富德生命人寿 千亿赌局难掩错配风险 (151217)

第一篇：富德生命人寿 千亿赌局难掩错配风险 (151217)

富德生命人寿 千亿赌局难掩错配风险(151217)

利率进入下行通道，为保险市场迅速扩张提供了绝佳时机，而资本市场持续疲软又让险企看到难得的商机，二级市场增持蜂拥而来。其中，以玩资本见长的富德生命人寿正在借助理财型保险揽得的保费来撬动资本端，一年来频频举牌耗资达到千亿元。

不过，大手笔投资背后却凸显经营的困局，资金错配风险和现金流风险不容小觑。耗资千亿狂举牌

面对市场资金吃紧，实体经济纷纷打出融资的旗号，期待资本的进入，而在众多排队进场的资本队伍中，一向以稳健著称的险企异军突起，频频上演向二级市场豪掷动辄数十亿元甚至上百亿元资金的戏码。

近日，“黑马”头号种子选手安邦保险前后两日举牌6家上市公司，引起市场一片骚动。而曾经与安邦角逐金地集团的富德生命人寿也丝毫不示弱。半年时间里，富德生命人寿完成对浦发银行的凶猛增持，直逼浦发第一大股东之位。12月8日，随着一纸公告出炉，富德生命人寿年内第四次举牌浦发银行公之于众。公告显示，富德生命人寿通过集中竞价交易系统购买浦发银行普通股A股累计已达37.31亿股，合计占总股本的20%。富德生命人寿虽未撼动浦发第一大股东的位置，但连续四次增持咄咄逼人，与第一大股东广东移动仅差139股，股东排位名列第二。据了解，前三次举牌分别发生在8月28日、9月11日和11月10日。市场上有推算，若按11月10日增持均价18.3393元/股计算，富德生命人寿四次举牌浦发银行耗资约在680亿元。

除了瞄上大公司外，中小上市公司也成为富德生命人寿涉猎的对象。今年7月，该公司在港交所耗资2767.4万港元在场内增持中煤能源，持股占比达到41.12%。

在二级市场，富德生命人寿投资似乎打起了持久战，多次增持的还不止浦发银行一家，历时一年，拿下金地集团第一大股东之位的举动可见一斑，累计持股29.99%，坐稳老大位置。富德生命人寿增持的还有佳兆业集团、农产品、北京文化等。除了举牌，富德生命人寿还通过并购的方式来扩充版图，收购了国民信托93.44%的股权。据不完全统计，富德生命人寿股权投资约千亿元。

对此，南方基金首席策略分析师杨德龙表示，经过三季度大跌，很多蓝筹股的估值处于较低位，对于以富德生命人寿为代表险企，很多蓝筹股的股份分红收益率比较高，有的达到了4%以上，加上将来股价上涨的收益，确实优于债券，这很可能是险企频频举牌的一大原因。理财险撬动投资杠杆

目前，保险业的角色正在发生转变，由提供保障转向“保障+财富管理”。在这一过程中，险企为客户打理资金应对通胀和利率下行时，推出的高预定收益率和演示利率的万能险、分红险吸引了很多投资者，因此分红险、万能险等理财险成为险企热衷推销的拳头产品，网销产品更是打出了一年期或一年即可退保的字样，收益率一度高达7%以上。这一策略在富德生命人寿身上体现得较为明显。

今年以来，在传统渠道以银保为主的富德生命人寿开打网销牌。在三季度，富德生命人寿旗下的理财型产品成为保险理财大军中的主力，曾打出最高7.68%的预期年化收益率。富德生命e理财E款年金保险、e理财G款年金保险、招财宝二号年金保险、招财宝一号年金保险都在比拼结算利率。网销产品1-3年期限不等，有的产品一度将预定收益率提升到8%以上。

正是因为高预定收益率的吸引，富德生命人寿网销保费飙升。保险业内非公开数据显示，该公司今年前10个月网销保费超过330亿元，在行业网销渠道遥遥领先，几乎都来自于第三方电商平台。

