第一篇：2014年下半年A股的投资策略
2014年A股下半年投资策略
防御标的是首选 看好食品与医药
展望下半年，在房地产等各类资产风险释放之时，实体经济的真正企稳回暖仍然需要时间，股市大概率继续寻底，反转仍须耐心等待。此时，配置防御类资产成为各大机构共的普遍观点，他们普遍看好食品和医药行业。
中信证券(行情,问诊)表示，下半年A股市场整体将呈现弱势寻底的走势，高估值成长股可能还将继续挤泡沫。由此，从大类资产配置的角度看，债市优于股市的特征有望贯穿全年；股市配置上建议偏重防御性和确定性强的板块。招商证券(行情,问诊)认为，A股市场下半年预计会有局部性机会，但不会是爆发性的大机会，建议在消费品、服务业和新兴成长行业中选择业绩增长确定、估值安全、预期改善的股票配置；若货币政策继续放松，资金敏感性行业如金融、地产会有脉冲式反弹。国信证券也指出，建议选择龙头地产股以获取相对收益，精选符合调结构方向的优质成长股以获取绝对收益，但要回避传统大盘蓝筹股。综观各大券商下半年的投资策略报告，在行业配置上，不少券商表示食品和医药是较好的防御品种。中信证券称，符合促销费政策和转型趋势的大消费板块可以作为主仓配置，比如，农业、食品饮料、医药、旅游、服饰等行业的基本面有望回升且兼具一定估值优势。国金证券(行情,问诊)表示，消费类行业调整已久，长期看好内需潜力，短期看下半年低基数反弹与估值修复。看好景气改善最确定的农业、旅游和估值已经调到合理位置、增长确定的食品、医药龙头公司。长江证券(行情,问诊)建议配置弱周期品，主要包括食品饮料、部分医药、旅游、农业。特别指出的是，根据历史经验，这类传统的防御性行业在经济下行早中期同样面临估值下修风险，但在中后期相对收益开始显现。
打新热潮涌动 把握确定机会
本周，A股市场气温骤降，让不少二级市场投资者深感“透心凉”，刚刚由于反弹而升腾的乐观情绪正在逐步冷却。与此形成鲜明对比的是，新股申购进行得如火如荼。分析人士指出，本轮新股供给数量控制较为严格，发行价相对较低，而网下中签机构不设上限，这使得众多机构囤积巨额资金参与新股申购，市场测算锁定资金量或达3000亿元，这使得交易所债券市场和银行间市场资金价格同时上扬。
对于新股发行重启对今年下半年的行情影响，机构的观点不尽相同。国信证券在2014年中期投资策略中指出，下半年逐步展开的IPO将对股市存量资金带来实质性冲击，未来无法回避的巨量潜在股票供给压力始终是高悬在股市上方的达摩克利斯之剑。而中信证券则认为，下半年IPO资金需求大约在1000-2000亿元，但IPO重启对市场的负面影响有限，且并不会是主导性的；而且监管层希望通过新“国九条”等资本市场改革对冲IPO重启对市场情绪的影响。
不过，机构普遍认同，新股将成为下半年市场中最为确定的投资机遇。兴业证券(行情,问诊)表示，IPO是今年下半年A股市场的最明确的热点，新规之下，打新策略收益率有望提高，建议积极参与新股相关的机会，包括申购新股、“炒新”热潮下的次新股等。信达证券也认为，从收益的确定性上看，打新股是首选；这是因为当前的新股发行制度会抑制新股的发行价格、收窄一级市场获利空间、提升二级市场获利空间，引发新一轮的“打新”热潮。
下半年行业投资精选
中信证券：主仓消费公用 寻求确定性防御
在中信证券2014年中期投资策略中，配置上偏重于防御性和确定性强的板块。首先，中信证券建议配置大消费板块。一方面，消费符合中长期转型的趋势，以及短期促消费政策或将出台的背景。另一方面，在经济疲弱、股指下行的环境下，消费也往往有相对稳定的表现，并可能受益于基数或猪价反转等原因带动的盈利回升。比如，农业、食品饮料、医药、旅游、服饰等行业的基本面有望回升且兼具一定估值优势。其次，建议配置电力、交运等公用类板块。
在主题投资方面，中信证券关注三大主题。主题一：并购主题——国企改革之并购重组+产业资本之并购重组。主题二：城市群主题。对应到A股中，重点关注京津冀、“一带一路”、长江经济带等城市群的主题行情。主题三：稳增长政策的发力领域。
国泰君安：把握三大驱动下受益行业
国泰君安表示，新经济下，驱动力发生变化，行业比较需要新体系。把握三大驱动下的行
业比较新思路：一是商业模式驱动：模式是价值提升的捷径，背后伴随盈利模式的升级，先进的商业模式享叐更高的估值溢价。二是创新驱动：创新来自于新技术不新需求两个方面，两者都能产生具有一定持续性的机会。三是政府驱动：政府对经济影响巨大，对行业产生结构性促进/压制。政府驱动一般包括两个方面：长期是制度红利，如国企改革、去管制，短期是放松刺激。
他们建议配置三大驱动下受益的子行业。政府驱动下受益子行业：国防装备、铁路设备、特高压、水和固废处理；商业模式驱动下受益子行业：智能家电不家居、配网与充电桩、4G与云计算、智能物流；创新驱动下受益子行业：蓝宝石、LED、SUV、游戏、视频娱乐、互联营销、互联网彩票。
国信证券：回避传统大盘蓝筹股
配置策略上，国信证券坚持选择龙头地产股和优质成长股，回避传统大盘蓝筹股。基于上述投资策略，他们在配置上建议：
一是配置龙头地产以获取相对收益，主要在于信贷放松预期及龙头地产股在资金成本、高分红收益率、稳健的抗风险能力、收购兼并上的显著优势。更重要的是，目前整体政策已经转向定向宽松，而且限购政策微调、支持首套房按揭等政策意味着房地产调控政策已经开始有所松动。二是精选优质成长股以获取绝对收益，主要在于符合调结构政策方向、技术及创新能力突出、经营管理执行力强的龙头成长股，而且创业板再融资放开之后将使得一些优质成长股如虎添翼，加之经过前期大幅调整后股价的反弹弹性较好。而且未来创业板再融资政策可能逐渐放开，这将使得一些优质成长股如虎添翼。这些具有高成长性的公司可以通过再融资来加速自身扩张。
