文书011-关于进一步加强会员单位金融期货业务

第一篇：文书011-关于进一步加强会员单位金融期货业务

关于进一步加强会员单位金融期货业务系统

技术要求的通知

中金所技字（2010）11号

各会员单位：

为进一步明确金融期货业务系统（以下简称业务系统）技术要求，促进会员单位控制业务系统风险，根据《关于进一步加强期货公司信息技术管理工作的指导意见》（证监会公告[2009]15号）和中国金融期货交易所（以下简称交易所）相关业务规则等规定，就会员单位业务系统有关事项通知如下，请遵照执行：

一、交易所全面结算会员的业务系统应当满足中国期货业协会发布的《期货公司信息技术管理指引》（以下简称《指引》）规定的三类要求，并且在交易系统性能、容量以及接入交易所的交易通信链路方面同时满足下列要求：

（一）交易系统在拥有10万个客户，10万个持仓记录的容量下，连续10分钟内的稳定处理能力达到300笔委托/秒；

（二）具有2条以上（含2条）不同运营商的通讯链路接入交易所，主备链路带宽均不低于2Mbps；

（三）采用应用托管方式运行的，具有与其他会员单位技术系统有效隔离的措施；

（四）中国证监会和交易所规定的其他要求。

二、交易所交易结算会员的业务系统应当满足《指引》规定的二类要求，并且在交易系统性能和容量以及接入交易所的交易通信链路方面同时满足下列要求：

（一）交易系统在拥有10万个客户，10万个持仓记录的容量条件下，连续10分钟内的稳定处理能力达到200笔委托/秒；

（二）具有2条以上（含2条）不同运营商的通讯链路接入交易所，主链路带宽不低于2Mbps，备份链路带宽不低于512Kbps；

（三）中国证监会和交易所规定的其他要求。

三、交易所交易会员的业务系统应当满足《指引》规定的一类要求，并且在交易系统性能和容量以及接入交易所的交易通信链路方面同时满足下列要求：

（一）交易系统在拥有10万个客户，10万个持仓记录的容量条件下，连续10分钟内的稳定处理能力达到100笔委托/秒；

（二）具有2条以上（含2条）不同运营商的通讯链路接入交易所，主链路带宽不低于512Kbps，备份链路带宽不低于128Kbps；

（三）中国证监会和交易所规定的其他要求。

四、全面结算会员和特别结算会员应当开发交易会员服务系统，向交易会员提供电子化出入金、结算参数和结算数据发布等服务。并向交易所提供软件架构说明书和相关的测试文档，保证所代理交易会员交易的柜台系统具有从单点故障中快速恢复的能力。

五、会员单位技术系统采用托管方式的，应当满足以下要求：

（一）与托管服务商明确链路保障要求，保证主备链路带宽均能够满足交易所对会员链路的要求；

（二）按照《指引》的要求建立健全技术管理制度，管理制度应当与托管服务商的具体规范做好衔接，保证自身对技术系统的管控；

（三）及时向托管服务商传达交易所的相关通知和技术要求，督促托管服务商按照要求执行；

（四）要求托管服务商定期提供服务报告，详细记录变更、日常运行等运维活动情况；

（五）建立对托管服务商服务质量的评估机制，定期评估托管服务商是否按照要求严格履行服务协议。

六、申请交易所会员资格以及后续申请与主系统独立的席位时，应当如实向交易所提供核心系统的设计文档、关键性技术指标和所使用交易系统通过接口适用性测试的证明材料，承诺遵守交易所的相关技术规范，并且按照下列要求参加交易所安排的相关测试：

