第一篇：企业集团财务管理战略规划的一种构建方法
企业集团财务管理战略规划的一种构建方法
2003-9-17 9:20 罗建华、傅得春、周柏林 【大 中 小】【打印】【我要纠错】
摘要：战略管理在集团管理中占据着越来越重要的地位，发挥着越来越重要的作用，而财务管理战略是集团战略的一种重要支持性战略。通过对企业集团与集团财务管理的关系、企业集团财务战略与整体战略的关系的分析，再结合实战经验系统地提出了一种企业集团财务管理战略规划的构建方法———“三步六分法”。
关键词：财务管理；企业集团；战略：“三步六分法”
随着我国市场经济体制的逐步完善和我国经济的发展，原来的计划经济体制所形成的卖方市场已一去不复返，企业间由低级局部的产品竞争、质量竞争、价格竞争上升为品牌竞争、企业形象竞争，竞争逐步升级。现在企业间的竞争已全面升级为整体长远的战略竞争。尤其是一些名牌企业和大企业集团，已经把战略提到企业生存发展的重要位置，如广东科龙公司高薪聘请罗兰。贝格国际管理咨询公司中国董事宋新宇博士出任战略总监，在企业界引起不小的反响。在这种市场背景下，企业战略问题成了企业管理的热点问题，目前的探讨主要是集中在集团经营战略方面，而对各种支持性战略（如财务管理战略规划）的探讨显得不够充分，无法满足对集团全面战略咨询和集团战略管理工作者的要求。我们通过对战略咨询实战经验的总结，归纳出集团战略中财务管理战略规划的一种新构建方法———“三步六分法”，希望能为实际工作者提供一些有益的参考和借鉴。
1企业集团与集团财务管理的关系定位
企业集团是以一个或若干个大型企业或大型公司为核心，通过协作、联合、兼并等方式，把具有生产、技术、经济联系的各个独立的法人单位，以资产联结和契约合同为纽带而建立起来的一种大规模、多种形式、多层次结构的企业法人联合的组织形态。判断一个企业集团是否属于本质意义上的企业集团，主要的不是看在形式上是否由多个法人构成的联合体，而在于这种联合是否能够遵循集团组建的宗旨：实现资源一体化整合效应与管理协同效应，并借此确立集团整体的市场竞争优势。为了达成上述目的，作为管理总部的母公司必须能够充分发挥主导功能，并通过集团组织章程、发展战略、管理政策、管理制度等的制定，为集团整体及其各成员企业的协调有序运行确立行为的规范与准则。而集团财务管理是实现上述功能最重要的职能之一，它与集团文化建设、人力资源管理、技术创新、战略管理等其它重要职能一起构成集团管理控制的主要手段，是集团总部所控制的中心职能。作为集团重要职能之一的集团财务管理不同于一般公司法人的财务管理，其特征主要是由其治理结构———即企业集团的多级法人制所决定的。主要表现在：1）在财务管理主体上，对应于企业集团的治理结构，呈现为一元中心（集团总公司）下的多层级（各子公司和孙公司）复合结构特征；
2）在财务管理目标上，企业集团呈现为成员企业个体财务目标对集团整体财务目标在战略上的统合性，企业集团整体财务目标对成员企业目标的指导性；3）在财务管理对象上，企业集团体现为多级理财主体（各级法人）各自资金运动系统的一体化复合结构特征；4）在财务管理方式上，企业集团体现为高度的全面预算性和财务战略、财务政策、财务管理制度的一致性。集团财务管理与集团管理的关系是进行财务管理战略规划的依据之一，而集团财务管理的特征是财务管理战略规划的理论基础之一。
2企业集团战略与财务管理战略的关系
定位企业战略是对处于不断变化的竞争环境之中，企业的过去运行情况及未来运行情况的一种总体表述。企业集团发展战略是集团总部对实施企业集团全局活动的指导思想，是对集团未来几年所做的科学预测与合理规划。企业集团不同于一般的法人企业，这是由企业集团的治理结构所决定的，由此决定了企业集团的发展战略与单一企业法人的战略也存在很多不同之处，最主要表现在内容上，集团战略所要包括的内容更多更广泛，不但包括母公司的发展战略，还包括各成员企业的战略定位与选择，由此集团战略的意义显得尤为重要。从操作实务（一般指战略的制定过程）上来分，集团战略可以分为经营战略和支持性战略，支持性战略也可称为执行性战略，执行战略隶属于经营战略，对经营战略起支持作用。
集团财务管理战略规划对集团的经营战略从财务管理方面进行全面的支持，是集团战略的重要组成部分之一。财务战略是为适应企业集团总体的竞争战略而筹集必要的资金、并在组织内有效地管理运用这些资金的方略。而财务管理的规划是为了企业集团管理控制的需要而对企业的财务管理主体所进行的组织设计、制度设计等一系列规范性建设。两者一起构成集团的财务管理战略规划。一个企业集团的成败，最基础的因素在于能否确立起两条交互融合的生命线：具有竞争优势的产业发展线与高效率的管理控制线。我们在制定集团的战略时，一般侧重于构建企业的产业发展线，属于集团的经营战略，经营战略是全局性决策战略，它侧重于从竞争对手的分析中来确定自己的经营定位。而要保证经营战略的顺利实施，离不开各种支持性战略的配合实施，即构建集团的支持性战略，以从资源配置和管理控制的角度充分保证经营战略的实施。财务管理战略规划的基本作用表现为它从财务的角度对经营战略起全面支持作用，它与技术创新战略、人力资源战略等一起共同构成集团经营战略的支持系统，而经营战略对各支持战略的规划起指导作用。集团经营战略与各支持性战略的关系可以从集团战略规划结构图（图1）清楚地看出：
1）集团经营战略对各执行战略的指导作用关系；2）各执行战略对经营战略的支持作用。经营战略和执行战略一起构成集团战略规划。集团财务管理战略与集团战略的关系是进行财务管理战略规划的依据之二，集团财务管理战略规划的定位是集团管理战略规划的理论基础之二。
3企业集团财务管理战略规划的构建方法———“三步六分法”
一般来说，财务管理的主体涉及到三个层面，集团总部决策层、集团公司财务管理部门和成员企业财务管理部门。企业集团财务管理战略应该是集团总部（母公司或集团公司）最高决策层站在财务战略与财务政策层面，对企业集团财务活动所实施的整体性战略规划、政策指引、制度规范与决策督导，而不直接涉及各种日常性的、琐碎的、技术操作性的财务管理事宜，甚至可以不涉及到财务部门的具体建设。它与集团的成员企业的日常财务管理是不
同层面上的两个概念，与集团公司财务部门的日常财务管理是不同的两种操作，集团的财务管理战略也可以由集团公司的财务部门提出方案，由集团的高层决策层进行决策，但两者的执行主体不同，所以也是不同的两个层面。
同时，还值得指出，我们这里所指的集团财务管理战略规划和一般意义上的财务管理咨询存在很大的区别，财务管理咨询通常受企业集团战略与财务战略的指导，对企业的财务管理状况进行严格的诊断分析，侧重于企业集团第二层面和第三层面的内容。而我们所进行的财务战略规划通常和企业的战略规划同步进行，并对战略起到一个支持性的作用，侧重在第一层面上的内容，通常成为企业集团发展和财务部门发展的规划性文件，所进行的分析侧重于外部环境分析和集团整体的经营状况分析（当然对财务管理本身同样需要进行诊断分析），其内容侧重于财务管理模式的选择、财务管理体制的构建、财务管理战略的定位等内容，而不对部门的建设，具体的财务操作制度与规则的制订等进行策划。这样总结出一套企业集团财务管理战略规划的构建方法，即“三步六分法”，在实际工作中（主要是针对企业集团或集团公司所进行的战略管理咨询）推广运用，取得了比较理想的效果。“三步”是指财务管理战略规划的三个步骤，即从分析到设计到实施：“六分”是指它的六个组成部分。可用图2表示。
“三步六分法”是我们在从事集团战略管理咨询过程中针对集团财务管理的特点以及财务管理战略与集团战略的关系而创造的一种战略规划的方法，它不但对从事咨询行业的工作者有很大帮助，也适合集团内部发展的战略管理，是一种比较系统而实用的集团财务管理战略规划方法。“三步六分法”的“三步”中，每一步的运作都包括许多的方法，在进行环境分析时，通
常需要对外部环境进行充分的调研，以充分把握影响集团财务管理的因素和财务管理的趋势，对内部环境更要进行充分的诊断、分析，以充分了解集团的现状。在进行设计阶段的步骤时，同样离不开充分的调研工作，值得注意的是虽然集团战略是落脚于集团第一层面的职能，但在调研时，一定要对第二层面和第三层面进行适当的调研，以实现一次自下而上的过程，保证战略的可实现性和科学性。设计是“三步”中的关键，是集团财务管理战略规划的重点。在进行执行计划的规划时，同样要充分考虑内外条件，对战略实施的各个方面提出建议或规划，切不可脱离集团实际而制定过高的目标。“六分”是指集团财务管理战略规划的六个组成部分，每部分都包括一系列内容，实际工作者应该根据需要有所侧重地对所包括的内容进行分析，再构建符合集团战略发展需要的财务规划、财务战略和财务实施计划，以充分体现财务管理在集团战略管理中的应有地位。
第二篇：企业集团财务管理
企业集团财务管理2011年7月
一、判断题
27.(本题25分)假定某企业集团持有其子公司58%的股份，该制并与企业集团财务管理体制相适应非常重要，而集团技资子公司的资产总额为
管理体制的核心是合理分配投资决策权。从企业集团战略管在这里，所谓“重大投资”通常有两个标准:①偏离企业集团原额巨大的技资项目。(8分)
3)在集团财务战略含义中，特别强调可持续发展的增长理念、但:HJR集团在战略上没有重视核心竞争力的理论，没有对其擅长的领域、市场的深度开发，谋取产业竞争优势，管理制度上又比较落后，没能保持持续发展，使集团财务状况不良，陷入了破产危机。(8分)
企业集团财务管理2012年1月
一、判断题
1.在企业集团中，母公司作为企业集团的核心，具有资本、资产、产品、技术、管理、人才、市场网络、品牌等各方面优势。(√)
2.在企业集团的组建中，资源优势是企业集团成立的前提。(×)
3.事业部作为集团总部与子公司间的“中间管理层”，是一个独立的法人，拥有相对独立完整的经营权、管理权。(×)4.企业集团财务组织体系是维系企业集团财务管理运行的组织保障。(√)
5.融资方式大体分为“股权融资”和“内源融资”两类。(×)6.股利政策属于集团重大财务决策，因此，股利类型、分配比
由上表的计算结果可以看出:
由于不同的融资战略，子公司对母公司的贡献程度也不同，激进型的战略对母公司的贡献更高，但风险也更高。这种高风险一一高收益状态，是企业集团总部在确定企业集团整体风险时需要权衡的。(7分)
五、案例分析题(共30分)
28.XXXX年4月，:HJR新技术公司注册成立，公司共15人，注册资金200万元。8月，该公司投资80万元，组织10多个专家开发出M-6401汉卡上市。11月，公司员工增加到30人，M-6401汉卡销售量跃居全国同类产品之首，获纯利达1000万元。
次年7月，该公司实行战略转移，将管理机构和开发基地由深圳迁往珠海。9月，该公司升为:HJR高科技集团公司，注册资金1.19亿元，公司员工发展到100人。12月底，该集团主推的M-6401汉卡年销售量2.8万套，销售产值共1.6亿元，实现纯利3500万元。年发展速度达500%。
此后四年时间，因种种原因，该集团放弃了要做中国“IBM”的专业化发展之路，开始在房地产、生物工程和保健品等领域朝“多元化”方向快速发展。但是，多元化的快速发展使得该集团自身的弊端一下子暴露无遗。集团落后的管理制度和财务战略上的重大失误最终导致其财务状况不良而陷入了破产的危机之中。
根据案例情况，请回答:
(1)企业集团投资方向及战略的选择有哪些基本类型?优缺点是什么?
