固定收益证券(一些需要背的知识点)

第一篇：固定收益证券(一些需要背的知识点)

 固定收益证券

 固定收益证券(fixed-income securities)是一个笼统、宽泛而又不太严格的定义。一般而言，固定收益证券代表拥有对未来发生的一系列具有确定数额收入流的要求权，是一种要求借款人按预先规定的时间和方式向投资者支付利息和偿还本金的债务合同，与债券等同使用

 债券

 债券是发行人依照法定程序发行，并约定在一定期限还本付息的有价证券。它反映的是债权债务关系，是广义的债务工具中可以流通或可以交易的部分。

 债券的基本要素

 票面价值：票面金额、计价币种  票面利率：计息依据  付息方式：计息依据  到期期限  发行价格

 债券的特征

 偿还性  收益性  安全性  流动性

 债券的风险

 利率风险

 价格风险  再投资风险

 违约风险

 提前偿还风险  通货膨胀风险  流动性风险  汇率风险

 债券的种类

 按发行主体分为：政府债券、金融债券、公司债券、国际债券。 按偿还期限分为：短期债券、中期债券、长期债券、永久债券。

 按计息的方式分为：附息债券、贴现债券、单利债券、浮动利率债券、累进利率债券等

 按是否记名分为：记名债券和不记名债券。

按有无抵押担保分为：信用债券和担保债券。

按债券形态分为：实物债券、凭证式债券和记账式债券。

 央行票据

 央行票据即中央银行票据，是中央银行为调节商业银行超额准备金而向商业银行发行的短期债务凭证，其实质是中央银行债券。

 商业票据

 是商业信用工具，它是提供商业信用的债权人为保证自己对债务的索取权而掌握的一种书面债权凭证。商业票据可以作为购买手段和支付手段流通转让。

 当票据的持有者在票据未到偿还期而又需要资金时，票据持有人就可以背书，然后把它以一定的价格转让给金融机构，获得现款，这种活动称作票据贴现。

 短期融资券

 短期融资券简称融资券，是指企业依照有关规定在银行间债券市场发行和交易并约定在一定期限内还本付息的有价证券。 发行市场化  备案制

 债券回购

 债券回购是指债券持有人（卖方）在将债券卖给债券购买人（买方）时，买卖双方约定在将来某一日期以约定的价格，由卖方向买方买回相等数量的同品种债券的交易行为。债券回购分为质押式回购交易和买断式回购交易。



 国债的定义

 国债的特点：收益性、安全性、流动性和有期性。

 国债的种类：附息国债、一次还本付息国债和贴现国债。 通胀保值债券：与物价指数挂钩的国债。

 可转换公司债券

 自发行之日六个月后方可转换为公司股票  期限最短为1年，最长为6年

 按面值发行，每张面值100元，最低交易单位1000元  要求提供担保

 转股价格、转股具体方式与程序、利率及其调整、各种条款的设置等必须事先约定。

外国债券：是发行人在外国发行的，以当地货币标价发行的债券，有特定的称谓

欧洲债券：是发行人在某货币发行国以外，以该国货币标价发行的债券，如欧洲美元债券、亚洲美元债券等。

资产证券化指的是工商企业或金融机构将其能在未来产生可预测现金流的资产进行组合，销售给特殊目的机构（SPV），由SPV以该资产为信用基础发行证券，然后销售给投资者的过程

