资阳市中小企业融资“五方联动”促进办法

第一篇：资阳市中小企业融资“五方联动”促进办法

资阳市中小企业融资“五方联动”促进办法

（试 行）

第一章 总则

第一条 为加强和改进对中小企业的信贷服务工作，促进中小企业发展，依据《中华人民共和国中小企业促进法》、《中国银行业监督管理委员会关于银行开展小企业贷款业务指导意见》等规定，结合资阳市实际，制定本试行办法。

第二条 本试行办法所称中小企业融资促进模式，是指按照政府、银行业金融机构、担保公司、信用促进会和中小企业五方联动机制构建，各参与主体以创建资阳金融安全发展示范区和“信用建设年”活动为主线，加强金融生态环境建设，在市政府引导下，以诚信为基础，以金融为依托，以协会为平台，以利益为纽带的多方合作新机制，是集金融支持、中小企业发展、信贷风险防范、地方经济发展为一体的产业化系统工程。

第三条 中小企业融资参与各方遵循平等自愿、诚实守信、有偿互利、自担风险的原则。

第二章 职责与要求

第四条 市政府负责对中小企业融资工作的组织领导，推动中小企业融资新机制的建立和良性运转；营造良好的融资环境和社会氛围，提高辖区信用水平；管理中小企业信用促进会和企业信用信息管理中心，搭建银企合作平台；充实担保公司资本实力，引导企业参与风险投资。建立小企业融资风险补偿机制，协助银行业金融机构防范和化解金融风险。

第五条 市级有关部门、各县（市、区）政府要结合“金融安全发展示范区”、“信用年”创建工作，加大中小企业政策法规的宣传力度，优化法律环境；积极引导推进中小企业信用担保体系建设，进一步壮大中小企业担保机构的资金实力；鼓励企业间互保和民营资金组建商业性担保公司，引导风险投资。市政府及各县（市、区）政府建立小企业风险补偿专项资金，对银行业金融机构小企业贷款损失部分给予一定补贴，由政府、企业共同出资，其管理使用办法另行制定。政府出资部分纳入财政预算。

第六条 市经委要牵头建立中小企业非银行信用信息数据库，加强与人行资阳市中心支行、市工商局、市公安局、市财政局、市国土资源局、市审计局、市国税局、市地税局、市质监局、市房管局等相关部门和单位的网络联系，实现企业信息归口管理、资源共享，做好企业信用监督工作，建立企业信用信息征集体系、信用标准体系、信用奖惩体系、信用服务体系。同时，牵头建立中国中小企业网资阳网，实现国家、省、市、县四级联网。

第七条 市经委要定期或不定期组织银行业金融机构和企业召开银企座谈会、优良项目推荐会、银行服务项目介绍会，为企业和金融部门搭建投融资平台。

第八条 有关职能部门对贷款中介市场实施规范化管理，统一收费项目、标准和费率等，对出具虚假资产评估报告的中介评估机构，坚决依法予以查处。市国土资源局、市房管局等部门要简化抵押评估、登记手续，合理确定抵押登记期限，缩短评估办证时间，提高办事效率。

第九条 市级各部门、各县（市、区）政府要注重加强与银行业金融机构、企业、社会中介组织的协作和配合，共同打造行政高效、信用体系健全的和谐金融环境，为银行业金融机构信贷投放营造良好的外部环境。对恶意逃废银行债务的企业，各级公安、税务、工商、银行业金融机构要加强配合，联合惩处，打造“诚信资阳”。

第十条 银行业金融机构要按照建立和完善小企业贷款“六项机制”的要求，做好对协会企业的信贷支持工作，提高业务处理效率，降低企业融资成本，改进金融服务水平，有效防范和化解信贷风险。

第十一条 辖内银行业金融机构要在风险可控的前提下，适当扩大信贷业务审批权，合理简化中小企业贷款审批程序，提高审批效率。

第十二条 各银行业金融机构要设立或指定专门为中小企业服务的信贷部门，研究、制定并督促、落实支持中小企业发展的信贷政策措施。要建立一支熟悉中小企业情况、具有吃苦精神、能有效识别小企业融资风险的高素质客户经理队伍，强化对中小企业的信贷服务。有条件的机构要有计划地培养一批擅长中小企业信贷服务并以之为核心业务的特色支行。

第十三条 各银行业金融机构要充分利用企业信用资源，建立中小企业信贷快速通道，对市级有关部门牵头组织开展的企业信用评级结果要积极予以采信，并作为发放贷款的重要参考依据。要减少审批环节，提高业务效率；要扩大基层行部分低风险信贷业务及优质客户信贷审批权限。

第十四条 各银行业金融机构要按照监管部门要求以及总行和上级行的有关规定，制定完善有别于大中型企业的小企业信用评级制度，改进对小企业的信用评级方法。

第十五条 各银行业金融机构要积极开展产品创新，推出符合小企业不同需求的贷款产品和金融服务。

第十六条 各银行业金融机构要合理确定贷款期限，防止脱离小企业的生产和流通实际需要，人为延长或缩短贷款期限，增加中小企业利息负担和融资难度。利息浮动要根据贷款风险水平、企业信用等级、资金成本、管理成本、收益目标以及当地市场利率水平等因素综合确定，实行差别利率，对符合条件的贷款执行优惠利率。

第十七条 各银行业金融机构要建立和完善小企业贷款的激励约束机制。合理设定小企业贷款的坏账容忍度，推行授信工作问责及免责制度，客观公正地考评信贷人员的工作业绩。要建立小企业贷款专项奖励基金，激励信贷人员主动发现和培养小企业客户。

第十八条 各银行业机构要建立专业化的人员培训机制。要结合对银监会关于小企业贷款“六项机制”的学习，普及小企业信贷业务知识。要积极研究和借鉴国内外小企业贷款的成功经验，采取分层次、多样化的方式，加强对小企业信贷人员的业务培训，逐步推行岗位资格认定和持证上岗制度。

