证券投资基金考试考点重点整理（精选五篇）

第一篇：证券投资基金考试考点重点整理

证券投资基金整理

第一章

1、证券投资基金是一种间接投资工具。P2

2、基金份额持有人、基金管理人与基金托管人是基金合同的当事人，简称基金当事人。P5

3、注册登记机构，其业务包括投资者基金账户管理、基金份额注册登记、清算及基金交易确认、红利发放、基金份额持有人名册的建立与保管等。我国承担基金份额注册登记工作的主要是基金管理公司自身和中国证券登记结算有限责任公司（简称“中国结算公司”）P6

4、证券交易所对基金的投资交易行为还承担着重要的一线监控职责。P7

5、封闭式基金/开放式基金p9

6、“马萨诸塞投资信托基金”—世界上第一个开放式基金。P11

7、中国境内第一家较为规范的投资基金—淄博乡镇企业投资基金。P148、2004年6月1日开始实施《证券投资基金法》p17

9、证券投资基金是一种集中资金、专业理财、组合投资、分散风险的集合投资方式。p20

第二章 1、2004年7月1日开始施行的《证券投资基金运作管理办法》，首次将我国的基金类别分为股票基金、债券基金、货币市场基金、混合基金等基本类型。P23

2、根据投资目标的不同，可以将基金分为增长型基金、收入型基金和平衡型基金p24

3、价值型股票的含义p31

4、非系统性风险包括企业的信用风险、经营风险、财务风险等。P33

5、净值增长率是最主要的分析指标，最能全面反映基金的经营成果。P34

6、债券信用等级可以将债券分为低等级债券、高等级债券。P38

7、剩余期限在397天以内（含397天）的资产支持证券。由于我国货币市场基金不得投资于剩余期限高于397天的债券，投资组合的平均剩余期限不得超过180天，实际上货币市场基金风险是较低的。P41

8、发生折价交易时，通过二级市场低价买进ETF，然后在一级市场赎回（高价卖出）份额，再于二级市场上卖掉股票而实现套利交易。

9、从海外成熟市场的经验看，判断基金业绩优劣的时间跨度至少应在36个月以上。对基金的综合表现不能简单地从等级评价上判断。P56

第三章

1、申请募集基金应提交的主要文件：申请报告、基金合同草案、基金托管协议草案和招募说明书草案等。

中国证监会应当自受理基金募集申请之日起6个月内作出核准或不予核准的决定。基金管理人应当在基金份额发售的三日前公布有关文件。P60

2、基金募集期限届满，封闭式基金需满足募集的基金份额总额达到核准规模的80%以上、基金份额持有人不少于200人的要求。P60

3、基金份额上市交易应符合的条件：5点。不低于2亿元人民币 ；基金份额持有人不少于1000人

详见p64

4、交易规则--基金的申报价格最小变动单位为0.0001元人民币。交易费用（起点5元）P65

5、投资者可以在当日15:00前提交撤销申请，予以撤销；15:00后则无法撤销申请。

6、申购、赎回原则：“未知价”交易原则与股票、封闭式基金等金融产品：“已知价”原则

不同。P67

7、对于持有期低于3年的投资人，基金管理人不能免收其后端申购费用。P67

8、单个开放日基金净赎回申请超过基金总份额的10%时，为巨额赎回。已经接受的赎回申请可以延缓支付赎回款项。但得超过正常支付时间20个工作日。P70、71

9、基金份额折算后，比例不发生变化。P73

10、现金替代分为三种类型：禁止现金替代和必须现金替代。P75

11、注册登记机构的主要职责p80

第四章

1、基金管理公司的注册资本不低于1亿元人民币。主要股东（注册资本比例最高且不低于25%的股东）注册资本不低于3亿元人民币。P83、84

2、基金管理人职责：依法募集基金p85

3、投资决策委员会的主要职责p93

4、投资决策程序p93

5、基金投资部门的基金经理向（中央）交易室发出交易指令。包括买入（卖出）何种有价证券、买入（卖出）的时间和数量、买入（卖出）的价格控制等p95

6、投资研究内容p95

7、基金经理不得直接向交易员下达投资指令或者直接进行交易。投资指令应经风险控制部门审核，确认其合法、合规与完整后方可执行。P96

8、特定客户资产管理业务规范：金融衍生产品及中国证监会规定的其他投资品种（商品期货）。费率不得低于同类型或相似类型的60%；业绩报酬不得高于所管理资产在该期间净收益的20。P99

9、独立董事人数不得少于3人，且不得少于董事会人数的1/3。下列事项应当经2/3以上的独立董事通过；督察长由总经理提名，董事会聘任。p102

第五章

1、申请取得基金托管资格，应当具备下列条件，并经中国证监会和中国银监会核准。P113-114

2、基金托管人的职责p114-115

3、基金募集阶段是基金托管人开展基金托管业务的准备阶段。P116

4、系统内证券交易结算资金在两小时内汇划到账。P117

5、基金设立独立的账户，单独核算，分账管理。完全独立。P119

6、结算备付金托管人名义在中国结算公司上海分公司和深圳分公司分别开立的。基金的证券账户包括交易所证券账户和全国银行间市场债券托管账户。交易所证券账户是指以托管人和基金联名的方式在中国结算公司开立的证券账户。基金印章均由托管人代为保管和使用。P120

7、托管银行根据对基金运作的监督情况，每周编制基金运作监督周报，向监管机构报告。P126 第六章

1、市场营销控制。这可能要求改变行动方案，甚至改变目标。P138

2、基金产品线的布置。通常从三方面考察基金产品显得内涵：产品线的长度（产品的总数）；产品线的宽度（大类有多少）；产品线的深度（有多少子类基金）。

常见产品线的类型p140

3、基金产品风险包括低风险等级、中风险等级和高风险等级。P159

4、投资人风险承受能力主要：保守型、稳健型和积极型p160

第七章

1、我国基金估值的责任人是基金管理人，但基金托管人对基金管理人的估值结果负有复核责任。P173

2、计价错误达到0.5%时，基金公司应当公告并报 监管机构备案。P176

3、基金管理费、基金托管费及基金销售服务费均是按前一日基金资产净值的一定比例逐日计提，按月支付。

基金运作费

小数点后第5位的，预提或待摊的方法计入基金损益。P180

4、会计年度为公历1月1日至12月31日。P181

5、基金会计核算对象包括资产类、负债类、资产负债共同类、所有者权益类和损益类的核算。P182-183

第八章

1、期末可供分配利润，期末资产负债表中未分配利润与未分配利润中已实现部分的孰低数。P190

2、开放式基金分红方式：现金分红方式；分红再投资转换为基金份额。基金份额持有人事先未作出选择的，基金管理人应当支付现金。P191

3、买卖股票、债券的差价收入，免征营业税；基金卖出股票时按照1‰的税率征收证券（股票）交易印花税，而对买入交易不再征收印花税；基金取得的收入由上市公司、发行债券的企业和银行在向基金支付上述时代扣代缴20%的个人所得税。P193

4、营业税：金融机构买卖基金的差价收入征收营业税，非金融机构买卖基金份额的差价收入不征收营业税；企业投资者买卖基金份额暂免征收印花税；企业投资者从基金分配中获得的收入，暂不征收企业所得税。P194

第九章

1、披露内容方面应遵循基本原则；披露形式方面应遵循的基本原则p198-199

2、基金信息披露的禁止行为p199-200

3、基金管理人的信息披露义务。P204

4、在基金份额发售的3日前，将基金合同、托管协议登载在托管人网站上。

托管人召集基金份额持有人大会的，至少提前30日公告大会的相关事项。P206

5、基金份额持有人主要负责与基金份额持有人大会相关的披露义务。当代表基金份额10%以上，而管理人和托管人都不召集的时候，份额10%以上的持有人有权自行召集。P206

6、投资者缴纳基金份额认购款项时，即表明其对基金合同的承认和接受，此时基金合同成立。P207

第十章

1、基金监管的原则p226

2、中国证监会各地方监管局对基金的监管。各地方证监局对所在地在本辖区内的基金管理公司进行日常监管，分支机构及基金代销机构进行日常监管。P229

3、督察长应由董事会聘任，对董事会负责。P235

4、投资组合的平均剩余期限在每个交易日均不得超过180天；债券正回购的资金余额在每个交易日均不得超过基金资产净值的20%。P249

5、基金公司董事长、总经理离任，进行离任审计。基金管理公司副总经理、督察长、基金经理离任的，应进行离任审查。P259

6、拟由其他人员代为履行基金经理职责时间超过30日的，公司应当自决定之日起3个工作

日内报告中国证监会相关派出机构，并进行相关信息披露。P264

第十一章

1、无差异曲线的位置越高，其上的投资组合给投资者带来的满意程度就越高。P284

2、所有投资者拥有同一个证券组合可行域和有效边界。P289

3、套利是指人们不需要追加投资就可获得收益的买卖行为。P299

4、有效市场形式：弱式有效市场、半强式有效市场以及强式有效市场。P304

5、分析家推荐，指推荐购买某种股票的分析家越多，这种股票价格有可能下跌；入选成分股，指股票入选成分股，引起股票价格上涨等。P306

第十二章

1、资产配置对投资组合业绩的贡献率达到90%以上。P310

2、资产配置策略特征，详见表12-1。P32

第十三章

1、分散风险p332

2、按股票价格行为所表现出来的行业特征，可以将股票分为增长类、周期类、稳定类和能源类等类型。P336

3、以技术分析为基础的投资策略是在否定弱式有效市场的前提下，以历史交易数据（过去的价格和交易量数据）为基础，预测单只股票或者市场总体未来变化趋势的一种投资策略。P339

4、道氏理论是技术分析的鼻祖。目前世界资本市场应用最广泛，源于道氏理论的思想。P340

5、市盈率是股票价格与每股净利润的比值，市净率则是股票价格与每股净资产的比值。P343 第十四章

1、不同的期限结构理论，主要包括预期理论、市场分割理论与优先置产理论。P355

2、预期理论含着这样一个假定：不同期限的债券是可以互相替代的。而市场分割理论则认为，长、中、短期债券被分割在不同的市场上。P356

3、基点价格是指应计收益率每变化1个基点时引起的债券价格的绝对变动额。P359

4、凸性对投资者是有利的，在其他情况相同时，投资者应当选择凸性更高的债券进行投资。P361

5、紧急免疫的触发点。P368

6、指数化债券投资策略，有助于基金发起人增强对基金经理的控制力，因为指数化债券组合的业绩不能明显偏离其基准指数的表现。P370

7、加强的指数化是通过一些积极的但是低风险的投资策略提高指数化组合的总收益。P371

8、与多重免疫策略相比，现金流匹配没有持续期的要求，但要求在利率没有变动时仍然需要对投资组合进行调整。P373

第十五章

1、算术平均收益率被用来对将来收益率的估计。P381

2、夏普指数，给出了基金份额标准差的超额收益率。夏普指数调整的是全部风险。P386-386

3、M²测度与夏普指数对基金绩效表现的排序是一致的。P392

4、不同类别资产实际权重与正常比例之差乘以相应资产类别的市场指数收益率的和，就可以作为资产配置选择能力的一个衡量指标。P396

第二篇：2011年证券投资基金考试重点总结

2011年证券投资基金考试重点总结(证券从业资格考试)

1、证券投资基金是一种实行组合投资、专业管理、利益共享、风险共担的集合投资方式。

2、与股票、债券不同，证券投资基金是一种间接投资工具。

3、基金投资者、基金管理人和托管人是基金运作中的主要当事人。

4、证券投资基金(简称“基金”)是指通过发售基金份额，将众多投资者的资金集中起来，形成独立财产，由基金托管人托管，基金管理人管理，以投资组合的方式进行证券投资的一种利益共享、风险共担的集合投资方式。

5、证券投资基金通过发行基金份额的方式募集资金，个人投资者或机构投资者通过购买一定数量的基金份额参与基金投资。

6、基金所募集的资金在法律上具有独立性，由选定的基金托管人保管，并委托基金管理人进行股票、债券的分散化组合投资。

7、基金投资者是基金的所有者。

8、基金投资收益在扣除由基金承担的费用后的盈余全部归基金投资者所有，并依据各个投资者所购买的基金份额的多少在投资者之间进行分配。

9、每只基金都会订立基金合同，基金管理人、基金托管人和基金投资者的权利义务在基金合同中有详细约定。

10、基金公司在发售基金份额时都会向投资者提供一份招募说明书。有关基金运作的各个方面，如基金的投资目标与理念、投资范围与对象、投资策略与限制、基金的发售与买卖、基金费用与收益分配等，都会在招募说明书中详细说明。

11、基金合同与招募说明书是基金设立的两个重要法律文件。

12、与直接投资股票或债券不同，证券投资基金是一种间接投资工具。一方面，证券投资基金以股票、债券等金融证券为投资对象；另一方面，基金投资者通过购买基金份额的方式间接进行证券投资。

13、证券投资基金在美国被称为“共同基金”；

14、在英国和中国香港特别行政区被称为“单位信托基金”

15、在欧洲一些国家被称为“集合投资基金”或“集合投资计划”

16、在日本和中国台湾地区则被称为“证券投资信托基金”

17、证券投资基金的特点：（1）集合理财、专业管理；（2）组合投资、分散风险；（3）利益共享、风险共担；（4）严格监管、信息透明；（5）独立托管、保障安全。

18、为降低投资风险，一些国家的法律通常规定基金必须以组合投资的方式进行基金的投资运作，从而使“组合投资、分散风险”成为基金的一大特色。

19、证券投资基金实行“利益共享、风险共担”的原则。

20、基金投资者是基金的所有者。基金投资收益在扣除由基金承担的费用后的盈余全部归基金投资者所有，并依据各投资者所持有的基金份额比例进行分配。

21、为基金提供服务的基金托管人、基金管理人只能按规定收取一定比例的托管费、管理费，并不参与基金收益的分配。

22、基金与股票、债券的差异：（1）反映的经济关系不同。股票反映的是一种所有权关系，是一种所有权凭证，投资者购买股票后就成为公司的股东；债券反映的是债权债务关系，是一种债权凭证，投资者购买债券后就成为公司的债权人；基金反映的则是一种信托关系八是一种受益凭证，投资者通过购买基金份额就成为基金的受益人。（2）所筹资金的投向不同。股票和债券是直接投资工具，筹集的资金主要投向实业领域；基金是一种间接投资工具，所筹集的资金主要投向有价证券等金融工具或产品。（3）投资收益与风险大小不同。通常情况下，股票价格的波动性较大，是一种高风险、高收益的投资品种；债券可以给投资者带来较为确定的利息收人，波动性也较股票要小，是一种低风险、低收益的投资品种；基金投资于众多股票，能有效分散风险，是一币风险相刘适中、收益相刘稳健的投资品种。

23、基金与银行储蓄存款的差异：截至目前，由于开放式基金主要通过银行代销，许多投资者误认为基金是银行发行的金融产品，与银行储蓄存款没有太大区别。实际上，二者有着本质的不同，主要表现在以下几个方面：（1）性质不同。基金是一种受益凭证，基金财产独立于基金管理人；基金管理人只是受托管理投资者资金，并不承担投资损失的风险。银行储蓄存款表现为银行的负债，是一种信用凭证；银行对存款者负有法定的保本付息责任。（2）收益与风险特性不同。基金收益具育一定的波动性，投资风险较大；银行存款利 率相对固定，投资者损失本金的可能性很小.投资相对比较安全。（3）信息披露程度不同。基金管理人必须定期向投资者公布基金的投资运作情况；银行吸收存款之后，不需要向存款人披露资金的运用情况。

24、基金的运作活动从基金管理人的角度看，可以分为基金的市场营销、基金的投资管理与基金的后台管理三大部分。

25、基金的市场营销主要涉及基金份额的募集与客户服务，基金的投资管理体现了基金管理人的服务价值，而包括基金份额的注册登记、基金资产的估值、会计核算、信息披露等后台管理服务则对保障基金的安全运作起着重要的作用。

26、依据所承担的职责与作用的不同，可以将基金市场的参与主体分为基金当事人、基金市场服务机构、监管和自律机构三大类。

27、基金当事人：我国的证券投资基金依据基金合同设立，基金份额持有人、基金管理人与基金托管人是基金的当事人。简称基金当事人。

28、基金份额持有人即基金投资者，是基金的出资人、基金资产的所有者和基金投资回报的受益人。

29、基金管理人在基金运作中具有核心作用，基金产品的设计、基金份额的销售与注册登记、基金资产的管理等重要职能多半由基金管理人或基金管理人选定的其他服务机构承担。

30、在我国，基金管理人只能由依法设立的基金管理公司担任。

31、基金托管人。为了保证基金资产的安全，(证券投资基金法》规定，基金资产必须由独立于基金管理人的基金托管人保管，从而使得基金托管人成为基金的当事人之一。

32、基金托管人的职责主要体现在基金资产保管、基金资金清算、会计复核以及对基金投资运作的监督等方面。

33、在我国，基金托管人只能由依法设立并取得基金托管资格的商业银行担任。

34、基金管理人、基金托管人既是基金的当事人，又是基金的主要服务机构。除基金管理人与基金托管人外，基金市场上还有许多面向基金提供各类服务的其他机构。这些机构主要包括：基金销售机构、注册登记机构、律师事务所、会计师事务所、基金投资咨询公司、基金评级公司等。.35、基金销售机构。基金销售机构是受基金管理公司委托从事基金代理销售的机构。通常，只有机构客户或资金规模较大的投资者才直接通过基金管理公司进行基金份额的直接买卖，一般资金规模较小的普通投资者通常经过基金代销机构进行基金的申(认)购与赎回或买卖。在我国，只有中国证监会认定的机构才能从事基金的代理销售。目前，商业银行、证券公司、证券投资咨询机构、专业基金销售机构以及中国证监会规定的其他机构，均可以向中国证监会申请基金代销业务资格，从事基金的代销业务。

36、注册登记机构。基金注册登记机构是指负责基金登记、存管、清算和交收业务的机构，其具体业务包括投资者基金账户管理、基金份额注册登记、清算及基金交易确认、红利发放、基金份额持有人名册的建立与保管等。目前，在我国承担基金份额注册登记工作的主要是基金管理公司自身和中国证券登记结算有限责任公司(以下简称“中国结算公司”)。

37、律师事务所和会计师事务所。律师事务所和会计师事务所作为专业、独立的中介服务机构，为基金提供法律、会计服务。

38、基金投资咨询公司与基金评级机构。基金投资咨询公司是向基金投资者提供基金投资咨询建议的中介机构；基金评级机构则是向投资者以及其他市场参与主体提供基金评价业务、基金资料与数据服务的机构。

39、基金自律组织。证券交易所是基金的自律管理机构之一。

40、一方面，封闭式基金、上市开放式基金和交易型开放式指数基金等需要通过证券交

易所募集和交易，同时还必须遵守证券交易所的规则；另一方面，经中国证监会授权，证券交易所对基金的投资交易行为还承担着重要的一线监控职责。

41、基金行业自律组织是由基金管理人、基金托管人或基金销售机构等行业组织成立的同业协会。

42、依据法律形式的不同，基金可分为契约型基金与公司型基金。

43、目前，我国设立的基金均为契约型基金。公司型基金则以美国的投资公司为代表。

44、契约型基金依据基金合同而设立的一类基金。基金合同是规定基金当事人之间权利和义务的基本法律文件。在我国，契约型基金依据基金管理人、基金托管人之间所签署的基金合同设立，基金投资者自取得基金份额后即成为基金份额持有人和基金合同的当事人，依法享受权利并承担义务。

45、公司型基金在法律上是具有独立法人地位的股份投资公司。公司型基金依据基金公司章程设立，基金投资者是基金公司的股东，享有股东权，按所持有的股份承担有限责任，分享投资收益。公司型基金公司设 有董事会，代表投资者的利益行使职权。虽然公司型基金在形式上类似于一般股份公司，但不同于一般股份公司的是，它委托基金管理公司作为专业的财务顾问来经营与管理基金资产。

46、契约型基金与公司型基金的区别：(1)法律主体资格不同：契约型基金不具有法人资格；公司型基金具有法人资格。(2)投资者的地位不同：契约型基金依据基金合同成立。基金投资者尽管也可以通过持有人大会表达意见，但与公司型基金的股东大会相比，契约型基金持有人大会赋予基金持有者的权利相对较小。(3)基金营运依据不同：契约型基金依据基金合同营运基金；公司型基金依据基金公司章程营运基金。

47、公司型基金的优点是法律关系明确清晰，监督约束机制较为完善；但契约型基金在 设立上更为简单易行。二者之间的区别主要表现在法律形式的不同，并无优劣之分。

48、依据基金运作方式的不同，可以将基金分为封闭式基金与开放式基金。

49、封闭式基金是指基金份额在基金合同期限内固定不变，基金份额可以在依法设立的 证券交易所交易，但基金份额持有人不得申请赎回的一种基金运作方式。

50、开放式基金是指基金份额不固定，基金份额可以在基金合同约定的时间和场所进行

申购或者赎回的一种基金运作方式。这里所指的开放式基金特指传统的开放式基金，不

包括交易型开放式指数基金和上市开放式基金等新型开放式基金。

51、封闭式基金与开放式基金主要有以下不同：（1）期限不同。封闭式基金一般有一个

固定的存续期；而开放式基金一般是无期限的。我国(证券投资基金法》规定，封闭式

基金的存续期应在5年以上，封闭式基金期满后可以通过一定的法定程序延期。目前，我国封闭式基金的存续期大多在15年左右。（2）份额限制不同。封闭式基金的基金份

额是固定的，在封闭期限内未经法定程序认可不能增减；开放式基金规模不固定，投资

者可随时提出申购或赎回申请，基金份额会随之增加或减少。（3）交易场所不同。封闭

式基金份额固定，在完成募集后，基金份额在证券交易所上市交易。投资者买卖封闭式

基金份额，只能委托证券公司在证券交易所按市价买卖，交易在投资者之间完成。开放

式基金份额不固定，投资者可以按照基金管理人确定的时间和地点向基金管理人或其销

售代理人提出申购、赎回申请，交易在投资者与基金管理人之间完成。（4）价格形成方

式不同。封闭式基金的交易价格主要受二级市场供求关系的影响。当需求旺盛时，封闭

式基金二级市场的交易价格会超过基金份额净值而出现溢价交易现象；反之，当需求低

迷时，交易价格会低于基金份额净值而出现折价交易现象。开放式基金的买卖价格以基

金份额净值为基础，不受市场供求关系的影响。（5）激励约束机制与投资策略不同。封

闭式基金份额固定，即使基金表现好其扩展能力也受到较大的限制。如果表现不尽如人

意，由于投资者无法赎回投资，基金经理也不会在经营与流动性管理上面临直接的压力。

与此不同，如果开放式基金的业绩表现好，就会吸引到新的投资，基金管理人的管理费

收人也会随之增加；如果基金表现差，开放式基金则面临来自投资者要求赎回投资的压

力。因此，与封闭式基金相比，一般开放式基金向基金管理人提供了更好的激励约束机

制。——但从另一方面看，由于开放式基金的份额不固定，投资操作常常会受到不可预

测的资金流人、流出的影响与干扰，特别是为满足基金赎回的需要，开放式基金必须保

留一定的现金资产，并高度重视基金资产的流动性，这在一定程度上会给基金的长期经

营业绩带来不利影响。相对而言，由于封闭式基金份额固定，没有赎回压力，基金投资

管理人员完全可以根据预先设定的投资计划进行长期投资和全额投资，并将基金资产投

资于流动性相对较弱的证券上，这在一定程度上有利于基金长期业绩的提高。

52、最早的基金究竟诞生于何时目前并没有一致性的看法。但无论如何，封闭式的投资

信托基金是在后来的英国生根发芽、发扬光大的，因此目前人们更多的倾向于将1868

年英国成立的“海外及殖民地政府信托基金”看作是最早的基金。

53、基金作为一种社会化理财工具能够在英国落地生根和发扬光大与英国工业革命的发展密不可分。

54、早期的基金基本上是封闭式基金。55、1924年3月21日诞生于美国的“马萨诸塞州投资信托基金”成为世界上第一个开

放式基金。此后，美国逐渐取代英国成为全球基金业发展的中心。

56、全球基金业发展的趋势与特点：(1)美国占据主导地位，其他国家和地区发展迅猛；

(2)开放式基金成为证券投资基金的主流产品；(3)基金市场克争加剧。行业集中趋势突出；(4)基金资产的资金来源发生了 重大变化。

57、我国基金业的发展可以分为3个历史阶段：20世纪80年代末至1997年11月14

日《证券投资基金管理暂行办法》(以下简称《暂行办法》)颁布之前的早期探索阶段、《暂行办法》颁布实施以后至2004年6月1日《证券投资基金法》实施前的试点发展

阶段与《证券投资基金法》实施以来的快速发展阶段。58、1987年，中国新技术创业投资公司(中创公司)与汇丰集团、渣打集团在中国香港

联合设立了中国置业基金，首期筹资3900万元人民币，直接投资于以珠江三角洲为中

心的周边乡镇企业，并随即在香港联交所上市。这标志着中资金融机构开始正式涉足投

资基金业务。

59、上海证券交易所与深圳证券交易所相继于1990年12月、1991年7月开业，标志

着中国证券市场正式形成。

60、在境外中国概念基金与中国证券市场初步发展的影响下，中国境内第一家比较规范

的投资基金—淄博乡镇企业投资基金(简称“淄博基金”)，于1992年11月经中国人民

银行总行批准正式设立。该基金为公司型封闭式基金，募集规模1亿元人民币，60%投

向淄博乡镇企业，40%投向上市公司，并于1993年8月在上海证券交易所最早挂牌上市。

61、淄博基金的设立揭开了投资基当之业在内地发展的序幕，并在1993年上半年引发

了短暂的中国投资基金发展的热潮。

62、相对于1998年《暂行办法》实施以后发展起来的新的证券投资基金（简称“新基

金”），人们习惯上将1997年以前设立的基金称为老基金。截至1997年底，老基金的数

量共有75只，筹资规模在58亿元人民币左右。

63、老基金存在的问题主要表现在以下3个方面：（1）是缺乏基本的法律规范，普遍存

在法律关系不清、无法可依、监管不力的问题；（2）是受地方政府要求服务地方经济需

要的引导以及当时境内证券市场规模狭小的限制，老基金并不以上市证券为基本投资方

向，而是大量投向了房地产、企业等产业部门，因此它们实际上是一种直接投资基金，而非严格意义上的证券投资基金；（3）是这些老基金深受房地产市场降温、实业投资无

法变现以及贷款资产无法回收的困扰，资产质量普遍不高。总体而言，这一阶段中国基

金业的发展带有很大的探索性与自发性。

64、在对老基金发展过程加以反思的基础上，经国务院批准，国务院证券管理委员会于

1997年11月14日颁布了《证券投资基金管理暂行办法》。这是我国首次颁布的规范证

券投资基金运作的行政法规，为我国基金业的规范发展奠定了规制基础，由此，中国基

金业的发展进入了规范化的试点发展阶段。

65、在试点发展阶段，我国基金业在发展上主要表现出以下几个方面的特点：(1)基金

在规范化运作方面得到很大的提高。(2)在封闭式基金成功试点的基础上成功地推出开

放式基金，使我国的基金运作水平实现历史性跨越。(3)对老基金进行了全面规范清理，绝大多数老基金通过资产置换、合并等方式被改造成为新的证券投资基金。(4)监管部

门出台了一系列鼓励基金业发展的政策措施，对基金业的发展起到了重要的促进作用。

(5)开放式基金的发展为基金产品的创新开辟了新的天地。

66、在试点阶段，为确保试点的成功，监管部门首先在基金管理公司和基金的设立上实

行严格的审批制。

67、《证券投资基金管理暂行办法》对基金管理公司的设立规定了较高的准入条件：基金管理公司的主要发起人必须是证券公司或信托投资公司，每个发起人的实收资本不少于3亿元人民币。