资产证券化中重要的制度安排

 “破产隔离”制度：发起人与SPV之间是真实出售关系，基础资产与原始权益人脱离法律关系，不受其经营状况影响。

 信托财产制度：SPV与服务机构、资金保管机构之间是委托关系，信托财产独立于相关机构。

 信息披露制度：相关机构必须及时、准确、完整地披露相关信息。 信用增强制度：提高资产支持证券的信用级别。

 资产证券化的微观经济效应

 对发起人而言：以银行为例

 提升资产负债管理能力  资金来源多样化

 达到资产负债表外化的目的  降低资金成本

 获取稳定的服务费收入

 对投资人而言：资产证券化提供了风险/收益/流动性多样化的资产选择。 对借款人而言：供给的增加以及新的贷款方式的开发，借款人的选择机会增加了。

 对承销商而言：资产证券化提供了一个庞大的商业机会。 对监管当局而言：

 资产证券化可以降低金融机构的流动性危机；  市场监督机制有利于改善整体金融机构质量；

 资本市场规模的扩大以及众多机构的参与对一体化金融监管提出了更高的要求。

 资产证券化的宏观经济效应  扩大了资本市场规模，增强了资本市场功能。 促进了金融机构职能细分，提高了专业化水平。 改善了信息不对称程度，降低交易成本。

 提高了金融市场的流动性和金融体系的效率。

 金融衍生工具的功能和作用

 风险转移功能  价格发现功能

 金融衍生工具带来的挑战

 配置风险而不能消除风险；  结构复杂而难以为投资者理解；  高杠杆从而带来更大的财务风险；  加大了内部控制和外部监管的难度。

债券远期交易是指交易双方约定在未来某一日期，以约定价格和数量买卖标的债券的行为。

 债券期货合约要素

 交割的资产  合约的规模  交割的地点  交割的月份  价格波动限制

 债券期货交易制度

 结算担保金制度  逐日盯市制度  涨跌停板制度  持仓限额制度

 大户持仓报告制度  强行平仓、减仓制度

 债券市场

 债券市场是债券发行与流通以及与此相适应的组织与管理方式的总称。

 债券发行市场

 债券发行人向投资者出售证券以筹集资金的市场，又称初级市场或一级市场。债券发行市场通常是一个无形市场，没有具体的固定场所。证券发行市场由发行人、投资者和中介机构等要素构成。 私募与公募  代销与包销

 国债发行

 定向发售方式是指定向养老保险基金、失业保险基金、金融机构等特定机构发行国债的方式，主要用于国家重点建设债券、财政债券、特种国债等品种。 承购包销方式方式始于1991年，主要用于不可流通的凭证式国债，它是由各地的国债承销机构组成承销团，通过与财政部签订承销协议来决定发行条件、承销费用和承销商的义务，因而是带有一定市场因素发行方式。 招标发行方式是指通过招标的方式来确定国债的承销商和发行条件。根据发行对象的不同，招标发行又可分为缴款期招标、价格招标、收益率招标三种形式。

 债券交易方式

 债券现货交易  债券远期交易  债券回购交易

 债券交易机制

 连续竞价与集合竞价

 客户委托单驱动和交易商报价驱动  做市商制度

 债券结算方式

 债券结算：清算、交割、交收  结算方式

 纯券过户  见券付款  见款付券  券款对付

银行间债券市场，是机构投资者进行大宗批发交易的场外市场，大部分记账式国债和全部政策性金融债券以及符合要求的公司债券在银行间债券市场交易。其交易的特点是以询价的方式进行，自主交易，逐笔进行。通过全国银行间同业拆借中心的交易系统提供报价信息、办理债券交易，通过中央国债登记结算公司办理债券的登记托管和结算。

净价交易是国际债券市场上中长期债券普遍采用的交易方式。它是指在债券交易中，将债券的成交价格与债券的应计利息分解，让价格随行就市；而应计利息则根据票面利率按天计算，债券的持有人享有持有期间应得的利息收入。因此，净价交易就是以不含利息的价格进行交易。

债券回购是指债券持有人（卖方）在卖出债券给债券购买入（买方）时，买卖双方约定在将来某一日期以约定的价格，由卖方向买方买回相等数量的同品种债券的交易行为。债券回购分为质押式回购交易和买断式回购交易。债券回购交易

质押式回购交易是指将债券质押的同时，将相应债券以标准券折算比率计算出的标准券数量为融资额度而进行的质押融资，交易双方约定在回购期满后返还资金和解除质押的交易。

 质押式回购实行“一次交易、两次清算”。在成交当日对双方进行融资、融券的成本清算,其成本统一按标准券的面值100元计算,双方据此结算当日应收(付)的款项。到期购回清算,由交易所根据成交时的收益率计算出购回价。对质押式回购交易采取质押库制度。

 国债买断式回购交易，是指国债持有人在将一笔国债卖出的同时，与买方约定在未来某一日期，再由卖方以约定价格从买方购回该笔国债的交易行为。它与目前债券市场通行的质押式回购(又称封闭式回购)的主要区别在于标的券种的所有权归属不同。对买断式回购交易采取履约金制度。

净现值（NPV）是 投资项目的预期现金流的现值与投资成本之差。永续年金是一些列无限持续的恒定的现金流

 影响债券内在价值的因素

 债券的票面金额  债券的票面利率  利息支付的频率  适当的贴现率  债券到期期限

债券的到期收益率是使得债券投资获得的现金流的现值等于其市场价格的折现率，即净现值为零时的折现率，也就是内部收益率

平均收益率的计算

 算术平均收益率  几何平均收益率  内部收益率

 债券定价的三大关系

 债券的市场价格、票面价值、息票利率与到期收益率之间的三大关系：

平价：当市场价格=票面价值时，到期收益率=息票利率；这种关系被称为平价关系，或债券平价发行；

 折价：当市场价格<票面价值时，到期收益率>息票利率；这种关系被称为折价关系，或债券折价发行；

溢价：当市场价格>票面价值时，到期收益率<息票利率；这种关系被称为溢价关系，或债券溢价发行。

 债券定价五大定理之一

 如果债券的市场价格上涨，那么它的到期收益率必定下降；相反，如果债券的市场价格下跌，那么它的到期收益率必定上升，即债券的市场价格与到期收益率之间呈反向关系。（亦可表达为债券的价格与市场利率呈反向关系）

 债券定价五大定理之二

 如果债券的到期收益率在债券存续期内一直保持不变，那么该债券的折扣或溢价将随着债券存续期的变短而减小。这事实上意味着债券的折扣或溢价与债券的期限呈正向关系，换句话说，长期债券价格对利率变化的敏感性比短期债券要高。

