央企重组最全的投资策略(名单附股)

第一篇：央企重组最全的投资策略(名单附股)

7日有消息称中远和中海两大航运央企或于近日联合组建集团层面的“改革领导小组”，央企重组又站上风口。航运系、汽车系、船舶系、中铁系、钢铁系，关于央企重组的投资策略及详细名单都在这里。

主要结论

一、合久必分，分久必合：

2003年国务院国资委成立后，以减少央企数量、突出央企主业和增强央企国际竞争力为目标，央企曾经历过一轮兼并重组高潮，随着央企改革的不断深化，再次到了整合的关键时期。党的十八届三中全会提出，“以规范经营决策、资产保值增值、公平参与竞争、提高企业效率、增强企业活力、承担社会责任为重点，进一步深化国有企业改革。”

国企改革历程中，大范围国企重组已出现过六七次。合久必分，分久必合。之前的分是在改革初期，为了打破行业垄断，促进国内竞争。现在的合，是为了适应国家“走出去”、“一带一路”新战略，摒弃国内巨头之间的内耗。

二、央企合并符合我国“走出去”战略：

“一带一路”是***的国家战略，而互联互通是“一带一路”的核心关键。互联互通包括路上互联互通高铁、海上互联互通海运（造船）、空中互联互通航运。而实现这海陆空“三通 ”，首要的就是我国这三类企业要具备走出国门、与国际优秀同行企业竞争的能力。

三、合并事项不是自下而上所能决定的：

典型的一个案例，2013年，当北车等企业竞标阿根廷动车订单时，南车“后发制人”以127万美元的低价介入竞标，结果北车败北。现在南北车合并了，形成中国中车（601766），这样国内企业之间的内耗竞争就不存在了，更有利于与国际优秀企业的角力和竞争。高铁作为路上丝路的重头戏，南北车合并已经率先开展。而海上丝路，先是南北船合并的传闻，随后又出现四大航运公司合并的传闻。虽然这几家公司都先后澄清传闻，但丝毫不影响市场对央企并购重组的炒作。这主要是合并是大势所趋，是一带一路大战略的需要，且这些合并事项不是自下而上所能决定的。

四、航运、建筑、电力、铁路、钢铁等产能过剩行业的众多央企将面临大规模的合并重组：

2015年是国企大重组、大整合的一年。国资委研究中心企业改革与发展研究部部长王志钢表示，国企的合并与拆分，与外部环境的变化以及所追求的目标有关。当年拆分多个行业，是为了引入竞争格局，比如南车和北车，就不负众望，提高了竞争力，特别是高铁出现之后。“随着经济发展，竞争的需求从国内变为国外，主要竞争对手是国外的企业。”王志钢说，根据十八届三中全会的要求，国企要走向市场化，由市场配置资源。同时，企业国际化的需求，更要求企业在资源、规模上达到一定级别，才能获得话语权的提升。

五、通过对央企合并相关政策的梳理,我们基本可以看出央企改革合并并非阶段性炒作，而是规划由来已久：

从2010年前的国资委、工信部等部分部门的文件表示，到2010年后的系统性规划，国务院态度由“支持”合并提升为“大力推进”，政策规划逐步走向务实，细化。

六、投资机会：

根据央企各集团的情况以及改革动向，我们建议关注央企整合的投资主线，根据集团整合预期的强弱，首推的航运系、汽车系、船舶系，其次推荐中铁系、钢铁系。分别对应的推荐标的：中海集运（601866）/中国远洋（601919）、一汽轿车（000800）/东风汽车（600006）/东风科技（600081）、中国重工（601989）/中国船舶（600150）/中船防务（600685）、中国中铁（601390）/中国铁建（601186）、宝钢股份（600019）/武钢股份（600005）。

正文

一、合久必分，分久必合

随着国企改革顶层设计方案出台预期的升温，以及央企各类并购重组动作的实际进行，央企整合的关注度不断提高，各类传闻也纷至沓来。

2003年国资委成立后，以减少央企数量、突出央企主业和增强央企国际竞争力为目标，央企曾经历过一轮兼并重组高潮，随着央企改革的不断深化，再次到了整合的关键时期。党的十八届三中全会提出，“以规范经营决策、资产保值增值、公平参与竞争、提高企业效率、增强企业活力、承担社会责任为重点，进一步深化国有企业改革。”我国国企改革历程中，大范围国企重组已出现过六七次。合久必分，分久必合。之前的分是在改革初期，为了打破行业垄断，促进国内竞争。现在的合，是为了适应国家“走出去”、“一带一路”新战略，摒弃国内巨头之间的内耗。

二、央企整合相关政策支持

通过对央企合并相关政策的梳理,我们基本可以看出央企改革合并并非阶段性炒作，而是规划由来已久。从2010年前的国资委、工信部等部分部门的文件表示，到2010年后的系统性规划，国务院态度由“支持”合并提升为“大力推进”。当局政策也从局部领域的点到为止到了整体规划出台具体方案的程度，政策规划逐步走向务实，细化。我们认为，政策层面首先关注的重点是国家强调要保持绝对控制力的军工、电网电力、石油石化、电信、煤炭、民航、航运七大行业。

三、央企系别梳理

3.1 航运系

提升服务质量也是我国集运企业未来的努力方向。龙头马士基的规模效应带来服务与成本管控优势。2013年，行业龙头马士基在其他集运企业纷纷亏损的情况下一枝独秀，取得了15亿美元的好成绩，其运营理念对于我国集运行业的改革有着指向性的作用。马士基的高盈利来自于其有效的成本管控和优秀服务带来的运价溢价。然而，服务与成本端优势的建立离不开公司的规模效应。马士基的成功充分说明了在集运行业“没有规模是万万不行的”这一道理。借助规模效应降低成本，提升服务质量也是我国集运企业未来的努力方向。

经营压力+国改深水区，集运央企或通过并购提升效益。2014年9月国务院出台的《促进海运业健康发展的若干意见》是新中国成立以来我国国家层面第一个关于海运业发展的顶层设计，也是第一次对海运发展工作的全面系统部署。标志着海运发展已经成为国家战略的重要组成部分。该意见的出台将会加速行业扶持政策的释放和航运央企改革的进程。本次出台的“意见”中，国务院明确表示要推动海运企业转型升级。完善海运企业治理结构，转变发展理念，创新技术、产品和服务。加快兼并重组，促进规模化、专业化经营，提升抗风险能力和国际竞争力。在做强做优海运主业的同时，适度开展多元化经营。实施“走出去”战略，鼓励中资海运企业对外投资和跨国经营。同时，结合国企改革的思想，国务院要求深化海运业改革开放。深化国有海运企业改革，积极发展国有资本、民营资本等交叉持股、融合发展的混合所有制海运企业。坚持规则平等、权利平等、机会平等，引导和鼓励符合条件的民营企业从事海运业务。

航运央企重组传闻其实在 2010年之后就一直在坊间流传，大多关于“中远”和“中海”系上市公司，背后逻辑主要是：1）两家航运集团船队大、体量足，连续亏损可能引发国家层面对航运企业的战略布局；2）市场重合度高，双方强强联手、改善经营存在理论可行性；3）因历史发展原因，双方集团及旗下公司高管、经营层主要领导很多都具备两家公司的工作履历（目前中海和中远集团一把手都曾在对方公司担任过高层职务），具备整合的基础。

结合两大公司近期的发展趋势和现状，二者重组必将带来显著的协同效应。重组之后船队结构也能进一步优化，减少内耗；航线能够共享，内外贸相结合，增强企业抗风险能力；拓展和巩固客源的同时增强自身服务，适当抬高航线运价，着重管控燃油成本。重组之后，各自取长补短，必将使得我国的集运央企的水平得到全方位的提升。

四家航运央企的主要资产已实现上市，在国内上市的子公司如下图所示。中外运长航集团旗下的长航油运（600087）已退市。从四家航运央企的运力来看，中远集团排第一，中海集团排第二，两家共占比近八成。航运主要分为集装箱（班轮）航运（如：中国远洋、中海集运；中国远洋集装箱船队规模世界排名第六，中海集运的集装箱运力世界排名第七），干散货航运和油轮运输（如：中海发展（600026）、中海海盛（600896）、招商轮船（601872））三类。

投资建议：从联动的角度出发，建议积极关注中远集团、中海集团之间资本运作的可能，我们将密切跟踪，对应的受益标的：中海集运/中国远洋。

3.2 汽车系

此处传闻的东风汽车公司与中国第一汽车集团公司酝酿合并事项。5月6日上午，东风集团召开干部大会，中组部正式宣布，现任吉林委副书记、一汽集团前任董事长竺延风将接替徐平出任东风汽车董事长，而东风汽车公司董事长徐平则前往长春，担任一汽集团董事长。但目前仍未有官方任职公告。在当前央企整合重组的大背景下，此次两大汽车集团掌门人变更，引发市场对于一汽集团和东风集团战略整合的预期。

