2011年白云机场财务分析案例

第一篇：2011年白云机场财务分析案例

一、公司基本情况介绍 1.1基本信息

中文名称【简称】:广州白云国际机场股份有限公司【白云机场】

英文名称:GUANGZHOU BAIYUN INTERNATIONAL AIRPORT COMPANY LIMITED A股代码:600004 A股简称:白云机场

证券类别:上海证券交易所 法人代表:卢光霖 董秘:徐光玉 董事长:卢光霖 证券事务代表: 董新玲

独立董事:朱卫平刘江华 林斌 卢凯 联系电话:020-36063595 电子信箱:sh600004@tom.com 传真:020-36063416 公司网址:www.xiexiebang.com 办公地址:广州白云国际机场南区股份公司机关办公大楼 注册地址:广州市机场路 282 号 邮政编码: 510470 注册资本(元):1150000000.00 雇员人数:4130（未包括劳务工8135）

会计师事务所:广东正中珠江会计师事务所有限公司 1.2公司的发展历程

广州白云国际机场股份有限公司（以下简称“股份公司”或“公司”）系根据《中华人民共和国公司法》等有关法规，经中国民用航空总局“民航体函 [1998] 64 号”文、“民航政法函 [2000]478 号”文和中华人民共和国国家经济贸易委员会“国经贸企改 [2000] 826 号”文批准设立，于2000年9月19日在广东省工商行政管理局注册登记的股份有限公司，企业法人营业执照注册号为***。公司是以广州白云国际机场集团公司（以下简称“机场集团”）作为主发起人，联合中国国际航空公司、中国民航机场建设总公司、广州白云国际机场有限公司和广州交通投资有限公司四家企业共同发起，采用发起设立方式设立的股份有限公司。进入股份公司的资产包括机场集团经评估并由国家财政部“财企[2000]165 号”文确认的经营性净资产86,397.82 万元，以及中国国际航空公司、中国民航机场建设总公司、广州白云国际机场有限公司和广州交通投资有限公司投入的现金共计3,600 万元，上述净资产经财政部“财企[2000]245 号”文批准按66.67%折股比例折为60,000 万股，其中机场集团持有57,600 万股，占96%股份，中国国际航空公司、中国民航机场建设总公司、广州白云国际机场有限公司和广州交通投资有限公司分别持有600 万股，各占1%股份。2003 年4 月，经中国证券监督管理委员会“证监发行字[2003]31 号”文核准，公司向社会公众公开发行人民币普通股（A 股）40,000 万股，总股本增加至100,000 万股。2004 年2 月25 日，控股股东广州白云国际机场集团公司经批准变更组建为广东省机场管理集团公司，公司的实际控制人由中国民用航空总局变更为广东省人民政府。广州新白云机场于2004 年8 月5 日成功转场并正式启用通航，公司主营业务随之从旧白云机场迁至广州新白云机场。2007 年12 月，经中国证券监督管理委员会“证监发行字［2007］455 号”文核准，公司非公开发行人民币普通股（A 股）15,000 万股，总股本增加至115,000 万股。1.3公司的经营范围

广州白云国际机场股份有限公司的主要经营范围:旅客过港服务；与航空运输有关的地面服务、交通运输和仓储服务；航空设施使用服务；提供航空营业场所；航空器维修（凭资质证书经营）；航空代理、航空保险销售代理业务；航空运输技术协作中介服务；行李封包服务；航空应急求援服务；航空信息咨询服务；航空运输业务有关的延伸服务；普通货物运输；代办报关手续服务。以下范围由分支机构经营：汽车和机电设备维修，汽车、摩托车安全技术检验（持交警部门委托证书经营）；包车客运、班车客运、出租客运及客运站经营；饮食、住宿服务；食品加工；广告业务；国内商业（专营专控商品凭许可证经营），销售小轿车；供电、供水系统运行管理，电气、供水设备设施维修；水电计量管理；机场助航灯光设备技术咨询、检查及更新改造项目；机场专用设备、设施的安装、维修及相关服务；建筑设施装饰维修、道路维修；园林绿化设计、施工；培育花卉、苗木；销售园林机械设备；收购农副产品（烟草除外）；过境货物运输；停车场经营、汽车租赁。1.4 公司治理的情况

本报告期内，公司严格按照《公司法》、《证券法》、《上市公司治理准则》等法律法规的要求，不断完善公司各项管理制度，制定了《董事会秘书工作制度》、《媒体危机处理制度》、《内幕信息知情人登记管理制度》，并修订了《投资者关系管理制度》。根据《企业内部控制基本规范》和企业内部控制配套指引的要求，2011 年3 月10 日公司第四届董事会第五次（2010 年度）会议批准公司《内部控制手册》，在公司内部全面实施，进一步完善了相关内控制度。公司法人治理结构的实际情况与中国证监会发布的有关上市公司治理的规范性文件不存在差异。公司治理的主要方面如下： 1．关于股东与股东大会

报告期内，公司共召开了1 次年度股东大会。公司股东大会的召集、召开等相关程序符合《上海证券交易所股票上市规则》、《公司章程》及《股东大会议事规则》等相关规定，公司能够平等对待所有股东。2．关于董事与董事会

报告期内，公司共召开了7 次董事会。公司各位董事能按《公司章程》及《董事会议事规则》等制度，认真出席董事会会议，履行董事的义务，行使董事的权利。董事会下设三个专门委员会，并有效开展各专门委员会的相关工作，提高了董事会决策的科学性，积极发挥了独立董事的作用。公司建立了独立董事年报工作制度和审计委员会年报工作制度，独立董事和审计委员会按照年报工作制度，督促及监督公司年度审计工作，提高了公司年度审计工作的规范性。3．关于监事与监事会

报告期内，公司召开了5 次监事会。公司监事会的人数和人员构成符合相关法律、法规和《公司章程》的要求，公司监事能够认真履行职责，对公司的董事、高级管理人员履行职责及公司财务活动的合法合规性进行监督。4．关于绩效评价与激励约束机制

公司已经建立了高管人员绩效考核制度，并将进一步完善董事、监事和高级管理人员的绩效评价标准和激励约束机制。5．关于信息披露与透明度

公司按照《公司法》、《上海证券交易所股票上市规则》及《公司章程》等相关规定，真实、准确、完整、及时、公平地披露信息。公司董事会秘书室通过现场接待投资者来访、电话或电子邮件回答咨询等方式来增强信息披露的透明度，积极维护投资者关系，并指定《中国证券报》、《上海证券报》及《证券时报》为公司信息披露的报纸，全体股东能平等的获得信息。6．关于相关利益者

