新形势下证券公司融资模式创新与选择探究（本站推荐）

第一篇：新形势下证券公司融资模式创新与选择探究（本站推荐）

新形势下证券公司融资模式创新与选择探究

摘 要 随着我国金融市场特别是证券公司的不断发展，证券公司融资模式创新的发展得到越来越多的关注。本文对当前证券公司多种创新性的融资模式展开研究，结合国家政策、市场运行、技术支持等因素，分析融资模式的创新方式选择，为证券公司的融资开展提供理论支持。

关键词 证券公司 融资模式 创新

在我国新的金融市场发展形势下，证券公司业务在市场中获得极大的发展空间。在这种情况下，证券公司融资工作模式实践研究占据着重要位置。我们发现根据当前形势下证券公司的实际情况，对其融资模式进行创新，同时根据市场发展要求对其创新内容进行科学而合理的选择，可以使企业在新形势下更好地开展融资工作，确保企业更加稳固地发展。文章将分别对融资创新模式以及其选择标准进行分析。

一、当前证券公司融资模式创新研究

（一）结合市场情况开展信用融资模式

在企业融资过程中，票证信用融资模式的应用是证券公司融资模式创新的重要内容，也是我国金融市场发展的主要趋势。在信用融资模式实践过程中，证券公司根据市场的实际情况，需要做好以下工作：一是提高企业信用度。在实际融资过程中，证券公司信用度的高低对于企业融资过程、融资金额等工作的开展，都有着十分重要的影响。所以在企业发展中，我们必须开展有效的工作，提高企业的信用度，为融资工作打好信用基础。二是做好银行协调工作。在票证信用融资中，两个重要的条件就是企业必须在某一大银行享有最优惠利率的借款以及在银行有一定的信用额度可供利用。所以在信用融资模式应用中，企业必须做好与银行的协调工作，确保融资过程合法有效。三是做好企业资金管理工作。因为信用融资过程中，对于支付资金有着十分严格的要求。所以在信用融资模式应用中，企业必须做好内部的资金管理控制，保证资金支付及时到位，为企业持续融资发展提供支持。

（二）与金融机构结合建立金证融资模式

在证券公司融资模式创新过程中，企业与银行等金融机构开展合作工作，建立起金证融资模式，也是企业融资创新的重要内容。在这一创新性的融资模式中，企业融资具有风险小、融资快等优势，对于企业融资的开展具有十分重要的促进作用。在实际工作中，这一模式包含以下的工作内容：一是企业与金融机构开展融资合作。在证券公司融资过程中，金融机构可以其为提供充足的现金支持与信用保障。所以企业与金融机构利用证券发行、银行优惠贷款等方式开展融资合作，可以极大地提高企业融资效率与质量。二是开展相互融资工作。在证券公司投资过程中，银行等金融机构与证券公司可以实现互相融资。例如，在融资过程中，银行可以通过质押股权的方式，利用券商进行转融通工作，为银行融资提供方便。这种互相融资的开展满足双方的共同利益。三是共同融资客户的开发。在金证融资合作模式中，其他金融机构与证券公司间，还可以通过机构合作的模式，实现融资客户的共同开发，提高双方融资效率与质量的提升。

（三）做好互联网融资模式的发展推动

随着网络技术的不断发展，金融市场受到网络发展影响出现大量的网络金融活动。所以证券公司应积极适应网络时代发展，做好互联网融资模式的发展推动工作。这种融资模式具有成本低、形式单

一、易管理的特点，使其成为许多企业融资主要发展方向。但是在实际的融资过程中，我们还需要注意做好以下工作：一是做好互联网融资信息发布管理。在实际融资过程中，企业经营、资金等财务状况的信息发布是融资管理的重要内容。作为以网络为支持的融资形式，证券公司在互联网融资模式更需要利用互联网做好这类信息的发布工作，以提高投资者对网络融资的信心。二是提高风险防范意识。与传统融资方式不同，网络融资工作特别是支付工作主要是利用网络系统完成，造成其融资风险大于传统的融资模式。所以在网络融资过程中，提高融资管理的风险方法意识，对于网络融资的开展具有极大的实际意义。这种风险防范包含两个方面内容。一方面包括传统融资过程的管理风险防范；另一方面包括网络支付、网络运行等网络载体带来的新的风险管理防范内容。

二、证券公司融资模式创新方式选择分析

（一）结合证券市场实际情况，合理选择创新模式

在新的融资模式选择过程中，证券市场的发展与运行情况是我们开展选择研究的重要参考内容。所以在融资模式选择时，市场调研与分析的开展发挥着重要作用。在实际选择中我们需要充分考虑以下市场因素：一是市场运行风险因素。证券市场作为金融市场的一个组成部分，其运行情况会受到多种因素影响，存在着诸多的风险因素（如汇率风险、证券价格风险、资金管理风险等）。对这些市场风险进行充分的考虑是选择融资模式的重要参考内容。二是市场发展因素。在企业选择融资模式的过程中，采用发展性的眼光开展融资模式选择，对于企业未来发展具有极大的促进意义。例如，在现阶段的市场融资过程中，虽然互联网融资模式在实际工作中，较之传统的融资模式具有一定的高风险性。但是因为网络金融具有极大的发展空间，所以许多证券公司依然选择网络融资模式，开展融资创新工作。

（二）关注国家金融政策，做好创新风险规避

在企业融资模式的选择过程中，风险规避是我们进行选择的重要影响因素。现阶段我国融资市场的主要风险来自于国家的金融政策。正因如此，做好对国家金融政策的关注研究，及时规避融资模式创新风险就成为我们重要的研究内容。研究过程中我们需要做好以下工作：一是关注国家利率政策。在国家金融政策中，利率政策对于金融市场变化有着十分重要的影响。单就证券公司融资过程而言，利率政策变化最大的影响在于其对企业资金管理的影响。所以加强对国家利率政策的关注，为融资模式选择提供参考对企业融资管理有着十分重要的作用。二是关注国家投资政策。在证券公司融资过程中，国家融资管理政策正在逐步地开发中。所以在实际工作中，我们需要根据国家政策及时调整融资模式，利用新政策促进融资模式发展。