两大集团存在整合的潜在可能性： 1）若两大集团合并，将成为国内第一大汽车集团。2014年东风汽车、一汽集团分别销售 380 万辆、309 万辆，位列国内第二、第三；上汽集团（600104）销售558 万辆，位列第一。若两大集团合并，合计销售规模将接近700 万辆，成为国内第一大汽车集团。2）两大集团没有重复的合资品牌：东风旗下拥有东风神龙、东风本田、东风日产、东风雷诺、东风悦达起亚、东风裕隆；一汽旗下拥有一汽大众、一汽丰田、一汽马自达；双方没有重复的合资品牌。但与此同时，由于两大集团业务庞杂，尤其在自主品牌乘用车业务，也面临巨大的整合压力。

建议重点关注：一汽轿车/东风汽车/东风科技。

3.3 船舶系（“神船”系）

据3月25日报道，中船工业集团（简称“南船”）和中船重工集团（简称“北船”）进行领导层对调：1）中船集团原董事长、党委书记胡问鸣任中船重工董事长、党组书记；中船重工原副总经理孙波任中船重工总经理、党组副书记、董事；2）中船重工原党组成员、副总经理董强任中船集团董事长、党组书记；中船集团副总经理吴强任中船集团总经理、党组副书记。

南北船业务协同性进一步增强。1999年，原中国船舶工业总公司分拆为南北船。南北船本属于一家，共同承担我国海军几乎所有现役舰艇建造任务。船舶系统大部分研究所集中在北船，南船则在建造能力上具有较为突出的优势，因此近年来海军舰艇的建造形成了北船设计、南船建造的格局。船舶工业是一个不可割裂的整体，此次南北船领导对调，我国加快海军装备升级比较明确，未来海军驱逐舰、护卫舰等重大舰艇建造量很大，并将有多艘国产航母的建设计划。

目前中国南船总资产2123亿，拥有广船国际、中国船舶、钢构工程（600072）3 家上市公司；北船总资产 3710亿，拥有中国重工、风帆股份（600482）、乐普医疗（300003）3家上市公司；其中，中国重工、广船国际、中国船舶存在同业竞争的关系，整合概率较大，完成后将进一步确定其市场主导地位。

我们参照南北车合并的实施方案推测，未来可能的合并将以北船为主（北船上市平台中国重工的市值大、收入规模高，中国重工可能成为最终整合平台），因为此次人事任命同时还规定中船重工将设立董事会，进一步规范完善企业治理结构，提升企业管理效率，北船的体制建设及管理体系更加完备。但由于南北船旗下资产众多整合起来相对比较复杂，应该会定位几个资本平台归类实现资产证券化，包括广船国际和中国船舶的整合。

南北船系出同门，合并利于优势互补、提升国际竞争力：南北船合并有利强强联合、优势互补、化解产能过剩、提高国际竞争力、护航“一带一路”； 南北船合并非空穴来风，强强联合增强装备国际竞争力。我们认为此次南北船合并传言也应该有一定的合理性和可行性。南北船合并符合国企做大做强的趋势，充分发挥市场机制作用，促进强强联合，优化资源配？，有效解决重复建设、过度竞争。推动中国装备走出去，打造面向全球的竞争新优势。如果南北船合并，将带来两家公司各自旗下资产及上市公司的重新定位。

投资建议：综合现有公司的规模及未来可能的资产整合，中国重工、广船国际、中国船舶存在同业竞争的关系，整合概率较大，完成后将进一步确定其市场主导地位。建议关注标的：中国船舶/中国重工/中船防务。

3.4 中铁系

中铁系：中国铁路工程总公司（旗下上市公司：中国中铁、中铁二局（600528））；中国铁道建筑总公司（旗下：中国铁建）。

中国中铁是集勘察设计、施工安装、房地产开发、工业制造、科研咨询、工程监理、资本经营、金融信托和外经外贸于一体的企业，是中国和亚洲最大的多功能综合型建设集团，是全球第三大建筑工程承包商。迄今为止，中国中铁已在境外逾55个国家和地区承建超过230个海外项目，同时公司也是中国唯一一家同时进入三项500强名单的基建和建筑类企业。而中国铁建前身是铁道兵的中国铁建股份有限公司，由中国铁道建筑总公司独家发起设立，于2007年11月5日在北京成立，为国有资产监督管理委员会管理的特大型建筑企业。

合并传闻缘何而起？此前，有媒体援引中铁隧道集团副总工程师王梦恕的话称，中国已经开始研究中国中铁和中国铁建的合并计划。王梦恕昨日对《每日经济新闻（博客,微博）》记者表示，之所以会有人提出对两大基建巨头的合并研究，是因为中国中铁和中国铁建在海外竞争中斗得厉害，不仅造成相互压价，在国际上也会造成不好的影响。同时，王梦恕认为，两家公司的负债率都已接近或超过90%，中铁总还经常利用两家公司在国内的竞争而压价。合并以后，可以增加和中铁总的谈判筹码。据《每日经济新闻》记者了解，在36家与高铁相关的上市公司之中，中国中铁多次成为原铁道部的“头号债主”。中国铁建、中国南车、中国北车应收账款数额也分别紧随其后，一度位居前四。这一方面是因为上述4家公司在过去业务上对原铁道部依赖太大，另一方面的确是因为相互竞争的订单压力，造成在中铁总“甲方市场”主导下的谈判话语权弱小。

即便中国中铁、中国铁建双双否认合并传闻，但从南北车合并的敲定，以及王梦恕所述有关人士对两大基建巨头海外恶性竞争的担忧来看，未来中国企业出海，尤其是以“高铁出海”为代表的同类企业的海外竞争，都有望得到国家层面更好的统筹。不过，也有基建业内人士表示，中国中铁、中铁建因起始渊源不同，如果真的合并，融合难度会远远大于南北车合并。

与国家“一带一路”战略的实施和成败紧密相关。要想中国高铁动车走出去，必须先修铁路，铁路基建是先锋。与中国南、北车合并异曲同工，中国中铁与铁建并后，合并以后也可以避免腐败，可以靠真正的技术和中铁总合理谈判，有利于发挥我国高铁、城轨建设在世界竞争中的优势，消除内部相互压价的恶意竞争和内耗，从而大大提高企业的利润。

因此，建议关注标的：中国中铁/中国铁建。

3.5 钢铁系

宝钢集团有限公司旗下上市公司：宝钢股份、宝信软件（600845）、八一钢铁（600581）、韶钢松山（000717）；武汉钢铁（集团）公司旗下上市公司：武钢股份。

宝钢股份是我国最大、最现代化的钢铁联合企业，在国际钢铁市场上属于世界级钢铁联合企业。公司专业生产高技术含量、高附加值的钢铁产品，采用国际先进的质量管理，主要产品均获得国际权威机构的认可。在成为中国市场主要钢材供应商的同时，宝钢股份产品出口到包括日本、韩国等四十多个国家和地区。公司具有雄厚的研发实力，从事新技术、新产品、新工艺、新装备的开发研制。《世界钢铁业指南》评定宝钢股份在世界钢铁行业的综合竞争力为前三，是未来最具发展潜力的钢铁企业。

武钢股份是由武汉钢铁集团公司控股的、国内第二大钢铁上市公司。拥有当今世界先进水平的炼铁、炼钢、轧钢等完整的钢铁生产工艺流程，钢材产品共计7大类、500多个品种。主要产品有冷轧薄板、冷轧硅钢等，商品材总生产能力1000万吨，其中80%为市场俏销的各类板材。

工信部近日就《钢铁产业调整政策（2015年修订）（征求意见稿）》公开征求意见，提出进一步组织钢铁行业结构优化调整，加快兼并重组，到2025年，前十家钢企粗钢产量全国占比不低于60%，形成3到5家在全球有较强竞争力的超大钢铁集团。钢铁行业的结构优化调整与国家经济再平衡息息相关。国务院发展研究中心副主任刘世锦今日表示，要促进中国经济转型再平衡的实现，实质性的过剩产能退出和调整必不可少，否则过剩行业的价格不可能回升。

武钢、宝钢合并恐并非空穴来风。合并后联合体的硅钢在国内的市占率将达85%，目前武钢股份硅钢产能在国内最大，未来两家公司在硅钢领域的竞争关系将消除，有利于产品价格上涨。1）企业层面，解决恶性竞争、提升对上下游的话语权、实现优势资源互补、参与国际竞争等；2）行业层面，对地方国企整合带来释放效应，加速行业洗牌、改善行业竞争格局。

从市场格局、管理难度等方面看，由于宝钢、武钢两大集团分处华东和中南不同区域，不同于河北钢铁（000709）、山东钢铁（600022）等省属钢企的兼并，整合起来难度较大。

投资建议：建议关注标的：武钢股份/宝钢股份。

四、央企投资机会汇总

根据央企各集团的情况以及改革动向，我们建议关注央企整合的投资主线，根据集团整合预期的强弱，首推的航运系、汽车系、船舶系，其次推荐中铁系、钢铁系。分别对应的推荐标的：中海集运/中国远洋、一汽轿车/东风汽车/东风科技、中国重工/中国船舶/中船防务、中国中铁/中国铁建、宝钢股份/武钢股份。

