公司理财发展

第一篇：公司理财发展

公司理财的历史与现状

理财学的三大分支

理财学（Finance）是研究资金流动及运作规律的科学。理财学起源于西方国家，是以发达的资本市场为基础。我国长期以来实行计划经济，就使得当代意义下的理财学缺乏生长的土壤，改革开放以后才又逐步传入我国。我们认为理财学的基本理论和方法是统一的，是符合市场经济的现实的。随着我国市场经济的建立和发展，我国在这一领域正在逐渐与国际接轨。

理财学的三大分支：

1．宏观财务学（Macro-Finance）,主要研究国家和区域乃至全球范围内的资金流动和运作规律，包括货币学、财政金融学等。其中金融市场学是最主要的组成部分之一。

2．投资学（Investment）,主要研究证券及其投资组合（portfolio）投资决策、分析与评价。一般而论，投资可以划分为实产投资（直接投资）和证券投资（间接投资），本书将实产投资（主要是固定资产投资）归入投资决策分析阐述，将证券投资单独在第四章阐述。

3．公司理财学（Corporate Finance）,又称企业财务学（Business Finance）或管理财务学（Managerial Finance）,也有称企业财务管理或公司财务学的，主要研究与企业的投资、筹资的财务决策有关的理论与方法及日常管理，包括战

略、计划、分析与控制等。

公司理财学的发展

在20世纪初以前，公司理财学一直被认为是微观经济理论的应用学科，是经济学的一个分支。直到1897年托马斯．Greene）出版了《公司财务》一书后，公司理财学才逐步的从微观经济学中分离出来，成为一门独立的学科。他的发展大致经历了如下几个阶段。

1.初创期（20世纪初至30年代以前）

这一时期西方发达的工业化国家先后进入垄断阶段，随着经济和科学技术的发展，新行业大量涌现，企业需要筹集更多的资金来扩大规模，拓展经营领域。因此，这一阶段公司理财学的注意力集中在如何利用普通股(common

sharing)、债券和其他有价证券来筹集资金，主要研究财务制度和立法原则等问题。

2.调整期（20世纪30年代）

20世纪30年代末开始的经济危机造成大量企业倒闭，股价暴跌，企业生产不景气，资产变现能力差，因而公司理财学的重点转向如何维持企业的生存上，如企业资产的保值、变现能力、破产、清算以及合并与重组等。这一时期国家加强了对微观经济活动的干预，如美国政府分别于1933年和1934年颁布了《证券法》和《证券交易法》，要求企业

公布财务信息。这对公司财务学的发展起了巨大的推动作用。

以上两个阶段，公司理财学研究的共同特点是描述性的，即侧重于企业现状的归纳和解释，同时从企业的外部利益者（如债权人）的角度来研究财务问题，注重对有关财务法规的研究。

3.过渡时期（20世纪40年代到50年代）

这一阶段，公司财务学的研究方法逐渐由描述性转向分析性，从企业内部决策的角度，围绕企业利润、股票价值最大来研究财务问题，并把一些财务模型引入财务管理中。同时，投资项目选择方法的出现，开始注意资本的合理运用。另外，这一阶段的研究领域也扩展到现金和存货管理、资本结构和股息策略等问题。

4.成熟期（20世纪50年代后期至70年代）

这一时期是西方经济发展的黄金时期，随着第三次科技革命的兴起和发展，财务管理中应用了电子计算机等先进的方法和手段，财务分析方法向精确化发展，开始了对风险和回报率的关系和资本结构等重大问题的研究，取得了一些重要成果，研究方法也从定性向定量转化。如这一阶段出现了“投资组合理论”、“资本市场理论”、“资本资产定价模型”及“期权价格模型”等。

1990年10月16日，瑞典皇家科学院决定将该年度诺贝

尔经济学奖授予三名美国经济学家马考维茨

（H.M.Markowitz）、夏普（W.F.Sharpe）和米勒（M.Miler）,以表彰他们将现代应用经济理论用于公司和金融市场研究及在建立金融市场和股票价格理论方面所做的开拓性工作。随后不久，美国哈佛大学教授默顿（R.C.Merton）和斯坦福大学教授绍勒斯(M.S.Scholes)因创立如何估价股票期权交易和其他金融衍生工具的复杂理论，在金融经济学开创了新的研究领域，获得1997年诺贝尔经济学奖。以上几名财务学家对财务学所做出的杰出贡献，都是在20世纪50年代后期至70年代这一时期完成的。

5.深化时期（20世纪80年代至今）

这一阶段财务学中心课程如下：

①通货膨胀及其对利率的影响。

②政府对金融机构放松控制以及由专业金融机构向多元化金融服务公司转化问题。

③电子通讯技术在信息传输中和电子计算机在财务决策中的大量应用。

④资本市场上新的融资工具的出现，如衍生性金融工具和垃圾债券等等。

由于以上条件的变化已对财务决策产生了重大影响，加剧了公司所面临的不确定性，市场需求、产品价格以及成本的预测变得更加困难，这些不确定性的存在使公司理财学的理论和实践都发生了显著的变化。

总之，公司理财学已从描述性转向严格的分析和实证研究；从单纯的筹资发展到财务决策的一整套理论和方法，已形成独立、完整的学科体系。今天，财务人员的作用已与20年前大不相同。可以预言，公司理财学必将不断深入发展，其内容日趋复杂，范围逐渐扩大，手段和方法更加科学。

