《投资组合选择》感想

第一篇：《投资组合选择》感想

通过阅读HarryMarkkowitz的《Portfolio Selection》一文，我对投资组合理论有了数学模型推倒上的了解，把数学上的期望值、方差等名词去和实际的经济学的内容进行融合，很多数学知识不再仅只是纸面上的数学字符，与经济学结合之后，它有了更多的现实意义。文中用期望值来衡量投资组合的预期收益，用方差来衡量投资组合的风险大小，当我们预期更高的收益率时，必须要承担一部分额外风险，反之，当我们希望把风险降到最小时，我们的预期收益率也在降低。

在本文中，还推导出一条capitalline的曲线，也是利用数学上切点是距离最近的基本知识来推导。由此找到了在每条代表不同预期收益率的isomean line上，与椭圆交点，也就是与直线垂直那一点的连线，是同等预期收益率下风险最小的点。

其实在我们日常生活中，很多事情都能通过这个投资组合理论的方式来进行解释，从前它也许只是一个潜意识的概念，但当我开始学习经济学，对很多事情能够从经济学的角度来进行更深入的理解，这可能就是经济学给我们带来的思维方式上的转变。

文中还提到一点，我们提倡进行分散化的投资，这并不仅仅意味着在数量上的分散，更意味着在投资方式、投资内容上的分散。比如，如果投资六家石油公司（假设该公司没有除了石油之外的业务），尽管数量众多，但都是石油行业，他们面临的外部性风险很可能是一致的，比如国际油价的波动、环境气候的压力、不可控因素的影响等等。如果在投资的时候分别选择石油、天然气、核能等多种能源进行投资，他们彼此之间会有一定的替代作用，即当石油行业发展下行时，往往我们需要替代的能源，比如天然气，再比如核能，这时候天然气或核能的发展是不是能够在一定程度上对冲我们对石油的投资损失。

或者在投资的时候分别选择不同的行业，来进行风险的分散。但有时候行业和行业之间有时候也会有一定的相关性，文中似乎用协方差来表述两个投资对象的相关风险系数。

第二篇：如何选择投资标的

如何选择投资标的 今天有问我，2500只股票，你怎么确定去买哪一个，守哪一个，跌了怎么办等等。

我想大家经常听到的名词便是市场热点、主流板块。

什么是市场热点，就是行情里经常出现在涨幅榜里面的个股，于此，每一段时间，市场总会有一些所为的主流，现在亦然，这表现为整个市场的资金喜好，这与行业所处于的社会关注度、政策热点有关，于此在之前很多文章的论述里，我都把政策作为研判热点的一个重要出发点来考究。

但显然，任何一个国家的经济发展都有一定的规律，对于规律的遵从远比简单的追逐热点有价值，那么中国经济目前所处的阶段，从改革开放至今，形成了很多之前从无到有，从小到大的产业机会。这便是我们现在依然热情挖掘的方向之一。

但尽管有这么一个趋势性的机会，我们也不会盲目跟进，我依然还需要聚焦，于此在看全球各国资本市场中出现长牛公司的规律，便可以总结出一个板块，便是消费和服务类公司的长牛属性。

特别是贴近于大众端的消费和服务类个股，在牛熊交替过程中总会表现出惊人的涨幅。消费属性的叠加和重复性，决定了这类公司可以实现客户端的叠加效应、重复获得营收，而营收即对应现金流和利润，远远比周期类个股或者一些大型设备制造类公司更具有利润的持续性。那在这个过程中，能不断集中市场份额和扩大市占率的公司，都呈现出长牛甚至爆发式的增长，而这个规律不因为种族和国别产生不同。那么在中国寻找这样的投资机会，往往更容易获得成功。

所以在这个背景下，我们对于那些在国外有过成功先例的企业对照版本便可以在诸如医药，消费类的公司中找到很多的投资品种，尽管现在这些之前涨得好的医药，消费个股似乎被市场遗忘，但下跌改变不了人类需求的规律，一些处于消费端和服务端有话语权的公司依然会在后期高高扬起他们的头颅。

在这个过程中，又由于科技的发展和通讯网络的蓬勃，诞生了更多互联网经济，但依旧体现的是消费和服务属性的市场规律。

但这个过程也不是说没有风险，诸如同样是通讯需求，微信这类沟通方式颠覆了以往话务和短信收发的模式而对同样处于通讯行业的基础服务商造成冲击，同样是对零售行业的销售，线上成本和销售路径的优势又让传统线下销售处于劣势。