长江证券：选择行业龙头
长江证券判断，在基础配置上更为偏好防御性品种，但从实战角度，最好的防御依然是进攻，尤其是超越预期、估值合适的真实成长，这将主要来自各细分板块的“行业寡头”。其建议中性仓位配置三类资产：
一是行业寡头（传统龙头、先进制造有整合力或渠道力的新兴龙头）侧重进攻，选股为主。它们包括地产、家电、汽车这类传统行业中的个别龙头公司；铁路、军工、新能源等具有需求托底和长景气度的先进制造类公司；以及新兴行业中的整合者（份额提升和并购重组，例如电子传媒），及传统行业中的渠道型公司（通过渠道能力实现差异化竞争）。
二是弱周期品（食品饮料、部分医药、农业、旅游）。建议在周期品业绩下行趋势明朗后继续增加对这类资产的配置。
三是类债品种（银行保险、石化、通信运营、零售），侧重防御，适当择时。招商证券：在消费、服务和成长行业里精挑细选
下半年里，不排除“微刺激”加码带动经济和股市有阶段性反弹的可能，但对反弹空间不宜过于乐观，因为政策大力度放松的可能性非常之低，更何况投资者的风险偏好程度也连续几年大幅下降。所以，招商证券认为，在新常态下，股票市场整体是平淡的，大类资产仍是配置债券的阶段，债券配置应以利率债和高等级信用债为主。
在股票资产中，会有局部性机会，但这些机会也不大可能是爆发性机会，需要精挑细选和耐心持有。招商证券建议在消费品、服务业和新兴成长行业如环保、高端装备、电子、计算机、传媒、轻工、医药、大众食品饮料、养殖中选择业绩增长确定、估值安全、预期改善的股票配置。若货币政策继续放松，资金敏感性行业金融地产会有脉冲式反弹；传统周期性行业和制造业仍面临产能过剩、盈利下滑的压力，没有配置意义。
国金证券：价格弹性+景气复苏
行业配置上，国金证券更看中价而非量，因更看中货币宽松而非经济本身的弹性推荐价格弹性的周期股（有色、化工）和景气复苏确定的消费（农业、旅游、食品及医药白马股）：方面，以价驱动的行业受益流动性宽裕+价格调整已久+供给改善，有色、化工中看好稀土、小金属（锡、锌、钼）、钛白粉、炭黑、氟化工、化工中间体定制、尿素、复合肥、玻纤。钢铁、焦炭目前库存很低，阶段性补库存有望助推价格反弹。
另一方面，消费类行业调整已久，长期看好内需潜力，短期看下半年低基数反弹+估值修复。看好景气改善最确定的农业、旅游和估值已经调到合理位置、增长确定的食品、医药龙头公司。
主题投资上，国金证券看好国企改革、政府安全（军工、油服）、电子烟。
第二篇：A股市场2012投资策略报告.
更漏声中待黎明
——A股市场2012年投资策略报告
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1、我国经济增长的需求结构转变不支持经济继续高速增长。我们预计明年即使在“稳增长”的措施作用下经济企稳回升后,GDP 增速也不会较高,预计GDP明年增速在8.4%上下。
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2、考虑到尽管物价涨幅已开始下行,但稳定物价的基础并不牢固,在外围流动性总体保持充裕、国内劳动力上升等成本趋升的经济环境下,继续推动物价上涨的可能性仍然没有消除,政府不会轻易放松货币政策来刺激经济。在海外没有发生重大事件、形势不出现根本性扭转的背景下,管理层在2012年仍然会继续实施稳健的货币政策。中期看来,资金供应紧张对A股市场的制约难以出现较大的改观。
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3、随着稳健的货币政策将会继续实施,以银行贷款为主的间接融资渠道仍将收窄,通过股票市场进行股权融资将继续得到管理层的大力扶持,IPO节奏依然不会放缓。
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4、在国内、外诸多因素影响下,2012年A股上市公司利润增长处于回落期,预计比2011年净利润同比增长5%-10%。
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5、随着全流通时代的到来,2012年A股融资压力不会减轻,以及近43个月在2350点之上累计换手率超过10倍。在振荡中重心逐渐下移,是2012年A股市场的主基调。上证综指主要运行区间是1830点—2550点。如果美国经济依然低迷,欧洲经济陷入二次衰退,欧债危机或出现违约、或有成员国退出,不排除上证综指再次下探1664点的可能性。
正文目录
一、2011年市场回顾(3
二、2012年影响A股走势的主要因素(3
(一 需求难以支撑经济高增长(3(二 企业利润继续下滑(5(三 紧缩政策有望放缓,但不会大幅放松(5(四 2012年扩容压力依旧不减(6
三、从技术分析解读未来市场走势(9
四、A股市场前两次大轮回的启示2012年A股运行趋势(15
五、2012年A股运行趋势(13
六、2012年投资策略(15 图表目录
图1:上证综合指数和深证成指(3 图2:各分项占GDP比重(4 图3:2011年1-10月居民消费价格涨幅(单位:%(5 图4:上证综指和A股成交金额(6 图5:A股流通市值(6 图6:A股融资规模(7 图7:A股全部股票换手与中小企业板换手率(8 图8:M1-M2增速差与沪深300指数(8 图9:储蓄存款增速与沪深300指数(9 图10:周线一次分割(9
