证券投资心理

第一篇：证券投资心理

1.如何理解“证券投资主要是一门社会科学” PPT 1

2.试述投资者性格特征的主要类型

(一)冒险心理或称投机心理

1.投机心理的特点

从股市实战的角度来说，投机是以追求最短时间来获取巨额差价为目的的实战行为。如爆炒垃圾股;又如，大幅操纵股价，制造日升幅100%以上，等等。

投机型的投资者一般喜欢冒险，其宗旨是以最短的时间来从股价的暴涨与暴跌中寻求获利机会，或追涨杀跌，或大幅推升，或大幅做空，目的是获取股市波动的暴利。由于股市规模的不断扩大，投资者在股市操作中，通过指数来投机，一般是力不从心的。因此，股市的投资者一般是在指数的掩护下，通过对个股或批量个股股价的大幅度操纵来实现其投资意图的。而市场所谓的一年涨十倍的股票，无不是投资者心态的流露。

(二)投资与投机兼顾型

具有这种投资心理的实质是入市者时而以投资为主，时而以投机为主。这两种心态的实质区别就在于投资是以持有来获取利润，这里的短期持有称之为短线投资;中线持有称之为中线投资;长线持有称之为长线投资等。与持有心态相区别的投机心理的实现就是希望以最短的时间，来获取最大的利润。换句话来说，投机心理的获利基础是与持有获利相对应的另一种形式。

1、兼顾型实战心理的特点

这种类型的股市实战活动一般会包括两个方面：一是以投机为主，投资为辅，也就是以流动操作为主，以持有操作为辅;二是以投资为主，以投机为辅，也就是以持有操作为主，以流动操作为辅。对于后一类型的投资者，若能在牛市操作中，大量资金以投资为主，以主流目标股为对象进行操作;以部分资金追逐市场热点，通过投机操作来获利是比较理想的。实际的情况是，有些入市者是以主体仓位来进行投机，其最后的结果是被消灭。

(三)投资型

所谓投资，是指对股票持有的问题。持有时间较长，则为长线投资。在市场较为成熟的情况下，持股超过一年称之为长线投资;持有时间较短，如持有几天到3个月，则为短期投资。介于两者之间的持有时限，如3个月---1年，则一般称之为中线投资。

投资是指在买入股票后，做一定持有行为的投资活动。这里有两种情况，一种是选对了目标股的长线持有者，选择了价值低估的股票，或选择了潜在的成长股，或选择了具有行业垄断地位的绩优股，这样的投资者容易成为股市实战中的赢家。另一种是选错了目标股的长线持有者，他们选股不对路，如选择了业绩滑坡股，或者价格大大高于价值的股票，或者选择了绩平股，这样的投资者一般不能长线获利。

投资心理的实质是确定某股是否具有持有价值。值得持有说明获利的概率大于引致风险的概率。

(四)糊涂型

有些投资者在买卖股票时，心里并不清楚为什么买入，也不清楚什么时候卖出，这是一种情况;另一种情况是有些投资者眼睛盯着电脑，耳朵里听着各种不明真伪的消息，糊里糊涂地买卖股票 3.试比较稳固基础理论和空中楼阁理论

空中楼阁理论的倡导者是约翰·梅纳德·凯恩斯，他认为股票价值虽然在理论上取决于其未来收益，但由于进行长期预期相当困难和不准确，故投资大众应把长期预期划分为一连串的短期预期。而一般大众在预测未来时都遵守一条成规：除非有特殊理由预测未来会有改变，否则即假定现状将无定期继续下去。

技术分析的理论基础是空中楼阁理论。空中楼阁理论是美国著名经济学家凯恩斯于1936年提出的，该理论完全抛开股票的内在价值，强调心理构造出来的空中楼阁。投资者之所以要以一定的价格购买某种股票，是因为他相信有人将以更高的价格向他购买这种股票。至于股价的高低，这并不重要，重要的是存在更大的“笨蛋”愿以更高的价格向你购买。精明的投资者无须去计算股票的内在价值，他所须做的只是抢在最大“笨蛋”之前成交，即股价达到最高点之前买进股票，而在股价达到最高点之后将其卖出。

稳固基础理论认为任何一种金融资产都有内在价值，金融资产内在价值等于该金融资产的未来利息收入的现值。当价格低于内在价值时买入，在价格高于内在价值时卖出。每一种投资工具，无论是一种普通股股票还是一块不动产，均有某种“内在价值”的稳固基础内在价值时，就会出现一个买进（或卖出）的机会，因为这一价格波动最终将被纠正--该理论是这样说的。这样，进行投资就成为某物的实际价格与其稳固基础价值进行比较的一种单调而易做的事。

在《投资价值理论》一书中，威廉斯提出一个求出股票内在价值的实际公式。威廉斯以股息收入为其方法的基础，力图非常巧妙地使事情不致简单化。他将“贴现”概念放进这一方法，贴现基本上就是从未来到现在的反向考察收入，不是查看明年你将得到多少钱（比如说1.05美元的收益是你按5%的利率将1美元存入某一储蓄银行），而是一考察一下未来可得的钱并查看一下它现在值多少（即明年的1美元今天只值约95美分，可按5%的收益率投资，到那时就获得1美元）。

实际上，威廉斯对此是认真对待的。他继续论证，一种股票的内在价值等于其未来的全部股息的现在值（或贴现值），于是他向投资者建议对日后获得的钱款价值应进行“贴现”。由于多数人不理解这个术语，于是它就流行了起来，现在“贴现”已在投资者间被广泛使用，特别在杰出的经济学家和投资家耶鲁大学的欧文.费雪教授的支持下，这一概念受到了进一步的推崇。

