齐心协力创新 团结聚合前进-在员工大会发言

第一篇：齐心协力创新 团结聚合前进-在员工大会发言

齐心协力创新 团结聚合前进

（在员工大会上的发言）

1、管理工作

坚持做好以下几个方面：

一个中心：综合素质高：勤学习、守纪律、讲奉献、爱岗位。勤学习：要冲以下几个观点开展工作：1）人的知识90%都是后天所得；2）目前你所有的知识都是过去的；3）知识是在不断更新的，有的基础知识在一定的时期内是恒定的，如数学定理，物理定理等；4）为了适应不断变化的世界，必须不断学习以更新自己的知识。

二个改进：改进工作方法，改进工作作风。坚持实事求是、虚心听取群众意见、以身作则。只要的原则和工作作风，要放下自己的身段，虚心听取不同方面、不同层次、不同人员的意见，总能听到群众的真知灼见；只要有改进工作的决心和诚意，总能不断地创新方法，赢得群众的支持和鼓励。在制定质量计划、下达生产任务、质量问题攻关时，我们要认真总结先前的完成情况，发扬好的方面，对存在的问题要分析总结，听取操作工人的意见和建议，再次基础上，制定切实可行的方案，容易被工人们接受和执行。提高了计划执行的有效性。认真学习俞正声书记在市委九届十次会议上讲话：“群众观点是共产党员革命的出发点和归宿”。“马克思列宁主义的基本原则，就是要使群众认识自己的利益，并且团结起来，为自己的利益而奋斗”。“要联系群众，就要按照群众的需要和自愿。一切为群众的工作都要从群众的需要出发，而不是从任何良好的个人愿望出发”。“群众生产，群众利益，群众经验，群众情绪，这些都是领导干部们应时刻注意的”。“所谓正确处理人民内部矛盾问题，就是我党从来经常说的走群众路线的问题。共产党员要善于同群众商量办事，任何时候也不要离开群众”。毛主席的这些被历史证明正确并已为大家熟知的观点，是我们党的宝贵财富，也是新时期我们应对矛盾凸显、提高党的执政能力的重要思想武器。

三个精神：1）团队精神：一人好好一个，大家好好一群。社会是由群体组成，群体有大小，大到国家、地区、社区。小到班组、台机、家庭。公司是个大群体，车间也是个群体，班组、台机也是个相对较小的群体。现代生产已经发展到需要许多人协同配合。才能完成。单枪匹马，个人英雄主义已经过时，成缆机、木盘制造、连铸连轧机组单靠个人是不能胜任。作为干部要在自己的团队中发挥推进器、发动机、方向舵的作用。个人的能力、体力、专业技能有是有局限的，团队成员要相互团结、取长补短、齐心形成合力，才能将成员的力量发挥到最大化。2）协作精神：管理内容众多、涉及面广，公司管理部门越来越精简，部门分工不可能将没意见事的范围和职责分的清楚、有些任务不但需要全部门的人力来完成，可能还需要跨部门协同完成。本部门不同人之间也有协同问题，跨部门更存在协同作战问题。3）恪守原则 严于律己的精神。原则有做人的原则、办事原则、公司的原则。公司的原则就是厂纪厂规，是按照国家法律根据公司的实际情况而制定的，规定了什么该做，什么可以做，什么不可以做，还有什么禁止做的。该做的是认真完成公司下达的各项任务，根据你的职责因该做的，不可以做的：不服从安排、不服从指挥、不按时完成任务。禁止的：偷窃公司财务、泄露公司机密、破坏公司财产。

身教重于言教 ：百姓心中有杆称，好坏人人心知肚明。给予不为，勿施于人。困难时，身先士卒，勇挑重担。

处理好四个关系：1）全局和部门关系：以全局大局为重，部门利益服从全度利益。部门是全局的组成部分，公司根据全局利益，也许会决定泛起某一个部门利益以求获得更大的全局利益，只有保证了全局目标的完成，部门利益才能保证。2）个人和集体关系：个人是集体的一分子，个人力量再大，也是群体的一部分。公司缺了当然任何人，可能早成暂时的困难，但绝对可以继续运行，甚至比少了某个人发展更好。从古到今，历史已经正面了这一点。所以我们干部，要认清形势，摆正位置，眼中有群众、同事和领导，谦虚谨慎，虚心听取群众的意见和批评。兼听则明，偏听则暗，古代皇帝尚且如此，更何况现代的我们。3）责任和荣誉关系。4）现在与将来关系 眼前的临时解决方法要考虑今后长远，特别是对待加班加点，要按照规定办理，不要擅自做出超越公司规定的许诺，造成层层加码，今后难以为继。人员培养也要考虑经验与年龄的关系，尽量培养年轻的工人。本人也要尽量培养年轻的工人。技能只有传授代代，才能流传百年。身藏不露、2、产品质量

稳定是基础，提高是目标。质量管理的三原则：质量是制造出来的，不是检验出来的；工作质量是产品质量的保证；不合格产品不流入下道工序。含义有5点：

1）强调全面质量与公司的全部部门和个人有关，不是生产车间、质检部的事情。2）强调下道工序就是用户：每一道工序的工人要像对待用户一样对待下一道工序，不合格的半制品不流入下道工序，不合格产品不流入仓库、不出厂。

3）．强调强调用数据说话：

4）强调管理方法多样化：最高管理者可运用八项管理原则，领导组织进行改进业绩：以顾客为关注焦点，组织依存于其顾客。因此，组织应理解顾客当前和未来的需求，满足顾客要求并争取超越顾客期望。