(2)企业集团投资管理体制的核心是什么?如何处理?(3)请分析:HJR集团财务状况不良，陷入破产危机的原因 1)任何一个集团的技资战略及业务方向选择，都是企业集团战略规划的核心。而企业集团的技资方向及投资战略主要有以下两种基本类型:(1)专业化投资战略
专业化战略又称为一元化战略，是指企业将资源集中于一项业务领域，只从事某一产业的生产与经营。该战略的优点主要有:①将有限的资源、精力集中在某一专业，有利于在该专业做精做细。②有利于在自己擅长的领域创新。③有利于提高管理水平。但其缺点也十分明显:(1)风险较大.(2)容易错失较好的投资机会。(2)多元化投资战略
多元化战略它又称多角化战略，是指企业从事两个或两个以上产业或业务领域。多元化投资战略的优点主要有:①分散经营风险。②用企业代替市场(要素市场代替产品市场)，降低交易费用。③有利于企业集团内部协作，提高效率。④利用不同业务之间的现金流互补构建内部资本市场，提高资本配置效率。
其缺点主要有:(1)分散企业有限资源争可能使企业缺乏竞争力;(2)组织与管理成本很高。(14分)
2)在企业集团投资决策程序中，选择合理的集团投资管理体
率、支付方式等财务决策权都应高度集中于集团总部。(√)7.财务公司作为集团资金管理中心，其风险大小将在很大程度上影响着集团整体的财务风险。(√)
8.集团预算工作组成员一般由总部经营团队、集团总部相关职能机构负责人及下属主要子公司总经理等组成。作为常设机构，工作组必须单独设立。(×)
9.“投入资本总额”是指某一时点对企业资产具有利益索取权的各类投资者(如债权人和股东)为企业所提供的资本总额。(√)
10.根据国资委相关规则，国有企业平均资本成本率统一为7.5%.(×)
二、单项选择
A11.当投资企业直接或通过子公司间接地拥有被投资企业20%以上但低于50%的表决权资本时，会计意义的控制权为(A.重大影响
C12.产业单一型企业集团中，组建横向一体化企业集团的主要动因是(C.谋取规模优势
D13.在分权式财务管理体制下，集团大部分的财务决策权下沉在(D.子公司或事业部
A14.企业集团战略管理具有长期性，会随环境因素的重大改变而进行战略调整，表明其具有()的特点。A.动态性 C15.()是制定企业集团财务战略的根本。C.集团整体战略 B16.投资项目可行性研究报告中的“财务评价”不涉及的内容是(B.项目市场预测
B17.下列行为属于间接融资方式的是(B.从银行借款 C18.企业集团选择“做大”、“做强”路径时，会直接影响预算指标的选择。“做强”导向r，预算指标会侧重(C.利润总额 B19.净资产收益率是企业净利润与净资产(账面值)的比率，反映了()的收益能力。B.股东
D20.技入资本报酬率=()(l-T)/投入资本总额X100%D.息税前利润
三、多项选择题
21.企业发展的基本模式有(BD B.内源性发展D.井购性增长
22.影响企业集团组织结构选择的最主要因素有(AE A.公司战略E.公司环境
23.企业集团战略可分的级次包括有(BCD B.集团整体战略C.职能战略D.经营单位级战略
24.企业集团下属成员单位预算是集团下属成员单位作为独立的法人实体，根据集团战略与各自经营计划，就其生产经营活动、财务活动等所编制的预算。主要包括有(ABCD)。A.业务经管预算B.资本支出预算C.现金流预算D.财务报表预算
25.一般认为，反映企业财务业绩的维度主要包括(CDE)等方面。
C.盈利能力D.偿债能力E.资产周转能力
四、计算题
26.(本题10分)甲集团公司意欲收购在业务及市场方面与其
1.提高母公司的未来融资能力，既是母公司成立集团初衷，也3000万元，其资产收益率(也称投资报酬率，定义为息税前利理角度，任何企业集团的重大投资决策权都集中于集团总部。是母公司有能力吸引其他企业并入集团的前提，这两者互为因润与总资产的比率)为20%，负债 果。(√)
位、产业布局等因素。(√)
2.产业型企业集团在选择成员企业时，主要依据母公司战略定比例有两种情况:一是保守型
30:70，二是激进型70:30。的利率为8%，所得税率为25%。假定该子公司的负债与权益的有业务方向的技资;②在原有业务方向的范围内，所需投资总
3.企业集团财务管理体制是指依据集团战略、集团组织结构及对于这两种不同的融资战略，请分步计算子公司对母公司的投协同效应最大化的价值理念以及财务数据化的管理文化。其责任定位等，对集团内部各级财务组织就权利、责任等进行资回报，并分析二者的风险 划分的一种制度安排。(√)
表总部对子公司进行监督与控制.(×)
5.融资方式大体分为“股权融资”和“内源融资”两类。(×)6.当并购目标确定后，如何搜寻合适的并购对象，成为实施并购决策最为关键的一环。(√)
7.母公司董事会作为集团最高权力决策机构，负责审批股利政策。((×)
8.公司战略是预算管理的前提、依据，预算管理是落实公司战略的工具、手段。(√)
9.“资产”是公司作为一个独立法人所拥有、控制的完整资产，答：
具有不可分割性。(√)
10.集团整体财务管理分析要以分部报表为依据.((×)
二、单项选择题
C11.会计意义上的控制权划分的主要目的在于(C.编制集团合并
D12.在企业集团组建中，()是企业集团发展的根本。D.资源优势
B13.分权式财务管理体制有()的优点B.使总部财务集中精力于战略规划与重大财务决策
A14.下列体系不属于企业集团应构建体系的是(A.社会综合监管体系
B15.低杠杆化、杠杆结构长期化的融资战略属于B.保守型融资战略
A16.并购支付方式中，()可能会稀释企业集团原有的股权控制结构与每股收益水平.A.股票对价方式
C17.短期融资券的期限最长不超过()天。发行融资券的企业可在上述最长期限内自主确定每期融资券的期限。C.365 D18.通过预算指标，明确集团内部各责任主体的财务责任;通过有效激励，促使各责任主体努力履行其责任，这些均表明预算管理具有()特征。D.机制性
D19.下列内容属于财务管理分析外部信息的是()D.竞争对手资料与相关信息
B20.外部评价标准是指从企业外部取得的标准，包括()、同行业领先企业或排名前5家企业的平均标准、资本市场标准(如资本市场期望收益率)等.B.行业平均标准
三、多项选择题
21.与金融控股型企业集团相比，产业型企业集团母公司不仅关注对下属成员单位的股权投资及其收益实现，而且更为关注(BCD)，以谋求产业竞争优势。
B.企业集团整体战略C.产业布局及整合D.内部运营与管理协调
22.企业集团总会计师作为企业集团经营团队的重要成员，受国资委或集团董事会的直接聘任，履行(ABCD)等职责。A.重大财务事项监管B.财务管理与监督C.财会内控机制建设D.企业会计基础管理
23.从投资方向及集团增长速度角度，企业集团投资战略大体包括的类型有(ABE
A.文缩型投资战略B.扩张型投资战略E.稳固发展型投资战略 24.预算管理具有的基本特征有(BCDE B.战略性C.机制性D.全程性E.全员性
25.一般认为，反映企业财务业绩的维度主要包括(ACE A.盈利能力C.偿债能力E.资产周转能力
四、计算题(共30分，请写出计算公式及过程，计算结果可以保留两 位小数)
26.(本题5分)已知某目标公司息税前营业利润为5000万元，维持性资本支出1400万元，增量营运资本400万元，所得税率25%。
要求:计算该目标公司的自由现金流量。26.解:(本题5分)自由现金流量
=息税前营业利润X(1一所得税率)一维持性资本支出一增量营运资本
==5000X(1-25%)-1400-400 ==1950(万元)
与收益情况。
4.混合型财务总监制的核心定位在于决策与管理，而不在于代分步计算表如下
:
具有一定协同性的乙企业 52%的股权，相关资料如下:
(3)根据企业资本结构及其生产情况，你认为该企业该怎样进发展的增长理念 行融资?
