20070315《证券投资基金销售业务信息管理平台管理规定》(证监基金字[2007]76号)

第一篇：20070315《证券投资基金销售业务信息管理平台管理规定》(证监基金字[2007]76号)

关于发布《证券投资基金销售业务信息管理平台管理规定》的通知

证监基金字[2007]76号

中国证券登记结算有限责任公司，各基金管理公司，各基金代销机构，各基金托管银行：

为明确证券投资基金销售业务信息管理的各项技术标准，严格对基金销售机构的市场准入和日常行为监管，根据《证券投资基金法》及《证券投资基金销售管理办法》（证监会令第20号）的有关规定，我会制定了《证券投资基金销售业务信息管理平台管理规定》，现予以发布，请遵照执行。

中国证券监督管理委员会

二○○七年三月十五日

证券投资基金销售业务信息管理平台管理规定

第一章 总则

第一条 为了规范证券投资基金销售业务的信息管理，提高对基金投资人的信息服务质量，促进证券投资基金销售业务的进一步发展，根据《证券投资基金法》及《证券投资基金销售管理办法》（以下简称《销售管理办法》），制定本规定。

第二条本规定所称的证券投资基金销售业务信息管理平台（以下简称“信息管理平台”），是指基金销售机构使用的与基金销售业务相关的信息系统，主要包括前台业务系统、后台管理系统以及应用系统的支持系统。

本规定所称的基金销售机构，是指依法办理基金份额的认购、申购和赎回的基金管理人以及取得基金代销业务资格的其他机构。

第三条信息管理平台的建立和维护应当遵循安全性、实用性、系统化的原则，并且满足以下要求：

（一）具备本规定所列示的各项基金销售业务功能，能够履行法律、法规规定的相关责任人的义务；

（二）具备基金销售业务信息流和资金流的监控核对机制，保障基金投资人资金流动的安全性；

（三）具备基金销售费率的监控机制，防止基金销售业务中的不正当竞争行为；

（四）支持基金销售适用性原则在基金销售业务中的运用；

（五）具备基金销售人员的管理、监督和投诉机制；

（六）能够为中国证监会提供监控基金交易、资金安全及其他销售行为所需的信息。

第四条基金销售机构从事和基金销售有关的活动，应当按照本规定的要求建设、改造和管理相关信息系统。

第二章 前台业务系统

第五条前台业务系统主要是指直接面对基金投资人，或者与基金投资人的交易活动直接相关的应用系统，分为自助式和辅助式两种类型。

辅助式前台系统，是指基金销售机构提供的，由具备相关资质要求的专业服务人员辅助基金投资人完成业务操作所必需的软件应用系统。

自助式前台系统，是指基金销售机构提供的，由基金投资人独自完成业务操作的应用系统，包括基金销售机构网点现场自助系统和通过互联网、电话、移动通信等非现场方式实现的自助系统。

前台业务系统通过与后台管理系统的网络连接，实现各项业务功能。

第六条前台业务系统应当具备为基金投资人以及基金销售人员提供投资资讯的功能，投资资讯应当包括以下内容：

（一）基金基础知识；

（二）基金相关法律法规；

（三）基金产品信息，包括基金基本信息、基金费率、基金转换、手续费支付模式、基金风险评价信息和基金的其他公开市场信息等；

（四）基金管理人和基金托管人信息；

（五）基金相关投资市场信息；

（六）基金销售分支机构、网点信息。

为基金投资人提供的投资资讯信息，要有合法来源，还应当向基金投资人揭示信息来源和发布时间。

第七条前台业务系统应当具备对基金交易账户以及基金投资人信息进行管理的功能，包括开户、基金投资人风险承受能力调查和评价、基金投资人信息查询、基金投资人信息修改、销户、密码管理、账户冻结申请、账户解冻申请等：

（一）系统在个人开户时应当记录个人证件类型、证件号码、基金交易账户、姓名、出生年月、法定或授权代理人证件类型、法定或授权代理人证件号码、法定或授权代理人姓名、个人银行账户、联系方式、对账单发送方式等信息；

（二）系统在机构开户时应当记录机构证件类型、证件号码、机构类型、基金交易账户、机构名称、注册地址、法定代表人姓名、授权代理人证件类型、授权代理人证件号码、授权代理人姓名、机构银行账户、联系方式、对账单发送方式等信息；

（三）系统应当具有可靠的基金投资人交易密码机制，禁止系统自动生成相同密码或弱密码；基金投资人密码的修改和取回操作要有日志记录；

（四）系统应当具有调查、评价、记录基金投资人风险承受能力的功能。

第八条前台业务系统应当具备基金认购、申购、赎回、转换、变更分红方式和中国证监会认可的其他交易功能：

（一）应当检查基金投资人所认购、申购基金的风险等级与基金投资人风险承受能力之间是否匹配；如果不匹配，应当具有要求基金投资人进行确认，并记录基金投资人确认信息的功能；

（二）应当禁止赎回资金划入非基金投资人的银行账户；基金投资人在提交赎回申请后至赎回款项到账前更改银行账户的，系统应当视为异常交易并作记录；

（三）不能具有修改销售费率的功能；

（四）应当对基金交易开放时间以外提交的交易申请进行正确的提示。

第九条前台业务系统应当具备为基金投资人提供服务的功能：

（一）应当提供基金投资人持有的基金产品、基金投资人持有的基金份额、基金投资人基金交易明细、基金投资人基金交易的资金划付信息、适合基金投资人风险承受能力的基金产品、基金净值或基金收益等信息的查询；

（二）定期或不定期地以基金投资人选择的方式为基金投资人提供对账单，对账单应当包括基金投资人持有的基金份额、基金投资人基金交易账户发生的交易明细记录、手续费收取情况、分红方式等内容；

（三）记录基金投资人投诉信息，应当包括基金投资人姓名、投诉时间、投诉事项、处理流程、处理结果等内容。

第三章自助式前台系统

第十条自助式前台系统在满足第二章要求的前提下，应当同时符合本章规定。

第十一条基金销售机构要为基金投资人提供核实自助式前台系统真实身份和资质的方法，包括向基金投资人提供合法销售基金的相关证明文件，以及便于基金投资人核查的监管机构联系方式。

为自助式前台系统提供支持服务的相关人员，与当面服务对等岗位的人员资质要求相同；自助式前台系统应当为基金投资人提供核查相关人员资质的功能。

第十二条自助式前台系统应当通过在线阅读、文件下载、链接或语音提示等方式为基金投资人披露以下信息：

(一)基金销售机构情况，包括注册地址，主要办公场所所在地，基金销售分支机构、网点，联系方式等；

(二)客户开户协议等相关文档范本；

(三)至少两种投诉处理方式；

(四)揭示基金投资人自助服务的相关风险和防范措施，应当包括信息安全、异常操作、系统故障等，并提示基金投资人有通过第三方对基金销售机构提供的信息进行核实的义务和妥善保管自己账户密码、证书等身份数据的义务。

第十三条通过自助式前台系统为基金投资人开立基金交易账户时，应当要求基金投资人提供证明身份的相关资料，并采取等效实名制的方式核实基金投资人身份；基金投资人自助开户或修改账户信息时，基金销售机构必须核对基金投资人名称与银行账户名是否一致。

自助式前台系统应当对基金投资人自助服务的操作具有核实身份的功能和合法有效的抗否认措施；基金投资人通过互联网进行操作的，系统应当记录操作者的IP地址、数字证书等；基金投资人通过电话操作的，系统应当记录来电号码。

在基金交易账户存在余额、在途交易或在途权益时，基金投资人不得通过自助式前台系统进行基金交易账户销户或指定银行账户变更等重要操作，基金投资人必须持有效证件前往柜台办理。

第十四条基金销售机构应当在自助式前台系统上设定以下限额：

（一）基金投资人单笔和每日累计可以认购、申购的最大金额；

（二）基金投资人单笔和每日累计可以赎回的最大金额。

第十五条基金销售机构应当为基金投资人提供自助式前台系统失效时的备用服务措施或方案。

第十六条自助式前台系统的各项功能设计，应当界面友好、方便易用，具有防止或纠正基金投资人误操作的功能。

第四章后台管理系统

第十七条后台管理系统实现对前台业务系统功能的数据支持和集中管理，后台管理系统功能应当限制在基金销售机构内部使用。

第十八条后台管理系统应当记录基金销售机构、基金销售分支机构、网点和基金销售人员的相关信息，具有对基金销售分支机构、网点和基金销售人员的管理、考核、行为监控等功能：

（一）基金销售机构基本信息应当包括名称、注册地址、联系人、负责人、联系方式等；

（二）基金销售分支机构、网点基本信息应当包括名称、地址、联系人、负责人、联系方式等；

（三）基金销售人员基本信息应当包括姓名、联系方式、所属分支机构或网点、资质证明等；系统应当具有记录基金销售人员的培训记录、违规信息等功能。

第十九条后台管理系统应当能够记录和管理基金风险评价、基金管理人与基金产品信息、投资资讯等相关信息：

（一）基金管理人信息应当包括公司名称、注册地址、主要办公场所所在地、负责人、联系人、联系方式等；

（二）基金产品信息应当包括基金代码、名称、类型、交易限额、费率等；

（三）应当具有监控基金销售费率合规性的功能。

第二十条后台管理系统应当对基金交易开放时间以外收到的交易申请进行正确的处理，防止发生基金投资人盘后交易的行为。

第二十一条后台管理系统应当具备交易清算、资金处理的功能，以便完成与基金注册登记系统、银行系统的数据交换：

（一）应当具有将基金注册登记机构确认后的基金开户、基金交易数据导入系统进行处理的功能，包括基金注册登记机构发起的销户确认、账户冻结、份额

冻结、账户解冻、份额解冻、非交易过户、份额拆分等特殊业务处理功能；

（二）应当具有记录基金投资人银行账户、资金划付信息的功能；

（三）应当具备配合基金注册登记系统进行基金销售规模控制的功能。第二十二条后台管理系统应当具有对所涉及的信息流和资金流进行对账作业的功能：

（一）核对基金销售机构记录的基金投资人持有的基金份额与基金注册登记机构提供的数据是否相符；

（二）核对基金销售专户出入账金额与基金销售机构记录的认购、申购金额、赎回金额是否相符；

（三）按照交易日期、基金、基金投资人、分支机构等进行明细核对；

（四）记录对账作业中发现的问题，对重大问题应当做出报警并记录实际解决方式。

第五章监管系统信息报送

第二十三条基金销售机构应当为中国证监会基金监管业务信息系统提供以下信息，并保证信息的真实性、准确性和完整性：

（一）每日基金销售机构基金交易情况；

（二）每月基金投资人认购、申购基金的风险等级与基金投资人风险承受能力匹配的情况汇总；

（三）每月基金销售异常交易的情况汇总；

（四）季度基金销售机构内部监察稽核报告；

（五）专业基金销售机构的年度财务、经营状况；

（六）基金销售机构依据的基金风险评价方法说明；

（七）基金销售机构调查和评价基金投资人风险承受能力的方法说明；

（八）中国证监会要求的其他信息。

基金销售机构应当委托基金销售专户开户行为中国证监会基金监管业务信息系统提供每日基金销售专户资金流量数据。

第二十四条基金注册登记机构应当为中国证监会基金监管业务信息系统提供每日基金交易确认情况，并保证信息的真实性、准确性和完整性。

基金注册登记机构应当委托清算账户开户行为中国证监会基金监管业务信息系统提供每日清算账户资金流量数据。

第六章信息管理平台的管理

第二十五条信息管理平台应用系统的支持系统包括数据库、服务器、网络通讯、安全保障等，对于关键的支持系统组成部分应当提供备份措施或方案。

第二十六条信息管理平台应当具有业务集中处理、数据集中存贮的技术特征，将基金投资人信息、交易历史、基金销售人员信息、基金投资人服务信息等电子数据集中保存。

第二十七条系统投入使用、系统重大升级、年度技术风险评估的报告应当报中国证监会备案。

系统升级时必须与基金管理人、基金注册登记机构等进行联网测试。

第二十八条基金销售机构应当制定业务连续性计划和灾难恢复计划并定期组织演练。

第二十九条基金销售机构应当建立完善的监控体系，对系统升级、网络访问、数据库存取、用户密码修改等重要操作要进行记录并妥善保存日志文件。

第三十条系统数据应当逐日备份并异地妥善存放，系统运行数据中涉及基金投资人信息和交易记录的备份应当在不可修改的介质上保存15年。

第三十一条基金投资人身份、交易明细等敏感数据在公网的传输应当进行可靠加密，基金投资人交易密码不得以明文方式存储和传输；基金销售机构业务人员和运行维护人员不得直接修改基金投资人交易数据和口令密码，因特殊原因需要修改的，应当履行严格的程序并且留痕。

第三十二条基金销售机构应当妥善管理系统项目文档和技术文档，对于定制开发的核心业务系统，应当要求开发商提供源代码或对源代码实行第三方托管。

第三十三条基金销售机构应当在系统开发和运行中采用已颁布的行业标准和数据接口。

第三十四条在保障安全的前提下，基金销售机构可以将系统集成、应用开发、运营维护、设备托管、网络通信、技术咨询等专业服务按市场公平竞争的原则外包给具有相应资质的服务商；基金销售机构应当与技术外包方签订详细的商业合同，明确约定各自的相关责任。

基金销售机构选定和变更技术外包方的基本情况应当报中国证监会备案。第三十五条实施技术服务外包，信息管理平台安全运营的最终管理责任由基金销售机构承担。

第七章 附则

第三十六条中国证监会及其派出机构有权通过其基金监管业务信息系统对基金交易、资金安全及其他销售行为进行监控。

第三十七条中国证监会及其派出机构有权对基金销售机构的信息管理平台进行现场检查，发现存在重大问题的，可以根据具体情况和相关法律法规采取相应的监管措施。

第三十八条拟申请基金代销业务资格的机构，应当按照《销售管理办法》及本规定的要求建设相关信息系统，同时补充和完善基金代销资格业务申请材料的有关内容。

第三十九条基金管理人和已取得基金代销业务资格的机构，应当按照本规定的要求在本规定实施后一年内完成相关信息系统的改造工作，同时做好配合中国证监会及其派出机构对信息管理平台进行现场检查的准备工作。