第二篇：个人理财发展

我国商业银行个人理财业务发展探究 2008-11-24 16:42 中国论文下载中心 【大 中 小】【打印】【我要纠错】

【摘 要】随着我国居民金融资产的不断增长，个人理财业务受到越来越多人的重视。但从整个发展阶段而言，我国的个人理财业务尚处于初级阶段，对此进行研究具有实际指导意义。本文就我国商业银行个人理财业务目前所面临的问题入手进行分析，并结合国情提出了相应的发展思路，以期推进我国个人理财业务的良好发展。

【关键词】商业银行 个人理财 CFP 金融资产

一、引言

我国商业银行办理个人理财业务始于90年代中期。近年来，随着外资银行开始介入我国境内个人理财市场，个人理财业务越来越成为各家商业银行业务竞争的焦点，成为其产品和服务创新的主要领域。所谓个人理财是由专业理财人员通过明确个人客户的理财目标，分析客户的生活、财务状况，从而帮助客户制定出可行的理财方案的一种综合金融服务。近年来，我国居民的个人可支配资产快速增长，居民金融需求多样化和个人金融资产多元化的格局逐步形成，这为个人理财市场带来了广阔前景。目前，我国商业银行的个人理财业务发展迅速，各银行纷纷创立了个人理财业务品牌，个人理财产品不断丰富，出现了“个人理财中心”、个人理财工作室、金融超市等机构形式。利用现代理财知识、先进的金融工具为个人客户提供银行服务，将是我国商业银行提升竞争实力、全面创新的突破口。

二、我国商业银行个人理财业务存在的问题

1、经营政策层面的限制。我国金融业目前实行的仍然是分业经营，作为构成金融市场的三大分市场，银行、保险、证券都在为各自的客户理财，三个市场处于相对分离的状态，客户资金一般只能在各自的体系内循环，而无法利用其他两个市场实现增值；同时，理财机构不能代替客户直接投资，个人理财业务最核心的部分无法实现。银行不能涉足保险、证券、基金等，无法对个人资产进行全权管理，其理财服务也只能停留在方案上。这从客观上限制了我国商业服务个人理财服务的发展。在实际操作中，目前商业银行也只是在代销基金公司、保险公司的产品，自己无法推出的特色产品进行金融创新。

2、商业银行个人理财服务门槛设置过高。我国商业银行几乎都设定了20万元人民币或5万美元的底线个人理财服务的起点，对VIP客户的要求则更高，如招行的“金葵花”对客户的要求是日均存款不低于50万元。问题是，能跨过50万门槛的人，很大程度上并不需要银行理财，而是有自己的经营基础和赚钱手段；真正需要理财的是那些持款额度在一二十万的中小客户。在目前利率较低的状况下，这部分中小客户由于几乎没有其它增值渠道，也没有足够的专业知识和充裕的时间亲自理财，因此对银行的个人理财服务抱有极大期望，但银行却将他们拒之门外。

3、各商业银行提供的个人理财业务缺乏特色，同质性高。目前我国商业银行推出的理财产品有几十种，但其中的多数产品都只是将传统的金融业务稍作改进，如为客户代缴各项费用，定期提供国内外经济形势及金融政策、股市行情等信息，做出“理财建议书”等，而不是按市场细分设置服务内容，使得各家银行在产品种类、结构和服务功能上趋同。这种无差异性竞争不能满足广大客户和金融市场的需要，也不能促进商业个人理财业务的发展。

4、银行侧重于推销银行现有产品，对客户的个性化服务不够。理财服务要注重个性化服务，根据客户的理财偏好、风险承受能力及实际的财务状况进行理财规划，推荐合适的投资组合，并跟踪客户的整个理财过程。而我国商业银行在个人理财服务中对客户细分策略、量体裁及的产品设计方面做得还不够。如中国银行，它对个人客户仅根据其综合金融资产余额来进行划分，并没有将客户的职业、年龄、性格、金融产品需求考虑其中。这样设计出来的理财产品自然缺乏个性、不具吸引力。

5、银行提供的个人理财产品体系不完善。个人理财业务分为生活理财和投资理财两个部分。生活理财主要是通过帮助客户设计一个将其整个生命周期考虑在内的终身生活及其财务计划，而投资理财是在以上客户的生活目标得到满足后，追求投资于股票、债券、金融衍生工具、黄金、外汇、不动产以及艺术品等投资工具的最优回报，加速个人及家庭资产的成长，从而提高家庭的生活水平和质量。国外银行只要个人告诉其财产状况、预期目标和风险能力，就能量身定制理财方案，并代理操作。而我国商业银行提供的个人理财服务只是在储蓄产品上进行功能扩展，把存贷资产组合起来，通过结算工具帮助客户保值、增值，或者对购买国债、基金提供简单的咨询和建议，至于综合理财、证券买卖等事项，很多还得由客户自己操作。这事实上是一种技术服务，而不是智能服务，从而导致个人理财产品一是档次低，只停留在服务式理财阶段，缺乏智能化高档次理财产品，二是理财产品结构不合理，功能单一，不能满足不同层次客户的服务需求。特别是知识密集型中间业务如咨询、资产评估、资产管理等所占比例很低。

6、缺乏专业的理财人才。近年来，随着个人理财业务的不断发展，银行加快了理财人才的培养和引进。由于理财涉及到税收、财务、会计、法律、投资、银行、保险等各方面理论知识和实务操作，没有全面及规范的财务分析能力及金融专业知识，很难确保质量。目前市场上优秀的理财人才本身就不多，即使培训也要花费很长时间。这些决定了银行不可能为客户提供优质的个人理财服务。

