财务案例分析综合案例分析（最终定稿）

第一篇：财务案例分析综合案例分析

综合案例分析

一、独立董事的主要职责

独立董事对上市公司及全体股东负有诚信与勤勉义务。独立董事应当按照相关法律法规、《关于在上市公司建立独立董事制度的指导意见》和公司章程的要求，认真履行职责，维护公司整体利益，尤其要关注中小股东的合法权益不受损害。独立董事应当独立履行职责，不受上市公司主要股东、实际控制人、或者其他与上市公司存在利害关系的单位或个人的影响。独立董事原则上最多在5家上市公司兼任独立董事，并确保有足够的时间和精力有效地履行独立董事的职责

二、企业在不同时期上市融资为企业未来发展带来如何影响

1，深化金融体制改革2，资本结构改善；充实资本金，剥离不良资产等3，完善公司治理结构4，走向国际市场5，增强竞争能力6，改善调整组织结构7，吸引外资；8，降低经营风险9，重塑企业文化10，人力资源优化组合

三、投资可行性方案需考虑的主要非财务因素

1，国内及国际政策预测，是否符合国家产业政策，符合国家经济发展战略和行业地区发展规划，国家环境保护政策和国计民生预测

2，国内市场的需求预测和国计市场发展的预测 3，项目生产能力设计 4，场址选择，5，生产工艺方案，生产工艺是否先进、使用、合理、技术成熟可靠 6，项目总投资估算 7，资金的筹集与使用

8，财务成本数据测算，包括产品成本估算（包含材料消耗、工资及福利费、制造费用估计、管理费用估计、销售费用估计）和销售价格预测以及相关税率。

四、财务指标公式 盈利能力：

1，主营业务利润率（%）=主营业务利润÷主营业务收入，体现了企业经营活动最基本的获利能力，该指标越高，说明企业产品或商品定价科学，产品附加值高，营销策略得当，主营业务市场竞争力强，发展潜力大，获利水平高。，2，总资产报酬率（%）=税前利润（利润总额）÷总资产，表示企业全部资产获取收益的水平，全面反映了企业的获利能力和投入产出状况。如果该指标大于市场利率，则表明企业可以充分利用财务杠杆，进行负债经营，获取尽可能多的收益。3，净资产收益率（%）=净利润÷股东权益

4，主营业务收入增长率（%）=（本期主营业务收入-上期主营业务收入）÷上期主营业务收入 5，净利润增长率（%）=（本期净利润-上期净利润）÷上期净利润 偿债能力

1，流动比率=流动资产÷流动负债

2，速动比率=速动资产（流动资产-存货）÷流动负债 3，资产负债率（%）=负债÷总资产 4，股东权益比率（%）=股东权益÷总资产 营运能力

1，应收账款周转率（次数）=主营业务收入÷应收帐款

2，存货周转率（次数）=主营业务成本÷存货，存货周转率反映了企业销售效率和存货使用效率。在正常情况下，如果企业经营顺利，存货周转率越高，说明企业存货周转得越快，企业的销售能力越强。营运资金占用在存货上的金额也会越少。

3，应付账款周转率（%）=主营业务成本÷应付帐款，如公司应付账款周转率低于行业平均水平，说明公司较同行可以更多占用供应商的货款，显示其重要的市场地位，但同时也要承担较多的还款压力，反之亦然；如果公司应付账款周转率较以前出现快速提高，说明公司占用供应商货款降低，可能反映上游供应商谈判实力增强，要求快速回款的情况，也有可能预示原材料供应紧俏甚至吃紧，反之亦然。

4，固定资产周转率（%）=主营业务收入÷固定资产，要用于分析对厂房、设备等固定资产的利用效率，比率越高，说明利用率越高，管理水平越好。如果固定资产周转率与同行业平均水平相比偏低，则说明企业对固定资产的利用率较低，可能会影响企业的获利能力。它反应了企业资产的利用程度.5，总资产增长率=本期总资产-上期总资产）÷上期总资产 6，净资产增长率=（本期净资产-上期净资产）÷上期净资产 市场表现能力