公司能充分尊重和维护相关利益者的合法权益，实现股东、员工等各方利益的协调平衡，共同推动公司业务持续健康发展。7.关于上市公司信息披露检查专项活动

报告期内，根据中国证监会广东监管局《关于开展依法打击和防控内幕交易联合专项检查工作的通知》（广东证监〔2011〕170 号）的要求，公司对内幕信息管理制度建设及执行情况进行了自查，并对内幕信息知情人是否进行内幕交易进行了排查，在此基础上编写了《广州白云国际机场股份有限公司内幕信息管理自查报告》，经过本次专项活动，发现了公司在内幕交易防控方面存在的不足，促使公司通过制定《内幕信息知情人登记管理制度》等措施进一步建立和完善内幕交易防控机制，不断提高内幕交易防控水平。

二、2011年公司经营情况及财务业绩整体情况 2.1公司经营情况

2011 年，白云机场完成飞机起降34.93 万架次，旅客吞吐量4504.38 万人次，货邮吞吐量118 万吨，同比分别增长6.1%、9.9%、3.1%。2011 年底，白云机场拥有定期航班通航城市153 个，现有定期航班航线181 条，其中：国内航线124 条；国际航线53 条；地区航线4条，航线网络辐射能力进一步提高。

安全方面：在多年持续构建的安全管理体系基础上，坚持安全基础管理和抓重点相结合，实现白云机场第19 个安全年，出色完成了建党90 周年、深圳大运会及广交会等特殊时段安全保障任务。

服务方面：为满足日益提高的旅客及其他客户需求，公司以完善服务管理体系为基础，以持续优化服务考核为手段，促进服务管理水平稳步提升，2011 年，在国际机场协会ACI全球机场服务测评中，白云机场排名第10 位，公司将继续努力提高服务水平。

效益方面：公司通过开拓市场增加收入、深化改革提升绩效、控制成本争创效益，全年实现营业收入42.39 亿元、净利润6.97 亿元，同比分别增长9.67%、18.60%，整体经营状况呈现成本增幅低于收入增幅、利润增幅高于收入增幅的良性格局。

2.2财务业绩整体情况 2011年公司实现营业收入423935万元，比上年增长37387万元，增长9.67%。各项成本费用328919万元，比上年增加25514万元，增长8.41%。营业成本较上年增加20189万元，增长8.23%。销售费用较上年增加1239万元，增长18.37%。管理费用较上年增加2690万元，增长8.63%。财务费用较上年增加1846万元，增长36.75%，主要是本期短期融资债券利率上升影响所致。公司实现利润总额97695万元，比上年增加14239万元，增长17.06%。实现归属于母公司净利润69710万元，比上年增加10932万元，增长18.60%。

三、财务报表分析 3.1资产负债表分析

3.1资产负债表分析 3.1.1资产负债表水平分析 3.1.1.1从资产或投资角度的分析

该公司总资产本期减少651042835.27元，减少幅度为5.77%，说明广州白云国际机场股份有限公司本年的资产规模有较小幅度的减少。进一步的分析可以发现：

（1）流动资产本期减少了198963529.95元，减少幅度为9.99%，使总资产规模减少了1.76%；非流动资产本期减少了452079305.32元，减少幅度为4.86%，使总资产规模减少了4.00%，两者合计使总资产本期减少651042835.27元，减少幅度为5.77%。

（2）在流动资产方面，本期期末流动资产总额为1792914617.56元，占总资产的16.85%。流动资产比上年同期减少198963529.95元，同比减少0.79%。流动资产的减少主要体现在货币资金、应收账款和其他应收款的减少几个方面。货币资金的期末余额854,257,105.09元，与上年同期减少88,114,070.38 元，减少幅度为9.35%，对总资产的影响为减少了0.78%。货币资金的减少对提高公司的偿债能力、满足资金流动性需要都是不利的。不过，与此同时，该公司的负债有所减少，这表明货币资金得到了合理利用，没有呈闲置状态。本期的应收账款由上年同期的805,453,239.04 元，减少到699,689,778.28 元，减幅达13.13%，对总资产的影响为0.94%。本年度的营业收入增加，应收账款却减少了，说明公司在收账政策方面有所提高。在其他应付款方面，其他应付款本年减少42,452,671.47 元，减少幅度为21.81%，对总资产的影响为减少0.38%。交易性金融资产新增了10,000,000.00 元，交易性金融资产增加是因为公司购买了银行保本型理财产品。预付款项增加了16,020,810.82 元，涨幅为91.22 %,预付账款增幅较大是因为预付购货款大幅度增加。总之，流动资产的减少说明该公司资产的流动性在减弱。

（3）在非流动资产方面，本期期末可供出售金融资产净额为126,720,000.00 元，减少幅度为27.27%，对总资产影响为减少0.42%。这是由于公司持有的44,000,000.00 股光大银行股票于2011 年8 月18 日限售期届满解禁，其期末公允价值为126,720,000.00 元，较年初公允价值减少47,520,000.00 元。固定资产的期末余额为8,409,646,564.97 元，减少幅度为0.99%，固定资产净值的减少主要是由于累计折旧的增加所致，固定资产原值在期末是有所增加的，企业的生产能力在上升。在建工程307,596,121.56，减少幅度为74.87%，对总资产的影响为减少2.72%，在建工程降幅较大是因为报告期内中性货站建成转入固定资产，这有利于公司生产营利能力的增强。无形资产期末余额为23,029,009.29元，减少了7.71%。无形资产的减少是累计摊销增加所致。长期待摊费用期末余额为7,684,383.70 元，减少了2,674,951.05 元，减少幅度为25.82%。递延所得税资产减少了8,404,178.88，减少幅度为7.42%。非流动资产本期减少了452079305.32元，减少幅度为4.86%，使总资产规模减少了4.00%。

3.1.1.2从筹资或权益角度的分析

该公司权益总额较上年度减少651,042,835.27 元，减少幅度为5.77%，说明广州白云国际机场股份有限公司在报告期内权益总额有较小幅度的减少。进一步分析可以发现：

（1）负债本期减少978,511,343.63 元，减少幅度为21.6%，使权益总额减少了8.67%；所有者权益本期增加了327,468,508.36 元，增长幅度为4.84%，使权益总额增长了2.90%；两者合计权益总额较上年度减少651,042,835.27 元，减少幅度为5.77%。