第十九条 各银行业金融机构要进一步加强与信用担保公司的业务合作，合理确定担保放大倍数，建立并逐步完善银行业机构和担保公司之间的风险分担机制。

第二十条 各担保公司要进一步扩充资本金，增强自身担保实力；加强与异地担保公司的联系与合作，积极推介优质担保项目；规范业务经营行为，按照“保本微利”的原则制定收费标准，减轻企业负担；适当简化担保手续，提高担保效率；督促企业按期归还贷款。如发现企业可能出现贷款风险，要及时提醒银行业金融机构终止贷款发放。

第二十一条 市中小企业信用促进会根据自愿申请的原则，按照章程吸收中小企业为会员。负责做好企业资信评定、贷款项目推荐；协助市经委搞好优质企业推介、加强企业员工技能培训，帮助入会中小企业加强内部管理、提高经营管理水平和财务透明度；加强对各行业企业的诚信监督，督促企业按期归还贷款并积极履行其他相应职责；积极引导协会企业间开展融资互保或联保，拓宽企业融资担保渠道。

第二十二条 辖区内中小企业应主动申请加入市中小企业信用促进会，自觉遵守协会章程并切实履行相关职责；主动加强与银行业金融机构的联系与沟通，建立良好的银企合作关系；积极参加市经委、各银行业金融机构组织的各类培训，进一步提高经营管理水平和自身实力；按时、足额缴纳风险补偿专项资金；守合同、重信用，按时清偿各类到期债务。

第二十三条 人行资阳市中心支行要积极加强“窗口指导”，引导辖区内各银行业金融机构调整信贷结构，支持资阳经济发展；及时掌握辖区中小企业发展状况，了解中小企业融资需求，提出改善中小企业金融服务的意见；充分发挥“信贷征信系统”功能，注意收集和掌握恶意违约客户的相关信息，并及时通报各银行业金融机构。

第二十四条 资阳银监分局要处理好支持地方经济发展与防范金融风险的关系，正确处理日常监管中发现的各类情况和问题；加强对银行开展中小企业贷款业务的检查和指导；督促各银行业金融机构抓住改革机遇期，加快不良资产的处置和历史包袱的化解，为支持中小企业发展腾出资金空间；支持和鼓励银行业金融机构开展金融创新，为金融机构开办新业务、新产品提供良好的监管服务。

第三章 奖励与罚则

第二十五条 市政府加大对银行业金融机构扶持中小企业发展的监督考核力度。每年年终，市政府根据各银行业金融机构中小企业贷款业务开展情况和银企座谈会意向项目的实施情况，从服务水平、扶持总量和效果等方面对银行业金融机构进行综合考评，对考评成绩优秀和做出突出贡献的机构，按新增贷款额度和比例给予一定的奖励。银行业监管部门将银行业金融机构开展小企业贷款情况作为金融机构高管人员年度履职考核等级评定的参考依据。

第二十六条 市中小企业融资“五方联动”促进工作领导小组要加大对中小企业信用状况的考核奖惩力度，每年评出优秀守信企业和信用差的企业。对信用好的中小企业，纳入“绿色通道”，在政策扶持、税费减免、项目支持、土地征用、金融信贷等多方面依法给予支持，以示激励。对违背诚信原则、不按时还本付息及履行其他相应职责的中小企业，视情节轻重，由市经委、市工商局、银行业金融机构等部门依法实施处理。

第四章 附则

第二十七条 市政府在此以前制定的各种规定，凡与本试行办法不一致的，以本试行办法为准。

本试行办法所称银行业金融机构，是指在资阳市辖区内外依法设立的经营贷款业务的金融机构。

本试行办法所称担保公司，是指资阳市中小企业担保公司、资阳市农业产业化担保公司，以及辖区内外依法设立的具有担保资质的商业性担保公司。

本试行办法所称信用促进会，是指资阳市中小企业信用促进会。

本试行办法所称企业，是指在资阳市依法设立的、从事生产经营和商品贸易的中小企业。中小企业划分标准为国家统计局公布标准。

第二十八条 本试行办法由资阳市人民政府负责解释。

第二十九条 本试行办法自发文之日起施行。

第二篇：资阳市深化五方联动机制 破解中小企业融资难题

资阳市深化五方联动机制 破解中小企业融资难题

时间：2009-01-08 点击次数:40 编辑：lwj各位领导，同志们：

自2007年中省政府在资阳开展中小企业融资“五方联动”试点工作以来，我市在省委、省政府的正确领导下，在省级有关部门和金融机构的大力支持下，围绕“提高企业信用意识，增强企业信用管理能力，拓宽企业融资渠道，促进企业健康发展”目标，以“全省金融安全发展示范区建设”为抓手，以“信用建设年”活动为主线，遵循“平等自愿、诚实守信、有偿互利、风险自担”的原则，锐意进取，开拓创新，夯实诚信基础，强化金融依托，壮大协会平台，紧密利益纽带，不断深化“五方联动+信用管理”机制，大力推动了政府、银行业金融机构、担保公司、信用促进会及中小企业互联互动，带动全市新增规模企业73户，预计2008年实现工业增加值200亿元以上，同比增长30%以上。全市中小企业贷款呈现出“双增双降一提高”的良好态势：一是存贷款余额实现“双增”。去年11月末，全市各项存款余额430.26亿元，比年初增加90.47亿元、增长26.63%。各项贷款余额167.46亿元，比年初增加31.78亿元、增长23.42%，同比多增加12.46亿元, 是上年同期净投放额的1.64倍；二是不良贷款实现“双降”。2008年全市银行业五级分类不良贷款余额27.59亿元，比年初下降10.02亿元；不良贷款占比17.28%，比年初下降11.26个百分点；三是盈利能力进一步提高。2008年全市银行业机构实现利润3.39亿元，同比增长1.9亿元，增幅达127.52%。2008年，我们主要通过“三抓”，实现了“三个促进”：

