第一篇:3D打印行业深度研究报告
3D打印行业深度研究报告
根据2013版的Wohlers显示,2013年全球3D打印市场规模约40亿美元,相比2012年几乎翻了一番。其大体分布概况是欧洲约10亿美元,美国约15亿美元,中国所占份额约3亿美元。而据Wohlers和研兄机构Gartner统计,预计2017年3D打印设备销售额将达到将近50-60亿美元,整个市场将维持近20%增长率。
当前3D打印领域主要业务包括:设备制造、打印材料和打印服务。据此,我们将目前市场上的厂商分为以下3类:设备制造商、材料提供商和打印服务商。目前3D打印成本较高,主要由于设备成本和材料成本处于较高水平。以金属3D打印为例,根据匡算,在总的成本构成中,设备成本占到总制造成本的约3/4,耗材成本以及后期处理成本分别占比为11%和7%。
上游环节:根据Wohlers Associates统计显示,2012工业级3D打印设备中,销售额前三位分别为光固化31%,FDM材料挤出22%,粉末尿熔化21%。而服务商最想购买的设备来看,以金属粉末作为主要耗材的粉末床熔化设备的需求量超过了整体的一半以上。金属材料将成为工业发展的趋势,而粉末制备是3D打印非常重要的一个技术难度,直接影响3D打印技术进步的快慢。
中游设备:中游设备大致分为高端和低端两类,大多数中小企业的产品集中在门槛较低的基于塑料热熔融技术的低端设备。在较高端的基于激光熔覆技术的高端设备方面,某些具有核心技术和应用市场拓展能力的企业具备一定优势。
下游服务:在工业领域中,3D打印目前先在军工、核电等价格不敏感型领域率先推广和应用,主要针对大型、小批量、非标准件产品,尤其在试制模型阶段。
一、3D打印:第三次工业革命的标志性生产工具
3D打印技术是指由计算机辅助设计模型(CAD)直接驱动的,运用金属、塑料、陶瓷、树脂、蜡、纸、砂等材料,在快速成形设备里分层制造任何复杂形状的物理买体的技术。基本流程是,先用计算机软件设计三维模型,然后把三维数字模型离散为面、线和点,再通过3D打印设备分层堆积,最后变成一个三维的买物。
传统制造技术是“减材制造技术”,3D打印则是“增材制造技术”,具有制造成本低、生产周期短等明显优势,被誉为“第三次工业革命最具标志性的生产工具”。3D打印将多维制造变成简单的由下而上的二维叠加,从而大大降低了设计与制造的复杂度。同时,3D打印还可以制造传统方式无法加工的奇异结构,尤其适合动力设备、航空航天、汽车等高端产品上的关键零部件的制造。
上一轮的工业革命中,制造业主要通过批量化的流水线制造和集约生产来降低生产成本,买现规模效益。原来是制造商和消费者分离,现在是制造商和消费者合为一体,开展自工业化。3D打印将引发真正意义上的制造业革命,产业组织形态和供应链模式都将被重新构建,带来无穷的创新空间
(一)3D打印仍处于前沿科学
根据2012年Gartner技术成熟曲线显示,目前3D打印技术处于“过高期望的峰值”Peak of InflatedExpectations:在此阶段的特征就是早期公众过分关注。:在此阶段的特征就是早期公众过分关注。回顾过去10年,2000年3D打印出现一轮高潮,当时的概念为“快速成型”,全国很多地方都建立相应的生产力促进中心,主要购买光固化设备。但是后来受到CNC技术(数控加工,是数字化加工的一种,属于去除加工的形式)的党争,很多快速成型的工艺,CNC也能做,且快速成型生产的产品在精度和效率方面都高于3D打印;之后3D打印在工业上慢慢姜缩。当然,过去10年3D打印技术也在发展,目前已经达到与铸造精度相媲美的技术水平,但与一般的工业应用仍有距离。目前,3D打印是作为CNC技术的一个补充。
目前3D打印仍待解决的问题包括:1)材料,开发专用材料的成本大。2)行业标准待建立。3)涉及到法律法规及伦理领域的问题。
(二)欧美发展:应用广泛
3D打印技术诞生于上世纪80年代的美国,此后马上出现第一波小高潮,美国很快涌现出多家3D打印公司:1984年,CharlesHull开始研发3D打印技术,1986年,他自立门户,创办了世界上第一家3D打印技术公司(3D Systems公司也是目前3D市场领军者之一),同年发布了第一款商用3D打印机。1988年,Scott Crump发明了FDM(热熔挤韦,}成型)技术,并于1989年成立了现在的另一家3D打印上市公司Stratasys(NASDAO:SSYS,该公司在1992年卖出了第一台商用3D打印机。
到了21世纪初,3D打印沉寂下来,许多人开始质疑这种技术的可靠性,当时只能做一些塑料模型,强度和精度都不高。直到2008年,开源3D打印项目【RepRap】发布“Darwin", 3D打印机制造进入新纪元;同年,Objet推出Connex500,让【多材料】3D打印成为可能。
在欧美3D打印技术已经广泛应用。目前限制金属材料发展的主要的问题是其成形制造效率不高,每个小时大约只有100-3000克。
(三)国内发展:设备多集中在教育领域
中国从1991年开始研兄3D打印技术,当时的名称叫快速原型技术(Rapid Prototyping,即开发样品之前的买物模型;具体在国际上有几种成熟的工艺,分层买体制造(LOM、立体光刻(SL),熔融挤压(FDM、激光烧结(SLS)等(后文会将重要技术一一详述),国内也在不断跟踪开发。2000年前后,这些工艺从买验室研究逐步向工程化、产品化转化。由于做出来的只是原型,而不是可以使用的产品,而且国内对产品开发也不重视,大多是抄袭,所以快速原型技术在中国工业领域普及得很慢,全国每年仅销售几十台快速原型设备,主要应用于职业技术培训、高校等教育领域。
2000年以后,清华大学、华中科技大学、西安交大等高校继续研究3D打印技术。西安交大侧重于应用,做一些模具和航空航天的零部件;华中科技大学开发了不同的3D打印设备;清华大学把快速成形技术转移到企业一一殷华(后改为太尔时代)后,把研究重点放在了生物制造领域。
目前国内的3D打印设备和服务企业一共有二十多家,规模都较小。一类是十年前就开始技术研发和应用,如北京太尔时代、北京隆源、武汉滨湖、陕西恒通等。这些企业都有自身的核心技术。另一类是2010年左右成立的,如湖南华曙、先临三维、紫金立德、飞尔康、峰华卓立等。而华中科技大学、西安交通大学、清华大学等高校和科研机构是重要的3D技术培育基地。
(四)国内外技术差距大
从2012年设备数量上看,美国目前各种3D打印设备的数量占全世界40%,而中国只有8%左右。国内3D打印在过去20年发展比较缓慢,在技术上存在瓶颈。1)材料的种类和性能受限制,特别是使用金属材料制造还存在问题。2)成形的效率需要进一步提高。3)在工艺的尺寸、精度和稳定性上迫切需要加强。
随着美国“再工业化、再制造化”的口号呼喊,3D打印所打造的少劳动力制造将给美国极大的动力去发展。中国与美国的差距主要表现在:1)产业化进程缓慢,市场需求不足;2)美国3D打印产品的快速制造水平比国内高;3)烧结的材料尤其是金属材料,质量和性能比我们好;4)激光烧结陶瓷粉末、金属粉末的工艺方面还有一定差距;5)国内企业的收入结构单一,主要靠卖3D打印设备,而美国的公司是多元经营,设备、服务和材料基本各占销售收入的1/3。在全球3D模型制造技术的专利实力榜单上,美国3DSystems公司、日本松下公司和德国EOS公司遥遥领先。
展望未米,3D打印是以数字化、网络化为基础,以个性化、短流程为特征,实现直接制造、桌边制造和批量定制的新的制造方式。其生长点表现在:与生物工程的结合,与艺术创造的结合,与消费者直接结合。
目前,在欧美等发达国家,3D打印技术的应用已较为广泛,大到飞行器、赛车,小到服装、手机外壳、甚至是人体组织器官。尤其在一些交叉学科领域中,3D打印的应用更加明显。
二、3D打印细分工艺:未来主流方向是金属打印
根据打印所用材料及生产片层方式的不同,实现方法有以下几种:1)熔化或软化材料产生层。2)液体材料加工方法。3)层压板制造(LOM,将纸、聚合物、金属等材料薄层剪裁成一定形状并粘接在一起。这些3D打印技术由不同公司研发倡导,主要区别在于打印速度、成本、可选材料及色彩能力等。
(一)FDM:最早的3D打印技术
FDM技术是由Stratasys公司于1980年中后期发明。该成型设备采用成卷的塑料丝或金属丝作为材料,工作时将材料供应给挤压喷嘴,喷嘴加热融化材料,并在计算机辅助制造软件的控制以及步进电机或伺服电机的驱动下,沿着水平和垂直方向移动打印,热塑性材料凑够喷嘴挤出,形成层并迅速硬化。打印完成后,拿掉固定在零件或模型外部的支撑材料即可。
整个成型过程需要恒温环境,熔融状态的丝挤出成型后如果骤然受到冷却,容易造成翘曲和开裂,适当的环境温度最大限度地减小这种造型缺陷,提高成型质量和精度。由于FDM工艺不用激光,使用、维护简单,成本较低,同时兼具成型材料种类多,成型件强度高、精度较高的特点,使该工艺可以直接制造功能性零件。目前,FDM技术可以打印的材料包括ABS,聚碳酸醋、PLA,聚苯矾等。与其他的3D打印技术相比,FDM是唯一使用工业级热塑材料作为成型材料的积层制造方法,打印出的物件具有可耐受高热、腐蚀性化学物质、抗菌和强烈的机械应力等特性,被用于制造概念模型、功能模型,甚至直接制造零部件和生产工具。
FDM技术被Stratasys公司的Dimension, uPrint和Fortus全线产品以及惠普大幅面打印机作为核心技术所采用。由于其成型材料种类多,成型件强度高、精度高,表面质量好,易于装配、无公害,可在办公室环境下进行等特点,使得该工艺发展极为迅速,目前FDM在全球已安装快速成形系统中的份额大约为30%。
2012年3月,Stratasys公司发布的超大型快速成型系统Fortus 900mc,代表了当今FDM技术的最高成型精度、成型尺寸和产能,成型尺寸高达914.4mm X696mmX914.4mm,打印误差为每毫米增加0.0015-0.089mm,打印层厚度最小仅为0.178mm,被用于打印真正的产品级零部件。
(二)粒状物料成型技术(1)激光烧结 激光烧结是在拉状层中选择性地融化打印材料,通常采用激光来烧结材料并形成固体。在这种方法中,未融化的材料作为生成物件的支撑薄壁,从而减少了对其他支撑材料的需求。激光烧结技术主要包括2种类型:一种是SLS技术,主要采用金属和聚合物为打印材料,具体包括尼龙、添加玻璃纤维的尼龙、刚性玻璃纤维、聚醚铜、聚苯乙烯、尼龙及铝粉等混合材料、尼龙及碳纤维的混合材料、人造橡胶等,3DSystems公司的sPro系列3D打印机就是采取SLS技术;另一种是直接金属激光烧结(DMLS)技术,已经实现可打印几乎任何金属合金,具有代表性的设备是德国EOS公司的直接金属激光烧结设备。对于SLS而言,国产设备大约100万元/台,进口设备300万元/台,进口材料大约100美元/公斤。
(2)EBM 电子束熔炼是一种金属部件的积层制造技术,可打印钛合金等材料。电子束熔炼技术是通过高真空环境下的电子束将融化的金属粉末层层叠加,与直接金属激光烧结技术低于熔点的生产环境有所不同,EBM技术生产出的物件密度高、无空隙且非常坚固。采用EBM技术的代表设备为瑞典ARCAM公司的EBM系统。
(3)PP 使用PP技术的3D打印机每次喷一层石膏或者树脂粉末,并通过横截面进行粘合。打印机不断重复该过程,直到打印完每一层。此技术允许打印全色彩原型和弹性部件,将蜡状物、热固性树脂和塑料加入粉末一起打印,还可以增加强度。采用此打印技术的代表设备为3D Systems公司的ZPrinter系列 3 D打印机。
