特变电工2010年年报财务分析

第一篇：特变电工2010年年报财务分析

特变电工2010年年报财务分析

今天，特变电工2010年年报如期而至，下面是具体财务分析，等中国西电的年报出来再对特高压三巨头做横向比较。

一）同比数据

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1.2010年特变电工销售收入177亿，同比增长20.6%，应该说销售收入增长速度比较稳健，虽然比06-08年的增长速度有所放缓，但随着体量的增大，增长速度必将趋缓，这也是正常现象；2010年公司净利润16.1亿，较2009年只增长5.4%；毛利率2010年也从2009年的22.7%下降至20.6%，可见公司的盈利能力在下降，这是一个不好的信号，我们一直强调毛利率下降的增长是不可持续的，是企业竞争力下降的反映；从表1可以看出，毛利率近5年最低点是17.2%，2010年还不是最差的时候，但较2009年下降明显，显然企业正在遭遇增长的困境。

下面具体分析毛利率下降的原因和期间费用的控制能力

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2.表

3.表4.表2可以看出从2009年第三季度毛利率达到顶峰后连续5个季度单边下滑，2010年毛利率20.6%，较2009年下降2.1个百分点，年报显示原因是行业竞争加剧和原材料涨价综合影响下导致毛利率下降，这与我们先前的担忧吻合；变压器行业竞争者众多，虽然500KV 以上呈现寡头垄断，但相对买方变压器三强缺乏强有力的定价能力，而且产能增加各公司为了获取订单而相互压价，销售价格短期内预计仍将下降趋势；令人比较担忧的还是原材料的涨价，铜和取向硅钢从去年第3季度开始价格上涨明显，而且没有停止的迹象，生产成本占销售收入比重从2009年的76.8%上涨至2010年的78.9%，可见一方面原材料涨价，另一方面价格下跌，真是前有来敌，后有追兵，要想短期内改变这一不利情况还真的挺难。特变电工的期间费用控制的还算可以，销售费用所占比重较2009年下降0.2个百分点至5.7%，而管理费用由于员工工资福利和研发费用的增加相应增长0.2个百分点至4.5%；表4看，资产减值由于坏账损失0.3个百分点，总体上期间费用没有什么大的变化，特变电工的成本控制能力不错，但似乎期间费用想进一步降低的空间也不大。

公司投资收益的情况:

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6.从表6看公司金融资产占总资产比重3.3%，较2009年下降0.8%，但所占比例很小，几乎可以忽略不计，公司的成长关键还是要看主营业务的增长情况。年报显示投资收入和营业外意外横财收入原因：

（1）“投资收益－可供出售金融资产出售及股权转让收益”系本年度公司通过证券市场将公司所持有的可供出售金融资产中的新疆国际实业股份有限公司484 万股的股份进行出售,取得转让收益53,814,552.69 元。

（2）报告期，营业外收入较上年同期增长503.63%，主要系本报告期公司子公司特变电工沈阳变压器集团有限公司搬迁，根据《企业会计准则解释第 3号》规定将政府搬迁补偿款从“其他非流动负债—搬迁补偿款”转入“营业外收入”所致。

二）环比数据

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8.2010年第四季度特变电工销售收入48.9亿，较第三季度环比增长18.6%，销售收入似乎呈现增长趋势，这是可喜现象，但经营性营业利润却环比下降44.8%；营业利润所占销售收入比重也下降至4.4%，是最近三年的低点；可见公司第四季度增收不增利现象非常严重，虽然销售收入的确认在会计上是发货后确认，在特变电工身上有滞后显现，但2010年公司签订的合同价格如果比以前还低的话，那么随着原材料的进一步涨价，公司增收不增利的现象难以改观，而且发生这一不利情况的概率很大，因此特变电工的盈利能力的持续性我们应该打个问号？这也是我对特变电工比较担忧的地方。。。