24.预算监控指标中的非财务性关键业绩指标苟(ACE)。25.企业集团赞体财务管理分析着眼于集团总体的财务健康状
乙企业拥有普通股6000万股，2008、2009、2010年三年的平(1)融资方式是企业融入资本所采用的具体形式，如银行借款A.产品产量C.产品质量E.市场份额 均每股收益为O.5元/股。甲集团公司决定选用市盈率法对乙方式、股票或债券发行方式 企业进行估值，以乙企业自身的市盈率20为参数。要求:(1)计算乙企业每股价值;(2)计算乙企业价值总额;
(3)计算甲集团公司收购乙企业预计需支付的价款。解:(本题10分)
(1)乙企业每股价值=每股收益×市盈率 =0.5X20=10(元/股)
(2)乙企业价值总额=10X6000=60000(万元)
(3)甲公司收购乙企业52%的股权，预计需要支付价款为: 60000X52%=31200(万元)
等。一般认为，企业集团及其下属成员企业通过外部资本市况，其基本特征有(BCD)。
场的融资，称为直接融资;而通过行等金融机构进行的融资则B.以集团战略为导向C.以合并报表为基础D.以提升集团整体称为间接融资。所以，可以采取的融资方式有直接融资和间价值创造为目标 接融资两种。(8分〉
四、计算题
(2)集团融资决策权限的界定取决于集团财务管理体制。但是.26.(本题20分)2010年底甲公司拟对乙公司进行收购，根据不管集团财务管理体制是以集权为主还是以分权为主，在具预测分析，得到井购重组后目标公司乙公司2011~2015年间的体到集团融资这一重大决策事项时，都应遵循以下基本原则: 增量自由现金流量依次为6000万元、一500万元、2000万元、①统一规划。统-规划是集团总部对集团及各成员企业的融资3000万元、3800万元。假定2016年及其以后各年的增量自由政策进行统一部署亨并由总部制定统一操作规则等。响重大的融资事项，由集团总部直接决策。
现金流量为1400万元。同时根据较为可靠的资料，测知乙公其他不确定因素，拟以8%为折现率。此外，乙公司目前账面
②重点决策。重点决策是指对那些与集团战略关系密切、影司经并购重组后的加权平均资本成本为7.6%，考虑到未来的27.(本题20分)某企业集团是一家控股投资公司，自身总资产③授权管理。授权管理是指总部对成员企业融资决策与具体资产总额为6600万元，账面债务为1600万元。
为3000万元，资产负债率为28%0该公司现有甲、乙、丙三家融资过程等，根据“决策权、执行权、监督权”三分离的风险要求:采用现金流量折现模式对乙公司的股权价值进行估算。控股子公司，母公司对三家子公司的投资总额为2000万 元.对各子公司的投资及所占股份见下表: 子公司母公司投资额(万兀)母公司所占股份(%)甲公司800100 乙公司60080 丙公司60060
控制原则，明确不同管理主体的权责。(14分)
(3)资本结构是负债总额与资产总额之间的比例关系，它大体上反映了企业财务风险。在一般情况下，负债成本要低于权益成本，因此要协调风险与收益、当期与未来的关系。根据企业的生产情况，要考虑到资本结构的风险、未来的变动等答：
等，要注意资本结构的调整。所以的选择融资方式应该
附:复利现值系数表
假定母公司要求达到的权益资本报酬率为15%，且母公司收益是，…………。(8分)的80%来源于子公司的投资收益，各子公司资产报酬率及税负 相同。要求:
(1)计算母公司税后目标利润;
(2)计算子公司对母公司的收益贡献份额;三个子公司自身的税后目标利润。解:(本题20分〉
(1)母公司税后目标利润=3000X(1-28%)X15%=324(万元)(2)子公司的贡献份额:
甲公司的贡献份额=324X80%X(800/2000)=103.68(万元)乙公司的贡献份额=324X80%X(600/2000)=77.76(万元)丙公司的贡献份额=324X80%X(600/2000)=77.76(万元)(3)三个子公司的税后目标利润:
甲公司税后目标利润=103.687100%=103.68(万元)乙公司税后目标利润=77.76780%=97.2(万元)丙公司税后目标利润=77.76760%=129.6(万元)
五、案例分析题(共30分)
企业集团财务管理2012年7月
一、判断题
1.依照交易成本理论，“市场”与“企业”是相同并可相互替代或2.在企业集团的组建中，管理优势是企业集团健康发展的保障。(√)
3.企业集团事业部作为集团总部与子公司间的“中间管理层”，本身并不具备法人资格。(√)
4.分权式财务管理体制下，集团大部分的财务决策权下沉在子公司或事业部。(√)
5.企业集团战略管理以企业集团全局为管理对象，追求集团整体效益。这符合企业集团战略管理的高层导向的特点。(×)6.企业集团投资方式中的并购投资方式，具有进入目标市场较快等优点。(√)
7.分拆上市是企业内部融资的最主要方式。(×)8.预算考核是对经营者业绩的考核与评价。(×)9.短期偿债能力通常与流动资产、流动负债的结构相关。(√)
27.(本题10分)甲公司资本结构有关数据如下:总资产(即投入资本)1000万元，净资产300万元，息税前利润150万元，利息70万元。所得税率25%，税后利润60万元，加权平均资本成本率为6%。要求分别计算：(1)净资产收益率(ROE);(2)投入资本报酬率(ROlE);(3)经济增加值(EVA)。
(1)净资产收益率工净利润//净资产(账面值)=60/300=20.%
(2)投入资本报酬率=息税前利润（1-T)/投入资本总额×100% =150(1-25%)/1000=112.5/1000=11.25%(3)经济增加值=税后净营业利润-资本戚本 =税后净营业利润投入资本总额兴平均资本成本率 =112.5-1000X6%=52.5五、案例分析题
28.A集团公司是一家上市的房地产企业，其总部采用“强势总部”模式加强对子公司的管理，具体做法有:
(1)总部集中了投资决策权、财务权、融资权、人事权和工资制主权;子公司定位于」个执行和操作的机构。
(2)资金由总部统→」管理，…4线子公司的主要款项支付都是通过集团结算网络统一支付，各一线公司的主要销售回款也集中存放在集团资金中心。
(3)采用矩阵式组织结构来对子公司进行管理。子公司职能部门受子公司总经理领导，同时受总公司职能部门直线管理。(4)总部财务部、资金管理部、规划设计部的集权程度最高;而营销企划部门、工程管理中心等部门，总部更多地是通过制定政策和管理制度、规范业务流程和监督项目执行，以指导、服务子公司。
(5)A集团公司管理系统的框架:项目定位与发展流程、人事管理流程、财务管理流程、资金管理流程和行政管理。要求结合案例回答:
(l)A集团公司采用的是哪一种管理体制(模式)7谈谈对这种管理体制的看法。
(2)结合房地产行业经营特点，论述A集团公司采取资金集中管理的原因和好处。
(3)为什么A集团公司总部财务部、资金管理部、规划设计部的集权程度最高;而营销企
划部门、工程管理中心等部门，总部更多地是通过制定政策和管理制度、规范业务流程和监督项目执行来指导、服务子公司? 28.要点提示:
(3)假设少数权益股东与大股东具有相同的收益期望，试确定互补的机制。(×)
28.某汽车行业集团公司汽车技术改造项目，经专家、学者的10.企业集团业绩评价指标体系主要由财务业绩指标和非财务反复论证被有关部门正式批准。这个项目的总投资额预计为4业绩指标两部分构成。(√)亿元，生产能力为4万台，明年动工。但项目资金不足，准备
二、单项选择
融资1亿元资金。有关人员(集团领导、财务顾问、研究中心B11.当投资企业拥有被投资企业有表决权的资本比例超过人员)意见如下:
50%以k时，母公司对被投资企业拥有的控制权为(B.绝对控
A:目前筹集的1亿元资金，主要用于投资少、效益高的技术改股
造项目。这些项目在2年内均能完成建设并正式技产，到时将A12.对于金融控股型企业集团，母公司选择何种企业进入企业大大提高公司的生产能力和产品质量，估计这笔投资在投产后集团，根本的依据是潜在成员企业的(A.财务业绩表现 3年内可完全收回。所以应发行5年期的债券筹集资金。
D13.依照企业集团总部管理的定位，()功能是企业集团管理的B:目前公司全部资产总额为10亿元，其中负债6亿元，资产保障。D.财务控制与管理
负债率为60%，其中长期负债为2亿元。这种负债比率在我国C14.集监督权、执行权和决策权于一身的财务总监委派制是处于中等水平，与世界发达国家如美国、英国等相比，负债比()。C.混合型财务总监制
率已经比较高了。如果再利用债券筹集1亿元资金，负债比率C15.将部分资产或子公司出售给同行业的其它公司的投资战将达到64%，且债券利率通常会高于向银行贷款。因此负债比略属于(C.收缩型投
率过高，不仅会提高资金成本，还会加大财务风险。所以，我A16.下列并购支付方式中，()是最简捷、最迅速且最为那些现们不能利用债券筹资，只能靠发行普通股股票或优先股股票筹金拮据的目标公司所欢迎的方式。A现金支付方式 集资金。
可能会影响资金到位，建议向银行贷款。
D17.根据企业集团设立财务公司应当具备的条件，申请前一C18.预算管理离不开组织内部每个人的高度参与.体现f集团
C·发行普通股的手续较为复杂，费用也较高，需要时间较长，年，母公司的注册资本金不低于()亿元人民币。D.8 D·目前我国经济正处于繁荣时期，己出现通胀迹象，宏观经预算管理的()特征。C.全员
济环境可能会变化，特别是货币政策，如利率有可能调整。到B19.公司财务状况是对公司某一时点的资产运营及()等的统时汽车行业可能会受到冲击，销售量可能会下降。在进行筹资称。B.资产负债结构
和投资时应考虑这一因素，否则盲目上马，后果将十分严重。A20.集团层面的业绩评价包括:母公司自身业绩评价和()等方E·宏观经济政策的调整应不会影响该公司的销售量。这是因面。A.集团整体业绩评价 为该公司生产的轻型货车和旅行车，几年来销售情况一直较
三、多项选择题
好，畅销全国29个省、市、自治区，市场上较长时间供不应21.在企业集团的存在与发展中，主流的解释性理论有(AE)。求。在近几年全国汽车行业质量评比中，轻型客车连续夺魁，A.交易成本理论E.资产组合与风险分散理论
轻型货车连续两年获得第一名，-年获得第二名。同时，宏观22.依据对财务总监责任定位不同，财务总监委派制可分为环境变化可能会引起汽车滞销，但这只可能限于质次价高的非(BCD)等类型。名牌产品，而该公司的几种名牌汽车仍会畅销不衰。根据案例，请回答:
(1)企业可以采取的融资方式有哪些?
