内地香港基础教育比较

第一篇：内地香港基础教育比较

内地香港基础教育比较

王培德

去年１０月２１日至３１日，我随“内地—香港基础教育教材展览暨教育研讨会”代表团赴港。在教学交 流研讨和参观访问过程中，对香港的基础教育做了考察。随着香港回归祖国日期的迫近，香港教育的情况越来 越被教育界人士所瞩目。本文拟对内地、香港教育的不同之处作一下比较。

１．学校的建设。内地学校基本都靠政府投资兴办。１９６０年以前香港教育比较落后，６０年代以来香 港政府采取措施，鼓励社会集团、企业公司、宗教团体办学，名曰“津贴学校”。这种学校有别于私立学校之 处在于，教师工资和行政费用均由政府承担；有别于官立学校之处在于，建校基建费用政府不负担，教师不算 公务员（官立校教职员均属公务员），即不享受医疗保险和退休金，但８０年代以来实行政府提供公积金，退 休时由政府一次性付给本人。“津贴学校”目前已占香港中小学绝大部分。香港共有中学４１０所，其中津贴 中学为３１２所；共有小学６００所，津贴小学为５００多所。

２．学制。香港小学六年制，初中三年制。自１９７２年起实行小学初中九年的“强迫教育”，相当于内 地的“义务教育”。中学四、五年级之后通过会考，有５科及格便可获得中学毕业证书。中学六、七年级属于 大学预科。中小学上满共１３年。

３．教育管理体制。内地学校由教育行政部门如教委和教育局直接领导，校长由上级任命。香港教育署除 对少数官立学校直接领导、任命校长外，通过各区教育主任对其余学校发挥协调、指导作用。校长由校董事会 提名，经教育署批准。教育署主要以法律手段监督管理学校。有关教育的法有《教育条例》、《教育则例》、《行政指引》、《资助则例》等。违法者用法律手段经法律程序起诉。校长违法，严重者免职。教师体罚学生 的，经诉讼罚款５千元，监禁１年。

香港学校领导人员比较少，无论多大规模的中小学，最多有一位校长和两位副校长，中层有一位教学主任 和一位后勤主任，还有若干位学科主任（相当于内地的教研组长）。领导层人员虽少但办事效率很高。这也是 我们办学中可以借鉴的。

４．教师。香港教师分为文凭教师和学位教师。教师在社会公开招聘。香港报纸曾刊登这样一条消息：１ ５个人争１个官立学校教师的职位。高中毕业后在教育学院念２－３年可应聘文凭教师；大学毕业获得学位的 可应聘学位教师，毕业５年以上可争取高级学位教师（本人申请，学校申报，由教育署督学来校听课审核批准），任３年以上高级学位教师可提名校长。

香港教师编制的师生比为：小学１∶２３．２，中学１∶２０．１。平均周课时为２８－３０节。

５．教学。香港学校设有政治课，但正酝酿开设“公民课”，除此之外课程及内容与内地大致相似。课堂 教学也基本相同。只是香港更重视学生动手能力的培养，各校普遍设有美劳教室，除计算机房外，还备有供学 生课余时间操作的计算机活动室。教师在课堂上使用教具和投影的也较内地多。

香港的学校比较注重学生个性的发展，提出我们的教育制度必须令所有儿童都能发挥他们的潜质。香港有 ３所实用中学，专收有劣迹的学生及差生；小学自三年级至六年级每个年级均有两个启导班（调皮或基础差的 学生在家长同意下参加），中文、英文、数学三科分出来单独上课，其余各科均在原班上课。对有天分的学生 办了一所“英才学校”。

６．教师组织。香港的教师组织比较多，如“香港教育工作者联会”、“香港教育工作者协会”、“津贴 中学议会”、“津贴小学议会”、“教育人员专业操守议会”等等。教师组织在教育界发挥着不小的作用。教 育署的一些重大问题的决策都往往要征求这些教师组织领导人的意见。“香港教育资料中心”就是“香港教育 工作者联会”创办和管理的。内地教师组织相比之下就显得少一些。

７．学校家长联系渠道。内地往往是通过“家长会”、举办“家长学校”来沟通学校家长联系渠道及对家 长进行提高教育能力和水平的教育的。香港学校则是成立家长教师联谊会。教师和每位家长以平等的地位用联 谊的方式增强了解，联络感情，研究对策。这种形式行之有效。

８．教学改革。内地教学改革比较慎重。在全面或较大范围内推广的教改成果，都是经过反复试验，专家 论证，采取的是积极稳妥的办法，做到有广泛的群众基础。香港教育署在全港范围内推行“目标为本”的课程 教学改革，在教育界引起了争论，推广时缺乏一定的试验过程和群众基础。香港的学术研讨会在每位与会者发 言之后，都要留出２０分钟左右的时间供大家提问题，然后由发言人逐一答复。这是与内地研讨会的不同之处。

香港教师比较注重培养学生的动手能力和操作技能。不仅在实用中学、职业先修中学，就是在升学预备型 的文法中学都备有学生操作室和车间，培养学生的劳动习惯和动手操作技能。小学普遍设有“美劳教室”，专 门培养学生的动手能力。这对我们实施素质教育无疑也是一个启示。不论升学还是就业，必要的劳动技能是必 须要具备的。忽视劳动习惯的形成与劳动技能的培养是应试教育的一大弊端。＊