（2）本期权益总额的减少中，所有者权益的增加对权益总额的影响相对较小，负债的减少对权益总额的影响相对较大。这种变动说明公司的偿债压力的降低和财务风险的减小。在负债方面，从结构上来看，该公司的负债多为流动负债，非流动负债相对较少。流动负债的减少主要体现在以下方面：一是短期借款减少了100%，期末余额为0，这是因为公司偿还了到期的银行借款；二是其他应付款期末为1,102,089,596.50 元。减少幅度为38.84%，对权益总额的影响为减少6.20%。其他应付款降幅较大主要是因为本期支付广东省机场管理集团公司工程建设指挥部代垫的东

三、西三指廊工程、亚运工程及中性货站部分工程建设款。不过在流动负债中，也有项目在增加。应付短期债券期末为 1,500,000,000.00 元，增加幅度为50%，这是由于公司在报告期内新发行了 15 亿的短期融资券。应付利息有大幅度的增加，涨幅为536.49%。应付利息增幅较大主要是 2011 年度债券利率上升所致。在非流动负债中，递延所得税负债的期末余额为12,180,000.00 元，降幅为49.38%。递延所得税负债下降的主要原因是公司持有光大银行流通股的公允价值变动所致。

（3）该公司所有者权益本期增加327,468,508.36 元，增长幅度为4.84%，对权益总额的影响为2.90%。从结构上来看，股本为1,150,000,000.00 元、资本公积为3,222,598,605.60 元，盈余公积488,757,632.08 元，未分配利润为2,008,541,254.63 元。其中，未分配利润有显著的增长，涨幅为16.87%。

3.1.2资产负债表垂直分析 3.1.2.1资产整体结构及变动分析

从静态方面分析。就一般而言，企业流动资产变现能力强，其资产风险较小；非流动资产变现能力差，资产风险较大。从对该企业资产负债表垂直分析中可以看出，该企业本期流动资产比重为16.85%，非流动资产比例为83.15%。根据该公司的资产结构，可以认为该公司的资产流动性较弱，资产风险较大。

从动态方面分析。本期该公司流动资产的比例下降了0.79%，非流动资产比重上升了0.79%，结合各个资产结构变动项目来看，除了在建工程比例减少2.67%，固定资产的比例上升了3.81%以外，其他项目变动幅度不是很大，说明该公司的资产结构相对稳定。

3.1.2.2权益整体结构及变动分析

从静态方面看，该公司负债比例仅为33.37%，股东权益比重为66.63%，资产负债率较低，财务风险相对比较小。对于以上财务结构，还需通过结合企业盈利能力，通过权益结构优化分析才能够进一步说明。

从动态方面分析，该公司负债比重下降了6.74%，股东权益比例上升了6.74%，除其他应付款下降了5.60%以外，其他权益项目变化幅度不大，说明该公司资本结构比较稳定，财务实力略有上升。

3.1.2.3公司整体财务结构分析评价 由资产负债表垂直分析表可知该公司报告期固定资产比例为79.04%，上年度固定资产比例为75.23%，增幅为3.81%。对于固定资产比例的大幅增加，可能提高该企业的盈利水平，但也可能导致企业资产的流动性下降，资产风险将会提高。

从对于流动资产结构分析表进行分析后可以发现，该公司货币资金比重较大，但报告期内较上一期间有明显下降。货币资金比例由上一年度的8.35%下降到了本年度的8.03%。所以在报告期内，白云国际机场股份有限公司的即期支付能力有较少的下降。应收账款的比例也有明显的下降，其他项目所占有的比例有小幅度的变动，总体来说，除货币资产、应收账款外，该公司本年度流动资产结构整体较为稳定。3.2 利润表分析

3.2.1 利润表水平分析

广州白云国际机场股份有限公司2011年实现净利润为730,351,975.23 元，与上年同期的622,596,120.29 元增加了107,755,854.94 元，增长幅度为17.31 %，增长幅度较高。从利润表水平分析表来看，公司净利润的增长主要是由于利润总额比上年增长了142,392,259.54 元所引起的，由于所得税费用比上年增长了34,636,404.60 元，二者相抵，导致净利润上升了107,755,854.94 元。白云国际机场股份有限公司利润总额增长了142,392,259.54 元，主要是由于营业收入、营业外收入的增加和营业外支出的减少引起的。报告期的营业外收入为27,887,978.26 元，比上年度的10,638,084.89 元增加了17,249,893.37 元，增长比例高达162.15%。营业外收入增幅较大的主要原因是亚运工程的资金补贴导致。报告期的营业利润为954,324,241.52 元，比上年度的833,224,224.80 元增加了 121,100,016.72 元，涨幅为14.53%。该年度营业利润的增加主要是由于营业收入的增加所致，营业收入比上年度增加373,872,155.73 元，增加幅度达到9.67%。值得注意的是，虽然在报告期内，营业收入在增长，各项费用也有不同幅度的增长，且其增加的幅度总体上大于收入增加的幅度。在报告期内，财务费用总额为68,694,385.09 元，与上年同期的50,233,359.19 元相比增长了18,461,025.90 元，增长36.75%。营业费用总额为79,814,451.21元，与上年同期的 67,428,980.97 元相比增加了12,385,470.24 元，增长18.37%。而且，资产减值损失为21,689,827.03 元，较上年同期的576,863.07 元增加了21,112,963.96 元，增长率高达3659.96 %。资产减值损失降幅较大主要是因为公司应收款项余额下降，计提的坏账准备减少所致。所以该公司要合理控制各项费用的支出。投资收益的大幅度增长导致了该公司本期利润的增加。报告期的投资收益为4,162,400.00 元，涨幅高达131.72%。报告期内广州白云国际机场营业成本为2,654,413,969.41 元，比上年同期的2，452，525，912.12 元，增长8.23%。营业成本增长稍低于营业收入增长，所以本期内该公司的产品毛利率是有所上升的，所以该公司的营业利润有较大幅度的上升。3.2.2 利润表垂直分析

从利润表垂直分析表中可以看出报告期内广州白云国际机场股份有限公司各项财务成果的构成情况：营业利润为954,324,241.52 元，占营业收入的比重为22.51%，比上年度的21.56%上升了0.96个百分点；报告期内利润总额为976,954,065.20 元，占营业收入的比重为23.04%，比上年度的21.59%上升了1.45个百分点；净利润为730,351,975.23 元，占营业收入的比重为17.23%，比上年的16.11%上升了1.12个百分点。可见，从利润构成上来看，广州白云国际机场股份有限公司盈利能力比上年度略有上升而且保持在一个较高的水平。这主要是由于营业收入的上升以及营业成本、营业外支出的下降导致利润总额有所上升。