第二篇：央企名单

2010:央企重组盛宴！（国资委下属上市公司全览）

发布时间：2010-11-24 15:32:33 查看：167次 字体：【大 中 小】 中国核工业集团公司 000777中核科技 中国航天科技集团公司 600879航天电子 600151航天机电 600343航天动力 600118中国卫星 中国航天科工集团公司 600271航天信息 600501航天晨光 002025航天电器 600677航天通信 600855航天长峰 000901航天科技 中国航空工业集团公司 000768西飞国际 600765中航重机 600523贵航股份 000026飞亚达Ａ 000043中航地产 000050深天马Ａ 000738 ST宇航 600038哈飞股份 600316洪都航空 600178东安动力 600372昌河股份 600391成发科技 002179中航光电 002190成飞集成 002013中航精机 中国船舶工业集团公司 600685广船国际 600150中国船舶 600072中船股份

中国船舶重工集团公司 600482 风帆股份

中国兵器工业集团公司 600184新华光 600148长春一东 600480凌云股份 600495晋西车轴 600967北方创业 600262北方股份 600435中兵光电 000065北方国际 000059辽通化工 000818 ST锦化

中国兵器装备集团公司 000625长安汽车 000550江铃汽车 600877中国嘉陵 000710天兴仪表 600698 ST轻骑

中国电子科技集团公司 600990四创电子 600850华东电脑

中国石油天然气集团公司 600546中油化建 000617石油济柴 000985大庆华科

中国石油化工集团公司 600028中国石化 600871仪征化纤 600688上海石化 000731四川美丰 000852江钻股份 中国海洋石油总公司

600583海油工程 601808中海油服 中国化工集团公司

600179 ST黑化，中国化工新材料总公司 002092中泰化学，中国化工新材料总公司 600299 ST新材，中国蓝星(集团)总公司 000698沈阳化工，中国蓝星(集团)总公司 000598蓝星清洗，中国蓝星(集团)总公司 600378天科股份，中国昊华化工（集团）总公司 600469风神股份，中国昊华化工(集团)总公司 600230沧州大化，中国化工农化总公司 000953河池化工，中国化工农化总公司 600230沧州大化，中国化工农化总公司 000553沙隆达，中国化工农化总公司 600882大成股份，中国化工农化总公司 600579 ST黄海，中车汽修(集团)总公司

000822山东海化，中国昊华化工（集团）总公司 中国中化集团公司 600500中化国际 000792盐湖钾肥 中国联合通有限公司 600050中国联通

中国卫星通信集团公司 600640中卫国脉

大唐电信科技产业集团 600198大唐电信 000851高鸿股份

中国电子信息产业集团公司 600536中国软件 600171上海贝岭 600057夏新电子 000066长城电脑 000748长城信息 000021长城开发 000032深桑达Ａ 600764中电广通 600755南京熊猫 000727华东科技

中国普天信息产业集团公司 600680上海普天 600130 ST波导 600776东方通信 002017东信和平武汉邮电科学研究院 600498烽火通信 彩虹集团公司 600707彩虹股份 中国华能集团公司 600011华能国际 600863内蒙华电 中国大唐集团公司 601991大唐发电 600236桂冠电力 600744华银电力 中国国电集团公司 600795国电电力 000966长源电力 中国华电集团公司 600268国电南自 600027华电国际 600726华电能源 002039黔源电力

中国电力投资集团公司 600021上海电力 600292九龙电力 000767漳泽电力 000875吉电股份 002128露天煤业

中国长江三峡工程开发总公司 600900长江电力

中国东方电气集团公司 600875东方电气

哈尔滨电站设备集团公司 000922 st阿继

中国中煤能源集团公司

600508上海能源 601898中煤能源 000968煤气化 煤炭科学研究总院 600582天地科技 中国航空集团公司 601111中国国航

中国东方航空集团公司 600115东方航空

中国南方航空集团公司 600029南方航空

中国远洋运输（集团）总公司 600428中远航运

中国海运（集团）总公司 600026中海发展 600896中海海盛

中国长江航运（集团）总公司 600087长航油运 000520长航凤凰 上海宝钢集团公司 600019宝钢股份 600845宝信软件 600581八一钢铁 鞍本山钢铁集团公司 000898鞍钢股份 000761本钢板材

武汉钢铁（集团）公司 600005武钢股份

新兴铸管集团有限公司 000778新兴铸管

攀枝花钢铁（集团）公司 000629新钢钒 000515攀渝钛业 000569长城股份 中国中钢集团公司 002057中钢天源 000928中钢吉炭

中国钢研科技集团公司 600560金自天正 000969安泰科技 中国黄金集团公司 600489中金黄金 中国铝业公司 600456宝钛股份

中国有色矿业集团有限公司 000758中色股份

中国冶金科工集团公司 000815美利纸业

北京有色金属研究总院 600206有研硅股 600980北矿磁材 长沙矿冶研究院 600390金瑞科技

中国乐凯胶片集团公司 600135乐凯胶片

中国建筑材料集团公司 600176中国玻纤 600876洛阳玻璃 000786北新建材 002066瑞泰科技 中国中材集团公司 600970中材国际 002080中材科技 000877天山股份

中国第一汽车集团公司 000800一汽轿车 000927一汽夏利 600742一汽四环 东风汽车公司 600006东风汽车 600081东风科技

中国机械工业集团公司 002046轴研科技 600335鼎盛天工 002051中工国际

中国福马林业机械集团有限公司 600099林海股份 600710常林股份

中国南方机车车辆工业集团公司 000920南方汇通 600458时代新材 中国铁路工程总公司 600528中铁二局

中国海诚国际工程投资总院 002116中国海诚

中国交通建设集团有限公司 600320振华港机 600263路桥建设 中国葛洲坝集团公司 600068葛洲坝

中国房地产开发集团公司 600890 ST中房

中国医药集团总公司 000538云南白药 600511国药股份 000028一致药业 上海医药工业研究院 600420现代制药

中国生物技术集团公司 600161天坛生物 中国国旅集团公司 600358国旅联合

中国中旅（集团）公司 600138中青旅

华侨城集团有限公司 000069华侨城 000036华联控股 000016深康佳Ａ 000036华联控股

华诚投资管理有限公司 600448华纺股份

中国纺织物资(集团)总公司 600061中纺投资 中国恒天集团公司 000666经纬纺机 中商企业集团公司 600361华联综超 中国五矿集团公司 600058五矿发展 000831关铝股份

中国成套设备进出口(集团)总公司 000151中成股份

中国通用技术(集团)公司 600056中国医药 中国诚通控股公司 600787中储股份

中国对外贸易运输（集团）总公司 600270外运发展

中国农业发展集团总公司 600195中牧股份 000798中水渔业

中国粮油食品（集团）有限公司 000031中粮地产 600737中粮屯河 600893S吉生化 000930丰原生化 招商局集团有限公司 600036招商银行 000024招商地产 601872招商轮船 000039中集集团 000022深赤湾Ａ 华润集团有限公司 000002万科

000423东阿阿胶 600757 ST源发

考核排名靠后的25家央企分为五大类型：

第一类是科研院所与咨询顾问公司，科研院所包括武汉邮电科学研究院、机械科学研究总院、北京有色金属研究总院、上海船舶运输科学研究所、电信科学技术研究院、北京矿冶研究总院、中国建筑科学研究院、中国建筑设计研究院；咨询顾问公司包括中国水电工程顾问集团公司、中国电力工程顾问集团公司、中国国际工程咨询公司等。

第二类为商贸流通性企业，如中国华孚贸易发展集团公司、中商企业集团公司、中国华星集团公司、中国出国人员服务总公司、中国国际技术智力合作公司等。

第三类为主业边缘化的央企，如中国华录集团有限公司、彩虹集团公司、中国乐凯胶片集团、华诚投资管理有限公司、上海贝尔股份有限公司等。第四类为产业链的相关配套性企业，如铁路方面的中国铁路物资总公司、中国铁路通信信号集团公司；航空方面的中国航空器材集团公司、中国民航信息集团公司、中国航空油料集团公司；纺织行业的中国中纺集团公司、中国丝绸进出口总公司、中国恒天集团公司等。

第五类为经营业绩困难的央企，如中国房地产开发集团公司等。

在这20多家靠后的央企中，11家科研院所与咨询公司并入相关产业集团成为下半年央企重组的一大看点。有数据显示，这些科研院所、咨询公司的总资产量、利润总额等指标在国资委监管的央企总规模中所占比重仅为1%左右。这一类型的重组此前不少见，如长沙矿冶研究院并入五矿集团，中国建筑材料科学研究院进入中国建材集团，沈阳化工研究院并入中国中化集团等。2010：央企重组盛宴

主线一:产业发展规律 从产业发展规律来看，产能过剩、成本上涨以及资金饥渴是资产整合的主要推动力。申银万国将其分为三种形式，即主业化、专业化和一体化整合。主业化:鼓励已经上市的中央控股公司把主营业务资产全部注入上市公司;专业化:将不同的主业资产打包，注入相应的上市公司，实现模块化的整体上市;一体化:把同一产业链上不同位置的资产捏合成一个公司。这些投资线索反映出国家产业整合的大逻辑，将成为未来一段时期各个行业进行资产整合的投资线索。从目前的情况来看，央企重组的高发区同时也是产业重组的高发区，主要集中在煤炭、电力、军工、有色、钢铁等大的领域。另外，行业集中度偏低的房地产、医药、家电和旅游等行业也值得关注。

钢铁方面，七巨头或成重组主角。工信部日前透露，该部已组织制定《促进钢铁企业兼并重组指导意见》，明确提出重点培育三至五家具有较强国际竞争力的钢铁企业，并积极推进六至七家具有较强实力的钢企在全国范围内实施战略性兼并重组，以解决国内钢铁行业产业集中度低等结构性矛盾。

