P96：什么是金融工具、衍生工具、套期工具、权益工具

第一篇：P96：什么是金融工具、衍生工具、套期工具、权益工具

P96：什么是金融工具、衍生工具、套期工具、权益工具

库存现金属于金融资产分类四类中的哪一种？银行存款属于金融资产吗？

什么是非衍生金融资产

什么是最低租赁付款额？租赁付款额还有最高最低吗？

P101：现行利率风险头寸、资本充足率、风险权重？

P119历史损失率？

P123例13：2005年5月收到上年现金股利40万元，书上做了两笔分录，是否可以做一笔分录：借银行存款40，贷可供出售金融资产－成本40 ？

第七章练习

四、计算分析题

1、甲公司和丁公司同为远大集团公司的子公司，甲20×7年至20×8年有关长期股权投资资料如下： ⑴20×7年4月1日，甲公司以原价为2000万元，累计折旧为600万元，公允价值为1500万元的固定资产作为合并对价，从丁公司取得其子公司A公司60％的普通股权，合并日A公司的账面所有者权益总额为3000万元，可辩认净资产的公允价值为3200万元。在合并过程中，甲公司支付相关法律费用20万元，相关手续均已办理完毕。为什么借：管理费用 20贷：银行存款 20？购买方在进行企业合并时所发生的直接相关费用，要计入合并的成本，在这里为什么不计入合并的成本？

七章例12：

1、账面价值：1000+1140=2140（万元）、处置收入：3500。“差额1340万元不是处置这项长期股权投资的投资收益”中，的“1340万元”是否应是“3500-2140=1360”？

2、“B企业今年有资本公积600万元”，是不是指“B企业出售可供出售金融资产公允价值的变动计入资本公积的金额600万元”？如果是的话，例子是否举错了？

P150：为什么乙公司固定资产入账是117万元，而不是100万元？是不是材料的公允价值都是不含税价？设备的公允价值都是含税价？

P153：为什么支付补价时，借：固定资产清理100000，贷：银行存款100000。可以这样吗：借 固定资产3450000，贷：固定资产清理3350000银行存款100000

本期退回的前期多交的税费，算不算是“本期退回的税费”？

P394：销售商品、提供劳务收到的现金：为什么要减当期计提的坏账准备？

P395：（13）支付其他与筹资活动有关的现金=20000（元）是怎么来的？

投资性房地产的范围包括：持有并准备增值后转让的土地使用权，还包括持有并准备增值后的建筑物吗？自用建筑物停止自用改用于资本增值应当转换为投资性房地产吗？

如果对建筑物计提折旧，考试的时候是不是非要写“投资性房地产累计折旧（摊销）”？又不是摊销无形资产，是否可以把“（摊销）”两字去掉？

第二篇：金融衍生工具分类

金融衍生工具可以从不同的角度进行分类，但按照交易方式和特点进行分类是金融衍生工具最基本和普遍的分类方式，大多数对衍生工具的研究也是以此为基础展开的，因此，本文简要介绍这四类金融衍生工具的概念，并以此作为展开论述的对象。

1.金融远期

所谓金融远期是指规定合约双方同意在指定的未来日期按约定的价格买卖约定数量的相关资产或金融工具的合约，目前主要有远期外汇合同、远期利率协议等。金融远期合约通常在两个金融机构之间或金融机构与其客户之间签署，其交易一般也不在规范的交易所内进行，所以，金融远期合约的交易一般规模较小、较为灵活、交易双方易于按各自的愿望对合约条件进行磋商。在远期合约的有效期内，合约的价值随相关资产市场价格或相关金融价值的波动而变化，合约的交割期越长，其投机性越强，风险也就越大。

2.金融期货

所谓金融期货是指规定交易双方在未来某一期间按约定价格交割特定商品或金融工具的标准化合约，目前主要有利率期货、外汇期货、债券期货、股票价格指数期货等。金融期货合约与金融远期合约十分相似，它也是交易双方按约定价格在未来某一期间完成特定资产交易行为的一种方式。但金融期货合约的交易是在有组织的交易所内完成的，合约的内容，如相关资产的种类、数量、价格、交割时间、交割地点等，都是标准化的。金融期货的收益决定与金融远期合约一致。

3.金融期权

所谓金融期权是指规定期权的买方有权在约定的时间或约定的时期内，按照约定价格买进或卖出一定数量的某种相关资产或金融工具的权利，也可以根据需要放弃行使这一权利的合约，目前主要有外汇期权、外汇期货期权、利率期权、利率期货期权、债券期权、股票期权、股票价格指数期权等。为了取得这样一种权利，期权合约的买方必须向卖方支付一定数额的费用，即期权费。期权分看涨期权和看跌期权两个基本类型。看涨期权的买方有权在某一确定的时间以确定的价格购买相关资产；看跌期权的买方则有权在某一确定时间以确定的价格出售相关资产。

4.金融互换

金融互换也译作“金融掉期”，是指交易双方约定在合约有效期内，以事先确定的名义本金额为依据，按约定的支付率(利率、股票指数收益率等)相互交换支付的合约，目前主要有外汇互换、利率互换、货币互换、债券互换、抵押贷款互换等。互换合约实质上可以分解为一系列远期合约组合。