据了解，富德生命人寿在网销渠道中，主要借助于招财宝和百度理财。一位知情人士介绍，该公司一款产品销售至少收入上百亿元保费。正是因为预定收益率奇高，而宣传方面又弱化保障、宣传一年退保收益仍可观，遭到了监管的叫停。《北京商报》记者查阅富德生命人寿官网的保险直销商城和招财宝频道发现，目前难觅该公司的保险产品身影。上述知情人士解释，由于销售不规范，此前保监会曾经叫停五家险企的网销业务，其中就包括富德生命人寿，这些公司正在进行销售平台和产品的改进。

不过，监管函丝毫没有影响富德生命人寿的业务发展和在行业的市场规模排名。

保监会数据显示，今年前10个月，富德生命人寿总保费在73家人身险公司中排名第三，达到了1391亿元，其中理财型保险万能险账户排名仅次于华夏人寿，排名第二，达到了720.4亿元，同比增长1.5倍。

一位保险专家指出，正是有了快速保费增长，才支撑保险公司在四处投资。富德生命人寿数据显示，截至11月底，公司总资产超3100亿元，年度规模保费较去年翻番，已经超过1500亿元，年达成率125%。激进投资难掩错配风险

不可否认的是，理财型保险销售，将在到期时面临兑付压力。就富德生命人寿而言，今年9月销售的一年期产品在明年9月将面临兑付问题。

一位保险专家指出，在市场低迷时，保险公司加仓对赌未来资产升值，但是如果兑付时收资难有起色，将会形成很大的压力，更何况保险资金投资往往是长线投资，变现能力较差。例如，在富德生命人寿登上地产公司佳兆业单一大股东的交椅还没坐热，佳兆业违约事件不断发酵，新旧债主接连“催债”。为保住此前的投资收益，富德生命人寿通过旗下全资子公司富德资源投资于今年4月紧急出手，向佳兆业发放13.77亿元的贷款，年利率12%。

可以预见，明年富德生命人寿面临的远不止上述问题，还将面临兑付难题。业内分析人士指出，如果投资难回笼，富德生命人寿很可能会再掀起一轮短期追求保费的循环当中，以求获得足够的现金流应对兑付问题。

事实上，富德生命人寿的处境正是行业内很多迅速扩大公司面临的一大难题。有数据显示，人身险满期给付与退保金额不断增长，并于今年进入高位，今年前三季度满期给付与退保金额已经达到7000多亿元，超过2014年全年水平。面对如此大的退保和满期给付压力，必然会造成保险公司现金流承压。

对此，某保险公司电销负责人表示，保险经营属于负债经营，如果收取保费多了，险企需要寻找资金出口，得到较高的回报，设计产品不尽合理，在短时间内如一年期或两年期需要兑付，将为长线投资的保险业带来兑付压力和流动性风险。正当险企股权投资几近疯狂之时，保监会于近期紧急下发文件进行摸底，为行业投资敲警钟，要求险企限期上报投资压力测试，一旦不过关投资将受到诸多限制。

保监会相关人士解释，保险公司资产配置在利率下行背景下可能存在成本收益错配和利差损风险。当前，一些保险公司的部分负债端业务呈现期限短、成本高的特征，如果这部分资金集中投资于股权、不动产等变现能力较差的资产，易产生流动性风险。

此前，保监会副主席陈文辉就曾表示，目前，有些保险机构高杠杆、高风险运作，过度聚集“资金资源”等问题依然严峻。大力发展短期理财型产品，负债端成本高企，倒逼保险资金不得不“短钱长配”、“风险错配”，甚至铤而走险。（崔启斌、陈婷婷/北京商报）文：崔启斌、陈婷婷

你们真的看懂了险资举牌的用心么？ 文：宋聆（ID：sinaeguancha）

看起来都是举牌，但背后的目的和动力，还是要因人而异。好比结婚，有人想找灵魂伴侣，有人要找吃饭搭子，还有的就想玩仙人跳。设立保险公司的目的不一样，决定了他们的行事路数也不一样。