5）领导作用：领导者应建立组织协调一致的宗旨和方向。为此，他们应当创造并保持使员工能充分参与实现组织目标的内部环境。

6）全员参与：各级人员都是组织之本，只有他们的充分参与，才能使他们的才干为组织获益。讲究过程方法，将活动和相关的资源作为过程进行管理，可以更高效地得到期望的结果。管理的系统方法将相互关联的过程作为系统加以识别、理解和管理，有助于组织提高实现目标的有效性和效率。

7）持续改进：持续改进整体业绩应当是组织的一个永恒目标。基于事实的决策方法，有效决策是建立在数据和信息分析基础上。与供方互利的关系组织与供方是相互依存的，互利的关系可增强双方创造价值的能力。

3、如何做好齐心协力

全公司上下一盘棋，一条船，齐心协力。共同努力，朝着公司董事会的目标和既定方向前进。市场经济，竞争激烈，更需要齐心协力，摒弃私求大同。公司是一荣俱荣，一损俱损的关系，只是关联度大小而已。

第二篇：员工大会发言

员工大会发言搞

各位董事﹑各位员工﹑大家好!

首先感谢大家在关键时期对我厂的支持﹑与信任.开厂至今只不过短短不到一个月时间,在全体人员的不懈努力下,我厂已开始逐步走向正轨.但是我们企业处于发展起步时期,面临着重重困难,还需各位一如既往的支持与努力,你们是企业的财富,今天企业的发展需要大家的努力,企业发展了一定不会忘记你们.希望大家在今后的工作中发扬艰苦奋斗﹑大公无私﹑严格纪律﹑厂兴我荣﹑厂衰我耻﹑爱厂如家的光荣传统.为企业的健康发展贡献力量.我们企业是以四个第一宗旨:

一﹑安全第一:只有安全,才有一切.(1)为确保人身安全,在上班时严格遵守规章制度作业,上下班或外出时注意交通安全,做到高高兴兴上班,平平安安回家.(2)企业的财产安全,爱护企业公共财产,严防火灾,做到离机断电,禁止烟火.二﹑质量第一:产品质量是企业的生命线,企业生存的保障,但是质量来自大家日常工作的点点滴滴.所以企业的生死存亡与大家息息相关,希望大家严格遵守规章制度作业.三﹑信誉第一:信誉是无价的,它是企业的无形资产,在当今社会没有信誉是寸步难行,全体员工应做到踏实做事,诚实做人,维护企业的信誉.四﹑利益第一:企业的利益是靠大家创造和维护出来的,只有大家认真负责的工作,为企业减少产品损耗,降低生产成本,才有我们个人利益的保障,是我们提高工资待遇的前提条件,我们保证大家的待遇不会比附近邻厂的低,假如我们发放的低于其他,在得到证实价格后一定补发.我们将于最大限度的努力,改善大家的工作,与生活环境.相信只要有我们全体人员的团结协作,克服困难,我们的企业一定会有更美好的明天.谢谢大家!

第三篇：任正非科技大会发言：华为已前进在迷航中

任正非科技大会发言：华为已前进在迷航中

5月30日上午，全国科技创新大会、中国科学院第十八次院士大会和中国工程院第十三次院士大会、中国科学技术协会第九次全国代表大会在京召开。习近平主席发表讲话，李克强总理主持会议。

在这两院院士济济一堂的大会上，华为创始人、总裁任正非作汇报发言，对于华为的现状、未来道路的思考预判，他逐一详述。

“华为现在的水平尚停留在工程数学、物理算法等工程科学的创新层面，尚未真正进入基础理论研究。随着逐步逼近香农定理、摩尔定律的极限，而对大流量、低时延的理论还未创造出来，华为已感到前途茫茫，找不到方向。华为已前进在迷航中。”

对于现状，任正非直指华为目前“很迷茫”，攻入无人区后，逐渐陷入了无人领航、无既定规则、无人跟随的困境。想打破这一困境，他给出的药方是：坚持科技创新，追求重大创新，同时内生与外引相结合。

对于未来，任正非的预判是，未来二、三十年人类社会将演变成智能社会，深度和广度还想象不到。

智能社会不是以一般劳动力为中心的社会，没有文化不能驾驭。若这个时期同时发生大规模雇佣“智能机器人”，两极分化会更严重。这时，有可能西方制造业重回低成本，产业将转移回西方，中国将空心化。要争夺这个机会，就要大规模地培养人。

他计划，未来几年，华为每年研发经费要提高到100~200亿美元。

值得一提的是，过去十年，华为研发投入累计超过2400亿元。华为2015年研发投入92亿美元进行新技术和新产品的研发，占销售额的15%，已经超过苹果的85亿美元研发投入(占销售额的3.5%)。而按国家知识产权局的数据统计，去年华为向苹果许可专利769件，而苹果向华为许可专利98件，这意味着华为已经开始向苹果收取专利费。

此外，任正非还抛出一个雄心勃勃的目标：2020年销售收入要超过1500亿美元(约合万亿人民币)。那么问题来了，这1500亿美元是什么概念？

去年，华为销售收入608亿美元，同比增长37%，约合3950亿人民币，而BAT三巨头去年总营收合计还不足2500亿人民币。财报表现相对最好的腾讯，其总收入仅相当于华为全年营收的26%。

