北京大学春季《投资银行学》在线作业答案

第一篇：北京大学春季《投资银行学》在线作业答案

1.从事投资银行工作需要具备的基本素质有哪些？（教材第1章第3节）

社交能力

强销售能力

一般交流能力

强分析能力

强综合能力

强创造性

强革新性

2.简述公司发行上市的程序。（教材第2章第2节）

改制重组、上市辅导、上市申报、证监会核准、交易所安排上市。

3.简述普通股和优先股的区别（教材第2章第1节）

一是优先股通常预先定明股息收益率。由于优先股股息率事先固定，所以优先股的股息一般不会根据公司经营情况而增减，而且一般也不能参与公司的分红，但优先股可以先于普通股获得股息，对公司来说，由于股息固定，它不影响公司的利润分配。二是优先股的权利范围小。优先股股东一般没有选举权和被选举权，对股份公司的重大经营无投票权，但在某些情况下可以享有投票权。三是如果公司股东大会需要讨论与优先股有关的索偿权，即优先股的索偿权先于普通股，而次于债权人。

4.什么是可转换公司债券？其有什么特点？（教材第3章第4节）

它可以转换为债券发行公司的股票，通常具有较低的票面利率。从本质上讲，可转换债券是在发行公司债券的基础上，附加了一份期权，并允许购买人在规定的时间范围内将其购买的债券转换成指定公司的股票。

5.资产证券化的参与主体有哪些？（教材第4章第2节）

发起人、特别目的载体、信用增级机构、信用评级机构、承销商、服务商和受托人。

6.什么是投资银行，投资银行在证券交易中扮演什么角色？（教材第5章第1节）

是与商业银行相对应的一类金融机构，主要从事证券发行、承销、交易、企业重组、兼并与收购、投资分析、风险投资、项目融资等业务的非银行金融机构，是资本市场上的主要金融中介。

7.简述反收购的主要措施。（教材第6章第5节）

1、毒丸计划

其实毒丸计划，是指公司章程规定的一定的触发事件发生时，股东可以行使特别权利。

2、焦土战术

电影里面说布兰顿采取了毒丸计划，其实不是，应该是焦土战术。就是当目标公司面临被收购威胁时，采用各种方式有意恶化公司的资产和经营业绩，如低价出售优质资产、购买不良资产、增加负债，使公司丧失配股资格，让收购公司感到重金购买了空壳，以此降低目标公司在收购公司眼中的价值，使收购者却步。这是公司在遇到收购袭击而无力反击时，所采取的一种两败俱伤的做法。

3、金降落伞、银降落伞、锡降落伞

金降落伞的基本原理是当公司由于收购等事项引起管理层变化时，包括CEO在内的公司原最高级管理层将得到一笔数目可观的补偿金。银降落伞和锡降落伞则是把补偿对象扩大到较低层次的管理者甚至雇员身上。

4、白衣骑士

目标公司在面临敌意收购而依靠公司本身力量无法抵御敌意收购时，邀请友好的第三方购买公司的股份。公司在遭到收购危险时，为不使本企业落入恶意收购者手中，可选择与其关系密切的有实力的公司，以更优惠的条件达成善意收购。

5、帕克门防卫

8.简述项目融资的适用范围。（教材第7章第1节）

项目融资发展，主要运用于三类项目：资源开发、基础设施建设、制造业项目。

9.简述开放式基金与封闭式基金的区别。（教材第8章第1节）

1、从基金规模看，封闭式基金的规模相对而言是固定的，在封闭期限内未经法定程序许可，不能再增加发行。而开放式基金的规模是处于变化之中的，没有规模限制，一般在基金设立一段时期后（多为3个月），投资者可以随时提出认购或赎回申请，基金规模将随之增加或减少。

2、从基金的期限看，封闭式基金一般有明确的存续期限（我国规定为不得少于5年）。当然，在符合一定条件的情况下，封闭式基金也可以申请延长存续期。而开放式基金一般没有固定期限，投资者可随时向基金管理人赎回基金单位。

3、从基金单位的交易方式看，封闭式基金单位的流通采取在证券交易所上市的办法，投资者买卖基金单位是通过证券经纪商在二级市场上进行竞价交易的方式进行的。而开放式基金的交易方式在首次发行结束后一段时间（多为3个月）后，投资者通过向基金管理人或中介机构提出申购或赎回申请的方式进行买卖。

4、从基金单位的买卖价格形成方式看，封闭式基金的买卖价格并不必然反映基金的净资产值，受市场供求关系的影响，常出现溢价或折价的现象。而开放式基金的交易价格主要取决于基金每单位净资产值的大小，不直接受市场供求的影响。

10.对冲基金（教材第8章第2节）

是指金融期货和金融期权等金融衍生工具与金融工具结合后以营利为目的的金融基金。

11.反收购（教材第6章第5节）

收购分为善意收购和恶意收购，恶意收购会导致反收购的出现。反收购是指目标公司管理层为了防止公司控制权转移而采取的旨在预防或挫败收购者收购本公司的行为。

12.兼并（教材第6章第1节）

指通过产权的有偿转让，把其他企业并入本企业或企业集团中，使被兼并的企业失去法人资格或改变法人实 体的经济行为。

13.套利（教材第5章第3节）

以有利的价格同时买进或卖出同种或本质相同的证券的行为

14.结构性重组（教材第4章第1节）

指在公司产权重组、资本重组后如何设置组织结构和组织形式的重组方式

15.市政债券（教材第3章第3节）

指州、市、县、镇、政治实体的分支机构、美国的领地、以及它们的授权机构或代理机构所发行的证券。

16.（教材第2章第3节）

根据材料，并结合投资银行学相关原理，回答以下问题：（1）请问什么是借壳上市？

（2）请问借壳上市属于直接上市还是间接上市？（3）借壳上市与买壳上市有什么区别？

一间私人公司通过把资产注入一间市值较低的已上市公司（壳，Shell），得到该公司一定程度的控股权，利用其上市公司地位，使母公司的资产得以上市。通常该壳公司会被改名。