第三篇：金融衍生工具教学大纲

《金融衍生工具》课程教学大纲

（2000年制订，2004年修订）

课程编号：

英 文 名：Financial Derivatives

课程类别：专业主干课、专业选修课

前 置 课：证券投资学，金融市场与金融机构，货币金融学等 后 置 课：金融工程 学

分：2/3学分 课

时：34/54课时

主讲教师：华仁海、王玉宝、雷鸣等

选定教材：[美]约翰.赫尔著《期权、期货和衍生证券导论》（张陶伟译），中国人民大学出版社，2001。

※<课程概述> 作为金融学专业的必修课程，本课程将系统地讲授金融衍生工具，包括金融衍生工具市场的运作机制、衍生工具的价格决定以及衍生工具的交易策略等问题。讲授的金融衍生工具包括远期、期货、互换和期权等基本衍生工具，以及债券市场和股票市场的创新产品。其中，期货市场的基本功能、运作机制和交易策略与期权市场的运作机制、定价原理和交易策略是本课程的重点内容。此外，本课程也将适当讲解衍生工具在风险管理方面的作用。当今国际金融市场上，衍生工具层出不穷，本课程对衍生工具的介绍自然不可能面面俱到。课程着重突出远期、互换、期货和期权等基础性衍生工具。作为本科阶段的衍生工具课程，重点要放在衍生工具的运作机制、基本原理和应用方面，而对于其定价则要把握好适度原则。

※<各章教学要求及教学要点> 教学目的：

本课程的目的是为学生将来从事金融领域的实务工作打下必备的理论基础，为进一步学习衍生工具定价和风险管理等高级课程提供必要的知识准备。

要求学生熟练掌握衍生工具的基本原理，同时对衍生工具的定价方法和现实应用有一定理解。在原理方面，要求学生掌握各种衍生工具的概念、特征和相应的市场运作机制。在定价方面，要求学生对无套利定价、风险中性定价等方法有一定的理解，对于其数学推导过程只要求有一定的了解。在此基础上，培养学生一定的应用这些理论与原理的能力。

教学方法： 根据多年的教学经验，结合本课程特点，我们总结出一套行之有效的教学方法。这一方法的主要内容体现在下面六个方面；第一，给学生创造轻松活泼的课堂气氛，使学生在愉悦的心情中接受知识、凝练思想；第二，精心编写幽默生动的教学课件，将晦涩的理论“深入浅出”；第三，把知识分解成相互关联的模块、由浅入深、循序渐进；第四，以学生提问的方式引导学生解决问题，激发学生的自学能力；第五，给学生提供丰富的课外阅读材料和布置适当的练习思考题，从而可以有效克服文科学生课后“无事可干”这一通病。第六，结合老师自身丰富的金融市场实践经历，让知识变得直观、贴近现实，便于学生能学以致用。

各章教学要求及教学要点：

第一章

期货市场的产生和发展

课时分配：2/3课时 教学要求：

通过本章的学习，学生要了解期货市场的产生和发展脉络、期货市场的交易对象以及期货交易的特点。熟悉中国期货市场的建立和发展过程，要对中国期货市场的问题有一个全面而深刻的理解 教学内容：

第一节 期货市场的产生和发展

一、期货市场的发展历程

二、国际期货市场的发展趋势

第二节 期货交易的对象

一、对进入期货市场商品品种的要求

二、期货交易的分类

三、期货合约

第三节 期货交易的特点

一、合约标准化

二、交易集中化

三、双向交易和对冲机制

四、每日无负债结算制度

五、杠杆机制

第四节 我国期货市场的建立与发展

一、我国期货市场产生的历史背景

二、我国期货市场发展的历程

三、我国期货市场目前存在的主要问题 思考题：

1、期货市场产生的原因是什么？

2、哪些商品适合进行期货交易？

3、什么是双向交易和对冲交易？

4、如何理解期货交易的杠杆机制？

5、简要回顾中国期货市场的发展过程。

6、目前我国期货市场面临的主要问题有哪些？

第二章 期货市场的基本功能和作用

课时分配：2/3课时 教学要求：

本章要学习期货市场的基本功能与作用。学完本章学生应该掌握期货市场的两种基本功能：套期保值和价格发行功能。同时还要掌握期货市场的基本经济作用。

教学内容：

第一节 套期保值的功能

一、利用期货市场回避风险

二、期货市场套期保值的原理

第二节 价格发现的功能

一、价格发现的过程

二、价格发现的原因及特点

第三节 期货市场的作用

一、期货市场在宏观经济中的作用

二、期货市场在微观经济中的作用 思考题：

1、举例说明期货市场的套期保值功能。

2、试述期货市场的价格发现过程。

3、期货市场的微观经济作用表现在哪些方面？

4、期货市场的宏观经济作用有哪些？

第三章

期货市场的组织结构

课时分配：2/3课时 教学要求：

本章学习期货市场的组织结构。要求学生掌握期货市场的整体框架构成，以及其组成部分的性质、职能和作用。主要内容包括期货交易所、期货经纪公司、期货结算机构以及期货市场的投资者构成等。教学内容：

第一节 期货交易所

一、期货交易所的性质

二、期货交易所的设立条件

三、期货交易所的职能

第二节 期货经纪公司

一、期货经纪公司的性质

二、期货经纪公司的设立条件

三、期货经纪公司的职能和作用

第三节 期货结算机构

一、期货结算机构性质

二、期货结算机构组织方式

三、期货市场的结算体系

四、结算机构的作用

第四节 投资者

一、套期保值者：

1、套期保值的基本内容；

2、套期保值者的作用；

3、套期保值者在期货市场上的操作方法

二、投机者：

1、投机者的基本特征；

2、投机者的作用 思考题：

1、期货交易所的职能有哪些？

2、期货经纪公司的设立条件有哪些？

3、期货结算体系的作用有哪些？

4、为什么期货市场不能离开套期保值者？

5、期货投机者的基本特征有哪些？

6、投机者在期货市场中的作用有哪些？

第四章

期货交易流程

课时分配：2/3课时 教学要求：

本章学习期货交易的过程。要求学生掌握如何开设期货交易账户，期货交易的指令和流程，期货交易的竞价机制，期货交易如何结算以及实物交割流程。其中重点掌握交易流程、竞价机制和交割。教学内容：