B.监控型财务总监制C.决策型财务总监市D.混合理财务总监制
23.在财务管理实践中，企业集团财务理念主要有(BDE)。
(2)对于集团融资这一重大事项，应遵循的基本原则是什么? B.协同效应最大化的价值理念D数据化的管理文化E可持续
(1)八集团公司采取的是集权的财务管理体制。在这一体制D.财务数据 下，集团重大财务决策权集中于总部。这一体制的优点主要
三、多项选择题
有;第一，集团总部统a决策，有利于规范各成员企业的行动，21.集团公司是企业集团内众多企业之一，常被称为〈ACD 促使集团整体政策目标的贯彻与实现;第二，最大限度地发挥A.集团总部C.控股公司D.母公司
事“(如实行资金集中管理、统一授信管理等)、降低融资成本一种新型的企业组织模式。其主要特点有(ABCDE)。
部的强大网络。同时，提供基地扩展至内蒙古中部地区。洛克啤酒位于台州玉环县，为浙江省中部一个经济繁荣的沿海城市。2007年产能约12万千升，销量约3.3万千升。这次收购将支持华润雪花在浙江地区的迅速发展，扩展浙江南部的市华润创业有限公司董事总经理陈朗先生表示”辽宁、安徽及浙
企业集团财务资源优势，优化财务资源配置，“集中财力办大22.N型组织也称网络型组织，它是继U型、H型、M型之后的场占有率。
等，实现企业集团整体财务目标;第三，有利于发挥总部财务A.较大的灵活性B.密集的横向交往和掏通C.组织原则分散化江省是我们现有的主要市场。这3项收购将使我们强化地位，决策与管控能力，降低集团下属成员单位的财务风险、经营D.对市场的快速反应能力E.良好的创新环境和独特的创新过扩大覆盖，减低成本，优化产品结构。”SABMiller(世界上最风险。但其不足也非常明显，主要体现在:第一，决策风险。程
与管控信息，而如果不具备这些条件，将导致企业集团贾大素，下列因素属于外部因素的有()。
大啤酒公司之一)亚洲市场董事总经理沐伟思先生表示“‘雪花步拓展‘雪花'啤酒在中国的占有率。”
集权制依赖于总部决策与管校能力，依赖于其所拥有的决策23.企业集团财务战略的制定依据要考虑内部因素和外部因'品牌现已晋升为全球领先啤酒品牌之列，而这次收购将进一财务决策失误;第二，不利于发挥下属成员单位财务管理的积B.360度评价C.业务经营环境D.多棱角业绩评价E.法律环境 请结合案例回答:
极性;第二，降jJ雨II变能力。由于总部井天直接面对市场，24.企业集团分部是一个相对独立的经营实体，它可以体现为(1)企业集团并购需要经历哪些主要过程? 其决策依赖于内部信息传递.而真正面对市场并具应变能力子公司、分公司或某一事业部。就分部财务管理分析而言，其(2)井购目标确定后，怎样搜寻合适的并购对象? 的F届喝员羊位洋不拥有决策权，因此也有可造成集团市场基本特征有(ABE)。应变力、灵活性差等而贻误巾场机会。(21分)
(3)华润雪花在其收购过程中可能遇到什么风险?并购后在生
A.分部分析以单一报表(或分部报表〉为依据B.分部分析角度产经营中应注意哪些问
(1)企业并购是一个非常复杂的交易过程。并购一般需要经历下列主要过程①根据既定的并购战略，寻找和确定潜在的并进行战略性调查和综合论证:③评估目标企业的价值3④策划融资方案，确保企业并购战略目标的实现等。(8分〉
(2)原因:房地产需要大量资金投入，对外部资本特别是银行取决于分部战略定位E.分部分析侧重“财务一业务”一体化分题? 借款依酸性较强;收支不同步，房地产销售获得大量现金时.析
该项目的投入大都完成，造成大量现金富ο余好处:资金集中25.业绩评价工具主要有(ABDE)等。管理可以规范集团资金使用，增强总部对成员企业的财务控计分卡(BSC)制力，同时增加集团融资却偿何能力、优化资游、配置、加
四、计算题 速集团内部资金周转，进而提高集团资源配置优势(10分)
管理是集团内部资本市场有效运行的根本d通过资金荣;十IA.经济增加值(EVA)B.360度评价D.多棱角业绩评价E.平衡购目标:②对并购目标的发展前景以及技术经济效益等情况
26.(本题5分)已知某目标公司息税前营业利润为5000万元，(2)当并购目标确定后，如何搜寻合适的并购对象，成为实施
符合并购目标，如在现有领域的扩张、完善产业链等s②并购规模的上限或可容忍的并购价格范围:③与资源和管理能力匹配等。此外，还要考虑地理位置、技术水平、市场地位、并购公司首先根据这些并购标准确定意向性并购对象，然后展开具体的并购活动。(3)就华润雪花的收购行为，可能遇到主要有资产质量风险、资产权属风险、债务风险、净资产的对于可能存在的风险，一定要特别注意。同时，收购后为了企业迅速做大做强，要整合企业原有的资源，充分进行技术改造，提升设备规格，创造更好的发展空间;谋求更大优势，进一步强化核心能力，提高市场占有率，扩大产能规模，增强竞争能力，为未来啤酒产业的发展打下殷实的基础。(14分)注:学生能用自己的语言表达核心意思，就可以得分。意思不够准确的造当扣分。在某一点上论述很充分的，适当加分。
企业集团财务管理2013年7月
(3)这是;坦人集「封公司的行业忏点决定的。房地产项目远维持性资本支出1400万元，增量营运资本400万元，所得税并购决策最为关键的一环。并购对象一般应符合下列标准:①持和设计、资主地lJH可管理是成功的关键，因此彰显了总率25%。
部财务部、资金管理部、规划设计部的作用，需变高度集权:要求:计算该目标公司的自由现金流量。而营销企划部门、工程管理等具有共性，总部只需通过制定解:自由现金流量 服务子公司就可以了。(8分)
企业集团财务管理2013年1月
一、判断题
1.交易成本是把货物和服务从一个经营单位转移到另一个单位所发生的成本。(√)
2.企业集团价值最大化最终将体现为母公司股东价值最大化。(√)
3.企业集团财务管理责任体系是企业集团财务管理运行的组织保障。(×)
4.企业集团事业部不具备法人资格.(√)
营运资本
=5000X(1一25%)一1400-400 =1950（万元)(5分〉 表)如下:
政策和管理;I剖主、规范业务流程和监督项目执行，以指导、=息税前营业利润XO一所得税率〉一维持性资本支出一增量避免介入领域等方面。(8分)
27.(本题25分〉某公司2010年12月31日的资产负债表(简权益风险以及财务收支虚假风险等。
假定该公司2010年的销售收入为100000万元，销售净利率为判断题 10%，现金股利支付率为40%。公司营销部门预测2011年销售1.集团母公司应当通过行政手段将企业集团成员企业纳入集5.企业集团战略管理以企业集团全局为管理对象，追求集团整
且其资产、负债项目都将随销售规模增长而增长。团整体运作、体效益。这符合企业集团战略管理的高层导向的特点。(×)将增长12%，管控范围之内，从而形成业务多元、控股多层次、为保持股利政策的连续性，公司并不改变其现有的现金管理关系复杂、规模扩大的法人联合体。(×)6.企业集团投资方式中的新设投资方式，具有可控性强、投资同时，股利支付率这一政策。要求:计算2011年该公司的外部融资需2.“先有子公司、周期短、进入市场较快等优点。(×)后有母公司”是中国国有企业集团产生的主要要量。7.融资是为了投资，没有投资需求也就元须融资。因此，企业特征。(√)集团融资规划应与集团总体技资需求相匹配。(√)
3.一般认为，集团财务组织体系包括两个层面，即纵向组织体(2)公司销售增长而增加的投资需求8.“自上而下”的预算编制模式是被预算管理实务界所普遍接系和横向组织体系。(√)=(150000/100000)X12000=18000(万元)受的模式。(×)4.在集团治理框架中，董事会是最高权力机构。(×)(3)公司销售增长而增加的负债融资量9.企业的总资产由流动资产和无形资产两大部分构成。(×)5.财务战略与经营战略之间存在“天然”互补性，经营上的高风10.从集团管理角度，母公司自身业绩评价其实并不重要，重=(50000/100000)X12000=6000(万元)险性要求财务上的低杠杆化。(√)(4)公司销售增长情况下提供的内部融资量要的是集团总部作为战略管理中心、管理控制中心等，接受集6.任何一个集团的投资战略及业务方向选择，都是企业集团战=100000X(1+12%)X10%X(1-40%)=6720(万元〉 团股东对其集团整体业绩的全面评价。(√)略规划的核心。(√)
二、单项选择
B11.在金融控股型企业集团中，母公司首先是一个(B.金融决策中心
(5)公司新增外部融资需要量=18000-6000-6720=5280(万元〉 7.股利政策属于集团重大财务决策。因此，股利类型、分配比
五、案例分析题
率、支付方式等财务决策权都应高度集中于集团总部。(√)8.企业集团预算不包括集团下属成员单位预算。(×)
解:1)公司2011年增加的销售额=100000X12%=12000(万元)
9.企业集团财务管理分析是集团整体分析与分部分析的统一，A12.在企业集团组建中，()是企业集团健康发展的保障。A.28.某日，华润雪花啤酒〈中国〉有限公司在北京正式宣布，两者可以任选一个。(×)
收购安徽省、辽宁省及浙江省的3家啤酒厂。此3项收购总投管理优势
10.经济增加值的核心理念是“资本获得的收益至少要能补偿
资成本约为7.49亿元人民币，其中包括现金约6.33亿元人民A13.在集团治理框架中，最高权力机构是(A.经理者
投资者承担的风险”。(√)
D14.()是强化事业部管理与控制的核心部门，具有双重身份。币。
二、单项选择题
华润雪花将成立3家子公司，分别向安庆天柱啤酒有限责任公D.事业部财务机构
B11.当投资企业拥有被投资企业有表决权的资本比例超过
辽宁松林啤酒集团有限公司及浙江洛克啤酒有限公司，收C15.下列特性中，属于银行贷款融资所具有的是(C.资本成本司、50%以上时，母公司对被投资企业拥有的控制权为(B.绝对控
购与啤酒业务有关的资产。华润雪花将拥有新成立的子公司低且资本成本高
股
B16.企业集团并跑支付方式中，()可能会稀释企业集团原有的80%、85%及100%的股权。收购完成后，3家啤酒厂将进行技术