属于间接上市

两者的区分还是比较明显的，相同点就是通过资本运作达到对上市公司的实际控制，通过壳资源进行重新配置，也就是说最终的目的是一样的——为了实现间接上市！

而借壳和买壳的最大不同，实质上也就是资本运作手段方式的不同。具体来说，借壳上市的一般做法是：第一步，集团公司先剥离一块优质资产上市；第二步，通过上市公司大比例的配股筹集资金，将集团公司的重点项目注入到上市公司中去；第三步，再通过配股将集团公司的非重点项目注入进上市公司实现借壳上市。而买壳上市可分为买壳--借壳两步走，即先收购控股一家上市公司，然后利用这家上市公司，将买壳者的其他资产通过配股、收购等机会注入进去。

总结来说，买壳上市的企业首先需要获得对一家上市公司的控制权，而借壳上市的企业已经拥有了对上市公司的控制权。

17.什么是做市商制度？试述做市商制度的优缺点。（教材第5章第4节）

是一种市场交易制度，由具备一定实力和信誉的法人充当做市商，不断地向投资者提供买卖价格，并按其提供的价格接受投资者的买卖要求，以其自有资金和证券与投资者进行交易，从而为市场提供即时性和流动性，并通过买卖价差实现一定利润。简单说就是：报出价格，并能按这个价格买入或卖出。

18.比较股票与债券的异同（教材第2章第1节、第3章第1节）

(1)发行主体不同：作为筹资手段，无论是国家、地方公共团体还是企业，都可以发行债券；而股票则只能是股份制企业才可以发行。

(2)收益稳定性不同：从收益方面看，债券在购买之前，利率已定，到期就可以获得固定利息，而不用管发行债券的公司经营获利与否；股票一般在购买之前不定股息率，股息收入随股份公司的赢利情况变动而变动，赢利多就多得，赢利少就少得，无赢利不得。

(3)保本能力不同：从本金方面看，债券到期可回收本金，也就是说连本带利都能得到，如同放债一样；

股票则无到期之说。股票本金一旦交给公司，就不能再收回，只要公司存在，就永远归公司支配。公司一旦破产，还要看公司剩余资产清盘状况，那时甚至连本金都会蚀尽。(4)经济利益关系不同：上述本利情况表明，债券和股票实质上是两种性质不同的有价证券，二者反映着不同的经济利益关系。债券所表示的只是对公司的一种债权，而股票所表示的则是对公司的所有权。权属关系不同，就决定了债券持有者无权过问公司的经营管理，而股票持有者，则有权直接或间接地参与公司的经营管理。

第二篇：2016年春季市场营销投资银行学作业答案

1.从事投资银行工作需要具备的基本素质有哪些？

含义？

1、要学会自律，而且要有毅力；

2、要对你从事的工作充满激情；

3、个人技能以及沟通能力；

4、有领导力和团队精神；

5、诚信是一切商业活动的基础，在投资银很业尤其如此；

6、要有被挑战的渴望。含义：投资银行是指主营投资银行业务的金融机构。投资银行的类型：分三种类型：大型金融控股公司、全能型投资银行和专业型投资银行 2.简述公司发行上市的程序。

发行上市的程序包括以下几个步骤：

1、聘请中介机构。

2、改制重组。

3、辅导。

4、申报和核准。

5、发行上市。

3.股票的特点？简述普通股和优先股的区别？

普通股指在公司的经营管理和盈利及财产的分配上享有普通权利的股份。普通股股票持有者按其所持有股份比例享有以下基本权利：公司参与决策权；利润分配权；优先认股权；剩余资产分配权。优先股是指公司在筹集资金时，给予投资者某些优先权的股票。优先权主要体现在两个方面：（1）优先股有固定的股息；（2）优先分配公司的剩余财产。但优先股一般不参加公司的红利分配，持股人亦无表决权，不能借助表决权参加公司的经营管理。

4.什么是可转换公司债券？其有什么特点？

答：可转换公司债券，简称可转换债券，是一种可以在特定时间、按特定条件转换为发债公司优先股和普通股股票的特殊企业债券。可转换债券具有如下三个特点：

1、债权性

2、股权性

3、可转换性 5.资产证券化的参与主体有哪些？

资产证券化的参与主体主要包括：发起人、特别目的载体、信用增级机构、信用评级机构、承销商、服务商和受托人。

6.什么是投资银行，投资银行在证券交易中扮演什么角色？

答：投资银行是指主营资本市场业务的金融机构。投资银行主要以三种角色进行证券交易业务：证券经纪商、证券自营商和证券做市商。证券经纪商就是接受客户委托、代客买卖证券并以此收取佣金的投资银行。证券自营商是指以盈利为目的，运用自有资本进行证券买卖的投资银行。证券做市商是指运用自己的账户从事证券买卖，通过不断的买卖报价维持证券价格的稳定性和市场的流动性，并从买卖报价的差额中获取利润的金融服务机构。