第二篇：香港基础教育考察报告专题

香港基础教育考察报告

按照《广东省中小学新一轮“百千万人才培养工程”（2011-2020）实施方案》（粤教师[2011]21号）及广东第二师范学院《培养方案》的相关要求，我们一行几十人于2013年4月中旬赴香港开展基础教育考察学习活动。

在香港职业训练局高峰进修学院的精心安排下，我们分别聆听了香港中文大学教育学院教育行政与政策学系专业顾问、崇真书院前校长张文彪博士的讲座《香港优秀教师的必备素养和专业发展》，香港前教育局副秘书长、前教育署副署长郑文耀先生的讲座《香港中小学教育制度、校本管理及课程改革》，考察了具有代表性的拔萃女书院、崇真书院、邓肇坚维多利亚官立中学，并就课程改革、教师专业发展、学生全面素质培养范畴涉及的问题与郑文耀先生进行了对话交流，随学生参观了香港立法会和香港展城馆，从而对香港的基础教育有了较全面的了解。

一、香港教育的基本情况

1．办学形式和管理架构。

香港的中小学共1085所，其中90%为津贴、直资学校，5%为官立学校，5%为私立学校。香港没有内地的“中职”类学校。我们参加的三所学校中，拔萃女书院为基督教学校，是直接资助学校办学模式，在政府每年按学生人数资助经费之外，学生每月还需交纳一定的学费给学校；崇真书院也是基督教学校，为津贴学校办学模式，跟官立学校一样学生均不用交纳学费。

香港基础教育的主管部门是香港教育局，负责研制教育政策，监管教育计划的执行情况。各所学校的具体管理架构不尽相同，在校长之上普遍设立有校董会或学校管理委员会（由教育局或校董、学校、家长、校友等方面的代表组成）。

2．学制和规模。

香港的国民教育体系为：1-2岁为学前教育（家长陪同参加），3-5岁为幼儿园教育，6-11岁为小学教育，12-17岁为中学教育，18-21岁为大学教育。每所中学均设置中一至中六年级，小学、中学的十二年已全面实行免费教育（即内地的义务教育）。

2011-2012学年的基础教育在校生总数为797976人。每所学校的在校生总数一般为600-1000人，每班人数为27-33人。拔萃女书院为小学、中学一贯制女校，社会声誉极佳，在校生也只有1120人。

3.入学办法。

小学、中学（初中、高中）均实行免试入学，分别按照《小一入学办法（pOA）》《中学学位分配办法（SSpA）》《初中评核办法（JSEA）》就读小学、初中（中一）、高中（中四）；大学则依据香港考试局组织的“中学文凭试”及《大学联合招生办法》进行自主招生。

4.课程设置与教学语言。

因为中六的文凭试科目为4个核心科目（中、英、数、通识教育）和至少一个选修科目，所以各校的高中课程基本一致（选修科目共十余门，各校开设的选修科目数量不一）。初中与小学的科目设置各校不尽相同，如拔萃女书院设立9个学习领域18个学习科目；邓肇坚维多利亚官立中学的中

一、中二为14个科目，中三为16个科目。

香港中小学的教学语言普遍为英语或粤语，只有教学“中国语文”等科目时才使用普通话。

5.关于教师。

香港的教师必须是教师专业本科毕业生，非教师专业毕业的必须进行一年的“教育文凭”学习才可以取得教师资格。所有教师入职前要有16周的实习训练期。除正式教师外，还有约15%的教学助理，但他们不能单独担任教师的教学工作。

教师待遇收入高于全港平均工资水平，国立学校教师是公务员。制定有教师退休保障计划——公积金制度。

班级教师配额，初中为1:1.7，高中为1:2。教师周课时较多，工作量较大。拔萃女书院另聘了30余名教师，教师每周课时约17节，已是全港工作量最少的学校。

二、香港基础教育的基本特点

1.充足的财政保障。

2011-2012财政，香港支出的教育经费为682.74亿元港币，占政府财政总支出的18.6%。中小学整体实现相对均衡性的发展。

2.管理和评价方法独树一帜。

政府不直接管理学校事务，而是对学校实行“赋权问责”的管理方法。学校有充分的办学自主权，香港政府则通过《质素保证机制》分八个范畴23个指标每年对每一所学校进行为期一周的综合评估，评估等级分为“优异、良好、尚可、欠佳”，但评估报告不向社会公布。此外，还有国际层面的“专家定期检讨”机制对学校进行评估。

学生就读小学、中学期间，大型的统考只有中六的“文凭试”（相当于内地的高考），各科成绩以等级的形式呈现；各校之间互不知道对方的考试成绩和录取情况。我们所参观的三所名校，都没看到、听到学校介绍历年高考升学情况。从墙上贴着的“2013年中学文凭试安排表”来看，考试分散安排在四月份的18天中，每天考一门学科。

学校不可以开除学生。留级生应低于学校人数的5%，但小学或中学阶段每位学生最多只能留一次级。不提倡学生复读备考。

3.重视教师的专业发展。

严格教师准入制度。制定有相对比较具体的“教师专业能力理念架构”，以让教师对专业能力进行审视，同时也对教师给予专业发展道路的指引。以制度保证在职教师接受继续教育，其中每位教师在三年内须参与150小时的持续专业发展训练。