第一节 交易账户的开设

一、选择期货经纪公司

二、选择交易代理人

三、开设交易账户的若干具体手续

第二节 交易流程与交易指令

一、交易流程

二、交易指令的种类

第三节 期货交易的竞价机制

一、竞价方式

二、成交回报与确认

第四节 结算流程

一、交易结算形式

二、交易所的结算

三、期货经纪公司的结算

第五节 实物交割流程

一、实物交割的作用与概念

二、实物交割的买卖双方和货物要求

三、交割方式和交割结算价

四、实物交割的流程

五、违约处理 思考题：

1、投资者在选择期货经纪公司时要注意哪些问题？

2、期货交易指令有哪些种？

3、期货交易竞价方式主要有哪些？

4、期货结算形式有哪些？

5、实物交割包括哪些环节？

第五章

套期保值

课时分配：3/4课时 教学要求：

本章学习期货套期保值的运作原理和具体策略。学生要掌握套期保值的原理和套期保值的基本类型以及套期保值效果的影响因素。熟练掌握基差在套期保值中的作用。教学内容：

第一节 套期保值交易概述

一、套期保值的概念

二、套期保值的原理

第二节 套期保值交易的基本类型

一、多头套期保值

二、空头套期保值

第三节 基差变化对套期保值的影响

一、正向市场和反向市场：

1、正向市场；

2、反向市场

二、基差：

1、基差的概念；

2、基差的作用；

3、基差变化对套期保值的影响；

4、套期保值交易中应注意的问题 思考题：

1、举例说明多头套期保值策略

2、什么是基差？它有哪些作用？

3、在正向市场上，基差变化对套期保值的影响有哪些？

4、举例说明空头套期保值交易策略

第六章

投机与套利

课时分配：3/4课时 教学要求：

本章将学习另外两种交易策略：投机与套利。要求学生掌握投机的原理、方法及其作用，能够理解投机和赌博之间的不同。明确套利的概念，熟悉套利的基本策略。教学内容：

第一节 投机概论

一、投机的概念

二、投机的作用

三、期货投机与赌博的区别

第二节 投机原理与投机方法

一、投机的原理

二、投机的方法

第三节 套利交易

一、套利的概念

二、套利的特点

三、套利的种类：

1、跨期套利；

2、跨商品套利；

3、跨市场套利 思考题：

1、投机有哪些作用？

2、投机和赌博有哪些不同？

3、投机应注意哪些问题？

4、举例说明跨期套利

5、套利和投机是一回事吗？

第七章 期货定价

课时分配：2/3课时 教学要求：

学完本章学生要掌握两个常见的期货价格形成理论：持有成本理论和预期理论。理解期货价格和远期价格的关系；理解期货价格和远期价格的定价原理；理解期货价格和现货价格的关系。教学内容：

第一节 期货价格形成理论

一、持有成本理论

二、预期理论

第二节 期货价格与远期价格的关系 一、一般结论

二、实证研究结论

第三节 不支付收益资产远期合约的定价

一、例子 二、一般结论

第四节 支付已知现金收益资产远期合给的定价

一、例子 二、一般结论

第五节 支付已知收益率资产远期合约的定价

一、例子 二、一般结论

第六节、期货价格与现货价格的关系

一、期货价格与现在的现货价格的关系

二、期货价格与预期的未来现货价格的关系 思考题：

1、假定你签订了一份不支付红利股票的6个月其的远期合约，现在股票价格为30元，无风险年利率为12%（连续复利利息）。远期价格为多少。

2、一份股票指数的期货价格是高于还是低于预期未来的指数价格呢？

3、假设F1和F2是基于同一商品的两份期货合约，到期日分别为T1和T2，且T2>T1。请证明：F2

4、格兰特公司不知道支付或接收外币的准确时间，有时它愿意与银行签订一种在一段时间都可以交割的远期合约。公司希望拥有权利选择交割的确切日期，以对应它的现金流。如果把你放在银行的位子上，你如何为格兰特公司想要的这项产品定价？

第八章 期货市场价格分析

课时分配：2/3课时 教学要求：

通过本章的学习，学生可以掌握一些期货交易价格的分析方法。总体而言，期货市场价格的分析方法有两种：技术分析和基本分析。对这两种方法的掌握有助于学生更好地了解期货价格行为。从而为学生今后从事期货市场交易打下一定的基础。教学内容：