最近，有关于险资当野蛮人的新闻真是看也看饱了，怎是刷屏二字了得。看了诸多分析文章，真叫看得脑仁都疼。我深深又十分土鳖地佩服一看就不是保险行业的人的聪明智慧。真的，得感谢你们，让我知道，原来有那么那么那么多的招数、目的，所谓屠龙刀，就是指你们。请一定不要谦逊。但你们真的看懂了险资这一系列的举牌么？说实话，我没看懂。我也很想一招致命摆出个“老子看透了你”的POSE。可惜，我没有那个能力。

首先，我对“监管要求限制说”不是很感冒。

有文章称，险资不可能控股房地产公司，因为保监会有限制，说险资不能从事房地产开发。又有文章称，保监会对于保险公司股权投资有要求，必须是保险、非保险类金融企业或与保险相关的企业。

我必须说，我的意见和你不一致。

保险公司不能的是“直接从事房地产开发建设”，并非不能当这类公司的股东，这种表述在保险资金关于不动产投资的文件中得到了强调。

至于保监会对于保险公司股权投资的限制，对不起，确实是有限制，但对于“股权”的定义也是清清楚楚：仅限于非上市股权，也就是说，像这种对上市公司举牌不在此限。SO，保险公司别说举牌，真控制了哪家上市公司，至少明面儿上，不算违规。

其次，我对“偿付能力说”虽然很觉高大上，但还是觉得有疑问。

通过搞蓝筹拉偿付能力，这种说法我起初也觉得很有道理。某些保险公司，开业时间短，以大量高现价保单冲保单规模，产品期限普遍较短、且面临到期，流动性有严重问题，并且股东本身实力不是很雄厚、掏股东的钱堪比拔公鸡身上的毛，对于这些公司来说，偿付能力简直如悬在头上的剑，年底届至，编偿付能力报告的日期迫近，他们有极大的动力去粉饰偿付能力。

但在仔细研究了偿付能力监管及编报规则后，我还是觉得有些疑惑。

偿二代还未开始实施，拉涨停凶猛举牌就为布局偿二代，确实有点过于壕了。我觉得这种可能性不大。即便确实是为了布局，那依据偿二代的规则，沪深300指数的股票虽然具有正面效应，但如果持仓规模不够大，效果不明显。

而且，有比沪深300指数效应更明显的股票却并没有被举牌，这作何解释？

按现有偿付能力编报规则，保险公司持有的未被证券交易所实施特别处理的上市股票为认可资产，应当以该类股票账面价值的95%作为其认可价值，没有提蓝不蓝筹的事。虽然目的很可能，时点也很接近，但到底是不是这个，技术上存疑。

第三，权益法和成本法，直接粉饰自己的报表，我觉得这个可能性比较高，也比较符合土豪所熟悉的路径与手段(说实在的，要搞懂保险公司偿付能力监管体系，真不是很容易的，尤其是小保险公司，人才有限)。好像之前有人成功过，搞得自己的资产负债表极其大，管它险资非险资。况且，有人想过没？如果拿到了股份，再去做质押融资，这笔买卖好像也不错。相当于一笔钱，搞了好几件事。

有的大佬手腕纯熟，离开资本运作这个话题，还真不应该。大家可以多多关注下民营保险公司背后的实际控制人在资本市场的动态，很有意思的。每一家公司都有自己的需求。

比如，举牌房地产公司的，有的是房地产业起家的，有的是在保监会允许投资不动产前就以各式各样的名义买了好多不动产或土地的，他们在买房地产公司上的需求是一样的吗？

再如，股东本身有钱，或者说，其起家的行业并非是等着保险去输血的，与其最起家的行业是资本密集型企业、需要拿保险当融资平台的，也不是一回事。

或者，靠在二级市场捣腾发家的，和以保险为主业的，心态肯定也不一样。

看起来都是举牌，但背后的目的和动力，还是要因人而异。好比结婚，有人想找灵魂伴侣，有人要找吃饭搭子，还有的就想玩仙人跳。设立保险公司的目的不一样，决定了他们的行事路数也不一样。