但同时我们也发现，香港的校际之间、教师之间研讨交流的机会普遍较少。

4.“全人教育”颇具特色。

香港学校普遍开展形式活泼的“全人教育”，让学生全面成长。其中拔萃女书院的办学理念为“追求卓越”，力图让学生高效能学习，发挥潜能并乐于终身学习。

香港课程改革后新设立的“通识教育”“应用学习”科目很有特色。通识教育简单来说就是让学生通过一系列与生活有关的论题，发展学生自我研习的技能，培养学生独立思考能力和创新精神；“应用学习”则是一反“学以致用”的做法，采取以“用”促“学”的方式，更好地调动学生学习探究的积极性。

学校一般是上午8点到下午3：30为规定在校时间，其中中午休息（含吃午饭）为一小时。下午放学后的50分钟一般为学生自主的兴趣小组活动时间。其中拔萃女书院成立了70多个兴趣小组，要求学生至少参加其中的一个。学校提供各种设施设备平台，让学生课后自我充分发展。对学生收取适当的费用，目的是让学生具有责任感，只要学生本学期能保证参加课外活动的出勤率，还能获得退费的待遇；学校还为一些课外兴趣小组聘请具有国际水准的专业人士来进行指导。

崇真书院开设了很多必修或选修的实用课程，培养学生的生活技能，如缝补、手工、烹饪等。

5.学校、家庭、社会“三结合”落到实处。

香港的学校普遍成立有“家长教师会”和“校友会”，他们经常协助学校开展教学之外的各项工作，特别是对学生进行思想、心理等教育。而社会也为学校教育大开绿灯，如香港立法会内设有一个“学生模拟立法会”，以从小培养学生的民主、法制和参政意识；而开放香港展城馆给公众参观，以了解香港的城市建设发展的历史和未来的城市规划，更能激发市民特别是中小学生的爱港热情，让学生从小就树立主人翁的精神，为城市未来发展规划献计献策，这比任何空洞的说教有用得多。

三、几点思考与启示

1.教育必须均衡发展，努力缩小学校间的区域差异、城乡差异。教育公平是最基本的公平，乌龟跑赢兔子只能是一个童话故事。

2.树立正确的办学理念，确立全面的人才观。应树立普高、职高、技工学校都能让学生成才的观念，应引导社会、群众对中小学进行综合评价。应正确处理好高考、中考与素质教育之间的关系，不能让高考、中考成为应试教育的借口。

3.社会要求与学校要求应有机衔接。

第三篇：内地半数以上学校都在香港就业

近年来，去香港上大学已经成为大陆学生的另一个选择。香港浸会大学在其招生说明会上证实，读完港校半数以上内地学生在港就业，其余选择继续升学或其他。

浸会大学内地招生计划在180人左。.香港浸会大学是香港历史最悠久的公立大学之一。香港浸会大学自2003年获得国家教育部批准，在内地实行自主招生，与统招不冲突，不占用高考，将有机会获邀参加浸大于北京、上海及广州组织的面试。据统计，每年近四成内地生获得浸大提供的入学奖学金。同时，在校学习成绩优异，仍有机会获得浸大颁发的其他类奖学金。去年，浸会大学的内地招生为160人，预计今年内地招生计划在180人左右。

香港特区政府对内地生有新政。

360教育集团介绍：香港特区政府已经放宽了境外学生在香港工作的限制，专家表示，容许学生在学期内在校园工作每星期不超过18小时，以及在暑期外出工作。不过，学校不鼓励学生花太多时间进行与学业无关的工作，特别是一年级的内地学生，校方认为他们需要更多时间适应新环境和新生活。此外，非本地毕业生的留港签证批核期，也由原来四周缩短至两日，即使毕业生未能即时获香港机构聘用，也可留港一年，其间也可以随意就业或转职，增加了毕业学生留港就业的弹性。根据统计，在香港就业的学生超过半数，剩下的则选择进修，在内地就业的比例非常小。根据香港法律，在香港连续居留满七年便可获得永久居民身份。内地学生修习四年本科，再工作三年便可在香港取得永久居留权。

面试要求比较高。

怎样获得浸会大学的面试资格：申请人必须在应届高考中达到所属省市第一批重点高校分数线(一本线)或以上，同时英文必须取得110分或以上(工商管理学院的英语要求为120分或以上)的良好成绩。根据以往经验，符合面试基本资格的申请者人数众多，校方会参照考生的高考成绩和专业选择，择优面试。面试语言以英语进行，部分专业如中医学及生物医学、中药学等辅以普通话进行。面试形式：个人面谈或小组讨论，主要评核考生的英语能力、个人素质及各方面的综合能力，包括沟通能力、表达能力、组织能力、批判思维、解难技巧等。

第四篇：内地企业香港上市的比较研究

内地企业香港上市的比较研究

来源：免费论文网 [ 2007-5-9 17:17:06 ] 作者：未知 编辑：论文

摘要：近年来，内地企业特别是民营企业把到香港上市作为扩大筹资渠道，求得自身更大发展的重要举措。本文介绍了内地企业香港上市的概况，并指出了存在的主要问题，深入比较分析了内地企业香港上市的四种模式，对内地企业香港上市前景进行了展望。

