中国信达资产等4家金融资产管理公司有关税收政策盘点

第一篇：中国信达资产等4家金融资产管理公司有关税收政策盘点

关于财税﹝2013﹞56号文中国信达资产等4家金融资产管理公

司有关税收政策盘点

日前，财政部国家税务总局发布财税﹝2013﹞56号《关于中国信达资产管理股份有限公司等4家金融资产管理公司有关税收政策问题的通知》，指出中国信达资产管理股份有限公司（原中国信达资产管理公司）、中国华融资产管理股份有限公司（原中国华融资产管理公司）、中国长城资产管理公司和中国东方资产管理公司（以下统称资产公司）在收购、承接和处置政策性剥离不良资产和改制银行剥离不良资产过程中有关税收政策比照执行《财政部国家税务总局关于中国信达等4家金融资产管理公司税收政策问题的通知》（财税[2001]10号）、《财政部国家税务总局关于4家资产管理公司接收资本金项下的资产在办理过户时有关税收政策问题的通知》（财税[2003]21号）、《国家税务总局关于中国信达等四家金融资产管理公司受让或出让上市公司股权免征证券（股票）交易印花税有关问题的通知》（国税发[2002] 94号）的规定。

其中涉及税收政策主要涉及以下几个方面：

一、资产公司收购、承接、处置不良资产可享受以下税收优惠政策：

1.对资产公司接受相关国有银行的不良债权，借款方以货物、不动产、无形资产、有价证券和票据等抵充贷款本息的，免征资产公司销售转让该货物、不动产、无形资产、有价证券、票据以及利用该货物、不动产从事融资租赁业务应缴纳的增值税、营业税。

2.对资产公司接受相关国有银行的不良债权取得的利息收入，免征营业税。

3.对资产公司接受相关国有银行的不良债权，借款方以土地使用权、房屋所有权抵充贷款本息的，免征承受土地使用权、房屋所有权应缴纳的契税。

4.对资产公司成立时设立的资金账簿免征印花税。对资产公司收购、承接和处置不良资产，免征购销合同和产权转移书据应缴纳的印花税。对涉及资产公司资产管理范围内的上市公司国有股权持有人变更的事项，免征印花税参照《国家税务总局关于上市公司国有股权无偿转让证券（股票）交易印花税问题的通知》（国税发〔1999〕124号）的有关规定执行。

5.对各公司回收的房地产在未处置前的闲置期间，免征房产税和城镇土地使用税。对资产公司转让房地产取得的收入，免征土地增值税。

6.资产公司所属的投资咨询类公司，为本公司承接、收购、处置不良资产而提供资产、项目评估和审计服务取得的收入，免征营业税。

二、金融资产管理公司接收资本金项下的资产在办理过户时有关税收政策

金融资产管理公司按财政部核定的资本金数额，接收国有商业银行的资产，在办理过户手续时，免征契税、印花税。

三、金融资产管理公司受让或出让上市公司股权行为免征证券（股票）交易印花税问题 金融资产管理公司依据《财政部国家税务总局关于中国信达等4家金融资产管理

公司税收政策问题的通知》（财税[2001]10号）的规定，在其收购、承接和处置的国有银行不良资产范围内的上市公司股权受让或出让行为，可以报请审核免征证券（股票）交易印花税。（来源：神州财税网）

第二篇：国家税务局转发《财政部、国家税务总局关于中国信达等4家金融资产管理公司税收政策问题的通知》的通知

青岛市国家税务局转发《财政部、国家税务总局关于中国信达等4家金融资产管理公司税收政策问题的通

知》的通知

状态:有效 发布日期:2001-04-25 生效日期: 2001-04-25 发布部门: 青岛市国家税务局

发布文号: 青国税发[2001]106号

各市国家税务局、市内各国家税务局、各直属局：

现将《财政部、国家税务总局关于中国信达等4家金融资产管理公司税收政策问题的通知》(财税[2001]10号)转发给你们，请知照。财政部 国家税务总局关于中国信达等4家金额资产管理公司税收政策问题的通知 二OO一年二月二十二日

财税[2001]10号

各省、自治区、直辖市、计划单列市财政厅(局)、国家税务局、地方税务局：

根据《国务院办公厅转发人民银行、财政部、证监会关于组建中国信达资产管理公司意见的通知》(国办发[1999]33号)和《国务院办公厅转发人民银行、财政部、证监会关于组建中国华融资产管理公司、中国长城资产管理公司和中国东方资产管理公司意见的通知》(国办发[1999]66号)的精神，经国务院批准，现对信达、华融、长城和东方资产管理公司(以下简称“资产公司”)在收购、承接和处置不良资产过程中有关税收政策问题通知如下：

一、享受税收优惠政策的主体为经国务批准成立的中国信达资产管理公司、中国华融资产管理公司、中国长城资产管理公司和中国东方资产管理公司，及其经批准分设于各地的分支机构。除另有规定者外，资产公司所属，附属企业，不享受资产公司的税收优惠政策。

二、收购、承接不良资产是指资产公司按照国务院规定的范围和额度，对相关国有银行不良资产，以帐面价值进行收购，同时继承债权、行使债权主体权利。具体包括资产公司承接、收购相关国有银行的逾期、呆滞、呆帐贷款及其相应的抵押品；处置不良资产是指资产公司按照有关法律、法规，为使不良资产的价值得到实现而采取的债权转移的措施。具体包括运用出售、置换、资产重组、债转股、证券化等方法对贷款及其抵押品进行处置。