68、1998年3月27日，经中国证监会批准，新成立的南方基金管理公司和国泰基金管

理公司分别发起设立了两只规模均为20亿元的封闭式基金——基金开元和基金金泰，由此拉开了中国证券投资基金试点的序幕。

69、在试点的第一年——1998年，我国共设立了5家基金管理公司，管理封闭式基金

数量5只，募集资金100亿元人民币，年末基金资产净值合计107．4亿元人民币。

70、1999年，基金管理公司的数量增加到10家，全年共有14只新的封闭式基金发行。

71、在封闭式基金成功试点的基础上，2000年10月8日中国证监会发布了《开放式证

券投资基金试点办法》。72、2001年9月，我国第．一只开放式基金——华安创新诞生，使我国基金业发展实

现了从封闭式基金到开放式基金的历史性跨越。

73、在新基金成功试点的基础上，中国证监会开始着手对原有投资基金进行清理规范。

1999年10月下旬，10只老基金最先经资产置换后合并改制成4只证券投资基金，随后

其他老基金也被陆续改制为新基金。

74、老基金的全面清理规范，解决了基金业发展的历史遗留问题。

75、鼓励基金业发展的政策措施包括向基金进行新股配售、允许保险公司通过购买基金

间接进行股票投资等。对基金进行新股配售，提高了基金的收益水平，增强了基金对投

资者的吸引力，对基金业的发展起到了重要的促进作用。

76、允许保险公司通过购买基金间接进行股票投资，使保险公司成为基金的最大机构投

资者，也有力地支持了基金业在试点时期的规模扩张。77、2002年8月推出的第一只以债券投资为主的债券基金——南方宝元债券基金。

78、2003年3月推出的我国第一只系列基金——招商安泰系列基金。79、2003年5月推出的我国第一只具有保本特色的基金——南方避险增值基金。

80、2003年12月推出的我国第一只货币型基金——华安现金富利基金等。

81、2004年6月1日开始实施的《证券投资基金法》，为我国基金业的发展奠定了重要

的法律基础，标志着我国基金业的发展进入了一个新的发展阶段。

82、自《证券投资基金法》实施以来，我国基金业在发展上出现了以下一些新的变化：

(1)基金业监管的法律体系日益完善；(2)基金品种日益丰富，开放式基金取代封闭式基

金成为市场发展的主流；(3)基金公司业务开始走向多元化，出现了一批规模较大的基

金管理公司；(4)基金行业对外开放程度不断提高；(5)基金业市场营销和服务创新日益

活跃；(6)基金投资者队伍迅速壮大，个人投资者取代机构投资者成为基金的主要持有

者。

83、《证券投资基金法》实施以来，我国基金市场产品创新活动日趋活跃，具有代表性

的基金创新产品包括： 84、2004年10月成立的国内第一只上市开放式基金(LOF)——南方积极配置基金。

85、2004年年底推出的国内首只交易型开放式指数基金(ETF)——华夏上证50ETF。

86、2006年5月推出的国内首只生命周期基金——汇丰晋信2016基金。

87、2007年7月推出的国内首只结构化基金——国投瑞银瑞福基金。88、2007年9月推出的首只QDII基金——南方全球精选基金QDII基金。

89、2008年4月推出的国内首只社会责任基金——兴业社会责任基金等。

90、自2003年我国开放式基金的数量首次超过封闭式基金的数量，2004年开放式基金

的资产规模首次超过封闭式基金的资产规模后，开放式基金取代封闭式基金成为市场发

展的主流。

91、截至2009年年末，我国的基金管理公司已有60家，共有7家基金管理公司的基金

管理资产超过了1000亿元。

92、基金行业的对外开放主要体现在3个方面：（1）是合资基金管理公司数量不断增加。

（2）是合格境内机构投资者(QDII)的推出，使我国基金行业开始进人国际投资市场。（3）

是自2008年4月起，部分基金管理公司开始到香港设立分公司，从事资产管理相关业

务。

93、我国第一家中外合资基金公司诞生于2002年年末。

94、自2007年我国首批推出4只QDII基金后，至2009年末共有9只QDII基金成功募

集运作。

95、基金业市场化程度的提高直接推动了基金管理人营销和服务意识的增强。如，在申

购费用模式上，客户可以选择前端收费模式或后端收费模式；在交易方式上，可以采用

电话委托、ATM、网上委托等。定期定额投资计划、红利再投资这些在成熟市场较为普

遍的服务项目，也越来越多地被我国基金管理公司所采用。96、2006年之前，机构投资者持有开放式基金的比例在50%左右。97、2006年以来，开放式基金愈来愈受到普通投资者的青睐。2009年年末，我国开放

式基金的账户数达到了7788.7万户，基金资产约80%以上由个人投资者持有，标志着我 国证券投资基金的投资者结构发生了质的变化。

98、基金业在金融体系中的地位与作用：（1）为中小投资者拓宽了投资渠道；（2）优化

金融结构，促进经济增长；（3）有利于证券市场的稳定和健康发展；（4）完善金融体系

和社会保障体系。

99、目前，我国金融结构存在直接融资和间接融资相对失衡的矛盾，通过证券市场的直

接融资比重较小，且有不断萎缩的态势。

100、通过为保险资金提供专业化的投资服务和投资于货币市场，证券投资基金行业的发

展有利于促进保险市场和货币市场的发展壮大，增强证券市场与保险市场、货币市场之

间的协同，改善宏观经济政策和金融政策的传导机制，完善金融体系。

101、国际经验表明，证券投资基金的专业化服务，可为社保基金、企业年金等各类养老

金提供保值增值平台，促进社会保障体系的建立与完善。

102、为统一基金分类标准，一些国家常常由监管部门或行业协会出面制定基金分类的统一标准。如美国投资公司协会依据基金投资目标和投资策略的不同，将美国的基金分为

33类。

103、不过监管部门或行业协会的分类标准往往不够精细，无法满足投资者的实际投资需

要。因此，尽管存在不同的分类标准，投资者仍会借助一些基金评级公司的基金分类进

行实际的投资操作。

104、随着我国基金品种的日益丰富，在原先简单的封闭式基金与开放式基金划分的基础

上，2004年7月1日开始施行的(证券投资基金运作管理办法》，首次将我国的基金类别

分为股票基金、债券基金、混合基金、货币市场基金等基本类型。

105、根据运作方式的不同，可以将基金分为封闭式基金、开放式基金。

106、根据法律形式的不同，可以将基金分为契约型基金、公司型基金等。

107、依据投资对象的不同，可以将基金分为股票基金、债券基金、货币市场基金、混合基金等类。

108、根据投资目标的不同，可以将基金分为成长型基金、收入型基金和平衡型型基金。

109、依据投资理念的不同，可以将基金分为主动型基金与被动(指数)型基金。

110、根据募集方式的不同，可以将基金分为公募基金和私幕基金。

111、根据基金的资金来源和用途的不同，可以将基金分为在岸基金和离岸基金

112、特殊类型基金：（1）系列基金；（2）基金中的基金；（3）保本基金；（4）交易型开

放式指数基金（ETF）与ETF联接基金；（5）上市开放式基金（LOF）；（6）QDII基金；

（7）分级基金。

113、封闭式基金是指基金份额在基金合同期限内固定不变，基金份额可以在依法设立的 证券交易所交易，但基金份额持有人不得申请赎回的一种基金运作方式。

114、开放式基金是指基金份额不固定，基金份额可以在基金合同约定的时间和场所进行

申购或者赎回的一种基金运作方式。

115、不同的国家(地区)具有不同的法律环境，基金能够果用的法律形式也会有所不同。

目前我国的基金全部是契约型基金，而美国的绝大多数基金则是公司型基金。组织形式

的不同赋予了基金不同的法律地位，基金投资者所受到的法律保护也因此有所不同。

116、股票基金是指以股票为主要投资对象的基金。股票基金在各类基金中历史最为悠

久，也是各国(地区)广泛采用的一种基金类型。根据中国证监会对基金类别的分类标准，基金资产60%以上投资于股票的为股票基金。

117、债券基金主要以债券为投资对象。根据中国证监会对基金类别的分类标准，基金资

产80%以上投资于债券的为债券基金。

118、货币市场基金以货币市场工具为投资对象。根据中国证监会对基金类别的分类标

准，仅投资于货币市场工具的为货币市场基金。

119、混合基金同时以股票、债券等为投资对象，以期通过在不同资产类别上的投资实现

收益与风险之间的平衡。根据中国证监会对基金类别的分类标准，投资于股票、债券和

货币市场工具，但股票投资和债券投资的比例不符合股票基金、债券基金规定的为混合基金。

120、依据投资对象对基金进行分类，简单明确，对投资者具有直接的参考价值。

121、成长型基金是指以追求资本增值为基本目标，较少考虑当期收人的基金，主要以具

有良好增长潜力的股票为投资对象。

122、收人型基金是指以追求稳定的经常性收人为基本目标的基金，主要以大盘蓝筹股、公司债、政府债券等稳定收益证券为投资对象。

123、平衡型基金则是既注重资本增值又注重当期收人的一类基金。

124、主动型基金是一类力图取得超越基准组合表现的基金。

125、与主动型基金不同，被动型基金并不主动寻求取得超越市场的表现，而是试图复制

指数的表现。被动型基金一般选取特定的指数作为跟踪的对象，因此通常又被称为指数

型基金。

126、公募基金是指可以面向社会公众公开发售的一类基金。

127、私募基金则是只能采取非公开方式，面向特定投资者募集发售的基金。

128、公募基金主要具有如下特征：可以面向社会公众公开发售基金份额和宣传推广，基

金募集对象不固定；投资金额要求低，适宜中小投资者参与；必须遵守基金法律和法规

的约束，并接受监管部门的严格监管。

129、与公募基金相比，私募基金不能进行公开的发售和宣传推广，投资金额要求高，投

资者的资格和人数常常受到严格的限制。如美国相关法律要求，私募基金的投资者人数

不得超过100人，每个投资者的净资产必须在100万美元以上。与公募基金必须遵守基

金法律和法规的约束并要接受监管部门的严格监管相比，私募基金在运作上具有较大的 灵活性，所受到的限制和约束也较少。它既可以投资于衍生金融产品进行买空卖空交易，也可以进行汇率、商品期货投机交易等。私募基金的投资风险较高，主要以具有较强风

险承受能力的富裕阶层为目标客户。

130、在岸基金是指在本国募集资金并投资于本国证券市场的证券投资基金。由于在岸基

金的投资者、基金组织、基金管理人、基金托管人及其他当事人和基金的投资市场均在 本国境内，所以基金的监管部门比较容易运用本国法律法规及相关技术手段对证券投资

基金的投资运作行为进行监管。

131、离岸基金是指一国的证券投资基金组织在他国发售证券投资基金份额，并将募集的 资金投资于本国或第三国证券市场的证券投资基金。

132、特殊类型基金：（1）系列基金；（2）基金中的基金；（3）保本基金；（4）交易型开

放式指数基金（ETF）与ETF联接基金；（5）上市开放式基金（LOF）；（6）QDII基金；

（7）分级基金。

133、系列基金。系列基金又称为伞型基金，是指多个基金共用一个基金合同，子基金独

立运作，子基金之间可以进行相互转换的一种基金结构形式。

134、基金中的基金。基金中的基金是指以其他证券投资基金为投资对象的基金，其投资

组合由其他基金组成。我国目前尚无此类基金存在。

135、保本基金。保本基金是指通过采用投资组合保险技术，保证投资者在投资到期时至

少能够获得投资本金或一定回报的证券投资基金。保本基金的投资目标是在锁定下跌风

险的同时力争有机会获得潜在的高回报。目前，我国已有多只保本基金。

136、交易型开放式指数基金(ETF)与ETF联接基金。交易型开放式指数基金通常又称为

交易所交易基金(ETF)，是一种在交易所上市交易的、基金份额可变的一种开放式基金。

137、ETF最早产生于加拿大，但其发展与成熟主要是在美国。

138、ETF一般采用被动式投资策略跟踪某一标的市场指数，因此具有指数基金的特点。

139、ETF结合了封闭式基金与开放式基金的运作特点。投资者既可以像封闭式基金那样

在交易所二级市场买卖，又可以像开放式基金那样申购、赎回。不同的是，它的申购是

用一揽子股票换取ETF份额，赎回时则是换回一揽子股票而不是现金。这种交易制度使

该类基金存在一级和二级市场之间的套利机制，可有效防止类似封闭式基金的大幅折

价。

140、1990年，加拿大多伦多证券交易所(TSE)推出了世界上第一只ETF—指数参与份额(TIPs)。

141、1993年，美国的第一只ETF——标准普尔存托凭证(SPDRs)诞生。

142、我国第一只ETF是成立于2004年底的上证50ETF。截止到2009年年末我国共有8只ETF。

143、ETF联接基金：普通投资者尽管可以像买卖封闭式基金一样在交易所买卖ETF，但

对未参与股票二级市场交易的投资者而言仍无法参与ETF投资。在这种情况下，一种将

其绝大部分基金财产投资于跟踪同一标的指数的ETF（简称目标ETF）、密切跟踪标的指

数表现、采用开放式运作方式、可以在场外申购或赎回的、被称为“ETF联接基金”的 基金应运而生。

144、根据中国证监会的相关指引，ETF联接基金投资于目标ETF的资产不得低于基金资

产净值的90%，其余部分应投资于标的指数的成份股和备选成份股以及中国证监会规定

的其他证券品种。从性质上看，可以将ETF联接基金看作是一种指数型的基金中的基金。

145、上市开放式基金(LOF)是一种既可以在场外市场进行基金份额申购、赎回，又可以

在交易所(场内市场)进行基金份额交易和基金份额申购或赎回的开放式基金。它是我国

对证券投资基金的一种本土化创新。

146、LOF结合了银行等代销机构和交易所交易网络二者的销售优势，为开放式基金销售

开辟了新的渠道。LOF通过场外市场与场内市场获得的基金份额分别被注册登记在场外

系统与场内系统，但基金份额可以通过跨系统转托管(即跨系统转登记)实现在场外市场

与场内市场的转换。LOF获准交易后，投资者既可以通过银行等场外销售渠道申购和赎

回基金份额，也可以在挂牌的交易所买卖该基金或进行基金份额的申购与赎回。

147、LOF所具有的转托管机制与可以在交易所进行申购赎回的制度安排，使LOF不会出

现封闭式基金的大幅折价交易现象。

148、LOF与ETF都具备开放式基金场外申购、赎回和场内交易的特点，但两者存在本质

区别，主要表现在：(1)申购、赎回的标的不同。ETF与投资者交换的是基金份额与一揽

子股票，而LOF的申购、赎回是基金份额与现金的对价。(2)申购、赎回的场所不同。

ETF的申购、赎回通过交易所进行；LOF的申购、赎回既可以在代销网点进行也可以在 交易所进行。(3)对申购、赎回限制不同。只有大投资者(基金份额通常要求在50万份

以上)才能参与ETF一级市场的申购、赎回交易；而LOF在申购、赎回上没有特别要求。

(4)基金投资策略不同。ETF通常采用完全被动式管理方法，以拟合某一指数为目标；而

LOF则是普通的开放式基金增加了交易所的交易方式，它可以是指数型基金，也可以是

主动管理型基金。(5)在二级市场的净值报价上，ETF每15秒提供一个基金净值报价；

而LOF的净值报价频率要比ETF低，通常1天只提供1次或几次基金净值报价。

149、QDII基金：QDII是合格的境内机构投资者的英文首字母缩写。QDII基金是指在一

国境内设立，经该国有关部门批准从事境外证券市场的股票、债券等有价证券投资的基

金。它为国内投资者参与国际市场投资提供了便利。2007年我国推出了首批QDII基金。

150、分级基金：分级基金又称为“结构型基金”“可分离交易基金”，是指在一只基金内

部通过结构化的设计或安排，将普通基金份额拆分为具有不同预期收益与风险的两类

（级）或多类（级）份额并可分离上市交易的一种基金产品。

151、股票基金以追求长期的资本增值为目标，比较适合长期投资。与其他类型的基金相

比，股票基金的风险较高，但预期收益也较高。股票基金提供了一种长期的投资增值性，可供投资者用来满足教育支出、退休支出等远期支出的需要。与房地产一样，股票基金

是应付通货膨胀最有效的手段。

152、股票基金与股票的不同：作为一揽子股票组合的股票基金与单一股票之间存在许多

不同：（1）股票价格在每一交易日内始终处于变动之中；股票基金净值的计算每天只进

行1次，因此每一交易日股票基金只有1个价格。（2）股票价格会由于投资者买卖股票

数量的大小和强弱的对比而受到影响；股票基金份额净值不会由于买卖数量或申购、赎

回数量的多少而受到影响。（3）人们在投资股票时，一般会根据上市公司的基本面，如

财务状况、产品的市场竞争力、盈利预期等方面的信息对股票价格高低的合理性做出判

断，但却不能对股票基金份额净值进行合理与否的评判。换而言之，对基金份额净值高

低进行合理与否的判断是没有意义的，因为基金份额净值是由其持有的证券价格复合而

成的。（4）单一股票的投资风险较为集中，投资风险较大；股票基金由于进行分散投资，投资风险低于单一股票的投资风险。但从风险来源看，股票基金增加了基金经理投资的 委托代理风险。

153、股票基金的类型：（1）按投资市场分类；（2）按股票规模分类；（3）按股票性质分

类；（4）按基金投资风格分类；（5）按行业分类。

154、按投资市场分类，股票基金可分为：国内股票基金、国外股票基金与全球股票基金

三大类。

155、国外股票基金可进一步分为单一国家型股票基金、区域型股票基金、国际股票基金

3种类型。

156、按股票市值的大小将股票分为小盘股票、中盘股票与大盘股票，是一种最基本的股

票分析方法。与此相适应，专注于投资小盘股票的基金就被称为小盘股票基金。类似地，有中盘股票基金与大盘股票基金之分。

157、对股票规模的划分并不严格，通常主要有2种划分方法。一种方法是依据市值的绝

对值进行划分。如通常将市值小于5亿元人民币的公司归为小盘股，将超过20亿元人

民币的公司归为大盘股。另一种方法是依据相对规模进行划分。如将一个市场的全部上

市公司按市值大小排名。市值较小、累计市值占市场总市值20%以下的公司归为小盘股；

市值排名靠前，累计市值占市场总市值50%以上的公司为大盘股。

158、根据股票性质的不同，通常可以将股票分为价值型股票与成长型股票。159、专注于价值型股票投资的股票基金被称为价值型股票基金，专注于成长型股票投资

的股票基金被称为成长型股票基金，同时投资于价值型股票与成长型股票的基金则被称

为平衡型基金。

160、价值型股票可以进一步被细分为低市盈率股、蓝筹股、收益型股票、防御型股票、逆势型股票等，从而有蓝筹股基金、收益型基金等。

161、蓝筹股是指规模大、发展成熟、高质量公司的股票，如包括在上证50指数、上证

180指数中的成分股。

162、收益型股票是指高分红的一类股票。

163、防御型股票则是指利润不随经济衰退而下降，可以有效抵御经济衰退影响的一类股

票。

164、逆势型股票是指价值被低估或非市场热点的一类股票，往往是典型的周期性衰退公

司的股票。专注于此类股票投资的基金经理期望这些股票能进人周期性反弹或其收益能

有较大的改善。

165、成长型股票可以进一步分为持续成长型股票、趋势增长型股票、周期型股票等，从

而有持续成长型基金、趋势增长型基金等。

166、持续成长型股票是指业绩能够持续稳定增长的一类股票；

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167、趋势增长型股票是指波动大，业绩有望加速增长的一类股票；

168、周期型股票是指利润随经济周期波动变化比较大的一类股票。

169、按基金投资风格分类：为有效分析股票基金的特性，人们常常会根据基金所持有的 全部股票市值的平均规模与性质的不同而将股票基金分为不同投资风格的基金，如大盘

价值型基金、大盘混合型基金、大盘成长型基金、小盘价值型基金、小盘混合型基金、小盘成长型基金等。

170、需要注意的是，很多基金在投资风格上并非始终如一，而是会根据市场环境对投资

风格进行不断的调整，以期获得更好的投资回报。这一现象就是所谓的风格变化现象。

171、按行业分类：同一行业内的股票往往表现出类似的特性与价格走势。以某一特定行

业或板块为投资对象的基金就是行业股票基金，如基础行业基金、资源类股票基金、房

地产基金、金融服务基金、科技股基金等。不同行业在不同经济周期中的表现不同，为

追求较好的回报，还有一种行业轮换型基金。行业轮换型基金集中于行业投资，投资风

险相对较高。

172、股票基金所面临的投资风险主要包括系统性风险、非系统性风险、管理运作风险。

173、系统性风险即市场风险，是指由整体政治、经济、社会等环境因素对证券价格所造

成的影响。系统性风险包括政策风险、经济周期性波动风险、利率风险、购买力风险、汇率风险等。这种风险不能通过分散投资加以消除，因此又被称为不可分散风险。

174、非系统性风险是指个别证券特有的风险，包括企业的信用风险、经营风险、财务风

险等。非系统性风险可以通过分散投资加以规避，因此又被称为可分散风险。

175、管理运作风险是指由于基金经理对基金的主动性操作行为而导致的风险，如基金经

理不适当地对某一行业或个股的集中投资给基金带来的风险。

176、股票基金的分析：在投资股票时，投资者通常可以借助每股收益、市盈率等分析指

标对股票投资价值进行分析。同样，对股票基金的分析也有一些常用的分析指标，如反

映基金经营业绩的指标、反映基金风险大小的指标、反映基金组合特点的指标、反映基

金操作成本的指标、反映基金操作策略的指标等等。

177、反映基金经营业绩的主要指标包括基金分红、已实现收益、净值增长率等指标。其

中，净值增长率是最主要的分析指标，最能全面反映基金的经营成果。基金分红是基金

对基金投资收益的派现，其大小会受到基金分红政策、已实现收益、留存收益的影响，不能全面反映基金的实际表现。如果基金只卖出有盈利的股票，保留被套的股票，已实

现收益可能很高，但基金的浮动亏损可能更大，基金最终可能是亏损的。因此，用已实

现收益不能很好地反映基金的经营成果。

178、最 简 单 的 净 值 增 长 率 指 标 可 用 下 式 计 算 ： 净 值 增 长 率 ＝

期末份额净值一期初份额净值＋期间分红

×100%

期初份额净值

179、净值增长率对基金的分红、已实现收益、未实现收益都加以考虑，因此是最能有效

地反映基金经营成果的指标。净值增长率越高，说明基金的投资效果越好。如果单纯考

察一只基金本身的净值增长率说明不了什么问题，通常还应该将该基金的净值增长率与

比较基准、同类基金的净值增长率比较才能对基金的投资效果进行全面评价。

180、常用来反映股票基金风险大小的指标有标准差、贝塔值、持股集中度、行业投资集

中度、持股数量等指标。

181、有的股票基金每年的净值增长率可能相差很大，有的基金每年的净值增长率之间的 差异可能较小。净值增长率波动程度越大，基金的风险就越高。基金净值增长率的波动

程度可以用标准差来计量，并通常按月计算。标准差将偏离均值的情况均视为风险。在 净值增长率服从正态分布时，可以期望2/3(约67%)的情况下，净值增长率会落人平均

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值正负1个标准差的范围内，95%的情况下基金净值增长率会落在正负2个标准差的范