图11:周线二次分割(10 图12:周线三次分割(10 图13:月线一次分割(11 图14:月线二次分割(11 图15:月线三次分割(12 图16:原始趋势线(12 图17:第一次轮回第二段平台整理破位(13 图18:第二次轮回第二段平台整理破位(14 图19:第三次轮回第二段出现三角形整理破位(14 2011年是世界各国经济最为复杂的一年,美洲的美国债务危机,欧洲的意大利、西班牙、葡萄牙、希腊等国的欧洲债务危机,亚洲的日本突发地震引发核泄漏导致经济断崖式下滑,以及以新兴经济体为代表的中国治理通胀和调结构。
这一年是中国经济步入结构性调整的第二年,也是“十二五”规划的第二年,也是中国
经济结构性调整深化的一年。我们认为,决定2012年A股运行趋势、市场热点还是要对全球经济复苏转折的把握以及对国内政策、流动性(资金、上市公司盈利预期的判断。
一、2011年市场回顾
在《2010年投资策略报告》中,2011年A股运行趋势一栏清楚地写到“在上有…资
金瓶颈顶‟,下有…业绩、估值支撑底‟情况下,2011年A股市场将延续2010年的震荡走势。受资金瓶颈的限制,…结构性‟依然是2011年行情的主基调。我们认为,2011年在多方面力量博弈下,A 股市场将呈现…宽幅震荡‟的格局,上证综指的主要运行区间是2280点—3940 点。” 已测算数值中最高点位上限4954.32点,最低点位下限1892.55 点,形成明年运行区间,中轴运行区域以两个重要测算点菲波纳契数列提出较重要的位置50%,及黄金分割比例中较重要的取值0.5的位置2477.16—3062.00点。
并在春节后第一期《中国证券报》发表文章《今年市场高点或已现》文中清楚的写到“不
出意外的话,2011年上证综指的高点已经见到,即1月7日的2868点,2011年余下的时间里A股市场将在震荡中向下探寻支撑。上证综指在2750点至2940点之间整理了34个交易日,两市累计换手率为52.11%。后市一旦有效跌破2750点,上述整理区域将成为密集阻力区。若此,先下看2500-2550点支撑,如果再跌破,则看2300-2350点的支撑力。”
事实上2011年全年高点出现在4月份的3067点与我们的报告预测仅仅差了5个点,截
止到2011年12月15日的低点2176点与我们预测的低点仅仅差了105个 d
二、2012年影响A股走势的主要因素(一需求难以支撑经济高增长
金融危机前我国经济得以高速增长的动力来源是净出口对于经济增长有明显的正面贡献,如05年,06年,07年净出口贡献GDP增长分别为2.6,2.0,2.5个百分点,而我国出口之所以繁荣得益于两个重要因素:欧美为首的发达经济体长期以来凭借金
融和财政高杠杆追求过度消费;国内低劳动成本、低资源和要素成本、较强的制造业能力赋予了我国出口扩张的禀赋。
当前我国过快的出口增长持续性已经受到多方面的挑战。从国际上来看,由于我国出口
制成品进入世界市场的速度已经明显超过部分发达国家调整产业结构的能力,由此就容易与发达国家形成经济冲突和摩擦,这就迫使我国为缓和国际矛盾,不得不促进进口增速。从09年以来,我国进口增速已经超出出口增速,由此使得贸易顺差占GDP 比例逐渐减小,目前只有1.4%,它对经济增长的贡献自然也就大大减少,如去年为0.9,今年前三季度为-0.1,净出口处于合理区间;再从国内来看,由于出口过度扩张是靠扭曲国内要素成本获得的,在这些成本要素纷纷上涨之际,如05年以来,我国人民币升值约30%,今年以来普通劳动者工资年均增长20%左右,各类大宗商品价格也普遍高于金融危机前,我国出口的廉价优势也将逐渐消失。
我们判断今后几年我国出口部门对于GDP贡献将极为有限,经济增长将更多依赖内部需求。但扩大内部需求短期很难看到效果。因为与出口部门更多涉及可贸易部门相反,内部需求更多都是不可贸易部门,如服务部门,它的发展与工业部门主要依靠机电化驱动、规模化生产相比,更多要依赖柔性化组织和制度化支持。它的劳动生产率提高是慢于工业部门的,这就使得当更多的资源进入服务部门之后,国内经济增速反而会变缓。
综合以上因素,我国经济增长的需求结构转变不支持经济高增长。我们预计明年即使在
稳增长的措施作用下经济企稳回升后,GDP增速也不会较高,所以我们预计GDP 明年增速在8.4%上下。
(二 企业利润继续下滑
展望明年,在通胀背景下企业利润仍有较大的下滑风险。由于四季度经济增速仍处于较
快下滑阶段,这将直接抑制企业订单的增长;受大宗商品价格回落及企业生产疲软拖累,10 月企业购进价格指数为46.2%,环比下降10.4个百分点,回落到本轮经济下滑以来的最低点, 这意味着10月开始PPI价格环比、同比都将会出现明显回落。我们预计,PPI同比年底将回落到4%左右,这将对企业现有盈利状况形成较大的冲击。由于10月PMI原材料库存仍达到48.5%,离底部仍有一定回落空间,因此企业消化完前期高价的原材料可能还需要等到明年初。届时,原材料成本对于企业利润的压力才会明显减轻,毛利率状况也将有所好转,而最后毛利率的好转转化为企业利润的好转,还需要至少等到1、2个季度后企业需求的实质性好转,而这很可能要等到明年2季度。
(三 紧缩政策有望放缓,但不会大幅放松
当前低位徘徊的货币信贷增速无疑使得四季度后经济加快下滑的可能性增大,政策放松 的必要性和可能性也变得逐渐突出。