事实上，国内钢铁企业重组的步伐一直就没有停止过。从2005年米塔尔洽购华菱钢铁到2006年宝钢收购八一钢铁、鞍钢整合本钢，到2008年河北钢铁旗下上市公司“三合一”预案出炉(即唐钢股份吸收合并邯郸钢铁和承德钒钛)、引入宝钢的广东钢铁集团挂牌;武钢和柳钢重组成立的广西钢铁集团挂牌等;再到今年8月初，山东钢铁集团高层正式确定以及收购日照钢厂协议的签署，钢铁业的重组一直都在稳步推进。随着近期济南钢铁和莱钢股份的同时停牌，意味着山东钢铁集团启动整合旗下两大钢铁企业的步伐已进入关键时刻。

目前国内钢铁产业重组格局已初步明朗，宝钢系、鞍钢系、武钢系、河北系、山东系、首钢系和江苏沙钢系七大巨头的格局已经显现。关注首钢股份和济南钢铁。就首钢股份而言，从其目前频频的兼并重组动作来看，通过资产置换注入公司来解决其上市公司存续问题的可能性较大。

煤炭方面，资源逐步向大企业集中。今年8月底，山西省启动我国规模最大的企业重组行动，矿井数将由2598个压缩到1000个。大型煤矿企业成为煤炭兼并的主角，具备一定生产能力的地方骨干企业经过省政府的同意，可兼并附近的中小煤矿，整合地方中小煤矿机会相对大的上市公司。从外延式扩张空间看，西山煤电、开滦股份、大同煤业、恒源煤电、金牛能源、国阳新能和平庄能源潜力最大。医药方面，以国药集团和上药集团为先锋的医药重组大幕已经拉开。9月16日国药集团与中生集团联合重组，有专家认为，未来国药集团可能以天坛生物为整合平台，将中生集团资产注入，打造以疫苗和血制品为核心业务的生物制药航母。此外，国药集团还可能收购上海医工院并以现代制药为平台在化学药领域拓展。等到国药控股香港上市、中生集团注入和上海医工院整合完毕后，国药集团旗下将拥有国药控股、国药股份、一致药业、天坛生物和现代制药五家上市公司。在上海市国有资产的优化布局以及建设国际金融中心的战略部署下，10月15日，上药集团、上实集团公布重大资产重组方案。本次重组由3项交易构成，1，上海医药换股吸收合并上实医药和中西药业;2，上海医药向上药集团发行股份购买上药集团医药资产;3，上海医药向上海上实发行股份募集资金、并以该资金向上实控股购买医药资产。安信证券高级行业分析师洪露判断，按增发后新股本计算，上药重组后2009~2010年业绩分别为每股收益0.43元和0.52元。按照2010年业绩0.52元为计算基础，参考行业平均估值水平，给予公司30倍的PE，目标价为15.6元。

而北药集团和华润系医药资产重组的不确定性较大。华润医药资产主要来源于重组央企华源集团、三九集团医药资源，直接或间接控股三九医药、东阿阿胶、双鹤药业、万东医疗等多家医药上市公司。北京医药集团不仅持有上市公司双鹤药业48.89%的股权以及万东医疗51.51%的股份，还持有北京赛科药业、北京紫竹药业、北医股份、中国医药研究中心、北京万东医疗装备公司、本元正阳基因技术、辽宁华源本溪制药、双鹤高科天然药物等公司。有专家认为，待到北药集团控制权明晰，合并重组才会逐渐展开。

随着上海国资委将旗下医药资产整合完毕后，北药集团也有可能上演类似整合路径，即地方国资委强势介入，华润丧失控制权。当然也不排除华润进一步增持，并获得控制权的可能性。但是，只要是北药集团的控制权得到明确，那么旗下多家公司发展都有望获得大股东更多的支持，接下来整合重组也将是顺理成章的事情了。

另外，华鲁集团旗下的新华制药和鲁抗医药、太极集团旗下的太极集团、西南药业和桐君阁以及华立集团旗下的华立药业、昆明制药都存在资产整合的要求。家电方面，近期一系列上市公司资产重组火热进行中。如美的对小天鹅A的收购显山露水、四川长虹派高层进驻华意压缩、美的进军冰箱压缩机、海信空调家电资产作价25.4亿元注入ST科龙等。目前，家电行业虽然开始从价格竞争过渡到品牌竞争和技术竞争，但是产业规模化竞争仍旧是目前产业的一个热点。从目前各家电巨头的整合结果来看，美的通过收购荣事达、华凌和小天鹅，组成了“美的白电系”;海信通过收购科龙、容声，结合自有的海信品牌，已形成“海信科龙系”;再加上白电企业海尔电器和专注空调制造的格力电器，白电行业四大巨头格局已经形成。海尔、美的、海信三大企业的资本运作，再一次加速了行业进入强者恒强时代的步伐。

主线二:发展区域经济 因为考核机制的转变、地方间的比肩效应和集团公司间的财富效应，让地方国企的整合和整体上市的步伐似乎比央企更快，以上海为核心的东部领跑区，以北京、天津为核心的环渤海经济圈，以山西、湖南和湖北为核心的中部崛起和振兴东北工业区，这四大区域的上市公司表现尤甚。作为地方国企重组先锋，上海板块是最值得我们持续关注的重点区域。今年以来，上海国有上市公司整合悄然提速，上海广电集团、锦江国际集团、上药集团和上实集团纷纷展开资产整合。不久前，上海市国资委主任杨国雄介绍了新出台的《关于进一步推进上海国资国企改革发展的若干意见》，他表示，当前资本市场为上海国资重组整合提供了好时机，上海市国资委已经圈定了下一批即将重组的国有企业名单。此举意味着上海国资重组已经拉开大幕，投资机会值得期待。

相对而言，非金融国资整合带来的投资机会更多。首先是国资集团将优质资产注入上市公司以及集团整体上市，可以关注的重点个股有交运股份、上海机场、爱建股份、华域汽车、亚通股份、自仪股份、锦江股份和强生控股等。其中上海机场曾在股改时承诺将虹桥机场注入到上市公司。另外，光明乳业、百联股份、中华企业、上海贝岭、新世界、中国铅笔、兰生股份和张江高科也具备资产注入概念。而上海金陵和金丰投资可能会剥离资产成为“壳”资源处理;双钱股份和上海梅林则有望引入外资重新整合。

另外，在房地产业方面，上海国资委保留的3家以房地产为主业的集团:上海地产、上海城建和上海建工，其未来3至5年，将以多元化融资和项目储备为突破口，保持上海房地产领先的集团地位，旗下上市公司还有中华企业、隧道股份、上海建工。上海国企整合高潮是和当地政府换届及市府新管理层到位，还有地方政府的政绩目标密切相关的，这一点在分析其它地方国企整合行为的时候，也是值得重视的一个因素。

同样，渤海经济圈是另一个重点关注区域。环渤海经济圈连接了东北、华北和华东，从狭义上指北京、天津、河北、辽宁、山东“三省二市”，而广义上延伸到山西和内蒙古中部地区。环渤海圈特殊的地缘优势不仅为区域经济发展，承接国内经济增长的重心北移提供了有利的环境和条件，而且具有承接国际产业转移的独特优势。环渤海经济圈的正式确立，将对以北京、天津为中心的环渤海地区企业的上市公司资产整合带来新的契机。

11月9日，国务院正式批复同意天津市调整滨海新区行政区划，撤销天津市塘沽区、汉沽区、大港区，设立天津市滨海新区，以原塘沽区、汉沽区、大港区的行政区域为滨海新区的行政区域。研究人员认为，天津滨海新区三合一，且被赋予更大的自主发展权、自主改革权、自主创新权，将为当地的地产、金融和港口等公司提供新的发展机遇和空间。此前，天津港集团将其持有的公司股份9.51亿股转让给天津港发展。由此市场预期，未来将进行天津港运营资产的整合，提升天津港在渤海湾区域的竞争力。海泰发展8月13日也公布了资产整合方案，海泰控股以持有的天津滨海颐和投资有限公司100%国有股权和天津滨海思纳投资有限公司100%的国有股权认购海泰发展定向发行股份。除上述两大重点区域外，山西、湖南和湖北为核心的中部崛起和振兴东北工业区这两大区域的上市公司重组，早就进行得火热，如正在进行的山西煤业重组、湖南五矿集团整合、辽宁营口港和锦州港的潜在资产注入、股权重组、港口升级和新设施开发等。

央企重组加速引领整合浪潮

2010年，国资委确定央企完成重组后保留80~100家期限的最后一年，但现有央企数量仍有132家，距实现央企整合目标仍有30家到50家公司没有完成整合。而近期从金瑞科技控股大股东长沙矿冶研究所被五矿集团整合，到中国兵器装备集团公司与中国航空工业集团公司签署合作协议，再到中航工业旗下的*ST昌河、ST宇航、洪都航空、中航重机、贵航股份、东安黑豹、中航三鑫、中航地产、西飞国际等多家上市公司因涉及重组事宜而宣布停牌，以及其他多家央企宣布重组事宜，意味着央企重组正进入最后攻坚战。科研院所央企整合重点