于此，对于各种社会规律的预判又成为一个必修课之一。这涉及到人类消费模式，生活模式等等及阶段性变化。说得简单一点，技术升级和消费升级同样是把双刃剑，企业的研发能力和对市场需求的适应能力又会让很多同样行业的公司处于不同的竞争优劣之中。

于此我们理解的，长期拥有行业话语权的公司是很少的，特别是那些技术革新异常快的行业，医药医疗能走出来，也是因为其专利保护和研发周期更长，所以显得公司一个产品的长尾效应更加有效，诸如目前A股在研发成果形成规模的恒瑞医药，基本很难打到低谷，而一些在行业研发上具备成长和话语权预期的公司自然会有成长预期带来的溢价，诸如二三十亿的冠昊生物，但市场的波动价值带来的市值涨跌，则是给有眼光的人布局的良机。

而诸如一些品牌因为消费共识的达成而拥有绝佳的市场份额和优势，诸如贵州茅台或者上海家化，他们终究还是中国数一数二的品牌公司，也包括汤臣倍健这类在中国还处于普及期的膳食营养品牌。但这个过程中，也都面临这其他竞争者的挤压，于此，对于品牌建设能力，企业经营能力的跟踪则是长期的功课，就像我们之前耳熟能详的健力宝、旭日升不也都淡出了视线。

而服务类的公司国内早就有过先例，诸如腾讯的市值膨胀过程，是中国互联网和社交需求信息化的必然，而一旦抓住了用户的规模入口，各种试错成本几乎可以无视，这也是为什么阿里和腾讯基本形成如今寡头的原因。

也包括我最近谈的蓝色光标，广告公关服务，信息越发达，需求程度越高，这是一个人类进入文明社会之后永不消逝的产业。只要人类社会还存在信息的传播，这类公司的业务就会一直存在，很霸道吧，但大部分投资人不会意识到这类公司的业务属性。那么，谁能更好的理解行业，谁能最有效的传播信息，掌握最有效的资源，就成为这类公司最大的看点和竞争力，因为再好的行业，也会因为管理，经营者的原因而产生风险。

我们常说，去理解你的生活需求然后挖掘投资机会，也基于这么一个道理，你所见所用所想所看的，可能就是投资机会，当然，有些是可以直接认知到的，有些则藏匿于身后。

投资没有诀窍，常识最重要。

对于市值的理解，行业规模的理解，公司形态的理解，成长路径的理解，这都应该是你投资过程中应该掌握的常识。

而利用你的常识，抓住他们能从小变大的可能性机会，这就是我理解的投资。而这个过程中，尽管有波动，我们依旧可以根据基本面来判断未来预期的高度而不用纠结于短期的上涨和下跌。

第三篇：组合投资分析学习报告

组合投资分析学习报告

姓名：xxx

学号：xxxx 证券投资是现代理财活动的重要内容，但若投资不当，就会造成“一招失误，满盘皆输”的结局。为了提高投资效果，尽可能降低投资风险是投资者必须解决的问题，所以需要证券投资组合。

（一）多角组合投资可以分散特定风险

投资者投资的目的是为了获取预期的收益，但同时也可能遭受损失的风险，收益与风险总是相伴相随。投资者在投资时能否尽可能减少投资风险，获得较好的收益呢？答案是肯定的，减少投资风险的通常做法是采取多角投资，或称多样化投资。这在证券投资上表现得较为明显。证券投资者同时选择多种证券，形成一定的投资项目体系，即组合投资。组合投资可以形成有效的组合投资和无效的组合投资。就有效地投资组合来看，也不能规避所有的投资风险。

（二）无效的组合投资和有效的组合投资

在证券市场上，各种证券的价格受各种因素的影响，所产生的变动方向和变动程度是不一样的。在同一时刻，有的价格上升且上升幅度大；有的价格下跌且下跌幅度大。由于价格的这种变化，造成了各种证券的投资收益率发生不同的变化，有的相同或相似，有的不同或完全相反。不同证券的组合就会产生出其价格变化的不同情况，从而得出不同的风险水平。有的投资组合是有效的；有的投资组合是无效的。组合投资是否有效，取决于组合中的项目之问的相关性。衡量相关性可用相关系数r值来表示，r值的变化区间为：-1≤r≤1。若两种证券的相关系数为1，表明两种证券的投资有完全的正相关，具有密切相关的关系，在这种完全相关的条件下，一种证券的风险是如此，相关的两种证券的组合，其风险仍是这样。可见，这种组合投资不能分散特定风险，是完全无效的投资组合。