现如今资金紧缩已经对经济发展产生了明显的负面作用。中小企业的资金链越来越紧张,一些地区因为资金链断裂已产生了较为严重的经济社会问题等。大中型企业可以通过拉长配套企业结算周期的方式来缓解资金压力,而这些配套企业绝大多数是小企业。与此同时,小企业在向原材料供应商采购时,又被要求加快结算周期,甚至以现金结算。小企业自有资金已难以满足日常经营所需,然而大量的融资需求却触碰到狭窄的融资渠道,二者矛盾凸显。多方挤压下,小企业资金状况已经到达临界点。管理层担心的通胀问题正在得到缓解,在强有力的政策调控下,物价过快上涨的势头已经得到遏制,本轮物价涨幅收窄的拐点已经确认。10月CPI,PPI分别为5.5%和5%,在翘尾因素回落,输入性通胀压力减弱等因素的共同抑制下,四季度还有望大幅度下降,预计CPI、PPI年底将双双回落到4.2%、3%,已经基本达到政府调控目标。
当前某些经济薄弱领域已经出现了信贷局部放松的迹象。国庆期间温家宝总理赴浙江绍兴、温州调研时,针对中小企业发展情况及面临融资问题时明确要求财政部和中国人民银行负责人一个月内出台金融扶持中小企业相关政策;国务院也召开会议出台了一系列支持小型和微型企业的信贷支持措施,这都意味着管理层针对局部经济困难领域的货币定向宽松已开始启动,伴随着积极财政政策支持的各类投资项目四季度的加快推进,10月企业中长期贷款新增数量也出现了环比大幅增加。我们认为央行今年以来的紧缩信贷政策将会有所放缓,开启“定向宽松”,包括央行票据发行利率降低,中小银行存款准备金率调低等,这些政策支持下的信贷、货币增长恢复也有助于避免我国经济明年一季度出现硬着陆。我们认为,考
虑到尽管物价涨幅已开始下行,但稳定物价的基础并不牢固,在外围流动性总体保持充裕、国内劳动力上升等成本趋升的经济环境下,继续推动物价上涨的可能性仍然没有消除,政府不会轻易放松货币政策来刺激经济。在海外没有发生重大事
件、形势不出现根本性扭转的背景下,管理层在2012年仍然会继续实施稳健的货币政策。中期看来,资金供应紧张仍然会对A股市场形成较大的压力。
(四 2012年扩容压力依旧不减
相较2010年A股流通市值的快速增长,2011年的流通市值变化并不显著。数据显示,2011 年内逆势的上涨个股平均流通市值124 亿元,这是由于以工商银行为首的银行股、资源股等拥有极高的流通市值,拉高了整体平均水平。如果剔除掉流通市值前十位的个股,那么整体平均流通市值为62.1亿元。
图5:A股流通市值
2011年截止至10月底,首发募集资金呈现下降趋势。原因是2011年A股市场单个项目
融资规模相较2010年大幅下降。截至10月底,A股市场募资金额超过百亿元的公司仅中国水电一家,而去年农业银行、光大银行、华泰证券、中国一重、中国西电等公司新股首发募集金额都在百亿元以上,其中仅农行一家的发行规模就高达685亿元。
而2011年再融资规模有了大幅提高。沪深两市截止至9月底共有131家公司实施了增发融资方案,融资总额达3368.56亿元,比上年同期大幅增长93.49%。
我们认为A股市场2012年的融资压力不会减轻。随着稳健的货币政策将会继续实施,以银行贷款为主的间接融资渠道仍将收窄,通过股票市场进行股权融资将继续得到管理层的大力扶持,IPO节奏仍然不会放缓。
由于成交额的大幅下降以及投资热情低迷,11年A股的换手率长时间维持在“无量”的标准--即3%以下,甚至低于08年的水平,尤以大盘蓝筹为甚。在11月份监管层频繁释放利好信息,刺激股市反弹后才有所回升。
从货币信贷数据来看,虽然10月后新增信贷明显增加,之前连续下滑的M2增速有望得
到小幅逆转,但与企业景气度下滑相关的M1 增速仍将维持低位,M1-M2剪刀差为负数的情况将会继续延续到明年二季度末才可能止跌回升。
一直以来,居民储蓄存款增速一直与股市呈负相关关系,但是今年出现了反常。由于通
胀的高企导致负利率情况一直没有解决,为了在物价和资产价格持续上涨的局面下有效实现资产保值增值,国内居民一直没有将钱存入银行;也由于货币持续紧缩,致使企业资金面干枯、盈利能力下滑,很大一部分资金并没有投入到股市、基金等传统投资领域,而是投入到相对高收益的银行理财产品,甚至“高利贷”这个更高风险但是更多利润的行业,导致股票市场失血严重,资金面严重不足。自2010年2月以来实际利率一直为负,已经持续21个月。从更长的历史数据看,自2003年以来,我国实际利率为负的时间为60个月,可见相关部门
对负利率有较高的容忍度。预计负利率情况仍会贯穿2012年,储蓄存款额将会继续下降到10%左右甚至更低。虽然日前监管层开始大力干预“高利贷”等非法融资渠道,但在经济下滑仍然没有到底的情况下,资金虽然会慢慢舍弃“非法融资”等投资渠道,是否会重新进入资本市场仍然有待商榷。
三、从技术分析解读未来市场走势
黄金分割率可以说是世人皆知,其基本公式就是把1分割成0.618和0.382,并且依此再推
导和演变出其它的计算公式。黄金分割线是股市中最常见、最受欢迎的切线分析工具之一,主要运用黄金分割来揭示上涨行情的调整支撑位或下跌行情中的反弹压力位。对于2012年行情走势的预测,我们应用黄金分割线测算出的点位提供出一个参考结果。
图10:周线一次分割
取值3478点至1664点进行黄金分割,可以清楚的看到,指数在0.618的位置2316点附
近获得支撑,分别是2010年7月2日的2319点和2011年10月24日2307点.该位置作为较为重要的支撑,短期不会轻易跌破,但向上反弹阻力较大0.382的位置2650点附近终结将有争夺。
经过一次分割后二次取值0.236向下分割,可以清楚的看到指数依然在2316点0.382的