一、抓信用管理，促进企业信用水平提质

充分发挥市中小企业信用促进会的桥梁纽带作用，以信用建设年和企业信用信息建设为突破口，多方式、多渠道强化企业信用管理，全面提升企业信用 水平。

（一）加强企业信用培育。依托信用促进会，在全社会积极广泛开展信用宣传教育活动和专题培训会，加强诚信教育，增强信用意识，夯实信用建设基础。去年，专门组织全市中小企业高管人员分别开展了金融知识、信用知识、企业文化、政策法规及法律知识等5次培训会，进一步提高了中小企业的信用意识和财会意识，信用文化进一步深入。同时为积极应对当前的国际金融危机，我们还专门邀请了西南财大著名专家郭元晞教授对全市130户规模以上企业董事长、总经理及财务人员进行“全球金融危机对企业的影响及应对策略”专题培训，帮助企业家准确研判形势，树立发展信心。

（二）完善信用体系建设。积极开展诚信企业评选活动，并把企业信用作为发放贷款的首要条件，并从项目配套、财政扶持、优惠利率、贷款贴息等方面落实激励措施。信用促进会在积极引导企业入会的同时，积极开展企业信用综合评级，并严格遵照执行。去年1—11月，全市入会企业户数达351户，共培育信用企业158户，其中AAA级信用企业38户，AA级信用企业44户，A级信用企业76户。同时，我们还建立了失信惩戒办法，对违背诚信原则、不按时还本付息的企业，取消信用等级并依法处理，在全社会形成了守信光荣、失信可耻的良好舆论氛围。

（三）强化信用信息共享。进一步强化市信用信息管理中心建设，坚持每月对征信单位信息发布情况进行通报，每季度开展一次信息员联席会，互相通报信息。建立“资阳企业信用网”，对分布在工商、税务、社保、环保、国土、公安等部门和金融机构的企业信用信息进行了整合，构建了“资阳市企业信用信息中心数据库”，建立了联合征集、权威发布、多方共享的社会化企业信用信息体系，搭建起征集和披露全市企业信用信息的平台，为金融信贷提供强有力的信息支撑。截止去年11月底，市企业信用信息系统入库企业达1.8万户，共征集信息5.4万条。通过一系列措施，资阳金融生态环境进一步改善，全社会诚信意识普遍提高。

二、抓机制创新，促进中小企业融资提效

（一）创新信用担保机制。一是加快发展政策性担保投资公司。通过财政“拨款改投

资”、“投资改担保”注入和企业入股等方式，不断增加市农业产业化信用担保公司和市中小企业信用担保公司资本金，并重新组建了诚鑫工业投资公司和资阳市工业投资公司。截止去年11月底，两担保公司的资本金已达到1.53亿元和1.02亿元，分别是成立之初的11倍和15倍，累计担保32.1亿元。二是积极组建会员制担保机构。在入会企业互相担保和互相拆借的基础上，学习借鉴先进经验，鼓励以县域、产业或园区为单位，企业联合出资成立担保公司。目前，全市已挂牌成立了两家会员制担保机构，即注册资本2400万元的简阳市广联投资担保有限公司和资本金为1100万元的雁江区天业投资担保有限公司。三是规范发展商业性担保公司。鼓励民间资金投资入股，设立商业性担保机构；同时积极引进外地商业性担保公司到我市设立分支机构，开办担保业务。全市已有商业性担保机构13家，其中上亿元的1家。通过信用担保体系建设，我市逐步探索出了“发展担保—突破金融—带动产业—推动发展”的新路子。

（二）创新金融服务机制。一是帮助企业获取准入。各银行业金融机构将市场前景好、有信贷需求但因各种制约因素暂不符合信贷准入条件的中小企业纳入孵化园，通过积极培育使其尽快达到信贷准入条件，并积极给予信贷支持。二是大力创新金融产品。坚持以龙头企业为核心，上下游企业为对象，采取银行承兑汇票、国内贸易融资、应收账款质押等封闭运行方式，开展核心企业票据封闭运行试点，有效解决了上下游企业融资难的问题。截止去年11月末，全市共办理银行承兑汇票3.83亿元，贴现1.25亿元。中国建行银行联合信托公司，以信用方式，共同为资阳机车公司成功发行了1.5亿元信托类理财产品。三是创新金融服务方式。引导银行业金融机构创新服务方式，组成专业队伍到四个县（市、区）开展金融服务需求调查，并指导各银行业机构对各地推荐的资金需求进行评估论证、积极回应。此外，我们还进一步加大了对重点项目的金融支持力度，做到“一企（项目）一策”。四是积极争取创新试点。积极争取总行和省分行各项工作在我市试点，扩大贷款审批权限。我市工行被省分行授予小企业短期融资业务的自主审批权；农行被总行确定为“服务‘三农’试点行”，单户小企业贷款审批权限提高到500万元；中行上报的贷款项目均通过省分行信贷审批“绿色通道”快审快批；建行被确定为全省首批小企业贷款试点行，并授以单户1000万元的贷款审批权限；邮政储蓄银行取得了小额贷款和个人商务贷款试点。

（三）创新风险防范机制。一是深入开展打击悬空逃废银行债务专项活动。特别是进一步加大了对党政机关、国家公职人员和金融系统职工贷款清收力度，今年累计回收不良贷款1102.66万元，落实还款计划2777.76万元。对政府背景贷款进行全面清理，并建立完善偿还机制，帮助银行业金融机构有效化解信贷风险，对工行3395万元学校类贷款，采取安排财政资金支付欠息、变卖闲置资产归还本金并支持贷款重组等方式化解风险；对工行宏通路桥公司2000万元贷款，采取增加2条公路收费权作质押的方式防范信贷风险；协调建行土地储备贷款转贷问题，多方筹措资金保证贷款及时归还。二是建立长期风险补偿机制。每年对政策性担保公司进行定期投入，壮大担保公司实力。鼓励和支持保险机构扩大保险范围，拓展农村政策性保险业务，降低金融机构自然风险。建立健全风险准备金制度，从市本级工业、农业专项资金中安排风险金，县（市、区）政府按辖区中小企业年末在保余额的0.5%补充风险准备金，配套互助金补助政策，按龙头企业筹集互助金的一定比例给予补助，引导企业之间建立互助金，有效构建起融资风险分担机制。