A12.金融控股型企业集团特别强调母公司的(A.财务功能
改造，提升现有设备规格，以达到生产“雪花”啤酒的要求。股权控制结构和每股收益水平。B.股票对价方式
A13.从企业集团发展历程看，()主要适合于处于初创期且规模
收购完成后，产能将增加约46.8C17.依据财务上的顺序筹资理论假定，满足资金缺口的筹资方华润雪花产能约1170万千升，相对较小或者业务单一型企业集团。A.U型组织结构
万千升。天柱啤酒位于安徽省西南部历史悠久的安庆市。2007式依次是()。C.内部留存、借款和增资
D14.分权式财务管理体制有()的优点。D.使总部财务集中精
D18.如果集团下属公司属于集团总部的()，则总部有权直接下年，天柱啤酒年产能约9.8万千升，销量约为4万千升。本次
力于战略规划与重大财务决策
收购将提升华润雪花在安徽省南部的营运效率，进一步提高在达预算目标。D.全资子公司
C15.()也称为积极型投资战略，是一种典型的投资拉动式增长
B19.基于战略管理过程的集团管理报告体系，应在报告内容中安徽省内的市场份额。
策略。C.扩张型投资战略
体现:战略及预算目标、()、差异分析和未来管理举措四项内松林啤酒在辽宁省朝阳和建平拥有两家啤酒厂，2007年总销
D16.并购支付方式中，()通常用于目标公司获利不佳，急于脱
量约10.5万千升，全年产能为20.8万千升。经技术改造后，容。B.实际业绩
手的情况下。D.卖方融资方式
D20.财务业绩是指以()所表达的业绩，涉及对包括偿债能力、产能将达到25万千升。收购完成后，松林啤酒将与华润雪花
C17.下列行为属于内源融资方式的是()。A.发行股票
产生协同作用，巩固在辽宁省西资产周转能力、盈利能力、成长能力等方面财务指标的评价。位于葫芦岛和盘锦的啤酒厂，B18.企业集团选择“做大气”做强“路径时，会直接影响预算指=100000X10%=10000(万元)
标的选择。”做大"导向下，预算指标会侧重()。B.营业收入(2)甲公司销售增长而增加的投资需求 A19.财务状况是对公司某一时点的资产运营以及()等的统称。=050000/100000)X10000=15000(万元)A.资产负债结构 二是(D.管理激励
三、多项选择
21.当前，企业集团组建与运行的主要方式有(BCD)B.并购C.重组D.投资 有(ABE)等类型 务管理体制 具有(ACE)等特征
A.全局性C.动态性E.高层导向
24.企业集团预算管理的环节一般包括(ABDE)A.预算编制B.预算执行D.预算调整E.预算考核 A.多层级性B.复杂性E.战略导向性
四、计算题
(3)甲公司销售增长而增加的负债融资量
五、案例分析题
28.迪斯尼公司现为全球最大的→家娱乐公司，也是好莱坞最大的电影制片公司。在迈克尔·艾斯纳长达18年的经营中，融资扩张策略和业务集中策略是其始终坚持的经营理念。这两张，创造了连续十数年的高速增长;另一方面确保新业务与公用。迪斯尼公司的长期融资行为具有以下四个特点:第一、股年有较大的增长，其他年份都比较稳定。而1996年的融资激增，显然是与并购美国广播公司相关的。第三、除了股票分割和分红之外，迪斯尼公司的股权数长期以来变化不大。仅有的一次变动在1996年，由于收购美国广播公司融资数额巨大而下降。迪斯尼公司的负债平均水平保持在30%左右。1996年为并购融资后，负债率一度超过40%，此后公司每年都通过增加
D20.一般认为，业绩评价的目标有两个，其一是管理控制，其=(50000/100000)X10000=5000(万元)
22.一般认为，企业集团财务管理体制按其集权化的程度包括种经营战略相辅相成，一方面保证了迪斯尼公司业务的不断扩A.集权式财务管理体制B.分权式财务管理体制E.泪合制式财司原有资源的整合，同时起到不断地削减公司运行成本的作23.相对单一组织内各部门间的职能管理，企业集团战略管理权和债权融资基本呈同趋势变动。第二、融资总额除了在1996
25.与单一企业组织相比，企业集团业绩评价具有(ABE)等特点 进行了新股增发。第四、长期负债比率一直较低，近年来仍在26.(本题20分)2010年底，甲公司拟对B企业实施吸收合并股权融资来逐步偿还债务，降低负债比率。值得注意的是，公式收购。根据分析预测，购并整合后的甲公司未来5年中的自司在2000年通过股权融资大幅削减长期债务，为2001年并购由现金流量分别为一3000万元、3000万元、7000万元、9000福克斯公司创造了良好的财务条件。万元、10000万元，5年后的自由现金流量将稳定在7000万元请结合案例分析:
左右;又根据推测，如果不对B企业实施购并的话，未来5年(1)什么是融资战略?企业集团融资战略包括哪些内容? 中甲公司的自由现金流量将分别为3000万元、3500万元、5000(2)简述企业集团融资决策权的配置原则。
万元、6000万元、6200万元，5年后的自由现金流量将稳定(3)该企业采用的是哪种类型的融资战略，特点是什么? 在5600万元左右。购并整合后的预期资本成本率为8%。此外，(4)分析该企业采用上述融资战略的原因。B企业账面负债为2000万元。附:复利现值系数表
(1)融资战略是企业为满足投资所需资本而制定的未来筹资及融资管理需要从集团整体财务资源优化配置入手，通过合理规划融资需要量、明确融资决策权限、安排资本结构、落实融资主体、选择融资方式等等，以提高集团融资效率、降低融资成本并控制融资风险。(6分)
2011-2015年B企业的增量自由现金流量分别为:-6000(-3000-3000)万元-500(3000-3500)万元 2000(7000-5000)万元 3000(9000-6000)万元 3800(10000-6200)万元
(2)集团融资决策权限的界定取决于集团财务管理体制。但是，不管集团财务管理体制是以集权为主还是以分权为主，在具体到集团融资这一重大决策事项时，都应遵循以下基本原则:①统一规划。统一规划是集团总部对集团及各成员企业的融资政策进行统一部署，并由总部制定统一操作规则等。②重点决策。重点决策是指对那些与集团战略关系密切、影响重大的融资事项，由集团总部直接决策。③授权管理。授
要求:采用现金流量贴现模式对B企业的股权价值进行估算。规划及相关制度安排。与单一组织不同，企业集团融资战略
权管理是指总部对成员企业融资决策与具体融资过程等，根
不同管理主体的(以上每步骤1分，共计6分)B企业2011-2015年预计整体价值
权责。(8分)
(3)迪斯尼公司采取的是保守型融资战略，其特点有低杠杆化、杠杆结构长期化等。(4分)
(4)特点一、二，反映出迪斯尼公司的融资行为与其投资需求是相关的，变动具有一致性，其融资行为是为投资行为服务的;特点三、四反映出迪斯尼公司偏好于用股权融资来替换债务融资，不希望有较高的债务比率。
分析其原因有两个方面:首先，迪斯尼公司有优良的业绩作支撑，经营现金流和自由现金流充足。因此公司有能力减少债务融资，控制债务比率，降低经营风险。而且，并购行为又进一步推动业绩上升。其次，迪斯尼公司采取的激进的扩张
战略本质上来说也是一种风险偏大的经营策略，为了避免高
27.(本题10分〉甲公司2010年12月31日的资产负债表(简表)如下表所示:
风险，需要有比较稳健的财务状况与之相配合。(12分)
假定该公司2010年的销售收入为100000万元，销售净利率为10%，现金股利支付率为38%。公司营销部门预测2011年销售将增长10%，且其资产、负债项目都将随销售规模增长而增长。同时，为保持股利政策的连续性，公司并不改变其现有的现金股利支付率这一政策。要求:计算2011年该公司由于销售的增长而增加的投资需求和负债融资量 解:(本题10分)
(1)甲公司2011年增加的销售额
第三篇：论述题-企业集团财务管理
1.企业集团是指以资源实力雄厚的母公司为核心、以资本（产权关系）为纽带、以协同运营为手段、以实现整体价值最大化为目标的企业群体。
基本特征：（1）产权纽带（2）多级法人（3）多层控制权
2.相关多元化企业集团是指所涉及产业之间具有某种相关性的企业集团。
主要表现为：（1）优势转换。（2）降低成本。（3）共享品牌。
3.在企业集团组建中，母公司所需的组建有：1．资本及融资优势2．产品设计、生产、服务或营销网络等方面资源优势3．管理能力与管理优势。
需要注意的是，企业集团组建中母公司的优势和能力并不单一，而是一种复合能力和优势。其中，资本优势是企业集团成立的前提；资源优势则企业集团发展的根本；管理优势则是企业集团健康发展的保障。
4.企业集团财务管理有其特殊之处，集中体现在：（1）集团整体价值最大化的目标导向（2）多级理财主体及财务职能的分化与拓展（3）财务管理理念的战略化（4）总部管理模式的集中化倾向（5）集团财务的管理关系“超越”法律关系
5.现代财务理论价值增值的原因有：（1）价值是对公司未来的定价（2）价值是对公司未来产生的现金流能力的定价。（3）价值是风险的函数，需通过折现率的折现来估计。（4）价值增值要求经营活动可持续。
6.企业集团总部功能定位的主要表现在（1）战略决策和管理功能。（2）资本运营和产权管理功能。（3）财务控制和管理功能。（4）人力资源管理功能。
7.企业集团财务管理体制是指依据集团战略、集团组织结构及其责任定位等，对集团内部各级财务组织就权利、责任等进行划分的一种制度安排。（1）集权式财务管理体制。（2）分权式财务管理体制。（3）混合式财务管理体制。实践证明，大多数情况下，混合式财务管理体制是一种相对可行的财务管理体制，但如何把握“权力划分”的度，则取决于集团战略等一系列因素，子公司（或事业部）的财务管理权力都应被视为总部产权延伸后“授予”的，它可“放”也可“收”。
8.企业集团财务战略是指为实现企业集团整体目标而就财务方面（包括投资、融资、集团资金运作等等）所作的总体部署和安排。（1）集团财务理念与财务文化（2）集团总部财务战略（3）子公司（或事业部）财务战略。
9.集团财务战略的制定并不是孤立的，它是综合分析、评估集团内外各种因素之后的结果。其制定依据主要有两个方面：
