证券市场投资分析课程设计

第一篇：证券市场投资分析课程设计

中 北 大 学

证券市场投资分析

综合作业

学 生 姓 名： 学 院、系： 专

业：

学 号：

作 业 题 目： 大东南股份有限公司证券价格模拟操作分析 指导教师: 系

2013 年 4 月 6 日 主任: 叶云

大东南股份有限公司证券价格模拟操作分析

本课题利用《证券投资学》与《证券市场投资分析》课的相关知识，采用光大证券分析软件工具，采用相关的证券技术分析理论，对大东南股份有限公司的证券价格进行了操作模拟。模拟时间：从年月日开始，至年月日结束，模拟经费：50万人民币。大东南股份有限公司证券价格模拟操作过程

大东南股份有限公司的股票买卖操作具体操作说明：

（1）2013年3月5日对大东南股份有限公司进行了看多买进，股数：2000。2013年3月6日对所买进的股票全部平仓。亏损：48元

（2）2013年3月11日对大东南股份有限公司进行了看多买进，股数：2000。2013年3月13日对所买进的股票全部平仓。亏损：1622元

（3）2013年3月18日对大东南股份有限公司进行了看多买进，股数：2000。2013年3月20日对所买进的股票全部平仓。盈利：186元

（4）2013年3月25日对大东南股份有限公司进行了看多买进，股数：2000。2013年3月27日对所买进的股票全部平仓。亏损：227元

（5）2013年4月1日对大东南股份有限公司进行了看多买进，股数：2000。2013年4月3日对所买进的股票全部平仓。亏损：342元

操作过程的最后经费为497998.36元人民币，其变化情况如下图所示。

图1，每次操作过程中的经费变动情况 大东南股份有限公司的模拟操作技术分析

（1）2013年3月5日对大东南股份有限公司进行了看多买进，股数：2000。2013年3月6日对所买进的股票全部平仓。亏损：48元。技术分析买卖依据如下： 趋势分析：

从图中趋势线可看出2013年3月5日大东南股票一直处于上升的趋势

波浪理论分析：

从图中画出的波浪线可以看出3月5号买进的股票处于2浪和3浪之间，是上升趋势。时间周期分析：

从图中看出股票从短期来看略有波动，从长期来看，股票成下降的趋势

形态理论分析 ：

呈现双顶图示，3月5日正处于第二顶上升线上，所以判断应是下降趋势，应该买入做空.实际作多，亏损。

均线分析：

.股价高于平均线，视为强势；股价低于平均线，视为弱势

平均线向上涨升，具有助涨力道；平均线向下跌降，具有助跌力道 二条以上平均线向上交叉时，买进 二条以上平均线向下交叉时，卖出；

从趋势线看出，虽然有波动，但整体成下降的趋势。技术指标分析：

1.DIFF、DEA均为正，DIFF向上突破DEA，买入信号。2.DIFF、DEA均为负，DIFF向下跌破DEA，卖出信号。3.DEA线与K线发生背离，行情反转信号。

4.分析MACD柱状线，由红变绿(正变负)，卖出信号;由绿变红，买入信号。3月5日DIFF、DEA均为负，是卖出信号

（2）2013年3月11日对大东南股份有限公司进行了看多买进，股数2000。2013年3月13日对所买进的股票全部平仓。亏损：1622元。

技术分析买卖依据如下

趋势分析：

从趋势线看出，是下降的趋势，因为近期来看3月11日是个最高点，应该看空，但我看多买进，亏损。波浪理论分析：

从这个图中可以看出，3月11日处于3浪，处于顶端，处于下降的趋势。

时间周期分析：

从图中看出股票从短期来看略有波动，从长期来看，股票成下降的趋势

形态理论分析：

呈现双顶图示，3月11日正处于第二顶上，所以判断应是下降趋势，应该做空.但实际我买多，亏损

均线分析：

从短期3月11日来看，平均线是上升的，但到3月11日到了较高点，长期来看平均 线是下降的。

技术指标分析：

从图中看出，.DIFF、DEA均为正，DIFF向上突破DEA，但.DIFF已经有下降的趋势。

（3）2013年3月18日对大东南股份有限公司进行了看多买进，股数2000。2013年3月20日对所买进的股票全部平仓。盈利：186元。技术分析买卖依据如下：

趋势分析

从趋势线看，是下降的趋势，3月18日基本处于低点，有望反弹，所以看多买进。

波浪理论分析：

从破浪可以看出，3月18日处于3浪4浪之间，处于低谷，有望突破 反弹，所以做多。

时间周期分析：

从图中看出股票从短期来看略有波动，从长期来看，股票成下降的趋势 形态理论分析：

呈现双顶图示，3月18日正处于第二顶上，所以判断应是上升趋势，应该做多.实际我买多 均线分析：

从平均线看，是下降的趋势

（4）2013年3月25日对大东南股份有限公司进行了看多买进，股数2000：。2013年3月27日对所买进的股票全部平仓。亏损：227元。技术分析买卖依据如下： 趋势分析：