第四十条有关基金销售机构及基金注册登记机构为中国证监会基金监管业务信息系统报送信息的数据交换格式要求，由中国证监会另行通知。

第四十一条本规定自发布之日起实施。

第二篇：宁夏省2016年证券从业《证券投资基金》：证券投资基金销售业务信息管理考试试题

宁夏省2016年证券从业《证券投资基金》：证券投资基金

销售业务信息管理考试试题

一、单项选择题（共 25题，每题2分，每题的备选项中，只有1个事最符合题意）

1、下列不属于证券中介机构的是__。A．证券业协会 B．会计审计机构 C．律师事务所 D．资产评估机构

2、收入型基金以获取__为目的。A．基金资产的长期稳定增值 B．当期的最大收入

C．投资组合的债券中得到适当的利息收益 D．获取稳定收益 3、1924年3月21日，马萨诸塞投资信托基金在波士顿成立，这是被认为真正具有现代面貌的投资基金，也是第一只（）。A．公司型开放式基金 B．契约型投资基金 C．股票基金 D．封闭式基金

4、公司应当严格遵守有关信息披露的规定，及时披露基金经理的变更情况，自公司作出决定之日起（）日内对外公告，并将任免材料报中国证监会相关派出机构。A．2 B．3 C．5 D．10

5、以下有关证券组合被动管理方法的说法不正确的是__。A．长期稳定持有模拟市场指数的证券组合 B．证券市场不总是有效的 C．期望获得市场平均收益 D．寻找定价错误证券

6、证券经营机构自营业务的特点之一是__。A．灵活性 B．收益性 C．持久性 D．稳定性

7、保荐代表人在从事保荐业务过程中，不得持有发行人的股份。除保荐人以外，下列人员中，__同样受到该限制。A．保荐人的配偶 B．保荐人的父母 C．保荐人的朋友 D．保荐人的兄弟

8、目前我国的主权财富基金主要由__运作。A．中国银行 B．中国人民银行

C．中国投资有限责任公司 D．中国国际金融有限公司

9、有效市场形式不包括（）。A．强势有效市场 B．半强势有效市场 C．弱势有效市场 D．半弱势有效市场

10、起到投资者教育作用的环节是__。A．签署《风险揭示书》和《客户须知》 B．签订《证券交易委托代理协议》 C．开立资金账户与建立第三方存管关系

D．签订《客户交易结算资金银行存管协议书》

11、新《公司法》规定，股份有限公司申请其股票上市交易，向__报送有关文件。A．中国证监会 B．中国人民银行 C．证券交易所

D．中华人民共和国商务部

12、基金投资运作监督的方式包括__。A．电话提示 B．书面警示 C．书面报告 D．定期报告

13、普通股股东要求分配公司资产的权利不是任意的，普通股股东行使剩余资产分配权的先决条件是__。A．公司解散清算 B．公司连续5年亏损

C．股东大会作出减少公司注册资本的决议

D．出席股东大会的股东所持表决权的2/3以上通过

14、股票上市申请过程中，证券交易所在收到发行人提交的全部上市申请文件后（）个交易日内，作出是否同意上市的决定并通知发行人。A．5 B．7 C．9 D．10

15、证券公司经营融资融券业务，应当以自己的名义，在证券登记结算机构分别开立各种账户，其中不得用于证券买卖的账户是__。A．融券专用证券账户

B．客户信用交易担保证券账户 C．客户信用交易担保资金账户 D．信用交易证券交收账户

16、优先股票的“优先”主要体现在__。A．对企业经营参与权的优先 B．认购新发行股票的优先

C．公司盈利很多时，其股息高于普通股股利 D．股息分配和剩余资产清偿的优先

17、当权证交易发生证券交收违约时，中国结算深圳分公司将按__采取相应交收违约处理措施。A．货银交收原则 B．货银对付原则 C．分级结算原则 D．现收现付原则

18、如果两种债券的息票利率、面值和收益率等都相同，则期限较短的债券的价格折扣或升水会__ A．较小 B．较大 C．一样 D．不确定

19、中小企业板上市公司出现下列情形之一的，深圳证券交易所对其股票交易实行终止上市：因连续20个交易日，公司股票每日收盘价均低于每股面值而被实行退市风险警示，在被实行退市风险警示后90个交易日内，没有出现连续__个交易日公司股票每日收盘价均高于每股面值。A．40 B．30 C．20 D．10

20、股票的市场价格主要由__所决定，同时也受许多其他因素的影响。A．票面价值 B．账面价值 C．清算价值 D．理论价值

21、某证券组合以资本升值为目标，并通过延迟获得基本收益来求得未来收益的增长，那么可以判断这种证券组合属于（）。A．收入型证券组合 B．增长型证券组合

C．收入和增长混合型证券组合 D．避税型证券组合

22、依据我国《证券投资基金法》规定，在下列__情形之下，基金管理人职责可以不终止。

A．被依法取消基金管理资格 B．投资基金过程中发生严重亏损

C．依法解散、被依法撤销或者被依法宣告破产 D．被基金份额持有人大会解任

23、根据《上海证券交易所债券交易实施细则》的规定，债券质押式回购交易实行企业债回购交易按__进行申报。A．席位 B．证券账户 C．资金账户 D．公司

24、运用可比公司定价法时采用的比率指标P/B代表__。A．市盈率 B．市净率 C．负债率 D．利润率

25、交收的实质是依据__结果实现证券与价款的收付，从而结束整个交易过程。A．登记 B．清算 C．交割 D．结算

二、多项选择题（共25题，每题2分，每题的备选项中，有2个或2个以上符合题意，至少有1个错项。错选，本题不得分；少选，所选的每个选项得 0.5 分）

1、资产配置过程中，假定未来与过去相似，以长期历史数据为基础，根据过去的经历推测未来的资产类别收益的方法称为（）。A．积极投资法 B．消极投资法 C．历史数据法

D．情景综合分析法

2、（）是指证券公司为实现经营目标，根据经营环境变化，对证券公司经营与管理过程中的风险进行识别、评价和管理的制度安排、组织体系和控制措施。A．证券公司内部控制 B．证券公司的治理机构 C．证券公司外部控制 D．证券公司的董事制度

3、证券公司自营业务的风险主要包括__。A．操作风险 B．政策风险 C．市场风险 D．经营风险 E．委托风险

4、《上市公司证券发行管理办法》第八条规定，发行可转换公司债券的上市公司最近3年内以现金或股票方式累计分配的利润不少于__。A．最近2年实现的平均分配利润的20% B．最近2年实现的平均分配利润的30% C．最近3年实现的平均分配利润的20% D．最近3年实现的平均分配利润的30%

5、__是指在中国境外注册、在香港上市但主要业务在中国内地或大部分股东权益来自中国内地的股票。A．红筹股 B．A股 C．蓝筹股 D．H股

6、场外交易市场是一个以__方式进行证券交易的市场。A．公开招标 B．议价

C．上网竞价方式

D．累计投标询价方式

7、企业有下列行为之一的，可以不对相关国有资产进行评估__。A．经批准，对企业整体或者部分资产实施无偿划转

B．国有独资企业与其下属独资企业(事业单位)之间资产(产权)置换 C．国有独资企业其下属独资企业(事业单位)之间的无偿划转 D．国有独资企业与合资企业间的合并

8、现阶段我国社会保险基金的部分积累项目主要是__。A．医疗保险基金 B．养老保险基金 C．失业保险基金 D．工伤保险基金

9、某公司以净资产倍率法确定新股发行价格为9.60元，该公司发行前的净资产为19200万元，总股本数为12000万股，则溢价倍数为__倍。A．4 B．5 C．6 D．7

10、上海证券交易所和深圳证券交易所自__起实行退市风险警示制度。A．2003年4月2日 B．2004年4月3日 C．2003年5月8日 D．2004年5月8日

11、__是契约型基金的核心法律框架和制定其他文件的重要依据。A．发行方案 B．基金契约 C．托管协议 D．招募说明书

12、股票基金的投资目标侧重于追求__。A．公司控制权 B．利息收入 C．优先认股权 D．资本利得

13、作为ADR持有者、发行公司的代理者和咨询者，存券银行向ADR持有者提供的信息和服务包括__。A．解答投资者的询问 B．提供ADR的市场信息 C．提供基础证券发行人的信息

D．提供法律、会计、审计等方面的咨询和代理服务

14、基本分析的优点是__。

A．能够比较全面地把握证券价格的基本走势，应用起来相对简单 B．同市场接近，考虑问题比较直接 C．预测的精度较高 D．获得利益的周期短

15、被重组方重组前一个会计末的资产总额或前一个会计的营业收入或利润总额达到或超过重组前发行人相应项目100%的，__。A．发行人重组完成后就可以申请发行

B．保荐机构和发行人律师应将被重组方纳入尽职调查范围并发表相关意见 C．发行人重组运行后三年内不得申请发行

D．发行人重组后运行一个会计后方可申请发行

16、下列关于交易席位的说法中，错误的是__。A．交易席位是会员享有交易权限的基础

B．代理席位是证券公司专门接受投资者委托，为投资者代理证券买卖的席位 C．与无形席位相比，有形席位报盘方式降低了申报的差错 D．自营席位是证券公司专用于自营证券业务的席位

17、某公司可转换债券的转换比例为20，其普通股股票当期市场价格为40元。债券的市场价格为1000元，则__。A．转换升水比率20% B．转换贴水比率20% C．转换升水比率25% D．转换贴水比率25%

18、证券交易所会员参加交易先要取得交易席位，取得普通席位的条件有__。A．近2年无亏损记录 B．具有会员资格 C．无违规现象 D．缴纳席位费

19、证券清算，交割、交收业务的原则是__。A．双向过户原则 B．净额清算原则 C．逐日盯市原则 D．钱货两清原则

20、根据我国《证券法》等相关法律法规的规定，下列关于证券经纪商在从事证券经纪业务时必须遵守的内容，说法不正确的是（）。A．不得挪用客户的交易结算资金和证券，亦不得将客户的资金和证券借与他人，或者作为担保物或质押物  B．不得在营业场所接受客户委托和进行清算、交收  C．不得以任何方式向客户保证交易收益或者承诺赔偿客户的投资损失  D．不得为多获取佣金而诱导客户进行不必要的证券买卖

21、最早采用了套利定价技术的是__。A．资本资产定价理论 B．套利定价理论 C．“MM定理”

D．布莱克—斯科尔斯期权定价理论

22、发行人最近1年及1期内收购兼并其他企业资产(或股权)，且被收购企业资产总额或营业收入或净利润超过收购前发行人相应项目__的，应披露被收购企业收购前一年利润表。A．20%(含)B．20%(不含)C．30%(含)D．30%(不含)

23、上市公司非公开发行股票的，发行价格不低于定价基准日前20个交易日公司股票均价的__。A．90% B．80% C．70% D．60%

24、内地企业在香港创业板上市，若新申请人上市时市值超过40亿港元，则公众持股量必须为由公众持有的证券达到市值10亿港元（在上市时决定）所需的百分比或发行人已发行股本的（）两个百分比中的较高者。A．15% B．20% C．25% D．40%

25、公司财务不合理、融资不当而导致投资者预期收益下降的风险是（）。A．经营风险 B．信用风险 C．财务风险 D．利率风险

第三篇：证券投资基金管理公司督察长管理规定(证监基金字[2006]85号)

【发布单位】中国证券监督管理委员会 【发布文号】证监基金字[2006]85号 【发布日期】2006-05-08 【生效日期】2006-05-08 【失效日期】 【所属类别】政策参考

【文件来源】中国证券监督管理委员会

证券投资基金管理公司督察长管理规定

(证监基金字[2006]85号)

各基金管理公司：

为提高证券投资基金及基金管理公司的合法合规运作水平，加强公司内部控制，促进督察长有效履行职责，切实保障基金份额持有人的合法权益，我会制定了《证券投资基金管理公司督察长管理规定》，现予以发布，请遵照执行。

中国证券监督管理委员会

二○○六年五月八日

证券投资基金管理公司督察长管理规定

第一章 总则

第一条第一条 为了提高证券投资基金（以下简称基金）及基金管理公司（以下简称公司）的合法合规运作水平，加强公司内部风险控制，促进督察长有效履行职责，切实保障基金份额持有人的合法权益，根据证券投资基金法律法规，制定本规定。

第二条第二条 督察长是监督检查基金和公司运作的合法合规情况及公司内部风险控制情况的高级管理人员。

督察长履行职责，应当以保护基金份额持有人利益为根本出发点，公平对待全体投资人，在公司、股东的利益与基金份额持有人利益发生冲突时，优先保障基金份额持有人的利益。

第三条第三条 督察长开展工作，应当坚持原则、忠于职守、专业诚信、勤勉尽责。

第四条第四条 公司应当建立健全相关制度，提供必要的条件，确保督察长独立、有效地履行职责。

第五条第五条 中国证监会及相关派出机构依法对督察长进行监督管理。

第二章 督察长职责

第六条第六条 督察长负责组织指导公司监察稽核工作。督察长履行职责的范围，应当涵盖基金及公司运作的所有业务环节。

第七条第七条 督察长履行职责，应当重点关注下列事项：

（一）基金销售是否遵守法律法规、基金合同和招募说明书的规定，是否存在误导、欺诈投资人和不正当竞争等违法违规行为；

（二）基金投资是否符合法律法规和基金合同的规定，是否遵守公司制定的投资业务流程等相关制度，是否存在内幕交易、操纵市场等违法行为以及不正当关联交易、利益输送和不公平对待不同投资人的行为；

（三）基金及公司的信息披露是否真实、准确、完整、及时，是否存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏等问题；

（四）基金运营是否安全，信息技术系统运行是否稳定，客户资料和交易数据是否做到备份和有效保存，是否出现延时交易、数据遗失等情况；

（五）公司资产是否安全完整，是否出现被抽逃、挪用、违规担保、冻结等情况。

督察长发现基金和公司运作中有违法违规行为的，应当及时予以制止，重大问题应当报告中国证监会及相关派出机构。

第八条第八条 督察长监督检查公司内部风险控制情况，应当重点关注下列事项：

（一）公司是否按照法律法规和中国证监会的规定制定和修改各项业务规章制度及业务操作流程；

（二）公司是否对各项业务制定和实施相应的风险控制制度；

（三）公司员工是否严格有效执行公司规章制度。

第九条第九条 督察长应当对公司推出新产品、开展新业务的合法合规性问题提出意见。

第十条第十条 督察长应当关注员工的合规与风险意识，促进公司内部风险控制水平的提高及合规文化的形成。

第十一条第十一条 督察长应当指导、督促公司妥善处理投资人的重大投诉，保护投资人的合法权益。

第十二条第十二条 督察长应当定期或者不定期向全体董事报送工作报告，并在董事会及董事会下设的相关专门委员会定期会议上报告基金及公司运作的合法合规情况及公司内部风险控制情况。

第十三条第十三条 督察长应当积极配合中国证监会及其派出机构的监管工作。

第十四条第十四条 督察长享有充分的知情权和独立的调查权。督察长根据履行职责的需要，有权参加或者列席公司董事会以及公司业务、投资决策、风险管理等相关会议，有权调阅公司相关文件、档案。