三、发展我国商业银行个人理财业务的途径

1、积极准备从分业经营向混业经营转变。银行业务经营制度并不是一个新话题，随着金融业本身的发展及金融市场国际化程度的不断提高，混业经营的推动力正在日益加强。客户要求银行提供一揽子的保值增值服务，既包括理财方案，又包括理财操作。虽然目前我国商业银行只能设计理财方案，但我们也能同时探索混业经营的方法，以期适应市场的需要。另外，银行还可以和其他金融同业合作，绕过政策的限制，把分业经营的影响减到最小。如招商银行和招商证券推出的一种介乎银行存款和开放式基金之间的代客理财产品——招商受托理财计划。客户与招商银行、招商证券签订三方合同后，客户把自己的储蓄存款转入招商证券在招商银行开立的专户，由招商证券负责理财。招商银行可以把自己的优质客户介绍给招商证券，在一定程度上充当担保人角色。

2、细分客户市场。巴曙松博士指出：“究竟应该设置多高的门槛，什么样的门槛，取决于这个商业银行在个人理财市场上的定位。那么如果我们在现实的调查显示，我们的居民有这么庞大的理财需求，而我们的银行又设置了过高的门槛，这更显示了我们商业银行个人理财业务刚刚处于起步阶段，它还不能合理地驾驭和掌握他们的理财需求，合理地确定一个门槛。可能比如说，5到10万可能是一个大众化的理财服务，那么到50万以上的可能是一些个性化理财服务，它进行一个市场的细分和区分。”因此，我国商业银行也应该结合自己的实际情况，准确进行市场定位。比如可以将服务对象分为三个层次。第一层是高端市场，即按照“二八”原则能为银行带来高回报的优质客户；第二层是中端市场，即个人金融资产在5-20万元的客户，其数量众多，集合效益明显，是我国商业银行个人理财服务开发的主要层面。对于这个层面，银行应建立客户档案，对客户的价值贡献度和风险承受能力进行分析，针对客户的不同特点，提供差异性的理财服务，以吸引和培养客户；第三层是低端市场，即个人金融资产在5万以下的客户，对于这类客户可以提供简单的基本结算业务。

3、加强品牌建设，提供差异性、个性化服务。银行要在市场竞争中获胜，就一定要有自己的品牌。在商业银行金融产品同质化的今天，银行要在个人理财业务中立于不败之地，留住老客户、吸引新客户，就势必要在进行市场细分的前提下开发差异性、个性化的个人理财服务，保持市场生命力。个人理财所要达到的目的就是在尽量规避风险的情况下，制定出切合实际的可操作性投资组合方案，以达到个人资产的保值与增值。优质的个人理财服务除了这点之外，还应当根据接受者的年龄、行业、收入状况、目标方向等具体情况设计方案，不同人之间不可以将理财方案进行套用。如交通银行推出针对学生族的“志学理财”，针对年轻一族的“精英理财”，还有针对两人世界的“伉俪理财”等。这种个性化、品牌化的服务满足了不同人士在不同阶段的需求，推动理财市场走向成熟。具体来看，品牌建设工作包括以下几点：其一，明确目标市场，推出个性化产品；其二，采取有效的品牌传播策略，让客户了解其产品的差异性；其三，加强品牌形象管理和产品的跟踪反馈，以便随时改进、创新。

4、建立网上理财平台。网上理财平台是基于网络银行的全能型理财业务平台。网络银行在我国虽然起步较晚，但发展很快，现在的网络银行不仅能提供储蓄、贷款和结算等传统银行业务，还可以开展投资、保险、咨询等全方位金融业务。我国各大商业银行如果能在现有的网络银行的基础上拓宽业务范围，增加金融品种，整合证券、基金、外汇、国债、保险等个人理财业务，就能搭建一个全能型的理财业务平台。这样的平台不仅能突破时间空间的限制，也能面向更广的客户群体，提供更高效便捷的服务。

5、建设高质量的理财专业人才队伍。理财人员的业务素质将直接影响到银行理财市场的开拓，高素质的理财人才必须在具备良好素质的基础上经过专业化、系统化的培训。首先，要加大从事个人理财业务人员的培训力度，实现CFP（Certified Financial Planner个人金融理财师）认证。在国外商业银行业，拥有多少CFP已成为衡量该行个人理财策划服务水平的重要标准，但我国商业银行的金融理财师却极其缺乏；其次，要建立完善的考评制度，实行业绩考评制和等级管理，以此调动员工的积极性，实现其综合素质的全面提高。

6、建立个人信用体系。这是加强风险管理，拓展个人理财业务的有力保证。尽管与公司业务相比，个人理财业务风险较小，但由于我国并没有真正建立个人信用体系，商业银行在开展个人理财业务时必须有较高的风险管理能力。

【参考文献】

[1] 徐栋立：浅析个人理财业务发展瓶颈及解决对策[J].上海金融，2004（9）.[2] 刘嵘：我国商业银行个人理财业务发展控析[J].经济师，2005（5）.[3] 陈树军：个人理财业务也有瓶颈[J].现代商业银行，2004（9）.[4] 何育静：拓展国有商业银行个人理财业务的思考[J].商业研究，2005（12）.[5] 余琪君：对开拓银行个人理财业务的控析[J].特区经济，2005（7）.

第三篇：公司理财课程设计.