（一）链路联通测试：在接收到交易所链路测试通知后，配合交易所做好链路的调试和测试工作；

（二）链路切换测试：在交易所技术部门的配合下，进行主链路与备份链路的切换测试；

（三）系统压力测试：按照《期货公司业务系统测试说明书》中压力测试相关内容的要求，在交易所系统上进行压力测试，并按照要求向交易所提供生产系统压力测试的详细资料；

（四）交易所安排的其他测试。

七、落实和加强业务系统的技术管理工作是一项长期系统工程，各会员单位除认真根据本通知的规定落实相关技术要求外，还应当切实加强其他技术细节的管理。

八、交易所会员单位无法满足上述系统或者测试要求的，交易所可以根据《中国金融期货交易所交易规则》、《中国金融期货交易所会员管理办法》和《中国金融期货交易所违规违约处理办法》的有关规定进行处理。

九、本通知自发布之日起执行，原《中国金融期货交易所金融期货业务系统技术指引》同时废止。

特此通知。

中国金融期货交易所

2010年2月21日

第二篇：金融期货

金融期货

一、金融期货

期货交易，是指交易双方在集中性的市场以公开竞价的方式所惊醒的期货合约的交易。而期货合约是指由交易双方订立的，约定在未来某日期按成交时所约定的价格交割一定数量某种商品的标准化合约。

（一）金融期货及其发展

所谓金融期货交易是指以某种金融工具或金融商品（例如外汇、债券、存款证、股票指数等）作为标的物的期货交易方式。一般情况下，金融期货交易是以脱离了实物形态的货币汇率、借贷利率、各种股票指数等作为交易对象的期货交易。

世界上第一张金融期货合约是1972年5月16日由美国芝加哥商业交易所设立的国际货币市场（IMM)所推出的外汇期货合约。它是由于外汇风险的急剧增加等原因导致的结果。其标的货币最初是七种，分别为英镑、加拿大元、西的马克、日元、瑞士法郎、墨西哥比索和意大利里拉，以后又增加了荷兰盾、法国法郎、澳大利亚元，与此同时停止了意大利里拉和墨西哥比索的交易。

国际货币市场开办外汇期货交易取得了巨大成功，有力地推动了金融期货的发展，这种发展主要体现在三方面：一是金融期货品种不断丰富。从外汇期货的产生开始，人们就不断对金融期货加以创新，主要表现为20世纪70年代推出了各种利率期货，80年代又推出了各种股票指数期货。目前实际交易中的金融期货种类繁多，仅利率期货这一类就有数十种之多。二是金融期货市场不断发展，出现了一批著名的专业性金融期货市场，如伦敦国际金融期货交易所（LIFFE)、新加坡国际货币交易所（SIMEX）、东京国际金融期货交际所(TIFFE)和法国国际期货交易所（MATIF）。另外80年代以来出现的金融期货市场之间的国际连接（International Links)更促进了金融期货交易的国际化。最典型的例子就是SIMEX与芝加哥商业交易所（CME）之间的相互对冲交易方式，不仅增加了市场流动性，延长了交易时间，而且还为投资者或投机者规避隔夜风险提供了可能。三是金融期货交易的规模不断壮大。这种规模的扩大不仅表现为绝对数量的增加，而且也表现为在期货交易总量中的比例提高。从1985年开始，美国的利率期货交易量超过其他农产品期货交易量，成为成交量最大的一种期货交易。

（二）金融期货的种类

商业银行经营的金融期货交易主要有三种：货币期货、利率期货和股票指数期货。黄金期货性质尚存有争议，这里不予叙述。

1.货币期货

货币期货又称为外汇期货或外币期货，是指在集中性的交易市场以公开竞价的外汇期货合约的交易。外汇期货合约是指由交易双方订立的，约定在未来某日期以成交时所确定的汇率交收一定数量的某种外汇的标准化契约。

2.利率期货

利率期货是指交易双方在集中性的市场以公开竞价的方式所进行的利率期货合约的交易。利率期货合约是指由交易双方订立的，约定在未来某日期以成交时确定的价格交收一定数量的某种利率商品（即各种债务凭证）的标准化契约。利率期货以各种利率的载体作为合约的标的物，实际上利率期货就是附有利率的债券期货。