第十五条第十五条 督察长发现基金及公司运作中存在问题时，应当及时告知公司总经理和相关业务负责人，提出处理意见和整改建议，并监督整改措施的制定和落实；公司总经理对存在问题不整改或者整改未达到要求的，督察长应当向公司董事会、中国证监会及相关派出机构报告。

第十六条第十六条 发现下列情形之一的，督察长应当及时向公司董事会、中国证监会及相关派出机构报告：

（一）基金及公司发生违法违规行为；

（二）基金及公司存在重大经营风险或者隐患；

（三）督察长依法认为需要报告的其他情形；

（四）中国证监会规定的其他情形。

对上述情形，督察长应当密切跟踪后续整改措施，并将处理情况向公司董事会、中国证监会及相关派出机构报告。

第三章 督察长执业素质和行为规范

第十七条第十七条 督察长应当具备有关法律法规规定的任职条件，并有3年以上监察稽核、风险管理或者证券、法律、会计、审计等方面的业务工作经历，诚实信用，具有良好的品行和职业操守记录。

第十八条第十八条 督察长履行职责应当保持充分的独立性，对基金及公司运作的合法合规情况以及公司内部风险控制情况作出独立、客观、公正的判断。

督察长不得屈从于任何股东、董事、高级管理人员的压力或者受其他机构和个人的不当影响，对于侵害基金份额持有人利益的指令或者授意应当予以拒绝，并及时向中国证监会及相关派出机构报告。

第十九条第十九条 督察长在履行监督检查职责时，应当以身作则，遵守法律法规、公司制度和相关业务程序。

第二十条第二十条 督察长履行职责时，对与督察长本人有利益冲突的事项应当回避。

第二十一条第二十一条 督察长应当以应有的职业谨慎、职业敏感和专业素养，及时发现并关注基金及公司运作中存在的问题和风险隐患。

第二十二条第二十二条 督察长开展工作应当认真负责，保留工作底稿和工作记录，出具的报告应当事实清楚、依据充分、建议合理。

第二十三条第二十三条 督察长应当严格遵守保密制度，对在履行职责中掌握的非公开信息负有保密义务，不得违反法律法规及公司规定向其他机构、人员泄漏非公开信息，或者利用非公开信息为自己或者他人进行证券投资活动。

第二十四条第二十四条 督察长应当加强学习，熟悉与基金业务有关的法律法规、监管政策和业务知识，努力钻研业务，不断提高自身素养和专业技能。

第二十五条第二十五条 督察长不得有下列行为：

（一）擅离职守，无故不履行职责；

（二）违反规定授权他人代为履行职责；

（三）兼任可能影响其独立性的职务或者从事可能影响其独立性的活动；

（四）对基金及公司运作中存在的违法违规行为或者重大风险隐患隐瞒不报或者作出虚假报告；

（五）利用履行职责之便谋取私利；

（六）滥用职权，干预基金及公司的正常经营运作；

（七）其他损害基金份额持有人或者公司利益的行为。

第四章 监督管理

第二十六条第二十六条 督察长由总经理提名，董事会聘任，并应当经全体独立董事同意。

公司应当在公司章程中明确规定督察长的任职条件、提名方式、任期、聘任及解聘程序、权利义务等。

第二十七条第二十七条 董事会选聘督察长，应当对拟任人选进行尽职调查，充分了解其工作背景、遵规守法情况、诚信记录、从业资格、业务素质及工作能力等，确保其符合规定的任职条件。

公司应当在董事会召开前向全体董事提供督察长拟任人选的详细资料，保证董事在投票时对拟任人选有足够了解。

第二十八条第二十八条 董事会选聘督察长，应当将其是否胜任工作作为主要判断标准。董事会认为拟任人选不能胜任的，应当坚持原则，不得屈从于股东和其他任何外部压力。

第二十九条第二十九条 董事会应当明确向督察长了解公司相关情况、安排工作的程序以及督察长的报告路径。董事会或者董事会下设的相关专门委员会应当定期或者不定期听取督察长的报告。

公司股东、董事不得违反公司规定的程序，越过董事会直接向督察长下达指令或者干涉督察长工作。

第三十条第三十条 董事会应当建立和完善督察长考核制度。董事会对督察长的考核，应当以基金及公司的合规运作情况及内部风险控制情况为主要标准。

督察长的薪酬由董事会决定，考核结果应当作为董事会确定督察长的薪酬及其他激励方式的依据。督察长认为考核结果明显有失公允的，可以向中国证监会及相关派出机构申述。

第三十一条第三十一条 公司应当制定相应制度，配备必要的监察稽核人员及办公设施，为督察长履行职责创造良好的工作环境，并保证督察长顺利开展工作。

第三十二条第三十二条 公司应当保证督察长工作的独立性，不得要求督察长从事基金销售、投资、运营、行政管理等与其履行职责相冲突的工作。

第三十三条第三十三条 公司总经理、其他高级管理人员、各部门应当支持和配合督察长的工作，不得以涉及商业秘密或者其他理由限制、阻挠督察长履行职责。

第三十四条第三十四条 督察长提出辞职的，应当提前1个月向公司董事会提出申请。督察长在辞职申请获得公司批准后方可离职。在辞职申请获得批准之前，督察长不得自行停止履行职责。

公司拟免除督察长职务的，应当尽快确定拟任人选。董事会批准免除督察长职务时，应当同时确定拟任人选或者代行职责人选，并按照有关规定履行相应程序。

第三十五条第三十五条 督察长任期届满前，公司不得无故免除督察长的职务。

公司在督察长任期届满前拟免除其职务的，应当在相关董事会召开前10日将解聘理由及督察长履行职责情况书面报告中国证监会相关派出机构。

第三十六条第三十六条 中国证监会及相关派出机构支持督察长依据相关法律法规的规定履行职责，对公司股东、董事和经理层限制、阻挠督察长正常开展工作的，将视情况进行调查和处理。

第三十七条第三十七条 中国证监会不定期组织督察长进行相关法律法规及业务知识的培训和考试，并将培训情况及考试成绩记入公司及督察长监管档案。

督察长连续两次考试成绩不合格的，中国证监会可以建议公司董事会免除其职务。

第三十八条第三十八条 中国证监会及相关派出机构关注督察长履行职责的情况。

对于督察长业务素质低、难以胜任督察长职责，或者存在听命于某一股东或者董事、违反公司规定程序越过董事会直接向股东报告工作等丧失独立性情况，或者本规定第二十五条规定行为的，中国证监会将根据情况采取监管谈话、记入诚信档案、出具警示函、暂停履行职务、认定为不适宜担任相关职务者等行政监管措施。

第三十九条第三十九条 督察长违反有关法律法规及中国证监会规定的，中国证监会依法给予行政处罚或者采取相应行政监管措施。

第五章 附则

第四十条第四十条 本规定自发布之日起施行。

本内容来源于政府官方网站，如需引用，请以正式文件为准。

第四篇：证券投资基金实验报告

1.在选基池中查看“基金公司股票池”，查看并分析不同基金公司的股票池。

股票池通常是某些股票投资者或者推荐机构，机构投资者，以股票K线技术，或者公司基本面、结合行业产业背景、经济基本面和产业政策、宏观政策，财务报表等某方面或者综合指标所甄选的，用来随着市场变化情况所选出的备选投资股票名单

华夏基金股票池共有135只股票，其中占基金资产净值比例最大的前5只股票分别是：

1、贵州茅台（600519）19.45%

2、伊利股份（600887）15.79%

3、中国神华（601088）14.91%

4、中国石油（601857）11.88%

5、中国平安（601318）11.32%

汇丰晋信股票池共有59只股票，其中占基金资产净值比例最大的前5只股票分别是：

1、新安股份（600596）9.97%

2、江山股份（600389）9.85%

3、老板电器（002508）9.14%

4、浙江龙盛（600352）7.86%

5、云南白药（000538）6.04% 将一笔钱分散投资到几支股票，有利于降低投资风险。通常股票池内几支股票的选择是有讲究的，比如要不同行业搭配、高收益（同时意味高风险）与低风险（同时意味低收益）搭配、长短期搭配等等。

2.在选基池中查看“基金重仓股”，写出2014年一季度基金重仓的前10名股票。

1、伊利股份（600887）持有基金数2282、万科A（000002）持有基金数1653、中国平安（601318）持有基金数1444、格力电器（000651）持有基金数1415、浦发银行（600000）持有基金数1116、民生银行（600016）持有基金数1107、招商银行（600036）持有基金数1048、兴业银行（601166）持有基金数1039、贵州茅台（600519）持有基金数10210、东华软件（002065）持有基金数95

第五篇：证券投资基金 总结

基金

第一章证券投资基金概述

第一节证券投资基金的概概念与特点

一、概念

证券投资基金是指通过发售基金份额，将众多投资者的资金集中起来，形成独立财产，由基金托管人托管，基金管理人管理，以投资组合的方式进行证券投资的一种利益共享、风险共担的集合投资方式。

基金投资者、管理人、托管人是基金动作中的主要当事人。组织形式分：契约和公司；动作方式分封闭和开放式。基金合同与招募说明书是基金设立的两个重要的法律文件。证券投资基金是间接投资工具。

各国称谓：美国：共同基金。英国和港单位信托基金。欧洲一些集合投资基金或集合投资计划。日本和台证券投资信托基金。

证券投资基金的特点：集合理财、专业管理；组合投资、分散风险；利益共享、风险共担；严格监管、信息透明；独立托管、保障安全。基金管理人不参与基金财产的保管，托管人保管基金财产。

证券投资基金与其他金融工具的比较：

基金与股票、债券的差异：1反映的经济关系不同（股票所有权，债券 债权债务，基金 信托，是一种受益凭证）。2所筹资金的投向不同。（股票和债券是直接投资工具，投向实业领域，基金间接投向有价证券等金融工具或产品。）3投资收益和风险大小不同。（股票高风高收；债券低风低收；基金风险适中、收益相对稳健。）基金与银行储蓄存款的差异：1性质不同（基金是一种受益凭证，银行储蓄表现为银行负债，是一种信用凭证，银行对存款者负有法定的保本什息的责任。）2收益与风险特性不同。（基金收益具有一定的波动性，风险较大，银行存款利率相对固定）3信息披露程度不同。基金定期披露，银行不需要。）

第二节 证券总投资基金的动作与参与主体

基金的运作包括基金的市场营销、募集、投资管理、资产托管、份额登记、基金估值与会计核算、基金信息披露及其它基金动作活动在内的相关环节。管人角度：营销、投资管理、后台管理三部。

基金市场的参与主体：基金当事人、基金市场服务机构、监管与自律机构三大类。基金当事人包括：基金份额持有人、基金管理人与基金托管人。

基金份额持有人即基金投资者，是基金的出资人、基金资产的所有者、和基金投资回报的受益人。

我国基金份额持有人享有以下权利：分享基金财产收益，参与分配清算后的剩余基金财产，依法转让或者申请赎回其持有的基金份额，按照规定要求召开 基金份额持有人大会以，对基金份额 持有人大会审议事项行使表决权，查阅或者复制公开披露的基金信息资料，对管理人、托管人、销售机构损害其合法权益的行为依法诉讼，基金合同约定的其他权利。基金管理人：基金运作中具有核心作用。在我国，管理人只能由依法设立的基金管理公司担任。

托管人：保证基金资产的安全，基金资产由独立于管理人的托管人保管。托管人职责：资产保管、资金清算、会计复核、及对基金投资运作的监督。在我国，托管人只能由依法设立并取得基金托管资格的商业银行担任。基金市场服务机构：

管理人和托管人既是当事人，又是基金的主要服务机构。除管理人和托管人外，还有基金销售机构、注册登记机构、律师事务所、会计师事务所、基金投资咨询公司、基金评级机构等。通常只有机构客户可资金规模较大的投资者才可以直接通过基金管理公司直接买卖基金份额。

销售机构：在我国，只有证监会认定的机构才能从事基金的代理销售，目前商业银行、证券公司、投资咨询机构、专业基金销售机构、及证监会规定的其它机构均可向监会申请代销业务资格。

注册登记：负责基金登记、存管、清算、交收的业务机构。具体业务包括：投资者基金账户管理、份额注册登记、清算及交易确认、红利发放、基金份额持有人名册的建立与保管。我国承担注册登记工作的主要是基金管理公司自身的中证登记结算公司（中国结算公司）。基金监管机构：

自律机构：交易所和由管、托、或销机构等行业组织的同业协会。第三节基金法律形式

法律形式不同，契约型和公司型。我国均为契约，公司以美国的投资公司为代表。契约基金依据基金合同论文的一类基金。合同是规定基金当事人之间权利义务的基本法律文件。我国，契约基金依据管理 人和托管人之间所签署的基金合同设立。投资者取得份额后即成为当事人，享受权利义务。无独立法人地位。

公司型基金：独立法人地位的股份投资公司。依据基金公司章程设立，投资者是公司股东，享有股东权，按所持有的股份承担有限责任，分享收益。设董事会，代表投资者的利益行使职权。不同于一般的股份公司，它委托基金管理公司 作为专业的财务顾问来经营与管理基金资产。

契约与公司基金的区别：

法律主体资格不同：契约无法人资格；公司具有法人资格。投资者地位不同：

基金营运依据不同：契约依据基金合同。公司依据基金公司章程。契约与公司型基金没有基金规模的区别。第四节 证券投资基金的运作方式 运作方式不同分为封闭基金和开放

封闭基金：合同期内，份额固定不变，可以在交易所内交易，但份额持有人不得申请赎回的一种基金。

开放式：基金份额不固定，可以在合同约定的时间和场所进行申购赎回的一种基金。开与封的不同：

1期限不同：封闭式存续期应在5年以上，我国大多为15年。开放式无期限。

2份额限制不同。封闭式是固定的，封期内未经法定程序认可不能增减；开放式不固定，份额会增加或减少。

3交易场所不同。封闭式份在交易所上市，投资者只能委托证公司在交易 所按市价买卖，交易在投资者之间完成。开放式基金份额不固定，交易在投资者与管理人之间完成。、4价格形成方式不同，封闭式交易 价格受二级市场供求关系的影响。需求旺盛，溢价交易。需求低迷折价交易。开放式以基金净值为基础，不受市场影响。

5激励约束机制与投资策略不同。与封闭式相比，开放式基金向基金管理人提供的更好的激励约束机制。开放式重视基金资产的流动性，一定程度上会给基金的长期经宫业绩带来不得影响。封闭式，管理人完全根据预先设定的投资计划进行长期投资和全额投资，并可投资于流动性相对较弱的证券上，一定程度上有利于基金长期业绩 的提高。第五节起源与发展