位置获得支撑,但向上反弹的阻力位0.236的位置2550点附近阻力较大。也是股指自2307 点见底后反弹的第一阻力位。假设跌破0.382的位置,向下的重要支撑位0.618的位置2082 点则作为下探1664点最后的重要支撑。也应有较为强烈的抵抗式反弹出现,至少应该回试确认2316点跌破的有效性。
图12:周线三次分割
经过二次分割后三次取值0.236的位置向下分割,可以清楚的看到,指数位于最上端的0.191的位置2316点附近获得支撑。至少在2316点之上已经运行了长达33个月的时间,假设有效跌破,向下虽然出现了众多的位置的支撑,但是指数将整体向下一个箱体,形成台阶式下跌。做空动力将十分强大,本轮次调整的主跌段或将出现。
通过周线分割能够看清楚未来一段时间市场中期运行趋势的重要支撑和阻力,下面用月
线分割分析出市场运行格局及长期运行趋势。
取值6124点至1664点进行黄金分割,可以清楚的看到,指数始终在0.618的位置之下
运行,2009年8月4日3478点首次上冲0.618位置3465点,二次上冲在4个月后,依然未能突破,之后的走势越来越远离0.618分割线3465点,中期走势趋弱。
图14:月线二次分割
经过一次分割后二次取值0.236向下分割,可以清楚的看到指数在0.382位置3478点附
近受到强烈阻挡,2009年8月回探出1664点见底上涨以来首根阴线,低点2663点,接下来的运行趋势围绕2663点附近争夺,期间2010年6月、7月两个月时间跌破此分割线,0.618 位置2663点,但很快收复。后面一年的走势2010年8月至2011年8月都是0.618分割线之上运行,但最终2011年9月份破位向下,宣告股指下台阶,2663点支撑失败,变为了日后股指上行的重要阻挡。
经过二次分割后三次取值0.236的位置向下分割,可以清楚的看到,指数在本次分割的
最后一个分割线0.618的位置也是最重要的分割位止跌,2316点支撑力很强,不会轻易跌破,假设有效跌破指数将面临考验1664点的支撑,本轮次调整主跌段出现,向上0.382位置2663 点阻挡较强。
通过月线分割能够看清楚未来一段时间市场长期运行趋势的重要支撑和阻力,并与周线
分析后的得出结论一致。但未来市场倘若跌破了1664点后又将如何运行,熊市的终点牛市的起点又在哪里。
图16:原始趋势线
1990年12月19日(马年、阴历十一月初
三、甲子日开盘以来的第一个低点,95点连
接325点形成第一条上升趋势线,可以清楚的看到2005年6月6日998点触及此趋势线,展开了一波前所未有的牛市行情,最终指数上涨至6124点,目前距此趋势线还较远。
修正趋势线325点连线512点所行成的第二条上升趋势线,目前正处于2300点附近,指
数在此也获得较强的支撑。
本轮行情趋势线,998点连线1664点所形成的第三条趋势线,目前处于2300点附近,与
第二条修正趋势线重叠时指数恰好在此获得支撑。
基本结论:2300点有强烈抵抗;若有效跌破后下跌至2082点后有望回弹确认2300点跌
破的有效性;确认完毕后2082点跌破只是时间问题;跌破后指数将直接考验1664点支撑;1664点首次考验有强烈抵抗式反弹;反弹过后或出现空头陷阱;下探至1444点,1444点或将成为中国股市第四轮牛市的起点!
四、A股市场前两次大轮回的启示
中国股市20年,经历了三次大的轮回。即387点--1558点--325点,512--2245--998点， 998-6124--至今。
研究三次大轮回发现,387点--1558点--325点、512--2245--998点、998-6124--至今 的涨、跌的结构相似,差异性主要体现在涨、跌的时间上。值得关注的是,1558点--325点、2245--998点向下三段式调整中,第二段反弹都是平台整理,即777点--1042点--774点--1044 点、1339点--1748点--1311点--1649点--1301点--1783点,随后都出现了跌破整理平台的
第三段下跌探底。998--6124--至今的第二段反弹走出三角形整理,即1664点--3478点--2319 点--3186点--2661点--3067点。
图17:第一次轮回第二段平台整理破位
图18:第二次轮回第二段平台整理破位
图19:第三次轮回第二段出现三角形整理破位
今年7月25日跌破三角形整理下轨,意味着拉开第三段艰难探底的帷幕。目前A股市场
正处在第三次大轮回最后的向下探底阶段,3067点大致相当于上次轮回的1783点,对应2004 年的1783点至2005年的998点的调整。一旦第三次大轮回走完,将探出第四次大轮回的起涨点(与512点、998点同等级别,这个过程注定是曲折和艰难的,并不是短期能结束的,投资者要做好充分的心理准备。
五、2012年A股运行趋势
中央经济工作会议指出,必须统筹处理速度、结构、物价三者关系,特别是要把解决经
济社会发展中的突出矛盾和问题、有效防范经济运行中的潜在风险放在宏观调控的重要位置。还指出,要坚持房地产调控政策不动摇,促进房价合理回归。反映
出,2012年宏观政策很难出现大的调整,但“微调”会频繁出现,主要是防范潜在的风险。资金面虽然比2011年有所好转,只是很难出现根本性的改观。