由利润表垂直分析表可知，广州白云国际机场股份有限公司2011年实现营业利润954,324,241.52 元，其中营业成本占营业收入的62.61%，营业费用占营业收入比例的1.88%，管理费用占7.99%，财务费用占1.62%。其中营业成本下降了0.83%。报告期内，营业利润占营业收入的百分比为22.51%，白云国际机场股份有限公司的利润水平维持在一个比较高的水平上。报告期的销售毛利率为37.39%比上年度的36.55%上升了0.84个百分点。报告期的营业利润率为22.51%比上年度的21.56%上升了0.95个百分点。3.2.3营业利润分析

广州白云国际机场股份有限公司在2011年度中，营业收入423,935.16万元比上年度的386,547.95万元增加了37387.21万元。其中航空服务收入232，838.34万元占营业收入的54.92%，比上年度的53.76%增长了1.17%。航空性延伸服务收入191,096.82占营业收入的45.08%，比上年度的46.24%减少了1.17%。从上述比例不难看出，白云国际机场股份有限公司的利润来源不仅依靠航空服务收入，还严重依赖航空延伸服务收入，不过航空服务收入占营业收入的比重在增加。本年度的营业成本为2,654,413,969.41元，比上年度增加了 201,888,057.29 元。在营业成本的构成中，工资薪金和折旧费占了很大的比重。工资薪金有686,790,237.22 元，占营业成本的25.87%。折旧费有663,105,007.27 元，占营业成本的24.98%。3.3 现金流量表分析

3.3.1 现金流量表水平分析

从现金流量表水平分析表可以看出，广州白云国际机场股份有限公司2011年现金净流量比2010年度减少了2,966,589.69 元。经营活动、投资活动和筹资活动产生的现金净流量教上年度变化额分别为-336,330,985.83 元、711,719,249.89 元和-217,444,130.19 元。

经营活动产生的现金净流量比上年度减少了336,330,985.83 元，减少率为20.43%。经营活动现金流入量和流出量分别比上年增长3.56%和19.57%，增长额分别为146,375,695.79 元和482,706,681.62 元。经营活动现金流入量的增长低于经营活动现金流出的增长。经营活动现金流入量的增长主要由于销售商品、提供劳务收到的现金增长了149,010,962.82 元，增长率为3.67%。根据利润表信息，2011年广州白云国际机场股份有限公司营业收入增长率为9.67%，高于销售商品、提供劳务收到的现金增长率，说明企业的销售收现情况还需完善。广州白云国际机场股份有限公司收到的税费返还比上年增长了156,197.95 元，本年收到的税费返还为302,802.59，增长幅度为106.54%。经营活动的现金流出量的增加主要由于购买商品、接受劳务支付的现金增加了219,151,800.20 元，增长率为25.43%，支付给职工以及为职工支付的现金增加了143,750,667.37 元，增长率为13.02%，支付的各项税费增加了81,470,047.91 元，增长率为19.22%，支付的其他与经营活动有关的现金增加了38,334,166.14 元，增长率为50.23%。

投资活动的现金净流量比上年增加了711,719,249.89 元，但仍亏损。其中，取得投资收益所收到的现金增加了2,366,084.66 元，增长率为131.72%。处置固定资产、无形资产和其他长期资产而收回的现金净额增加了408,346.18 元，增长率为135.59%；购置固定资产、无形资产和其他长期资产所支付的现金减少了 758,944,819.05 元。减少幅度为47.28%。结合资产负债表分析可知，该公司2011年大幅减少了对于固定资产的投资。投资活动的现金流出量全部是购置固定资产、无形资产和其他长期资产所支付。筹资活动产生的现金流量净额比上年增加了217,444,130.19 元，但仍亏损严重。主要由于筹资活动的现金流入量的减少额比筹资活动现金流出量的减少额要多。

3.3.2 现金流量表垂直分析

2011年广州白云国际机场股份有限公司现金总流入量为5,813,807,417.05 元，其中经营活动现金流入量、投资活动现金流入量和筹资活动现金流入量所占比重分别为73.26%%、0.94%和25.80%。可见现金流入量大多是由经营活动所产生的。经营活动现金流入量中，销售商品、提供劳务收到的现金占到了98.82%，剩下的1.18%为收到其他与经营活动有关的现金，只有0.01%是收到的税费返还。总体来看，该企业经营活动现金流入量占了现金流入总量的大部分，说明广州白云国际机场股份有限公司专心于经营期户外用品业务，同时，筹资活动现金流入量也有一定的比例，说明该公司筹资政策灵活开放。

3.3.2.1现金流出结构分析

广州白云国际机场股份有限公司2011年现金流出总量为5,893,695,754.20 元，其中经营活动现金流出量、投资活动现金流出量和筹资活动现金流出量所占比重为50.03%、14.36%和35.61%。可见，在现金总流出中经营活动现金流出量所占比重最大，筹资活动现金流出量所占比重次之。在经营活动现金流出量中购买商品、接受劳务支付的现金占到36.65%，支付其他与经营活动有关的现金和支付的各项税费分别占到现金流出结构的3.89%和17.14%，支付给职工以及为职工支付的现金占42.32%，比重最大。投资活动的现金流出全部用于购置固定资产、无形资产和其他长期资产，占到现金流出结构的14.36%。在筹资活动现金流出中，偿还债务所支付的现金占现金流出结构的11.62%，占筹资活动现金流出的32.64%；偿还债券所支付的现金占现金流出结构的16.97%，占筹资活动现金流出的47.65%；分配股利或偿付利息所支付的现金占现金流出结构的6.88%，占筹资活动现金流出的19.32%。总体来看，探路者公司的现金流出主要来源于经营活动现金流出和筹资活动现金流出。

四、财务能力分析 4.1 盈利能力分析

2011年广州白云国际机场股份有限公司销售毛利率为37.39%，销售利润率为17.23%，营业利润率为22.51%，成本费用利润率为29.51%，总资产净利率为6.86%，净资产收益率为10.36%，每股收益为0.61元，息税前利润率24.13%。结合上年度相关数据进行分析后可以得出，2011年度广州白云国际机场股份有限公司销售毛利率、净资产收益率、总资产净利率、营业利润率、销售净利率和息税前利润率等指标较上一年度都有不同程度的上升。整体看来广州白云国际机场股份有限公司2011年盈利能力比较强劲，但仍需加强对产品成本的控制，进一步提高其盈利能力。4.2 营运能力分析