对于有的公司来说，保险公司真的就是一个杠杆平台。在这一点上，我相信，正经保险人心里多少是有些不舒服的，哪怕传媒市场、资本市场把他们捧的很高。

13号文后，保险资金运用实行大类监管。按这个文件，投资限额的计算口径为监管比例乘以保险公司上季末总资产。也就是说，这个乘数越大，所可投资于某一类资产的限额就越高。这就是滚雪球的效应。

如果你有本事吃掉一个并表的大公司，你的资产负债表就跟着变大，你就可以有更多的额度去投资。

文件的本义本是放松限制，但却刺激了投资。杠杆化的这么明显，是不是符合保险业的主旨？到底该怎么玩保险？建议保监会给保险业一个答案，也给上市公司一个答案。否则，别以险资的实力，说个把房地产公司，宇宙行也收得来。到那时，保监会也出一个实质上起不到多大作用的、要求保险公司进行压力测试的通知了事么？（新浪财经）作者：宋聆，关注保险业中宏观的运营与发展（微信ID：sinaeguancha）

第二篇：富德生命人寿成长12年

富德生命人寿成长12年“蝶变”

富德生命人寿宣布2015年规模保费已突破千亿，这意味着中国保险行业的“千亿俱乐部”再添生力军。对于去年年底刚由“生命人寿”更名的“富德生命人寿”而言，可谓是富德元年里程碑式的胜利。

富德生命人寿从2003年售出第一张保单，富德生命人寿开始亮相保险市场以来，2004年富德生命人寿公司保费收入已破10亿。2008年富德生命人寿公司总部南迁深圳后，更迎来跨越式发展阶段。2010年富德生命人寿规模保费超百亿，2014年富德生命规模保费超700亿元。2015年8月，年中过半，富德生命人寿规模保费已突破千亿。12年的积淀，富德生命人寿完成了从默默无闻的保险业新军到全行业瞩目的千亿俱乐部成员的“蝶变”。

在富德生命人寿从事客服工作的王女士万分感慨：千亿保费意味着更多的客户量，更高的服务要求。未来，她将和富德生命人寿公司一起不断提高客户服务水准，充分利用新技术，让客户体验不断提升。

富德生命人寿公司的管理层表示，千亿保费的取得意味着数百万客户将人生祈盼和家庭责任托付给了富德生命人寿，是对富德生命人寿公司产品及服务创新的充分肯定。在富德生命人寿公司集团化发展的大背景下，富德生命人寿一定会抓住机遇，创新发展，守护好、呵护好这份信任，富德生命人寿与客户、社会各界一道，携手提升生命价值，续写新传奇。

第三篇：富德生命人寿切实解决老年人养老难的问题

富德生命人寿切实解决老年人养老难的问题

如今，社会面临共同的一个难题就是老年人的养老问题，如何让老年人过的幸福、快乐也是做儿女们最关心的，为此富德生命人寿针对这个问题悄悄的给老年人送来了惊喜。

富德生命人寿相关人士在表示，富德生命人寿推出老年防癌险产品，这个产品在同等保障程度下甚至比香港同类产品便宜四成。同时，这个产品首次突破传统重疾险投保年龄上限，50周岁至75岁均可投保，最高续保至100周岁。消息一发出，很多老年人都感觉到很震惊。

富德生命人寿负责人还表示，传统老年人防癌保险产品一直存在风险业务高、体检难以通过、费率高这三个问题。其中，由于癌症的病发率和高危特点，大部分保险公司提供的防癌险都对承保人的年龄有严格限制，多数限制在60岁以下，60岁以上的防癌险产品较为少见，富德生命人寿这个产品是首次突破年龄限。