第一章.王府井基本情况介绍 1.1 公司概况 公司简称:王府井

公司名称:北京王府井百货(集团股份有限公司

英文全称:BEIJING WANGFUJING DEPARTMENT STORE(GROUPCO., LTD.证券代码:600859 证券类型:上海证券交易所A股 上市日期:1994-05-06 行业:零售业 地域:东城区 董事长:郑万河 法人代表:郑万河 总经理:刘冰

独立董事:郭国庆覃桂生鞠新华黄桂田 董秘:岳继鹏 证券事务代表:连慧青 发行价:8.00 注册资本(万:46276.8088 上市初总股本(万:15112.5

上市初流通股本(万:5000 最新流通股本(万:41764.1906 最新流通A股(万:41764.1906 会计事务所(境内:信永中和会计师事务所有限责任公司 注册地址:北京市东城区王府井大街255号 办公地址:北京市东城区王府井大街253号 办公邮编:100006 传真:86-10-65133133 联系电话:86-10-65125960 公司网址:www.xiexiebang.com 电子信箱:wfjdshh@126.com 公司简介: 北京王府井百货(集团股份有限公司是一家以百货零售业

为主,涉足房地产、进出口贸易等行业的上市公司。前身北京市百货 大楼创建于1955年,被誉为“新中国第一店”,1989年晋升为国家二 级企业,1991年组建北京百货大楼集团,在北京市国民经济社会发展 及中长期计划中实行计划单列,1993年4月28日改组设立本公司, 1994年5月6日公司股票在上海证券交易所上市,1997年5月加盟成为 在香港上市的北京控股有限公司的子公司。经营范围:

购销百货,针纺织品,五金交电化工(不含危险化学品及一类 易制毒化学品,工艺美术品,金银饰品,仪器仪表,电子计算机及其配 件,新闻纸,凸版纸,纸袋纸,家具,民用建材,日用杂品,花卉,饮食炊 事机械,制冷空调设备,金属材料,机械电器设备,化工轻工材料,室内 装饰设计,音乐欣赏,舞会,摄影,游艺活动,仓储,日用电器,电子器具, 通讯器材,日用品修理,文化用品修理,设计,制作,代理,发布国内和 外商来华各类广告业务,设备租赁,房屋租赁,货物进出口,技术进出 口,代理进出口.(以下项目限下属分支机构经营销售糕点,酒,饮料, 散装干果,定型包装食品;粮油,食品,副食品;烟;健字药品,化学药制 剂,医疗器械;现场制售面包,糕点(含冷加工糕点;音像制品,电子出 版物,图书,期刊,报纸;保险柜;汽车配件;烘烤销售面包;美容;餐饮 服务;代理家财保险;电子游艺;汽车货运;制造,加工袜子;服装,针纺 织品的制造,加工,洗染.主营业务:综合百货业的经营和管理 公司背景: 公司是一家专注于百货业态的全国性连锁零售企业。前身是 享誉中外的新中国第一店---北京市百货大楼,创立于1955年。公司 紧紧围绕'提升、发展'两大主题,在全国积极推进百货连锁发展,在 华北、华南、西南等区域已开设了16家百货门店,初步完成了主业连 锁的战略布局,在竞争中取得了相对的优势地位。公司目前已是国家

商务部重点扶持的大型流通企业,市场影响力日益扩大,综合实力稳 步提升。

1.2 发行与上市概况 网上发行日期:1994-03-27 上市日期:1994-05-06 发行方式:公开拍卖 发行总额(万 :5000 发行价格:8 发行费用(万:828 发行总值(万:40000 面值:1 募集资金净额(万 :39172 上市首日开盘价:12 上市首日收盘价:10.98 发行前每股收益:--发行后每股收益:--发行前每股净资产:--发行后每股净资产:4.5 网上定价中签率(% :--

网下配售中签率(% :--每股摊薄市盈率:15.38 每股加权市盈率(% :--上市公布日:1994-05-04 招股公布日:1994-03-22 上市首日换手率(% :39.80 主承销商:华夏证券有限公司 上市推荐:华夏证券有限公司 第二章.王府井会计报表分析

2.1 王府井会计报表指标分析

净营运资本=流动资产-流动负债=3664710000-4674380000=-1009670000,由上式看出,流动负债较多,该公司短期偿债能力较弱。

流动比率=流动资产/流动负债=3664710000/4674380000=0.78066,从定义可得,流动比率地表明以公司的流动资产偿付流动负债比较困难。

资产负债率=负债总额/资产总额=4749000000/8784860000=0.5406,资产负债率越低,长期偿债能力就越强,一般实业性公司的资产负债率大多以不超过50%为好。该公司资产负债率为54%,长期偿债能力一般。

利息保障倍数=息前税前利润/利息费用=687172000/94917700=7.239666,利息保障倍数越大,表明公司经营所

获支付利息的能力越强,从而偿还债务的能力就越强。

权益乘数=资产总额/权益总额=8784860000/4035860000=2.1767,该指标越小偿债能力越强。

总资产周转率=销售收入总额/平均资产总额=12185300000/8784860000=1.3871(次/年,一般来说,周转率越快,周转天数越少,表明资金的使用效率越高,公司的营运效率越强。

应收账款周转率=销售收入总额/平均应收账款余额= 12185300000/128996000=94.4626(次/年,应收账款周转率高,表明应收帐款收回得快,它反映了应收账款使用效率高,但也可能是平巨额应收账款余额太小造成的,及公司未能充分利用信用销售。