2011年广州白云国际机场股份有限公司总资产周转率为0.39%，流动资产周转率为2.24%，应收账款周转率为5.63%，存货周转率为70.82%。固定资产周转率0.50%，股东权益周转率0.61%。相对于2010年的总资产周转率为0.34%，流动资产周转率1.84%，应收账款周转率为4.41%，股东权益周转率0.59%，营运能力各项指标都有一定程度的上升，说明2011年白云国际机场股份有限公司的营运能力良好。其中，资产周转率高说明公司资产得到有效利用。而公司应收账款周转率提高，可节约营运资金，表明公司收款迅速，可以减少坏账损失，节约收账费用，提高资产流动性。不过，存货周转率相对于上年度则有所下降，应引起管理层的重视，它说明公司的经营管理有所下降，或是公司的销售政策发生了改变。

4.3 偿债能力分析

2011年广州白云国际机场股份有限公司流动比率0.56%，比2010年的0.48%上升了0.08%；速动比率为0.54%，比上年度的0.47%上升了0.07%；资产负债率为33.37%，比上年度的40.12%下降了6.75个百分点；产权比率为46.77%，比上年度的62.99%下降了16.22个百分点；现金比率为26.45%，比上年度的22.60%上升了3.85%；权益乘数为1.50，比上年度下降了0.17。从对于上述指标的分析中可以看出，偿债能力大多数指标如流动比率、速动比率、资产负债率等相对于2010年都有不同程度的上升，说明白云国际机场股份有限公司2011年偿债能力有所上升。但是公司仍要关注到数据反应出来的信息。公司的流动比率不高，偿债风险高，债权人的权益不能有效的得到保证，不过考虑到该公司性质的特殊性，还要结合其他指标进行分析。该公司的现金比率很高，表明公司有足够的能力以生产经营活动产生的现金来偿还其短期债务。

4.4 成长能力分析 2011年广州白云国际机场股份有限公司每股收益增长率18.60%，主营收入增长率为9.67%，营业利润增长率14.53%，利润总额增长率为17.06%，净利润增长率为18.60%，息税前利润增长率15.79%，总资产增长率为-5.77%。于2010年的数据相比，每股收益增长率8.05%，主营收入增长率为16.92%，营业利润增长率为10.16%，利润总额增长率为10.21%，净利润增长率为8.07%，息税前利润增长率为6.92%，总资产增长率为0.53%。以上指标说明公司的收益在增加，公司具有较好的发展能力。

五、对公司未来发展的展望

1、公司面临的挑战：宏观经济环境方面，国际金融危机尚未结束，世界经济短期内可能继续呈低迷状态，我国经济增长年内下行压力加大，将对航空运输市场造成影响，也将加剧区域内竞争态势。

2、公司面临的机遇：

（1）从长远发展来看，我国仍处于重要战略发展机遇期，国内航空运输市场需求依然旺盛，航空运输较快发展的基本态势并未改变。民航局把“十二五”期间航空运输需求年均增长速度确定为 13%左右。广东省尤其珠三角地区经济社会转型升级步伐加快，去年广东省人均 GDP 达 7819 美元，跨入中上等收入国家或地区水平，必将催生新一轮的航空市场需求。

（2）民航行业发展方面，国家民航强国和广东民航强省战略发展，对白云机场寄予厚望。民航局与广东省政府签署的《关于加快广东省民航科学发展的战略合作框架协议》明确指出，加快白云机场国际航空枢纽建设，构建以白云机场为核心的综合交通换乘枢纽。

（3）航空联盟战略发展方面，天合联盟亚洲战略布局为我们带来机遇，而作为天合联盟核心成员南航的转型发展，无疑为白云机场发展成为天合联盟全球主要枢纽奠定了基础。

（4）综合交通枢纽发展方面，以轨道交通网络建设为重要标志，多式联运综合交通枢纽快速发展，改变机场传统运营模式，促进枢纽机场向机场枢纽转变，为白云机场提供了更为广阔的发展空间。

第二篇：财务案例分析

目 录

摘 要...................................................1 1案例背景...............................................2 2案例分析………………………………………………………… 2、3 3建议……………………………………………………………… 4 齐鲁工业大学

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银行未达账项贪污案例分析

摘 要

银行未达账项简言之有就是“单位已经入账，银行尚未入账”和“银行已经入账，单位尚未入账”两种情况。由于其存在时间差，若相关人员私自销毁未达账项或者虚挂“应付账款”则容易产生舞弊行为，应采取有效措施规避有关人员利用未达账项谋取利益，造成不必要的损失。

关键词：未达账项；审计；案例；分析 齐鲁工业大学

财务案例分析课程论文引 言

1.1案例背景

2004年12月份，受某市司法机关的委托，宁夏青铜峡市审计局对某公司财物人员涉嫌贪污公款案进行查证。审计人员进驻公司后，了解到该公司内部控制制度比较健全，财物审批手续基本完善，会计于某有十余年的财会工作经验，业务娴熟。经过对2003和2004年的销售款项进行核对，没发现什么异常。又对费用、支出、票据等进行核查，也没有发现什么问题。

经过研究，审计组决定从银行存款查起。审计组调来了2003年的银行尊款对账单和余额调节表，经过认真仔细的审查，发现4月份和5月份的存款余额调节表同样记载着银行日记账已支付的三笔未达账项5801.22元、7314.35元和8927.19元的调整记录，这三笔未达账项知道6月底才和对账单对上。并且银行日记账4月和5月末的月均出现负数。这些情况引起了审计人员的怀疑。

查阅银行对账单，上述三笔款项分别于6月5日、11日、25日用现金支票付讫。随即，审计组调阅了4月份25#会计凭证，该凭证反应用银行存款支付货款210835.91元。其中，支付西安某厂应付账款8927.19元的三笔应付账款，正好等于前面提到的三笔未达账项的金额。经核对该记帐凭证所附的原始票据，又对支付存款的25张银行票据夹总，金额与记账凭证反应的银行存款支出数相差22042.76元，正好等于上述三笔款项的合计数，为什么省外厂商的贷款不用汇款而用现金支付？为什么既没有支票存根也没有收款收据？为什么记帐凭证与票据不符？审计组经过分析、讨论，决定从上述三家的应付款项的源头入手，寻找突破口。审计人员查阅应付账款明细账，结果与西安、兰州和宝鸡的户头，但没有这三笔支付应付账款的记录。又对明细账和总帐进行核对，1月、2月和6月数据相符，唯独3月、4月和5月末不符。总帐比明细账大22042.76元。调阅3月份的记帐凭证，在18#记帐凭证较多的借贷方数字中，非常熟悉的5801.22元、7314.35元和8927.19元三组数字映入了审计人员的眼睛。该凭证应付账款贷方金额为180356.66元。其中，应付西安某厂5801.22元、兰州某厂7314.35元、宝鸡某厂8927.19元。审计人员审核该记帐凭证，对原始凭证分类汇总，未发现上述三笔款项的购货及欠款票据，因此初步判断，上述三笔款项财务人员现在3月份虚挂往来账，而不记明细账，导致应付账款总帐与明细账余额不符。又在4月份编制虚假的付款会计记录，使应付账款总帐与明细账月一致，进而导致银行存款未达项的形成，最后在6月份取出现金。为进一步证实其判断是否正确，审计人员找来该公司采购员及保管员进行核实，结论是没有上述三笔经纪业务。在事实面前，会计于某不得不承认利用虚挂往来账的手段，和出纳赵某贪污公款22042.76元的事实。并承认现金支票存根已被销毁，同时一个劲的再三保证就这一次。

