支股票第一次突破100、200或300时，几乎总是继续会再涨个30到50点。而且突破300之后，上涨速度会比突破100或200之后快。这是一个很老的交易原则。

51，没有一个地方像华尔街一样，历史能够这么放肆、这么经常或这么一致的重复发生。这种游戏没有改变，人性也一样没有改变。

52，你不必发誓永远效忠多方或空方。你唯一关心的是要正确。

53，还有一件事情要记住，就是，市场不是再光辉灿烂的荣光中到达最高点，也不是在形态突然反转时结束。市场可能、而且经常在股价普遍开始下跌之前很久，就不再是多头市场。

54，我建立了自己的空头部位。我在明显是空头市场的股市中，放空股票。我根本没有必要去打压，市场注定会照我的方式去走，我知道这一点，所以能够等待。

55，另一件要记得的事情是：绝对不要尝试在头部放空，这样不聪明，要在回档之后，没有反弹的时候放空。

56，我设法坚持事实，事实是我唯一坚持的东西，而且我完全根据事实行动。

57，是我对商品市场的习惯或专业态度让我获利，而且这种态度来自从事这一行业多年的经验。经验通常会付给你稳定的红利，观察会让你得到最好的明牌。58，在股市里，理论上，每一支股票都会有出头的日子，这一点已经经过无数次的经验证明。

59，即使是在多头市场中，如果一支股票没有表现出在多头市场中应有的行为，我绝对不会买这支股票。有时候，我会在确定不移的多头市场中，买进一支股票，然后发现：同类股票中的其他股票都没有表现出多头走势，我会卖掉我的股票，为什么？经验告诉我，违背我所谓的明显类股倾向并不明智。

60，投机客的勇气就是有信心根据自己的决定行动。在我来说，我不可能害怕自己错误，因为除非事实证明我错了，我从来不认为自己错误。事实上，除非我好好利用自己的经验，否则我不会安心。在某一段时间里，市场不见得会证明我错误，只有涨势或跌势的特性，能够替我判断我的部位正确或错误。我只能靠我的知识获胜。如果失败了，一定是我自己的错误造成的。

61，股票投机成功的基础，是假设大家未来会继续犯以前所犯的错误。

62，不要指望把利润救回来，在还能出脱而且能够廉价出脱时，赶快脱身。

63，通常，炒作的目标是要发展出市场性（流动性），也就是能够在任何时候，以某一价位，出脱相当大量的股票。

64，阻力最小的价格路线确定时，我会遵照这个路线前进。

65，在多头市场中，尤其是在景气热潮中，大众总是先赚到很多钱——帐面上的利润，而且始终是帐面上的利润。后来这些钱都亏掉，原因完全是在多头市场中流连太久。

66，大众应该始终记住股票交易的要素。一支股票上涨时，不需要花精神去解释它为什么会上涨。持续的买进会让股价继续上涨。只要股价持续上涨，偶尔出现自然的小幅回档，跟着涨势走，大致都是相当安全的办法。但是如果股价经过长期稳定上升后，后来转为逐渐开始下跌，只偶尔反弹，显然阻力最小的路线已经从向上变成向下。情形就是这样，为什么要寻找解释呢？

67，华尔街的专家知道，根据“内线”明牌行动，会比饥荒、瘟疫、歉收、政治调整或所谓的正常意外事故，还要更快地让人破产。