7.简述反收购的主要措施和原因？

反收购措施

1、提高收购成本，降低目标公司的收购价值；

2、提高相关者的持股比例，增加收购者取得控制权的难度；

3、制定策略性的公司章程，提高改组管理层的难度；

4、贿赂收购者，以现金换取管理层的稳定；

5、找出收购行动中的违法违规行为，提出法律指控；

6、采取早期措施，防患于未然。反收购的原因：

1、现任管理层不希望丧失其对目标公司的控制权。一量被收购，目标公司的管理层将有较大变动，这将危及到责任管理层的位置、权力、威望和待遇；

2、现任管理层相信公司具有潜在价格，不愿轻易出售公司的股权；

3、现任管理层或股东认为收购者出价偏低，希望通过抵制收购提高收购者的出价。并购的动因：经营协同效应、财务协同效应、企业快速发展理论、代理问题理论、市场占有理论。8.简述项目融资的适用范围。（1）资源开发项目；（2）基础设施建设项目；（3）制造业项目。总之，项目融资一般适用于竞争性不强的行业，具体来说，通过对用户收费取得收益的设施和服务，才适合项目融资方式。这类项目尽管建设周期长，投资量大，但收益稳定，受市场变化影响小，对投资者有一定吸引力。9.简述开放式基金与封闭式基金的区别？

开放式基金与封闭式基金的主要区别如下：

1、基金规模的可变性不同；

2、基金份额的买卖方式不同；

3、基金份额的买卖价格形成方式不同；

4、基金的投资策略不同。10.市政债券？

市政债券是指由地方政府及其代理机构或授权机构发行的一种债券，也称地方政府债券或地方债券。11.结构性重组？

所谓结构性重组，就是将基础资产转移给特别目的载体以实现破产隔离，此后通过基础资产的现金流重组，以证券的形式出售给投资者的过程。12.套利？ 套利是指通过价格差异获得收益，通常时利用证券在两个或两个以上的市场中的价格差异，同时进行买卖，从差价中获取收益。13.兼并？

兼并是指由一家企业吸收另外一家或几家企业的行为，被吸收企业的法人地位消失，吸收的企业则存续。

14.反收购？

反收购是指目标公司为了防止公司控制权转移而采取的旨在预防或挫败收购者收购本公司的行为。

15.对冲基金？

对冲基金是一种私募的投资基金，以各种公开交易的有价证券和金融衍生工具为投资对象，其投资策略包括一般投资基金所不具备的对冲套利操作，即具备多空双向运作机制，可灵活运作各种衍生金融产品、杠杆工具进行避险或套利。

16.借壳上市与买壳上市有什么区别？

（1）借壳上市中，非上市公司本身就是上市公司的控制人，将其拟上市的资产通过反向收购注入上市公司，从而实现间接上市。本案例中1999年5月3日，“太平洋世纪集团”宣布收购“得信佳”，提议注入多项地产业务和“数码港项目”并更名为“盈科数码动力”。该过程充分体现了借壳上市的原理。（2）直接上市，即一个未上市公司通过首次公开发行（IPO）实现上市。间接上市，是指借助已经上市的公司，非上市公司将其拟上市的资产注入上市公司，从而实现间接上市。借壳上市是实现间接上市的方式。（3）二者的不同在于，买壳上市的公司首先需要获得一家上市公司的控制权，而借壳上市的公司已经拥有了对上市公司的控制权。从操作上看，借壳上市只是没有收购上市公司获得控制权这一程序的买壳上市。17.比较股票与债券的异同？

股票是股份有限公司在募集资本时向出资人发行的股份凭证。债券是政府、金融机构、工商企业等机构直接向社会借债筹资资金时，向投资者发行，并且承诺按一定利率支付利息并按约定条件偿还本金的债权债务凭证。股票的特点如下：第一，相同点（1）二者都是证券；（2）二者都具有流通性，可以在流通市场上自由转让；（3）二者都具有收益性，持有股票可以获得股息或红利，持有债券可以获得利息。同时如果把二者卖出去，如果卖价高于买价，还可以获得买卖差价收益；（4）二者都具有价格波动性和风险性，即价格下降从而使投资者遭受损失的可能性。第二，不同点（1）股票是一种所有权凭证，而债券是一种债权债务凭证；2）期限性不同，股票具有不可偿还性，是一种无限偿还期的有价证券，投资者认购了股票后，就不可能退股，除非公司破产；债券一般都规定有偿还期限，发行人必须按约定条件偿还本金并支付利息。3）是否有权参与公司经营管理 股票持有者，即股东有权出席股东大会，选举公司董事会，参与公司重大决策。债券购买者无权参与公司经营管理。4）安全性不同 与股票相比，债券通常规定有固定的利率，与企业绩效没有直接联系，收益比较稳定，风险较小。此外，在企业破产时，债券持有者享有优先于股票持有者对企业剩余资产的索取权。

18.什么是做市商制度？试述做市商制度的优缺点？做市商制度是指做市商进行双向报价，投资者可以在做市商所报出的价位上向做市商买进或卖出证券。做市商制度的优点：第一、成交及时；

第二、价格稳定性；第三、矫正买卖指令下不均衡现象；第四、抑制股价操纵。做市商制度的缺点：第一，缺乏透明度；第二，增加投资者负担；第三，可能增加监管成本；第四，可能滥用特权。

第三篇：2012年秋北京大学网络教育学院投资银行学作业

2012年秋北京大学网络教育学院投资银行学作业答案 1债券是政府、金融机构、工商企业等机构直接向社会借债筹措资金时，向投资者发行，并且承诺按一定利率支付利息并按约定条件偿还本金的债权债务凭证。