根据案情进展情况，审计人员对2003和2004年所有的购货挂账和从银行提取的现金情况进行了全面的细致的审查，共查出财务人员于某和赵某利用虚增库存和应付账款的手段，贪污公款达22笔，共计13万余元的重大问题。案例分析

未达账项是指由于会计凭证传递上的时间差，造成企业、机关、事业单位或其他经济组织等银行之间，一方已经入账，而另一方尚未接到有关凭证，因而没有入账的款项。具体情况有以下四种：单位已经存入银行的款项，单位已经登记入帐，增加了银行存款，但银行因办理各种手续尚未记入单位存款户；单位开出支票和其他付款凭证，单位已经登记入账，减少了银行存款，但银行尚未支付或 齐鲁工业大学

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尚未办理转账手续，没有记入单位存款户；单位委托银行代收的款项，银行已于收到之日记入单位存款，但单位尚未收到银行的转账通知，没有入账；单位委托银行代付的款项，银行已于付款后记入单位存款户，但单位尚未收到银行的转账通知，没有入账。会计实务中，为了查明银行存款的正确数字，并消除未达账项的影响，进一步了解双方项目的登记有无差错，单位要将银行的对账单同单位的银行存款日记账的收支记录逐笔进行核对。

在对银行的对账单同单位的银行存款日记账的收支记录进行逐笔核对的过程中，对于核对出来的未达账项。单位应编制银行存款余额调节表，以检查双方的余额是否平衡。如经调整，双方的存款金额相等，说明双方记账均无差错；如不相等，则要进一步差和双方的记录是否有错帐、漏帐，并及时更正。

上例是一起有审计人员对审计单位银行存款余额调节表生疑，一路顺藤摸瓜，继而发现应付账款存在猫腻，并且查出用银行存款支付虚构应付账款业务的这张记帐凭证的金额大于银行支付票据，从而揭露了公司应付账款会计人员与出纳勾结，虚挂往来帐“应付账款”项目的金额，造成银行未达账项出现，并利用未达账项贪污公司资金的案例。

该公司会计于某采用的手法与出纳勾结进行贪污具体来说就是：在3月份，于某作为应付账款记账人虚挂不存在的采购往来帐（借：物资采购22042.76；贷：应付账款5801.22+7314.35+8927.19=22042.76元），而不记明细账；在4月份，于某又编制虚假的付款分录（借：应付账款22042.76元；贷：银行存款22942.76元）导致4月、5月银行余额调节表中“单位已付银行尚未付款款项”的未达账项形成；最后伙同出纳在6月取出现金22042.76，消去该笔未达账项。

这个案例生动的告诉了我们“银行存款余额调节表”在货币资金控制中的重要性。会计人员和出纳可能联手，利用银行存款余额调节表中所列示的四项未达账项，尤其是“企业已付，银行未付”与“银行已收，企业未收”两项，实施不同程度的舞弊，具体为：

1、企业已付，银行未付款项。单位的财会人员可能从本单位往来款中，选出一笔已知的无法支付的负债予以付款，或者类似本例，虚构一笔往来业务，并在银行日记账中记录。在银行存款余额调节表中，此笔款项由银行方调减，这样调节表也会平衡。但截止日后财会人员完全有可能将该款取出挪用，甚至占为己有。

2、银行已收，企业未收款项。如果银行对账单上反映收款，但银行存款日记账上并不反映该收款记录，在银行存款余额调节表上，只需在银行余额调节表左方家婚丧此笔款项，调节表即可平衡。但是，这笔事实上银行已收的款项，很有可能在截止日后由于财会人员长期不入账，造成长期挪用或侵占。

3、违反银行账户管理规定，出租、出租银行账户。除以上所述外，财务人员还可能利用“银行已收，企业未收”和“银行已付，企业未付”金额相等不影响银行存款余额调节表平衡（指调整后的银行对账单余额与调整后的银行存款日记账余额相等）的特点，采取不登记入账和不编制入银行存款余额调节表的手段，出租、出借单位银行账户，谋取不正当利益。

4、私自转移资金借与他人，个人捞取好处。有些企业对内部控制重视不够，缺乏健全的制约机制，会计分工不合理，使某些法纪观念不强的财务人员有隙可钻。如某公司因会计分工缺乏监督功能，支票和印鉴由一人保管，登记银行存款日记账与编制银行存款余额调节表的工作由一人承担。其财务人员就可以利用这个漏洞，私自向外借款，个人收取利息，长期隐匿于银行未达账项之中，致使公 齐鲁工业大学

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司资金被个人无偿占用。

3建议

要杜绝以上舞弊现象，我们必须对症下药，关注银行对账单、银行余额调节表的管理，完善企业的货币资金控制制度。针对银行存款余额调节表中未达账项的管理，我认为可实施一下措施：

企业应规定负责登记应付账款的人员不能同时负责银行存款支出的工作；负责登记应收帐款的人员不能同时负责银行存款的收入工作。本案例就是一个负责应付账款的人员与出纳狼狈为奸的活生生的例子。因此，同一个人不可同时兼往来帐和出纳的职位是非常重要的。对于“企业已支付，银行为支付”这两项未达账项，企业应该关注银行存款余额调节表上列示的未达账项的真实性和完整性，定期抽查与这两项未达账项有关的银行对账单上的内容，确定银行最终是否支付了，谁支取的。以何种方式支取的，一般来说，未达账项应在较短的时间内到达。如果企业存在较长时期日记账上已反映收付而银行对账单上未实现收付的未达账项，内审人员应进一步查清该类银行存款的来龙去脉。企业内部审计人员应定期对银行存款日记账面进行检查，将其与银行对账单核对，确保各笔收支款项的完全相符，防止资金被挪用于侵占。