(三)光聚合成型技术
(1)SLA SLA的主要实现途径是用于生产固件部件的光固化成型技术。SLA技术最早由美国3D Systems公司成功买现商业化,其生产的Projet系列和iPro系列3D打印设备均采用了SLA技术。该技术由于具有成型过程自动化程度高、制作原型表面质量好、尺寸精度高以及能够买现比较精细的成型尺寸等特点,因而成为广泛应用的快速成型工艺方法。但SLA系统的缺点是对液态光敏聚合物进行操作的精密设备,对工作环境要求苛刻,同时,成型件多为树脂类,强度、刚度和耐热性有限,不利于长期保存。
Objet公司的PolyJet系统是一种喷头打印技术,目前已买现以16-30um的超薄层喷射光敏聚合物材料,并层层构建到托盘上,直至部件制作完成。每一层光敏聚合物在喷射时即采用紫外线光固化,打印出的物件即为完全凝固的模型,无需后固化。被设计用来支撑复杂几何形状的凝胶体支撑材料,通过手剥和水洗即可除去。(2)DLP 在数字光处理技术中,大捅的物体聚合物被暴露在数字光处理投影机的安全灯环境下,暴露的液体聚合物快速变硬,然后设备的构建盘以较小的增量向下移动,液体聚合物再次暴露在光线下。这个过程不断重复,直到模型建成。最后排出捅中的液体聚合物,留下买体模型。采用DLP技术的代表设备是德国EnvisionTec公司的Ultra3D打印数字光处理快速成型系统。
DLP激光成型技术和SLA立体平版印刷技术比较相似,也是采用光敏树脂作为打印材料,不同的是SLA的光线是聚成一点在面上移动,而DLP在打印平台的顶部放置一台高分辨率的数字光处理器(DLP)投影仪,将光打在一个面上来固化液态光聚合物,逐层的进行光固化,因此速度比同类型的SLA立体平版印刷技术速度更快。
DLP的应用非常广泛,该技术最早是由德州仪器开发的,它至今仍然是此项技术的主要供应商。最近几年该技术放入3D打印中,利用机器上的紫外光(白光灯),照出一个截面的图像,把液态的光敏树脂固化。该技术成型精度高,在材料属性、细节和表面光洁度方面可匹敌注塑成型的耐用塑料部件。
SLA与DLP打印所需的液态光敏树脂材料也因生产商家和机型的不同而各有特点,比如EnvisionTec的各类机型都可以使用EC-500型蜡基液体树脂材料制造各类精致饰品模型以用于失蜡法铸造,但其每千克材料成本高达几千元。其民用代表机型有B9 Creator(2500美元),Form 1(3300美金)等。
(四)3DP三维喷绘打印技术
3DP是一种基于微喷射原理(从喷嘴喷射出液态微滴),按一定路径逐层打印堆积成形的打印技术,这种技术和平面打印非常相似。3DP打印机主要部件为储粉缸和成形室工作台。打印时首先在成形室工作台上均匀地铺上一层粉末材料,接着打印头按照零件截面形状,将粘结材料有选择性地打印到已铺好的粉末层上,使零件截面有实体区域内的粉末材料粘接在一起,形成截面轮廓,一层打印完后工作台下移一定高度,然后重复上述过程。如此循环逐层打印直至工件完成,再经后处理,得到成形制件。
同立体印刷、叠层买体制造和选择性激光烧结快速成形技术相比,3DP不需要昂贵的激光系统,具有设备价格便宜、运行和维护成本低的优势。与熔融沉积快速成形技术相比,3DP可以在常温下操作,具有运行可靠,成形材料种类多和价格低的优势。此外,与其它RP系统相比,3DP还有操作简单、成形速度快、制件精度高、成形过程无污染,适合办公室环境使用等优点。
(五)几种方法优劣比对:目前FDM和SLS为主流
金属零件快速制造技术代表了RP技术的最新发展方向。目前,真正能够制造精密金属零件的快速成型技术只有选择性激光熔化和选择性激光烧结。SLS成型方法成型金属零件时,多采用树脂或低熔点材料包覆的金属粉末作为原材料,通过激光扫描使树脂熔化将金属粉末固结在一起,在成型后经过脱脂、浸渗低熔点金属(如青铜等)来提高致密度。使用该技术成型,金属零件工序复杂且零件强度与精度多数情况下仍达不到要求。而选择性激光熔化SLM技术是一种极具创新的快速成型技术,能一步加工出具有冶金结合,相对密度接近100%,具有复杂结构、高的尺寸精度的金属零件。目前,金属3D打印成本偏高是其主要缺点之一。
在总成本构成中,购置设备成本约占总成本的3/4。而上述两种工艺的设备均属于工业级打印设备,价格普遍较为昂贵。其次,金属3D打印的材料通常有钦粉、铝合金粉和不锈钢粉。耗材成本虽然仅占总成本11%,但是相较于其他普通金属材料,这些材料成本要高出将近10倍左右。如德国EOS公司所生产的不锈钢粉、铝硅粉、钛合金粉,其价格是传统粉体的10至20倍。而3D打印用钛粉成本约为180万/吨,是普通航空用钛材价格的9倍多。
三、市场现状:个人打印高增速、功能应用以模具为主 根据2013版的Wohlers显示,2013年全球3D打印市场规模约40亿美元,相比2012年几乎翻了一番。其大体分布概况是欧洲约10亿美元,美国约15亿美元,中国所占份额约3亿美元。面向工业的3D打印机设置台数按国家进行统计的话,美国占38%,位居第一,其次是日本占9.7%,第三位德国占9.4%,第四位中国占8.7%。
近年来,3D打印市场高速发展,个人3D打印市场也已开启。根据市场研究机构Frost & Sullivan发布的《2012年全球3D打印市场研究报告))显示,从1994年到2011年,全球3D打印机市场规模一直保持高速增长态势,复合增长率达到了17.6%0 2011年全球个人3D打印设备销售量呈现爆发式增长,销售量从5987台猛增至23265台,增幅接近300%,大幅超过商用3D打印设备增速。
就企业实力来看,目前欧美较具规模的3D打印企业的年销售收入一般都在10亿元人民币左右,而国内目前仍没有一家企业收入过亿,甚至超过5000万元的企业都寥寥无几。目前,我国3D打印行业整体上发展不错,设备、材料、软件等核心领域都能够不同程度买现自给,并在文化创意、工业、生物医学等领域得到应用。但是,缺乏龙头企业、核心技术、成熟的商业模式,以及市场广泛应用和政策资金扶持。激光器、软件、材料等核心技术还依赖进口。
四、3D打印未来发展以及市场空间
根据2013版的Wohlers显示,2013年全球3D打印市场规模约40亿美元,2012年全球3D打印产业整体的销售规模达到22.04亿美元。2010-2012年三年的年复合增长率达27%。该机构预计2017年则将进一步上升至50亿美元,并且此后整个市场将维持近20%增长率。预计至2021年,3D打印市场规模将达到近110亿美元。
2013年我国产值20亿元。世界3D打印技术产业联盟秘书长、中国3D打印技术产业联盟执行理事长罗军表示:现在还是3D打印技术的起步阶段、产业化的初级阶段。未来3-5年将是3D打印技术最为关键的发展机遇期,如果推进顺利,2014年同比翻一番没有大问题,而2015年则有望达到80-100亿,到2016年产值将达百亿元人民币。
(一)3D打印在各类应用领域中的发展前景
增材制造工艺在材料的利用率上有着明显的优势。2012年3D打印技术三个领域内应用最为普遍:分别为消费品和电子占21.8%,交通设备占18.6%,医疗占16.4%。
在个人应用领域虽然起步较工业领域稍晚,但是增长势头凶猛。据统计,2011年全球个人3D打印设备销售量为23265台,增长率高达200%。虽然2012年的增长率为46.3%,但就整体而言,近些年3D打印技术在个人应用领域的发展还是十分迅猛的。
(1)航空航天领域:最具发展前景领域之一
3D打印制造出来的金属零件完全符合航空航天领域对于未来器械设备制造的要求。1)“轻量化”和“高强度”一直是航空航天设备制造和研发的主要目标。3D打印技术所制造出来的零件能够很好的迎合这两个要求,如由激光快速成型技术打造的一次成型钛合金的承力能力比普通锻造、焊接强上近30%;2)由于航空航天设备所需要的零部件往往都是一些需要单件定制的小部件,如果运用传统工艺制作势必会存在制作周期过长,且成本过高的问题。而3D打印技术低成本快速成型的特点则能很好地弥补这一问题;3)传统技术在生产零件过程中会造成许多不必要的损耗,对于复杂产品,夸张的时候原材料利用率仅有不到10%。而3D打印所特有的增材制造技术则能很好的利用原材料利用率高达90%。
举例而言,我国第二款自主设计的国产大型客机C919制作飞机零部件是3D打印应用于航空航天领域的典型案例之一。主要制造的飞机零件是中央翼缘条,其规格为长约3米,重量达到196Kg,工序耗时在一个月以内。若通过传统工艺制造,国内制造能力尚无法满足,向国外采购会增加成本。截止至2012年11月,C919的订单数已达到380架,客机的首飞时间定于2015年,预计届时3D打印飞机零部件订单数量将会出现一波高峰。而C919客机仅仅只是一个开始,未来3D打印将会被广泛应用于航空航天领域。整个市场的增长空间将不可限量。
(2)军工领域:军备需求增长明确
据外媒报道称,3D打印技术将会被应用于我国新一代高性能新型战斗机之中,如首款航母舰载机歼-
15、多用途战机歼-
16、第五代重型战斗机歼-20等。两会期间,歼-15总设计师孙聪透露,钦合金和M100钢的3D打印技术,已被广泛用于歼-15的主承力部分,包括整个前起落架。目前我国前三代战斗机保有量约为2000架,未来几年我国战斗机更新换代的步伐会随着科技的进步而不断加快。如果3D打印技术在第四代战斗机上的成功应用,势必会使得3D打印钛合金的需求量出现“井喷”的现象。
2014年国防支出预算将增加12.2%,升至8082.3亿元。我国国防支出预算首次突破8000亿元人民币。近四年来国防支出预算的增幅均在10%以上,而此次12.2%的增幅也是连降三年后首次回升。国防开支的不断上升预示着军工领域可分的“蛋糕”在不断做大。现代化部队是我国军队建设目标之一,3D打印技术的应用符合提高军队设备高科技含量的要求。增材制造产品本身耗材少,质量轻,损耗少的特点不仅仅可以应用于战斗机的制造,还能满足军工领域其他设备制造的需要。今后在这一领域需求量将会出现大幅的提升。
(3)医疗领域:新兴领域成为中坚力量
医疗领域已然成为3D打印应用最多的领域之一,2012年产能占据全球产值的16.4%。且大部分应用都集中在假肢制造、牙齿矫正与修复等方面。利用3D打印能够完美地复制人体结构构造,贴合人体工学。现如今在欧洲,使用3D打印制造钛合金人体骨骼的成功案例就有3万多例。
随着科技的不断进步,将3D打印应用于组织器官移植的技术也不单单只停留在理论层面。2013年5月,美国俄亥俄州一名六周大男婴患有支气管软化,病情危重。医生利用3D打印机,制作了一个夹板,在婴儿的气道中开辟了一个通道。男婴最终成功维持呼吸,幸免于难。这是医学史上首宗3D打印器官成功移植的案例。
根据美国器官共享网络(UNOS)统计数据,美国等待器官移植的患者人数在逐年增加。截止至2014年4月10日,美国在等待器官移植手术的病患共计78000余人。今后这将是一个需求量极大的市场。而由于符合要求的器官捐献数量不足,以及术后可能产生的严重排斥性问题,传统医疗手段已然无法满足现在需要器官移植病患的要求。因此,今后3D打印在这一领域的应用将会非常可观的。
(二)金属3D打印发展前景无可限量