三）主营业务

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10.特变电工2010年变压器业务销售收入100亿，较2009年增长11.7%；所占销售收入比重58.2%，较2009年下降4.3个百分点；毛利率27.6%，较2009年的28.4下降0.8个百分点；

太阳能硅片和系统业务2010年收入26.7亿，同比增长81.2%，所占销售收入比重也迅速增加至15.5%，但毛利率仍旧很低，只有6.6%。从表9.表10，我们看出两点喜人情况：第一，变压器业务仍在增长，而且毛利率只降低0.8个百分点，我刚开始以为特变电工的毛利率下降主要是因为变压器业务竞争激励造成的，现在看来变压器的盈利能力很强，原材料涨价对特变电工的影响还没有显现，或者特变电工变压器业务有能力部分消化了原材料涨价带来的影响，这是个好的现象；第二，特变电工光伏业务销售增长非常快，这跟整个光伏市场环境有关，2010年下半年太阳能市场持续向好，特变电工也从中获得了快速增长，而且2011年1月特变电工进一步加大了投资新能源产业园的建设，但光伏的毛利率仍旧很低，缺乏强有力的竞争力。造成特变电工2010年盈利能力大幅下降的原因恐怕是电线电缆业务的增长，但毛利率却大幅下降（从2009年17.8%下降到2010年的11%）；2011年3月23日，公司继续对子公司德阳电缆3亿增资扩股，可见特变电工非常重视电线电缆业务的扩大，但电线电缆的毛利率只有11%，盈利能力有待提高。

四）资产负债表和现金流分析

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15.特变电工2010年货币现金73亿，所占比重31%,公司2010年8月公开增发，获得资金36亿，现金流充裕；存货比重11.1%,较2009年14.7%下降3.6个百分点，公司按订单生产，存货的减少说明公司生产交货速度加快，这是好的现象；应收账款2010年比重11.2%，较2009年有所增加，公司给客户适当的延长了付款时间，但仍可控。令人比较担忧的地方是公司预收账款的减少，2010年预收账款大约20亿，所占比重18.4%，而2009年预收账款却有29亿，这有两种原因：要么是订单的减少，要么是公司为了获取更多的订单而相应更改了付款方式；无论哪一种情况，都对特变电工健康的成长不利；表15当中经营性现金流净额的减少，也部分反映了公司预收款项降低的情况，但不是十分严重。公司净现金头寸62亿，营运资金净额56亿，短期现金流充裕，无财务风险。

结论：特变电工2010年增长稳健，但盈利能力下降明显，特别是2010年第四季度，增收不增利现象尤其严重；幸好，公司变压器业务虽然受到了原材料涨价和竞争对手的激励竞争，但盈利能力相比竞争对手仍旧保持强劲；公司的另两项业务电线电缆和新能源太阳能发展速度非常快，公司也有意追加了投资，但其盈利能力很低，盈利能力能否向好有待进一步考验，如果不能赚钱，即使再快的发展速度对特变电工来讲也不是什么好事情；特变电工经过最近几年的快速发展，已经步入稳健经营期，不会轻易大步向前，但公司每年10-20%的增长速度还是值得期待；“十二五”特高压大规模建设已经开启，公司的变压器的业务可能再次腾飞，但基数已经很大，而且竞争很激烈，要想保持竞争优势，也不是一件容易的事情；特变电工是个优质公司，但能否持续健康发展仍旧需要长期跟踪，2011年我持谨慎乐观态度；2011年，年报显示公司力争实现营业收入180亿元（合并报表），力争实现归属于上市公司股东的净利润17亿元（合并报表），相对2010年这个目标应该可以实现，但似乎目标低了点；2010年公司的发展速度基本符合我预期但净利润的增长却没有我预期想象当中的快，这也是我卖出特变电工的原因之一。。。

第二篇：特变电工 财务分析[范文]