10月26日，长沙矿冶研究院和鲁中冶金矿业集团公司并入中国五矿集团公司，成为其全资子企业;中国新兴(集团)总公司并入中国通用技术(集团)控股有限责任公司，成为其全资子企业。至此，央企数目调整为132家。科研所并入央企是央企的重要整合思路之一，而近期五矿集团整合长沙矿冶研究所正是这一思路的体现。资料显示，目前仍有14家科研院所尚未被央企整合，具体上市公司包括有研硅谷、北矿磁材、大唐电信、高鸿股份、烽火通信、现代制药等。在这些公司中，集团资产规模较小的现代制药、有研硅谷、北矿磁材等值得重点关注，一旦这些上市公司所属集团发生重组，上市公司将有望受益于集团整合，如长沙矿冶研究所旗下的金瑞科技就是一个典型例子。业内人士认为，金瑞科技是国内最大的电解锰生产企业，五矿集团在湖南湘西及湖北等地均有储量颇丰的锰矿资源，在五矿集团重组矿院之后，金瑞科技将成为其锰矿资源整合及开发应用平台。

长安重组汽车行业整合预期加强

林左鸣和徐斌“十一”期间一次茶歇后的长谈，成就了我国首例央企汽车重组案。11月10日，中国兵器装备集团公司与中国航空工业集团公司签署合作协议，宣告长安集团与中航旗下汽车业务进行战略重组。中航工业将旗下昌河汽车、哈飞汽车、东安动力、昌河铃木、东安三菱的股权划拨兵装集团旗下的中国长安汽车集团，两集团重组成立新的中国长安汽车集团股份有限公司，兵装集团持股77%、中航工业持股23%.重组完成后，长安集团将在全国拥有9大整车生产基地、21个整车工厂和27家直属企业。现有150万辆产能将提升到220万辆。长安集团的此次重组，也重燃了投资者对同行业的一汽集团整体上市的想像。今年8月，一汽轿车、一汽夏利和启明信息的同时停牌，被投资者认为是一汽集团整体上市的启动。虽然此信息被一汽集团否认，但市场却普遍认为一汽集团整体上市已指日可待。据一汽集团的内部人士透露，目前，一汽集团整体上市正在推动中，根据公司的规划，整体上市早则2010年完成，迟则要等到2013年才能完成。

中航工业军工整合先行者

长安集团的此次整合，只是中航工业资产整合的一小部分。2008年11月，中航工业成立之后，即提出2011年，实现子公司80%的资产进入上市公司，基本实现子公司整体上市，2013年，争取集团80%以上的资产进入上市公司，资产规模达到2400亿元。截至2008年末，中航工业资产总额为3145亿元，旗下共有20家上市公司，未来几年内，至少还将有1500亿的资产注入这些上市公司，因此有分析师感慨，并购重组是航天军工业最重要的投资机会。

根据中航集团的有关规划，在中航集团下属的20家上市公司中，洪都航空和成飞集成分属于防务事业部的航空板块和民品板块，西飞国际属于飞机公司中运输机、支线客机业务板块;航空动力、成发科技、ST宇航，分属于航空发动机的主机、传动和控制业务板块;*ST昌河、中航精机、中航光电、东安黑豹属于系统公司中航空电子、航空机电、元器件和民品业务板块;哈飞股份属于直升机板块;贵航股份、中航重机、中航三鑫分属于通用飞机中的通用航空、重机和材料板块;深天马A、飞亚达A、中航地产和港股的中国航空技术国际、深圳中航集团股份则分属于贸易物流公司的工业投资、航空贸易、贸易物流和置业板块;而中航科工将成为中航集团A股外的资产整合平台。

《红周刊》根据上市公司公开信息统计，中航工业旗下的*ST昌河、ST宇航、洪都航空、中航重机、贵航股份、东安黑豹、中航三鑫、中航地产、西飞国际等多家上市公司资产整合重组已经在运作中。电力央企资产注入风起云涌

作为央企必须保持控制的七大支柱行业之一，电力行业具有较大的整合空间。今年以来，像长江电力、国投电力、国电电力等各电力巨头纷纷加快了整体上市或者资产收购重组事宜。

国投电力于今年6月开始宣布进行资产重组，将以8.18元/股的价格发行9.4亿股购买大股东国投公司持有的国投电力有限公司100%股权，虽中途遭遇波澜，重组事宜险些腰折，但在11月5日，公司却表示本次定向增发已获证监会有条件审核通过，国家开发投资公司的电力资产实现整体上市。有分析人士指出，重组完成后，国投电力总装机容量和权益装机容量分别较重组前增长86.13%和84.82%，装机规模实现跨越式增长，公司的资产规模、资产质量和盈利能力将得到提高，竞争实力明显增强。

在电力系统央企加快资产整合的大背景下，作为我国第三大的电力集团，国电集团也加快了对国电电力的资产注入进程。早在2006年股改之时，国电集团就承诺，将以国电电力作为国电集团全面改制的平台，通过资产购并重组，将国电集团优良的经营性资产注入公司。11月13日，在停牌一个月之后，国电电力发布公告宣布，将以6.79元的价格向国电集团定向增发7.83亿股，收购国电集团持有的江苏公司80%的股权。国电电力表示，本次发行完成后，将增加公司的控股装机容量458万千瓦，增幅达到32.03%，公司的发电能力得到有效增强。公司收购的江苏公司所属电厂的净资产收益率在电力行业中处于较高水平，因此，收购完成后，公司的营业收入和盈利能力都将进一步得到提高。

除上述3家公司外，投资者还可关注黔源电力、华电能源。前者作为央企华电集团惟一的水电上市公司，集团很可能通过重组，将公司打造成西南地区的水电资源整合平台。而后者则因华电集团承诺将公司作为东北地区的资产整合平台，有望在2010年前将其铁岭电厂和富拉尔基电厂注入公司。

央企都是国企，而国企未必是央企。国企是全国所有制企业的简称，包括央企在内。央企是中央直属企业的简称，全国目前央企一共157家，都是各行业的领军企业，例如中石化、中石油、中航等。

国有企业是我国国民经济的支柱。目前，国有经济对GDP的贡献率约占30%左右。中央企业是我国国企的主力军。在我国，按国有资产的用途，可以分为经营性资产和非经营性资产。在经营性资产中，按政府的管理权限，可以分为中央企业和地方企业。广义的中央企业包括三类：一是由国务院国资委管理的企业，从经济作用上分为提供公共产品的，如军工、电信；提供自然垄断产品的，如石油；提供竞争性产品的，如一般工业、建筑、贸易。二是由银监会、保监会、证监会管理的企业，属于金融行业。三是由国务院其他部门或群众团体管理的企业，属于烟草、黄金、铁路客货运、港口、机场、广播、电视、文化、出版等行业。

央企具体名单如下： 中国核工业集团公司 87 北京有色金属研究总院中国核工业建设集团公司 88 北京矿冶研究总院 中国航天科技集团公司 89 中国国际技术智力合作公司中国航天科工集团公司 90 中国远东国际贸易总公司中国航空工业第一集团公司 91 中国国际企业合作公司 中国航空工业第二集团公司 92 中国经济技术投资担保有限公司中国船舶工业集团公司 93 中国地质工程集团公司中国船舶重工集团公司 94 中国房地产开发集团公司中国兵器工业集团公司 95 中国建筑科学研究院 中国兵器装备集团公司 96 中国北方机车车辆工业集团公司中国电子科技集团公司 97 中国南方机车车辆工业集团公司中国石油天然气集团公司 98 中国铁路通信信号集团公司中国石油化工集团公司 99 中国铁路工程总公司中国海洋石油总公司 100 中国铁道建筑总公司国家电网公司 101 中国交通建设集团有限公司 中国南方电网有限责任公司 102 中国普天信息产业集团公司中国华能集团公司 103 中国邮电器材集团公司中国大唐集团公司 104 中国卫星通信集团公司中国华电集团公司 105 电信科学技术研究院中国国电集团公司 106 中国水利投资公司 中国电力投资集团公司 107 中国农业发展集团总公司 中国长江三峡工程开发总公司 108 中国农垦（集团）总公司神华集团有限责任公司 109 中国种子集团公司中国电信集团公司 110 中国中纺集团公司 中国网络通信集团公司 111 中国工艺品进出口总公司 中国联合通信有限公司 112 中国对外贸易运输（集团）总公司中国移动通信集团公司 113 中国丝绸进出口总公司 中国电子信息产业集团公司 114 中国轻工业品进出口总公司中国第一汽车集团公司 115 中国成套设备进出口（集团）总公司东风汽车公司 116 中国出国人员服务总公司