本例中，审计人员及时觉得4月份和5月份的银行存款余额调节表上的三笔未达账项有点疑点，继而查出该未达账项是不真实的，又发现该三笔付款支出没有银行支出凭证，最终发现贪污事实的。

对于“银行已支付，企业未支付”这项未达账项，企业应该关注银行钱到后往来业务的入账情况。未达账项达到时间也不会很长，一旦未达账项成为已达账项，企业必须进行相应的账务处理。如果企业银行对账单上已反映实际收付而长期未进行账务处理，内审人员应彻底追查会计人员不入账的原因，以防止会计人员利用长期不入账，将已收到的钱款挪为他用。

参考文献：

[1]徐旭。企业集团财务集中控制的探索。中国经济时报

[2]孙卓立。企业集团财务中心问题及探索。财务会计园地 [3]张兴国。财务集中控制如何实现。中国财经报

[4]沈雪英。试论国有集团企业的财务管理。审计与经济研究 齐鲁工业大学

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第三篇：财务案例分析

财务案例分析

单项案例分析

1．在选择债券发行条件时，企业应根据债券发行条件的具体内容综合考虑哪些因素？

1.发行额。2.债券面值。3.债券的期限。4.债券的偿还方式。5.票面利率，票面利率可分为固定利率和浮动利率两种。一般地，企业应根据自身资信情况、公司承受能力、利率变化趋势、债券期限的长短等决定选择何种利率形式与利率的高低。6.付息方式。7.发行价格。8.债券时实际支付的价格。9.发行方式。企业可根据市场情况、自身信誉和销售能力等因素，选择采取向特定投资者发行的私募方式、还是向社会公众发行的公募方式；是自己直接向投资者发行的直接发行方式、还是让证券中介机构参与的间接发行方式；是公开招标发行方式、还是与中介机构协商议价的非招标发行方式等。10.是否记名。11.担保情况。12.债券选择权情况。13.发行费用。

2.转股价格向下调整的目的是什么？

转股价格向下调整的目的是当可转换债券发行后，由于股市长期低靡，股价始终没能高于发行时约定的价格，使可转换债券的投资者无法实现转换。对投资者而言也无法享受转换为股东的利益优势，对发行公司来说由于转换不成功其发行的目的如：调整资本结构、实现廉价筹资等目的也无法实现，因为公司还将为债券还本付息支付大量的现金，从而可能导致现金的紧缺。向下调整的目的是为了使约定的转换的价格低于当时市场价格之下，使持有债券的投资者通过转换而有利可图，使可转换债券实现转换。但向下调整对原有股东来说，会由于新股东过低的转换价格而遭受利益损失，因此调整转股价格应由股东大会批准，否则对原股东产生不利影响。

3.谈资本成本的作用.资本成本对于企业筹资及投资管理具有重要的意义。

（１）资本成本是比较筹资方式、选择追加筹资方案的依据；

企业筹集长期资金有多种方式可供选择，通过资本成本的比较从中选出成本最低的筹资方式。不仅如此，企业全部长期资金的综合成本的高低也是比较各筹资组合方式，作出资本结构决策的依据。

（２）资本成本是评价投资项目，比较投资方案和追加投资决策的主要经济标准；

一般而言，项目的投资取舍率只有大于其资本成本率，才是经济合理的；否则，投资项目不可行。

（３）资本成本还是评价企业经营成果的依据。

只有在企业资本利润率大于资本成本率时，投资者的收益期望才能得到满足，才能表明企业经营有利；否则被认为是经营不利。综合案例分析案例点评：

应收账款的管理属于企业现金流量管理体系的重要内容，其管理的效率效果在很大程度上影响着企业现金流转的顺畅与否，在企业财务管理过程中尤其值得关注。在本案例中，CA公司注意到了这一问题的重要性，对此实施了较为有效的管理措施，其中一些独特的管理方法的运用值得我们予以借鉴。

1．将收现水平与业绩挂钩实现了有效的激励。

将每笔销售额的收现情况与其经办的销售人员的业绩薪酬挂钩，通过激发员工的收现积极性，从根本上来改善公司销售回款情况。财务管理的本质其实就是人的管理，通过有效的制度安排和管理方法的运用，让个人的利益导向与企业的利益导向趋于一致，从根本上调动人的潜能，实现自身利益最大化的同时实现企业利益最大化，所以有效的激励措施是推进企业财务管理的重要方面。

2．完善的内控制度保证了管理的高效。

如果说有效的激励是企业财务管理的引擎的化，那完善的内部控制制度则是财务管理这艘航船的舵手了。在本案例中，CA公司运用了多种内部控制手段，加强应收账款的管理，对我还是有很多启发的。

首先，分层化管理组织模式的构建让应收账款的管理工作更系统化、精细化。企业的财务管理是一项系统工程，不是哪个部门，哪个责任人就可以有效解决的问题，需要各层管理组织的全面参与，CA公司将应收账款的管理工作渗透到财务部门和事业部两个组织层次中，既强化了监督控制，又避免脱离具体工作环境，遵循了总部重监督，事业部重日常管理的原则，较好的做到了集权与分权的有效结合。其次，有效贯彻了职务不相容原则，科学划分职责权限，将应收账款的决定权、监控权、考核权、核销权彻底分离，形成了相互制衡机制，最大限度地减少了个别人员或部门徇私舞弊的可能性。

再有，进行总量控制，从而将风险控制在企业可接受的范围内。同时，根据确定的总量，再将其分配到各个部门和销售人员，这就相当于控制了各个部门和个人的风险水平。这种层层细化的控制方法具有很强的操作性和有效性。

最后，动态监控体系的构建强化了过程控制和结果保证。财务管理是系统工程，包括事前、事中、事后全过程。前面谈到的组织模式的构建以及权责划分、总量控制都属于事前的管理，仅有事前管理是远远不够的，必须在实际的管理活动中进行实时的监控，及时发现偏差和漏洞，并迅速的提出解决方案，才能真正的防止结果的偏离，所以，我们认为有效的动态监控体系是财务管理顺利进行的必要保障，在应收账款管理更是尤为重要。

3．改进意见

收现指标的确定还需要结合实际情况慎重考量。

赊销的信用政策予以制度化可能会更好。

加强事后管理也很必要。年底应对应收账款的执行情况进行综合分析，找出运做过程中由于制度缺陷或是相关责任人的原因导致的收现困难，以便为下期的应收账款管理工作提供借鉴。

