2012证券从业资格《证券投资基金》考试重点摘要大纲总结五篇

第一篇：2012证券从业资格《证券投资基金》考试重点摘要大纲总结

目的与要求

本部分内容包括证券投资基金的概念与特点，证券投资基金的法律形式与运作方式，证券投资基金业在国内外的发展概况及其在金融体系中的地位与作用;证券投资基金的类型，主要基金类型的风险收益特征与分析方法;基金的募集、交易与注册登记;基金管理公司、基金托管人的主要职责、内部管理与内部控制;基金的市场营销;基金的估值、费用与会计核算;基金的收益分配与税收;基金的信息披露;基金的监管等知识。本部分的内容还包括投资组合理论及其运用、资产配置管理、股票与债券的投资组合管理以及基金绩效衡量等投资学方面的内容。

通过本部分的学习，要求熟练掌握有关证券投资基金的基本理论、运作实务以及与基金投资管理有关的投资学方面的知识，熟悉有关法律法规、自律规范的基本要求。

第一章 证券投资基金概述

掌握证券投资基金的概念与特点;熟悉证券投资基金与股票、债券、银行储蓄存款的区别;了解证券投资基金市场的运作与参与主体。

掌握契约型基金与公司型基金的概念与区别;了解证券投资基金的起源与发展;了解我国证券投资基金业的发展概况。

掌握封闭式基金与开放式基金的概念与区别。

了解基金业在金融体系中的地位与作用。

第二章 基金的类型

了解证券投资基金分类的意义，掌握各类基金的基本特征及其区别。

了解股票基金在投资组合中的作用，掌握股票基金与股票的区别，熟悉股票基金的分类，了解股票基金的投资风险，掌握股票基金的分析方法。

了解债券基金在投资组合中的作用，掌握债券基金与债券的区别，熟悉债券基金的类型，了解债券基金的投资风险，掌握债券基金的分析方法。

了解货币市场基金在投资组合中的作用，了解货币市场工具与货币市场基金的投资对象，了解货币市场基金的投资风险，掌握货币市场基金的分析方法。了解混合基金在投资组合中的作用，了解混合基金的类型，了解混合基金的投资风险。

了解保本基金的特点，掌握保本基金的保本策略，了解保本基金的类型，了解保本基金的投资风险，掌握保本基金的分析方法。

掌握ETF的特点、套利原理，了解ETF的类型，了解ETF的投资风险及其分析方法。

了解QDII基金在投资组合中的作用，了解QDII的投资对象，了解QDII基金的投资风险。

了解分级基金、交易所联接基金的基本概念。

了解基金评价的概念与目的，了解基金评价的三个角度，了解基金评级方法，掌握基金评级的运用，掌握基金评级的局限性，掌握基金评价业务原则，掌握基金评价禁止性规定。

第三章 基金的募集、交易与登记

了解基金的募集程序，熟悉基金合同生效的条件;掌握开放式基金的认购步骤、认购方式、收费模式，掌握开放式基金认购份额的计算。掌握封闭式基金的认购，ETF与LOF份额的认购, QDII基金份额的认购。

了解封闭式基金上市交易条件、交易规则，熟悉封闭式基金的交易费用，掌握封闭式基金折(溢)价率的计算。

了解开放式基金的募集程序，熟悉开放式基金的基金合同生效的条件;熟悉开放式基金的认购渠道和步骤。

掌握开放式基金申购、赎回的概念，掌握开放式基金申购、赎回的原则，熟悉开放式基金申购、赎回的费用;掌握开放式基金申购份额、赎回金额的计算方法。了解开放式基金申购、赎回的登记与款项的支付，了解巨额赎回的认定与处理方式。

掌握开放式基金份额的转换、非交易过户、转托管与冻结的概念。

熟悉ETF份额的变更登记、ETF份额的认购方式、份额折算的方法;掌握ETF份额的交易规则;掌握ETF份额的申购和赎回的原则;熟悉ETF份额申购、赎回清单与内容。

了解上市开放式基金上市的交易条件，掌握上市开放式基金的交易规则，了解上市开放式基金场外申购赎回与场内申购赎回的概念，掌握上市开放式基金份额转托管的概念。

掌握QDII 基金申购赎回与一般开放式基金申购赎回的区别。

掌握开放式基金份额的登记的概念，了解开放式基金登记机构及其职责，熟悉基金登记的流程，了解基金份额申购(认购)、赎回资金清算流程。

第四章 基金管理人

熟悉基金管理公司的市场准入规定，熟悉基金管理人的职责和作用，了解基金管理公司的主要业务，了解基金管理公司的业务特点。

熟悉基金管理公司的组织架构与部门职责。

了解基金管理公司的投资决策机构，熟悉投资决策委员会的主要职责;了解一般的投资决策程序;了解基金管理公司的投资研究、投资交易与投资风险控制工作。

熟悉特定客户资产管理业务规范性要求。

了解基金管理公司治理结构的总体要求，掌握基金管理公司治理结构的基本原则，了解独立董事制度和督察长制度。掌握基金管理公司内部控制的概念;熟悉内部控制的目标、原则、基本要求以及主要内容。

第五章 基金托管人

熟悉基金资产托管业务，熟悉基金托管人在基金运作中的作用，了解基金托管人的市场准入规定，掌握基金托管人的职责;了解基金托管业务流程。了解基金托管人的机构设置与技术系统。

了解基金财产保管的基本要求，熟悉基金资产账户的种类，掌握基金财产保管的内容。

了解基金在交易所市场、全国银行间市场和场外市场资金清算的基本流程。掌握基金会计复核的内容。

了解基金托管人对基金管理人监督的主要内容，了解对基金投资运作监管结果的处理方式。

熟悉基金托管人内部控制的目标、原则、基本要素以及主要内容。

第六章 基金的市场营销

了解基金市场营销的含义与特征，掌握基金市场营销的内容。

了解基金产品的设计与定价。

了解基金的销售渠道与促销手段，了解基金客户服务的方式。

了解销售机构的准入条件，了解有关法规针对基金销售机构职责的规范。熟悉对基金销售人员行为的规范，熟悉对基金宣传推介材料和活动的规范，掌握对基金销售费用的规范，熟悉基金销售适用性的内容，熟悉反洗钱客户风险等级划分标准，了解基金投资者教育活动的意义。

了解基金销售业务信息管理的内容。

熟悉基金销售机构内部控制的概念、目标、原则与主要内容。

第七章 基金的估值、费用与会计核算

掌握基金资产估值的概念，了解基金资产估值的重要性，了解基金资产估值需考虑的因素，掌握我国基金资产估值的方法;掌握计算错误的处理及责任承担，了解暂停估值的情形。了解QDII基金资产的估值。

掌握基金运作过程中的两类费用的区别，熟悉基金费用的种类，掌握各种费用的计提标准及计提方式。

掌握基金会计核算的特点，了解基金会计核算的主要内容。

了解基金财务会计报告分析的目的，熟悉基金财务会计报表分析的方法。

第八章 基金利润分配与税收

熟悉基金的利润来源，掌握本期利润、本期已实现收益、期末可供分配利润以及未分配利润等概念。

熟悉基金利润分配对基金份额净值的影响，掌握封闭式基金、开放式基金、货币市场基金收益分配的有关规定。

熟悉针对基金作为营业主体的税收规定，了解针对基金管理人和托管人的税收制度与规定，熟悉针对机构法人和个人投资者的税收规定。

第九章 基金的信息披露

了解基金信息披露的含义与作用，了解信息披露的实质性原则与形式性原则，熟悉对基金信息披露禁止行为的规范，了解基金信息披露的分类，了解可扩展商业报告语言在基金信息披露中的应用，了解我国基金信息披露制度体系。熟悉基金管理人的信息披露义务，了解基金托管人、基金份额持有人的信息披露义务。

了解基金合同、招募说明书的主要披露事项;掌握基金合同、招募说明书的重要信息;了解基金托管协议的主要内容。

熟悉基金季度报告、半年度报告、年度报告的主要内容。

掌握基金信息披露的重大性概念及其标准，熟悉需要进行临时信息披露的重大事件，了解基金澄清公告的披露。

掌握货币市场基金收益公告披露的内容，熟悉净值偏离度信息披露的要求，了解货币市场基金、净值表现以及投资组合报告的主要披露项目。掌握QDII基金的信息披露的内容与要求。掌握ETF的信息披露。

第十章 基金监管

了解基金监管的含义与作用，熟悉基金监管的目标，掌握基金监管的原则，了解我国基金行业监管的法规体系。

熟悉基金监管机构对基金市场的监管，了解行业协会、证券交易所对基金

行业的自律管理。

掌握对基金管理公司市场准入监管与日常监管的内容;了解对基金托管银行的监管;掌握对基金代销机构的监管;了解对基金登记机构的监管。

掌握基金募集申请核准的主要程序和内容;掌握基金销售活动监管的内容;熟悉基金信息披露监管的内容;掌握基金投资与交易行为监管的内容。

了解加强对基金行业高级管理人员监管的重要性;了解基金行业高级管理人员的任职资格条件;掌握对基金行业高级管理人员的基本行为规范;掌握对投资管理人员的基本行为规范;了解对基金管理公司督察长的监督管理。

第十一章 证券组合管理理论

熟悉证券组合的含义、类型、划分标准及其特点;熟悉证券组合管理的意义、特点、基本步骤;熟悉现代证券组合理论体系形成与发展进程;熟悉马柯威茨、夏普、罗斯对现代证券组合理论的主要贡献。

掌握单个证券和证券组合期望收益率、方差的计算以及相关系数的意义。熟悉证券组合可行域和有效边界的含义;熟悉证券组合可行域和有效边界的一般图形;掌握有效证券组合的含义和特征;熟悉投资者偏好特征;掌握无差异曲线的含义、作用和特征;熟悉最优证券组合的含义;掌握最优证券组合的选择原理。

熟悉资本资产定价模型的假设条件;熟悉无风险证券的含义;掌握最优风险证券组合与市场组合的含义及两者的关系;掌握资本市场线和证券市场线的定义、图形及其经济意义;掌握证券β系数的定义和经济意义。

熟悉资本资产定价模型的应用效果。

熟悉套利定价理论的基本原理，掌握套利组合的概念及计算，能够运用套利定价方程计算证券的期望收益率，熟悉套利定价模型的应用。

掌握有效市场的基本概念、形式以及运用。

了解行为金融理论的背景、理论模型及其运用。

第十二章 资产配置管理

熟悉资产配置的含义和主要考虑因素;了解资产配置管理的原因及目标;熟悉资产配置的基本步骤。

了解资产配置的基本方法;熟悉历史数据法和情景综合分析法的主要特点及其在资产配置过程中的运用;熟悉有效市场前沿的确定过程和方法。

了解资产配置的主要分类方法和类型;熟悉各类资产配置策略的一般特征以及在资产配置中的具体运用;熟悉战略性资产配置与战术性资产配置之间的异同。

第十三章 股票投资组合管理

了解股票投资组合的目的。

熟悉股票投资组合管理基本策略。

熟悉股票投资风格分类体系、股票投资风格指数及股票风格管理。

了解积极型股票投资策略的分析基础;了解技术分析的基本理论;了解基本分析的主要指标和理论模型;熟悉技术分析和基本分析的主要区别。

了解消极型股票投资的策略;熟悉指数型投资策略的理论和实践基础、跟踪误差的问题和加强指数法。

第十四章 债券投资组合管理

了解单一债券收益率的衡量方法;熟悉债券投资组合收益率的衡量方法;了解影响债券收益率的主要因素;了解收益率曲线的概念;熟悉几种主要的期限结构理论。

了解债券风险种类;熟悉测算债券价格波动性的方法;熟悉债券流通性价值的衡量。

了解积极债券组合管理和消极债券组合管理的理论基础和多种策略。第十五章 基金绩效衡量与评价

了解基金绩效衡量的目的与意义;熟悉衡量基金绩效需要考虑的因素，掌握绩效衡量问题的不同视角。

熟悉基金净值收益率的几种计算方法。

了解基金绩效收益率的衡量方法。

熟悉风险调整绩效衡量的方法。

了解择时能力衡量的方法。

熟悉绩效贡献的分析方法。

第二篇：证券投资基金销售人员从业考试考试大纲

第一章证券市场基础知识

掌握有价证券的定义、分类、特征；掌握证券市场的特征、基本功能；熟悉证券市场的结构；掌握证券市场参与者；了解证券市场的产生与发展，了解我国证券市场的发展和对外开放。

掌握股票的定义、特征、我国的股票类型；熟悉股票的一般分类、普通股票股东的权利和义务；掌握股票的价值与价格的概念。

熟悉影响股票价格的主要因素；掌握与股票相关的部分概念的含义。

掌握债券的定义和特征；熟悉债券的票面要素和一般分类。

掌握我国债券的分类；熟悉债券与股票的区别。

掌握金融衍生工具的概念和特征；了解我国主要金融衍生工具的类型和功能。

掌握证券发行市场的定义和构成；了解我国证券发行制度和发行方式。熟悉证券交易方式；掌握证券交易所的定义、特征、职能；了解证券交易所的组织形式和运作系统；掌握证券交易的原则和规则；掌握我国中小企业板市场和创业板市场的主要交易规则；了解我国的场外市场；了解股票价格指数的定义；了解国际市场主要的股票价格指数；熟悉我国主要的股票价格指数。

掌握证券市场监管的意义和原则、目标和手段；熟悉我国的证券市场监管机构。

掌握证券投资收益的来源和形式；掌握证券投资风险的定义和类型；掌握证券投资收益与风险的关系。

第二章证券投资基金概述

掌握证券投资基金的概念与特点；熟悉证券投资基金与常见金融工具和理财产品的区别，熟悉基金的参与主体。

了解基金管理人的市场准入，熟悉基金管理人的职责，了解基金管理公司的主要业务，掌握基金管理公司治理结构的基本要求。

了解托管人的市场准入，熟悉基金托管人的职责，了解基金托管人的主要业务。了解基金销售主体的变化。

熟悉基金的法律形式与运作方式。

熟悉各种类型基金的概念与特点。

了解基金的起源与早期发展，了解国外基金业的发展及其特点，熟悉我国证券投资基金业的发展及其特点；了解证券投资基金业在金融体系中的地位与作用。

第三章证券投资基金的运作

熟悉封闭式基金和开放式基金的募集程序。

掌握封闭式基金的发售和合同生效的条件；熟悉封闭式基金上市交易条件、交易账户的开立、交易规则；熟悉封闭式基金的交易费用。

熟悉开放式基金的发售、基金合同生效的条件；掌握开放式基金的认购步骤和收费模式，掌握基金认购份额的计算方法。

掌握开放式基金申购、赎回的概念；掌握申购、赎回的原则及申购份额、赎回金额的计算；掌握申购、赎回份额的登记与款项支付；掌握开放式基金的收

费模式；掌握开放式基金份额的转换、非交易过户、转托管与冻结业务；掌握巨额赎回的认定与处理方式。

了解ETF、LOF份额的募集认购方式，掌握ETF、LOF份额的交易规则、申购和赎回的原则。

掌握QDII基金申购与赎回的规定。

熟悉基金份额登记的基本概念；了解基金认/申购、赎回的登记结算流程。掌握基金的投资运作管理目标、实现过程及投资运作的风险控制。

掌握基金资产估值的概念。

熟悉与基金有关的费用种类以及各种费用的计提标准及计提方式。

了解基金会计核算的概念。

掌握基金的利润来源以及封闭式基金、开放式基金、货币市场基金利润分配的有关规定。

了解基金管理人、托管人的税收规定；掌握机构法人、个人投资者投资基金的税收规定。

了解基金信息披露的分类和基本原则，了解基金信息披露的一般规定。了解基金市场参与主体的信息披露义务和披露规则。

了解基金合同、招募说明书的主要披露事项及其运用。

了解基金季度报告、半报告、报告的主要内容及其应用。

了解基金信息披露的重大性概念及其标准，了解需要进行临时信息披露的重大事件，了解基金澄清公告的披露。

第四章证券投资基金的销售

掌握基金营销的含义、特征及主要内容；熟悉基金的销售渠道。

熟悉建立客户关系的主要环节和基本方法；了解基金销售的促销手段；熟悉基金持续营销、基金转换以及基金定期定额的概念。

熟悉基金销售客户服务的意义、内容和服务方式；熟悉客户投诉的处理方式。

熟悉基金销售业务的风险种类；掌握基金销售的风险防范措施。

第五章证券投资基金的分析与评价

掌握基金分析与评价的目的和意义，熟悉基金分析与评价的原则。

掌握对基金公司和基金经理进行分析评级的考察范围，了解考察要点。了解基金简单份额净值增长率、复权份额净值增长率及其他收益率计算指标的概念和含义。

掌握基金风险的类型，了解对基金收益进行风险调整的意义，熟悉常用的风险调整后收益衡量指标。

了解指股票型基金、混合型基金、债券型基金、货币市场基金、指数型基金、封闭式基金、QDII基金常用的分析指标，掌握基本分析要点。

了解基金评级的原理及方法，掌握基金评级的运用及局限性。

第六章证券投资基金销售的适用性

掌握基金销售适用性的概念和内涵；掌握基金销售适用性的意义；了解《证券投资基金销售适用性指导意见》的内容。

掌握投资人利益优先原则、全面性原则、客观性原则、及时性原则的涵义。熟悉基金投资者风险承受能力评价的方式和方法。掌握基金销售适用性的实际应用。

了解投资者教育活动的内容和形式；了解基金管理公司和代销机构的在投资者教育上的职责；熟悉基金销售人员在投资者教育方面的职责；了解投资者教育的意义。

第七章基金销售的规范

熟悉我国基金销售的法规体系、监管框架；掌握基金销售监管的意义、原则、目标和行政监管的主要手段；了解基金销售的自律性组织及其工作方式。

熟悉基金销售机构市场准入条件，熟悉有关法规针对基金销售机构职责的规范；掌握基金销售机构内部控制的概念、目标及原则，掌握基金销售机构内部控制体系建设的基本要求；掌握基金销售业务信息管理平台建设和维护的原则及基本要求，熟悉基金销售业务信息管理平台的主要功能。

掌握基金销售主要业务的操作规范；熟悉基金宣传推介材料和活动的规范；掌握基金销售费用的规范；熟悉基金销售适用性的内容。

掌握基金销售人员从业要求及行为规范，熟悉基金销售人员执业守则的有关规定。

第三篇：2011年证券投资基金考试重点总结

2011年证券投资基金考试重点总结(证券从业资格考试)

1、证券投资基金是一种实行组合投资、专业管理、利益共享、风险共担的集合投资方式。

2、与股票、债券不同，证券投资基金是一种间接投资工具。

3、基金投资者、基金管理人和托管人是基金运作中的主要当事人。

4、证券投资基金(简称“基金”)是指通过发售基金份额，将众多投资者的资金集中起来，形成独立财产，由基金托管人托管，基金管理人管理，以投资组合的方式进行证券投资的一种利益共享、风险共担的集合投资方式。

5、证券投资基金通过发行基金份额的方式募集资金，个人投资者或机构投资者通过购买一定数量的基金份额参与基金投资。

6、基金所募集的资金在法律上具有独立性，由选定的基金托管人保管，并委托基金管理人进行股票、债券的分散化组合投资。

7、基金投资者是基金的所有者。

8、基金投资收益在扣除由基金承担的费用后的盈余全部归基金投资者所有，并依据各个投资者所购买的基金份额的多少在投资者之间进行分配。

9、每只基金都会订立基金合同，基金管理人、基金托管人和基金投资者的权利义务在基金合同中有详细约定。

10、基金公司在发售基金份额时都会向投资者提供一份招募说明书。有关基金运作的各个方面，如基金的投资目标与理念、投资范围与对象、投资策略与限制、基金的发售与买卖、基金费用与收益分配等，都会在招募说明书中详细说明。

11、基金合同与招募说明书是基金设立的两个重要法律文件。

12、与直接投资股票或债券不同，证券投资基金是一种间接投资工具。一方面，证券投资基金以股票、债券等金融证券为投资对象；另一方面，基金投资者通过购买基金份额的方式间接进行证券投资。

13、证券投资基金在美国被称为“共同基金”；

14、在英国和中国香港特别行政区被称为“单位信托基金”

15、在欧洲一些国家被称为“集合投资基金”或“集合投资计划”

16、在日本和中国台湾地区则被称为“证券投资信托基金”

17、证券投资基金的特点：（1）集合理财、专业管理；（2）组合投资、分散风险；（3）利益共享、风险共担；（4）严格监管、信息透明；（5）独立托管、保障安全。

18、为降低投资风险，一些国家的法律通常规定基金必须以组合投资的方式进行基金的投资运作，从而使“组合投资、分散风险”成为基金的一大特色。

19、证券投资基金实行“利益共享、风险共担”的原则。

20、基金投资者是基金的所有者。基金投资收益在扣除由基金承担的费用后的盈余全部归基金投资者所有，并依据各投资者所持有的基金份额比例进行分配。

21、为基金提供服务的基金托管人、基金管理人只能按规定收取一定比例的托管费、管理费，并不参与基金收益的分配。

22、基金与股票、债券的差异：（1）反映的经济关系不同。股票反映的是一种所有权关系，是一种所有权凭证，投资者购买股票后就成为公司的股东；债券反映的是债权债务关系，是一种债权凭证，投资者购买债券后就成为公司的债权人；基金反映的则是一种信托关系八是一种受益凭证，投资者通过购买基金份额就成为基金的受益人。（2）所筹资金的投向不同。股票和债券是直接投资工具，筹集的资金主要投向实业领域；基金是一种间接投资工具，所筹集的资金主要投向有价证券等金融工具或产品。（3）投资收益与风险大小不同。通常情况下，股票价格的波动性较大，是一种高风险、高收益的投资品种；债券可以给投资者带来较为确定的利息收人，波动性也较股票要小，是一种低风险、低收益的投资品种；基金投资于众多股票，能有效分散风险，是一币风险相刘适中、收益相刘稳健的投资品种。

23、基金与银行储蓄存款的差异：截至目前，由于开放式基金主要通过银行代销，许多投资者误认为基金是银行发行的金融产品，与银行储蓄存款没有太大区别。实际上，二者有着本质的不同，主要表现在以下几个方面：（1）性质不同。基金是一种受益凭证，基金财产独立于基金管理人；基金管理人只是受托管理投资者资金，并不承担投资损失的风险。银行储蓄存款表现为银行的负债，是一种信用凭证；银行对存款者负有法定的保本付息责任。（2）收益与风险特性不同。基金收益具育一定的波动性，投资风险较大；银行存款利 率相对固定，投资者损失本金的可能性很小.投资相对比较安全。（3）信息披露程度不同。基金管理人必须定期向投资者公布基金的投资运作情况；银行吸收存款之后，不需要向存款人披露资金的运用情况。

24、基金的运作活动从基金管理人的角度看，可以分为基金的市场营销、基金的投资管理与基金的后台管理三大部分。

25、基金的市场营销主要涉及基金份额的募集与客户服务，基金的投资管理体现了基金管理人的服务价值，而包括基金份额的注册登记、基金资产的估值、会计核算、信息披露等后台管理服务则对保障基金的安全运作起着重要的作用。

26、依据所承担的职责与作用的不同，可以将基金市场的参与主体分为基金当事人、基金市场服务机构、监管和自律机构三大类。

27、基金当事人：我国的证券投资基金依据基金合同设立，基金份额持有人、基金管理人与基金托管人是基金的当事人。简称基金当事人。

28、基金份额持有人即基金投资者，是基金的出资人、基金资产的所有者和基金投资回报的受益人。

29、基金管理人在基金运作中具有核心作用，基金产品的设计、基金份额的销售与注册登记、基金资产的管理等重要职能多半由基金管理人或基金管理人选定的其他服务机构承担。

30、在我国，基金管理人只能由依法设立的基金管理公司担任。

31、基金托管人。为了保证基金资产的安全，(证券投资基金法》规定，基金资产必须由独立于基金管理人的基金托管人保管，从而使得基金托管人成为基金的当事人之一。

32、基金托管人的职责主要体现在基金资产保管、基金资金清算、会计复核以及对基金投资运作的监督等方面。

33、在我国，基金托管人只能由依法设立并取得基金托管资格的商业银行担任。

34、基金管理人、基金托管人既是基金的当事人，又是基金的主要服务机构。除基金管理人与基金托管人外，基金市场上还有许多面向基金提供各类服务的其他机构。这些机构主要包括：基金销售机构、注册登记机构、律师事务所、会计师事务所、基金投资咨询公司、基金评级公司等。.35、基金销售机构。基金销售机构是受基金管理公司委托从事基金代理销售的机构。通常，只有机构客户或资金规模较大的投资者才直接通过基金管理公司进行基金份额的直接买卖，一般资金规模较小的普通投资者通常经过基金代销机构进行基金的申(认)购与赎回或买卖。在我国，只有中国证监会认定的机构才能从事基金的代理销售。目前，商业银行、证券公司、证券投资咨询机构、专业基金销售机构以及中国证监会规定的其他机构，均可以向中国证监会申请基金代销业务资格，从事基金的代销业务。

36、注册登记机构。基金注册登记机构是指负责基金登记、存管、清算和交收业务的机构，其具体业务包括投资者基金账户管理、基金份额注册登记、清算及基金交易确认、红利发放、基金份额持有人名册的建立与保管等。目前，在我国承担基金份额注册登记工作的主要是基金管理公司自身和中国证券登记结算有限责任公司(以下简称“中国结算公司”)。

37、律师事务所和会计师事务所。律师事务所和会计师事务所作为专业、独立的中介服务机构，为基金提供法律、会计服务。

38、基金投资咨询公司与基金评级机构。基金投资咨询公司是向基金投资者提供基金投资咨询建议的中介机构；基金评级机构则是向投资者以及其他市场参与主体提供基金评价业务、基金资料与数据服务的机构。

39、基金自律组织。证券交易所是基金的自律管理机构之一。

40、一方面，封闭式基金、上市开放式基金和交易型开放式指数基金等需要通过证券交

易所募集和交易，同时还必须遵守证券交易所的规则；另一方面，经中国证监会授权，证券交易所对基金的投资交易行为还承担着重要的一线监控职责。

41、基金行业自律组织是由基金管理人、基金托管人或基金销售机构等行业组织成立的同业协会。

42、依据法律形式的不同，基金可分为契约型基金与公司型基金。

43、目前，我国设立的基金均为契约型基金。公司型基金则以美国的投资公司为代表。

44、契约型基金依据基金合同而设立的一类基金。基金合同是规定基金当事人之间权利和义务的基本法律文件。在我国，契约型基金依据基金管理人、基金托管人之间所签署的基金合同设立，基金投资者自取得基金份额后即成为基金份额持有人和基金合同的当事人，依法享受权利并承担义务。

45、公司型基金在法律上是具有独立法人地位的股份投资公司。公司型基金依据基金公司章程设立，基金投资者是基金公司的股东，享有股东权，按所持有的股份承担有限责任，分享投资收益。公司型基金公司设 有董事会，代表投资者的利益行使职权。虽然公司型基金在形式上类似于一般股份公司，但不同于一般股份公司的是，它委托基金管理公司作为专业的财务顾问来经营与管理基金资产。

46、契约型基金与公司型基金的区别：(1)法律主体资格不同：契约型基金不具有法人资格；公司型基金具有法人资格。(2)投资者的地位不同：契约型基金依据基金合同成立。基金投资者尽管也可以通过持有人大会表达意见，但与公司型基金的股东大会相比，契约型基金持有人大会赋予基金持有者的权利相对较小。(3)基金营运依据不同：契约型基金依据基金合同营运基金；公司型基金依据基金公司章程营运基金。