三、资产公司收购、承接、处置不良资产可享爱以下税收优惠政策：

1、对资产公司接受相关国有银行的不良债权，借款方以货物不动产、无形资产、有价证券和票据等抵充贷款本息的，免征资产公司销售转让该货物、不动产、无形资产、有价证券、票据以及利用该货物、不动产从事融资租赁业务应缴纳的增值税、营业税。

2、对资产公司接受相关国有银行的不良债权取得的利息收入，免征营业税。

3、对资产公司接受相关国有银行的不良债权，借款方以土地使用权，房屋所有权抵充贷款本息的，免征承受土地使用权、房屋所有权应缴纳的契税。

4、对资产公司成立时设立的资金帐簿免征印花税。对资产公司收购、承接和处置不良资产，免征购销合同和产权转移书据应缴纳的印花税。对涉及资产公司资产管理范围内的上市公司国有股权持有人变更的事项，免征印花税参照《国家税务总局关于上市公司国有股权无偿转让证券(股票)交易印花税问题的通知》(国税发(1999)124号)的有关规定执行。

5、对各公司回收的房地产在未处置前的闲置期间，免征房产税和城镇土地使用税。对资产公司转让房地产取得的收入，免征地土地增值税。

6、资产公司所属的投资咨询类公司，为本公司承接、收购、处置不良资产而提供资产、项目评估和审计服务取得的收入免征营业税。

四、资产公司除收购、承接、处置不良资产业务外，从事其他经营业务或发生本通知未规定免税的应税行为，应一律依法纳税。

五、本通知自资产公司成立之日起开始执行。此前的规定与本通知有抵触的，以本通知为准。各地财政、税务部门及资产公司要密切关注税收优惠政策的落实情况，及时向财政部、国家税务总局反映执行中出现的问题，确保相关税收优惠政策顺利实施

第三篇：中国信达资产管理公司委托中国建设银行管理处置不良债权资产暂行办法

中国信达资产管理公司委托中国建设银行管理处置不良债权资产暂行办法 发文单位：中国信达资产管理公司

文号：建总发[2002]49号

发布日期：2002-4-24

执行日期：2002-4-24

第一章 总则

第二章 委托代理的范围和事项

第三章 委托代理的方式

第四章 双方的权利与义务

第五章 委托代理业务的管理

第六章 费用及支付

第七章 操作程序

第八章 纠纷处理

第九章 附则

第一章 总则

第一条 为发挥中国建设银行（以下简称建设银行）与中国信达资产管理公司（以下简称信达公司）合作管理处置不良资产的综合优势，加快不良债权资产处置进度，降低处置成本，根据中国人民银行《金融资产管理公司委托处置不良资产指导意见》（银发〔2001〕197号文）及相关政策、法规，制定本办法。

第二条 本办法所称不良债权资产系指权属信达公司，除双方对同一客户分别拥有的资产（包括贷款本息等债权资产和实物、权益、股权等非债权资产）以外的不良债权资产。双方对同一客户分别拥有资产的委托代理事项，执行双方另行制定的《共有客户资产委托管理处置暂行办法》。

第三条 根据人民银行银发〔2001〕197号文件，双方本着平等自愿的原则进行合作。

第四条 建设银行不良债权资产委托代理工作的归口管理部门为资产保全部。

第五条 信达公司不良债权资产委托代理工作的归口管理部门为债权管理部。第六条 委托双方在委托处置不良资产时，必须遵守回收价值大于处置成本的基本原则，并遵守国家管理和处置不良金融资产的相关政策和法规。

第二章 委托代理的范围和事项

第七条 信达公司同时具备以下两个条件的不良债权资产可委托建设银行代理管理与处置：

（一）信达公司办事处所在城市以外或直辖市远郊县的不良债权资产。

（二）单户债权总额1000万元（含）以下的不良债权资产。1000万元以上不良债权资产原则上不能委托。

第八条 委托代理事项

（一）妥善保管代理债权的法律文件等相关档案资料，保证代理项目有关档案资料的完整、安全；

（二）做好对借款单位的日常管理工作，定期走访借款人、担保人，了解掌握借款人、担保人生产经营状况和担保物状况，收集财务报表，并按季向委托方报送企业、项目的专户情况报告；

（三）定期向债务人寄送债权利息清单等日常管理工作；做好对借款人、担保人债权本息的日常催收追索，定期发送催收通知并设法取得回执，对尚未超过诉讼时效的借款和担保及时采取措施中断时效，对已经超过诉讼时效的借款和担保也应积极采取措施，争取中断时效；

（四）根据财政部财金〔2000〕122号《金融资产管理公司资产处置管理办法》等相关文件的规定精神及委托人的要求编制代理不良债权资产的处置方案（方案要预计拟处置资产的回收额和费用支出），并按照经委托人审批确定的处置方案处置不良债权资产及相关事宜；

（五）参与涉诉、破产项目的法律程序，抵制债务人的逃废债行为；

（六）根据委托人的授权实施抵债资产的收取、过户、保管和按照委托人同意的变现方案处置变现；

（七）不良债权资产核销证明资料的搜集整理；

（八）其他代理事项可根据国家有关规定在《委托代理合同》（债权类参考文本，下同）中另行约定。

第三章 委托代理的方式

第九条 委托代理实行单户委托或打包委托方式。即：对于单户金额较大或委托人认为需单户委托的债权资产，采取单户委托处置的方式；对于单户金额较小、地域分布相对集中的不良债权资产，采取打包委托的方式。