1，每股净值（每股净资产）=股东权益÷股数（总股本）2，每股收益=净利润÷股数（总股本）3，每股资本公积=资本公积÷股数（总股本）4，每股未分配利润=未分配利润÷股数（总股本）5，净资产收益率（%）=净利润÷股东权益 6，市盈率=市价÷每股收益 现金流量

1，每股经营活动先进净流入=经营活动现金净流入÷股数（总股本）2，现金负债比率=（货币资金+短期投资）÷负债

五、制定合理的股利政策应考虑的因素

1投资机会和投资时间，公司股利政策在较大程度上要受到投资机会的制约。一般来说若公司的投资机会多，对资金的需求量大，往往会采取低股利、高留存利润的政策；反之，若投资机会少，资金需求量小，就可能采取高股利政策。另外，受公司投资项目加快或延缓的可能性大小影响，假如这种可能性较大，股利政策就有较大的灵活性。比如有的企业有意多派发股利来影响股价的上涨，使已经发行的可转换债券尽早实现转换，达到调整资本结构的目的。

2流动资金和税收，公司发放现金股利必须有足够的现金，能满足公司正常的经营活动对现金的需求。否则，则其发放现金股利的数额必然受到限制。

3法定限制和贷款协议限制，一是法律法规限制。为维护有关各方的利益，各国的法律法规对公司的利润分配顺序、留存盈利、资本的充足性、债务偿付、现金积累等方面都有规范，股利政策必须符合这些法律规范。二是贷款限制。公司在借入长期债务时，债务合同对公司发放现金股利通常都有一定的限制，股利政策必须满足这类契约的限制。

4通货膨胀，当发生通货膨胀时，折旧储备的资金往往不能满足重置资产的需要，公司为了维持其原有生产能力，需要从留存利润中予以补足，可能导致股利支付水平的下降。

5股东偏好和控制权，公司每个投资者投资目的和对公司股利分配的态度不完全一致，有的是公司的永久性股东，关注公司长期稳定发展，不大注重现期收益，他们希望公司暂时少分股利以进一步增强公司长期发展能力；有的股东投资目的在于获取高额股利，十分偏爱定期支付高股息的政策；而另一部分投资者偏爱投机，投资目的在于短期持股期间股价大幅度波动，通过炒股获取价差。股利政策必须兼顾这三类投资者对股利的不同态度，以平衡公司和各类股东的关系。如偏重现期收益的股东比重较大，公司就需用多发放股利方法缓解股东和治理当局的矛盾。另外，各因素起作用的程度对不同的投资者是不同的，公司在确定自己的股利政策时，还应考虑股东的特点。公司确定股利政策要考虑许多因素，由于这些因素不可能完全用定量方法来测定，因此决定股利政策主要依靠定性判定。

6稳定性和借款能力，大量的现金股利的支出必然影响公司的偿债能力。公司在确定股利分配数量时，一定要考虑现金股利分配对公司偿债能力的影响，保证在现金股利分配后，公司仍能保持较强的偿债能力，以维护公司的信誉和借贷能力。

六、合并收购的动机

（一）防护性动机

作为横向联合的具体的防护性动机主要有下列几点：1实现规模经营2提高生产效率3消除竞争4实现增长5提高企业融资能力6获得优秀员工7获得研究成果、专利等利益 作为纵向联合的具体的防护性动机主要有下列几点

1保障货源充足2控制竞争对手的货源3保护销售渠道4限制竞争及控制价格 作为多元化联合的防护性动机包括：

1分散经营风险2较少周期性的不稳定3逐步取代夕阳企业、（二）进攻性动机

1，进取型增长政策2，剥夺资产 3融资计划 4个人目的

中国证监会《上市公司发行可转换公司债券实施办法》对投资者和发行人双方利益的保护提出了哪些规定？其目的是什么？

（1）发行人设置赎回条款和回售条款就是为了保护投资者和发行人双方的利益所作出的规定。（2）赎回条款是为了保护发行人而设立的，旨在迫使持有可转换债券的投资者提前将其转换成股票，从而达到增加股本．降低负债的目的，也避免利率下调造成的损失。（3）回售条款是指发行人股票价格在一段时间连续低于转股价格后达到一定的幅度时，可转换债券持有人按事先约定的价格将所持有的债券卖给发行人。投资者应特别关注这一条款，设置的目的在于有效的控制投资者一旦转股不成带来的收益风险，同时也可以降低可转换债券的票面利率。