（1）内因：主要包括集团整体战略；行业、产品生命周期及集团内各产业的交替发展；集团综合财务能力等内容。
（2）外因：主要包括金融环境、财税环境、业务经营环境和法律环境等。
10.集团融资战略也可分为三种类型：
（1）激进型融资~：第一，集团整体资本结构中“高杠杆化”倾向。第二，杠杆结构 “短期化”。具有低成本、高收益、高风险的特点。
（2）保守型融资~：具有“低杠杆化”、低风险、杠杆结构长期化的倾向。具有低杠杆化、杠杆结构长期化等特点。
（3）中庸型融资~：是种“中间路线”策略。从可持续增长角度，也许是可行的战略选择。
11.并购是兼并和收购的合称。是一个非常复杂的交易过程，主要包括：
（1）根据企业集团既定的并购战略，寻找和确定潜在的并购目标；
（2）对并购目标的发展前景以及技术经济效益等情况进行战略性调查和综合论证；
（3）评估目标企业的价值；
（4）策划融资方案，确保企业并购战略目标的实现。
12.审慎性调查是对目标公司的财务、税务、商业、技术、法律、环保、人力资源及其他潜在的风险进行调查分析。作用有：（1）提供可靠信息。（2）价值分析。（3）风险规避。
13.财务风险核心问题：（1）资产质量风险。风险越大,资产价值越低。（2）资产的权属风险。主要涉及账实不符问题。（3）债务风险。（4）净资产的权益风险。（5）财务收支虚假风险。通过审慎性调查可一定程度上减少并购风险，但并不能消除风险。
14.并购支付方式是指并购活动中并购公司和目标公司之间的交易形式。并购支付方式主要包括（1）现金支付方式（2）股票对价方式•（3）杠杆收购方式（4）卖方融资方式。上述并购支付方式各有优劣，可独用，也可组合使用。选择时，须审慎地考虑并购价格及不同的支付方式对未来资本结构与财务风险的影响。
15.融资战略是企业为满足投资所需资本而制定的未来筹资规划及相关制度安排。
企业集团融资战略及融资管理需要从集团整体财务资源优化配置入手，通过合理规划融资
需要量、明确融资决策权限、安排资本结构、落实融资主体、选择融资方式等等，以提高集团融资效率、降低融资成本并控制融资风险。
16.融资渠道是企业融入资本的通道。融资方式是企业融入资本所采用的具体形式。企业集团及其下属成员企业通过外部资本市场的融资，称为直接融资；而通过银行等金融机构进行的融资则称为间接融资。不论是直接融资还是间接融资，其目的都是实现资本在社会上合理流动和配置。不同的国家因金融管制、法律法规等不同，会采取不同的交易模式。
17.集团融资决策权限的界定都应遵循以下基本原则：（1）统一规划。（2）重点决策。（3）授权管理。
18.企业集团财务风险控制的重点包括：（1）资产负债率控制：包括企业集团整体比率控制和母子公司层面的比率控制。（2）担保控制：建立以总部为权力主体的担保审批制度、明确界定担保对象和建立反担保制度。（3）财务公司风险管理：应加强对财务公司的风险管理，要注意财务公司风险种类及其风险管理对策。
19.预算管理是指企业在预测和决策的基础上，围绕战略规划，对预算内企业各类经济资源和经营行为合理预计、测算并进行财务控制和监督的活动。基本特征：（1）战略性（2）机制性（3）全程性（4）全员性。
20.企业集团预算由三方面构成：（1）集团总部职能预算（2）集团下属成员单位预算（3）集团总预算。
21.企业集团预算管理要点主要有：（1）战略与预算控制重点（2）治理与预算组织（3）预算编制程序及时间节点（4）预算模型与预算参数（5）预算调整（6）预算监控（7）预算考核与预算报告（8）内部转移定价问题。
22.（一）企业集团整体分析基本特征有：（1）以集团战略为导向。（2）以合并报表为基础。
（3）以提升集团整体价值创造为目标。
（二）．集团分部财务管理分析基本特征有：
（1）分部分析角度取决于分部战略定位。（2）分部分析以单一报表（或分部报表）为依据。（3）分部分析侧重“财务—业务”一体化分析。
以上两者缺一不可。
23.利用财务报表进行财务管理分析时应注意的问题：
（1）计价属性问题（2）报表数据的真实性、可比性问题。一般要求财务报表是经过外部审计师审计后的。
24.导致公司价值增加的核心变量有三个，一是自由现金流量；二是加权平均资本成本；三是时间上的可持续性。
25.企业集团业绩评价是评价主体（控股股东或母公司等）依据评价目标，用评价指标方式就评价客体（被评价企业及其负责人等）的实际业绩对比评价标准所进行的业绩评定和考核，旨在通过评价达到改善管理、增强激励的目的。具有以下特点：
（1）多层级性（2）战略导向性（3）复杂性
26企业集团业绩评价指标体系包括：一是财务业绩指标；二是非财务业绩指标。
（1）财务业绩指标体系，包括四个方面，即：偿债能力、营运能力、盈利能力和成长能力。（2）非财务业绩指标体系：包括三方面，即顾客、内部流程、员工学习与成长。
业绩评价是财务业绩评价与非财务业绩评价两者的结合。实践中，财务业绩指标评价体系侧重用于集团股东对集团整体、子公司及其管理层的评价，非财务业绩指标体系则偏重用于子公司经理层对公司内部中低层管理者等的业绩评价。
27.盈利能力是指企业通过经营管理活动取得收益的能力。在评价时，需注意以下问题：
（1）公司正常经营、资产有效利用所反映的“真实”收益能力。（2）是一个综合、动态概念，它要反映公司收益潜质、趋势，从而包含着对盈利时间、风险等因素的分析。（3）剔除非正常经营损益。（4）盈利能力高低最终必须与价值创造挂钩。
28.企业集团的存在与发展的解释性理论有：
（1）交易成本理论：较好地解释了“纵向一体化”、“横向一体化”等战略的企业集团组织。（2）资产组合与风险分散理论： 有助于解释“多元化”战略的企业集团组织战略。
（3）其他理论解释：除上述两种解释性理论以外，还存在其他的解释性理论。如规模经济理论、垄断理论、范围经济理论、角色缺失理论等。
29.企业集团战略是在分析集团内外环境因素基础上，设定企业集团发展目标并规划其实现路径的总称。可分为三个级次：（1）集团整体战略：其核心是明确集团产业发展方向及战略目标。（2）经营单位级战略。（3）职能战略：职能战略由集团总部主要副总裁提出，并由总部、下属经营单位相关职能部门经理协同落实。
30.简述企业集团的基本组织结构及其新发展。
（1）企业集团的基本结构大体分三种类型，即U 型结构、H型结构和M型结构。
（2）企业集团组织结构的新发展
其一，混合组织结构：即U型、H型、M型三种基本形式的混合状态。
其二，N 型组织(网络型组织)：是一种新型的企业组织模式。特点是: 组织原则是分散化、有良好的创新环境和独特的创新过程、具有较大的灵活性和对市场快速反应能力、密集的横向交往和沟通。
31.企业集团投资战略的类型可分为三种：
（1）扩张型投资战略（并购投资战略）：，是一种典型的投资拉动式增长策略。（2）收缩型投资战略：是一种调整性的防御或后退战略。通常以同行转让、分立和管理层收购为主要方式。（3）稳固发展型投资战略：大多数企业集团将采用此类战略。
案例分析题：吉利收购沃尔沃的事件 启示：
1）企业集团并购需要经历哪些主要过程。（参考11题）
2）什么是审慎性调查？其作用是什么？（答案参考12题）
3）吉利集团的案例，对你有什么启示？
答：（1）基于自身的战略发展及并购目标进行并购目标规划。
（2）并购目标公司应以增强企业集团（主并公司）的核心竞争为前提。
（3）企业并购可能会存在各种风险，一定要特别注意。而收购后为企业做大做强，要
整合企业原有的资源，充分进行技术改造，提升设备规格；谋求更大优势，进一步强化核心能力。提高市场占有率，增强竞争能力，为未来汽车及相关产业的发展打下殷实的基础。
第四篇：企业集团财务管理复习提纲
企业集团财务管理复习提纲
1、考试形式半开卷
2、考试题型
单选题 20分（2分10题）多选题10分（2分5题）判断题 10分（1分10题）计算分析题30分案例分析题 30分
第一章
一、企业集团的定义、特征及组建优势、产生
二、金融控股型和产业型企业集团，相关多元化企业集团协同效应及经营管理
优势的主要表现
三、企业集团财务管理的特点
第二章
一、集团总部管理功能定位
二、企业集团财务组织体系
三、企业集团财务人员管理体系
四、企业集团组织结构及新发展
第三章
一、企业集团战略管理过程及特点
二、企业集团财务战略内涵（含义与内容）及制定依据，集团财务管理体制及
其主要内容，不同融资战略对母公司权益的影响(计算)。
三、企业集团财务战略的分类，集团财务理念及财务文化分析其财务状况
四、企业集团管理控制模式
第四章
一、企业集团战略与投资方向及方式选择，企业集团投资管理体制的核心及投
资决策权处理
二、企业集团并购的主要过程
三、并购目标规划与并购目标锁定，并购对象的搜寻，并购审慎性调查中财务
风险的核心问题
四、目标公司价值模型及其应用，目标公司的自由现金流量的计算。利用现金流
量贴现模式对股权价值进行评估,利用市盈率法进行目标公司的价值评估。
五、企业并购支付方式
第五章
一、融资战略的概念及包括的内容、从导向层面分析融资战略的类型及特点
二、融资渠道与融资方式，投资需求、负债融资量、外部融资需要量计算。
三、企业集团融资决策权及制度安排，企业集团融资决策权的配置原则及内容，结合资本结构及生产情况，融资需注意关键点。
四、资金集中管理与财务公司
五、企业集团股利分配
六、企业集团财务风险控制重点
第六章
一、预算管理的概念及特征、构成二、企业集团预算管理实施
三、企业集团预算管理要点
第七章
一、企业集团整体与分部财务管理分析的特征
二、企业集团财务分析所需信息及其质量，利用财务报表进行财务管理分析时
应注意的问题
三、财务指标的计算与分析
第八章
一、企业集团业绩评价的含义及特点
二、企业集团业绩评价指标体系包括的内容，母、子公司税后目标利润、收益贡献份额的计算。
三、业绩评价工具，相关指标的计算与分析
第五篇：《企业集团财务管理》-多选
多项选择
A 按照投资者行使权力的情况，可将公司治理结构分为（C.外部人模式D.内部人模式）等基本模式。