 债券定价五大定理之三

 如果债券到期收益率在存续期内不变，那么该债券的折扣或溢价将随着债券存续期的变短而以递增的速率减小。

 债券定价五大定理之四

 债券的到期收益率下降将导致债券价格的上涨，上涨的幅度要大于债券的到期收益率同比例上升所导致的债券价格下跌的幅度。该定理表明，由到期收益率的上升或下降所引起的债券价格变化是不对称的。

 债券定价五大定理之五

 息票利率越高，由到期收益率变化所引起的债券价格变化率越小（该定理不适用于存续期为1年的债券或永久债券）。

即期利率（spot rates）是在给定时点上零息债券的到期收益率 无风险利率与期限的关系就称为利率的期限结构。

影响利率的主要因素:资本货物的生产能力 资本货物生产能力的不确定性

消费的时间偏好

风险厌恶程度

息票债券到期收益率与其期限之间的关系称为收益率曲线

远期贷款合约的贷款人承诺在未来某个日期把资金提供给借款人，合约签定时不发生资金转移但预先设定利率，这个利率就是远期利率

 利率期限结构的三个经验事实

 不同期限的利率具有共同走势。

 当短期利率较低时，收益率曲线很可能向上倾斜；当短期利率很高时，收益率曲线很可能转而向下倾斜。 收益率曲线向上倾斜的机会最多。

 无偏预期理论（the unbiased expectations theory）

 该理论认为，远期利率是市场对未来即期利率的无偏估计（或无偏预期）。如果市场预期短期利率将要上升，则期限长的零息债券利率要高于期限短的零息债券利率，收益率曲线呈上翘形态。如果市场预期短期利率将要下降，则反之。

 流动性偏好理论（the liquidity preference theory）

 该理论认为，远期利率并不是未来即期利率的无偏预期，而是市场预期未来即期利率加上流动性补偿（或流动性溢价）。当预期即期利率上升时，收益率曲线将向上倾斜；当预期即期利率不变时，收益率曲线同样向上倾斜；当预期即期利率小幅下降时，收益率曲线也可能向上倾斜；只有当市场预期利率将要大幅下降时，才会出现向下倾斜的收益率曲线。

 市场分割理论（the market segmentation theory）

 该理论认为投资者和借款人由于偏好、习惯或受法律限制而局限于某一类证券市场，这些市场处于分割状态，即期利率由各个市场的供求关系决定。不同到期期限的证券之间不能相互替代，甚至在可以获得更高回报时，投资者和借款人也不能随意离开他们原来所在的市场而进入另外一个市场。

 债券久期的定义

 债券久期就是考虑了债券产生的所有现金流的现值因素后计算的债券的实际期限，是完全收回利息和本金的加权平均年数。债券的名义期限实际上只考虑了本金的偿还，而忽视了利息的支付；债券久期则对本金以外的所有可能支付的现金流都进行了考虑。

 债券久期的计算

Ttt tttTT1R1Rt1 DtWttTP0t1t1 tt1R t1 D：债券久期；t：t时期的权重；

CCCWT：债券到期日；t：现金流的支付期；C：t时期产生的现金流；R：到期收益率；P0：债券价格

 债券久期的特点

 任何息票债券的久期都小于该债券的名义到期期限；零息债券的久期与名义到期期限相等；

 债券的息票利率与久期之间存在反向关系，即如果债券期限保持不变，则债券息票利率越高，久期越短；  债券到期期限与久期呈正向关系，即如果债券息票利率保持不变，则期限越长久期也越长；

到期收益率与久期呈反向关系。即如果其它因素保持不变，则到期收益率越低久期越长。

 债券价格与久期的关系

PRD

P01R

PD RP01R

PmR P0

D：修正的债券久期 m1R

 债券久期的缺陷

 在久期的计算中，对所有的现金流都采用同一个折现率，这意味着利率期限结构是平坦的。

 久期实际上只考虑了收益率曲线平移的情况。

 久期方法只考虑了债券价格变化与到期收益率变化之间的线性关系。 但实际情况是，价格变化与到期收益率变化之间的关系不是线性的，而是一种凸性关系，即当到期收益率降低某一数值时，债券价格的增加值要大于收益率上升同一数值时债券价格的降低值（债券定价的定理5），这种特性被称为凸性。

 债券凸性的计算

PPP02 由此：DmRVRP0P0

 tnt

1RtD1其中：Dm t1P01R 

 t 1n1Rt1DDCC V2t1P0凸性。t1t1R2,也就是人们常用的债券

 何谓有效市场

 外部有效市场：信息迅速扩散，证券价格无偏地根据新信息迅速调整以反映投资价值。

 内部有效市场：经纪人和交易商公平竞争，交易成本低且交易速度快。 有效市场通常指的是证券的价格反映其内在价值的市场。在有效市场上，每一种证券都被公平定价，以当时的市场价格简单地买入或卖出，并不能使投资者实现任何超额收益。证券价格迅速无偏地对信息做出反应。