围内。（例题见教材P36）

182、股票基金以股票市场为活动母体，其净值变动不能不受到证券市场系统风险的影

响。通常可以用贝塔值(β)的大小衡量一只基金面临的市场风险的大小。贝塔值将一只

股票基金的净值增长率与某个市场指数联系起来，以反映基金净值变动对市场指数变动

基金净值增长率

的毛欢感程度。贝塔值=

。如果股票指数上涨或下跌1％，某基金的净

股票指数增长率

值增长率上涨或下跌1％，那么该基金的贝塔值为1，说明该基金净值的变化与指数的 变化幅度相当。如果某基金的贝塔值大于1，说明该基金是一只活跃或激进型基金。如

果某基金的贝塔值小于1，说明该基金是一只稳定或防御型的基金。

前十大重仓股投资市值

183、持股集中度=

×100%。持股集中度越高，说明基金在前十大

基金股票投资总市值

重仓股的投资越多，基金的风险越高。类似地，可以计算基金在前三大行业或前五大行

业上的行业投资集中度。持股数量越多，基金的投资风险越分散，风险越低。但持股过

分分散，也不利于基金业绩的提高。

184、反映股票基金组合特点的指标：依据股票基金所持有的全部股票的平均市值、平均

市盈率、平均市净率等指标可以对股票基金的投资风格进行分析。

185、基金持股平均市值的计算有不同的方法，既可以用算术平均法，也可以用加权平均

法或其他较为复杂的方法。算术平均市值等于基金所持有全部股票的总市值除以其所持

有的股票的全部数量。加权平均市值则根据基金所持股票的比例进行股票市值的加权平

均。通过对平均市值的分析可以看出基金是偏好大盘股的投资、中盘股的投资还是偏好

小盘股的投资。同理，可以用基金所持有的全部股票的平均市盈率、平均市净率的大小，判断股票基金是倾向于投资价值型股票还是成长型股票。如果基金的平均市盈率、平均

市净率小于市场指数的市盈率和市净率，可以认为该股票基金属于价值型基金；反之，该股票基金则可以归为成长型基金。

186、反映基金运作成本的指标：费用率是评价基金运作效率和运作成本的一个重要统计

基金运作费用

指标。费用率＝

×100%。费用率越低，说明基金的运作成本越低，运作

基金平均净资产

效率越高。187、基金运作费用主要包括基金管理费、托管费、基于基金资产计提的营销服务费等项

目，但不包括前端或后端申购费、赎回费，也不包括投资利息费用、交易佣金等费用。

188、相对于其他类型的基金，股票基金的费用率较高；相对于大型基金，小型基金的费

用率通常较高；相对于国内股票基金，国外股票基金的费用率较高。

189、反映基金操作策略的指标：基金股票周转率通过对基金买卖股票频率的衡量，可以

反映基金的操作策略。通常它可以用基金股票交易量的一半与基金平均净资产之比来衡

量。用基金股票交易量的一半作分子的原因在于“一买一卖”才构成一次完整的周转。

周转率的倒数为基金持股的平均时间。如果一个股票基金的年周转率为100％，意味着

该基金持有股票的平均时间为1年。低周转率的基金倾向于对股票的长期持有，高周转

率的基金则倾向于对股票的频繁买人与卖出。周转率高的基金，所付出的交易佣金与印

花税也较高，会加重投资者的负担，对基金业绩造成一定的负面影响。

190、债券基金在投资组合中的作用:债券基金主要以债券为投资对象，因此对追求稳定

收人的投资者具有较强的吸引力。债券基金的波动性通常要小于股票基金，因此常常被

投资者认为是收益、风险适中的投资工具。此外，当债券基金与股票基金进行适当的组

合投资时，常常能较好地分散投资风险，因此债券基金常常也被视为组合投资中不可或

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缺的重要组成部分。

191、债券基金与债券的不同:作为投资于一揽子债券的组合投资工具，债券基金与单一

债券存在重大的区别。(1)债券基金的收益不如债券的利息固定。投资者购买固定利率

性质的债券，在购买后会定期得到固定的利息收人，并可在债券到期时收回本金。债券

基金作为不同债券的组合，尽管也会定期将收益分配给投资者，但债券基金分配的收益

有升有降，不如债券的利息固定。(2)债券基金没有确定的到期日。与一般债券会有一

个确定的到期日不同，债券基金由一组具有不同到期日的债券组成，因此并没有一个确

定的到期日。不过为分析债券基金的特性，我们仍可以对债券基金所持有的所有债券计

算出一个平均到期日。(3)债券基金的收益率比买入并持有到期的单个债券的收益率更

难以预测。单一债券的收益率可以根据购买价格、现金流以及到期收回的本金计算债券

的投资收益率，但债券基金由一组不同的债券组成，收益率较难计算和预测。(4)投资

风险不同。单一债券随着到期日的临近，所承担的利率风险会下降。债券基金没有固定

到期日，所承担的利率风险将取决于所持有的债券的平均到期日。债券基金的平均到期

日常常会相对固定，债券基金所承受的利率风险通常也会保持在一定的水平。单一债券

的信用风险比较集中，而债券基金通过分散投资则可以有效避免单一债券可能面临的较

高的信用风险。

192、债券基金的类型：债券有不同类型，债券基金也会有不同类型。通常可以依据债券

发行者(政府、企业等)的不同、债券到期日的长短以及债券质量的高低对债券进行分类。

193、根据发行者的不同，可以将债券分为政府债券、企业债券、金融债券等。

194、根据债券到期日的不同，可以将债券分为短期债券、长期债券等。

195、根据债券信用等级的不同，可以将债券分为低等级债券、高等级债券等。与此相适

应，也就产生了以某一类债券为投资对象的债券基金。

196、与股票基金类似，债券基金也被分成不同的投资风格。债券基金投资风格主要依据

基金所持债券的久期与债券的信用等级来划分：

高等级

短期高信用

中期高信用

长期高信用

中等级

短期中信用

中期中信用

长期中信用

低等级

短期低信用

中期低信用

长期低信用

短期

中期

长期

197、债券基金主要的投资风险包括利率风险、信用风险、提前赎回风险、通货膨胀风险。

198、利率风险：债券的价格与市场利率变动密切相关，且呈反方向变动。当市场利率上

升时，大部分债券的价格会下降；当市场利率降低时，债券的价格通常会上升。通常，债券的到期日越长，债券价格受市场利率的影响就越大。与此相类似，债券基金的价值

会受到市场利率变动的影响。债券基金的平均到期日越长，债券基金的利率风险越高。

199、信用风险：信用风险是指债券发行人没有能力按时支付利息、到期归还本金的风险。

如果债券发行人不能按时支付利息或偿还本金，该债券就面临很高的信用风险。投资者

为弥补低等级信用债券可能面临的较高信用风险，往往会要求较高的收益补偿。一些债

券评级机构会对债券的信用进行评级。如果某债券的信用等级下降，将会导致该债券的 价格下跌，持有这种债券的基金的净值也会随之下降。

200、提前赎回风险：提前赎回风险是指债券发行人有可能在债券到期日之前回购债券的 风险。当市场利率下降时，债券发行人能够以更低的利率融资，因此可以提前偿还高息

债券。持有附有提前赎回权债券的基金将不仅不能获得高息收益，而且还会面临再投资

风险。

201、通货膨胀风险：通货膨胀会吞噬固定收益所形成的购买力，因此债券基金的投资者

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不能忽视这种风险，必须适当地购买一些股票基金。

202、分析股票基金的许多指标可以很好地用于对债券基金的分析，如净值增长率、标准

差、费用率、周转率等概念都是较为通用的分析指标。但由于债券基金的风险来源与股

票基金有所不同，债券基金的表现与风险主要受久期与债券信用等级的影响，因此对债

券基金的分析也主要集中于对债券基金久期与债券信用等级的分析。

203、一只债券基金的平均到期日只对债券平均偿还本金的时间进行考察，因此并不能很

好地衡量利率变动对基金净值变动的影响。

204、久期是指一只债券的加权到期时间。它综合考虑了到期时间、债券现金流以及市场

利率对债券价格的影响，可以用以反映利率的微小变动对债券价格的影响，因此是一个

较好的债券利率风险衡量指标。

205、债券基金的久期等于基金组合中各个债券的投资比例与对应债券久期的加权平均。

206、与单个债券的久期一样，债券基金的久期越长，净值的波动幅度就越大，所承担的 利率风险就越高。

207、久期在计算上比较复杂，但其应用却很简单。要衡量利率变动对债券基金净值的影

响，只要用久期乘以利率变化即可。例如，如果某债券基金的久期是5年，那么，当市

场利率下降1％时，该债券基金的资产净值约增加5%；而当市场利率上升1％时，该债

券基金的资产净值约减少5%。因此，一个厌恶风险的投资者应选择久期较短的债券基金，而一个愿意接受较高风险的投资者则应选择久期较长的债券基金。

208、久期可以较准确地衡量利率的微小变动对债券价格的影响，但当利率变动幅度较大

时，则会产生较大的误差，这主要是由债券所具有的凸性引起的。债券价格与利率之间

的反向关系并不是直线型关系，而是一种凸线型关系。这样当利率变动幅度较大时，以

久期为代表的直线型关系就不能准确衡量债券价格的真实变动，必须用凸性对其进行修

正。

209、尽管久期是一个有用的分析工具，但也应注重对债券基金所持有的债券的平均信用

等级加以考察。在其他条件相同的情况下，信用等级较高的债券，收益率较低；信用等

级较低的债券，收益率较高。

210、货币市场基金在投资组合中的作用：与其他类型基金相比，货币市场基金具有风险

低、流动性好的特点。货币市场基金是厌恶风险、对资产流动性和安全性要求较高的投

资者进行短期投资的理想工具，或暂时存放现金的理想场所。但需要注意的是，货币市

场基金的长期收益率较低，并不适合进行长期投资。

211、货币市场工具：通常指到期日不足1年的短期金融工具。由于货币市场工具到期日

非常短，因此也被称为“现金投资工具”。货币市场工具通常由政府、金融机构以及信

誉卓著的大型工商企业发行。货币市场工具流动性好、安全性高，但其收益率与其他证

券相比则非常低。

212、货币市场与股票市场的一个主要区别是：货币市场投资门槛通常很高，在很大程度

上限制了一般投资者的进人。此外，货币市场属于场外交易市场，交易主要由买卖双方

通过电话或电子交易系统以协商价格完成。

213、货币市场基金的投资门槛极低，因此，货币市场基金为普通投资者进人货币市场提

供了重要通道。

214、货币市场基金的投资对象：按照《货币市场基金管理暂行规定》以及其他有关规定，目前我国货币市场基金能够进行投资的金融工具主要包括：(1)现金；(2)1年以内(含1

年)的银行定期存款、大额存单；(3)剩余期限在397天以内(含397天)的债券；(4)期

限在1年以内(含1年)的债券回购；(5)期限在1年以内(含1年)的中央银行票据；(6)

剩余期限在397天以内(含397天)的资产支持证券。

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215、货币市场基金不得投资于以下金融工具：(1)股票；(2)可转换债券；(3)剩余期限

超过397天的债券；(4)信用等级在AAA级以下的企业债券；(5)国内信用评级机构评定

的A-1级或相当于A-1级的短期信用级别及该标准以下的短期融资券；(6)流通受限的 证券。

216、货币市场基金的投资风险：货币市场基金同样会面临利率风险、购买力风险、信用

风险、流动性风险。但由于我国货币市场基金不得投资于剩余期限高于397天的债券，投资组合的平均剩余期限不得超过180天，实际上货币市场基金的风险是较低的。与银

行存款不同，货币市场基金并不保证收益水平。因此，尽管货币市场基金的风险较低，但并不意味着货币市场基金没有投资风险。

217、货币市场基金的收益分析：货币市场基金的份额净值固定在1元人民币，基金收益

通常用日每万份基金净收益和最近7日年化收益率表示。日每万份基金净收益是把货币

市场基金每天运作的净收益平均摊到每一份额上，然后以1万份为标准进行衡量和比较

的一个数据。最近7日年化收益率是以最近7个自然日日平均收益率折算的年收益率。

这两个反映收益的指标都是短期指标。（1）日每万份基金净收益的计算。根据中国证监

会发布的《货币市场基金信息披露特别规定》，货币市场基金日每万份基金净收益的计

当日基金净收益

算公式为：日每万份基金净收益＝

×10000。（2）最近7日年化收益

当日基金份额总额

率的计算。根据中国证监会发布的《货币市场基金信息披露特别规定》，货币市场基金

在计算和披露7日年化收益率时，会由于收益分配频率的不同而有所不同。

218、在运用日每万份基金净收益指标和7日年化收益率指标对货币市场基金收益进行

分析时，应特别注意指标之间的可比性问题。实际上，不同的份额结转方式使货币市场

基金在收益指标上丧失了可比性。从日每万份基金净收益指标看，按日结转份额的基金

在及时增加基金份额的同时将会摊薄每万份基金的日净收益；同时，份额的及时结转也

增加了管理费计提的基础，使日每万份基金净收益有可能进一步降低。从7日年化收益

率指标看，按日结转份额的7日年化收益率相当于按复利计息，因此在总收益不变的情

况下，其数值要高于按月结转份额所计算的7日年化收益率。

219、货币市场基金的风险分析：用以反映货币市场基金风险的指标有投资组合平均剩余

期限、融资比例、浮动利率债券投资情况等。

220、组合平均剩余期限。低风险和高流动性是货币市场基金的主要特征，组合平均剩余

期限是反映基金组合风险的重要指标。组合平均剩余期限越短，货币市场基金收益的利

率敏感性越低，但收益率也可能较低。目前，我国法规要求货币市场基金投资组合的平

均剩余期限在每个交易日均不得超过180天。但有的基金可能会在基金合同中做出更严

格的限定，如组合平均剩余期限不得超过90天。因此，在比较不同货币市场基金收益

率的时候，应考虑其组合平均剩余期限的控制要求。对于单只货币市场基金，应特别注

意其组合平均剩余期限的水平和变化情况，以及各期间资少剩余期限的分布情况。

221、融资比例。一般情况，货币市场基金财务杠杆的运用程度越高，其潜在的收益可能

越高，但风险｛应也越大。另外，按照规定，除非发生巨额赎回，货币市场基金债券正

回购的资金余额不得超过20%。因此，在比较不同货币市场基金收益率的时候，应同时

考虑其同期财务杠杆的运用程度。

222、浮动利率债券投资情况。货币市场基金可以投资于剩余期限小于397天但剩余存续

期超过397天的浮动利率债券。虽然其剩余期限小于397天，但实际上该债券品种的期

限往往很长(如10年)，因此，该券种在收益率、流动性、信用风险、利率风险等方面

会与同样剩余期限的其他券种存在差异。在判断基金组合剩余期限分布时，应充分考虑

基金投资该类债券的情况。

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223、混合基金在投资组合中的作用：混合基金的风险低于股票基金，预期收益则要高于

债券基金。它为投资者提供了一种在不同资产类别之间进行分散投资的工具，比较适合 较为保守的投资者。

224、混合基金的类型：混合基金尽管会同时投资于股票、债券等，但常常会依据基金投

资目标的不同而进行股票与债券的不同配比。因此，通常可以依据资产配置的不同将混

合基金分为偏股型基金、偏债型基金、股债平衡型基金、灵活配置型基金等。

225、偏股型基金中股票的配置比例较高，债券的配置比例相对较低。通常，股票的配置

比例在50%-70%，债券的配置比例在20%-40%。

226、偏债型基金与偏股型基金正好相反，债券的配置比例较高，股票的配置比例则相对

较低。227、股债平衡型基金股票与债券的配置比例较为均衡，比例大约均在40%－60%左右。

228、灵活配置型基金在股票、债券上的配置比例则会根据市场状况进行调整，有时股票

的比例较高，有时债券的比例较高。

229、混合基金的投资风险：混合基金的投资风险主要取决于股票与债券配置的比例大

小。一般而言，灵活配置型基金、偏股型基金的风险较高，但预期收益率也较高；偏债

型基金的风险较低，预期收益率也较低；股债平衡型基金的风险与收益则较为适中。

230、混合基金尽管提供了一种“一站式”的资产配置投资方式，但如果购买多只混合基

金，投资者在各种大类资产上的配置可能变得模糊不清，这将不利于投资者根据市场状

况进行有效的资产配置。

231、保本基金的特点：保本基金的最大特点是其招募说明书中明确规定了相关的担保条

款，即在满足一定的持有期限后，为投资者提供本金或收益的保障。

232、为能够保证本金安全或实现最低回报，保本基金通常会将大部分资金投资于与基金

到期日一致的债券；同时，为提高收益水平，保本基金会将其余部分投资于股票、衍生

工具等高风险资产上，使得市场不论是上涨还是下跌，该基金于投资期限到期时，都能

保障其本金不遭受损失。

233、保本基金的投资目标是在锁定风险的同时力争有机会获得潜在的高回报。

234、保本基金从本质上讲是一种混合基金。此类基金锁定了投资亏损的风险，产品风险

较低，也并不放弃追求超额收益的空间，因此比较适合那些不能忍受投资亏损、比较稳

健和保守的投资者。

235、保本基金于20世纪80年代中期起源于美国，其核心是运用投资组合保险策略进行

基金的操作。国际上比较流行的投资组合保险策略主要有对冲保险策略与固定比例投资

组合保险策略(CPPI)。

236、对冲保险策略主要依赖金融衍生产品，如股票期权、股指期货等，实现投资组合价

值的保本与增值。国际成熟市场的保本投资策略目前较多采用衍生金融工具进行操作。

目前，国内尚缺乏这些金融工具，所以国内保本基金为实现保本的目的，主要选择固定

比例投资组合保险策略作为投资中的保本策略。

237、CPPI是一种通过比较投资组合现时净值与投资组合价值底线，从而动态调整投资

组合中风险资产与保本资产的比例，以兼顾保本与增值目标的保本策略。

238、CPPI投资策略的投资步骤可分为以下3步：（1）根据投资组合期末最低目标价值(基

金的本金)和合理的折现率设定当前应持有的保本资产的价值，即投资组合的价值底线。

（2）计算投资组合现时净值超过价值底线的数额。该值通常被称为“安全垫”，是风险

投资(如股票投资)可承受的最高损失限额。（3）按安全垫的一定倍数确定风险资产投资

的比例，并将其余资产投资于保本资产(如债券投资)，从而在确保实现保本目标的同时，实现投资组合的增值。

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239、风险资产投资额通常可用下式确定：风险资产投资额=放大倍数×(投资组合现时净

值-价值底线)=放大倍数×安全垫

风险资产投资额

240、风险资产投资比例=

×100%

基金净值

241、如果安全垫不放大，将投资组合现时净值高于价值底线的资产完全用于风险资产投

资，即使风险资产(股票)投资完全亏损，基金也能够实现到期保本。因此，可以适当放

大安全垫的倍数，提高风险资产投资比例以增加基金的收益。例如，将投资债券确定的 投资收益的2倍投资于股票，也就是将安全垫放大1倍，那么如果股票亏损的幅度在50%

以内，则基金仍能实现保本目标。安全垫放大倍数的增加，尽管能提高基金的收益，但

投资风险也将趋于同步增大；但过小，则使基金收益不足。基金管理人必须在股票投资

风险加大和收益增加这两者间寻找适当的平衡点。也就是说，要确定适当的安全垫放大

倍数，以力求既能保证基金本金的安全，又能尽量为投资者创造更多的收益。

242、通常，保本资产和风险资产的比例并不是经常发生变动的，必须在一定时间内维持

恒定比例以避免出现过激投资行为。基金管理人一般只在市场可能发生剧烈变化时，才

对基金安全垫的中长期放大倍数进行调整。在放大倍数一定的情况下，随着安全垫价值

的上升，风险资产投资比例将随之上升。一旦投资组合现时净值向下接近价值底线，系

统将自动降低风险资产的投资比例。

243、保本基金的类型：境外的保本基金形式多样。其中，基金提供的保证有本金保证、收益保证和红利保证，具体比例由基金公司自行规定。一般本金保证比例为100%，但也

有低于100%或高于100%的情况。至于是否提供收益保证和红利保证，则各基金情况各

不相同。通常，保本基金若有担保人，则可为投资者提供到期后获得本金和收益的保障。

244、保本基金的投资风险：（1）保本基金有一个保本期，投资者只有持有到期后才获得

本金保证或收益保证。如果投资者在到期前急需资金，提前赎回，则不享有保证承诺，投资可能发生亏损。保本基金的保本期通常在3～5年，但也有长至7～10年的。基金

持有人在认购期结束后申购的基金份额不适用保本条款。（2）保本的性质在一定程度上

限制了基金收益的上升空间。为了保证到期能够向投资者兑现保本承诺，保本基金通常

会将大部分资金投资在期限与保本期一致的债券上。保本基金中债券的比例越高，其投

资于高回报上的资产比例就越少，收益上升空间就会受到一定限制。（3）尽管投资保本

型基金亏本的风险几乎等于零，但投资者仍必须考虑投资的机会成本与通货膨胀损失。

如果到期后不能取得比银行存款利率和通货膨胀率高的收益率，保本将变得毫无意义。

投资时间的长短，决定投资机会成本的高低。投资期限愈长、投资的机会成本愈高。保

本基金在投资到期后，当基金份额累计净值低于投资者的投人资本金时，基金管理人或

基金担保人应向投资者支付其中的差额部分。

245、保本基金的分析指标主要包括保本期、保本比例、赎回费、安全垫、担保人等。

246、保本基金通常有一个保本期。较长的保本期使基金经理有较大的操作灵活性，即在 相同的保本比例要求下，经理人可适当提高风险性资产的投资比例，但保本期越长，投

资者承担的机会成本越高，因此保本期是一个必须考虑的因素。

247、保本比例是到期时投资者可获得的本金保障比率。常见的保本比例介于80%～100

％之间。保本比例是影响基金投资风险性资产比例的重要因素之一。其他条件相同下，保本比例较低的基金投资于风险性资产的比例较高。

248、通常，保本基金为避免投资者提前赎回资金，往往会对提前赎回基金的投资者收取

较高的赎回费，这将会加大投资者退出投资的难度。

249、安全垫是风险资产投资可承受的最高损失限额。如果安全垫较小，基金将很难通过

放大操作提高基金的收益。较高的安全垫在提高基金运作灵活性的同时也有助于增强基

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金到期保本的安全性。

250、ETF具有下列三大特点：（1）被动操作的指数型基金；（2）独特的实物申购赎回机

制；（3）实行一级市场与二级市场并存的交易制度。

251、被动操作的指数型基金：ETF以某一选定的指数所包含的成分证券为投资对象，依

据构成指数的股票种类和比例，采取完全复制的方法。ETF不但具有传统指数基金的全

部特色，而且是更为纯粹的指数基金。

252、独特的实物申购赎回机制：所谓实物申购赎回机制，是指投资者向基金管理公司申

购ETF，需要拿这只ETF指定的一揽子股票来换取；赎回时得到的不是现金，而是相应

的一揽子股票；如果想变现，需要再卖出这些股票。实物申购赎回机制是ETF最大的特

色，使ETF省却了用现金购买股票以及为应付赎回卖出股票的环节。此外，ETF有“最

小申购、赎回份额”规定，只有大的投资者才能参与ETF一级市场的实物申购赎回。

253、实行一级市场与二级市场并存的交易制度：ETF实行一级市场与二级市场并存的交

易制度。在一级市场上，大投资者在交易时间内可以随时进行以股票换份额(申购)、以

份额换股票(赎回)的交易，中小投资者被排斥在一级市场之外。在二级市场上，ETF与

普通股票一样在市场挂牌交易。无论是大投资者还是中小投资者均可按市场价格进行

ETF份额的交易。一级市场的存在使二级市场交易价格不可能偏离基金份额净值很多，否则两个市场的差价会引发套利交易。套利交易会最终使套利机会消失，使二级市场价

格回复到基金份额净值附近。因此，正常情况下，ETF二级市场交易价格与基金份额净

值总是比较接近。

254、ETF本质上是一种指数基金，因此对ETF的需求主要体现为对指数产品的需求上。

由一级和二级市场的差价所引致的套利交易则属于一种派生需求。与传统的指数基金相

比，ETF的复制效果更好，成本更低，买卖更为方便(可以在交易日随时进行买卖)，并

可以进行套利交易，因此对投资者具有独特的吸引力。

255、ETF的套利交易：当同一商品在不同市场上价格不一致时就会存在套利交易。传统

上，数量固定的证券会在供求关系的作用下，形成二级市场价格独立于自身净值的交易

特色，如股票、封闭式基金即是如此。而数量不固定的证券，如开放式基金则不能形成 二级市场价格，只能按净值进行交易。ETF的独特之处在于实行一级市场与二级市场交

易同步进行的制度安排，因此，投资者可以在ETF二级市场交易价格与基金份额净值二

者之间存在差价时进行套利交易。具体而言，当二级市场ETF交易价格低于其份额净值，即发生折价交易时，大的投资者可以通过在二级市场低价买进ETF，然后在一级市场赎

回(高价卖出)份额，再于二级市场上卖掉股票而实现套利交易。相反，当二级市场ETF

交易价格高于其份额净值，即发生溢价交易时，大的投资者可以在二级市场买进一揽子

股票，于一级市场按份额净值转换为ETF(相当于低价买人ETF)份额，再于二级市场上

高价卖掉ETF而实现套利交易。套利机制的存在将会迫使ETF二级市场价格与净值趋于

一致，使ETF既不会出现类似封闭式基金二级市场大幅折价交易、股票大幅溢价交易现

象，也克服了开放式基金不能进行盘中交易的弱点。折价套利会导致ETF总份额的减少，溢价套利会导致ETF总份额的扩大。但正常情况下，套利活动会使套利机会消失，因此

套利机会并不多，通过套利活动引致的ETF规模的变动也就不会很大。ETF规模的变动

最终取决于市场对ETF的真正需求。

256、ETF的类型：（1）根据ETF跟踪某一标的市场指数的不同分类；（2）根据复制方法

的不同分类。

257、根据ETF跟踪的指数不同，可以将ETF分为股票型ETF、债券型ETF等。而在股票

型ETF与债券型ETF中，又可以根据ETF跟踪的指数不同对股票型ETF与债券型ETF进

行进一步细分。如股票型ETF可以进一步被分为全球指数ETF、综合指数ETF、行业指

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数ETF、风格指数ETF(如成长型、价值型等)等。

258、根据复制方法的不同，可以将ETF分为完全复制型ETF与抽样复制型ETF。完全复

制型ETF是依据构成指数的全部成分股在指数中所占的权重，进行ETF的构建。我国首

只ETF——上证50ETF采用的就是完全复制。在标的指数成分股数量较多、个别成分股

流动性不足的情况下，抽样复制的效果可能更好。抽样复制就是通过选取指数中部分有

代表性的成分股，参照指数成分股在指数中的比重设计样本股的组合比例进行ETF的构

建，目的是以最低的交易成本构建样本组合，使ETF能较好地跟踪指数。

259、ETF的风险：首先，与其他指数基金一样，ETF会不可避免地承担所跟踪指数面临

的系统性风险。其次，尽管套利交易的存在使二级市场交易价格不会偏离基金份额净值

太大，但由于受供求关系的影响，二级市场价格常常会高于或低于基金份额净值。此外，ETF的收益率与所跟踪指数的收益率之间往往会存在跟踪误差。抽样复制、现金留存、基金分红以及基金费用等都会导致跟踪误差。

260、在投资ETF时，投资者首先需要清楚ETF所跟踪的是什么指数，而且对指数所含成 分股的分析以及指数构建方法的了解都是不可缺少的。

261、用于分析ETF的收益指标包括二级市场价格收益率、基金净值收益率。用于分析

ETF运作效率的指标主要有折(溢)价率、周转率、费用率、跟踪偏离度、跟踪误差等。

262、ETF的折(溢)价率与封闭式基金的折(溢)价率类似，等于二级市场价格与基金份额

净值的比值减1。

263、折(溢)价率大于一定幅度时会引发套利交易。同时，折(溢)价率也是一个反映ETF

交易效率与市场流动性强弱的指标。

264、周转率通常用日或周表示，等于ETF二级市场成交量与ETF总份额之比。

265、作为被动型的指数基金，ETF的投资目标不是超越指数的表现，而是希望取得与指

数基本一致的收益，因此基金收益与标的指数收益之间的偏离程度就成为评判ETF是否

成功的一个指标。偏离程度越小，说明ETF在跟踪指数上表现得越好。偏离程度可以用

跟踪误差与跟踪偏离度两个指标来衡量。

266、日跟踪误差=ETF日净值收益率-标的指数日收益率

267、跟踪误差也可以用月、季等表示。

268、跟踪偏离度等于考察期内跟踪误差的标准差。

269、QDII基金：2007年6月18日，中国证监会颁布的《合格境内机构投资者境外证券

投资管理试行办法》规定，符合条件的境内基金管理公司和证券公司，经中国证监会批

准，可在境内募集资金进行境外证券投资管理。这种经中国证监会批准可以在境内募集

资金进行境外证券投资的机构就被称为合格境内机构投资者

(QualifiedDomesticInstitutionalInvestor，QDII)。

270、QDII是在我国人民币没有实现可自由兑换、资本项目尚未开放的情况下，有限度

地允许境内投资者投资境外证券市场的一项过渡性的制度安排。

271、目前除了基金管理公司和证券公司外，商业银行等其他金融机构也可以发行代客境

外理财产品，但我们这里主要涉及到的是由基金管理公司发行的QDII产品，即QDII基

金。QDII基金可以人民币、美元或其他主要外汇货币为计价货币募集。

272、QDII基金在投资组合中的作用：不同于只能投资于国内市场的公募基金，QDII基

金可以进行国际市场投资。通过QDII基金进行国际市场投资，不但为投资者提供了新

的投资机会，而且由于国际证券市场常常与国内证券市场具有较低的相关性，也为投资

者降低组合投资风险提供了新的途径。

273、QDII基金的投资对象。根据有关规定，除中国证监会另有规定外，QDII基金可投

资于下列金融产品或工具：(1)银行存款、可转让存单、银行承兑汇票、银行票据、商

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业票据、回购协议、短期政府债券等货币市场工具；(2)政府债券、公司债券、可转换

债券、住房按揭支持证券、资产支持证券等及经中国证监会认可的国际金融组织发行的 证券；(3)与中国证监会签署双边监管合作谅解备忘录的国家或地区证券市场挂牌交易

的普通股、优先股、全球存托凭证和美国存托凭证、房地产信托凭证；(4)在已与中国

证监会签署双边监管合作谅解备忘录的国家或地区证券监管机构登记注册的公募基金；

(5)与固定收益、股权、信用、商品指数、基金等标的物挂钩的结构性投资产品；(6)远

期合约、互换及经中国证监会认可的境外交易所上市交易的权证、期权、期货等金融衍

生产品。

274、QDII基金不得有的行为。除中国证监会另有规定外，QDII基金不得有下列行为：(1)

购买不动产。(2)购买房地产抵押按揭。(3)购买贵重金属或代表贵重金属的凭证。(4)