2资产证券化是指将资产通过结构性重组转化为证券的金融活动。

3投资银行是指主营投资银行业务的金融机构。可以定义为：投资银行是指主营资本包括所有资本市场的业务。

4投资银行可以分为三种类型：大型金融控股公司、全能型投资银行和专业型投资银行。5公司上市的方式有两种。

1、直接上市。直接上市就是发行上市，即一个未上市公司通过首次公开发行实现上市。

2、间接上市。间接上市是指借助已经上市的公司，非上市公司将其拟上市的资产注入上市公司，从而实现间接上市。

6国债市有如下三大功能。

1、弥补财政赤字

2、筹集建设资金

3、宏观调控功能

7证券经纪业务是指投资银行接受客户委托，按照客户的要求，代理客户买卖证券的业务，并以此收取佣金。

8杠杆收购是指由收购方以目标公司为担保进行债务融资，再加上自有资金，严收购目标公司，收购之后重组目标公司并逐渐偿还债务。

9管理层收购是杠杆收购的一种，是指收购方为目标公司管理层的杠杆收购。这是西方国家对管理层收购的定义。

从中国目前的实际情况来说，管理层收购更为合适的定义应该是：目标公司管理层参与的收购。

10证券投资基金是一种利益共享、风险共担的集合投资方式，即通过公开发行基金份额，集中投资者的资金，由基金管理人管理，由基金托管人托管，以集合投资的方式进行证券投资。

11私人股权投资基金是指以非上市股权为投资对象的私募基金。

12资产证券化的特征主要有：

1、资产证券化是资产支持融资；

2、资产证券化是结构融资；

3、资产证券化是表外融资

13场内交易市场又称证券交易所市场，是指由证券交易所组织的集中交易市场，有固定的交易场所和交易活动时间。

场外交易市场是指在交易所外由证券买卖双方当面议价成效的市场，它没有固定的场所，也没有正式的组织，实际上是一种通过电讯系统直接在交易所外面进行证券买卖的交易网络。场外交易市场与场内交易市场（交易所市场）的主要区别有：

（1）交易产品不同。交易所市场主要交易上市公司的股权，场外交易市场除挂牌转让非上市公司股权外，还可以交易其他金融产品及金融衍生品。

（2）交易方式不同。交易所市场采取指令驱动的集中竞价交易制度，而场外交易市场通常采用报价驱动的做市商制度。

（3）准入门槛不同。交易所市场上市的公司，主要面向大型、成熟或者处于高速成长期的企业，准入门槛较高；场外交易市场主要面向初创期或成长初期的企业，其准入门槛相对低很多。

（4）承担义务不同。交易所市场上市的公司，不但要履行严格的信息披露义务，还要接受监管部门、交易所、中介机构、投资者和市场各方的监督，对其规范运作提出很高的要

求；而在场外交易市场挂牌的企业，其承担的义务相对来说要少。

14做市商制度是指做市商进行双向报价，投资者可以在做市商所报出的价位上向作市商买进或卖出证券。投资银行充当做市商可能出于如下原因：投资银行想从证券交易中获利；投资银行进入二级市场充当做市商是为了发挥和保持良好的定价技巧，辅助其一级市场义务的顺利开展；发行公司希望的股票在二级市场上上市后具有较高的流通性和较佳的股价走向。15管理层收购的主要模式有：

1、管理层直接收购目标公司。管理层以自然人身份，直接收购目标公司股份，成为目标公司股东。

2、通过职工持股会或工会收购目标公司。这种模式操作要点使公司工会和持股会出资设立公司，然后由该公司出面受让上市公司股权。

3、设立公司收购目标公司。这种模式的操作要点是参与收购的管理层和其他自然人出资设立有限公司，并利用该公司来收购目标公司股权，实现管理层收购的目的。

4、通过信托公司收购目标公司。这种模式操作的要点是，参与MBO的管理层与信托投资公司签订资金信托合同，将收购资金委托给投资公司，用于目标公司的收购。

16项目融资是为一个特定投资项目所安排的融资，项目债权人在最初考虑借款给该项目时，基于能够使用该项目的现金流量和未来收益作为偿债资金的来源，以及使用该项目实体的资产作为债权的安全保障。

项目融资的基本特点为：

1、以项目为主体安排的融资；

2、项目贷款人对借款人的有限追索权；

3、项目的各个当事人共同分担项目风险；

4、融资成本较高，所需时间较长。

17证券投资基金的特点：

1、集合理财，专业管理；

2、组合投资，分散风险；

3、利益共享，风险共担；

4、独立托管，资产安全；

5、买卖方便，易于变现；

6、监控严格，信息透明。18开放式基金和封闭式基金的主要区别：

1、基金规模的可变性不同；

2、基金份额的买卖方式不同；

3、基金份额的买卖价格形成方式不同；

4、基金的投资策略不同。

19股票是股份有限公司在筹集资本时向出资人发行的股份凭证。股票具有以下基本特点：

1、不可偿还性。

2、参与性。

3、收益性。

4、流通性。

5、价格波动性和风险性。

债券是政府、金融机构、工商企业等机构直接向社会借债筹措资金时，向投资者发行，并且承诺按一定利率支付利息并按约定条件偿还本金的债权债务凭证。债券的特征：

1、偿还性。

2、流通性。

3、安全性。

4、收益性。

20投资银行主要以三种角色进行证券交易业务：证券经纪商、证券自营商和证券做市商。证券经纪商就是接受客户委托、代客户买卖证券并以此收取佣金的投资银行。证券经纪商有两个作用：