（三）以新技术发展为基础，提高模式创新质量

在新的金融市场环境中，以计算机投资软件技术的为代表的新型管理技术的出现，为证券公司融资管理工作的发展打下技术基础。在这种情况下，企业融资管理人员需要积极地配合新型技术发展趋势，提高融资模式创新的质量。例如，在融资管理中，新型云管理技术的应用提高网络融资管理的效率；而新型网络安全技术的应用，很好地提高网络融资的安全性。这些新型技术的出现，对于融资模式创新具有十分重要的意义。但是我们必须注意的是，新型管理技术虽然可以很好地提高融资效率，降低融资风险。但是就实际融资过程而言，提高企业融资管理水平与信用度，才是真正做好融资创新工作的实际基础。

三、结束语

在新的金融市场形势下，证券公司融资模式创新的开展，对于企业与市场发展具有十分重要的作用。正因如此，我们结合市场发展与企业实际情况，利用信用融资、金证融资、网络融资等多种创新性的融资模式，开展融资创新研究，并根据市场运行、国家政策、技术支持等因素开展选择分析研究，为企业融资管理的开展提供理论支持。

（作者单位为西南证券股份有限公司）

[作者简介：罗佳麟（1982―），女，四川自贡人，本科，会计师，就职于西南证券股份有限公司财务会计部，研究方向：财务管理。]

参考文献

[1] 戴文华.证券市场创新与系统风险的若干问题[J].证券市场导报，2013（03）.[2] 潘永明，仝云丽.基于担保机制的网络联保融资模式创新[J].财经理论与实践，2014（03）.

第二篇：证券公司分类管理与业务模式创新

证券公司分类管理与业务

模式创新

随着市场的发展以及券商业务经营触角的不断延伸粗线条式的泛泛规定在监管层加大监管力度、券商积极推进业务创新的背景下显得极为不适应

建议增加补充相关内容

1、明确规定分类标准国外划分券商类别的标准有以下两类一是市场选择标准以规模、信誉、市场排名、业务种类等指标来划分券商类别；二是政策选择标准主要以券商注册资本金、内部管理以及有无违规等政策标准来划分券商类别限定券商所从事业务的种类鉴于我国证券市场“新兴加转轨”的特征因此制定有关我国券商分类管理的制度应充分考虑防范市场风险、鼓励市场竞争这两方面的有机统一

2、建立“优胜劣汰”的动态考评机制除保持原来按规模划分券商类型的做法外可以考虑规定“综合类证券公司内部管理不健全、市场份额严重下滑、市场声誉不佳的可以被降级为经纪类证券公司”

证券公司业务模式创新与法规完善的几点建议

1、建立证券经纪人制度

从长期来看推行证券经纪人制度应当是顺应市场发展潮流的必然选择可以考虑借鉴《保险法》及相关法规关于保险经纪人的规定建立一整套的证券经纪人资格认证、业务管理制度明确它与券商的关系有些不宜直接规定在证券法中的可以另行规定在证监会的规范性文件中

2、建立并完善保荐人制度

目前核准制下实行的是通道周转制度存在许多弊端应增加保荐人制度的原则规定更细化的规则可以由证监会的规范性文件做出在制定规则时应当对保荐人的尽职调查和尽职督导标准进行细化规定从而增强可操作性并可有针对性地解决我国上市公司的质量问题

3、明确券商可以从事并购财务顾问业务

我国经济正面临着大规模的结构性调整新一轮的并购重组浪潮为券商财务顾问业务的开展提供了有利的契机和广阔的空间但我国目前券商从事财务顾问的业绩非常单薄这

与券商固守“通道”业务有关在国内券商财务顾问业务的重要性日渐显露的时候仅仅依靠证监会要求的“财务顾问”通道业务生存将使国内券商在与国外投行、国内专业财务顾问中介的竞争中处于十分不利的地位

这次修改《证券法》及相关的法律法规应当考虑在突破财务顾问业务的“通道”方面做出调整把“并购财务顾问”明确为综合类券商的业务范围

4、拓宽综合性券商的融资渠道

长期以来融资渠道狭窄且不够畅通的问题一直困扰着证券公司的发展壮大而在海外成熟证券市场上除了上市筹资外海外券商的融资渠道还包括发行中长期金融债券、重购协议、商业票据融资、有价证券借出、短期银行信贷（包括无抵押信贷额、证券抵押的短期银行借款）、申请特种信用贷

款、抵押债券和设立证券金融公司等

目前券商发债问题已经进入了监管层的视野但发债的规模还受到《公司法》关于发债累计总额不得超过公司净资产40%的限制建议修改有关条款为证券公司融资渠道的拓宽创造制度空间

5、清除资产证券化的制度障碍

资产证券化使得难以变现的资产获得了较高的流动性使发行资产证券的金融机构更快地获得现金在我国目前无论是《证券法》、《公司法》、《企业债券管理条例》、《企业债券发行与转让办法》等法律和行政法规都找不到资产证券化的任何法律依据建议修改有关法规为资产证券化提供发展空间

6、拓展证券公司集团化运作的制度空间

加入WTO后外资的进入为我国的证券业发展带来了机会同时也会国内券商带来了极大的竞争压力在这种情况下允许证券公司采取集团化运作有利于扩大券商规模、增强市场竞争力而且由于子公司是独立的法人子公司在人员、财务、机构上独立运作独立承担责任还能够有效地分散和规避金融风险因此应在《证券法》的框架中明确规定证券公司集团化运作的有关制度性条款

7、明确券商业务创新的指导部门

中国证券业协会秘书长 聂庆平观点

在成熟市场上证券公司都按专业化分工进行分类这有利于业务的专业化管理能够提供一个比较好的公司治理结构同时也是加入WTO的要求此外修法时要尽量对承销商勤勉尽责、尽职调查这两个方面的要求量化

第三篇：证券公司创新业务的品牌关系模式选择研究

证券公司创新业务的品牌关系模式选择研究

摘要随着我国金融业的市场化进程证券公司生存环境发生变化业务创新成为核心竞争力的来源在证券公司推出新业务时采用何种品牌关系模式成为证券公司推行品牌战略要解决的首要问题本文从品牌识别与品牌资产增值的视对证券公司品牌模式选择进行了研究有四种品牌关系模式可供证券公司根据自身情况做出选择关键词品牌关系；业务创新；证券公司业务；品牌模式

一、问题的提出

随着中国证券业的快速发展证券公司的运营环境、政府监管体制、业务类型与社会功能正在发生深刻的变化以业务创新、服务升级为核心的证券公司市场化进程加快证券公司的个性业务设计与相应的品牌建设迫在眉睫如何根据业