在国内、外诸多因素影响下,2012年A股上市公司利润增长处于回落期,预计比2011年净利润同比增长5%-10%。随着全流通时代的到来,2012年A股融资压力不会减轻,以及近43个月在2350点之上累计换手率超过10倍。我们认为,在振荡中重心逐渐下移,是2012年A股市场的主基调。上证综指主要运行区间是1830点—2550点。如果美国经济依然低迷,欧洲经济陷入二次衰退,欧债危机或出现违约、或有成员国退出,不排除上证综指再次下探1664点的可能性。
六、2012年投资策略
2012年A股市场机会是首先是跌出来的,即沪深股市调整有多深,反弹行情就有多大。
我们认为,A股市场充分调整后,2012年有望出现一波中期反弹行情。随着A股市场重心的逐渐下移,抵抗性反弹将越来越有力度,也给投资者提供了交易性机会。特别是,前两次大轮回相似阶段,当沪深股市低迷到一定程度,都受到了政策的呵护并引发了脉冲式反弹。中央经济工作会议指出,牢牢把握扩大内需这一战略基点,把扩大内需的重点更多放在
保障和改善民生、加快发展服务业、提高中等收入者比重上来。预计2012年,大消费板块将受到机构的重点关注。但要注意的是,前两次大轮回相似阶段,虽然防御类股票整体有好的表现,要小心中期调整结束前的大幅补跌。
目前蓝筹股估值水平很低,而以中小股票为代表的“题材股”、“概念股”的估值偏高, 两者估值之间有巨大的落差。近期管理层出台了——创业板退市征求意见、规范公司重组、扩大融资融券的标的、打击内幕交易、强制分红等一系列政策,对这几年流行的“题材”、“概念”炒作将产生巨大的冲击,中小股票的价值回归已成必然,很多“题材股”、“概念股”依然有很大的调整空间。
第三篇：投资股工作总结
投资股工作总结
2012年我科室坚持以邓小平理论和“三个代表”重要思想为指导，在局领导的正确领导下，在市统计局的正确指导下，在其他科室的协助下，紧紧围绕投资工作目标和工作重心，努力学习，勤奋工作，以提高数据质量为核心，不断提高优质服务水平，求真务实，扎实推进，较好地完成了各项工作任务。
一、实现“走在前、作表率”。
我科室坚持用科学理论武装头脑，用远**想指引人生，用必胜信念鼓舞斗志，不断砥砺政治品格，争当建设富裕文明幸福七星关的排头兵，努力在坚定信念，把握政治方向上走在前、作表率；要“在岗、在状、在行”，不断增强服务意识，提升服务能力，提高服务水平，努力在爱岗敬业，推动科学发展上走在前、作表率；要践行宗旨、心系群众，脚踏实地、埋头苦干，不断加强机关作风和效能建设，进一步优化发展环境，努力在求真务实，弘扬优良作风上走在前、作表率；要主动接受监督，自觉抵御情色诱惑，情趣高雅，洁身自爱，表里如一，努力在严于律己，永葆共产党员本色上走在前、作表率。
1、高质量完成了法定报表任务。第一，年报工作。年报工作好比农民经过一年劳作收获的果实，所以我们今年和以往一样精心准备、精心操作，努力把年报做成精品。为高起点完成年报工作起了关键作用。从市局投资科年报会议开始到年报资料最终提供，每个环节我们都认真对待，做到环环相扣。第二，定期报表工作。对投资、房地产、建筑业定期报表逐笔进行审核，发现问题及时核实，确保定期报表能够按时、准确上报。
2、继续做好统计服务工作。一是每月及时提供卡片数据；二是完成《七星关区统计年鉴》和统计公报建设领域部分资料的编审工作，每月及时提供卡片数据。三是全方位、多角度开展统计分析，为领导科学决策提供统计服务，全年共完成统计分析4篇。四是积极参与编写我统计资料汇编工作。
3、疏通渠道，继续加强各部门的沟通协调。随着各级领导对投资工作的重视，我们感到担子更重了，压力更大了，为了搞好投资工作，今年以来，我们加大了对外协调力度，与发改委、经委、建设局、招商局等部门建立了紧密快捷的联系渠道，每月都通电话联系，通过他们及时了解掌握项目信息。
4、认真完成县局布置的建设领域统计数据质量检查工作。
二、开展比学赶超活动
我科室以全国、全省先进典型为对象，进一步提炼岗位理念，规范岗位职责，提升岗位水平。以党的十七大精神为指导思想，坚持以统计数据质量为中心，狠抓统计业务基础规范化建设，强化服务意识，依法制统，圆满完成各项任务，营造比、学、赶、超浓厚氛围。具体工作分以下几个方面：
1、加强数据质量评估。对投资和建筑业增加值同期数和增长速度的内容进行细致的分析，把好数据质量，为领导宏观决策提供科学的数据。
2、努力提高统计服务水平。要继续增强服务意识，不断提高服务水平。一是继续加强对建设领域情况的监测分析，提高进度分析水平，增强敏锐性，善于发现和把握新情况、新问题，及时提出正确的分析建议，当好各级党政领导的参谋和助手；二是发扬求真务实作风，深入实际调查研究，进一步提高专题分析能力；
一年来，我们以高度的责任感和使命感，服务大局，统筹兼顾，大力加强统计监测工作，认真搞好各项统计调查和分析研究，不断提高统计数据的准确性、科学性、及时性，为实现我县经济社会全面、协调、可持续发展作出应有贡献。
投资股
第四篇：2008年投资股工作总结
2008年投资股工作总结
隆阳区发展和改革局投资股
2008年11月15日
2008年，投资股在局领导班子的带领下，在上级部门的指导帮助下、在本局各股室的支持配合下，按照工作重点和总体要求，结合股室职能，不断加强股室自身建设，完善工作机制，改进工作方法，有效提高行政效能，促进科室工作上新水平。经过股室人员的共同努力，顺利地完成了股室所担负的各项工作和领导交予的各项任务。现将一年来的工作总结如下：
一、主要指标预计完成情况