第四章 双方的权利与义务

第十条 委托人的权利。委托人有权依照本办法和《委托代理合同》（债权类参考文本，下同）对受托人的代理工作进行监督，要求受托人提供代理工作进展情况；当受托人的代理行为有损委托人的利益时，委托人有权要求受托人改正、采取补救措施、赔偿损失直至终止委托事项。

第十一条 委托人的义务。委托人按合同约定的时间和方式向受托人支付委托代理费，委托人逾期不支付的，应按延压资金日万分之五向受托人支付滞纳金；委托人应根据银发

〔2001〕197号文规定，按合同约定的费用范围、标准、时间和方式向受托人拨付委托代理过程中发生的，应由委托人支付的业务费用。在委托债权交接过程中，委托人对交接日后30天内将超过诉讼时效的债权，应单独列明，并与受托人协商共同采取措施中断时效；委托人应向受托人提供建立账目的书面和电子资料信息，以便受托人建立委托资产日常管理台账；委托人应在计息日后5日内向受托人提供债权本息催收通知单并加盖公章；委托人应及时将委托代理事项的有关最新进展知会受托人。

第十二条 受托人的权利。受托人有依照约定取得报酬的权利。合同期满，如委托人希望继续委托处置不良资产，在同等条件下，该受托人有优先代理权。

第十三条 受托人的义务。受托人应按委托人要求拟定不良资产处置方案并报委托人审查批准；受托人应将受托资产建立清晰完整的账目及台账，与自有资产分账管理，确保受托资产的完整性和安全性；受托人应按季向委托人报送委托代理情况。发生有可能影响委托人权益的事项，受托人应及时向委托人通报；对受托资产处置的现金收入，受托人应在实现收入后10个工作日内划付给委托人指定的在建设银行开立的专用账户，同时受托人经办机构向委托人提供资金收入明细清单和银行进账凭证复印件（加盖公章）。延迟划付或挪作他用，受托人应按延压资金日万分之五向委托人支付滞纳金。

第五章 委托代理业务的管理第十四条 委托代理业务要签订《委托代理合同》。受托人应在委托人授权的范围内管理和处置受托不良债权资产。对回收的有价证券、实物等非现金抵债资产，受托人应根据委托人授权办理财产转移过户手续。受托人就代理资产制定的处置方案（包括抵债资产的收取及其处置变现方案）须经委托人审批同意后方可实施。委托人对处置方案内容的要求和审批权限按照国家规定及委托人制定的相关办法执行。

第十五条 委托代理不良债权资产实现的现金收入不得坐支。代理收取的抵债资产处置变现前，受托人要保持抵债资产物理状况的良好和经济价值的完整。

第十六条 委托人在建设银行开立委托代理业务专用资金账户。

第十七条 委托代理业务涉及的费用列支等会计核算问题由双方各自相关部门规定并解释。

第六章 费用及支付

第十八条 费用分为委托代理日常管理费和代理过程中发生的、应由委托人支付的业务费用以及委托代理处置费。

第十九条 委托资产日常管理费的支付。委托人向受托人支付委托资产日常管理费，以双方签订的《委托代理合同》中涉及的委托资产的标的额为基数，根据合同规定期限，按年1‰计算，次年2月底以前汇入受托人指定的账户。

第二十条 委托代理过程中发生的业务费用，按《财政部关于金融资产管理公司经营管理若干问题的通知》（财金〔2001〕27号）的有关规定和双方认可的标准由双方商定按实

际发生额支付，依有关凭证按项目分别核算，由受托人垫支，委托人每季后15日支付。如有逾期，按延压资金的日万分之五支付滞纳金。

第二十一条 委托代理处置费按以下标准、方式和时间支付。

（一）委托人按《财政部关于金融资产管理公司经营管理若干问题的通知》（财政部财金〔2001〕27号文）的规定标准向受托人支付委托代理处置费，即，委托人必须以代理人处置资产回收的现金总额为基数，按1％计算支付委托代理处置费。

（二）回收的抵债实物资产原则上由受托人负责依据委托人同意的变现方案处置变现，其代理处置费的支付方式可以：

1．受托人经委托人同意收取抵债资产并办妥相关法律手续，委托人可按其认可的抵债价值或抵债资产评估值0．1％计算支付委托代理处置费。

2．受托人依据委托人同意的变现方案对抵债资产处置变现后，按回收现金1％计算支付委托代理处置费。

（三）委托代理处置费的支付时间。以受托人汇入委托人指定账户的到账现金或以受托人按《委托代理合同》的约定办理完毕抵债资产的产权转移手续为依据（依法不需办理产权转移手续的实物资产，由双方商定落实妥善的保管、处置措施后），委托人于次年2月底以前将委托代理处置费汇入受托人指定账户。

第七章 操作程序

第二十二条 信达公司各办事处对符合本办法规定委托条件且自愿委托的不良债权资产项目进行清理，统一审查、选择拟委托项目，并将项目造册，提交拟受托的建设银行相关机构。双方共同确认委托管理处置不良债权资产的项目、金额，并依本办法规定确定委托事项。