作为社会化的理财工具，起源于英国的投资信托公司。1868年英国海外及殖民地政府信托基金，其在许多方面为现代基金的产生奠定了基础，史学家视为证券投资基金的雏形。

20世纪1924年马萨诸塞投资信托基金世界第一只公司型开放式基金。1940年。，美国《 投资公司法》《投资顾问法》以法律形式明确基金的规范运作。全球基金业发展的特点与趋势：1美国占据主导地位，其它国家和地区发展迅猛。2开放式基金成为证券投资基金的主流产品3基金市场竞争加剧，行业集中趋势突出4基金资产的资金来源发生了重大的变化 第六节我国基金业的发展概况 个阶段：20世纪80年代到1997年11月14《证券投资基金管理暂行办法》早期探索阶段、暂行办法》实施后到04年6，1《证券投资股金法》实施前的试点发展阶段、《证券投资基金法》实施以来的快速发展 阶段。早期探索阶段：1992年11月经中国人民银行总行批准正式设立的淄博乡镇企业投资基金是第一家较为规范的投资基金，于93年8 月在上证所最早挂牌上市。97 年以前设立的基金称之为老基金。

试点发展阶段：97年11。14《证券投资基金法》首次颁布规范证券投资基金运作的行政法规，为我国基金业的规范发展奠定了规制基础。由此，中国基金业的发展进入规范化的试点发展阶段。98年3。27封闭式——基金开元和基金金泰。2001年9 月第一只开放式——华安创新—基金业实现从封闭到开放的跨越。由此，开放取代封闭成为发展方向。

2002年8 封闭式基金54只。2002年8第一债券基金会南方宝元债，2003年3 第一只系列基金会招商安泰系列基金，2003年5月具有保本特色 的南方避险增值基金，2003年12月货币基金华安现金富利基金。

快速发展阶段：04年61开始实施的《证券投资基金法》为我国基金发展奠定 了重要的基础，标志着我国基金的发展进入了新的发展阶段。我国基金业发展的特点：

法体日益完善；品种日益丰富：基公业务走向多元化；对外开放不断提高：市场营销和服务创新日益活跃。；投资者队伍迅速壮大，个人投资者取代机构投资者成为基金的主要持有者。、基金业在金融体系中的地位与作用：

1为中小投资 者拓宽 了投资 渠道。2优化金融结构，促进经济增长。3有利于证券市场的稳定和健康发展4完善金融体系的社会保障体系。

第二章 证券投资基金的类型

910137175 第一节 证券投资基金的分类概述

一证券投资基金的分类

根据2004年71施行的《证券投资基金运作 管理办法》，首次将我国的基金，分为股票、债券、混合、货币等基本类型。

根据运作方式，封闭、开放。法律形式，契约、公司。投资对象，股票、债券、货币、混合基金等。股票基金以股票为主要投资对象。历史最悠久，广泛采用。基金资产60%投资于股票。债券基金80%，货币100%。投资比例不符合股票、债券基金规定的为混合基金。投资目标，成长型、收入型和平衡型。成长追求资本增值为基本目标，少虑当期收入，以具有良好增长潜力的股票为对象。收入追求稳定的经常性收入为基本目标的基金，以大盘蓝筹、公司债、政府债等稳定收益证券为对象。平衡既流行资本增值又注重当期收入。成长型险大收高》平衡》收入险小收低

投资理念，主动弄与被动型（指数型）基金。主动力图超越基准组合表现的基金 ；被动试图复制指数的表现。

募集方式，公募与私募 公特征：面向社会公众公司发售和推广，募集对象不固定 ；投资金额要求低，适宜中小投资者参与；必须遵守基金法律和法规的约束，接受监管部门的。私募不能公开发售和宣传推广，金额要求高，资格和人数严格限制。美国不超过100人，资金来源和用途，在岸和离岸 在岸在本国募集并投资于本国证券市场的证券投资基金。离岸 一国的证券的投资基金组织在他国发售证券投资基金份额，并将募集的资金投资于本国或第三国证券市场的基金。

特殊类型基金

系列基金（伞型基金）9只；基金中的基金；保本基金（多只）；ETF和LOF ETF交易型开放式指数基金特点：结合封闭和开放的运作特点。可在交易 所二级市场买卖，又可你像开放式申购赎回。是一种在交易所上市交易的基金份额可变的一种开放式基金。申购是用一揽子股票换取ETF份额，赎回时则是换国一揽子股票而不是现金。存在着一二级市场的套利。90 年多伦多证券交易所TSE推出了第一只。2004年底，上证50ETF。

上市开放式基金 LOF 是一种既可在场外申赎又可在交易所交易和基金份额申赎的开放基金。本土化的创新，只在深圳。ETF与LOF的区别：1申赎标的不同。E与者交换份额与股票，L申赎是份额与现金对价。2申赎场所不同。E通过所，L既可在代销点也可在所。3申赎限制不同。E只有大投资者才能参与E的一级申赎，而L没有特别要求。4投资策略不同。E完全被动式管理方法，以拟合某一指数为目标；L则是普通开放式基金增加了交易所交易的交易方式，可是指数型，也可是主动管理型。5在二级市场的净值报价 E每15秒，L频率低，一天只一次或几次。第二节 股票基金

追求长期的资本增值为目标，适合长期投资。与房地产一样，股票基金是应对通货膨胀的最有效的手段。

股基类型：一只股票型基金也可被归为不同的类型。投资市场，国内国外与全球。规模，小盘，中盘，与大盘。小于5亿元，小盘股。超过20亿的，大盘股。市值较小，累计市值占市场总市值一下20%以下的公司为小盘股。市值排名靠前，累计市值占市场 误导市值50%以上的公司为大盘股。

按股票性质，价值开与成长型。价值型票通常指收益稳定、价值被低估、安全性高股票，市盈，市净较低。成长型，收快、未来潜力大，两市高。注意与基金的区别26。按基金投资风格，九种类型。按行业分类，行业股票基金。

股票基金投资风险，系统与非系统风险、管理运作风险。系统即市场风险，政策、经周、利率、购买力、汇率不可分散风险。非系统，个别特有的，企业信用，经营财务等。管理运作风险，由于基金经理对基金的主动操作行为而导致的风险。股票基金的分析

1反映基金的经荤业绩指标 净值增长率是最主要的分析指标，全面反映基金的经营成果。净值增长率的波动程度可以用标准差来计量，按月计算。

2反映基金风险大小的指标 标准差、贝塔值、持股集中度、持股数量。

用贝塔值的大小衡量一只基金 面临的市场风险的大小，还反映基金净值对市场指数变动的敏感程度。

贝为1 与指数变化幅度相当，大于1活跃或激进，小于1 稳定或防御。持股集中度 持股数量越多，投资风险越分散，风险越低。反映基金组合特点的指标

平均市值、平均市盈率、平均市净率 反映基金运作成本的指标 费用率

反映基金 操作策略的指标周转率。周转率的倒数为基金持股的平均 时间。年 债券基金

债券基金与债券的不同：1债券基金的收益 不如债券 的利息固定。2债券基金没有确定的到期日3债券基金的收益率比买入并持有到期的单个债券的收益率更难以预测4投资风险不同（单个债券随着到期日的临近，所承担的利率风险会下降。债券基金的投资风险

利率（与市场利率成反方向变动）、信用（指发行人没有能力按时支付利息、到期归还本金的风险。债券信用等级下降导致价格下跌）、提前赊回（市场利率下降时，持有附有提前赎回权债券的基金不仅不能获得高息收益，而且还会面监再投资的风险）、通货膨胀风险。债券基金的分析：

主要集中于对债券基金久期与债券信用等级的分析。久期的作用：指明一只债券贴现现金流的加权平均到期时间。用以反映利率的微小变动对债券价格的影响，是一个较好的债券利率风险稳衡量指标。久期越长，净值波动幅度越大，所承担的利率风险越高。衡量利率变动对债券基金净值的影响，用久期乘以利率变化即可。信用等级高的债券收益率低。第四节 货币市场 基金

具有风险低、流动性好的特点。是厌恶风险、对资产流动性和安全性要求较高的投资者进行短期投资的理想工具。不适合长期投资。货币市场工具指到期日不足一年的短期金融工具。货币市场基金不得投资于以下金融工具1股票；可转换债券；剩余期限超过397天的债券；信用等级在AAA级以下的企业债券；国内信用 评级机构评家的A—1级或相当于A-1级的短期信用级别及该标准以下的短期融资券；流通受限的证券。

货币市场基金分析： 货币市场基金份额净值固定在一元人民币，基金收益率通常用日每万份基金净收益率和最近7日年化收益率表示。最近7日年化收益率是以最近7个自然日日平均收益率折算的年收益率。这两个指标都是短期指标。公式：

风险分析：

指标有：投资组合平均剩余期限、融资比例、浮动利率债券投资情况。第五节混合投资基金（了解）

风险低于股票基金，预期收益高于债券基金。较适合较为保守的投资者。依据资产配置的不同将混合基金分为偏股型、偏债型、股债平衡型、灵活配置型。混合基金的投资风险主要取决于股票与债券配置的比例大小。

第六节 保本基金最大的特点是在其招募说明书中明确规定了相关的担保条款，即在满足一定的持有期限后，为投资者提供本金或收益的保障。为能够保证本金安全可实现最低回报，保本基金的投资目标是在锁定风险的同时力争有机会获得潜在的高回报。保本基金本质上是一种混合基金。比较适合那些不能忍受投资亏损、比较稳健和保守的投资者。保本基金形式多样： 本金保证、收益保证、红利保证。一般本金保证比例为100%但也有低于100%或高于100%。

保本基金的投资风险：1保本基金有一个保本期，投资者只有持有到期后才能获得本金保证或收益保证。保本期通常是3到5年。也有7到10年。保本基金的分析：主要包括保本期、保本比例、赎回费、安全垫、担保人等。较长的保本期使基金经理有较大的操作灵活性，即在相同的保本比例下经理人可适当提高风险性资产的投资比例。其他条件相同下，保本比例较低的基金投资于风险性资产的比例较高。第七节 交易型开放式指数基金 重点 ETF特点：（定义在28）1被动操作的指数基金 是以某一选定的指数所包含的成分证券为投资对象，依据构成指数的股票种类和比例，采取完全复制或抽样复制进行被动投资。独特的实物申购赎回机制 指投资者向基金管理公司申购ETF，需要使这只ETF基金指定的一揽子股票来换取；赎回时得到的不是现金，而是相应的一揽子股票；要变现，需要再卖出这些股票。最小申购、赎回份额 的规定，只有大投资者才能参与ETF的一级市场实物申赎。3实行一级市场与二级市场并存的交易制度 一级市场 上大者在交易时间内可随时票换份、份换票交易，中小投资者被排斥在一级市场之外。在二级市场上ETF与普通股票一样在市场挂牌交易。ETF二级市场交易价格与基金份额净值总是比较接近。不可能相等。由一二级市场的差价所引致的套利属于一种派生需求。ETF的套利交易 二级市场交易价格低于其份额净值，即发生折价交易，ETF担风险：受供求关系影响，二级市场价格常常会高于可低于基金份额净值，抽样复制、现金留存、基金分红及基金费用等都会导致跟踪误差。

用于分析ETF运作效率指标主要有折（溢）价率、周转率、费用率、跟踪偏离度、跟踪误差等。

第八节 QDII基金

不得有下列行为：购买不动产、房地产抵押按揭、贵重金属或代表贵重金属的凭证、实物商品。除应付赎回、交易清算等临时用途以外，借入现金。不得超过基金、集合计划资产净值的10%。利用融资购买证券，但资金融衍生品除外。参与未持有基础资产的卖空交易。从事证券承销业务，其他行为。

第三章 基金的募集、交易与登记

募集是起点，交易提供流动性，注登确保募集与交易的安全性。运作方式不同，差异较大。第一节 封闭式基金的募集与交易

程序：申请、核准、发售、备案、公告；申请募集应提交文件：募集申请报告、合同草案、托管协议草案、招募说明书草案。募集申请的核准：6个月内。封基份额的发售：6 个月内进行发售，募集期限为3 个月，管人应在份额发售有3 日前公布招募说明书、基合、及其他文件。1元加0。01元发售费用的方式加以确定。封基募集期间募集的资金存入专门账户，不得动用。封基合同生效条件：份额总额达到核准规模的80%以上，并且基金份额持有人人数达到200人以上。募集期限届满后10日内验资。募集失败，管人承担责任：1以固有资产承担因募集行为而产生的债务和费用；2届满后30日内返还投资者的款项，加计银行同期利息。封基上市交易条件：1份额总额达到核准规模的80%以上；2 合同期限为5年以上；3募集金额不低于2亿元；4份额持有人不少于1000人；5其他条件 交易规则：9：30-11：30 13：00-15：00 价优时优 最小申报价变动单位0。001元 数量为100份，单笔最大100万份，10%板（上市首日除外）同A股一样T+1交割、交收。采用电脑集合竞价和连续竟价两 种方式。交易费用：佣金不高于成效金额的0。3%，不足5 元按5 元收。上证按成交面值的0。05%收登记过户费。深沪不收印花税。基金指数：派许指数计算公式，以基金总份额为权数。上证基指以2000。5。8为基日，基金市价总值为基值，1000点，2000。6。9起正式发布。深基指以2000。6。30为基日，1000点，2000。7。3起发。折溢价率：二级市价高于基金份额净值时，为溢价交易；二级低于份净时为折价交易。折价率较高时未必是购买的好时机。

第二节 开基的募集与认购

程序：申请、核准、发售、备案、公告；募集申请的核准：6个月内；开基份额的发售：6 个月内进行发售，募集期限不得超过3 个月；管人应在份额发售有3 日前公布招募说明书、基合、及其他文件；开基合同生效条件：份额总额不少于2亿份，金额不少于2亿元；持有人数不少于200人。募集失败，管人承担责任：1以固有资产承担因募集行为而产生的债务和费用；2届满后30日内返还投资者的已款项，加计银行同期利息。认购步骤：开户、认购、确认。开基认购上前后端收费。费率：开基认购费率不超过认购金额的5%。我国的股基认购费率多在1%-1。5%债基通常在1%以下，货基为0。开基最低认购金额为1000元。开基申购赎回原则：未知价交易原则和金额申购、份额赎回原则（股债基）。货基：确定价原则和金额申购、份额赎回原则。申赎的费率：开基申购费率不超申购金额的5%。赎回费率不超过赎回金额的5%，赎回费在扣除手续费后，余额不得低于赎回费总额的25%，并应当记入基金财产。货基从基金财产中计提比例不高于0。25%的销售服务费。申赎款项的支付：管人应当自受理基金投资者有效赎回申请之日起7个工作日内支付赎回款项。QD在T+10日（含该日）内支付。开基申购赎回的登记：登记机构在T+1日为投资者办理增加权益的登记手续；投资者于T+2日起有权赎回该部分基金的份额。开基巨额赎回的认定与处理方式：单个开放日净赎回申请超过基金总份额的10%时。处理方式：接受全额或部分延期赎回。部分延期赎回的，管人可以在当日接受赎回比例不低于上一日基金总份额10%的前提下，对其余赎回申请延期办理。当发生巨额及部分延期赎回时，管人应立即向会报。并在3个工作日内在至少一种指定的信披媒体上公告，处理办法。基金连续2 个开放日发生巨额赎回时，管人认为有必要，可暂停赎回申请。已接受赎回申请可以延期支付，但不得超过20个工作日。转入下一开放日的赎回申请不享有赎回优先权。