1、充当证券买卖的媒介；

2、提代咨询服务。

证券自营商是指以盈利为目的，运用自有资本进行证券买卖的投资银行。证券自营商可以分为三大类：一是从事投资业务的投机商。二是从事套利业务的套利商。三是从事风险套利活动的风险套利商。投资银行担任证券自营商角色，有以下几个特点：一是投资银行必须有一定量的资金，以满足其资金周围需要。二是投资银行买卖证券主要不是为了获取股利、利息和红利，而是赚取买卖差价。三是投资银行自己承担自营交易的风险。

证券做市商是指运用自己的账户从事证券买卖，通过不断的买卖报价维持证券价格的稳定性和市场的流动性，并从买卖报价的差额中获取利润的金融服务机构。具体来说，做市商对他做市的证券不断向公众交易者报出买卖价格，并在所报价格上接受公众买卖要求，为投资者承担某一个证券的买进和卖出，而做市商则通过买卖报价的适当差额来补偿所提供服务的成本费用，并获利相应利润。

第四篇：投资银行学A卷答案

投资银行学A卷答案

一、判断正误（共20个题，每题1分，满分20分。）1．（×）从商业模式而言，投资银行主要以存贷款利差收入为主，商业银行主要以佣金收入为主。2．（×）现代投资银行业务仅限于证券发行承销和证券交易业务。3．（√）根据关于企业并购成因的“价值低估论”，当托宾比率（即企业股票市场价格总额与企业重置成本之比）Ｑ＞１时，形成并购的可能性小；而当Ｑ〈１时，形成并购的可能性较大。4．（√）作为证券做市商，投资银行有义务为该证券创造一个流动性较强的二级市场，并维持市场价格的稳定。5．（√）在我国，证券公司是指依照公司法规定，经国务院证券管理机构审查批准的从事证券经营业务的有限公司或股份有限公司。6．（√）投资银行是证券公司和股份公司制度发展到一定阶段的产物，是发达证券市场和成熟金融体系的重要主体之一。7．（×）投资银行在大多数亚洲国家被称为商人银行（Merchant bank）。8．（×）从历史上看，货币市场先于资本市场出现，货币市场是资本市场的基础。而资本市场的风险要远远小于货币市场。9．（√）两家或两家以上的公司合并组建为一家公司，若一家公司获得其它公司的控制权后，各方原法人资格都取消，而通过设立一个新的法人机构拥有这些产权，则称为新设合并（如德国的戴姆勒奔驰公司与美国的克莱斯勒公司的合并）。10．（×）证券公募发行和证券私募发行的发行对象和范围基本相同。11．（×）投资银行在证券二级市场中扮演着证券承销商的角色。12．（√）按照中国证券监督管理委员会2001年颁布的《证券公司内部控制指引》，我国证券公司在资产管理业务的内部控制管理中，受托资金不可以与自有资金混合使用。13．（√）我国对证券公司实行分类管理，分为综合类证券公司和经纪类证券公司。14．（√）1999年美国参众两院分别通过《金融服务现代法案》，该法案彻底打破了1933年以来美国形成的银行业与证券业分业经营的体制。15．（×）在风险投资业务中，风险资本的退出一定必须通过发行股票上市变现。

16.（√）证券承销业务范围很广，各类股票、债券和基金证券等的发行均可以包括在内。17．（√）按照2003年2月1日起施行的《证券业从业人员资格管理办法》规定，证券公司不得聘用未取得执业证书的人员对外开展证券业务。18．（√）杠杆并购是指由一家或几家公司在金融信贷支持下进行的并购，特点是只需少量的资本即可进行，并且常常以目标公司的资本和收益作为信贷抵押。19．（×）作为证券经纪商，投资银行本身没有任何风险。20．（√）在我国，设立综合类证券公司比设立经纪类证券公司有更加严格的条件。

二、单项选择（共15个题，每题2分，满分30分。）1．（B）并购企业的双方或多方原属同一产业，生产同类产品。并购方的主要目的是扩大市场规模或消灭竞争对手，这种并购方式称为：

A．纵向并购 B.横向并购 C.新设合并 D.混合并购 2．（D）根据关于企业并购成因的“市场势力论”，企业并购的主要动因是：

A.实现规模经济 B.追求多元化经营 C.避免较高的新建成本 D.提高市场占有率 3．（B）以下不属于证券市场系统性风险的是：

A.利率风险 B.财务风险 C.购买力风险 D.外汇风险 4．（C）在票面上不规定利率，发行时按某一折扣率，以低于票面金额的价格发行，到期时仍按面额偿还本金的债券是：

A.复利债券 B.单利债券 C.贴现债券 D.记账式债券 5．（B）在我国，股票发行与上市辅导的辅导期自公司与证券经营机构签订证券承销协议和辅导协议起，至公司股票上市后 止：

A.6个月 B.1年 C.18个月 D.2年 6．（C）作为，投资银行代表着买卖双方，接受客户委托代理买卖证券并收取适当的佣金： A.证券做市商 B.证券交易商 C.证券经纪商 D.证券承销商 7．（D）注重资本长期增值，投资对象主要集中于成长性较好、有长期增值潜力的企业，这钟风格的基金属于： A.收入型基金 B.股票型基金 C.平衡型基金 D.成长型基金 8．（C）与并购意义相关有的三个概念，其中不包括： A.合并 B.兼并 C.发行 D.收购 9．（C）投资银行的 部门主要从事公司企业（包括上市公司与非上市公司）的分析研究，向本公司其它部门和社会公众提供投资价值分析结论：