从趋势来看，是下跌的趋势。

波浪理论分析：

反转形态，后市看空。股价下跌。时间周期分析：

从图中看出股票从短期来看略有波动，从长期来看，股票成下降的趋势

形态理论分析：

呈现双顶图示，3月25日正处于中间，所以判断应是下降趋势，应该做空.但实际我买多，亏损

均线分析：

平均线短期波动，长期是下降的

（5）2013年4月1日对大东南股份有限公司进行了看多买进，股数2000：。

2013年4月3日对所买进的股票全部平仓。亏损：342元。

技术分析买卖依据如下： 趋势分析：

从这个趋势线分析，是下降的 波浪理论分析：

从图中可看，反转形态，后市看空，股票会下跌

时间周期分析：

从图中看出股票从短期来看略有波动，从长期来看，股票成下降的趋势 形态理论分析：

呈现双顶图示，4月1日处于底部，应是下降趋势，应该做空.但实际我买多，亏损

均线分析：

从平均线看，都成下降的趋势。结论

从以上5次的操作模拟情况技术分析表明，大东南股份有限公司的股价现在处于下跌的趋势中，只有小范围的波动，但整体是下降的趋势。通过这次的模拟交易，我了解到了股票交易的一系列手续，从买入到卖出中间过程产出的一些手续费的计算等，亦了解到了股票交易的一些规则，专业术语。同时，通过不断进行的股票交易，我知道了紧随国家宏观调控的步伐，要时刻了解国家的一些政策的导向，列入融资融券的开展，对于一些银行以及一些上市公司的影响，同时也要时刻关注自己买卖的上市公司的基本情况，了解他们是否是政策导向型的企业，是否是国家发力扶持的企业，同时也要了解自己所关注的企业的财务报表，如有可能进行一些分析，来确定该企业将来的导向。最为重要的是时刻关注大盘的走向，了解大盘各个板块发展趋势，避免高买低卖。

总之，做股票需要技术与耐心。

第二篇：证券投资分析课程设计报告

XX大学

《证券投资分析》课程设计报告

姓

名：

专

业：金融学

班

级：班

指导教师：

经济管理学院

2016年X月

一、合锻智能股票简介

合锻智能股票代码为603011。主营业务为锻压设备的研发、生产和销售。所属行业为通用设备。市盈率（动态）：111.52元；市盈率（静态）：214.64元；市净率：3.48元；每股收益：0.10元；营业收入：4.90亿元（同行业排名第七位）；净利润：0.39亿元（同行业第四位）；净资产收益率：4.08%（同行业第四位)；每股净资产：3.73元；每股现金流：0.07元；总股本4.46亿股；流通A股2.12亿股。

2016年9月27日非公开增发4969.88万股。2016年中报每股收益0.06元，净利润2298.38万元同比去年增长83.32%2016年第三季度每股收益0.1元，净利润3906.79万元，同比去年增长1.1倍。

前十大流通股东分别为中信投资控股有限公司、合肥市建设投资控股有限公司、中国建设银行股份有限公司-融通领先成长混合型证券投资基金、简辉、中国工商银行股份有限公司-融通成长30灵活配置混合型证券投资基金、中国建设银行股份有限公司-融通互联网传媒灵活配置混合型证券投资基金、国元股权投资有限公司、蔡贞财、姜方菊、张安平，累计持有10116.21万股，累计占流通股比47.8%。

该股票自上市以来累计分红2次，累计分红金额为0.40亿元。

二、宏观分析

10月份中国制造业采购经理指数(PMI)为51.2%，这是自2014年10月份以来首次回升到51%以上；非制造业PMI为54.0%，是今年以来的高点。数据表明当前经济走势稳中有升，生产和市场需求回暖，扩张有所加快。随着供给侧改革取得积极进展，部分传统行业生产经营状况有所改善，新动能加速聚集，结构持续优化。11月1日，国家统计局服务业调查中心和中国物流与采购联合会发布了中国制造业和非制造业采购经理指数(PMI)。数据显示，10月份，制造业PMI为51.2%，上升幅度较大；非制造业PMI为54.0%，比上月上升0.3个百分点，是今年以来的高点。

10月份PMI指数在荣枯线以上明显提高，表明经济增长趋稳态势已较为明朗；非制造业延续了良好的发展势头，表明经济运行继续保持稳中趋好的基本态势。总体来看，当前，我国仍要利用好经济稳中向好的有利时机，着力推进供给侧结构性改革，注重企业“降本增效”，保持经济活力。