存货周转率=产品销售成本/平均存货=78787.12/93668.38 =0.84(次/年,存货使用效率反映公司存货管理水平。

销售净利润率=净利润/销售收入总额=486832000/12185300000=3.9952%, 销售总利润率=销售总利润/销售收入总额=688600000/12185300000=5.6511%,销售利润率反映公司销售收入中盈利所占的比重。

资产净收益率=净利润/平均总资产=486832000/8784860000=5.5417%, 资产总收益率=销售利润/平均总资产=688600000/8784860000=7.8385%,资产收益率反映公司全部资产的盈利能力。

留存比率=留存收益/净利润=452905000/486832000=93.0311%, 股利支付率=现金股利/净利润=1-留存比率=6.9689%,股利支付率反应股东在公司净利润中分得实际的现金股利水平。

权益收益率=净利润/平均普通股股东权益=486832000/4035860000=11.95%,权益收益率反映公司普通股股东权益的盈利能力。

2.2 王府井会计报表综合分析 杜邦分析法: 杜邦分析法的核心是分解式:权益收益率=销售净利润率×总资产周转率×权益乘数,权益乘数用来反映偿债能力及财务杠杆利用程度;销售净利润率用来反映企业的盈利能力;总资产周转率用来反映资产的使用效率。浦发银行的杜邦分析见下图:

第三章.王府井价值的计算 3.1 评价公司价值的市场价值比率

市盈率=每股市价/每股收益=32.76/0.947=34.5935,市盈率是一个股票市场常用的投资参考指标,它反映了市场对公司未来价值相对风险的认可程度。浦发银行的市盈率较高,相对于每股收益股价高,风险也扩大,表明投资者对公司发展潜力看好。

每股收益率=每股股利/每股市价=0.1164,每股收益是以投资者实际获得的收益衡量股票的投资价值,用来衡量投资品种的选择。

3.2 公司可持续增长率模型

可持续增长率=净利润率ROE ×留存比率RR/(1-ROE ×RR =0.1195×0.930311/(1-0.1195×0.930311=0.12508,公司的可持续增长率是指公司在不改变财务杠杆,即资本结构不变时,仅依靠留存收益进行权益筹资时所能达到的净利润增长率,它实际上就是销售收入增长率。

3.3 公司财务破产预测的Z-score 模型 Z=3.3 总资产 EBIT +1.2 总资产 净营运资本+1.4 总资产 累计留存收益 +0.6 债务账面价值股票市场价值+0.99总资产

销售额

=3.3×0.0785+1.2×(-0.0623+1.4×

0.1742+0.6×0.8498+0.99×1.3871=2.4731,Z 值处于1.8至2.99 王府井公司财务分析 之间，表明公司近期（如一年内）破产的几率较大，公司处于轻警状 态。3.4 预测未来股利 股票的股息贴现模型是根据对未来增长率的不同假设构造出 的估价形式。Gordon 模型可用于估计稳定增长公司的价值，这些公 司的股息预计在一段时间内以某一稳定的速度增长。用 Do 表示已付出的最近一期的股息，则第 t 年的预期股息 为： E(Dt=【1+E(g】 ·E(Dt-1= ··=[1+E(g]∧tDo · 其中 E(g表示预期股息的稳定增长率。将其代入到基本定价模型中，可以得到： E(Vo=Do×[1+E(g]/[E(r-E(g]=E(D1 /[E(r-E(g] 将表中的数据代入上式可得，E(Vo=3.8118×（1+2.14%）/（8.97%-2.14%）=57.0040＞32.76，因为内在价值高于市场价值，所以未来可以买进该股票。王府井公司财务分析 第四章.王府井公司财务报表分析结论 该股票近期走势较弱，处于长期下降趋势，近期持续向下回 落，但股票质地较良好，存货量较合理，净资产收益率较高，现 金流也较为充裕，资产负债比例合理，资产周转快，目前处于中 期强势状态，在同行业股票中业绩较好。市盈率比较高，在股票 市场上比较活跃，盈利能力较好，从 Z 值上看该股处于轻警状态，在破产示警的灰色区域，但这并不影响公司的盈利状态，通过股 利贴现模型分析，未来走势应为上扬趋势。从整体上看，该股票 可以持有，也可以选择继续买进。王府井公司财务分析 第五章.心得体会 通过为期一周的公司理财训练，让我在实践中懂得了如何更 全面了解一个企业，书中从偿债能力、营运能力、盈利能力等多 角度对上市公司进行指标分析，用沃尔评分法、杜邦分析法进行 综合分析，在对上市公司进行价值分析时，可持续增长率、Z-store 模型对公司的销售收入，未来财务指标进行了预测，最后通过股 利贴现模型对公司未来发展情况展开了分析。公司理财实践这门课给我们提供了一种全新的多方面的思维 方式，它告诉我们要了解一个事物应该从多角度考虑分析，而不 应该片面地考虑问题。这种方法

不仅仅可以用在财务分析中，也 可以用在日常的生活学习中。同时，学好公司理财，在以后的工 作中也会给我们带来较大的帮助，让我们更加理性地看待问题。

第四篇：公司理财指标

安徽古井贡酒股份有限公司财务分析

一、偿债能力分析

偿债能力是企业偿还各种到期债务的能力。偿债能力分析就是通过对企业变现能力和债务物质保障程度的分析研究，分析和判断企业偿还到期债务能力的强弱。进行企业偿债能力的分析，既可以为投资者、债权人了解企业的变现能力和债务的物质保障程度提供财务信息，又可为企业经营者了解和掌握企业举债适度和筹资风险等提供财务信息，有利于揭示企业存在的问题并寻求解决问题的办法。