 有效市场上证券价格的形成机制

 在有效市场上，有关证券的相关信息，能够“有效地”、“及时地”、“普遍地”传递给每一个投资者，投资者无偏地解读新信息，根据新信息建立或修正对该证券价值的预期，进而采取相应的买卖行为导致这些信息最终反映到该证券的价格上

 有效市场的三种形态

 弱式有效市场

技术分析无效  半强式有效市场

基本分析无效  强式有效市场

内幕交易无效

 买入持有策略

 将债券纳入投资组合之后，一直持有到期或直到被赎回为止。其优点是：

 管理简单；

 降低交易成本；  避免短期价格风险。

 债券指数化策略

 选择某一市场指数作为基准，根据该指数中各债券所占比重，来决定投资组合中各债券的投资比例。债券指数化策略，就是要复制出类似于基准指数的投资组合，使投资组合能够获得与基准指数一致的绩效，且分散风险。其优点是：

 降低管理费用；约束管理者；获取与基准指数一致的收益。

 现金流匹配法

 通过构造债券组合，使债券组合产生的现金流与负债的现金流在时间和金额上恰好相等，这样就可以完全满足未来负债所产生的现金流支出需要，完全避免利率风险。最简单的方法就是购买零息债券为预期的现金支出提供相应的资金。

 利率预期策略

 利率预期策略就是利用对利率或收益率的预期，来判断何种债券被错估，再将被低估（高估）的债券纳入（剔除）组合。

 利率变动的方向；  利率变动的时点；

 长短期利率的变动：需要预测收益率曲线的形状，若预期未来长期债券的收益率上涨幅度高于短期债券，则目前应该调高中短期债券的比重，降低长期债券的持有比例。

第二篇：固定收益证券投资分析 课后答案

1.按照期限长短，国债一般可以分为：× A B C D 国库券、国库票据、国库债券

国库券、国库票据、市政债券

国库券、市政债券、政府机构债券

国库券、政府机构债券、国库债券

正确答案： A

2.国库票据的期限一般是：× A B C D 5年以下 10年以下 1年以下 10年以上

正确答案： B

3.流动性非常强，具有很强的变现能力，交易成本低，风险小的债券是：√ A B C D 公司债券

企业债券

国库券

政府机构债券

正确答案： C

4.美国的市政债券一般包括：× A B C D 一般责任债券、风险型债券

一般责任债券、收益型债券

风险债券、收益型债券

一般责任债券、收入型债券

正确答案： D 5.公司债券有很多划分方式，以下不属于按照抵押担保状况划分的是：√ A B C D 可赎回债券

信用债券

抵押债券

担保信托债券

正确答案： A

6.我国国债品种丰富，按可流通性分类，可分为：× A B C D 固定利率国债、浮动利率国债

零息国债、附息国债

现金国债、非现金国债

可转让国债、不可转让国债

正确答案： D

7.国债的基本要素一般不包括：√ A B C D 面值

利息

息票率

到期日

正确答案： B

8.影响债券价格的一般经济因素包括：× A B C D 政治因素

心理因素

投资因素

物价水平

正确答案： C 9.债券投资面临的风险一般不包括：√ A B C D 心理风险

利率风险

信用风险

赎回风险

正确答案： A

10.影响债券利率的因素不包括：× A B C D 银行利率水平

发行人的资信状况

债券偿还期限

购买债权人的差异

正确答案： D 判断题

11.由政府部门发行的债券，通常称为国库债券，又称为政府机构债券。此种说法：×

正确

错误 正确答案： 错误

12.债券的发行价格高于票面价格发行成为溢价发行。此种说法：√

正确

错误 正确答案： 正确

13.债券的价格是由面值、息票率、偿还期和市场利率等因素共同决定的。此种说法：√

正确

错误 正确答案： 正确 14.债券的息票率是指债券每年支付的利息额。此种说法：×

正确

错误 正确答案： 错误

15.离到期日规定的时间范围内允许债券发行人赎回的债券叫做自由赎回债券。此种说法：√

正确

错误 正确答案： 错误

第三篇：固定收益证券综合电子平台交易主协议

固定收益证券综合电子平台交易主协议

甲方：上海证券交易所

乙方：中国证券登记结算有限责任公司

丙方：

为保障上海证券交易所固定收益证券综合电子平台（以下简称“固定收益平台”）交易的顺利进行，维护参与各方的合法权益，在平等、自愿、协商一致的基础上共同签订本协议。

第一条 丙方参与固定收益平台交易，应当遵守《上海证券交易所固定收益证券综合电子平台交易暂行规定》、本协议及甲方的其他相关规定。

第二条 丙方参与固定收益平台各类证券交易的结算，应当遵守《中国证券登记结算有限责任公司关于上海证券交易所固定收益综合电子平台交易登记结算暂行办法》、本协议、乙方的其他规定以及丙方与乙方签订的资金结算协议的相关规定。