金属材料由于其高硬度,耐高温等得天独厚的特性,其作为3D打印原材料的发展空间将会是巨大的。相较于PVC,陶瓷等材料金属3D打印所制造出来的产品可以在更多的领域得到应用,如航天航空、汽车制造、军工等。产业链下游需求面更加宽广,使得金属零部件的3D打印技术在未来的发展前景更加被业界所看好。
当然,金属3D打印在现阶段仍然会遇到一定的技术难题。因为金属的熔点相对较高,所以在成品制造的过程中会有多种物理过程(如金属固液形态的转变),热传导和表面扩散等。为了解决这一系列问题,需要多种制造参数配合。相较于其他材料的3D打印技术,金属零部件快速成型技术应当是最为复杂的。因此,随着科技的逐步成熟,金属3D打印技术进步的空间将会是非常巨大的。
根据WohlersAssociates统计显示,2012年售价在5000美元以上的工业级3D打印设备中,按销售额划分,占据市场前三位的分别是光固化31%,FDM材料挤出22%粉末尿熔化21%。
从另一项统计数据分析中,能够更加直观的反映未来3D打印市场的发展走向。从3D打印服务商最想购买的设备来看,以金属粉末作为主要耗材的粉末床熔化设备的需求量超过了整体的一半以上。由此可见,能够处理难以加工的金属材料,符合更广泛市场应用的金属3D打印技术更加受到市场的青睐。
(三)3D打印在我国的发展前景
目前,我国3D打印技术尚处于初期发展阶段。与增材制造技术发展最为领先的美国尚有一定的差距。
影响我国3D打印进一步产业化推广的问题主要可以总结为以下几点。第一,我国尚没对3D打印行业建立统一的共性标准。由于使用3D打印技术制造产品的特点为小批量,个性化,这就凸显行业共性标准的决定性意义。而国内目前整个行业尚处于一个整合度较低,比较无序的阶段。这大大制约了3D打印在国内的大规模商业化进程;第二,3D打印原材料供给不足已成为制约其在我国发展的障碍之一。由于增材制造技术的特殊性,耗材在整个制造过程中起到了决定性的作用。而我国3D打印耗材主要依赖于国外进口,尤其是金属材料。过高的材料成本可能成为阻碍发展的原因之一;国内机械制造产业链相对比较成熟,偏低的传统制造成本,会大大降低3D打印技术的性价比。在一定程度上削弱市场对此技术的重视程度。
虽然目前我国3D打印在产业化的道路上稍落后于世界其他发达国家,但是在增材制造技术的研发上,我国并没有逊色于其他国家,甚至在某些领域还处于世界领先地位。特别是在利用选择性激光烧结(SLS)技术制造大型零部件这一技术上,我国更是走在3D打印技术发展最为成熟的美国之前,领先于全球。
王华明教授所带领的科研团队,凭借“飞机钛合金大型复杂整体构件激光成型技术”获得“2012年度国家技术发明一等奖”。该项技术已成功应用于我国第二款自主设计制造的国产大型客机C919的零部件制造上。仅需55天便可以在实验室中打造出C919机头的四个主风档窗框。若向国外公司定制,则需至少两年以上时间,且成本也会相应增加许多。并且以此项技术所打印出的钦合金零部件很可能大规模应用于我国第四代战斗机之上。可见,今后3D打印在国内市场的发展空间将十分庞大。
史玉升教授所带领的科研团队是我国较早取得3D打印技术进步成就的团队。其在2001年凭借“选择性激光烧结(SLS)”技术,荣获国家科技进步二等奖。并且以“基于粉末尿的激光烧结立体打印”技术,获得了2011年国家技术发明二等奖。其团队打造的1.2米X1.2米工作面的世界最大“立体打印机”入选两院院士评选的“2011年中国十大科技进展新闻”。
第二篇:行业研究报告
篇一:行业分析报告怎么写 定义
什么是行业报告?
行业报告内容是商业信息、是竞争情报,具有很强的时效性,一般都是通过国家政府机构及专业市调组织的一些最新统计数据及调研数据,根据合作机构专业的研究模型和特定的分析方法,经过行业资深人士的分析和研究,做出的对当前行业、市场的研究分析和预测。行业报告有何价值?
1、如果您现在在这个行业里经营和管理企业,平时工作的忙碌使你没有时间来对整个行业脉络进行一次系统的梳理,一份行业报告会让您对整个市场的脉络更为清晰,从而成为您做重大市场决策的有力依据。
2、如果您希望进入这个行业投资,阅读一份高质量的行业报告是您系统快速了解一个行业最快最好的方法,使得您的投资决策更为科学,避免投资失误造成的巨大损失。行业报告主要内容?
标准行业研究报告主要包括七个部分,分别是行业简介、行业现状、市场特征、企业特征、发展环境、竞争格局、发展趋势。(不同的报告侧重点有所不同,这需要看具体的报告目录。)行业报告适用对象
报告广泛适用于政府的产业规划、金融保险机构、投资机构、咨询公司、行业协会、公司、企业信息中心和战略规划部门和个人研究等客户。行业报告数据来源:
一份行业报告一般的数据渠道主要包括:国家统计局、国家海关总署、商务部、各行业协会、研究机构、市场一线采集.用途
行业分析报告是项目实施主体为了实施某项经济活动需要委托专业研究机构编撰的重要文件,其主要体现在如下几个方面作用:
1.用于向投资主管部门备案、行政审批的可行性研究报告根据《国务院关于投资体制改革的决定》国发(2004)20号的规定,我国对不使用政府投资的项目实行核准和备案两种批复方式,其中核准项目向政府部门提交项目申请报告,备案项目一般提交项目可行性研究报告。同时,根据《国务院对确需保留的行政审批项目设定行政许可的决定》,对某些项目仍旧保留行政审批权,投资主体仍需向审批部门提交项目可行性研究报告。2.用于向金融机构贷款的可行性研究报告
我国的商业银行、国家开发银行和进出口银行等以及其他境内外的各类金融机构在接受项目建设贷款 时,会对贷款项目进行全面、细致的分析平谷,银行等金融机构只有在确认项目具有偿还贷款能力、不承担过大的风险情况下,才会同意贷款。项目投资方需要出具 详细的可行性研究报告,银行等金融机构只有在确认项目具有偿还贷款能力、不承担过大的风险情况下,才会同意贷款。
3.用于企业融资、对外招商合作的可行性研究报告
此类研究报告通常要求市场分析准确、投资方案合理、并提供竞争分析、营销计划、管理方案、技术研发等实际运作方案。
4.用于申请进口设备免税的可行性研究报告
主要用于进口设备免税用的可行性研究报告,申请办理中外合资企业、内资企业项目确认书的项目需要提供项目可行性研究报告。
5.用于境外投资项目核准的可行性研究报告
企业在实施走出去战略,对国外矿产资源和其他产业投资时,需要编写可行性研究报告报给国家发展和改革委或省发改委,需要申请中国进出口银行境外投资重点项目信贷支持时,也需要可行性研究报告。
6.用于环境评价、审批工业用地的可行性研究报告
我国当前对项目的节能和环保要求逐渐提高,项目实施需要进行环境评价,项目可行性研究报告可以作为环保部门审查项目对环境影响的依据,同时项目可行性研究报告也作为向项目建设所在地政府和规划部门申请工业用地、施工许可证的依据。
编制要点 环境分析
行业环境是对企业影响最直接、作用最大的外部环境。结构分析
行业结构分析主要涉及到行业的资本结构、市场结构等内容。一般来说,主要是行业进入障碍和行业内竞争程度的分析。市场分析
主要内容涉及行业市场需求的性质、要求及其发展变化,行业的市场容量,行业的分销通路模式、销售方式等。组织分析
主要研究行业对企业生存状况的要求及现实反映,主要内容有:企业内的关联性,行业内专业化、一体化程度,规模经济水平,组织变化状况等。成长性分析
是指分析行业所处的成长阶段和发展方向。当然,这些内容还只是常规分析中的一部分,而在这些分析中,还有不少一般内容和特定内容。例如,在行业分析中,一般应动态地进行行业生命周期的分析,尤其是结合行业周期的变化来看公司市场销售趋势与价值的变动。
模板
第一章xxx行业发展概况 第一节xxx行业概况
一、xxx行业产品链及产业链构成
二、xxx行业发展历程及当前发展阶段
三、2011年xxx行业发展现状
四、xxx行业技术发展水平
五、行业经营模式
第二节xxx行业竞争格局
第三节xxx行业相关政策与监管机制
一、产业政策及行业规范
二、行业监管体制
第四节xxx行业利润水平变化
一、xxx行业利润变化统计
二、引起xxx行业利润变化的原因 第五节影响xxx行业发展的主要因素
第二章xxx行业产品市场分析
第一节2008—2011年xxx行业细分产品产量统计 第二节2008—2011年xxx行业细分产品市场容量统计 第三节2008—2011年我国xxx行业产品结构变化 第四节2008—2011年我国xxx行业产品价格变化 第五节2012-2016年xxx行业产品产量预测 第六节2012-2016年xxx行业产品市场容量预测 第七节xxx行业产品市场客户群消费调查
一、客户群分类分析
二、品牌排名
三、客户关注点调查
第三章2008-2016年xxx行业供需情况及预测
第一节2008-2011年xxx行业生产能力分析
第二节2008-2011年xxx行业产量及其增长速度分析 第三节2011年xxx行业地区结构分析
第四节2008-2011年xxx行业需求情况分析
一、2008-2011年xxx行业需求总量
二、2011年xxx行业需求结构变化 第五节2012-2016年xxx行业供需预测
一、xxx行业供给总量预测
二、xxx行业生产能力预测
三、xxx行业需求总量预测
第四节产品下游各需求领域需求特点 第五节中国xxx供需状况预测
第六节国内市场生产与消费格局预测 第四章xxx行业上下游产业研究发展
第一节xxx行业上游行业发展概况
一、发展概况
二、2011年行业运行情况
三、发展趋势
四、政策环境
五、对xxx行业的影响
第二节xxx行业下游行业发展概况
一、发展概况
二、2011年行业运行情况
三、发展趋势
四、政策环境
五、对xxx行业的影响
第五章xxx行业商业模式研究
第一节xxx行业营销模式
一、典型模式
二、标杆企业分析
第二节xxx行业研发模式
一、典型模式
二、标杆企业分析
第三节xxx行业盈利模式
一、典型模式
二、标杆企业分析
第四节xxx行业生产模式
一、典型模式
二、标杆企业分析
第五节xxx企业发展模式
一、典型模式
二、标杆企业分析
第六章xxx行业国内企业专项调查
第一节xxx行业典型企业一
一、企业介绍
二、2008—2011年经营统计数据(产量、收入、利润等)
三、企业投资动态
第二节xxx行业典型企业一
一、企业介绍
二、2008—2011年经营统计数据
三、企业投资动态篇二:行业分析报告写作及格式的规定 行业分析报告写作及格式的规定
一、行业分析报告撰写的目的
通过行业调查研究分析可以了解行业过去、掌握行业现在、把握行业未来。对行业运行数据进行纵向和横向的定量分析,对相关国家、相关地区、相关产业进行比较研究,进而定性地评估行业现状、预测行业未来发展趋势,提出前瞻性的观点和相关建议,作为企业、金融机构和政府部门进行市场研究、行业分析、战略决策的参考。编写行业分析报告,是高级职业经理的重要技能之一。
通过行业调研和分析,写出行业分析报告,是mba学生培养的必备环节。行业调研和分析是mba学生实践性、整合性课程的重要内容,是培养和评估学生实际分析问题、解决问题能力的重要环节。
二、行业分析报告写作方法指引
行业:是指从事国民经济中同性质的生产或其他经济社会活动的经营单位和个体等构成的组织结构体系,如林业、汽车业、证券业、银行业、房地产业等。