其中，华为去年研发投入1000亿元，超过了同期的苹果、谷歌、高通，净利润369亿人民币（57亿美元），同比增长33%。

昨日的央视《新闻联播》节目中，华为创始人兼总裁任正非现身，对总书记在全国科技创新大会上关于加快推进中国科技创新的重要讲话给予热烈拥戴和高度赞扬，就科技创新和企业发展谈了自己的观点，任正非说：总书记的话说出了科技工作者的心声，建设科技强国时不我待。我们今天是得到了我们未来方向的指引，我们认为我们未来发展会更好一些。

为什么一会又鼓掌、一会又鼓掌、一会又鼓掌？所以大家肯定都是很高兴，要不怎么会鼓掌？我最主要还是对大国的精神感到兴奋，我认为这些东西会对国家未来几十年产生巨大影响。

中国现在又冒出来很多企业，其实也跟华为一样，也是专心致志做一件事的。

一个人一辈子能做成一件事已经很不简单了，为什么？

中国13亿人民，我们这几个把豆腐磨好，磨成好豆腐，你那几个企业好好去发豆芽，把豆芽做好，我们13亿人每个人做好一件事，拼起来我们就是伟大祖国。

根据媒体曝光的照片，在全国科技创新大会上，任正非发言文稿如下：

言新闻联播

第四篇：2013创新大会证券公司发言材料

持续推进综合理财服务创新

积极探索证券公司业务转型

国泰君安证券股份有限公司

一、综合理财服务创新的背景和基本涵义

自2012年5月证券公司创新大会召开以来，我国证券行业迈上了全面创新转型发展之路。证券公司由以往业务规模扩张转向深层次基础功能发挥，由简单证券通道服务转向综合金融服务的发展方向，将逐步转型为真正意义的投资银行。从社会经济背景看，中国经济的快速增长，社会财富的迅速扩张，使综合理财、财富管理成为社会的迫切需求。在上述背景之下，我司设计了《国泰君安证券综合理财服务创新方案》（以下简称《创新方案》）。

我们提出的综合理财服务，是指证券公司向客户提供证券投资顾问业务，以及在其基础之上与客户签订综合理财服务协议，根据协议的约定，接受客户的委托和授权，按照与客户事先约定的投资计划和方式进行投资和资产配臵，并且为客户提供便利支付功能的业务。

综合理财服务的核心，是以客户需求为中心，以证券公司开展各牌照业务为基础，依托集成化、开放式的综合理财服务平台，通过集成化的综合理财服务账户体系，以高效率的资金结算和便捷的支付功能为基础，实现经纪业务、融资融券、期货IB以及资产管理等多种合规业务的服务集成，以统一的系统服务界面和客户服务体系向客户提供专业化、综合化的理财服务。对客户而言，就是实现“一键登录，综合理财”。对公司而言，为客户提供的服务内容将涵盖“全产品”、“全业务”和“全服务”。

综合理财服务通过整合公司内外资源，以投资顾问为服务主体开展综合金融服务，以高效率的资金结算和便捷的支付功能为基础，构筑集聚客户资产的开放式资金通道，逐步形成以产品加咨询驱动为主的收费模式，提升分支机构的多元化创收能力。

综上所述，综合理财服务创新主要体现为“综合”、“集成”和“支付”。从某种意义上讲，综合理财服务创新探索无论是对证券公司客户，还是对公司本身都有重要意义，并将为整个行业的改革与经营转型起到探索、示范作用。

二、综合理财服务创新工作推进情况

（一）统一思想，结合公司战略实施，全面落实《创新方案》

我司已经确立了发展成为综合金融服务商的战略定位。目前，我司内部已就全面开展财富管理和综合理财业务，统一了认识，鉴于实施《创新方案》的复杂性，要求公司各部门协同运作，各业务线共同参与，努力推进《创新方案》的顺利实施。

（二）整体规划，统一部署，公司正在建设综合理财服务平台

根据《创新方案》，我司制定了综合理财服务平台的长期综合规划，将分期开发建设。目前综合理财服务平台的一期工程已经基本开发完毕，包括账户系统、产品中心、理财一户通终端等，正在进行业务测试，可以满足开展综合理财服务的基本业务需求。二期工程建设正在进行立项开发，完成后将全面支持综合理财服务的业务发展。

（三）构建综合理财服务的账户、产品和服务体系 公司以“理财一户通账户”为核心下挂各业务实体账户，构建综合理财服务账户体系，建立了由金融产品、咨询产品和非金融服务产品三大类产品构成的全新产品体系，对接多渠道产品供应商，引入符合市场和客户需求的产品，为客户提供多层次、全方位的产品资源。制定了产品管理、委托人资格审查、产品尽职调查与风险评估等系列配套制度。公司正在结合业务测试，构建综合理财服务体系。

（四）积极申请加入中国人民银行支付系统的业务试点 我司已经向中国人民银行正式申请加入人民银行支付系统的业务试点，并按其要求提交了所需申请材料。当前，中国人民银行已经正式受理了国泰君安证券的申请材料，正在进行内部审批评估工作。

（五）防范创新风险，组建财富管理一线风控团队 我司高度重视创新中的风险管理工作，对于综合理财服务创新业务更是如此。公司目前已组建财富管理一线风控团队，对涵盖综合理财服务在内的财富管理业务风险进行有效监控和管理，支持和保障综合理财服务等创新业务的持续稳健发展。