（四）创新银企对接机制。一是构建银企合作平台。改变过去集中对接为分散对接，要求每个银行一年至少要集中召开一次银企对接会，充分发挥每家银行在银企对接上的主动性，通过对接会，银行向企业介绍信贷产品和服务内容，政府向银行推荐优良贷款项目，搭建起了更加灵活、更加有效的银政企合作平台。二是建立企业融资需求台帐。为加强与企业的沟通与交流，及时掌握企业资金需求情况，我们安排专人收集企业资金需求资料，每季度向全市各金融机构推荐企业资金需求。截至去年11月底共向各金融机构推荐了652户企业、88.21亿元流动资金需求，108项、18.51亿元工业技改资金需求。同时，坚持按月监测全市工业流动资金贷款落实情况，向金融机构反馈信息并提出建议意见，与金融机构共同分析、查找问题，研究增加流动资金信贷投放的有效措施。

去年1-11月，全市累计向各金融机构推荐652户（次）企业资金需求，投放工业贷款36.7亿元，其中入会企业获得16.23亿元；企业间通过互联互保贷款1.92亿元；到去年11月末信用贷款余额3.6亿元，在保贷款余额15.53亿元。

三、抓制度建设，促进中小企业发展提速

（一）建立金融工作六项制度。一是建立每半年一次的全市金融工作会议制度，对金融机构目标任务完成情况进行通报表彰。二是建立每月一次的行长联席会议制度，解决金融运行过程中出现的问题和困难。三是建立银企对接会议制度，每季度组织一次企业资金需求的银企对接会，并组织各金融机构人员强化对企业信用意识、财会知识、法律知识等方面的培训。四是建立行长联系企业制度，实现重点企业与金融机构行长的“一对一”联系。五是建立每月金融运行评比通报制度，充分调动各银行业金融机构的积极性。六是建立向上级银行汇报制度，由市政府分管领导带队，每年向上级银行业金融机构汇报一次工作，争取上级金融机构支持。

（二）建立与国家开发银行长期合作机制。利用开发银行的政策性优势，尤其是对规模以下或新建中小企业的扶持优势，努力将开发银行对中小企业项目打捆多、贷款评审快、资金发放迅速、期限短等能效发挥到最大。截止去年11月底，我市共20批166家中小企业在开行四川省分行贷款通过审评，累计获贷4.175亿元，贷款余额1.895亿元，开行累计发放贷款4.175亿元。

（三）建立“五方联动”工作考核机制。将“五方联动+信用管理”机制的实施情况纳入市政府对县（市、区）及市级有关部门的目标考核，并落实专门的机构负责管理、考核和督促，确保各项工作落到实处。

目前，我市已拥有中国名牌产品2个，中国驰名商标6个，中华老字号1个，超迪电器等36户企业纳入全省成长型中小企业培育名单，通世达等6户企业成长为全省农产品加工示范企业，50户成长型中小企业实现产值95.6亿元，平均增幅在40%以上。

各位领导、同志们，尽管我市在破解中小企业融资难题方面取得了一些成绩，但离省委、省政府和省中小企业局、省银监局的要求还有较大差距，与各兄弟市州相比也还存在许多不足。在今后的工作中，恳请省委、省政府和省中小企业局、省银监局以及省级各金融机构领导、各市州领导一如既往地关心、支持资阳发展，进一步加强对“五方联动+信用管理”工作的指导，推动资阳经济社会又好又快发展，共同为全省“两个加快”作出积极贡献。(资阳市人民政府)

二00九年一月七日

第三篇：中小企业融资

中小企业融资：还有哪些渠道可以拓宽

一份由中国工业和信息化部提供的材料显示，目前我国中小企业的融资渠道主要有：政府扶持、银行贷款、上市融资、创业投资、产权交易市场、集合发债、小额贷款公司、以及典当、融资租赁、PE、拍卖、中小企业投资等。而现实是，贷款成为中小企业主要的融资渠道。例如企业发行股票上市融资有十分严格的限制条件，中小企业大多在创业期和成长期很难达到上市门槛。此外根据《公司法》规定，只有股份有限公司、国有独资公司和两个以上的国有企业或者其他两个以上的国有投资主体投资设立的有限责任公司，为筹集生产经营资金，可以集合发债。由于自身条件的限制，也就出现了千军万马过独木桥——通过银行的贷款来解决中小企业融资难。

创业板的推出，为中小企业打开了另一扇门。

2009年5月，创业板正式启动，创业板又称二板市场，即第二股票交易市场，是指主板之外的专为暂时无法上市的中小企业和新兴公司提供融资途径和成长空间的证券交易市场，是对主板市场的有效补给。它最大的特点就是低门槛进入，严要求运作，因此对于资金实力不雄厚的中小企业来说，将会进一步拓宽它的融资渠道。

全国人大常委、民建中央副主席辜胜阻认为，创业板可以使一部分优秀的创业企业群体通过上市获得直接融资,可以极大地带动风险投资和私募股权投资对更广大中小企业的投入,可以带动银行及其他信贷等对中小企业的支持。

据人民银行温州中心支行调研中小企业融资构成时发现，小型企业向亲友借款和内部集资的分别占68.6％和45.7％，中等企业分别为45.8％和41.0％；农村企业分别为59.3％和46.5％，城市企业分别为48.9％和45.6％，中小企业的生存和更快的发展少不了民间资本的支持。引导民间资本合法有序地流入中小企业，也是一个渠道。