第三条 丙方如为一级交易商，签署本协议即为明确授权甲方、乙方在其做市证券账户内当日可用于交收的国债出现不足时，于固定收益平台当日现券交易结束后，通过固定收益平台实行隔夜回购，自动就该不足部分进行补券。

第四条 丙方签署本协议，即为明确授权甲方、乙方将其证券账户内的国债（包括交易商存量国债和当日净买入的国债），自动作为《上

海证券交易所固定收益证券综合电子平台交易暂行规定》及本协议规定的隔夜回购中的补券券源，当日已经申报作为质押券的现券除外。丙方可向固定收益平台申报其特定证券账户不参与隔夜回购。

第五条 固定收益平台于每一交易日下午二时，统计当日各签署《固定收益证券综合电子平台交易主协议》的交易商授权证券账户中国债的持有净额，以及一级交易商做市证券账户内当日可用于交收的国债不足的数额。对于该不足部分，固定收益平台将自动以匿名、零利率、一个交易日到期为条件通过隔夜回购进行补券。丙方授权证券账户内的国债，按照数量从大到小的顺序作为补券券源。

第六条 隔夜回购实行“一次成交、两次结算交收”，两次结算交收均由乙方提供净额担保交收。

第七条 丙方如为一级交易商，国债付息登记日，本平台不对其做市证券账户内的不足券源通过隔夜回购进行补券处理，丙方应在此前自行补足相应国债。

第八条丙方违反本协议的，按甲方、乙方有关业务规则处理。

第九条 本协议一式三份，三方各执一份，具有同等的法律效力。

第十条本协议经三方签署后生效。

甲方名称：上海证券交易所

单位公章：

法定代表人或授权代表签字：

签字日期：年月日

乙方名称：中国证券登记结算有限责任公司单位公章：

法定代表人或授权代表签字：

签字日期：年月日

丙方名称：

单位公章：

法定代表人或授权代表签字：

签字日期：年月日

第四篇：公司固定收益业务管理制度

公司固定收益业务管理制度

一、总则

为了规范公司固定收益业务的经营运作，防范债券经营风险，根据国家有关法律、法规，特制定本制度。

（一）、公司的固定收益业务必须坚持规范、稳健的经营方针，在防范和控制风险的前提下，争取较好的经济效益。

（二）、建立有序高效的运行机制，明确职责和程序，决策由上至下贯彻实施，意见由下至上反馈汇报，强化各层管理和风险控制。

（三）、建立有效的制约和激励机制，提高债券业务人员的思想政治素质和业务水平，防范和控制风险。

二、固定收益业务运行框架

（一）、公司主管领导代表公司对固定收益业务进行指导和管理，固定收益总部负责人具体负责固定收益业务的日常管理，并向公司主管领导负责。

（二）、主管领导负责核定固定收益业务经营规模，确定业务操作指导思想，作出重大投资项目决策，并对总体风险进行监控。

（三）、财务管理总部负责固定收益业务的资金调拨、头寸清算及财务核算。

（四）、固定收益总部的职责

1、负责对国家宏观经济、金融市场、国债一、二级市场及企业债券的研究工作及新业务品种的开发，提出投资建议，按期提交研究报告。

2、负责对债券的发行、承销工作。

3、负责在授权范围内进行债券的现券、回购交易及相关业务的操作。

三、债券营销业务

（一）、经常性地对债券发行进行市场调研，分析市场情况变化，搜集与债券承销业务的有关规定和资料，保持与债券发行主管部门和业务机构的联系，掌握债券发行动态。

（二）、做好与分销客户的联系服务工作，建立分销网络，提高债券承销能力。

（三）、债券承销准备工作

1、根据债券发行机构承销通知的要求，就债券预计发行条件和要求，拟发行债券的市场分析，公司拟承销金额、条件以及预计分销情况等经固定收益总部负责人审核并签署意见后向公司提出债券承销报告，报请主管领导批准。

2、与分销机构、公司有关部门及时进行联系，对上述分销单位的分销数量进行统计，以便确定承销数量。

3、根据公司批示，办理有关承销准备手续和授权文件，进行债券承销的前期准备工作。

4、按照公司授权派出业务人员参加债券承销会议并由授权人代表公司签订承销协议。

5、如果拟签订承销协议中的有关条件与公司主管领导批准或授权有所不同，应及时向固定收益总部负责人及公司主管领导报告。

（四）、市场营销部根据公司的批示签订债券承销协议后，应及时就本期债券承销的最终条件、承销额、预计销售情况、销售安排和分销条件、预计包销余额等情况及由公司统筹协调的工作向固定收益总部负责人和公司主管领导汇报。