最早出现的利率期货是美国芝加哥期货交易所于1975年10月推出的美国过敏抵押协会抵押证期货。利率期货一经产生，便迅速发展壮大，目前利率期货交易量占了全世界衍生工具场内交易量的一半还多。中国在20世纪90年代一度推出的国债期货就属于利率期货的一种类型。

3.股票指数期货

股票指数期货，全称为股票价格指数期货，又可简称为股指期货或期指，是指以股票市场的价格指数作为标的物的标准化期货合约的交易。

最早出现的股票指数期货是美国堪萨斯市期货交易所于1982年2月24日推出的价值线综合指数期货合约。

第三篇：金融期货

金融期货

刘鸿儒主编

中国金融出版社

第一章总论

关键词

金融衍生品及其分类基础资产金融衍生品的交易场所 交易所市场的含义 场外交易市场 两者的区别

远期 是一种比较简单的金融衍生品，是在一个未来确定的时间按确定的价格购买或者出售某种商品或者某些资产

期货 是一种由交易所统一制定的、在将来某一特定的时间和地点交割一定数量产品或者金融资产的标准合约有几个特点标准化合约2 集中交易 3 双向交易 4保证金交易

期权 是给予交易的买方一个权利，而不是义务，可以在未来一段时间内，以一个固定的价格从另一方买入（买权，看涨权）或者向另一方卖出（卖权，看跌权）一个基础资产有两种类型 第一 买权 第二 卖权根据权利有效行使时间的不同，可以分为两种基本的类型，欧式期权和美式期权 前者指期权持有人只有在期权到期日才有行使交易权利的期权，后者是指期权持有人在期权到期日以前任何一个时点上都有权利行使交易权利的期权。也是标准的互换 交易双方约定在未来某一个时期相互交换某种资产（或者现金流）的合约

金融期货 就是以各类金融资产以及相关价格指数为标的物的期货可以分为股票类、利率类，外汇类，金融期权 就是以各类金融资产以及相关指数为标的物的期权合约

第四篇：金融期货时代

金融期货时代的银证期合作模式分析

沪深300股指期货十大热点问题 总结沪深300股指期货十大热点问题，展现股指期货市场的风起云涌。

收藏本书 字号-+

股指期货的推出将开创中国期货市场乃至金融市场发展的全新时代。在股指期货推出的契机下，期货市场的整个市场体系与制度架构将面临前所未有的大调整和大变局。所有金融机构都将直面股指期货带来的挑战与机遇，任何金融市场参与方都将无法置身事外。因此，探索与构建一个银、证、期畅通互联的合作体系是当前股指期货推出时所面临的首要问题。

3.2.1 股指期货将深化银证期合作模式

金融期货时代，不仅银行的传统银期合作业务将迎来更大规模的发展，同时将给银期合作带来更多的发展机遇，这主要体现在：

首先，保证金存管和资金划转业务的规模将进一步扩大。根据国际市场经验，2009年金融衍生品交易量占全部衍生品交易量的81.38%。在金融衍生品中，股指类衍生品的比重最大，约占金融衍生品交易量的44.31%，占所有衍生品交易量的36.06%。因此，可以预计，我国期货市场的交易量和交易额在未来几年内将会大幅度增加，期货市场的保证金存量将会成倍增长，这在给现有的银期通系统和银行保证金存管业务带来挑战的同时，更多的是带来机遇。

其次，期货理财产品将获得更广阔的发展空间。随着中国加入WTO后国内金融市场的逐步开放，外资银行的进入必将加剧国内银行业的竞争。与国内银行不同的是，外资银行的目标在于利润优厚的表外业务、中间业务。因此，国内资产质量较好、经营相对灵活的股份制商业银行将来可以利用内资银行的资源优势，把表外业务、中间业务、衍生品业务作为今后的发展方向。可以说，银行系期货理财产品的推出，为商业银行中间业务创新拓展了很大的空间。