中国第一重型机械集团公司 117 中国生物技术集团公司 32 中国第二重型机械集团公司 118 中国唱片总公司

哈尔滨电站设备集团公司 119 中国林业国际合作集团公司

中国东方电气集团公司 120 中国福马林业机械集团有限公司

鞍山钢铁集团公司 121 中国医药集团总公司

上海宝钢集团有限公司 122 中国国旅集团公司

武汉钢铁（集团）公司 123 中国中旅（集团）公司

中国铝业公司 124 中国新兴（集团）总公司

中国远洋运输（集团）总公司 125 中国保利集团公司

中国海运（集团）总公司 126 中国新时代控股（集团）公司

中国航空集团公司 127 珠海振戎公司

中国东方航空集团公司 128 中国海洋航空集团公司

中国南方航空集团公司 129 中国建筑设计研究院

中国中化集团公司 130 中国电子工程设计院

中国粮油食品（集团）有限公司 131 中煤国际工程设计研究总院

中国五矿集团公司 132 中国海诚国际工程投资总院

中国通用技术（集团）控股有限责任公司 133 中国纺织工业设计院

中国建筑工程总公司 134 中国冶金地质勘查工程总局

中国储备粮管理总公司 135 中国煤炭地质总局

国家开发投资公司 136 新兴铸管集团有限公司

招商局集团有限公司 137 中国民航信息集团公司

华润（集团）有限公司 138 中国航空油料集团公司

香港中旅（集团）有限公司 139 中国航空器材进出口集团公司

中国节能投资公司 140 中国电力工程顾问集团公司

中国高新投资集团公司 141 中国水电工程顾问集团公司

中国国际工程咨询公司 142 中国水利水电建设集团公司

中谷粮油集团公司 143 中国黄金集团公司

中国包装总公司 144 中国储备棉管理总公司

中商企业集团公司 145 中国印刷集团公司

中国华孚贸易发展集团公司 146 攀枝花钢铁（集团）公司

中国诚通控股公司 147 鲁中冶金矿业集团公司

中国华星集团公司 148 长沙矿冶研究院

中国中煤能源集团公司 149 中国乐凯胶片集团公司

煤炭科学研究总院 150 沈阳化工研究院

中国汽车工业总公司 151 中国华源集团有限公司

中国机械工业集团公司 152 中国广东核电集团有限公司

机械科学研究院 153 中国寰岛（集团）公司

中国农业机械化科学研究院 154 中国长江航运（集团）总公司

中国中钢集团公司 155 长江口航道建设有限公司

中国冶金建设集团公司 156 上海船舶运输科学研究所

钢铁研究总院 157 中国华录集团有限公司

冶金自动化研究设计院 158 上海贝尔阿尔卡特股份有限公司

中国化工集团公司 159 彩虹集团公司 74 中国化学工程集团公司 160 武汉邮电科学研究院

中国化工供销（集团）总公司 161 上海医药工业研究院

中国化工建设总公司 162 华侨城集团公司

中国轻工集团公司 163 南光（集团）有限公司

中国轻工业对外经济技术合作公司 164 中讯邮电咨询设计院

中国工艺美术（集团）公司 165 西安电力机械制造公司

中国盐业总公司 166 中国葛洲坝集团公司

华诚投资管理有限公司 167 三九企业集团（深圳南方制药厂）※

中国恒天集团公司 168 中国铁路物资总公司

中国纺织科学研究院 169 中国铁通集团有限公司

中国材料工业科工集团公司

中国建筑材料集团公司

中国有色矿业集团有限公司

第三篇：2018年央企改革投资机会

从7月央企改革会议看央企混改和地方国企改革投资机会(附股)

7月份央企改革会议接连召开，从相关会议级别和内容不难发现，央企改革正在稳步推进，改革步伐正在加快，从相关会议所带来的政策来看，央企改革的力度、深度、广度正在逐步升级和深化。市场对央企改革的解读也众说纷纭，不过一点可以肯定的是，央企改革将有望继续成为下半年政府工作的重要内容，这也将为市场下半年投资带来阶段性主题投资机会，通过对相关会议的梳理，给大家简单总结相关会议的内容和相关央企改革和地方性国企改革个股，望对大家未来投资有所帮助。

国资委新闻发言人彭华岗7月12日在国新办发布会上透露，第三批混合所有制改革试点在积极推进过程中。此外，央企重组进展方面，国资委将重点围绕国家战略落实，继续推动集团层面重组，深入推进企业之间的专业化整合。

国务院国资委主任肖亚庆在7月17日的中央企业、地方国资委负责人视频会议表示，要进一步增加国有资本投资运营公司、部分重要领域混合所有制改革、混合所有制企业员工持股等试点数量，拓展试点内容，赋予试点企业更多自主权。

7月26日国务院国有企业改革领导小组第一次会议在北京召开。国务院副总理、国务院国有企业改革领导小组组长刘鹤主持会议并讲话，会议研究部署近期国有企业改革重点任务。

7月30日国务院国资委举办以“深化供给侧结构性改革、推动中央企业高质量发展”为主题的媒体通气会。会上国资委副主任翁杰明表示，下一步改革将更多地在与市场联系紧密的央企二三级子企业以及地方国有企业间展开。

今年上半年，中核集团和中核建设集团、武汉邮科院和电信科研院实施重组，装备制造等企业重组也在稳妥积极推进，央企户数调整至96家。下半年将继续稳步推进装备制造、煤炭、电力、通信、化工等领域中央企业战略性重组，推动国有资本进一步向符合国家战略的重点行业、关键领域和优势企业集中。同时打造新能源汽车、北斗产业、大型邮轮、工业互联网等协同发展平台来推动资源整合，持续推动煤炭、钢铁、海工装备、环保等领域资源整合，加快推进免税业务、煤炭码头等专业化整合。从目前来看，央企混改的步伐正在加快，改革的力度和广度正在扩大。

近期关于第三批混改试点企业即将公布的消息层再次传来，市场再次聚集央企改革这一投资机会。从相关报道来看，此次第三批混改试点企业涵盖31央企企业，其中有10家中央子企业涉及领域包括军工、油气能源等领域，油气能源类央企子企业至少2家，军工企业至少2家。而市场对军改题材以及油改题材炒作引发短期市场投资高涨，雷科防务、高德红外、北化股份、天和防务、湖南天雁等个股遭到爆炒。值得注意的是，有21家地方国企也将纳入第三批混改试点，主要涉及到辽宁、黑龙江、浙江、湖南、贵州等省份，地方性国企也成为第三批央企混改试点的重要方向。根据相关会议内容精神，下一步央企改革将更多的在与市场联系紧密的央企二三级子企业以及地方国有企业间展开，将增加国有资本投资运营公司、部分重要领域混合所有制改革、混合所有制企业员工持股等试点数量、拓展试点内容，赋予试点企业更多自主权。央企混改从中央到地方不断深化，将为市场炒作提供中期机会，央企改革炒作有望成为未来市场的一大主题。

地方国资国企改革简述：

1、上海国资改革概念股一览：

上海国资改革概念股：锦江集团(锦江股份、锦江投资)、华谊集团(氯碱化工、三爱富)、百联集团(百联股份、上海物贸)、光明集团(光明乳业、金枫酒业、上海梅林)、电气集团(上海机电、海立股份)、仪电集团(飞乐音响)。集团资产注入预期个股：包括上海地产集团的*ST中企、绿地控股；上实集团的上实发展；久事公司的强生控股；城建集团的隧道股份；交运集团的交运股份；建工集团的上海建工；华虹集团的上海贝岭；兰生集团的兰生股份；建材集团的华建集团等。区国资委旗下个股：如金山区的金山开发；闸北区的西藏城投；黄浦区的老凤祥、新世界；崇明区的亚通股份；卢湾区的益民商业；静安区的上海九百；浦东新区的上工申贝、浦东建设。

2、北京国资概念概念股一览：

北京国资概念股：中国国贸、大龙地产、有研新材、首旅酒店、北京城建、首开股份、金自天正、中电广通(现更名为“中国海防”)、京能置业、北京城乡、北辰实业、金隅股份、中信银行、金融街、经纬纺机、顺鑫农业、安泰科技。

3、天津国企改革概念股一览：

目前天津本地国有上市公司共有18家，包括天保基建、津膜科技、滨海能源、津滨发展、天津普林、天津松江、天房发展、津劝业、创业环保、海泰发展、泰达股份、中环股份、力生制药、中新药业、百利电气、天药股份、天津港、天津磁卡。

4、重庆国资概念股一览：

重庆国资上市公司包括太极集团、重庆百货、重庆钢铁、渝三峡A、渝开发、重庆港

九、西南药业(现更名为“奥瑞德”)等。

5、深圳国资改革概念股一览：

深圳国资改革概念：深物业A、沙河股份、深振业A、深深宝A、广聚能源、特力A、深天地A、深高速、天健集团、深圳能源、中洲控股、深纺织A、深深房A、深圳燃气、农产品、深赛格、盐田港、通产丽星、特发信息、深圳机场、天威视讯。

6、陕西国资委概念股一览：

陕西国资委概念股有陕鼓动力、陕天然气、西安饮食、曲江文旅、秦岭水泥、秦川发展、延长化建、烽火电子、陕西煤业等。

7、安徽国企改革概念股一览：

国元证券、皖能电力、江淮汽车、顺荣股份(现更名为“三七互娱”)、古井贡酒、泸州老窖、丰乐种业、荃银高科、皖通高速、敦煌种业、登海种业、万向德农、江南化工、永新股份、海螺型材、全柴动力、铜陵有色、丰原生化(现更名为“中粮生化”)。