购买实物商品。(5)除应付赎回、交易清算等临时用途以外，借人现金。该临时用途借

人现金的比例不得超过基金、集合计划资产净值的10％。(6)利用融资购买证券，但投

资金融衍生品除外。(7)参与未持有基础资产的卖空交易。(8)从事证券承销业务。(9)

中国证监会禁止的其他行为。

275、QDII基金的投资风险：（1）国际市场投资会面临国内基金所没有的汇率风险。（2）

国际市场将会面临国别风险、新兴市场风险等特别投资风险。（3）尽管进行国际市场投

资有可能降低组合投资风险，但并不能排除市场风险。（4）QDII基金的流动性风险也需

注意。由于QDII基金涉及跨境交易，基金申购、赎回的时间要长于国内其他基金。

276、基金募集是证券投资基金投资的起点，交易活动为基金投资提供流动性，注册登记

则确保了基金募集与交易活动的安全性。

277、基金的募集一般要经过申请、核准、发售、基金合同生效4个步骤。

278、根据《证券投资基金法》的要求，中国证监会应当自受理基金募集申请之日起6

个月内做出核准或者不予核准的决定。基金募集申请经中国证监会核准后方可发售基金

份额。

279、基金份额的发售：基金管理人应当自收到核准文件之日起6个月内进行基金份额的 发售。基金的募集期限自基金份额发售日开始计算，募集期限不得超过3个月。基金管

理人应当在基金份额发售的3日前公布招募说明书、基金合同及其他有关文件。基金募

集期间募集的资金应当存人专门账户，在基金募集行为结束前，任何人不得动用。

280、基金的合同生效：基金募集期限届满，封闭式基金需满足募集的基金份额总额达到

核准规模的80%以上、基金份额持有人不少于200人的要求；开放式基金需满足募集份

额总额不少于2亿份、基金募集金额不少于2亿元人民币、基金份额持有人不少于200

人的要求。基金管理人应当自募集期限届满之日起10日内聘请法定验资机构验资，并

自收到验资报告起10日内，向中国证监会提交备案申请和验资报告，办理基金备案手

续。中国证监会自收到基金管理人验资报告和基金备案材料之日起3个工作日内予以书

面确认；自中国证监会书面确认之日起，基金备案手续办理完毕，基金合同生效。基金

管理人应当在收到中国证监会确认文件的次日发布基金合同生效公告。

281、基金募集期限届满，基金不满足有关募集要求的基金募集失败，基金管理人应承担

下列责任：(1)以固有财产承担因募集行为而产生的债务和费用；(2)在基金募集期限届

满后30日内返还投资者已缴纳的款项，并加计银行同期存款利息。

282、在基金募集期内购买基金份额的行为通常被称为“基金的认购”。

283、投资人认购开放式基金，一般通过基金管理人或管理人委托的商业银行、证券公司

等经国务院证券监督管理机构认定的其他机构办理。

284、认购开放式基金通常分开户、认购和确认3个步骤。285、开户：拟进行基金投资的投资人，必须先开立基金账户和资金账户。基金账户是基

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金注册登记机构为基金投资人开立的、用于记录其持有的基金份额及其变动情况的账

户；资金账户是投资人在基金代销银行、证券公司开立的用于基金业务的资金结算账户。

286、认购：投资人在办理基金认购申请时，须填写认购申请表，并需按销售机构规定的 方式全额缴款。投资者在募集期内可以多次认购基金份额。一般情况下，已经正式受理

的认购申请不得撤销。

287、确认：销售机构对认购申请的受理并不代表申请一定成功，而仅代表销售机构接受

了认购申请，申请的成功与否应以注册登记机构的确认结果为准。投资者T日提交认购

申请后，可于T+2日起办理认购的网点查询认购申请的受理情况。认购申请无效的，认

购资金将退回投资人资金账户。认购的最终结果要待基金募集期结束后才能确认。

288、开放式基金的认购方式：开放式基金的认购采取金额认购的方式，即投资者在办理

认购时，认购申请上不是直接填写需要认购多少份基金份额，而是填写需要认购多少金

额的基金份额。基金注册登记机构在基金认购结束后，再按基金份额的认购价格，将申

请认购基金的金额换算成投资人应得的基金份额。

289、开放式基金的认购费率：《证券投资基金销售管理办法》规定，开放式基金的认购

费率不得超过认购金额的5%。在具体实践中，基金管理人会针对不同的基金类型、不同

的认购金额设置不同的认购费率。我国股票基金的认购费率大多在1%—1.5%左右，债券

基金的认购费率通常1%以下，货币市场基金一般不收取认购费。

290、开放式基金的收费模式：基金份额的认购通常采用前端收费和后端收费2种模式。

前端收费是指在认购基金份额时就支付认购费用的付费模式；后端收费是指在认购基金

份额时不收费，在赎回基金份额时才支付认购费用的收费模式。后端收费模式设计的目

的是为了鼓励投资者能长期持有基金，所以后端收费的认购费率一般设计为随着基金份

额持有时间的延长而递减，持有至一定时间后费率可降为零。

291、开放式基金认购份额的计算。基金认购费率将统一以净认购金额为基础收取，计算

公式为：净认购金额=认购金额/（1+认购费率）；认购费率=净认购金额*认购费率；认

购份额=（净认购金额+认购利息）/基金份额面值。其中，“认购金额”指投资人在认购

申请中填写的认购金额总额；“认购费率”指与投资人认购金额对应的认购费率；“认购

利息”指认购款项在基金合同生效前产生的利息。例题：某投资人投资1万元认购基金，认购资金在募集期产生的利息为3元，其对应的认购费率为1.2%，基金份额面值为1

元，则其认购费用及认购份额为：净认购金额=10000/（1+1.2%）=9881.42元；认购费

用=9881.42*1.2%=118.58元；认购份额=（9881.42+3）/1=9884.42份；投资人投资10000

元认购基金，认购费用为118.58元，可得到基金份额为9884.42份。

292、封闭式基金的发售方式主要有网上发售和网下发售2种。网上发售指通过与证券交

易所的交易系统联网的全国各地的证券营业部，向公众发售基金份额的发售方式。网下

发售是指通过基金管理人指定的营业网点和承销商的指定账户，向机构或者个人投资者

发售基金份额的发售方式。

293、封闭式基金的认购价格一般采用1元基金份额面值加计0.01元发售费用的方式加

以确定。拟认购封闭式基金份额的投资人必须开立深、沪证券账户或深、沪基金账户及

资金账户，根据自己计划的认购量，在资金账户中存入足够的资金，并以“份额”为单

位提交认购申请。认购申请一经受理就不能撤单。

294、ETF份额的认购：与普通的开放式基金不同，ETF份额可以用现金认购，也可用证

券认购。现金认购是投资者使用现金认购ETF份额的行为；证券认购是投资者使用指定

的证券换购ETF份额的行为。我国投资者一般可选择场内现金认购、场外现金认购以及

证券认购等方式认购ETF份额。场内现金认购是指投资者通过基金管理人指定的发售代

理机构以现金方式参与证券交易所上网定价发售；场外现金认购是指投资者通过基金管

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理人及其指定的发售代理机构以现金进行的认购；证券认购是指投资者通过基金管理人

及其指定的发售代理机构以指定的证券进行的认购。投资者进行场内现金认购时需具有

沪、深证券账户。投资者进行场外现金认购时需具有开放式基金账户或沪、深证券账户。

投资者进行证券认购时需具有沪、深A股账户。

295、LOF份额的认购：目前，我国只有深圳证券交易所开办LOF业务，因此，本部分有

关LOF的介绍主要以深圳证券交易所LOF的相关规则为准。LOF份额的认购分场外认购

和场内认购2种方式。场外认购的基金份额注册登记在中国结算公司的开放式基金注册

登记系统；场内认购的基金份额登记在中国结算公司的证券登记结算系统。基金募集期

内，投资者可通过具有基金代销业务资格的证券经营机构营业部场内认购LOF份额，也

可通过基金管理人及其代销机构的营业网点场外认购LOF份额。场内认购LOF份额，应

持深圳人民币普通证券账户或证券投资基金账户；场外认购LOF份额，应使用中国结算

公司深圳开放式基金账户。

296、QDII基金份额的认购程序与一般开放式基金的认购程序基本相同，主要包括：开

户、认购、确认3个步骤。

297、QDII基金份额的认购渠道与一般开放式基金类似。在募集期间内，投资者应当在 基金管理人、代销机构办理基金发售业务的营业场所或按基金管理人、代销机构提供的 其他方式办理基金的认购。

298、由于QDII基金主要投资于境外市场，与仅投资于境内市场的其他开放式基金相比，在募集认购的具体规定上有如下特点：（1）发售QDII基金的基金管理人必须具备合格

境内机构投资者资格和经营外汇业务资格；（2）基金管理人可以根据产品特点确定QDII

基金份额面值的大小；（3）QDII基金份额除可以用人民币认购外，也可以用美元或其他

外汇货币为计价货币认购。

299、封闭式基金的基金份额，经基金管理人申请、中国证监会核准，可以在证券交易所

上市交易。

300、基金份额上市交易，应符合下列条件：（1）基金的募集符合《证券投资基金法》的 规定；（2）基金合同期限为5年以上；（3）基金募集金额不低于2亿元人民币；（4）基

金份额持有人不少于1000人；（5）基金份额上市交易规则规定的其他条件。

301、投资者买卖封闭式基金必须开立深、沪证券账户或深、沪基金账户卡及资金账户。

基金账户只能用于基金、国债及其他债券的认购及交易。

302、个人投资者开立基金账户，需持本人身份证到证券注册登记机构办理开户手续。办

理资金账户需持本人身份证和已经办理的证券账户卡或基金账户卡，到证券经营机构办

理。每个有效证件只允许开设1个基金账户，已开设证券账户的不能再重复开设基金账

户。每位投资者只能开设和使用1个资金账户。

303、封闭式基金的交易时间为每周一至周五，每天9:30～11：30、13：00～15:00。法

定公众假期除外。

304、封闭式基金的交易遵从“价格优先、时间优先”的原则。

305、封闭式基金的报价单位为每份基金价格。基金的申报价格最小变动单位为0.001

元人民币。买人与卖出封闭式基金份额，申报数量应当为100份或其整数倍。基金单笔

最大数量应当低于100万份。

306、沪、深证券交易所对封闭式基金交易实行与对A股交易同样的10%的涨跌幅限制；

同时，与A股一样实行T+1日交割、交收，即达成交易后，相应的基金交割与资金交收

在交易日的下一个营业日（T+1日）完成。

307、按照沪、深证券交易所公布的收费标准，我国基金交易佣金为成交金额的0.3%（深

圳证券交易所特别规定该佣金水平不得低于代收的证券交易监管费和证券交易经手费，-----------------------Page 23-----------------------

上海证券交易所无此规定），起点5元，由证券公司向投资者收取。

308、目前，封闭式基金交易不收取印花税。

309、折(溢)价率：投资者常常使用折(溢)价率反映封闭式基金份额净值与其二级市场价

格之间的关系。折(溢)价率的计算公式为：折(溢)价率=（二级市场价格-基金份额净值）

/基金份额净值*100%=（二级市场价格/基金份额净值-1）*100%。

310、当基金二级市场价格高于基金份额净值时，为溢价交易，对应的是溢价率；当二级

市场价格低于基金份额净值时，为折价交易，对应的是折价率。当折价率较高时常常被

认为是购买封闭式基金的好时机，但实际上并不尽然。有时折价率会继续攀升，在弱市

时更有可能出现价格与净值同步下降的情形。

311、开放式基金的申购：投资者在开放式基金合同生效后，申请购买基金份额的行为通

常被称为基金的申购。

312、开放式基金的赎回:是指基金份额持有人要求基金管理人购回其所持有的开放式基

金份额的行为。

313、开放式基金份额的申购、赎回与认购一样，可以通过基金管理人的直销中心与基金

销售代理人的代销网点进行。

314、申购和认购的区别：认购指在基金设立募集期内，投资者申请购买基金份额的行为。

申购指在基金合同生效后，投资者申请购买基金份额的行为。一般情况下，认购期购买

基金的费率要比申购期优惠。认购期购买的基金份额一般要经过封闭期才能赎回，申购

的基金份额要在申购成功后的第2个工作日才能赎回。在认购期内产生的利息以注册登

记中心的记录为准，在基金合同生效时，自动转换为投资者的基金份额，即利息收入增

加了投资者的认购份额。在购买过程中，无论是认购还是申购，在交易时间内投资者可

以多次提交认购/申购申请，注册登记机构对投资者认购/申购费用按单个交易账户单笔

分别计算。不过，一般来说，投资者在份额发售期内已经正式受理的认购申请不得撤销。

对于在当日基金业务办理时间内提交的申购申请，投资者可以在当日15:00前提交撤销

申请，予以撤销；15:00后则无法撤销申请。

315、目前，开放式基金所遵循的申购、赎回主要原则为：（1）“未知价”交易原则。投

资者在申购、赎回基金份额时并不能即时获知买卖的成交价格。申购、赎回价格只能以

申购、赎回日交易时间结束后基金管理人公布的基金份额净值为基准进行计算。这一点

与股票、封闭式基金等大多数金融产品的“已知价”原则进行买卖不同。（2）“金额申

购、份额赎回”原则。即申购以金额申请，赎回以份额申请。

316、基金管理人不得在基金合同约定之外的日期或者时间办理基金份额的申购、赎回或

者转换。投资人在基金合同约定之外的日期和时间提出申购、赎回或者转换申请的，其

基金份额申购、赎回价格为下次办理基金份额申购、赎回时间所在开放日的价格。

317、开放式基金的申购费用：投资者在办理开放式基金申购时，一般需要缴纳申购费，但申购费率不得超过申购金额的5%。和认购费一样，申购费可以采用在基金份额申购时

收取的前端收费方式，也可以采用在赎回时从赎回金额中扣除的后端收费方式。基金产

品同时设置前端收费模式和后端收费模式的，其前端收费的最高档申购费率应低于对应

的后端收费的最高档申购费率。基金管理人可以对选择前端收费方式的投资人根据其申

购金额适用不同的前端申购费率标准。基金管理人可以对选择后端收费方式的投资人根

据其持有期限适用不同的后端申购费率标准。对于持有期低于3年的投资人，基金管理

人不得免收其后端申购费用。基金销售机构通过互联网、电话、移动通信等非现场方式

实现自助交易业务的，经与基金管理人协商一致，可以对自助交易前端申购费用实行一

定的优惠，货币市场基金及中国证监会规定的其他品种除外。

318、开放式基金的赎回费用：投资者在办理开放式基金赎回时，一般需要缴纳赎回费，-----------------------Page 24-----------------------

货币市场基金及中国证监会规定的其他品种除外。赎回费率不得超过基金份额赎回金额

的5%,赎回费总额的25%归入基金财产。

319、对于短期交易的投资人，基金管理人可以在基金合同、招募说明书中约定按以下费

用标准收取赎回费：(1)对于持续持有期少于7日的投资人，收取不低于赎回金额1.5%

的赎回费；（2）对于持续持有期少于30日的投资人，收取不低于赎回金额0.75的赎回

费。按上述标准收取的基金赎回费应全额计入基金财产。基金管理人可以根据基金份额

持有人持有基金份额的期限适用不同的赎回费标准。通常，持有时间越长，适用的赎回

费率越低。

320、开放式基金的销售服务费：基金管理人可以从开放式基金财产中计提销售服务费。

例如对于不收取申购费（认购费）、赎回费的货币市场基金，基金管理人可以依照相关

规定从基金财产中持续计提一定比例的销售服务费。

321、基金申购费用与申购份额的计算公式如下：净申购金额=申购金额/（1+申购费率）；

申购费用=净申购金额*申购费率；申购份额=净申购金额/申购当日基金份额净值；

322、当申购费用为固定金额时，申购份额的计算方法如下：净申购金额=申购金额-固定

金额；申购份额=净申购金额/T日基金份额净值。（具体例题见教材P64-P65；重要需复

习）

323、申购、赎回的登记与款项的支付：投资者申购基金成功后，注册登记机构一般在 T+1日为投资者办理增加权益的登记手续，投资者在T+2日起有权赎回该部分的基金份

额。投资者赎回基金份额成功后，注册登记机构一般在T+1日为投资者办理扣除权益的 登记手续。基金管理人可以在法律法规允许的范围内，对登记办理时间进行调整，并最

迟于开始实施前3个工作日内在至少一种中国证监会指定的信息披露媒体公告。基金申

购采用全额缴款方式。若资金在规定的时间内未全部到账，则申购不成功。申购不成功

或无效，款项将退回投资者资金账户。投资者提交赎回申请成交后，基金管理人应通过

销售机构按规定向投资者支付赎回款项。对一般基金而言，基金管理人应当自受理基金

投资者有效赎回申请之日起7个工作日内支付赎回款项。

324、巨额赎回的认定：单个开放日基金净赎回申请超过基金总份额的10％时，为巨额

赎回。单个开放日的净赎回申请，是指该基金的赎回申请加上基金转换中该基金的转出

申请之和，扣除当日发生的该基金申购申请及基金转换中该基金的转人申请之和后得到

的余额。

325、巨额赎回的处理方式。出现巨额赎回时，基金管理人可以根据基金当时的资产组合 状况决定接受全额赎回或部分延期赎回。（1）接受全额赎回。当基金管理人认为有能力

兑付投资者的全额赎回申请时，按正常赎回程序执行。（2）部分延期赎回。当基金管理

人认为兑付投资者的赎回申请有困难，或认为兑付投资者的赎回申请进行的资产变现可

能使基金份额净值发生较大波动时，基金管理人可以在当日接受赎回比例不低于上一日

基金总份额10%的前提下，对其余赎回申请延期办理。对单个基金份额持有人的赎回申

请，应当按照其申请赎回份额占申请赎回总份额的比例确定该单个基金份额持有人当日

办理的赎回份额。未受理部分，除投资者在提交赎回申请时选择将当日未获受理部分予

以撤销外，延迟至下一开放日办理。转入下一开放日的赎回申请不享有赎回优先权，并

将以下一个开放日的基金份额净值为基准计算赎回金额。以此类推，直到全部赎回为止。

当发生巨额赎回及部分延期赎回时，基金管理人应立即向中国证监会备案，并在3个工

作日内在至少一种中国证监会指定的信息披露媒体公告，并说明有关处理方法。基金连

续2个开放日以上发生巨额赎回，如基金管理人认为有必要，可暂停接受赎回申请；已

经接受的赎回申请可以延缓支付赎回款项，但不得超过正常支付时间20个工作日，并

应当在至少一种中国证监会指定的信息披露媒体公告。

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326、开放式基金份额的转换：是指投资者将其所持有的某一只基金份额转换为另一只基

金份额的行为。基金转换业务所涉及的基金，必须是由同一基金管理人管理的、在同一

注册登记机构处注册登记的基金。

327、基金的转换业务可视为从一只基金赎回份额，我们称之为“转出”；同时申购另外

一只基金的基金份额，我们称之为“转入”。基金转换转入的基金份额可赎回的时间为

T+2日。

328、投资者采用“份额转换”的原则提交申请，即在销售机构处以“份额”为单位提交

转换申请，以转出和转入基金申请当日的份额净值为基础计算转入份额。

329、由于不同基金的申购费率、赎回费率不同，基金份额持有人进行基金份额转换的，基金管理人应当按照转出基金的赎回费用加上转出与转入基金申购费用补差的标准收

取费用。当转出基金申购费率低于转入基金申购费率时，费用补差为按照转出基金金额

计算的申购费用差额；当转出基金申购费率高于转入基金申购费率时，不收取费用补差。

此外，基金份额的转换常常还会收取一定的转换费用。

330、基金转换业务相比较赎回基金份额后再进行基金申购而言，时间成本和交易费用都

较低。

331、开放式基金非交易过户：是指不采用申购、赎回等交易方式，将一定数量的基金份

额按照一定规则从某一投资者基金账户转移到另一投资者基金账户的行为，主要包括继

承、司法强制执行和经注册登记机构认可的其他情况下的非交易过户。

332、继承指基金份额持有人死亡，其持有的基金份额由其合法的继承人继承。

333、捐赠指基金份额持有人将其合法持有的基金份额捐赠给福利性质的基金会或社会

团体的情形。

334、司法强制执行是指司法机构依据生效司法文书，将基金份额持有人持有的基金份额

强制划转给其他自然人、法人、社会团体或其他组织。无论在上述何种情况下，接受划

转的主体应符合相关法律法规和基金合同规定的可持有本基金份额的投资者的条件。

335、办理费交易过户必须提供基金注册登记机构要求提供的相关资料。对于符合条件的 非交易过户申请按基金注册登记机构的规定办理，并按基金注册登记机构规定的标准收

费。

336、开放式基金份额的转托管：开放式基金份额转托管是指基金份额持有人申请将其托

管在某一交易账户中的全部或部分基金份额转出并转入另一交易账户的行为。投资人可

通过办理转托管业务，实现其变更办理基金业务销售渠道（或网点）的需要。

337、目前，国内开放式基金转托管业务的办理有2步转托管和1步转托管2种方式。2

步转托管为基金持有人在原销售机构办理转出手续后，还需到转入机构办理转入手续。

1步转托管为基金持有人在原销售机构同时办理转出、转入手续，投资人在转出方进行

申报，基金份额转托管一次完成。

338、基金份额的冻结：基金份额冻结指基金份额被设定为不能交易的状态。基金份额一

旦被冻结，投资人就不能再对冻结份额进行任何操作，直至份额解冻。通常，基金注册

登记机构只受理国家有权机关依法要求的基金份额的冻结与解冻，以及注册登记机构认

可的其他情况下的冻结与解冻。基金份额被冻结的，被冻结部分产生的权益一并冻结。

339、ETF份额折算：ETF的基金合同生效后，基金管理人应逐步调整实际组合直至达到

跟踪指数要求，此过程为ETF建仓阶段。ETF建仓期不超过3个月。基金建仓期结束后，为方便投资者跟踪基金份额净值变化，基金管理人通常会以某一选定日期作为基金份额

折算日，以标的指数的1‰（或1%）作为份额净值，对原来的基金份额进行折算。

340、ETF基金份额折算由基金管理人办理，并由登记结算机构进行基金份额的变更登

记。

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341、基金份额折算后，基金份额总额与基金份额持有人持有的基金份额将发生调整，但

调整后的基金份额持有人持有的基金份额占基金份额总额的比例不发生变化。基金份额

折算对基金份额持有人的收益无实质性影响。基金份额折算后，基金份额持有人将按照

折算后的基金份额享有权利并承担义务。

342、ETF基金份额折算的方法如下：假设基金管理人确定基金份额折算日（T日）。T日

收市后，基金管理人计算当日的基金资产净值X和基金份额总额Y。T日标的指数收盘

值为I，若以标的指数的1‰作为基金份额净值进行基金份额的折算，则T日的目标基

金份额净值为I/1000，基金份额折算比例的计算公式为：折算比例=（X/Y）/（1/1000），以四舍五入的方法保留小数点后8位。折算后的份额=原持有份额*折算比例。

343、例：假设某投资者在基金募集期内认购了5000份ETF，基金份额折算日的基金资

产净值为3127000230.95元，折算前的基金份额总额为3013057000份，当日标的指数

收盘值为966.45元。(1)折算比例＝(3127000230.95÷3013057000)÷(966.45÷1000)

＝1.07384395；(2)该投资者折算后的基金份额＝5000×1.07384395=5369(份)。

344、ETF份额的交易规则：基金合同生效后，基金管理人可向证券交易所申请上市。ETF

上市后要遵循下列交易规则：(1)基金上市首日的开盘参考价为前一工作日基金份额净

值；(2)基金实行价格涨跌幅限制，涨跌幅比例为10%，自上市首日起实行；(3)基金买

人申报数量为100份或其整数倍，不足100份的部分可以卖出；(4)基金申报价格最小

变动单位为0.001元。——基金管理人在每一交易日开市前需向证券交易所提供当日的 申购、赎回清单。证券交易所在开市后根据申购、赎回清单和组合证券内各只证券的实

时成交数据，计算并每15秒发布一次基金份额参考净值(IOPV)，供投资者交易、申购、赎回基金份额时参考。

345、ETF基金的申购和赎回的时间：投资者可办理申购、赎回业务的开放日为证券交易

所的交易日，开放时间为9:30—11:30和13:00—15:00。在此时间之外不办理基金份额

的申购、赎回。

346、ETF基金申购和赎回的数量限制：投资者申购、赎回的基金份额须为最小申购、赎

回单位的整数倍。一般最小申购、赎回单位为50万份或100万份。基金管理人有权对

其进行更改，并在更改前至少3个工作日在至少一种中国证监会指定的信息披露媒体公

告。

347、ETF份额的申购、赎回应遵循以下原则：（1）申购、赎回ETF采用份额申购、份额

赎回的方式，即申购和赎回均以份额申请；（2）申购、赎回ETF的申购对价、赎回对价

包括组合证券、现金替代、现金差额及其他对价。（3）申购、赎回申请提交后不得撤销。

348、ETF的基金管理人每日开市前会根据基金资产净值、投资组合以及标的指数的成份

股股票情况，公布证券申购与赎回清单。投资者可依据清单内容，将成份股股票交付ETF

的基金管理人以取得“证券申购基数”或其整数倍的ETF。以上流程将创造出新的ETF

份额，使得ETF份额总量增加，称之为“证券申购”。证券赎回则是与之相反的程序，使得ETF份额在总量减少，也就是投资人将“证券申购基数”或其整数倍的ETF转换成 证券申购、赎回清单的成份股票的流程。