去年以来，尽管香港证券市场受国际股市的影响持续低迷，但内地企业尤其是民营企业去香港上市的热情却丝毫未减。据统计，去年联交所新上市的企业中约有三分之一以上是内地企业，目前正处于筹备阶段计划在今明两年上市的内地企业至少有50家。此外，随着国内上市公司增发H股模式（A to H）的开启，出于经营国际化和引进国外战略投资者的需要，内地证券市场可能会有更多的上市公司选择去香港市场增发新股。

一、内地企业香港上市基本概况

1.概览

香港作为亚太地区的国际金融中心，在吸引国际资本方面优势明显，其成熟的市场运行环境，完善的投资银行服务，健全的法律法规和市场监管体制对于内地企业有着极大的吸引力，已成为内地企业境外上市的首选地。从 1993年起第一家在香港上市的H股公司——青岛啤酒，至今年5月底为止，在香港联交所上市的各类来自内地的公司达140余家。10年来内地企业在香港资本市场融资七千多亿港元，占同期香港市场融资总额的六成以上，香港证券市场已经成为内地企业筹集国际资本最主要和最有效的场所。据香港联交所公布的有关资料统计，截至到今年5月底，在香港交易所上市的公司总市值为四千多亿美元，在全球各主要交易所中名列第八位。其中，中资背景企业 140余家，总市值达13460亿港元，占整个港股市价总值的29.5%，已成为香港证券市场上的重要力量。

2.存在的主要问题。

内地企业在香港上市存在的问题主要表现在以下几个方面：一是早先上市的国有企业政府色彩浓厚，包装过度。上市以后未能真正与国际惯例接轨，在经营管理、会计审核制度、业务评估等方面同香港惯用的规则还存在一定距离。二是企业缺乏核心竞争力，盈利能力不强，经营业绩逐年下滑，亏损家数逐年增加。H股和红筹股1996年有2家亏损，1997年有4家，1998年有8家，2000年则扩大到12家，2001年所有H股和红筹股平均盈利仅几分钱。三是信息披露不规范、不及时。H股公司业务运作以及监管乃至企业内部的政策变动等信息披露不及时，国际投资者无法清晰、及时地获得第一手资料，从而造成投资者信任危机。四是公司治理不规范，管理水平低。盲目更改募集资金，盲目投资，盲目多元化现象严重。五是资产运作不灵活，二级市场再融资能力差，目前国内大部分在香港上市公司（红筹股、国企H股）已经丧失了再融资功能。

二、内地企业香港上市的模式比较

1.H股上市。

H股是指公司注册地在中国内地，向境外投资者募集股份，上市地在香港的外资股。H股上市适用中国的法律和会计制度，向香港投资者发行股票，在香港主板或创业板上市，但仅在香港发行的股票可以在香港证券市场上市流通，其他股票不在香港市场流通。H股公司向境外股东支付的股利及其他款项必须以人民币计价，以外币支付。

内地企业在香港发行H股上市应当按照中国证监会的要求提出书面申请并附有关材料，报经证监会批准。证监会对H股主板上市的主要条件为：（1）符合我国有关境外上市的法律、法规和规则。（2）筹资用途符合国家产业政策、利用外资政策及国家有关固定资产投资立项的规定。（3）净资产不少于4亿元人民币，过去一年税后利润不少于6000万元人民币，并有增长潜力，按合理预期市盈率计算，筹资额不少于5000万美元。（4）具有规范的法人治理结构及较完善的内部管理制度，有较稳定的高级管理层及较高的管理水平。（5）上市后分红派息有可靠的外汇来源，符合国家外汇管理的有关规定。目前在主板市场上市的H股公司中，基本上是大型国有企业，共有51家，2001年12月上市的“浙江玻璃”是首家民营企业以H股的身份在香港主板上市。

证监会对H股创业板上市的基本原则是“成熟一家，批准一家”，股份公司应依法设立并规范运作；公司及主要发起人符合国家有关法规和政策，在最近2年内没有重大违法违规行为；凡有国有股权的公司必须经国有资产管理部门的批准；科技部认证的高新技术企业优先；并且要符合香港创业板的上市规则。截止到2003年5月底在创业板市场上市的H股公司共有22家，其中今年新上市7家，其中包括了金蝶软件、复旦张江生物医药等国内一批知名的高科技企业。

2.红筹股上市。

红筹股一般是指在境外注册，香港上市，控股股东在中国大陆的上市公司发行的股票。红筹股上市适用注册地的法律和会计制度，按照香港证券市场的上市规则和上市要求向香港联交所提出股票上市申请。

早期的红筹股主要是一些中资公司收购香港中小型上市公司后改造而形成的，如中信泰富、骏威投资等。1995年以后出现的红筹股，主要是内地一些省市、国家大型企业集团将其在香港的窗口公司改组并在香港上市后形成的，如上海实业、北京控股、中国海外、首长国际等，最近几年上市的红筹股则以大型国企和民营企业为主，如中国移动、中国联通、中国（香港）石油、联想集团等。目前，在香港主板市场红筹股主要以国有大中型企业为主，创业板红筹股则以国内科技型民营企业为主角，如金蝶国际、裕兴电脑、蓝帆科技、维奥生物等。红筹股已经成了除H股、N股外，内地企业进入国际资本市场筹资的一条重要渠道。

受前期“广信、粤海事件”等因素的影响，目前香港证券市场上红筹股表现较差，市场整体走势长期以来低于香港恒生指数，交投极不活跃，而且股票价格大多数低于净资产值，市盈率在10倍左右，逐渐丧失了香港股票市场证券分析师和广大机构投资者的信任，也基本上丧失了当初期望的境外持续股权融资的功能，这是内地企业采用红筹方式去香港上市前应特别注意的问题。