（五）、分销组织与协调

1、市场营销部要组织落实好债券分销工作，协调关系并做好以下工作：

（1）场外分销（协议分销）：即由市场营销部代表公司与分销机构签订分销协议，并注明银行帐户及深、沪交易所的机构帐户，以便资金及相应债券的及时划拨入帐；

（2）场内挂牌（网上分销）：由公司在深、沪交易所公开挂牌卖出。

2、公司各分销部门必须认真组织销售所分销的债券，同时可组织柜台销售业务。

3、分销机构不能完成分销额度或卖出的数量超过分销额度时，可由市场营销部协调调配或与公司其它分销机构进行调剂。

（六）、债券发行跟踪管理

1、对于由公司包销的债券余额，市场营销部应按公司资金管理规定，与公司财务部联系，提前办理资金调拨申请手续，经办人员应根据分销情况变化及时通知公司财务部门作相应的资金划拨调整。

2、款项的划拨

（1）各分销机构的债券分销款，无论其是否完成分销额，都必

须按协议约定足额划入公司指定帐户；

（2）公司债券承销款必须按规定足额向发行机构划拨；（3）及时办理分销手续费的划拨工作，落实承销手续费的到帐；（4）对债券分销遗留问题作出处理意见；（5）落实包销余额的登记托管工作。

（七）、工作总结

（1）债券承销结束10个工作日内，市场营销部应就本期债券发行情况及存在的问题进行工作总结，并上报公司主管领导。

（2）及时将本期债券承销的完整资料形成项目档案作为固定收益总部资料登记存档。

四、债券交易业务

（一）、债券交易业务包括在深、沪证券交易所的债券现券交易和国债回购交易等。

（二）、债券交易业务必须得到公司主管领导的授权，授权包括业务范围授权和额度审批。

（三）、国债自营业务的操作原则和程序

债券交易业务的操作应根据债券券种的收益率、市场流通性、兑付期限和公司自身特殊情况等来决定策略，操作程序具体为：

1、交易部负责人根据固定收益总部负责人和公司主管领导下达的总体计划和指令布置交易员具体实施，同时向固定收益总部负责人和公司主管领导反馈运作情况，提出操作建议，并在授权范围内有一定的相机决策权。

2、交易员可向交易部负责人提出操作建议，但未被接受时必须坚决执行原定操作指令。

3、如确定有必要增加投资规模，应由交易部负责人提出报告交固定收益总部负责人和公司主管领导批准后方可实施。

4、项目完成后，交易部提交项目总结报告。

（四）、债券自营帐户的开立与资金调拨

1、交易部负责人向固定收益总部负责人和公司主管领导提出开立国债自营帐户的申请，经批准后派人实施，并向财务部备案。

2、自营帐户内的资金调往其它帐户，应由固定收益总部负责人和财务管理总部负责人共同签署后报主管领导批准后方可实施。

3、债券交易部门的不同帐户之间的日常调划由固定收益总部负责人根据头寸情况提出调拨申请，报主管领导批准后由清算员实施。

（五）、债券交易业务的风险控制

1、国债回购及现券交易风险主要有以下几种：

（1）回购中日拆入量超过标准券金额或现券卖出量超过托管量出现卖空的风险；

（2）回购中日拆出量超过当日资金余额或现券买入量超过资金余额，出现买空风险；

（3）回购中出现高价拆进资金低价拆出资金，或现券高买低卖，给公司造成经济损失的风险；

（4）现券及回购交易中单边投机性交易产生的风险；（5）现券和回购套利及回购不同品种之间套利产生的风险；

（6）现券市场价格下跌而持有的现券遭受价格损失的风险。

2、控制风险的措施：

（1）交易部必须与有关部门认真核对当日标准券和头寸余额并据此制定具体操作方案。交易部负责人对当日资金及标准券余额不出现赤字负责；

（2）主管领导有权查看任何一笔交易行为，针对异常情况可要求交易部负责人作出解释；

（3）各交易员之间实行逐层授权，逐层反馈制度，未经许可不得越权操作，并在电脑中设置相应的权限；

（4）定期对自营业务进行风险评估，采取措施，防范和控制风险。

五、债券研究业务

（一）、及时了解宏观经济走势和证券市场行情，组织搜集市场信息，分析市场动态及走势。

（二）、定期为固定收益总部和客户提供高质量的债券市场情况分析报告、债券一级市场中标预测分析报告、宏观经济分析及对债券市场影响分析报告。

（三）、密切关注债券市场的变化，为交易部门债券投资决策提供参考依据。

（四）、加强对债券交易信息资料的管理，督促检查有关信息资料的搜集、管理、利用及归档工作。

六、国债代理业务

（一）、公司有关部门及营业部接受客户委托代理业务，须与客户签订有关代理协议、机构客户应提供企业营业执照复印件、法人证明书、法人授权书、经办人身份证、债券所有权证明等文件。

（二）、营业部为每个客户设置单独的二级帐户，客户的债券（资金）仅限于在该帐户内运作，不得与自营及其它帐户相混淆。

（三）、债券交易人员对有关客户的所有资料必须进行妥善保管，对外应为客户严守商业机密，禁止泄露客户资料。

（四）、各有关部门及营业部必须建立债券统计报表制度，定期交债券的分销数量、债券现券交易量、回购交易情况，库存情况等数据上报公司固定收益总部，以便公司领导掌握全公司的债券业务情况。