349、对于上证50指数ETF，“申购”是指用一篮子指数成份股股票换取一定数额的ETF

份额（例子见教材P71）。“赎回”的过程则相反，是指用一定数额的ETF份额换取一篮

子指数成份股股票。

350、ETF的证券申购与赎回一般以证券交付。但为了在相关成份股股票停牌等情况下便

利投资者的申购，提高基金的运作效率，也会采用现金替代的方式。

351、ETF申购、赎回清单的内容。T日申购、赎回清单公告内容包括最小申购、赎回单

位所对应的组合证券内各成分证券数据、现金替代、T日预估现金部分、T-1日现金差

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额、基金份额净值及其他相关内容。

352、ETF组合证券相关内容。组合证券是指基金标的指数所包含的全部或部分证券。申

购、赎回清单将公告最小申购、赎回单位所对应的各成分证券名称、证券代码及数量。

353、ETF现金替代相关内容。现金替代是指申购、赎回过程中，投资者按基金合同和招

募说明书的规定，用于替代组合证券中部分证券的一定数量的现金。采用现金替代是为

了在相关成分股停牌等情况下便利投资者的申购，提高基金运作的效率。基金管理人在 制定具体的现金替代方法时遵循公平、公开的原则，以保护基金份额持有人利益为出发

点，并进行及时充分的信息披露。

354、ETF现金替代分为三种类型：禁止现金替代、可以现金替代和必须现金替代。

355、禁止现金替代是指在申购、赎回基金份额时，该成分证券不允许使用现金作为替代。

356、可以现金替代是指在申购基金份额时，允许使用现金作为全部或部分该成分证券的 替代，但在赎回基金份额时，该成分证券不允许使用现金作为替代。可以现金替代的证

券一般是由于停牌等原因导致投资者无法在申购时买人的证券。对于可以现金替代的证

券，替代金额的计算公式为：替代金额＝替代证券数量×该证券最新价格×(1十现金皆

代溢价比例)。最新价格的确定原则为：①该证券正常交易时，采用最新成交价；②该

证券正常交易中出现涨停时，采用涨停价格；③该证券停牌且当日有成交时，采用最新

成交价；④该证券停牌且当日无成交时，采用前一交易日收盘价。——现金替代溢价又

被称为“现金替代保证”。收取现金替代溢价的原因是，对于使用现金替代的证券，基

金管理人需在证券恢复交易后买人，而实际买人价格加上相关交易费用后与申购时的最

新价格可能有所差异。为便于操作，基金管理人在申购、赎回清单中预先确定现金替代

溢价比例，并据此收取现金替代金额。如果预先收取的金额高于基金购入该部分证券的 实际成本，则基金管理人将退还多收取的差额；如果预先收取的金额低于墓金购入该部

分证券的实际成本，则基金管理人将向投资者收取欠缺的差额。

357、必须现金替代是指在申购、赎回基金份额时，该成分证券必须位用现金作为替代。

必须现金替代的证券一般是由于标的指数调整，即将被剔除的成分证券。对于必须现金

替代的证券，基金管理人将在申购、赎回清单中公告替代的一定数量的现金，即“固定

替代金额”。固定替代金额＝申购、赎回清单中该证券的数量×该证券经除权调整的T-1

日收盘价

358、ETF预估现金部分相关内容。预估现金部分是指为便于计算基金份额参考净值及申

购赎回，代理证券公司预先冻结申请申购、赎回的投资者的相应资金，由基金管理人计

算的现金数额。T日申购、赎回清单中公告T日预估现金部分。其计算公式为：T日预

估现金部分＝T-1日最小申购、赎回单位的基金资产净值－(申购、赎回清单中必须用现

金替代的固定替代金额＋申购、赎回清单中可以用现金替代成分证券的数量与T日预计

开盘价相乘之和＋申购、赎回清单中禁止用现金替代成分证券的数量与T预计开盘价相

乘之和)。其中，“T日顶计开盘价”主要根据上海证券交易所提供的标的指数成分证

券的预计开盘价确定。另外，若T日为基金分红除息日，则计算公式中的“T-1日最小

中购、赎回单位的基金资产净值’，需扣减相应的收益分配数额。预估现金部分的数值

可能为正、为负或为零。

359、ETF现金差额相关内容。T日现金差额在T+1日的申购、赎回清单中公告。其计算

公式为：T日现金差额＝T日最小申购、赎回单位的基金资产净值-(申购、赎回清单中

必须用现金替代的固定替代金额＋申购、赎回清单中可以用现金替代成分证券的数量与

T日收盘价相乘之和＋申购、赎回清单中禁止用现金替代成分证券的数量与T日收盘价

相乘之和)。T日投资者申购、赎回基金份额时，需按T+1日公告的T日现金差额进行资

金的清算交收。现金差额的数值可能为正、为负或为零。在投资者申购时，如现金差额

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为正数，则投资者应根据其申购的基金份额支付相应的现金；如现金差额为负数，则投

资者将根据其申购的基金份额获得相应的现金。在投资者赎回时，如现金差额为正数，则投资者将根据其赎回的基金份额获得相应的现金；如现金差额为负数，则投资者应根

据其赎回的基金份额支付相应的现金。

360、LOF份额的上市条件：LOF的上市须由基金管理人及基金托管人共同向深圳证券交

易所提交上市申请。基金申请在交易所上市应当具备下列条件：（1）基金的募集符合《证

券投资基金法》的规定；（2）募集金额不少于2亿元人民币；（3）持有人不少于1000

人；（4）交易所规定的其他条件。

361、LOF份额的交易规则：基金上市首日的开盘参考价为上市首日前一交易日的基金份

额净值。基金上市后，投资者可在交易时间内通过交易所各会员单位证券营业部买卖基

金份额，以交易系统撮合价成交。

362、LOF在交易所的交易规则与封闭式基金基本相同，具体内容如下：（1）买人LOF申

报数量应当为100份或其整数倍，申报价格最小变动单位为0.001元人民币。（2）深圳

证券交易所对LOF交易实行价格涨跌幅限制，涨跌幅比例为10%，自上市首日起执行。

——在日常交易中，于T日闭市后，中国结算公司深圳分公司根据LOF的交易数据，计

算每个投资者买卖LOF的数量，并于T日晚根据清算结果对投资者的证券账户余额进行

相应的记增或记减处理，完成LOF份额的交收。T日买入基金份额自T+1日起即可在深

圳证券交易所卖出或赎回。

363、LOF份额的申购和赎回：LOF份额的场内、场外申购和赎回均采取“金额申购、份

额赎回”原则，申购申报单位为1元人民币，赎回申报单位为1份基金份额。申购、赎

回流程如下：（1）T日，场内投资者以深圳证券账户通过证券经营机构向交易所交易系

统申报基金申购、赎回申请；场外投资者以深圳开放式基金账户通过代销机构提交基金

申购、赎回申请。（2）T+1日，中国结算公司根据基金管理人传送的申购、赎回确认数

据，进行场内、场外申购、赎回的基金份额登记过户处理。（3）自T+2日起，投资者申

购份额可用。

364、LOF份额的跨系统转托管：跨系统转托管是指基金份额持有人将持有的基金份额在 基金注册登记系统和证券登记结算系统之间进行转登记的行为。由于LOF份额是分系统

登记的，登记在基金注册登记系统中的基金份额只能申请赎回，不能直接在证券交易所

卖出；登记在证券登记结算系统中的基金份额只能在证券交易所卖出，不能直接申请赎

回。基金份额持有人拟申请将登记在证券登记结算系统中的基金份额赎回，或拟申请将

登记在基金注册登记系统中的基金份额进行上市交易，必须先办理跨系统转托管，即将

登记在证券登记结算系统中的基金份额转托管到基金注册登记系统，或将登记在基金注

册登记系统中的基金份额转托管到证券登记结算系统。目前，基金份额的跨系统转托管

需要2个交易日的时间，即持有人T日提交基金份额跨系统转托管申请；如处理成功，T+2日起，转托管转入的基金份额可赎回或卖出。

365、QDII基金的申购与赎回渠道：QDII基金的申购和赎回渠道与一般开放式基金基本

相同，投资者可通过基金管理人的直销中心及代销机构的网点进行QDII基金的申购与

赎回。基金管理人可根据情况变更或增减代销机构，并予以公告。

366、QDII基金的申购与赎回的开放日及时间：与一般开放式基金相同，QDII基金申购

和赎回的开放日也为证券交易所的交易日（基金管理人公告暂停申购或赎回时除外），投资者应当在开放日的开放时间办理申购和赎回申请。开放时间为9:30—11:30和

13:00—15:00。

367、QDII基金的申购与赎回的程序、原则、申购份额和赎回金额的确定、巨额赎回的 处理办法等都与一般开放式基金类似。

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368、QDII基金申购和赎回与一般开放式基金申购和赎回的区别：（1）币种。一般情况

下，QDII基金申购、赎回的币种为人民币；但基金管理人可以在不违反法律法规规定的 情况下，接受其他币种的申购、赎回，并提前公告。（2）拒绝或暂停申购的情形。因为

QDII基金主要投资于海外市场，所以拒绝或暂停申购的情形与一般开放式基金有所不

同，如基金资产规模不可超出中国证监会、国家外汇管理局核准的境外证券投资额度等。

369、开放式基金份额的登记，是指基金注册登记机构通过设立和维护基金份额持有人名

册，确认基金份额持有人持有基金份额的事实的行为。基金份额登记具有确定和变更份

额持有人及其权利的法律效力，是保障基金份额持有人合法权益的重要环节。

370、我国《证券投资基金法》规定，开放式基金的注册登记业务可以由基金管理人办理，也可以委托中国证监会认定的其他机构办理。

371、我国开放式基金的注册登记体系的模式：(1)基金管理人自建注册登记系统的“内

置”模式；(2)委托中国结算公司作为注册登记机构的“外置”模式；(3)以上两种情况

兼有的“混合”模式。

372、注册登记机构的主要职责：(1)建立并管理投资者基金份额账户；(2)负责基金份额

登记，确认基金交易；(3)发放红利；(4)建立并保管基金投资者名册；(5)基金合同或

登记代理协议规定的其他职责。

373、基金份额登记流程：基金份额登记过程实际上是注册登记机构通过注册登记系统对

基金投资者所投资基金份额及其变动的确认、记账的过程。这个过程与基金的申购(认

购)、赎回过程是一致的，具体流程过程如下：T日，投资者的申购、赎回申请信息通过

代销机构网点传送至代销机构总部，由代销机构总部将本代销机构的申购、赎回申请信

汇总后统一传送至注册登记机构。T+1日，注册登记机构根据T日个代销机构的申购、赎回申请数据及T日的基金份额净值统一进行确认处理，并将确认的基金份额登记至投

资者的账户，然后将确认后的申购、赎回数据信息下发各代销机构。各代销机构再下发

至各所属网点。同时，注册登记机构也将登记数据发送至基金托管人。至此，注册登记

机构完成对基金份额持有人基金份额的登记。如果投资者提交的信息不符合注册登记的 有关规定，最后的确认信息将是投资者申购、赎回失败。

374、申购、赎回的资金清算：资金结算分清算和交收2个环节。清算是按照确定的规则

计算出基金当事各方应收应付资金数额的行为。交收是基金当事各方根据确定的清算结

果进行资金的收付，从而完成整个交易过程。

375、由于基金申购、赎回的资金清算依据注册登记机构的确认数据进行，为保护基金投

资人的利益，有关法规明确规定，基金管理人应当自收到投资者的申购(认购)、赎回申

请之日起3个工作日内，对该申购（认购）、赎回申请的有效性进行确认。目前，我国

境内基金申购款一般能在T+2日内到达基金的银行存款账户；赎回款一般于T+3日内从

基金的银行存款账户划出。货币市场基金的赎回资金划付更快一些，一般T+1日即可从

基金的银行存款账户划出，最快可在划出当天到达投资者资金账户。

376、基金管理人是基金的组织者和管理者，在整个基金的运作中起着核心的作用。

377、基金管理费是基金管理人的主要收人来源。

378、依据我国《证券投资基金法》规定，基金管理人只能由依法设立的基金管理公司担

任。

379、我国相关法规规定，基金管理公司的注册资本应不低于1亿元人民币。

380、基金管理公司的主要股东(指出资额占基金管理公司注册资本的比例最高且不低于

25%的股东)应当具备下列条件：(1)从事证券经营、证券投资咨询、信托资产管理或者

其他金融资产管理；(2)注册资本不低于3亿元人民币；(3)具有较好的经营业绩，资产

质量良好；(4)持续经营3个以上完整的会计，公司治理健全，内部监控制度完善；

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(5)最近3年没有因违法违规行为受到行政处罚或者刑事处罚；(6)没有挪用客户资产等

损害客户利益的行为；(7)没有因违法违规行为正在被监管机构调查，或者正处于整改

期间；(8)具有良好的社会信誉，最近3年在税务、工商等行政机关以及金融监管、自

律管理、商业银行等机构无不良记录。——基金管理公司除主要股东外的其他股东，要

求注册资本、净资产应当不低于1亿元人民币，资产质量良好，且具备上述第(4)项至

第(8)项规定的条件。

381、中外合资基金管理公司的境外股东应当具备下列条件：(1)为依其所在国家或者地

区法律设立、合法存续并具有金融资产管理经验的金融机构，财务稳健，资信良好，最

近3年没有受到监管机构或者司法机关的处罚；(2)所在国家或者地区具有完善的证券

法律和监管制度，其证券监管机构已与中国证监会或者中国证监会认可的其他机构签订

证券监管合作谅解备忘录，并保持着有效的监管合作关系；(3)实缴资本不少于3亿元

人民币的等值可自由兑换货币；(4)经国务院批准的中国证监会规定的其他条件。中国

香港特别行政区、澳门特别行政区和台湾地区的投资机构比照适用上述对一般境外股东

的规定。

382、在整个基金的运作中，基金管理人实际上处于中心地位，起着核心作用。基金投资

者投资基金最主要的目的就是要实现资产的保值、增值。基金管理人对此负有重大责任。

基金管理人的投资管理能力与风险控制能力的高低直接关系到投资者投资回报的高低

与投资目标能否实现。基金管理人管理的不是自己的资产，而是投资者的资产，因此其

对投资者负有重要的信托责任。基金管理人必须以投资者的利益为最高利益，严防利益

冲突与利益输送。

383、最初我国基金管理公司的主要业务主要局限于对证券投资基金的募集与管理上。但

随着市场的发展，目前除证券投资基金的募集与管理业务外，我国基金管理公司已被允

许从事其他资产管理业务和提供投资咨询服务。

384、证券投资基金的主要业务：（1）证券投资基金业务；（2）特定客户资产管理业务；

（3）投资咨询业务；（4）全国社会保障基金管理及企业年金管理业务；（5）QDII业务。

385、证券投资基金业务：证券投资基金业务主要包括基金募集与销售、基金的投资管理

和基金营运服务。

386、投资管理业务是基金管理公司最核心的一项业务。基金管理公司之间的竞争在很大

程度上取决于其投资管理能力的高低。因此，努力为投资者提供与市场上同类产品相比

具有竞争力的投资回报，就成为基金管理公司工作的重中之重。

387、特定客户资产管理业务：又称“专户理财业务”，是指基金管理公司向特定客户募

集资金或者接受特定客户财产委托担任资产管理人，由商业银行担任资产托管人，为资

产委托人的利益，运用委托财产进行证券投资的活动。

388、特定客户资产管理业务的开放，使我国基金管理公司在向综合资产管理公司转变上

迈出了一大步。

389、2006年2月，中国证监会基金部《关于基金管理公司向特定对象提供投资咨询服

务有关问题的通知》规定，基金管理公司不需报经中国证监会审批，可以直接向合格境

外机构投资者、境内保险公司及其他依法设立运作的机构等特定对象提供投资咨询服

务。

390、基金管理公司向特定对象提供投资咨询服务不得有下列行为：(1)侵害基金份额持

有人和其他客户的合法权益；(2)承诺投资收益；(3)与投资咨询客户约定分享投资收益

或者分担投资损失；(4)通过广告等公开方式招揽投资咨询客户；(5)代理投资咨询

客户从事证券投资。

391、全国社会保险基金管理及企业年金管理业务：根据《全国社会保险基金投资管理暂

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行办法》和《企业年金基金管理试行办法》的规定，基金管理公司可以作为投资管理人

管理社保基金和企业年金。目前，部分取得投资管理人资格为基金管理公司已经开展了

管理社保基金和企业年金的业务。

392、QDII业务：符合条件的基金管理公司可以申请境内机构投资者资格，开展境外证

券投资业务。

393、基金管理公司申请境内机构投资者资格应当具备下列条件：（1）申请人的财务稳健，资信良好。净资产不少于2亿元人民币；经营证券投资基金管理业务达2年以上；在最

近一个季度末资产管理规模不少于200亿元人民币或等值外汇资产。（2）具有5年以上

境外证券市场投资管理经验和相关专业资质的中级以上管理人员不少于1名，具有3年

以上境外证券市场投资管理相关经验的人员不少于3名；（3）具有健全的治理结构和完

善的内控制度，经营行为规范；（4）最近3年没有受到监管机构的重大处罚，没有重大

事项正在接受司法部门、监管机构的立案调查；（5）中国证监会根据审慎监管原则规定

的其他条件。

394、基金管理公司的业务特点：(1)基金管理公司管理的是投资者的资产，一般并不进

行负债经营，因此基金管理公司的经营风险相对具有较高负债的银行、保险公司等其他

金融机构要低得多。(2)基金管理公司的收人主要来自以资产规模为基础的管理费，因

此资产管理规模的扩大对基金管理公司具有重要的意义。(3)投资管理能力是基金管理

公司的核心竞争力，因此基金管理公司在经营上更多地体现出一种知识密集型产业的特

色。(4)开放式基金要求必须披露上一工作日的份额净值，而净值的高低直接关系到投

资者的利益，因此基金管理公司的业务对时间与准确性的要求很高，任何失误与迟误都

会造成很大问题。

395、基金管理公司典型的机构设置图详见教材P85。

396、专业委员会：投资决策委员会、风险控制委员会。

397、投资决策委员会是基金管理公司管理基金投资的最高决策机构，是非常设的议事机

构，在遵守国家有关法律法规、条例的前提下，拥有对所管理基金的投资事务的最高决

策权。

398、基金投资运作管理是基金管理公司的核心业务，基金管理公司的投资部门具体负责

基金的投资管理业务。

399、投资决策制定通常包括投资决策的依据、决策的方式和程序、投资决策委员会的权

限和责任等内容。具体基金管理公司投资决策流程图详见教材P89

400、我国基金管理公司一般的投资决策程序是：（1）公司研究发展部提出研究报告。（2）

投资决策委员会决定基金的总体投资计划。（3）基金投资部制定投资组合的具体方案。

（4）风险控制委员会提出风险控制建议。

401、通常研究发展部负责建立并维护股票池。

402、基金投资部在制定具体方案时要接受风险控制委员会的风险控制建议和监察稽核

部门的监察、稽核。

403、可以说，基金经理的投资理念、分析方法和投资工具的选择是基金投资运作的关键；

基金经理水平的高低，直接决定了基金的投资收益。

404、投资研究是基金管理公司进行实际投资的基础和前提，基金实际投资绩效在很大程

度上决定于投资研究的水平。

405、基金管理公司研究部的研究一般包括：(1)宏观与策略研究；(2)行业研究；(3)个

股研究。

406、个股投资价值判断是基金管理公司股票投资的落脚点，基金经理主要在个股投资价

值报告的基础上决定实际的投资行为。

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407、对股票投资价值的估值，最常使用四种估值方法，分别为：市盈率(PE)、市净率(PB)、50

第三篇：2017年基金从业《证券投资基金》考点大汇总

2017年基金从业《证券投资基金》考点(1)固定收益投资

a)种类

(一)按发行主体分类：政府债券、金融债券、公司债券等

(二)按偿还期限分类：短期债券、中期债券和长期债券 1年 10年

(三)按债券持有人收益方式分类：固定利率债券、浮动利率债券、累进利率债券和免税债券 浮动利率=基准利率+利差

(四)按计息与付息方式分类：息票债券和贴现债券

(五)按嵌入的条款分类：给予发行人或投资者某些额外权力的嵌入条款，可赎回债券、可回售债券、可转换债券、通货膨胀联结债券和结构化债券

(六)按交易方式分类：

银行间债券市场的交易品种有现券交易、质押式回购、买断式回购、远期交易、债券借贷;交易所债券市场的交易品种有现券交易、质押式回购、融资融券

商业银行柜台市场的交易品种是现券交易。

(七)按币种分类：人民币债券和外币债券

b)债券违约时的受偿顺序

在企业破产时，债务人优先于股权持有者获得企业资产的清偿。在企业有足够资金清偿时，面值和拖欠的利息是债权人能获得的最多支付。

有保证债券中最高受偿等级的是第一抵押权债券或有限留置权债券

在无保证债券中，受偿等级最高的是优先无保证债券, 也是公司债的主要形式。

c)投资债券的风险

(一)信用风险

(二)利率风险

债券的价格与利率呈反向变动关系

(三)通胀风险

(四)流动性风险

(五)再投资风险：在市场利率下行的环境中，附息债券收回的利息或者提前于到期日收回的本金只能以低于原债券到期收益率的利率水平再投资于相同属性的债券，而产生的风险。

(六)提前赎回风险

2017年基金从业《证券投资基金》考点(2)权益投资

a)普通股和优先股

普通股(common shares)是股份有限公司发行的一种基本股票，代表公司股份中的所有权份额，其持有者享有股东的基本权利和义务。大公司通常有很多普通股股东。股东凭借股票可以获得公司的分红，参加股东大会并对特定事项进行投票。

优先股(preferred shares)和普通股一样代表对公司的所有权，同属权益证券。但优先股是一种特殊股票，它的优先权主要指：持有人分得公司利润的顺序先于普通股，在公司解散或破产清偿时先于普通股获得剩余财产。优先股的股息率往往是事先规定好的、固定的，它不因公司经营业绩的好坏而有所变动。

b)权益类证券

权益类证券有很多种类，包括权益证券和类权益证券，常见的有股票、存托凭证、可转换债券和认股权证。

c)可转换债券

1.可转换债券简称可转债，是指在一段时期内，持有者有权按照约定的转换价格(conversion price)或转换比率(conversion ratio)将其转换成普通股股票的公司债券。可见，可转换债券是一种混合债券，它既包含了普通债券的特征，也包含了权益特征。同时，它还具有相应于标的股票的衍生特征。

2.可转换债券的特征

(1)可转换债券是含有转股权的特殊债券。在转股前，它是一种公司债券，有规定的期限和利率，体现了公司和可转债持有者之间的债权债务关系;转股后，它变成了股票，可转债持有者变成公司股东，体现所有权关系。

(2)可转换债券有双重选择权。对于投资者来说，拥有转股权，可自行选择是否转股，可转换债券是一种较低债息收益和转股权组合的证券;对于发行人来说，拥有提前赎回的权利，可自行选择是否提前赎回，可转换债券是一种较高债息成本(相比没有赎回条款的债券而言)和提前赎回权组合的证券。

3.可转换债券的基本要素

1.标的股票

标的股票一般是发行公司自己的普通股股票。

2017年基金从业《证券投资基金》考点(3)

货币市场基金的分析指标

1、收益分析。{短期指标}

日每万份基金净收益、最近7日年化收益率

从日每万份基金净收益指标来看，按日结转份额的基金在及时增加基金份额的同时也将摊薄基金的日每万份基金净收益;同时，份额的及时结转也加大了管理费计提的基础，使日每万份基金净收益又可能进一步降低。

从7日年化收益率指标来看，按日结转7日年化收益率相当于按复利计息，在总收益不变的情况下，其数值要高于按月结转份额所计算的收益率。

2、风险分析

⑪组合平均剩余期限。货币市场基金投资组合中的平均剩余期限在每个交易日不得超过180天，有的基金规定90天。

一般来说，剩余期限越短，利率敏感性越低，收益率也可能较低。

⑫融资比例。

按照规定，除非发生巨额赎回，货币市场基金债券正回购的资金余额不得超过20%。

⑬浮动利率债券投资情况。

货币市场基金可投资于剩余期限小于397天但剩余存续期限超过397天的浮动利率债券。

2017年基金从业《证券投资基金》考点(4)基金登记流程

T日，投资者的申购(认购)、赎回申请信息通过代销机构网点传送至代销机构总部。由代销机构总部将本代销机构的申购(认购)、赎回申请信息汇总后统一传送至登记机构。

登记机构于T+1日根据T日各代销机构的申购(认购)、赎回申请数据及T日的基金份额净值统一进行确认处理，并将确认的基金份额登记至投资者的账户，然后将确认后的申购(认购)、赎回数据信息下发至各代销机构。各代销机构再下发至各所属网点。

同时，登记机构也将登记数据发送至基金托管人。

2017年基金从业《证券投资基金》考点(5)申购(认购)、赎回资金清算流程

投资者 代销机构 代销机构 登记机构 基金

资金 网点资金 资金清算 资金清算 托管银行

账户 清算 总账 账户 账户

资金的汇划要落后于投资者的申购(认购)、赎回申请。

有关法规明确规定，基金管理人应当自收到投资者的申购(认购)、赎回申请之日起3个工作日内，对该申购(认购)、赎回的有效性进行确认。申购(认购)款应于5日内到达基金在银行的存款账户，赎回款在7日内到达投资者资金账户。

我国各基金申购(认购)、赎回的资金和申购(认购)款一般在T+2日到达基金银行存款账户，赎回款于T+3日内从基金银行存款账户划出。

货币市场基金：一般T+1日从基金银行存款账户划出，最快可在划出当天到达投资者资金账户。

2017年基金从业《证券投资基金》考点(6)基金分类标准和分类介绍

1.根据法律形式分类

(1)契约型基金：依据基金合同设立的基金，我国目前的基金就是这种类型。

(2)公司型基金：依据公司法设立，美国的基金主要就是这种基金。

2.根据运作方式不同

(1)封闭式基金是指经基金份额总额在基金合同期限内固定不变，基金份额可以在依法设立的证券交易所交易，份额持有人不得申请赎回基金

(2)开放式基金是指基金份额总额不固定，基金份额可以在基金合同约定时间和场所申购或者赎回的基金

3.根据投资对象不同

(1)股票基金：基金资产80%以上投资于股票的为股票基金;

(2)债券基金：基金资产80%以上投资于债券的为债券基金;

(3)货币市场基金：以货币市场工具为投资对象;

(4)混合基金：根据证监会基金分类的标准，投资于股票、债券和货币市场工具，但股票投资和债券投资的比例不符合股票基金、债券基金规定。

4.根据投资目标不同

(1)增长型基金：是指以追求资本增值为基本目标，较少考虑当期收入的基金，主要以具有良好增长潜力的股票为投资对象。一般而言，增长型基金的风险大、收益高;

(2)收入型基金：是指以追求稳定的经常性收入为基本目标的基金，主要以大盘蓝筹股、公司债、政府债券等稳定收益证券为投资对象。收入型基金的风险小、收益低;

(3)平衡型基金则是既注重资本增值又注重当期收入的一类基金。平衡型基金的风险、收益则介于增长型基金与收入型基金之间。

5.根据投资理念不同

(1)主动型基金：是一类力图取得超越基准组合表现的基金;

(2)被动(指数)型基金：并不主动寻求取得超越市场的表现，而是试图复制指数的表现。一般选取特定的指数作为跟踪的对象，又被称为指数基金。

6.根据募集方式不同

(1)公募基金特点：面向社会公众公开发售基金份额和宣传推广，募集对象不固定;投资金额要求低，是一种小投资者参与;接受监管部门的严格监管。

(2)私募基金：采取非公开方式发行，面向特定投资者募集发售的基金。

7.资金来源和用途的不同

(1)在岸基金：是指在本国募集资金并投资于本国证券市场的证券投资基金。易于监管

(2)离岸基金：是指一国的证券投资基金组织在他国发售基金份额，并将募集的资金投资于本国或第三国证券市场的证券投资基金。

8.特殊类型基金

(1)系列基金(伞形基金)：多个基金共用一个基金合同，子基金独立运作但可以进行相互转换;

特点：第一，简化管理，降低成本;第二，强大的扩张功能

(2)基金中的基金：是指以其他证券投资基金为投资对象的基金。2014.8《公募基金运作

管理办法》规定80%以上资产投资于其他基金份额的基金为基金中的基金;

(3)保本基金：是指通过一定的保本投资策略进行运作，同时引入保本保障机制，以保障持有人在保本周期到期时可以获得投资本金的基金;

(4)交易型开放式指数基金：称为交易所交易基金(ETF)，是一种交易所上市交易、基金份额可变的一种开放式基金;

ETF产生于加拿大，发展成熟于美国;一般采用被动式投资策略跟踪某一标的的市场指数，具有指数基金的特点。

(5)上市开放式基金(LOF)是一种既可以在场外市场进行申购赎回，又可以在场内(交易所)进行交易和申赎的开放式基金。是我国本土化的创新，一般不会出现大幅折价交易的现象。

(6)QDII基金：在一国境内设立，经批准从事境外证券市场的股票、债券等有价证券投资的基金。2007年我国推出了首批QDII基金。

(7)分级基金是指通过事先约定基金的风险收益分配，将基础份额分为预期风险收益不同的子份额，并可将其中部分或全部份额上市交易的结构化证券投资基金。

2017年基金从业《证券投资基金》考点(7)