行业分析的任务:理解行业本身所处的发展阶段及其在国民经济中的地位,分析影响行业发展的各种因素,判断各种因素对行业发展的影响力度,预测行业的未来发展趋势,判断行业投资价值,揭示行业投资风险,为企业、政府部门、投资者和其他机构提供决策依据。行业分析的方法:行业分析依托大量的数据库资源、以及行业一手市场调研数据和丰富的二手资料,以行业的发展现状和发展趋势为主要研究内容,经过专业的研究分析和论证,形成足以支持中高层管理人员的决策依据。行业分析的方法主要包括历史资料研究法、调查研究法(抽样调查、实地调研、深度访谈)、归纳与演绎法、比较研究法、数理统计法等。
行业分析报告:指对各行业概况、行业市场供求、行业竞争状况、行业热点问题(政策热点、市场热点、技术动态)、未来发展趋势等进行分析的报告,是企业战略决策和投资决策的重要参考依据。
行业分析报告写作基本流程:一般包括组成调研小组、选题、策划调研提纲、搜集资料数据、进行行业调研和重点企业调研、汇总形成三、行业分析报告写作要求
1、行业分析报告的基本要求
mba学生要有独立策划、撰写行业分析报告的专业能力,写作行业分析报告锻炼学生的宏观决策潜力和行业把握能力,培养研究、分析、解决实际问题的管理实践能力,要求定量分析和定性分析相结合,内容全面、结构严谨、数据详实、判断客观、评估公正,形成完整的行业分析报告,成果具有一定的行业决策参考价值。
2、行业分析报告选题学员自由选题。
3、行业分析报告人员组织
学生自行分组,每组人数5-6人。小组自行选出组长、选出选题。按小组进行调研和编写,写出符合要求的行业分析报告。
4、行业分析报告写作时间及提交要求
提交时间:组长负责在下学期开学后一周内提交给任课教师。介质要求:电子版和纸面版各一份。
提交行业分析报告时提交打印纸面报告一份。要求按照封面、小组成员表、评阅表、摘要、正文、附录的顺序在a4规格纸面打印,每页印刷版面尺寸行长为155--160mm,页长(含篇眉、注脚和页码)为240mm,简单装订。
所交的行业分析报告纸质版和电子版,两者内容必须完全一致。
5、行业分析报告文字数量
文字数量一般为1万字至2万字。
6、行业分析报告评阅
评阅成绩分为优(90分以上)、良(80-90分)、中(70-80分)、合格(60-70分)、不合格(60分以下),评为优、良、中、合格为通过,计1.5学分。
四、行业分析报告基本格式要求
行业分析报告一般应由以下部分组成,依次为:行业分析报告题目和封面、摘要、正文、附录等。
⒈ 行业分析报告题目和封面
行业分析报告题目应是整个行业分析报告总体内容的体现,应能概括整篇行业分析报告的主题内容,要引人注目,力求简短,一般应严格控制在25个字以内。
mba学生须按照附件“行业分析报告封面模板”统一规范行业分析报告封面。⒉摘要
摘要是对行业分析报告不加注释和评论的简短陈述,是报告的重要组成部分。摘要须在对行业分析报告进行总结的基础之上,用简单、明确、易懂、精辟的语言对全文内容加以概括,提取全文的主要信息,体现行业分析报告的研究目的和范围、主要方法和过程、主要内容和成果、研究结论和独到的见解。
摘要标题用黑体小三号字。摘要内容500-1000字,字体为宋体小四号。3.正文
正文是行业分析报告的主体、核心部分。正文结构一般由行业概况、行业发展的影响因素、行业特征分析、行业市场竞争结构分析、行业评价五部分组成,要求行业评价客观、公正,论据充实可靠,结构严谨,条理分明,数据可靠,文字精炼,图表清晰整齐。行业评价是整篇行业分析报告的总结,应该鲜明、精炼、完整、准确、客观、公正。一级标题(章)黑体小三号 二级标题(节)黑体四号 三级标题黑体小四号 正文及附录宋体小四号
行间距一律取“固定行间距 22pt”。
行业分析报告的作者应当树立良好的学风和职业道德,引用的文献、资料、数据及其他人的观点必须注明出处。
注释是图书时,书写格式为:
[编号]作者、书名、出版社、出版日期、版次、页码。注释是期刊时,书写格式为:
作者、文章题目、期刊名称、期刊号、页码。正文部分字体为宋体小四号。4.附录 附录是正文主体的补充,对不便编入正文的材料可列入附录,包括放在正文内过于冗长的公式推导、复杂的数据图表、图表目录、行业分析报告使用的符号意义、单位缩写、程序全文及有关说明等,此项并非必要项。
字体为宋体小四号篇三:各行业分析报告范本
天然气运营行业分析报告 002建筑装饰行业分析报告 074教育行业分析报告 095餐饮行业分析报告 101 1 中国天然气运营行业分析 第一章 城市燃气行业基本情况 第一节 城市燃气行业的定义及分类
(一)天然气供给进入快速发展期 人工煤气、lpg、天然气三种气源并存仍然是中国城市燃气的主要特点。“十一五”期间随着“西气东输、海气登陆、海外进口、陆气补充”的天然气多元化供应格局的形成,燃气结构开始发生重大改变,天然气在城市燃气行业中的所占比例逐步增大。2011 年,我国天然气产量突破 1000 亿立方米,达到 1025.3 亿立方米,同比增长约 6.90。
(二)液化石油气(lpg)供给量不断增长 过去几十年里,我国城市燃气行业中,液化石油气保持平稳发展,用气人口持续增加。虽然说由于近年来天然气的大量使用,使得液化石油气的供气总量增长停滞,但很多农村地区开始使用液化石油气,而农村居民人均用气量相对较少,所以液化石油气使用人口仍然占比很高,这刺激了液化石油气的产量不断增长。2011 年,全国液化石油气的产量达 2180.9 万吨,同比增长 6.31,增速虽比 2010年有所放缓,但总体产量呈不断增长态势。2
(三)人工煤气供应集中在中小城市近年来,环境保护和能源结构调整取得进展,部分城市人工制 气企业通过调整生产方式,开始利用天然气、炼厂干气掺混或改制工 艺来生产人工煤气,不仅提高了质量,改善了环境,也为天然气供应 初期的供需平衡发挥重要作用。由于人工煤气的生产、输配设施的投 入强度大,维护成本高,需要较大规模的市场支撑,因此,人工煤气 供应主要集中在大城市以及依托当地有制气条件的冶金、化工企业的 中小城市。
(四)新能源燃气具有竞争力 二甲醚(dme)与 lpg 掺混燃烧,不仅可以改善现有燃烧装置的 燃烧性能,而且可带出 lpg 罐内残液一起燃烧,提高 lpg 利用率。鉴 于 dme 替换 lpg 存在可观的利润空间,国内部分城市和中小城镇已开 始在 lpg 中掺烧 dme。城市燃气行业是国家重要的能源生产和供应行业,也是与人民 生活息息相关的民生行业。城市燃气行业主要从事利用煤炭、油、燃 气等能源生产燃气,或外购液化石油气、天然气等燃气,并进行输配,向用户销售燃气的活动,以及对煤气、液化石油气、天然气输配及使 用过程中的维修和管理活动。详见下表。表1 燃气生产和供应业子行业分类行业及代 子行业及代码 行业描述 码 3 指利用煤炭、油、燃气等能源生产燃气,或外购 液化石油气、天然气等燃气,并进行输配,向用45 燃气生 4500 燃气生产 户销售燃气的活动,以及对煤气、液化石油气、产和供应 和供应业 天然气输配及使用过程中的维修和管理活动。但 业 不包括专门从事罐装液化石油气零售业务的活 动。数据来源:国家统计局 第二节 2011 年城市燃气行业在国民经济中的地位 能源是城市社会经济赖以发展的物质基础,城市燃气是城市能 源的重要组成部分。发展城市燃气、使用天然气替代燃煤、改变城市 能源结构成是治理大气环境污染的重要措施之一。城市燃气作为城市 基础设施的重要组成部分,不仅关系到人民的生活质量、城市自然环 境和社会环境,而且已日益成为国民经济中具有先导性、全局性的基 础产业,并已成为我国目前重点扶植和对外放开的产业。城市燃气是 重要的城市基础设施,是最主要的城市社会公共工程,是社会服务业 中的重要内容,也是满足城市居民基本生活质量要求的重要保障。城市燃气关系着国民经济和社会发展,关系到国家安全,社会 稳定和全面建设小康社会目标的顺利实现。城市燃气行业的发展为中 国工业提供了稳定的动力供应。城市燃气的利用对改善能源结构、保 护大气环境、缓解石油供应紧张、提高能源利用效率,进而实现国民 经济的可持续发展具有重要的促进和保障作用。2007 年至 2011 年,我国城市燃气行业总体保持着不断增长趋 势,除 2009 年外,其余几年的增速均超过了 30,远高于同期 gdp 增长率。2011 年城市燃气行业工业总产值增长率达到了 2767.24 亿 4 元,同比增速为 31.17。2007 年到 2011 年间,城市燃气行业总产值 占 gdp 的比重呈小幅上升趋势,2011 年占比达到了 0.59,为五年来 最高,行业在国民经济中的地位有所提升。第三节 城市燃气行业技术分析
一、行业主要技术术语及简要解释表2 城市燃气行业主要技术术语、简写及解释技术术 简要解释 语 指燃气生产厂制气、净化、输送等环节的综合生产能力,不包括备用燃气综 设备能力,一般按设计能力计算,如果实际生产能力大于设计能力时,合生产 应按实际测定的生产能力计算时应以制气、净化、输送三个环节中最能力 薄弱的环节为主 指从气源厂压缩机的出口或门站出口至各类用户引入管之间的全部燃气供 已经通气投入使用的管道长度。不包括煤气生产厂、输配站、液化气气管道 储存站、灌瓶站、储配站、气化站、混气站、供应站等厂(站)内的长度 管道。按不同的材质、压力级别、管径分别统计燃气供 指燃气企业(单位)向用户供应的燃气数量。包括销售量和损失量。应总量 指使用燃气的家庭用户的总人口数。如不能直接掌握本企业(单位)用气人 供气范围的用气人口数,以本地城市居民平均每户人口数乘以燃气家口数 庭用户数求得压气站 指在输气管道沿线上,用压缩机对管输天然气增压而设置的站输气首 输气管道的起点站 站输气末 输气管道的终点站 站分输站 在管道沿线设置的向用户分输的场站天然气出厂价 上游天然气生产商将采集的天然气经净化处理后向下游销售的价格 格 数据来源:世经未来 5
二、行业生产技术
(一)石油天然气生产和供应流程 数据来源:世经未来 图1 管道燃气生产和供应流程图
(二)煤制天然气技术路线分析 煤制天然气的工艺流程前端与煤制甲醇及煤制合成氨的流程基本相同,都是在煤制气后经净化处理。不同之处是,后两者是净化气用于甲醇或氨合成,要求甲烷越低越好,而煤制天然气是净化气经过甲烷化处理,生产热值大于 33.36mj/m3的代用天然气(sng),甲烷越高越好,1t煤大约可以转化为 400m3合成天然气。传统的煤制天然气工艺路线为碎煤加压气化生产合成气,经过粗煤气变换冷却、低温甲醇洗净化、吸收制冷、甲烷化、干燥得产品。生产副线包括酚、氨、硫的回收及废水残液等处理。这一传统工艺技术成熟,计算的热效率 6(原料褐煤的热值转化为天然气热值)为 61.9。煤制天然气工艺流程简单,技术成熟可靠、消耗低、投资省。甲烷合成可以在煤气化压力下合成,与生产甲醇、二甲醚相比,省去了多个环节,与煤制合成油相比省去的装置更多。煤制天然气与煤制其他能源产品相比,竞争优势十分明显。煤制天然气转化率和选择性高,co 2 和h 2 的转化率接近100。单位热值投资成本和水耗低,废热利用率高,总热效率最高。此外,煤制天然气更环保,废水不含有害物,易于利用,不需处理就可做锅炉给水或循环水补充水,而煤制甲醇和煤制油需对废水做深度处理。第四节 城市燃气生产供给分析
一、石油天然气资源及产量分析 产量:增速略有放缓近年来,随着四川盆地、鄂尔多斯盆地、柴达木盆地、塔里木盆地等天然气的大规模开发,我国天然气产量呈现快速上升的势头。随着天
第三篇:如何写行业研究报告
写行业研究报告的提纲