A.宏观研究 B.行业研究 C.公司研究 D.发展战略研究 10．（A）是指以独立第三人的身份就上市公司或其它有关企业的关联交易、资产或债务重组以及公司收购、兼并等涉及公司控制权变化的交易对所有股东（特别是中小股东）是否公平出具专业性意见的业务： A.独立财务顾问 B.普通财务顾问 C.风险投资顾问 D.证券投资顾问 11．（A）美国的高盛公司（Goldman Sachs）、美林公司(Merrill Lynch)、摩根斯丹利公司(Morgan Stanley)等属于： A.独立的专业性投资银行 B.商业银行拥有的投资银行

C.全能性银行直接经营投资银行业务 D.大型跨国公司所兴办的财务公司或金融公司 12．（C）证券发行与承销业务也称为称为：

A.证券交易业务 B.证券做市业务 C.一级市场业务 D.二级市场业务 13．（B）投资银行通过参加投标承购证券，再将其销售给投资者，该种方式在 中较为常见： A.新股首次发行 B.债券（特别是国债）发行 C.基金发行 D.配股发行 14．（D）投资银行主要是以 的身份参与公司的资产重组和并购的策划与实施过程： A.发行承销商 B.做市商 C.项目融资顾问 D.财务顾问 15．（B）负责对公开发行股票的企业进行会计报表审计、资产验证、咨询服务等相关业务，并出具审计报告、验资报告等，对企业的财务状况表示判断意见的中介机构是：

A.投资银行 B.会计师事务所 C.资产评估机构 D.律师事务所

三、多项选择（共25个题，每题2分，满分50分。）1．(BC)以下关于证券发行承销的表述，正确的有： A.公募发行主要是面向特定机构投资人发行证券

B.投资银行在承销过程中一般要按照承销金额及风险大小来权衡是否要组成承销团，并选择适当的承销方式 C.私募发行有流动性差、发行面窄、难以公开上市扩大企业知名度等缺点 D.在美国，根据《144A私募法案》，监管机构对私募发行的在信息披露等多方面的监管要求比公募发行严格的多 2．（BCD）投资银行向客户提供的《股票投资价值分析报告》包括但不限于如下内容：

A.对该股票未来二级市场市场价格走势给出确定的涨跌判断，并做出明确的买卖方向、买卖价位、买卖数量推荐及最低收益保证

B.当前公司所在行业竞争状况、经营环境与经营管理情况、财务状况等方面存在哪些有利因素和哪些不利因素，它们对股票投资价值将产生怎样的影响

C.以未来公司预测现金流为基础，根据证券估价模型对公司价值进行评估并得出结论

D.列举各种不确定因素对评估结论可能发生的影响，特别是严重改变该股票投资价值的市场风险、信用（违约）风险等需要做强调说明 3．（ABCD）投资银行涉足风险投资有不同的层次，包括：

A.直接充当风险投资人 B.间接充当风险投资人 C.为风险投资者提供服务 D.为风险创业企业提供服务 4．（ABCD）投资银行参与并购业务的主要途径和方法主要包括： A.根据并购方案和资金需求安排融资；

B.为收购方设计购并方案并协助实施（或者为被收购方设计反收购方案和措施）； C.通过价值评估和分析确定合理价格 D.在实施过程中自身的风险套利操作 5．（BCD）投资银行在资本市场基本要素形成和发展中发挥了重要作用，主要表现在： A.投资银行为市场参与各方提供间接融资的桥梁

B.投资银行通过不断的金融创新创造了多样化的金融工具和金融衍生产品

C.投资银行作为证券交易所的主要会员，直接参与了证券交易市场和清算体系的建设

D.投资银行通过金融中介业务和自营业务，促进了社会储蓄向投资领域的转化，为资本市场提供了丰富的资金来源，并极大地提高了资本市场的流动性 6．（ABCD）风险资本退出的方式主要包括：

A.企业上市后退出 B.OTC 柜台交易市场退出 C.股权转让或并购 D.清算 7．（ABCD）我国对于证券公司的监管内容主要包括：

A.证券公司市场准入制度 B.经营风险防范制度 C.对从业人员的监管制度 D.建立市场退出制度 8．（BD）与商业银行比较，投资银行的主要特点包括：

A.以间接融资为主 B.主要以佣金收入为主

C.只为资金需求者提供融资服务 D.主要服务于资本市场，通常由证券监管当局监管 9．（ABD）在投资银行并购业务中，其为收购方提供的服务通常包括： A.寻找合适的目标公司，并根据收购方战略对目标公司进行评估

B.提出具体的收购建议，包括收购策略、收购价格、相关收购条件及相关财务安排 C.制定有效的反收购方案，并提供有效的帮助，阻止敌意收购 D.与其它相关中介机构（律师、会计师等）的协调工作 10．（ABC）在我国，独立财务顾问业务是指以独立第三人的身份就上市公司或其它有关企业的某些事项对所有股东（特别是中小股东）是否公平出具专业性意见的业务，这些事项包括： A.上市公司重大资产重组、债务重组等活动 B.上市公司重大关联交易活动