（六）立足实践，总结经验，公司正在进行综合理财服务业务测试

为了检验已开发完成的一期综合理财服务平台的稳定性、可靠性综合理财服务制度与流程设计的合理性，以及综合理财服务账户体系的客户体验度，公司在北京、上海和深圳地区分别选择了个别营业部正在进行业务测试。在业务测试之前公司对参与测试的分支机构相关人员举行了专项测试培训。通过这次业务测试结果，公司将进一步升级系统平台，完善制度建设，优化服务流程，然后经监管机构确认后再选择公司其他营业网点进行正式试点与推广。

三、不断改进与完善创新方案，是一项长期持续的战略性工作

虽然《创新方案》通过了证券监管机构主持的创新专业评价，并且即将进入实施工作阶段，但是不可否认，《创新方案》仍然存在若干不完善之处。目前我司《创新方案》能够实现的服务功能，距离证券公司全面为客户提供投融资中介服务的目标，或者说与当前商业银行可以提供的理财服务和财富管理服务，还存在不小的差距。因此，从行业持续发展的角度讲，综合理财服务创新不是一项短期就能达成的创新项目，不断改进与完善证券公司的综合理财服务是一项长期持续的工作任务。

（一）全面提升客户体验，需要做实理财一户通账户，进一步拓展账户功能

在《创新方案》中为客户设计了理财一户通账户，可以管理下挂的证券资金账户、信用资金账户、期货资金账户、资管资金账户等实体账户，由于现有法规限制，客户的资金根据理财需求存放在各实体账户中，如果客户想调整理财结构，就需要通过银行渠道进行反复“资金搬家”，客户资金使用很不便利。为此，应当按照客户的需求做实理财一户通账户，使客户能够直接综合管理自己的资金，或者通过它直接进行支付结算，这应该是证券公司未来综合理财服务发展的必然趋势。

证券公司通过综合治理之后，客户资金、资产管理资金，以及自有资金管理已完全分离，各自的交易通道也完全分开，证券公司的合规风控意识与风险管理水平已经显著提高，证券监管的制度、技术条件等软硬件环境已彻底改观。目前，关于证券公司客户资金必须第三方存管的规定与证券市场发展的需求条件已经不能完全相适应，该规定与证券公司开办的创新业务形成的矛盾越来越突出，显著地制约了证券公司对客户有效开展综合理财服务和财富管理服务，影响了客户的资金结算和支付的便利性。希望今后在市场环境与条件合适的情况下，相关法律再次修订时，能够重点考虑证券公司客户综合理财服务的质量和客户体验的满意度，对该条规定进行适当修改，以适应证券市场的长期持续发展。

随着社会经济的发展和居民财富的增长，客户对资本市场的投资需求已经由过去的单一需求转变为多元化的需求。各金融业态都在围绕客户多元化需求，为客户提供综合金融服务。比如，招商银行很早就率先推出“一卡通”服务，平安集团借助包括银行、保险、证券、信托等在内的多种业态优势，打造综合业务处理系统平台，为客户推出“一账通”综合金融服务。面对客户需求的综合化、多元化，证券公司应当迎头赶上，把已有的经纪业务、资管业务、期货业务、投行业务、场外市场业务、海外市场业务、财富管理业务等全业务通过账户集成创新，实现业务的集成协调发展。

（二）证券公司全面开展财富管理业务，实现客户资产集聚，必须拥有完善的支付服务功能

当前证券公司支付功能的缺失仍然是制约开展财富管理业务，实现客户资产集聚的主要瓶颈。国泰君安证券在《创新方案》中设计了跨机构支付功能，并向中国人民银行提出了加入人民银行支付系统业务试点的申请，但到目前为止还未得到正式批复。借此机会，我们也期望监管机构继续给予大力支持，争取早日让《创新方案》的支付功能付诸实施。并建议监管部门以此为契机，鼓励证券公司进行灵活的支付结算模式创新，发展出更加丰富的支付结算业务。

（三）以大类资产配臵服务为核心，创新财富管理的收费模式，实现投资咨询服务的价值

目前，客户在证券公司的证券投资必须由客户自身操作完成。随着金融市场的发展，产品越来越丰富，产品也越来越专业化和复杂化，投资者仅以自己的精力和专业能力难以达到理财或财富管理的期望目标。客户委托有财富管理或综合理财资质的专业人士进行理财或财富管理是成熟市场的常态业务。为客户提供大类资产配臵服务是财富管理的核心价值，但资产配臵服务方案的落地执行是关键。如果证券公司不能让客户执行配臵方案，核心价值就不能转化为商业价值，证券公司就不能形成收费模式和盈利模式，证券行业的财富管理业务也就不能建立稳定的商业生态系统。

因此，希望能够允许证券公司在经投资顾问或理财顾问与客户充分沟通的基础上，客户同意资产配臵方案后，与客户签署财富管理或综合理财服务协议，按照协议规定为客户进行资产配臵服务。这不仅符合客户的理财或财富管理需求发展的方向，而且可以充分发挥证券公司专业服务的特色，逐步形成综合理财服务或财富管理业务的收费模式。这也是综合理财服务需要不断探索与完善的重要方面。

关于资产证券化的业务实践与建议

中信证券股份有限公司

资产证券化的本质是将低流动性、可以产生稳定独立现金流的资产，转化为可交易的标准化证券的结构金融活动。自20世纪70年代在美国问世以来，资产证券化在40年左右的时间里获得了迅猛发展。从历史经验来看，资产证券化在国外的经济和金融市场发展中发挥了重要作用：