第一节 基本分析法

一、基本分析法的概念

二、基本分析法的特点

三、影响价格的因素

第二节 技术分析法

一、技术分析法的原理和特点：

1、技术分析法的概念；

2、技术分析法的三大假设；

3、技术分析法的特点

二、技术分析法的种类：

1、趋势分析和缺口分析；

2、图形形态分析；

3、指标分析；

4、成交量、空盘量分析

三、道氏理论

四、波浪理论 思考题：

1、技术分析的三大假设是什么？

2、基本分析和技术分析各自的缺陷是什么？

3、期货基本分析应该关注哪些问题？

4、什么是空盘量？

第九章 金融期货

课时分配：2/3课时 教学要求：

通过本章的学习学生应该掌握金融期货的产生和发展状况；金融期货的主要品种。掌握外汇期货、利率期货和股票指数期货的概念；交易原理和风险状况。教学内容：

第一节 金融期货的产生与发展

一、金融期货的定义

二、金融期货产生的背景

三、国际主要金融期货市场

四、金融期货市场的功能

第二节 外汇期货

一、外汇与外汇风险

二、外汇期货

三、影响汇率的因素

第三节 利率期货

一、债务凭证及其种类

二、利率期货的概念与种类

三、利率期货的产生与发展

四、利率期货交易

第四节 股票指数期货

一、股票指数的概念及世界主要股票指数

二、股票市场的风险与股票指数期货

三、股票指数期货的产生与发展

四、股票指数期货交易 思考题：

1、金融期货的产生原因有哪些？

2、金融期货市场的主要功能有哪些？

3、影响汇率的因素有哪些？

4、当今世界金融市场上交易的利率期货主要有哪些种？

5、股票指数期货有助于减少股票市场的风险吗？

第十章 期权市场概述

课时分配：2/3课时 教学要求：

本章要求学生掌握期权市场的基本概念和运作机制等知识。了解期权交易的产生和发展、期权合约的构成要素等。熟练掌握美式期权、欧式期权、看涨期权和看跌期权等概念。理解影响期权价格的因素，熟练掌握单个期权头寸的盈亏状况。理解期权的套期保值作用。教学内容：

第一节 期权交易概述

一、期权交易的基本概念

二、期权交易的产生和发展

三、期权合约的构成要素：

1、权利金；

2、执行价格；

3、合约到期日

四、期权交易的基本形式：

1、看涨期权；

2、看跌期权；

3、欧式期权；

4、美式期权

五、期权交易与期货交易的比较

第二节 期权合约的价格

一、期权价格的构成

二、影响期权价格的主要因素

第三节 期权交易的盈亏分析

一、买进看涨期权

二、卖出看涨期权

三、买进看跌期权

四、卖出看跌期权

第四节 期权套期保值

一、对现货市场的套期保值

二、对期货市场的套期保值 参考题：

1、期权合约的构成要素有哪些？

2、影响期权价格的主要因素有哪些？

3、期权交易与期货交易有哪些差别？

4、用图形表示持有看涨期权多头和股票空头的盈亏状况。

5、举例说明如何用期权对现货市场进行套期保值。

第十一章 期权套利策略

课时分配：3/4课时 教学要求： 本章中学生要掌握期权套利的各种形式，包括垂直套利、水平套利、碟式套利、比率套利、同价套利和异价套利。其中的重点是垂直套利、水平套利和碟式套利。

教学内容：

第一节 垂直套利

一、牛市看涨期权套利

二、熊市看涨期权套利

三、牛市看跌期权套利

四、熊市看跌期权套利

第二节 水平套利

一、多头水平套利

二、空头水平套利

第三节 蝶式套利

一、多头蝶式套利

二、空头蝶式套利

第四节 比率套利

第五节 同价套利（Straddle）与异价套利(Strap)思考题：

1、解释构造熊市差价期权的两种方法

2、对于投资者来说什么时候购买碟式期权是合适的？

3、执行价格为50元的看涨期权成本为2元，执行价格为45元的看跌期权的价格是3元，解释由这两种期权如何构造宽跨式期权，并表示出其损益状态。

4、用表格说明执行价格为X1和X2（X1

5、投资者相信股票价格将有巨大变动但方向不确定，请说明投资者能采用的六种不同交易策略，并说明它们的不同点。

第十二章 合成策略

课时分配：2/3课时 教学要求：

本章学习期货、期权的合成交易策略。学生要掌握合成期货、合成期权的概念及运作原理。能够用合成策略进行一些简单的交易设计。教学内容：

第一节 合成期货

一、合成买进期货

二、合成卖出期货

三、合成期货的价格与期权费收支之间的联系

第二节 合成期权

一、合成买进看涨期权

二、合成买进看跌期权

三、合成卖出看涨期权

四、合成卖出看跌期权 思考题：

1、举例说明期货的合成买入和卖出。

2、合成期货的价格和期权费之间存在什么样的关系？

3、举例说明合成买进看跌期权策略

4、举例说明合成卖出看涨期权策略

第十三章

期权价格的范围

课时分配：2/3课时 教学要求：

本章学习期权价格范围，要求学生理解期权价格的上下限，理解看涨期权和看跌期权的平价关系，理解美式期权和欧式期权的价格关系。教学内容

第一节 期权价格的上下限

一、期权价格的上限

二、不付红利的看涨期权的下限

三、不付红利的欧式看跌期权的下限

第二节 看涨期权价格之间的联系

一、看涨期权价格和执行价格的关系

二、看涨期权价格之差不能超过它们的执行价格之差

三、看涨期权的价格不应该低于股票价格减去执行价格的现值

四、到期期限和看涨期权价格之间关系

五、不应该提前执行不付红利的看涨期权

第三节 看跌期权价格之间的联系

一、到期日之前美式看跌期权的价格不应该低于执行价格减去股票价格

二、到期日之前欧式看跌期权价格不应该低于执行价格的现值减去股票价格

三、到期日期越长，美式看跌期权的价格就越高

四、执行价格越高，看跌期权的价格越高

五、两个美式看跌期权的价格之差不应该超过它们的执行价格的差

六、欧式看跌期权的价格之差不超过它们的执行价格的现值之差

第四节 看涨与看跌期权之间的平价关系

思考题：

1、请给出两个理由说明为什么提前执行无红利支付股票的美式看涨期权不是最好的。

2、一份无红利支付欧式看跌期权到期日期为1个月，股票价格为12元，执行价格为15元，无风险年利率为6%，该看跌期权的价格下限为多少？

3、请解释为什么对欧式看涨期权和看跌期权之间的平价关系的讨论用于美式期权不能得出同样的结论。

4、执行价格为20元，3个月到期的欧式看涨期权和看跌期权，出售价格都是3元。无风险年率为10%，股票现价为19元，预计1个月后发红利1元。请说明是否存在套利机会。