国有企业在改制重组过程中必须要考虑的问题：（1）满足国有企业改制上市和各利害关系人的资格条件限制，包括发行人自身连续三年盈利要求．企业重组的业绩计算．主要发起人和发起条件限制。（2）改制上市的股本规模与股权结构（包括国有股析股和社会公众股比例）设计。（3）国有企业改制重组的模式选择和设计。（4）同业竞争和关联交易问题。（5）企业募集资金及其投向。（6）盈利预测和股票发行价格确定。

评价改制上市对国有企业的必要性．迫切性和主要难点： 根据教材案例二，体制原因是传统国有大中型企业的各种弊端的根源，其基本特征是政企不分．经营低效。正基于此，国企改革始终是我国经济体制改革的一条主线，国有企业改革的目的是使传统公有制企业成为现代市场经济的微观主体。通过改制重组上市的方式使国有企业快速向市场经济主体转变，是众多改革方案中最有效的方法。国有企业通过正当地程序或手段对企业自身进行改造设计，达到上市的要求，并依托逐渐完善的资本市场改进公司的运营机制，通过资本运作的方式来完善公司治理结构．健全企业的各项制度．选拔并充分激励优秀的经营者。这个过程其实质就是一个在法律框架下的财务设计与改造过程。而如何通过股票发行来满足企业的资金需求进而实现可持续发展的目的，如何保证企业募集资金的投向不违背股东们的意愿和损害股东的利益（主要是中小股东），或者说如何将长期处于国有企业体制下的一块优质资产转变为现代企业制度下的利润源泉，这些都是改制重组过程中必须时刻考虑的问题，而且也是成功赢得潜在投资者信任，如期募集所需资金的基本前提。

第二篇：财务案例分析

目 录

摘 要...................................................1 1案例背景...............................................2 2案例分析………………………………………………………… 2、3 3建议……………………………………………………………… 4 齐鲁工业大学

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银行未达账项贪污案例分析

摘 要

银行未达账项简言之有就是“单位已经入账，银行尚未入账”和“银行已经入账，单位尚未入账”两种情况。由于其存在时间差，若相关人员私自销毁未达账项或者虚挂“应付账款”则容易产生舞弊行为，应采取有效措施规避有关人员利用未达账项谋取利益，造成不必要的损失。

关键词：未达账项；审计；案例；分析 齐鲁工业大学

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1.1案例背景

2004年12月份，受某市司法机关的委托，宁夏青铜峡市审计局对某公司财物人员涉嫌贪污公款案进行查证。审计人员进驻公司后，了解到该公司内部控制制度比较健全，财物审批手续基本完善，会计于某有十余年的财会工作经验，业务娴熟。经过对2003和2004年的销售款项进行核对，没发现什么异常。又对费用、支出、票据等进行核查，也没有发现什么问题。

经过研究，审计组决定从银行存款查起。审计组调来了2003年的银行尊款对账单和余额调节表，经过认真仔细的审查，发现4月份和5月份的存款余额调节表同样记载着银行日记账已支付的三笔未达账项5801.22元、7314.35元和8927.19元的调整记录，这三笔未达账项知道6月底才和对账单对上。并且银行日记账4月和5月末的月均出现负数。这些情况引起了审计人员的怀疑。