务的发展需要推出反映其主要目标客户认知心理的品牌形象规范各个品牌的个性与代表性进而理顺公司的品牌关系成为证券公司当前制定品牌战略需要解决的重大问题

品牌关系是指一个公司内部各个品牌之间的关系品牌关系对内要确定公司业务组合结构与竞争战略对外要明确各个品牌所代表的客户利益的差异及其关联度便于顾客识别与认同大卫·阿克教授提出有四种品牌关系模式多品牌组合模式、品牌化模式、主副品牌模式、托权品牌模式每种模式的选择都涉及到公司的业务结构、竞争战略与顾客认知三个基本层面品牌关系决策的核心是要回答做公司品牌还是做业务品牌?公司品牌与业务品牌之间以及业务品牌之间的关系如何确定等战略问题它规范着公司品牌发展的方向与脉络本文试图从业务创新的视角对证券公司品牌关系模式进行初步的研究

二、证券公司业务的性质与品牌资产的形成

证券行业作为市场经济的产物其行业特性决定了公司未来业务创新的方向品牌资产则反映了客户对业务的认知心理 证券公司业务的性质

证券业是对资本进行定价并提供交易中介服务的行业证券公司经营的是金融产品金融产品是一种虚拟产品其价值或效用不像实物产品那样易于衡量价格制定过程中的不确定因素较多使得为金融产品定价受到买卖双方的实际和心理需求、市场环境和时机选择等因素的影响查理斯·R·吉斯特认为为新股定价“一部分是科学另一部分是艺术”而金融衍生产品使得原本虚拟的金融产品越来越脱离物质基础投资者识别和运用各种金融产品越来越困难证券公司个性化的产品优势与品牌形象在增强投资者识别与信心方面作用巨大

投资活动不是简单的一次性消费而是一个长期的变动过程在其中包含着多种知识与技能的运用国际上对服务品牌的研究表明服务是一种员工与顾客的互动过程服务本身就是产品的一部分作为提供金融服务机构证券公司能否赢得顾客对服务的满意既取决于顾客的体验和从服务中获得的价值

也取决于企业的工作流程、员工管理、品牌化的程度等因素规范化的员工行为、运作流程与品牌文化等品牌导向的管理行为成为证券公司品牌资产的重要来源与保障

金融服务与其他服务相比还有自身的特点这些特点表现为金融服务的专业性、创新胜、风险性、高回报性等证券业务作为一项专业化很强的领域客户往往难以准确认识产品的风险与回报做出决策的依据往往是凭借以往的经验和对证券公司的信任使得证券公司金融创新的实现、风险的防范与控制、高回报的获取等都有赖于投资者对券商信任的形成强势品牌建设与忠诚客户的培养是证券公司最重要的工作之一 证券公司品牌资产的形成

当代品牌资产理论认为品牌资产是由“品牌一消费者(客户)”关系决定的以此类推证券公司的品牌资产是由“证券公司——客户”之间的关系决定的对证券公司来讲决定其品牌与客户关系的基本条件有两个一是客户对其业务的识别能力二是对公司品牌的信任程度

品牌识别是由品牌构成的要素体系与个性特征决定 的品牌识别包括证券公司品牌之间的识别与统一证券公司内部各种业务之间的识别

同一证券公司内部品牌之间的识别是客户通过了解或体验品牌的诉求、业务特点和获得的实际利益等品牌要素区别出不同金融产品的品牌个性形象与特点在一个公司推出的针对不同客户的众多金融产品中对每一个产品进行严格的客户身份、形象定位是保证客户准确识别产品的前提也是品牌获得成功的关键所在证券公司品牌资产的形成首先来源于表现业务目标客户形象的品牌个性设计与推广活动缺乏个性或个性不鲜明终究会导致目标客户对品牌认知的混淆与品牌失败

证券公司之间的品牌识别则突出了各个公司在业务上所追求的差异化与核心竞争优势为了在市场上取得竞争优势各个证券公司会根据自身的历史、目标追求以及当前的业务优势力争在某一方面形成自身的品牌个性这种个性久而久之就会形成该公司在客户心目中的形象增加品牌资产如国外券商一般都形成了自己的特色品牌和竞争优势如美林证券长于项目融资和个人理财服务高盛证券长于公司购并业务摩根斯坦利长于证券承销业务雷曼兄弟长于二级市场的自营业务等

为了增强客户对证券公司品牌的信任证券公司要培养自己的竞争优势这些优势包括创新团队和科学规范的服务流程形成这些优势需要企业对所推出的金融产品进行全方位的规划内容包括品牌价值观体系、品牌定位目标、品牌市场运作与服务模式、品牌管理监控等当公司的客户在接触到与公司品牌一致的信息并体验到品牌的实际价值后才会形成对公司品牌整体印象形成对品牌的忠诚度这是一个反复感受的过程

三、证券公司的业务创新及其对品牌关系的影响

品牌关系模式是根据公司的业务种类、性质与市场细分等对公司的品牌进行层次上的划分与隶属关系结构上的规范以便清楚、简要地说明品牌之间的逻辑关系研究的起点是证券公司的业务结构及其创新趋势 当前证券公司业务结构的不足及其创新趋势

从我国证券公司业务情况看目前开展的业务一般有证券经纪业务、承销业务、自营业务、资产管理业务和其他业务等五类从业务收入构成看手续费和自营收入一直是券商的主要收入来源而创新业务收入比例极低这种不均衡的收入结构加重了券商对二级市场的依赖性一旦市场行情转弱券商的整体经营状况将受较大影响

而根据国际上的经验证券公司的主要业务包括证券经纪、承销、公司购并基金管理、衍生产品、风险投资、金融咨询等多项类型业务多元化使收入来源也呈现多样化收入比重也较均匀这大大提高了证券公司的抗风险能力

按照国外证券公司的业务划分和我国证券公司业务发展的趋势分析未来证券公司的业务从目标客户的属性上可以划分为三大部分

一部分来自于证券公司最核心业务即证券经纪业务、承销业务其目标客户是传统意义上的客户包括股票投资人、上市公司等这是客户识别证券公司的基础与前提也是目前证券公司品牌资产的基础二是同业拆借业务主要是针对金融机构进行的投资活动这部分业务的目标客户都是金融机构