第十四章

期权定价模型

课时分配：3/4课时 教学要求： 通过本章学习，学生要掌握期权定价的二叉树模型、Black-Scholes模型以及该模型的期权价格行为。尤其要熟练掌握期权定价的无套利定价思想和风险中性定价方法。教学内容：

第一节 二项式模型

一、单期模型

二、多期模型

第二节 Black-Scholes模型

一、模型的前提假设

二、现货看涨期权的定价模型

三、期货看涨期权的定价模型

四、看跌期权的定价模型

五、Black-Scholes模型的应用

第三节 期权价格的敏感性指标

一、Delta

二、Gamma

三、Theta

四、Vega

五、Rho 思考题：

1、什么是股票期权的Delta？

2、试用单步二叉树模型说明如何用无套利和风险中性定价策略为欧式期权定价

3、请考虑这样一种情形，在欧式期权的有效期内，股票价格的变动符合两步二叉树变动模式。请解释为什么用股票和期权组合的头寸在期权的整个有效期内不可能一直是无风险的。

4、某股票现价为50元，6个月后价格将变为55元或45元。无风险年利率为10%。执行价格为50元，6个月后到期的欧式看跌期权的价格是多少？

5、某股票现价为100元。有连续两个时间步，单个时间步的步长为6个月，每个单步二叉树预期上涨10%，或下跌10%。无风险年利率为8%。执行价格为100元的一年期欧式看涨期权的价格为多少？

6、阐述风险中性定价原则如何用于推导Black-Scholes定价公式。

7、什么是隐含波动率？用欧式看跌期权价格如何计算隐含波动率？

8、求无红利支付股票的欧式看涨期权的价格。已知股票价格为52元，执行价格为50元，无风险年利率为12%，年波动率为30%，到期日期为3个月。

第十五章

互换

课时分配：2/3课时 教学要求：

本章要求学生掌握互换的概念，互换市场的运作机制以及互换的定价。本章的重点是互换的原理和应用。教学内容：

第一节 互换市场的产生与发展

一、互换的定义

二、互换的动机

三、互换的特点

第二节 利率互换

一、利率互换的运作机制

二、LIBOR

第三节 交叉货币互换

一、货币互换的原因

二、交叉互换

第四节 互换的运用

一、利用互换转换某项负债

二、利用互换转换某项资产

三、利用互换转变资产和负债的货币属性

第五节 利率互换的定价

一、互换估值与债券价格的关系

二、互换估值与远期利率协议的关系

第六节 货币互换的定价

思考题：

1、请解释一份金融合约中信用风险和市场风险的区别。哪种风险可以对冲掉？

2、请解释为什么一家银行签订了两个互相抵消的呼唤合约，仍然面临信用风险？

3、一个货币互换还剩15个月。它将年利率为14%的名义本金为2000万英镑的利息转换成年利率为10%名义本金为3000万的利息。英国和美国的利息期限结构都是平坦的，如果互换合约今天成交，互换的美元利率为8%，英镑利率为11%。所有利率都按年复利进行报价。即期汇率为1.65。对支付英镑的一方而言，互换的现值是多少？对支付美元的一方而言，互 换的现值为多少？

附录：参考书目

1、[美]约翰.赫尔.期权、期货和衍生证券[M].（张陶伟译），华夏出版社，1997。

2、[美]约翰.赫尔.期权、期货和衍生证券导论[M].（张陶伟译），中国人民大学出版社，2001。

2、[美]约翰.马歇尔，维普尔.班塞尔.金融工程[M].（宋逢明等译），清华大学出版社，1998。

3、[英]洛伦兹.格利茨.金融工程学[M].（唐旭等译），经济科学出版社，1998。

4、宋逢明.金融工程原理—无套利均衡分析[M].清华大学出版社，1999。

5、郑振龙.金融工程[M].高等教育出版社，2003。

6、郑明川，王胜强.期货交易理论和实物[M].浙江大学出版社，2002。

7、陈世炬，高材林等.金融工程学原理[M].中国金融出版社，2000。

8、范龙振，胡畏.金融工程学[M].上海人民出版社，2003。

9、[美]马克.格林布莱特，史瑞丹.蒂特曼.金融市场与公司战略[M].中国人民大学出版社，2003。

10、[美]查尔斯.W.史密森.管理金融风险——衍生产品、金融工程、价值最大化管理[M].（第三版），中国人民大学出版社，2003。

11、陈松男.金融工程学[M].复旦大学出版社，2002。

第四篇：第八章金融衍生工具市场

第八章 金融衍生工具市场

第一节 金融衍生工具的产生和发展

1.识记

（1）金融衍生工具P179又称金融衍生产品，与基础性金融工具相对应，是指在一定的基础性金融工具的基础上派生出来的金融工具，一般表现为一些合约，其价值由作为标的物的基础性金融工具的价格决定。