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB 并购的财务一体化整合主要包括（A.财务战略一体化B.融投资政策一体化C.资源配置一体化D.预算管理一体化）。并购中，对目标公司价值评估模式中的非现金流量折现模式包括（A.市盈率法B.市场比较法D.账面资产净值法E.清算价值法）。并购中，对目标公司价值评估模式中市场比较法的第一步是选择可比公司。可比公司一般要求满足（A.行业相同B.规模相近C.财务杠杆相当D.经营风险类似E.具有活跃交易）等条件。不管集团财务管理体制是以集权为主还是以分权为主,在具体到集团融资这一重大决策事项时,都应遵循以下基本原则(A.统一规划D.重点决策E.授权管理)
CCCCCCCCCCCCCCCCCCCCCCCCCCCCCCCCCCCCCCCCCCCCCCCCCCCCCC 财务风险是审慎性调查中需要重点考虑的风险。财务风险所涉及的核心问题包括（A.资产质量风险B.资产的权属风险D.净资产的权益风险E.财务收支虚假风险）。
财务公司作为非银行金融机构，其风险大体来自于（A.战略风险B.信用风险C.法律风险D.市场风险E.操作风险）。财务管理体制是企业管理体制的重要组成部分，包括（B.财务决策制度C.财务组织制度D.财务控制制度）。
财务危机预警指标必须同时具备的基本特征是（B.高度的敏感性D.先兆性E.危机诱源性）。
财务中心主要包括基本职能有（B.资金监控中心C.资金结算中心D.资金信息中心E.资金信贷中心）。
财务状况主要体现在(C.资产使用效率(营运能力)D.偿债能力(杠杆分析))等方面。
偿债能力可以分为（A.短期偿债能力C.长期偿债能力）等大类。处于调整期的企业集团，其财务战略包括（A.财务资源集中配置战略B.高负债率筹资战略D.高支付率的分配战略）。从法律的角度，母子公司间关系的处理必须以（A.独立责任原则C.有限责任原则）为依托。
从价值驱动因素角度，通过总资产周转率指标分析，主要关注的问题有（A.现有资产效率B.是否存在闲置资产或产能剩余资产C.总资产结构是否合理E.现有设备、生产线的产出质量是否符合生产要求）。
从母公司角度，金融控股型企业集团的优势主要体现在（B.资
本控制资源能力的放大C.收益相对较高E.风险分散）。从投资方向及集团增长速度角度，企业集团投资战略大体包括的类型（A.扩张型投资战略B.收缩型投资战略E.稳固发展型投资战略）。
DDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDD 单就投资而言，（A.投资政策C.产业纽带D.资本纽带）对于强化管理控制发挥着极其重要的功能。
当企业集团步入成长或成熟期时,任何战略投资项目,都需要借助于是否具有“价值增值”性来进行财务评价。(A.净现值法C.内含报酬率法)将成为财务评价的根本方法。
当前，企业集团组建与运行的主要方式有（B.并购C.重组）。当前企业集团采取的虚拟一体化经营策略的主要形式有（B.合同制造网络C.策略联盟）。
短期融资券筹资的缺点是（C.发行期限短D.筹资风险大）。短期融资券筹资的优点有(A.节省财务成本B.筹资金额较大E.融资成本较低)
对目标公司的并购价格作出限定应包括（C.目标公司的规模标准D.目标公司的购并价格上限）等方面。
对于预算监控机构而言，整个监控工作必须着重抓住（B.销售进度C.成本与质量D.现金流）等关键要素。
多元化投资战略的优点主要有（A.有利于分散经营风险C.有利于降低交易费用D.有利于企业集团内部协作，提高效率E.有利于构建内部资本市场，提高资本配置效率）。
F 反映资产使用效率的财务指标（B.周转率C.资产周转率D.应收账款周转率）。
GGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGG 根据集团战略及相应组织架构，企业集团管控主要有（A.战略规划型B.战略控制型D.财务控制型）基本模式。
关系到企业集团融资这样重大决策事项时，应遵循（A.统一规划D.重点决策E.授权管理）等基本原则。
JJJJJJJJJJJJJJJJJJJJJJJJJJJJJJJJJJJJJJJJJJJJJJJJJJJJJJ 集权制与分权制的“权”主要是决策管理权，包括（A.生产权B.经营权D.财务权E.人事权）。
集团多级法人制要求建立多级预算管理组织。多级预算管理组织包括（A.股东大会B.董事会 C.预算委员会D.预算工作组E.各责任中心）。
集团多级法人制要求建立多级预算管理组织包括(A.股东大会B.董事会C.预算委员会D.预算工作组E各责任中心)
集团公司是企业集团内众多企业之一，常被称为（B.集团总部D.母公司E.控股公司）。
集团股东对企业集团整体业绩评价主要包括财务业绩和非财务业绩两方面。下列指标属于财务业绩的有（A.偿债风险指标B.经营与增长指标C.盈利能力指标E.资产运营能力指标）。集团投资战略有两层涵义，一是从导向层面理解，二是从操作层面理解。下列内容从导向层面理解的是（D.企业集团投资方向E.企业集团增长速度）。
集团下属成员单位预算的内容包括（A.业务经营预算B.资本支出预算D.现金流预算E.财务报表预算）。
集团战略与分部财务业绩评价指标（D.一体化战略、分部业绩与评价指标E.多元化战略、分部业绩与评价指标）。
金融控股型企业集团的劣势主要表现在（A.税负较重B.高杠杆性E.收益相对降低）。
经营者薪酬计划的基本内容包括（A．薪酬构成B．计量依据C．支付标准E．支付方式）。
经营者薪酬支付策略包括（A.即期现金支付策略B.即期股票支付策略D.递延支付策略E.期权支付策略）。
就企业集团而言，具体预算目标的确定必须遵循（A.市场原则E.权利制衡原则）等原则。
M 母公司在确定对子公司的控股方式时，应结合（A.子公司的重要程度C.市场/治理效率E.股本规模与股权集中程度）加以把握。
N N型组织也称网络型组织,它是继U型、H型、M型之后的一种新型的企业组织模式。其主要特点有(A.组织原则分散化B.密集的横向交往和沟通C.较大的灵活性D.对市场的快速反应能力E.良好的创新环境和独特的创新过程)。
P品牌战略的误区主要表现在（A.损害原品牌的高品质形象B.品牌个性淡化C.心理冲突D.跷跷板效应）等方面。
QQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQ 企业/企业集团对目标公司并购价格的支付方式主要包括（B.股票对价方式C.杠杆收购方式D.卖方融资方式E.递延支付方式）。企业集团H型组织结构，有（A.总部管理费用较低B.可弥补亏损子公司损失C.总部风险分散D.总部可自由运营子公司E.便于实施分权管理）等优点。
企业集团财务风险控制的重点包括（B.资产负债率控制C.担保控制D.表外融资控制E.财务公司风险控制）。
企业集团财务管理的特点包括（A.集团整体价值最大化的目标
导向B.多级理财主体及财务职能的分化与拓展C.财务管理理念的战略化D.总部管理模式的集中化倾向E.集团财务的管理关系“超越”法律关系）。
企业集团财务管理分析至少包括(B.集团整体财务管理分析D.集团分部财务管理分析)等大类。
企业集团财务管理主体的特征是（A.财务管理主体的多元性C.有一个发挥中心作用的核心主体D.体现为一种一元中心下的多层级复合结构）。
企业集团财务战略主要包括（B.投资战略D.融资战略）等方面。企业集团财务政策具体包括（B.融资政策C.投资政策D.收益分配政策）。
企业集团成败的关键因素在于能否建立（A.强大的核心竞争力E.高效率的核心控制力）。
企业集团的存在与发展主流的解释性理论有(B.交易成本理论E.资产组合与风险分散理论)
企业集团的发展速度受制于（A.营销能力B.融资能力C.销售增长率）。
企业集团发展期的财务战略实施，主要应从（A.合理测定集团发展速度B.主动谋取市场机会，充分利用各种金融工具，积极融资C.充分规划投资项目D.积极推进商业信用管理，为全面落实财务战略服务E.采用各种灵活的方式扩大集团规模）方面考虑。
企业集团分权式财务管理的优点主要有（A.能有效集中资源进行集团内部整合C.具有较强的市场应对能力和管理弹性D.有利于调动下属成员单位的管理积极性）。
企业集团集权式财务管理体制不足之处有（B、存在决策风险D、降低应变能力E.不利于发挥下属成员单位财务管理的积极性）。企业集团融资帮助的主要形式有（A.上市包装B.相互抵押担保融资C.债务转移D.债务重组）。
企业集团实施公司分立应注意的问题包括（A.谋求政策面的支持 B.争取债权人和股东的支持C．抑制关联交易D.防止信息泄露、市场扰乱 E.避免内幕交易）。
企业集团收缩型投资战略通常以（A.资产剥离D.子公司出售E.多元化转为专业化）等为主要实现形式。
企业集团业绩评价工具主要有（A.多棱角业绩评价B.360度评价E.平衡计分卡（BSC））等。
企业集团预算中的经营预算包括（C.业务收支预算D.费用预算E.利润预算）等内容。
企业集团在初创期的财务战略定位包括（A.股权资本型筹资战略C.一体化集权型投资战略E.零股利分配政策）。
企业集团战略管理作为一个动态过程，主要包括（B.战略分析D.战略选择与评价E.战略实施与控制）等阶段。
企业集团战略可分的级次包括有（A.集团整体战略B.经营单位级战略C.职能战略）。
企业集团战略是实现企业集团目标的根本,它有助于(A.明确未来发展方向B.明确战略目标及实现路径C.强化沟通D.资源整合E.规避经营风险)。
企业集团整体股利政策的制定与决策过程，通常需要经由的权力层面包括（A.企业集团财务部B.母公司董事会E.母公司股东大会）。
企业集团资本预算的功能主要表现为（A.资源配置B.管理协调C.战略支持E.业绩评价）。
企业集团资金集中管理模式有多种，主要包括（A.总部财务统收统支模式B.总部结算中心模式C.内部银行模式D.总部财务备用金拨付模式E.财务公司模式）。