C.上市公司要约收购的公允性、可行性及对中小股东的影响 D.上市公司日常各项具体经营情况 11．（ABCD）项目融资的当事人可包括：

A.贷款银行 B.项目融资顾问 C.项目发起人 D.承建商和承购商 12．（BCD）以下关于风险投资的表述中正确的有： A.风险投资起源于德国

B.风险投资的目的是通过投资和提供增值服务把被投资的企业做大，然后通过公开上市、兼并收购或其它方式退出，在产权流动中实现其投资的增值变现。

C.一般将风险企业区分为种子阶段、创建阶段、成长阶段、扩张阶段以及成熟阶段五个发展阶段，越是在早期阶段，投资风险大，但投资报酬也高

D.风险投资项目清算通常是一种止损手段，这种退出方式意味着风险投资基本失败 13．（ABC）世界上主要的创业板市场包括：

A.美国Nasdaq市场 B.新加坡Sesdaq市场 C.香港创业板市场 D.上海创业板市场 14．（BCD）以下可以认定为证券市场内幕信息的是：

A.发行人营业用主要资产的抵押、出售或者报废一次达到该资产的10% B．股票的二次发行

C．发行人章程、注册资本和注册地址的变更 D．发行人合并或者分立 15．（ABC）以下关于企业收购过程中若干操作要点的表述，正确的有：

A.收购方应在充分策划的基础上对收购对象进行全面调研，对收购过程中将会涉及到的财务、法律等相关重大问题，可聘请财务顾问和法律顾问等专业机构参与研究和论证

B.较常用的目标公司定价方法包括现金流量折现法、可比公司价值定价法等 C.在我国，若涉及上市公司的收购，应按照《公司法》、《证券法》及其它相关法规及时披露有关信息 D.不管是善意收购还是敌意收购，不管是上市公司收购还是非上市公司收购，在收购的具体操作程序方面均没有任何差别 16．（AB）我国《证券法》规定： A.对证券公司实行分类管理

B.经纪类证券公司必须在其名称中标明“经纪”字样 C.证券公司必须注册为股份有限公司

D.综合类证券公司必须在其名称中标明“综合”字样 17.（ABC）在现代金融市场中，投资银行：

A.是主要金融中介之一 B.主要服务于资本市场 C.有的还参与部分货币市场业务 D.只从事证券发行承销业务

18．(AB)投资银行在承销过程中权衡是否要组成承销团和选择承销方式的依据主要是： A.承销金额大小 B.承销风险大小 C.发行承销地点 D.发行承销时间 19．（ABCD）投资银行介入基金管理业务的途径包括： A.作为基金的发起人，发起和建立基金 B.作为基金管理者管理基金

C.以出资人身份发起设立专业的基金管理公司来管理基金 D.作为基金的承销人，帮助基金发行人向投资者发售受益凭证 20．（AB）作为证券做市商，投资银行：

A.有义务为该证券创造一个流动性较强的二级市场 B.可以维持市场价格的稳定客户提出的价格代理进行交易 D.负责证券包销 21．（AD）企业并购按动机分类，可分为两类：

A．恶意并购 B．要约并购 C．杠杆并购 D.善意并购 22．（ACD）企业并购的作用主要表现在以下方面：

A.并购可以促进产业结构的调整，提高资源的宏观配置效率 B.并购必然导致相关企业上市股票价格的大幅上涨

C.并购可以促进生产和资产的集中，增强了在国际市场的竞争力 D.并购可以促进相关企业的公司治理结构更加规范 23．（ABC）金融衍生工具主要包括：

A.远期 B.期货 C.期权 D.债券 24．（BCD）投资银行与商业银行的差别体现在： A.前者属于金融中介机构，后者不属于金融中介机构

B.前者的本原业务是证券承销与经纪业务，后者的本原业务是存贷款业务 C.前者主要以佣金收入为主，后者主要以存贷款利差收入为主 D.前者以直接融资为主，后者以间接融资为主 25．（ABC）投资银行在项目融资中的作用可以表现为： A.项目的可行性与风险评估

B.确定项目的资金来源、承担的风险及筹措成本 C.估计项目投产后的经营风险

D.通过贷款人获得承诺，以彻底消除项目风险

代表着买卖双方，按照 C.

第五篇：2014春季货币银行学大作业9

一、流动性陷阱

答：流动性陷阱：是凯恩斯提出的一种假说，指当一定时期的利率水平降低到不能再低时，人们就会产生利率上升而债券价格下降的预期，货币需求弹性就会变得无限大，即无论增加多少货币，都会被人们储存起来。发生流动性陷阱时，再宽松的货币政策也无法改变市场利率，使得货币政策失效。

二、法定准备金

答：商业银行在吸收存款后，一般从中提取一定比例用于准备金，剩余部分才用于放款。在大多数国家，逐渐对准备金与存款的比率做出了强制性规定，即该比例不能低于某一法定数额。这是商业银行准备金与存款的最低比例，超过部分称为超额准备金率，该最低限额则称为法定准备金率。存款准备金制度作为一般性货币政策工具，是在中央银行体制下建立起来的。所谓存款准备金，是指金融机构为保证客户提取存款和资金结算需要而准备的在中央银行的存款。在现代金融制度下，金融机构的准备金分为两部分，一部分以现金的形式保存在自己的业务库，另一部分则以存款形式存储于央行，后者即为存款准备金。

三、银行钱荒

答：钱荒，随着货币政策不断加大紧缩力度，“钱荒”从银行体系内萌生、在资本市场被放大，一面是资金“饥馑”，一面是游资“过剩”，中国式不对称“钱荒”，折射出的是金融领域和实体经济发展的不平衡、不匹配。

钱荒，指的是由于流通领域内货币相对不足而引发的一种金融危机。银行间市场隔夜回购利率自2010年底以来，第三次攀上如此高位，随着货币政策不断加大紧缩力度，“钱荒”从银行体系内萌生、在资本市场被放大，而利率市场“冰火两重天”的现状则直接影响实体经济的运行。

四、信托融资

答：信托融资是间接融资的一种形式，是通过金融机构的媒介，由最后信托公司向最后贷款人进行的融资活动。

信托是信用委托的意思。它是指受他人委托，代为管理、经营和处理某项经济事务的行为。

融资是一个企业的资金筹集的行为与过程。也就是公司根据自身的生产经营状况、资金拥有的状况，以及公司未来经营发展的需要，通过科学的预测和决策，采用一定的方式，从一定的渠道向公司的投资者和债权人去筹集资金，组织资金的供应，以保证公司正常生产需要，经营管理活动需要的理财行为。