47、公司型基金的优点是法律关系明确清晰，监督约束机制较为完善；但契约型基金在 设立上更为简单易行。二者之间的区别主要表现在法律形式的不同，并无优劣之分。

48、依据基金运作方式的不同，可以将基金分为封闭式基金与开放式基金。

49、封闭式基金是指基金份额在基金合同期限内固定不变，基金份额可以在依法设立的 证券交易所交易，但基金份额持有人不得申请赎回的一种基金运作方式。

50、开放式基金是指基金份额不固定，基金份额可以在基金合同约定的时间和场所进行

申购或者赎回的一种基金运作方式。这里所指的开放式基金特指传统的开放式基金，不

包括交易型开放式指数基金和上市开放式基金等新型开放式基金。

51、封闭式基金与开放式基金主要有以下不同：（1）期限不同。封闭式基金一般有一个

固定的存续期；而开放式基金一般是无期限的。我国(证券投资基金法》规定，封闭式

基金的存续期应在5年以上，封闭式基金期满后可以通过一定的法定程序延期。目前，我国封闭式基金的存续期大多在15年左右。（2）份额限制不同。封闭式基金的基金份

额是固定的，在封闭期限内未经法定程序认可不能增减；开放式基金规模不固定，投资

者可随时提出申购或赎回申请，基金份额会随之增加或减少。（3）交易场所不同。封闭

式基金份额固定，在完成募集后，基金份额在证券交易所上市交易。投资者买卖封闭式

基金份额，只能委托证券公司在证券交易所按市价买卖，交易在投资者之间完成。开放

式基金份额不固定，投资者可以按照基金管理人确定的时间和地点向基金管理人或其销

售代理人提出申购、赎回申请，交易在投资者与基金管理人之间完成。（4）价格形成方

式不同。封闭式基金的交易价格主要受二级市场供求关系的影响。当需求旺盛时，封闭

式基金二级市场的交易价格会超过基金份额净值而出现溢价交易现象；反之，当需求低

迷时，交易价格会低于基金份额净值而出现折价交易现象。开放式基金的买卖价格以基

金份额净值为基础，不受市场供求关系的影响。（5）激励约束机制与投资策略不同。封

闭式基金份额固定，即使基金表现好其扩展能力也受到较大的限制。如果表现不尽如人

意，由于投资者无法赎回投资，基金经理也不会在经营与流动性管理上面临直接的压力。

与此不同，如果开放式基金的业绩表现好，就会吸引到新的投资，基金管理人的管理费

收人也会随之增加；如果基金表现差，开放式基金则面临来自投资者要求赎回投资的压

力。因此，与封闭式基金相比，一般开放式基金向基金管理人提供了更好的激励约束机

制。——但从另一方面看，由于开放式基金的份额不固定，投资操作常常会受到不可预

测的资金流人、流出的影响与干扰，特别是为满足基金赎回的需要，开放式基金必须保

留一定的现金资产，并高度重视基金资产的流动性，这在一定程度上会给基金的长期经

营业绩带来不利影响。相对而言，由于封闭式基金份额固定，没有赎回压力，基金投资

管理人员完全可以根据预先设定的投资计划进行长期投资和全额投资，并将基金资产投

资于流动性相对较弱的证券上，这在一定程度上有利于基金长期业绩的提高。

52、最早的基金究竟诞生于何时目前并没有一致性的看法。但无论如何，封闭式的投资

信托基金是在后来的英国生根发芽、发扬光大的，因此目前人们更多的倾向于将1868

年英国成立的“海外及殖民地政府信托基金”看作是最早的基金。

53、基金作为一种社会化理财工具能够在英国落地生根和发扬光大与英国工业革命的发展密不可分。

54、早期的基金基本上是封闭式基金。55、1924年3月21日诞生于美国的“马萨诸塞州投资信托基金”成为世界上第一个开

放式基金。此后，美国逐渐取代英国成为全球基金业发展的中心。

56、全球基金业发展的趋势与特点：(1)美国占据主导地位，其他国家和地区发展迅猛；

(2)开放式基金成为证券投资基金的主流产品；(3)基金市场克争加剧。行业集中趋势突出；(4)基金资产的资金来源发生了 重大变化。

57、我国基金业的发展可以分为3个历史阶段：20世纪80年代末至1997年11月14

日《证券投资基金管理暂行办法》(以下简称《暂行办法》)颁布之前的早期探索阶段、《暂行办法》颁布实施以后至2004年6月1日《证券投资基金法》实施前的试点发展

阶段与《证券投资基金法》实施以来的快速发展阶段。58、1987年，中国新技术创业投资公司(中创公司)与汇丰集团、渣打集团在中国香港

联合设立了中国置业基金，首期筹资3900万元人民币，直接投资于以珠江三角洲为中

心的周边乡镇企业，并随即在香港联交所上市。这标志着中资金融机构开始正式涉足投

资基金业务。

59、上海证券交易所与深圳证券交易所相继于1990年12月、1991年7月开业，标志

着中国证券市场正式形成。

60、在境外中国概念基金与中国证券市场初步发展的影响下，中国境内第一家比较规范

的投资基金—淄博乡镇企业投资基金(简称“淄博基金”)，于1992年11月经中国人民

银行总行批准正式设立。该基金为公司型封闭式基金，募集规模1亿元人民币，60%投

向淄博乡镇企业，40%投向上市公司，并于1993年8月在上海证券交易所最早挂牌上市。

61、淄博基金的设立揭开了投资基当之业在内地发展的序幕，并在1993年上半年引发

了短暂的中国投资基金发展的热潮。

62、相对于1998年《暂行办法》实施以后发展起来的新的证券投资基金（简称“新基

金”），人们习惯上将1997年以前设立的基金称为老基金。截至1997年底，老基金的数

量共有75只，筹资规模在58亿元人民币左右。

63、老基金存在的问题主要表现在以下3个方面：（1）是缺乏基本的法律规范，普遍存

在法律关系不清、无法可依、监管不力的问题；（2）是受地方政府要求服务地方经济需

要的引导以及当时境内证券市场规模狭小的限制，老基金并不以上市证券为基本投资方

向，而是大量投向了房地产、企业等产业部门，因此它们实际上是一种直接投资基金，而非严格意义上的证券投资基金；（3）是这些老基金深受房地产市场降温、实业投资无

法变现以及贷款资产无法回收的困扰，资产质量普遍不高。总体而言，这一阶段中国基

金业的发展带有很大的探索性与自发性。

64、在对老基金发展过程加以反思的基础上，经国务院批准，国务院证券管理委员会于

1997年11月14日颁布了《证券投资基金管理暂行办法》。这是我国首次颁布的规范证

券投资基金运作的行政法规，为我国基金业的规范发展奠定了规制基础，由此，中国基

金业的发展进入了规范化的试点发展阶段。

65、在试点发展阶段，我国基金业在发展上主要表现出以下几个方面的特点：(1)基金

在规范化运作方面得到很大的提高。(2)在封闭式基金成功试点的基础上成功地推出开

放式基金，使我国的基金运作水平实现历史性跨越。(3)对老基金进行了全面规范清理，绝大多数老基金通过资产置换、合并等方式被改造成为新的证券投资基金。(4)监管部

门出台了一系列鼓励基金业发展的政策措施，对基金业的发展起到了重要的促进作用。

(5)开放式基金的发展为基金产品的创新开辟了新的天地。

66、在试点阶段，为确保试点的成功，监管部门首先在基金管理公司和基金的设立上实

行严格的审批制。

67、《证券投资基金管理暂行办法》对基金管理公司的设立规定了较高的准入条件：基金管理公司的主要发起人必须是证券公司或信托投资公司，每个发起人的实收资本不少于3亿元人民币。

68、1998年3月27日，经中国证监会批准，新成立的南方基金管理公司和国泰基金管

理公司分别发起设立了两只规模均为20亿元的封闭式基金——基金开元和基金金泰，由此拉开了中国证券投资基金试点的序幕。

69、在试点的第一年——1998年，我国共设立了5家基金管理公司，管理封闭式基金

数量5只，募集资金100亿元人民币，年末基金资产净值合计107．4亿元人民币。

70、1999年，基金管理公司的数量增加到10家，全年共有14只新的封闭式基金发行。

71、在封闭式基金成功试点的基础上，2000年10月8日中国证监会发布了《开放式证

券投资基金试点办法》。72、2001年9月，我国第．一只开放式基金——华安创新诞生，使我国基金业发展实

现了从封闭式基金到开放式基金的历史性跨越。

73、在新基金成功试点的基础上，中国证监会开始着手对原有投资基金进行清理规范。

1999年10月下旬，10只老基金最先经资产置换后合并改制成4只证券投资基金，随后

其他老基金也被陆续改制为新基金。

74、老基金的全面清理规范，解决了基金业发展的历史遗留问题。

75、鼓励基金业发展的政策措施包括向基金进行新股配售、允许保险公司通过购买基金

间接进行股票投资等。对基金进行新股配售，提高了基金的收益水平，增强了基金对投

资者的吸引力，对基金业的发展起到了重要的促进作用。

76、允许保险公司通过购买基金间接进行股票投资，使保险公司成为基金的最大机构投

资者，也有力地支持了基金业在试点时期的规模扩张。77、2002年8月推出的第一只以债券投资为主的债券基金——南方宝元债券基金。

78、2003年3月推出的我国第一只系列基金——招商安泰系列基金。79、2003年5月推出的我国第一只具有保本特色的基金——南方避险增值基金。

80、2003年12月推出的我国第一只货币型基金——华安现金富利基金等。

81、2004年6月1日开始实施的《证券投资基金法》，为我国基金业的发展奠定了重要

的法律基础，标志着我国基金业的发展进入了一个新的发展阶段。

82、自《证券投资基金法》实施以来，我国基金业在发展上出现了以下一些新的变化：

(1)基金业监管的法律体系日益完善；(2)基金品种日益丰富，开放式基金取代封闭式基

金成为市场发展的主流；(3)基金公司业务开始走向多元化，出现了一批规模较大的基

金管理公司；(4)基金行业对外开放程度不断提高；(5)基金业市场营销和服务创新日益

活跃；(6)基金投资者队伍迅速壮大，个人投资者取代机构投资者成为基金的主要持有

者。

83、《证券投资基金法》实施以来，我国基金市场产品创新活动日趋活跃，具有代表性

的基金创新产品包括： 84、2004年10月成立的国内第一只上市开放式基金(LOF)——南方积极配置基金。

85、2004年年底推出的国内首只交易型开放式指数基金(ETF)——华夏上证50ETF。

86、2006年5月推出的国内首只生命周期基金——汇丰晋信2016基金。

87、2007年7月推出的国内首只结构化基金——国投瑞银瑞福基金。88、2007年9月推出的首只QDII基金——南方全球精选基金QDII基金。

89、2008年4月推出的国内首只社会责任基金——兴业社会责任基金等。

90、自2003年我国开放式基金的数量首次超过封闭式基金的数量，2004年开放式基金

的资产规模首次超过封闭式基金的资产规模后，开放式基金取代封闭式基金成为市场发

展的主流。

91、截至2009年年末，我国的基金管理公司已有60家，共有7家基金管理公司的基金

管理资产超过了1000亿元。

92、基金行业的对外开放主要体现在3个方面：（1）是合资基金管理公司数量不断增加。

（2）是合格境内机构投资者(QDII)的推出，使我国基金行业开始进人国际投资市场。（3）

是自2008年4月起，部分基金管理公司开始到香港设立分公司，从事资产管理相关业

务。

93、我国第一家中外合资基金公司诞生于2002年年末。

94、自2007年我国首批推出4只QDII基金后，至2009年末共有9只QDII基金成功募

集运作。

95、基金业市场化程度的提高直接推动了基金管理人营销和服务意识的增强。如，在申

购费用模式上，客户可以选择前端收费模式或后端收费模式；在交易方式上，可以采用

电话委托、ATM、网上委托等。定期定额投资计划、红利再投资这些在成熟市场较为普

遍的服务项目，也越来越多地被我国基金管理公司所采用。96、2006年之前，机构投资者持有开放式基金的比例在50%左右。97、2006年以来，开放式基金愈来愈受到普通投资者的青睐。2009年年末，我国开放

式基金的账户数达到了7788.7万户，基金资产约80%以上由个人投资者持有，标志着我 国证券投资基金的投资者结构发生了质的变化。

98、基金业在金融体系中的地位与作用：（1）为中小投资者拓宽了投资渠道；（2）优化

金融结构，促进经济增长；（3）有利于证券市场的稳定和健康发展；（4）完善金融体系

和社会保障体系。

99、目前，我国金融结构存在直接融资和间接融资相对失衡的矛盾，通过证券市场的直

接融资比重较小，且有不断萎缩的态势。

100、通过为保险资金提供专业化的投资服务和投资于货币市场，证券投资基金行业的发

展有利于促进保险市场和货币市场的发展壮大，增强证券市场与保险市场、货币市场之

间的协同，改善宏观经济政策和金融政策的传导机制，完善金融体系。

101、国际经验表明，证券投资基金的专业化服务，可为社保基金、企业年金等各类养老

金提供保值增值平台，促进社会保障体系的建立与完善。

102、为统一基金分类标准，一些国家常常由监管部门或行业协会出面制定基金分类的统一标准。如美国投资公司协会依据基金投资目标和投资策略的不同，将美国的基金分为

33类。

103、不过监管部门或行业协会的分类标准往往不够精细，无法满足投资者的实际投资需

要。因此，尽管存在不同的分类标准，投资者仍会借助一些基金评级公司的基金分类进

行实际的投资操作。

104、随着我国基金品种的日益丰富，在原先简单的封闭式基金与开放式基金划分的基础

上，2004年7月1日开始施行的(证券投资基金运作管理办法》，首次将我国的基金类别

分为股票基金、债券基金、混合基金、货币市场基金等基本类型。

105、根据运作方式的不同，可以将基金分为封闭式基金、开放式基金。

106、根据法律形式的不同，可以将基金分为契约型基金、公司型基金等。

107、依据投资对象的不同，可以将基金分为股票基金、债券基金、货币市场基金、混合基金等类。

108、根据投资目标的不同，可以将基金分为成长型基金、收入型基金和平衡型型基金。

109、依据投资理念的不同，可以将基金分为主动型基金与被动(指数)型基金。

110、根据募集方式的不同，可以将基金分为公募基金和私幕基金。

111、根据基金的资金来源和用途的不同，可以将基金分为在岸基金和离岸基金

112、特殊类型基金：（1）系列基金；（2）基金中的基金；（3）保本基金；（4）交易型开

放式指数基金（ETF）与ETF联接基金；（5）上市开放式基金（LOF）；（6）QDII基金；

（7）分级基金。

113、封闭式基金是指基金份额在基金合同期限内固定不变，基金份额可以在依法设立的 证券交易所交易，但基金份额持有人不得申请赎回的一种基金运作方式。

114、开放式基金是指基金份额不固定，基金份额可以在基金合同约定的时间和场所进行

申购或者赎回的一种基金运作方式。

115、不同的国家(地区)具有不同的法律环境，基金能够果用的法律形式也会有所不同。

目前我国的基金全部是契约型基金，而美国的绝大多数基金则是公司型基金。组织形式

的不同赋予了基金不同的法律地位，基金投资者所受到的法律保护也因此有所不同。

116、股票基金是指以股票为主要投资对象的基金。股票基金在各类基金中历史最为悠

久，也是各国(地区)广泛采用的一种基金类型。根据中国证监会对基金类别的分类标准，基金资产60%以上投资于股票的为股票基金。

117、债券基金主要以债券为投资对象。根据中国证监会对基金类别的分类标准，基金资

产80%以上投资于债券的为债券基金。

118、货币市场基金以货币市场工具为投资对象。根据中国证监会对基金类别的分类标

准，仅投资于货币市场工具的为货币市场基金。

119、混合基金同时以股票、债券等为投资对象，以期通过在不同资产类别上的投资实现

收益与风险之间的平衡。根据中国证监会对基金类别的分类标准，投资于股票、债券和

货币市场工具，但股票投资和债券投资的比例不符合股票基金、债券基金规定的为混合基金。

120、依据投资对象对基金进行分类，简单明确，对投资者具有直接的参考价值。

121、成长型基金是指以追求资本增值为基本目标，较少考虑当期收人的基金，主要以具

有良好增长潜力的股票为投资对象。

122、收人型基金是指以追求稳定的经常性收人为基本目标的基金，主要以大盘蓝筹股、公司债、政府债券等稳定收益证券为投资对象。

123、平衡型基金则是既注重资本增值又注重当期收人的一类基金。

124、主动型基金是一类力图取得超越基准组合表现的基金。

125、与主动型基金不同，被动型基金并不主动寻求取得超越市场的表现，而是试图复制

指数的表现。被动型基金一般选取特定的指数作为跟踪的对象，因此通常又被称为指数

型基金。

126、公募基金是指可以面向社会公众公开发售的一类基金。

127、私募基金则是只能采取非公开方式，面向特定投资者募集发售的基金。

128、公募基金主要具有如下特征：可以面向社会公众公开发售基金份额和宣传推广，基

金募集对象不固定；投资金额要求低，适宜中小投资者参与；必须遵守基金法律和法规

的约束，并接受监管部门的严格监管。

129、与公募基金相比，私募基金不能进行公开的发售和宣传推广，投资金额要求高，投

资者的资格和人数常常受到严格的限制。如美国相关法律要求，私募基金的投资者人数

不得超过100人，每个投资者的净资产必须在100万美元以上。与公募基金必须遵守基

金法律和法规的约束并要接受监管部门的严格监管相比，私募基金在运作上具有较大的 灵活性，所受到的限制和约束也较少。它既可以投资于衍生金融产品进行买空卖空交易，也可以进行汇率、商品期货投机交易等。私募基金的投资风险较高，主要以具有较强风

险承受能力的富裕阶层为目标客户。

130、在岸基金是指在本国募集资金并投资于本国证券市场的证券投资基金。由于在岸基

金的投资者、基金组织、基金管理人、基金托管人及其他当事人和基金的投资市场均在 本国境内，所以基金的监管部门比较容易运用本国法律法规及相关技术手段对证券投资

基金的投资运作行为进行监管。

131、离岸基金是指一国的证券投资基金组织在他国发售证券投资基金份额，并将募集的 资金投资于本国或第三国证券市场的证券投资基金。

132、特殊类型基金：（1）系列基金；（2）基金中的基金；（3）保本基金；（4）交易型开

放式指数基金（ETF）与ETF联接基金；（5）上市开放式基金（LOF）；（6）QDII基金；

（7）分级基金。

133、系列基金。系列基金又称为伞型基金，是指多个基金共用一个基金合同，子基金独

立运作，子基金之间可以进行相互转换的一种基金结构形式。

134、基金中的基金。基金中的基金是指以其他证券投资基金为投资对象的基金，其投资

组合由其他基金组成。我国目前尚无此类基金存在。

135、保本基金。保本基金是指通过采用投资组合保险技术，保证投资者在投资到期时至

少能够获得投资本金或一定回报的证券投资基金。保本基金的投资目标是在锁定下跌风

险的同时力争有机会获得潜在的高回报。目前，我国已有多只保本基金。

136、交易型开放式指数基金(ETF)与ETF联接基金。交易型开放式指数基金通常又称为

交易所交易基金(ETF)，是一种在交易所上市交易的、基金份额可变的一种开放式基金。

137、ETF最早产生于加拿大，但其发展与成熟主要是在美国。

138、ETF一般采用被动式投资策略跟踪某一标的市场指数，因此具有指数基金的特点。

139、ETF结合了封闭式基金与开放式基金的运作特点。投资者既可以像封闭式基金那样

在交易所二级市场买卖，又可以像开放式基金那样申购、赎回。不同的是，它的申购是

用一揽子股票换取ETF份额，赎回时则是换回一揽子股票而不是现金。这种交易制度使

该类基金存在一级和二级市场之间的套利机制，可有效防止类似封闭式基金的大幅折

价。

140、1990年，加拿大多伦多证券交易所(TSE)推出了世界上第一只ETF—指数参与份额(TIPs)。

141、1993年，美国的第一只ETF——标准普尔存托凭证(SPDRs)诞生。

142、我国第一只ETF是成立于2004年底的上证50ETF。截止到2009年年末我国共有8只ETF。

143、ETF联接基金：普通投资者尽管可以像买卖封闭式基金一样在交易所买卖ETF，但

对未参与股票二级市场交易的投资者而言仍无法参与ETF投资。在这种情况下，一种将

其绝大部分基金财产投资于跟踪同一标的指数的ETF（简称目标ETF）、密切跟踪标的指

数表现、采用开放式运作方式、可以在场外申购或赎回的、被称为“ETF联接基金”的 基金应运而生。

144、根据中国证监会的相关指引，ETF联接基金投资于目标ETF的资产不得低于基金资

产净值的90%，其余部分应投资于标的指数的成份股和备选成份股以及中国证监会规定

的其他证券品种。从性质上看，可以将ETF联接基金看作是一种指数型的基金中的基金。

145、上市开放式基金(LOF)是一种既可以在场外市场进行基金份额申购、赎回，又可以

在交易所(场内市场)进行基金份额交易和基金份额申购或赎回的开放式基金。它是我国

对证券投资基金的一种本土化创新。

146、LOF结合了银行等代销机构和交易所交易网络二者的销售优势，为开放式基金销售

开辟了新的渠道。LOF通过场外市场与场内市场获得的基金份额分别被注册登记在场外

系统与场内系统，但基金份额可以通过跨系统转托管(即跨系统转登记)实现在场外市场

与场内市场的转换。LOF获准交易后，投资者既可以通过银行等场外销售渠道申购和赎

回基金份额，也可以在挂牌的交易所买卖该基金或进行基金份额的申购与赎回。

147、LOF所具有的转托管机制与可以在交易所进行申购赎回的制度安排，使LOF不会出

现封闭式基金的大幅折价交易现象。

148、LOF与ETF都具备开放式基金场外申购、赎回和场内交易的特点，但两者存在本质

区别，主要表现在：(1)申购、赎回的标的不同。ETF与投资者交换的是基金份额与一揽

子股票，而LOF的申购、赎回是基金份额与现金的对价。(2)申购、赎回的场所不同。

ETF的申购、赎回通过交易所进行；LOF的申购、赎回既可以在代销网点进行也可以在 交易所进行。(3)对申购、赎回限制不同。只有大投资者(基金份额通常要求在50万份

以上)才能参与ETF一级市场的申购、赎回交易；而LOF在申购、赎回上没有特别要求。

(4)基金投资策略不同。ETF通常采用完全被动式管理方法，以拟合某一指数为目标；而

LOF则是普通的开放式基金增加了交易所的交易方式，它可以是指数型基金，也可以是

主动管理型基金。(5)在二级市场的净值报价上，ETF每15秒提供一个基金净值报价；

而LOF的净值报价频率要比ETF低，通常1天只提供1次或几次基金净值报价。

149、QDII基金：QDII是合格的境内机构投资者的英文首字母缩写。QDII基金是指在一

国境内设立，经该国有关部门批准从事境外证券市场的股票、债券等有价证券投资的基

金。它为国内投资者参与国际市场投资提供了便利。2007年我国推出了首批QDII基金。

150、分级基金：分级基金又称为“结构型基金”“可分离交易基金”，是指在一只基金内

部通过结构化的设计或安排，将普通基金份额拆分为具有不同预期收益与风险的两类

（级）或多类（级）份额并可分离上市交易的一种基金产品。

151、股票基金以追求长期的资本增值为目标，比较适合长期投资。与其他类型的基金相

比，股票基金的风险较高，但预期收益也较高。股票基金提供了一种长期的投资增值性，可供投资者用来满足教育支出、退休支出等远期支出的需要。与房地产一样，股票基金

是应付通货膨胀最有效的手段。

152、股票基金与股票的不同：作为一揽子股票组合的股票基金与单一股票之间存在许多

不同：（1）股票价格在每一交易日内始终处于变动之中；股票基金净值的计算每天只进

行1次，因此每一交易日股票基金只有1个价格。（2）股票价格会由于投资者买卖股票

数量的大小和强弱的对比而受到影响；股票基金份额净值不会由于买卖数量或申购、赎

回数量的多少而受到影响。（3）人们在投资股票时，一般会根据上市公司的基本面，如

财务状况、产品的市场竞争力、盈利预期等方面的信息对股票价格高低的合理性做出判

断，但却不能对股票基金份额净值进行合理与否的评判。换而言之，对基金份额净值高

低进行合理与否的判断是没有意义的，因为基金份额净值是由其持有的证券价格复合而

成的。（4）单一股票的投资风险较为集中，投资风险较大；股票基金由于进行分散投资，投资风险低于单一股票的投资风险。但从风险来源看，股票基金增加了基金经理投资的 委托代理风险。