（2）套期保值P180是指交易者为了配合现货市场的交易，而在期货等金融衍生工具市场上进行与现货市场相反的交易。

2.应用

一．金融衍生工具的特点P179

（一）价值受制于基础性金融工具

（二）具有高杠杆和高风险性

（三）构造复杂，设计灵活

二．金融衍生工具市场的功能

（一）价格发现功能

（二）套期保值功能

（三）投机获利手段

第二节 金融远期合约市场

1.识记

（1）金融远期合约P183是指交易双方约定在未来某一确定时间，按照某一确定的价格买卖一定数量的某种金融资产的合约。

（2）远期利率协议P184是交易双方承诺在某一特定时期内按双方协力利率借贷一笔确定金额的名义本金的协议。

2.应用

（一）金融远期合约的特点P183

在于它是由交易双方通过谈判后签署的非标转化合约，因为合约中的交割时点、交割价格以及合约的规模、标的物的品质等细节都可以由双方协商决定，具有很大的灵活性，可以尽可能地满足交易双方的需要。

远期合约非标准化的特点决定了其一般不在规范的交易所内进行交易，而是在场外市场进行交易。非标准化合约的特点还给远期合约的流通造成较大不便，因此远期合约的流动性也较差。

（二）远期利率协议的功能P185

远期利率协议最重要的功能在于通过固定将来实际支付的利率而避免了利率变动风险。由于远期利率协议交易的本金不用支付，利率是按差额结算的，所以资金流动量较小，这就给商业银行提供了一种管理利率风险而无需改变其资产负债结构的有效工具。

第三节 金融期货市场

1.识记

（1）金融期货合约P186交易双方同意在约定的将来某个日期按约定的条件买入或卖出一定标准数量的某种金额工具的标准化和合约。

（2）外汇期货P189又称货币期货，是以外汇为标的物的期货合约，是金融期货中最早出现的品种。

（3）利率期货P190是继外汇期货之后产生的又一个金融期货品种，其标的物是一定数量的与利率相关的某种金融工具，即各种固定利率的有价证券。

（4）股价指数期货P191指数期货即是以股票价格指数作为标的物的期货交易。

2.领会

（一）金融期货合约的特点

1.金融期货合约都是在交易所内进行交易，交易双方不直接接触。

2.金融期货合约具有很强的流动性。

3.金融期货交易采取盯市原则，每天进行结算。

（二）金融期货合约与金融远期合约的区别P180

期货合约和远期合约不同，期货合约通常都是标准化合约。金融期货合约是指交易双方同意在约定的将来某个日期按约定的条件买入或卖出一定标准数量的某种金融工具的标准化合约。所谓金融期货的标准化合约，是指期货合约的合约规模、交割日期、交割地点等都是标准化的，即在合约上明确规定交易的规模、交割日期、交割地点等，无须双方再商定。交易双方要做的唯一工作是选择适合自己的期货合约，并通过交易所竞价确定成交价格。

（三）金融期货交易所的组织形式P181

金融期货交易所的组织形式有非营利性会员制和营利制性公司制

会员制交易所是由全体会员共同出资组建，缴纳一定会员费作为注册资本的非营利性会员制法人机构。会员制期货交易所的特点是：会员缴纳会员资格费用是取得会员资格的基本条件之一；交易所建立和营运资本由会员费的形式筹得；交易所收入有结余时，会员不享受取得回报的权利。

公司制交易所是由投资人以入股形式组建设置场所和设施，以股份有限公司形式设立的经营交易市场的营利性企业法人。特点是“交易所不参与合约买卖交易，但按规定对参与交易者收取交易费用，投资人从中分享收益；交易所按投资人出资多少分配投票权，实行一股一票制；交易所的经营重视盈利性，注重扩大市场规模，提高经营效率，但忽视公益性，影响市场稳定等。

金融期权合约：

期权费：又称权利金、期权价格或保险费，是指期权买方为获得期权合约所赋予的权利而向期权卖方支付的费用

看涨期权：也称买权，是指赋予期权的买方在给定时间或在此时间以前的任一时刻以执行价格从期权卖方手中买入一定数量的某种金融资产权利的期权合约

看跌期权：也称卖权，是指赋予期权的买方在给定时间或在此时间以前的任一时刻以执行价格卖给期权卖方一定数量的某种金融资产权利的期权合约

欧式期权：是只允许期权的持有者在期权到期日行权的期权合约

美式期权：是允许期权持有者在期权到期日前的任何时间执行期权合约

领会：

金融期权合约的主要内容

1.期权合约的买方与卖方2.期权费3.合约中标的资产的数量4.执行价格5.到期日 金融期货合约与金融期权合约的区别

金融期权合约金融期货合约

标准化程度与交易场所既有标准化合约，也有非标准都是标准化合约，都在交易所化合约。标准化合约在交易所内进行交易

内进行交易，非标准化合约在场外进行交易

交易双方的权利与义务交易双方的权利和义务是不平交易双方的权利和义务是平等的等的。合约的买方只拥有权利，除非用相反的合约冲销，这种权

不承担义务；相反，合约的卖利和义务在到期日必须行使，也

方只承担义务，不拥有权利。只能在到期日行使

当合约的买方行权时，卖方必

须承担相应的义务。

盈亏风险承担合约买方损失有限，盈利可能交易双方所承担的盈亏风险都是无限；合约卖方损失可能无限无限的但盈利有限

保证金要求合约买方不用交纳保证金，交易的买卖双方都须交纳保证金

合约卖方需要交纳保证金

结算方式到期结算每日结算

金融期权的风险管理功能

金融期权可以使期权的买方将风险锁定在一定的限度之内，期权合约的买房也可以利用期权合约规避现货市场存在的风险

金融互换：是指交易双方利用各自筹资机会的相对优势，以商定的条件将不同币种或不同利息的资产或负债在约定的期限内互相交换，以避免将来汇率和利率变动的风险，获取常规筹资方法难以得到的币种或较低的利息，实现筹资成本降低的一种交易活动