查阅银行对账单，上述三笔款项分别于6月5日、11日、25日用现金支票付讫。随即，审计组调阅了4月份25#会计凭证，该凭证反应用银行存款支付货款210835.91元。其中，支付西安某厂应付账款8927.19元的三笔应付账款，正好等于前面提到的三笔未达账项的金额。经核对该记帐凭证所附的原始票据，又对支付存款的25张银行票据夹总，金额与记账凭证反应的银行存款支出数相差22042.76元，正好等于上述三笔款项的合计数，为什么省外厂商的贷款不用汇款而用现金支付？为什么既没有支票存根也没有收款收据？为什么记帐凭证与票据不符？审计组经过分析、讨论，决定从上述三家的应付款项的源头入手，寻找突破口。审计人员查阅应付账款明细账，结果与西安、兰州和宝鸡的户头，但没有这三笔支付应付账款的记录。又对明细账和总帐进行核对，1月、2月和6月数据相符，唯独3月、4月和5月末不符。总帐比明细账大22042.76元。调阅3月份的记帐凭证，在18#记帐凭证较多的借贷方数字中，非常熟悉的5801.22元、7314.35元和8927.19元三组数字映入了审计人员的眼睛。该凭证应付账款贷方金额为180356.66元。其中，应付西安某厂5801.22元、兰州某厂7314.35元、宝鸡某厂8927.19元。审计人员审核该记帐凭证，对原始凭证分类汇总，未发现上述三笔款项的购货及欠款票据，因此初步判断，上述三笔款项财务人员现在3月份虚挂往来账，而不记明细账，导致应付账款总帐与明细账余额不符。又在4月份编制虚假的付款会计记录，使应付账款总帐与明细账月一致，进而导致银行存款未达项的形成，最后在6月份取出现金。为进一步证实其判断是否正确，审计人员找来该公司采购员及保管员进行核实，结论是没有上述三笔经纪业务。在事实面前，会计于某不得不承认利用虚挂往来账的手段，和出纳赵某贪污公款22042.76元的事实。并承认现金支票存根已被销毁，同时一个劲的再三保证就这一次。

根据案情进展情况，审计人员对2003和2004年所有的购货挂账和从银行提取的现金情况进行了全面的细致的审查，共查出财务人员于某和赵某利用虚增库存和应付账款的手段，贪污公款达22笔，共计13万余元的重大问题。案例分析

未达账项是指由于会计凭证传递上的时间差，造成企业、机关、事业单位或其他经济组织等银行之间，一方已经入账，而另一方尚未接到有关凭证，因而没有入账的款项。具体情况有以下四种：单位已经存入银行的款项，单位已经登记入帐，增加了银行存款，但银行因办理各种手续尚未记入单位存款户；单位开出支票和其他付款凭证，单位已经登记入账，减少了银行存款，但银行尚未支付或 齐鲁工业大学

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尚未办理转账手续，没有记入单位存款户；单位委托银行代收的款项，银行已于收到之日记入单位存款，但单位尚未收到银行的转账通知，没有入账；单位委托银行代付的款项，银行已于付款后记入单位存款户，但单位尚未收到银行的转账通知，没有入账。会计实务中，为了查明银行存款的正确数字，并消除未达账项的影响，进一步了解双方项目的登记有无差错，单位要将银行的对账单同单位的银行存款日记账的收支记录逐笔进行核对。

在对银行的对账单同单位的银行存款日记账的收支记录进行逐笔核对的过程中，对于核对出来的未达账项。单位应编制银行存款余额调节表，以检查双方的余额是否平衡。如经调整，双方的存款金额相等，说明双方记账均无差错；如不相等，则要进一步差和双方的记录是否有错帐、漏帐，并及时更正。

上例是一起有审计人员对审计单位银行存款余额调节表生疑，一路顺藤摸瓜，继而发现应付账款存在猫腻，并且查出用银行存款支付虚构应付账款业务的这张记帐凭证的金额大于银行支付票据，从而揭露了公司应付账款会计人员与出纳勾结，虚挂往来帐“应付账款”项目的金额，造成银行未达账项出现，并利用未达账项贪污公司资金的案例。

该公司会计于某采用的手法与出纳勾结进行贪污具体来说就是：在3月份，于某作为应付账款记账人虚挂不存在的采购往来帐（借：物资采购22042.76；贷：应付账款5801.22+7314.35+8927.19=22042.76元），而不记明细账；在4月份，于某又编制虚假的付款分录（借：应付账款22042.76元；贷：银行存款22942.76元）导致4月、5月银行余额调节表中“单位已付银行尚未付款款项”的未达账项形成；最后伙同出纳在6月取出现金22042.76，消去该笔未达账项。