在某一时点，若组合的两种证券的收益率变化方向和幅度是完全相反，的表明组合的项目间有完全的负相关，即相关系数为-1，投资两种证券的特定风险可以抵消。需要说明的是：若没有特定风险特，定风险价值随之消失，超过无特定风险的收益随之丧失。假定不考虑市场风险，仅投资呈完全负相关的有价证券就能够分散公司的特定风险，这实际上是以丧失特定风险溢酬为代价所换来的无风险，利弊共存。

(三)在多角投资组合中，收益与风险并非存在完全的负相关 有些敢冒风险的投资者，在投资额有限的情况下，为了获取风险溢酬未必采取投资组合的方式进行投资。这是不是说，投资组合的特定风险低，投资收益一定低？此消彼长，风险和收益是无法统筹兼顾？投资组合是失败呢？回答是否定的。对待这个问题，需要从两个方面分析：

1，上述完全呈正相关和完全呈负相关的组合投资，是组合的两种极端，完全不能够抵消特定风险和完全能够抵消其风险的组合几乎难以寻求。更多的情况下，在证券投资中在我国上海股市上的任意两种股票之问0.45~0.5之间；在美国纽约股市上的任意两种股票之间的相关系数约在0.5左右。当然，也可能还存在另一种情况：组合投资中各个项目的投资收益率之问的变化没有任何联系，即相关系数为零。如一果是这样，也就失去了投资组合的意义，或者说这种投资组合也是无效的。

2．各种投资项目的收益率、方差、标准差不同，对应的相关系数和组合的比重也不同。在一定的相关范围内，选取较多的项目进行组合，能够使得在较低的特定风险下，取得较好的投资报酬。美国学者怀尼和施勒在上世纪七十年代为了研究股票组合投资对风险的影响，选取了纽约股票交易所上市的二百种股票为样本，按标准差把样本划分为六个组。在每组中，又随机地选择若干个资产组合，计算出期限长达十年的每个月的资产组合收益，其部分研究结果表示：随着资产组合中的股票种类增加，收益标准差，即特定风险越小，而平均收益率基本不随资产组合中的股票种类增加而减少。可见，在一定的相关范围内，增加组合中的投资项目，可以在较低特定风险下取得较好的收益水平，这正是我们在风险条件下进行投资所期望的。其它研究还表明，超过一定的组合种类，其组合种类的增加对特定风险降低的影响极小，甚至没有影响。或者说，超过一定的相关范围，特定风险不随投资组合种类增加而相应减少。

第四篇：创业投资如何选择项目

风险资本家在进行创业投资时，对被投资企业的项目进行评估是非常重要的。如果项目没有良好的发展前景，即使以后花费很大的力气投入管理、资金、技术和其他资源，也很难使被投资企业得到快速发展，风险投资家的投资要么成为食之无肉、弃之可惜的鸡肋项目，要么一败涂地、血本无归。一般来说，风险投资家选择的投资项目应该具备的基本特征是：企业的高成长性、产品的高科技含量和专业、敬业的管理者队伍。这几个特征决定了被投资项目具有较好的投资回报。

项目的高成长性是说被投资项目在一段时期内具有比较显著成长的可能性，一个具有高成长性的项目通常是由几方面因素促成的。首先是具有可以依赖的丰裕的资源优势，这是项目在成长阶段对所必须投入要素的基本要求。通常可能会出现这样的情况，项目的前景在理论分析上很好，但在发展过程中会发现投入的主要经济资源枯竭了，导致项目发展严重受阻。其次是项目所在地的商业文化氛围比较浓厚，这是项目成长的人文土壤。许多项目在实施以后，才发现所在地的商业文化比较贫乏，主要表现在企业员工和其他相关企业很难遵守商业规范，所在地政府也不按照市场机制的要求管理经济，导致项目在发展之初难以形成良好的客户和供应商，政府的有形无形干预长期存在，内部员工也很难遵守职业化的操守理念，这些因素对项目发展形成的制约有时是致命的。第三是项目的技术支持能够适应项目的发展速度，这是项目成长的技术空间。在风险投资项目中，有许多项目的前期技术论证相当充分，但当项目发展速度加快时，明显感觉到技术支持乏力，同时又难以有效解决，造成项目骑虎难下，导致损失加大。第四是项目产品的可替代性要比较小。可替代性是项目产品生命力的重要标志，只有可替代性小，项目在相当时期内才能具有相应的垄断性，这是项目高速发展的基本前提。如果一个项目产品的可替代性很强，则市场竞争在项目初期就会非常激烈，市场开发投入的力度就会很大，这势必严重消耗企业的资金和其他资源，项目的发展还可能因此而中断。