这部分客户关系的发展受制于政策法规的变化品牌关系的发展不能完全由证券公司自己所掌控客户识别证券公司往往依据行业内的法则和从业的经验

三是自营业务作为投机性较高的业务由于其业务的风险性高正受到金融监管部门的严格限制在这方面树立品牌资产的难度很大

四是基于高水平服务的创新业务包括资产证券化、金融衍生产品、项目融资风险投资、公司理财、投资顾问等创新业务的目标客户是社会上一切需要提供金融服务的个人、社会团体和企事业单位这些客户多数缺乏金融专业知识加之金融业务创新的广泛性和专业性使得客户对新业务的了解与接受都存在难度必将给客户选择决策提出挑战客户在判断金融产品的价值时往往处于被动的地位只能依靠有限的信息来识别金融业务的特点与风险其中对品牌的信赖往往成为客户决策的重要依据 证券公司业务创新对现有品牌关系的影响

目前的品牌关系现状由于我国证券公司市场化程度不高主营业务的局限性各个证券公司的品牌关系基本上处于

公司品牌(基本上是一个公司品牌模式)建设阶段也有的公司推出并注册了业务品牌的商标这是一种新的探索

证券公司业务变化的基础是对客户进行的市场细分公司业务的多元化必将引起品牌关系的变化变化的趋势就是证券公司品牌模式的多样化因为业务变化的方向是市场导向、客户导向未来的竞争在于产品与服务的差异化各个公司要在差异化的细分市场上进行竞争这就要求证券公司适时推出代表不同业务形象的、适应客户认知规律的品牌或者在现有品牌的基础上推出托权品牌形成主副品牌的形式等

四、证券公司品牌关系模式选择的基本策略证券公司选择品牌关系模式的标准

在证券公司开发创造出新的业务时应该采取哪种品牌关系模式呢?根据大卫·阿克教授的品牌关系结构模型核心是采用多品牌组合模式还是品牌化品牌化即是在现有

品牌的基础上以不脱离现有品牌为前提在保留现有品牌的全部或部分要素特征的基础上推出新的业务新的业务并没有新的品牌名称品牌组合模式就是给新的业务命名一个与原品牌没有任何关联的全新品牌使公司同时经营多个品牌在这两个极端的中间是主副品牌模式、托权品牌模式主副品牌模式是在业务的推介中首先提到的是公司品牌然后再提及业务品牌两个品牌都要提及一前一后托权品牌模式是先提及业务品牌然后提到这个品牌是某某公司推出的业务品牌处于显著的位置公司品牌往往处于不太显眼的地位

据此证券公司品牌关系模式选择决策需要回答下面10个问题对前五个问题的肯定回答倾向于选择品牌化模式对后五个问题的肯定回答倾向于选择多品牌组合模式这10个问题为

(1)主品牌是否使新业务更能吸引客户主品牌的积极要素是否被转移到新的业务之中使客户对新业务产生积极的联想?(2)主品牌(证券公司)的组织单位是否被客户信任如公司的服务水平、经营成就、技术能力、创新精神等(3)出现的频率怎样?建立一个出现频率高却和人们常见的知名品牌没有联系的新品牌其成本会是非常昂贵的目前公司品牌在大众面前的知名度与信息出现频率高低成为重要指标(4)现有

公司品牌在公司整合营销传播中的效率如何?由于公司会在不同的领域推出创新性的金融产品在这些产品推出时是否会形成整体的互动效应起到品牌信息相互支持的作用(5)新产品的推出是加强还是削弱公司品牌的地位?能否使公司给人一种新鲜感并受到客户的认同(6)创建新的品牌能够建立和创造某种新的联想物使得新品牌能够开辟新的证券服务领域(7)能够有助于说明品牌的独特性或突破性的利益点(8)为了避免某些不好的联想尤其是当公司品牌受到大众怀疑时(9)当证券企业进行兼并和重组时对被收购的公司的品牌是否保留呢?原公司的某些业务可能还有广泛的市场基础(10)避免证券公司的业务在销售渠道上发生冲突

这10个标准的关键是证券公司品牌能否支持新业务以及新业务的推出是否将公司品牌资产的价值最大化对前5个问题的肯定回答往往表明新业务能够增加品牌资产所以当新业务达到这样的标准时公司可以采用品牌化的品牌关系模式如果对后5个问题的回答是肯定的公司就要考虑推出新的品牌了

经过对上述标准的归纳可以梳理出决定证券公司品牌关系的两个主线品牌的识别性与客户的信任度由这两个主线可以概括出一个更简便的二维分析模型即识别性——信任

度模型从前面的论述来看影响证券公司创新业务品牌决策的关键变量是客户的识别能力和客户对公司的信任程度这两者密切相关 证券公司品牌关系模式选择的对策分析

依据上述的分析模型我们可以将证券公司当前的业务分为四类一类是识别性高——信任度高；二类是识别性低——信任度高；三类是识别性高——信任度低；四类是识别性低一信任度低等

对一类业务证券公司应保持原有品牌的个性与运作模式采用证券公司品牌化模式主打证券公司品牌这些业务包括当前证券公司的主营业务证券经纪、承销业务、自营业务等这些业务已经积累了相当的品牌资产客户认知度与信任度都较高

对二类业务可以考虑采用主副品牌的形式即可以推出“公司品牌+业务名称”的形式向公众说明公司最近新推出的业务名称这些新业务可能并不是本公司的创新而是仿照其它公司的成熟业务试图利用本公司在业界的影响力和已有的品牌资产在市场上分得一杯羹条件是这些新业务与公司当

前的业务在某些方面有内在的联系使得客户能够产生自然的联想与信任

对三类业务可以采用公司品牌托权的模式即将创新业务的品牌名称置于显著的地位而利用公司业已形成的公司品牌影响力作为托权在推出有个性的新业务名称时由公司品牌做出价值与安全保证这样做的目的是通过给新业务起一个响亮而有个性的名字用这个名字最直接地锁定特定的目标消费者在目标客户群中形成最早、第一或最好的概念做第一个吃螃蟹的人这种对策主要是当证券公司开发出别人所没有的独特业务而且此业务对目标客户来说具有极强的识别性与吸引力而客户对公司也很在意不便于推出一个新品牌的情况

对第四类业务要么放弃要么推出新的品牌采用多品牌组合模式这种业务品牌的推出主要是当证券公司规模较小在业界被公认为处于跟随者地位客户的认知与认可程度较低但在某些方面具备一定的竞争优势公司决意采用市场集中战略在某一集中市场上展开竞争的情况在这种模式下公司可以根据自身以往的客户资源专门为其提供具有个性特点的金融服务产品