第五篇：固定收益信托理财产品常见问题解答

固定收益信托理财产品常见问题解答

转至：南方财富网 知识问答

固定收益信托产品是指由信托公司发行的，收益率和期限固定的信托产品。融资方通过信托公司向投资者募集资金，并通过将资产（股权）抵押（质押）给信托公司、以及第三方担保等措施，保证到期归还本金及收益。信托产品的发行收到银监会的严格监管！

1、固定收益类信托是否真的保本并保证收益？

答：任何投资都有风险，固定收益信托没有承诺保本或者保证收益。但是，固定收益信托产品拥有一套严密有效的风险防范机制，通过资产抵押、股权质押、担保公司、个人连带责任保证等，使投资风险降为最低。（目前信托总规模大约10万亿，由于风控措施严谨，固定收益类信托产品暂时没有影响投资者本金和收益兑付的风险发生！）

2、固定收益信托产品分成哪几类？

一般来说，固定收益类信托产品分为贷款类、股权投资类、权益投资类、组合投资类以及少数其他等。

贷款类信托：以向融资企业发放贷款的方式来完成的。

股权投资信托：以股权方式投资，通过股权受让和向公司增资，持有公司部分或全部股权。

权益投资信托：信托公司获得特定权益（一般为股权或债权）及相关从属权力，受托人通过持有该标的权益并按照相关约定获得清偿后，实现信托计划财产的增值。

组合投资信托：投资于某单一或多个项目的集合资金信托。投资方式包括但不限于贷款、股权投资、权益投资，等等。

3、固定收益信托主要投资于哪些领域？

答：一般投资于基础设施，房地产，工商企业等。组合投资类信托还会投资于低风险的债券市场、货币市场等。

4、什么是受托人？

指发行信托产品的信托公司。

5、什么是担保人？

答： 受托人将信托资金投资于某一项目时，都需要第三方对此次投资的收益做担保，对这个项目附有连带责任，该第三方就是担保人。一般来说，担保人可以是公司企业也可以是自然人，可以为项目发起者的母公司，实际控制人，也可以是专门的第三方担保机构，等等。

6、什么是抵押、质押？

答： 担保人在对投资项目担保时，会将其持有的股权、债权抵押、质押给受托人，抵押物、质押物的变现价值必须大于受托人的投资额和预期收益额，如果投资项目失败，受托人可以将抵押、质押物变现以保证收益。

7、固定收益信托产品的投资门槛如何？

答：固定收益信托购买门槛和阳光私募类似，仅对合格的机构和个人投资者私募发行，不在公开场合发售，也没有公开的推广。同时，其起点金额较高，每份投资一般不少于100万，且单个信托300万以下的投资者受到50个名额的限制。

8、购买固定收益信托产品有哪些费用？

答；在投资者层面，固定收益信托产品一般没有申购费、固定管理费。固定收益信托在运作中实际收益可能会超过预期收益，信托公司只以超过的部分为浮动管理费，浮动管理费不影响投资者收益。

9、固定收益信托的流动性如何？

答：根据《信托公司集合资金信托计划管理办法》，信托公司设立的集合类信托期限不得少于1年，而单一类的项目没有该限制。目前市场上的信托产品期限以在1-3年的居多。比较适合通过中长期投资期望获得稳定收益的投资理财

客户。固定收益信托合同中规定，在信托存续期间，信托是不能赎回的，只能在信托存续期到期后获得信托本金和收益。

10、固定收益信托产品收益分配和退出

答： 固定收益信托产品在信托存续期间，没有净值。一般来说，在每一个信托结束时，信托所取得的收益在扣除相关税费后，会以现金形式直接分配给投资者。在所有投资项目成功取得收益后或信托存续期到期后，信托未分配的收益和信托本金会分配给投资者。（了解更多的信托知识请到南方财富网 咨询理财分析师）

11、投资者和谁订立信托合同？

答： 无论通过什么渠道发售的信托产品，最终都是和信托公司签订信托合同。

12、固定收益信托和银行理财产品有什么区别？

银行理财产品同固定收益类信托在起步金额、产品期限、预期收益等会有一定区别

银行理财产品固定收益类信托产品

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发行主体银行信托公司

投资门槛10万/20万/50万不等100万或300万

产品期限7天~1年（或以上）不等1年/2年/3年或以上 预期收益2%-5%左右7%-13%左右

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13、固定收益信托产品由谁监管？

答：固定收益信托产品和阳光私募基金一样，都由信托公司发起设立并在中国银行业监督管理委员会备案的。信托公司由中国银行业监督管理委员会监管，私募基金公司则由信托公司和中国银行业监督管理委员会监督。