今天，特变电工公布了2010年第三季度财报，下面就来分析分析我的重仓股特变电工的财务数据，看看发生了什么变化。。。

一）特变电工环比数据：

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2.分析：从表1和表2看特变电工的业绩第三季度销售收入和净利润环比也出现了双双下滑，销售毛利率已经连续2个季度出现了环比下跌，由第一季度的22.4%下降至第三季度的21%，下降幅度为1.4个百分点；虽然下降幅度不是很大，但这个下降趋势令人担忧；期间费用吞噬毛利润的比重也越来越大，说明成本上升压力很大，而成本的上升并不能很好转嫁至公司的下游客户电网和电力等企业。

二）特变电工盈利能力分析：

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4.分析：继续分析公司的成本控制能力，从表3可以看出，生产成本的上涨幅度其实不是最主要的因素，它只占了一小部分比例，较第二季度只涨0.8个百分点；而销售费用第三季度却大幅上升了1.7个百分点，销售费用的上升我认为与公司的国际化战略和路径有关，国外的销售总要比国内的销售艰难，前期投入应该比较大。；管理费用上涨了0.9个百分点，管理费用的上升主要是员工工资及福利的提高，从表4很明显可以看出工资从2009年到2010年的变化上升趋势。；公司8月份的增发可谓十分正确和及时，一方面公司的增长遇到了瓶颈，另一方面公司需要大量的现金储备来扩大公司的竞争优势，增发使得公司减少了大量的财务费用和借贷成本。

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5.持有至到期投资：

长期股权投资：

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6.营业外收益大幅增加10.9%的原因是特变电工子公司沈阳特变因拆迁政府补偿款财务调整所致，是一次性费用，当期增加了一部分净利润。

分析：从表5和表6看，特变电工所投资的都是跟主业有关的公司，而且所在公司业绩有向好趋势。

三）特变电工同比分析：

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7.分析：从表7可以看出，特变电工第三季度跟2009年同比还是有所增长，特别是销售收入，增长20.2，还是来之不易；但毛利率同比下降的趋势还是令人担忧。

四）特变电工与天威保变和中国西电的横向比较：

天威保变的第三季报也于今天公布，这里简单做一下横向比较，我不想单独写一篇来专门分析天威保变，因为天威保变的数据同样环比下降明显。

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8.分析：横向比较看，无论是销售收入增长率，净利润增长率还是净资产收益率，总资产收益率，特变电工较天威保变和中国西电优势显得特别明显；但因第三季度季报不是很详细，上面没有产品销售的具体明细，因此无法分析三者的主营业务-变压器的业绩情况和毛利率情况，从国家电网的第四，第五次中标数据看，特变电工又走在了前头，确立了领头羊的位置。

结论：特变电工，中国西电，天威保变第三季度较第二季度都出现了下滑，只是特变电工下滑幅度稍微小一点，而中国西电下滑的幅度更大；这也再一次说明选择行业的重要性，如果行业呈向下趋势，即使行业的领头羊也不会有很好的业绩，如果整个行业欣欣向荣，所有参与者都能分一杯羹，只是有竞争优势的企业获得收益更大而已，就像2010年汽车业咄咄逼人的气势；2009年和2010年，整个电力设备行业随着国家电网投资的减少出现了暂时的不景气，即使有寡头垄断的变压器三强也没能走出骄人的业绩；财报反映的是过去，特变电工的数据已经充分的反应了行业过去一年的兴衰，而最近一年股票的走势也很好的体现了这一趋势；但财报并不能反应将来的情况，“十二五”智能电网规划和特高压的大规模建设也即将启程，我们又理由充分相信行业将再次腾飞，在腾飞的途中，我们理应抓住当中的领头羊，因此我短期内不会放弃特变电工的股票，在年中股票表现最差的时候我都没有放弃特变电工，有什么理由在行业开始往上走的时候将他舍弃。。。

第三篇：特变电工股份有限公司企业分析

特变电工股份有限公司企业分析

一、经营情况

2011年前3季度，公司实现营业收入127.18亿元，同比降低1.26%；利润总额11.51亿元，同比降低27.43%；归属于上市公司股东的净利润10.2亿元，同比降低25.56%；前三季度净利润率为8.06%，对应的EPS为0.3872元。第3季度实现营业收入45.17亿元，同比上升9.56%；归属于上市公司净利润3.31亿元，同比下降19.4%；3季度净利润率为7.03%。