第四节 开放式基金份额的转换、非交易过户、转托管与冻结

开放式基金份额的转换：同一管理人的的基金。开放式基金的非交易过户：包括继承、司法强制执行等。接受主体要是个人投资者或机构投资者。持有人可以办理其基金份额在不同销售机构的转托管手续。

第五节 交易型开放式指数基金（ETF）的募集与交易

ETF的认购场内和场外。场内指者通过管人指定的基金发售代理机构，使用所的网络进行认购。场外指者通过管人或其指定的发售代理机构进行的认购。ETF建仓期不超过3 个月。ETF交易规则：1上市首是的开盘参考价为前一工作日的基份净；2涨跌幅10%，首日实行。3买入申报为100份，不足的可以卖出4申报价最小变动单位0。001元。ETF份额的申购和赎回：基金自合同生效日后不超过3个月的时间起开始腧赎回。交易时间：930—1130 1300。1500。申赎最少单位50万或100万份。申购赎回的原则：申购对价和赎回对价包括组合证券、现金替代、现金差额及其他对价。场外申赎时，申购对价赎回对价为现金。第六节 LOF的募集与交易 场外和场内募集。场外募集：基金份额注册登记在中国结算公司的开放式基金注册登记系统内；场内登记在中国结算公司的证券登结算系统。封闭期与开放期：合同生效后进入封闭期，封闭期不超3 个月。封期内不受理赎回。LOF在所的交易规则与封闭式基金基本相同，具体内容如下：1买入LOF申报数量应当为100份或，申报价格最小变动单位为0。001元。2深圳所对涨跌限10%，首日执行。3者在T日卖出基金份额后的T+1日即可到账（可做回转交易），赎回的资金至少在T+2日到账。LOF金额申购、份额赎回原则。LOF份额跨系统转托管只限于在深圳证券账户和以其为基础注册的深圳开放式基金账户之间进行。第七节 开放式基金份额的登记 开基的登记业务可由管人办理，也可委托会认定的其他机构办理。代办登记业务的机构可以接受管人的委托：开办以下业务：1建立并管理者户2负份登记3确认交易4代理发放红利。5建立并保管基金投资者名册6合同或者登记代理协议规定的其他职责。

第四章 基金管理人

管人是组织者和管理者，起核心的作用。第一节 市场准入

管理公司注册资本不1亿元，主要股东（出资客占注册酱的比例最高且不低于25%的股东），具备下列条件：从事证经、咨询、信托资管或者其它资管2注资不3亿元3较好业绩；4 3 个以上完整会计；5近3 年没有。6 7 8 管理人的职责：（只能由依法设立的基金管理公司担任）：1募集、发售、申购、赎回和登记事宜。2备案手续3资产分别管理记账，证投。4收益分配方案。5会计核算编制报告。6编制中期和报告7计算并公告净值申赎价格。8办理与基金财产有关的信披。9召集持有人大会。10保存业务活动记录11以管人的名义代者行使诉讼权利 12其他规定。基金管理公司的主要业务：1证券投资基金业务2受托资产管理业务投资服务4社保基金管理及企业年金业务5QD业务（申请QD业务资格：1净资产不2亿元，证券投资管理2年以上最近一个季度末资产管理规模不少于200亿元人币或等值的外汇资产。2具有5年以上境外证市投资管经和专业资质的中级以上管员不1 名，具有3 年以上境外证市不少于3 人，治理结构和制度完善。；4近3 年没有重大处罚，5其他条件）。管理公司业务特点：1一般不进行负债经营，比其他金融机构要低的多。2 收入主要来自管理费3投资管理能力是核心竞争力，知识密集型。4管理公司的业务对时间与准确性的要求很高。

第二节 基金管理公司机构设

一专业委员会（投资决策会、风险控制会）二投资管理部门（投资部、研究部、交易部）三风险管理部门（监察稽核部、风险管理部）四市场营销部（市场部、机构理财部）基金运营部门、后台支持部（行政管理部、信息技术部、财务部）第三节 基金投资运作管理

是核心业务。投资部门具体负责基金的投资管理业务。我国基金管理公司的一般投资程序：1公司研究发展部提出研究报告2投资决策委决定基金总体投资计划3基金部制定投资组合的具体方案4风险委提出风险建议。

投资研究内容：宏观与策略研究；行业研究；个股研究。投资交易：交易是实现基金经理投资指令的最后环节。基金经理不得直接向交易员下达投资指令或者直接进行交易。投资指令应经风险控制部门审核，确认其合法、合规与完整后方可执行。每个投资管理人员鳘接受合规培训的时间不得少于20个小时，披露基金经理变更情况自公司做出决定之日起2 日内对外公告。公司不得聘用从其他公司离任未满3个月的基金经理从事投资、研究、交易等相关业务。基金经理管理基金未满一年，公司不得变更基金经理。基金从业人员可以购买开放式基金，持有的开放式基金期限不得少于6个月。基金管理公司应当在基金合同生效公告、上市交易公告书、及相关 基金半年报和年报中披露本公司基金从业人员持有基金份额的问题及所占比例。

第四节 基金管理公司治理结构与内部控制

我国基金管理公司均为有限责任公司。基金管理公司建立组织机构健全、职责划分清晰、制衡监督有效、激励约束合理的治理结构。份额持有人利益优先原则。独立董事制度：应建立。独立董事不少于3人，且不得少于董事会人数的1/3。董事会审议下列事项应当经过2/3以上的独立董事通过：1公司及基金投资运作中重大关联交易，2聘请或者更换会计师事务所3半年报和年报4其他事项。督察长制度：由总经理提名，董事会聘任，经全体独立董事同意。薪酬由董事会决定。内部控制指公司为防范和化解风险，通达建立组织机制、运用管理方法、实施操作程序与控制措施而形成的系统。包括（内部控制机制）和（内部控制制度）两个方面。内控四个层次：1员工自律2部门各级主管检查监督3公司总经理及其领导的监察部对各部门和各项业务的监督控制4董事会领导下的审计委员会和督察长检查。。；公司内部控制制定由内部控制大纲、基本管理制度、部门业务规章、业务操作手册四部分组成。内部控制的总体目标：1证公司营运严格守法等2防范和化解风险，提高经营管理效益3确保基金，公司财务和其他信息真实、完整、准确、及时。基金管理公司内部控制原则：健全性、有效性、独立性、相互制约、成本效益原则。制定内部控制制度应遵循以下原则；合法、合规性原则；全面性原则；审慎性原则；适时性原则（前瞻性原则，及时修改或完美。）。基金交易业务 控制主要内容：交易实行集中交易制度，将投资者管理职能和交易执行职能相隔离，基金经理不得直接向交易员下达投资指令或者直接进行交易。建立科学的交易绩效评价体系。等等等等。

第五章 基金托管人 第一节 基金托管人概述

基金托管业务或者托管人承担的职责主要包括：资产保管、资金清算、资产核算、投资运作监督等。托管费收入与托管规模成正比。基金托管人资格由商业银行担任，经证监会和银监会核准。1净资产和资本充足率符合有关规定。2设有专门的基金托管部门3取得基金从业的专职人员达到法定人数4有安全保管基金财产的条件5有安全高效的清算、交割系统、6营业场所等7内核制度和风险制度8其他条件。《证券投资基金托管资格管理办法》详细规定：最近3 个会计制度和年末净资产均不低于20亿元；执业人数不少于5 人，并具有基金从业资格；有安全保管基金财产的条件。第三节 基金财产保管 基金财产保管的基本要求：：1保证基金资产的安全（托管人的首要职责：保证基金资产的安全，独立、完整、安全地保管基金的全部资产。）2贪污处分基金财产（没有单独处分基金财产的权利）3严守基金商业秘密4对基金财产的损失承担赔偿责任（承担连带赔偿责任）。基金托管人负责开立并管理基金资产账户。基金资产账户主要包括银行存款账户、结算备付金账户和证券账户3 类。基金银行存款账户指以基金名义在银行开立的用于基金名下资金往来的结算账户。结算备付金账户：是以托管人名义 在中国结算公司上海分公或深圳分公分别开立的。基金的证券账户包括：交易所证券账户和全国银行间市场债券托管账户。所的账户以托管人和基金联名的方式在中国结算公司开立，用于登记存管基金持有的在交易所交易的证券。包括沪深2个。银行间的以基金名义在中央国债登记有限公司开立的乙类债券托管账户。基金财产保管的内容：1保管基金印章2基金资产账户管理3重要文件保管4核对基金资产

第四节 基金资金清算

根据交易场所的不同分为交易所交易资金清算、全国银行间市场交易资金清算、和场外资金清算3 个部分。场外资金清算指基金在所和间市场之外所消防 的资金清算包括申购、增发新股、支付基金相关费用及开放式基金的申购与赎回等的资金的清算。第五节 基金会计复核

对于国内基金的会计核算，管人和托管人分别独立进行账簿设置、账套管理、账务处理及基金净值计算。托管人按规定对管人的会计核算进行复核，管人负责将复核后的会计信息对外披露。

第六节 基金投资运作监督 托管人对管人监督的主要内容：1对基金投资范围、投资对象的监督；2对基金投资比例的监督；3对基金投资禁止行为的监督；4对参与银行间同业拆借市场交易监督；5对基金管理人选择存款银行的监督。监督与处理方式：1电话提示2书面警示3书面报告4定期报告（编制持仓统计表每日 ；基金运作监督周报）

第七节 基金托管人内部控制

内部控制目标：保证运作规范；防范化解风险；维护持有人权益；保障托管业务安全有效稳健。内部控制原则：合法性；完整；及时；审慎；有效；独立性原则。内部控制的基本要素：环境控制；风险评估；控制活动；信息沟通。内部监控

第六章基金的市场营销

包括目标市场和客户的确定、营销环境的分析、营销组合的设计、营销过程的管理4 方。销售可由基公的市场部门承，也可委托基金代销机构办理。第一节基金营销概述

基金市场营销的含义是基金销售机构从市场和客户需要出发所进行的基金产品设计、销售、售后服务等一系列的活动。

营销特征：服务性、专业、持续、适用性。营销的内容：1目标市场与客户的确定（分析投资人）2营销环境的分析（各种内外部因素的统一称）3营销组合的设计（四大要素：产品、费率、渠道、促销）4营销过程的管理 第二节基金产品设计与定价 基金产品线的布置

基金产品线指一家基金管理公司所拥有的不同基金产品及其组合。产品长度，拥有基金产品的总数；产品线的宽度，基金产品的大类；产品线的深度，产品大类中的子类基金。产品线类型有：水平式、垂直式、综合式。

定价管理：定价考虑的四个因素：1产品类型（股混债货递减）2市场环境3客户特征4渠道特征（直销和代销的不同）

第三节基金销售渠道、促销手段与客户服务

国际上开基销售主要直销和代销。代销通过银行、证券公司、保险公司、财务顾问公司等机构。6个渠道：银行（欧洲大陆绝对份额）、保险公司、独立理财顾问、直销、网上交易和基金超市、机构销售（美国是最多元化的道，但仍重依投资顾问渠道包括证券交易商、获准银行和保险公司）。

我国基金销售渠道的现状：6个方面（开基形成银代、证代、基公直）商行、证公、咨询和专业销售公司、基公直销中心、网上交易、利用交易所平台系统。

基金的促销手段：人员促销、广告促销、营业推广、公共关系。营业推广包括网点宣传、激励手段、者交流、费率优惠、其他手段。

基金的客户服务：7种方式。电话服务中心，邮寄服务，传真短信，一对一专人服务，互联网的应用，媒体和宣传手册的应用，讲座推介会。第四节销售机构的准入条件与职责

销售机构准入条件：商业银行，证公、咨询机构、专业基销及其他机构可以向监会申请代销业务资格。商业银行条件：3年。人数1/2具备2年以上基金业务或者5以上证券金融业务工经。最近2年没有挪用客户资产等行为。投资咨询机构：注册资本不低于2000万，且须为实缴资本资本，高管取得基金从业资格，熟悉代销业务，具备2年或5年同上。持续从事证券投资咨询业务3 个以上完整会计。最近3 年没有代理投资人从事证券买卖的行为。专业基金销售机构申请基金代销业务资格：主要出资人是设立的持续经营3 个以上完整会计的法人，注册资本不低于3000万元。最近3 年没有因违法受到行政处罚。从业售人员不少于30 人，且不低于员工人数的1/2。

基金销售机构的职责规范：管理人、代销机构应当建立健全档案管理制度保存期不少于15年。

第五节基金销售行为规范

宣传材料推介材料的禁止规定：虚假记载、误陈和重遗。预测基金业绩，承诺收益或承担损失，诋毁，夸大或片面宣传。登载推荐性文字，首只，净值归一等字样

基金宣传推价材料报送基金管理公司或基金代销机构主要办公场所所在地证监局。应当在分发或公布基金宣传材料之日起5 个工作日内递交材料。

销售费用的规范：认购费申购费在发售或申购时收取，也可在赎回时扣除，介费率不得超过认购和申购金额的5%，赎回费率不得超过基金份额赎回金额 的5%；赎回费在扣除手续费后余额不得低于赎回费总额的25%，并应归入基金财产。

证券投资基金销售适用性：07年10月《证券投资基金销售适用性指导意见》围绕投资人需要，从审慎调查、产品风险评价、基金投资人风险承受能力调查和评价等方面对销售机构等行为进行规范。审调管人和代销机构相互审调。基金应通过自身或第三方对风险评价，低风险等级、中、高。投资人风险：应建立基金投资人调查制度，投资人分为保守，稳健，积极。第六节证券投资基金销售业务信息管理 2007年3 月褥《证投资基金销售业务信息管理平台管理规定》。首次对销售业务的信息管理进行了规范。基金销售业务信息管理平台主要包括前台业务系统、后台业务系统、及应用系统的支持系统。系统数据应当逐月备份并异地妥善存放，系统运行数据中涉及基金投资信息和交易记录的备份应当在不可修改的介质上保存15年。