行业也就报告的主要任务:
解释行业本身所处的发展阶段及其在国民经济中的地位,分析影响行业发展的各种因素以及判断对行业影响的力度,预测并引导行业的未来发展趋势,判断行业投资价值,揭示行业投资风险,从而为政府部门,投资者及其其他机构提供决策依据或投资依据。
写行业研究报告的提纲和切入点: 全面了解行业信息,并重新整合信息。(规模化,职业化程度,社会功能性)细化行业分类,找出上下游关系及关联行业,确定行业的基础功能和结构特点。分析行业的竞争结构,(潜入进入者,替代品,供方,需方,行业现有竞争者),垄断化程度,入行门槛,以及造成这些特征的原因。归纳总结出此行业在经济结构中的位置,结构特点,结构功能性,结构重要性也就是可替代性,以及成长性。描述行业整体周期性和目前处于那个阶段,此阶段的特点,问题和解决问题改变现状的方法。3 分析行业发展的阶段性成果产生的原因和历史条件,在此基础上,分析行业未来的发展趋势,是技术革新还是服务创新,还是增加行业的关联性,以及现阶段关联行业的紧密度。行业网状延伸的趋势越来越明显,抓住延伸环节中的薄弱环节,思考解决此环节的方法或是替代方法。研究行业产业链在社会经济结构中存在的价值意义,在发展的过程中慢慢模糊化的程度及时间的长短。最容易和哪些行业合并成为共同产业链的某个环节,此环节能否繁衍出新的经济活动,用来增加行业的增值点。分析行业产业链的长短和所处产业链中位置的重要性,可替代性,整个产业链的发展对自身行业的正负面影响,产业链是否会扩张,扩张向那个方面渗透。理性分析行业产品在消费市场物质满足程度的最大表现方式,仔细分析市场消费心理是引导型还是满足型,研究市场心理学,把握时代性和变化性。抓住以人为本的核心思想,全面服务心理需求为指导方向,在物质化的产品上加强个性化的人为心理和精神需求,突出使用者的个性特点,给用户的个性化展现留有较大的自我支配空间(比如Iphone)总结行业产品市场消费需求的差异化表现及其原因,相同产品的同质化程度有多高,(同质化程度越高,市场导向越单一,创新要求越迫切,相反则产品会向同质化方向追赶,行业标准趋于一致,产品同质化差异将会降低,再次打开创新缺口)。销售策略是否和市场需求理念相结合,传统销售策略搭配使用的利弊,销售成本的转嫁方式可否创新,产业链过于冗繁的可否进行有效的缩减,市场竞争机制是良性还是恶性,产业转型的衔接点选择的是否合理,新型利润增长点是否具有可持续发展性,市场监管制度是否合理,是否有法可依,执法可行。国家宏观政策的指导性,地方资源的利用及分配,行业对资源的耗损和对环境的污染程度,行业从业人员的专业素质,现有水品是否适应当下的行业发展需求。国际环境对我国的影响,行业参与程度的深浅,未来会受什么正负面影响,我国进入国际行业的切入点和时机,话语权的轻重。国际因素是否会加快我国行业周期性发展的速度。
第四篇:P2P行业深度研究报告_——从Lending_Club看中美P2P行业差异
P2P行业深度研究报告
——从Lending Club看中美P2P行业差异
市场研究部
目录
一、从Lending Club分析美国P2P行业.....................................................................................3
(一)Lending Club发展历程..............................................................................................3
1、差异化竞争:Lending club的最重要决定............................................................3
2、社交网络:Facebook并不是最佳选择....................................................................4
3、适时监管的必要性:SEC注册和静默期..................................................................4
(二)谁通过Lending Club投资.........................................................................................6
1、投资者资格:只对部分州开放.................................................................................6
2、投资账户类型分类.....................................................................................................7
3、投资者需要缴纳的费用.............................................................................................8
5、其他投资方式:LC Advisors...................................................................................9
6、逾期贷款及税务问题...............................................................................................10
(三)谁通过Lending Club融资.......................................................................................11
1、借款人资质:大概90%的申请都被拒绝................................................................11
2、贷款等级和利率的划分...........................................................................................12
3、借款费用及滞纳金...................................................................................................13
4、整个借款过程:10分钟..........................................................................................13
(四)从Lending Club看美国P2P平台的发展经验.......................................................15
1、早期的拍卖模式太过笨拙.......................................................................................15
2、社交网络的概念并不成功.......................................................................................16
3、监管的改变迫使P2P市场变得更为集中...............................................................17
4、P2P平台的高回报率吸引了机构投资者................................................................17
5、减少投资者面临的风险...........................................................................................18
(五)P2P未来的发展空间..................................................................................................19
二、从美国P2P行业看中国P2P行业的显著特点.....................................................................20
(一)中国P2P行业的监管问题.........................................................................................20
1、P2P借贷的基本法律规定........................................................................................20
2、非法集资的边界问题...............................................................................................21
3、担保与风险资金池的问题.......................................................................................21
(二)中国P2P行业集中度较差.........................................................................................23
1、进入门槛低使得P2P平台发展速度过快...............................................................23
2、推出的P2P产品名目繁杂.......................................................................................24
3、各个平台间差异较大,非常规标比例偏高...........................................................25
(三)借款人和投资者限制.................................................................................................28
(四)P2P行业面临的风险..................................................................................................29