（一）短期偿债能力分析

短期偿债能力是指企业以流动资产偿付流动负债的能力。它表明企业偿付日常到期债务的实力，是衡量企业当前财务能力，特别是流动资产变现能力的重要标志。评价企业短期偿债能力的财务指标主要有流动比率、速动比率和现金比率。

1、流动比率

流动比率是流动资产与流动负债的比率，表明企业每单位流动负债有多少流动资金作为偿还的保证，反映企业可在短期内变现的流动资产偿还到期流动负债的能力。流动比率＝流动资产÷流动负债

一般情况下，流动比率越高，反映企业短期偿债能力越强，债权人的权益越有保证，表明企业可以变现的资产数额大，债权人遭受损失的风险小。国际上通常认为，流动比率的下限为1，而流动比率等于2时较为适宜，它表明企业财务状况稳定可靠，除了满足日常生产经营的流动资金需要外，还有足够的财务实力偿付到期债务。但是，流动比率不能过高，过高则表明企业流动资金占用较多，会影响资金的使用效率和企业的筹资成本，进而影响获利能力。

2、速动比率

速动比率又称酸性测试比率，是指从流动资产中扣除存货部分，再除以流动负债的比值。由于剔除了存货这种变现能力较弱且不稳定的资产，因此，速动比率较之流动比率能够更加准确、可靠地评价企业资产的流动性及其偿还短期负债的能力。

速动比率＝（流动资产－存货）÷流动负债

速动比率用以衡量企业流动资产可以即刻用于偿付流动负债的能力。它是流动比率的一个重要的辅助指标。通常认为，正常的速动比率为1较为合适，表明企业每1元流动负债，都有1元易于变现的资产作为支付保证。

3、现金比率

现金比率是指企业现金类资产与流动负债之间的比率。

现金比率＝（现金＋有价证券）÷流动负债

现金比率可以从现金流量角度反映企业当期偿付短期负债的能力，是对流动比率和速动比率的进一步分析，比流动比率和速动比率更为严格，因为现金资产是企业偿还债务的最终手段。一般来说，现金比率在0.2以上为好，但也不能认为这项指标越高越好。该指标越大，虽然表明企业偿还到期债务的保障程度越高，但该指标过大可能意味着企业拥有过多的获利能力较低的现金类资产，而导致企业机会成本的增加。

（二）长期偿债能力分析

长期偿债能力的强弱是反映企业财务状况稳定和安全程度的重要标志。评价企业长期偿债能力的指标有资产负债率、产权比率和已获利息倍数等。

1、资产负债率

资产负债率指企业负债对资产总额的比率，反映在企业总资产中有多大比例是通过借债筹资的，以及企业资产对债权人权益的保障程度。

资产负债率＝负债总额÷资产总额×100%

资产负债率是国际公认的衡量企业负债偿还能力和经营风险的重要指标，比较保守的经验判断一般为不高于50%，国际上一般公认60%比较好。一般情况下，资产负债率越小，表明企业偿债能力越强。

2、产权比率

产权比率是负债总额与所有者权益之间的比率。它反映企业所有者权益对债权人权益的保障程度，是企业财务活动结构稳健与否的重要标志。

产权比率＝负债总额÷所有者权益总额×100%

一般情况下，产权比率越低，表明企业的长期偿债能力越强，债权人权益的保障程度越高，承担的风险越小，债权人就愿意向企业增加借款；反之，这一比例越高，则表明企业的长期偿债能力越低，企业的风险主要由债权人承担，债权人自然就不愿意向企业增加借款。

3、已获利息倍数

已获利息倍数是指企业生产经营所获得的税前利润与利息费用的比率，反映了获利能力对债务偿付的保证程度。

已获利息倍数＝息税前利润÷利息费用

已获利息倍数不仅反映了企业获利能力的大小，也是衡量企业长期偿债能力大小的重要指标。一般情况下，已获利息倍数越高，表明企业长期偿债能力越强。国际上通常认为，该指标为3时较为合适。从长期来看，若要维持正常的偿债能力，已获利息倍数至少应当大于1。

营运能力分析

营运能力是指企业 对其现在经济资源的利用效率与效应，进行营运能力分析不仅可以评价资产的流动性，为评价和改进资产的利用效率及企业经营管理水平提供依据，而且有助于深入地研究企业的盈利能力。营运能力分析包括流动资产周转情况分析、固定资产周转情况分析和总资产周转情况分析。