五、结论与讨论

上述品牌关系模式的对策分析只是在一般意义上进行的只适用于我国证券公司当前的业务创新分析而在证券公司的经营实践中尤其是处于证券行业领导者地位的大公司各种品牌关系模式都是综合运用的只是不同公司对品牌关系模式的运用策略具有不同的侧重点而已国外证券行业的多数公司是以品牌化模式为主其它形式为辅的但中国的证券行业与国外相比在规模、创新性、监管体制、客户的成熟程度等方面具有明显的差异具体采用哪种品牌关系模式尚需要根据中国的具体情况做出抉择这还需要另文论述

第四篇：我国中小企业融资模式选择与建议

我国中小企业融资模式选择与建议

摘要：企业融资方式的比较分析表明，我国应选择大型企业以直接融资为主，中小企业以间接融资为主的融资模式。但是现实中我国中小企业融资环境很差，本文分析了造成这种局面的原因，并在此基础上提出了解决中小企业融资难的一些建议。

关键词：融资；企业；制度；创新

1企业融资模式的比较分析及启示

从企业资金的来源看，企业的融资方式可分为外部融资和内部融资。内部融资主要是指企业的资金来源主要是依靠企业内部自身的积累（如企业的折旧、企业的未分配利润、企业的公积金等），也称权益融资；外部融资主要是指企业为了满足自己的资金需求，向金融结构借贷或通过资本市场发行股票、证券等有价证券的形式从企业外部筹集资金，也称负债融资。这两种融资方式的根本区别在于资金的所有者是否亲自参加企业的经营管理，在这点上将会引起一种现象，即经济学家常说的信息不对称。由于信息不对称，在选择融资模式上回有所不同，在资金的使用上资金使用者比资金提供者拥有更多的信息。

在发达的市场经济国家中，企业的融资模式主要有两种类型：一是以英美为代表的证券市场占主导地位的融资模式，银企关系相对不密切，企业融资日益游离于银行体系，银行对企业的约束主要是依靠退出机制而不是对企业经营活动的直接监督；二是以日、德为代表的银行导向型融资模式，在这种融资模式中，银企关系密切，企业通常与一家银行有着长期稳定的交易关系，从那里获得资金救助和业务指导，银行通过对企业产权的适度集中而对企业的经营活动

[1]实施有效的直接控制。

英美模式和日德模式特点的主要分别是：从融资结构看，英美模式需要金融市场的深度和广度都要非常高，直接融资的比例因而就很高，而日德模式对金融市场的深度和广度则要求非常低，直接融资的比例因而就很低。

以上两种融资模式究竟孰优孰劣一直是人们争论的焦点。从发展的角度看，以日德为代表“银行导向型”融资模式使企业更注重长远发展，有利于形成技术与资本密集型的大型企业和企业集团，增强在国际上的竞争力，使其成为国民经济复苏与崛起的支柱产业。相比之下，英美模式银企关系较为松散，在一定程度上削弱了银行对经济发展的推动作用。但从经济与金融稳定的角度看，日德模式由于银行与企业之间相互持股，排斥了市场竞争，容易掩盖财务危机与种矛盾，当风险积累到一定程度后，很可能出现金融危机。20世纪90年代初日本“泡沫经济”破灭后，日本银行业发生不良资产危机，甚至破产倒闭已经说明了这一点。相反，英美模式成功发挥了市场机制和法律监管的作用，虽然银行与企业破产的比率较高，但有利于把损失限制在最小程度，不易引起整个经济的剧烈震荡[1]。

可见,不同的融资方式仅仅是支持经济增长的一种方法，一国融资模式的选择要取决于它所处的经济发展水平、经济发展目标、市场发育程度、法律道德约束和历史文化背景等因素。因此，我国企业融资模式的选择应既注意悉心研究各国企业融资模式的特点，又要考虑我国面临的现实社会环境、发展阶段的具体情况及经济发展目标。

2我国中小企业应选择的融资模式

我国中小企业因选择的融资模式主要受两个因素的影响：一是我国融资体制的现状，二是我国中小企业的特点。

[2]2.1我国融资体制的现状

2.1.1间接融资比例过高，资本市场发展和非市场化现象严重。

至今，股票总市值与GDP的比例仍然很低，不近如此，资本市场的发展还受到严重的行政干预；有人认为我国股票市场是“消息市”和“政策市”一点也不过分；我国仍然存在金融压抑和金融深化不足的问题，储蓄转化为投资的渠道仍然不畅通，大众化投资渠道和投资品种仍然很少； 1

我国的资本市场主要是为少部分大型企业服务，大部分企业融资主要还得依靠银行贷款。由于中国经济发展水平还较低，股票市场的法规制度还不完善，社会信用观念和风险意识还没有完全建立起来，因此造成我国的直接融资比例很低的现象。

2.1.2金融市场发展结构失衡

银行长期借贷市场和产权市场不发达或有其名而无其实，而债券市场和股票市场相比较发达的多；在资本市场内部也存在着失衡的现象，一方面表现为在发行市场上债券市场规模较大而股票市场规模较小，在交易市场上则相反，另一方面是债券市场本身的失衡，即国债市场相对发达，而企业债券和金融市场相对滞后。

2.1.3政策性干预严重

长期以来。银行信贷的规模和结构、资金价格及其变动都受到政府的严格约束，银行间接融资已沦为政府行政融资工具。这种政策性干预主要体现在对所有制企业的歧视性待遇上。

由于企业融资结构单

一、规模小、机制不健全和功能缺陷迫使中小企业通过高息集资的方式筹集建设资金，无形中增加了市场交易成本，造成金融秩序的混乱。

2.2与大型企业相比，中小企业具有如下特点：投入产出规模小，资本和技术构成低；竞争力弱，受市场和外部冲击的影响大；数量众多，分布面广，中小企业有着广泛的社会经济基础，是现代经济的重要组成部分；经营灵活、形式多样，具有“船小掉头快、转向灵活”的特点；大企业以其庞大的生产规模，其经营方式多为资本密集型，所吸收的劳动力较少，它的经济增长主要建立在资本和技术上，而中小企业多为劳动密集型企业，其经济增长点主要是建立在大量的劳动力资源之上，这就使中小企业的单位资本能吸纳的劳动力资源远远高于大企业，高速发展的中小企业创造了大量的就业机会，成为中国经济发展的引擎；资金不足是制约中小企业技术开发的一大障碍，这是各国存在的普遍现象。