2008年1—10月隆阳区辖区完成固定资产投资32.72亿元，同比下降10.95%，扣除保龙路完成全社会固定资产投资27.53亿元，同比增长29.21%，区属完成投资25.31亿元，同比增长29.35%，完成年计划的87.9 %。其中：城镇投资完成投资17.55亿元,同比增长23.93%，区属完成15.33亿元，同比增长23.41%；房地产投资（区属）完成5.98亿元, 同比增长69%；其他投资（区属）完成4.0亿元，同比增长10.92%。全年扣除保龙路辖区预计完成投资36.6亿元，同比增长25%；区属预计完成投资30亿元，同比增长30%。
二、完成的主要工作
（一）积极做好固定资产投资计划编制工作。年初，在对全区各乡镇、部门投资项目摸底调查的基础上，经过筛选、反复征求意见，认真编制上报了2008年隆阳区全社会固定资产投资计划、区级重点建设项目投资计划、2008年需上报国家和省发改委的大中型项目计划表。从2008年8月份开始全面调研2009年城镇建设、交通、房地产等投资项目计划，经过认真梳理，初步提出2009年隆阳区全社会固定资产投资计划草案，初步筛选出2009年固定资产投资支撑项目163项，计划投资35亿元。
（二）加强固定资产运行监测，完成固定资产投资运行分析和相关材料。认真对隆阳区固定资产投资进行监测和分析，完成了一季度、二季度、三季度固定资产运行分析报告，对存在的问题进行剖析，提出对应措施，及时提供给区委、政府参考，积极发挥参谋作用。根据区政府召开相关会议的要求和上级部门的调研情况，相应完成了全区固定资产投资工作会议、市发改委调研组、区政府调研组就固定资产投资完成情况调研和重点建设项目进展情况的相关材料。
（三）做好股室挂钩项目管理。2008年我股挂钩区级重点项目共29项，其中续建项目有12项，新开工项目有13项，争取开工项目有4项。为确保完成投资考核目标任务，股室人员强化项目管理，加强对的项目的跟踪服务，定期不 定期的到板桥正源自来水公司、彩蝶家园、世纪奥新、蒲赛路扩建等项目进行实地查看，掌握项目动态，及时向挂钩领导反映项目建设过程中存在的困难和问题。至10月底，股室挂钩重点项目完成投资6.82亿元，占年计划的55.7%；其中:续建项目完成投资5.82亿元，占年计划的73%，新开工项目完成投资9944万元，占计划的23%。
（四）认真整理汇总，按时上报重点项目报表。每月认真上报列入省“三个一百”重点项目信息月报、市级“百项”重点项目报表和区级重点项目月报表，认真反映项目建设的形象进度及存在的问题、困难，帮助挂钩领导及时掌握项目动态。2008年投资股列入省“三个一百”重点建设项目1项，蒲赛路扩建项目1—10月份共完成投资8650万元，完成投资计划的43%；列入市级“百项”的项目有29项，1—10月份共完成投资14.6亿元，完成投资计划的72.3%；82项区级重点项目计划投资24.75亿元，1—10月份共完成投资17.1亿元，完成投资计划的69.05%，占区属固定资产投资完成额的67.5%。
（五）认真完成城乡一体化项目规划编制工作。按照《保山市发展和改革委员会关于认真做好全市经济社会发展城乡一体化建设项目（2008—2020）规划编制工作的通知》要求，认真组织，深入调研，编制上报交通、城镇建设、通信基础设施建设项目共48项，总投资162.6亿元，其中：交 通运输项目13项，计划投资132.8亿元，城镇建设项目28项，计划投资22.5亿元，通信基础设施建设项目7项，计划投资7.26亿元。
（六）积极做好项目资金申报工作。
1、认真组织上报申请中央预算内投资项目。根据申报2009年中央预算内投资计划的相关要求，认真研究，精心组织相关材料，投资股共申报2009年公检法司、城市供水管网改造、农村公路建设、污水处理项目14项，申请2009年中央预算内投资11735.4万元。
2、根据市发展和改革委的相关要求，积极组织上报2008年市级预算内贷款贴息项目。2008年共上报市级预算内贷款贴息项目2项，共申请贷款贴息金额225万元。
3、根据盈江“8〃12”地震后隆阳区部分乡镇受灾情况，积极组织材料，上报申请补助恢复灾后重建资金4265万元。
4、积极组织2008年廉租住房建设项目申请补助资金工作，2008年隆阳区廉租住房建设项目共争取到上级补助资金200万元其中：中央预算内补助资金100万元，省预算内补助资金100万元。
5、截至11月10日，2008年投资股共下达上级补助资金3225.5万元。
（七）做好股室审批权限内的项目审批工作。按照“四项制度”的要求，认真履行服务承诺、首问负责制、限时办结制，规范操作，严格按照审批、备案制的办理要求，加强项目的审批办理。截至到11月12日投资股共审批项目67 项，备案项目18项，上报请示19项，撰写工作动态15篇。
（八）完成局办公会议布置和上级发改委交办的临时性工作。
1、配合局其他股室完成了隆阳区怒江流域两岸开发与保护规划的相关内容；
2、配合局其他股室人员完成了对板桥、金鸡、水寨、瓦窑四个乡镇72个村委会办公用房、活动用房的摸底调查工作；
3、认真收集数据，按时提交给市发改委分类投资统计表；
4、根据上级发改委《关于转发国家发展改革委办公厅投资管理类行政复议案件情况通报会纪要的通知》精神，完成上报了我局关于学习贯彻投资管理类行政复议案件情况通报会议精神的报告；
5、根据中共保山市纪律检查委员会等七部委《转发纪委等七部门关于做好清理整改工作 建立控制党政机关办公楼等楼堂馆所建设长效机制的通知》（保发改投资„2008‟473号）要求，认真进行落实，完成并上报了我区进一步落实发现问题的整改情况和逐步建立控制党政机关办公楼等楼堂馆所长效机制报告；
6、认真完成了其他临时性工作。