153、股票基金的类型：（1）按投资市场分类；（2）按股票规模分类；（3）按股票性质分

类；（4）按基金投资风格分类；（5）按行业分类。

154、按投资市场分类，股票基金可分为：国内股票基金、国外股票基金与全球股票基金

三大类。

155、国外股票基金可进一步分为单一国家型股票基金、区域型股票基金、国际股票基金

3种类型。

156、按股票市值的大小将股票分为小盘股票、中盘股票与大盘股票，是一种最基本的股

票分析方法。与此相适应，专注于投资小盘股票的基金就被称为小盘股票基金。类似地，有中盘股票基金与大盘股票基金之分。

157、对股票规模的划分并不严格，通常主要有2种划分方法。一种方法是依据市值的绝

对值进行划分。如通常将市值小于5亿元人民币的公司归为小盘股，将超过20亿元人

民币的公司归为大盘股。另一种方法是依据相对规模进行划分。如将一个市场的全部上

市公司按市值大小排名。市值较小、累计市值占市场总市值20%以下的公司归为小盘股；

市值排名靠前，累计市值占市场总市值50%以上的公司为大盘股。

158、根据股票性质的不同，通常可以将股票分为价值型股票与成长型股票。159、专注于价值型股票投资的股票基金被称为价值型股票基金，专注于成长型股票投资

的股票基金被称为成长型股票基金，同时投资于价值型股票与成长型股票的基金则被称

为平衡型基金。

160、价值型股票可以进一步被细分为低市盈率股、蓝筹股、收益型股票、防御型股票、逆势型股票等，从而有蓝筹股基金、收益型基金等。

161、蓝筹股是指规模大、发展成熟、高质量公司的股票，如包括在上证50指数、上证

180指数中的成分股。

162、收益型股票是指高分红的一类股票。

163、防御型股票则是指利润不随经济衰退而下降，可以有效抵御经济衰退影响的一类股

票。

164、逆势型股票是指价值被低估或非市场热点的一类股票，往往是典型的周期性衰退公

司的股票。专注于此类股票投资的基金经理期望这些股票能进人周期性反弹或其收益能

有较大的改善。

165、成长型股票可以进一步分为持续成长型股票、趋势增长型股票、周期型股票等，从

而有持续成长型基金、趋势增长型基金等。

166、持续成长型股票是指业绩能够持续稳定增长的一类股票；

-----------------------Page 11-----------------------

167、趋势增长型股票是指波动大，业绩有望加速增长的一类股票；

168、周期型股票是指利润随经济周期波动变化比较大的一类股票。

169、按基金投资风格分类：为有效分析股票基金的特性，人们常常会根据基金所持有的 全部股票市值的平均规模与性质的不同而将股票基金分为不同投资风格的基金，如大盘

价值型基金、大盘混合型基金、大盘成长型基金、小盘价值型基金、小盘混合型基金、小盘成长型基金等。

170、需要注意的是，很多基金在投资风格上并非始终如一，而是会根据市场环境对投资

风格进行不断的调整，以期获得更好的投资回报。这一现象就是所谓的风格变化现象。

171、按行业分类：同一行业内的股票往往表现出类似的特性与价格走势。以某一特定行

业或板块为投资对象的基金就是行业股票基金，如基础行业基金、资源类股票基金、房

地产基金、金融服务基金、科技股基金等。不同行业在不同经济周期中的表现不同，为

追求较好的回报，还有一种行业轮换型基金。行业轮换型基金集中于行业投资，投资风

险相对较高。

172、股票基金所面临的投资风险主要包括系统性风险、非系统性风险、管理运作风险。

173、系统性风险即市场风险，是指由整体政治、经济、社会等环境因素对证券价格所造

成的影响。系统性风险包括政策风险、经济周期性波动风险、利率风险、购买力风险、汇率风险等。这种风险不能通过分散投资加以消除，因此又被称为不可分散风险。

174、非系统性风险是指个别证券特有的风险，包括企业的信用风险、经营风险、财务风

险等。非系统性风险可以通过分散投资加以规避，因此又被称为可分散风险。

175、管理运作风险是指由于基金经理对基金的主动性操作行为而导致的风险，如基金经

理不适当地对某一行业或个股的集中投资给基金带来的风险。

176、股票基金的分析：在投资股票时，投资者通常可以借助每股收益、市盈率等分析指

标对股票投资价值进行分析。同样，对股票基金的分析也有一些常用的分析指标，如反

映基金经营业绩的指标、反映基金风险大小的指标、反映基金组合特点的指标、反映基

金操作成本的指标、反映基金操作策略的指标等等。

177、反映基金经营业绩的主要指标包括基金分红、已实现收益、净值增长率等指标。其

中，净值增长率是最主要的分析指标，最能全面反映基金的经营成果。基金分红是基金

对基金投资收益的派现，其大小会受到基金分红政策、已实现收益、留存收益的影响，不能全面反映基金的实际表现。如果基金只卖出有盈利的股票，保留被套的股票，已实

现收益可能很高，但基金的浮动亏损可能更大，基金最终可能是亏损的。因此，用已实

现收益不能很好地反映基金的经营成果。

178、最 简 单 的 净 值 增 长 率 指 标 可 用 下 式 计 算 ： 净 值 增 长 率 ＝

期末份额净值一期初份额净值＋期间分红

×100%

期初份额净值

179、净值增长率对基金的分红、已实现收益、未实现收益都加以考虑，因此是最能有效

地反映基金经营成果的指标。净值增长率越高，说明基金的投资效果越好。如果单纯考

察一只基金本身的净值增长率说明不了什么问题，通常还应该将该基金的净值增长率与

比较基准、同类基金的净值增长率比较才能对基金的投资效果进行全面评价。

180、常用来反映股票基金风险大小的指标有标准差、贝塔值、持股集中度、行业投资集

中度、持股数量等指标。

181、有的股票基金每年的净值增长率可能相差很大，有的基金每年的净值增长率之间的 差异可能较小。净值增长率波动程度越大，基金的风险就越高。基金净值增长率的波动

程度可以用标准差来计量，并通常按月计算。标准差将偏离均值的情况均视为风险。在 净值增长率服从正态分布时，可以期望2/3(约67%)的情况下，净值增长率会落人平均

-----------------------Page 12-----------------------

值正负1个标准差的范围内，95%的情况下基金净值增长率会落在正负2个标准差的范

围内。（例题见教材P36）

182、股票基金以股票市场为活动母体，其净值变动不能不受到证券市场系统风险的影

响。通常可以用贝塔值(β)的大小衡量一只基金面临的市场风险的大小。贝塔值将一只

股票基金的净值增长率与某个市场指数联系起来，以反映基金净值变动对市场指数变动

基金净值增长率

的毛欢感程度。贝塔值=

。如果股票指数上涨或下跌1％，某基金的净

股票指数增长率

值增长率上涨或下跌1％，那么该基金的贝塔值为1，说明该基金净值的变化与指数的 变化幅度相当。如果某基金的贝塔值大于1，说明该基金是一只活跃或激进型基金。如

果某基金的贝塔值小于1，说明该基金是一只稳定或防御型的基金。

前十大重仓股投资市值

183、持股集中度=

×100%。持股集中度越高，说明基金在前十大

基金股票投资总市值

重仓股的投资越多，基金的风险越高。类似地，可以计算基金在前三大行业或前五大行

业上的行业投资集中度。持股数量越多，基金的投资风险越分散，风险越低。但持股过

分分散，也不利于基金业绩的提高。

184、反映股票基金组合特点的指标：依据股票基金所持有的全部股票的平均市值、平均

市盈率、平均市净率等指标可以对股票基金的投资风格进行分析。

185、基金持股平均市值的计算有不同的方法，既可以用算术平均法，也可以用加权平均

法或其他较为复杂的方法。算术平均市值等于基金所持有全部股票的总市值除以其所持

有的股票的全部数量。加权平均市值则根据基金所持股票的比例进行股票市值的加权平

均。通过对平均市值的分析可以看出基金是偏好大盘股的投资、中盘股的投资还是偏好

小盘股的投资。同理，可以用基金所持有的全部股票的平均市盈率、平均市净率的大小，判断股票基金是倾向于投资价值型股票还是成长型股票。如果基金的平均市盈率、平均

市净率小于市场指数的市盈率和市净率，可以认为该股票基金属于价值型基金；反之，该股票基金则可以归为成长型基金。

186、反映基金运作成本的指标：费用率是评价基金运作效率和运作成本的一个重要统计

基金运作费用

指标。费用率＝

×100%。费用率越低，说明基金的运作成本越低，运作

基金平均净资产

效率越高。187、基金运作费用主要包括基金管理费、托管费、基于基金资产计提的营销服务费等项

目，但不包括前端或后端申购费、赎回费，也不包括投资利息费用、交易佣金等费用。

188、相对于其他类型的基金，股票基金的费用率较高；相对于大型基金，小型基金的费

用率通常较高；相对于国内股票基金，国外股票基金的费用率较高。

189、反映基金操作策略的指标：基金股票周转率通过对基金买卖股票频率的衡量，可以

反映基金的操作策略。通常它可以用基金股票交易量的一半与基金平均净资产之比来衡

量。用基金股票交易量的一半作分子的原因在于“一买一卖”才构成一次完整的周转。

周转率的倒数为基金持股的平均时间。如果一个股票基金的年周转率为100％，意味着

该基金持有股票的平均时间为1年。低周转率的基金倾向于对股票的长期持有，高周转

率的基金则倾向于对股票的频繁买人与卖出。周转率高的基金，所付出的交易佣金与印

花税也较高，会加重投资者的负担，对基金业绩造成一定的负面影响。

190、债券基金在投资组合中的作用:债券基金主要以债券为投资对象，因此对追求稳定

收人的投资者具有较强的吸引力。债券基金的波动性通常要小于股票基金，因此常常被

投资者认为是收益、风险适中的投资工具。此外，当债券基金与股票基金进行适当的组

合投资时，常常能较好地分散投资风险，因此债券基金常常也被视为组合投资中不可或

-----------------------Page 13-----------------------

缺的重要组成部分。

191、债券基金与债券的不同:作为投资于一揽子债券的组合投资工具，债券基金与单一

债券存在重大的区别。(1)债券基金的收益不如债券的利息固定。投资者购买固定利率

性质的债券，在购买后会定期得到固定的利息收人，并可在债券到期时收回本金。债券

基金作为不同债券的组合，尽管也会定期将收益分配给投资者，但债券基金分配的收益

有升有降，不如债券的利息固定。(2)债券基金没有确定的到期日。与一般债券会有一

个确定的到期日不同，债券基金由一组具有不同到期日的债券组成，因此并没有一个确

定的到期日。不过为分析债券基金的特性，我们仍可以对债券基金所持有的所有债券计

算出一个平均到期日。(3)债券基金的收益率比买入并持有到期的单个债券的收益率更

难以预测。单一债券的收益率可以根据购买价格、现金流以及到期收回的本金计算债券

的投资收益率，但债券基金由一组不同的债券组成，收益率较难计算和预测。(4)投资

风险不同。单一债券随着到期日的临近，所承担的利率风险会下降。债券基金没有固定

到期日，所承担的利率风险将取决于所持有的债券的平均到期日。债券基金的平均到期

日常常会相对固定，债券基金所承受的利率风险通常也会保持在一定的水平。单一债券

的信用风险比较集中，而债券基金通过分散投资则可以有效避免单一债券可能面临的较

高的信用风险。

192、债券基金的类型：债券有不同类型，债券基金也会有不同类型。通常可以依据债券

发行者(政府、企业等)的不同、债券到期日的长短以及债券质量的高低对债券进行分类。

193、根据发行者的不同，可以将债券分为政府债券、企业债券、金融债券等。

194、根据债券到期日的不同，可以将债券分为短期债券、长期债券等。

195、根据债券信用等级的不同，可以将债券分为低等级债券、高等级债券等。与此相适

应，也就产生了以某一类债券为投资对象的债券基金。

196、与股票基金类似，债券基金也被分成不同的投资风格。债券基金投资风格主要依据

基金所持债券的久期与债券的信用等级来划分：

高等级

短期高信用

中期高信用

长期高信用

中等级

短期中信用

中期中信用

长期中信用

低等级

短期低信用

中期低信用

长期低信用

短期

中期

长期

197、债券基金主要的投资风险包括利率风险、信用风险、提前赎回风险、通货膨胀风险。

198、利率风险：债券的价格与市场利率变动密切相关，且呈反方向变动。当市场利率上

升时，大部分债券的价格会下降；当市场利率降低时，债券的价格通常会上升。通常，债券的到期日越长，债券价格受市场利率的影响就越大。与此相类似，债券基金的价值

会受到市场利率变动的影响。债券基金的平均到期日越长，债券基金的利率风险越高。

199、信用风险：信用风险是指债券发行人没有能力按时支付利息、到期归还本金的风险。

如果债券发行人不能按时支付利息或偿还本金，该债券就面临很高的信用风险。投资者

为弥补低等级信用债券可能面临的较高信用风险，往往会要求较高的收益补偿。一些债

券评级机构会对债券的信用进行评级。如果某债券的信用等级下降，将会导致该债券的 价格下跌，持有这种债券的基金的净值也会随之下降。

200、提前赎回风险：提前赎回风险是指债券发行人有可能在债券到期日之前回购债券的 风险。当市场利率下降时，债券发行人能够以更低的利率融资，因此可以提前偿还高息

债券。持有附有提前赎回权债券的基金将不仅不能获得高息收益，而且还会面临再投资

风险。

201、通货膨胀风险：通货膨胀会吞噬固定收益所形成的购买力，因此债券基金的投资者

-----------------------Page 14-----------------------

不能忽视这种风险，必须适当地购买一些股票基金。

202、分析股票基金的许多指标可以很好地用于对债券基金的分析，如净值增长率、标准

差、费用率、周转率等概念都是较为通用的分析指标。但由于债券基金的风险来源与股

票基金有所不同，债券基金的表现与风险主要受久期与债券信用等级的影响，因此对债

券基金的分析也主要集中于对债券基金久期与债券信用等级的分析。

203、一只债券基金的平均到期日只对债券平均偿还本金的时间进行考察，因此并不能很

好地衡量利率变动对基金净值变动的影响。

204、久期是指一只债券的加权到期时间。它综合考虑了到期时间、债券现金流以及市场

利率对债券价格的影响，可以用以反映利率的微小变动对债券价格的影响，因此是一个

较好的债券利率风险衡量指标。

205、债券基金的久期等于基金组合中各个债券的投资比例与对应债券久期的加权平均。

206、与单个债券的久期一样，债券基金的久期越长，净值的波动幅度就越大，所承担的 利率风险就越高。

207、久期在计算上比较复杂，但其应用却很简单。要衡量利率变动对债券基金净值的影

响，只要用久期乘以利率变化即可。例如，如果某债券基金的久期是5年，那么，当市

场利率下降1％时，该债券基金的资产净值约增加5%；而当市场利率上升1％时，该债

券基金的资产净值约减少5%。因此，一个厌恶风险的投资者应选择久期较短的债券基金，而一个愿意接受较高风险的投资者则应选择久期较长的债券基金。

208、久期可以较准确地衡量利率的微小变动对债券价格的影响，但当利率变动幅度较大

时，则会产生较大的误差，这主要是由债券所具有的凸性引起的。债券价格与利率之间

的反向关系并不是直线型关系，而是一种凸线型关系。这样当利率变动幅度较大时，以

久期为代表的直线型关系就不能准确衡量债券价格的真实变动，必须用凸性对其进行修

正。

209、尽管久期是一个有用的分析工具，但也应注重对债券基金所持有的债券的平均信用

等级加以考察。在其他条件相同的情况下，信用等级较高的债券，收益率较低；信用等

级较低的债券，收益率较高。

210、货币市场基金在投资组合中的作用：与其他类型基金相比，货币市场基金具有风险

低、流动性好的特点。货币市场基金是厌恶风险、对资产流动性和安全性要求较高的投

资者进行短期投资的理想工具，或暂时存放现金的理想场所。但需要注意的是，货币市

场基金的长期收益率较低，并不适合进行长期投资。

211、货币市场工具：通常指到期日不足1年的短期金融工具。由于货币市场工具到期日

非常短，因此也被称为“现金投资工具”。货币市场工具通常由政府、金融机构以及信

誉卓著的大型工商企业发行。货币市场工具流动性好、安全性高，但其收益率与其他证

券相比则非常低。

212、货币市场与股票市场的一个主要区别是：货币市场投资门槛通常很高，在很大程度

上限制了一般投资者的进人。此外，货币市场属于场外交易市场，交易主要由买卖双方

通过电话或电子交易系统以协商价格完成。

213、货币市场基金的投资门槛极低，因此，货币市场基金为普通投资者进人货币市场提

供了重要通道。

214、货币市场基金的投资对象：按照《货币市场基金管理暂行规定》以及其他有关规定，目前我国货币市场基金能够进行投资的金融工具主要包括：(1)现金；(2)1年以内(含1

年)的银行定期存款、大额存单；(3)剩余期限在397天以内(含397天)的债券；(4)期

限在1年以内(含1年)的债券回购；(5)期限在1年以内(含1年)的中央银行票据；(6)

剩余期限在397天以内(含397天)的资产支持证券。

-----------------------Page 15-----------------------

215、货币市场基金不得投资于以下金融工具：(1)股票；(2)可转换债券；(3)剩余期限

超过397天的债券；(4)信用等级在AAA级以下的企业债券；(5)国内信用评级机构评定

的A-1级或相当于A-1级的短期信用级别及该标准以下的短期融资券；(6)流通受限的 证券。

216、货币市场基金的投资风险：货币市场基金同样会面临利率风险、购买力风险、信用

风险、流动性风险。但由于我国货币市场基金不得投资于剩余期限高于397天的债券，投资组合的平均剩余期限不得超过180天，实际上货币市场基金的风险是较低的。与银

行存款不同，货币市场基金并不保证收益水平。因此，尽管货币市场基金的风险较低，但并不意味着货币市场基金没有投资风险。

217、货币市场基金的收益分析：货币市场基金的份额净值固定在1元人民币，基金收益

通常用日每万份基金净收益和最近7日年化收益率表示。日每万份基金净收益是把货币

市场基金每天运作的净收益平均摊到每一份额上，然后以1万份为标准进行衡量和比较

的一个数据。最近7日年化收益率是以最近7个自然日日平均收益率折算的年收益率。

这两个反映收益的指标都是短期指标。（1）日每万份基金净收益的计算。根据中国证监

会发布的《货币市场基金信息披露特别规定》，货币市场基金日每万份基金净收益的计

当日基金净收益

算公式为：日每万份基金净收益＝

×10000。（2）最近7日年化收益

当日基金份额总额

率的计算。根据中国证监会发布的《货币市场基金信息披露特别规定》，货币市场基金

在计算和披露7日年化收益率时，会由于收益分配频率的不同而有所不同。

218、在运用日每万份基金净收益指标和7日年化收益率指标对货币市场基金收益进行

分析时，应特别注意指标之间的可比性问题。实际上，不同的份额结转方式使货币市场

基金在收益指标上丧失了可比性。从日每万份基金净收益指标看，按日结转份额的基金

在及时增加基金份额的同时将会摊薄每万份基金的日净收益；同时，份额的及时结转也

增加了管理费计提的基础，使日每万份基金净收益有可能进一步降低。从7日年化收益

率指标看，按日结转份额的7日年化收益率相当于按复利计息，因此在总收益不变的情

况下，其数值要高于按月结转份额所计算的7日年化收益率。

219、货币市场基金的风险分析：用以反映货币市场基金风险的指标有投资组合平均剩余

期限、融资比例、浮动利率债券投资情况等。

220、组合平均剩余期限。低风险和高流动性是货币市场基金的主要特征，组合平均剩余

期限是反映基金组合风险的重要指标。组合平均剩余期限越短，货币市场基金收益的利

率敏感性越低，但收益率也可能较低。目前，我国法规要求货币市场基金投资组合的平

均剩余期限在每个交易日均不得超过180天。但有的基金可能会在基金合同中做出更严

格的限定，如组合平均剩余期限不得超过90天。因此，在比较不同货币市场基金收益

率的时候，应考虑其组合平均剩余期限的控制要求。对于单只货币市场基金，应特别注

意其组合平均剩余期限的水平和变化情况，以及各期间资少剩余期限的分布情况。

221、融资比例。一般情况，货币市场基金财务杠杆的运用程度越高，其潜在的收益可能

越高，但风险｛应也越大。另外，按照规定，除非发生巨额赎回，货币市场基金债券正

回购的资金余额不得超过20%。因此，在比较不同货币市场基金收益率的时候，应同时

考虑其同期财务杠杆的运用程度。

222、浮动利率债券投资情况。货币市场基金可以投资于剩余期限小于397天但剩余存续

期超过397天的浮动利率债券。虽然其剩余期限小于397天，但实际上该债券品种的期

限往往很长(如10年)，因此，该券种在收益率、流动性、信用风险、利率风险等方面

会与同样剩余期限的其他券种存在差异。在判断基金组合剩余期限分布时，应充分考虑

基金投资该类债券的情况。

-----------------------Page 16-----------------------

223、混合基金在投资组合中的作用：混合基金的风险低于股票基金，预期收益则要高于

债券基金。它为投资者提供了一种在不同资产类别之间进行分散投资的工具，比较适合 较为保守的投资者。

224、混合基金的类型：混合基金尽管会同时投资于股票、债券等，但常常会依据基金投

资目标的不同而进行股票与债券的不同配比。因此，通常可以依据资产配置的不同将混

合基金分为偏股型基金、偏债型基金、股债平衡型基金、灵活配置型基金等。

225、偏股型基金中股票的配置比例较高，债券的配置比例相对较低。通常，股票的配置

比例在50%-70%，债券的配置比例在20%-40%。

226、偏债型基金与偏股型基金正好相反，债券的配置比例较高，股票的配置比例则相对

较低。227、股债平衡型基金股票与债券的配置比例较为均衡，比例大约均在40%－60%左右。

228、灵活配置型基金在股票、债券上的配置比例则会根据市场状况进行调整，有时股票

的比例较高，有时债券的比例较高。

229、混合基金的投资风险：混合基金的投资风险主要取决于股票与债券配置的比例大

小。一般而言，灵活配置型基金、偏股型基金的风险较高，但预期收益率也较高；偏债

型基金的风险较低，预期收益率也较低；股债平衡型基金的风险与收益则较为适中。

230、混合基金尽管提供了一种“一站式”的资产配置投资方式，但如果购买多只混合基

金，投资者在各种大类资产上的配置可能变得模糊不清，这将不利于投资者根据市场状

况进行有效的资产配置。

231、保本基金的特点：保本基金的最大特点是其招募说明书中明确规定了相关的担保条

款，即在满足一定的持有期限后，为投资者提供本金或收益的保障。

232、为能够保证本金安全或实现最低回报，保本基金通常会将大部分资金投资于与基金

到期日一致的债券；同时，为提高收益水平，保本基金会将其余部分投资于股票、衍生

工具等高风险资产上，使得市场不论是上涨还是下跌，该基金于投资期限到期时，都能

保障其本金不遭受损失。

233、保本基金的投资目标是在锁定风险的同时力争有机会获得潜在的高回报。

234、保本基金从本质上讲是一种混合基金。此类基金锁定了投资亏损的风险，产品风险

较低，也并不放弃追求超额收益的空间，因此比较适合那些不能忍受投资亏损、比较稳

健和保守的投资者。

235、保本基金于20世纪80年代中期起源于美国，其核心是运用投资组合保险策略进行

基金的操作。国际上比较流行的投资组合保险策略主要有对冲保险策略与固定比例投资

组合保险策略(CPPI)。

236、对冲保险策略主要依赖金融衍生产品，如股票期权、股指期货等，实现投资组合价

值的保本与增值。国际成熟市场的保本投资策略目前较多采用衍生金融工具进行操作。

目前，国内尚缺乏这些金融工具，所以国内保本基金为实现保本的目的，主要选择固定

比例投资组合保险策略作为投资中的保本策略。

237、CPPI是一种通过比较投资组合现时净值与投资组合价值底线，从而动态调整投资

组合中风险资产与保本资产的比例，以兼顾保本与增值目标的保本策略。

238、CPPI投资策略的投资步骤可分为以下3步：（1）根据投资组合期末最低目标价值(基

金的本金)和合理的折现率设定当前应持有的保本资产的价值，即投资组合的价值底线。

（2）计算投资组合现时净值超过价值底线的数额。该值通常被称为“安全垫”，是风险

投资(如股票投资)可承受的最高损失限额。（3）按安全垫的一定倍数确定风险资产投资

的比例，并将其余资产投资于保本资产(如债券投资)，从而在确保实现保本目标的同时，实现投资组合的增值。

-----------------------Page 17-----------------------

239、风险资产投资额通常可用下式确定：风险资产投资额=放大倍数×(投资组合现时净

值-价值底线)=放大倍数×安全垫

风险资产投资额

240、风险资产投资比例=

×100%

基金净值

241、如果安全垫不放大，将投资组合现时净值高于价值底线的资产完全用于风险资产投

资，即使风险资产(股票)投资完全亏损，基金也能够实现到期保本。因此，可以适当放

大安全垫的倍数，提高风险资产投资比例以增加基金的收益。例如，将投资债券确定的 投资收益的2倍投资于股票，也就是将安全垫放大1倍，那么如果股票亏损的幅度在50%

以内，则基金仍能实现保本目标。安全垫放大倍数的增加，尽管能提高基金的收益，但

投资风险也将趋于同步增大；但过小，则使基金收益不足。基金管理人必须在股票投资

风险加大和收益增加这两者间寻找适当的平衡点。也就是说，要确定适当的安全垫放大

倍数，以力求既能保证基金本金的安全，又能尽量为投资者创造更多的收益。

242、通常，保本资产和风险资产的比例并不是经常发生变动的，必须在一定时间内维持

恒定比例以避免出现过激投资行为。基金管理人一般只在市场可能发生剧烈变化时，才

对基金安全垫的中长期放大倍数进行调整。在放大倍数一定的情况下，随着安全垫价值

的上升，风险资产投资比例将随之上升。一旦投资组合现时净值向下接近价值底线，系

统将自动降低风险资产的投资比例。

243、保本基金的类型：境外的保本基金形式多样。其中，基金提供的保证有本金保证、收益保证和红利保证，具体比例由基金公司自行规定。一般本金保证比例为100%，但也

有低于100%或高于100%的情况。至于是否提供收益保证和红利保证，则各基金情况各

不相同。通常，保本基金若有担保人，则可为投资者提供到期后获得本金和收益的保障。

244、保本基金的投资风险：（1）保本基金有一个保本期，投资者只有持有到期后才获得

本金保证或收益保证。如果投资者在到期前急需资金，提前赎回，则不享有保证承诺，投资可能发生亏损。保本基金的保本期通常在3～5年，但也有长至7～10年的。基金

持有人在认购期结束后申购的基金份额不适用保本条款。（2）保本的性质在一定程度上

限制了基金收益的上升空间。为了保证到期能够向投资者兑现保本承诺，保本基金通常

会将大部分资金投资在期限与保本期一致的债券上。保本基金中债券的比例越高，其投

资于高回报上的资产比例就越少，收益上升空间就会受到一定限制。（3）尽管投资保本

型基金亏本的风险几乎等于零，但投资者仍必须考虑投资的机会成本与通货膨胀损失。

如果到期后不能取得比银行存款利率和通货膨胀率高的收益率，保本将变得毫无意义。

投资时间的长短，决定投资机会成本的高低。投资期限愈长、投资的机会成本愈高。保

本基金在投资到期后，当基金份额累计净值低于投资者的投人资本金时，基金管理人或

基金担保人应向投资者支付其中的差额部分。

245、保本基金的分析指标主要包括保本期、保本比例、赎回费、安全垫、担保人等。

246、保本基金通常有一个保本期。较长的保本期使基金经理有较大的操作灵活性，即在 相同的保本比例要求下，经理人可适当提高风险性资产的投资比例，但保本期越长，投

资者承担的机会成本越高，因此保本期是一个必须考虑的因素。

247、保本比例是到期时投资者可获得的本金保障比率。常见的保本比例介于80%～100

％之间。保本比例是影响基金投资风险性资产比例的重要因素之一。其他条件相同下，保本比例较低的基金投资于风险性资产的比例较高。

248、通常，保本基金为避免投资者提前赎回资金，往往会对提前赎回基金的投资者收取

较高的赎回费，这将会加大投资者退出投资的难度。

249、安全垫是风险资产投资可承受的最高损失限额。如果安全垫较小，基金将很难通过

放大操作提高基金的收益。较高的安全垫在提高基金运作灵活性的同时也有助于增强基

-----------------------Page 18-----------------------

金到期保本的安全性。

250、ETF具有下列三大特点：（1）被动操作的指数型基金；（2）独特的实物申购赎回机

制；（3）实行一级市场与二级市场并存的交易制度。

251、被动操作的指数型基金：ETF以某一选定的指数所包含的成分证券为投资对象，依

据构成指数的股票种类和比例，采取完全复制的方法。ETF不但具有传统指数基金的全

部特色，而且是更为纯粹的指数基金。

252、独特的实物申购赎回机制：所谓实物申购赎回机制，是指投资者向基金管理公司申

购ETF，需要拿这只ETF指定的一揽子股票来换取；赎回时得到的不是现金，而是相应

的一揽子股票；如果想变现，需要再卖出这些股票。实物申购赎回机制是ETF最大的特

色，使ETF省却了用现金购买股票以及为应付赎回卖出股票的环节。此外，ETF有“最

小申购、赎回份额”规定，只有大的投资者才能参与ETF一级市场的实物申购赎回。

253、实行一级市场与二级市场并存的交易制度：ETF实行一级市场与二级市场并存的交

易制度。在一级市场上，大投资者在交易时间内可以随时进行以股票换份额(申购)、以

份额换股票(赎回)的交易，中小投资者被排斥在一级市场之外。在二级市场上，ETF与

普通股票一样在市场挂牌交易。无论是大投资者还是中小投资者均可按市场价格进行

ETF份额的交易。一级市场的存在使二级市场交易价格不可能偏离基金份额净值很多，否则两个市场的差价会引发套利交易。套利交易会最终使套利机会消失，使二级市场价

格回复到基金份额净值附近。因此，正常情况下，ETF二级市场交易价格与基金份额净

值总是比较接近。

254、ETF本质上是一种指数基金，因此对ETF的需求主要体现为对指数产品的需求上。

由一级和二级市场的差价所引致的套利交易则属于一种派生需求。与传统的指数基金相

比，ETF的复制效果更好，成本更低，买卖更为方便(可以在交易日随时进行买卖)，并

可以进行套利交易，因此对投资者具有独特的吸引力。

255、ETF的套利交易：当同一商品在不同市场上价格不一致时就会存在套利交易。传统

上，数量固定的证券会在供求关系的作用下，形成二级市场价格独立于自身净值的交易

特色，如股票、封闭式基金即是如此。而数量不固定的证券，如开放式基金则不能形成 二级市场价格，只能按净值进行交易。ETF的独特之处在于实行一级市场与二级市场交

易同步进行的制度安排，因此，投资者可以在ETF二级市场交易价格与基金份额净值二

者之间存在差价时进行套利交易。具体而言，当二级市场ETF交易价格低于其份额净值，即发生折价交易时，大的投资者可以通过在二级市场低价买进ETF，然后在一级市场赎

回(高价卖出)份额，再于二级市场上卖掉股票而实现套利交易。相反，当二级市场ETF

交易价格高于其份额净值，即发生溢价交易时，大的投资者可以在二级市场买进一揽子

股票，于一级市场按份额净值转换为ETF(相当于低价买人ETF)份额，再于二级市场上

高价卖掉ETF而实现套利交易。套利机制的存在将会迫使ETF二级市场价格与净值趋于

一致，使ETF既不会出现类似封闭式基金二级市场大幅折价交易、股票大幅溢价交易现

象，也克服了开放式基金不能进行盘中交易的弱点。折价套利会导致ETF总份额的减少，溢价套利会导致ETF总份额的扩大。但正常情况下，套利活动会使套利机会消失，因此

套利机会并不多，通过套利活动引致的ETF规模的变动也就不会很大。ETF规模的变动

最终取决于市场对ETF的真正需求。

256、ETF的类型：（1）根据ETF跟踪某一标的市场指数的不同分类；（2）根据复制方法

的不同分类。

257、根据ETF跟踪的指数不同，可以将ETF分为股票型ETF、债券型ETF等。而在股票

型ETF与债券型ETF中，又可以根据ETF跟踪的指数不同对股票型ETF与债券型ETF进

行进一步细分。如股票型ETF可以进一步被分为全球指数ETF、综合指数ETF、行业指

-----------------------Page 19-----------------------

数ETF、风格指数ETF(如成长型、价值型等)等。

258、根据复制方法的不同，可以将ETF分为完全复制型ETF与抽样复制型ETF。完全复

制型ETF是依据构成指数的全部成分股在指数中所占的权重，进行ETF的构建。我国首

只ETF——上证50ETF采用的就是完全复制。在标的指数成分股数量较多、个别成分股

流动性不足的情况下，抽样复制的效果可能更好。抽样复制就是通过选取指数中部分有

代表性的成分股，参照指数成分股在指数中的比重设计样本股的组合比例进行ETF的构

建，目的是以最低的交易成本构建样本组合，使ETF能较好地跟踪指数。

259、ETF的风险：首先，与其他指数基金一样，ETF会不可避免地承担所跟踪指数面临

的系统性风险。其次，尽管套利交易的存在使二级市场交易价格不会偏离基金份额净值

太大，但由于受供求关系的影响，二级市场价格常常会高于或低于基金份额净值。此外，ETF的收益率与所跟踪指数的收益率之间往往会存在跟踪误差。抽样复制、现金留存、基金分红以及基金费用等都会导致跟踪误差。