第一，资产证券化能够刺激消费，促进经济增长。据统计，美国一半以上的住房抵押贷款、四分之三以上的汽车贷款都是靠发行ABS产品提供资金。

第二，资产证券化提高了金融体系的稳定性和安全性。亚洲金融危机之后，韩国和中国台湾等亚洲经济体引入资产证券化，提高了金融体系的安全稳定性。

第三，资产证券化完善了债务资本市场结构。大陆法系的国家，通常间接融资占据融资方式的主流，如德国、日本、意大利等，随着这些国家引入资产证券化，其债务资本市场的结构更加丰富。

第四，资产证券化改善了中小企业融资困境。目前国外小企业信贷资产证券化业务已比较成熟，其起源可以追溯到上世纪80年代美国小企业管理局的担保贷款证券化，目前欧洲则是小企业信贷资产证券化的主要市场。

目前，我国正在开展的资产证券化业务主要有三类：一是由证监会主管、主要以专项资产管理计划为特殊目的载体的证券公司资产证券化；二是由中国银行间市场交易商协会主管的资产支持票据；三是由银监会审批资质、人民银行主管发行的信贷资产证券化。

中信证券一直关注国内外资产证券化业务的发展，并于2006年组建了专门的资产证券化业务团队开展此项业务。中信证券在国内各类型资产证券化领域中表现积极，积累了较为丰富的项目经验，拥有较高的市场份额，承销业绩市场领先。在证券公司资产证券化领域，中信证券是完成项目最多的证券公司；在信贷资产证券化领域，中信证券是市场承做单数最多、承销规模最大、证券化类型最为丰富的证券公司；在资产支持票据领域，中信证券主承了首批资产支持票据三单中的两单。

在这里，我将重点介绍中信证券这几年在证券公司资产证券化领域所做的工作、以及我们的思考。

一、中信证券资产证券化业务创新实践

中信证券参与证券公司资产证券化业务的时间较早。专项计划2005年至2006年共推出9单，中信证券担任其中1单，江苏吴中BT专项资产管理计划的计划管理人和推广机构，产品发行规模16.58亿元。而后，该业务进入总结与试点阶段，在此期间，多单项目获批或处于审批之中，实现发行共计3单，发行规模44.6亿元，均由中信证券担任计划管理人和独家推广机构。

中信证券注重证券化基础工作的积累，在基础资产选择、现金流分析、交易结构设计、申报材料制作、产品定价和推介销售等全流程，均注重建立专业优势并打造核心竞争力，在运作机制和业务流程方面也实现了专业化分工。此外，中信证券在资产证券化领域开展了一些研究，并进行了一系列的创新实践：

第一，专项计划试点阶段推出首单产品。2011年8月，中信证券作为计划管理人和推广机构，成功设立远东二期专项资产管理计划，在产品结构设计、信用增级方式、及产品销售上均实现了创新。

第二，首推门票收益凭证专项资产管理计划。中信证券根据国际经验并结合我国现有法律环境，设立了欢乐谷主题公园入园凭证专项资产管理计划项目。该项目系专项计划问世以来，第一单以主题公园入园凭证为基础资产的项目，在资金转付、交易结构等方面开创了基于该类资产开展证券化业务的先河。

第三，中信证券不仅专注于企业资产证券化领域的创新，在金融资产证券化领域，也进行了一些创新基础资产的研究和探索。

二、资产证券化业务开展中存在的难点

2013年3月15日，《证券公司资产证券化业务管理规定》（以下简称“证券化业务管理规定”）正式公布，证券公司资产证券化业务由试点转为常规，目前各项资产证券化的创新工作正在推进之中。结合证券化业务管理规定公布之前的情况，我们感觉业务开展存在以下难点：

从法律层面来看，证券公司资产证券化业务的法律体系相对薄弱，没有出台更高层级的法律规章，会计、税收、信息披露等方面没有完善的配套规定，无法完全满足企业资产证券化未来发展需要。

从政策层面来看，首先，目前证券公司资产证券化产品仍然采取审批制；其次，主体资质一般但拥有良好基础资产的企业参与较少；第三，基础资产类型有待进一步丰富，证券化业务管理规定中明确的信贷资产、信托收益权、商业物业等，仍需进一步落地，航空公司客票收益权、有线电视收费、版权收费等，仍待市场进一步挖掘；第四，信用评级体系仍待完善。

从交易制度层面来看，证券公司资产证券化产品主要在上交所固定收益平台或深交所综合协议平台进行交易，做市制度尚不完善，无法进行标准券质押式回购，影响了产品的流动性，对资产证券化产品的发行定价均带来了一定影响。

三、资产证券化业务发展建议

（一）法律层面

1、推动制定更高层级的法律法规

为加快资产证券化业务的发展，我们建议借鉴国外经验，针对资产证券化，协同其他监管部门，推动全国人大或国务院制定专门、统一的资产证券化方面的法律法规，为资产证券化的发展提供更高层级、更加完善的法律环境。在此基础上，进一步丰富证券化载体，完善SPV的法律基础，并进一步完善专项计划的独立性。

2、推动完善会计与税收等配套规定

目前，证券公司资产证券化产品会计与税收方面的配套规定尚需完善。在会计处理方面，建议对资产证券化的会计处理进行明确规定，对资产出表的量化标准、具体会计核算方法等予以明确。在税收方面，建议推动明确资产证券化的税收政策，包括产品投资与交易的税收政策、原始权益人购买次级产品的税收政策、原始权益人实现基础资产现金流过程中的相关税收政策等；同时，为促进企业资产证券化市场发展，建议对交易各环节涉及的税收问题采取优惠政策，对一些税种予以减免。