10月份，制造业PMI为51.2%，比上月上升0.8个百分点。这是制造业PMI连续3个月处于荣枯线上方，也是自2014年10月份以来首次回升到51%以上。

从分项指数看，同上月相比，新出口订单指数、进口指数有所下降，其余10个指数均有所上升。其中，下降的2个指数降幅均在1个百分点内；上升的指数中，只有新订单指数、原材料购进价格指数升幅超过1个百分点，其余指数升幅均在1个百分点内。

综合来看，主要分项指数普遍回升，PMI指数回升特点明显，回升幅度较大，回升覆盖面较广，表明当前经济走势稳中有升。

三、行业分析

锻压机床是工业基础装备的重要组成部分之一，在航空航天、汽车制造、交通运输、冶金化工等等重要工业部门得到广泛应用。任何一个工业发达国家，其锻压机床的技术水平和拥有量，是其工业发达水平的重要标志。通过对我国锻压机械行业现状分析了解到，锻压机械行业起步于上世纪50年代，在七八十年代即实现了主要锻压机械的自给自足，而且依靠产品的质优价廉在世界市场上占有越来越大的份额，每年有80%的锻压机床出口。我们国产数控机床国内市场占有率已达到57%，但这个占有率数据构成大部分是低档数控机床，属于中高端的部分比例较低。锻压机械的发展趋势归纳起来具有以下特点：精密化精密化锻压工艺技术是当今发达国家锻压工艺技术的发展趋势之一，采用精密化锻压工艺技术可以提高产品精度，减少原材料消耗，提高模具寿命，减少加工废屑，减少能耗，降低成本。

2016年上半年机械制造业大面积不景气，但仍然有突出亮点，锻压企业呈现冰火两重天的境地。从企业调研情况看，汽车行业与2015年同比有所好转，主要体现在乘车的增量，商用车则有所下降。整车厂所属锻压企业销售看好，独立的零部件企业经营难度继续加大。前两年投资扩大商用车配套产能的企业，还没能获得进入市场的机会，就不得不关停或者退出。细分市场情况是：封头制造行业受石油化工和天然气领域的影响，上半年总体形势不好，部分企业产品价格下降，几乎没有利润，个别企业与去年同期持平。精冲生产企业由于零件国产化比例不断提高的拉动，企业销售额呈现10%左右的年增速。冲压企业中两极分化比较严重，大型企业仍然持续增长，小企业贷款困难，采用民间集资的方式维持0生产，已经走到生存的悬崖。传统制造业提振乏力，但是为军工配套的企业任务饱满，没有市场订单少和回扣款方面的压力，部分企业还在实施增加产能的投资。计算机、通讯、消费行业的金属成型制造领域形势比较好，相关的冲压和钣金制作企业有增长。

四、财务分析及估值

2016年中报同2015年年报相比应收账款约增加8000万，其他应收款增加约200万，固定资产增加约3300万。

本期毛利率31.32%，去年同期为24.22%。主营获利能力大幅增强。本期净利率7.97%，去年同期为5.30%，企业经营效益大幅提高。本期总资产净利率2.39%，去年同期为1.93%，总资产收益能力略有提升。本期净资产收益率4.08%，去年同期为

3.25%，回报股东能力增强。2016年中报扣非后净资产收益率2.08%，去年同期为1.67%，主营业务利润略有提升。图1为公司杜邦分析图

图1

相对同行业公司规模加速扩张，但存货变现能力有所增长。股东回报能力有很大的提升空间、在资产经营管理方面，公司的资产与销售管理能力较差，弱于8%的同业企业。在债务风险方面，该公司短期偿债能力较差，存在恨得的短期偿债压力，长期债务偿债保障明显偏弱，整体债务风险偏高，偿债压力持续存在。在经营管理中，企业利用资产创造并获取现金的能力有一定的优势，但不明显。资产利用效率有提升空间。

五、技术分析

（一）大盘分析

图2大盘走势

大盘近期走势技术分析见图2，用波浪理论来看的话，可画出此轮反弹的1234浪，第五浪正在形成，但是第五浪的强度需要据市场成交量情况，以及指标修复情况来定。如上图，我用同花顺软件划线，画出了正在形成的第五浪。均线齐头向上，上涨趋势不改，成交量也有放大。长期走势，技术分析见图二，上证指数整体成上升三角形形态，近期伴随着成交量的放大，K线向上突破了三角形上轨，所以看好后市，目前看到3300。