第四篇：万科财务案例分析

1、如何实现公司财务战略与经营战略的互补关系？ 财务战略：为适应公司总体的竞争战略而筹集必要的资本，并在组织内有效地管理运用这些资本的方略。

经营战略：是指企业面对激烈变化的环境，严峻挑战的竞争，为谋求生存和不断发展而做出的总体性、长远性的谋划和方略。

财务战略与经营战略的互补性:企业总风险主要由经营风险和财务风险构成，如果锁定企业总风险，那么以”固定成本”主导的经营风险与以“债务利息”为主导的财务风险之间就必须形成此消彼长的互补关系，即激进的经营战略应配合以稳健的财务战略，反之亦然。

结合案例

由图3-1可以看出，自2006年起，我国各地房价呈现大幅提升趋势，万科营业收入和经营活动现金流入大幅增加，而经营活动现金流和自由现金流大幅减少，即企业较为稳健的经营战略带来可观的收益，财务战略上，万科实行快速扩张性战略，增大项目开发，购买土地，使得2007年形成如图巨大的喇叭口。而自2008年起，万科又以降低房价、出售土地等收缩企业开支，使得财务战略得以恢复稳健经营。

2、如何理解与实现财务战略中的稳健原则？具体内容包括哪些？

稳健原则：制定公司战略时要求相对保守地预测收入，充分地估计各项支出。其含义为，对于资产和收入具有几种可能的价值时，应按其最低价值来陈报；而对于负债和费用具有几种可能的价值时，应按其最高的价值陈报。

结合案例

万科长期奉行量入为出的投资规划，以现金流为核心，在融资方式选择上，经营现金需求由债权融资满足，投资现金需求由股权融资满足。保持及时、足额、低成本、低风险地获取融资。如图3-5万科在十年间保持十分稳定的杠杆率，有效地控制了企业的融资风险。并且坚持相对固定的现金股利分配政策。万科现金股利和净利润的关系基本稳定，都是源于万科对现金流的考虑，使其实现稳定的现金循环，实现财务战略中的稳健原则。

3、如何实现“整合投资规划和融资安排，前置融资战略”？

“整合投资规划和融资安排，前置融资战略”即为全面分析各种投资、融资的方案与方式，结合当前市场的具体情况和企业发展预期需求，有计划，有目的地进行财务战略制定，提前进行融资活动，以保证未来时间段企业投资扩张有足够的现金需求。

结合案例：

万科融资战略的显著特征——以满足投资需求为目的，提前启动外部融资，并维持财务杠杆的相对稳定。由图3-5，2000年至2005年，融资额基本稳定，在企业经营现金流减少时，融资相对增加，在经营现金流较高年份融资减少，并且融资额与企业经营现金流相差不是很大。而在2006年，企业却极大的扩大了融资额，债权融资大幅增加，以前几乎没有的股权融资也占据很大的数额。在2007年万科大幅扩张投资规模，使企业的经营现金流呈现最低的水平，这样看来2006年的超额融资很大程度上满足了2007年扩张的投资需求，这就是前置融资战略，及时满足了企业的所需开支。

总结：

1、以现金流为核心，全面规划企业财务上的各类战略，进而设计公司总体战略。万科坚持量入为出，以经营现金流为核心，调整融资方案，投资方案，分配方案，使得能够制定合理有效的财务战略，企业总体稳定发展；

2、整合投资规划和融资安排，前置融资战略。要根据产业经营和投资规划，经营现金流入与经营与投资所需开支的差距，适时地提前安排融资，以保证未来开支需要。即为企业做好未雨绸缪的准备，使企业杠杆保持稳定，从而获取更高的收益；

3、坚持量入为出，张弛有度。万科以营业收入作为经营及资本开支的基准线，在营业收入快速增长的年份可以适度增加开支，营业收入增长放缓时应随之缩减开支；

4、财务战略必须关注运营速度和流动资金效率。企业经营中制定战略应参照具体各项指标，结合行业特点，已达到控制财务风险的目的，保持长期稳定的杠杆率，使企业盈利水平提高，加速现金循环。

启发：

万科今日的成就离不开其财务战略及经营战略的合理定制，坚持量入为出，以现金流为核心，全面规划财务战略。从万科2000年到2009年的变动，也可以看到其经营战略和财务战略互补性的合理运用以及前置融资战略的实现。由此可见，战略指明了企业的发展方向，整合和优化了企业的资源，合理的战略才能使企业发展的更长远，更成功。

第五篇：财务分析经典案例3

3．施乐公司未披露应收款的抵押业务，严重误导现金流量分析

施乐公司（Xerox）一度成为复印机的同义词，曾经在美国和全世界130多个国家和生产、销售、租赁复印产品、服务和设备。20世纪80年代初，这家历史悠久的老牌企业差点被日本复印机制造商消灭，然而就在1999至2000年期间，施乐公司好像起死回生了。可惜好景不长，2002年4月SEC指控施乐欺诈投资者，其中一项就是没有披露应收款的保理业务，误导了投资者对现金流量的判断。

施乐公司在1999年的财务报告中，没有披露金额为2.88亿美元的应收款保理业务，这使施乐公司报告期末的现金余额由负数变为正数。在处理这2.88亿美元的业务时，施乐公司隐瞒了这些交易对其现金状况的重大影响，使投资者误以为现金流量来源于经营活动。

思考题：

（1）什么是应收款保理业务？目前我国是否已开展相关业务？

（2）施乐公司隐瞒应收款保理业务对现金流量有哪些影响？

（3）在分析应收款项时应注意哪些问题？

（1）应收款保理业务就是以折价方式出售或抵押应收账款，即将其未来现金流以低于到期时的价值进行即刻变现，从而改善现金在状况。我国目前尚不允许应收账款的出售业务。

（2）在现金流量分析中，经营活动产生的现金流量是最重要的现金来源，经营活动现金流量的多少，基本可以反映一个企业的获利能力和现金流动状况。而施乐公司在处理这项业务时，隐瞒了这些交易对其现金状况的重大影响，使投资者误以为现金流量来源于经营活动。施乐公司以折价出售或抵押应收账款，将其未来的现金流以低于到期时的价值进行即刻变现，大大改善了其年末的现金状况。

（3）应收款项是以未来现金流量为计量基础。在分析时应关注应收账款周转率指标，并与同业水平、本企业的历史水平相比较，进一步分析应收账款的管理水平。影响应收账款周转率下降的原因主要有：企业的信用政策、客户故意拖延和客户财务困难。过快的应收账款周转率可能是由紧缩的信用政策引起的，其结果可能会损害企业的市场占有率，因此要保持适当的应收账款周转率。