一、流动资产周转情况分析

1.存货周转率

存货周转率是指企业一定时期的销售成本与存货平均余额之间的比率。其计算公式如下：

存货周转率=销售成本÷平均存货

其中：平均存货=（期初存货+期末存货）÷2

存货周转天数=360÷存货周转率

2.应收账款周转率

应收账款周转率是反映应收账款周转速度的指标，它是指企业一定时期内的赊销净额与应收账款平均余额之间的比率。其计算公式如下：

应收账款周转率=赊销收入净额÷平均应收账款

其中：赊销收入净额=赊销收入-销售退回与折扣

平均应收账款=(期初应收账款+期末应收账款)÷2

应收账款周转天数=360÷应收账款周转率

对报表的外部使用者而言，赊销收入净额很难通过报表得知，可以把现金销售视为收账期为零的赊销，以销售收入净额代替赊销收入净额进行计算。

3.流动资产周转率

流动资产周转率是销售收入与流动资产平均余额之间的比率，它反映的是全部流动资产的利用效率。其计算公式如下：

流动资产周转率=销售收入净额÷平均流动资产

其中：平均流动资产=（期初流动资产+期末流动资产）÷2

流动资产周转天数=360÷流动资产周转率

二、固定资产周转情况分析

反映固定资产周转情况的主要指标是固定资产周转率。固定资产周转率也称固定资产利用率，是企业一定时期销售收入净额与固定资产平均净值的比率。其计算公式如下：

固定资产周转率=销售收入净额÷固定资产平均净值

其中：固定资产平均净值=（期初固定资产净值+期末固定资产净值）÷2

三、总资产周转情况分析

反映总资产周转情况的主要指标是总资产周转率。总资产周转是企业一定时期的销售收入净额与平均资产总额的比值，可以用来反映企业全部资产的利用效率。其计算公式如下：

总资产周转率=（期初资产总额+期末资产总额）÷2

盈利能力分析

盈利能力是指企业获取利润的能力。企业盈利能力分析的内容主要有销售利润率分析、资产利润率分析和资本利润率分析。

（一）销售利润率分析

1、销售毛利率

销售毛利率是毛利占销售收入净额的百分比，其中毛利是销售收入净额与销售成本的 差。其计算公式如下：

销售毛利率=[（销售收入净额－销售成本）÷销售收入净额] ×100%

该指标表示每1元销售收入扣除销售成本后，有多少钱可以用于各项期间费用和形成盈利。

2、销售净利率

销售净利率是指净利润与销售收入净额的百分比。其计算公式如下：

销售净利润=(净利润÷销售收入净额)×100%

其中，净利润是指我国会计制度中的税后利润。该指标反映每1元销售收入带来的净利润的多少，表示销售收入的收益水平。

（二）资产利润率分析

资产利润率的主要指标是资产净利率。资产净利率是企业净利润与平均资产总额的百 分比。其计算公式如下：

资产净利率=(净利润÷平均资产总额)×100%

其中：平均资产总额=(期初资产总额+期末资产总额)÷2

这一指标说明企业资产利用的综合效果。

（三）资本利润率分析

1、净资产收益率

净资产收益率是净利润与平均资产的百分比，也叫净值报酬率或权益报酬率。它是反 映自有资金投资收益水平的指标，是企业盈利能力评价指标的核心。起计算公式如下：净资产收益率=净利润÷平均净资产×100%

其中，平均净资产=(期初净资产+期末净资产)÷2，净资产收益率是评价企业资本运营的最具综合性与代表性的指标。

2、资产保值增值率

资产保值增值率是指企业期末所有者权益总额与期初所有者权益总额的比率，反映了 企业当年资本在企业自身努力下的实际增加变动情况，是评价企业财务效益状况的辅助指

标。其计算公式如下：

资产保值增值率=(期末所有者权益总额÷期初所有者权益总额)×100%

该指标充分体现了对所有者权益的保护，能够及时、有效地发现侵蚀所有者权益的现 象，反映了投资者投入企业资本的保全性和增长性。

发展能力分析

发展能力是企业在生存的基础上，扩大规模、壮大实力的潜在能力。发展能力分析的主要指标有:销售增长率、资本积累率、总资产增长率等。

（一）销售增长率

销售增长率是企业本年销售收入增长额与上年销售收入总额的比率。它反映企业销售收入的增减变动情况，是评价企业成长状况和发展能力的重要指标。其计算公式如下：

销售增长率=本年销售收入增长额÷上年销售收入×100%

其中：本年销售收入增长额=本年销售收入总额-上年销售收入总额

销售收入增长率是衡量企业经营状况和市场占有能力、预测企业经营业务拓展趋势的重要指标。

（二）资本积累率

资本积累率是企业本年所有者权益增长额与年初所有者权益的比率。它反映企业当年资本积累能力，是评价企业发展潜力的重要指标。其计算公式如下：

资本积累率=本年所有者权益增长额÷年初所有者权益×100%

其中：本年所有者权益增长额=所有者权益年末数-所有者权益年初数

资本积累率是企业当年所有者权益总的增长幅度，反映企业所有者权益在当年的变动情况，是企业发展强盛的标志，也是企业扩大再生产的源泉，展示了企业的发展潜力。

（三）总资产增长率

总资产增长率是企业本年总资产增长额与年初资产总额的比率，它反映企业本期资产规模的增长情况。起计算公式如下：

总资产增长率=本年总资产增长额÷年初资产总额×100%

其中：本年总资产增长额=资产总额年末数-资产总额年初数

总资产增长率是从企业资产总量方面衡量企业的发展能力，表明企业规模增长水平对企业发展后劲的影响。

第五篇：公司理财名词解释

《公司理财》（2010年4月）

第一章公司理财概述

四、名词解释

1、公司理财P8:有关公司资金的筹集、投放与使用、分配的管理活动。

2、公司理财目标P11：公司进行理财实践活动所期望达到的目的，是评价公司理财行为是否合理的标准。

3、财务活动P14：资金的筹集、运用、耗费、收回及分配等一系列行为。

第二章财务报表分析

四、名词解释

1、资产负债表P22：反映公司在某一特定日期财务状况的会计报表。

2、资产P25：过去的交易、事项形成并由企业拥有或者控制的资源，该资源预期会给公司带来经济利益。

3、负债P26：过去的交易、事项形成的现时义务，履行该义务预期会导致经济利益流出公司。

4、所有者权益P26：所有者在公司资产中享有的经济效益，其金额为资产减去负债后的余额。

5、利润表P40：反映公司在一定期间经营成果实现情况的报表

6、利润P42：公司在一定期间的经营成果，它通常用来作为公司经营业绩的评价指标，从数量上看，它是收入与费用相抵后的差额，从总额考察，扣减的费用必须低于该期的收入，才会有利润；反之，该一会计期间的经营成果就将反映为亏损。