稳固基础理论的逻辑是相当不错的，用普通股股票可以作出最好的说明。该理论强调指出一种股票的价值应根据一家公司将来能以股息形式所发放的收益的总和。显然，现时股息及其递增率越大，该股票的价值就越高，这是合乎情理的。由此，收益增长率的差异就成为股票估价的一个主要因素，于是悄悄地进行考虑的是需小心对待的次要因素，即对未来的预期。证券分析家不仅必须估计长期增长率而且还必须预测某一大幅度增长能保持多久。当股票市场过分热中于增长能持续到什么程度时，华尔街人士即普遍认为股票不仅是对将来，而且也是对将来的将来贴现。问题在于这种稳固基础理论依赖的是对未来增长的程度及持续时间作出的某些不可靠的预测。所以，内在价值的基础就不象所声称的那样可靠了。

稳固基础理论并不只限于经济学家运用，由于格雷厄姆和多德的一本很有影响的著作《证券分析》的出现，整整一代华尔街分析家变成了这一理论的信徒，而开业分析家所学到的正确的投资管理只不过是购买那些其价格暂时低于内在价值的证券和出售那些其价格暂时很高的证券，就此而已。当然，求出内在价值的说明是现成的，并且任何一个胜任的分析家只需用计算器或小型计算机的几个开关就可将其计算出来。

4.试述1993-1999年上海证券市场投资者兴趣转移 PPT4

5.试比较华尔街1中Gordon Gekko和Bud Fox的投资心理特征

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6.谈谈对“经典证券投资学”与“证券投资心理学”的特征和认知（两者辩证统一的关系）

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7.请举出金融市场的实例说明何为“博傻”和“选股如选美”

博傻理论(greater fool theory)，是指在资本市场中（如股票、期货市场）：人们之所以完全不管某个东西的真实价值而愿意花高价购买，是因为他们预期会有一个更大的笨蛋会花更高的价格从他们那儿把它买走。博傻理论告诉人们的最重要的一个道理是：在这个世界上，傻不可怕，可怕的是做最后一个傻子。

凯恩斯曾举过这样一个例子：从100张照片中选出你认为最漂亮的脸，选中的有奖。但确定哪一张脸是最漂亮的脸是要由大家投票来决定的。试想，如果是你，你会怎样投票呢？此时，因为有大家的参与，所以你的正确策略并不是选自己认为的最漂亮的那张脸，而是猜多数人会选谁就投谁一票，哪怕丑得不堪入目。在这里，你的行为是建立在对大众心理猜测的基础上而并非是你的真实想法。实例21720年，英国股票投机狂潮中有这样一个插曲：一个无名氏创建了一家莫须有的公司。自始至终无人知道这是一家什么公司，但认购时近千名投资者争先恐后把大门挤倒。没有多少人相信他真正获利丰厚，而是预期有更大的笨蛋会出现，价格会上涨，自己能赚钱。饶有意味的是，牛顿参与了这场投机，并且最终成了最大的笨蛋。他因此感叹：“我能计算出天体运行，但人们的疯狂实在难以估计。”

人民币收藏：莫把博傻当投资

地产：博傻的游戏

选美理论是凯恩斯（John Maynard Keynes）在研究不确定性时提出的，他总结了自己在金融市场投资的诀窍时，以形象化的语言描述了他的投资理论，那就是金融投资如同选美。在有众多美女参加的选美比赛中，如果猜中了谁能够得冠军，你就可以得到大奖。你应该怎么猜？凯恩斯先生告诉你，别猜你认为最漂亮的美女能够拿冠军，而应该猜大家会选哪个美女做冠军。即便那个女孩丑得像时下经常出入各类搞笑场合的娱乐明星，只要大家都投她的票，你就应该选她而不能选那个长得像你梦中情人的美女。这诀窍就是要猜准大家的选美倾向和投票行为。再回到金融市场投资问题上，不论是炒股票、炒期货，还是买基金、买债券，不要去买自己认为能够赚钱的金融品种，而是要买大家普遍认为能够赚钱的品种，哪怕那个品种根本不值钱，这道理同猜中选美冠军就能够得奖是一模一样的。

“选美理论”是指要用大众的客观审美标准，而不是投资者个人的主观标准来选择股票，和大多数人站在一起才能获得最终的胜利。所谓“选美”，就是选大众情人，在中国股市里，在过往的投资中，有“大蓝筹”“五朵金花”、“招保万金”；对于目前的股市而言，盘小、绩优、高成长；行业龙头、科技创新、新能源、节能环保、医疗医药，是普遍认可的“大众情人”标准。在大众审美标准一致的时期，只要选中或者跟随大家选中的组合，在这一特定时期，这个组合就会成为市场万众瞩目的品种，就可以获得超额收益。

8.请举出金融市场的实例说明何为“可得性偏差”、“锚定效应”、“心理账户效应”、“沉没成本效应”、“框架效应”

可得性偏差：人们由于受记忆力或知识的局限，现在进行预测和决策时大多利用自己熟悉的或能够凭想象构造而得到的信息，导致赋予那些易见的，容易记起的信息以过大的比重，但这只是应该被利用的信息的一部分，还有大量的其他的必须考虑的信息，他们对于正确评估和觉得同样有着重要的影响，但人们的直觉推断缺忽略了这些因素，卡尼曼与特维斯基（1974）把上述现象称为可得性偏差。比如人们往往倾向于大量关注热门股票，从而在与媒体的接触中做出其上涨概率较大的判断。而事实往往相反，很多较少关注的股票的涨幅通常大于热门股票的平均涨幅。

锚定效应（Anchoring effect）是指当人们需要对某个事件做定量估测时，会将某些特定数值作为起始值，起始值像锚一样制约着估测值。在做决策的时候，会不自觉地给予最初获得的信息过多的重视。比如，股票当前价格的确定就会受到过去价格影响，呈现锚定效应。证券市场股票的价值是不明确的，人们很难知道它们的真实价值。在没有更多的信息时，过去的价格(或其他可比价格)就可能是现在价格的重要决定因素，通过锚定过去的价格来确定当前的价格。