（二）个股分析

图3日线

图4周线

图5

60分钟线

日线上，形势不明，后市可能呈整理态势，或者呈下降趋势，建议多观察，放缓操作。近期RSI也是疲软态势，所以，仍建议谨慎操作，不易大量买入，建议观察。周线级别K线在一个下降通道内运行，支持力度弱，说明周线级别的态势不明朗，该股票走势无法准确预测，会经历一个时间不明整理期或者下降期，所以要谨慎买入，错过整理期。60分钟线上看，近期该股票走势也是向下的态势，需要经过一段时间的观察，才可以考虑是否可以购买。

（三）操作

通过MACD指标于11月10日显示快线上穿慢线形成金叉买入信号，结合上述对该股票的分析此阶段适合做短期投资，快进快出趁着小浪势头试水。所以于11月15日下午买入6000手合锻智能股票并且等待死叉迅速撤出市场。

六、投资策略

长期投资从大盘角度看势头较好，可以逢低买入并且等待上升，但第五浪上升到何值还有待对购买量的观察，不可盲目操作。

合锻智能属于制造型企业，通过前面对我国上半年的数据倒调查发现当前制造业形势整体势头较好，技术缺乏进步导致锻压行业举步维艰的困境。但合锻智能在这个紧张的环境下依然可以做到盈利并且保持在行业前列足以证明企业在未来会有一个较好的发展。

企业近期该股票总体呈现小幅波动向下的趋势，长期投资角度来看，该企业经营效益优良在整体行业处于低迷状态经营业绩有所增长，可以考虑用作长期投资，对于尚未入手的股民这一阶段可以考虑此时正处于下跌趋势可以考虑买入建仓为今后上涨做准备，短期角度来讲适合快进快出一旦MACD指标有痕迹出现金叉，股价运动趋势大体在支撑线与压力线之间波动尾部有脱离原支撑线向上的趋势可以在此时作为入手点，并且在死叉出现时或之后做卖可以获得小幅盈利，但股价这次上升属于小时段时期不可拖延过长，要时刻盯盘。

第三篇：股票入门：证券市场投资入门应注意哪些问题？

股票入门 证券市场投资入门应注意哪些问题

【风险篇】

投资者参与投资交易，应该树立正确投资理念，注重防范各类市场风险。

1.如何做到理性投资？

（1）避免错误的投资理念和投资行为

A股市场盲目炒新股、炒小盘股、炒业绩差股的风气依然存在，导致股市资源配置不尽合理，业绩好、分红高、收益稳定的大盘蓝筹股反而得不到投资者的青睐。同时，投资者的交易行为往往集中表现为频繁买进卖出、盲目追涨杀跌、轻信“内部消息”、跟风买卖“三高”（高价、高市盈率、高风险）股票等非理性投资行为，这些都是投资者特别是中小投资者利益受损的主要原因。

（2）建立理性的投资心态与投资行为

当前证券市场的交易日趋复杂，诸如融资融券、股指期货等新业务相继推出，境内外市场联动增强，这些都对理性投资提出了新的要求。目前，证券市场的监管正逐步完善，例如中国证监会正在积极推动上市公司以分红等形式回报投资者、引导长期资金入市等，在市场监管方面，对“爆炒新股”、“抢帽子交易”、内幕交易等严重损害投资者利益的行为予以严厉打击，并协同相关部门建立了对并购重组中的股价异动的联动监管机制，为理性投资、长期投资做了大量制度方面的准备。因此，投资者应建立良好的投资心态，培养理性的投资行为，关注上市公司公开披露信息，理性的评估企业价值。

2.投资者购买证券公司销售的产品时应注意什么？

投资者应全面了解产品的风险特征，确定自己有相应风险承受能力，审慎的在风险揭示文件上签字。当发现证券公司推荐的服务或产品与自己的风险承受能力不相匹配的，应当审慎判断，确认是否接受该项服务或产品。

3.投资者投资过程中应注意防范哪些风险？

投资者在投资过程中应注意远离下列风险：

（1）游戏规则陷阱。不法分子往往以假乱真，诈称发行股票已获得证券监管部门或其他政府部门批准，而实际上并非如此。

（2）投资收益陷阱。不法分子为吸引投资者，曲解投资规律，承诺高额收益，却刻意隐瞒投资风险，严重误导投资者。

大盘分析

（3）“空壳”公司陷阱。一些不法分子往往利用空壳公司招摇撞骗，营造公司实力强大的假象。

（4）山寨中介陷阱。不法分子还会设立山寨网站，招揽客户或实施诈骗。

（5）收款账户陷阱。如投资者发现有机构要求将资金汇入个人银行账户的，应当格外小心，拒绝付款。

投资者要注意摆正投资心态加强自我保护，树立风险责任意识。遇到不法事件可寻求证券监管部门帮助。特别是在投资前，向证券监管部门咨询或是查询其官方网站，都有助于核实有关机构的资质或辨认其行为性质。