3.买壳上市。

买壳上市是指非上市公司通过证券市场购买一家上市公司一定比例的股权，取得该上市公司的控股地位，然后通过“反向收购”的方式注入自己有关业务及资产，实现间接上市的目的。非上市公司可以利用上市公司在证券市场上融资的能力进行融资，为企业的发展服务。一般来讲，内地企业购买的香港本地上市公司都是一些主营业务发生困难的公司，企业在购买了上市公司以后，为了达到在证券市场融资的目的，一般都将一部分优质资产注入到上市公司内，提高其再融资能力。由于在香港市场上融资不受时间限制，没有连续赢利等财务指标的硬性要求，并且一般以私募（定向配售）为主，这样就非常有利于公司成功买壳后进一步的融资。

买壳上市作为赴港上市的一个重要途径，正越来越受到内地企业尤其是民营企业的关注，这不仅因为在香港买壳上市具有方式更灵活、融资速度更快和投入产出比高等比较优势，而且在于它可以提供相对广阔的私下操作空间。企业买壳上市运作成功与否，除了选择合适的“壳公司”外，投资银行、会计师事务所等中介机构的选择也至关重要，在合适的时机聘请到优秀的中介机构将会对企业的买壳上市工作起到事半功倍的作用。如阳光文化收购良记、上海证大买壳四海互联网、世茂中国控股收购东建科讯等都是近年来香港证券市场上买壳上市的经典之作。

4、造壳上市。

造壳上市是指内地企业在海外证券交易所所在地或允许的国家或地区，如百慕大、开曼群岛、英属维尔京群岛等地，独资或合资重新注册一家中资公司的控股公司，用以控股境内资产，而境内则成立相应的外商控股公司，并将相应比例的权益及利润并入境外公司，进而实现以该控股公司申请上市的目的。企业采取境外造壳上市，主要有两方面的原因，一是为了规避现行境内上市政策的监控，避免证监会烦琐的申请程序和较高的上市要求；二是利用避税岛政策，实现合理避税。造壳上市与企业在境外买壳上市相比更具有优势，企业能够根据自己的实际需要构造出比较满意的“壳公司”，上市的成本和风险相对较小，因为造壳上市是有目的的选择或设立“壳公司”，然后申请上市，一方面造壳成本比收购上市公司（买壳上市）成本低；另一方面“壳公司”与内地企业处于同一的大股东控制之下，业务关系密切，除了利用“壳公司”申请上市外，内地企业还可以借助“壳公司”拓展境外业务。

1992年10月，由仰融运作的“华晨汽车”成功实现造壳上市，这是中国企业境外造壳上市的第一家，也是中国股票在纽约上市的第一只。此后，有大量的中资背景企业采取造壳方式境外上市。香港创业板设立之后，出于规避国内监管、股票全流通、股票期权激励等多方面的考虑，准备到香港创业板上市的国内民营企业大多采取了境外造壳上市的方式，以“假外资”的身份直接申请到香港创业板上市，如2002年8月份上市的楼兰控股、迪斯数码、银河映像等。在香港创业板市场上，那些注册地在百慕大、开曼群岛的上市公司大多数是内地企业造壳上市的杰作。

5.四种上市模式的主要差异。

（1）H股上市与红筹股上市、买壳上市、造壳上市的最大区别在于股票是否全流通。H股公司由于是在中国大陆注册。其股权结构仍划分为国有股、法人股、社会公众股等，与国内A股上市公司的状况一样，国有股、法人股不能上市流通，仅对社会公众发行的股票可以上市流通。而红筹上市视同境外公司上市，境外公司没有发起人股、国家股、法人股等概念与限制，故公司的所有股份均可在市场流通；根据香港联交所的有关规定，在禁售期结束以后股票便可以全流通。买壳上市和造壳上市由于“壳”资源是香港本地股或联交所接受的司法上市地，根据注册地的有关上市规则，股票可以全流通，而且，许多买壳上市和造壳上市公司本身就是红筹股概念。

（2）上市的国内审批难易程度不同。H股上市审批比较容易，证监会对H股上市审批的基本原则是“成熟一家，批准一家”；为了支持国有企业的国际化战略，原国家经贸委、证监会等有关部委先后分四批组织了70多家国有企业去香港发行H股融资。对于红筹股上市，则认为“按国家产业政策、国务院有关规定和总规模审批”。但对于红筹股上市公司上市后，其进行分拆上市或增发等不需要证监会审批，只需事后备案。买壳上市、造壳上市则不必经过漫长的审批、登记、公开发行手续，能够相对简洁地避开内地企业赴海外上市的政策性障碍，上市手续更为简便，效率更高，可在较短时间内达到上市的目的。

（3）对发行人的要求不同。从对发行人的要求来看，H股上市条件较为严格，如以H股方式在香港主板上市，除了必须符合香港联交所的上市规定外，还必须符合中国证监会的有关规定，如上市净资产不少于4亿人民币，过去一年税后利润不少于6000万人民币等，只有具备较大规模、盈利情况相当良好的企业才能到香港主板上市。红筹方式上市则只需满足香港联交所的上市规定即可提出上市申请。买壳、造壳上市的方式比较快捷，可以有效地避开香港证券市场对发行人初始上市的某些限制性条款，其不利之处是买壳、造壳成本较高。