心理账户(Mental Accounting)是芝加哥大学行为科学教授理查德·萨勒(Richard Thaler)提出的概念。他认为，除了荷包这种实际账户外，在人的头脑里还存在着另一种心理账户。人们会把在现实中客观等价的支出或收益在心理上划分到不同的账户中。投资者倾向于把他们的资金分成安全账户（保障他们的财富水平）和风险账户（试图作风险投机的买卖）。当投资者有两个心理账户时，他们分别在低期望水平和高期望水平两个心理账户建立投资模型，并在两个账户之间分配资金；在两种心理账户下公司股票的均衡回报：一种是投资者只对所持有的个股价格波动损失规避；另一种是投资者对所持有的证券组合价格波动损失规避。沉没成本效应(Sunk Cost Effects)根据经济逻辑的法则，沉没成本与制定决策应是不相关的。但是在人们的实际投资活动、生产经营和日常生活中，广泛存在着一种决策时顾及沉没成本的非理性现象。沉没成本效应在投资者之间非常普遍，在实际交易当中，人们总是将获利良好的品种卖出，而保留那些亏损的基金或股票，更有甚者，还会对这些不断亏损的基金股票加仓，反复买入想要“挽回损失”。

框架效应(Framing effects)是指一个问题两种在逻辑意义上相似的说法却导致了不同的决策判断。这种情况在金融市场上也屡见不鲜，投资者倾向设想好的一面而不去想坏的一面，总以为自己会是赢家，不愿意听负面的警示和提醒，即使失败了，也不愿意思索及检讨失败的原因，下一次又重蹈覆辙。

9.试述投资者心理定势的特点

股市实战中的心理定势，是投资群体在股市的利益争夺战中，由于实战经验，主力行为的心理诱导等方面的原因，在投资者的心理上形成的一种比较稳定趋势。特点有：

（一）可制造性与可打破性

由于股市实战是人类利益的竞技场，特别是牛市中良好的获利机会会吸引大批的投资者入市。这里参与者可以分为主力和跟风盘两大群体。一般而言，在股市实战中，主力行为是以主力群行为来表现的；而跟风盘行为则以跟风群行为来表现的。主力群行为表现为批量个股或批量板块或协同式上推，或协同式沽压，或非协同式上推，或非协同式沽压。而跟风盘在行情中，其行为更多地表现为一种从众心理特征。主力行为是依据跟风群行为而设定的。

（二）确定性与不确定性

股市实战的心理定势是在一定的时空条件和背景下产生的，即确定性。由于股市波动的影响因素的不确定性和消息与盘势搭配的不确定性及大众心理变化的不确定性，引发股市实战的心理定势由确定性向不确定性转化。同时，也由于影响股价波动因素某种程度的不确定性向某种程度的确定性转化，一切由变化股市实战中的利益竞争、供求关系及背景依托所决定。

（三）惯性与潜在性

在股市中，趋势是客观存在的，一旦涨势或跌势形成之后，对大众心理会产生持久的影响，因而形成上涨惯性或下跌惯性，以推动盘势的延续。例如箱体定势是在一定条件下存在的，低吸高抛是正确的；均线系统多头排列定势可以推动上涨惯性，入市做多是正确的选择。当然这些定势又可以再造，因而具有潜在性。

因素的不确定性和消息与盘势搭配的不确定性及大众心理变化的不确定性，引发股市实战的心理定势由确定性向不确定性转化。同时，也由于影响股价波动因素某种程度的不确定性向某种程度的确定性转化，一切由变化股市实战中的利益竞争、供求关系及背景依托所决定。

10.谈谈对“阶段性高位”和“长期性高位”之间的辩证关系

一段时期内的高位就是阶段性高位，比如6000点到6120点持续了一周，这一周的高位就是阶段性高位。不是一段时期的高位而是持久的，就是长期性高位，比如股价而言，贵州茅台就是长期的高价位股票。到达阶段性高位，那么短期就不会再继续冲高,有一个向下调整的过程。到达长期性高位，那么接下来就是大幅度的回调，再创新高需要较长时间。

举例说明，比如000029深深房A。1.2006年12月29日的收盘价12.59，相当于2000年的最高价14.74，就只是一个阶段性高位。2.2007年的收盘价16.16，在所有年份中的收盘价是最高的，这就是它的长期性高位。3.长期性高位，肯定是在阶段性高位之上的。就是说阶段性高位不断抬高，到了最高的点，就成了长期性高位。而股价是很难长期维持在长期性高位的，它又会回落到阶段性高位。

11.什么是“牛市”和“熊市”，谈谈对其（重要的）理解和认知

所谓牛市(bull market)，也称多头市场，指证券市场行情普遍看涨，延续时间较长的大升市。形成牛市的因素主要包括：①经济因素：股份企业盈利增多、经济处于繁荣时期、利率下降、新兴产业发展、温和的通货膨胀等都可能推动股市价格上涨。②政治因素：政府政策、法令颁行、或发生了突变的政治事件都可引起股票价格上涨。③股票市场自身因素：如发行抢购风潮、投机者的卖空交易、大户大量购进股票都可引发牛市发生。所谓熊市(bear market)，也称空头市场，指行情普遍看淡，延续时间相对较长的大跌市，表现为卖方市场信心崩溃，资金流失。形成原因：1系统性因素：整个市场经济衰退引起；2恶性事件人为操纵引起。比如，1998年的亚洲金融风暴。注意事项：1短线操作快进快出；2阶段反弹入场时机；3设好止损果断出局。

12.以长期资本管理公司为例，说明主力在金融市场中的崛起与衰落

（一）对主力在股市实战中崛起的认知

1.投资者必须注意到部分市场主力在股市实战中，由于能正确认识股市实战的规律和采取合乎盘势规律的对策与策略，因此实力会不断壮大，大主力经过实力的发展壮大变成超级主力或国际化的超级大主力；或者是中主力演变成大主力；2.投资者也应注意到，部分具有实力的大户跟风盘会抓住各种机遇变成中主力或大主力。如果把握得好，就能够在大牛中获取巨额利润，达到实力扩张，地位提高。