第七节基金销售机构的内部控制 履行健全性，有效性独立性审慎改原则。

第七章基金的估值、费用与会计核算 第一节基金资产估值

概念通过对基金所拥有的全部资产及所有负债按一定的原则和方法进行估算，进而确定基金资产公允价值的过程。（GNNP公认会计准则）。资产净值=基金资产-基金负债 份额净值=基金资产净值/基金总份额 基金份额净值是投资者申购基金份额、赎回的基础，也是评价基金投资业绩的基金指标之一。

估值频率：开基每个交易日估值，并于次日公告份额净值。封基每周披露一次，但每个交易日也进行估值。投资基金自2007。7。1执行新的《企业会计准则》。资产估值的责任人：是基金管理人，但托管人对基金管理人的估值结果负有复核的责任。为提高估值的合理性和可靠性行业还成立了基金估值工作小组。

估值的基本原则：1活跃市场的品种。估值日有市价，按市价。无市价，最近交易日无重大变化的，公允价值。估日无市价，且发生重大变化的参考类似投资品种的现行市价及变化因素调整最近交易市价，确定公值。2 不存在活跃市场的品种。采用市场普遍认同且被以信市场验证的具有可靠性的估值技术确定公值。具体投资品种的估值方法：1交易所上市 通常所上市的品种以其估值日在所挂牌的市价（收盘价）估，债券按估值日收盘净价估值。不活跃的采用估值技术确定公值。大宗交易方式转让的资支券采用估值技术定公允价值，估技术难以计量的按成本进行后续计量。2交易所发行未上市的品种：首次发行未上市的票债权证采用估值技术确定公值，难以可靠的按成本计量。送、配、转增、公开发新等的按所上市的同一股票的市价估值。首次公开发行有明确锁定期的票，同一票在所上市后，按所上市的同一票的市价估值。非公开发行有明确锁定期的票估：估值日，初始取得成本高于所上市的同一票的市价的，用所上市的票的市价作为估日该票的价值。估日非公开发行低于的按公式定。3所停止交易等非流通品种的估值 持票享有配股权，从配权除权日起到配股确认日止，收盘价高于配股价，按收盘价高于配股价的差额估值。收盘价等或低于配股价的，估值为0。

计价错误的处理：份额净值错误达到或超过基金资产净值的0。25%时公司应及时向监管机构报告，达到0。5%公司应公告并报监管机构备案。

暂停估值的情形：1所遇法定节假日或其它原因暂停的。2不可抗力或其它，3占基金相当比例的投资品种的估值出现重大转变的，而基金管理人为保障投资人的利益已决定延迟的估值4管理人认为属于紧急事故的任何情况，会导致基金管理人不能出售或评估基金资产的。5会或基金合同认定的其它情形的。

QD：管理人是会计核算和资产估值的责任主体，托管人仍负有复核责任。每周计算并披露一次，如投资衍生品应当在每个工作日计算并披露。份额净值应在估值日后2 个工作日内披露。应以人民币或美元等外汇单独或同时计算并披露。第二节基金费用

两 大类：1基金销售过程中发生的由投资者承担的费用，申赎及基转换费。2基金管理过程中发生的费用，基金管理费、托管费、信披费。对于不收申赎费的基金可按不高于0。25% 的比例从基金资产中提一定的费用。用于基金的销售和对持有人的服务。从基金资产中列支的费用：管、托、销售服务费、合同生效后的信披费、生效后的会计师费和律师费、份额持有人大会费用、基金的证券交易费、其它。费用计提标准及计提方式：管理费与规模成反比，与风险成正比。证券衍生工具基金管理费率最高。认股权证基金的管理费率1。5-2。5，股基1-1。5债基0。5-1。5货基0。25-1。目前，我国股基大部分按1。5计提基金管费，债基一般低于按1%，货基管理费为0。33。基金规模越大托费越低。基金托费在国际上为0。2%我国封闭式基金按0。25的比例提，开基据基合同通常低于0。25%股基的托费要高于债和货基的托费。基金销售的服务费只有货基和一些债基收取，大约为0。25%。目前我国的基金管、托、及销售服务费是按前一日基金资产净值的一定比例逐日计提，按月支付。基金费用如果影响基金份额净值小数点后第5位的即发生的费用大于基金净值十万分之一，应采用预提或待摊的方法计入基金损益。不列入基金费用的项目：管和托因未履行或未完全履行义务导致的费用支出或基金财产的损失。管和托处理与基金运作无关的事项发生的费用。合同生效前的相关费用，包括但不限于验资费、会计费、律师费和信披费。第三节基金会计核算

基金会计1。1到12。31，人民币为记账本位币，人民币元为记账单位。基金会计核算的特点：会计主体是证券投资基金（基金会计则以证券投资基金为会计核算主体。基金会计的责任主体是基公和基托，前者承担主要会计责任。会计分期细化到日。（我国基金会计核算均已细化到日）。基金持有的金融资产和承担的金融负债通常归类以公允价值计量且变动计入当期损益的金融资产和金融负债。基金会计核算对象包括：资产类、负债类、资产负债共同类、所有者权益类、损益类的核算。证券投资主要投资于政策允许的有价证券和衍生金融工具，包括股票、债券、资产支持证券、权证、远期投资等有价证券和衍生金融工具的买卖及回购交易等。基金会计报告包括资产负债表、利润表及净值变动表等报表。第四节基金财务会计报告分析

基金财务会计报表包括资产负债表、利润表和净值变动表等。基金会计报表附注包括重要会计政策和会计估计、会计政策和会计估计变更及差错更正的说明、报表重要项目的说明和关联方关联交易等内容。基金财务会计报告分析目的：评价基金过去的经营业绩及投资管理能力：通过分析基金现时资产配置及投资组合状况来了解基金的投资状况；预测基金未来的发展趋势，为基金投资者投资决策提供依据。财务会计报表的分析包括：1基金持仓结构分析（在进行持仓分析时，票投资占基金资产净值的比例如发生少量变动，并不意味着基金经理一定进行了增仓或减仓的操作，因为市场的波动也可能引起计算结果的变动）2基金盈利能力和分红能力分析3基金收入情况分析4基金费用情况分析5基金份额变动分析（基金持有人中个人投资者较多则基金规模相对会稳定，反之，不稳。如基金中机构投资者较多，表明机构比较认可。6基金投资风格分析（持仓集中度分析；基金持仓股本规模分析；基金持仓成长性分析）

第八章 基金利润分配与税收

基金经营活动所产生的利润是基金利润分配的基础，利润分配是投资者取得投资收益的基本方式。利息收入、投资收益及其他收入是基金的主要利润来源。基金税收涉及 基金作为一个营业主体的税收、基管和托作为基金营业主体的税收及投资者买卖基金涉及的税收3 个方面。

第一节基金利润 基金利润来源：基金资产估值引起的资产变动作为公允价值变动损益记入当期损益。利息收入；投资收益；其他收入（手续返还ETF替代损益）；公允价值变动损益；基金的费用。与基金利润有关的几个财务指标：本期利润（基金在一定时期内全部损益的总和，包括记入当期损益的公允价值变动损益）；本期已实现收益（本期利息收入、投资收益、其它收入[（不含公允价值变动收益）扣除相关费用后的总和是将本期利润扣除本期公允价值变动损益后的余额]；期末可供分配利润；未分配利润。第二节 基金利润分配

进行利润分配会导致基金份额净值的下降。封基的利润分配每年不得少于一次，利润分配比例不得低于基金已实现利润的90%。应当先弥补上一的亏损，然后再分红。应采用现金的方式。开基按规定需在合同中约定每年基金利润分配的最多次数和基金利润分配的最低比例。开基：现金分红和分红再投资转换为基金份额。货币市场基金：每天按照面值进行报价，或在合同中将收益分配方式约定为红利再投资，并应当每日进行收益分配。当日申购的基金份额自下一个工作日起享有基金的分配权益，当日赎回的基金份额自下一个工作日起不享有基金的分配收益。货基：周五分时，将同时分配六和日的利润；一到四，仅对当日的利润进行分配。周五申购或转换的份额不享有周五六的利润，五赎或转换的享有五六日的利润。

第三节 基金税收

营业税买卖票和债的差价收入，免营业税。以发行基金方式募集资金不属于营业税的征收范围。印花税按1%。税率征买入交易不再征收。所得税对证券投资基金买卖的差价、股息、红利、债券的利息收入及其他收入暂不征收企业所得税。对基金取得的股利、债利息收入、储蓄利息20%收个人所得税。管人和托人的税收：从事基金管理活动取得的收入，依照税法，征收营业税。征收企业所得税。机构投资者买卖基金的税收：金融机构（银行与非银）的买卖差价征收营业税，非金融机构不征收营业税。印花税企业投资者暂免征收印花税。所得税：企业投资者差价应征收企业所得税。从基金分配中获得的收入暂不征收企业所得税。个人投资者：印花税：暂免征收。所得税：差价收入，暂不征收个人所得税。个人投资者从基金分配中获得的股利收入、企业债券的利息收、储蓄利息收入20%个人所得税。基金向个人投资者分配股息、红利、利息时不再缴个税。

第九章 基金的信息披露

真实准确完整及时是基石。信披制度的四个层次：国家法律、部门规章、规范性文件、自律规则。信披包括：募集信息披、运作信息披、和临时信披。管和托都是主要义务人。第一节 基金信息披露概述

信息披露指基金市场相关当事人在基金募集、上市交易、投资运作等一系列的环节中，依照法律法规规定向社会公众进行信息披露。基金信息披露的作用：1投资者的价值判断2防止利益冲突与利益输送3提高证券市场的效率4有效防止信息滥用。资本市场的基础是信息披露。通过强制性信息披露，能迫使信息得以公司，从而消除逆向选择和道德风险带来的低效无序状况，提高证券市场的有效性。基金信披的原则：实质性原则（真实性、准确性、完整性、及时性、公平披露原则）；形式性原则（规范性原则、易解性原则、易得性原则）。基金信披的禁止性行为：1虚假记载、误导陈或重大遗（虚假：将不存在的事实在披露文件中予以记载；误导投资者对基金投资行为发生错误判断并产生重大影响的陈述；重大遗漏：还在应披而未披的，属于违法犯罪的行为。）2对证券投资业绩进行预测3违规承诺收益或者承担损失。4诋毁其他管人、托人或者基销售机构。基金信息披露的分类：基金募集信息披露（分为首次募集信息披和存续期募集信息披。基金份额发售前，管人需要编制并披露招募说明书、基金合同、托管协议、基金份额发售公告。开基在合同生效后6 个月内披露一次更新的招募说明书）2 基金运作信息的披露（文件包括：上市交易公告书、资产净值和份额净值公告、、半年、季报。年半季统称为基金定期报告）3基金临时信息披露（基金存续期间，重大事件或市场流传的误导性的信息，）XBRL在信披中的意义：规范化、透明化、电子化，提高信息在编报、传送和使用的效率和质量。我国基金在2008年启动了该项工作，至今实现了季度报和净值报等定期报的报送工作。第二节 我国基金信息披露制度体系

我国信披制度体系分为国法、部门规章、规范性文件、自律性规则国个层次。国法《证券投资基金法》部门《信披管办》规范文件《信披内容与格式准则》〈信披编报规则〉〈XBRL标引规范〉自律性规则〈〈上证〉深证的上市规则〉 第三节 基金主要当事人的信息披露义务

管人的信披义务：涉及基金募集、上市交易、投资运作、净值披露等各个环节。基金份额发售的3 日前将募集说明书、基金合同摘要登载在指定报和管人的网站上。合同生效的次日，同上刊登。开基在生效后每6个月结束之日起45日内，将更新的招募说明书登在管人网站上。至少每周公告一次封基的资产净值和份额净值。开基在开始办理申和赎前，至少每周公司一次上同。放开申赎后，每个开放日的次日披基的份净和份累净。如遇半年末和年末还应披露半和最后一个市场交易日的基金资产净值、份净、分累净。年结束90日内，在指刊上披年报的摘要，管人站上披全文。上半年结束后60日内在指刊上披半年报摘要，管人站的报全文。季度结束后15日内在指刊和管站上报季报全文。发生对持有人权益或基金价格产生重大影响的事件时，应在2日内编制并披露临时报。管人召开份额持有人大会的至少30天公司大会的召开时间、会议形式审议事项议事日程表决方式等，召开后应将决定事项报监会核准或备案。

托人的信息披露义务：涉及资产保管、代理清算交割、会计核算、净值复核、投资运作监督等环节。对管人编制的资产净值、份额净值、申购赎回价格、定期报、定期更新的招募说明书等公司的信息进行复核、审查。托人召集持人大会的，提前30日公告。份额持有人信息披露义务：当代表基金份额10%以上的持有人就同一事项要求召开会的，而管和托都不召开的，代表份额10%以上的持有人有权自行召集，提前30日公告。第四节 基金募集信息披露

合同、招募说明书和托管协议是募集期间的三大信息披露文件。基金合同特别约定的事项：包括各当事人的权利义务、持有人大会、合同终止等方面的信息。招募说明书包含的重要信息：1基金动作方式2从基金资产中列支的费用的种类3份额的发售、交易、申购、赎回的约定4投资目标、投资范围、投资策略、业绩比较基准、风险收益特征、投资限制5资产净值的计算方法和公告方式6基金风险提示7招募说明书摘要。第五节 基金运作信息披露

包括净值公告、季度报告、半报、年报、上市交易公告书。

基金报告一般应披露以下财务指标：本期已实现收益、本期利润、加权平均基金份额本期利润、本期加权平均净值利润率、本期基金份额净值增长率、期末可供分配利润、期末可供分配基金份额利润、期末资产净值、期末基金份额净值、基金份额累计净值增长率。年报中的投资组合应披露：期末基金资产组合、期末按行业分类的股票投资组合、期末按市值占基金资产净值比例在小排序的所有股票明细、报告期内股票投资组合的重大变动、期开按券种分类的债券投资组合、期末按市值占基金资产净值比例大小排序的前5 名的债券明细、投资组合报告附注。基金股票投资组合重大变动的披露内容包括：报告期内累计买入、累计卖出价值超出期初基金资产净值2%（期内合同生效的基金，采用期末资产净值的2%）的股票明细；对累计买入累计卖出价值前20名的股票价值低于2%的应披露至少前20名的股票明细；整个报告期内买入股票的成本总额及卖出股票的收入总额。上市交易公司书披露事项：概况、募集情况与上市交易安排、持有人户数、持有人结构及前10名持有人、主要当事人介绍、基金合同摘要、财务状况、投资组合报告、重大事件揭示等。