（二）政策层面

1、简化审批，做大市场规模

建议推动证券公司资产证券化产品由审批制向核准制乃至注册制转变。审批方式的转变有利于增强融资方积极性，做大产品市场规模，也有利于解决资产证券化当前面临的投资者结构、产品流动性和法律法规等方面的问题。

2、进一步拓展原始权益人范围

一方面，建议围绕我国经济结构的调整方向，进一步支持城镇化、农业、西部大开发、节能环保、文化产业等类型的企业作为原始权益人，以其拥有的合适基础资产开展资产证券化；另一方面，建议进一步鼓励具备良好基础资产的中小企业，以资产证券化形式进行融资。此外，还可以探索非特定原始权益人的业务模式。

3、进一步丰富基础资产类型

基础资产类型方面，建议根据证券化业务管理办法的规定，进一步支持商业物业、信贷资产、信托收益权、融资平台BT应收款、航空公司客票收入以及有线电视收费等新型基础资产开展资产证券化。

4、丰富投资者范围，提高市场深度

推动银行业金融机构成为企业资产证券化产品的重要投资者。建议：一是推动放宽参与银行范围，推动所有银行业金融机构参与交易所市场固定收益产品交易；二是推动银行全面参与集中竞价系统和固定收益平台或综合协议交易平台的固定收益产品。

（三）发行交易制度层面

扩展交易平台，完善交易制度。一方面，建议拓展企业证券化产品的交易平台，探索满足准私募概念下最大范围的产品交易流通，在立法实现突破的前提下，探索企业资产证券化产品从交易所固定收益平台或综合协议交易平台扩展到集中竞价系统、甚至实现跨市场发行流通。另一方面，建议完善企业资产证券化产品交易制度，最主要的是探索企业资产证券化产品进行标准券质押式回购交易，此外，大力发展针对企业资产证券化产品的做市制度。

（四）产品层面

1、探索多元化信用增级方式

目前证券公司资产证券化项目信用增级措施主要包括优先、次级分层、第三方提供担保、原始权益人提供差额支付承诺、商业银行提供流动性支持，信用增级方式相对单一。

未来随着原始权益人信用级别从高到低的扩展，原始权益人差额支付承诺的信用增级效力减弱，寻找资质较高的担保人也有一定难度，因此，应探索多元化的内部和外部信用增级方式，建议内部信用增级方面，建议增强次级对优先级的支持力度，同时，积极探索超额抵押、储备金账户等内部信用增级措施；外部信用增级方面，建议积极探索商业机构对企业资产证券化担保的支持，并探索债券保险等方式。

2、根据市场需求进行适度创新

目前我国资产证券化业务处于发展阶段，产品结构相对比较简单，未来可以根据市场需求的变化进行适度创新，增强产品的深度和广度，如引入基础资产循环结构设计、设计回购、回售选择权条款、引入利率互换机制等。

打造以固定收益业务为特色的投资银行

第一创业证券股份有限公司

近几年，围绕“打造以固定收益业务为特色的投资银行”的发展战略，第一创业大力发展与债券相关的交易、做市、承销、大宗经纪、资产管理等固定收益全业务链业务，目前公司固定收益业务占总收入比已超40%。现在我将我们在固定收益业务上的一些探索、思考与未来发展的建议向大家报告如下：

一、在固定收益业务上的探索和实践

（一）确立“打造以固定收益业务为特色的投资银行”的发展战略

第一创业前身是1993年成立的佛山证券，2002年迁址至深圳并更名，那时，我们只有7家营业部。在当时主要以经纪业务为主的证券市场，我们深知，这样的营业部数量不可能支持公司做大、做强、做出特色。2003年，我们开始进入银行间市场，2004年交易量就占据业内前四名。随后近10年，我们基本保持这样的位次。

2012年，行业创新大会召开，证监会和协会推出了一系列推进证券公司改革开放、创新发展的思路和措施，尤其是推动证券公司基础功能恢复、放宽业务范围和投资限制，鼓励证券公司去同质化、去低端化，建设以交易业务为核心的机制，中国固定收益业务的空间进一步打开。为此，在创新大会后，我们根据“有所为，有所不为”的方针，确立了“打造以固定收益业务为特色的投资银行”的发展战略，希望能在固定收益业务领域做深、做精、做出特色。

2003年进入银行间市场做债券交易，是公司迫于自身条件的被动选择；2012年确立“打造以固定收益业务为特色的投资银行”的发展战略并布局，是公司基于内外条件改善的主动设计。

（二）打造固定收益的全业务链

围绕“发展金融产品设计创造、销售及交易为主体的资本中介业务”的定位，第一创业努力打造固定收益的全业务链。

在债券现券交易上，公司是人民银行一级交易商，2012年实现交易量1.8万亿元，近几年交易量一直保持在行业前四位。

在债券承销业务上，近两年公司实现各类债券承销都在1000亿元以上，分别排业内第6位、第8位。

在利率互换业务上，自2012年5月取得资格开展业务至今，已与20多家机构签署了金融衍生产品交易主协议并可在外汇交易中心前台系统进行交易，业务季度增长率保持在200%左右。

在债券做市业务上，我们提供的服务基本涵盖市场上大部分的债券和衍生品，包括国债、金融债、中票、短融、企业债、公司债以及利率互换等衍生品，2012年公司国债做市交易量业内排名第二。