美国长期资本管理公司（LTCM）成立于1994年2月，是一家主要从事定息债务工具套利活动的对冲基金。LTMC将金融市场的历史资料、相关理论学术报告及研究资料和市场信息有机的结合在一起，通过计算机进行大量数据的处理，形成一套较为完整的电脑数学自动投资系统模型，建立起庞大的债券及衍生产品的投资组合，进行投资套利活动，由于市场表现

与模型预测惊人的一致，LTMC获得巨大收益。

（二）主力在股市实战中的衰落

1.部分不识时务或衰落的大主力被消灭变成中主力。最主要是其对股市波动的变化和规律认识不清，进而形成实战知觉的错误。或部分中主力因在实战中对趋势的误判而犯有错误被消灭，如误判形势、逆势而为（包括逆势做多或做空）、缺乏约束、错失良机等因素都是引致主力衰落的重要原因。也就是说，主力在行情中也会在实战中出现感知的心理错觉，进而失去心理控制，被跟风盘乘其隙。2.部分的市场主力因对不利的因素和条件注意不够而被套或亏损。有部分市场主力由于对大势沉浮的决定性影响因素注意不够，因而难以加以克服，也有判断不足的实际情况，所以在一定的条件下，在与市场跟风盘的利用竞争中处于被动和不利也是很自然的。

然而LTMC的数学模型，由于建立在历史数据的基础上，在数据的统计过程中，一些概率很小的事件常常被忽略掉，因此埋下了隐患。正如市场主力因对不利的因素和条件注意不够而亏损，1998年金融危机降临亚洲，LTMC模型认为：发展中国家债券和美国政府债券之间利率相差过大，其债券利率将逐渐恢复稳定，二者之间差距会缩小。同年8月，小概率事件却发生了，LTMC做错了方向，到达了破产的边缘。

这说明，投机市场中不存在致胜法宝，任何分析方法与操作系统都有缺陷与误区。LTCM曾经以为自己掌握了致富秘笈，在国际金融市场上连连得手，迅速崛起。可是偏偏出现了他们所忽视的小概率事件，使其造成巨额亏损已近破产而衰落。

13.从华尔街1到华尔街2，华尔街的贪婪哲学有何变化

两部《华尔街》相隔20多年，一部以上世纪80年代初为背景，表现人性的贪婪，抨击了将追求利润与财富置于任何其他事情之上的价值观，同时质疑现代人面对金钱诱惑而普遍出卖灵魂的道德问题，另一部以本世纪金融危机为背景，讲述了贪婪的救赎，比如影片中盖科的亲情。

正如影片导演奥利弗•斯通所说，“我觉得贪婪成为人类动力的这件事跟圣经一样老，它是与生俱来的。现在唯一不同的地方在于，它已经被合法化了，变成了我们生活的一部分”。华尔街1生动的描绘了人们越来越宽容的接受了贪婪作为人性的一部分在金钱本位的社会里应该被合理化，甚至是合法化的理念，才会有了如今弱肉强食的金融森林，才会有了不择手段、见利忘义，不疯魔不成活的财富饕餮者，才会有了将做一名“华尔街人”作为毕生奋斗目标的商业才俊，也才会有了“金钱就像个婊子，永远不睡觉”这样奇怪但又贴切的比喻。

华尔街2为我们昭示了人生除却金钱外仍然还有人与人之间的情感值得去拥有和珍惜，投资即意味要承担风险，而风险，即是再隐形，积累到一定程度也必将重磅爆发。那么，为什么明知风险重重还要执迷不悟，甚至盖柯本人在获得女儿财产后也立刻组织人马重新杀入？总之关于贪婪和财富积累，影片不再给出泾渭分明的道德判断，却警示性地指出次贷危机的形成正是基于过度贪婪的难以满足和对实业的不够重视。面对经济以及人的精神世界之危机，影片还探讨了可能性的解决方案，结尾时父女、恋人彼此和解的浓浓爱意之中，并视之为治愈道德危机的良药，虽略嫌浅薄，仍不失为一种精神家园的建立与回归。

贪婪到底好不好呢？23年前，电影《华尔街》中，道格拉斯饰演的戈登•盖科说：GREED IS GOOD！23年后，电影《华尔街2：金钱永不眠》中，老戈登最后还是放弃了财富，选择了亲情。或许这就是人性，注定在生命的某个阶段选择贪婪进取，在某个阶段选择返璞归真。

14.以四川长虹600839走势为例，谈谈对证券市场中绩优股的认识

绩优股主要指的是业绩优良且比较稳定的公司股票。这些公司经过长时间的努力，具有较强的综合竞争力与核心竞争力，在行业内有较高的市场占有率，形成了经营规模优势，利润稳步增长，市场知名度很高。主要特点：具有较高的投资价值；回报率高、稳定。投资绩优股，关键要看上市公司的业绩和获利能力。许多著名的企业都可以作为绩优股的首选对象，四川长虹就是20世纪90年代著名的绩优股，当时长线持有这只股票的投资者都获得了相当不错的利润。

96年长虹利用价格战，销售额跃居第一；随着中国股市和企业自身的发展，到1997年，以四川长虹为首的绩优股已成为当中宠儿；长虹股价快步上升，居于高位，然而价格战像把双刃剑，也使长虹的利润越摊越薄，陷入困境而无法自拔，导致股价逐渐回落。

有研究者评价说，四川长虹的飙升，在中国投资者中终于形成了对“投资价值是股票定价的基础”这一观念的认同。绩优股应该以其公司拥有资金、市场、信誉等方面的优势、对各种市场变化具有的承受和适应能力为依据来判断。然而绩优股不是永恒的，种种原因使得长虹业绩的下滑，也导致了股价下跌，因此，在投资绩优股之前，既要关注企业自身状况，更应看清市场竞争格局和行业发展前景。

第二篇：证券投资心理分析

金钱永不眠之观后感

程艳（2008119901）

08应用数学系

纽约，这个坐落于美国东海岸的国际大都会，一直是世界上最重要的商业和金融中心，华尔街位于纽约曼哈顿区的南端，这条只有500米长的街道是美国资本市场和经济实力的象征，它影响和牵动着全球资本市场和全球经济。