第二十三条 根据实际情况，由建行一级分行或二级分行与信达公司办事处依照本办法所附合同参考文本签订《委托代理合同》。如需对合同参考文本进行适当的补充和调整，须经各自法律部门或负责法律事务的部门审查同意。双方签订的《委托代理合同》应分别报建设银行总行资产保全部、信达总公司债权管理部备案。

第二十四条 受托人按委托人的要求，根据有关规定编制不良债权资产处置方案并提交委托人审批同意后实施。

第二十五条 不良债权资产委托代理处置终了或委托代理合同终止，受托人应及时向委托人移交有关档案资料，提交资产处置总结报告。

第八章 纠纷处理

第二十六条 委托代理双方应在《委托代理合同》的基础上加强合作，如遇纠纷可先向各自的上级单位反映并协商解决。协商解决不了的，可依法起诉。

第二十七条 委托双方任何一方不履行，《委托代理合同》造成对方损失的，对方有权按照合同的约定要求索赔直至追究法律责任。

第九章 附则

第二十八条 本办法由建行总行、信达总公司解释。

第二十九条 本办法自下发之日起生效，此前有关规定与本办法不符的，以本办法为准。

中国信达资产管理公司

第四篇：中国金融资产管理公司的发展出路

中国金融资产管理公司的发展出路

【作者：信达资产管理公司 陈义斌】

与一般公司不同，信达、华融、长城、东方四家资产管理公司1999年成立伊始，经国家批准的《公司章程》就标定了十年的生死大限。由资产管理公司开创的我国金融不良资产处置事业在1.3万亿元不良资产处置完毕后是否就是“矫兔亡”，而要“走狗烹”呢？在我国金融体制大改革的背景下，今后资产管理公司如何发展？值得关注。

一、从资产管理公司的资产处置看资产管理公司的出路

1．资产管理公司的资产处置业务分析。

资产管理公司成立后，四家资产管理公司共从四大国有银行等价收购1.3万亿元不良资产。对这些资产，资产管理公司分成债权资产和股权资产，采取了不同的管理和处置模式。

股权资产指资产管理公司购买的银行剥离资产中，按国家要求，把这部分债权转为对债务主体出资（股权）的资产，又称债转股资产。债转股资产实质上是国家赋予资产管理公司两大任务之一——促进国有企业扭贫脱困的载体。短期讲，这一任务的完成办法是对这部分资产进行停息处理，减少国有企业的财务负担；长远讲，是利用这部分资产作为资产管理公司的出资，建立现代企业制度，实现国有企业的股东多元化，对抗国有企业实际存在的内部人控制，进而消除或减弱国有产权主体缺位带来的国有资产经营风险。

债权资产指资产管理公司购买的银行剥离资产中，除去股权资产以外的部分。资产管理公司主要通过债务追偿、折让减免、债权转让、实物资产出售拍卖、破产清偿等方式进行最终处置。这部分资产占资产公司收购总额的绝大部分，具有明显的“冰棒效应”，即处置时间越长，整体资产质量越差，因此，是资产公司不断加快处置的首选。据人民银行统计，截至2002年底，四家金融资产管理公司累计处置债权类资产3014.42亿元，回收资产1013.18亿元，其中，回收现金674.82亿元，处置资产占债权资产总量的三分之一，从这个进度看，资产管理公司在十年内完成这部分资产的处置不成问题。

2．债转股资产的处置和可能归宿

按照债转股的四大条件：产品有市场、设备较先进、管理班子能力较强、转股后能实现扭亏，债转股资产并不具有债权类资产的“冰棒效应”，实质上不是处置性资产，而是可经营

性资产。债转股的多数企业转股前能够按时付息，多数资产在银行的管理中也作为正常贷款对待。从国家对债转股企业的慎重选择和政策出台的背景看，债转股实际上是国家对国有企业的一种扶持和对“拨改贷”政策导致的国有企业资本金缺乏的回归。

债转股后形成的股权，如果在短短的十年大限内完成退出，只有两个途径，一是转让给投资者，四大资产管理公司有4600亿元（含银行委托转股资产）的债转股资产，以信达公司为例，在1700亿元的债转股资产中，主要是集中在煤炭、化工、冶金和有色行业这四大基础产业，其中煤炭占30.6%；化工占18%；冶金占16.6%；有色占6.6%。这些行业的企业一般资产额大，盈利能力差，许多涉及有关国计民生的矿山资源，外界资本愿不愿投资，国家政策允不允许尚且不说，如此巨量的资产在短期内我国的资本市场也无法消受。另一种途径是原企业回购，即便以五折的比例，也相当于抽走2300亿元的现金，这势必是“掀下包袱扛上石头”，对资金本就非常紧张的国有企业无异于“雪上加霜”，而且，回到单一股东模式，完全背离了脱贫减负、建立现代企业制度的债转股政策初衷。因此，这两条退出之路都很难行得通。

“十六大”提出的国有资产管理思路为债转股资产的归宿带来了新机遇。在持股数千亿元国有股权资产及日趋成熟的股权管理经验的背景下，比较合理的方式是把资产管理公司纳入国有资产管理体系，成为国有资产经营公司，切实参与转股企业管理，股权主体到位，把债转股的政策初衷和国有资产管理体制变革相结合，走出一条金融资本和产业资本交融的新路子。