此外，这外产品在价格方面，富德生命人寿直接将产品和一款同类型的香港保险产品进行对比，表示在同样保障程度下，这个产品的保障程度更高，且价格低四成。如此实用的养老保险瞬间秒杀老年人的双眼。面对全社会养老难的问题，富德生命人寿能从老年人的实际生活出发，彻底解决老年人养老难的问题，的确让很多老年人都倍感欣慰。

第四篇：富德生命人寿 富及民众 德行天下

富德生命人寿 富及民众 德行天下

一年一度的客户服务节是富德生命人寿河北分公司回馈社会的集中体现，更是每一位富德生命人寿河北分公司客户享受贴心服务的饕餮盛宴。本次客服节活动将持续两个月，从7月1日至8月31日。富德生命人寿河北分公司将以“爱·家”为主题，推出“我爱我家——小海豚少儿财商培训及健康养生专家讲座”、富德生命人寿“快乐之家——以‘爱·家’为主题的机构特色活动”、富德生命人寿“一封家书，助爱回家——代寄家书赢好礼活动”、富德生命人寿“一张保单，为爱护航——电子赠险活动”、“客户服务提升”等五大系列活动。富德生命人寿“小海豚计划”于2013年启动，专注于儿童的健康快乐成长，为成就孩子的梦想搭建一座通往未来的桥梁。近年来，对于孩子的财商教育已经成为教育的热门领域，富德生命人寿河北分公司将在本届客服节期间，为客户提供60余场与国际接轨的高端少儿财商培训课程，通过培训，让孩子们从小养成正确的财富观和理财意识。

随着人们生活水平的不断提高，人们对保健养生的需求也不断上升。2013年以来，富德生命人寿客服节推出的“养生文化节”，通过健康讲座的举办，让客户学习到很多实用的养生窍门和养生知识，受到广泛好评。今年客服节，富德生命人寿河北分公司将延续这项广受欢迎的活动，继续为客户的健康献上关爱。

此外，客服节期间，富德生命人寿河北分公司还将推出免费补发保单，完善客户信息，vip客户升级体验等优化活动，富德生命人寿旨在提升客服品质，更好的为人民服务。

第五篇：富德生命人寿：真诚永不变

富德生命人寿：真诚永不变

富德生命人寿自成立的以来，就一直保持着持续发展的态势，公司的业绩不断的上升，成为新兴的寿险公司的代表和标杆。富德生命人寿一直都带着强大的资本，本着民生为根本，作为保障，乘着入市的东风，富德生命人寿不停地在市场上进行着搏击，不停的扬帆远航。

现在的富德生命人寿已经成为一家傲立于市场的寿险公司，公司拥有雄厚的注册资本，并且一直在稳健的的发展着，这让富德生命人寿公司的管理阶层和股东们都信心爆棚。在这些年，富德生命人寿的市场地位越来越牢固，效益也在逐年增长，并且就在前些日子客户的总量已经超过了500万，富德生命人寿公司的分支机构也超过了1000多家。富德生命人寿一直利用自己强大的公司优势为客户提供着价值最大化的一站式金融服务，对于客户的真诚度一直都是富德生命人寿的行业准则。

富德生命人寿一直都是本着集团化发展、一站式的金融服务立足于市场。富德生命人寿致力于成为一家机构合理、经营管理规范、制度机制完善、拥有可持续竞争优势的寿险公司典范。富德生命人寿始终坚持着内诚于心外信于行的宗旨，以爱心、服务、创新、价值的经营理念贯穿公司管理。正是因为富德生命人寿这种工作态度，并且始终把客户的重托牢记于心，富德生命人寿一直在稳健的发展着。

相信在今后的日子里，富德生命人寿也一定会为广大的客户提供越来越专业、高效的保险服务，不断创造越来越专业的价值。富德生命人寿一定会越来越好，始终把客户的利益放在首位，不停地为各个家庭遮挡着人生风险，护卫幸福的生活。