8、甘肃国资改革概念股一览：

甘肃国资概念股：靖远煤电、敦煌种业、酒钢宏兴、亚盛集团、莫高股份、长城电工、甘肃电投、佛慈制药。

9、山东国资改革概念股一览：

山东共有省属企业23家，其中涉及上市公司的有：山东钢铁、山东黄金、鲁商置业、银座股份、山东高速、山东路桥、潍柴动力、浪潮信息、浪潮软件、鲁银投资、新华制药、鲁抗医药等。

10、云南国资改革概念股一览：

云投集团下有绿大地(现更名为“云投生态”)、云南城投等上市公司，云铜、云铝、云内动力等都是具有国资背景上市公司。

11、湖南国资改革概念股一览：

湖南国资改革概念股：湖南投资、湖南发展、湘邮科技、隆平高科。

12、贵州国资改革概念股一览：

贵州国资改革概念股：贵州茅台、盘江股份、赤天化(现更名为“圣济堂”)、久联发展、贵绳股份、振华科技。

13、河南国企改革概念股一览：

河南国企改革概念股：银鸽投资、神马股份、安阳钢铁、大地传媒(现更名为“中原传媒”)等都是河南国资概念股。

14、湖北国企改革概念股一览：

湖北国资改革概念股：武汉控股、楚天高速、武汉中商、湖北能源、襄阳轴承、鄂武商A、光电股份。

15、南京国资改革概念股一览：

南京国资改革概念股：南京中北(现更名为“南京公用”)、南京化纤、南纺股份、南京港、航天晨光、南京高科、南京医药、金陵药业、栖霞建设。

16、江西国资改革概念股一览：

江西国资改革概念股：凤凰光学、安源煤业、华意压缩(现更名为“长虹华意”)、赣能股份、中江地产(现更名为“九鼎投资”)、黑猫股份、江中药业、江西铜业、江西长运等个股。

17、山西国资改革概念股一览：

国资改革概念股：阳泉煤业、西山煤电、盛和资源、潞安环能、山煤国际、大同煤业。

18、青海国资改革概念股一览：

青海国资改革概念股：盐湖股份、西宁特钢、西部矿业、金瑞矿业、青海华鼎。

19、广东国企改革概念股一览：

广东国企改革概念股：广弘控股、中金岭南、风华高科、广晟有色、星湖科技、佛塑科技、省广股份、生益科技、粤高速A、粤电力A、白云机场、粤水电。

第四篇：最新国资委央企117家名单排序

国资委央企117家名单排序：

序号 企业(集团)名称 中国核工业集团公司 2 中国核工业建设集团公司 3 中国航天科技集团公司 4 中国航天科工集团公司 5 中国航空工业集团公司 6 中国船舶工业集团公司 7 中国船舶重工集团公司 8 中国兵器工业集团公司 9 中国兵器装备集团公司 10 中国电子科技集团公司 11 中国石油天然气集团公司 12 中国石油化工集团公司 13 中国海洋石油总公司 14 国家电网公司 中国南方电网有限责任公司 16 中国华能集团公司 17 中国大唐集团公司 18 中国华电集团公司 19 中国国电集团公司 20 中国电力投资集团公司 21 中国长江三峡集团公司 22 神华集团有限责任公司 23 中国电信集团公司 中国联合网络通信集团有限公司25 中国移动通信集团公司 中国电子信息产业集团有限公司27 中国第一汽车集团公司

序号

企业(集团)名称

中国煤炭科工集团有限公司

机械科学研究总院

中国中钢集团公司

中国冶金科工集团有限公司

中国钢研科技集团公司

中国化工集团公司

中国化学工程集团公司

中国轻工集团公司

中国工艺（集团）公司

中国盐业总公司

中国恒天集团有限公司

中国中材集团有限公司

中国建筑材料集团有限公司

中国有色矿业集团有限公司

北京有色金属研究总院

北京矿冶研究总院

中国国际技术智力合作公司

中国建筑科学研究院

中国北方机车车辆工业集团公司

中国南车集团公司

中国铁路通信信号集团公司

中国铁路工程总公司

中国铁道建筑总公司

中国交通建设集团有限公司

中国普天信息产业集团公司

电信科学技术研究院

中国农业发展集团总公司

东风汽车公司 中国第一重型机械集团公司 30 中国机械工业集团有限公司 31 哈尔滨电气集团公司

中国东方电气集团有限公司 33 鞍钢集团公司

宝钢集团有限公司

武汉钢铁（集团）公司 36 中国铝业公司

中国远洋运输（集团）总公司 38 中国海运（集团）总公司 39 中国航空集团公司

中国东方航空集团公司 41 中国南方航空集团公司 42 中国中化集团公司 43 中粮集团有限公司 44 中国五矿集团公司 45

中国中纺集团公司

中国外运长航集团有限 87

公司

中国中丝集团公司

中国林业集团公司

中国医药集团总公司

中国国旅集团有限公司

中国保利集团公司

珠海振戎公司

中国建筑设计研究院

中国冶金地质总局

中国煤炭地质总局

新兴际华集团有限公司

中国民航信息集团公司

中国航空油料集团公司

中国航空器材集团公司

中国电力建设集团有限 101

公司

中国能源建设集团有限 102

公司

中国通用技术（集团）控股有限责任

中国黄金集团公司

公司

中国建筑工程总公司

中国储备棉管理总公司 47 中国储备粮管理总公司

中国广核集团有限公司 48 国家开发投资公司

中国华录集团有限公司 49 招商局集团有限公司

上海贝尔股份有限公司 50 华润（集团）有限公司

武汉邮电科学研究院

中国港中旅集团公司[香港中旅（集51 109 华侨城集团公司

团）有限公司] 52 国家核电技术有限公司

南光（集团）有限公司 53 中国商用飞机有限责任公司

中国西电集团公司 54 中国节能环保集团公司

中国铁路物资总公司

中国国新控股有限责任55 中国国际工程咨询公司

113

公司

中国华孚贸易发展集团公司

中国诚通控股集团有限公司

中国中煤能源集团公司

第五篇：央企整合,六大资本派系重组解读

央企整合，六大资本派系重组解读

2015年是国企大重组、大整合的一年。自南车北车宣布合并以后，更多央企合并传言四起，包括中国中铁与中国铁建、南船与北船、中石油与中石化、中国移动与广电网、中国电信与中国联通等。最新的传闻是中国远洋、中海集团、中外运长航集团、招商局集团互相整合。另外钢铁行业也有此类风声。

一、中信系旗下业务众多银行证券业务有整合空间央企的整合一直是市场的关注焦点。中信集团在境内外有多个上市平台，包括在A股上市的中信国安、中信海直、中信银行、中信重工、A股和H股两地上市的中信证券、H股上市的中信泰富、中信资源、中信21世纪、中信国际电讯、中信银行、中信证券及中信大锰等。

中信集团整体上市后，市场将目光投向了其地产板块，中信泰富地产和中信地产的整合一直是中信集团的难题所在。在今年3月中信集团整体赴港上市后举行的第一个业绩发布会上，公司高层就透露，目前正考虑整合集团原有的两大房地产平台中信地产和中信泰富地产，强化集团在整个房地产顶层设计上的话语权，打破以前各自为政的局面，最终使得房地产成为集团非金融板块重要的利润来源。

而除了地产板块以外，中信集团旗下还有银行、电讯、证券、汽车、钢铁、隧道等多个业务板块，现在央企整合正当时，市场预计，中信集团下一步或还将对各个板块进行整合，中信重工的停牌在市场看来，就是一个征兆。潜力股精选中信重工(601608)拟参与军工项目中信重工1月21日晚间公告，公司正在筹划重大事项。此次停牌，被市场解读为中信系整合开始的预兆。中信重工从事成套机械设备，去年年底公司表示拟参与军工建设项目，并接收在中央预算内的军工固定类投资。今年4月15日，公司构建的亚洲最大的高端电液智能控制产业基地宣布全面投产。项目全面投产后，每年可为中信重工新增2到3亿元产值。中信证券(600030)券商龙头中信作为证券业龙头的地位十分稳固，公司资产规模、盈利规模远超竞争对手。公司是国内业务布局最为全面的证券公司，2014年末公司融资类业务总规模达到2020亿元。考虑到降息降准预期下，市场流动性相对宽松，瑞银证券预期公司利差收入将维持高位，看好公司融资类业务业绩贡献持续提升。此外，金石、中信产业基金、华夏等子公司驱动公司2014年净利润大幅超出市场预期，2015年公司或将再次带来惊喜。

二、国投系整合大幕之下2家潜力公司值得关注。2014年7月15日，国务院国资委召开专题新闻发布会，国投公司为国有资本投资公司的试点企业之一。时隔2个月后，国投公司就拉开了整合的序幕。国投系的整合从国投中鲁拉开了帷幕。国投系旗下主要有5家控股上市公司：国投电力、国投新集、国投中鲁、中纺投资、中成股份。