260、在投资ETF时，投资者首先需要清楚ETF所跟踪的是什么指数，而且对指数所含成 分股的分析以及指数构建方法的了解都是不可缺少的。

261、用于分析ETF的收益指标包括二级市场价格收益率、基金净值收益率。用于分析

ETF运作效率的指标主要有折(溢)价率、周转率、费用率、跟踪偏离度、跟踪误差等。

262、ETF的折(溢)价率与封闭式基金的折(溢)价率类似，等于二级市场价格与基金份额

净值的比值减1。

263、折(溢)价率大于一定幅度时会引发套利交易。同时，折(溢)价率也是一个反映ETF

交易效率与市场流动性强弱的指标。

264、周转率通常用日或周表示，等于ETF二级市场成交量与ETF总份额之比。

265、作为被动型的指数基金，ETF的投资目标不是超越指数的表现，而是希望取得与指

数基本一致的收益，因此基金收益与标的指数收益之间的偏离程度就成为评判ETF是否

成功的一个指标。偏离程度越小，说明ETF在跟踪指数上表现得越好。偏离程度可以用

跟踪误差与跟踪偏离度两个指标来衡量。

266、日跟踪误差=ETF日净值收益率-标的指数日收益率

267、跟踪误差也可以用月、季等表示。

268、跟踪偏离度等于考察期内跟踪误差的标准差。

269、QDII基金：2007年6月18日，中国证监会颁布的《合格境内机构投资者境外证券

投资管理试行办法》规定，符合条件的境内基金管理公司和证券公司，经中国证监会批

准，可在境内募集资金进行境外证券投资管理。这种经中国证监会批准可以在境内募集

资金进行境外证券投资的机构就被称为合格境内机构投资者

(QualifiedDomesticInstitutionalInvestor，QDII)。

270、QDII是在我国人民币没有实现可自由兑换、资本项目尚未开放的情况下，有限度

地允许境内投资者投资境外证券市场的一项过渡性的制度安排。

271、目前除了基金管理公司和证券公司外，商业银行等其他金融机构也可以发行代客境

外理财产品，但我们这里主要涉及到的是由基金管理公司发行的QDII产品，即QDII基

金。QDII基金可以人民币、美元或其他主要外汇货币为计价货币募集。

272、QDII基金在投资组合中的作用：不同于只能投资于国内市场的公募基金，QDII基

金可以进行国际市场投资。通过QDII基金进行国际市场投资，不但为投资者提供了新

的投资机会，而且由于国际证券市场常常与国内证券市场具有较低的相关性，也为投资

者降低组合投资风险提供了新的途径。

273、QDII基金的投资对象。根据有关规定，除中国证监会另有规定外，QDII基金可投

资于下列金融产品或工具：(1)银行存款、可转让存单、银行承兑汇票、银行票据、商

-----------------------Page 20-----------------------

业票据、回购协议、短期政府债券等货币市场工具；(2)政府债券、公司债券、可转换

债券、住房按揭支持证券、资产支持证券等及经中国证监会认可的国际金融组织发行的 证券；(3)与中国证监会签署双边监管合作谅解备忘录的国家或地区证券市场挂牌交易

的普通股、优先股、全球存托凭证和美国存托凭证、房地产信托凭证；(4)在已与中国

证监会签署双边监管合作谅解备忘录的国家或地区证券监管机构登记注册的公募基金；

(5)与固定收益、股权、信用、商品指数、基金等标的物挂钩的结构性投资产品；(6)远

期合约、互换及经中国证监会认可的境外交易所上市交易的权证、期权、期货等金融衍

生产品。

274、QDII基金不得有的行为。除中国证监会另有规定外，QDII基金不得有下列行为：(1)

购买不动产。(2)购买房地产抵押按揭。(3)购买贵重金属或代表贵重金属的凭证。(4)

购买实物商品。(5)除应付赎回、交易清算等临时用途以外，借人现金。该临时用途借

人现金的比例不得超过基金、集合计划资产净值的10％。(6)利用融资购买证券，但投

资金融衍生品除外。(7)参与未持有基础资产的卖空交易。(8)从事证券承销业务。(9)

中国证监会禁止的其他行为。

275、QDII基金的投资风险：（1）国际市场投资会面临国内基金所没有的汇率风险。（2）

国际市场将会面临国别风险、新兴市场风险等特别投资风险。（3）尽管进行国际市场投

资有可能降低组合投资风险，但并不能排除市场风险。（4）QDII基金的流动性风险也需

注意。由于QDII基金涉及跨境交易，基金申购、赎回的时间要长于国内其他基金。

276、基金募集是证券投资基金投资的起点，交易活动为基金投资提供流动性，注册登记

则确保了基金募集与交易活动的安全性。

277、基金的募集一般要经过申请、核准、发售、基金合同生效4个步骤。

278、根据《证券投资基金法》的要求，中国证监会应当自受理基金募集申请之日起6

个月内做出核准或者不予核准的决定。基金募集申请经中国证监会核准后方可发售基金

份额。

279、基金份额的发售：基金管理人应当自收到核准文件之日起6个月内进行基金份额的 发售。基金的募集期限自基金份额发售日开始计算，募集期限不得超过3个月。基金管

理人应当在基金份额发售的3日前公布招募说明书、基金合同及其他有关文件。基金募

集期间募集的资金应当存人专门账户，在基金募集行为结束前，任何人不得动用。

280、基金的合同生效：基金募集期限届满，封闭式基金需满足募集的基金份额总额达到

核准规模的80%以上、基金份额持有人不少于200人的要求；开放式基金需满足募集份

额总额不少于2亿份、基金募集金额不少于2亿元人民币、基金份额持有人不少于200

人的要求。基金管理人应当自募集期限届满之日起10日内聘请法定验资机构验资，并

自收到验资报告起10日内，向中国证监会提交备案申请和验资报告，办理基金备案手

续。中国证监会自收到基金管理人验资报告和基金备案材料之日起3个工作日内予以书

面确认；自中国证监会书面确认之日起，基金备案手续办理完毕，基金合同生效。基金

管理人应当在收到中国证监会确认文件的次日发布基金合同生效公告。

281、基金募集期限届满，基金不满足有关募集要求的基金募集失败，基金管理人应承担

下列责任：(1)以固有财产承担因募集行为而产生的债务和费用；(2)在基金募集期限届

满后30日内返还投资者已缴纳的款项，并加计银行同期存款利息。

282、在基金募集期内购买基金份额的行为通常被称为“基金的认购”。

283、投资人认购开放式基金，一般通过基金管理人或管理人委托的商业银行、证券公司

等经国务院证券监督管理机构认定的其他机构办理。

284、认购开放式基金通常分开户、认购和确认3个步骤。285、开户：拟进行基金投资的投资人，必须先开立基金账户和资金账户。基金账户是基

-----------------------Page 21-----------------------

金注册登记机构为基金投资人开立的、用于记录其持有的基金份额及其变动情况的账

户；资金账户是投资人在基金代销银行、证券公司开立的用于基金业务的资金结算账户。

286、认购：投资人在办理基金认购申请时，须填写认购申请表，并需按销售机构规定的 方式全额缴款。投资者在募集期内可以多次认购基金份额。一般情况下，已经正式受理

的认购申请不得撤销。

287、确认：销售机构对认购申请的受理并不代表申请一定成功，而仅代表销售机构接受

了认购申请，申请的成功与否应以注册登记机构的确认结果为准。投资者T日提交认购

申请后，可于T+2日起办理认购的网点查询认购申请的受理情况。认购申请无效的，认

购资金将退回投资人资金账户。认购的最终结果要待基金募集期结束后才能确认。

288、开放式基金的认购方式：开放式基金的认购采取金额认购的方式，即投资者在办理

认购时，认购申请上不是直接填写需要认购多少份基金份额，而是填写需要认购多少金

额的基金份额。基金注册登记机构在基金认购结束后，再按基金份额的认购价格，将申

请认购基金的金额换算成投资人应得的基金份额。

289、开放式基金的认购费率：《证券投资基金销售管理办法》规定，开放式基金的认购

费率不得超过认购金额的5%。在具体实践中，基金管理人会针对不同的基金类型、不同

的认购金额设置不同的认购费率。我国股票基金的认购费率大多在1%—1.5%左右，债券

基金的认购费率通常1%以下，货币市场基金一般不收取认购费。

290、开放式基金的收费模式：基金份额的认购通常采用前端收费和后端收费2种模式。

前端收费是指在认购基金份额时就支付认购费用的付费模式；后端收费是指在认购基金

份额时不收费，在赎回基金份额时才支付认购费用的收费模式。后端收费模式设计的目

的是为了鼓励投资者能长期持有基金，所以后端收费的认购费率一般设计为随着基金份

额持有时间的延长而递减，持有至一定时间后费率可降为零。

291、开放式基金认购份额的计算。基金认购费率将统一以净认购金额为基础收取，计算

公式为：净认购金额=认购金额/（1+认购费率）；认购费率=净认购金额*认购费率；认

购份额=（净认购金额+认购利息）/基金份额面值。其中，“认购金额”指投资人在认购

申请中填写的认购金额总额；“认购费率”指与投资人认购金额对应的认购费率；“认购

利息”指认购款项在基金合同生效前产生的利息。例题：某投资人投资1万元认购基金，认购资金在募集期产生的利息为3元，其对应的认购费率为1.2%，基金份额面值为1

元，则其认购费用及认购份额为：净认购金额=10000/（1+1.2%）=9881.42元；认购费

用=9881.42*1.2%=118.58元；认购份额=（9881.42+3）/1=9884.42份；投资人投资10000

元认购基金，认购费用为118.58元，可得到基金份额为9884.42份。

292、封闭式基金的发售方式主要有网上发售和网下发售2种。网上发售指通过与证券交

易所的交易系统联网的全国各地的证券营业部，向公众发售基金份额的发售方式。网下

发售是指通过基金管理人指定的营业网点和承销商的指定账户，向机构或者个人投资者

发售基金份额的发售方式。

293、封闭式基金的认购价格一般采用1元基金份额面值加计0.01元发售费用的方式加

以确定。拟认购封闭式基金份额的投资人必须开立深、沪证券账户或深、沪基金账户及

资金账户，根据自己计划的认购量，在资金账户中存入足够的资金，并以“份额”为单

位提交认购申请。认购申请一经受理就不能撤单。

294、ETF份额的认购：与普通的开放式基金不同，ETF份额可以用现金认购，也可用证

券认购。现金认购是投资者使用现金认购ETF份额的行为；证券认购是投资者使用指定

的证券换购ETF份额的行为。我国投资者一般可选择场内现金认购、场外现金认购以及

证券认购等方式认购ETF份额。场内现金认购是指投资者通过基金管理人指定的发售代

理机构以现金方式参与证券交易所上网定价发售；场外现金认购是指投资者通过基金管

-----------------------Page 22-----------------------

理人及其指定的发售代理机构以现金进行的认购；证券认购是指投资者通过基金管理人

及其指定的发售代理机构以指定的证券进行的认购。投资者进行场内现金认购时需具有

沪、深证券账户。投资者进行场外现金认购时需具有开放式基金账户或沪、深证券账户。

投资者进行证券认购时需具有沪、深A股账户。

295、LOF份额的认购：目前，我国只有深圳证券交易所开办LOF业务，因此，本部分有

关LOF的介绍主要以深圳证券交易所LOF的相关规则为准。LOF份额的认购分场外认购

和场内认购2种方式。场外认购的基金份额注册登记在中国结算公司的开放式基金注册

登记系统；场内认购的基金份额登记在中国结算公司的证券登记结算系统。基金募集期

内，投资者可通过具有基金代销业务资格的证券经营机构营业部场内认购LOF份额，也

可通过基金管理人及其代销机构的营业网点场外认购LOF份额。场内认购LOF份额，应

持深圳人民币普通证券账户或证券投资基金账户；场外认购LOF份额，应使用中国结算

公司深圳开放式基金账户。

296、QDII基金份额的认购程序与一般开放式基金的认购程序基本相同，主要包括：开

户、认购、确认3个步骤。

297、QDII基金份额的认购渠道与一般开放式基金类似。在募集期间内，投资者应当在 基金管理人、代销机构办理基金发售业务的营业场所或按基金管理人、代销机构提供的 其他方式办理基金的认购。

298、由于QDII基金主要投资于境外市场，与仅投资于境内市场的其他开放式基金相比，在募集认购的具体规定上有如下特点：（1）发售QDII基金的基金管理人必须具备合格

境内机构投资者资格和经营外汇业务资格；（2）基金管理人可以根据产品特点确定QDII

基金份额面值的大小；（3）QDII基金份额除可以用人民币认购外，也可以用美元或其他

外汇货币为计价货币认购。

299、封闭式基金的基金份额，经基金管理人申请、中国证监会核准，可以在证券交易所

上市交易。

300、基金份额上市交易，应符合下列条件：（1）基金的募集符合《证券投资基金法》的 规定；（2）基金合同期限为5年以上；（3）基金募集金额不低于2亿元人民币；（4）基

金份额持有人不少于1000人；（5）基金份额上市交易规则规定的其他条件。

301、投资者买卖封闭式基金必须开立深、沪证券账户或深、沪基金账户卡及资金账户。

基金账户只能用于基金、国债及其他债券的认购及交易。

302、个人投资者开立基金账户，需持本人身份证到证券注册登记机构办理开户手续。办

理资金账户需持本人身份证和已经办理的证券账户卡或基金账户卡，到证券经营机构办

理。每个有效证件只允许开设1个基金账户，已开设证券账户的不能再重复开设基金账

户。每位投资者只能开设和使用1个资金账户。

303、封闭式基金的交易时间为每周一至周五，每天9:30～11：30、13：00～15:00。法

定公众假期除外。

304、封闭式基金的交易遵从“价格优先、时间优先”的原则。

305、封闭式基金的报价单位为每份基金价格。基金的申报价格最小变动单位为0.001

元人民币。买人与卖出封闭式基金份额，申报数量应当为100份或其整数倍。基金单笔

最大数量应当低于100万份。

306、沪、深证券交易所对封闭式基金交易实行与对A股交易同样的10%的涨跌幅限制；

同时，与A股一样实行T+1日交割、交收，即达成交易后，相应的基金交割与资金交收

在交易日的下一个营业日（T+1日）完成。

307、按照沪、深证券交易所公布的收费标准，我国基金交易佣金为成交金额的0.3%（深

圳证券交易所特别规定该佣金水平不得低于代收的证券交易监管费和证券交易经手费，-----------------------Page 23-----------------------

上海证券交易所无此规定），起点5元，由证券公司向投资者收取。

308、目前，封闭式基金交易不收取印花税。

309、折(溢)价率：投资者常常使用折(溢)价率反映封闭式基金份额净值与其二级市场价

格之间的关系。折(溢)价率的计算公式为：折(溢)价率=（二级市场价格-基金份额净值）

/基金份额净值*100%=（二级市场价格/基金份额净值-1）*100%。

310、当基金二级市场价格高于基金份额净值时，为溢价交易，对应的是溢价率；当二级

市场价格低于基金份额净值时，为折价交易，对应的是折价率。当折价率较高时常常被

认为是购买封闭式基金的好时机，但实际上并不尽然。有时折价率会继续攀升，在弱市

时更有可能出现价格与净值同步下降的情形。

311、开放式基金的申购：投资者在开放式基金合同生效后，申请购买基金份额的行为通

常被称为基金的申购。

312、开放式基金的赎回:是指基金份额持有人要求基金管理人购回其所持有的开放式基

金份额的行为。

313、开放式基金份额的申购、赎回与认购一样，可以通过基金管理人的直销中心与基金

销售代理人的代销网点进行。

314、申购和认购的区别：认购指在基金设立募集期内，投资者申请购买基金份额的行为。

申购指在基金合同生效后，投资者申请购买基金份额的行为。一般情况下，认购期购买

基金的费率要比申购期优惠。认购期购买的基金份额一般要经过封闭期才能赎回，申购

的基金份额要在申购成功后的第2个工作日才能赎回。在认购期内产生的利息以注册登

记中心的记录为准，在基金合同生效时，自动转换为投资者的基金份额，即利息收入增

加了投资者的认购份额。在购买过程中，无论是认购还是申购，在交易时间内投资者可

以多次提交认购/申购申请，注册登记机构对投资者认购/申购费用按单个交易账户单笔

分别计算。不过，一般来说，投资者在份额发售期内已经正式受理的认购申请不得撤销。

对于在当日基金业务办理时间内提交的申购申请，投资者可以在当日15:00前提交撤销

申请，予以撤销；15:00后则无法撤销申请。

315、目前，开放式基金所遵循的申购、赎回主要原则为：（1）“未知价”交易原则。投

资者在申购、赎回基金份额时并不能即时获知买卖的成交价格。申购、赎回价格只能以

申购、赎回日交易时间结束后基金管理人公布的基金份额净值为基准进行计算。这一点

与股票、封闭式基金等大多数金融产品的“已知价”原则进行买卖不同。（2）“金额申

购、份额赎回”原则。即申购以金额申请，赎回以份额申请。

316、基金管理人不得在基金合同约定之外的日期或者时间办理基金份额的申购、赎回或

者转换。投资人在基金合同约定之外的日期和时间提出申购、赎回或者转换申请的，其

基金份额申购、赎回价格为下次办理基金份额申购、赎回时间所在开放日的价格。

317、开放式基金的申购费用：投资者在办理开放式基金申购时，一般需要缴纳申购费，但申购费率不得超过申购金额的5%。和认购费一样，申购费可以采用在基金份额申购时

收取的前端收费方式，也可以采用在赎回时从赎回金额中扣除的后端收费方式。基金产

品同时设置前端收费模式和后端收费模式的，其前端收费的最高档申购费率应低于对应

的后端收费的最高档申购费率。基金管理人可以对选择前端收费方式的投资人根据其申

购金额适用不同的前端申购费率标准。基金管理人可以对选择后端收费方式的投资人根

据其持有期限适用不同的后端申购费率标准。对于持有期低于3年的投资人，基金管理

人不得免收其后端申购费用。基金销售机构通过互联网、电话、移动通信等非现场方式

实现自助交易业务的，经与基金管理人协商一致，可以对自助交易前端申购费用实行一

定的优惠，货币市场基金及中国证监会规定的其他品种除外。

318、开放式基金的赎回费用：投资者在办理开放式基金赎回时，一般需要缴纳赎回费，-----------------------Page 24-----------------------

货币市场基金及中国证监会规定的其他品种除外。赎回费率不得超过基金份额赎回金额

的5%,赎回费总额的25%归入基金财产。

319、对于短期交易的投资人，基金管理人可以在基金合同、招募说明书中约定按以下费

用标准收取赎回费：(1)对于持续持有期少于7日的投资人，收取不低于赎回金额1.5%

的赎回费；（2）对于持续持有期少于30日的投资人，收取不低于赎回金额0.75的赎回

费。按上述标准收取的基金赎回费应全额计入基金财产。基金管理人可以根据基金份额

持有人持有基金份额的期限适用不同的赎回费标准。通常，持有时间越长，适用的赎回

费率越低。

320、开放式基金的销售服务费：基金管理人可以从开放式基金财产中计提销售服务费。

例如对于不收取申购费（认购费）、赎回费的货币市场基金，基金管理人可以依照相关

规定从基金财产中持续计提一定比例的销售服务费。

321、基金申购费用与申购份额的计算公式如下：净申购金额=申购金额/（1+申购费率）；

申购费用=净申购金额*申购费率；申购份额=净申购金额/申购当日基金份额净值；

322、当申购费用为固定金额时，申购份额的计算方法如下：净申购金额=申购金额-固定

金额；申购份额=净申购金额/T日基金份额净值。（具体例题见教材P64-P65；重要需复

习）

323、申购、赎回的登记与款项的支付：投资者申购基金成功后，注册登记机构一般在 T+1日为投资者办理增加权益的登记手续，投资者在T+2日起有权赎回该部分的基金份

额。投资者赎回基金份额成功后，注册登记机构一般在T+1日为投资者办理扣除权益的 登记手续。基金管理人可以在法律法规允许的范围内，对登记办理时间进行调整，并最

迟于开始实施前3个工作日内在至少一种中国证监会指定的信息披露媒体公告。基金申

购采用全额缴款方式。若资金在规定的时间内未全部到账，则申购不成功。申购不成功

或无效，款项将退回投资者资金账户。投资者提交赎回申请成交后，基金管理人应通过

销售机构按规定向投资者支付赎回款项。对一般基金而言，基金管理人应当自受理基金

投资者有效赎回申请之日起7个工作日内支付赎回款项。

324、巨额赎回的认定：单个开放日基金净赎回申请超过基金总份额的10％时，为巨额

赎回。单个开放日的净赎回申请，是指该基金的赎回申请加上基金转换中该基金的转出

申请之和，扣除当日发生的该基金申购申请及基金转换中该基金的转人申请之和后得到

的余额。

325、巨额赎回的处理方式。出现巨额赎回时，基金管理人可以根据基金当时的资产组合 状况决定接受全额赎回或部分延期赎回。（1）接受全额赎回。当基金管理人认为有能力

兑付投资者的全额赎回申请时，按正常赎回程序执行。（2）部分延期赎回。当基金管理

人认为兑付投资者的赎回申请有困难，或认为兑付投资者的赎回申请进行的资产变现可

能使基金份额净值发生较大波动时，基金管理人可以在当日接受赎回比例不低于上一日

基金总份额10%的前提下，对其余赎回申请延期办理。对单个基金份额持有人的赎回申

请，应当按照其申请赎回份额占申请赎回总份额的比例确定该单个基金份额持有人当日

办理的赎回份额。未受理部分，除投资者在提交赎回申请时选择将当日未获受理部分予

以撤销外，延迟至下一开放日办理。转入下一开放日的赎回申请不享有赎回优先权，并

将以下一个开放日的基金份额净值为基准计算赎回金额。以此类推，直到全部赎回为止。

当发生巨额赎回及部分延期赎回时，基金管理人应立即向中国证监会备案，并在3个工

作日内在至少一种中国证监会指定的信息披露媒体公告，并说明有关处理方法。基金连

续2个开放日以上发生巨额赎回，如基金管理人认为有必要，可暂停接受赎回申请；已

经接受的赎回申请可以延缓支付赎回款项，但不得超过正常支付时间20个工作日，并

应当在至少一种中国证监会指定的信息披露媒体公告。

-----------------------Page 25-----------------------

326、开放式基金份额的转换：是指投资者将其所持有的某一只基金份额转换为另一只基

金份额的行为。基金转换业务所涉及的基金，必须是由同一基金管理人管理的、在同一

注册登记机构处注册登记的基金。

327、基金的转换业务可视为从一只基金赎回份额，我们称之为“转出”；同时申购另外

一只基金的基金份额，我们称之为“转入”。基金转换转入的基金份额可赎回的时间为

T+2日。

328、投资者采用“份额转换”的原则提交申请，即在销售机构处以“份额”为单位提交

转换申请，以转出和转入基金申请当日的份额净值为基础计算转入份额。

329、由于不同基金的申购费率、赎回费率不同，基金份额持有人进行基金份额转换的，基金管理人应当按照转出基金的赎回费用加上转出与转入基金申购费用补差的标准收

取费用。当转出基金申购费率低于转入基金申购费率时，费用补差为按照转出基金金额

计算的申购费用差额；当转出基金申购费率高于转入基金申购费率时，不收取费用补差。

此外，基金份额的转换常常还会收取一定的转换费用。

330、基金转换业务相比较赎回基金份额后再进行基金申购而言，时间成本和交易费用都

较低。

331、开放式基金非交易过户：是指不采用申购、赎回等交易方式，将一定数量的基金份

额按照一定规则从某一投资者基金账户转移到另一投资者基金账户的行为，主要包括继

承、司法强制执行和经注册登记机构认可的其他情况下的非交易过户。

332、继承指基金份额持有人死亡，其持有的基金份额由其合法的继承人继承。

333、捐赠指基金份额持有人将其合法持有的基金份额捐赠给福利性质的基金会或社会

团体的情形。

334、司法强制执行是指司法机构依据生效司法文书，将基金份额持有人持有的基金份额

强制划转给其他自然人、法人、社会团体或其他组织。无论在上述何种情况下，接受划

转的主体应符合相关法律法规和基金合同规定的可持有本基金份额的投资者的条件。

335、办理费交易过户必须提供基金注册登记机构要求提供的相关资料。对于符合条件的 非交易过户申请按基金注册登记机构的规定办理，并按基金注册登记机构规定的标准收

费。

336、开放式基金份额的转托管：开放式基金份额转托管是指基金份额持有人申请将其托

管在某一交易账户中的全部或部分基金份额转出并转入另一交易账户的行为。投资人可

通过办理转托管业务，实现其变更办理基金业务销售渠道（或网点）的需要。

337、目前，国内开放式基金转托管业务的办理有2步转托管和1步转托管2种方式。2

步转托管为基金持有人在原销售机构办理转出手续后，还需到转入机构办理转入手续。

1步转托管为基金持有人在原销售机构同时办理转出、转入手续，投资人在转出方进行

申报，基金份额转托管一次完成。

338、基金份额的冻结：基金份额冻结指基金份额被设定为不能交易的状态。基金份额一

旦被冻结，投资人就不能再对冻结份额进行任何操作，直至份额解冻。通常，基金注册

登记机构只受理国家有权机关依法要求的基金份额的冻结与解冻，以及注册登记机构认

可的其他情况下的冻结与解冻。基金份额被冻结的，被冻结部分产生的权益一并冻结。

339、ETF份额折算：ETF的基金合同生效后，基金管理人应逐步调整实际组合直至达到

跟踪指数要求，此过程为ETF建仓阶段。ETF建仓期不超过3个月。基金建仓期结束后，为方便投资者跟踪基金份额净值变化，基金管理人通常会以某一选定日期作为基金份额

折算日，以标的指数的1‰（或1%）作为份额净值，对原来的基金份额进行折算。

340、ETF基金份额折算由基金管理人办理，并由登记结算机构进行基金份额的变更登

记。

-----------------------Page 26-----------------------

341、基金份额折算后，基金份额总额与基金份额持有人持有的基金份额将发生调整，但

调整后的基金份额持有人持有的基金份额占基金份额总额的比例不发生变化。基金份额

折算对基金份额持有人的收益无实质性影响。基金份额折算后，基金份额持有人将按照

折算后的基金份额享有权利并承担义务。

342、ETF基金份额折算的方法如下：假设基金管理人确定基金份额折算日（T日）。T日

收市后，基金管理人计算当日的基金资产净值X和基金份额总额Y。T日标的指数收盘

值为I，若以标的指数的1‰作为基金份额净值进行基金份额的折算，则T日的目标基

金份额净值为I/1000，基金份额折算比例的计算公式为：折算比例=（X/Y）/（1/1000），以四舍五入的方法保留小数点后8位。折算后的份额=原持有份额*折算比例。