分级基金的分类

1、按运作方式分为封闭式分级基金与开放式分级基金，封闭式分级基金有3-5年存续期，到期转为LOF基金，开放式分级基金永久存续;

2、按投资对象分为股票型、债券型、混合型分级基金;

3、按投资风格分为主动投资型与被动投资型分级基金;

4、按募集方式不同，可以分为合并募集和分开募集型分级基金;

5、按收益分配方式不同，可以分为简单融资型与复杂融资型分级基金;简单融资分级相当于B级份额向A级份额借款而获得杠杆，我国目前多为简单融资型分级基金;

6、按是否存在母基金分为存在母基金的分级基金和不存在母基金的分级基金

(1)全部股票型份基金基金和少量债券型分级基金存在母基金，(2)不存在母基金的分级基金存在特点：一是不然不采取份额配对转换机制;二是披露的基础份额净值并不代表基金整体的投资收益情况，存在一定的失真。

7、按是否具有折算条款分为

(1)具有折算条款分级基金和不具有折算条款分级基金

(2)折算条款分为定期折算条款和不定期折算条款，(3)不定期折算是指基金份额净值触发下阀值或上阀值时折算

2017年基金从业《证券投资基金》考点(8)对基金公开募集的监管

(一)公开募集基金的注册

1.注册制度

(1)对于公开募集基金，监管机构不再进行实质性审核，而只是进行合规性审查并注册。

(2)公开募集基金，包括向不特定对象募集资金、向特定对象募集资金累计超过200人，以及法律、行政法规规定的其他情形。

2.基金注册的申请

注册公开募集基金应提交的文件：

①申请报告;

②基金合同草案;

③基金托管协议草案;

④招募说明书草案;

⑤律师事务所出具的法律意见书;

⑥证监会规定提交的其他文件。

3.基金注册的审查

证监会应当自受理公开募集基金的募集注册申请之日起6个月内依照法律、行政法规及证监会的规定进行审查，做出注册或者不予注册的决定，并通知申请人;不予注册的，应当

说明理由。

(二)公开募集基金的发售

1.基金的发售条件

①基金募集申请经注册后，方可发售基金份额。

②基金份额的发售，由管理人或者其委托的基金销售机构办理。

③管理人应当在基金份额发售的3目前公布招募说明书、基金合同及其他有关文件。这些文件应当真实、准确、完整。

④对基金募集所进行的宣传推介活动，应当符合有关法律、行政法规的规定，不得有虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏等法律规定的公开披露基金信息禁止行为。

2.基金的募集期限

(1)管理人应当自收到准予注册文件之日起6个月内进行基金募集。

(2)基金募集不得超过证监会准予注册的基金募集期限。基金募集期限自基金份额发售之日起计算。

3.基金的备案

(1)基金募集期限届满，封闭式基金募集的基金份额总额达到准予注册规模的80%以上，(2)开放式基金募集的基金份额总额超过准予注册的最低募集份额总额，并且基金份额持有人人数符合证监会规定的，(3)管理人应当自募集期限届满之日起10日内聘请法定验资机构验资，自收到验资报告之日起10日内，向证监会提交验资报告，办理基金备案手续，并予以公告。

(4)基金募集期间募集的资金应当存入专门账户，在基金募集行为结束前，任何人不得动用。

4.募集基金失败时管理人的责任

①以其固有财产承担因募集行为而产生的债务和费用;

②在基金募集期限届满后30日内返还投资人已交纳的款项，并加计银行同期存款利息。

2017年基金从业《证券投资基金》考点(9)对公开募集基金销售活动的监管

(一)基金销售适用性监管

1.基金销售机构在销售基金和相关产品的过程中，应当坚持投资人利益优先原则，注重根据

投资人的风险承受能力销售不同风险等级的产品，把合适的产品销售给合适的基金投资人。

2.基金销售适用性管理制度包括：

①对管理人进行审慎调查的方式和方法;

②对基金产品的风险等级进行设置、对基金产品进行风险评价的方式和方法;

③对基金投资人风险承受能力进行调查和评价的方式和方法;

④对基金产品和基金投资人进行匹配的方法。

(二)对基金宣传推介材料的监管

1.基金宣传推介材料包括：

①公开出版资料;

②宣传单、手册、信函、传真、非指定信息披露媒体上刊发的与基金销售相关的公告等面向公众的宣传资料;

③海报、户外广告;

④电视、电影、广播、互联网资料、公共网站链接广告、短信及其他音像、通信资料;

⑤证监会规定的其他材料。

2.管理人的基金宣传推介材料，应当事先经管理人负责基金销售业务的高级管理人员和督察长检查，出具合规意见书，并自向公众分发或者发布之日起5个工作日内报主要经营活动所在地证监会派出机构备案。

3.制作基金宣传推介材料的基金销售机构应当对其内容负责，保证其内容的合规性，并确保向公众分发、公布的材料与备案的材料一致。

4.基金宣传推介材料禁止的情形：

①虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏;

②预测基金的证券投资业绩;

③违规承诺收益或者承担损失;

④诋毁其他管理人、托管人或者基金销售机构，或者其他管理人募集或者管理的基金;

⑤夸大或者片面宣传基金，违规使用安全、保证、承诺、保险、避险、有保障、高收益、无风险等可能使投资人认为没有风险的或者片面强调集中营销时间限制的表述;

⑥登载单位或者个人的推荐性文字;

⑦证监会规定的其他情形。

5.基金宣传推介材料应当含有明确、醒目的风险提示和警示性文字，以提醒投资人注意投资风险，仔细阅读基金合同和基金招募说明书，了解基金的具体情况。

(三)对基金销售费用的监管

1.基金销售机构可以按约定向投资人收取认购费、申购费、赎回费、转换费和销售服务费等费用。

2.基金销售机构为基金投资人提供增值服务的，可以向基金投资人收取增值服务费。

2017年基金从业《证券投资基金》考点(10)国家风险主权评级

国家风险主权评级

国际风险是指经济主体在与非本国居民进行国际经贸与金融往来时，由于别国经济、政治和社会等方面的变化而遭受损失的风险。国家风险不仅包括一个国家政府未能履行其债务所导致的风险(主权风险)，也包括主权国家以直接或间接方式影响债务人履行偿债义务的能力和意愿。对国家风险的计量可以通过主权评级来实现。

主权评级指各国直接或间接影响债务人履行其对外偿付义务的能力和意愿的测试与排名。目前，比较通用的主权评级模型是由经济学家坎托和帕克(Cantor & Packer，1996)提出的，CP模型回归了标准普尔和穆迪赋予的主权风险评级，利用49个国家的横截面数据，测量出主权风险评级中作为决定因素的8个变量：

①人均收入：人均GNP(千美元)。

②GDP增长：年均实际GDP增长(%)。

③通货膨胀：年均消费价格通胀率(%)。

④财政平衡：相对于GDP的中央财政年均盈余(%)。

⑤外部平衡：相对于GDP的资本项目年均顺差(%)。

⑥外债：相对于出口的外币债务(%)。

⑦经济发展指标：IMF的工业化国家分类(1=工业化;0=非工业化)。

⑧违约史指标：1970年以来的外币债务违约(1=违约;0=未违约)。

朱特勒和麦卡锡(Juttner & McCarthy，2000)对上述CP模型适用亚洲金融危机之后的新兴市场国家主权评级的情况进行了分析，增加了下述5个变量，并运用回归分析对CP模型进行了扩展：

⑨利差变量：某国和美国相同期限的政府债务之间的利率差。

⑩金融部门潜在问题资产占GDP的百分比。

?金融系统因政府而产生的或有负债与GDP之比。

?私人部门信贷增长的变化率(用对GDP的百分率表示)。

?实际汇率变量(用购买力平价作为均衡基点)。

与其他信用风险评级/评分相比，主权风险评级需要的经验判断，与其说它是一门精确的科学，不如说它是一门蕴含着不可预见性的艺术

国家风险主权评级

国家风险主权评级

国际风险是指经济主体在与非本国居民进行国际经贸与金融往来时，由于别国经济、政治和社会等方面的变化而遭受损失的风险。国家风险不仅包括一个国家政府未能履行其债务所导致的风险(主权风险)，也包括主权国家以直接或间接方式影响债务人履行偿债义务的能力和意愿。对国家风险的计量可以通过主权评级来实现。

主权评级指各国直接或间接影响债务人履行其对外偿付义务的能力和意愿的测试与排名。目前，比较通用的主权评级模型是由经济学家坎托和帕克(Cantor & Packer，1996)提出的，CP模型回归了标准普尔和穆迪赋予的主权风险评级，利用49个国家的横截面数据，测量出主权风险评级中作为决定因素的8个变量：

①人均收入：人均GNP(千美元)。

②GDP增长：年均实际GDP增长(%)。

③通货膨胀：年均消费价格通胀率(%)。

④财政平衡：相对于GDP的中央财政年均盈余(%)。

⑤外部平衡：相对于GDP的资本项目年均顺差(%)。

⑥外债：相对于出口的外币债务(%)。

⑦经济发展指标：IMF的工业化国家分类(1=工业化;0=非工业化)。

⑧违约史指标：1970年以来的外币债务违约(1=违约;0=未违约)。

朱特勒和麦卡锡(Juttner & McCarthy，2000)对上述CP模型适用亚洲金融危机之后的新兴市场国家主权评级的情况进行了分析，增加了下述5个变量，并运用回归分析对CP模型进行了扩展：

⑨利差变量：某国和美国相同期限的政府债务之间的利率差。

⑩金融部门潜在问题资产占GDP的百分比。

?金融系统因政府而产生的或有负债与GDP之比。

?私人部门信贷增长的变化率(用对GDP的百分率表示)。

?实际汇率变量(用购买力平价作为均衡基点)。

与其他信用风险评级/评分相比，主权风险评级需要的经验判断，与其说它是一门精确的科学，不如说它是一门蕴含着不可预见性的艺术 2017年基金从业《证券投资基金》考点(11)信用风险组合模型

根据原理上的差异，信用风险组合模型可以分为两类

l 解析模型。通过一些简化假设，对信贷资产组合给出一个“准确”的解。解析模型能够快速得到结果，但缺点是需要建立在对违约风险因素诸多苛刻的假定基础上。

l 仿真模型。用大量仿真试验(情景模拟)所产生的经验分布来近似代替真实分布。仿真模型具有很大的灵活性，但是对信息系统的计算能力要求很高。

(1)CreditMetrics模型

CreditMetrics模型本质上是一个VaR模型，目的是为了计算出在一定的置信水平下，一个信用资产组合在持有期限内可能发生的最大损失。CreditMetrics模型的创新之处正是在于解决了计算非交易性资产组合VaR这一难题。

①信用风险取决于债务人的信用状况，尔债务人的信用状况则用信用等级表示。

②信用工具(包括贷款、私募债券等)的市场价值取决于借款人的信用等级，即不同信用等级的信用工具有不同的市场价值，因此，信用等级的变化会带来信用工具价值的相应变化。

③CreditMetrics模型的一个基本特点就是从资产组合而并不是单一资产的角度来看待信用风险。

④由于CreditMetrics模型将单一的信用工具放入资产组合中衡量其对整个组合风险状况的作用，而不是孤立地衡量某一信用工具自身的风险，因而，该模型使用了信用工具边际风险贡献(Marginal Risk Contribution)这样的概念来反映单一信用工具对整个组合风险状况的作用。边际风险贡献是指因增加某一信用工具在组合中的持有量而增加的整个组合的风险。

【单选】CreditMetrics模型使用了()这一概念来反映单一信用工具对真个组合风险状况的作用。

A.秩相关系数

B.连接函数

C.信用工具边际风险贡献

D.违约概率

答案：C

2017年基金从业《证券投资基金》考点(12)基金销售费用规范

一、基金销售费用原则性规范

基金管理人应当依据有关法律法规及《开放式证券投资基金销售费用管理规定》，设定科学合理、简单清晰的基金销售费用结构和费率水平，不断完善基金悄售信息披露，防止不正当竞争。

基金管理人应当在基金合同、招募说明书或者公告中载明收取销售费用的项目、条件和方式，在招募说明书或者公告中载明费率标准及费用计算方法。

基金悄售机构应当依据有关法律法规及《开放式证券投资基金悄售费用管理规定》，建立健全对基金悄售费用的监督和控制机制，持续提高片基金投资人的服务质量，保证公平、有序、规范地开展基金销售业务。

二、基金销售费用结构和费率水平

(一)悄售费用结构

基金峭售费用包括基金的申购(认购)费、赎回费和销售服务费。基金管理人发售基金份额、募集基金，可以收取认购费。基金管理人办理基金份额的申购，可以收取申购费。

(二)销售费率水平

基金管理人应当在基金合同、招募说明书中约定按照以下费用标准收取赎回费：

收取销售服务费的，对持续持有期少于30日的投资人收取不低于0.50%的赎回费，并将上述赎回费全额计入基金财产。

基金销售机构可以对基金悄售费用实行一定的优惠。

三、基金销售费用其他规范

基金销售机构应当依据相关法律法规的要求，完善内部控制制度和业务执行系统，健全内部监督和反馈系统，加强后台管理系统对费率的合规控制，强化对分支机构基金销售费用的统一管理和监督。

基金销售机构在基金悄售活动中，不得有下列行为：①在签订销售协议或销售基金的活动中进行商业贿赂;②以排挤竞争对手为目的，压低基金的收费水平;③未经公告擅自变更向基金投资人的收费项目或收费标准，或通过先收后返、财务处理等方式变相降低收费标准;④采取抽奖、回扣或者送实物、保险、基金份额等方式销售基金;⑥其他违反法律、行政法规的规定，扰乱行业竞争秩序的行为。

2017年基金从业《证券投资基金》考点(13)基金销售适用性

一、基金销售适用性的指导原则和管理制度(重点)

基金销售机构在实施基金销售适用性的过程中应当遵循以下原则：

①投资人利益优先原则。

②全面性原则。

③客观性原则。

④及时性原则。

基金销售机构建立基金销售适用性管理制度，应当至少包括以下内容：对基金管理人进行审慎调查的方式和方法;对基金产品的风险等级进行设置，对基金产品进行风险评价的方式或方法;对基金投资人风险承受能力进行调查和评价的方式和方法;对基金产品和基金投资人进行匹配的方法。

二、基金销售渠道审慎调查

基金销售渠道审慎调查既包括基金代悄机构对基金管理人的审慎调查，也包括基金管理人对基金代销机构的审慎调查。

三、基金产品风险评价(重点)

对基金产品的风险评价，可以由基金销售机构的特定部门完成，也可以由第三方的基金评级与评价机构提供。

基金产品风险评价以基金产品的风险等级来具体反映，基金产品风险应当至少包括以下三个等级：低风险等级，中风险等级，高风险等级。

基金产品风险评价应当至少依据以下四个因素：一是基金招募说明书所明示的投资方向、投资范围和投资比例，二是基金的历史规模和持仓比例，三是基金的过往业绩及基金净值的历史波动程度，四是基金成立以来有无违规行为发生。

四、基金投资人风险承受能力调查和评价

基金投资人评价应以基金投资人的风险承受能力类型来具体反映，应当至少包括以下三个类型：保守型、稳健型、积极型。

应当从调查结果中至少了解到基金投资人的以下情况：目的，投资期限，投资经验，财务状况，短期风险承受水平，长期风险承受水平。

2017年基金从业《证券投资基金》考点(14)基金销售适用性的实施保障

基金销售机构总部应当负责制定与基金销售适用性相关的制度和程序，建立销售的基金产品池，在悄售业务信息、管理平台中建设并维护与基金销售适用性相关的功能模块。基金销售机构分支机构应当在总部的指导和管理下实施与基金销售适用性相关的制度和程序。基金销售机构应当就基金销售适用性的理论和实践对基金销售人员实行专题培训。

基金销售信息管理

一、基金悄售业务信息管理

(一)前台业务系统

(二)自助式前台系统

(三)后台管理系统

二、基金客户信息的内容与保管要求

(一)基金客户信息的内容

(二)基金经营机构客户信息管理保密要求

(三)基金经营机构客户信息保存期限有关规定

三、基金销售机构中的渠道信息管理

(一)基金销售机构账户信.息管理

(二)基金销售机构风险评估信息管理

2017年基金从业《证券投资基金》考点(15)基金宣传推介材料规范

一、宣传推介材料的范围

二、宣传推介材料审批报备流程

(一)报送内容

(二)报送形式

(三)报送流程

三、宣传推介材料的原则性要求

制作基金宣传推介材料的基金悄售机构应当对其内容负责，保证其内容的合规性，并确保向公众分发、公布的材料与备案的材料一致。

基金管理公司和基金代悄机构应当在基金宣传推介材料中加强对投资人的教育和引导，积极培养投资人的长期投资理念，注重对行业公信力及公司品牌、形象的宣传，避免利用通过大比例分红等降低基金单位净值来吸引基金投资人购买基金的营悄手段，或对有悖基金合同约定的暂停、打开申购等营悄手段进行宣传。

四、宣传推介材料的禁止性规定

基金宣传推介材料不得有下列情形：

(l)虚假记载、误导性陈迷或者重大遗漏。

(2)预测基金的投资业绩。

(3)违规承诺收益或者承担损失。

(4)低毁其他基金管理人、基金托管人或者基金稍售机构，或者其他基金管理人募集或者管理的基金。

(5)夸大或者片面宣传基金，违规使用安全、保证、承诺、保险、避险、有保障、高收益、无风险等可能使投资人认为没有风险的或者片面强调集中营悄时间限制的表述。

(6)登载单位或者个人的推荐性文字。

(7)基金宣传材料所使用的语言表述应当准确清晰，应当特别注意：①在缺乏足够证据支持的情况下，不得使用“业绩稳健”“业绩优良”“名列前茅”“位居前列”“首只”“最大”“最好”“最强”“唯一”等表述;②不得使用“坐享财富增长”“安心享受成长”“尽享牛市”等易使基金投资人忽视风险的表述;③不得使用“欲购从速”“申购良机”等片面强调集中营悄时间限制的表述;④不得使用“净值归一”等误导基金投资人的表述。

五、宣传推介材料业绩登载规范

基金宣传推介制料登载过往业绩的，应当符合以下要求：

(1)基金合同生效6个月以上但不满1年的，应当登载从合同生效之日起计算的业绩。

(2)基金合同生效1年以上但不满10年的，应当登载自合生效当年开始所有完整会计的业绩，的，还应当登载当年上半的业绩宣传推介材料公布日在下半年。

(3)基金合同生效10年以上的，应当登载最近10个完整会计的业绩。

(4)业绩登载期间基金合同中投资目标、投资范围和投资策略发生改变的，应当予以特别说明。

六、宣传推介材料的其他规范

基金宣传推介材料附有统计图表的，应当清晰、准确。

七、宣传推介材料违规情形和监管处罚

(一)基金管理公司或基金代销机构使用基金宣传推介材料的违规情形

(l)未履行报送手续。

(2)基金宣传推介材料和上报的材料不一致。

(3)基金宣传推介材料违反《证券投资基金销售管理办法》及其他情形。

(二)行政监管处罚措施

八、风险提示函的必备内容

证券投资基金是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。

2017年基金从业《证券投资基金》考点(15)基金销售机构人员行为规范

一、基金销售人员的资格管理

1.负责基金销售业务的管理人员应取得基金从业资格。

2.证券公司总部及营业网点，商业银行总行、各级分行及营业网点，专业基金销售机构和证券投资咨询机构总部及营业网点从事基金宣传推介、基金理财业务咨询等人员应取得基金销售业务资格。

3.从业人员需由所在机构进行执业注册登记，未经基金管理人或者基金销售机构聘任，任何人员不得从事基金销售活动。

二、基金销售机构人员管理和培训

第一，基金销售机构应完善销售人员招聘程序，明确资格条件，审慎考察应聘人员。

第二，基金销售机构应建立员工培训制度，通过培训、考试等方式，确保员工理解和掌

握相关法律法规和规章制度。员工培训应符合基金行业自律机构的相关要求，培训情况应记录并存档。

第三，基金销售机构应加强对销售人员的日常管理，建立管理档案，对销售人员行为、诚信、奖惩等情况进行记录。

第四，基金销售机构应建立科学合理的销售绩效评价体系，健全激励、约束机制。第五，基金销售机构对于通过基金业协会资质考核并获得基金销售资格的基金销售人员，统一办理执业注册、后续培训和执业年检。第六，基金销售机构对于所属已获得基金销售资格的从业人员，组织与基金销售相关的

职业培训。第七，基金销售机构对基金销售人员的销售行为、流动情况、获取从业资质和业务培训等进行日常管理，建立健全基金销售人员管理档案，登记基金销售人员的基本资料和培训情况等。

第八，基金销售机构应通过网络或其他方式向社会公示本机构所属的取得基金销售从业资质的人员信息。

三、基金销售机构人员行为规范

(一)基金销售人员基本行为规范

1.基金销售人员在与投资者交往中应热情诚恳，稳重大方，语言和行为举止文明礼貌。

2.基金销售人员在向投资者推介基金时应首先自我介绍并出示基金销售人员身份证明及从业资格证明。

3.基金销售人员在向投资者推介基金时应征得投资者的同意，如投资者不愿或不便接受推介，基金销售人员应尊重投资者的意愿。

4.基金销售人员在向投资者进行基金宣传推介和销售服务时，应公平对待投资者。

5.基金销售人员对其所在机构和基金产品进行宣传应符合中国证监会和其他部门的相关规定。

6.基金销售人员分发或公布的基金宣传推介材料应为基金管理公司或基金代销机构统一制作的材料。

7.基金销售人员应根据投资者的目标和风险承受能力推荐基金品种，并客观介绍基金的风险收益特征，明确提示投资者注意投资基金的风险。

8.基金销售人员在为投资者办理基金开户手续时，应严格遵守《证券投资基金销售机构内部控制指导意见》的有关规定，并注意如下事项：

①有效识别投资者身份;

②向投资者提供“投资****益须知”;

③向投资者介绍基金销售业务流程、收费标准及方式、投诉渠道等;

④了解投资者的投资目标、风险承受能力、投资期限和流动性要求。

9.基金销售人员应当积极为投资者提供售后服务，回访投资者，解答投资者的疑问。

10.基金销售人员应当耐心倾听投资者的意见、建议和要求，并根据投资者的合理意见改进工作，如有需要应立即向所在机构报告。

11.基金销售人员应当自觉避免其个人及其所在机构的利益与投资者的利益冲突，当无法避免时，应当确保投资者的利益优先。

(二)基金销售人员禁止性规范

1.不得进行虚假或误导性陈述，或者出现重大遗漏。

2.不得片面夸大过往业绩，也不得预测所推介基金的未来业绩。

3.基金销售人员应向投资者表明，所推介基金的过往业绩并不预示其未来表现，同一基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成所推介基金业绩表现的保证。

4.基金销售人员应当引导投资者到经监管部门核准的合法渠道办理业务手续，不得接受投资者的现金，不得以个人名义接受投资者的款项。

5.基金销售人员不得擅自更改投资者的交易指令，无正当理由不得拒绝投资者的交易要求。

6.基金销售人员不得泄露投资者买卖、持有基金份额的信息及其他相关信息。

7.基金销售人员不得收取其他额外费用，也不得对不同投资者违规收取不同费率的费用。

8.基金销售人员从事基金销售活动的其他禁止性情形包括：

(1)在销售活动中为自己或他人牟取不正当利益。

(2)违规向他人提供基金未公开的信息。

(3)诋毁其他基金、销售机构或销售人员。

(4)散布虚假信息，扰乱市场秩序。

(5)同意或默许他人以其本人或所在机构的名义从事基金销售业务。

(6)违规接受投资者全权委托，直接代理客户进行基金认购、申购、赎回等交易。

(7)违规对投资者做出盈亏承诺，或与投资者以口头或书面形式约定利益分成或亏损分担。

(8)承诺利用基金资产进行利益输送。

(9)以账外暗中给予他人财物或利益或接受他人给予的财物或利益等形式进行商业贿赂。

(10)挪用投资者的交易资金或基金份额。

(11)从事其他任何可能有损其所在机构和基金业声誉的行为。

第四篇：证券从业资格考试证券投资基金第三章考点

证券从业资格考试网（http://www.xiexiebang.com/sac/）

第三章 基金的募集、交易与登记

第一节、基金的募集与认购

【一】基金的募集

(一)基金募集的程序

申请、核准、发售、基金合同生效四个步骤。

(二)申请募集文件申请报告;草案(基金合同、基金托管协议、招募说明书)

(三)募集申请的核准和发售

国家证券监管机构应当自受理封闭式募集申请之日起6个月内作出核准或者不予核准的决定。基金的募集期限自基金份额发售之日起计算，不得超过3个月。发售前3日公布招募说明书和基金合同等文件。

(四)基金合同生效

1、开放式基金：基金份额总额不少于2亿份，基金募集金额不少于2亿元人民币。基金份额持有人的人数不少于200人。

2、封闭式基金：总额达到核准规模的80%;持股人不少于200人。

期满10日内聘请机构验资;验资后10日内提交证监会材料。证监会收到后3日内给予书面去人。

如不生效：固有资产承担债务和费用;30日内规划已缴投资额;

【二】基金认购：

一、开放式基金的认购

(一)开放式基金的认购渠道：

目前，我国可以办理开放式基金的认购业务的机构主要是：基金管理人或委托的商业银行、证券公司等其他经认可的机构。

(二)认购步骤

1、开户(基金账户-登记机构;资金账户-代销银行)

2、认购(全额缴款;可以多次认购)

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3、确认(T+2日确认)

(三)认购方式与认购费率

1、认购方式(金额认购)

2、前端收费模式与后端收费模式

前端受费模式是指在认购基金份额时就支付申购费用的付费模式;

后端收费模式是指在认购基金份额时不收费，在赎回基金时才支付认购费用的收费模式。后端收费主要是为了鼓励投资者长期持有基金。

3、认购费率

认购费用=净认购金额*认购费率(净认购金额=认购金额/(1+认购费率)

(四)不同基金类型的认购费率

开放式基金的认购费率不得超过认购金额的5%。

目前，我国股票基金的认购费率一般为1%—1.5%，债券基金通常在1%以下，货币基金一般为0。

(五)最低认购金额与追加认购金额

目前，我国开放式基金的最低认购金额一般为1000元。

二、封闭式基金的认购

网上发售和网下发售

份额认购制度，1元面额+0.01元费用

三、ETF份额的认购

按支付对价的种类不同，ETF份额的认购又可分为现金认购(网上认购和网下认购)和证券认购(网上认购)。

四、LOF份额的认购(只有深交所由此业务，账户必须为深交所的)场外认购：登记于开放式基金注册登记系统

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场内认购：登记于证券登记计算系统

五、QDII份额认购

人民币认购;可以用美元等外汇为计价货币认购

可以根据特点确认基金面额

步骤为：开户 认购 确认

第二节 基金的交易、申购、赎回

【一】封闭式基金的交易

(一)上市交易条件(重点掌握，常以多项选择题目出现)

1、基金发售规模达到核准规模的80%以上，2、基金合同期限为5年以上，3、基金募集金额不低于2亿元人民币，4、基金份额持有人不少于1000人，5、基金份额上市交易规则规定的其他条件。

(二)交易账户的开立

(三)交易规则与股票相同。(时间：9:30-11:30;13:00-15:00;价格优先，时间优先;报检单位每份价格;最小变动0.001元人民币;最少数量100份;单笔小于100万份;T+1日交割;10%涨跌限制。