这个案例生动的告诉了我们“银行存款余额调节表”在货币资金控制中的重要性。会计人员和出纳可能联手，利用银行存款余额调节表中所列示的四项未达账项，尤其是“企业已付，银行未付”与“银行已收，企业未收”两项，实施不同程度的舞弊，具体为：

1、企业已付，银行未付款项。单位的财会人员可能从本单位往来款中，选出一笔已知的无法支付的负债予以付款，或者类似本例，虚构一笔往来业务，并在银行日记账中记录。在银行存款余额调节表中，此笔款项由银行方调减，这样调节表也会平衡。但截止日后财会人员完全有可能将该款取出挪用，甚至占为己有。

2、银行已收，企业未收款项。如果银行对账单上反映收款，但银行存款日记账上并不反映该收款记录，在银行存款余额调节表上，只需在银行余额调节表左方家婚丧此笔款项，调节表即可平衡。但是，这笔事实上银行已收的款项，很有可能在截止日后由于财会人员长期不入账，造成长期挪用或侵占。

3、违反银行账户管理规定，出租、出租银行账户。除以上所述外，财务人员还可能利用“银行已收，企业未收”和“银行已付，企业未付”金额相等不影响银行存款余额调节表平衡（指调整后的银行对账单余额与调整后的银行存款日记账余额相等）的特点，采取不登记入账和不编制入银行存款余额调节表的手段，出租、出借单位银行账户，谋取不正当利益。

4、私自转移资金借与他人，个人捞取好处。有些企业对内部控制重视不够，缺乏健全的制约机制，会计分工不合理，使某些法纪观念不强的财务人员有隙可钻。如某公司因会计分工缺乏监督功能，支票和印鉴由一人保管，登记银行存款日记账与编制银行存款余额调节表的工作由一人承担。其财务人员就可以利用这个漏洞，私自向外借款，个人收取利息，长期隐匿于银行未达账项之中，致使公 齐鲁工业大学

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司资金被个人无偿占用。

3建议

要杜绝以上舞弊现象，我们必须对症下药，关注银行对账单、银行余额调节表的管理，完善企业的货币资金控制制度。针对银行存款余额调节表中未达账项的管理，我认为可实施一下措施：

企业应规定负责登记应付账款的人员不能同时负责银行存款支出的工作；负责登记应收帐款的人员不能同时负责银行存款的收入工作。本案例就是一个负责应付账款的人员与出纳狼狈为奸的活生生的例子。因此，同一个人不可同时兼往来帐和出纳的职位是非常重要的。对于“企业已支付，银行为支付”这两项未达账项，企业应该关注银行存款余额调节表上列示的未达账项的真实性和完整性，定期抽查与这两项未达账项有关的银行对账单上的内容，确定银行最终是否支付了，谁支取的。以何种方式支取的，一般来说，未达账项应在较短的时间内到达。如果企业存在较长时期日记账上已反映收付而银行对账单上未实现收付的未达账项，内审人员应进一步查清该类银行存款的来龙去脉。企业内部审计人员应定期对银行存款日记账面进行检查，将其与银行对账单核对，确保各笔收支款项的完全相符，防止资金被挪用于侵占。

本例中，审计人员及时觉得4月份和5月份的银行存款余额调节表上的三笔未达账项有点疑点，继而查出该未达账项是不真实的，又发现该三笔付款支出没有银行支出凭证，最终发现贪污事实的。

对于“银行已支付，企业未支付”这项未达账项，企业应该关注银行钱到后往来业务的入账情况。未达账项达到时间也不会很长，一旦未达账项成为已达账项，企业必须进行相应的账务处理。如果企业银行对账单上已反映实际收付而长期未进行账务处理，内审人员应彻底追查会计人员不入账的原因，以防止会计人员利用长期不入账，将已收到的钱款挪为他用。