五、案例题（60分）

有报导说：春节后余额宝等互联网理财产品七日年化收益率一路走低，3月2日，余额宝七日年化收益率5.97%，这也是余额宝自去年12月26日以来首次跌破6%。当前，理财通最近七日年化收益率为6.03%，百度百赚七日年化收益率为5.953%，网易现金宝七日年化收益率5.93%。对比春节之前，1月26日，微信理财7天年化收益率达到了7.9020%。余额宝节前的收益率低于理财通，7日年化收益率也在6.4%-6.45%之间。为何节后互联网理财产品收益率一路下降？这是因为，余额宝、理财通等货币基金的收益率与市场资金供求关系挂钩。货币基金主要投向银行之间的协议存款。银行缺钱放贷、应对提现时，愿意付出比较高的成本。资金供需关系决定货币基金回报率的高低。春节前，是银行整体资金相对紧张的时期，一方面，老百姓从银行取钱过年，对理财产品进行一定量的赎回；另一方面，春节前，企业需要结清供应商货款、员工工资，企业的贷款需求旺盛。因此，每年年底，货币基金收益率相对较高。春节过后，银行资金恢复到相对宽松的状态，导致货币基金的回报率回落。

协议存款利率与上海银行间拆放利率(Shibor)息息相关。2007年、2011年、2012年、2013年统计数据显示，Shibor全年最低值出现在3月份的次数最多。从过往多年来看，货币基金年化收益率4%-5%是合理水平，但在特定的时间段，当市场资金偏紧时，收益率会偏高。互联网金融行业人士认为，货币基金理财产品收益率会逐渐下行到4%-5%，但在月末、季度末、半年末、年末时，是资金相对紧张之时，货币基金收益率会有所上升。

春节后的余额宝、理财通等收益率持续下降。短期看，余额宝甚至可能破5，但长期看，余额宝收益上升的概率还是很高的。目前这股下降的趋势是春节过后资金市场偏于宽松的表现，是一种短期的市场表现。影响余额宝收益因素主要有以下一些：

1）货币政策的调整；

2）同期存款类金融机构存贷款情况；

3）银行间市场债券发行情况；

4）银行间市场与其他市场的资金流动情况；

5）以及外汇占款、国库现金定存招标、税收转移等。

以上因素的变化趋势将直接传导到余额宝绑定的货币市场基金。

此外，随着利率市场化政策的出台，对外贸易外汇占款增量的缩减，以及市场资金预估成本的抬高，不定期出现资金紧张状况也是可能的，比如2013年6月份异常高企的资金市场。

请剖析：

（1）老百姓投资余额宝的收益来源和收益风险。

答：余额宝服务是将基金公司的基金直销系统内置到支付宝网站中，用户将资金转入余额宝，实际上是进行货币基金的购买，相应资金均由基金公司进行管理，余额宝的收益也不是“利息”，而是用户购买货币基金的收益，用户如果选择使用余额宝内的资金进行购物支付，则相当于赎回货币基金。整个流程就跟给支付宝充值、提现或购物支付一样简单。

跟一般“钱生钱”的理财服务相比，余额宝更大的优势在于，它不仅能够提供高收益，还全面支持网购消费、支付宝转账等几乎所有的支付宝功能，这意味着资金在余额宝中一方面在时刻保持增值，另一方面又能随时用于消费。收益风险的分析：

1、货币市场风险：货币型基金的收益并不是固定的，余额宝也是如此，如果货币市场表现不好货币性基金收益也会随之下降，余额宝的收益是来自货币基金市场收益，并非支付宝支付。

2、与银行竞争风险：支付宝推出余额宝实际上为了提升用户的粘度，把用户闲散的活期存款吸引到支付宝中的余额宝，方便用户在淘宝购物，一定程度上会危及银行的利益。

3、在监管方面：按照央行对第三方支付平台的管理规定，支付宝余额可以购买协议存款，能否购买基金并没有明确的规定。余额宝借助天弘基金实现基金销售功能的做法，是在打擦边球。从监管层面上来说，余额宝并不合法。一旦监管部门发难，余额宝有可能会被叫停。

（2）我国商业银行为何让原属自己“享用”的收益给了余额宝？

答： 商业银行和余额宝是互相互利的。两边都有收益的。

从客户管理的角度上看，商业银行对活期客户的管理投入很少，却给商业银行创造了大量利润。根据“长尾”效应，所有非流行的市场累加起来就会形成一个比流行市场还大的市场。长期以来，商业银行在金融政策的保护下，对活期存款只给予活期利息，客户的回报率极低。随着互联网金融逐步打破商业银行在物理和政策方面的天然屏障，以余额宝为代表的互联网基金瞄准银行客户“长尾”市场，开始抢占被商业银行垄断的16万亿活期存款市场。面对互联网基金的竞争，商业银行必须打破传统的垄断思维，敏捷响应市场的变化，提

升客户活期存款价值，加强个性化服务，如推出活期余额理财服务。商业银行可以与流动性管理好、历史业绩稳定和优秀的基金公司合作，为客户进行活期余额理财服务，加强客户个性化服务。商业银行应当围绕自身的系统和业务优势，推出比如活期余额自动申购、短信赎回、线上/线下购物和还款业务自动赎回等第三方机构无法开展的独特业务。商业银行通过活期余额理财服务，不但可以增加客户粘性，提高客户的忠诚度，保持“长尾”市场份额，而且还可以吸引增量和增加中间业务收入。