（4）发行价格及上市后股价走势差异较大。H股上市公司由于是在内地注册，适用内地的法律制度，境外的投资者对中国大陆的法律法规、企业管理体制、会计制度等缺乏充足的认识和信心，再加上早期在香港上市的国企H股市场形象较差，因此目前的发行市盈率、发行价格较低，而且上市后股价普遍跌破发行价，如去年12月份浙江玻璃上市后不久就跌破发行价。红筹上市、造壳上市由于是在香港及普通法系国家或地区注册成立并得到管理，使用国际公认的会计制度，拥有更便利的经营渠道，经营方式较少受内地政策的影响，更为自主和灵活，因而比较容易得到国际投资者的认同，发行市盈率、发行价格比H股上市公司高。买壳上市不能带来类似IP0上市的资本筹集和相应的市场效应，募集资金基本上只能靠二次发行才能解决。

第五篇：内地企业赴香港上市比较研究

内地企业香港上市的比较研究

去年以来，尽管香港证券市场受国际股市的影响持续低迷，但内地企业尤其是民营企业去香港上市的热情却丝毫未减。据统计，去年联交所新上市的企业中约有三分之一以上是内地企业，目前正处于筹备阶段计划在今明两年上市的内地企业至少有50家。此外，随着国内上市公司增发H股模式（A to H）的开启，出于经营国际化和引进国外战略投资者的需要，内地证券市场可能会有更多的上市公司选择去香港市场增发新股。

一、内地企业香港上市基本概况

1.概览

香港作为亚太地区的国际金融中心，在吸引国际资本方面优势明显，其成熟的市场运行环境，完善的投资银行服务，健全的法律法规和市场监管体制对于内地企业有着极大的吸引力，已成为内地企业境外上市的首选地。从 1993年起第一家在香港上市的H股公司——青岛啤酒，至今年5月底为止，在香港联交所上市的各类来自内地的公司达140余家。10年来内地企业在香港资本市场融资七千多亿港元，占同期香港市场融资总额的六成以上，香港证券市场已经成为内地企业筹集国际资本最主要和最有效的场所。据香港联交所公布的有关资料统计，截至到今年5月底，在香港交易所上市的公司总市值为四千多亿美元，在全球各主要交易所中名列第八位。其中，中资背景

企业 140余家，总市值达13460亿港元，占整个港股市价总值的29.5%，已成为香港证券市场上的重要力量。

2.存在的主要问题。

内地企业在香港上市存在的问题主要表现在以下几个方面：一是早先上市的国有企业政府色彩浓厚，包装过度。上市以后未能真正与国际惯例接轨，在经营管理、会计审核制度、业务评估等方面同香港惯用的规则还存在一定距离。二是企业缺乏核心竞争力，盈利能力不强，经营业绩逐年下滑，亏损家数逐年增加。H股和红筹股1996年有2家亏损，1997年有4家，1998年有8家，2000年则扩大到12家，2001年所有H股和红筹股平均盈利仅几分钱。三是信息披露不规范、不及时。H股公司业务运作以及监管乃至企业内部的政策变动等信息披露不及时，国际投资者无法清晰、及时地获得第一手资料，从而造成投资者信任危机。四是公司治理不规范，管理水平低。盲目更改募集资金，盲目投资，盲目多元化现象严重。五是资产运作不灵活，二级市场再融资能力差，目前国内大部分在香港上市公司（红筹股、国企H股）已经丧失了再融资功能。

二、内地企业香港上市的模式比较

1.H股上市。

H股是指公司注册地在中国内地，向境外投资者募集股份，上市地在香港的外资股。H股上市适用中国的法律和会计制度，向香港投

资者发行股票，在香港主板或创业板上市，但仅在香港发行的股票可以在香港证券市场上市流通，其他股票不在香港市场流通。H股公司向境外股东支付的股利及其他款项必须以人民币计价，以外币支付。

内地企业在香港发行H股上市应当按照中国证监会的要求提出书面申请并附有关材料，报经证监会批准。证监会对H股主板上市的主要条件为：（1）符合我国有关境外上市的法律、法规和规则。（2）筹资用途符合国家产业政策、利用外资政策及国家有关固定资产投资立项的规定。（3）净资产不少于4亿元人民币，过去一年税后利润不少于6000万元人民币，并有增长潜力，按合理预期市盈率计算，筹资额不少于5000万美元。（4）具有规范的法人治理结构及较完善的内部管理制度，有较稳定的高级管理层及较高的管理水平。（5）上市后分红派息有可靠的外汇来源，符合国家外汇管理的有关规定。目前在主板市场上市的H股公司中，基本上是大型国有企业，共有51家，2001年12月上市的“浙江玻璃”是首家民营企业以H股的身份在香港主板上市。

证监会对H股创业板上市的基本原则是“成熟一家，批准一家”，股份公司应依法设立并规范运作；公司及主要发起人符合国家有关法规和政策，在最近2年内没有重大违法违规行为；凡有国有股权的公司必须经国有资产管理部门的批准；科技部认证的高新技术企业优先；并且要符合香港创业板的上市规则。截止到2003年5月底在