二、新的不良资产需要专业机构不断处置和管理

把不良资产处置继续作为资产管理公司发展业务的关键是：是否存在一个源源不断的不良资产供应源。

市场经济具有产生不良资产的活水源头。不良资产的产生除偶然性的因素（如经营水平、投资目标失误等）外，系统性的产生原因是经济转轨、产业升级和经济的周期性波动。经济转轨、产业升级是社会进步的必然；历史发展也证实，不论何种特色的市场经济，经济的周期性波动是无法避免的。而且，在经济危机或金融风暴（如东南亚金融风暴、墨西哥金融危机）来临时，不良资产的源泉般的产生将变成井喷规模。这一点，无论在金融制度完善的美国、西欧诸国，还是在发展中的东南亚诸国，都证实是无可避免的。1988年，美国各种金融机构的不良资产高达7000多亿美元；2002年台湾的大型银行拍卖了高达2400亿元（新台币）的不良资产。日本银行、韩国银行的高不良资产也是一个不争的事实。

我国有一个庞大的不良资产蓄水池。2002年底，控制我国65%左右金融资源的四大国有商业银行按五级分类的不良资产率分别是，工商银行25.52%，中国银行22.37%，建设银行15.28%，尽管农业银行没有公布，但顶多处于工、建、中三家银行中间；另据央行统计，到2005年，国有商业银行的不良资产率才能降到15%以下。2002年底，我国四大国有商业银行的人民币各项贷款为10万亿元左右，就以20%计算，不良资产规模在2万亿以上。另外，其他金融机构的不良资产规模估计也不是个小数，2002年末，除四大国有商业银行以外的其他金融机构的人民币各项贷款规模为3万亿元，以经营状况中性的深圳发展银行为例，据报道，1999年，深发展的304亿元总贷款中，逾期和呆滞贷款之和就有102亿元。2002年，我国金融机构人民币各项贷款新增规模为2万亿元，以新增贷款的5%的不良资产率计算，每年将新增不良资产1000亿元。除银行类金融机构外，证券公司、大型投资公司也是不良资产的巨大源泉。

对不良资产的处置，重新搞一套人马和网络处置是既费钱又费力的事，显然利用资产管理公司的经验和网络，进行规模处置无论对银行还是对社会都是最经济的选择，问题的关键是对金融不良资产的处理能以市场化的形式运作。

三、以不良资产经营和处置为核心业务的大投行的发展之路

完善的市场经济不能消除不良资产的产生，那么，一个完善的金融市场，处置不良资产的专业机构就不可空缺。

从历史发展及其现状看，投资银行在最广阔的范围内是资本所有权与使用权交易的中介，是确定资本最佳使用方案、最佳使用方式、最佳使用对象的资本配置者。从这个意义上讲，我国目前的所谓投资银行还只能说在从事投资银行某些业务或是狭义的投资银行。而国际一流的大型投资银行，如美林、高盛、雷曼兄弟，则扮演了公司购并重组、基金管理、证券承销和经纪、风险资本、资产管理和处置、金融咨询等资本市场所需的众多角色。

资产管理公司具有开展以不良资产经营和处置为核心业务的竞争优势。资产管理公司的核心优势，第一是网络优势，有遍布各省的办事处，成为进入地方市场的触角，形成覆盖全国的营销网络；第二是先入为主的经验优势，不良资产处置以前在我国是新事物，通过资产管理公司的实践，正成为一项成熟业务；第三是客户资源优势，几年的处置业务，使资产管理公司具有了消纳不良资产的客户资源库。这些优势是大金融机构，如银行、大证券公司所不具备的，也是一些以投行、资产管理为主业的民营或股份制公司无力达到的。另外，资产管理公司已有从事投行业务的相关经验。在几年的处置中，资产管理公司创造象郑百文换壳重组、中纺机的行业重组、河北凌云的股权拍卖、酒钢宏兴上市等资本市场的一系列成功案例，在人才和声誉上为资产管理公司的业务转型创造了条件。

因此，结合资产管理公司的这些优势，其转型发展的合适目标应该是广泛意义上的、以不良资产经营和处置为核心业务的大型投资银行。

转型后，从我国金融体系的构成看，资产管理公司与商业银行会形成新的优势互补与协

调组合。在市场机制主导下，资产管理公司，自主选择、评估定价（摒弃政策性的等价定额收购方式）、协商收购新的资产，包括继续收购国有商业银行的不良贷款。客观上，这种收购将成为国有银行化解风险的一个可供选择。

四、资产管理公司作为大投行的业务模式

正象资产管理公司过去走过的道路一样，资产管理公司向大投行转型之路也是一条前人从未走过的探索之路，本文抛砖引玉，大致勾勒了资产管理公司未来的运作模式、管理体制和发展前景。

1．四家公司进行合并。在经过多年处置后，剩余资产是一种“少而精”的相对优质资产，进行集约经营，提高管理效率和经营效益，四大资产管理公司进行合并是应有之义。但合而为一未必明智，合为两家应是上策。从竞争意义考虑，两强存在的相互促进意义非常深刻，电信、民航打破垄断求进步，我们不能一开始就为资产管理公司提供滋生惰性的垄断温床。从资产规模上看，目前四公司手中掌握的政策性债转股资产和银行委托转股资产规模共计4600亿元左右，加上后期通过资产重组、证券化等方式累积的其他可经营资产，总额估计应有5000亿元以上，即便在短期内不能接受新的不良资产，也完全利于两家大型控股公司的精耕细作。