第六节 基金临时报告披露 披露义务人应当在重大事件发生之日起2日内编制并披露临时报告书

第七节 QD定期报告中的特殊披露要求：1境外投资顾问和境外资产托管人信息2境外证券信息3外币交易及外币折算相关的信息。

第十章 基金监管 第一节 概述

监管是指监管部门用法律的、经济的及必要的行政手段，对基金市场参与者行为进行监督和管理。监管目标：（是一切基金监管活动的出发点）1保护投资者利益2保证市场的公平、效率和透明3降低系统风险4 推动基金业的规范发展。原则：1依法监管原则2三公原则3监管与自律并重原则4监管的连续性和有效性原则5审慎监管原则（针对公司清偿能力的监管）

第二节 基金监管机构和自律组织

证监会是监管主体。协会是自律组织，对基金业行业自律管理；交易所负责组织和监督基金的上市交易，并对上市交易基金的信息披露进行监督。证监会对基金市场的监管：设有基金监管部具体承担基金监管职责。基金监管部的主要职能：涉及行业的重大政策研究，行业的监管规则，行政许可项目审核，全面负责对管公托行及代销的监管，行业高管的任职资格审核，指导，组织和协调地方局、所等对基金的日常监管和指导监督基金同业协会的活动，对日常监管中的重大问题进行处置。采用市场准入监管和日常持续监管两种方式，日常有现场检查和非现场检中国证监会各地方监管局对基金的监管：负责对经营所在地在本辖区的基金管理公司进行日常监管，同时负责对辖区内异地基金管理公司 的分支机构及基金代销机构进行日常监管。证券业协会的自律管理：具有独立法人地位的，由经营证券业务的金融机构自愿组成的行业性自律组织。2007年协会设立了基金公司会员部，负责管公和托管行特别会员的联络与业务交流工作，并协助基金业委员会工作。基金业委员会的职责与作用 ：（会内设的由专业人士组成的议事机构）负责调收映业内意见和建议。研证政策和法案，草拟或审议基金业务有关规则、执业标准、工作指引和自律公约，协助开展业内教育培训、国际交流与合作。基金公司会员部的职责：都是对基金公司的。协助基金业委员会工作；组织推动公司会员诚信建设，维护公司会员合法利益，基金业务数据统计分析；影子定价和权证估值；受理公司会员的投诉，调解纠纷；组公司开展投资教育工作。交易所作为自律管理的法人，依法对基金上市及相关信息披露等活动进行管理，对基金在所的投资交易实行监控。包括对基金上市交易的管理和对基金投资行为进行监控（投资者买卖基金交易行为的合法、合规性更生监控；证券投资基金在市场的投资行为进行监）第三节 基金服务机构的监管

对基金公司的监管：市场准入和日常持续监管。市场准入监会采用审查的方式：征求相关机构和部门关于股东条件等方面的意见；采取专家评审、调查核实等方式对申请材料的内容进行审查；自受理之日起5 个月内现场检查基金管理公司设立准备情况。申请境内机构投资者资格审批：净资产、基金管理年限与管理规模、具有境外投资管理经验人员数量、公司治理与内部控制等方面符合《QD境外投资管理试行办法》。管理公司重大事项变更审核：变更经营范围；变更股东、注册资本或股东出资比例；变更名称、住所；修改章程。管公日常监管：主要对象是管公的治理情况和内部控制情况。内部控制监管是日常监管的重点。内容包括（机制合理、健全；内控健全有效猖相互制约和成本效益；环境担风险评估活动信息沟通和内部监控等基本要素是否达到要求。2007年之后，按照不低于管理费收入10%计提担风险准备金，金达到基金资产净值的1%时不再提取。金主要用于违法违规、违反基金合同、技术故障、操作失误等。日常监管采用现场和非现场检查。非现审阅材料。基金托管银行的监管：市场准入和日常持续监。管托管人资格由证监会和银监会核准。我国目前有14家北京银行和深发展。日常监管主要包括基金托管职责的发生情况和基金托管部门内部控制情况。基金销售和注册登记机构的监管：封闭基金在所的交易系统内竞价交易，其登记业务同上市公司的股票一样，由中证登办理。开基可由基管或认定的其它机构办理，目前为基管和中证登。检查内容包括：内部控制机制是否体现健全、有效、独立、审慎；控制环境、风评、授权机制、内监、危入等达要求，销售决策、业务执行流程会计系统、信技、监察等环节是否按《内控指导意见》。第四节 基金运作监管

募集申请审核是基金运作的首要业务环节。分为注册制和核准制。我国核准制，对基金募集申请进行实质性审查。募集申请核准的主要程序和内容：对募集申请材料进行齐备性、合规性审查，专家评审会对基金募集申请进行评审；作出核准或不的决定；办理基金备案。基金销售活动的监管：宣传推介材料的监管，销售机构在分发或公布材料之日起5个工作日内向主要办公场所所在地的局报送相关材料。销售监管的方式：1督察长监督、检查基金销售活动（基金募集行为结束之日起10日内编制专项报告。在监察稽核季度报告中做专项说明，报监会。）2对销售适用性原则应用情况进行检查与指导；3宣传推介材料的报备监管（对在6 个月内连续2两次警函仍未改正的销机，在分发或公布宣传材料前，应事先报送证会，报送之日起10 日后可使用。基金信息披露制度：是基金市场管理制度的基石。监管的主要部门：会及各地局和所。所主要负责监管上市基金的信息披露。基金投资比例的规定：1基名显示投向的应当有80%以上的非现金资产；2一基持一家票，市值超基资净的10%；同一基全基持一家发券超券10%。3开基保持不低于基净5%的现金或到期日一年以内的政府债。4管人应在合同生效之日起6 个月内使基的组合比例符合合同约定。应当在10个交易日内调整。5单只基金持有的全部资支券市值不超该基净的20%，会定的特除外。基金财产不得用于下列投资或活动：承销券；向他人贷款或担保；担无限责任的投资；买卖其他基金份额，但国务院另规的除外；向其管人托人出资或买卖其管人、托人发行的票或债；买卖与其管人托人有控股关系的股东或管人托人有重大利害关系的券或承销期内承销的证券。货基：存放在具有托管资格的同一商行的存款，不超资净30%，不具有的不超5%。定期存款的比例不超资净的30%。

基管从事特定资产管理业务，应设专门部门，投资经理与证券投资基金的基金经理的办公区域应严格分离。对基金投资与交易违法违规行为：1偶然操作失误，少量不规范，由所电话通知，给予提醒。2金额较大，影响到其他投的市判，所向监专报；监管部门调查或约见高管进行谈话提醒。3存在重大投资失误或涉嫌操价，或重大关联交易，或涉嫌牟取个人私利或渎职的，给持人利益造成损害的监管部门将进行专门调查。第五节 基金行业高级管理人员的监管

基金管理行业最大的特点：受人之托、代人理财。基金行业的高管指明董事长、总经、副总经、督察长、托管部门总经、副总经。高管选任或改任，应报监会审核。管公董事和基金经理的任免，应向监会报告。（高管中没有基金经理）。高管任职资格：基金从业资格 ；3年以上基金证券银行等相关领域的工作经历及与职务相适的管理经历，督长应具有法会监察稽核、风管审计等工作经历。最近3 年未处罚。独董：5年以上金法财工；有时间；近3年没有在没在管公及股东单位、拟任职的基公存在业务联系或利益关系的机构任职；与拟任职的管公的高管其它董事、监事没有利害关系。直系亲属不在任职。近3 年。督察长发现异常情况应当在知悉该信息之日起3 个工作日内向监报： 高投违法被有关机关调查或处理；高管辞职、离职、丧民行等不能履职；高管拟因私出境1 个月以上出出境逾期未归，投资管理人员拟离开工作岗位1 个月以上；高管直系亲属拟移居境外或已在境外定居；高管投资管在非经营性机构兼职的。离任审计、离任审查：董事长、总经理离任，离任审计。管公副总、督察长、基金经理离任，离任审查。基金托管部门高管离任，托管银行应当立即进行离任审查，计报告和查报送证监会。

第十一章 证券组合管理理论 第一节 证券组合管理概述

哈理。马柯威茨于1952年系统提出。证券组合：指个人或机构投资者所有持有的各种有价证券的总称。按不同投资目标：避税型（市政债）、收入型（追求基本收益。利股息）、增长型（资本升值）、收入和增长混合型、货币市场型、国际型及指数化型。组合管理的意义和特点：投资收益最大化、避免投资过程的随意性。特点：投资的分散性（降非系）；风险与收益的匹配性。组合管理的方法：据组合管理者对市场效率的不同看法，分被动和主动管理。被动认为市场是有效市场，凡是能够影响证券价格的信息均已在当前证券价格中得到反映。主动，认为市场不总是有效和。证券组合管理的基本步骤：1确定投资政策2进行投资分析3构建组合4组合修正5业绩评估。理论的产生，马〈证券组合选择〉的论文是开端。马分别用期望收益率和收益率的方差来衡量投资的预期收益水平和不确定性（风险），建立均值方差模型来阐述如何全盘考虑上述两个目标，从而进行决策。结果是，投资者应该通过同时购买多种证券而不是一种证券进行分散化投资。夏普第一个提出了资本资产定价模型（CAPM），史蒂夫。罗斯发展了CAPM提出套利定价理论（APT）。第二节 证券组合分析

单个证券的收益和风险 公式： 投资收益=期内票红利收益和价差收益之和。公式：

收益率的标准差越大，说明证券的收益率的波动越大，风险也越大。证券组合的收益和风险：两种证券组合 公式：

多种券组合的益和险：公式：方差大小取决于单个证券的方差、比重、各券之间的相关系数（协方差）三个因素。组合的可行域：在完全负相关的情况下，按适当比例买入形成 一个无风险组合，得到 一个稳定的收益率。多券组合的可行域：一个共同特点，左边界必然向处凸或呈线性，即不什出现凹陷。共同偏好原则：1两种相同的收益率方差和不同的期望收益率 选择期望收益率高的组合。2两种相同的期望收益率和不同的收益率方差 选方差小的组合。有效组合不止1个，可行域的上边界部分 称为有效边界。最优证券组合：特定者，任意组合，据其风险的态度，得到一系列满意程度相同（无差异）的证券组合，恰好形成一条曲线，为该者的一条无差异曲线。偏好不同的，无差异曲线形状不同。无差异——投资满意程度相同。无差异曲线的6 个特点：1由左至右向上弯曲的曲线；2每个者的曲线形成密布整个平面又不相互相交的曲线簇；3同一条曲线上组合给者带来的满意程度相同；4不同无差异曲线上的组合给者带来的满意程度相同；5曲线的位置越高，具上组合带来的满意度越高；6曲线 向上弯曲的程度大小反映了者承受风险的能力强弱。越陡峭，说明者保守，风承小。者的偏好通过他的无差异曲线来反映，使他归满意的有效组合，恰恰是无差异曲线簇与有效边界的切点所表示的组合。

第三节 资本资产定价模型威廉夏普提出。

假设条件：1者都据期望收益率评价组合的收益水平；2者对收益、风险及券间的关联性具有完全相同的预期；3资本市场没有摩擦。当市场处于均衡状态时，最优风险组合就等于市场组合。市场组合：指明由风险券构成，并且其成员券的投资比例与整个市场上风险券的相对市值比例一致的券组合。用M表示。在均值标准差平面上，所有有效组合刚好构成连接无风险资产F与市场组合M的射线FM，称为资本市场线。资本市场线揭示了有效组合的收益和风险之间的均衡关系。资本市场线是对有效组合的期望收益率和风险之间的关系提供了完整的阐述。有效期望收益率由两部分构成：1无风险利率，由时间创造，是对放弃即期消费的补偿；2另一部分是对承担风险的补偿，称为风险溢价，与承担的风险的大小成正比。证券市场线的经济意义：对任意证券或组合的期望收益率和风险之间的关系提供了完整的阐述。任意证券或组合的期望收益率由两部分构成：11无风险利率，由时间创造，是对放弃即期消费的补偿；2另一部分是对承担风险的补偿，称为风险溢价，与承担的风险的大小成正比。贝塔系数涵义：1反映证券或组合对市场组合方差的贡献率；2 反映了证券或组合的收益水平对市场平均收益水平变化的敏感性。证券或组合的收益与市场指数收益呈线性相关。系数值绝对值越大，表明证券或组合对市场指数的敏感性越强。3系数是衡量证券承担系统风险水平的指数。其它应用：1证券选择（牛市估值优势相差不大，选系数较大的票，期收益高；熊市选系数小的票，以减少票下跌的损失。）2风险控制3投资组合绩效评价。

第四节 套利定价理论APT

揭示了均衡价格形成的套利驱动机制和均衡价格的决定因素。三个基本假设：1者是追求收益的，同时厌恶风险的。2所有证券的收益都受到一个共同因素F的影响，并且证券的收益率具有 3 者能够发现市场上是否存在套利机会，并利用该机会进行套利。第五节 有效市场假设理论及其运用EMH 有效市场理论认为，证券在任一时点上的价格无对所有相关信息做出了反应。票价的任何变化只会由新信息引起。法默将信息分为历史信息、公开信息及全部信息（含内幕信息）3 类。弱势半强势及强势有效市场。弱势有效市场——技术分析方法无效。半强势有效市场假设——否定基本分析存在的基础。强势有效市场假设——对任何内幕信息的价值持否定态度。市场异常现象：日历异常（一类与时间因素有关的异常现象）、事件异常（特定事件）、公司异常及会计异常。有效市场理论对投资管理的影响：认为市场是有效的，就没有必要进行积极的投资管理，面应采取消极的策略。有效市场理论为指数基金的产生哲学基础。第六节 行为金融理论及其应用 认为者行为常常表现出不理性。而这些非理性的行为和决策错误将会影响到证券的定价。进行投资决策刊表现出以下心理特点：1过分自信2重视当前和熟悉的事物3回避损失和“心理”会计（过快卖出浮盈票，将浮亏票保留下来）4避免后悔心理（代为投资、随大流、追涨杀跌）5相互影响 行为金融艺术模型：BSV模型1选择性偏差（过分重视近期实际变化模式）2保守型偏差（不能根据变化了的情况修正增加的预测模型）DHS模型有信息与无信息两类。证券价格是由有信息的投资者决定。