目前中国融资方式：

1.债券融资

2.股权融资

3.产业投资

4.贸易融资

5.私募基金

6.合伙人或员工入股

7.租赁

8.银行

第四篇：中小企业融资

摘要:作为追求高回报、承担高风险的创业投资,在促进中小企业发展的过程中逐步扮演起重要角色。中小企业在引进创业投资解决“资金瓶颈”问题的同时,应重点关注创业投资与资本市场的有机结合,为中小企业的持续和快速发展奠定良好基础,也为创业投资的适时退出和获取高额回报创造条件,从而最终达到中小企业与创业投资双赢的局面。

关键词:中小企业;创业投资;策略研究

Abstract: The venture investment which pursues the high returns and high risk will play an important role in promoting the development of small and medium-sized enterprises.At the same time, when the small and medium-sized enterprises import the venture capital investment to solve the bottom neck problem in finance, they should also pay high attention to the organic combination of venture capital investment and capital market, which will lay a good foundation for the continuous and rapid development of small and medium-sized enterprises, so as to establish the condition for the timely withdrawal of the venture capital investment ,obtain the high return, and finally achieve the mutual success between the small and medium-sized enterprises and the venture investment.Key words:small and medium-sized enterprises;venture investment;strategic research

2006年3月国家发改委等十部委联合制定并颁布施行的《创业投资企业管理暂行办法》,为中小企业吸收创业投资并利用资本市场谋求创新发展奠定了良好的制度基础,同时也为创业投资在中小企业发育成熟或相对成熟后通过股权转让获得高额资本增值收益提供了有利条件。但创业投资毕竟属于新生事物,中小企业如何将引进创业投资与顺利进入资本市场有机结合起来,是当前非常值得关注的问题。

一、引进创业投资的基本原则

(一)不变更实际控制人原则

在资本多数决定原则下,公司意志的形成最终取决于控股股东的意志及其行使表决权的结果,而控股股东的意志则总是由能够实际支配公司行为的实际控制人所左右。①因此,一旦公司实际控制人发生变更,公司新实际控制人与原实际控制人二者的意志将可能出现差异,并进一步通过影响控股股东的意志而改变公司的意志,导致公司在发展战略、主营业务和生产经营等方面发生一系列重大变化,从而不可避免地影响公司的稳定性。

具备良好的稳定性是企业维护持续经营能力的前提和保证,一个欠稳定的企业不可能进入资本市场,股东也很难从一个经营欠稳定的企业获得持续稳定的投资回报。因而,不变更实际控制人是中小企业引进创业投资首要坚持的原则。

衡量实际控制人变更的标准不仅仅以其实际控制股份数量的变化来确定,通过协议或其他能够实际支配公司行为的制度安排都可以导致公司实际控制人的变更。所以,中小企业在引进创业投资时,在控制创业投资持股比例的同时,也要重视与创业投资签署协议的主要条款及其它安排,确保不因上述因素导致实际控制人地位发生变更。

(二)管理层不发生重大变化原则

一般而言,管理层是指由公司董事、监事、高级管理人员和公司章程规定的其它人员组成的公司核心领导层。这些对公司负有忠实义务和勤勉义务的人员是具体贯彻落实公司意志的重要力量②,保持管理层的相对稳定对于保证公司意志的执行力具有重大意义。若公司管理层发生重大变化,不但表明公司管理层成员之间存在较大分歧,而且也预示着企业的稳定性将受到削弱。

尽管管理层发生重大变化尚无统一的衡量标准,但笔者认为,发生下列情形之一的,应属于重大变化:一是公司管理层成员的变化比例超过三分之一;二是公司董事长、总经理同时发生了变化;三是公司董事会成员的变化超过三分之一;四是公司财务负责人、董事会秘书等关键岗位人员同时发生变化等。

中小企业在引进创业投资时,在增加管理层成员的前提下,对管理层原成员只能进行微调,对关键职位不予调整,以避免出现管理层发生重大变化的嫌疑。

(三)不改变企业登记注册类型原则

近两年来,在国家政策的鼓励和支持下,创业投资发展较快,国有的、民营的、中外合资的以及外商独资的创业投资企业均已出现。面对形式多样的创业投资企业,中小企业该如何选择呢?这就要结合企业的实际情况而论。通常认为,引进民营的创业投资所涉及的程序简单、效率较高;引进国有的或有外资背景的创业投资,往往涉及国资、财政或外资等管理部门,审批环节较多,程序比较复杂。

由于创业投资企业的类型各异,因此中小企业引进不同类型的创业投资将有可能导致企业登记注册类型的改变,而这一变化将会给企业带来诸多麻烦,包括企业性质的变更、繁杂的审批程序等,特别是引进有外资背景的创业投资,将导致原本是内资性质的企业变为中外合资企业。

笔者认为,中小企业引进创业投资应结合自身实际情况进行,以不改变企业本身的注册登记类型为宗旨。因此,企业可以考虑根据以下要求来引进创业投资:民营企业最好引进民营性质的创业投资;国有或国有控股的非中外合资企业最好引进民营的或国有的创业投资;中外合资企业则三种类型的创业投资均可引进;民营控股的和国有控股的非中外合资企业最好不要引进具有外资背景的创业投资。

二、引进创业投资的主要动机

需要明确指出的是,并非每家中小企业都需要引进创业投资,也不是创业投资对每家中小企业都具有吸引力。深圳证券交易所中小企业板上市企业的信息显示,绝大多数企业在上市前并没有引进创业投资。不过从目前的发展趋势来看,随着创业板市场推出预期的明朗化以及国家对创业投资的鼓励支持政策的推行,创业投资与中小企业“联姻”的现象将会比较普遍 笔者认为,中小企业引进创业投资的动机主要在于解决所面临的财务和战略两大问题,具体包括改变财务状况和降低资产负债率、优化股权结构和股东结构、建立战略合作关系等。