麦克道格拉斯这次的角色是一个冷静等待时机的旁观者，他曾说过至理名言：贪婪是好事，贪婪确实是好事没有错，可以促使人们努力的原动力。他自己却遭到贪婪所害，因此日后他在书中所有的预言都一一成真，像是网路泡沫化、房地产炒作过度，和第一集所作所为相比，这一集狠心的力道很温柔，靠着过去的经验以及机智让他找到契机重新崛起回到他梦寐以求的金融业。

华尔街金钱永不眠用一种比较温柔的方式诉书贪婪与欲望的代价，少了几分力道多了几分亲情，人人都爱钱，钱是人们向上的原动力，倘若不是你在善用金钱而是金钱驱使着你走向万恶深渊，那么就失去了财富的善意，台湾贫富差距越来越大，虽然我们可能无法成为电影中那样挥金如土的资本主义者，只要多一点努力有几分满足，这才是金钱真正的价值。尊重规则，崇尚创新，信息的自由流通，这些原本只是个别人群和地区的生活方式已经在华尔街兴起的过程中传递给更多的地方。这些方式也是《华尔街》的创作人员想带给中国观众的。在他们的心目中，中国需要建设类似华尔街一样的金融市场，为更多财富的积累和创造提供支持。当然，这不意味着学习者对华尔街的危机要视而不见。在纪录片《华尔街》中，人性得到了真实的表现。在华尔街成长的历史上，人的投机、贪婪、脆弱、随大流从来没有因为富有或贫穷而得到根本的改变。

华尔街对世界的影响的确巨大，但华尔街并不是一个完全不同的地方。不仅从一开始，那里就不乏危机，而且，就像片中和很多人可能都相信的，2008年爆发的危机决不会是华尔街的最后一次。比较华尔街的与众不同，共通的人性可能是身处华尔街之外的人更容易产生亲近感的地方。从这一点，也可能自然的让人想去考察华尔街为何能够与众不同。在人性没有根本改变的情况下，相对于世界其他地方，华尔街是如何鼓励人性中积极的方面，使得并不那么与众不同的一群人在长达两百多年的时间中依然做出与众不同的事情来。未来世界经济的中心必然会转移到亚洲，无论是上海、香港，还是新加坡，可能会逐步取代纽约成为世界新的金融中心，到那个时候，我们又将如何利用好自己的金融地位，让我们国家的发展突破现在的模式，达到一个新的高度，是值得我们这些未来国家的建设者们关注和思考的。

第三篇：证券投资习题

证券投资练习题

一、单选题

1．根据基金能否赎回，投资基金可分为（）。

A．契约型基金和公司型基金

B．封闭式基金和开放式基金 C．资本基金和货币基金

D．期权基金和期货基金 2．一般而言，下列证券中，流动性风险相对较小的是（）。A．公司债券

B．优先股股票

C．普通股股票

D．国库券

3．下列各项中，不能衡量证券投资收益水平的是（）。A．持有期收益率

B．到期收益率

C．息票收益率

D．标准离差率

4．债券的价值有两部分构成，一是各期利息的现值，二是（）。A．票面利率的现值

B．购入价格的现值

C．票面价值的现值

D．市场价格的现值

5．某人以40元的价格购入一张股票，该股票目前的股利为每股1元，股利增长率为2%，一年后以50元的价格出售，则该股票的投资收益率应为（）。A．2%

B．20%

C．21%

D．27.55% 6．某公司发行的股票，预期报酬率为20%，最近刚支付的股利为每股2元，估计股利年增长率为10%，则该种股票的价值（）。

A．20

B．24

C．22

D．18 7．下列各种证券中，一般情况下属于变动收益证券的是（）。A．国库券

B．债券

C．普通股股票

D．优先股股票 8．股票投资和债券投资相比（）。

A．风险高

B．收益小

C．价格波动小

D．变现能力差

9．债券投资者购买证券时，可以接受的最高价格是（）。A．出卖市价

B．到期价值

C．投资价值

D．票面价值

10．下列证券持有者具有参与企业经营管理的权利的有（）。A．优先股股东

B．普通股股东

C．债券持有者

D．国库券持有者 11.市场利率上升时，债券价值的变动方向是（）。A.上升

B.下降 C.不变

D.随机变化

12.某投资者购买A公司股票，并且准备长期持有，要求的最低收益率为11%，该公司本年 的股利为0.6元/股，预计未来股利年增长率为5%，则该股票的内在价值是（）元/股。A.10.0

B.10.5 C.11.5

D.12.0 13.某种股票为固定成长股,当前的市场价格是40元，每股股利是2元，预期的股利增长率 是5%，则该股票的内部收益率为（）。A.5%

B.5.5% C.10%

D.10.25% 14.某公司拟发行5年期债券进行筹资，债券票面金额为100元，票面利率为12%，而当时市场利率为10%，每年年末付息一次，到期还本，则该公司债券的价值为（）元。（已知（P/A,10%,5）=3.7908，（P/A,12%,5）=3.6048,（P/F,10%,5）=0.6209，（P/A,12%,5）=0.5674）

A.93.22

B.100

C.105.35

D.107.58 15.某公司平价发行5年期的公司债券，票面利率为12%，每年年末付息一次，到期一次还本，则该债券的内部收益率为（）。

A.9%

B.11% C.10%

D.12% 16.下列各项因素的变动和债券的价值变动方向不一致的是（）。A.面值

B.票面利率 C.贴现率

D.内部收益率

17.下列选项中跟零增长股票的价值同向变化的是（）。A.预期股利

B.必要收益率 C.市场利率

D.股利增长率

18.某零增长股票的当前市价为20元，股票的价值为30元，则下列说法中正确的是（）。A.股票的预期报酬率高于投资人要求的必要报酬率 B.股票的预期报酬率等于投资人要求的必要报酬率 C.股票的预期报酬率低于投资人要求的必要报酬率 D.不能确定