343、例：假设某投资者在基金募集期内认购了5000份ETF，基金份额折算日的基金资

产净值为3127000230.95元，折算前的基金份额总额为3013057000份，当日标的指数

收盘值为966.45元。(1)折算比例＝(3127000230.95÷3013057000)÷(966.45÷1000)

＝1.07384395；(2)该投资者折算后的基金份额＝5000×1.07384395=5369(份)。

344、ETF份额的交易规则：基金合同生效后，基金管理人可向证券交易所申请上市。ETF

上市后要遵循下列交易规则：(1)基金上市首日的开盘参考价为前一工作日基金份额净

值；(2)基金实行价格涨跌幅限制，涨跌幅比例为10%，自上市首日起实行；(3)基金买

人申报数量为100份或其整数倍，不足100份的部分可以卖出；(4)基金申报价格最小

变动单位为0.001元。——基金管理人在每一交易日开市前需向证券交易所提供当日的 申购、赎回清单。证券交易所在开市后根据申购、赎回清单和组合证券内各只证券的实

时成交数据，计算并每15秒发布一次基金份额参考净值(IOPV)，供投资者交易、申购、赎回基金份额时参考。

345、ETF基金的申购和赎回的时间：投资者可办理申购、赎回业务的开放日为证券交易

所的交易日，开放时间为9:30—11:30和13:00—15:00。在此时间之外不办理基金份额

的申购、赎回。

346、ETF基金申购和赎回的数量限制：投资者申购、赎回的基金份额须为最小申购、赎

回单位的整数倍。一般最小申购、赎回单位为50万份或100万份。基金管理人有权对

其进行更改，并在更改前至少3个工作日在至少一种中国证监会指定的信息披露媒体公

告。

347、ETF份额的申购、赎回应遵循以下原则：（1）申购、赎回ETF采用份额申购、份额

赎回的方式，即申购和赎回均以份额申请；（2）申购、赎回ETF的申购对价、赎回对价

包括组合证券、现金替代、现金差额及其他对价。（3）申购、赎回申请提交后不得撤销。

348、ETF的基金管理人每日开市前会根据基金资产净值、投资组合以及标的指数的成份

股股票情况，公布证券申购与赎回清单。投资者可依据清单内容，将成份股股票交付ETF

的基金管理人以取得“证券申购基数”或其整数倍的ETF。以上流程将创造出新的ETF

份额，使得ETF份额总量增加，称之为“证券申购”。证券赎回则是与之相反的程序，使得ETF份额在总量减少，也就是投资人将“证券申购基数”或其整数倍的ETF转换成 证券申购、赎回清单的成份股票的流程。

349、对于上证50指数ETF，“申购”是指用一篮子指数成份股股票换取一定数额的ETF

份额（例子见教材P71）。“赎回”的过程则相反，是指用一定数额的ETF份额换取一篮

子指数成份股股票。

350、ETF的证券申购与赎回一般以证券交付。但为了在相关成份股股票停牌等情况下便

利投资者的申购，提高基金的运作效率，也会采用现金替代的方式。

351、ETF申购、赎回清单的内容。T日申购、赎回清单公告内容包括最小申购、赎回单

位所对应的组合证券内各成分证券数据、现金替代、T日预估现金部分、T-1日现金差

-----------------------Page 27-----------------------

额、基金份额净值及其他相关内容。

352、ETF组合证券相关内容。组合证券是指基金标的指数所包含的全部或部分证券。申

购、赎回清单将公告最小申购、赎回单位所对应的各成分证券名称、证券代码及数量。

353、ETF现金替代相关内容。现金替代是指申购、赎回过程中，投资者按基金合同和招

募说明书的规定，用于替代组合证券中部分证券的一定数量的现金。采用现金替代是为

了在相关成分股停牌等情况下便利投资者的申购，提高基金运作的效率。基金管理人在 制定具体的现金替代方法时遵循公平、公开的原则，以保护基金份额持有人利益为出发

点，并进行及时充分的信息披露。

354、ETF现金替代分为三种类型：禁止现金替代、可以现金替代和必须现金替代。

355、禁止现金替代是指在申购、赎回基金份额时，该成分证券不允许使用现金作为替代。

356、可以现金替代是指在申购基金份额时，允许使用现金作为全部或部分该成分证券的 替代，但在赎回基金份额时，该成分证券不允许使用现金作为替代。可以现金替代的证

券一般是由于停牌等原因导致投资者无法在申购时买人的证券。对于可以现金替代的证

券，替代金额的计算公式为：替代金额＝替代证券数量×该证券最新价格×(1十现金皆

代溢价比例)。最新价格的确定原则为：①该证券正常交易时，采用最新成交价；②该

证券正常交易中出现涨停时，采用涨停价格；③该证券停牌且当日有成交时，采用最新

成交价；④该证券停牌且当日无成交时，采用前一交易日收盘价。——现金替代溢价又

被称为“现金替代保证”。收取现金替代溢价的原因是，对于使用现金替代的证券，基

金管理人需在证券恢复交易后买人，而实际买人价格加上相关交易费用后与申购时的最

新价格可能有所差异。为便于操作，基金管理人在申购、赎回清单中预先确定现金替代

溢价比例，并据此收取现金替代金额。如果预先收取的金额高于基金购入该部分证券的 实际成本，则基金管理人将退还多收取的差额；如果预先收取的金额低于墓金购入该部

分证券的实际成本，则基金管理人将向投资者收取欠缺的差额。

357、必须现金替代是指在申购、赎回基金份额时，该成分证券必须位用现金作为替代。

必须现金替代的证券一般是由于标的指数调整，即将被剔除的成分证券。对于必须现金

替代的证券，基金管理人将在申购、赎回清单中公告替代的一定数量的现金，即“固定

替代金额”。固定替代金额＝申购、赎回清单中该证券的数量×该证券经除权调整的T-1

日收盘价

358、ETF预估现金部分相关内容。预估现金部分是指为便于计算基金份额参考净值及申

购赎回，代理证券公司预先冻结申请申购、赎回的投资者的相应资金，由基金管理人计

算的现金数额。T日申购、赎回清单中公告T日预估现金部分。其计算公式为：T日预

估现金部分＝T-1日最小申购、赎回单位的基金资产净值－(申购、赎回清单中必须用现

金替代的固定替代金额＋申购、赎回清单中可以用现金替代成分证券的数量与T日预计

开盘价相乘之和＋申购、赎回清单中禁止用现金替代成分证券的数量与T预计开盘价相

乘之和)。其中，“T日顶计开盘价”主要根据上海证券交易所提供的标的指数成分证

券的预计开盘价确定。另外，若T日为基金分红除息日，则计算公式中的“T-1日最小

中购、赎回单位的基金资产净值’，需扣减相应的收益分配数额。预估现金部分的数值

可能为正、为负或为零。

359、ETF现金差额相关内容。T日现金差额在T+1日的申购、赎回清单中公告。其计算

公式为：T日现金差额＝T日最小申购、赎回单位的基金资产净值-(申购、赎回清单中

必须用现金替代的固定替代金额＋申购、赎回清单中可以用现金替代成分证券的数量与

T日收盘价相乘之和＋申购、赎回清单中禁止用现金替代成分证券的数量与T日收盘价

相乘之和)。T日投资者申购、赎回基金份额时，需按T+1日公告的T日现金差额进行资

金的清算交收。现金差额的数值可能为正、为负或为零。在投资者申购时，如现金差额

-----------------------Page 28-----------------------

为正数，则投资者应根据其申购的基金份额支付相应的现金；如现金差额为负数，则投

资者将根据其申购的基金份额获得相应的现金。在投资者赎回时，如现金差额为正数，则投资者将根据其赎回的基金份额获得相应的现金；如现金差额为负数，则投资者应根

据其赎回的基金份额支付相应的现金。

360、LOF份额的上市条件：LOF的上市须由基金管理人及基金托管人共同向深圳证券交

易所提交上市申请。基金申请在交易所上市应当具备下列条件：（1）基金的募集符合《证

券投资基金法》的规定；（2）募集金额不少于2亿元人民币；（3）持有人不少于1000

人；（4）交易所规定的其他条件。

361、LOF份额的交易规则：基金上市首日的开盘参考价为上市首日前一交易日的基金份

额净值。基金上市后，投资者可在交易时间内通过交易所各会员单位证券营业部买卖基

金份额，以交易系统撮合价成交。

362、LOF在交易所的交易规则与封闭式基金基本相同，具体内容如下：（1）买人LOF申

报数量应当为100份或其整数倍，申报价格最小变动单位为0.001元人民币。（2）深圳

证券交易所对LOF交易实行价格涨跌幅限制，涨跌幅比例为10%，自上市首日起执行。

——在日常交易中，于T日闭市后，中国结算公司深圳分公司根据LOF的交易数据，计

算每个投资者买卖LOF的数量，并于T日晚根据清算结果对投资者的证券账户余额进行

相应的记增或记减处理，完成LOF份额的交收。T日买入基金份额自T+1日起即可在深

圳证券交易所卖出或赎回。

363、LOF份额的申购和赎回：LOF份额的场内、场外申购和赎回均采取“金额申购、份

额赎回”原则，申购申报单位为1元人民币，赎回申报单位为1份基金份额。申购、赎

回流程如下：（1）T日，场内投资者以深圳证券账户通过证券经营机构向交易所交易系

统申报基金申购、赎回申请；场外投资者以深圳开放式基金账户通过代销机构提交基金

申购、赎回申请。（2）T+1日，中国结算公司根据基金管理人传送的申购、赎回确认数

据，进行场内、场外申购、赎回的基金份额登记过户处理。（3）自T+2日起，投资者申

购份额可用。

364、LOF份额的跨系统转托管：跨系统转托管是指基金份额持有人将持有的基金份额在 基金注册登记系统和证券登记结算系统之间进行转登记的行为。由于LOF份额是分系统

登记的，登记在基金注册登记系统中的基金份额只能申请赎回，不能直接在证券交易所

卖出；登记在证券登记结算系统中的基金份额只能在证券交易所卖出，不能直接申请赎

回。基金份额持有人拟申请将登记在证券登记结算系统中的基金份额赎回，或拟申请将

登记在基金注册登记系统中的基金份额进行上市交易，必须先办理跨系统转托管，即将

登记在证券登记结算系统中的基金份额转托管到基金注册登记系统，或将登记在基金注

册登记系统中的基金份额转托管到证券登记结算系统。目前，基金份额的跨系统转托管

需要2个交易日的时间，即持有人T日提交基金份额跨系统转托管申请；如处理成功，T+2日起，转托管转入的基金份额可赎回或卖出。

365、QDII基金的申购与赎回渠道：QDII基金的申购和赎回渠道与一般开放式基金基本

相同，投资者可通过基金管理人的直销中心及代销机构的网点进行QDII基金的申购与

赎回。基金管理人可根据情况变更或增减代销机构，并予以公告。

366、QDII基金的申购与赎回的开放日及时间：与一般开放式基金相同，QDII基金申购

和赎回的开放日也为证券交易所的交易日（基金管理人公告暂停申购或赎回时除外），投资者应当在开放日的开放时间办理申购和赎回申请。开放时间为9:30—11:30和

13:00—15:00。

367、QDII基金的申购与赎回的程序、原则、申购份额和赎回金额的确定、巨额赎回的 处理办法等都与一般开放式基金类似。

-----------------------Page 29-----------------------

368、QDII基金申购和赎回与一般开放式基金申购和赎回的区别：（1）币种。一般情况

下，QDII基金申购、赎回的币种为人民币；但基金管理人可以在不违反法律法规规定的 情况下，接受其他币种的申购、赎回，并提前公告。（2）拒绝或暂停申购的情形。因为

QDII基金主要投资于海外市场，所以拒绝或暂停申购的情形与一般开放式基金有所不

同，如基金资产规模不可超出中国证监会、国家外汇管理局核准的境外证券投资额度等。

369、开放式基金份额的登记，是指基金注册登记机构通过设立和维护基金份额持有人名

册，确认基金份额持有人持有基金份额的事实的行为。基金份额登记具有确定和变更份

额持有人及其权利的法律效力，是保障基金份额持有人合法权益的重要环节。

370、我国《证券投资基金法》规定，开放式基金的注册登记业务可以由基金管理人办理，也可以委托中国证监会认定的其他机构办理。

371、我国开放式基金的注册登记体系的模式：(1)基金管理人自建注册登记系统的“内

置”模式；(2)委托中国结算公司作为注册登记机构的“外置”模式；(3)以上两种情况

兼有的“混合”模式。

372、注册登记机构的主要职责：(1)建立并管理投资者基金份额账户；(2)负责基金份额

登记，确认基金交易；(3)发放红利；(4)建立并保管基金投资者名册；(5)基金合同或

登记代理协议规定的其他职责。

373、基金份额登记流程：基金份额登记过程实际上是注册登记机构通过注册登记系统对

基金投资者所投资基金份额及其变动的确认、记账的过程。这个过程与基金的申购(认

购)、赎回过程是一致的，具体流程过程如下：T日，投资者的申购、赎回申请信息通过

代销机构网点传送至代销机构总部，由代销机构总部将本代销机构的申购、赎回申请信

汇总后统一传送至注册登记机构。T+1日，注册登记机构根据T日个代销机构的申购、赎回申请数据及T日的基金份额净值统一进行确认处理，并将确认的基金份额登记至投

资者的账户，然后将确认后的申购、赎回数据信息下发各代销机构。各代销机构再下发

至各所属网点。同时，注册登记机构也将登记数据发送至基金托管人。至此，注册登记

机构完成对基金份额持有人基金份额的登记。如果投资者提交的信息不符合注册登记的 有关规定，最后的确认信息将是投资者申购、赎回失败。

374、申购、赎回的资金清算：资金结算分清算和交收2个环节。清算是按照确定的规则

计算出基金当事各方应收应付资金数额的行为。交收是基金当事各方根据确定的清算结

果进行资金的收付，从而完成整个交易过程。

375、由于基金申购、赎回的资金清算依据注册登记机构的确认数据进行，为保护基金投

资人的利益，有关法规明确规定，基金管理人应当自收到投资者的申购(认购)、赎回申

请之日起3个工作日内，对该申购（认购）、赎回申请的有效性进行确认。目前，我国

境内基金申购款一般能在T+2日内到达基金的银行存款账户；赎回款一般于T+3日内从

基金的银行存款账户划出。货币市场基金的赎回资金划付更快一些，一般T+1日即可从

基金的银行存款账户划出，最快可在划出当天到达投资者资金账户。

376、基金管理人是基金的组织者和管理者，在整个基金的运作中起着核心的作用。

377、基金管理费是基金管理人的主要收人来源。

378、依据我国《证券投资基金法》规定，基金管理人只能由依法设立的基金管理公司担

任。

379、我国相关法规规定，基金管理公司的注册资本应不低于1亿元人民币。

380、基金管理公司的主要股东(指出资额占基金管理公司注册资本的比例最高且不低于

25%的股东)应当具备下列条件：(1)从事证券经营、证券投资咨询、信托资产管理或者

其他金融资产管理；(2)注册资本不低于3亿元人民币；(3)具有较好的经营业绩，资产

质量良好；(4)持续经营3个以上完整的会计，公司治理健全，内部监控制度完善；

-----------------------Page 30-----------------------

(5)最近3年没有因违法违规行为受到行政处罚或者刑事处罚；(6)没有挪用客户资产等

损害客户利益的行为；(7)没有因违法违规行为正在被监管机构调查，或者正处于整改

期间；(8)具有良好的社会信誉，最近3年在税务、工商等行政机关以及金融监管、自

律管理、商业银行等机构无不良记录。——基金管理公司除主要股东外的其他股东，要

求注册资本、净资产应当不低于1亿元人民币，资产质量良好，且具备上述第(4)项至

第(8)项规定的条件。

381、中外合资基金管理公司的境外股东应当具备下列条件：(1)为依其所在国家或者地

区法律设立、合法存续并具有金融资产管理经验的金融机构，财务稳健，资信良好，最

近3年没有受到监管机构或者司法机关的处罚；(2)所在国家或者地区具有完善的证券

法律和监管制度，其证券监管机构已与中国证监会或者中国证监会认可的其他机构签订

证券监管合作谅解备忘录，并保持着有效的监管合作关系；(3)实缴资本不少于3亿元

人民币的等值可自由兑换货币；(4)经国务院批准的中国证监会规定的其他条件。中国

香港特别行政区、澳门特别行政区和台湾地区的投资机构比照适用上述对一般境外股东

的规定。

382、在整个基金的运作中，基金管理人实际上处于中心地位，起着核心作用。基金投资

者投资基金最主要的目的就是要实现资产的保值、增值。基金管理人对此负有重大责任。

基金管理人的投资管理能力与风险控制能力的高低直接关系到投资者投资回报的高低

与投资目标能否实现。基金管理人管理的不是自己的资产，而是投资者的资产，因此其

对投资者负有重要的信托责任。基金管理人必须以投资者的利益为最高利益，严防利益

冲突与利益输送。

383、最初我国基金管理公司的主要业务主要局限于对证券投资基金的募集与管理上。但

随着市场的发展，目前除证券投资基金的募集与管理业务外，我国基金管理公司已被允

许从事其他资产管理业务和提供投资咨询服务。

384、证券投资基金的主要业务：（1）证券投资基金业务；（2）特定客户资产管理业务；

（3）投资咨询业务；（4）全国社会保障基金管理及企业年金管理业务；（5）QDII业务。

385、证券投资基金业务：证券投资基金业务主要包括基金募集与销售、基金的投资管理

和基金营运服务。

386、投资管理业务是基金管理公司最核心的一项业务。基金管理公司之间的竞争在很大

程度上取决于其投资管理能力的高低。因此，努力为投资者提供与市场上同类产品相比

具有竞争力的投资回报，就成为基金管理公司工作的重中之重。

387、特定客户资产管理业务：又称“专户理财业务”，是指基金管理公司向特定客户募

集资金或者接受特定客户财产委托担任资产管理人，由商业银行担任资产托管人，为资

产委托人的利益，运用委托财产进行证券投资的活动。

388、特定客户资产管理业务的开放，使我国基金管理公司在向综合资产管理公司转变上

迈出了一大步。

389、2006年2月，中国证监会基金部《关于基金管理公司向特定对象提供投资咨询服

务有关问题的通知》规定，基金管理公司不需报经中国证监会审批，可以直接向合格境

外机构投资者、境内保险公司及其他依法设立运作的机构等特定对象提供投资咨询服

务。

390、基金管理公司向特定对象提供投资咨询服务不得有下列行为：(1)侵害基金份额持

有人和其他客户的合法权益；(2)承诺投资收益；(3)与投资咨询客户约定分享投资收益

或者分担投资损失；(4)通过广告等公开方式招揽投资咨询客户；(5)代理投资咨询

客户从事证券投资。

391、全国社会保险基金管理及企业年金管理业务：根据《全国社会保险基金投资管理暂

-----------------------Page 31-----------------------

行办法》和《企业年金基金管理试行办法》的规定，基金管理公司可以作为投资管理人

管理社保基金和企业年金。目前，部分取得投资管理人资格为基金管理公司已经开展了

管理社保基金和企业年金的业务。

392、QDII业务：符合条件的基金管理公司可以申请境内机构投资者资格，开展境外证

券投资业务。

393、基金管理公司申请境内机构投资者资格应当具备下列条件：（1）申请人的财务稳健，资信良好。净资产不少于2亿元人民币；经营证券投资基金管理业务达2年以上；在最

近一个季度末资产管理规模不少于200亿元人民币或等值外汇资产。（2）具有5年以上

境外证券市场投资管理经验和相关专业资质的中级以上管理人员不少于1名，具有3年

以上境外证券市场投资管理相关经验的人员不少于3名；（3）具有健全的治理结构和完

善的内控制度，经营行为规范；（4）最近3年没有受到监管机构的重大处罚，没有重大

事项正在接受司法部门、监管机构的立案调查；（5）中国证监会根据审慎监管原则规定

的其他条件。

394、基金管理公司的业务特点：(1)基金管理公司管理的是投资者的资产，一般并不进

行负债经营，因此基金管理公司的经营风险相对具有较高负债的银行、保险公司等其他

金融机构要低得多。(2)基金管理公司的收人主要来自以资产规模为基础的管理费，因

此资产管理规模的扩大对基金管理公司具有重要的意义。(3)投资管理能力是基金管理

公司的核心竞争力，因此基金管理公司在经营上更多地体现出一种知识密集型产业的特

色。(4)开放式基金要求必须披露上一工作日的份额净值，而净值的高低直接关系到投

资者的利益，因此基金管理公司的业务对时间与准确性的要求很高，任何失误与迟误都

会造成很大问题。

395、基金管理公司典型的机构设置图详见教材P85。

396、专业委员会：投资决策委员会、风险控制委员会。

397、投资决策委员会是基金管理公司管理基金投资的最高决策机构，是非常设的议事机

构，在遵守国家有关法律法规、条例的前提下，拥有对所管理基金的投资事务的最高决

策权。

398、基金投资运作管理是基金管理公司的核心业务，基金管理公司的投资部门具体负责

基金的投资管理业务。

399、投资决策制定通常包括投资决策的依据、决策的方式和程序、投资决策委员会的权

限和责任等内容。具体基金管理公司投资决策流程图详见教材P89

400、我国基金管理公司一般的投资决策程序是：（1）公司研究发展部提出研究报告。（2）

投资决策委员会决定基金的总体投资计划。（3）基金投资部制定投资组合的具体方案。

（4）风险控制委员会提出风险控制建议。

401、通常研究发展部负责建立并维护股票池。

402、基金投资部在制定具体方案时要接受风险控制委员会的风险控制建议和监察稽核

部门的监察、稽核。

403、可以说，基金经理的投资理念、分析方法和投资工具的选择是基金投资运作的关键；

基金经理水平的高低，直接决定了基金的投资收益。

404、投资研究是基金管理公司进行实际投资的基础和前提，基金实际投资绩效在很大程

度上决定于投资研究的水平。

405、基金管理公司研究部的研究一般包括：(1)宏观与策略研究；(2)行业研究；(3)个

股研究。

406、个股投资价值判断是基金管理公司股票投资的落脚点，基金经理主要在个股投资价

值报告的基础上决定实际的投资行为。

-----------------------Page 32-----------------------

407、对股票投资价值的估值，最常使用四种估值方法，分别为：市盈率(PE)、市净率(PB)、50

第四篇：2017证券从业资格日期重点

证券市场基本法律法规关于日期

①股份有限公司股东大会召开前20日内或者公司决定分配股利的基准日前5日内，不得进行前款规定的股东名册的变更登记。股东大会召开年会20日前将财务会计报告置备与本公司。

②股份有限公司，董事会（5-19人）每至少召开2次会议，每次会议应与会议召开10日前通知全体董事监事。

公司合并、分立，通知债权人，公司应当做出合并协议之日起10日内通知债权人，并与30日内在报纸上公告。债权人自接到通知书 30日内，未接到通知书的自公告之日起45日内日，可以要求公司清偿债务或者提供相应的担保。

协议收购上市公司，达成协议后，收购人必须在3日内将该收购协议向国务院证券监督管理机构及证券交易所做出书面报告；收购行为完成后，收购人必须在15日内将收购情况向国务院证券监督管理机构及证券交易所做出书面报告；

要约收购：收购人在报送上市公司收购报告书之日起15日后，公告其收购要约。收购要约届满15日，收购人不得更改收购要约条件。

持股披露：法人持股达到5%以后，应该自事实发生之日起3个工作日内，向该公司、证券交易所、证监会做出书面报告和公告，在履行报告与公告义务之日起2个工作日内，不得再行直接或者间接买卖该股票。

证券公司解聘合规负责人，应当有正当理由，并自解聘之日起3 个工作日内将解聘的事实和理由书面报告国务院证券监督管理机构。

经过整改符合有关法律、行政法规规定以及持续性经营规则要求的期货公司，国务院期货监督管理机构应当自验收完毕之日起3日内解除对其采取的有关措施

保荐事务联络人信息发生变化的，应当自变更之日起3个工作日内向协会提交更新资料。

中国证券登记结算有限责任公司审核证券账户注册资料变更审核通过后5个工作日内更改相应注册资料。

证券投资顾问服务协议应当约定，自签订协议之日起5个工作日内，客户可以书面通知方式提出解除协议。

从业人员与原聘用机构解除劳务合同的，变更聘用机构的、受到聘用机构处分的，原聘用机构、新聘用机构应在上述情形发生10日内向协会报告。

投资主办人与原证券公司解除劳动合同的，原证券公司应当在10日内向协会进行离职备案。保荐代表人变更保荐机构申请，对真实、准确、完整、合规的申请，协会于受理之日起20个工作日内审核完毕；对不符合条件的申请人，协会驳回申请并说明理由。