期货理财产品在国内尚属新鲜事物，但其意义深远。作为银期合作在深度上扩展的产物，银行期货理财产品的推出不仅有利于改变期货公司业务模式单一的现状，促使其发展成为真正的现代金融企业，而且有利于改变目前“品种少、规模小、散户占主导”的期货市场格局，促进中国期货市场的健康发展，更有利于促进银行中间业务的发展，以及各方金融机构的融合。

最后，股指期货还将为“介绍客户获得佣金返还”的银期合作模式（即银行IB模式）带来发展机遇。与国内区区163家期货公司相比，商业银行在网点和客户资源上的优势不仅期货公司不能企及，而且也让国内所有券商为之兴叹。因此，探索商业银行和期货公司建立IB合作模式，也将随着股指期货上市后期货市场的快速扩容而被提上日程，成为股指期货时代银期合作新的亮点。

金融期货时代银期合作模式分析(1)

沪深300股指期货十大热点问题 总结沪深300股指期货十大热点问题，展现股指期货市场的风起云涌。

收藏本书 字号-+

股指期货的推出必将引领我国的金融市场进入混业时代。在混业经营的背景下，所有金融机构都无法置身事外，而商业银行作为混业市场的主导，除了完善传统的服务性业务之外，发展创新业务，扩展银期合作范围也迎来了全新的机遇。在股指期货上市的推动下，银期合作业务的创新主要体现在：

1.银行期货类理财产品

近年来，以理财产品为核心的商业银行中间业务的发展取得了长足进步。截至2008年年底，国内商业银行理财产品余额超过8 200亿元，而2009年各商业银行又累计发行了5 998款理财产品，比2008年增长了10.5%，发行量持续稳步增长。在国际上，理财业务无疑是国际大型商业银行重视的中间业务之一，它们在这方面已经积累了丰富的经验，理财产品结构设计巧妙，可以适应不同风险偏好的投资者资产保值增值的需要，也是国际商业银行重要中间业务收入来源之一。特别是由于国际市场的金融期权交易品种健全、流动性高，国际商业银行利用金融期权进行金融工程组合，设计出风险收益差别各异的挂钩类理财产品，如挂钩指数、挂钩黄金、挂钩石油等理财产品。但是，目前国内商业银行发行的个人理财产品的投资标的局限于风险相对较小的股票、债券、货币等，缺少期货等衍生品。

2008年1月8日，交通银行与金瑞期货经纪有限公司签署合作协议，在国内率先推出个人黄金期货投资业务—“玖玖金—个人黄金期货投资”。当月30日，银监会向国家开发银行、工行、建行、中行、兴业银行、民生银行和汇丰银行这七家银行下发了《关于商业银行从事境内黄金期货交易有关问题的通知（征求意见稿）》，这为我国商业银行开辟新衍生品业务方向提供了千载难逢的历史性机遇，也标志着银行期货类理财产品正式“开闸”。国内银行黄金套利可行性结构如图3-4所示。

推出个人黄金期货投资业务，是我国商业银行与期货公司在业务合作关系上的创新和突破。而股指期货的推出，才是真正打开银行业与期货业深入合作的广阔空间。有了股指期货的“保驾护航”，银行不仅可以在涉股类理财产品中加入股指期货来对冲市场的系统性风险，还可以直接开发与股指期货挂钩的结构型理财产品，如兴业银行2008年推出的“FOF+股指期货套利双赢计划”人民币理财产品，跳出现有的局限于证券、债券、基金等传统投资产品的桎梏。

以期货市场为投资标的的理财产品一直在银行结构型理财产品中占据重要地位。但是，现在市面上发售的产品大多数都挂钩于国外大行的农产品指数，如高盛的农产品及细分指数、德意志银行的有关指数等，收益明显而稳健。另据统计，在银行挂钩理财产品中，收益能达到10%左右的，多集中在与农产品、原油挂钩的品种。2008年7月4日，民生银行首推

投资于国内商品期货市场的人民币理财产品，尽管在上市首日开售前被突然叫停，但却为未来银行类期货理财产品的推出奠定了良好的基础。

金融期货时代银期合作模式分析(2)