在债券大宗经纪业务上，我们开展了一级债券报价业务和二级债券报价业务。一级债券报价业务代理非专业金融机构的投资者申购新发行未上市的债券，使其进入到债券一级市场；二级债券报价业务是通过柜台报价平台，就已经在交易所上市的债券提供双向报价服务。公司在2012年还大力推进“买债券到一创”活动，在媒体和营业部推广债券知识教育活动。以上业务和活动，将很多投资者吸引到交易所债券市场，并提高了市场的流动性。

在资产管理业务上，我们贯彻绝对收益的理念，积极发展固定收益类的资产管理产品。公司目前集合资产管理产品近100亿元，其中，债券类占60%以上，所有产品均实现正收益。

（三）完善机制，强化风险管理

在发展固定收益业务的过程中，为加强风险管理，防范利益输送，我们作了如下一些探索：

1、销售、交易分开：债券销售员只负责客户管理和推介，了解、挖掘客户需求；交易员不接触客户，但债券的定价和交易实现则由其完成。这种机制能较好地避免一人既负责客户、又负责交易的利益输送问题。

2、前、中、后台分离：债券交易的清算职能由独立的清算托管部负责，他们每天都会做估值和交割的评审；风控部门每天也会对交易价格和交易量作检查，通过对比中债估值数据、双边报价、近期市场成交情况及相关品种的收益率状况，综合考察债券投资交易行为的适当性。

3、交易对手授信管理：我们对所有的交易对手都按标准进行评级，并按确定的授信额度进行交易。

二、在发展固定收益业务上遇到的主要困难

不断增强证券公司的资本市场中介功能是证券公司改革开放、创新发展的重要目标。资本中介功能的发挥使证券公司成为资本市场的组织者、产品的设计者、流动性的提供者、交易的参与者和对手及风险的管理者。固定收益业务及其衍生品因其市场容量大、产品多、参与者多及风险管理需求不同，尤其是能为市场提供流动性和价格发现的做市业务，特别适合券商资本中介功能的发挥。

做市业务，券商既要有充足齐全的产品作底仓，又需要很大的资金为市场提供流动性,这对券商的资本消耗非常大，光凭自有资金显然不够，因此，我们迫切需要拓宽负债经营的渠道，提升业务杠杆空间。相比这些资本中介业务的本质要求，我们在发展业务上面临如下困难：

（一）负债经营渠道狭窄

目前，券商可通过短融、次级债方式融资，但短融规模有控制(待偿还余额不超过净资本的60%),期限有制约(最长不得超过91天),用途有约束(不得用于固定资产投资、长期股权投资等)；次级债融资成本又很高。我们迫切希望《证券公司债务融资工具管理暂行规定》、《公司债券相关管理办法》尽早出台，以改善证券公司缺乏持续有效的长期融资渠道、融资成本高的缺陷。同时，我们也希望行业能共同推动银行间市场对券商同业拆借限制的取消。

（二）杠杆不足，空间不够

目前，证券公司在银行间市场债券回购资金余额不得超过实收资本金的80％。银行间市场是券商固定收益业务的主战场，这种与注册资本金挂钩的限制，制约了券商借用杠杆拓展固定收益业务的空间。

因此，市场通常用债券代持，也称开放式回购的方式来放大杠杆。在这种模式下，投资机构以现券方式卖出债券后，跟交易对手约定，在将来某一时点重新买回该债券，该交易一般不通过同业中心交易平台完成。这种操作模式，质押券不被冻结，融券效率提升；结算可采取包括DVP，见券付款，见款付券等多种方式，不必逐笔交收且到期返还，可实现融资的无缝对接，提高融资效率；同时，交易双方还可根据市场及自身状况，提前结束回购，交易方式更灵活。相比而言，这种开放式回购主要因为其更符合场外的特征和实现杠杆规模的扩大，而在市场有比较大的生存空间。

近期，银行间市场陆续曝出几起利用债券代持进行利益输送的违法违规事件，其主要方式是通过不合理的价格差来实现，正规的交易回购价格通常是通过事先的回购协议来确定，价格差只反映相对应的融资成本。我们认为这些事件的发生主要由于个人道德风险引起，并不意味着这项业务本身或债券市场本身存在很大问题。我们一方面可通过呼吁完善多层次的做市商制度，另一方面，券商本身也可完善投资交易管理机制，如定价程序、询价留痕、销售交易分离、前中后台分离与制衡等，来促使市场价格更加合理，交易行为更加规范，防止出现违法违规事件。

（三）不能从事代理结算业务，后台支持功能受限 目前银行间市场的债券结算代理只限于银行，证券公司在债券业务上的后台支持功能受限，做市交易能力受限，也不利于交易所、银行间市场两大债券市场的联动。

（四）产品不足，做市功能受限

目前非金融企业债务融资工具的主承销商只限于AA及以上级别的券商。这种规定主要从分类评级考虑，偏向规模，未全面考虑券商在债券领域的能力及影响力。

在国外，券商除固定收益交易外，还可做商品与外汇的交易。《关于推进证券公司改革开放、创新发展的思路与措施》提出，允许具备条件的证券公司依法投资金融期货、商品期货及其他非证券类金融产品。2012年证券公司自营业务投资范围修改后，证券公司可投资范围增加到金融衍生品，但由于主流品种国债期货没推出，证券公司目前不能进入外汇市场和黄金市场等，做市功能还受到很大限制。