证券业协会应当在15个工作日内处理会员、从业人员的书面更正诚信信息的申请

在持续督导期间，财务顾问应当结合上市公司披露的季度报告、半报告和报告出具持续督导意见，并在前述定期报告 批露后的15日内向派出机构报告。

证券交易所要求会员按月编制库存证券报表，并于次月5日前报送证券交易所。

因公司减少股本可能导致投资者及其一致行动人成为公司第一大股东或者实际控制人的，该投资者及其一致行动人应当自公司董事会公告有关减少公司股本决议之日起3个工作日内，披露投资者及其一致行动人的控股股东、实际控制人及其股权控制关系结构图。

证券公司应当在代销合同签署后5个工作日内，向证券公司住所地证监会派出机构报备金融产品说明书、宣传推介材料和拟向客户提供的其他文件、资料。

证券公司资产管理业务：

开展定向资产管理业务，应于每个季度结束之日起5日内，将签订的定向资产管理合同报注册地中国证监会派出机构备案；应当在

集合资产管理计划设立工作完成后5个工作日内，将集合资产管理计划的设立情况报注册地中国证监会派出机构备案。

证券公司应当在每个结束之日起60日内，完成资产管理业务合规检查报告、内部稽核报告和定向资产管理业务的报告，并报注册地中国证监会派出机构备案

诚信信息的采集中，会员应自收到奖励决定文书或者处罚决定生效之日起10日内向协会诚信管理系统申报。

协会应自收到诚信信息查询申请之日起10日内，出具诚信报告。

在调查操纵期货交易价格、内幕交易等重大期货违法行为时，经国务院期货监督管理机构主要负责人批准，可限制被调查事件当事人的期货交易，限制时间不得超过15个交易日，案情复杂的，可以延长至30个交易日。

从业人员申请执业证书，协会自收到申请之日起30日内做出颁发证书或者不颁发证书的申请 证券公司应当在每个结束之日起60日内，完成资产管理业务合规检查报告、内部稽核报告和定向资产管理业务报告，并报注册地中国证监会派出机构备案。

公开发行公司债报证监会申请，自受理发行申请文件之日起3个月内。做出是否核准决定，并出具相关文件。（期货公司设立申请同

证券公司的法定代表人或者高级管理人员离任的，证券公司应当对其进行审计。自其离任之日起2个月内，将审计报告报送国务院证券监督管理机构。

证券营业部负责人离任的，证券公司应当进行审计，离任审计结束前，被审计人员不得离任。发现违规经营问题的，该违规人员

至少2年内不得转任其他营业部负责人或者证券公司同等职务及以上管理人员，证券公司应该在审计结束后3个月内，将证券营业部负责人离任审计报告报证券营业部所在地及公司住所地证监局备案。

国务院证券监督管理机构：

对境内设立证券公司或者境外设立、收购或者参股证券经营机构的申请，自受理之日起6个月。

对增加注册资本且股权结构发生重大调整，减少注册资本，合并分立或者要求审查股东、实际控制人资格的申请，自受理之日起3个月。

对变更业务范围、公司章程中的重要条款或者要求审查高级管理人员任职资格的申请，自受理之日起45个工作日。

对设立、收购、撤销境内分支机构，或者停业、解散、破产的申请，自受理之日起30个工作日。

要求审查董事、监事任职资格的申请，自受理之日起20个工作日。

取得执业证书的人员，连续3年不在机构从业的，由协会注销其执业证书。

取得证券投资咨询从业资格，但未在证券投资咨询机构执业的，其从业资格自取得之日起满18个月后自动失效。

金融市场基础知识保存期限

证券、期货投资咨询机构应当将其向投资人或者社会公众提供的咨询资料，自提供之日起保存2年。合规管理的基本原则包括：独立性原则、客观性原则、公正性原则、专业性原则、协调性原则。

诚信信息效力期限：基本信息长期有效；奖励信息、处罚处分信息效力期限为3年；因证券期货违法行为被行政处罚、市场禁入的信息，效力期限为5年。

证券营业部制定重大突发事件应急预案处理，定期组织自查，按规定进行演练，自查及演练情况应当以书面形式记载、保留，保存时间不少于3年。

证券承销商应保留推介、定价、配售、等承销过程中的相关资料至少3年并存档备查，包括推介宣传材料、路演现场录音等。如实、全面反映询价、定价、和配售过程。

诚信信息查询记录自该记录生成之日起保存5年。

证券公司应在经营场所妥善保存有关介绍业务的凭证、单据、账簿、报表、合同、数据、信息等资料，期限不得少于5年。

证券投资顾问业务档案的保存期限自协议终止之日起不得少于5年。

证券投资咨询机构利用荐股软件从事证券投资咨询业务，应该建立健全内部管理制度，实现对营销和服务过程的客观、完整、全面留痕、并将留痕记录工艺当管理，相关业务档案的保存期限自相关协议终止之日起不得少于5年。

从事上市公司并购重组财务顾问业务，财务顾问的工作档案和工作底稿应当真实、准确、完整，保存期不少于10年。

从事上市公司并购重组财务顾问业务，在持续督导期间，财务顾问报告出具持续督导意见，在定期报告披露后的15日内向上市公司所在地证监会派出机构报告；财务顾问解除委托协议的，委托人应当在1个月内另行聘请财务顾问对其进行持续督导。

基金销售机构应当建立健全档案管理制度，客户身份资料自业务关系结束当年起至少保存15年，与销售业务有关的其他资料自业务发生当年起至少保存15年。

基金管理人保存基金的会计账册、记录15年以上。

证券自营业务原始凭证以及有关业务文件、资料、账册、报表和其他必要材料至少妥善保存20年。证券公司和资产托管机构，应按照规定保存资产管理业务的会计账册，并妥善保存有关的合同、协议、交易记录等文件资料，自资产管理合同终止之日起，保存期不得少于20年。

证券金融公司应妥善保存履行证监会转融通办法规定职责所形成的各类文件、资料，保存期不少于20年、已披露权益变动报告书的投资者及其一致行动人在披露之日起6个月内，因拥有权益的股份变动需要再次报告、公告权益变动报告书的，可以仅就与前次报告书不同的部分作出报告、公告。自前次披露之日起超过6个月的，投资者及其一致行动人应当按照信息披露的有关规定编制权益变动报告书，履行报告、公告义务 基金报告是基金存续期信息披露中信息量最大的文件。应当在每年结束之日起90日内，编制完成基金报告，并将报告正文登载于网站上，将报告摘要登载在指定报刊上。

代办股份转让系统由中国证券业协会负责自律性管理。

个人申请保荐代表人资格或保荐代表人变更保荐机构的通过所任职的保荐机构向中国证券业协会提交申请 财务顾问将申报文件报中国证监会审核期间，委托人和财务顾问终止委托协议的，财务顾问和委托人应当自终止之日起5个工作日内向中国证监会报告，申请撤回申报文件，并说明原因。委托人重新聘请财务顾问就同一并购重组事项进行申报的，应当在报送中国证监会的申报文件中予以说明。

定向资产管理合同应当包括中国证券业协会制定的合同必备条款。

行权比例是是指单位权证可以购买或出售的标的证券数量而不是价格；发生除权的，行权比例应作调整，除息的不调整

中小非金融企业集合票据：任一企业集合票据募集资金金额不超过2亿元人民币，单只集合票据的注册金额不超过10亿元

短期融资券注册规则：交易商协会负责其发行注册，交易商协会设立注册委员会，每周召开一次，5名注册委员参加，注册后2个月内完成首次发行，交易商协会不接受注册的，6个月后可重新提交注册文件。

根据《中华人民共和国证券法》《中华人民共和国公司法》和《期货交易管理条例》的规定，设立期货公司应当具备下列条件：（l）注册资本最低额为人民币3000万元。（2）董事、监事、高级管理人员具备任职资格，从业人员具有期货从业资格。（3）有符合法律、行政法规规定的公司章程。（4）主要股东以及实际控制人具有持续盈利能力，信誉良好，3年无重大违法违规记录。（5）有合格的经营场所和业务设施。（6）有健全的风险管理和内部控制制度。（7）国务院期货监管机构规定的其他条件。

申请证券、期货投资咨询从业资格的机构应当具备的条件之一是有100万元人民币以上的注册资本。证券公司债券发行：最近一期末未经审计的净资产不低于10亿元，（经审计不低于5亿元）美国次贷危机爆发后，全球证券市场出现的新趋势包括金融机构的去杠杆化、金融监管的改革以及国际金融合作的进一步加强。

信息服务网属于证券交易所的信息系统。

银行业金融机构通常以短期国债作为其超额储备的持有形式；银行业金融机构可厢自有资金及中国银监会规定的可用于投资的表内资金买卖政府债券和金融债券；对于因处置贷款质押资产而被动持有的股票，只能单向卖出。

国内期货交易只需要支付5%保证金即可获得未来交易的权利

客户信用证券账户是证券公司根据证券登记结算公司相关规定为客户开立的、用于记载客户委托证券公司持有的担保证券的明细数据的账户。

保荐人的资格及其管理办法由国务院证券监督管理机构规定 基金份额持有人是基金一切活动的中心。

对证券公司未按照规定指定专门部门处理客户投诉的，对直接负责的主管人员和其他直接责任人员单位处3 万元以上10万元以下的罚款。

个人申请保荐代表人资格，应当具备3年以上保荐相关业务经历。

补办新号码上海证券账户卡时，还应提供其指定交易证券营业部（或B股托管机构）出具的原证券账户冻结证明

封闭性基金份额持有人不少于1000人。

基金账户只能用于基金、国债及其他债券的认购及交易。个人投资者开立基金账户，需持本人身份证到证券注册登记机构办理开户手续。每个有效证件只允许开设1个基金账户，己开设证券账户的不能再重复开设基金账户。

联接基金不能参与ETF的套利，发展联接基金主要是为了做大指数基金的规模。联接基金的目的不在于套利，而是通过把银行渠道的资金引进来，做指数基金的规模，推动指数化投资

证券投资基金属于金融服务行业，其市场营销不同于有形产品营销，有其特殊性，主要体现在以下五个方面：①规范性；②服务性；③专业性；④持续性；⑤适用性。

非期货公司结算会员任用不具备资格的期货从业人员的对直接负责的主管人员和其他直接责任人员给予纪律处分，处1万元以上10万元以下的罚款。

目前，我国证券分析师的内涵可以从《发布证券研究报告暂行规定》来理解。

询价对象是指符合中国证券监督管理委员会（以下简称中国证监会）规定条件的证券投资基金管理公司、证券公司、信托投资公司、财务公司、保险机构投资者和合格境外机构投资者(QFII)，以及其他经中国证监会认可的机构投资者

净资产收益率（ROE）=销售利润率*资产周转率*杠杆比率

所有在中国境内注册的证券公司，按其营业收入的0.5%～5%缴纳证券投资者保护基金，经营管理和运作水平较差、风险较高的证券公司，应当按较高比例缴纳基金

货币衍生工具是指以各种货币作为基础工具的金融衍生工具，主要包括远期外汇合约、货币期货、货币期权、货币互换以及上述合约的混合交易合约。

企业集团财务公司已发行、尚未兑付的金融债券总额不得超过其净资产总额的100%，发行金融债券后，资本充足率不低于10%。

基金参与股指期货交易，应当根据风险管理的原则，以套期保值为目的，并按照中国金融期货交易所套期保值管理的有关规定执行

委托受理包括验证与审单、查验资金及证券；委托执行是委托受理之后的过程

各国公司法都规定，公司盈利首先应支付债权人的本金和利息，缴纳税金；其次是支付优先股股息；最后才分配普通股红利。

国的凭证式国债通过各银行储蓄网点和财政部门国债服务部面向社会发行，券面上不印制票面金额，而是根据认购者的认购额填写实际的缴款金额，是一种国家储蓄债，可记名、挂失，以凭证式国债收款凭证记录债权，不能上市流通，从购买之日起计息。

连续竞价时，成交价格的确定原则为：①最高买入申报与最低卖出申报价位相同，以该价格为成交价；②买入申报价格高于即时揭示的最低卖出申报价格时，以即时揭示的最低卖出申报价格为成交价；③卖出申报价格低于即时揭示的最高买入申报价格时，以即时揭示的最高买入申报价格为成交价。

目前，我国采取货银对付机制防范结算的本金风险；采取要求高风险参与人提供交收履约担保等方式，防范结算的价差风险

限定性集合资产管理计划的资产应当主要用于投资国债、国家重点建设债券、债券型证券投资基金、在证券交易所上市的企业债券、其他信用度高且流动性强的固定收益类金融产品。

货币政策的中介目标是连接货币政策最终目标与政策工具操作的中介环节，也是实施货币政策的关键步骤。可以作为中介目标的金融指标主要有长期利率、货币供应量和贷款量

按照《关于从事证券期货相关业务的资产评估机构有关管理问题的通知》规定，资产评估机构申请证券评估资格，应当符合下列条件：①资产评估机构依法设立并取得资产评估资格3年以上，发生过吸收合并的，还应当自完成工商变更登记之日起满1年；②质量控制制度和其他内部管理制度健全并有效执行，执业质量和职业道德良好；③具有不少于30名注册资产评估师，其中最近3年持有注册资产评估师证书且连续执业的不少于20人；④净资产不少于200万元。

上海、深圳证券交易所在风险基金分别达到规定的上限后，交易经手费的20%纳入证券投资者保护基金。

我国《公司法》规定，公司财产在分别支付清算费用、职工的工资、社会保险费用和法定补偿金，缴纳所欠税款，清偿公司债务后的剩余财产，按照股东持有的股份比例分配。公司财产在未按照规定清偿前，不得分配给股东。

首次公开发行股票并在创业板上市的要求发行人最近l期末净资产不少于2 000万元，发行后股本不少于3000万元。

国债现券、企业债（含可转换债券）、国债回购以及以后出现的新的交易品种，其交易佣金标准由证券交易所制定并报中国证监会和原国家计划和发展委员会（现为国家发展和改革委员会）备案，备案15天内无异议后实施。

对于国家法律法规和行政规章规定需要资产分户管理的特殊法人机构，包括保险公司、证券公司、信托公司、基金公司、社会保障类公司和合格境外机构投资者等机构，可按规定向中国结算公司申请开立多个证券账户。

市场风险包括政策风险、景气周期波动风险、利率风险、购买力风险、汇率风险等。私募股权投资基金通常分为有限合伙制、公司制和信托制三种组织结构。

银行间债券市场的交易制度包括：公开市场一级交易商制度、做市商制度、结算代理制度。债券投资也面临一系列风险。这些风险可以划分为6大类：信用风险、利率风险、通胀风险、流动性风险、再投资风险、提前赎回风险。

证券公司发现定向资产管理业务出现重大问题的，应当及时向公司注册地中国证监会派出机构报告。证券交易所会员应当向证券交易所履行的定期报告义务包括：每月前7个工作日内报送上月统计报表及风险控制指标监管报表，每年4月30日前报送上经审计财务报表和证券交易所要求的报告材料，每年4月30日前报送上会员交易系统运行情况报告，证券交易所规定的其他定期报告义务。

投资咨询机构、财务顾问机构、资信评级机构从事证券服务业务的人员必须具备证券专业知识和从事证券业务或者证券服务业务2年以上的经验。

企业债的发行要得到（发改委）的批准。

有些证券化交易中，并不需要外部增级机构，而是采用超额抵押等方法进行内部增级 信用增级机构负责提升证券化产品的信用等级，为此要向特定目的机构收取相应费用，并在证券违约时承担赔偿责任。

大额可转让定期存单的利率可以是固定的，也可以是浮动的，且一般比同期的定期存款利率要高，一般也高于同期国债的利率。

按照《上海证券交易所规则》的规定，关于申报价格最小变动单位的表述，A股、债券交易和债券买断式回购交易的申报价格最小变动单位为0.01元人民币，基金、权证交易为0.001元人民币，B股交易为0.001美元，债券质押式回购交易为0.005元。

证券投资顾问业务的基本原则包括诚实信用、守法合规、忠实客户利益

证券公司从事证券自营业务，其投资范围或者投资比例违反《证券公司监督管理条例》的相关规定，应责令改正，给予警告，没收违法所得，并处以违法所得1倍以上5倍以下的罚款；没收违法所得或者违法所得不足3万元的，处以3万元以上30万元以下的罚款。对直接负责的主管人员和其他直接责任人员单处或者并处警告、3万元以上10万元以下的罚款；情节严重的，撤销任职资格或者证券从业资格。

上市公司出现以下情形之一的，证券交易所对其股票交易实行退市风险警示：(1)最近2 年连续亏损；(2)因财务会计报告存在重大会计差错或虚假记载，公司主动改正或被中国证监会责令改正，对以前财务会计报告进行追溯调整，导致最近2年连续亏损；(3)因财务会计报告存在重大会计差错或虚假记载，被中国证监会责令改正，在规定期限内未改正，且公司股票已停牌2个月；(4)在法定期限内未披露报告或者半报告，公司股票已停牌2个月；(5)因出现股权分布发生变化导致连续20个交易日不具备上市条件的情形，公司在规定期限内提出股权分布问题解决方案，经证券交易所同意其实施；(6)出现可能导致公司解散的情形；(7)法院受理公司破产案件，可能依法宣告公司破产；(8)证券交易所认定的其他存在退市风险的情形。

首次公开发行股票，应当通过向特定机构投资者询价的方式定股票发行价格。发行人及 其主承销商应当在刊登首次公开发行股票招股意向书和发行公告后向询价对象进行推介 和询价．并通过互联网向公众投资者进行推介。

初步询价结果公告至少应包括以下内容：初步询价基本情况，包括询价对象的数量和类别，询价对象的报价总区间(最高、最低报价)，询价对象报价区间上限按询价对象机构类别的分类统计情况，发行价格区间及确定依据，发行价格区间对应的摊薄前后的市盈率区间等。

股份有限公司发起人、认股人缴纳股款或者交付抵作股款的出资后，未按期募足股份，发起人和认股人不得抽回期股本。

证券公司营业部开展期货中间介绍业务需中国证监会根据市场发展情况和审慎监管原则规定的其他条件批准。

《证券投资基金销售管理办法》规定，开放式基金的认购费率不得超过认购金额的5%。

中国证监会自受理基金管理公司设立申请之日起6个月内，以审慎监管原则依法审查，做出批准或不予批准的决定。

《证券发行与承销管理办法》第13条规定，首次公开发行股票数量在4亿股以上的，可以向战略投资者配售股票。发行人应当与战略投资者事先签署配售协议

中国证监会对违反法律、行政法规或者中国证监会有关规定的有关责任人员，根据情节严重的程度．采取证券市场禁入措施。

中国保监会依法对保险公司次级定期债务的定向募集、转让、还本付息和信息披露行为进行监督管理。

集合资产管理计划说明书应当清晰地说明集合资产管理计划的产品特点、盈利预期、投资方向。证券公司经营证券自营业务的，必须符合以下规定：证自营权益类券及证券衍生品的合计额不得超过净资本的100%；自营固定收益类证券及证券衍生品的合计额不得超过净资本的500%；持有一种权益类证券的成本不得超过净资本的30%；持有一种权益类证券的市值与其总市值的比例不得超过5%。

上市开放式基金的上市首日须为基金的开放日。基金上市首日的开盘参考价为上市首日前一交易日的基金份额净值(四舍五入至价格最小变动单位)。基金管理人可按申购金额分段设置申购费率。场内赎回为固定赎回费率，不可按份额持有时间分段设置赎回费率。投资者可在交易日 的交易时间内使用深圳证券账户通过各交易所会员单位的营业网点报盘买入和卖出上市开放式基金。

就投资者买卖证券的基本途径来看，主要有两条：一是直接进入交易场所自行买卖证券，如投资者在柜台市场上与对方直接交易；二是委托经纪商代理买卖证券。自然人、法人都可以是买卖主体，国家法律、法规规定不准参与证券交易的自然人或法人不得成为证券交易的委托人，如证券业从业人员、证券业管理人员和国家规定禁止买卖股票的其他人员，不得直接或间接持有、买卖股票，但是买卖经批准发行的国债、基金除外。证券市场监管的公平原则要求证券市场不存在歧视，参与市场的主体具有完全平等的权利。金融市场的（风险管理）功能主要解决道德风险问题，即解决投资政策作出后的非对称问题。特定客户资产管理业务的管理费率、托管费率不得低于同类型或相似类型投资目标和投资决策的证券投资基金管理费率、托管费率的60％。

证券公司经营证券承销与保荐、证券自营、证券资产管理、其他证券业务等业务之一的，其净资本不得低于人民币5000万元。证券公司经营证券承销与保荐、证券自营、证券资产管理、其他证券业务中两项及两项以上的,其净资本不得低于人民币2亿元。

从本质上说，回购协议是一种以证券为抵押品的抵押货款

证券委托指令的基本要素包括：证券账号、日期、品种、买卖方向、数量、价格、时间、有效期、签名以及其他内容。

中央国债登记托管结算有限责任公司和银行间市场清算所股份有限公司（以下统称债券登记托管结算机构）不得为未通过同业拆借中心交易系统达成的债券交易办理结算。所指债券交易包括现券买卖、债券质押式回购、债券买断式回购、债券远期、债券借贷等。

国债销售的价格：①传统的行政分配和承购包销：国债以面值出售，不存在承销商确定销售价格的问题（如凭证式）；②在现行多种价格的公开招标方式下，每个承销商的中标价格与财政部按市场情况和投标情况确定的发售价格是有差异的。因此，财政部允许承销商在发行期内自定销售价格。

中小企业板块市场是2004年5月批准成立于深圳证券交易所设立，宗旨是为优秀中小企业提供直接融资平台，是分步推进创业板市场建设的重要步骤

上海清算所托管债券的结算方式纯券过户的全额双边清算。

目前我国基金管理公司的业务范围包括：证券投资基金业务、受托资产管理业务、投资咨询业务。结算所是期货交易的专门清算机构，通常附属于交易所，但又以独立的公司形式组建。

同次发行的证券，其发行保荐和上市保荐应当由同一保荐机构承担。证券发行规模达到一定数量的，可以采用联合保荐。但参与联合保荐的保荐机构不得超过2家。证券发行的主承销商可以由该保荐机构担任．也可以由其他具有保荐机构资格的证券公司与该保荐机构共同担任。证券发行由两家以上承销商联合主承销的。所有担任主承销商的承销商应当共同承担主承销责任，履行相关义务。

基金本期已实现收益是指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收益）扣除相关费用后的余额，是将本期利润扣除本期公允价值变动收益后的余额。

第五篇：证券从业资格总结

 证券基础知识(数字类) 1602年世界第一个证券交易所阿姆斯特丹 1608柴思胡同的“乔纳林咖啡馆”众多经纪人在此交易成名 1790年美国费城证券交易所成立(第一个) 1773年英国第一家交易所咖啡馆成立(1802年政府正式批准)(最初交易政府债券-后来公司债券 矿山 运河股票――铁路股票盛行) 1792年5月17日24名经纪人“梧桐树协议”订了交易佣金的最低标准 中国最早证券交易机构是外商开办的“上海股份公所”“上海众业所”   1918年夏北平证券交易所成立(中国人自己创办第一家)1872年设立的轮船招商局是我国第一家股份制企业 1920年7月上海证券物品交易所成立(当时规模最大的)1987年9月深圳特区证券公司成立(中国第一家专业证券公司中) 1992.10国务院证券管理委员会和中国证监会成立(标志全国性监管和市场发展)1998.04国务院证券委 撤消(建立了集中统一的市场监管体制) 1997.11《证券投资基金管理暂行办法》(规范基金发展)2001.12.11中国加入WTO 外资合营外资比例不超过33% 加入后3年内不超过49%  2002.11接纳日本野村证券上海代表处首席特别会员，批准日本内藤证券直接申请B股席位 2003.05.27瑞士银行成为首家获批的QFII  记名股东发起设立方式设立公司发起人首次出资不得低于注册资本的20% 其余部份2年内缴足 募集方式发起人认购股份不低于35%  全体股东的货币出资不得低于注册资本的30%, 股东大会作出决议须经出席会议表决权半数通过，修改公司章程，增减资，合并分立须2/3通过  募集公司上市条件：向社会公开发的股份数要达到25%以上 股本总额超4亿的比例为10%以上 公司股本总额不少于3000万，公司3年无违法行为    同时最近3年现金流量净额超过5000万 或者3个会计营业收入超3亿，为近3年净利润的10倍 股权分置改革后原非流通股12个月内不得转让。股份超5%出售在12个月内不超5% 在24个月内不超10% 1994年开始发行凭证式(银行网点发行，提前兑付需付千分之2手续费)和记账式国债(证券帐户发行，特点：发行时间短效率高，交易手续简便成本低安全)，可记名可挂失  50年代发行过两种国债：1950年人民胜利折实公债 1954～1958国家经济建设公债(发行5次)1981恢复发行国债2000年无记名国债退出市场  1982年开始发行金融债券，同年中国国际信托投资公司在日本东京证券市场发行外国金融债券 1993中国投资银行被批准境内发行外币金融债券  国债发行方式：1991之前行政摊派 1991开始引入承购包销 1996年引入招标发行方式 2001.07.02开始在银行间债券市场实行净价交易  混合资本债券：是商业银行为补充资本发行的，清偿位于股权资本之前列在一般债务和次级债之后 期限在15年以上，10年内不可赎回   保险公司中次级债偿还须确保偿付后偿付能力充足率不低于100%才能偿付

2007.08证监会颁布实施《公司债券发行试点办法》标志我国公司债券(1年以上期限内还本付息的有价证券)发行正式启动，金额不少于5000万   1987.10财政部在德国法兰克福发了了3亿马克公募债券(经济体制改革后政府首次在国外发行债券)基金起源于英国18世纪末19世纪初产业革命推动下出现的 1997.11国务院颁布《证券投资基金管理暂行办法》

     2004.06.01我国《基金法》实施(法律形式确认了基金在资本市场和社会主义市场经济中的地位和作用)封闭基金存续期5年以上，一般10～15年 10%以上基金持有人有权招开基金持有人大会

基金公司设立：注册资本不低于1亿必须是实缴资本。主要股东3年内无违法记录注册资本不低于三亿 我国基金管理费一般为1.5%，货币基金0.33% 债券基金不低于1% 封基托管费按0.25% 开放基金低于0.25% 封基收益分配比例不低于已经实现收益的90% 股票基金应有60%投资于股票 债券基金应有80%投资于债券

 一只基金持有一家上市公司股票不得超过基金净值的10%，一家管理公司的全部基金持有一家公司的证券不得超过该证券的10%  外汇期货1972在国际货币市场(属于芝加哥商业交易所)率先推出 可转换公司债最短1年最长6年。发行起6个月后可转换公司股票

  首次公开发行股票4亿股以上可以向战略投资者配售 发行面值超5000万元应当由承销团承销

上海证券交易所1990.11.26成立，1990.12.19正式营业 深圳证券交易所1989.11.15筹建，1991.04.11经中国人民银行批准成立，1991.07.03营业

   2004.05国务院批准 中小企业板设立

中证指数公司的指数：中证流通指数 中证规模指数中证100指数(基期2005.12.30 基点1000点)沪深300指数 沪深300行业指数 沪深300风格指数 中证规模指数中证200/500/700/800指数(基期2004.12.31 基点1000)     中证100(排名前100)=沪深300-中证200 中证700=中证500+中证200 中证800=中证500+沪深300 上证交易所股价指数：上证综合指数(基期1990.12.19 基点100点)公司税后利润分配时，提10%列入公司法定公积金，法定公积金超注册资本50%时可不提取。法定公积金转为资本时留成比例不得少于转赠前注册资本的25% 2007年12月底我国共有证券公司106家 证券公司设立主要股东要求最近3年无重大违规，净资产不低于2亿元