(四)交易费用。

目前，我国基金交易佣金小于成交金额的0.3%，不足5元的按5元收取。

目前，我国封闭式基金不收取印花税。

(五)折(溢)价率

折(溢)价率=(市场价格—基金份额净值)/基金份额净值*100%

【二】开放式基金的申购赎回

一、申购、赎回的概念

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申购：投资者购买基金份额;(在募集期限内成为认购)

赎回：投资者要求基金管理人赎回基金份额的行为，实质上是投资者卖出基金份额换回现金。

二、申购、赎回场所 在代销网点进行。

三、申购、赎回时间 工作日为证券交易所交易日。

四、申购、赎回原则

(一)股票、债券基金的申购、赎回原则

1、“未知价”交易原则

2、“金额申购、份额赎回“原则

五、收费模式与申购份额、赎回金额的确定

(一)收费模式与申购费率(<5%)

净申购金额=申购金额—申购费用=申购金额/(1+申购费率)

申购费用=申购金额*申购费率

1、前端收费模式下申购的确定

申购份额=(申购金额—申购费用)/申购日的基金份额净值

申购费用=申购金额*申购费率

2、后端收费模式下申购份额的确定(低于3年不得免收费)

申购份额=申购金额/申购日的基金份额净值

申购费用=申购金额*申购费率

(二)赎回金额的确定

赎回金额=赎回总额—赎回费用(25%归基金财产)

赎回总额=赎回数量*赎回日基金份额净值

赎回费用=赎回总额*赎回费率(<5%)

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实行后端收费的基金，其赎回金额=赎回总额-后端收费金额-赎回费用

短期交易：7日以内：>1.5%*赎回金额;30日以内：>0.75*赎回金额

六、申购、赎回款项的支付

申购采用全额交款的方式。

赎回款项自受理有效赎回申请之日起不超过7个工作日办理。发生巨额赎回情况，按基金合同办理。

七、申购、赎回的注册登记

申购、赎回一般在T+1日为投资者办理增加权益或扣除权益的登记手续。

八、巨额赎回的认定及处理方式

(一)巨额赎回的认定

净赎回申请超过基金总份额的10%时，为巨额赎回。

(二)巨额赎回的处理方式

1、全部接受

2、部分延期

巨额赎回、部分延期时：3个工作日内信息披露

连续2工作日巨额赎回：可以暂停接受;可以延期接受申请，但不得超过20工作日。

【三】 开放式基金份额的转换、非交易过户、转托管与冻结

一、开放式基金份额的转换

指投资者不需要申购、赎回就可以将其持有的一种基金份额转换为另一种基金份额的行为。(T+2日可以赎回)

二、非交易过户

指不通过申购、赎回的方式，将基金权益从一个投资者账户内转移到另一投资者账户的行为。

三、基金份额的转托管

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基金持有人可以办理其基金份额在不同销售机构的转托管手续。(一步&两步)

四、基金份额的冻结

【四】交易型开放式指数基金(ETF)交易、申购与赎回

一、ETF份额折算与变更登记

(一)ETF份额的折算时间

基金合同生效后，ETF应在不超过3个月的时间内建仓。

建仓后，基金管理人选定一个日期做为基金份额折算日，以标的指数的1‰作为份额净值，对原来的基金份额进行折算。

(二)ETF份额折算的原则

基金折算后，基金总份额以及基金份额持有人持有的基金份额 发生调整，但比例不发生变化。基金份额折算对基金持有人的收益无实质影响。

(三)ETF基金份额折算的方法。

折算比例=(计算当日的基金资产净值/基金总份额)/(标的指数的收盘值/1000)

以四舍五入的方法保留小数点后8位。

三、ETF份额的交易

买入100或整数倍;卖出不足100可以;涨跌幅限制10%;15秒公布基金净额参考值;基金申报价格最小变动单位为0.001元。

四、ETF份额的申购与赎回

(一)申购与赎回场所

在代办券商处。

(二)申购和赎回的时间

(一)申购、赎回的开始时间

在折算日之后可以开始办理申购。

基金合同生效后不超过3个月的时间开始办理赎回。

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(二)开放日及开放时间

(三)申购和赎回的数额限制

ETF最小申购、赎回的单位为50万或100万份。

(四)申购和赎回的原则

1、采取份额申购、份额赎回的方式。

2、申购和赎回的对价包括：组合证券、现金替代、现金差额及其他对价。

3、申请提交后不得撤消。

(五)申购和赎回的程序

1、申购、赎回申请的提出 在开放日提出申请。

2、申购、赎回申请的确认与通知。在申请受理当日基金确认。

3、申购、赎回的清算交收与登记

在T日进行申购、赎回，在T+1日进行清算，在T+2日办理交收。

(六)申购、赎回的对价、费用及价格

申购对价是指投资者购买基金份额应交付的组合证券、现金替代、现金差额以及其他对价。

赎回对价是指基金管理人应交付给投资者的组合证券、现金替代、现金差额以及其他对价

费用：可以按0.5%的标准收取。

T日的基金份额净值在当天收市后计算。T+1日公告。

(七)申购、赎回清单

1、申购、赎回清单的内容

2、组合证券相关内容

3、现金替代相关内容

现金替代分为三种类型：

(1)禁止现金替代：不允许使用现金。

(2)可以现金替代：允许全部或部分替代，证券从业资格考试网（http://www.xiexiebang.com/sac/）

(3)必须现金替代。

4、预估现金部分相关内容(请同学们自己学习)

5、现金差额相关内容(请同学们自己学习)

(八)暂停申购、赎回的情形(考点，常以多项选择题目出现)

1、不可以抗力

2、交易所临时停市。

3、代理券商、登记结算机构因异常情况无法办理申购、赎回。

4、其他情况

【五】LOF的交易、申购和赎回

一、上市条件：2亿元人民币;1000人以上

二、交易规则：0.001元人民币;100份或整数倍;10%涨跌幅限制;T日闭市后结算;T+1日可以卖出或赎回

三、申购赎回：金额申购(RMB1元)、份额赎回(1份)

T日申请;T+1日过户结算;T+2可以用

四、LOF份额转托管

LOF份额的跨系统转托管。(基金注册登记系统和证券登记结算系统之间的转换)

T+2工作日

【六】开放式基金的登记

一、开放式基金登记的概念

指建立基金账户，在账户内登记，表明投资者所持有的基金份额。

二、我国开放式基金注册登记机构及其职责(管理人自建或委托中国登记结算公司)

三、基金登记流程(一般了解)

四、申购、赎回资金清算流程(一般了解)

第五篇：2017年《证券投资基金》各章节重点归纳

2017年版《证券投资基金》必考点总结 第一章 金融、资产管理与投资基金

1.金融市场与资产管理行业考点

理解金融与居民理财的关系：居民理财属于金融的组成部分 理解金融市场的分类和构成要素

按交易工具的期限分为：货币市场、资本市场

按交易标的物分为：票据、证券、衍生工具、外汇、黄金市场 按交割期限分为：现货，期货市场

金融市场的构成要素：市场参与者/金融工具/金融交易的组织方式 理解金融资产的概念：代表未来收益和资产合法要求全的凭证，表明交易双方的所有权和债权的关系，一般分为债权类和股权类。理解资产管理的特征: 1）从参与方来看，包含委托方与受托方； 2）受托方资产主要为货币等金融资产

3）管理方式主要通过投资存款，证券，期货，基金，保险或实体企业股权等

资产管理行业的功能: 1）为市场经济体系有效配置资源，是有限的资源配置到最有效率的产品和服务部门，提高整个社会经济的效率和生产服务水平2）通过资产管理行业专业的管理行为活动，帮助投资人收集处理和投资有关的宏观微观信息，提高各种投资机会，帮助投资者进行投资决策，并提高投资决策的最佳执行服务； 3)资产管理行业创造十分广泛的投资产品和服务，满足投资者的各种投资需求，是资金的需求方和提供方能便利的连接起来；

4）资产管理行为还能对金融资产合理定价，给金融市场提高流动性，是金融市场更加健康有效，最终有利于一国经济发展。2.投资基金

掌握投资基金的定义：投资基金是资产管理的主要方式之一，它是一种组合投资、专业管理、利益共享。风险共担的集合投资方式。投资基金的主要类别

按照资金募集方式，分为公募和私募； 按法律形式分为契约型，公司型，有限合伙型； 按照运作方式，分为开放式和封闭式；

按照所投资的对象，分为证券投资基金，私募股权基金，风险投资基金，对冲基金，另类投资基金

第二章 证券投资基金概述 第一节 证券投资基金的概念与特点

二、证券投资基金的特点

(一)集合理财，专业管理

(二)组合投资，分散风险

(三)利益共享，风险共担

(四)严格管理，信息透明

(五)独立托管，保障安全

三、证券投资基金与其他金融工具的比较(一)基金与股票、债券的差异(共3条)

1、反映的经济关系不同。

股票反映的是一种所有权关系;

债券反映的债权债务关系;

基金反映的是一种信托关系。

2、所筹资金的投向不同。

股票、债券是直接投资工具，所筹集的资金主要投向实业领域。

基金是间接投资工具，所筹集的资金主要投向有价证券等金融工具。

3、投资收益与风险大小不同

股票：高风险、高收益。

债券：低风险、低收益。

基金：介于股票和债券之间，风险相对适中、收益相对稳健。

(二)基金与银行存款的差异(有3条差异)

考点主要有两个：

基金通过银行代销，但不是银行发行的。

1、性质不同

2、收益与风险大小不同

3、信息披露程度不同。

第二节 证券投资基金的参与主体

基金的参与主体：基金当事人、(基金市场)服务机构、监管和自律机构三大类。

一、证券投资基金当事人(一)基金份额持有人

1、基金份额持有人即基金投资人，是基金的出资人、基金资产的所有者和基金投资收益的受益人。

2、基金份额持有人享有的权利(请同学们仔细阅读，此处常成为考点，也是难点)

(二)基金管理人

1、基金管理人的主要职责(按照基金合同约定，负责基金资产的投资运作，在有效控制风险的基础上为基金投资者争取最大利益。)

2、基金管理人在基金运作中具有核心作用。

3、在我国，基金管理人只能由依法设立的基金管理公司担任。

(三)基金托管人

1、基金托管人的职责(主要体现在基金资产保管，基金资金清算，会计复核以及对基金资金运作的监督等方面)

2、在我国，基金托管人只能由依法设立并取得基金托管资格的商业银行担任。

二、基金市场服务机构

包括：基金管理人、基金托管人既是当事人，也是主要服务机构。其它还包括基金销售机构、销售支付机构、份额登记机构、估值核算机构、投资顾问机构、律所、会计师事务所等。

三、基金的行政监管和自律组织

(一)基金监管机构:中国证监会

(二)基金行业自律组织: 证券交易所和同业协会

中国证券投资基金业协会成立于2012年6月7日

四、证券投资基金运作关系图

第三节 证券投资基金的法律形式

依照基金法律形式不同，基金可分为契约型基金与公司型基金。公司型基金以美国的投资公司为代表，我国目前设立的则为契约型基金。

一、契约型基金

契约型基金由基金投资者、基金管理人、基金托管人之间所签署的基金合同而设立，基金投资者的权利主要体现在合同的条款上。

二、公司型基金

公司型基金在法律上是具有独立法人地位的股份投资公司，基金投资者是公司的股东。

三、契约性基金与公司型基金的区别(考试重点)。

(一)法律形式不同。

契约型基金不具有法人资格，而公司型基金具有法人资格。

(二)投资者的地位不同

契约型基金的投资者没有管理基金资产的权利;公司型基金的投资者可以通过股东大会享有管理基金的权利。由此可见，公司型基金的投资者的权利要大一些。

(三)基金营运依据不同。

契约型基金依据基金合同营运基金;公司型基金依据基金公司章程营运基金。

第四节 证券投资基金的运作方式

依据基金运作方式不同，可以将基金分为封闭式基金与开放式基金。

封闭式基金的概念：指基金规模在合同期限内固定不变，基金份额在交易所交易，基金持有人不得提前赎回。

开放式基金的概念：基金规模不固定，基金份额可以在合同规定的时间和场所进行申购、赎回、交易的一种交易方式。

封闭式基金与开放式基金的区别(考试重点)

1、期限不同。封闭式基金有一个固定的存续期。我国《证券投资基金法》规定，封闭式基金期限应在5年以上，期满后可申请延期，目前我国的封闭式基金存续期限一般为15年。开放式基金一般无期限。

2、规模限制不同。封闭式基金规模固定;开放式基金规模不固定。

3、交易场所不同。封闭式基金在证券交易所上市交易;开放式基金可以在代销机构、基金管理人等场所申购、赎回，一般为场外交易方式。

4、价格形成方式不同。封闭式基金价格主要受二级市场供求关系影响;开放式基金价格以基金份额净值为基础，不受市场供求关系影响。

5、激励约束机制和投资策略不同。与封闭式基金相比，开放式基金向基金管理人提供了更好的激励约束机制。

第六节 基金业在金融体系中的地位与作用(掌握)

一、中小投资者拓宽了投资渠道

二、优化金融结构，促进经济增长

三、有利于证券市场的稳定和健康发展

四、完善金融体系和社会保障体系

第三章 证劵投资基金的类型 第一节 证券投资基金分类概述

一、证券投资基金分类的意义。

1、对投资者来说，科学的分类有助于投资者加深对各种基金的认识与风险收益特征的把握，有助于投资者做出正确的投资选择与比较。

2、对基金管理公司来说，基金业绩的比较应该在同一类别中进行才公平合理。

3、对基金研究评价机构来说，基金的分类则是进行基金评价的基础。

4、对监管部门来说，有利于实施有效的分类监管。

二、基金分类的困难

2004年7月1日《证券投资基金运作管理办法》中，首次将我国的基金的类别分为股票基金、债券基金、混合基金、货币市场基金等基本类型。

三、基金分类(重要考点)

(一)根据运作方式不同，可以分为封闭式基金、开放式基金。

(二)根据组织形式的不同，可以分为契约型基金、公司型基金。

(三)根据投资对象不同，可分为股票基金、债券基金、货币市场基金、混合基金等。

(四)根据投资目标不同，可分为成长型基金、收入性基金和平衡性基金。

(五)依据投资理念的不同，可以分为主动型基金与被动型基金。

(六)根据募集方式不同，可分为公募基金和私募基金。

(七)根据基金的资金来源和用途的不同，可分为在岸基金和离岸基金。

(八)特殊类型基金

第四章 证券投资基金的监管

第一节 基金监管概述

一、基金监管的概念

基金监管是指政府监管机构依法对基金市场，基金市场主体及其活动的基金监督与管理。

二、基金监管体系：就是基金监管活动各要素及其相互间的关系，要素包含目标，体制，内容和方式。

二、基金监管的目标

(一)保护投资者及相关当事人的合法权益

(二)规范证券投资基金活动

(三)促进证券投资基金和资本市场的健康发展

三、基金监管的原则

1)保障投资人利益原则 2）适度监管原则 3）高效监管原则 4）依法监管原则 5)审慎监管原则

6)“三公”原则

第二节 基金监管机构和自律组织

一、基金监管机构（中国证监会）的职能

（一）制定有关证券投资基金活动监督管理的规章制度，行使审批核准或注册权；

（二）办理基金备案；

（三）对基金管理人，基金托管人及其他从事证券投资基金活动记性监督光了，对违法行为进行查处并予以公告；

（四）制定基金从业人员的资格标准和行为准则并监督实施；

（五）监督检查基金信息的披露情况；

（六）指导和监督基金企业行业的活动；

（七）法律行政法规贵的其他职责。

二、行业自律组织（基金行业协会）对基金行业的自律管理

（一）教育和组织会员遵守有关证券投资的法律行政法规，维护投资人的合法权益；

（二）依法维护会员的合法权益，反映会员的建议和要求；

（三）制定实施行业自律规则，监督检查会员及其从业人员的执业行为，对违法自律规则和协会章程的，按照规定给予纪律处分；

（四）制定行业职业标准和业务规范，组织基金从业人员的从业考试，资质管理和业务培训；

（五）提供会员服务，组织行业交流，推动行业创新，开展行业宣传和投资人教育活动；

（六）对会员之间，会员与客户之间发生的基金业务纠纷进行调解；

（七）依法办理非公开募集基金的登记；

（八）协会章程规定的其他职责。

第三节 对基金机构的监管

一、对基金管理人的监管（包括市场准入、从业资格，执业行为、内部治理、监管措施五个方面）

对基金管理人的市场准入监管：

1、基金人的法定组织形式：基金管理公司或证监会核定的其他机构

2、管理公开募集基金的基金管理公司的审批 【设立公开募集的基金管理公司应具备的条件】（1）有符合《证券基金法》和《公司法》的章程；（2）实缴货币注册资本不少于1亿元；

（3）主要股东具备良好业绩且3年内无违法记录；（4）持有公司5%股权的主要股东净资产5000万以上；（5）取得基金从业资格人数达标15人以上；（6）监事董事高管人员具备相应任职条件；（7）有符合要求的经营场所和安全措施；（8）良好的治理结构和制度；（9）法律和证监会规定的其他条件。对基金管理人从业人员资格的监管：

1、基金管理人的从业人员的资格（3年以上从业经历）【基金经理任职条件】（1）取得基金从业资格；

（2）通过证监会或其授权机构组织的证券法规考试；（3）3年以上证券投资从业经历；

（4）没有《公司法》和《证券基金投资法》规定的不得担任基金行业高管的情形；

（5）最近三年没有收到基金证券行业行政处罚。

2、基金管理人的从业人员的兼任和竞业禁止

对基金管理人及其从业人员的执业行为的监管（依法，备案，披露，存档，）

对基金管理人的内部治理的监管（基金份额持有人利益优先）中国证监会对基金管理人的监管措施

二、对基金托管人的监管

1、市场准入监管：资格审核，任职条件

2、业务行为监管：托管人职责，托管人对基金管理人的监督义务

3、证监会对基金托管人监管措施：责令整改，取消资格，职责终止

三、对基金服务机构的监管 ：注册备案，法定义务

第四节、对基金活动的监管

一、掌握对基金公开募集的监管

1、公募基金注册制度（向中国证监会注册），注册之日起6个月内开始募集；备案要求（募集期满10日内验资，收到验资报告10日内向证监会提交验资报告、办理备案）

2、对公开募集基金销售活动的监管

二、基金销售适用性监管（坚持投资人利益优先原则，根据投资人风险承受能力销售不同风险等级产品）

三、对宣传推荐资料的监管（内容合规，真实，与实际合同吻合）

四、对基金销售费用的监管（合同中载明相关费用）

五、掌握对基金运作的监管（组合投资方式，信息披露，基金份额持有人大会）

第五节、对非公开募集基金的监管

一、掌握非公开募集基金管理人登记事宜

非公开募集基金不需要证监会审批，实行向基金行业协会登记

二、掌握对非公开募集基金募集以及运作的监管

募集要求：【特定对象，合格投资者，募集对象不超过200人，对象为单只私募基金投资金额100万以上的单位或个人】

私募基金监管【产品向行业协会备案；应当有基金托管人托管，但是基金合同有约定的除外；坚持专业化原则，简历防范利益输送和利益冲突机制；如实披露信息】

第五章、基金职业道德 第一节、道德与职业道德

1、理解道德、职业道德与基金职业道德的关系

2、理解道德与法律的联系和区别

联系：目的一致，内容交叉；功能互补，相互促进

区别：表现形式，内容结构，调整范围，调整手段4个方面不同

第二节、基金职业道德规范

1、掌握基金职业道德规范的内容

包含六项内容：守法合规（最基础的要求）；诚实守信（核心规范）；专业谨慎；客户至上；忠诚尽责；保守秘密。

（1）、掌握守法合规的含义和基本要求

最基础的道德要求，要求做到：熟悉道德法律规范；遵守道德法律规范

（2）、掌握诚实守信的含义及基本要求 是核心道德规范，要求：不得欺诈客户，不得内幕交易操纵市场，不搞不正当竞争。

（3）掌握专业审慎的含义及基本要求

具备专业知识和能力，要求：持证上岗，持续学习，审慎开展职业活动。

（4）、掌握客户至上的含义及基本要求

一切从投资者根本利益出发，要求：客户利益优先，公平对待客户。

（5）、掌握忠诚尽责的含义及基本要求

调整基金从业人员与所在机构之间的关系，要求：廉洁公正，忠诚敬业

（6）、掌握保守秘密的含义及基本要求

是从业人员的法定义务，不得泄露客户和所属机构的相关信息。包含三类秘密（商业秘密，客户秘密，内幕信息）。要求做到：保守客户秘密，不得泄露所属机构的商业机密；不得泄露在执业活动中获得的内幕信息。

第三节、基金职业道德教育和修养

考点：理解基金职业道德教育与修养的内容与途径

职业道德教育内容有两点：培养职业道德观念；灌输基金职业道德规范

五种职业道德教育途径：岗前教育，岗位教育，基金协会自律，树立道德典型，社会监督。职业道德修养的方法：树立正确的道德观念；领会规范内容；积极参加道德实践。

第六章、投资管理基础

第一节、财务报表

1、理解资产负债表、损益表和现金流量表所提供的信息 资产负债表称为“第一会计报表”，报告了企业在某一时间点的资产，负责和所有者权益的状况揭示出企业在特定时点财务状况，是企业瓜里获得结果的集中体现。反应企业偿还债务能力，资本结构是否合理，经营是否稳健，经营风险等。

损益表（利润表）反映一个时期的总体经营结果，揭示财务状况发生的直接原因，是一个动态报表，看企业获取利润能力和经营趋势。

现金流量表也叫财务状况变动表，表现的是特定会计时间内，企业的现金增减变化。有利于投资者评价企业偿债能力和变现能力。

2、理解资产、负债、权益的类型； 资产=负责+所有者权益

所有者权益包含：股本，资本公积，盈余公积，未分配利润。

3、理解利润和净现金流 净利润=息税前利润-利息和税费

经营活动产生的现金量（CFO）+投资活动产生的现金量（CFI）+融资活动产生的现金量（CFF）=净现金流

第二节、财务报表分析

1、理解基于财务报表的比率分析的用途

【企业资产流动性；企业面临的财务风险；企业资产使用效率；盈利能力】

2、理解衡量盈利能力的三个比率： 销售利润率（ROS）=净利润/销售收入 资产收益率（ROA）=净利润/总资产 权益报酬率（ROE）=净利润/所有者权益

第三节、.货币的时间价值与利率

1、掌握货币的时间价值的概念：指货币随着时间的推移而发生的增值。

2、掌握名义利率和实际利率的概念

名义利率：包含了对通货膨胀补偿的利率，当物价不断上涨时，名义利率比实际利率高。

实际利率：在物价不变且购买力不变的情况下的利率，或者是指当物价有变化，扣除通货膨胀后的利息率。

2、掌握即期利率和远期利率的概念 即期利率：设定到期日的零息票债券的到期收益率，从现在到时间T的收益，利息和本金都在时间T支付。

远期利率：资金的远期价格，从未来某个时间点到另一时间点的利率。

3、掌握单利和复利的概念 单利：只算本金在计息周期的利益

复利：每经过一个利息周期，利息加入本金再计算下一周期的利息

4、理解时间和贴现率对价值的影响

5、理解PV和FV在投资估值中的应用：复利方式计算

第四节、常用描述性统计概念

（内容计算太繁琐，考分又少，请有兴趣的学员自学教材相关章

节)

1、掌握平均值、中值、百分位的概念、计算和应用

2、理解方差和标准差的概念、计算和应用

方差越大，收益与期望值差距越大；标准差低于期望值，说明收益比较稳定。

3、理解相关性的概念：从资产回报向光性的角度分析两种不同证券表现的联动性。

第七章、权益投资 第一节、资本结构

1、理解不同权益类别之间投票权和所有权的区别

公司债权方（债权持有人或银行），对公司事务没有表决权；但是不管公司盈利与否，都有权要求公司到期支付本息。

2.权益证券

理解权益证券的类型：股票/存托凭证/可转换债券/认股权证 理解普通股和优先股的区别：优先股的股东以不享受表决权换取对公司盈利和剩余财产的优先分配权。普通股股东有表决权，但是本息得不到保障。公司破产清算时，债券持有者由于优先股股东，优先股股东由于普通股股东。

理解可转债的定义：在一段时期内，持有者有权按照约定的转换价格或转换比率将其换成普通股股票的公司债券。

理解可转债的特征：是含有转股权的特殊债券；有双重选择权（投资者有转股权，发行人有提前赎回权利）

可转换债券的基本要素：标的股票/票面利率/转化期限/转换价格/转换比例/赎回条款/回售条款

4、权证

理解权证的定义：是指标的证券发行人或其以外的第三人发行的，约定在规定时间内或特定到期日，持有人有权按照约定价格向发行人购买或出售表弟证券，或以现金结算方式收取结算差价的有价证券。权证的基本要素：权证类别，标的资产，存续时间，行权价格，行权结算方式，行权比例

5、权益类证券投资的风险和收益

理解不同种类权益资产的风险特征：系统系风险（市场风险如经济原因）；非系统性风险（公司经营中的特定风险）

收益特征：预期报酬越高风险越高，也就是风险溢价

6、影响公司发行在外股本的行为

理解普通股IPO和其他发行方式的区别：IPO是指首次面向不特定的社会公众投资者发行股票募集资金并上市，再融资是指公司为增加资本再次发行股票。

第四节、股票估值方法

理解内在估值法与相对估值法的区别：内在价值法又称绝对价值法或收益贴现模型，按照未来现金流的贴现对公司内在价值进行评估；相对价值法是使用一家上市公司的市盈率，市净率，市售率，市现率等指标与竞争者对比，已决定该公司价值的方法。

第八章、固定收益投资 第一节、债券与债券市场

1、理解不同的债券发行人（政府发政府债、银行发金融债、公司发公司债）

2、掌握债券的种类和特点

按照发行主体分：政府债，金融债，公司债 按照偿还期限分：短期（1年内），中期，长期

按照债券持有人收益方式分：固定利率债，浮动利率债，累进利率债，免税债券

按照计息与付息方式分：息票债券和贴现债券

按照嵌入的条款分：可赎回债券，可回售债券，可转换债券，通货膨胀连结债券，结构化债券

理解固定利率债券：由政府和企业发行的，有固定到期日，在偿还期内有固定的票面利率和不变的市值。在偿还期内定期支付利息，到期还本。

浮动利率债券：票面利率有变化，基准利率+利差

零息债券：有一定偿还期限，但在期内不支付利息，发行时低于票面价值，到期支付票面价值。

理解债券违约时的受偿顺序：债务人优于股权持有者获得企业赔偿。具体顺序为：有保证债券—优先无保证债券—优先次级债券—次级债券—劣后次级债券

4、理解投资债券的风险类型：信用风险，利率风险，通胀风险，流动性风险，再投资风险，提前赎回风险

理解中国两大债券交易市场：银行间市场，交易所市场

第二节、债券价值分析

1、掌握债券价格和到期收益率的关系：在其他因素相同的情况下，债券价格和到期收益率成反向增减关系

2、理解债券的到期收益率和当期收益率的区别联系：

债券市场价格越接近债券面值，期限越长，则当期收益率越接近到期收益率；债券市场价格越偏离债券面值，期限越短，则当期收益率越偏离到期收益率。

3、债券的久期:债券的久期有陈存续期，指的是债券平均到期时间，从现值角度度量了债券现金流的加权平均年限，也就是债券投资者收回其全部本息的时间。

第三节、货币市场工具

1、掌握货币市场工具的特点：

都是债务契约；其现在1年内（含1年），流动性高，大宗交易且主要是机构投资者参与，本金安全性高。

2、常用货币市场工具类型：

银行间短期资本（同业拆借），1年或1年内银行大额存单，397天内债券，1年内债券回购，1年内中央银行票据，证监会及央行认可的其他流动性好的金融工具。

第九章、衍生工具 第一节、衍生工具概述

1、衍生品合约的概念：衍生工具是一种衍生类合约，其价值取决于一种或多种基础资产，通常叫合约资产。可以是股票等金融资产或者黄金等大宗商品。

2、衍生合约的特点：跨期性，杠杆性，联动性，不确定和高风险性

第二节、远期和期货

1、理解期货和远期的定义与区别

远期合约是指交易双方约定在未来的某个时间按照约定价格买入或卖出一定数量的某种合约标的的资产和约，通常为大宗商品或农产品。期货是双方约定未来按照确定价格交易的一种合约。