利率互换：是指交易双方对两笔币种与金额相同，期限一样但付息方法不同的资金进行互相交换的一种预约业务

货币互换：是指交易双方互相交换金额相同、期限相同、计算利率方法相同，但货币币种不同的两笔资金及其利息的业务

金融互换的原理

比较优势理论是金融互换合约产生的理论基础。比较优势理论是英国著名经济学家大卫 李嘉图提出的。他认为，在两国都能生产两种产品，且一国在这两种产品的生产上均处于有利地位，而另一国均处于不利地位的条件下，如果两国进行专业化分工，各自专门生产自己具有比较优势的产品，那么通过国际贸易，双方都能够从中获益。金融互换只要满足以下两种条件，就可以进行互换：第一,双方对对方的资产或负债均有需求。第二双方在两种资产或负债上存在比较优势

利率互换的功能

双方进行利率互换的主要原因是双方在固定利率和浮动利率市场上各自具有比较优势

第五篇：浅谈外汇衍生工具会计

浅谈外汇衍生工具会计

 2006-08-07外汇交易是指外汇市场上，市场参与者之间发生的将一种货币按照既定的汇率，兑换成另一种货币的买卖行为和过程。一般人们也称之为外汇买卖。而从交易的本质和实现的类型来看，外汇买卖则可以为以下两大类：(1)为满足客户真实的贸易、资本交易需求进行的基础外汇交易；(2)在基础外汇交易之上，为规避和防范汇率风险或出于外汇投资、投机需求进行的外汇衍生工具交易。从这个角度出发，属于第一类的基础外汇交易主要是即期外汇交易，而外汇衍生工具交易则包括远期外汇交易，以及外汇择期交易、掉期交易、互换交易等。

外汇衍生工具交易的会计处理，对我国商业银行特别是基层行处较为陌生，也难于理解和掌握。本文就笔者个人的理解和体会，就银行外汇衍生工具会计：即远期结售汇业务会计核算，代客买卖外汇业务会计核算，调期业务会计核算中的难点谈一些自己的看法，望有所借鉴。

一、外汇衍生工具交易的会计确认问题

外汇衍生工具总是与风险和报酬息息相关。风险与报酬是指未来经济利益的流入与流出，它不是以过去发生的交易事项为基础，而是以签订合约为起点，从而为初始确认奠定了理论依据。相应地，也为之确立了终止确认的标准。在会计处理中确认外汇衍生工具的另一障碍是它们的计量问题。其导致的未来经济利益的流入与流出当然不适宜以传统的历史成本(过去的交易价格)计量，金融工具总是与金融市场息息相关，其价值往往随市场行情的变动而不断变动。因此，在探索外汇衍生工具的确认标准时，必须联系到它们的计量标准问题。确立以公允价值为金融工具的计量基础，也正是确立对外汇衍生工具的会计确认标准的需要。外汇衍生工具的确认应改革为初始确认和终止确认。

初始确认是指当某一交易或事项已经发生，使一个项目符合确认的基本标准时，就应当确认为资产或负债并计入财务报表。根据国际会计准则委员会(IASC)的规定，金融资产和金融负债的初始确认有两个标准：(1)与资产或负债有关的所有风险和报酬实质上已转移给了本企业；(2)企业所获得资产的成本或公允价值或者预计的负债金额能可靠地加以计量。外汇衍生工具在订合同时，就约定了权利与义务，其风险与报酬实质上已转移给本企业，就应当在财务报表中进行确认。但在我国现行财务会计确认标准是权责发生制和收入实现原则，其特点是以过去已发生的交易或事项为基础而对未来发生的交易或事项不予确认，这样就将外汇衍生工具的初始确认作为表外处理。如远期结售汇业务，客户申请办理时向银行提交经有权签字人签字的“远期结汇／售汇申请书”、商业票据及其他有效凭证，并在银行存入不少于远期外币交易金额的3％的保证金，经银行审查同意后，向客户发送“远期结汇／售汇交

易证实书”，就此证明交易合同的成立，初始确认为或有资产和或有负债。这样处理就有悖于国际会计准则，因此，须改变传统财务会计的确认标准，在保留权责发生制的基础上，向国际会计准则看齐。

外汇衍生工具经初始确认后，由于受到汇率、利率等因素的影响，其公允价值会发生变动，当其变动部分能可靠地加以计量时就需要进行再确认，即按新的公允价值确认外汇衍生工具。终止确认的标准有两个：(1)与资产和负债有关的所有风险和报酬实质上已全部转移给了其他企业，且所包含的成本或公允价值能可靠地加以计量；(2)契约的基本权利或义务已经得到履行、清偿、撤销或到期自行作废。在现实会计处理中应将终止确认按会计分期划分为跨期履行年终确认和同期到期、展期、违约的终止确认。

1、跨期履行年终确认。一项外汇衍生工具的交易如跨期履行，就应于年终以公允价值重新加以确认，这是因为这项业务的资产和负债在报告期内有关的所有风险和报酬实质上已全部转移，且所包含的公允价值(年终决算牌价)能可靠地加以计量。合同的基本权利或义务在报告期内得到了履行。重新确认与初始确认的差额，作为当期的汇兑损益。