参考文献：

[1]徐旭。企业集团财务集中控制的探索。中国经济时报

[2]孙卓立。企业集团财务中心问题及探索。财务会计园地 [3]张兴国。财务集中控制如何实现。中国财经报

[4]沈雪英。试论国有集团企业的财务管理。审计与经济研究 齐鲁工业大学

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第三篇：财务案例分析

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单项案例分析

1．在选择债券发行条件时，企业应根据债券发行条件的具体内容综合考虑哪些因素？

1.发行额。2.债券面值。3.债券的期限。4.债券的偿还方式。5.票面利率，票面利率可分为固定利率和浮动利率两种。一般地，企业应根据自身资信情况、公司承受能力、利率变化趋势、债券期限的长短等决定选择何种利率形式与利率的高低。6.付息方式。7.发行价格。8.债券时实际支付的价格。9.发行方式。企业可根据市场情况、自身信誉和销售能力等因素，选择采取向特定投资者发行的私募方式、还是向社会公众发行的公募方式；是自己直接向投资者发行的直接发行方式、还是让证券中介机构参与的间接发行方式；是公开招标发行方式、还是与中介机构协商议价的非招标发行方式等。10.是否记名。11.担保情况。12.债券选择权情况。13.发行费用。

2.转股价格向下调整的目的是什么？

转股价格向下调整的目的是当可转换债券发行后，由于股市长期低靡，股价始终没能高于发行时约定的价格，使可转换债券的投资者无法实现转换。对投资者而言也无法享受转换为股东的利益优势，对发行公司来说由于转换不成功其发行的目的如：调整资本结构、实现廉价筹资等目的也无法实现，因为公司还将为债券还本付息支付大量的现金，从而可能导致现金的紧缺。向下调整的目的是为了使约定的转换的价格低于当时市场价格之下，使持有债券的投资者通过转换而有利可图，使可转换债券实现转换。但向下调整对原有股东来说，会由于新股东过低的转换价格而遭受利益损失，因此调整转股价格应由股东大会批准，否则对原股东产生不利影响。

3.谈资本成本的作用.资本成本对于企业筹资及投资管理具有重要的意义。

（１）资本成本是比较筹资方式、选择追加筹资方案的依据；

企业筹集长期资金有多种方式可供选择，通过资本成本的比较从中选出成本最低的筹资方式。不仅如此，企业全部长期资金的综合成本的高低也是比较各筹资组合方式，作出资本结构决策的依据。

（２）资本成本是评价投资项目，比较投资方案和追加投资决策的主要经济标准；

一般而言，项目的投资取舍率只有大于其资本成本率，才是经济合理的；否则，投资项目不可行。

（３）资本成本还是评价企业经营成果的依据。

只有在企业资本利润率大于资本成本率时，投资者的收益期望才能得到满足，才能表明企业经营有利；否则被认为是经营不利。综合案例分析案例点评：

应收账款的管理属于企业现金流量管理体系的重要内容，其管理的效率效果在很大程度上影响着企业现金流转的顺畅与否，在企业财务管理过程中尤其值得关注。在本案例中，CA公司注意到了这一问题的重要性，对此实施了较为有效的管理措施，其中一些独特的管理方法的运用值得我们予以借鉴。

1．将收现水平与业绩挂钩实现了有效的激励。

将每笔销售额的收现情况与其经办的销售人员的业绩薪酬挂钩，通过激发员工的收现积极性，从根本上来改善公司销售回款情况。财务管理的本质其实就是人的管理，通过有效的制度安排和管理方法的运用，让个人的利益导向与企业的利益导向趋于一致，从根本上调动人的潜能，实现自身利益最大化的同时实现企业利益最大化，所以有效的激励措施是推进企业财务管理的重要方面。

2．完善的内控制度保证了管理的高效。

如果说有效的激励是企业财务管理的引擎的化，那完善的内部控制制度则是财务管理这艘航船的舵手了。在本案例中，CA公司运用了多种内部控制手段，加强应收账款的管理，对我还是有很多启发的。