   证券监督机构自受理证券公司设立申请之日起6个月内进行审查，作出答复。不批准要说明理由 单独或合并持有5%股权股东可以向股东会提议案，可以提名董事监事候选人

风险控制指标：  经纪业务净资本不低于2000万 承销，自营，资产管理之一净资本不低于5000万 经纪业务+一项=净资本1亿    经纪业务+2项及以上的=净资本2亿 净资本：风险准备之和>100% 净资本：净资产>40% 净资本：负债>8% 净资产：负债>20% 流动资产：流动负债>100% 经纪业务净资本/营业部家数>500万

自营股票规模<净资本的100% 自营证券规模(按成本价计)<净资本200 % 自营持有一种非债券证券成本<5%该证券市值  承销要按10%计算风险准备，承销公司债券的按5%计算，承销政府债券按2%计算  定项资产管理按管理本金的2%计算风险准备，集合资产按1%，专项资产按0.5% 证券公司按上一年营业费用总额的10%计算风险准备

 单一客户融资融券不超过净资本的5% 客户担保股票不超过该股票总市值的20% 按融资融券规模的10%计算风险准备

 〈证券法〉1998.12.29通过 1999.07.01实施 〈公司法〉1993.12.29通过1994.07.01实施｝2005.10.27修订 2006.01.01生效

  证券公司股东非货币财产出资不得超过注册资本的30% 〈企业破产法〉于2007.06.01实施

新公司法：公司注册资本按规定的比例在2年内分期缴清出资，投资工公司5年内缴足 有限责任公司最低注册资本降低到3万元

  非公开发行实际控制人认购的股份36个月内不得转让，发行价格不低于基准日前20个交易日均价的90% 融资融券试点：经纪业务已满3年的创新类证券公司近二年各项风险控制指标持续符合规定，近6个月净资本在12亿以上

 2005.06.30经国务院批准，证监会`财政部`中国人民银行联合发布《证券投资者保护基金管理办法》沪深交易所在风险基金达到规定上限后经手费的20%纳入基金，证券公司按营业收入的0.5～5%交纳基金

 中国证券业协会成立于1991.08.28 2002.12.16证监会公布《证券业从业人员资格管理办法》2003.02.01实施

 申请执业证书协会应当自收到申请起30日内向证监会备案，不符的要书面说明现由

 基础知识[重点总结]  有价证券是虚拟资本的一种形式 有价证券狭义指资本证券，广义包括商品证券(提货单，运货单，仓库栈单)，货币证券(商业证券:商业本票 商业汇票和银行证券：银行本票 银行汇票 银行支票)  有价证券分类：

按发行主体分： 1政府证券2政府机构证券(我国不允许)3公司证券(包括金融证券)按是否在交易所挂牌分： 1上市证券2非上市证券(凭证式国债，普通开放式基金)按募集方式：1公募证券2私募证券(信托计划，理财计划，定向增发)按代表的权利性质分：股票 债券 其他证券(基金，衍生品《金融期货，可转换证券，权证》)     有价证券的特征：A收益性B流动性C风险性D期限性

证券市场的特征：A价值直接交换的场所 B财产权利直接交换的场所C 风险直接交换的场所 证券市场的品种结构：股票 债券 基金 衍生品市场 证券市场的基本功能：筹资-投资 定价 资本配置功能

证券市场中介机构：证券公司 证券登记结算公司 证券服务机构(投资咨询公司，会计师事务所，资产评估机构，律师事务所，证券信用评级机构)  证券市场的产生：A社会化大生产和商品经济的发展 B股份制的发展 C信用制度的发展

国际证券市场发展趋势：A市场一体化 B投资者法人化 C金融创新 D金融机构混业化 E交易所重组公司化 F证券市场网络化 G 金融风险复杂化 H金融监管合作化  中国第一个标准化期货合约-----深圳有色金属交易所-特级铝期货标准合同(实现了远期合同向期货的过渡) WTO后证券业在5年过渡期的对外开放包括：1直接B股交易 2成为交易所特别会员 3设立合营公司从事基金管理业务 4加入三年内设立合营证券公司从事A股B股H股和政府债，公司债的承销和交易 5合资券商开展咨询服务，给予国民待遇，可设分权机构

   股票的性质： A有价证券 B要式证券 C证权证券 D资本证券 E综合权利证券 股票的特征： 1收益性2风险性3流动性4永久性5参与性

股票的类型： A普通股票和优先股股票(权利不同分)B记名股票和无记名股票(是否记名分)C有面额和无面额股票(是否标明金额分) 股票的价值：1票面价值（资本总数/股份数）2账面价值(净值OR每股净资产)3清算价值4内在价值(理论价值OR未来收益的现值)

  股票的价格：1理论价格(=预期股息收益/金融市场利率）2市场价格(供求关系是最直接的影响因素)

影响股票价格的因素：

 直接原因：供求关系的变化或者说是买卖方力量的强弱转换

根本原因：股票供求以及股票价格主要取决于预期 基本因素：

 A公司的经营状况(1资产净值2盈利水平3派息政策4股票分割 5增资减资 6销售收入 7原材料供价 8主要经营者理替 9公司重组 10意外灾害)B宏观经济因素(1经济增长2经济周期3货币政策《准备金率，再贴现。公开市场业》4财政政策 5市场利率 6通货膨胀 7汇率变化 8国际收支)C政治因素(1战争 2政权更迭 3政府重大经济政策出台 4国际社会政治经济的变化)D心理因素 E稳定市场的政策与制度安排(技术性停牌 临时停市)F人为操纵因素

 普通股股东的权利：1重大决策参与权 2公司资产收益权和剩余资产分配权 3优先认股权 4查阅公司资料 5交易股票

    清偿顺序：清算费用――职工工资――社保费用――法定补偿――所欠税款――公司债务――普通股东 我国股票按投资主体分：国家股 法人股 社会公众股 外资股 债券的特征：偿还性 流动性 安全性 收益性 债券分类：

 按发行主体分(政府债券 金融债券 公司债券)按付息方式分：零息债券 附息债券 息票累积债券 浮动利率债券 按形态分类：实物债券 凭证式债券 记账式债券

 广义政府债券属于公共部门债务 狭义属政府部门债务 政府债券特征：安全性高 流通性强 收益稳定 免税待遇

    国债按资金用途分：赤字国债 建设国债 战争国债 特种国债

储蓄债券是以个人为发行对像的非流通国债，一般以吸收个人小额储蓄为主

储蓄国债利率由财政部参考存款利率和供求关系确定

记账式国债利率由记账国债承销团投标确定 公司债券类型：信用公司债(无担保)不动产抵押公司债 保证公司债 收益公司债 可转换公司债 附认股权证公司债



国际债券特征：资金来源广发行规模大 存在汇率风险 有国家主权保障 以自由兑换货币作计量货币   龙债券是指除日本以外亚洲地区发行的一种以非亚洲国家货币标价的债券

投资基金的特点：集合投资 分散风险 专业理财 基金的作用：为中小投资者拓宽了渠道 利于证券市场的稳定和发展

   基金托管人可磋商酌情调低基金托管费经证监会核准后公告无须召开持有人大会 基金投资风险：市场风险 管理能力风险 技术风险 巨额赎回风险

金融衍生工具基本特征：跨期性 杠杆性 联动性 不确定高风险性(信用风险 市场风险 流动性风险 结算风险 运作风险 法律风险)  金融衍生工具按产品形态和交易场所分：内置型衍生工具 交易所交易衍生工具 OTC交易的衍生工具 金融衍生工具按自身交易方法及特点分类：金融远期合约 金融期货 金融期权 金融互换 结构化金融衍生工具

  按基础工具分类：

股权类(股票期货 股票期权 股票指数期货 股票指数期权及混合交易合约)利率类(远期利率协议 利率期货 利率期权 利率互换及混合交易合约)货币类(外汇合约 货币期货 货币期权 货币互换及合约的混合交易合约)信用类(信用互换 信用联结票据)其它类

  金融衍生工具的创新：风险管理型创新 增强流动型创新 信用创造型创新 股权创造型创新

期权的权利期间与时间价值存在同方向但非线性影响 基础资产产生收益将使看涨期权价格下跌，看跌期权价格上长升

 权证的要素包括：类别 标的 行权价格 存续时间(6个月以上 24个月以下)行权日期 行权结算方式 行权比例

  可转债换发行时证券的性质分：可转换债券 可转换优先股

存托凭证(DR)也称预托凭证 对发行人的优点：A市场容量大，筹资能力强 B避开直接发行股票债券的法律要求，上市手续简单成本低

 ADR对投资者的优点：以美元交易,国内清算 ADR须经美国证监会注册有助于保障投资者的权益 股利发放以美元支付 规避投资政策限制

 资产证券化分类： 按基础资产分类(不动产证券化 应收账款证券化 信贷资产证券化 未来收益证券化 债券组合证券化)  按地域分类(境内资产证券化 离岸资产证券化)证券化产品的属性分类(股权型 债权型 混合型)资产证券化当事人包括：发起人(原始权益人大型工商企业及金融机构)特定目的机构(为发起人的资产为基础发行证券化的产品机构)    资金和资产存管机构 信用增级机构 信用评级机构 承销人 投资者 证券发行市场无固定场所是一个无形市场 证券发行制度(注册制 核准制)我国股票实行核准制由审核委员会审核 证监会核准 保荐人及保荐代表应 勤勉尽责 诚实守信

我国首次公开发行股票以询价方式确定股票发行价格 初步询价确定价格区间及市盈率区间，保荐机构在发行价格区间向询价对像累计投票询价  荷兰式招标(最低中标价 最高收益率)短期贴现债券采用单一价格方式 美式招标按各自的价格成交《长期附息债券采用多种收益率的方式》

   会员大会是交易所最高权力机构，理事会是交易所决策机构 交易所总经理由国务院证监会任免

《深圳证券交易所设立中小企业板块实施方案》包括四项基本原则(审慎推进 统分结合 从严监管 统筹兼顾)中小板的“两个不变”(尊守的法律法规不变 发行上市条件信息披露要求不变)“四个独立”(运行独立 监察独立 代码独立 指数独立)    基期加权股价指数又叫拉斯贝尔加权指数(采用基期发行量和成交易作为权数)计算期加权股价指数又叫派许加权指数(采用计算期发行量和成交量为权数)几何加权股价指数又叫费雪理想式(是对上面二种指数作几何平均，实际很少用)股票收益：股息收入 资本利得 公积金转增收益 股息种类：现金股息 股票股息 财债券收益：债息收入 资本利得 再投资收益

  公积金来源：A溢价发行的部份 B税后利润中提存的 C资产重估增值部分 D外部赠与资产

系统风险：政策风险 经济周期波动 利率风险 购买力风险(通胀)非系统性风险：信用风险 经营风险 财务风险

     证券资产管理是实现委托资产收益的最大化

证券经纪业务及其它二项业务的董事会应设薪酬与提名委员会，审计委员会和风险控制委员会 证券公司内部控制应当贯彻健全，合理，制衡，独立的原则

经纪业务内部控制主要内容：防范挪用客户资金资产 非法融入融出资金及结算风险

自营业务重点A防范规模失控，决策失误 超越授权，变相自营，账外自营，操纵市场，内幕交易 B建立决策程序加强决策管理 C合理的预警机制

 投资银行重点防荡法律风险 财务风险 道德风险 研究咨询业务应重点防范传播虚假信息误导投资者，无资格执业，违规执业及利益冲突

  业务创新应重点防范违法违规，规模失控，决策失误 分支机构应重点防范 越权经营，预算失控及道德风险 净资本=净资产-金融产品投资风险调整-应收款的风险调整-其它流动资产项目的风险调整-长期资产的风险调整-或有负债的风险-/+证监会认定的其

 证券登记结算公司设立条件：A自有资金不少于2亿元 B必要的场所及设施 C主要管理及从业人员要有从业资格 D其它条件

  证券市场监管手段：法律手段 经济手段 必要的行政手段

证券市场监管的意义：保障投资者权益 B维护市场良好秩序 C发展和完善证券市场体系 C准确全面的信息利于参与者的决策

   国际证监会公布了监管的三个目标：保护投资者 保证市场公平效率和透明 降低系统风险 信息披露：全面性 真实性 时效性

操纵市场行为：A单独或合谋集中资金持股优势连续卖买 B与他人串通事先约定时间，价格，方式影响价格和数量 C在自已的账户间对倒

 内幕信息包括：1分配股利或增资计划 2股权结构的重大变化 3债务担保的重大变更4 营业用主要资产的抵押，出售报废一次超过资产的30% 5公司主要管理人员的行为可能承提重大损失赔偿责任 6上市公司的收购方案   证券业协会三大职能：自律 服务 传导

证券从业人员行为规范内容：正直诚信 勤勉尽责 廉洁保密 自律守法

 交易（数字类）

        1986.08沈阳开办企业债券转让业务（新中国证券市场建立的标志）1988.04起我国先后在61个大中城市开放了国库券转让市场

1992年B股在上海证券交易所上市 证券交易所会员受理在受理之后20个工作日做出是否同意决定 每月7个工作日内报送上月统计表及风险控制指表监管表 深圳1个标准流速为15笔/秒

单个企业年金计划最多开产10个证券帐户 证券自营开产多帐户每500万注册资本开一个

证券发行人在发行结束2个交易日向登记公司申请发行登记 1998.04.01上交所开始实行全面指定交易制度 申报最小变动单位：上交所 基金，权证为0.001 深交所 基金为0.001 B股为 0.001美元 B股 0.01港元 债券质押回购0.005 ,深交所 A股，债券，买断回购0.01 A股，债券，质押回购0.01  上交所申报时间：9：15～9：25, 9：30～11：30, 13：00～15：00（9：20～9：25为开盘集合竞价阶段，不能撤单） 深交所申报时间：9：15～11：30, 13：00～15：00（9：20～9：25, 14：57～15：00 不能撤单集合竞价阶段）9：25～9：30只申报  中小企业板连续竞价时有效竞价范围为最近成交价的上下3%，开盘集合竞价没有成交的连续竞价开时是调整为前收盘价的上下3%  上交所无涨跌幅限制的证券时，集合竞价阶段申报要求：A）股票不高于前收盘价的900%不低于前收盘价的50% B）基金，债券申报不高于前收盘价的150%不低于前收盘价的70% ［债券回购无限制］ 连续竞价阶段申报要求：A）申报价格不高于实时的最低卖出价格的110%，不低于实时最高买入价格的90% 同时不高于上述最高最低申报价格平均数的130%且不低于平均数的70%  深交所无涨跌幅限制的证券时，股票首日集合竞价为发行价的900%，（连续竞价，收盘集合竞价为最近成交价的上下10%）债券首日集合竞价为发行价的上下30%，（同上一样，都是10％）质押回购非上市首日集合竞价为前收盘价的上下100%，连续竞价，收盘集合竞价为最近成交价的100%   上交所收盘价，深圳集合竞价无法产生收盘价的以最后一笔交易前1分钟所有交易的成交量加权平均价 证券公司收取的佣金不得高于证券交易金额的3‟,不足5元按5元收，B股不足1美元或5港元的还1美元或5港元收     2008.04.24,交易印花税由3‟下调为1‟

大宗交易时间：上交所为9：30～11：30 13：00～15：30 深交所为9：15～11：30 13：00～15：30 股票在实行退市风险警示前1个交易日发布公告

中小板退市警示的情形：A一个会计审计结果对外提保超过1亿元且占净资产的100% B为关联方提供资金超2000万元或者占净资产值50%以上 C24个月内再次受到公开谴责 D 连续20个交易日收盘价低于面值 E 连续120个交易日成交量低于300万股   交易席位超过10%无法申报或者行情中断的营业部超过10%以上的异常情况实行临时停市

上交所固定收益平台交易于2007.07.25开始试行，（交易时间为9：30～11：30, 13：00～14：00），每笔买卖报价数量为5000手的整数倍   固定收益平台实行净价申报，最小变动单位为0.001元。涨跌幅为10%，1手为1000元面值

公布卖买最大5家营业部的条件：A收盘价偏离值达±7%的前3只股票（基金）B价格振幅达到15%的前3只股票（基金）C换手率达到20%的前3只股票（基金）

 异常波动情形：A连续3个交易日价格涨跌幅偏离值累计达±20%的 B ST，*ST连续3个交易日涨跌幅偏离值达±15% C连续3个交易日日均换手率与前5个交易日换手率比值达到30倍且连续3个交易日累计换手率达20%  QFII境 内 证券投资制度启动于2002年年底 OFII持有一家上市公司股票不得超过10%，所有QFII持有一家总数不超过20%  分红派息公告时间为股权登记日3个工作日前 R+1日红股到帐 配股认购于R+1日开始，认购期为5天。公司股票及衍生品在R+1～R+6日停牌

 如开股东大会上市公司提前30天公告 基金认购申报最小为100,单笔最大不超过99999900元。但单笔赎回份额不超过99999999份

 权证存续期满前5个交易日，权证终止交易，行权 以现金方式结算行权的以前10个交易日的收盘价的平均数来计算 行权时过户费为面额的0.05%  代办股份转让的证券公司应具备净资产不低于8亿，净资本不低于5亿 报价转让的每笔委托数量应在3万股以上，股份和资金T+1到帐

 IB业务的资格条件：1）前6个月风险指标合规 2）资金第三方存管 3）控股期货公司或者同时被控股 4）公司总部5名，营业部2名具有期货从业资格人员 5）已建立相关的业务规则，内部控制，风险隔离制度 6技术系统达标

 证券自营最低注册资本1亿，净资本不低于5000万 自营股票规模<净资本的100% 自营证券规模（按成本价计）<净资本200 % 自营持有一种非债券证券成本<5%该证券市值 一种非债券的成本<净资本的30% 证券自营相关原始凭证保存20年

      每半年，一年后的30日报证监会证券自营的情况

资产管理业务要求净资本不低于2亿元，3年以上证券自营，资产管理的从业经历人员不少于5人

集合资产管理要求限定性集合资产管理计划的净资本不低于3亿，非限定性集合资产的净资本不少于5亿元 定向资产管理，单个客户不低于100万元，限定性集合单个客户不低于5万，非限定性不低于10万 集合资产计划批准后6个月内启动推广，60个工作日完成设产工作开始投资运作

证券公司参与一个集合计划的自有资金不得超过计划规模的5%且不超2亿，参与多个计划不得超过公司净资本的15%   资产管理客户资产投资一个股票不超该证券的10%，一个集合计划投资于一个公司不得超过该计划的10% 资产计划投于关联公司不得超计划的3%，集合资产管理计划应通过会籍办理系统每月前5个工作日向上交所提供上月资产净值，4个月报审计

 融资融券试点的条件：A经纪业务满3年的创新类证券公司 B高管2年内没有违法和处C最近2年各项风险控制指标合规定6个月净资本在12亿

  证监会派出机构收到申请后10个工作日内向证监会出具是否同意申请人开展融资融券业务的书面意见 标的证券应当符合下列条件：交易所上市满3个月 融资买入的流通股本不少于1亿股或者流通市值不低于5亿元融券卖出的流通股本不少于2亿股或流通市值不少于8亿元 股东人数不少于4000人 3个月内日均换手 率不低于指数日均换手率的20%，日均涨跌幅与指数的偏离值不超4%，波动幅度不超500%（基准指数指上海综合指数，深圳综合指数和中小板指数）   有价证券冲抵保证金的折算率：上证180成份股和深圳100成份股折算率不超过70%，其他股票不超过65% 开放式基金折算率不超过90% 国债不超过95%，其他上市证券投资基金和债券不超过80% 客户维持担保比例不低于130%，追加后的维持担保比例不低于150%。维持担保比例超300%后可提现，但提现后担保比例不低于300%     对单一客户融资融券规模不得超过净资本的5%，接受单只担保股票市值不超过该股票的20% 上交所1993.12 深交所1994.10分别开办了以国债为主的质押式回购交易 上交所2002.12.30 深交所2003.01.03分别推出了企业债的回购交易

上交所新质押式（买断式）国债回购分为： 1 2 3 4 7 14 28 91 182（9种）上交所质押式企业债品种有：1 3 7（3种） 深交所质押式国债回购品种：1 2 3 4 7 14 28 63 91 182 273（11种）深交所质押式企业债品种：1 2 3 7（4种） 2002年全国银行间债券市场回购期限最短1天，最长1年（最小交易数额为债券面额10万，交易单位为债券面额1万）  银行间1997年6月5日老的回购期限：7天 14天 21天1个月 2个月 3个月 4个月七种

结算备付金利息每季结一次，结息日为第三个月的20日 资金交收透支结算公司按透支金额的120%暂扣托管证券  国债买断式回购到期购回结算交收时点为R+1日（R为到期日）14：00 权证交收上海市场是T日日终，深圳为T+1日日终

 交易［总结］

     证券交易特征：收益性 风险性 流动性 证券交易 公开原则的核心是实现市场信息的公开化

证券交易的对象是委托合同中的标的物（股票交易 债券交易 基金交易 其他衍生工具交易）

证券交易的方式：现货交易 远期交易 期货交易 债券回购交易（属于短期融资归属于货币市场）信用交易 证券交易市场的作用：1提供充分交易的条件 2提供充分的价格竞争发现合理的价格 3 实施公开，公正及时的信息披露 4提供便捷的交易和服务  场外市场的交易活动呈现非集中性，银行间债券市场（交易品种：政府债，金融债和央行债）已经成为一个重要的场外交易市场      自主报价：分为公开报价（单边，双边）和对话报价

证券结算风险基金用于技术故障，操作失误，不可抗力造成的损失

成交的优先原则主要有：价格，时间，比例分配，数量，客户，做市商，经纪商优先原则

证券交易机制的目标：流动性（速度 价格）稳定性（重要措施提高市场透明度）有效性（高效率 低成本）定期交易系统特点：A价格稳定 B 成本想对较低 连续交易系统特点：A交易的即时性 B 交易过程中提供更多的信息  指令驱动系统是一种竞价市场 也叫订单驱动市场 报价驱动系统是一种连续交易商市场也叫做市商市场  证券交易所会员由交易所理事会批准 存在问题的会员采取的措施：口头 书面 整改 谈话 调查 暂停业务 提请证监会处理

 普通席位（A股席位）买卖 A股，债券，基金 专用席位（B股席位 债券专用席位 质押席位 剩余卖出席位 基金租用席位）

 深交所：A股席位（普通席位 投资基金专用 网上委托专用）B股席位（会员B股 境外B股）特别席位（国债 基金 股票质押 代办股份转让）

 境内经营机构要取得B股席位须外管局的许可证 境外经营机构要取得B股席位须证监会的外资股业务资格证书

     交易席位转让要会员部审核批准，方能转让 上交所交易单元是交易权限的技术载体 证券经纪业务分柜台代理和交易所代理二种

证券经纪商的作用：A充当买卖媒介 B提供咨询 C提高了证券市场的充动性和效率

《风险提示书》提示的风险有：宏观经济风险，政策风险，公司经营风险，技术风险，不可抗力风险 委托人的权利：1选择经纪商 2要求经纪商忠诚办理受托业务 3对自己的股票有持有权和处置权 4交易过程的知情权 5寻求司法保护权

          证券经纪业务的特点：1业务对象的广泛性 2经纪商的中介性 3客户指令的权威性 4客户资料的保密性 证券帐户开户代理机构：证券公司 商业银行 中国结算公司境外B股结算会员 证券投资基金帐户可以买卖上市国债

证券公司和基金管理公司开户，需提供证监会发的证券经营机构许可证和《证券账户自律管理承诺书》 证券登记按证券种类分为：股份登记 基金登记 债券登记 按性质划分：初始登记 变更登记 退出登记 同一证券公司的不同席位之间当日买入可以转托管，不同证券公司席位间当日买入不可以转托管 委托指令内容：账户号码 证券代码 买卖方向 委托数量 委托价格

市价委托优点：1没有价格上的限制 2指令执行较容易 3成交迅速成交率高 全价交易指 买 卖债券时以含有应计利息的价格申报并成交的交易

净价交易指 买卖买卖债券时以不含应计利息的价格申报并成交的交易 国债最先采用净价交易 上交所/深交所公司债现货交易采用净价交易

    非柜台委托：电话委托 传真委托 函电委托 自助终端委托 网上委托

集合竞价有二个以上符合要求的条件，深交所以距前收盘价最近的价位成交，上交所以二个价位的中间价成交 我国债券和权证实行当日回转交易。

固定平台交易商中 “一级交易商”提供双边报价及对询价提供成交报价的交易商。（做市商）双边报价中断时间不超过60分钟，收益率差小于10个基点单笔不得低于5000手

  营业部经纪业务内部控制的重点：防范挪用客户结算资金 非法融入融出资金 业务操作的合规性 结算风险 证券经纪业务的风险：合规风险 管理风险（防范：1严格操作规程2提高员工素质 3严格内部管理 4提高差错的处理效率）技术风险

   网上发行的优点：经济性 高效性

网上累计投标询价和网上定价市值配售属于网上定价发行模式

新股申购过程：T+0投资者申购 T+1资金冻结，验资及配号（承销商需做回拨要在验资当日通知交易所）T+2摇号抽签，中签处理 T+3资金解冻  上海A股现金红利派发日程：T-5 向结算公司提交申请材料 T-3结算公司做出答复 T-1申请信息披露 T日发布分派公告 T+3权益登记 T+4除息日 T+8红利放发日

 我国A股的配股权证不挂牌交易，不允许转托管 配股缴款是向场内申报卖出配股权证（实质是买入股票）配股不收佣金，过户费，印花税

  深交所认购基金以基金份额为单位申报

ETF基金 当日申购的可以卖出但不可赎回 当日买入的证券当日可以用于申购 当日买入的可以赎回不可以卖出 当日赎回的证券当是可以卖出但不可以申购

 权证发行人不可以买卖自己的权证 当日行权取得的标的证券当日不可以卖出 现金方式行权是自动行权，持有人无需申报指令

 代办股份转让时委托指令是以集合竞价方式成交。代办股份转让采用多边净额清算（交易所也采用这种）非上市股份报价转让采用诼笔全额非担保交收结算

      证券公司不得自营所主（代）办的股份

柜台自营买卖的特点：交易量小，交易手续简单，费是少 一般为非上市的债券 自营业务的风险：合规风险 市场风险 经营风险

自营业务的特点：决策的自主性（行为，方式，品种）交易的风险性 收益的不稳定性

自营三级体制：董事会（最高决策机构）――投资决策机构（最高管理机构）――自营业务部（执行机构）自营业务的内部控制：1建立防火墙制度 2自营帐户集中管理和访问权限 3决策和操作档案管理 4独产的实时监控 5风险监控报告机制 6风险监控的纠正和处理 7业绩考核和激历制度 8全面稽查 9自营人员的职业道德和诚信教育

  定向资产管理业务的基本原则：1）公平公正，诚实守信 2）健全内控，规范运作 3）投资风险客户自担 集合资产管理计划客户的义务：1承担风险 2资金来源的合法性 3不得非法汇集他人资金 4不得转让集合资产 5支付管理费，托管费

  集合资产的风险：法律风险 市场风险 经营风险 管理风险

融资融券业务管理基本原则：1守法 2证监会批准3 融资融券要使用自有资金或依法筹集资金4 实行集中统一管理 5健全的业务隔离制度 6前中后台相互分离，相互制约

 融资融券客户的选择标准：A从事证券交易的时间（半年以上）B 账记状态C 信誉状态 D资产状况 E投资风格F关联关系

       融资买入后可以卖券还款或直接还款 融券卖出后可通过买券还券或直接还券 客户融资买的证券权益归客户，客户融券卖出的证券权益归证券公司

融资融券业务的风险：客户信用风险 市场风险 规模和集中度风险 管理风险 信息技术风险 沪深交易所证券回购的品种主要是国债和企业债

同业拆借中心的回购券种主要是国债，融资券和特种金融券

银行间债券市场回购的品种：政府债，中央银行债和金融债券等记帐式债券

回购抵押的债券量应大于融入资金量 收益率在债券回购交易中对于以券融资方是其固定融资成本，对于以资融券方是固定收益

 标准券是一种虚拟的回购综合债券，是不分品种，只分回购期限统一按面值计算持券量的标准化品种  全国银行间债券回购利率是交易双方协定。回购最长为365天 买断式回购应按照公平，诚信，自律，风险自担的原则