4.证券从业人员禁止性行为有哪些？

目前根据相关规定，证券从业人员不得从事以下行为

（1）不得从事或协同他人从事欺诈、内幕交易、操纵证券交易价格等非法活动；

（2）不得编造、传播虚假信息或者误导投资者的信息；

（3）不得损害社会公共利益、所在机构或者他人的合法权益；

（4）不得从事与其履行职责有利益冲突的业务；

（5）不得贬损同行或以其他不正当竞争手段争揽业务；

（6）不得接受利益相关方的贿赂或对其进行贿赂；

（7）不得买卖法律明文禁止买卖的证券；

（8）不得违规向客户作出投资不受损失或保证最低收益的承诺；

（9）不得隐匿、伪造、篡改或者毁损交易记录；

（10）不得泄露客户资料；

（11）中国证监会、中国证券业协会禁止的其他行为。

投资者应重点关注证券从业人员的上述行为，并不得要求证券从业人员从事上述行为。

5.如何查询证券从业人员诚信记录？

投资者可通过以下渠道查询：

（1）登陆上海市证券同业公会网站，通过上海地区证券营销人员（证券经纪人）信息平台查询营销人员诚信信息；

（2）登陆中国证券业协会网站，通过“从业人员执业注册信息公示”栏目查询从业人员诚信信息。

【维权篇】

投资者参与证券交易，应该知晓自己的权利，并能够采用适当的方式进行维权。

6.如何向证券公司或营业部投诉维权？

投资者在交易过程中，可能遇到服务、产品、流程、佣金等方面的纠纷。常见的纠纷有转户遇阻、对收取的佣金标准有异议、使用交易通道时遇到的技术问题、对证券公司的服务不满意等。发生纠纷时，可先向营业部或证券公司投诉。投资者可通过营业部现场公示栏、证券公司网站及中国证券业协会网站查询公司或营业部的投诉热线、电子信箱、传真等联系方式，进行投诉维权。

7.如何向中国证监会及上海证监局投诉维权？

投资者在向证券公司或营业部投诉后问题没有得到妥善解决的，可向中国证监会和上海证监局进行投诉。

投资者如发现证券营业部或从业人员存在违法违规行为，可向中国证监会和上海证监局举报。建议投资者采取实名方式，并提供相关证据，以便核查处理。

第四篇：投资分析

投资分析

婴儿游泳馆投资分析/婴幼儿游泳馆投资分析：

某中等城市人口在40万左右，按人口出生率2%计算：40万×2% = 8000人/12 月 = 667人/月。按20：80定律：有20%的婴儿会来游泳，667×20%=133人/月。

1）保守计算133人×38 元/次 = 5054元/月。

2）其中20%婴儿游泳会一周游泳3次 133人×20% =27人。一个月：3×4.5 =13.5 次，共27×13.5次= 365次。365次×38元/次 = 13870元/月。每月营业总收入：（1）+（2）=18924元/月。

3）营业成本支出：（1）人工（2人）：1800元（2）铺租：1000元（3）杂费：600元（4）热水燃气费、水电费、游泳耗用品：3000元......合计支出：4600元......纯利：18924-6400 = 12424 元。

4）投入：

①普通档：1200*4(长形压克力婴儿游泳池)1300*4(圆形压克力婴儿游泳池)+500*2（压克力婴儿洗澡盆）+500（压克力婴幼儿洗澡盆）+150*10（少飞婴儿游泳圈套装）+120*5（贝博士腋下圈）+800（婴儿淋浴盆）+500*2（1000个一次性游泳袋）+10000(装修估算)+2000(一个月房租、水电)+3000*2（燃气热水器）+2500（空调）+500（小类物品）＝31200元/31600元（可附加普通压克力婴幼儿游泳池）7000

②中档：3200*4(压克力透明婴儿游泳池)+500*2（压克力婴儿洗澡盆）+500*（压克力婴幼儿洗澡盆）+800（婴儿淋浴盆）+150*10（少飞婴儿游泳圈套装）+120*5（贝博士腋下圈）+500*2（1000个一次性游泳袋）+15000(装修估算)+2500(一个月房租、水电)+3000*2（燃气热水器）+2500（空调）+500（小类物品）＝41000元

③中档：5500*4(压克力七彩泡泡婴儿游泳池)/3800*4(压克力泡泡婴儿游泳池)+500*2（压克力婴儿洗澡盆）+500*（压克力婴幼儿洗澡盆）+800（婴儿淋浴盆）+150*10（少飞婴儿游泳圈套装）+120*5（贝博士腋下圈）+500*2（1000个一次性游泳袋）+15000(装修估算)+2500(一个月房租、水电)+3000*2（燃气热水器）+2500（空调）+500（小类物品）＝46200元/43400元