2014年6月3日，因国投中鲁重大事项而停牌，9月18日，国投中鲁发布重组预案公告，公司拟通过重大资产出售、发行股份购买资产及股份转让的一揽子整体交易，实现江苏环亚借壳上市。公告显示，重组完成后，公司主营业务将变更为医疗专业工程、医疗信息化以及公共装饰工程业务。同年11月17日，停牌四个月之久的中纺投资也发布资产重组方案，拟通过定增收购国家开发投资公司等持有的安信证券100%股权，交易价格183亿元，同时募集配套资金61亿元。而在国投中鲁之前，国投公司就已开始了旗下上市公司的整合。2013年8月22日，国投新集发布重组预案，拟向国投公司以5.6元/股的价格发行5.06亿股，购买国投公司持有的国投煤炭有限公司100%股权。但是最后因为多种因素，没能成行。但是国投新集存在资产注入的预期，去年公司业绩亏损19.69亿元，今年一季度有亏损4.91亿元。潜力股精选国投新集(601918)亏损面临资产注入。国投新集2014年亏损19.69亿元。中银国际证券指出，随着煤市低迷程度的加深，今年公司的亏损无疑加剧，国企改革动力越来越强。值得注意的是国投新集和已经披露资产重组的国投中鲁、中纺投资均为亏损公司。对比实际控制人已经实施的重组的公司及它们靓丽的股价表现，国投新集值得期待。

国投电力(600886)受益集团国企改革。国投电力去年业绩盈利55.97亿元，今年一季度预计净利润同比增长40%以上。申万宏源证券指出，国投集团被选定为首批6家央企改革试点单位之一。国企改革的推进，有利于集团增强企业资本实力，运营效率和市场竞争力。公司作为集团电力能源建设运营的重要平台，有望从中受益。

三、电信系中国联通接连大涨概念股受资金追捧，目前国内的电信行业主要被三家公司垄断，联通、移动和电信。近日，有消息称，中国联通和中国电信有联姻迹象，这让资本市场是兴奋不已。虽然，中国联通出面澄清，不过公司股价已经涨了三成以上。在国企改革如火如荼地进展中，有关电信行业改革的消息也是层出不穷。信息产业严重产能过剩是这波电信行业改革风声不断的原因。1月就有消息上传出，中国电信将与中国联通合并，中国联动与广电网合并。之后中国联通和中国移动双双否认这事。但否认并没有阻碍中国联通的股价上涨，盘面显示，从2月9日的 4.27元/股到 4月 23日的8.79元/股，不到3个月的时间里，中国联通的股价就接近翻番。而且进入4月以来，更是涨幅惊人。为此，中国联通在20日晚间发布关于股票交易异常波动的公告，再次否认合并事宜。而且控股股东承诺未来3个月不会筹划重大资产重组等事项。但显然市场对此并不买账，中国联通的股票在23日再次封涨停。可见，资金对于央企整合概念的追捧。潜力股精选中国联通(600050)自身变革值得期待。中国联通拥有数亿的活跃用户，从家庭客厅入口(家庭宽带用户接近7000万)到移动互联网+入口(移动用户接近3亿)都颇具规模。公司拥有全球产业链最为成熟的W网，4G时代资本开支有望控制在合理的水平，同时综合考虑三大运营商技术制式、营收体量等因素，公司积极探索混合所有制，积极推进集中化、专业化、扁平化运营管理体系，带来经营效率和活力的提升。

号百控股(600640)电信集团唯一A股上市公司。

号百控股作为电信集团旗下唯一A股上市公司，是中国电信集团最具“想象空间的”资产之一。公司有望借助企业混合所有制改革的东风，加速旗下的六大业务板块：本地生活服务平台、自由行业务、酒店商旅业务、代驾业务、积分业务和大数据业务的全面拓展。2015年公司的发展战略是以OPO为引领，围绕“出行”，聚焦客户，通过资本和业务合作等方式，利用大数据、云计算、移动互联网等先进工具聚合“旅游出行”生态圈上下游优质资产资源。

四、中粮系改革力度超预期地产业务整合是看点作为投资控股企业，中粮旗下拥有八家上市公司，其中包括中国食品、中粮控股、蒙牛乳业、中粮包装、大悦城地产5家香港上市公司，以及中粮屯河、中粮地产和中粮生化3家A股上市公司。

资料显示，作为央企“四项改革”试点中的国有资本投资公司试点，中粮集团的改革取得了较大的进展，改革力度超过市场预期。具体来看，中粮集团旗下目前有两家地产公司，即中粮地产和中粮置业，虽然两家公司业务各有侧重，但在城市综合体等诸多项目上，依旧有业务重合，多年来没有能够很好地形成合作互补的关系，反而在资源争夺上内耗不已，这在一定程度上影响了中粮集团地产业务的发展。在央企整合、国企改革持续推进的背景下，“中粮系”上市公司股价一度遭遇资金爆炒，分析指出，中粮集团为国家首批试点央企改革的标的，未来相关上市公司加速改革提升效率与活力预期强烈，值得关注。潜力股精选中粮地产(000031)地产整合重点股。中粮地产作为一线房产股，公司拥有土地和资金双重竞争优势，所开发项目未来将集中结算，且项目集中于房价持续快速上涨的珠三角、成都和厦门。东兴证券分析师郑闵钢指出，公司是一家全国性、综合性的房地产开发上市企业，控股股东中粮集团连续多年位列世界500强企业之列，是国务院核定的16家以房地产为主业的央企，看好深圳市城市更新以及前海开发建设给公司带来的发展机会。中粮生化(000930)中粮系表现较好成员。中粮生化主营农产品加工及销售，燃料乙醇类及其副产品、柠檬酸及其盐类与副产品、氨基酸类及其副产品类等为公司的主营产品，与公司股价近期以来的节节走高所不同，中粮生化业绩并不十分好看。但央企改革的催动与牛市背景被认为将成中粮生化两大刺激因素，有分析指出，中粮生化有可能成为未来中粮系表现较好的成员。

五、招商系改革之路已开启打造金融地产交运三大板块。招商局集团是中央直接管理的国有重要骨干企业，经营总部设于香港。业务主要集中于交通(港口、公路、能源运输及物流、修船及海洋工程)、金融(银行、证券、基金、保险)、房地产等三大核心产业。

今年4月初，招商地产、招商银行同时停牌后曾一度引发市场颇多揣测，有市场人士认为这或许与母公司招商局集团改革有关。复牌后的招商银行宣布董事会审议通过“招商银行2015第一期员工持股计划”相关议案，而招商地产则表示，因公司实控人招商局集团有限公司正在筹划关于招商局集团地产板块的整合事项，公司股票将继续停牌。从上述动作，不难看出招商局整合旗下银行及地产的决心十分明确。而这被认为也带给了资本市场炒作的机会。

总体来看，近年招商局集团下属的金融、地产及交运板块三大板块都在探索新的发展方向，集团层面针对新的市场环境也提出了“产融结合、产业协同”的战略要求。广东自贸区的获批将为招商局各产业的协同发展提供新的历史机遇。潜力股精选招商地产(000024)地产板块核心公司。招商地产是招商局地产板块的旗舰企业和唯一上市公司。横跨实业和金融两大领域的招商局集团，近年来通过资本和产业的有效互动发挥协同效益以实现跨越式发展。此外，综合实力强大的招商局集团，在招商局集团大力实施“产业协同、创新发展”战略的支持下，招商地产将与兄弟企业积极协同。招商轮船(601872)主业低迷催生改革。

招商轮船被认为是国内最大的远洋能源运输企业，公司经营和管理着中国历史最悠久，最具经验，国内运力最大的远洋油轮船队。而招商轮船当前在资本市场上的最大亮点，仍然被认为来自于央企整合。银河证券认为，在国企改革的大背景下，航运主业持续低迷，为行业提供了自上而下的宏观背景，以及自下而上的改革动力。

六、中船系整合预期仍在坚持“先南后北”原则中国船舶工业集团公司是在原中国船舶工业总公司所属部门企事业单位基础上组建的中央直属特大型国有企业，旗下上市公司的整合预期一直吸引人们的关注。有分析指出，中船系目前面临全球竞争加剧的威胁，部分资产盈利能力还有待提高。因此，会否像南北车一样进行资产整合具有一定想象空间。其中，广船国际在去年4月就宣布因实际控制人中国船舶工业集团公司正在谋划与本公司有关的重大事项，可能涉及内幕交易消息因而停牌。同年10月，广船国际公告，拟向控股股东购买中船集团黄埔文冲船舶100%股权，同时扬州科进船业购买其持有的相关造船资产。

中船工业集团是国内十大军工集团之一，2014年集团整体收入同比增长35%，高于上市公司的27.6%，集团在华东地区仍有大量优质资产，未来集团国企改革和资产整合进程值得关注。潜力股精选中国船舶(600150)受益军船注入预期。随着广船国际资产重组方案落定，中船工业集团资产整合较大可能以“先南后北，多个平台、属地化整合”原则，即将中船黄埔文冲注入广船国际，将江南造船(集团)、沪东中华、上海船厂等资产注入中国船舶。根据推算，2013年沪东中华(集团)和江南造船(集团)的收入约 235亿元，如果将部分盈利性较差资产剥离，预计注入资产净利润接近10亿元，相关资产注入将拓展军品核心业务，提升未来成长空间。广船国际(600685)资产整合仍在继续。广船国际今年3月公告宣布将完成发行 A股股份及支付现金购买资产并募集配套资金项目的资产交割相关工作，中信建投分析师高晓春指出，广船国际第二步资本运作顺利结束，而改名“中船防务”将彰显广船在集团的军民总装唯一平台地位，3月25日中组部宣布的南北船领导交换强化了南北船合并的预期、加快了合并进程，中船集团变更新领导不影响广船后续资本运作。期待后续的军船资产运作。