2．采取金融控股公司的管理体制。从国际经验看，重组业务（即狭义的投行业务）和企业管理业务（及狭义的资产管理）是资产处置的两翼，共同服务于资产增值的目的。未来的资产处置模式大致如图：

上述三项业务具有相对独立性，为推动各业务向专业化方向发展，对投行业务和企业管理应分别成立相对独立的投资银行和资产经营公司。各分公司在其决策范围内相对独立，在资源、信息、资金、人员方面则在集团的领导下，协调运作。

这种模式还与世界金融变革的方向相适应。当前随着投资者多元化的服务要求，金融控股公司等集团化模式已经成为金融变革的潮流，我们熟悉的花旗集团、汇丰集团、德意志银行集团都是典型的金融集团控股公司，资产管理公司参与国际不良资产处置的市场竞争，必须学习国外同行的手段，构筑合理的管理体系，否则，在竞争平台上就输与了对手。

3．转型之后的主要业务范围。转型之后，资产管理公司的发展目标是国际一流的投资银行，其核心优势和核心业务则在于不良资产的经营和处置业务。

一方面，以市场化手段继续收购新的资产，但不再是政策性的等价定额收购，而是按照市场原则自主选择、评估定价、协商收购。在经营目标上，由“最大限度地保全资产、减少损失”转变为“最大限度增殖资产、获取效益”，在接受价格和处置价格之间发掘巨大的利润空

间。在市场机制主导下，与其他金融机构形成新的优势互补与协调组合。

另一方面，它可以从事证券、投资、咨询等业务，而不仅限于资产管理范围之内的。利用资产公司原先从事资产管理范围内有关业务的经验，使资产公司可以在更广阔的范围内从事上市推荐及股票、债券承销，投资、财务及法律咨询与顾问，资产与项目评估，企业审计与破产清算等各项业务，从而发展成为集团化、全能型的真正投资银行。

资产管理公司不仅立足于国内，随着我国资本市场的逐步放开，利用本地资源，参与处理外资在中国的不良资产处置，并进而进入国际不良资产处置的巨大市场，参与国际不良资产处置竞争。这条道路走通后，它所经营运作的资产不再是一个固定不变或者不断减少的数字，而是随着运作经营出现不断的组合、替换与扩大，为资产管理公司成为百年老店奠定坚实基础。

第五篇：资产管理论文-浅谈金融资产管理公司转型的路径

浅谈金融资产管理公司转型的路径

四大金融资产管理公司(AMC)从1999年成立以来，认真贯彻党中央、国务院的战略部署，不断加快资产处置，精心运作投资项目，积极探索金融创新业务，有效防范和化解了金融风险，支持国有企业的改革与发展，最大限度地保全了国有资产。但随着资产的逐步减少，资源的逐渐枯竭，四大AMC转型的问题已刻不容缓，迫在眉睫，那么转型的路径有那些呢？本人认为以信托公司为转型平台，进入金融服务领域，是AMC目前比较理想的转型路径之一。

一、AMC向商业化转型是大势所趋

1、国家已明确要求AMC加快转型

2004年，财政部与四家公司签订协议，规定到2006年年底，四家AMC在完成不良资产处置的现金回收率、现金费用率“两率”承包任务后，即可进行商业化转型。

2006年3月，《财政部关于金融资产管理公司改革发展意见》提出AMC要向综合性的“现代金融服务企业”转型，具体可拓展到风险投资及担保、金融租赁、风险管理咨询、投资咨询、信用评级、征信

服务、财务顾问、信托业务、汽车金融服务等多个方面，并允许其进入一般证券业务、控股商业银行。

2006年10月，中国人民银行发布了《2006年中国金融稳定报告》（下称《报告》）。《报告》表示，AMC最终要发展成为“以不良资产处置为主业、具有投资银行功能和资产经营管理功能的综合性金融资产管理公司”。

2008年1月1，《财政部关于进一步规范金融资产管理公司商业化转型过渡期间股权投资有关问题的通知》文件下发，监管部门放宽了AMC对投资业务范围的限制，未对具体投资领域进行限制，凡以转型为目的的，都有可能作为长期股权投资长期持有。同时，对投资审批权限的限制也进一步放宽。除长期股权投资仍须报财政部批准外，阶段性股权投资都可由AMC自行决策，涉及业务范围或行业准入的，报相关监管部门批准。

2008年2月，由中国人民银行、银监会、证监会、保监会联合发布的《金融业发展和改革“十一五”规划》中强调：具备条件的金融资产管理公司应加快向有业务特色、运作规范的商业性金融企业转型。

2、AMC转型是客观条件及业务发展所需

AMC经过近八年不良资产的处置，四家AMC的业务减少，资源枯竭，急需拓展运营平台，构建多元化、持续性的赢利模式。尽管国务院关于AMC转型的最终方案尚未出台，但AMC转型已开始由“抢滩据点”攻牌照转而向纵深推进。东方公司旗下包括东兴证券、中国外贸

金融租赁有限公司、百年人寿公司，同时，还托管了庆泰信托、中科信托、泛亚信托等非银行金融机构。信达公司囊括了信达证券、信达投资有限公司、华建国际集团有限公司、汇达资产托管有限责任公司、信达澳银基金管理公司、幸福人寿保险公司，以及广东核电及新能源产业投资基金管理公司等多家金融企业。华融公司也控制了5家子公司：华融证券、华融金融租赁、融德资产管理公司、珠海市横琴信东房产实业开发公司和华融国际信托。行动最晚的长城公司已涉足银行、证券、金融租赁以及中小企业融资等领域，并涉足了8家上市企业。不难看出，因自身发展的需要各家AMC纷纷搭建平台，积极探索具有自己特色的转型发展之路。