19.某股票的未来股利不变，当股票市价低于股票价值时，则预期报酬率（）投资人要求的最低报酬率。

A.高于

B.低于

C.等于

D.可能高于也可能低于

20、当市场利率上升时，长期固定利率债券价格的下降幅度（）短期债券的下降幅度。A.大于

B.小于 C.等于

D.不确定

二、多选题

1．决定债券收益率的主要因素有（）。A．票面利率

B．期限

C．面值和出售价格

D．持有时间和购买价格

2．下列各项中，属于投资基金优点的有（）。A．具有专家理财优势

B．具有资金规模优势

C．可以完全规避投资风险

D．可能获得很高的投资收益 3．契约型基金又称单位信托基金，其当事人包括（）。A．受益人

B．管理人

C．托管人

D．投资人 4．下列项目中属于股票收益影响因素的有（）。A．股份公司经营业绩

B．股票市场价格变化

C．公司的股利政策

D．投资者的经验与技巧 5.下列属于证券投资的系统性风险的有（）。

A.利率风险

B.流动性风险

C.违约风险

D.购买力风险 6.下列属于证券投资的非系统性风险的有（）。

A.变现风险

B.汇率风险

C.违约风险

D.破产风险 7.下列说法中正确的有（）。

A.即使票面利率相同的两种债券，由于付息方式不同，投资人的实际经济利益亦有差别

B.如不考虑风险，债券价值大于市价时，买进该债券是合算的C.债券以何种方式发行最主要是取决于票面利率与市场利率的一致程度

D.投资长期溢价债券，容易获取投资收益但安全性较低，利率风险较大

8、债券的价值会随着市场利率的变化而变化，下列说法中正确的是（）。A.若到期时间不变，当市场利率上升时，债券价值下降

B.债券当其票面利率大于市场利率时，债券发行时的价格低于债券的面值 C.若到期时间缩短，市场利率对债券价值的影响程度会降低 D.若到期时间延长，市场利率对债券价值的影响程度会降低

9、某企业进行债券投资，则购买债券后给企业带来的现金流入量可能有（）。A、收到的利息

B、收到的本金

C、收到的资本利得

D、出售债券的收入

10、下列因素中，与固定增长股票内在价值呈反方向变化的有（）。A、最近一次发放的股利

B、投资的必要报酬率

C、β系数

D、股利增长率

11、甲企业现在发行到期日一次还本付息的债券，该债券的面值为1000元，期限为5年，票面利率为10%，单利计息，复利折现，当前市场上无风险收益率为6%，市场平均风险收益率为2%，则下列价格中适合购买的有（）。A、1020

B、1000

C、220

4D、1071

12、某债券的期限为5年，票面利率为8%，发行时的市场利率为10%，债券面值为1000元，下列关于债券发行时价值的表达式中正确的有（）。

A、如果每年付息一次，则债券价值＝80×（P/A，10%，5）＋1000×（P/F，10%，5）B、如果每年付息两次，则债券价值＝40×（P/A，5%，10）＋1000×（P/F，10%，5）C、如果每年付息两次，则债券价值＝40×（P/A，5%，10）＋1000×（P/F，5%，10）D、如果到期一次还本付息（单利计息），按年复利折现，债券价值＝1400×（P/F，10%，5）

三、判断题

1．一般而言，银行利率上升，则证券价格上升；银行利率下降，则证券价格下跌。（）2．基金的管理需要投资人和发起人来参与。（）

3．一般而言，短期证券的风险大，变现能力强，但收益率相对较低。（）4．企业进行短期债券投资的目的主要是为了获得稳定的收益。（）5．证券是指用以证明或设定权利所做成的书面证明。（）

6．投资基金的收益率是通过基金净资产的价值变化来衡量的。（）

7．一般情况下，股票市场价格会随着市场利率的上升而下降，随着市场利率的下降而上升。（）

8．当债券市价小于其价值时，可以购买该债券。（）

9．无论债券或股票持有时间多长，都必须考虑其资金的时间价值。（）

10.一般来说，经常采用投资者的预期收益率作为评估债券价值时所期望的最低投资报酬率进行贴现。（）

11.短期的溢价或折价债券对决策的影响并不大；长期债券的价值波动较大，特别是票面利率高于市场利率的长期溢价债券。（）

12.股票的价值是指其实际股利所得和资本利得所形成的现金流入量的现值。（）

五、计算分析题

1．某企业于2014年1月5日以每张1050的价格购买Y企业发行的利随本清的企业债券。该债券的面值为1000元，期限为3年，票面年利率为10%，不计复利。购买时市场年利率为8%。不考虑所得税。

要求：（1）利用债券估价模型评价该企业购买该债券是否合算；

（2）如果该企业于2015年1月5日将债券以1150元的市价出售，计算该债券的投资 收益率。

2、某投资者准备进行证券投资，现在市场上有以下几种证券可供选择：

（1）A股票，上年发放的股利为1.5元，以后每年的股利按5%递增，目前股票的市价为15元。

（2）B债券，面值为1000元，5年期，票面利率8%，单利计息，到期一次还本付息。复利折现，目前价格为1080元，假设甲投资时离到期日还有两年。

（3）C股票，最近支付的股利是2元，预计未来2年股利将按每年14%递增，在此之后转为正常增长，增长率为10%，股票的市价为46元。

如果该投资者期望的最低报酬率为15%，请你帮他选择哪种证券可以投资（小数点后保留两位）。

（P/F，15%，1）＝0.8696，（P/F，15%，2）＝0.7561

3．某公司于2015年3月1日购入甲、乙、丙三个公司的股票。其中，甲公司股票准备长期 持有，乙公司和丙公司的股票预计持有5年。甲公司股票的ß系数为1.2，该股票每年发放 股利3.32元，股利增长速度为零，购入时平均风险报酬率为7%；乙公司股票为固定成长股 票，股利年增长率为5%，今年发放的股利为每股3元，乙公司的投资报酬为15%；丙公司 的股票估计在未来3年内股利将高速增长，股利增长率为20%，以后转为正常增长，增长 率为8%，公司最近支付的股利为1.5元。假设公司要求的投资报酬率为15%。要求：计算三种股票的内在价值。