光伏景气下行、组件和多晶硅价格下跌是业绩低于预期的首要原因。3季度，公司综合毛利率20%，环比下降1个百分点。公司变压器的毛利率在3季度触底，维持在2季度的水平，但是光伏组件价格在3季度下降约10%，多晶硅价格下降约20%，而公司光伏业务的收入占比为15%左右，是三季度毛利率环比下降的首要原因。

变压器和电缆业务仍在底部徘徊，等待特高压推进。公司传统优势业务变压器招标价格从今年第二批开始企稳，公司变压器业务毛利率也开始企稳，预计变压器毛利率将保持相对稳定。公司变压器实力国内第一，特高压推进将对公司构成利好，且将可能有效提高变压器业务的利润率水平。

图表 1:2011年前三季度特变电工股份有限公司经营效益 单位：亿元，%

数据来源：公司定期报告

二、公司重大事项

图表 2：特变电工衡变公司两项目荣列国家科技计划

图表 3：特变电工承建苏丹东部电网工程全线竣工

三、公司战略与竞争分析

图表 4：特变电工股份有限公司SWOT分析

第四篇：财务管理特变电工案例分析心得体会

财务管理案例分析心得

财务分析报表分析作为一门综合课程，集经济学、管理学、会计学、审计学、经济法和计量经济学的相关知识，是汲取这些学科的原理融会贯通在进行运用的一个过程。财务报表作为公司披露基本信息的主要渠道，不惊反映了公司的经营状况、经营成果和现金流量情况，使企业各利益相关者理解企业的经营管理过程及其结果的重要手段和工具，在衡量监督上起到至关重要的作用。

在这次的作业中，我们感受到财务管理的难度，想要学好，做好作业还需要很多管理学、会计学方面的知识，让有一段时间没有接触这两门学科知识的我们有点无所适从，也让我们知道要扎实的学好每一门课，为以后的打基础。财务报表分析是对我们专业知识的综合反映和全面检验。

在这次的小组作业中，我们组分工明确，让每个人都参与到作业中，发挥自己的长处，大家齐心协力的完成作业，受益匪浅。

第五篇：特变电工工作心得体会

特变电工工作心得体会

实习生活转眼即逝，回顾那段日子，感触很深，收获颇多。这6个月里有领导和同事们的悉心关怀和指导，加上我自身的不懈努力地学习和钻研，能胜任设备维修和管理的工作，是我的荣幸同时也能为公司的生产效率的提高做点事。

我在部门指导老师的热心指导下，积极参与部门日常维修技术的工作，把书本上学到的理论知识与实际工作内容相对照，用理论知识加深对实际工作的认识，用实际验证所学的理论知识，努力积累维修工作中的经验，让自己更快更好的融入到了工作中去。