创业板市场上市的H股公司共有22家，其中今年新上市7家，其中包括了金蝶软件、复旦张江生物医药等国内一批知名的高科技企业。

2.红筹股上市。

红筹股一般是指在境外注册，香港上市，控股股东在中国大陆的上市公司发行的股票。红筹股上市适用注册地的法律和会计制度，按照香港证券市场的上市规则和上市要求向香港联交所提出股票上市申请。

早期的红筹股主要是一些中资公司收购香港中小型上市公司后改造而形成的，如中信泰富、骏威投资等。1995年以后出现的红筹股，主要是内地一些省市、国家大型企业集团将其在香港的窗口公司改组并在香港上市后形成的，如上海实业、北京控股、中国海外、首长国际等，最近几年上市的红筹股则以大型国企和民营企业为主，如中国移动、中国联通、中国（香港）石油、联想集团等。目前，在香港主板市场红筹股主要以国有大中型企业为主，创业板红筹股则以国内科技型民营企业为主角，如金蝶国际、裕兴电脑、蓝帆科技、维奥生物等。红筹股已经成了除H股、N股外，内地企业进入国际资本市场筹资的一条重要渠道。

受前期“广信、粤海事件”等因素的影响，目前香港证券市场上红筹股表现较差，市场整体走势长期以来低于香港恒生指数，交投极不活跃，而且股票价格大多数低于净资产值，市盈率在10倍左右，逐

渐丧失了香港股票市场证券分析师和广大机构投资者的信任，也基本上丧失了当初期望的境外持续股权融资的功能，这是内地企业采用红筹方式去香港上市前应特别注意的问题。

3.买壳上市。

买壳上市是指非上市公司通过证券市场购买一家上市公司一定比例的股权，取得该上市公司的控股地位，然后通过“反向收购”的方式注入自己有关业务及资产，实现间接上市的目的。非上市公司可以利用上市公司在证券市场上融资的能力进行融资，为企业的发展服务。一般来讲，内地企业购买的香港本地上市公司都是一些主营业务发生困难的公司，企业在购买了上市公司以后，为了达到在证券市场融资的目的，一般都将一部分优质资产注入到上市公司内，提高其再融资能力。由于在香港市场上融资不受时间限制，没有连续赢利等财务指标的硬性要求，并且一般以私募（定向配售）为主，这样就非常有利于公司成功买壳后进一步的融资。

买壳上市作为赴港上市的一个重要途径，正越来越受到内地企业尤其是民营企业的关注，这不仅因为在香港买壳上市具有方式更灵活、融资速度更快和投入产出比高等比较优势，而且在于它可以提供相对广阔的私下操作空间。企业买壳上市运作成功与否，除了选择合适的“壳公司”外，投资银行、会计师事务所等中介机构的选择也至关重要，在合适的时机聘请到优秀的中介机构将会对企业的买壳上市工作起到事半功倍的作用。如阳光文化收购良记、上海证大买壳四海互

联网、世茂中国控股收购东建科讯等都是近年来香港证券市场上买壳上市的经典之作。

4、造壳上市。

造壳上市是指内地企业在海外证券交易所所在地或允许的国家或地区，如百慕大、开曼群岛、英属维尔京群岛等地，独资或合资重新注册一家中资公司的控股公司，用以控股境内资产，而境内则成立相应的外商控股公司，并将相应比例的权益及利润并入境外公司，进而实现以该控股公司申请上市的目的。企业采取境外造壳上市，主要有两方面的原因，一是为了规避现行境内上市政策的监控，避免证监会烦琐的申请程序和较高的上市要求；二是利用避税岛政策，实现合理避税。造壳上市与企业在境外买壳上市相比更具有优势，企业能够根据自己的实际需要构造出比较满意的“壳公司”，上市的成本和风险相对较小，因为造壳上市是有目的的选择或设立“壳公司”，然后申请上市，一方面造壳成本比收购上市公司（买壳上市）成本低；另一方面“壳公司”与内地企业处于同一的大股东控制之下，业务关系密切，除了利用“壳公司”申请上市外，内地企业还可以借助“壳公司”拓展境外业务。

1992年10月，由仰融运作的“华晨汽车”成功实现造壳上市，这是中国企业境外造壳上市的第一家，也是中国股票在纽约上市的第一只。此后，有大量的中资背景企业采取造壳方式境外上市。香港创业板设立之后，出于规避国内监管、股票全流通、股票期权激励等多

方面的考虑，准备到香港创业板上市的国内民营企业大多采取了境外造壳上市的方式，以“假外资”的身份直接申请到香港创业板上市，如2002年8月份上市的楼兰控股、迪斯数码、银河映像等。在香港创业板市场上，那些注册地在百慕大、开曼群岛的上市公司大多数是内地企业造壳上市的杰作。

5.四种上市模式的主要差异。

（1）H股上市与红筹股上市、买壳上市、造壳上市的最大区别在于股票是否全流通。H股公司由于是在中国大陆注册。其股权结构仍划分为国有股、法人股、社会公众股等，与国内A股上市公司的状况一样，国有股、法人股不能上市流通，仅对社会公众发行的股票可以上市流通。而红筹上市视同境外公司上市，境外公司没有发起人股、国家股、法人股等概念与限制，故公司的所有股份均可在市场流通；根据香港联交所的有关规定，在禁售期结束以后股票便可以全流通。买壳上市和造壳上市由于“壳”资源是香港本地股或联交所接受的司法上市地，根据注册地的有关上市规则，股票可以全流通，而且，许多买壳上市和造壳上市公司本身就是红筹股概念。