第十二章 资产配置管理 第一节 概述

资产配置是指根据投资需求将投资资金在不同资产类别之间进行分配，通常是将资产在低风险、低收益证券与高间分配。投资规划即资产配置，是资产组合管理决策制定步骤中最重要的环节，资产配置是总投资过程中最重要的环节之一，也是决定投资组合相对业绩的主要因素。资产配置组合对总投资组合业绩的贡献率达到90%以上。配置起到降低风险、提收益的作用。配置的意义：帮助投资者降低单一资产的非系统性风险。配置的目标：以资产类别的历史表现与者的风险偏好为基础，决定不同资产类别在投资组合中所占比重，从而降风、提益消除者对收益所承担的不必要的额外风险。资产配置的主要考虑因素：１影响者风险承受能力和收益要求的各项因素。（者年龄、资产负债状况、财务变动状况与趋势、财富净值和风险偏好等因素。对于个人投资者，个人的生命周期是影响资产配置的最主要因素。最初的工作累积期，两高；退休期低风和益稳的。）２影响各类资产的风险收益状况心相关关系的资本市场环境因素。３资产有流动性特征与者的流动性要求相匹配的问题４投资期限５税收考虑。资产配置的基本步骤：１明确投资目标和限制因素２明确资本市场的期望值３明确资产组合中包括哪几类资产（不要资产类型有：货币市场工具，即现金、固定收益证券、股票、不动产、贵金属）４确定有效资产组合的边界５寻找最佳的资产组合。第二节

资产配置的基本方法

历史数据法和情景综合分析法历史数据法假定未来与过去相似，以长期历史数据为基础，据过去的经历推测未来的资产类别收益。历史数据包括：各类型资产的收益率、以标准差衡量的风险水平及不同类型资产之间的相关性年数据。情景综合分析法：要求更高的预测技能，由此得到的结果在一定程度上有价值。预测期间在３——５年左右。第三节 资产配置主要类型及其比较、买入并持有策略（消极）、恒定混合策略（积极）、投资组合保险策略（积极）和动态资产配置策略（积极）。全球配期限１年以上，票债半年，行业最短，季度周期或行业波动特征进行调整。买入并持有策略按确定的恰当的资产配置比例构造了某个投资组合后在３—５ 年适当持有期间内不改变资产配置状态，是消极型的长期再平衡方式，适用于长期计划战略性资产配置的者。长期投资。投资组合价值与票市场价值保持同方向同比例的变动。恒定混合策略：保持组合中的比例固定。适用于承受力较稳定的。下跌时，承受力保持不变，风险资产的比例反面上升，风收益补偿也随之上升；上升时，力不变产的比例下降，收益补偿下。当票市处于震荡、波动状态中恒可能优于习入并持有策略。投资组合保险策略（同向操作）：部分无风，保证组合最低价值的前提下，当组合价值因风收提高而上升时，风产的投资比例提高，反下降。买恒投三者比较：票价保持单方向持续运动时，收益情况 投》买》恒。市场易变无序时，恒》买》投。对流动性的要求：买入最低。要求最高的是投。

第十三章 股票投资组合管理 第一节 股票投资组合的目的

目的：1分散风险风险（随着组合证券数量的增而降，关联性低的证券组合可有效降个别风险。组合投资能够减少直至消除各票自身特征所产生的风险（非），而只承担影响所有票收益率的因素所产生的风险（系统）。）2实现收益最大化 第二节 票投资组合管理基本策略

根据对市场有效性的不同判断，积极型票投资组合策略，消极型。市场有效性是指票的市场价格反映影响票价格信息的充分程度。全部信息强。消极型是有效市场的最佳选择。积极型和管理目标是超越市场。第三节 股票投资风格管理

按公司规模分小型资本票、大型、混合型 3 种。中小型资本票的战略风险高于大型资本票战略。按股票价格行为所表现出来的行业特征：增长类、周期类、稳定类、能源类。（后三种为非增长类）。按公司成长性分类：增长类和非增长类（收益类）增长类超过经济发展速度，收益类与经济发展速度同步增长。选取一定的指标描述公司的成长性1持续增长率即净资产收益乘以盈余保留率。2红利收益率。从红利收益率和市场对优秀增长类公司发出的价格信号来看，红利收益率通常和公司增长能力呈反向变化的关系。持续增长率和红利收益率之间是负相关的关系。增长类票有较高的盈余保留率和高的赢利性（或二者兼之）；非增长股票有较低的盈余保留率他赢利性。股票投资风格指数：对票投资风格进行业绩评价的指数。引入了风格指数的概念作为评价投资管理人业绩的标准。股票风格管理：消极的管理及应用；积极的管及用。

第四节 积极型股票的投资策略

以技术分析为基础的投资策略是在否定弱势有效市场的前提下，以历史交易数据（过去的价格和交易量数据）为基础，预测单只票或市场总体未来变化趋势的一种策略。道氏理论：道—琼斯平均指数 主要观点：市场价格指数可以解释和反映市场的大部分行为；市场波动具有3种趋势；交易量在确定趋势中的作用；收盘价是最重要的价格。超买超卖型指标：1简单过滤器规则：以一点上价格为参考基准，预先认定一个股价上涨或下跌的百分比。止损定律与简单规则具有相同的理论基础。移动平均法：是简单的一种变形。以一段时期内的股票价格移动平均值为参考基础。乖离率描述股价一股价移动平均线距离远近程度的一个指标。价量关系指标：价量关系的对比分析已经成为技术分析的基本手段。以基本分析为基础的投资策略：基本分析是在否定半强式有效市场的前提下，以公司基本面状况为基础进行分析。资本结构、产运作效率、偿债力、盈利能、市场占有率、等 两低 市盈率股票价格与每股净利润的比值。市净率则是股票价格与每股净资产的比值。股利贴现模型：净现值》0票值被低估应买入；净现值不于0票价高估卖出。模型中的预期现金流量包括预期的股利支付和未来某时票的预期售价。内含报酬率在净现值等于0时的折现率反映了票投资的内在收益情况，内高于收买入；内低于收，卖出。各投资策略的比较及主流变换：1对市场有效性的判定不同（技以否定弱市为前提，基分否定半强为前提）2分析基础不同（技术以历史的交易数据，基本以宏观经济、行业和公司的基本经济数据为研究基础，对公司业绩的判断确定其投资价值）3使用的分析工具不同（投资策略发展到今天，以基本为主，辅以技术是主流，基本作为判断公司投资价值的基础，技术观察股价市场走势判断买卖时机）第五节 消极型股票投资策略 包括简单型和指数型两类。从国外市场的实践下处，指数投资基金的收益水平总体上超过了非指数基金的收益水平，得益于两点：1市场的高效性2成本较低。跟踪误差是难以避免的。我国股市目前是一种弱势有效市场。加强指数法：将指数化管理方式与积极型股票投资策略相结合，在盯住选定的股票指数的基础上做适当的主动性调整称为加强指数法。核心思想是指数化投资管理与积极型股票投资策略的相结合，但加强与积极间存在处显著和区别，就是风险控制程度不同。加强指数法：加强风险控制，目的不在于积极寻求投资收益的最大化。积极型，常会出现与基准指数特征产生实质性偏离的情况。

第十四章 债券投资组合管理 第一节 债券收益率及收益率曲线

单一债券到期收益率：为使债券的支付现值与债券价格相待的贴现率，即内部收益率。到期收益率是将未来的现金流按照一个固定的利率折现，使之等于当前的价格。这个固定的利率就是到期收益率。债券投资组合的收益率的衡量：两种方法：加权平均投资组合收益收益率与投资组合内部收益率。影响收益率的因素：1基础利率（一般用国债的收益率）；2风险溢价[（债券收益率与基础利率的利差反映了额外的风险。影响风险溢价的因素：发行人种类；发行人信用度；提前赎回等其他条款；税收负担；债券的预期流动性；到期期限（期长债利大者要求更高的收益率））；3收益率曲线（将不同期限债券的到期收益率按偿还期限连接成一条曲线，即是债券收益率曲线，反映了债券偿还期限与收益的关系。理论上应采用零息债券的收益率得到的收益率曲线，付息债券的到期收益率不能准确反映债券的利率期限结构。收益率曲线反映了市场的利率结构。预期理论：完全预期和有偏预期两类。完全理论认为：远利相当于市场参与者对未来短期利率的预期，流动性溢价为零。完全认为收益率曲线的上升下降和水平都是有可能的。有偏预期理论：包括流动性偏好理论和集中偏好理论。流动性偏好理论：认为市场远期利率包括了预期的未来利率与流动溢价，大多数情况下，流动溢价的存在使收益率曲线向右上方倾斜。集中偏好理论认为收益率曲线的上倾下降平稳甚至上凸都是有可能的。市场分割理论与优先配置理论：市场分割理论认为，长中短期债券被侵害在不同的市场上，各自有独立的市场均衡状态。长期借贷决定长债率，短定短债，根据市场侵害理论，利率期限结构和债券收益率曲线由不同市场的供求关系决定的。只有市场分割理论认为，市场是分割的。优先置产理论：认为债券市场不是分割的，者会考察整个 市场并选择溢价最高的债券品种进行投资。第二节 债券风险的测量

风险种类：1利率风险（所有证券价格趋于与利率水平变化反向运动。利率水平变化时，长债从变幅大于短债变幅）；2再投资风险；3流动性风险（差价越大，流动性风险越高）；4经营风险；5购买力风险6汇率风险7赎回风险。测算债券价格波动性的方法：1基点价格值（指应计收益率每变化1 个基点时债券价格的绝对变动额。）2价格变动收益率值（债券价格收益率值越小，说明债券的价格波动性越大）3久期（是测量债券价格相对于收益率变动的造纸厂性指标。最重要的是麦考莱久期。）4凸性（大多数债券的价格与收益率的关系都可以用一条向下弯曲的曲线来表示，这条曲线的曲率就是债券的凸性。由于存在凸性，债价随着利率的变化而变化的关系就接近于一条凸函数而不是直线函数。凸性的作用：在于可以弥补债券价格计算的误差，更准确地衡量债券价格对收益率变化的敏感程度。凸性对于投资者是有利的，尤其是当预期利率波动较大时，较高的凸性有利于投资者提高债券投资收益。第三节 积极债券组合管理 1水平分析2债券互换3应急免疫4骑乘收益率曲线

第四节 消极债券组合管理 一指数策略（以市场充分有效的假设为基础。加强的指数化：通过一些积极的但是低风险的投资策略提高指数化组合的总收益，指数规定的收益目标变为最小收益目标，而不再是最终收益目标。）二免疫策略 第十五章 基金绩效衡量

第一节 基金绩效衡量的概述 是对基金经理投资能力的衡量，目的是：在于将具有高超投资能力的优秀基金经理鉴别出来。基金绩效衡量不同于对基金组合本身表现的衡量。基金组合本身的衡量着在于反映组合本身的回报情况，并不考虑投资目标、投资范围、投资约束、组合风险、投资风格的不同对基金组合表现的影响。基金绩效衡量的困难性与需要考虑的因素：1基金投资目标2风险水平3比较基准4时期选择5基金组合的稳定性。绩效衡量问题的不同视角：内外；实务与理论；短期与长期；事前与事后（后对基金过去的表现的衡量。所有的绩效衡量指标均是事后衡量）；微观与宏观；绝对与相对；基金衡量与公司衡量。第二节 基金净值收益率的计算

1简单（净值）收益率计算：不考虑分红再投资时间坐标的影响，其计算公式与股票持有期收益率计算类似。公式： 2时间加权收益率考虑分红再投资，能更准确地对基金的真实投资表现做出衡量。分别计算分红前后的分段收益率，时间加权收益率可由分段收益率的连乘得到。公式

反映了1元投资在不取出的情况下（分红再投资）的收益率，3算术平均收益率与几何平均收益率

适用性：算术率大于几何收益率，每期率差距越大，两种平均方法的差距越大。几可以准确地衡量基金表现的实际收益情况，常用于对基金过去的收益率的衡量上，算术一般可以用作对平均收益率的无偏估计，用来对将来收益率的估计。4年化收益率（有简单年化收益率和精确年化收益率）公式

第三节 基金绩效的收益率衡量 分组比较与基准比较是两个最主要的比较方法。分组比较根据资产配置的不同、风格的不同、投资区域的不同等将具有可比性的相似的基金放在一起进行业绩相对比较。基准比较法：通过给被评价的基金定义一个适当的基准组合，比较基金收益率与基准组合收益率的差异来对基金表现加以衡量的一种方法。

第四节 风险调整绩效衡量方法 能够排除风险因素对绩效评价的不得影响。三大经典风险调整收益衡量方法：1特雷诺指数：公式 从几何上看，在收益率与系统风险所构成的坐标系中，对指实际上上无风险收益率与基金组合连线的斜率。特指越大，基金绩效表现越好。特指衡量的是部分风险，因此只对部分资产有用。2夏普指数 以标准差作为基金风险的度量。从几何上看，在收益率-标准差构成的坐标系中，夏指标就是基金组合与无风险收益率连线的斜率。夏指数越大，绩效越好。夏指数调整的是全部风险，当某基金就是投资者的全部投资时，可以用夏普指数作为绩效衡量的适宜指标。3詹森指数

在CAPM模型上发展的一个风险调整差异衡量指标。夏普指数衡量的是总风险，特雷诺指数衡量的部分风险（贝塔值）三种风险调整衡量方法的区别与联系：：夏和特给出的是单位风险的超额收益率，詹森给出的是差异收益率。一夏普指数与特雷指数尽管衡量的都是单位风险的收益率，但二者对风险的计量不同（夏考虑总风险以标准差衡量；特雷考虑市场风险以贝值衡量）。二夏普指数与特雷指数在对基金绩效的排序上结论上有可能不一致（当分散程度较差的与较好的组合进行比较时，用两个指标衡量的结果就可能不同。）三特雷指数与詹森指数只考虑了绩效的深度，而夏普指数则同时考虑了绩效的深度和广度（深度指经理所获超额回报的大小；广度对组合分散程度加以了考虑；特雷詹森对风险的考虑只涉及到了贝值，而组合的贝值不会随组合中证券数量的增加而减少，因此）四詹森指数要求用样本期内所有变量的样本数据进行回归计算 经典绩效衡量方法存在的问题：1 CAPM模型的有效性问题2 SML误定可能引起的绩效衡量误差3基金组合的风险水平并非一成不变。4 以单一市场组合为基准的衡量指标会使绩效评价有失偏颇。风险调整收益衡量的其他方法：1信息比率（信息比率在超额收益高）2 M2测度（与夏普指数对基金绩效的表现排序是一致的。

第五节 择时能力衡量 基金经理的投资能力可以被分为股票选择能力（择股能力）和市场选择能力（择时能力）择时能力是对市场整体走势的预测能力，牛市降现金头寸或提高组合的贝值；熊市相反。）。择时能力衡量的指标：现金比例变化法、成功概率法、二次项法、双贝塔方法

第六节 绩效贡献分析 能力的衡量

一资产配置选择能力与证券选择能力的衡量二行业或部门选择