2、到期、展期、违约的终止确认。(1)合同到期的终止确认，客户如数与银行办理资金交割，银行将初始确认的金融资产和金融负债转销就完成了终止确认。(2)合同展期的终止确认，客户因履行贸易合同遇到困难，申请推迟交割，银行应以公允价值重新加以确认。具体作法，应首先转销初始确认的金融资产和金融负债，同时确认因即期汇率与原协议汇率不同而形成的损益，然后按新的远期汇率办理展期交易。(3)客户违约的终止确认，客户不按协议日期办理交割，银行应将始确认的金融资产和金融负债全部转销，同时，对于因即期汇率与原协议汇率不同所形成的损益，按以下确认原则处理：属于客户的收益(汇率变动产生的价差)，银行不予确认；属于银行的收益，直接从客户保证金账户中扣收。

二、外汇衍生工具交易的会计计量问题

现行会计模式主要采取历史成本计量属性。外汇衍生工具只是表现为一种合同，它只产生相应的权利和义务，所形成的金融资产和金融负债，既然不是以过去发生的交易事项为基础，当然难以适用历史成本这一计量属性。外汇衍生工具的金融资产和金融负债在银行资产和负债总额中的比重的提高，历史成本不可能也不应该是财务会计唯一的计量属性。美国(FASB)已发布的有关金融工具的会计准则建议采用公允价值这一计量属性，即使对传统的基础外汇交易来说，其计量属性也不应是历史成本，因为金融工具(包括基础工具和衍生工具)的价值总是随市场行情变动而变动的。所谓公允价值是指“熟悉情况并自愿的双方，在公平交易的基础上进行资产交换或债务清偿的金额”。根据(FASB)和(ISAC)的有关规定，公允价值可以是一个交易市场资产的市价，也可以是未来现金流量的现值。

公允价值对外汇衍生工具而言是相关的计量属性，这是由外汇衍生工具汇率的变动性决定的。外汇衍生工具价值由内涵价值和货币时间价值两部分构成。其内涵价值是指外汇衍生工具的即期汇率与协议汇率的差额，这种差额体现的是外汇衍生工具的损益。货币时间价值是指货币随着时间的推移而发生的价值增值，这种价值的变化随时间的流逝而自然发生。传统的历史成本计量模式，用于外汇衍生工具的计量，存在明显的缺陷。因此，我们必须结合公允价值这一计量属性。鉴于外汇衍生工具总是和金融市场密切相关，其价值也往往随市场行情的变化而不断地变化，因此应改变外汇衍生工具的计量方法，应为历史成本属性和公允价值属性并存，初始计量和后续计量同时并存。外汇衍生工具在初始确认时以历史成本计量。而在后续计量时，既然外汇衍生工具的价值变动需要再确认和计量，那么就应以公允价值为计量基础，这样才能全面反映外汇衍生工具价值的动态信息和未来经济损益。

三、外汇衍生工具的会计报告与信息披露

外汇衍生工具由于基本特征是交易或事项的发生在未来时期，在订合同时几乎没有发生什么成本，因此现行会计框架中没有纳入会计报表中进行确认和计量。会计报告应揭示会计主体的经营状况、经营成果和未来现金流量等对信息使用者的决策有重要影响的全部信息。现行会计报告是以历史成本为基础，采用分货币单位进行信息披露的，外汇衍生工具的信息披露在数量上和质量上大打折扣，违背了充分揭示的原则，损害了投资者的利益。外汇衍生工具交易频繁，金额巨大且价值波动较大，若投资者不能从报表中及时了解相关信息，就看不到投资项目潜在的风险，也就无法作出正确的投资决策，金融监管部门也因无法获得准确的信息而难以实施有效的监管。

为了改变这一现状体现充分揭示原则必须改革现行会计报表体系，加强对外汇衍生工具的信息披露：

1、表内揭示。由于外汇衍生工具在成交日时会计处理已作初始确认和计量，因此，外汇衍生工具应在资产负债表中加以披露，这就需要对原有资产负债表进行适当改造。如在表内增设或有资产负债项目，或者另编一张专门反映或有资产负债的资产负债表，以便直接向投资者提供有关外汇衍生工具的会计信息。

2、表外披露。外汇衍生工具内涵丰富且交易复杂，仅在表内揭示远远不能满足信息使用者的需求，还必须充分利用报表附注和补充资料进行表外披露。表外披露的信息主要包括：

(1)外汇衍生工具的种类、性质、使用目的、期限、协议汇率以及对未来现金流量的金额可能产生重要影响的条件和情况等；(2)外汇衍生工具损益的处理方法，即由于外汇衍生工具汇率的变动而形成的银行未实现损益是否直接计入当期损益；(3)外汇衍生工具的公允价值，即年终报告日外汇衍生工具的公允价值(年终决算汇率)取的途径和相应的会计假设等；(4)外汇衍生工具风险，包括由于市场汇率变动造成亏损的市场风险，由于买卖方无法履行义务的信用风险、流动性风险、结算风险和法律风险以及管理者对金融风险的控制政策等预警信

息。

总之，在进行外汇衍生工具信息披露时应将表内揭示和表外披露有机地结合起来，特别是要加强表外披露的规范化，杜绝主观随意性，不断完善会计信息系统，以便及时向投资者提供完整的、对其决策有用的相关信息，减少投资风险和财务风险。

金融会计·吴 涛