另外无论企业规模大小，企业为达到上市条件—较高的信息透明度，必须向外披露自己企业的信息，大企业上市融资的规模远远大于小企业的融资规模，但是两者在筹资费用上来说基本上相当，因此单位外部资金所需要支付的信息披露费用较小，从这个角度上来看，大企业在进行外部融资时具有比较优势。中小企业要想进行直接融资，为了弥补投资者对信息方面披露不足的额外补偿，必须支付远远高于大企业的资金成本。中小企业上市融资只有在美国才有成功的范例，就是美国的二板市场（创业板市场），而这些企业是高风险高收益的高科技企业，而中国的中小企业主要还是劳动密集企业，即使以后我们有了创业板市场，直接融资的可能性也不大。

鉴于我国融制体制的现状和我国中小企业的特点，我们应选择“大型企业以直接融资为主，中小企业以间接融资为主”的融资模式，既体现了英美模式和日德模式的优点，又在很大程度上减少了两者的弊端，有利于实现经济发展与稳定的双重目标。不仅如此，选择这一模式还很好地吻合了大型企业与中小企业的不同特点，从而具有现实可能性。

[3]3中小企业融资难的原因分析

在我国的金融市场存在照两个很奇怪的现象：一方面中小企业嗷嗷待哺，另一方面银行里面“钱满为患”，有钱没地方使，好像买国债才是它们的唯一出路，于是就有了“惜贷”现象的产生；大型企业倾向上主权融资，造成脱媒现象的产生，而银行更乐于对大型企业贷款。之所以造成这种局面，既有宏观层面的原因，也有微观层面的原因。

3.1信息不对称

中小企业的信息不对称和道德风险的问题比大企业要严重的多。中小企业大多都有信息不透明的问题，相比中小企业来说金融机构能以较低的成本获得较多的信息。对于上市企业，银行可以通过它的财务报表和会计事务所的审计意见，了解它的经营情况，对于非上市企业，银行可以通过很多渠道了解企业的信息，如供货商、消费者和企业职工等，但是对于中小企业则不同，由于中小企业的信息基本是内部化的，银行很难获得有用的信息。由于我国缺乏相关的信用评价结构，与社会主义市场经济相适应的社会信用体系在我国刚刚出现，处于起步阶段，远远谈不上成熟，企业信用制度没有建立，个人信用更为落后，中小企业很难向外部提供证明

其信用水平的证明。

商业银行的利润目标和经营自主权的加强，在尽快降低不良贷款的压力下，贷款谨慎与自主操作，是市场经济深化的必然，是无可非议的。另外，一方面存、贷款利率实行基本管制，另一方面货币市场利率自由化，必然驱使商业银行对信息不对称及风险较高的中小企业贷款，采取慎之又慎的态度，这也是自然的市场行为。中小企业的发展和扩大就业的目标，本不是企业化银行追逐的最终目标。于是，银行选择不向中小企业提供贷款的不利选择。

3.2中小企业的高比率的倒闭和违约

国内外的数据均表明，中小企业的倒闭和违约均高于大型企业。

3.3抵押和担保中的问题

抵押和担保中是金融结构对信息不透明的中小企业提供贷款时保护自己利益的重要工具。通过抵押和担保能够减少金融中介向中小企业提供贷款的成本。但是由于我国的中小企业规模小、资本小，很难向银行提供贷款用的担保品。

3.4利率和收费的规定压抑了银行贷款的积极性

由于中小企业的信息不透明，银行向它们收取一定的信息费用是正常的。另外，由于向中小企业提供贷款，风险大，收取较高的利率用来补偿风险也是应该的，也是符合经济学原理的。但是我国的政策却不是这样，对利率的限制很严，贷款利率只能在很小范围内浮动。这在一定程度上打击了银行向中小企业贷款的积极性。中小企业融资规模较小，对金融结构来说为其提供资金缺乏规模效益。

4解决中小企业融资难的几点建议

4.1发挥政府的作用

由于中小企业在吸引外源性资金方面面临市场失效的问题，另外中小企业在缓解失业和促进经济发展方面有积极的作用，政府应该提供政策上的支持。在中央财政和地方财政条件许可的情况下，对符合我国行业政策发展的项目、环保型项目和出口型项目的商业银行贷款，应予以一定的贴息支持。鉴于中小企业普遍资本规模较小、资信度较低、可供担保品较少，加上目前全国贷款担保公司只有约８５０家，在这种情况下，中央财政和地方财政应进一步加大支持力度，加快担保公司的发展数量和担保公司的资本规模。在地方财力许可的条件下，对看得准的项目，即能偿还贷款本金，有投资回报的中小企业项目，可通过地方所属相关投资公司对商业银行贷款提供担保。对符合发行企业债条件的中型企业提供发债担保。充分发挥保险的特殊功能。地方政府与其直接投资支持某一个项目，不如通过开设保险公司或与保险公司合作，对辖区内主要面向中小企业提供担保的担保公司，发展担保信用保险，以在更宽的范围内、更大的倍数间接支持中小企业。要特别重视发挥融资租赁公司的作用，大力鼓励租赁公司的发展，增加租赁公司的数量，通过设备租赁和设备贷款的形式支持中小企业发展。

进一步扩大直至先放开中小企业贷款利率浮动幅度。针对中小企业信用风险高、信息不对称的特点，先扩大对其的贷款利率浮动幅度，做到收益和风险相匹配，可鼓励更多的银行支持中小企业的发展。

4.2开放和发展民营银行，建立适当的金融体系[4] [5]

在近期贷款利率不能完全自由化以及国家对中小企业融资政策、投资咨询、财务培训等中介服务体系尚未健全之前，不能指望从根本上理顺货币政策的传导机制，也就是不能对用货币政策来支持中小企业的发展持有过高的、不恰当的期望。

在这一基本判断下，发展对我国就业及社会稳定极具重要意义的中小企业，已不能完全躺在商业银行身上，必须进行中小企业融资政策的创新。

许多研究中国金融的经济学家认为，中小企业融资渠道堵塞的主要原因在于当前金融体制的缺陷，应当开放民营银行，以民营银行为主，打通中小企业的融资渠道。

在中国的金融改革中，我们应该首先从体制进行改革，造成我国金融效率不高的主要原因是金融的高度垄断，我们应该打破国有银行一统天下的垄断局面，建立起一个有序的竞争的金融市场体系。这就要求我们迅速地有秩序地对内开放金融领域，创建成百上千各种规模各具特