产品的高科技含量是指项目所生产的产品符合当前和未来科学技术的发展方向，能够适应科学技术的发展对社会经济生活需求的变革。科学技术的发展对社会生活各个方面所产生的影响往往是变革性的，它改变着消费者和生产者的行为，同时使得过去许多传统的产业逐步萎缩而被新技术产品所替代。因此，最近30年的科学技术进步证明，一个企业在面临重大科学技术进步的时期，只要把握住技术进步的方向，其机遇是无可估量的。实践也进一步证明，几乎所有在短时期内成长为大企业的的小企业都是适应了科学技术的发展方向和潮流，甚至领导了一个领域内的技术进步，因此在短时期内能够快速膨胀和发展。正因为如此，资本市场上大量的风险资本家纷纷把目光关注到高科技含量的企业和项目，因为这些项目的快速成长能够使得风险资本家得到几倍、十几倍、几十倍乃至上千倍的投资回报。

专业、敬业的管理者队伍是指实施项目的管理人员具有良好的管理素质和过硬的职业道德。现代企业的管理是一个复杂的系统工程，需要在财务管理、战略管理、市场管理、生产作业管理和人力资源管理方面科学配置并适时调整。可以说，无论一个多么具有发展前景的项目，如果管理问题解决不好，也不会得到快速成长。当前大量的国有企业和非国有企业因为管理不善而导致失败、破产的例子不胜枚举。同时，管理人员职业道德方面的职业化水平非常重要。我们完全可以说，风险投资中的被投资企业必须拥有一个职业经理队伍，他们应该以经营企业作为自己毕生的事业，而不是短期内谋生的手段，他们决不应该抱着“抓一把就走”的心态来经营管理被投资企业。其实，对于职业经理来说，企业的成长对于他们比自己赚钱更加重要，因为当企业快速发展以后，赚钱的问题会迎刃而解。可见，职业经理或者说企业家为了经营企业而赚钱，而不是为了赚钱而经营企业。

第五篇：选择艺术设计的感想

选择艺术设计的感想

我是一个开朗的女孩，绘画是我比较偏爱的一个兴趣。因为对绘画的喜爱，所以我在高中分科的时候毅然的选择了术科，比以前更认真地学习绘画的技能，经常地绘画也逐渐增加了我对绘画方面的兴趣。平时在生活中也喜欢看有关装饰方面的书籍和画册。

我之所以会选择艺术设计是因为我想要培养自己的动手能力和发散自己的创意思维，能够为自己的生活带来无限的创意和乐趣。艺术设计是在艺术本身的基础上发挥自己的创意思维，创造或设计出有利于社会和他人的生活用品或艺术品。我觉得艺术设计能够更好地发挥我们的个人潜能。艺术设计的作品也能充分表达我们的想法和情感，让别人能够从自己的作品感受到别样的风格。在广州大学艺术设计的三个专业中，每一个专业都有它存在的魅力，都有一个吸引我们的地方，并且每个专业都离不开我们的生活。但我个人偏向于视觉传达设计专业，视觉传达设计总是比较吸引我。我觉得视觉传达设计专业更能发散我们的思维，开阔我们的视野，涉及的范围也比较广阔，与我们社会生活的各个方面息息相关。包括平面设计，装饰包装设计，以及摄影等方面都比较吸引我，让有学习的冲劲。而且我个人认为视觉传达设计专业的就业方向也是多方面，可以是广告，摄影，装饰，传媒等等，对我们以后的就业也可以有更多的选择。希望在视觉传达设计这个方面能设计出优秀的作品，得到别人的认可。

视觉传达设计牵系着生活的方方面面，视觉传达设计专业是我喜爱的专业，希望在选专业的时候能够选上这个自己喜爱的专业，充分展现自己的才能。同时希望自己的艺术之路能更走得长远。