记得2011年4月初，我步入特变电工已有一个月了，对设备维修的知识还只是个模糊的概念，每次看到这些大型设备时，脑袋一片空白，而我在书本上学的理论知识不知该如何运用，从何处找入口，心里又急又慌又自叹不如，只能默默的在旁边看着师傅熟练的操作。后来，经过师傅的悉心引导，让我逐渐的战胜心中的恐慌，树立了一面敢想敢为的旗帜。5月初的时候，师傅加强了对我的教育，先主要是维修各种机床，在维修之前，首先用电笔试电，即使电源已关闭，也要认为带电，然后按照电气线路查故障；后来主要是维修电焊机，对于电焊机主要以线路板为主，首先要查外围的线路，接着一步一步往内部深入。对于这种思维，我努力学习，不懂就问，积极做好日常维修的笔记和总结，不再惧怕各种机床和行车的维修问题，基本上能解决一些常规的问题了，与此同时，也培养了我的一种团队的意识，遇到解决不了的难题时，就问领导和同事们，经讨论得到解决问题的方法。还有一次我清楚的记得那是星期天我加班，我和部分钳工老师傅去油箱车间老喷漆房安装提升电机，当我进去喷漆房时，我傻傻地看着那些设备，几乎所有正在运行的设备上都铺有一层厚厚的灰毯，心想能不能清理干净后再工作，还来不及我进行下步清理工作，忽然旁边一位有鼓劲的老师傅说：“赶快进去吧，争取早点完成。”恐怕没时间想更多的逃避方法了，只有鼓足干劲，踏实做事。和部门的老师傅做事，不知何来的干劲，竟然忘记身处的环境和时间，等快要完成这次任务出来时，大家已经是满头大汗了，心想：终于做完了，当我要提腿就走时。一位老师傅说：“还没做完呢，这么急着走啊，难道还想下午接着来吗？还要用万用表测三相的电阻是否平衡？测电机的电流，看与实际结果是否相符，要把事情一次做好。”我怎么又忘了呢？也许是我学校时没养成好习惯，没在意细节。但老师傅的一句话，提醒了我，教育了我，让我感受到之前从未受到的触动，也让我对特变电工的选择更加坚定。等事情终于告一段落后，大家都笑了，一个个都像化了妆似的，甚至都分不清谁是谁了，虽然这次任务比较简单，但那种恶劣的环境却在我的心中留下了深刻的印象，这些老员工发扬了特变电工的“特别能吃苦”的精神，同时也向年轻员工传承了吃苦耐劳的宗旨，言传身教。

随着公司的发展，规模不断地壮大，新型设备数量也不断增加，为了让这些设备能够正常的运转，提高生产效率，我努力熟悉全厂的设备，先后在不同的车间实习，来提高我的维修技能，并学会了并努力成为了维修专机设备的主力军。为了更好的了解设备情况，我翻阅了部门关于设备的资料，我惊讶于这些满满的数据，油箱车间竟然有150台电焊机，包括气保焊、手工焊、数字焊机和埋弧焊，设备种类多而复杂，还有4台焊机机器人、2台火焰切割机、2台等离子切割机、挂喷线和一批数控机床等等，想要去摸透如此繁多的设备，紧靠以往的维修设备工作，甚至比登天还难，再加上我对新型设备的内部了解不够深，更加难上加难。于是，我停下来，慢慢的思考，如果靠以往的维修设备为主，就忽略设备的维护和保养，是很难完成这项任务的，通过前后数据的对比，终于想到了解决暂时困境的良策，一方面定期检查设备的运转和出故障率情况，对使用电焊机的操作工做简单的培训；另一方面收集设备资料，提高自己的维修水平和能力，丰富维修设备的经验。通过努力，以及部门领导和车间的员工积极配合，设备出故障率明显降低，主要是气保焊、数字焊机和数控机床的效果最佳，同时也让我赢得更多的时间去深入焊接机器人和等离子切割机，这也更加证实了我的想法，我深信我会在维修专机设备做的更好，时间虽短，只要每天都在进步，我相信我会取的更大的成绩。

几个月来，由于我在工作方面下了工夫，因此也深得公司领导的信任，把油箱车间的专机设备交与我管理，虽然我的经验还不是很足，在理论水平、工作能力上还有待进一步的提高，但我有足够的信心做好我的工作，让自己更好地做好本职，服务公司。

在今后我打算做好以下几点来完善我的工作：

一、做好实习期工作总结，继续加强对公司各种制度和维修设备水平的学习，做到全面深入的了解公司的各种制度。

二、以实践带动学习，全方位提高自己的工作能力。在注重学习的同时狠抓实践，在实践中不断学习知识，更深层的提高自己的技能。

三、踏实做好本职工作。我将以更加积极的工作态度更加热情的工作作风把自己的本职工作做好。在工作中任劳任怨，以一名共产党员的标准严格要求自己，为公司的发展服好务。