     全国银行间买断式回购以净价交易，全价结算。最长不超过91天 上交所国债买断式回购按“一次成交，两次清算”原则 清算和交收两个过程统称为结算

证券交易从结算时间来分：滚动交收 会计日交收（集中在一特定日进行交收）

净额清算的优点：简化手续 提高效率 中国结算上海分公司按照：“先回购，后其它品种”的交收违约顺序

 证券投资分析(数字类) 20 世纪60 年代美国财务学家尤金。法默提出了有效市场假说 1973 美国芝加哥大学教授Fisher Black 和Myron Scholes 提出了第一个期权定价模型 1979 J.Cox，S.Ross，M.Rubinstein 提出了二项式模型，以更简单的方式导出期权定价模型，更具有操作性  2005.07.21 颁布的《中国人民银行关于完善人民币汇率形成机制改革的公告》确定了人民币“以市场供求为基础，参考一篮子调节的有管理的”浮 动汇率制度      1991～1997(证券公司，信托公司，老基金，非专业投资的企业法人)机构投资者发展的三个阶段：

1998～2000(封闭式基金，保险资金，银行资金通过质押贷款入市，三类企业作为战略投资者)2006.08 我国批准基金管理公司启动QDII 2001～X(开放式基金)2005.10.27 十届人大常委会十八次会议审议通过了修定《证券法》《公司法》，于2006.01.01 施行 道-琼斯指数中选取了工业类30 家公司(采掘业 制造业 商业)，运输类20 家(航空 铁路 汽车运输 航运业)，公用事业类6 家(电话公司 煤气公司 电力公司)我国公司某类业务收入比重>50%划入该类别，如果没有一项达标就选其他收入比重超30%的划入该类别，否则归入综合类  2001.04.04 《上市公司行业分类指引》将上市公司分为13 个门类(农林 牧 渔 采掘 制造 电力 煤气及水的生产供应 建筑业 交通运输 仓储 信息技术 批零 金融 保险 房地产 社会服务 传播与文化)90 个大类，288 个中类 2007 最新分类沪市分为 10 大行业(金融地产 原材料 工业 可选消费 主要消费 公用事业 能源 电信业务 医药卫生 信息技术)摩尔定律：微处理器速度18 个月翻一番 吉尔德定律：未来25 年主干网带宽每6 个月增加1 倍(二个定律不能搞混)WTO 于1995.01.01 诞生，中国在2001.12.11 日加入  2008.01.01 实施的新税法的税制改革原则：简税制 宽税基 低税率 严征管 四个统一：内企，外企适用统一的税法 统一降低企业所得税税率 统一税前扣除办法和标准 统一税收优惠政策实行产业优惠为主区域优惠为辅 黄金比率：0.191 0.382 0.500 0.618 0.809 百分比线：1/

8、2/

8、3/

8、4/

8、5/

8、、6/

8、7/8 1 1.919 1.382 1.618 1.809 2.000 1/3 2/3(最为重要)证券组合管理理论最早由美国著名经济学家哈理.马柯威茨于1952 年系统提出 夏普，特雷诺 和 詹森 分别于1964 年 1965 年 1966 年提出了资本资产定价模型(CAPM)[1976 年理查德。罗尔对资本资产定价模型提出了无法用经验事实来检验] 1976 史蒂夫。罗斯提出了套利定价理论(APT)是均衡模型 金融工程是20 世纪80 年代中后期在西方发达国家兴起的一门新兴学科，1998 年美国金融学家费纳蒂首次给出了金融工程的正式定义  2001.11 中国证券分析师协会正式被接受成为国际注册投资分析师组织(ACIIA)的会员 各国投资联合会国际协议会(ICIA)每年2 次在世界各地召开分析师国际大会。 1998 年协议会通过的《国际伦理纲领`职业行为标准》(这是一个指 导性的协议没有强制性，可以作为名分析师协会在重新认识自已的职业行为伦理时参考)我国的分析师行业自律组织――中国证券业协会证券分析师专业委员会(SAAC)于2000.07.05 在北京成立

 2002.12.13 证券业协会设产协会内议会机构――――中国证券业协会证券分析师委员会(SAAC)成为协会设立的11 个专业委员会之一(原专业委员 会工作转移至新设立的分析师委员会)执业回避：A 承销有商或上市推荐人等执业人员包括在证券公开发行18 个月内调离的资咨询执业人员不得在公众媒体发布相关投资分析报告 B 自营，受托投资管理，财务顾问和投资银行等业务的专业人员在离岗后的6 个月不得从事向公众开展证券投资咨询业务 C 不得对有利害关系的证券走势或投资的可行性做评价和建议 证券投资咨询人员有权拒绝媒体对本人的稿件断章取义，并自提供稿件后以书面形式保存3 年 会员制业务开展的注册资本为不低于500 万实收资本，每设一家分支机构追加250 万的实收资本。会员制机构就对每笔咨询服务收入按10%计提风 险准备。

 证券投资分析[总结]

 证券分析的意义：1 有利于提高投资决策的科学性；2 正确评估证券的投资价值；3 降低投资者的投资风险；4 科学的投资分析是成功的关键  有效市场的二个前提条件：投资者必须有对信息加工分析并据此判断价格变动的能力 影响证券价格的信息是自由流动的  有效市场分类：弱势有效市场(价格充分反映了历史数据所隐含的信息)半强势有效市场(完全反映所有公开信息，只有利用内幕信息才能获得超额回报)强势有效市场(价格及时充分反映所有相关信息包括公开信息和内幕信息) 第I 类资料(所有公开可用的资料)第II 类资料(第I 类中已公开的部分)第III 类资料(第II 类中对证券市场历史数据分析得到的资料) 信息来源：政府部门(国务院证监会 财政部 人民银行 发改委 商务部 统计局 国资委)证交所 上市公司 中介机构 媒体 其他来源(实地调研专家访谈 市场调查 亲戚朋友 内幕信息)技术分析中的首要信息来源是证券交易所 上市公司作为信息发布的主体，所发布的有关信息是投资者对其证券进行价值判断的最重要来源   我国证券市场的投资理念：价值挖掘型 价值发现型 价值培养型三者并存

证券投资策略：1 保守稳健型a 投资无风险低收益证券(国债 国债回购)b 低风险低收益证券(企业债金融债 可转换债)2 稳健成长型 中风险中收益证券(稳健型基金 指数型基金 分红稳定的蓝筹股 高利率低等级企业债)3 积极成长型 高风险高收益证券  分析师的主要流派：1基本分析流派(以宏观经济，行业特征及上市公司财务数据作为分析对象与决非策基础,)2 技术分析流派(以市场价格，成交量，价和量的变化 时间等市场行为作为分析对象与决非策基础)3 心理分析流派(个体心理分析[基于人的生存欲望，人的权力欲望和人的存在价值欲望三大理论来分析]群体心理分析[基于群体心理理论与逆向 思维理论]4 学术分析流派(哲学基础是“效率市场理论”，不以“战胜市场”为目标) 投资分析的三要素：信息，方法，步骤；方法 1基本分析主要是根据经济学，金融学，投资学财务管理学的基本原理来分析的2技术分析主要根据证券市场自身变化规律得出结果 3证券组合分析法是以多元化投资来降低非系统性风险为出发点  经济指标：1 先行性指标(利率水平，货币供给，消费者预期，主要生产资料价格，企业投资规模)2 同步性指标(个人收入，企业工资支出，GDP，社会商品额)3 滞后性指标(失业率，库存量，银行未收回贷款)   经济政策包括：货币政策 财政政策 信贷政策 债务政策 税收政策 利率与汇率政策 产业政策 收入分配政策 公司分析的侧重点：公司的竞争力 盈利能力 经营管理能力 发展潜力 财务状况 经营业绩 潜在风险 证券组合分析法是根据投资者对收益率和风险的共同偏好以及个人偏好确定最优证券组合并进行组合管理的方法 证券组合的分析内容主要包括：马柯威茨的均值方差模型 资本资产定价模型 特征线模型 因素模型 套利定价模型

   影响债券价值的外部因素：基础利率 市场利率 通货膨胀 外汇汇率 利率期限结构理论：1 市场预期理论 2 流动性偏好理论 3 市场分割理论

影响期限结构的三种因素：1 对未来利率变动方向的预期 2 债券预期收益中存在的流动性溢价 3 市场效率低下或者认为长期市场与短期市场之间流动存在障碍

      影响股票投资价值的内部因素：公司净资产 盈利水平股利政策 股份分割 增资或减资 资产重组 影响股票投资价值的外部因素：宏观经济因素(货币政策 财政政策 收入分配政策)行业因素 市场因素 股票内部收益率就是指使得投资净现值等于零的贴现率

在一定的假设条件下股票持有者预期回报率恰好是本益比的倒数

市净率通常考察股票的内在价值多为长期投资者所重视，市盈率通常考察股票的供求状况更为短期投资所关注 ETF 或LOF 潜在的投资价值表现在七个方面：1 交易成本相对低廉 2 交易手续相对简便 3 成交价格相对透明 4 交易效率想对较高 5 具有理高的流动性相对于普通开放基金 6 潜在的跨市场套利机会 7 折溢价幅度相对较小

  影响期货价格的主要因素是：持有现货的成本和时间价值

影响期权价格的主要因素：1 协定价与市场价 2 权利期间(剩余的时间)3 利率 4 标的物的波动性 5 标的资产的收益(负相关)       可转换证券的价值有1投资价值 2转换价值 3理论价值 4市场价值 可转换证券的市场价格=转换比例*转换平价

可转换证券的转换价值=转换比例*标的股票市场价格 转换升水=可转换证券的市场价格-可转换证券的转换价值 转换贴水=可转换证券的转换价值-可转换证券的市场价格

股本权证是由上市公司发行的行权会增加公司股份，所以对公司股本具有稀释作用

宏观经济分析的方法：总量分析法(主要是动态分析也包含静态分析)结构分析法(主要是静态分析，对不同时期结构分析则属于动态分析)      GDP 国内生产总值=消费+投资+政府支出(包括购买不包括转移支付)+净出口(出口-进口)GNP 国民生产总值(GNP 包含本国公民在外国取得的收入，但不包含外国居民在国内取得的收入)GDP=GNP-本国公民在外国取得的收入+外国居民在国内取得的收入

通货膨胀用三种指标衡量：1零售物价指数CPI 2生产者物价指数PPI 3国民生产总值平减指数 通货膨胀传统解释的原因有三种：需求拉上的 成本推进的 结构性的

国际收支包括：经常项目(贸易收支 劳务收支 单方面转移)资本项目(直接投资政府和银行的长期借款 企业信贷) 外商投资包括直接投资(用现汇，实物，技术在我国境内开办独资企业和合资企业)间接投资(对外借款 „„直接投资以外的各种利用外资形式) 货币供应量的三个层次1)M0 流通中的现金 2)M1 狭义货币供应量(M0+活期存款)3)M2 广义货币供应量(M1+定期存款+证券公司的客户保证金)M2-M1=准货币

       一国的国际储备包括：外汇储备 黄金储备 特别提款权 国际货币组织的储备头寸(IMF)财政收入包括：各项税收 专项收入 其他收入 国有企业计划亏损补贴

宏观经济对证券市场的影响途径：1 企业经济效益 2 居民收入水平3 投资者对股价的预期 4 资金成本 通货膨胀对企业的微观影响表现为：税收效应 负债效应 存货效应 波纹效应

国债的功能：1 国债可以调节国民收入的使用结构和产业结构 2 调节资金供求和货币流通量

选择性货币政策工具：1直接信用控制(行政命令的方式对金融机构的信用活动进行控制，手段包括:规定利率限额与信用配额 信用条件限制 规定金融机构流动性比率和直接干预)2间接信用指导(道义劝告 窗口指导) 收入政策目标包括：收入总量目标(着眼于宏观经济总量平衡，处理积累和消费)收入结构目标(处理各种收入的比例) 国际金融市场影响我国证券市场的途径：1 通过人民币的汇率预期 2通过宏观面和政策面间接影响3通过微观面直接影响

 股票市场供给的决定因素：1上市公司质量(最根本)2上市公司数量（直接决定）【影响上市公司数量主要因素1宏观经济环境2制度因素(主要是发行上市制度 市场设立制度和股权流通制度)3市场因素】

 股票需求的因素：1 宏观经济环境 2 政策回素(A 市场准入B 利率变动C 证券公司的增资拓宽D 银证合作的前景)4 居民金融同产结构的调整 5 机构投资者的壮大 6 资本市场的开放程度(服务性开放投资性开放)    融资融券对市场的风险：助涨助跌 证券交易容易被操纵 对金融体系的稳定性带来一定的威胁 产业的三个特点：规模性 职业化 社会功能 道-琼斯指数分三类：工业 运输业 公用事业

完全竞争特点：(农产品)1 生产者众多，生产资料可以完全流动 2 产品同质无差别 3 市场决定价格，企业只能接受价格 4 盈利由产品需求决定 5 生产者自由进退 6 市场信息对买卖双方都畅通

 垄断竞争特点：(制成品纺织等轻工业产品)1 生产者众多，生产资料可以流动 2 产品同种但不同质 3 对产品的价格有一定的控制力

 寡头垄断特点：(钢铁 汽车 石油)1 初始投入大，阻止大量中小企业进入 2 大规模生产才能获得好的效益 3 对产品价格有垄断能力

 完全垄断特点：(发电厂 煤气公司 自来水公司 邮电通信 稀有金属矿开采)1 市场被独家企业所控制 2 产品没有或缺少相近的替代品 3 垄断者根据供需制定理想的价格和产量 4 自由性是有限度的，受反垄断法和政府管制约束。

 行业分三类：增长型行业(计算机 复印机)周期性行业(耐用消费品 需求收入弹性较高的行业)防守型行业(食品 公用事业) 行业生命周期：幼稚期(高风险低收益)适合投机者和创业投资者 [太阳能] 成长期(高风险高收益)适合投资。但破产率与被兼并率相当高[电子信息] 成熟期(稳定风险高收益)适合收益型投资者[石油冶炼] 衰退期分为自然衰退和偶然衰退 [钢铁 纺织业 煤炭开采 自行车 钟表]   行业成熟表现为：技术成熟 产品成熟 工艺成熟 产业组织成熟] 成熟期的特点：1 规模空前，地位显赫，产品普及 2 行业生产能力接近饱和，需求趋于饱合，买方市场出现 3 构成支柱产业地位 4 从价格竞争向非价格竞争转变 行业的兴衰受到技术进步，产业政策，产业组织创新，社会习惯改变和经济全球化影响

    产业政策包括：产业组织政策(核心)和 产业结构政策(核心)产业技术政策 产业布局政策 产业组织政策的主要核心是：反对垄断，促进竞争，规范大企业，扶持中小企业 产业组织政策包括：市场秩序政策 产业合理政策 产业保护政策

产为布局政策的原则：经济性 合理性 协调性平衡性 《谢尔曼反垄断法》(1890 年)保护贸易与商业免受非法限制和垄断 《克雷顿反垄断法》(1914 年)限制一家公司持有其他公司股票减弱行业竞争 《罗宾逊。帕特曼法》(1936 年)规定了价格歧视是非法的

 经济全球化主要表现在：1 生产活动的全球化 2WTO 的诞生 3 金融日益融合一起 4 投资活动遍及全球 5 跨国公司作用进一步加强

 行业分析的方法：历史资料研究法 调查研究法 归纳与演绎法 比较研究法 数理统计法(相关分析 一元线性回归 时间数列

 公司的基本分析：公司行业地位分析 公司经济区位分析 公司产品分析 公司经营能力分析 公司盈利能力和成长性分析

  区位分析包括：区位内自然条件与基础条件 区位内政府的产业政策 区位内的经济特色

公司产品分析：产品竞争能力(成本优势技术优势 质量优势)产品的市场占有率 产品的品牌战略(创造市场，联合市场，巩固市场) 公司规模变动特征及扩张潜力分析：1 公司的规模扩张是由供给推动还是市场需求拉动，是产品创造市场还是满足市场，是依靠技术进步还是其 它生产要素 2 纵向比较公司的数据把握公司发展趋势是加速发展，稳步扩张还是停滞不前 3 横向行业内比较了解行业内地位 4 预测主要产品的市场前景及公司的未来市场份额 5 分析公司的财务状况及投资和筹资能力

    公司主要财务报表：资产负债表(静态的)利润表(损益表)现金流量表 现金流量表主要分为：投资活动 经营活动 筹资活动 财务报表的分析方法有二种：比较分析法 因素分析法 公司财务比率分析

 1变现能力分析(短期偿债能力)：a流动比率=流动资产/流动负债 b速动比率=（流动资产-存货）/流动负债 c营运资金=流动资产-流动负债

 2营运能力分析：a1存货周转率=营业成本/平均存货(次)a2存货周转天数=360*平均存货/营业成本 a3平均存货=(存货期初数+存货期末数)/2 b1应收账款周转率=营业收入/平均应收账款(次)b2应收账款周转天数= 360(天)*平均就收账款/营业收入 c1流动资产周转率 c2总资产周转率 c3平均流动资产 c4平均资产总额 c5负债总额

 3长期偿债能力分析：a资产负债率= 负债总额/资产总额 b产权比率=负债总额/股东权益 c有形资产净值债务率=负债总额/(股东权益-无形资产净值)d已获利息倍数 e其他因素（长期租赁、担保责任、或有项目） 长期债务与营运资金比率=<1(长期债务不应超过营运资金[=流动资产-流动负债])净利润=销售收入-销售成本

 4盈利能力分析： 销售净利率= × 100% 销售毛利率= × 100% 销售收入 销售收入 净利润 净利润     资产净利率= × 100% 净资产收益率= × 100%平均资产总额 期末净资产 净利润 每股市价 投资收益分析 每股收益= 市盈率=(倍)期末发行在外的普通股总数 每股收益 每股股利 普通股每股股利 股利支付率= × 100% 股票获利率= × 100% 每股收益 普通股每股市价

每股净资产= 年末净资产(理论上股票的最低价值)市净率=每股市价(倍)发行在外的年末普通股数 每股净资产  经营现金净流量 现金流量分析：(流动性分析)现金到期债务比= 本期到期债务 经营现金净流量 经营现金净流量  现金流动负债比= 现金债务总额比= 流动负债 债务总额 经营现金净流量 经营现金净流量(获取现金能力分析)销售现金比率= 每股营业现金净流量= 销售收入 普通股股数(财务弹性分析：利用投资机会的能力)现金满足投资比率=近5 年经营活动现金净流量  现金股利保障倍数=每股营业现金净流量近5 年资本支出，存货增加，现金股利之和 每股现金股利 经营现金净流量 营运指数= >1 经营所得现金 EVA(经济增加值)=NOPAT-资本X 资本成本率 MVA(市场增加值)=市值-资本 扩张型公司重组：购买资产 收购公司 收购股份 合资组建公司 公司合并(吸收合并，新设合并)  调整型公司重组：股权置换 股权资产置换 资产置换 资产出售剥离 公司分立 资产配负债剥离

控制权变更重组：股权无偿划拨 股权协议转让 公司股权托管和公司托管 表决权信托 股份回购 交叉控股 区分报表性重组和实质性重组的关键是看有没有进行大规模的资产置换或合并，实质性重组一般要将被并购企业的50%以上资产与并购企业的资产进行置换 或 合并 折现率是将有限期的预期收益折算成现值的比率 本金化率是将未来永续性预期收益折算成现值的比率   关联交易：关联购销 资产租赁 担保托管经营 关联方共同投资

关联交易的主要作用：1 降低交易成本 2 促进生产经营渠道的畅通 3 提供扩张所需的优质资产 4 有利于实现利润的最大化 技术分析是应用数学和逻辑的方法探索出一些典型变化规律的四要素：价，量，时，空  技术分析的理论基础——道氏理论(主要原理：1 市场价格指数可以反映市场大部分行为，收盘价是最重要的价格 2 市场波动具有趋势性 3 主要趋势有三个阶段―――累积期-上涨期-累积期 4 二种平均价格指数必须相互确认 5 趋势必须要交易量的确认 6 趋势形成后将持续)   技术分析分为五大类：指标类 切线类 形态类 K 线类 波浪类 证券市场主要有三种人：多头 空头 旁观者(持股者和持币者)反转突破形态：头肩形态(头肩顶头肩底 复合头肩形态)双重顶和双重底形态 三重顶(底)形态 圆弧形态 喇叭形(多出现在顶部)V 形反转(失控形态) 持续整理形态：三角形(对称三角形，上升三角形，下降三角形)矩形 旗形(时间不能太长应短于3 周)楔形  波浪理论全称是“艾略特波浪理论”直到20世纪70年代由柯林斯(是此人整理出来的)的专著《Wave Theory》出版后波浪理论才正式确立  波浪理论考虑的三个因素：形态(最重要，波浪理论赖以生存的基础)相对位置比例 时间长短  葛兰碧九大原则：1 价格随量增递增，股价继续上升 2 突破前一波的高峰创新高继续上扬，但此时的量没有突破存在股价潜在的反转信号 3 股价随成交量的递减而回升，量跟不上存在潜在反转信号 4 股价随成交量的缓慢递增而逐渐上升，随后走势突然垂直的喷发行情 5 股价走势因成交量的递增而上升 6 在一波长期下跌形成的谷底后股价回升，成交量并没有随股价而上升，股价乏力再度跌落谷底附近当第二谷 的成交量低于第一谷底时股价将要上升 7 股价往下跌的落相当长的时间后市场出现恐慌性抛售，此时成交量放大股价大幅度下跌。创出新低 8 股价下跌，向下突破股价形态，趋势线出现了大成交量明确表示出了下跌趋势 9 当市场持续上涨数月后出现成交量放大滞胀此是下跌的先兆，但 股价并不一定必然下跌。股价连续下跌之后在低位出现大成交量股价却没有进一步下跌此时表示进货通常是上涨的前兆。

 涨停板制度下的量价分析：1 涨停量小继续上扬 跌停量小继续下跌 2 涨停(跌停)打开次数越多，时间越久成交量越大下跌(上升)可能性越大 3 涨停(跌停)关门越早次日涨势(跌势)可能性越大 4 封住涨跌停板的买卖盘数量越大说明后续涨跌幅也越大

 技术分析的主要理论： K线理论 切线理论 形态理论 波浪理论 量价关系理论 其他理论(随机漫步理论 循环周期理论 相反理论) 技术指标分为：趋势型指标(MA,MACD)超买超卖指标(WMS，KDJ，RSI，BIAS)人气指标(PSY，OBV)大势型指标(ADL，ADR，OBOS) MA 的特点：追踪趋势 滞后性 稳定性 助涨助跌性 支撑和压力线特性 MACD 由正负差(DIF)和异同平均数(DEA)两部份组成，DIF 是核心，DEA 是辅助

 证券组合的分类：避税型证券组合(市政债券)收入型证券组合(附息债券，优先股，一些避税债券)增长型证券组合(很少分红的普通股)收入和增长混合型(收入型和增长型证券达到均衡)货币市场型证券组合(国库券 高信用商业票据)国际型证券组合(海外不同国家)指数化型证券组合(信奉有效市场理论，模拟某些指市场指数) 证券组合的管理步骤：1 确定投资政策(包括投资目标，投资规模，投资对象及 投资策略和措施)2 进行投资分析 3 构建证券投资组合(需要注意个别证券的选择，投资时机的选择，多元化)4 组合的修下 5 组合业绩评估

     收益率= 收益率(r)= 期望收益率E(r)方差σ= 证券组合的可行域：完全正相关(ρ=1)：组合线是直线 完全负相关(ρ=-1)：组合线是折线 不相关时(ρ =0)：组合线是条双曲线

  不允许卖空的情况下三种以上证券组合是一个有限区域，允许卖空是一个包含该有限域的无限区域

无差异曲线的特点：1 无差异曲线是由左向右向上弯曲的曲线 2 每个投资者的无差异曲线互不相交 3 同一条无差异曲线上的组合带给投资者的满 意程度是相同的 4 不同无差异曲线上的组合给投资者带来的满意程度是不同的 5 无差异曲线的位置越高，其带来的满意程度越高 6 无差异曲线向上弯曲的程度反映投资者承受风险的能力  资本资产定价模型的假设条件：1 投资者都依据期望收益率和方差来评价证券组合 2 对收益和风险及证券间的关联性具有完全相同的预期 3 资本市场是没有摩擦的(摩擦是指阻碍信息自由流动的。不考虑交易成本，红利，股息，资本利得的征税„)  资本市场线揭示了有效组合的收益和风险之间的均衡关系

证券市场线对任意证券组合的期望收益率和风险之间的关系做了完整阐述 ErI = 无风险利率+(任意组合期望收益率-无风险利率)*系数

 任意证券组合的期望收益率由二部分构成：1 由无风险利率它是由时间创造的2 承担风险的补偿。通常称为风险溢价

 套利定价模型的假设条件：1 投资者追求收益厌恶风险 2 所有证券组合都受同一个共同因素影响 3 投资者能发现市场上存在的套利机会并利用

 久期与息票利率，到期收益率呈相反关系，息票率越高久期越短 久期与债券的到期期限成正相关关系，到期期限越长久期越长

 久期的缺陷：1 对所有现金流采用了同样的收益率 2 认为价格与收益率之间都是线性关系，实际情况经常是非线性的

       金融工程运作步骤：诊断 分析 生产 定价 修正 商品化

金融工程应用于四大领域：公司理财 金融工具交易 投资管理 风险管理 期货套期保值 基差走弱有利于买进套期保值，基差变大有利于卖出套期保值

套利交易对期货市场的作用：有利于被扭曲的价格恢复正常 有利于市场的流动性提高 抑制过度投机 套利的风险：政策风险 市场风险 操作风险 资金风险 VaR 是指处于风险中的价值

VaR 主要计算方法：局部估值法(德尔塔正态分布法)完全估值法(历史模拟法 蒙特卡罗模拟法)证券分析师不仅包括企业调研进行单个证券分析的分析师还包括投资组合管理人，基金管理人 投资顾问 经济学家 企业战略分析师

 分析师的主要职能：1 对未来走势进行预测，对投资的可行性进行分析评判 2 引导理性投资 3 为上市公司提供财务顾问 4 为地方政府决策提供依据

  分析师的二大基本业务内容：投资咨询 财务顾问

分析师组织的功能：1 为会员进行认证 2 对会员进行职业道德行为标准管理 3 定期不定期对分析师进行培训，研讨国际交流 《国际伦理纲领，职业行主标准》

    三大基本要求：1诚实,正直,公平2谨慎认真的态度,从道德标准出发进行分析 3努力保持自己的职业水平三大原则：1 公平对待已有客户和潜在客户 2 独立性和客观性 3 信托责任

执业行为操作规则：1 做出建议和操作时要适宜性 2 合理的分析和表述 3 信息披露 4 保存客户机密 执业纪律：1 禁止不正确表述 2 利益冲突的披露 3 客户交易的优先权 4 禁止自行对客户账记作主交易 5 禁止利用非公开信息 6 禁止剽窃