14、投资者应该如何选择固定收益信托产品？

投资者可以从以下几个角度选择固定收益类信托产品。

（1）信托公司：首先考察信托公司的综合实力。我国目前有62家信托公司，每家公司的管理水平、风险控制能力、盈利能力、管理资金规模等等都是不相同的。

（2）投资行业：行业景气度高的行业更具投资价值。

（3）担保人：要看担保人背景、担保人净资产及构成、担保人与融资方关系、担保人承担的责任等。

（4）融资方实力：了解融资方的财务状况、成长前景及行业、公司背景。

（5）收入来源：要了解预期收入的可靠性，即项目成功的可行性。

（6）产品期限：信托产品一般在购买后到融资方支付本息之间投资者的资金是不可赎回的，所以投资者要看好产品期限，以便安排未来现金流。另外，部分产品存在着提前结束或是延期的情况，也请投资者在签定合同之前注意有无这类附加条款。

（7）抵（质）押率：抵（质）押率指的是需要融资的资金比上抵（质）押物的价值。抵（质）押率越低说明项目风险越小、项目越安全。同时也要看抵（质）押物的变现性。

（8）预期年化收益率：其他条件相同时，预期年化收益率当然是越高越好。

15、固定收益信托的投资风险

信托公司拥有一套严密有效的风险防范机制，并对每一个信托计划均设计有效规避风险的方案，使信托投资的风险降为最低。但是，固定收益信托产品并不保本保息。投资风险包括：信用风险、流动性风险、利率风险，等等。信用风险： 融资方可能出现经营问题，到期不能按时还款付息。信托公司通过抵押、质押、担保、强制公证等，尽可能保障投资者收益。

流动性风险：大多数固定收益产品在开放期前不得赎回，即使能提前支取也要付出一定代价，如手续费等。

利率风险：固定收益信托预期收益已在发行时确立固定，除信托合同另有规定外，不会随利率改变而改变；当处于加息周期时，固定收益信托的相对超额收益随着无风险收益率提高而降低。

16、信托公司的风险控制手段有哪些

抵押、质押、担保、强制公证等。信托公司会要求融资方将本公司的资产或股权质押或抵押给信托公司，以保障投资者的收益，同时要求相关的公司或公司的责任人承担担保责任，并且对借款合同、质押合同、担保合同进行强制公证。几种风险控制手段都是对投资者未来的收益的保障。

17、固定收益信托信息披露机制

答：固定收益信托在每一个信托季度会对投资者披露信托运作情况，包括资金运作项目方向、项目进展、项目公司财务情况、获得抵押物、质押物的情况、已实现收益和分配情况等。

18、把款打出后，怎样保证资金安全，有什么凭证

答：购买信托产品把款打到信托公司针对于该产品专户后，在银行会给您一张打款凭证，在项目成立后，信托公司会给到客户“认购确认书”，证明您的资金已经购买该信托产品成功！

19、购买的信托产品能随时赎回吗?

答：信托产品不像私募基金或者公募基金有开放日，一般固定收益类信托产品只有到期后返还收益和本金。其中如果投资者需要资金，可以通过转让收益权的方式把受益人资格转让给其他人。需到信托公司办理转让手续。

20、外地客户购买的信托产品到期后，如何取款？

答：信托产品目前是自益型的，购买的时候需要把收益的账户填写到合同中，并把收益卡的复印件一起交到信托公司备案。到产品结束后，信托公司根据合同中的收益账户进行分配收益，客户只要到期后查询该银行卡的余额就可以了。

21、万一信托产品产生风险，信托公司承担什么责任？

答：信托产品一般在合同中会提及风险提示说明，其中有明确写道：如果受托人（信托公司）未正常履行其义务，导致信托资金受到损失的，将由受托人补偿。那也就是说，信托公司履行了其受托人的义务，因为不可抗力因素导致信托资金损失的，将由信托资金中补偿。

22、认购信托计划时，信托公司要收手续费吗？

答：预期收益类产品，一般不需向信托公司缴纳手续费。证券投资类信托产品，投资者要支付认购费（通常为信托资金的0—1.5%）,以及赎回费（通常为信托资金的0—3%）。各信托合同里会有详细规定，请投资者认购前仔细阅读。

23、我买了固定收益类信托产品，到期兑不了现怎么办

答：首先投资都会存在一定的风险，但是固定收益类产品从05年到现在还是比较安全的，到目前为止所有的产品到期后，都如期兑付了。每个产品管理方都会定期对项目进行调查审核，如果有存在潜在的坏账风险，那会第一时间告知每一个投资者，同时对风控保障措施中所保障的内容进行处置，来确保客户的本金和预期收益返回，如果还有进一步的问题，那么双方可以通过仲裁来处理。

24、信托收益要交税吗？

答：目前国家对信托收益税收方面没有明确规定。个人投资收益属于个人所得税法的征收范围，但是，目前信托公司不代征个人所得税，投资者自行申报。

25、何为股权投资？

答：“股权投资”简单说就是将募集资金投入到项目公司，然后持有项目公司股份的一种投资方式。