7、现金流量表P48：反映公司在一定期间内现金流入和现金流出情况的报表，它反映的是一定会计期间内的数据，属于动态的报表。

8、现金等价物P50：公司持有的期限短、流动性强、易于转换为已知金额现金、价值变动风险很小的投资。

第三章金融市场与货币时间价值

四、名词解释

1.金融资产P67：在金融市场上资金融通所产生的信用凭证和投资证券。

2.货币市场P70-71：经营一年以内的资金借贷业务的活动，其主要特征是交易短期信用凭证。

3.资本市场P71：经营一年以上的长期产娘借贷业务，其主要特征是交易长期信用凭证。

4.终值P76：若干期后，包括本金和利息在内的未来的价值，又称作本利和。

5.现值P78：未来某一时期一定数额的款项折合成现在的价值，即本金。

6.年金P80：在一定时期内，每间隔相同时间支付或收入相等金额的款项。

第四章公司自有资本筹集

四、名词解释

1、账面价格P100：资产净值与普通股数的比，即每股净资产

2、股利P108：是股息和红利的总称，它由公司董事会宣布从公司的净利润中分配给股东，作为股东对公司投资的报酬。

3、剩余股利政策P117：将公司的盈余首先用于良好的投资项目，然后将剩余的盈余作为股利进行分配。

4、固定股利额政策P118：公司不论税后利润为多少，都支付给股东一定数额的固定股利，并不因为公司税后利润的变化而调整股利数额。

5、固定股利支付率政策P119：由公司确定一个股利占盈余的比率，长期按照这个比率支付股利。

6、低正常股利加额外股利政策P120：公司每年只支付数量较低的股利，在公司经营业绩非常好时，除定期股利外，再增加支付额外的股利。

7、现金股利P121：以公司当年盈利或积累的留存收益用现金形式支付给股东的股利。

第五章公司借入资本筹集

四、名词解释

1、短期借款P127：公司向银行等金融机构借入的，期限在1年以内（含1年）的借款。

2、长期借款P134：公司向银行借入的，期限在5年以上（不含5年）的借款。

3、租赁P148：出租人（资产所有者）将资产出租给承租人（资产使用者），按照契约或合同的规定，按期收取租金的一种经济行为

4、经营租赁P148：由出租人将自己的设备或用品反复出租，直到该设备报废为止。

5、融资租赁P149：因承租人需要长期使用某种资产，但又没有足够的资金自行购买，由出租人出资购买该项资产，然后出租给承租人的一种租赁方式。

6、商业信用P154：一种在商品交易中，公司之间由于延期付款或预收货款所形成的借贷关系。

第六章资本结构

四、名词解释

1.资本成本P161：用百分数表示的、公司取得并使用资本所应负担的成本，即资本是不能无偿使用的。

2.财务风险P168：公司资本结构不同而影响公司支付本息的能力所产生的风险。

3.财务杠杆P169：公司在作出资本结构决策时对债务筹资的利用程度。

4.财务杠杆系数P169：普通股每股税后利润变动率相当于息税前利润变动率的倍数，它衡量的是公司使用具有固定资本成本的负债及优先股融资时，对普通股每股利润影响的大小。

5、最优资本结构P172-732：公司在一定时期内，使其加权平均资本成本最低、公司价值最大时的资本结构。

第七章固定资产投资评估

四、名称解释

1、现金净流量P184：投资项目在未来一定时期内，现金流入和现金流出的数量。

2、风险报酬（风险价值）P191：投资者因冒着风险进行投资而要求的、超过货币时间价值的那部分通常按百分率剂量的额外报酬。

3、回收期法P194-195：以收回原是投资所需时间作为评判投资方案。

4、年平均报酬率P200：平均每年的现金净流入量或净利润与原始投资额的比率。

5、净现值P202：投资方案未来现金净流入量的现值与投资额的现值之间的差额。

6、获利能力指数P210：投资方案未来现金净流入量的现值与投资额的现值之比

7、内含报酬率P212：一个投资方案的内在报酬率，它是在未来现金净流入量的现值正好等于投资额的现值的假设下所求出的贴现率

第八章流动资产投资管理

四、名词解释

1、成本分析模式P226：通过分析持有现金的成本，确定使现金持有成本最低的现金余额。

2、应收账款政策（信用政策）P234：公司对应收帐款进行规划和控制的一些原则性规定，是公司财务政策的组成部分，主要包括信用标准和信用条件两大部分。

3、坏账损失P239：因债务人破产或者死亡，以其破产财产或者遗产清偿后，仍然不能收回的应收帐款，或者因债务人逾期未履行偿债义务超过3年然仍然不能收回的应收帐款。

4、信用标准P234：赊购方的信用等级。

5、信用条件P236：公司给予客户购货的付款条件，主要包括信用期限、折扣率和折扣期限。

6、经济批量P248：一定时期储存成本和订货成本总和最低的采购批量。