1、小额信贷风险...........................................................................................................29
2、异化产品的风险.......................................................................................................29
3、监管缺位风险...........................................................................................................30
4、财务披露风险...........................................................................................................30
(五)投资P2P行业的关键.................................................................................................31
一、从Lending Club分析美国P2P行业
P2P(Peer to Peer)网络借贷平台,是由具有资质的网站(第三方公司)作为中介平台,借款人在平台发放借款标,投资者进行竞标向借款人放贷的行为。第一家P2P网站是2005年3月出现在英国伦敦的Zopa,目前Zopa的业务已经扩展至美国、日本、意大利等多个国家,平均每天线上投资额达200多万英镑。根据Zopa年报显示,到2012年底,已经完成2.9亿英镑的贷款。同年,Prosper在美国成立,2007年,Lending Club在美国成立。截至2013年1季度,Prosper完成4.47亿美元贷款,而Lending Club完成了15.21亿美元贷款。
(一)Lending Club发展历程
1、差异化竞争:Lending club的最重要决定
Lending Club的创始人是Laplanche,其于2000年创建Match Point时遇到了资金周转问题,发现信用卡透支的利率高达18%,而且即使他有着多年的良好信誉,在利率上并没有丝毫优势。于是他产生了Lending Club的初步设想。
2007年Laplanche创立Lending Club时,Prosper已经运行了2年并初具规模。Laplanche作出了两个重要的决定,从而形成了至关重要的和Prosper差异化竞争的局面。第一是担保模式,Prosper的最低信用额度是520分,Laplanche却把重点放在高信用度的客户上,只有评分在660分以上的客户才可以通过Lending Club借款。第二
是定价模式,Prosper当时采取的是拍卖模式,投资者根据借款人的情况,自己决定提供多高的利率,但Laplanche认为投资者通常缺乏足够的消费信贷知识来做出准确的判断,让市场来决定利率并不是最好的策略,于是Lending Club采用的是定价模式,利率高低由Lending Club来决定,投资者只负责投资合适的标的。
2、社交网络:Facebook并不是最佳选择
最初,Lending Club选择和Facebook合作,2007年5月24日,Lending Club登录Facebook,开始了第一轮推广活动,虽然获得了足够的点击量,但是贷款量增长有限。事后来看,主要是Facebook的用户群体还是以大学生为主,用户年纪普遍较轻,一方面他们的信用记录有限,不能满足Lending Club的最低信用额度,另一方面他们也没有大额资金用来投资。
2007年9月24日,Lending Club果断修正推广方向,放开用户限制,面向所有人。至此Lending Club进入快速发展期,当月就促成了37.3万美元的贷款。6个月后,共促成贷款总额达到420万美元,增长超过1000%。
3、适时监管的必要性:SEC注册和静默期
2008年3月,美国证券交易委员会认定票据为证券性质,需要准备申请注册。2008年4月7日,Lending Club主动关闭投资部分业务。2008年10月14日才重新开业,此时正值金融危机,严重影响
到公司业务,直到2009年8月,公司每月贷款量才达到了静默期前的水平。但是,适时有效的监管为公司之后业务的开展解决了法律监管层面的障碍。2010年11月Lending Club成立了全资子公司LC Advisor,专门接受来自机构投资者的投资,最初每笔最低额度为10万美元,后来提高至50万美元。2011年3月LC Advisor成立了投资低风险借款人(A、B级客户)的保守信贷基金(Conservative Credit Fund)和投资多风险级别的Broad Based Fund。截至2012年10月,这两只基金的规模已经达到2.5亿美元。
图表1:Lending Club贷款额迅猛增长
图表2:Lending Club每月新增贷款额稳定增长
(二)谁通过Lending Club投资
1、投资者资格:只对部分州开放
由于美国各个州的法律不同,所以只有部分州的投资者可以在Lending Club上直接投资。其中,除加利福尼亚州和肯塔基州外,投资者要满足下列条件:
1、总收入在7万美元以上,个人净资产(除去住宅、住宅装修和机动车之外)在7万美元以上。
2、个人净资产在25万美元以上。另外,所有的投资者都不能将超过个人财富10%的资金投资于Lending Club。
图表3:美国各州在Lending Club的贷款规模
如果没有居住在上述28州,还可以通过一个由FOLIOfn经营的二级交易平台,购买已经发出的收益权权证。由于Lending Club主动向SEC寻求监管,因此其发行的收益权凭证可以进行合法交易,在Lending Club网站首页有发行说明书链接,并且向SEC提交季度和财务报告。
2、投资账户类型分类
标准投资账户:应税账户,投资者仅需25美元就可以开户。IRS(美国国内税务局)会将标准投资帐户中的利息收入视作一般收入,进行征税。
个人退休金帐户:如果使用个人退休账户的话,投资者可以选择新开一个退休金账户或者使用已有的退休金账户,401(K)或者其他类型的退休金账户都可以。开户时存入1000美元,就免缴首年年费(100美元),之后如果账户上的资金量在一万美元以上,则免缴当
年年费。所有通过Lending Club网站开户的退休账户都是由Horizon Bank的子公司SDIRA Service来第三方监管。IRS不对退休账户的利息收入征税。
高级账户:资金量在2.5万美元之上则可以开设高级账户,高级账户具备自动投资的功能。客户设臵好投资参数之后,Lending Club会自动在符合要求的贷款上投资,也可以将每月收回的资金继续投资。
其他账户类型:共同账户、信托账户、公司账户、未成年账户等
3、投资者需要缴纳的费用
借款人每次还款,Lending Club都会从投资者账户中减去1%作为服务费,最低的管理费是1美分。由于管理费是按笔收取,而不是按年收取的,因此实际的年化费用是低于1%的,比如对于36个月期限的收益权凭证的年收益率平均影响在0.72%左右,对60个月期限的收益权凭证影响则仅为0.41%。
投资者在账户内可以看到管理费用对收益的影响,可以在账户活动页面看到每笔交易的分析,也可以在每月报表中看到每月管理费总额。
4、投资平台及第三方投资工具
登录Lending Club网站后,可以手动挑选贷款,也可以直接选择投资组合工具来进行投资。如果是手动挑选贷款,大概有500-2000笔贷款可供选择,提供必要的贷款细节、信用信息、贷款描述等,还
可以和借款人进行互动问答,但不会提供借款人的关键信息。如果选择投资组合工具,可以选择低风险(平均利率10.86%)、一般风险(平均利率14.89%)和高风险(平均利率19.9%),系统会根据投资者的选择进行自动投资。
Lending Club的贷款历史数据对公众开放以来,也产生了很多第三方投资工具,比如Nickel Steamroller(提供回报预测器,可以测试不同的投资策略)、Lendstats(第一家对Lending Club贷款历史表现进行全面解剖分析的网站)、Peercube(更复杂的筛选功能)、Interest Radar(贷款组合分析)等。
5、其他投资方式:LC Advisors LC Advisors主要是面向机构投资者开放的,旗下的两个基金都是通过信托持有,本身是一个破产隔离实体,这意味着即使Lending Club破产,投资者的资金依然可以得到保护。最初基金的最低投资额度是10万美元,并且只对经过认可的个人投资者和机构投资者购买。2012年,最低投资额度调整到50万美元。其中Broad Based Consumer Credit Fund(BBF)主要投资于36个月和60个月所有等级的贷款,重点投资于等级B、C、D的贷款,类似于指数基金,模仿Lending Club平台上贷款的总体表现。Conservative Consumer Credit Fund(CCF)投资于36个月期限、等级为A和B的贷款,重点投资于A级贷款。这两只基金每月的管理费大概为投资者月底资产总额的0.55%和0.75%。
图表4:根据贷款级别看年化收益率和平均利率
图表5:根据贷款规模看年化收益率和平均利率
6、逾期贷款及税务问题
如果贷款出现逾期未还的情况,Lending Club会先电话催收,若30天后仍不还款,则转移给第三方催收机构。同时,会根据金额大
小来选择是否起诉,通过法律手段来解决问题。
另外,Lending Club对于每个购买权证获得超过10美元利息收入的投资者,都会主动寄送1099-OID报税单。
(三)谁通过Lending Club融资
1、借款人资质:大概90%的申请都被拒绝
Lending Club对于借款人的审核相当严格,要通过Lending Club借款,需要满足以下条件:
1)只有43个州的居民有资格申请贷款。2)必须年满18岁的美国居民或永久居民。3)申请者要有有效的银行账户。4)FICO评分在660以上。
5)债务收入比低于35%(不包括住房抵押贷款)
6)三年信用记录,在过去12个月内没有拖欠,最近破产(7年内)、开放的税收留臵权、撇账或非医疗集合账户。
7)信用分数在740以上,过去6个月内不得超过9次信用调查。8)信用分数在740以下,信用报告在过去6个月内不得超过4次信用调查。
9)申请者不可透支信用卡,其信用卡循环使用率要低于100%。10)在信用报告中应拥有超过3个账户,其中两个是开的。
2、贷款等级和利率的划分
借款人分为从A到G7个不同的贷款等级,每个等级有5个子等级,一共35个等级。确定借款利率主要依据如下: 1)Lendingclub的基准利率
2)FICO评分,比如在780以上,起评级别就是A1;在660-663之间,起评级别就是C5。
3)贷款额度限制。每一个等级都有借款上限,如果超过其借款上限,其等级要相应降低。
图表6:目前35个等级的贷款利率
Loan Grade Interest Rate
36-mo APR
60-mo APR
Loan Grade
Interest Rate
36-mo APR