2、理解期货和远期的市场作用：风险管理，价格发现，投机

第四节、互换合约

1、理解互换合约的概念：双方约定在未来某个时间相互交换某种具有相等经济价值的现金流或合约标的资产的合约。现实中常见有利率互换和货币互换。

2、理解远期、期货、期权和互换的区别：

从交易场所看：期货和期权在交易所交易，远期和互换合约在场外交易。

从损益特性看：远期，期货和互换合约大都买卖双方未来的义务，统称双边合约；期权合约只有一方在未来有义务，属于单边合约，具有损益不对称性。

从信用风险看：期货交割比例低，远期合约交割比例高。

第十章、另类投资 第一节、另类投资概述

理解另类投资的优点：提高收益；分散风险

另类投资的局限：缺乏监管和信息透明度；流动性差，杠杆率搞；估值难度大

理解私募股权投资对象：专业化私募投资基金；大型多元化金融机构下设的直接投资部门；专门从事股权投资及管理业务的机构；大型企业投资基金部门；政府背景的投资基金

不动产投资对象：地产，商业房地产，工业用地，酒店，养老地产

大宗商品投资的投资对象：能源类，基础原料类，贵金属类，农产品类

第十一章、投资者需求与资产配置 第一节.投资者类型：个人投资者和机构投资者

第二节、投资者需求和投资政策

1、投资者需求的影响因素：投资期限，收益要求，风险容忍度，流动性

2、投资政策说明书包含的主要内容：投资回报率目标，投资范围，投资限制，业绩比较标准，投资决策流程等

第十二章、投资组合管理

第一节、系统性风险、非系统性风险和风险分散化

1、投资基金的主要风险：系统性风险（政治因素等不可抗力产生，无法回避）和非系统性风险（个体原因产生的特定风险，可以回避）

2、理解风险和收益的对应关系：风险和收益相伴相生

3、掌握分散风险的原理和方法：分散和组合投资（不把鸡蛋放在一个篮子）

第二节、资产配置

1、理解不同资产间的相关性，及其对风险和收益的影响： 资产收益的相关性会影响投资组合的风险，不会影响预期收益率。

2、理解均值方差法及其条件：两个风险资产的投资组合；加入无风险资产的投资组合。

3、最小方差法及有效性前沿、资本市场线

最小方差法是求解最优投资组合的方法之一，适用于投资者对于其收益率低要求的情形，最小化投资组合风险。

有效前沿是由全部有效投资组合构成的集合，在所有投资组合中预期收益最高，风险最低。

资本市场线：提供有效投资组合风险与预期收益的关系

4、理解CAPM模型：就是资本资产定价模型，研究投资者按照分散化的理念投资，最终证券市场达到均衡时，价格和利率如何决定的问题。

5、理解战略资产配置和战术资产配置

战略资产配置：满足投资者风险与收益目标做的长期资产配比，较长时期内追求长期回报的资产配置

战术资产配置：根据短期内特定资产的表现，积极主动对资产动态调整，增加价值的积极策略。

第三节、主动和被动管理

1、掌握主动投资和被动投资的含义、区别

被动投资通过跟踪指数来操作，主动投资通过分析市场来操作。12.3.f 理解股票型指数基金的管理和风险收益特征

主动管理产品的核心竞争力在于拥有市场“共识”意外的信息更有效的利用信息获得更高回报。主动投资的业绩主要取决于投资者使用信息的能力（信息深度）和掌握投资机会的个数（信息广度）。

被动管理产品优点是节省交易成本，收益取决于投资者跟踪偏差的大小。

第四节、投资组合构建

1、理解股票投资组合的构建要点：自上而下（宏观和行业入手）和自下而上（个股入手）两种策略

2、理解债券投资组合的构建要点：主要考虑到期收益率，利率期限结构，久期，凸性

第五节、投资管理流程

理解基金公司投资管理部门设置：投资决策委员会；投资部；研究部；交易部

第十三章、投资交易管理 第一节、证券市场的交易机制

1、理解一级市场和二级市场

一级市场是发行市场，就是投资者从发行人那里认购股票或基金； 二级市场是交易市场，就是各个投资者之间进行的上市证券的交易买卖

2、做市商和经纪人的区别：

两者市场角色不同；利润来源不同；市场流动性贡献不同

3、理解中国主要交易所及其所属类型：上海证交所，深圳证交所，都是会员制

4、理解买、卖空和加杠杆对风险和收益的影响

买空交易一般都是利用保证金帐户来进行的。当交易者认为某种股票的价格有上涨的趋势时，他通过交纳部分保证金，向证券公司借入资金购买该股票期货，买入的股票交易者不能拿走，它将作为货款的抵押品，存放在证券公司。如以后该股票价格果然上涨，他又以高价向市场抛售股票，将所得的部分款项归还证券公司贷款，从而结束其买空地位。交易者通过买入和卖出两次交易的价格差。卖空是指股票投资者当某种股票价格看跌时，便从经纪人手中借入该股票抛出，目后该股票价格果然下落时，再从更低的价格买进股票归还经纪人，从而赚取中间差价。

加杠杆后，投资者的收益和风险都会成倍增加。

5、理解基金公司投资交易流程：形成投资策略；构建投资组合；执行交易指令；绩效评估与组合调整；风险控制

第三节、交易成本与执行缺口

1、理解不同类型的交易费用： 显性成本：佣金，印花税，过户费

隐性成本：买卖差价；市场冲击；对冲费用；机会成本

第十四章、投资风险的管理与控制

第一节、风险的类型

1、掌握风险的定义和分类

风险是指未来不确定事件可能对公司带来的影响。主要有商业风险，操作风险，投资风险。

2、理解投资风险的种类：市场风险，流动性风险，信用风险

第二节、投资风险的测量

1、理解事前与事后风险

事前风险用来衡量预测现在和将来；事后风险用来评价历史表现。

2、理解贝塔系数的概念和计算方法 贝塔系数是评估证券和投资组合系统性风险的指标，反应投资对象对市场变化的敏感度，采用回归方法计算。

3、理解下行风险和最大回撤的概念和计算方法

下行风险是指由于市场环境变化，未来价格走势有可能低于基金经理或投资者所预期的目标价位。

最大回撤是指从资产最高价格到最低价格的损失。投资期限越长越不利。

4、理解风险价值VaR的概念，了解常用计算方法

风险价值VaR是指在一定的持有期和给定的置信水平下，利率汇率等市场风险要素发生变化时可能对某项资金头寸，资产组合或投资机构造成的潜在最大损失。常用的计算方法有：参数法，历史模拟法，蒙特卡洛法。

第三节、不同类型基金的风险管理

1、理解股票型基金的风险管理：

通过分散投资降低个股投资的非系统风险，系统性风险主要控制投资经理在该系统性风险的暴露是否符合投资方针的规定。

2、理解混合型基金的风险管理：主要取决于股票与债券配置的比例。

3、理解债券型基金的风险管理：通过控制投资对象减低信用风险，通过合理配置资产降低利率风险；

4、理解货币市场基金的风险管理：主要面临利率风险，购买力风险，信用风险和流动性风险。

第十五章、基金业绩评价 第一节、基金业绩评价概述

1、理解投资业绩评价的基础概念：基金绩效衡量是对基金经理投资能力的衡量，其目的在于将具有超凡投资能力的优秀基金经理鉴别出来。基金绩效衡量对投资者、监管部门以及基金公司本身都重要的意义。

第二节、绝对收益与相对收益

1、掌握收益率的计算方法

期末基金单位资产净值=期末基金资产净值/期末基金单位总份额

2、理解业绩比较基准概念与选取方法绝对收益与相对收益的概念 绝对收益是指在一定期间的收益回报；相对收益是指相对于一定的业绩比较基准的收益。业绩比较基准一般选取几个指数的组合（如沪深指数*70%+中证全债指数*30）

3、理解风险调整后收益的主要指标

夏普比率；特雷诺比率；詹森α；信息比率与跟踪误差。

第三节、业绩归因

1、理解Brinson归因方法的三个归因项 置产配置；行业选择与证券选择；交叉效应

2、理解全球投资业绩标准(GIPS)的目的和作用

该标准的作用是通过制定表现报告确保投资表现结果获得充分的声明和披露。

3、自2005年1月日起，必须采用经每日加权现金流调整后的时间加权收益率；2010年1月1日起，必须在所有出现大额对外现金流的日子对投资组合进行实际估值。4、2006年1月1日起，公司至少每季度一次计算组合群的收益，并使用个别投资组合的收益以资产加权计算。2010年1月1日起，必须至少每月结算一次组合群收益，并使用个别投资组合的收益以资产加权计算。

第十六章、基金的募集、交易与登记

第一节、基金的募集与认购

1、掌握基金募集的概念与程序

基金的募集是指基金管理公司根据有关规定向中国证监会提交募集申请文件，发售基金份额，募集基金的行为。基金募集一般经过：申请，注册，发售，基金合同生效4个步骤。

2、基金认购的概念：在募集期内购买基金份额的行为

第二节、基金的交易、申购和赎回

1、掌握开放式基金申购与赎回的概念

投资者在开放式基金合同生效后，申请购买基金份额的行为称为基金申购；基金份额持有人要求基金管理人购回所持有的开放式基金份额的行为，叫做赎回。

3、掌握开放式基金申购与赎回的费用结构

申购费用：在申购时收取（前端收费），在赎回时扣除（后端收费方式）赎回费用：场外赎回，场内赎回。

4、理解巨额赎回处理：单个开放日基金净赎回申请超过基金总份额的10%时叫巨额赎回。处理方式有两种（接受全额赎回，部分延期赎回）

第三节、基金的登记

1、掌握基金份额登记的概念：是指基金注册登记机构通过设立和维护基金份额持有人名册，确认基金份额持有人持有份额的事实。

2、掌握登记机构职责：

（1）建立并管理投资者基金份额账户（2）负责基金份额登记，确认基金交易（3）发放红利

（4）建立并保管基金投资者名册

（5）基金合同或者等级代理协议规定的其他职责

3、理解登记业务流程

T日，投资者的申购和赎回申请信息，通过代销网点传到代销总部，总部汇总后传到注册登记机构；

T+1日，注册登记机构根据T日各代销机构的申请及T日的基金份额净值统一确认处理。

第十七章、基金的投资交易与结算

第一节、基金参与证券交易所二级市场的交易与清算

1、理解证券投资基金场内证券交易市场:是指在证券交易所内，按一定时间，一定规则集中买卖已发行证券形成的市场。

2、理解证券投资基金场内证券结算机构：是指为证券交易提供集中登记，村官预结算服务，不以盈利为目的的法人，经国务院证监会批准设立。

3、理解证券投资基金场内交易涉及的主要费用项目：佣金，过户费，经手费，证管费，印花税。

场内证券交易收费标准：

佣金不高于交易额3‰，不低于监管费和手续费； 基金交易目前不收过户费；

2008年9月19日起，印花税只对出让方按照1‰征收，受让方不收。

4、理解场内证券交易特别规定及事项

大宗交易，固定收益证券综合电子平台；回转交易；开盘价和收盘价；除权与除息。

5、掌握场内证券交易清算与交收的原则（1）净额清算原则；（2）共同对手方制度；（3）货银对付原则；（4）分级结算原则

第二节、银行间债券市场交易与结算

1、理解银行间债券市场的交易制度（1）公开市场一级交易制度（2）做市商制度；（3）结算代理制度

2、理解银行间市场的交易品种和类型

银行间市场的交易品种品种：债券；回购；远期交易。银行间市场的交易类型：询价方式，自主谈判，主笔成交，订立书面合同

4、掌握银行间债券结算类型和方式

银行间债券结算类型：全额结算与净额结算；实时处理交收和批量处理交收

银行间债券结算方式：纯券过户；见劵付款；见款付劵；劵款对付

5、理解银行间债券结算业务类型

分销业务；现劵业务；质押式回购；买断式回购；债券远期交易；债券借贷

第三节、海外证券市场投资的交易与结算

1、理解QDII开展境外投资业务的交易与结算情况

合格境内机构投资者QDII开展境外证券投资业务，应当有境内资产托管机构负责资产托管业务，可以委托境外证券服务机构代理买卖证券。中国证监会和国家外汇管理局对境内和境外证券投资实施管理。

第十八章、基金估值、费用与会计核算

第一节、基金资产估值

1、掌握基金资产估值的概念：是指通过对基金拥有的全部资产和负债按一定原则和方法进行估算，进而确定基金资产公允价值的过程。基金资产总值是基金全部资产的总和。

基金资产—基金负债=基金资产净值 基金份额净值=基金资产净值/基金总份额

基金份额净值是计算投资者申购/赎回基金份额的基础，也是评价基金投资业绩的基础指标之一。

2、掌握基金资产估值的法律依据

《证券投资基金法》第20条和37条明确规定：基金公司应当履行计算并公告基金资产净值的责任，确定基金份额申购，赎回价格；托管人应当履行复核审查责任。

《基金合同的内容和格式》规定：基金合同应当列明基金资产估值事项。

《关于进一步规范证券投资基金估值业务的意见》要求：基金管理公司应道订立健全有效的估值政策和秩序。

3、理解基金资产估值的责任人：基金管理人

4、理解基金资产估值的估值程序

（1）基金份额净值按照每个开放日闭市后，基金净值/当日基金份额来计算；

（2）日常估值由基金管理人进行，每个交易日估值后发给基金托管人；（3）基金托管人按照估值方法时间进行复核，再回给基金管理人，由基金管理人对外公布。

5、基金资产估值基本原则

（1）对活跃市场的投资品种，估值日有市价的，采用市价确定公允价值；

（2）对活跃市场的投资品种，估值日没有市价且最近交易日发生重大变化影响价格的，应参考类似品种调整确定；、（3）不存在活跃市场的投资品种，采用市场参与者普遍认同的技术确定；

（4）上述原则不能客观反映的，基金公司应与托管人商定估值。

6、理解具体投资品种的估值方法

（1）交易所上市交易品种的估值：交易所上市的有价证券按照估值日的挂牌市价估值；上市的债券按照第三方估值机构提供的当日估值净价估值；可转换债券按收盘价估值；股指期货按照当日结算价估值；对不存在活跃市场的有价证券，采用估值技术估值；私募债券按照成本价估值。

（2）交易所发行未上市品种的估值：首次发行未上市的，采用估值技术估值；送股增股配发股等发行未上市股票，按上市的同一股票估值。

（3）交易所停止交易等非流通品种的估值

（4）全国银行间债券市场交易债券的估值：采用第三方估值机构数据

7、基金暂停估值的情形

（1）交易所法定节假日或其他原因暂停营业；（2）不可抗力原因导致无法准确评估时；

（3）占基金相当比例的投资品种估值都出现重大转变时；（4）基金管理人认为属于紧急事故的任何情况；（5）中国证监会和基金合同认定的其他情况。

第二节、基金费用

1、掌握基金管理费、托管费及销售服务费的计提标准及计提方式 基金管理费计提标准：基金管理费率通常与基金规模成反比，与风险成正比。规模越大管理费月底；风险越高管理费越高。衍生工具基金的管理费最高。目前我国股票基金管理费1.5%；债券类基金管理费低于1%；货币市场基金管理费不高于0.33%。

基金托管费：跟规模和基金类型有关，基金规模越大托管费越低。我国开放式基金托管费低于0.25%，封闭式基金托管费0.25%。

计提方法：按照前一日基金资产净值的一定比例逐日计提，按月支付。

计算公式：每日费用=前一天资产净值*年费率/当年实际天数

第三节、基金会计核算

1、理解基金会计核算的特点

以证券投资基金为会计结算主体；会计分期核算均已到日；资产会计分类。

2、基金会计结算主要内容

（1）证券和衍生工具交易结算；（2）权益核算（3）利息和溢价核算

（4）费用核算；（5）基金申购与赎回核算；（6）估值核算；（7）利润核算

（8）基金财务会计报告；（9）基金会计核算的复核

第四节、基金财务会计报告分析

1、理解基金财务报告分析的主要内容

（1）基金持仓结构分析（2）基金盈利能力和分红能力分析（3）基金收入情况分析（4）基金费用情况（5）基金份额变动分析

第十九章、基金的利润分配与税收 第一节、基金利润及利润分配

1、掌握基金利润来源及相关财务指标的主要内容

基金利润来源：利息收入；投资收益；其他收入；公允价值变动损益

基金利润相关财务指标：本期利润；本期已实现收益；期末可供分配利润；未分配利润

2、掌握利润分配对基金份额净值的影响

基金利润分配会导致基金份额净值的下降，但对投资者的收益没有实际影响。

3、理解解基金分红的不同方式：现金分红；分红再投资转为基金份额。

4、货币市场基金利润分配的特殊规定：

《货币市场基金管理暂行规定》第9条：对于每日按照面值进行报价的货币市场基金，可以在基金合同中将收益分配的方式约定为红利再投资，并应当每日进行收益分配。

《关于货币市场投资基金投资等相关问题的通知》规定：当日申购的基金份额自下一工作日起享受基金的分配权益，当日赎回的基金份额子下一工作日起不再享有基金分配权益。

第二节、基金税收

1、理解投资者投资基金涉及的税收项目

投资者自身投资活动产生的税收：营业税，印花税，所得税 投资者买卖基金产生的税收：机构投资者（营业税，印花税，所得税）；个人投资者（印花税，所得税）

第二十章、基金的信息披露 第一节、基金信息披露概述

1、掌握基金信息披露的作用（1）有利于投资者的价值判断（2）有利于防止利益冲突和利益输送（3）有利于提高证券市场的效率（4）能有效防止信息滥用

2、基金信息披露的原则

内容披露应遵循的原则：真实性，准确性，完整性，及时性，公平性

披露形式应遵循的原则：规范性，容易理解性；易得性。

第二节、基金主要当事人的信息披露义务

1、理解基金管理人信息披露的主要内容：（1）向证监会提交募集申请材料；

（2）基金合同生效次日在指定报刊登载生效公告；

（3）开放式基金合同生效后每6个月结束之日起45日内，更新的招募说明书公告，公告的15日前报送证监会

（4）拟上市的要提交上市公告书和材料，上市前3个工作日公告（5）每周公告1次封闭式基金的资产净值和份额净值；

2、理解基金托管人信息披露的主要内容：与基金托管业务相关的事项，如合同，托管协议，托管报告，召集基金份额持有人大会提前30天公告

第三节、基金募集信息披露

1、理解基金合同应包含的重要内容；基金投资运作安排和基金份额发售安排；特别约定事项

2、托管协议重要信息：基金管理人和基金托管人之间的相互监督核查；协议当事人权责约定中事关持有人权益的事项。

3、理解招募说明书的重要内容：基金运作方式；从基金资产中列支的费用种类，计提标准和方式；基金份额的发售，交易，申购赎回约定，特别是买卖基金费用的条款；基金投资目标，范围，策略，业绩比较基准，风险收益特征，投资限制等

第四节、基金运作信息披露

1、掌握基金净值公告的种类：普通基金净值公告；货币市场基金收益公告和偏离度公告

2、基金净值公告披露时效性要求：封闭式基金每周披露1次资产净值和份额净值；开放式基金在放开申购和赎回前，每周1次，放开申购赎回后，披露每个开放日的份额净值和份额累计净值。

3、理解货币市场基金信息披露的特殊规定：货币市场基金不像其他基金那样披露份额净值，而是披露收益公告。

4、理解基金定期公告的相关规定 季度报告：季度结束15日内 半年报告：上半年结束起60内 报告：每年结束起90日内

5、理解基金上市交易公告书：需要披露上市公告书的基金品种主要有：封闭式基金，上市开放式基金，交易性开放式指数基金，分级基金子份额。基金上市交易公告书主要披露：基金概况；基金募集枪口；上市交易安排；持有人户数；持有人结构及前10名持有人；主要当事人介绍；基金合同摘要；基金财务状况；基金投资组合报告；重大事件揭示。

6、基金临时信息披露的相关规定

（1）信息披露所采用的“重大性”有两种标准： 影响投资者决策标准；影响证券市场价格标准

（2）基金临时报告的披露（3）基金澄清公告的披露

第二十一章、基金客户和销售机构 第一节、基金投资人的分类

1、理解基金投资人类型：个人投资者，机构投资者

2、目标客户寻找原则：易入，可测，成长，识别，利润

3、找客户方法：缘故，转介绍，陌生拜访

第二节、基金销售机构及分类

1、掌握基金销售机构的主要类型：直销和代销

2、掌握基金销售机构准入条件（1）具有健全的治理结构，完善的制度（2）财务状况良好，运作规范稳定

（3）有与业务相适应的营业场所，安全设施措施（4）安全高效的发售赎回等技术系统和设施（5）制定完善的资金结算流程；（6）有评价风险的方法和体系

（7）完善的业务流程，职业操守，应急措施等管理制度（8）反洗钱内部控制制度（9）中国证监会规定的其他条件

3、掌握基金销售机构职责规范（1）签订销售协议，明确权力义务（2）基金管理人制定业务规则并实施（3）建立相关制度（4）禁止提前发行（5）严格账户管理（6）基金销售机构反洗钱

第三节、基金销售机构的销售方式

掌握基金市场营销的特殊性：

规范性；服务性；专业性；持续性；适用性。

第二十二章、基金销售行为规范及信息管理 第一节、基金销售机构人员行为规范

1、理解基金销售人员的资格管理、人员管理和培训：取得中国基金协会认可的从业资格，并由所在机构进行职业注册登记。

2、掌握基金销售人员行为规范

销售人员基本行为规范：出示资格证明；征得投资者同意；公平对待投资者；所宣传的符合监管规定；宣传资料为基金公司统一制作的资料；提示投资者风险。

为客户开办手续时，要遵守：有效识别投资者身份；告知“投资者需知“；向投资者介绍业务流程及收费标准；了解投资者风险承受能力和投资需求。

销售者禁止虚假夸大宣传或乱收费。

第二节、基金宣传推介材料规范

1、理解宣传推介材料的范围和报备流程

宣传资料范围包含：手册，书画，海报，影像，报刊，短信，网络等

2、掌握宣传推介材料的原则性要求：内容合规，确保宣传的与上报监管备案的一致；注重品牌宣传，避免大比例分红等手段。

禁止性规定：不得虚假，误导，遗漏，浮夸，诋毁，语言要精准。

3、理解宣传推介材料业绩登载规范和其他规范：可以登载过往业绩，不满6个月的除外。

第三节、基金销售费用规范

1、掌握销售费用内容（申购费，赎回费，销售服务费）

2、原则性规范：依据法规和《开放式基金销售费用管理规定》，设计合理费率。在基金合同，招募说明书上载明收取费用项目和费率。

第四节、基金销售适用性

1、掌握基金销售适用性的指导原则：（1）投资人利益优先原则（2）全面性原则（3）客观性原则（4）及时性原则

2、理解基金销售适用性渠道审慎调查的要求：

基金代销机构对基金管理人审查；管理人对代销机构审查；代销机构要客观评价；优先根据公开信息开展审查。

3、掌握基金销售适用性产品风险评价的要求 包含3个等级：低风险，中风险，高风险

依据四个因素：基金说明书明示的投资方向范围和比例；基金历史规模；过往业绩；成立以来有无违规。

第二十三章、基金客户服务 第一节、客户服务概述

1、掌握基金客户服务的特点： 专业性；规范性；持续性；时效性

2、掌握基金客户服务的原则

客户至上；有效沟通；安全第一；专业规范

第三节、投资者教育工作

1、掌握投资者教育工作的基本原则（1）有助于监督者保护投资者

（2）不能视为对市场参与者监督工作的替代（3）证券投资机构应当承担各项产品和服务的教育（4）没有固定模式，多种形式（5）不存在广泛使用的教育计划（6）不能等同于投资咨询

2、理解投资者教育工作的内容

投资决策教育；资产配置教育；权益保护教育

第二十四章、基金管理人的内部控制 第一节、内部控制的目标和原则

1、理解基金公司内部控制的基本概念

为防范化解风险，建立组织机制，实施程序与控制措施的系统

2、理解基金公司内部控制的重要性：维护投资者合法权益

3、掌握基金公司内部控制的目标

（1）保证公司守法合规运营，形成守法合规经营理念（2）防范化解风险，提高经营管理效益，持续健康发展（3）确保基金管理人的财务和其他信息证实准确

4、掌握基金公司内部控制的原则

【健全性，有效性，独立性，相互制约性，成本效益性】

第二节、内部控制机制

1、掌握基金公司内控机制的四个层次

员工自律-部门主管检查-公司管理层监督-董事会监督

2、掌握基金公司内部控制的基本要素

控制环境；风险评估；控制活动；信息沟通；内部监控

第三节、内部控制制度

1、理解内部控制制度的组成内容（内部控制大纲，基本管理制度，部门业务规章）

第四节、内部控制的主要内容

1、公司前、中、后台内部控制

2、公司信息披露控制

3、公司信息技术控制

第二十五章、基金管理人的合规管理 第一节、合规管理的目标和原则

1、理解合规管理的基本概念 合规管理是一种风险管理活动，对基金管理人相关业务是否守法进行风险识别和评估处理。

2、理解合规管理的目标：建立健全管理体系，实现对合规风险的有效识别和管理，确保和促进合法经营。

3、理解合规管理的基本原则 独立；客观；公正；专业；协调

第二节、公司的合规职能设置

1、合规管理涉及的相关部门设置

2、合规管理相关部门的合规责任

第三节、合规管理的主要内容

1、掌握合规管理的主要活动（1）定期传达监管要求

（2）审核各部门对外签订的合同，审核部门制度（3）根据法规和公司制度评估日常活动的合规性（4）梳理法规，开展培训

（5）参与组织架构和业务流程再造，为新产品提供合规支持（6）开展法律咨询，协助外部律师共同处理公司纠纷

2、投诉处理的重要性

第五节、合规风险

1、理解声誉风险的概念：基金管理人经营，管理及其他行为或外部事件导致利益相关方面对公司负面评价的风险。

第二十六章、基金国际化的发展概况

第一节、海外市场发展 第二节、中国基金国际化发展概况

1.掌握QFII、RQFII的概念、规则和发展概况

QFII的定义：合格境外投资者，是我国在资本项目未完全开放的背景下选择的一种过渡性资本市场开放制度。

2、掌握QDII的概念、规则和发展概况

QDII的概念：经中国证监会批准，可以在境内募集资金进行境外证券投资的机构，成为合格境内机构投资者（QDII）。

3、理解沪港通的重要意义

刺激人民币资产需求；推动人民币跨境流通；构建良好的人民币回流机制；完善国内资本市场。