企业集团总会计师作为企业集团经营团队的重要成员，受国资委或集团董事会的直接聘任，履行(B.财务管理与监督C.财会内控机制建设D.企业会计基础管理E.重大财务事项监管)等职责。企业集团组建的宗旨或基本目的在于（B.发挥管理协同优势C.谋求资源的一体化整合优势）。
企业集团组织结构设置的“三权”分立制衡原则的“三权”是包括（B.决策权C.执行权E.监督权）。
企业集团最大优势体现在(A.资源整合D.管理协同)。全面预算中的财务预算包括（B.现金流预算C.资产负债表预算E.利润表预算）等内容。
RRRRRRRRRRRRRRRRRRRRRRRRRRRRRRRRRRRRRRRRRRRRRRRRRRRRRR 任何财务管理分析都是对信息的剖析与再利用。而信息归纳起来主要有内部信息和外部信息两大类。下列信息属于内部信息的有（A.集团战略B.财务报表及附注D.公司预算E.管理报告）。融资风险缘于资本结构中负债因素的存在，具体分为（C.现金性风险D.收支性风险）
融资政策是企业集团财务政策的重要组成部分，主要包括（B.融资规划C.融资质量标准E.融资决策制度安排）等内容。SSSSSSSSSSSSSSSSSSSSSSSSSSSSSSSSSSSSSSSSSSSSSSSSSSSSSS 审慎性调查可以发现并购交易中可能存在的各种风险，如（A.税务风险B.财务方面的风险C.法律风险D.人力资本风险E.劳
资关系风险）等。
授权管理是指总部对成员企业融资决策与具体融资过程等，根据三权分离的风险控制原则，明确不同管理主体的权责。其中的“三权”指的是（B.决策权D.执行权E.监督权）。
税收筹划是指企业集团基于法制规范，通过对融、投资以及收益实现进度、结构等的合理安排，达到（C.税后利润最大化D.税负相对最小化）目的的活动。
所谓公司治理结构，就是指一组联结并规范公司财务资本所有者、董事会、经营者、亚层次的经营者、员工及其他利益相关者彼此之间权、责、利关系的制度安排，包括（A.产权制度B.决策督导机制C.激励制度D.组织结构E.董事/监事问责制度）等基本内容。
TTTTTTTTTTTTTTTTTTTTTTTTTTTTTTTTTTTTTTTTTTTTTTTTTTTTTT 通过公司价值计量模式可以看出，导致公司价值增加的核心变量主要有（A.自由现金流量 C.加权平均资本成本E.时间上的可持续性）。
投资财务标准是管理总部基于（A.谋求市场竞争优势C.实现企业价值最大化E.资本保值与增值）目标而对投资回报所确立的必要水准，是从价值角度决定投资项目可行与否的基本依据。投资政策是企业集团财务战略与财务政策的重要组成部分，包括（A.投资领域C.投资方式D.投资质量标准）
WWWWWWWWWWWWWWWWWWWWWWWWWWWWWWWWWWWWWWWWWWWWWWWWWWWWW 为了贯彻MBO计划的宗旨，MBO计划在有关股权结构的设置上必须妥善解决的基本问题（A.MBO股的地位与行权规则B.国有股的处置或安排D.消除对中层骨干人员的激励不兼容矛盾）。无形资产包括的基本特征与功能效应有（B.本质的财富性C.功能的利销性D.价值的核变性）。
XXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXX 下列比例是集团公司对成员企业的持股比例。如果在任何成员企业里，拥有30%的股权即可成为第一大股东，那么，与集团公司可以母子关系相称的有（C.35% D.51% E.100%）。
下列财务战略属于防御型的有（A.维持型财务战略B.调整型财务战略C.放弃型财务战略D.清算型财务战略）。
下列方面属于集团总部融资管理重点内容的是（A.制定融资政策B.规划资本结构C.落实融资主体D.统筹安排还款计划E.实施融资监控并提供融资帮助）。
下列方式中，属于直接的股利分配性质的有（C.现金股利D.股票股利）。
下列股利支付方式中，属于类股利支付方式的有（A.股票回购B.股票合并E.增资配股）。
下列能够直接体现知识资本权益特征的支付方式有（B.股票支付方式C.股票期权支付方式）。
下列企业(或公司)中,在法律意义上并不属于企业集团成员单位的有(C.集团参股公司D.集团协作企业)
下列指标，属于财务风险变异指数的是（B.产权比率C.债务期限结构比率D.财务杠杆系数）。
下列指标值要求应该大于1是（A.营业现金流量比率B.营业现金流量纳税保障率D.实性流动比率）。
下列指标中，反映了企业营运效率高低的有（C.核心业务资产销售率D.经营性资产销售率E.核心业务资产营业现金流入率）。下列指标中，反映企业财务是否处于安全运营状态的指标是（A.营业现金流量比率E.营业现金流量适合率）。
下列指标中，属于反映盈利能力指标的有（C.利润总额D.净资产收益率E.经济增加值）。
相对单一组织内各部门间的职能管理，企业集团战略管理最大特点就是强调整合管理，它具有（A.全局性C.高层导向D.动态性）特征。
相对于经营战略，财务战略的主要特征有（A.支持性C.一致性E.全员性）。
相对于企业其他各项支出，纳税成本具有的显著特征是（B.完全的现金支付性E.与收益变现程度的非对称性）。
相关多元化企业集团的“相关性”是谋求这类集团竞争优势的根本，主要表现为（B.优势转换C.降低成本D.共享品牌）等方面。香港税法给予纳税企业“资本减免”的政策优惠包括（C.首期免税折旧额D.每年免税折旧额）。
学习与成长维度的概括性指标有（B.员工满意度C.人均产出效率D.员工人均培训时间）。
YYYYYYYYYYYYYYYYYYYYYYYYYYYYYYYYYYYYYYYYYYYYYYYYYYYYYY 业绩评价工具主要有(A.经济增加值〈EVA〉E.平衡计分卡(BSC〉)等。
一般而言，资产负债率水平的高低除考虑宏观经济政策和金融环境因素外，更取决于（A.集团所属的行业特征B.集团成长速度C.集团盈利水平D.资产负债间的结构匹配程度E.集团经营风险）等各方面。
一般认为，反映企业财务业绩的维度主要包括（B.营运能力C.盈利能力D.员工成长能力E.偿债能力）等方面。
一般认为，企业集团财务管理体制按其集权化的程度包括有（A.集权式财务管理体制B.分权式财务管理体制D.合一式财务管理体制）等类型。
依据《企业集团财务公司管理暂行办法》的规定，中国的企业集团财务公司的业务范围主要包括（A.负债类业务B.资产类业务D.金融中介服务类业务E.外汇业务）。
以下实体具有法人资格的是（B.母公司C.子公司E.企业集团内的财务公司）。
盈利能力分析可以从（C.权益投资与利润的关系D.资产利用与利润的关系E.规模增长及其与利润的关系）等维度进行。影响企业集团组织结构选择的最主要因素有(C.公司环境D.公司战略)。
与单一企业组织相比，企业集团业绩评价具有（A.多层级性B.复杂性D.战略导向性）等特点。
与金融控股型企业集团相比，产业型企业集团母公司不仅关注对下属成员单位的股权投资及其收益实现，而且更为关注（A.企业集团整体战略C.产业布局及整合D.内部运营与管理协调），以谋求产业竞争优势。
预算管理的环节一般包括（B.预算执行C.预算编制D.预算调整E.预算考核）。
预算管理具有以下基本特征（A.战略性C.机制性D.全程性E.全员性E.重点管理）。
预算监控指标中的财务性关键业绩指标有（A.收入C.产品单位成本D.资产周转率）。
预算监控指标中的非财务性关键业绩指标有（B.产品产量C.产品质量D.市场份额）。
预算控制的机制性主要表现为（A.风险自抗C.战略导向D.权力制衡E.人性化自我控制）等方面。
预算控制循环的系统化过程包括（A.目标拟定与预算编制B.责任落实与推动实施C.业绩报告与偏差诊治D.责任辨析与业绩评价E.奖罚兑现与总结改进）。
ZZZZZZZZZZZZZZZZZZZZZZZZZZZZZZZZZZZZZZZZZZZZZZZZZZZZZZ 在财务管理对象上，企业集团与单一法人制企业最大的不同在于（B.资金运动涉及的范围不同C．资金的可调剂弹性和风险承担压力不同D.可利用的融资、投资以及利润分配的形式或手段不同E.在财务关系上，采取的财务对策与财务手段或形式不同）。在会计上，现金流量表要反映出企业(B.投资活动C.筹资活动E.经营活动)的现金流量。
在经营者的下列薪酬中，（A.生活保障薪金B.职位级差酬劳C.管理分工辛苦酬劳D.主管业务重要性附加酬劳）与管理绩效或公司效益不直接挂钩。
在经营者薪酬支付方式的确定上应遵循（A.权益匹配原则B.目标导向原则C.后劲推动原则D.约束与激励互动原则）。在目标公司财务评价中，贴现式价值评估模式包括（A.现金流量贴现模式B.收益贴现模式E.股利贴现模式）。
在企业集团的存在与发展中，主流的解释性理论有（A.交易成本理论E.资产组合与风险分散理论）。
在投资必要收益率的厘定上，必须考虑的重要因素有（A.市场竞争的客观强制B.实现企业价值最大化E.股东对资本保值增值的期望）。
在投资收益质量标准的确定上，必须考虑的因素有（B.时间价值C.现金流量）。
在运用现金流量贴现模式对目标公司进行评估时，必须解决的基本问题包括（B.折现率的选择C.预测期的确定D.明确的预测期内的现金流量预测E.明确的预测期后的现金流量预测）。站在集团总部角度，在整个并购过程中最为关键的方面有（A.并购目标规划B.目标公司的搜寻与抉择C.并购资金融通D.并购后一体化整合E.并购陷阱的防范）。
站在战略与战术或策略不同的角度，并购目标分为（A.长远性的战略目标C.支持性的策略目标）。
支持企业集团管理总部决策的信息必须具备的两个特征是（D.有用性E.重要性）。
专业化投资战略的优点主要有（A.有利于在集中的专业做精做细C.有利于在自己擅长的领域创新D.有利于提高管理水平）。资本分配预算包括的基本内容有（A.确定资本投资方式B.划分资本预算单位C.确定资本分配标准D.选择资本分配形式）。作为股权资本所有者，股东享有的最基本的权利有（A.剩余索取权D.剩余控制权）。
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