（九）加强股室自身建设，提高股室整体工作水平。按照 “加强效能机关建设”和“建设学习型、服务型机关”的要求，在加强科室内部学习的基础上，积极参加上级组织的各类学习培训，注重加强信息沟通，经常就投资政策、项目办理等相关事宜认真研究、学习，有效提升科室人员的综合技能。注重加强科室内部协作，畅通工作机制，确保科室 工作顺利开展；注重加强与局其他股室的工作衔接和配合，保证了局内相关工作的正常开展。严格执行日常工作制度与规章，按照行政许可要求，落实首问负责制、限期办结制、服务承诺制等办事制度。继续加强科室队伍的作风建设，规范行政许可行为，提高依法行政的综合素质，提升改善服务质量的意识，强化科室的创廉建设，积极探索新的服务模式，树立良好的科室形象。
三、存在的不足
2008年投资股的工作在局领导的精心指导和帮助下，认真开展工作，但还存在一些不足。主要表现在：一是对项目的经常性督促检查还不够到位；二是缺乏对项目的前瞻性研究，项目前期工作未达到应有的深度，对项目后期实施加大了难度，延缓项目进程；三是对宏观政策的学习深度不够，对整体的投资走势把握不强，不能很好的发挥投资预测、分析作用。
四、2009年工作思路
（一）工作目标
2009年，全区固定资产投资计划初步考虑为：完成辖区全社会固定资产投资总额44亿元，同比增长20%以上；工作目标为力争完成46亿元，同比增长25%。其中区属全社会固定资产投资工作目标37.5亿元，同比增长25%。
（二）工作措施 2009年，投资科将深入贯彻党的十七大精神和十七届三中全会精神以及国家宏观调控政策，以实现经济社会又好又快发展为目标，着力把握全区有效投入稳定增长、提升投资结构支撑力、推进项目建设和加强服务建设。
1、加强学习，强化素质技能建设。一是加强对宏观经济环境的学习跟踪；二是加强对隆阳区发展趋势、特点、重点的跟踪分析；三是加强对政策法规的学习掌握，灵活应用；四是加强业务技能的学习掌握。
2、突出重点，强化效能建设。一是抓好重点项目。着力发挥重点项目在保持有效投入稳步增长、促进发展方式转变、优化经济结构等方面的重要作用，编报好区级重点项目。为了保证重点项目的顺利实施，继续将股室挂钩重点项目分解到股室人员，形成人人抓项目的良好氛围。二是抓好重大项目的建设，认真做好项目的调研、督查力度，掌握项目实施中的困难，积极给予帮助和协调解决，确保项目顺利。三是抓好审批项目。按照投资体制改革精神和要求，依法开展对项目的审批、备案工作。
3、做好服务，强化效应建设。一是服务经济发展，做好重大项目对上报批。二是服务领导决策，做好投资运行情况分析。三是服务基层，做好各类项目审批、申报工作。四是服务发改委整体工作，做好项目月报、各类临时性工作。
4、深化协作，强化效率建设。进一步推进工作机制创 新，提高工作效率。推进同上级部门的联络机制，同部门之间的联合机制；同单位其他股室之间的联动机制。
第五篇：2012年投资股工作计划
2012年投资股工作计划
2012年，投资股将在委党组的正确带领下，以邓小平理论和“三个代表”重要思想为指导，深入贯彻党的十七大、十七届五中全会精神，围绕委工作全局，全面提升服务意识，继续加大工作力度，为促进我县经济社会科学发展、快速发展、和谐发展多作贡献。
一、加强政治理论、业务学习，提高自身素质。认真学习党的十七大、十七届六中全会精神，在深入领会精神实质的基础上，认真学习党的路线方针政策，认真学习马列主义毛泽东思想邓小平理论和“三个代表”重要思想，用正确的理论改造个人的思想，提高政治理论水平。同时加强业务学习，牢固树立“勤奋好学、学以致用”的思想，全面提高自身的整体素质。坚持理论联系实际、联系思想、联系工作。通过学习，拓宽知识领域，提高政治思想觉悟、政策理论水平和实际工作能力。
二、继续加大项目争取和资金申报工作。继续认真钻研国家产业政策和投资信息，依据国家产业布局，结合我县实际情况，抓住《国务院关于支持河南省加快建设中原经济区的指导意见》的机遇，精心储备、谋划项目，认真做好政法基础设施、城市基础设施、档案馆等项目申报2012年中央预算内投资计划工作，同时做好2013年中央预算内投资项目编报准备工作。积极协助有关项目单位做好项目报批前的各项准备工作，力争项目早申报、早审批、早建设。
三、继续做好中央投资项目周报统计工作，完成各项月报季报任务。加大对中央投资项目完成情况的督导力度，采取有效措施，努力做好各阶段的协调服务工作，加快项目进度，确保项目按计划顺利实施，使中央投资项目尽快达产达效。
四、深化投资体制改革，进一步规范项目审批、备案、核准程序。认真贯彻执行《行政许可法》、《国务院关于投资体制改革的决定》和国家产业政策，依法严把项目审批、核准和备案关，促使项目管理规范化、程序化、法制化。进一步公开项目审批的方式和程序，提高项目质量，方便群众监督。搞好投资咨询服务，严格控制投资规模，优化投资体制结构，不断提高投资效率。加大对政府投资项目的事前、事中、事后的管理力度。加强政府投资项目管理，提升政府投资项目计划执行的效力。
五、积极完成政法基础设施建设项目竣工验收工作。组织和协调公安、财政、住建等有关部门，对已经建设还没有验收的政法基础设施建设项目进行竣工验收，确保其建设规模与内容符合文件下达标准。
六、认真完成领导及市发改委交办的其他各项工作任
务。
总之，2012年的目标是：认认真真学习、扎扎实实工作、老老实实做人、快快乐乐生活。
2012年2月15日
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