④高档：25000（圆形压克力婴幼儿游泳池）+1200*4(长形压克力婴儿游泳池)+500*2（压克力婴儿洗澡盆）+500（压克力婴幼儿洗澡盆）+150*10（少飞婴儿游泳圈套装）+120*5（贝博士腋下圈）+800（婴儿淋浴盆）+500*2（1000个一次性游泳袋）+10000(装修估算)+2000(一个月房租、水电)+3000*3（燃气热水器）+2500（空调）+500（小类物品）＝71200元

⑤超高档：45000（3米*2米*1.03米长形婴幼儿游泳池）+25000（圆形压克力婴幼儿游泳池）+5500*4(压克力七彩泡泡婴儿游泳池)+500*2（压克力婴儿洗澡盆）+500（压克力婴幼儿洗澡盆）+150*20（少飞婴儿游泳圈套装）+120*20（贝博士腋下圈）+800（婴儿淋浴盆）+500*2（1000个一次性游泳袋）+10000(装修估算)+2000(一个月房租、水电)+3000*4（燃气热水器）+2500（空调）+500（小类物品）＝118000元 装修包括(地板,灯饰、玻璃隔断、吧台转椅、消毒柜、抚触台等)。消耗品有：婴幼儿洗头床、身高床、电子秤、护脐贴……。

总投资约31200～11800元!一间赚钱的特色游泳馆就可以开业了！

第五篇：境内外证券市场个人投资者情况比较分析概要（推荐）

境内外证券市场个人投资者情况比较分析(中国结算数据统计分析小组

近年来,随着市场逐步转暖,投资者交投日趋活跃,投资者新开账户数增加显著。特别是进入2007年,每日新开A股账户屡创新高,全年新开A股账户3759.48万户,占期末A股账户总数的比重超过三分之一。新开A股账户中绝大多数是自然人投资者。据统计,自然人平均每天的交易额占市场全部交易额的比重超过八成,其交易行为对市场的影响不可小视。

与之相对应的是,新入市投资者投资经验不够丰富、投资方式较为单

一、交易活动比较频繁、投资行为短期化特征明显。因此,本文对近期境内和境外一些国家和地区的投资者情况进行对比分析,以加深对现阶段我国证券投资者的认识,希望对证券市场持续健康发展和加强投资者教育工作有所助益。

一、境内证券市场投资者情况

通过对我公司掌握的投资者资料进行整理,结合07年8月中国证券业协会编制的《中国证券市场投资者问卷调查分析报告》,研究发现境内市场个人投资者具有如下特征:

1、实际股票投资者占国家人口的比重不高。截止2007年年末,共有股票账户11287.27万户。其中,A股账户数为11052.96万户, B股账户234.31万户。根据中国证监会《关于做好证券公司客户交易结算资金第三方存管有关账户规范工作的通知》以及本公司《关于进一步规范账户管理工作的通知》的规定,经证券公司核实、申报的休眠账户数为2006.68万户。因此,股票账户去除休眠账户后的有效账户数为9280.59万户。

由于一名投资者可以分别开设沪、深A、B股股票账户,按照同一身份证号为一名投资者的原则对账户进行比对发现,实际开户人数

约为账户数的60%。按这个比例粗略估算,2007年底,9280.59万个有效账户代表了约5568万个(9280.59万*60%=5568.35万投资者,约占我国城镇人口1的12%,占全国人口的4%。

我公司从2007年6月起,每月定期公布近一年发生二级市场交易的A股账户数和期末持仓A股账户数。去年下半年以来,近一年发生二级市场交易的账户数占比一般在50%以上,期末持仓账户数占比一般接近40%。2007年底,在期末A股账户中,2007年全年发生二级市场交易的A股账户为5878.80万户,占期末A股账户总数的53.19%,占期末有效账户的63.35%;2007年年末持仓A股账户(期末持有证券不为零的账户为4302.18万户,占期末A股账户总数的比例为38.92%,占期末有效账户的46.36%。

2、中国境内的个人投资者多为具有较高学历但收入不高的中青年。根据07年年末的投资者数据,在30岁至40岁年龄段的投资者约占全部投资者的31%,在40岁至50岁年龄段的投资者约占全部投资者的26%。

从文化素质看,个人投资者总体文化素质较高,大学教育程度及以上的投资者占总数的60%。从收入情况看,个人投资者以月收入在5000元以下的中低收入群体为主,占总数的70%左右2。