首先，分层化管理组织模式的构建让应收账款的管理工作更系统化、精细化。企业的财务管理是一项系统工程，不是哪个部门，哪个责任人就可以有效解决的问题，需要各层管理组织的全面参与，CA公司将应收账款的管理工作渗透到财务部门和事业部两个组织层次中，既强化了监督控制，又避免脱离具体工作环境，遵循了总部重监督，事业部重日常管理的原则，较好的做到了集权与分权的有效结合。其次，有效贯彻了职务不相容原则，科学划分职责权限，将应收账款的决定权、监控权、考核权、核销权彻底分离，形成了相互制衡机制，最大限度地减少了个别人员或部门徇私舞弊的可能性。

再有，进行总量控制，从而将风险控制在企业可接受的范围内。同时，根据确定的总量，再将其分配到各个部门和销售人员，这就相当于控制了各个部门和个人的风险水平。这种层层细化的控制方法具有很强的操作性和有效性。

最后，动态监控体系的构建强化了过程控制和结果保证。财务管理是系统工程，包括事前、事中、事后全过程。前面谈到的组织模式的构建以及权责划分、总量控制都属于事前的管理，仅有事前管理是远远不够的，必须在实际的管理活动中进行实时的监控，及时发现偏差和漏洞，并迅速的提出解决方案，才能真正的防止结果的偏离，所以，我们认为有效的动态监控体系是财务管理顺利进行的必要保障，在应收账款管理更是尤为重要。

3．改进意见

收现指标的确定还需要结合实际情况慎重考量。

赊销的信用政策予以制度化可能会更好。

加强事后管理也很必要。年底应对应收账款的执行情况进行综合分析，找出运做过程中由于制度缺陷或是相关责任人的原因导致的收现困难，以便为下期的应收账款管理工作提供借鉴。

第四篇：万科财务案例分析

1、如何实现公司财务战略与经营战略的互补关系？ 财务战略：为适应公司总体的竞争战略而筹集必要的资本，并在组织内有效地管理运用这些资本的方略。

经营战略：是指企业面对激烈变化的环境，严峻挑战的竞争，为谋求生存和不断发展而做出的总体性、长远性的谋划和方略。

财务战略与经营战略的互补性:企业总风险主要由经营风险和财务风险构成，如果锁定企业总风险，那么以”固定成本”主导的经营风险与以“债务利息”为主导的财务风险之间就必须形成此消彼长的互补关系，即激进的经营战略应配合以稳健的财务战略，反之亦然。

结合案例

由图3-1可以看出，自2006年起，我国各地房价呈现大幅提升趋势，万科营业收入和经营活动现金流入大幅增加，而经营活动现金流和自由现金流大幅减少，即企业较为稳健的经营战略带来可观的收益，财务战略上，万科实行快速扩张性战略，增大项目开发，购买土地，使得2007年形成如图巨大的喇叭口。而自2008年起，万科又以降低房价、出售土地等收缩企业开支，使得财务战略得以恢复稳健经营。

2、如何理解与实现财务战略中的稳健原则？具体内容包括哪些？

稳健原则：制定公司战略时要求相对保守地预测收入，充分地估计各项支出。其含义为，对于资产和收入具有几种可能的价值时，应按其最低价值来陈报；而对于负债和费用具有几种可能的价值时，应按其最高的价值陈报。

结合案例

万科长期奉行量入为出的投资规划，以现金流为核心，在融资方式选择上，经营现金需求由债权融资满足，投资现金需求由股权融资满足。保持及时、足额、低成本、低风险地获取融资。如图3-5万科在十年间保持十分稳定的杠杆率，有效地控制了企业的融资风险。并且坚持相对固定的现金股利分配政策。万科现金股利和净利润的关系基本稳定，都是源于万科对现金流的考虑，使其实现稳定的现金循环，实现财务战略中的稳健原则。

3、如何实现“整合投资规划和融资安排，前置融资战略”？

“整合投资规划和融资安排，前置融资战略”即为全面分析各种投资、融资的方案与方式，结合当前市场的具体情况和企业发展预期需求，有计划，有目的地进行财务战略制定，提前进行融资活动，以保证未来时间段企业投资扩张有足够的现金需求。