4、2014年1月1日，A公司购入B公司同日发行的5年期债券，面值1000元，票面年利率10%，每半年付息一次。假设市场利率是12%。

（1）假定2014年1月1日买价是900元，判断债券是否有购买的价值；（2）计算在2016年7月1号债券的价值；

（3）假设在2018年7月1号的价格是950，计算债券的内含报酬率。

5.某投资者2014年年初准备投资购买股票，现有甲、乙、丙三家公司可供选择，甲、乙、丙三家公司的有关资料如下：

（1）2014年年初甲公司发放的每股股利为4元，股票每股市价为18元；预期甲公司未来2年内股利固定增长率为15%，在此以后转为零增长；

（2）2014年年初乙公司发放的每股股利为1元，股票每股市价为6.8元；预期乙公司股利将持续增长，年固定增长率为6%；

（3）2014年年初丙公司发放的每股股利为2元，股票每股市价为8.2元；预期丙公司未来2年内股利固定增长率为18%，在此以后转为固定增长，年固定增长率为4%；

假定目前无风险收益率为8%，市场上所有股票的平均收益率为16%，甲、乙、丙三家公司股票的β系数分别为2、1.5和2.5。

要求：

（1）分别计算甲、乙、丙三家公司股票的必要收益率；

（2）分别计算甲、乙、丙三家公司股票的市场价值；

（3）通过计算股票价值并与股票市价相比较，判断甲、乙、丙三家公司股票是否应当购买；

（4）假设按照40%、30%和30%的比例投资购买甲、乙、丙三家公司股票构成投资组合，计算该投资组合的综合β系数和组合的必要收益率。

第四篇：证券投资分析

证券投资报告

◆外汇软件的选择 ◆账号的注册 ◆指标插入 ◆获利了结

◆重大事件对指数的影响 ◆交易记录 ◆心得体会

软件选择

我们使用的软件是MT4 MT4软件的简介

MetaTrader 4（MT4）是metaquotes公司专为金融中介机构定制的先进网上交易平台，旨在向金融中介机构对他们的客户提供在外汇、差价合约、股票和期货市场等金融产品交易的交易平台。通过它您就可以开展您自己的金融中介业务，为全球金融市场的提供交易服务。通过互联网为经纪公司提供包括全方位的服务，包括后台支持等。截止到2015年，超过150家外汇经纪公司和来自全世界的30个国家的银行已经选择MT4软件作为网络交易平台。MT4综合了行情图表，技术分析，下单交易，三大功能为一身非常优秀的软件！

账号注册

注册模拟账号

我们先申请了模拟账户

点击文件-开设模拟账户-资料随意填写-下一步-下一步即可。

点击完成-系统会自动登录，并且记住密码，下次打开交易软件时，就不需要输入密码了。同时TMG会发送一封邮件到MT4中，里面会记录你账户名与密码，因此不需要特别去记住账号和密码。

指标插入

接着我们即可开始交易了 拿USD/CHF来说吧

MovingAverage 就是平时说的移动平均线。

下面就是插入moving average之后的图形

这个指标只是常用的指标的一种

还有很多很多 可以根据自己的需求来删减

然后我们就可以开始了

对于不同的习惯 我们可以选择不同的K线图进行分析 即调整周期 可以在上方进行选择 常用的是5min的

获利了结

也正是由于外汇交易有着杠杆的存在 所以本金的波动是非常剧烈的

获利方式也有多种 可以根据自己对品种的认可来选择

对于波动不频繁的夜晚 股票的波动不是很明显

例如下面的情况

重大事件

所以我们可以选择一些特定的日子 比如：非农指数 CPI 财政赤字 和失业率等

下面即为在非农指数公布的情况下 欧美元的波动

可见 做好止损和止赢

获利还是非常方便的 以下是我在非农指数的交易记录

心得体会

经过一学期的外汇业务实验，我对外汇交易的基本操作步骤有了一定的了解，也学习到一些关于外汇买卖的理论知识并进行了相应的实践。就这四个月对外汇投资的理解和感受，我认为外汇投资的关键还是对信息的了解和把握，以及对外汇买和卖的准确判断，只有具备了这两个条件，才有可能在外汇交易中获得可观的报酬。当然也要关注账户的资金状态，防止因为外汇的猛涨或猛跌导致账户爆仓。

在刚开始进行外汇投资时，因为之前并没有接触过外汇交易，因而对外汇交易的规则和操作十分陌生，也不能理解买和卖的区别，只能进行小笔短期的投资，盈利也相应较低。开始因为忽视信息对外汇投资的重要作用，也不能对外汇的K线图进行技术分析，因而大多都是凭借感觉进行投资，所获的报酬很低并且也常有在最高点买进或在最低点卖出的情况发生。总之，操作生疏且以亏损为主。

在过了最初的适应阶段后，因为老师的提醒和同学之间的讨论，我开始关注与外汇交易相关的信息并且阅读了关于K线图的技术分析的知识，明确了关于买和卖的差别及投资方法，与此同时，也开始尝试买入长期的外汇并加大了交易笔数。通过这些措施，我的资金账户资金开始有增加。但是，当时还是以自己的感觉为购买的基本，一般都是的随机买入或卖出，缺乏对单个的外汇的研究和了解，没有自己熟悉的外汇，因而在外汇投资中虽然有收入但也常常伴随着亏损。在这一阶段，对外汇交易的操作有了一定的了解并有了少量的收益。这之后的交易便渐入佳境。经过前一段时间的学习和实践，我开始关注美元日元，当时美元日元的波动幅度很大，一般在111—113之间波动，通过对美元日元的买入和卖出，我开始慢慢掌握外汇交易的一些方法和技巧，并开始关注关于美元指数的动态以及美国方面和日本方面公布的一些数据和信息，以此为凭据进行美元日元的交易，并在这中间获得了一定的收益。在113点左右大笔卖出，111点左右大笔买入，并分析相应的K线图，以期获得最大的收益。