(一)降低过高的资产负债率

中小企业在引进创业投资之前,获取资金的渠道主要是通过银行进行间接融资,这样产生的直接后果就是企业的资产负债率较高。面对高企的资产负债率,银行为控制风险而惜贷。企业为改变高负债的财务状况,只有通过增加资本金即通过直接融资来稀释资产负债率,为增加银行贷款创造条件。企业资本金增加的方式可以通过老股东增资的方式进行,也可以依靠引进新股东来实现。由于老股东增资是以净资产的价格为主要参考,基本上没有多少资本溢价,因此该方式对于企业资产负债率的降低效果并不明显。而通过引进创业投资的方式产生的效果则显著不同,企业引进创业投资是通过较高发行溢价的方式进行,且溢价部分全部计入资本公积金,使得企业所有者权益快速增加、资产负债率快速下降。

(二)改变过于单一的股权结构和股东结构

中小企业在进入资本市场之前,尚不是公众公司,股东结构一般都比较单一且股东人数较少。这种单一化的构成不利于企业信用的提升、市场的开拓和社会地位的提高。因而在实际控制人不发生变更的前提下,企业乐于引进创业投资以改变自身的社会形象和地位,为下一步进入资本市场创造有利条件。

(三)建立与创业投资之间的战略合作关系

在实践中,也存在这样一种情形,企业并非基于改变财务状况和股东构成的原因引进创业投资,而是出于利用创业投资在资本市场中的良好形象和专业化服务水平的考虑,以期通过与创业投资建立战略合作关系,共享创业投资拥有的各种社会资源,从而实现企业尽快进入资本市场的目的。

三、引进创业投资的时机选择

企业何时引进创业投资?理论上而言,并没有严格的时间限制。从实际运作的情况分析,企业引进创业投资的时机有三个时点可供选择,即企业改制前、改制后和申请上市前。

(一)在企业改制前引进

不可否认的是,绝大多数创业投资进入中小企业的目的是基于企业在资本市场能够顺利实现上市的良好预期。由于上市公司的组织形式必须是股份有限公司,而绝大多数中小企业在引进创业投资之前是有限责任公司,因此企业为了尽快融入资本市场,必须通过整体变更的方式进行改制。但由于企业改制面临包括审计、评估等诸多工作,企业在资产、人员、财务、业务和机构等方面存在的规范问题也较多,企业引进创业投资的困难较多。并且创业投资也认为,在企业改制前进入的风险较大,愿意进入的价格也比较低。因此,对双方来说,在此阶段引进创业投资难度较大、风险较大、成功率较低。当然,对于那些组织形式已经是股份有限公司的企业并不存在组织形式变更问题,如果其在规范方面不存在大的障碍,其引进创业投资的时机可以比较灵活。

(二)在企业改制后引进

有限责任公司整体变更为股份有限公司后,企业的审计、评估工作已经完成,规范工作取得了一定的进展,大部分历史遗留问题也得到了解决。有的企业已经聘请了中介机构,甚至还进入了辅导期,企业上市的战略已经非常清晰。因而,企业在此时引进创业投资的机会比较成熟。创业投资也认为此时进入企业的风险较小,大多数企业均是在这个阶段完成了引进创业投资的工作。

(三)在企业上市基准日前引进

企业上市基准日明确以后,中介机构已经开始准备申请上市的核查和保荐工作,创业投资在此时进入的风险最小,相应地,进入价格也最高,不过绝大多数企业在这时是不会再引进创业投资的。因为随着基准日的临近,公司消化创业投资的时间较短,有可能出现的情况是,在申报基准日公司财务报表上尚有大量的货币资金,这样一来将会给人们带来该企业并不缺少资金、申请上市并募集资金的理由不充分的质疑。

综上所述,笔者主张,企业在改制后着手进行并尽快完成创业投资的引进工作是最优选择。

四、引进创业投资的规模分析

中小企业引进创业投资的规模多大比较合适呢?在遵循前面所述基本原则的前提下,应根据公司的实际需要进行,对规模大小并没有严格要求,但企业在引进创业投资时,还是应该考虑以下影响因素。

(一)对引进总规模的控制

一般而言,企业引进创业投资的规模需要综合考虑以下因素:一是企业控股股东的持股比例。若控股股东持有的股份比例非常高,处于绝对控制地位,则引进创业投资的规模可以大一些,反之,则应少些。二是企业对资金需求的数量。企业若纯粹是为了降低资产负债率,引进规

模可以设定为将该指标降到70%以下的水平即可。若企业除此而外还有新的投资项目,则应根据项目建设的实际需要,适当扩大引进创业投资的规模。从实践上看,中小企业在引进创业投资后,后者占总股本的比例不超过20%,总的引进资金总额不宜超过引进前的所有者权益的规模。

(二)对引进单个创业投资规模的控制

从数量上看,企业引进创业投资的规模通常在两个及以上,这是因为企业不希望出现一个持股比例较高、对控股股东地位构成潜在威胁的股东;而创业投资企业本身也不愿意将较多的资金投资于一家企业而扩大投资风险。不过,如果企业出于战略考虑只引进一家投资规模较小的创业投资也未尝不可。总的来说,不管企业引进创业投资家数的数量多少,单个创业投资在中小企业的的持股比例最好控制在总股本的5%以下。因为比照《证券法》、《公司法》、《首次公开发行并上市管理办法》及《上市公司收购管理办法》等法律、规章的规定,持股比例超过5%的股东在企业股票发行和交易过程中将承担较多的信息披露义务,而企业聘请的中介机构在尽职调查和上市保荐过程中也将因此承担更多的义务和责任。

五、引进创业投资所涉及的核心条款

由于创业投资是以高溢价进入中小企业且不谋求对企业的控制权,因此创业投资对游离于自身控制之外的该部分资产必须采取一些措施,以最大限度保证其权益不受侵害或降低受侵害的程度。从具体实践来看,关注的重点主要包括以下几个方面:

(一)定价机制

由于中小企业希望以高溢价向创业投资出售股份,而创业投资试图从中小企业高速的成长中获取高额回报,因此,股份定价就成为双方关注的重点。一般来说,中小企业引进创业投资所采取的定价方式主要包括净资产法、动态市盈率法和静态市盈率法。至于定价的倍数将由双方谈判决定。从实践来看,影响最终定价的因素包括:企业本身的成长性、盈利水平、二级市场行情以及创业投资本身的背景、拟购买股份数量等。一般来说,5-8倍的静态市盈率可能是双方比较能够接受的价格。如果最终确定的价格较低,则创业投资所附加的条件就较少,否则,附加条件就较多。目前市场中还有一种称之为“对赌条款”的定价机制。该机制对于那些成长性很好且急需资金的中小企业比较有利,但是,其对企业带来的潜在风险也不容忽视,一旦企业盈利水平下降,企业控股股东将拱手相让部分股份,甚至最终失去控股地位而沦落为中小股东。鉴于这种机制风险较大,中小企业在采取之前一定要三思而行。

(二)权利行使机制

创业投资为行使股东知情权和监督权的需要,一般从以下几个方面来重点强调其享有的股东权利。

1.要求在企业董事会或监事会中占有一定的席位。通常是派一人出任公司董事,也有出任监事的。对于投资比例较低的创业投资,中小企业一般不给予董、监事席位。由于创业投资是一种股权投资,并不参与企业具体的经营管理活动,其一般并不谋求企业高级管理人员的职位2.要求享受类别股东表决权。创业投资为保护其股东权益不受侵害,在享有知情权的同时,要求对企业重大事项享有“一票否决”的权利,重大事项主要包括:修改公司章程;以股权或债务的形式进行金额超过公司最近一期经审计净资产一定比例的重大业务或资产收购;处置超过公司最近一期经审计净资产一定比例的其全部或大部分的业务或资产;与关联企业或关联方的关联交易;向第三方提供任何担保或借款;贷款余额的增加;或在任何一个会计内发生金额超过公司最近一期经审计净资产一定比例的固定资产或非流动资产的支出;募集资金的投向等。

3.财务资料的查阅权和检查权。创业投资一般要求,每一财务季度结束后有权获得季度财

务报告和经营报告;在每会计结束后有权获得经审计的合并财务报告和经营报告;有权随时对企业财务状况进行检查。

(三)权益保护机制

由于创业投资是以高溢价的形式进入中小企业,因此,企业对资产负债表中所有者权益科目的任何处理都可能造成对创业投资权益的实际侵害。因此,创业投资设置了许多条款来保护自身权益。

1.不分红利、不送红股。创业投资要求,在一定期限内(一般是指在企业上市前或上市情况明朗前),企业不得进行利润分配。其原因在于,创业投资的入股价格远远高于企业的其他股东,按照“同股同权、同股同利”原则进行的利润分配,创业投资的投资回报率将大大低于其他股东,因此,利润分配实际上是对创业投资权益的摊薄。况且创业投资涉足中小企业的目的并不在于获取红利,而是为了在股权转让时获得高额差价。

2.不进行资本公积金转增股本。因为企业资本公积金的大部分是由创业投资以高溢价投资形成的,老股东对资本公积金的贡献较小,若以资本公积金转增股本,创业投资只能与原股东一样同比例转增,这实际上是对创业投资股东权益的稀释。

3.不增发新股。引进创业投资后,企业可以还可以通过两种方式增发新股:一是向老股东配股、定向发行股份来增加资本;二是向新的投资者发行新股来增加资本。对于第一种方式,由于老股东不可能同意以溢价的形式增购股份,所以向老股东发行新股获得较高的资本金难以实施。对于第二种方式,只有在增发新股的价格高于创业投资的入股价格时,创业投资股东才会同意。由于创业投资毕竟是高风险的投资,若以更高的溢价再次引进投资者,也难以实现。因此,除非企业确实因为新项目建设的需要,否则创业投资不主张企业在上市前再次发行股份,以免稀释其在中小企业中实际享有的股东权益。

4.控股股东持有的股份不得转让、质押。控股股东股权转让不但削弱其控股地位,而且还存在控股股东套现的嫌疑,这在一定程度上侵害了创业投资的权益。另外,控股股东持有的股份一旦质押,则表明企业的控制权处于不稳定状态,存在随时被交易的可能。当质押权人行使权利时,将可能导致企业控股股东、实际控制人发生变更,这将直接导致创业投资的投资权益造成实质损害。

(四)退出机制

不容置疑的是创业投资持有中小企业的股份是阶段性的,其最终目的是在条件成就时退出。创业企业何时退出以及如何退出呢?通过分析表明,方式一般有以下几种。

1.在企业上市后退出。创业投资通过在二级市场抛售的方式直接取得高回报,这也是中小企业和创业投资都希望看到的“双赢局面”。根据目前《股票上市规则》的规定,创业投资持有的股份在股票上市满一年后可以交易,创业投资在退出过程中应遵守交易规则,履行相应的义务。

2.股权转让。在约定的期限内,企业仍未实现上市或创业投资认为退出时机已经成熟,创业投资将持有的股份转让给其它投资者。

3.约定由企业回购股份。在约定的期限内(一般是三年),企业仍未实现上市,创业投资有权要求企业以约定的条件回购。回购的价格通常是创业投资金额加上每年不低于同期银行贷款利率的补偿。

4.退出保证。创业投资一般还会在回购条款中约定,企业的控股股东或实际控制人应对回购股份的承诺提供相应担保并承担连带责任,当企业不能履行回购义务的时候,控股股东或实际控制人必须受让创业投资持有的股份,以保证其能够成功退出。