另外，2008年融资市场、投资市场和资产管理市场需求加大；监管部门放宽对AMC段性投资业务管理；“新两法”预示中国信托业发展的光明前景；这些利好的外部客观因素，都为AMC转型创造了条件，带来了新的发展机遇。

二、信托公司重新定位为AMC转型提供了良好的发展契机

1、“新两法”的颁布明确了信托公司的市场定位

我国信托业自改革开发后恢复发展，历经曲折，一度由于缺乏相应的制度保障而陷入“发展——违规——整顿”的怪圈，走了不少弯路。2001年以来，《信托法》、《信托投资公司管理办法》和《信托资金信托业务管理办法》等一系列法规相续出台，我国信托业务逐步走上法制化、规范化的发展轨道。

2005年以来，股票、债券、房地产等直接融资市场发展迅速。在这一背景下，各类中介机构如基金管理公司等都得到了政策的大力扶持，获得了迅猛的发展。相对而言，信托公司却受到诸多限制，特别是2007年3月，中国银监会颁布了新的《信托公司管理办法》和《信托公司集合资金信托计划管理办法》等有关规章制度，进一步明确了信托公司的市场定位，信托行业对业务进行了清理和规范，积极推动原有实业股权业务的清理，并开展新的信托业务，换新业务牌照。

2、信托公司在业务方面具有得天独厚的竞争优势

在我国分业经营背景下，信托公司是我国目前唯一能直接投资资本市场、货币市场、产业市场的金融机构，同时也是唯一能同时以贷款、投资、出租、出售等多种方式管理资产的金融机构。

从信托资产的运用方式和方向来看，信托公司的信托本源业务也进一步呈现出多元化的特征。信托资产的运用方式包含了贷款、证券投资、股权投资、收益权投资、资产回购等多种，凸显了信托行业投资范围广泛的优势。信托公司的制度优势使其成为投资运作的重要平台，也因此吸引了银行、保险以及海外金融机构的目光。

3、信托公司的整合为AMC转型提供了“天时”和“地利” 通过数次清理整顿，资产质量较好、信誉较高的信托公司得以保存下来，是比较难得又稀缺的金融新“壳”资源。2006年以来境内外业界大牌公司纷纷亮相，对信托公司股权的投资购并浪潮风起云涌，热情空前。截至2007年10月末，有明确股权变动消息的信托公

司已达20家以上。这些信托公司大体可以分为三类。一是中资金融机构收购信托公司，被中资金融机构收购的信托公司共有7家，分别是湖北信托、中诚信托、中融信托等；二是外资金融机构参股信托公司，“新政”实施以来，外资进入信托股权变得异常的活跃，截至目前，已经完成或正在进行谈判的信托公司已有10余家；三是实业企业入股信托公司，在信托公司股权重组的过程中，不少有实力的实业企业或控股公司也积极参与信托公司股权的整合，实业企业或控股公司入股的信托公司至少有10家。通过与股东之间的密切合作和资源共享，信托公司发展将出现全新的局面。

在信托公司发展整合的时期，AMC可以及时抓着市场先机，进入信托行业，借助信托平台，开辟新的业务领域，拓宽投资渠道，实现顺利转型。

同时，对于信托公司来讲，通过AMC在全国范围内的办事处机构，能够扩大经营范围和空间，提高抗风险能力和品牌效应，进一步做大做强。

三、AMC进入信托行业可以实现双赢

1、AMC的优势

四大金融资产管理公司是经国务院批准成立的具有独立法人资格的国有独资金融机构，在全国各省（市、自治区）设有办事处。业务范围主要包括：收购经营国内商业银行的不良资产、资产管理范围内公司的上市推荐、股票承销、发行金融债券；资产重组和并购；以

及中国人民银行、中国银行业监督管理委员会、中国证券监督管理委员批准的其它业务。

四家AMC成立九年来，通过债转股、企业重组、债务重组、资产并购、投资银行等多种市场化的手段，有力地支持了地方的经济建设和繁荣，为国有商业银行的改革、发展和稳定做出了一定的贡献，具备了进行综合化经营的能力。

另外，AMC具有遍布全国的网络、信息和品牌优势。积累了丰富的市场资源和资产经营、资本运作、股权管理、风险管控等理论经验和实际操作技能；拥有较高素质的员工队伍。AMC进入信托公司，符合《公司法》和《信托公司管理办法》有关规定，主体资格合法，不存在任何法律障碍。

2、双方可实现优势互补，共同双赢

通过与信托公司建立战略合作，可以拓宽金融服务领域，丰富AMC的资产、负债业务管理手段，优化资产负债结构，进行信托安排和设计提供立体化信托服务，在全国范围内合理调配资金，以提高资金的流动性、安全性和效益性；同时，还可以衍生和带动投资银行、财务顾问、融资租赁、并购重组等一系列中间业务品种，形成新的利润来源渠道，最终实现AMC金融服务多元化和投资收益最大化。