因为美元日元在一段时间的大幅波动之后，开始趋于平稳，于是我开始关注欧元美元。欧元美元在学期初波动比较平稳，在当时开始大幅波动，大致在1.07——1.09之间波动，在最高点时甚至超过了1.09，在对欧元美元的交易中，因为有同学发生了爆仓，因而我开始注意自己的资金账号状态，使自己的保证金维持在50%以上，以避免发生爆仓，在外汇实验即将结束时，欧元美元的波动也开始趋于平稳。以上就是我在这学期的外汇实验中的心得体会，如同我在开始时所说的我认为外汇最重要的两点，并且选取波动幅度较大的个别外汇进行投资，并在这中间注意自己的资金账号状态，就可以进行较为稳健的外汇投资。这种投资方式不会有巨额的资金收入，但同样也不会有巨额的亏损，是我在这次外汇实验中选取的投资方式。

第五篇：证券投资心得

证券投资心得

证券投资实务是我进入大学以来操作性最强的一门课，对学习金融学，以后很可能投身证券领域工作的我无疑帮助很大。

通过这学期的学习，我知道了证券投资不只是靠运气，技巧也很关键。一学期下来，我的收获主要体现在：

1、初步掌握了证券投资基本面、技术面分析的有关知识，K线、MA、KDJ、RSI等过去只知道个名字（更多的是连名字都未听过）的专业分析指标现在也能说出个道道来；

2、通过课堂上模拟炒股这个环节，虽然是虚拟货币交易，但对今后投资良好心态的养成有很大帮助，明白了炒股既不能贪，也不能怕、该出手时就出手，该割肉时也要下得去狠手、切忌过度投机的心理等道理；

3、并且，养成了每日收看CCTV2经济信息联播、经济半小时等晚间栏目的习惯，加深自己对宏观经济形势和国家新出台政策的了解。

接下来我就以结合自己这学期在模拟炒股环节选股的亲身经历，谈谈自己投资的一点具体心得。

先看一则新闻：

“去年，国土资源部网站发布《稀土探矿权名单》和《稀土采矿权名单》。根据名单，全国稀土探矿权为10张(此前也是10张)，采矿权则从113张削减至67张，削减幅度达到四成，且采矿证更加集中在央企和地方国有企业手中。业内普遍预言，大幅压缩采矿证的举措，无疑将加大对“私挖乱采”的打击，从而进一步规范我国的稀土开采。采矿权向优势企业集中，是治理开采环节的趋势所在。去年8月，国土资源部就发文，要求各地全面清理稀土探矿权采矿权，大幅减少稀土开采企业数量，力争用1-2年时间，基本形成以大型企业为主导的稀土开发格局。今年初，工信部部长苗圩曾表示，未来稀土生产企业组建成功后，将只保留两到三家大型稀土企业。

中国稀土南北格局“风格各异”，北方稀土开发较早，包钢稀土已经对市场形成了事实上的“垄断”；而南方各省由于稀土分布分散，开采也相应比较分散，没能形成整合优势。一个佐证，就是采矿证多，仅仅赣州此前就拥有88张采矿证。大量采矿证的存在，使得南方稀土开采一直处于小、散、乱的状态，加上私采、盗采现象严重，使得稀土市场失序，这也是国土资源部此次大幅消砍南方稀土采矿证的原因所在。”

过去，这样的信息可能被我一带而过，或把关注点放在感叹国家稀土行业混乱，造成重要战略性资源外流这一点上。但通过这学期的学习，在掌握了证券投资基本分析的有关知识后，我就可以通过上述材料可以得出以下结论：

1、在政府的引导和调控下，未来，我国会形成几家大型的稀土龙头企业；

2、北方格局已定，但南方格局暂时比较混乱。显然我们要从南方各个稀土企业中找出业绩良好，有可能成为未来南方稀土龙头的企业作为我们的投资对象。由于行业整合需要时间，所以适合长线投资。

接下来，通过对南方六家大型的稀土企业（中铝公司、中国五矿、中国有色、赣州稀土、江西铜业、广晟有色）的分析，我认为最有可能获得政府扶持的应该是央企而非地方企业，因此央企更具投资潜力，排除赣州稀土、江西铜业、广晟有色 这三家地方企业。

而且，就目前来讲，稀土的价格持续走低，稀土行业不景气，前途未卜。出于对风险的考虑，不应该选择纯经营稀土的企业，应该选择中国有色这种综合性企业，以降低风险。基于此，我将目标初步锁定在了中国有色上。

对中国有色公司基本素质的分析：

公司积极发展国内外有色金属资源开发和国际工程承包两大主业, 形成资源开发,国际工程承包,装备制造,贸易四大板块.本报告期内,欧洲债务危机持续发酵,国内经济逐步走低,经济增速不断下滑,公司主要有色产品铅锌的价格跌至三年来的最低点,同时稀土价格在去年大幅上涨之后,今年也出现了一定幅度的回调.面对复杂严峻的经济形势, 公司精心组织生产经营,努力降低成本费用,大力拓展产品市场,积极实施科技创新,力争创造更多的利润.报告期内,公司实现收入530,031.22万元,比上年同期增长21.31%;实现归属于母公司所有者的净利润6,956.78万元,比上年同期下降45.97%.从股票价格走势来看，尽管目前行业不景气，但相对于包钢稀土等企业来讲，中国有色的价格波动相对平稳，未出现巨大波动。综上，我最终做出了持有中国有色股票的决定。

当然，作为长线投资，效果暂时还有待观望，但我欣喜地发现，网上一些专业炒股人员也曾给出了类似的推荐，这无疑对我是一种鼓励。

以上是我的一点心得，作为一名金融学专业的学生，就算下学期不开这门课了，我对中国的证券市场（当然最主要还是股市），特别是自己这学期购买并持有的几只股票今后仍将保持持续关注。