(五)司法救济机制

任何投资都面临投资风险,具有高风险的创业投资更不例外,其投资利益存在随时受到侵害的可能,因此在投资协议中必须约定司法救济条款。当创业投资的股东权益受到或可能受

到损失时,其将启动司法救济机制予以保护。

司法救济的途径主要包括两种:一是诉讼救济。通常约定由创业投资企业所在地的法院行使管辖权。为做到这一点,投资协议一般是在创业投资企业的住所地签署,并约定将合同签订地作为纠纷诉讼的法院管辖地,以避免可能产生的由中小企业所在地法院管辖引起的地方保护主义。二是仲裁救济。鉴于仲裁具有的“一裁终局”的特点,大多数创业投资在协议里同意将投资纠纷提交双方确定的境内仲裁机构进行仲裁。

六、结论

综合对引进创业投资的基本原则、动机、时机、规模与核心条款的分析,可以看出,中小企业应在坚持实际控制人不发生变更等三项基本原则的前提下,根据自身发展的客观需要,在与创业投资就定价机制、权利行使机制、权益保护机制、退出机制及司法救济机制等五方面达成一致的情况下,于改制结束后尽快完成创业投资的引进工作,从而实现中小企业快速成长和创业投资顺利退出的双赢局面。

注释:

① 《公司法》第217条规定,实际控制人是指,通过投资关系、协议或者其他安排能够实际支配公司行为的实际控制人。

② 关于董事、监事和高级管理嗯的法定义务的规定,参见《公司法》第148条。

参考文献:

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第五篇：中小企业融资

资料源自 网络P2P借贷平台《你我贷》

中小企业融资

-----关于中小企业融资问题的分析

中小企业融资难，是我国近年来制约我国中小企业发展的最主要的瓶颈。而中小企业的融资难问题则主要是因为金融领域融资渠道有限，企业告借无门。银行嫌贫爱富，重大轻小，偏私向公。特别是民营企业资金基本靠自己积累，不利于企业发展，不利于企业抵抗风险。

目前，中小微企业的融资很多都来源于小额贷款公司。2008年颁布的《关于小额贷款公司试点的指导意见》鼓励小额贷款公司面向农户和微型企业提供信贷服务。据人民银行统计，截至2011年末全国共有小额贷款公司4282家，贷款余额3915亿元。其中，出现一些在微贷技术等领域取得很多成果，并实现服务大批量小微企业的小额贷款公司和P2P在线借贷平台。以“你我贷”小额贷款业务为代表。截止2012年2月末，“你我贷”已经累计为近万户小微企业发放信用贷款。小额贷款公司已然成为小微企业融资的重要渠道之一，而第三方P2P借贷平台则更是功不可没。

虽然小额贷款企业在促进中小企业融资方面做出了重大贡献，但是其发展却并不顺畅。目前小额贷款公司面临在发展过程中遇到身份不清晰、融资来源有限、税负较重等难题。其中，现有资金来源已经成为小额贷款公司能够持续经营的瓶颈。金融监管机构的指导意见明确规定，小额贷款公司从银行业金融机构融入资金余额不得超过其资本净额的50%。因此，小额贷款公司能不能承担政府的初衷，可以的确值得我们反思。而以“你我贷”为首的在线第三方网络借贷投资平台的出现，又是否真的会对我国的小额资金需求起到有效的补充吗？

小额贷款公司催债手段五花八门，合法的不合法的手段大显神威。所以，有的企业现在是不敢贷款，用企业的话说，不贷款等死，贷款后找死。

小额贷款公司是金融领域的怪胎，这是金融领域不开放的产物。国家应该放开民间资本进入金融领域。允许社会资金进入银行业。成立私人银行已是大势所趋。现在我们的银行结构单一，只有国有银行和商业银行。或者说分成国家银行和地方银行。但是，就缺少民营银行。即便少数的外资银行也受到经营人民币业务的制约。我想，既然我们的金融业可以向外国开放，为什么不行国人开放。不同的国家，在鼓励中小型企业贷款的时候都有不同的方法。有些国家会规定银行放贷给中小型企业的最低比重;或者会通过税收刺激政策鼓励银行对中小型企业放贷;或者如果银行给中小型企业放贷越多，那政府对银行的审查可能就越少。

民间集资，高利贷泛滥，典当行融资已经是屡禁不止，这正说明市场有资

资料源自 网络P2P借贷平台《你我贷》

金需求。当国有银行不能满足这种需求，就会衍生各种形式的银行怪胎。我们不要这种贷款公司，徒增社会金融成本。金融开放，还要多久?小额资金缺口，如何解决?

而就在这个时候，以“你我贷”为首的网络P2P借贷平台应运而生了。这类网站平台主要为客户提供专业的P2P个人和中小企业借贷调剂服务，你我贷网站既不吸储、也不放贷，仅仅是担任类似于中介的角色，通过选择合格的借贷者，顺利对接借贷服务，让这一古老的业务变得更加透明、便捷，让资本向诚信、高效的方向流动。

我国小额信贷专家、国家开发银行资深顾问王灵俊曾经打个比喻，大银行基本像一个大型水泵，把水从资金池子里抽出来，输送到大型国企、政府融资平台和大型民营企业上，而P2P拿一个橡皮管，把一部分水从资金池子里抽出来，疏导到微小企业和农户这个层次上，从这个层面上看，是有积极意义的。因为靠目前这个金融系统，在短期之内让低端客户拿到钱，还不是一件容易的事情。

对外经济贸易大学公共政策研究所首席研究员苏培科表示，“有需求才有市场，监管部门要想办法监管、疏导，而不是为了商业银行的利益而堵死。应当允许发展，适当监控。应尊重合同法，不超过目前法定标准的，可以按照合同法来执行。”他还认为，对于“你我贷”为主的P2P小额信贷行业，不应一棍子打死，原则上鼓励创新，也需要加强监督。P2P行业健康发展需要进一步建立进入门槛、开放征信系统、完善法律法规等。