（2）上市的国内审批难易程度不同。H股上市审批比较容易，证监会对H股上市审批的基本原则是“成熟一家，批准一家”；为了支持国有企业的国际化战略，原国家经贸委、证监会等有关部委先后分四批组织了70多家国有企业去香港发行H股融资。对于红筹股上市，则认为“按国家产业政策、国务院有关规定和总规模审批”。

但对于红筹股上市公司上市后，其进行分拆上市或增发等不需要证监会审批，只需事后备案。买壳上市、造壳上市则不必经过漫长的审批、登记、公开发行手续，能够相对简洁地避开内地企业赴海外上市的政策性障碍，上市手续更为简便，效率更高，可在较短时间内达到上市的目的。

（3）对发行人的要求不同。从对发行人的要求来看，H股上市条件较为严格，如以H股方式在香港主板上市，除了必须符合香港联交所的上市规定外，还必须符合中国证监会的有关规定，如上市净资产不少于4亿人民币，过去一年税后利润不少于6000万人民币等，只有具备较大规模、盈利情况相当良好的企业才能到香港主板上市。红筹方式上市则只需满足香港联交所的上市规定即可提出上市申请。买壳、造壳上市的方式比较快捷，可以有效地避开香港证券市场对发行人初始上市的某些限制性条款，其不利之处是买壳、造壳成本较高。

（4）发行价格及上市后股价走势差异较大。H股上市公司由于是在内地注册，适用内地的法律制度，境外的投资者对中国大陆的法律法规、企业管理体制、会计制度等缺乏充足的认识和信心，再加上早期在香港上市的国企H股市场形象较差，因此目前的发行市盈率、发行价格较低，而且上市后股价普遍跌破发行价，如去年12月份浙江玻璃上市后不久就跌破发行价。红筹上市、造壳上市由于是在香港及普通法系国家或地区注册成立并得到管理，使用国际公认的会计制

度，拥有更便利的经营渠道，经营方式较少受内地政策的影响，更为自主和灵活，因而比较容易得到国际投资者的认同，发行市盈率、发行价格比H股上市公司高。买壳上市不能带来类似IP0上市的资本筹集和相应的市场效应，募集资金基本上只能靠二次发行才能解决。

（5）上市后再融资模式不同。H股上市后可以在内地增发A股实现再融资，如早期的青岛啤酒、新华制药、广州药业、中石化、华能国际、深高速以及今年的江西铜业、海螺水泥都成功地在内地增发了A股，获得再次大量融资的机会，并且在境内的发行市盈率要远高于境外发行市盈率。红筹股公司、买壳、造壳上市公司由于注册地在中国大陆境外，目前尚不能在内地证券市场融资，但是由于香港的资本市场体制和法律环境比较灵活、自由，通过红筹方式在香港上市，其再融资不受政策约束，且不需要监管部门审批，只要股票能配售出去，就可以不间断地持续融资，企业可以根据自身的需要在最佳时机以最佳方式进行融资。

总之，H股上市、红筹股上市和买壳、造壳上市各有利弊，企业应根据自身的实际情况选择合适的上市模式和上市途径。一般而言，国有大型企业以H股、红筹股在香港主板上市比较有利，这是因为主板市场容量大，能够吸引国际上大的机构投资者的关注；内地民营企业根据企业规模的大小以买壳、造壳的方式在香港主板或创业板上市也是不错的选择。

三、内地企业香港上市前景展望

内地企业香港上市，不仅筹集了发展所需要的资金，获得了快速发展，而且促进了企业治理结构的完善和经营机制的转换。通过在香港上市进入国际资本市场，还有利于公司更快融入世界经济一体化之中，提高企业在国际市场的竞争力。

我国加入WTO以后，香港和中国大陆之间的经济交往更加紧密，未来几年内地企业在香港证券市场的上市前景将取决五个基本因素：一是香港资本市场的自身建设，主要包括法律制度、市场机制、监管手段、软件系统和结算系统等；二是中国大陆经济的运行情况；三是内地拟上市公司的盈利能力和竞争力；四是进入香港证券市场的国际资金数量；五是我国证券市场的政策变化。

综合分析香港证券市场建设的状况和未来几年中国经济的发展，上述条件基本具备，内地企业香港上市前景依然乐观。首先，经过长期的发展，香港股市已经具备了一整套规范高效且符合国际惯例的运作和监管规则，这为国际资本和投资者进入香港市场提供了信心保证。其次，我国加入WTO后，经济的持续高速增长以及香港与内地经济合作的进一步深入，这将为香港股市发展创造有利的宏观经济环境。第三，中国国有企业改革进程加快，民营企业特别是高新科技企业迅速发展，企业的核心竞争能力在不断提高。第四，香港市场对国际资本依然具有强大的吸引力。许多市场人士预言，随着美国股市下调，国际资本有可能会分流到香港市场。未来一段时间内，香港市场的资金仍将是充裕的。第五，B股对国内投资者开放政策增强了境外

战略投资者对H股公司前景的憧憬，人们相信A、H股也存在合并的可能性，这些客观因素必将进一步增强国际投资者对H股和红筹股的信心。今后几年，内地企业香港上市有可能进入一个新的快速发展阶段。