色的民营银行，让民营银行承担起为中小企业打通融资渠道的重任。由于民营银行和中小企业天生就联系在一起，互相依赖，在为中小企业提高服务方面拥有信息上的优势，它们能够解决信息不对称问题，风险问题可以得到控制。根据Banerjee等人在1994年提出了“共同监督”假说，认为即使中小金融结构不能很好的了解中小企业的信息，但是为了大家的共同利益，在合作组织中的中小企业之间会实施有效的自我监督。入市以后，我们要对外开放我们的金融市场，我们为何不可以先对我们的民营银行首先开放市场呢？

这就要求建立适当的金融体系，即发展中小型、民间的金融机构，加快发展场外交易（OTC）市场是解决中小企业融资难的解决关键。

中小企业、非国有企业极难得到银行的支持，但这几年来，中小企业却发展迅猛，这表明目前中小企业从非正规渠道的融资量非常大，银行方面的统计数据对此也间接提供了有力的支持。“场外交易为何封杀不尽？就是因为有需求”。场外交易对中小企业发展的支持是巨大，今后在巩固主板市场的同时，要加强场外交易市场的发展，改造现有市场，支持各地大力发展。

多层次的中小企业融资体系安排应当包括非国有县域中小商业银行、商业性的中小企业（信托）基金、政策性的中小企业投资公司、政策性的中小企业担保公司（或基金）、真正的互助式的信用合作社。

有效的产权保护是中小企业融资的必要条件，这方面的法律法规亟待建立健全；要建立新型的金融监管制度。

4.3建立信息评估体系，解决信息不对称

建立社区信用制度是解决信息不对称的有效途径。

中国文化中历来都很重视诚信，孔子言“民无信不立”，曾子在三省吾身之时就反思“与朋友交而不信乎？”，可见“信”是中国人公认的美德之一。失信在于目前的社会规范不成熟，制度安排不合理，具体表现为一方面是对失信行为惩罚不严肃；另一方面，守信的收益不明显。对失信者不重罚，使失信者付出的成本小于失信的收益，即失信有利可图，企业或者个人当然会有一种失信倾向，这是制度对人们行为有不良诱导作用。对被认定为有不良信用记录的企业和消费者个人应当进行惩罚，这是社会信用体系的重要环节。为鼓励人们诚实守信，信用等级高的企业应该获得较高的银行信用额度和更为优惠的利率安排。利用这些制度设计，加强人们守信的自觉性。

建立相应的信用风险评级机制，信用好的企业与信用差的企业要区分开来，就会避免出现经济学当中所讲的“格雷欣法则”：劣币驱逐良币，导致优良主体退出市场或自动放弃优良原则。政府还要利用其宏观优势，在全国范围内形成统一的信息系统，建立跨地区、跨行业的网络化信用数据，使不守信者在全国范围内寸步难行。

参考文献

[1]杨胜刚，彭建刚主编.WTO与中国金融业发展.湖南：湖南大学出版社，2002

[2]陈学彬.当代金融危机的形成、扩散与防范机制研究.上海：上海财政大学出版社，2001

[3]李扬，王国刚，何得旭主编.中国金融理论前沿II.北京：社会科学文献出版社，2001

[4]徐滇庆.危机意识与金融改革.北京：机械工业出版社，2003

[5]徐滇庆.金融改革，路在何方，民营银行200问.北京：北京大学出版社，2002

第五篇：浙江创新融资模式

浙江创新融资模式：股权激活产生上百亿流动资金

新华网８月３日电，资金一度告急的纺织企业浙江加佰利公司在得知浙江省《股权出质登记暂行办法》出台后，立即以绍兴市商业银行股份有限公司的３６００万股权作为质押登记，获得贷款８０００万元，解了燃眉之急。记者了解到，近期在浙江先后出台的《公司股权出资登记试行办法》《股权出质登记暂行办法》两项举措，创新了企业融资的模式，短时间内通过股权激活，产生了上百亿流动资金。企业在重拾信心的同时，获得了融资、重组、转型、升级的机会。

中小企业面临“生死考验”

今年以来，受原材料价格上升、人民币升值加快等综合因素影响，浙江经济正经受着前所未有的考验：工业增速回落；三大需求实际增幅明显回落；通货膨胀，企业尤其是中小企业生产经营困难进一步加剧。有关数据显示，前４个月浙江省规模以上企业亏损面达２１％。

在利润空间被挤压的同时，宏观调控信贷紧缩更使企业普遍面临资金紧张，浙江民营企业集中，其中大部分是中小企业。这些中小企业和一些困难企业面临收贷与借贷的双重压力，资金链随时面临断裂的危险。

来自浙江银监局的数据显示，上半年浙江小企业资金供求矛盾尤为突出，今年一季度小企业贷款余额比年初增加了５０亿元，仅相当于去年全年增量的８．６％。

据浙江省工商局统计，今年上半年浙江全省有１２００多家企业歇业关停，这在浙江连续１０年的历史上都是没有的。工商牵线金融和企业共同盘活股权

股权，是公司企业投资者的法律所有权，以及由此而产生的投资者对企业拥有的各项权利。然而在企业成立之后，投资者的出资就成为了不能随意处分的“死”股权。

去年颁布的《物权法》明确规定，有限责任公司和非上市股份有限公司的股权也可以出资、出质，并且应到工商部门办理出质登记。不少企业向工商部门提出股权出资、出质登记申请的要求，但由于至今未出台具体办法，工商部门一直苦于无法操作。

浙江省工商局局长郑宇民表示，占浙江省ＧＤＰ总量６０％以上的民营企业，一举一动都关乎整个浙江经济发展的走势。但是浙江的企业还太年轻，还不具备像国际知名大企业那样的抗压抗风险的能力，因此“工商部门要做媒人，要帮企业和金融部门牵线搭桥，在大形势趋紧的情况下，组织自救。企业股权出资、出质就是这个桥梁”。

浙江省工商局分别于２００７年底和２００８年６月先后在全国创新性出台了《公司股权出资登记试行办法》和《股权出质登记暂行办法》。

股权出资，是指投资人以其持有的公司股权作为出资，投资于其他公司的行为。根据新《公司法》的规定，股东可以货币、实物、知识产权、土地使用权以外的其他财产出资。而股权恰恰符合公司法律制度确立的非货币出资“可评估、可转让”的基本要求。浙江是市场经济最活跃的省份之一，企业改制、资产重组较为频繁，对股权出资、出质需求迫切。