表1:境内投资者参与股票市场情况

2007年境内个人投资者特点:主要为拥有较高学历的收入不高的中青年。约有多少个人投资股票? 个人 约5568万 占全国人口的比重 4% 股票投资者的基本情况? 年龄分布 30-50岁(57%

教育水平本科以上(60% 职业 在职(64.5% 收入水平5000元人民币以下(70% 1根据国家统计局公布的2001年人口普查数据,全国人口接近13亿,其中,15岁以上的人口为10亿,城镇人口为4.5亿。

2数据来源于2007年中国证券业协会编制的《中国证券市场投资者问卷调查分析报告》。

3、境内个人投资者投资行为追求短期化。截止到07年末,最近一年参与交易的A股账户为5878.80万户,约占期末有效账户的63%。据调查虽然大部分投资者表示追求稳健的投资收益,但另一方面,一半以上的投资者的投资行为却以短线操作为主,持股时间选择在3个月以内。

二、境外证券市场投资者情况

美国、澳大利亚、香港等国家和地区近年来先后发布了关于该地区个人投资者情况的调查报告3,我们对其进行综合分析发现:

1、境外个人投资股票市场的情况较为普遍。2005年美国大约有9110万个个人以直接持股的方式或通过基金等间接持股的方式投资股票市场,约占美国居民的三分之一;大约5690万个家庭持有股票,约占美国家庭的一半。2006年澳大利亚大约有730万的投资者以直接或间接的方式投资股票市场,约占澳大利亚人口的35%。2005年大约有163万的香港人以直接方式投资了香港股票市场,约占香港人口的23%。

2、境外股票投资者一般为具有中等收入且具有较高学历的中年人。美国股票投资者的年龄范围分布较广,但2/3的分布在35岁至64岁之间,投资者平均年龄约为51岁;澳大利亚市场直接股票投资者的平均年龄在35岁以上;香港市场股票投资者平均年龄为42岁,在30岁至59岁年龄段的投资者占比为78%。

在文化层次方面,美国投资者中大学以上学历的占到56%;澳大利亚直接股票投资者学历通常在本科以上;香港市场股票投资者中,高中以上学历的占40%,而香港全部成年人中该比例为26%。

在职业方面,美国70%的人在业,有29%的退休在家。香港股票投资者中57%为在职人员;在其从事的行业中,白领的占比为30.1%,经理、企业管理者、教授的占比为23.7%,蓝领的占比为17.9%。

在收入方面,美国投资者家庭平均金融资产约为125,000美元,其中股票资产的比重占到了55%;家庭平均收入约为65,000美元。3由于各国家或地区调查的时间不一致,因此统计数据可能并不在同一时期。

香港市场股票投资者中,平均月收入为18,750港元,高于13,750港元的香港城市居民平均月收入;平均家庭月收入为35,000港元,高于18,750港元的香港城市居民平均家庭月收入。

表2:境外股票投资者特点

境外股票投资者特点:一般为具有中等家庭收入和金融资产的中年人。投资股票市场人数 美国 澳大利亚 香港 730万600万 163万 直接投资股票人数 27.9万(家 庭

占国家(地区人口比例 24.5% 29% 23%

股票投资者的基本情况? 年龄中值 51岁 超过35岁 42岁 家庭收入中值 65,000美元--18750港

元平均文化程度 本科以上56%本科以上 高中以上 在业 70%--57% 他们股票投资的结构如何? 只拥有共同基金的投资者占比 51%(家庭 18%--只拥有个股的投资者占比 10%(家庭 48%--39%(家庭 34%--同时拥有个股和基金的投资者 占比

3、境外投资者通过基金等间接方式投资股票的比例较高。在参与股票投资的美国家庭中,大约有接近51%的家庭只通过共同基金等间接方式投资股票市场;大约10%左右的家庭采取直接方式投资于股票市场;39%的家庭既通过共同基金等间接方式又通过直接方式投资于股票市场。因此,通过共同基金等间接方式投资股票市场的家庭总体上占到了九成。由于受美国2001年左右的熊市影响,美国投资者的投资组合更为多元化。除了股票和共同基金外,2005年投资者投资于债券基金、混合基金、货币市场基金、年金、实物资产上的比例比2002年提高了不少。

2006年有730万澳大利亚人参与了股票市场投资。其中,有130万人仅通过基金等间接持股的方式参与了股票投资,占比为18%;大约有350万的投资者只采取直接购买股票的做法,占比为48%;有250万澳大利亚人既通过间接持股的方式又采取直接购买股票的方式参与股票投资,占比约为34%。通过投资基金等间接方式持股的投资者总体上超过了一半。