60-mo APR A1 A2 A3 A4 A5 B1 B2 B3 B4 B5 C1 C2 C3 C4 C5 D1 D2 D3 D4 D5 6.03% 6.62% 7.62% 7.90% 8.90% 9.67% 10.99% 11.99% 12.85% 13.53% 13.98% 14.47% 14.98% 15.61% 16.24% 16.99% 17.57% 18.25% 19.22% 19.97%
6.78% 7.99% 8.99% 9.98% 10.99% 12.49% 13.84% 14.85% 15.73% 16.42% 17.63% 18.13% 18.65% 19.29% 19.94% 20.71% 21.30% 21.99% 22.99% 23.75%
7.30% 7.90% 8.91% 9.20% 10.21% 11.90% 13.25% 14.27% 15.15% 15.85% 16.31% 16.81% 17.33% 17.98% 18.62% 19.39% 19.98% 20.68% 21.67% 22.44%
E1 E2 E3 E4 E5 F1 F2 F3 F4 F5 G1 G2 G3 G4 G
520.50% 21.48% 22.40% 22.90% 23.40% 23.70% 24.08% 24.50% 24.99% 25.57% 25.80% 25.83% 25.89% 25.99% 26.06%
24.30% 25.30% 26.24% 26.75% 27.26% 27.57% 27.96% 28.39% 28.89% 29.49% 29.72% 29.75% 29.81% 29.92% 29.99%
22.99% 23.99% 24.93% 25.45% 25.96% 26.27% 26.66% 27.09% 27.59% 28.19% 28.42% 28.45% 28.52% 28.62% 28.69%
3、借款费用及滞纳金
申请贷款免费,申请成功后要支付一次性的筹款管理费用。管理费用在贷款借出前扣除。比如1万美元,实际拿到9500美元。
图表7:不同等级的管理利率
Loan Term Sub-Grade 36-Month 60-Month 1 1.11% 3.00%
A 3.00% 3.00%
B 5.00% 5.00%
D 5.00% 5.00%
F 5.00% 5.00%
如果逾期未还,Lending Club会向借款人提供15天宽限期,15天之后按照未付分期金额的5%或者15美元中较高者收取。每笔逾期还款只收取一次。如果借款人的银行拒绝提款而导致付款失败,每次收取15美元的失败支付费用。
4、整个借款过程:10分钟
1)输入基本信息,贷款金额,贷款目的和信用评分
2)输入个人资料,姓名,地址,出生日期,电子邮箱和收入。3)贷款利率,申请成功的借款人可以查看贷款利率。4)贷款详情,创建一个贷款标题,5)贷款利率和条款,提供贷款费用的真实报告。6)关联银行账户
7)贷款在Lending Club平台上显示 8)创建贷款说明 9)回答投资者问题
10)验证贷款
11)发布贷款需求后,平均5-6天可以完成投资,完成投资后1-2天即可到账。如果贷款收到低于60%的资金,只要超过1000美元,并且不在马萨诸塞州,就可以接受资金;或者也可以要求再展示两个星期。
图表8:不同等级的贷款分布
图表9:平均贷款利率的波动变化
(四)从Lending Club看美国P2P平台的发展经验
1、早期的拍卖模式太过笨拙
如今Lending Club和Prosper两个P2P平台都引入了评分系统,根据信贷质量和贷款期限对每个贷款申请进行评级。但在早期,Prosper尝试了一套贷款拍卖系统,通过让投资人出价的形式来实现评级。Prosper采用了“双盲”(double-blind)拍卖体系,即反向拍卖或荷兰式拍卖,本意是希望能够为借款人提供一种最为经济的借款方式。这个拍卖形式被认为可以使公众利益最大化,根据借贷双方的偏好,在借款人对设臵贷款条件的投入程度与放款人投资速度和可行性之间取得平衡,提供最优的利息设定。
虽然出发点是好的,但是这个拍卖系统太难操作了,经常需要很长时间才能筹措到所需金额。2009年,在度过SEC证券注册的静默期之后,Prosper给借款人提供了两个选择:继续使用现有的拍卖系统,或接受网站根据贷款风险提前设定的利率,后者是Lending Club一直采用的做法。实际上,三分之二的借款人选择了预先设臵好的利率。2010年,即成立后第四年,Prosper改变了原有的拍卖模式,改为根据借款人违约风险提前设定好贷款利率。至此,Lending Club已经运营了两年了。
2、社交网络的概念并不成功
Lending Club首先是在Facebook上线的,LaPlanche坚信,如果在拥有相同特质的消费者之间产生借贷的话,违约风险和贷款利率都可以降低。在迁移到自己专有网站之后,Lending Club也同Prosper一样允许用户之间创建群组。借款人和放款人都可以根据共同的特征,例如职业,或者相似的教育水平来组成一个群组。群组的群主可以从P2P平台得到奖励,招募更多的借款人。群主甚至有时候会扮演贷款审核者的角色,通过与借款人的直接接触,确认借款人的身份信息,经济状况和偿还能力。此外,群主也可以监管群组内贷款的偿还情况。在发生违约情况的时候,群主可以鼓励借款人偿还贷款。在某些情况下,群主甚至可以代表借款人组织有限度的还款。
群组的概念在近年来已经慢慢淡化,部分原因是因为机构投资者的加入。机构投资者通常投资于有高信用积分的借款人,较少关注借款人其他方面的特征,这就削弱了群组联系的必要性。事实上,2012年底,当Lending Club达到10亿美元的累计借贷额的时候,源于Facebook上的业务却少于200万美元。这与原先的构想不一样了。虽然基于社交图谱看起来是个极好的主意,但是实际效果并不好。这也预示着Lending Club的策略要根据市场实际调整,而不是去追求宏大的概念。LaPlanche也说,将打破过去的边界,持续创新,推出新产品和新服务,有些甚至可能是目前都无法预测的,要根据实际调整。
3、监管的改变迫使P2P市场变得更为集中
2008年10月,SEC对Prosper下达了暂停业务的指令,认定Prosper出售的凭证属于证券,要求Prosper必须提交有效的注册申请。SEC在Prosper运营了3年之后才发出暂停营业的指令,部分原因在于当时美国经济状况特别糟糕。在一个月之前,雷曼兄弟宣布倒闭,美联银行和华盛顿互惠银行都处在破产边缘。也许正因为监管机构和各大金融机构的负责人互相推卸责任,SEC感到压力,决定转变对P2P行业放任自流的态度。两个平台在SEC登记之后,发售的凭证都可以在Foliofn这个线上交易市场交易,二级市场随之自然而然的形成了。可以说,SEC的监管标志着P2P借贷平台一个新发展阶段的开始。
同时,登记注册的要求也阻止了其他潜在的市场进入者。事实上,Zopa当时正准备进入美国市场,但是鉴于在SEC注册的成本(Lending Club付出了400万美元)高得惊人,Zopa放弃了这个决定。
4、P2P平台的高回报率吸引了机构投资者
P2P平台对于机构投资者的吸引力在2012年得到了很大提升,因为那时P2P平台已经积累了大量的数据可以证明它们良好的运营情况。为了吸引机构投资者,Lending Club设立了全资子公司LC Advisor,接受机构投资者的投资,每笔最低额度为10万美元,2012年提高到了50万美元。LC Advisor为投资者提供了两个基金,The Broad Based Consumer Credit Fund投资于所有等级的贷款,而The
Conservative Consumer Credit Fund(CCF)则是只投资于评级为A和B的贷款。
随着越来越多的机构投资者进入这个行业,P2P平台上的贷款额度不断增大。个人投资者开始担心被机构投资者挤出P2P市场,为此,两个P2P平台都已经公开表示机构投资者和个人投资者是同等重要的。Lending Club已经实行这样一个做法,随机挑选20%的贷款在前12个小时内为机构投资者独占,在12个小时之后对所有人开放投资。Prosper在2013年年初也实行了类似的做法。
5、减少投资者面临的风险
即使P2P借贷是一个比较新的概念,但在P2P平台运营之初就采取了很高的标准来减少风险。首先,即使在向SEC登记注册之前,P2P平台已经服从于大量的联邦和州法律法规的监管,确保借款人和放款人的利益和隐私。一些州甚至对放款人引入了财务可行性测试。Lending Club也自愿将这些测试标准应用在放款人身上,放款人在P2P平台上的投资额不得超过其个人净资产的10%(不包括家庭住宅和机动车)。从一开始,放款人的资金就存放在由FDIC承保的金融机构的单独账户中,确保放款人资金和平台自有资金分离。但是借贷本身就包含着风险,在SEC登记注册之后,P2P平台已经采取系统性措施来将借贷的风险降到最低。
Prosper的贷款违约率在2009年年中之前曾经很高,因为它包含了信用评分低至520分的借款人。当时Prosper主要依赖于评分机构
得分来对贷款作出等级评定,并没有确认借款人的雇佣信息和收入信息。近年来,Prosper将借款人申请贷款的信用评分上调到640分,研发了一套自有的风险评分系统,融合了消费者信贷机构提供的数据,包括从先前的贷款中收集而来的数据和个人借款者的信用得分。从2009年年中开始,Prosper审查了超过一半借款人的收入信息和雇佣信息。Lending Club现在也使用类似的风险模型,2012年核实了60%以上贷款申请中借款人的工作和收入信息。
(五)P2P未来的发展空间
如果到2017年,P2P借贷市场仍能保持现有的增长速度,Prosper和Lending Club预计将发放1430亿美元的贷款。这个数字看起来很大,但是仅占美国目前3.4万亿美元消费者信贷的4%。Lending Club的CEO Laplance曾表示他希望将每月的增长率控制在8%至10%之间,也就是说年增长率在252%至314%之间。
图表10:2012年底美国信贷市场构成(单位:10亿美元)
二、从美国P2P行业看中国P2P行业的显著特点
从美国P2P的行业发展来看,中国P2P行业具有两个显著特点,一是法规缺失导致的监管不明确,二是进入门槛低导致的集中度不高。
(一)中国P2P行业的监管问题
1、P2P借贷的基本法律规定
传统的P2P借贷模式是由借贷双方直接签订债权债务合同,P2P平台只提供第三方服务且不承诺本金保障。P2P平台承担的是信息公布、信用认定、法律手续和投资咨询的职能(有时候还包括资金托管结算中介、逾期贷款追偿等服务),收取服务费,不参与到借贷的实质经济利益中。
《合同法》第十二章关于借款合同的规定肯定了民间借贷的合法性。《民法通则》中也有“合法的借贷关系受到法律保护”的模糊表述。《合同法》在第211条中规定:自然人之间的借款合同约定支付利息的,借款利率不得违反国家有关限制借款利率的规定。《合同法》第二十三章居间合同的第426条中规定:居间人促成合同成立的,委托人应当按照约定支付报酬。此条也就肯定了P2P平台收取服务费的合法性。
2、非法集资的边界问题
非法集资是集资诈骗和非法吸收公众存款的并称。集资诈骗是金融犯罪行为,带有主观意图的诈骗性质,暂不讨论。目前P2P平台面临的主要问题是“是否先吸收资金再用于放贷”,其主要涉及的是非法吸收公众存款的问题。