股权出质，是指债务人或第三人将公司股权出质给债权人，作为债权的担保，在债务人不履行债务时，债权人有权依法以该股权折价或拍卖、变卖该股权的价金优先受偿。《物权法》的实施，使“死”股权转化为“活”资金成为可能，而《股权出质登记暂行办法》使可能成为可行。

沉淀“死”股权产生流动“活”资金

浙江省工商局出台的两个《办法》突破了股权出资的障碍，使“虚拟资本”作为出资形式在制度上得到保障，可大大降低企业上市和重组、改制成本。

浙江煤炭地矿局局长朱绍寅告诉记者，他们企业原本需要一次性拿出５０００万元货币资金，用来出资成立浙江中煤实业集团有限公司，在《公司股权出资登记试行办法》实施后，只需以其控股的五家子公司的股权和１５００万元货币出资即可，大大节省了资金成本。

“股权出质登记”可以锁定企业的股权，使得企业将股权质押给银行后，无法转让，银行贷款的信心提高，进而提高了企业贷款成功率。

截至７月１５日，自《公司股权出资登记试行办法》出台以来，浙江省各级登记机关已办理股权出资的有１７家，股权出资涉及８５亿元。《股权出质登记暂行办法》出台至今，已办结全省股权出质登记的企业近４０家，股权出质数额为２０亿股，融资金额１５亿元。原本“沉淀”的股权资本被激活后已经产生了上百亿的流动资金。

据悉，浙江３７万多家公司制企业，注册资本有１１８５６亿元。人民银行杭州中心支行副行长郑南源认为，两个《办法》有利于盘活存量资本，大量公司股权“沉淀”的资本可能成为“活动”的资金流，股权将成为助推经济发展的新动力。

解读《武汉城市圈公司股权出资登记管理试行办法》

“虚拟资本”出资有了制度保障

《武汉城市圈公司股权出资登记管理试行办法》共18条，明确了股权出资的定义。即投资人是具有中华人民共和国国籍的自然人（不包括港澳台人士）或在中国大陆依法设立、具备公司投资主体资格的法人和其他组织，股权公司是住所在湖北省内的有限责任公司、股份有限公司。被投资公司是住所在城市圈内的有限责任公司和股份有限公司（不包括外商投资企业）。

股权出资五道槛

新出台的《武汉城市圈公司股权出资登记管理试行办法》在股权出资时严格限定了5道门槛：投资人用于出资的股权权属清晰、权能完整，且已足额缴纳；用于出资的股权应当由法定的评估机构评估作价；股权和其他非货币财产出资额之和不得高于被投资公司注册资本的70%；以股权出资，股权公司是有限责任公司的，应当经其他股东过半数同意，且其他股东同意放弃优先购买权；公司章程另有规定的从其规定；以股权出资的，应当经被投资公司全体股东一致同意作价。

改制和拟上市企业将受益

“最受益的将是改制和拟上市的企业。企业上市和重组、改制的成本大大下降。”湖北省工商局总经济师李跃春说，过去，在企业上市时，要将优质资产股权置入新公司，只有通过先用资金设立公司，然后再用这部分资金回购股权的方式。如果突破股权出资的障碍，企业的融资或改制成本大大降低。

他说，目前，公司制企业越来越多，省工商局出台这一办法，正是从让更多企业发展的角度，本着“非禁即许”的原则考虑的。这一法规的出台，意味着“虚拟资本”作为出资形式在制度上得到保障。

允许股权出资，可以大大降低企业战略重组的成本，有利于推动企业做大做强。以设立企业集团为例，过去企业必须拿出大量的现金先成立集团母公司，再由母公司收购子公司的股权才能实现控股。如我省过去办理的湖北省能源集团与长江电力重组，省国资委将其在长江证券的股权投入省能源集团有限公司和武汉市大型百货零售业重组，武汉市国资经营公司持有的鄂武商、武汉中百、武汉中商三家上市公司国有股权投入新组建的武商联股份有限公司。现在子公司的股东只要通过股权出资，就能直接设立母公司并实现控股，从而大大降低了企业的商务成本，缓解了企业现金流紧张的压力，激发了企业并购重组的内生性动力，为企业进一步做大做强创造了条件。

中小企业股权变静为动

日前由浙江省工商局紧急研究出台的《股权出资登记试行办法》、《股权出质登记暂行办法》，犹如风乍起，吹皱一池春水，为众多中小企业荡开了解困的涟漪。

这两个《办法》规定：目前凡是在浙江省登记注册的有限责任公司和股东人数在200人以下的非上市股份有限公司的股权，都在受益范围内。股权出资、出质，就是将一贯被视为企业“死资产”的股权“起死回生”，使得股权可以经专业机构估价后直接作为新注册公司的注册资本或者获得股权质押贷款。目前，股权出资、出质仅在上海、重庆等少数城市开展登记，全国绝大部分地区尚未出台具体办法。浙江省此次在全省范围内将其全面铺开，其广度和力度均属国内少见。记者从浙江省工商局企业处了解到，截至7月底，仅股权出质一项，浙江全省已有55家企业办理登记，累计登记股权29亿股，获得融资30亿元。

浙江省衢州市首家以股权出资形式组建的浙江通顺集团，以10位自然人股东名下的5家子公司股权，经专业会计事务所评估后作价3457万元出资组建，从而实现集团化运作，以此促进资金、销售、市场信息等资源共享，有望进一步降低成本，成为《股权出资登记试行办法》、《股权出质登记暂行办法》两项创新性举措的直接受益者。

浙江省工商局企业处负责人阙利民透露，就目前来看，以股权出质方式成功获得融资的，以企业金融类股权居多。在浙江省工商局首家办理股权出质登记的绍兴纵横控股集团有限公司，将其在绍兴市商业银行2500万股股权出质给了中国民生银行杭州分行，获得了3亿元银行贷款。股权出质登记办法出台后，让“死”股权变“活”，一解企业资金短缺的燃眉之急，一些企业获得贷款后立即购买原材料恢复生产。同时，股权出质也调动了银行的积极性。由于股权出质登记锁定了企业股权，使企业将股权质押给银行后，无法转让；再加上企业在工商局进行股权出质登记，无形中工商局就扮演了“担保人”的角色，这更给银行吃上定心丸，进而提高企业贷款成功率。

目前，股权出资、出质让企业静态资本变为滚动的现金流，使经济存量转化为现实经济能量的效应已经初步显现。据介绍，浙江省共有公司制企业30多万家，通过股权出资、出质登记，理论上能激活的资金可超过1万亿元。