4、多数境外投资者交易行为稳健。因为大多数的投资者购买股票的目的是为了积累养老金或者是做中长期的投资,因此有很大一部分投资者并不是经常交易。美国市场没有任何买卖交易的投资者约占到了60%,有交易行为4的投资者的比例稳定在40%左右。在这40%的有交易行为的投资者中,一年内交易次数在5次以下的投资者占到了60%。交易次数较少的投资者多为买卖股票和共同基金,交易次数比较多的投资者多为直接买卖股票。而澳大利亚投资者2004年平均交易次数为7次,2006年上升到8次。香港投资者2005年股票交易的平均交易次数为5次。

另外,境外投资者投资更加多元化。投资组合中囊括了很多的行业和不同大小的公司,形成了分散的组合投资。仅仅投资于小公司的投资者占比较小,例如澳大利亚,仅投资于小公司的投资者占全部投资者的比重仅为6%。

三、境内外证券市场投资者情况对比 通过对比境内外投资者特征,发现:

1、我国股票投资者人数占全国人口的比重相对较低,但投资者增加速度较快。从直接投资于股票市场的投资者数量占该地区人口的比例来看,我国股票投资者仅占全国人口的4%。而澳大利亚2006年有35%左右的人以间接方式或直接方式参与股票市场,其中以直接方式投资于股票的人口约占澳大利亚全国人口的29%。在香港市场,2005年大约有163万的香港人直接投资于股票,约占香港人口的23%。另外,美国2005年有接近5690万个家庭以直接投资或通过共同基金等4不包括送股和分红。

间接方式投资于股票市场，其中直接投资于股票的占 49%,约占美国 全国全部家庭的 24.5%。图 1：各国（地区）以直接方式参与股票投资人数占该国人口比重图 参与股票投资人数占全国/地区人口比重 35% 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0% 澳大利亚 香港 中国境内 29% 23% 4% 由于各个国家（地区）证券市场发展阶段和城市化水平差异较大，因此，目前的绝对占比并不能十分全面地反映不同市场之间的差异。美国股市发展了有将近200 年的时间，在近50 年中，投资者增长最 快的年份增长比例不超过 20%。而中国股市刚发展了不到 20 年，目 前正处于新兴加转

轨的时期，07 年一年新开 A 股账户数是 06 年新开 A 股账户数的 12 倍，增长速度明显较快。

2、我国股票投资者年龄和收入水平与境外差别较大。从自然属 性看，中国境内投资者在文化程度上与境外情况相当。美国大学以上 学历的占到 56%；香港高中以上学历的占到 40%；中国境内大学以上 学历的占到 60%。不同的是在年龄和收入水平上。年龄上，境外投资 者多为中老年人，而境内多为中青年。收入水平上可以看出，境外股 票投资者个人收入或者家庭收入在当地均为中等以上，其收入均高于 当地的平均收入；而境内个人投资者多为中低收入人群，大部分投资 者（70%）收入低于中国境内年平均收入。表 3：各国投资者基本情况平均收入（美元）44389 股票投资者收入（美元）65000平均年龄 51 岁 文化程度 大学 美 国 6 澳大利亚（家庭收入）21650 2014 1611-2746 685(70% 35 岁以上 42 岁 30-40 岁占 31% 大学本科 高中以上 大学本科 香 港 中国境内

3、境内投资者通过投资基金参与股票市场的比重逐步提高。美 国参与股票市场的家庭中，大约有 90%通过共同基金持股，其中接近51%的家庭只通过共同基金持股；而澳大利亚参与股票市场的投资者 通过基金参与股票市场的投资者约占 52%。在境内市场，近年来基金 投资者增长较快，07 年我公司开放式基金 TA 系统配号产生的基金账 户数增长显著。虽然我公司的开放式基金系统仅仅服务一部分开放式 基金，其配号生成的基金账户数只反映了整个开放式基金市场投资者 的一个局部，但可以从一个侧面反映整个市场的发展情况。另外，基 金持有已上市流通 A 股市值占市场全部市值的比重也逐步上升，截止 到 07 年年末，该比例已达到 26%。

4、境内投资者投资行为较为短期化。境外投资者投资行为较为 稳定，平均交易次数不多，大多数是保持中长期的投资。境内一年内 参与二级市场交易的 A 股账户数超过 50%。而美国参与市场交易的投 资者占 40%；在有交易的账户中，平均交易次数在 5 次以下的占到了 60%。澳大利亚投资者平均交易次数为 8 次，其平均持有周期维持多 维持在 2 年以上（持股时间在 2 年-5 年的投资者占比为 51%）。香港 投资者平均交易次数为 5 次。而境内投资者却以短线操作为主，持股 时间选择在 3 个月之内，且交易次数较多。（作者系中国证券登记结算公司总部员工）7