对于信托公司来讲，可引入国有大型非银行金融机构的管理理念、发展理念和规范管理的制度理念，通过AMC在全国范围内的办事处机构，能够扩大经营范围和空间，提高抗风险能力和品牌效应，进一步做大做强。

因此，对于AMC和信托公司双方可以实现资源互用，优势互补，从而也为AMC向商业化转型开辟了一条捷径和通道。

四、AMC进入信托公司的途径和方式

目前情况分析，四家AMC进入信托公司有两种途径和方式，一是新组建信托公司；二是重组原有的信托公司；

第一种方式因主管部门的严格规定，新组建信托公司目前不可能；

第二种方式在需重新登记的信托公司中寻找目标公司，进行重组。

从当前的政策分析，第二种方式是比较现实的选择，也就是说，AMC通过并购重组、投资银行等资本运作手段控股或参股信托公司。

如近期，华融公司在AMC中首开先河，成功重组了新疆国际信托投资有限责任公司就是一例。

新规下发之后，各大信托公司开始轰轰烈烈地清理，力争早日达到监管层的要求，换发新牌照。银监会对重新登记的信托公司要求上看，是鼓励有实力和资质的国内、外战略投资者对信托公司进行重组，增加注册资本，增加抵抗风险的能力。因此，AMC抓着信托行业纷纷重组的机会，“借机”进入金融服务领域，可以借助信托平台，直接融资市场开辟新的业务领域，扩大经营范围，拓宽投资渠道，抢占市场先机。

因此，AMC选择信托公司为转型平台，是最佳的路径之一

五、重组后信托公司业务发展思路

AMC重组信托公司后，为适应发展的需要，更需在经营机制、产品开发、信托产品销售、专业团队等方面实现突破，创新设计基金化信托产品的交易结构，实现信托产品的标准化，改善信托产品的流动性。进一步把重组后的信托公司（以下简称公司）做大做强。

1、积极开发各种信托理财产品，适应形势发展的需要 在当今理财新时代，除股票、基金、保险外，各类信托产品开始走俏，安全性、高收益是信托理财产品的最大买点。在国家放宽社保基金、企业年金、教育基金、养老基金、医疗保险等运用的情况下，要紧紧抓着这机遇和机会，信托公司与AMC紧密合作，联合研究和开发资金信托理财产品，进一步提升信托公司的资产规模和效益同步发展。

另一方面要大力开展信托资产管理业务，如土地收益权、房地产经营权、股权收益权等。由于该信托理财产品由银行担保或搭桥，收益高于银行，准入门槛相对较低，肯定受到人们的欢迎，公司在资产管理这些方面要积极拓展，研究出适应人们需求的信托产品。

2、发挥AMC的自身优势，积极探索不良资产处置资产证券化的方式

AMC成立九年来，在处置金融不良资产、资本运作方面取得了成功经验和模式。目前尚有大量的不良资产存在，需要解决和消化，信托公司可以充分利用股东双方的自身优势，利用AMC许多办事处的有利条件，设计信托产品，构建信托资产池，通过评级、折价及提供担

保，以资产证券化的方式处置不良资产，这是信托公司下一步值得大力探索和尝试的业务拓展方向。

3、与AMC共同设立产业发展基金

信托公司在实业领域进行投资的资质或能力，是信托公司的独特优势。将信托资金投入项目公司形成股权，是银行无法具备的业务范围。也是证券公司无法跨越的领域。因此，信托公司要依靠AMC的资源优势，组建产业投资基金。从基础设施建设、房地产等实业领域，逐步介入电子、通信、能源、汽车制造、环保等朝阳行业的优质项目和企业进行股权投资，选择一至二个实业领域重点做好、做精，形成自己的特色经营领域，实现作为基金发起人和管理人应得的稳定收益。

4、发挥资金优势，开展融资租赁业务

在信托业务中，资金信托计划可以成为租赁公司的融资渠道和租赁资产的退出渠道，直接融资业务范围并不局限于传统的股票、债券发行和投资，信托公司可以成为投资人和租赁公司项目的纽带。因此，要充分发挥作为金融机构具有筹集资金和融资功能，开展企业融资租赁业务，如对公共基础设施、市政工程、商业物业以及金融资产租赁等，以取得较高的投资收益。

5、积极研究和推进房地产投资信托业务

国家2008年宏观调控的一个主要方向是房地产。土地及相关政策的调整以及择机推出房地产投资信托基金(REITs)产品。都会为公司介入房地产信托方面带来契机。在国际上，REITs是房地产开发商

最主要的资金来源。所以，通过发挥信托功能和金融产品的信誉优势，辅助房地产投资领域的合格人做大做强，逐渐树立信托公司在房地产信托领域的品牌。

6、牢固建立与银行、保险公司、证券公司、基金公司、金融租赁公司良好的合作关系

金融市场的形势发展很快，资金投资渠道不断拓宽；分业经营正在逐步被打破，银证合作、银保合作、银期合作不断加强。从信托产品上看，2002年至今银行与信托公司经过了4年多的合作历程，合作方式由“代收付”发展到目前双方“回购”、“受益权质押贷款”、“投资管理”和“担保”、信贷资产证券化、银行股权代持等双向性、互动性合作，银信合作的大时代已经到来。所以，信托公司不但在业务上有所创新和突破，而且还要加强与银行、保险、证券等金融机构的合作，建立良好的形象和信誉。

中国长城资产管理公司深圳办事处

崔平生