《最高人民法院关于审理非法集资刑事案件具体应用法律若干问题的解释》中第一条提到,违反国家金融管理法律规定,向社会公众(包括单位和个人)吸收资金的行为,同时具备下列四个条件的,除刑法另有规定的以外,应当认定为刑法第一百七十六条规定的“非法吸收公众存款或变相吸收公众存款”:
1)未经有关部门依法批准或者借用合法经营的形式吸收资金; 2)通过媒体、推介会、传单、手机短信等途径向社会公开宣传; 3)承诺在一定期限内以货币、实物、股权等方式还本付息或者给付回报;
4)向社会公众即社会不特定对象吸收资金。
若是投资人与借款人实际上并没有直接接触,P2P平台跨越中介的定位,先以平台名义从投资人处获得资金(即使只是存放在中间账户),再直接决定投资行为和进行资金支配,甚至挪作他用和非法占有,则有非法集资的嫌疑。
3、担保与风险资金池的问题
为了满足投资者的安全需求问题,国内很多P2P平台都加入了变
相担保性条款或者采取了一些含糊其辞的本金保障宣传。若是双方直接签订借贷合同,但P2P平台承诺以自有资金为投资人提供本金及利息保障(以平台先行垫付或者购买坏账合同等形式),可认为是小贷担保模式。
小贷担保的模式涉嫌超范围经营特殊业务。法律上对一般超范围经营保持容忍度,但是融资性担保行为属于需要许可的特殊目的经营活动,还需接受地方政府指定的相关部门的业务监管,而不仅仅是登记注册管理。融资性担保公司管理暂行办法(银监会令2010年第3号)规定:“任何单位和个人未经监管部门批准不得经营融资性担保业务,不得在名称中使用融资性担保字样,法律、行政法规另有规定的除外。”在《公司法》和《企业经营范围登记管理规定》等多项法规中,均对特殊超范围经营做出了性质判定和处罚规定。虽然这样的平台一般自称为P2P借贷,按照一般工商企业注册,但业务范围中并不包含担保业务,杠杆比率超过担保公司法定要求(净资本10倍),也不接受金融监管。因此其担保的经营行为涉嫌触碰法律边界。
此外,此项担保是否牟利行为也是判断的重要依据之一。也就是说,P2P平台是否有融资性担保的收入?目前来看保障金被确认为P2P平台收入的情况是普遍的。这已经不是普通的担保行为,而是具有融资性担保性质的机构行为。目前国内的P2P平台几乎都进行了模糊的本金保障的宣传,其中大部分采用了一些变相担保的办法,主要是通过成立一个有限的风险资金池,其合法性边界尚不好判定。
(二)中国P2P行业集中度较差
1、进入门槛低使得P2P平台发展速度过快
由于我国P2P平台并没有像美国那么高昂的监管成本,进入门槛仅为网站建设费用,多则数万元,少则几千元,注册公司不需要金融业从业许可证,大多数网站注册的是“网络信息服务公司”和“咨询类公司”,因此,近年来,国内P2P平台开始迅猛发展。根据海树网的统计,国内P2P借贷平台从2009年的9家增长到了2012年的110家,截至2013年第一季度已经至少有132家P2P借贷机构。在这132家中,注册地在广东省的有29家,在浙江省的有26家,占比分别达到22%和20%。
图表11:国内P2P借贷平台增长迅猛
图表12:分省份统计国内P2P借贷平台
2、推出的P2P产品名目繁杂
目前P2P借贷平台,因模式、地区及从业者背景差异造成了借贷产品名称多样繁杂,我们仅统计了排名靠前的16家P2P借贷平台,其标的类型就包括给力标、普通标、友情标、本地标、推荐标、担保标、抵押标、净值标、秒还标、信用标、个人质押标、企业质押标、本息保障借款标、机构担保标、推荐抵押标、债务重组标、推荐普通信用标等20多种。
根据借款用途,我们可以将各种标的类型初步分为三个大类。第一类是基础借款标,主要是信用贷款,需要通过相关的资产证明,经过一般流程审核后获得借款额度,这类产品额度一般较小,以工薪阶层经营消费性贷款为主,如信用标、普通信用标、普通标等。第二类是高级借款标,一般会办理抵押、担保手续、签署反担保协议,金额较大,以中小企业或者个体户生产性贷款为主,如抵押标、担保标、阳光标、质押标、机构担保标、给力标、本地标、推荐标等。第三类
是非常规借款标,大部分并非用于实际生产或者消费性借贷,一般为了活跃网站人气、站内资金周转、逾期重组、体验借贷流程等,比如秒还标、净值标、非提现标、重组标、友情标、体验标等。
图表13:举例说明各家P2P公司的借贷产品分布情况
3、各个平台间差异较大,非常规标比例偏高
根据我们对16家借贷平台数据的统计,2012年,其借贷月度成交额从年初的1.94亿元上升到年末的16.97亿元,增长率高达871%。全年累计成交额达到98.5亿元,同比增长超过10倍。
图表14:16家P2P公司2012年累计借贷成交量及交易笔数
图表15:16家P2P公司2012年累计借贷加权成交量(亿元*月)
注:加权成交量=成交量*期限(月)
其中,加权成交量最高的是陆金所,全年4137笔借款中,超过80%的借款标为36个月,99%以上的借款标借款期限均大于12个月,因此加权成交量遥遥领先。温州贷虽然成交量最高,但由于平均借款期限仅为6天,因此加权成交量仅排名第10。红岭创投2012年共成交68384笔交易,从成交笔数来看位居榜首,占到16家总成交笔数 的32.8%,但其中86.09%都是由净值借款标、秒还标、债务重组标等非常规借款标构成。
同时我们发现,在201298亿元的累计成交量中,有36%的成交量是由净值标、秒标、周转标、债务重组标等非常规借款标构成。部分P2P借贷公司非常规借款标无论在成交金额还是交易笔数上,都占有较大的比重。红岭创投、温州贷推出的净值标产品,成交金额超过了自身总成交量的一半。只有陆金所、人人贷、畅贷网没有推出秒标、净值标。(净值标:以个人的净投资做为担保,在一定净值额度内发布的借款标的。往往被用来滚动操作,增加杠杆倍数。)
图表16:部分P2P平台非常规借款标比率(%)
而从平均借款天数来看,最长的是陆金所,平均借款天数为1008天,其次为畅贷网和人人贷,均在300天之上。而最短的温州贷仅为6天。在16家P2P平台中,有9家的平均借款天数低于100天。
图表17:部分P2P平台平均借款天数
整体来看,我国P2P借贷平台大多数处于一种非正常的运转状态,用来刷成交量和借款人数的秒标、净值标等过高,导致非常规借款标比例偏高,借款期限偏短。
(三)借款人和投资者限制
由于我国信用体系建设尚不完善,因此P2P平台对借款人和投资人几乎没有任何限制,在可统计的数据中,借款成功率除人人贷和拍拍贷相对较低之外,其他P2P平台的成功率都偏高,全民贷甚至高达90%以上。
图表18:部分P2P平台借贷笔数及成功率
(四)P2P行业面临的风险
1、小额信贷风险
P2P信贷业务主要是针对小微客户的小额贷款服务,较大比例贷款业务是无抵押无担保和纯信用性的。小贷业务收益较高,同时面临的风险也较高。即使在国外运营成熟、监管有力的条件下,逾期率和坏账率仍达到3%以上。国内信用环境相对较差,同时又有大量的非常规借款标,虽然P2P网站建议客户采用分散投资来进行风险控制,但是依然不能从根本上降低小额信贷的风险度,而线下尽职调查的成本又增加了网站的运营成本。
2、异化产品的风险
为了吸引投资者、提高交易量,P2P网站设计了异化信贷产品,比如秒标和净值标。秒标一般是满标后自动还款的借款需求,比如借款期限1个月,满标立即还款,投标人1天可以获得1个月的利息,通常在一分钟内被抢投满标,非常聚集人气,原本是P2P平台宣传营
销的一种手段。但大规模的秒标却虚增了交易量和虚降了坏账风险,造成了平台虚假繁荣。另外,秒标发标人可以在短期内吸收大量资金,存在金融诈骗风险。而净值标则是指P2P平台的投资者可以以债权为抵押标的,在平台上发布借款需求,而这一过程可以被不断的循环,增加了投资人的杠杆比率,从而增加了信用链条风险。
3、监管缺位风险
P2P平台的监管缺位风险主要包括以下几个方面:
1)中间账户监管缺位:目前P2P平台的中间资金账户普遍处于监管真空状态,资金的支配权仍在P2P平台手中。如果对时间差和合同条款没有严格控制,“卷款跑路,挪作他用”等风险是实际存在的。
2)担保监管缺位:对于小贷担保模式而言,风险仍然在机构内部,没有实现分散和转移,尤其是担保实质和杠杆率不匹配可能引发杠杆风险。按照《融资性担保公司暂行管理办法》中,担保公司的杠杆不得超过10倍,但是P2P平台的担保杠杆甚至超过百倍。
3)是否属于非法集资:P2P网贷平台是否有非法集资风险,主要看资金转移是否先于投资行为发生,也就是是否存在中间资金池,但是此部分也尚未被明确监管。
4、财务披露风险
目前,P2P平台大都不披露自身的财务状况。事实上,即使P2P平台公布财务报告,其财务状况也未必清晰。因此就P2P模式而言,平台本身并不是债权债务方,坏账率并不会反映在其财务报告的任何指标中。
(五)投资P2P行业的关键
综上所述,我们认为投资P2P行业的关键点如下:
1)P2P行业目前监管缺失的状况必然要得到纠正。在政府出台监管政策之后,该平台是否有达到监管指标的实力。
2)该平台的交易量是否健康。比如借款人的组成、投资人的组成、交易量是否依赖于非常规借款标等。
3)是否有引进机构投资者的构想。从美国P2P行业的发展来看,Lending Club目前更多的投资是来自于LC Advisor旗下的两只基金,我们认为在监管成熟的条件下,这也将成为中国P2P行业的发展趋势。
4)是否有业内并购的战略构想。目前P2P平台散乱繁杂,市场集中度较低,在接下来3-5年中,我们认为P2P行业要发生根本性改变,随着监管态度的明朗,大多数P2P平台将被洗牌出局,或者被并购重组。我们看好对于引进机构投资者进行业内并购有着明确战略的P2P平台。
第五篇:可行性研究报告深度要求
附件:
可行性研究报告内容
一、总论
(一)项目概况:项目名称,项目承办单位或建设单位,项目拟建地点,可行性研究编制单位的全称及承担可行性研究的资格证书编号。
(二)研究工作的依据及研究工作概况
1.列举所依据的重要文件名称、文号、日期。如项目建议书及其审批文件、可行性研究报告书、环境影响报告书、厂址选择勘察报告、有关生产性试验报告、经批准的资源勘探报告、技术引进项目的考察及询价等文件、资料。
2.项目建议书的主要内容及其审批意见。择要复述项目建议书的要点及审批意见,有初步可行性研究报告的项目应列举其研究结论及提出的问题。
3.研究工作概况:建设方案与建设规模,厂址概述,环境保护,项目总投资的组成及分析,项目实施进度建议,存在问题及解决办法的建议。
(三)研究结论
根据技术、经济分析和论证结果,提出对建设项目的综合评价、抗风险能力和研究结论。
二、项目背景与发展概况
三、市场需求预测与建设规模
四、建设条件与选址
五、工程技术方案
六、环境保护
建设地点环境现状,主要污染源与污染物,综合利用与治理方案,绿化,环境监测(有环境监测要求时,对监测目标、方法作简要说明),环境保护所需费用估算,环境影响评价。
七、项目实施进度建议
八、项目的招标方式(委托招标或自行招标)以及招标范围(发包初步方案)
九、投资估算与资金筹措
(一)估算依据及说明;
(二)总投资估算额,包括:固定资产投资(其中含固定资产投资方向调节税、建设期价格变动引起的投资增加额、建设期借款利息、汇率变动部分等动态投资)和流动资金;
(三)工程投资构成分析;
(四)资金用款计划及筹措;
(五)有偿使用资金落实还本付息计划。