结合案例：

万科融资战略的显著特征——以满足投资需求为目的，提前启动外部融资，并维持财务杠杆的相对稳定。由图3-5，2000年至2005年，融资额基本稳定，在企业经营现金流减少时，融资相对增加，在经营现金流较高年份融资减少，并且融资额与企业经营现金流相差不是很大。而在2006年，企业却极大的扩大了融资额，债权融资大幅增加，以前几乎没有的股权融资也占据很大的数额。在2007年万科大幅扩张投资规模，使企业的经营现金流呈现最低的水平，这样看来2006年的超额融资很大程度上满足了2007年扩张的投资需求，这就是前置融资战略，及时满足了企业的所需开支。

总结：

1、以现金流为核心，全面规划企业财务上的各类战略，进而设计公司总体战略。万科坚持量入为出，以经营现金流为核心，调整融资方案，投资方案，分配方案，使得能够制定合理有效的财务战略，企业总体稳定发展；

2、整合投资规划和融资安排，前置融资战略。要根据产业经营和投资规划，经营现金流入与经营与投资所需开支的差距，适时地提前安排融资，以保证未来开支需要。即为企业做好未雨绸缪的准备，使企业杠杆保持稳定，从而获取更高的收益；

3、坚持量入为出，张弛有度。万科以营业收入作为经营及资本开支的基准线，在营业收入快速增长的年份可以适度增加开支，营业收入增长放缓时应随之缩减开支；

4、财务战略必须关注运营速度和流动资金效率。企业经营中制定战略应参照具体各项指标，结合行业特点，已达到控制财务风险的目的，保持长期稳定的杠杆率，使企业盈利水平提高，加速现金循环。

启发：

万科今日的成就离不开其财务战略及经营战略的合理定制，坚持量入为出，以现金流为核心，全面规划财务战略。从万科2000年到2009年的变动，也可以看到其经营战略和财务战略互补性的合理运用以及前置融资战略的实现。由此可见，战略指明了企业的发展方向，整合和优化了企业的资源，合理的战略才能使企业发展的更长远，更成功。

第五篇：财务分析经典案例3

3．施乐公司未披露应收款的抵押业务，严重误导现金流量分析

施乐公司（Xerox）一度成为复印机的同义词，曾经在美国和全世界130多个国家和生产、销售、租赁复印产品、服务和设备。20世纪80年代初，这家历史悠久的老牌企业差点被日本复印机制造商消灭，然而就在1999至2000年期间，施乐公司好像起死回生了。可惜好景不长，2002年4月SEC指控施乐欺诈投资者，其中一项就是没有披露应收款的保理业务，误导了投资者对现金流量的判断。

施乐公司在1999年的财务报告中，没有披露金额为2.88亿美元的应收款保理业务，这使施乐公司报告期末的现金余额由负数变为正数。在处理这2.88亿美元的业务时，施乐公司隐瞒了这些交易对其现金状况的重大影响，使投资者误以为现金流量来源于经营活动。

思考题：

（1）什么是应收款保理业务？目前我国是否已开展相关业务？

（2）施乐公司隐瞒应收款保理业务对现金流量有哪些影响？

（3）在分析应收款项时应注意哪些问题？

（1）应收款保理业务就是以折价方式出售或抵押应收账款，即将其未来现金流以低于到期时的价值进行即刻变现，从而改善现金在状况。我国目前尚不允许应收账款的出售业务。

（2）在现金流量分析中，经营活动产生的现金流量是最重要的现金来源，经营活动现金流量的多少，基本可以反映一个企业的获利能力和现金流动状况。而施乐公司在处理这项业务时，隐瞒了这些交易对其现金状况的重大影响，使投资者误以为现金流量来源于经营活动。施乐公司以折价出售或抵押应收账款，将其未来的现金流以低于到期时的价值进行即刻变现，大大改善了其年末的现金状况。

（3）应收款项是以未来现金流量为计量基础。在分析时应关注应收账款周转率指标，并与同业水平、本企业的历史水平相比较，进一步分析应收账款的管理水平。影响应收账款周转率下降的原因主要有：企业的信用政策、客户故意拖延和客户财务困难。过快的应收账款周转率可能是由紧缩的信用政策引起的，其结果可能会损害企业的市场占有率，因此要保持适当的应收账款周转率。