沪深300股指期货十大热点问题 总结沪深300股指期货十大热点问题，展现股指期货市场的风起云涌。

收藏本书 字号-+

期货理财产品与期货投资基金存在较大的相似之处。以民生银行的理财产品为例，这款产品中，由银行负责销售，通过信托公司发行信托产品，由专门的投资公司作为投资管理人，并由期货公司担任风险顾问。由银行、期货公司、信托公司、投资公司共同参与、分工协作的这款理财产品，在形式上类似于私募基金，最低认购起点比较高，并非是向社会公众公开发行的公募基金，并且加上了市场信誉和社会信誉都很高的银行，还通过信托公司发行信托产品，增加了资金安全的有效性。此外，还通过配备非常专业的、行业内地位比较高的期货公司作为风险实际控制人，真正实现了银、期、信三方合作、三方共赢。随着股指期货的推出，不仅是商品期货理财产品将获得广阔的发展空间，更多利用股指期货设计的期现套利产品也将大幅涌现，成为银行理财产品全新的标的。

此外，股指期货的上市叩开了国内金融期货发展的大门，外汇期货、利率期货、个股期货等金融衍生品也将陆续登场，这些领域都将成为未来银期合作的重要领域，同样也将带动与之相挂钩的结构型理财产品的如雨后春笋般崛起。

2.银行直接参与金融期货

2008年3月，银监会发布的《关于商业银行从事境内黄金期货交易有关问题的通知》（以下简称《通知》）规定，商业银行可通过成为期货交易所会员的方式，从事境内黄金期货交易业务。《通知》的发布，宣告了国内商业银行直接参与期货交易的制度性障碍最终破除。2009年4月28日，上海期货交易所向4家商业银行颁发上期所自营会员证书，此举标志着中国工商银行、交通银行、兴业银行和民生银行4家商业银行成为上期所首批金融机构系自营会员，可以直接参与黄金期货交易。

不仅如此，尽管政策尚未明晰，但银行还将扮演特别结算会员的角色仍值得期待。在中金所会员架构体系中，特别结算会员作为增强市场抗风险能力的重要组成部分被引入，不可或缺。根据《期货交易监管条例》，商业银行可申请成为中金所的特别结算会员，参与股指期货的结算业务。银行具有资金、客户、网点、技术等优势，因此，银行的参与被认为是“有利于防范市场风险，支持期货业做大做强”。随着今后金融期货品种不断丰富，银行必将凭借其雄厚的资本实力，向着金融市场全方位服务提供商的目标迈进。

3.银行为期货公司提供IB服务

由银行为期货公司提供IB服务，也即“介绍客户获得佣金返还”模式是证券和期货IB制度在银期间的延伸。目前，证券公司介绍客户至期货公司获得佣金分成的IB模式早已为市场所熟悉，而相比证券公司，拥有更多网点资源和优质客户资源的银行在为期货公司介绍客户并获得佣金返还上的优势更加明显。目前，在银行众多的VIP客户中，大多拥有股票和基金资产，但参与期货市场的客户却是少数。因此，由银行将这部分客户资源介绍至期货公司进行期货交易，不仅能给银行带来新的利润增长点，而且也能为期货公司带来更多优质的客户资源，推动股指期货、商品期货交易的进一步活跃。

第五篇：金融期货合约

金融期货合约

金融期货合约是指由交易双方订立的、约定在未来某个日期以成交时所约定的价格交割一定数量的某种金融商品的标准化契约。金融期货合约设计成标准化合约的目的之一是为了避免实物交割。

金融期货是期货交易的一种。期货交易是指交易双方在集中的交易市场以公开竞价的方式所进行的标准化期货合约的交易。而期货合约则是由双方订立的，约定在未来某日按成交时约定的价格交割一定适量的莫衷商品的标准化协议。金融期货合约的基础工具是各种金融工具（或金融变量），如外汇、债券、股票、价格指数等。换言之，金融期货是以金融工具（或金融变量）为基础工具的期货交易。