三、进一步发展固定收益业务的思考

（一）完善做市商制度，形成多层次的债券场外交易市场 目前，中国市场所有债券投资者（包括银行、保险、券商、基金、私募、和其他各类丙类户等）基本上是以同样的角色参与二级交易市场，既是做市商，又是投资者，全体成员处在一个扁平的交易平台上，任意双方的一对一交易原则上可以完全封闭地进行，不需要任何第三方介入，交易价格原则上也没有约束。这种市场结构不利于做市商制度流动性提供者、价格形成机制的发挥，也为利益输送提供了可能。

与中国银行间市场扁平化的结构不同，美国债券场外交易市场一般分为做市商间的市场、做市商（做市商面向客户报价并保证成交）与客户间市场（需要买卖债券的投资者及其经纪商所形成的市场）。做市商间市场不对客户开放，而做市商和客户间市场则是除交易商之外所有客户参与场外交易的平台，每位投资者的交易都通过做市商来完成，而不在投资者之间来进行。对做市商相对更严的监管和较高的准入门槛及做市商间的竞争，使做市商的交易价格相对更为合理，市场更透明、价格驱动的运行机制更有效，客户之间很难进行利益输送。

（二）完善固定收益的全产业链（FICC），全面提升证券公司服务资本市场和实体经济的能力

固定收益的全产业链业务，即固定收益、外汇和大宗商品的销售与交易，简称FICC（Fixed Income, Currency and Commodities），其主要服务和产品包括：（1）就基础性债务工具（如债券、货币市场工具）、结构型债务工具（按揭抵押证券等）、利率与信用衍生品、货币、商品及其他产品进行交易；（2）固定收益产品的承销和分销；（3）设计金融衍生产品，并达成交易；（4）帮助客户进行不良固定收益证券的投资等。

从一个完整的市场体系看，固定收益的债券或其衍生品、外汇和商品具有非常大的相关性，在国际市场上的债务工具除与利率相关外，本身就隐含着汇率风险，商品本身就是对冲通货膨胀和利率风险的主要工具，因此固定收益的债券或其衍生品、外汇和商品因其业务领域的高度相关性而构成了一个完整的产业链，成为投资银行一个重要的业务单元。

目前，我国已逐步进入以金融脱媒、利率和汇率市场化、资本项目加大开放为主要特征的金融深化过程。十八大提出深化金融体制改革，加快发展多层次资本市场，稳步推进利率和汇率市场化改革，逐步实现人民币资本项目可兑换，完善金融监管，推进金融创新。FICC中的债券直接融资、及债券衍生品繁多的特性，非常有利于推动金融创新，满足丰富多样化的融资与投资需求，支持实体经济的发展；债券及其衍生品场外市场的发展，有利于多层次资本市场体系的完善；FICC中的利率和汇率衍生品市场工具，有利于我国利率市场化和以市场供求为基础浮动汇率制度的改革，并促进人民币国际化的进程。在一个金融企业中，除FICC外，我们还很难找到一个业务体系能比较完整、系统地满足中国金融体制改革的需要。

因此，目前，伴随着人民币国际化的进程，进一步发展债券市场，完善债券市场体系和机制建设，同时充分建立和发挥证券公司在债券、外汇、大宗商品市场的做市交易功能，完善证券公司固定收益业务链，不仅是证券公司资本中介功能的重要突破口和发展方向，也是满足当前中国实体经济发展需要，建立与世界第二大经济体相适应的金融体系的现实需求，更是中国企业走向海外，中国经济更广泛地融入世界舞台的刻不容缓的迫切需要。

谢谢大家！

转型、创新、规范 实现资产管理业务良性发展

申银万国证券股份有限公司

去年创新大会以来，在监管层和证券公司共同努力下，证券行业锐意创新，迎来了创新发展的春天，无论是在证券公司的功能作用还是在行业盈利水平方面都已经显现出积极成效。证券公司资产管理业务“一法两则”的修订出台，为资产管理业务创新提供了制度保障，有利于改变证券行业目前在金融同业竞争中的弱势地位，提升证券公司在泛资产管理时代的竞争能力。

在中国证监会、中国证券业协会的正确领导和大力支持下，申银万国在这场创新变革中找准突破口，积极探索实践，近年来实现了资产管理业务的快速发展。

一、转型是证券公司资产管理业务实现快速发展的必由之路

经营理念的转型是资产管理业务发展的前提。我们初步实现了从过去以业务为导向的经营模式向以客户需求为导向的转变，从“坐商”向“行商”转变。不再单纯满足于公司有什么产品，而是更加注重市场需要什么产品、注重客户需求。近些年证券公司传统客户需求发生了很大变化，追求稳定收益的客户越来越多，客户资产配臵中稳定收益类产品比重越来越高，因此，证券公司资产管理业务就是要通过开发固定收益类以及类固定收益类产品来满足客户需求。证券公司融资类客户需求也发生了变化，客户不再单纯满足在股票市场、债券市场融资，而需要更加灵活多样的融资方式和融资渠道，这也给证券公司专项资产管理业务带来商机。

资产管理业务重点初步实现了从过去紧盯证券市场向金融市场延伸的转变，客户需求多元化需要我们从整个金融市场领域进行产品设计和资产配臵。从另外一个角度讲，中国的理财市场很大，目前银行、保险、信托、基金等机构的资产管理规模已达近30万亿元，40多万亿元的居民储蓄存款中未来也将会有一部分转化为理财资金，这些都是证券公司资产管理业务可以不断拓展的广阔空间。

努力实现资产管理业务从简单的通道式业务向自主管理型业务的转型。要加快改变“做通道、赚快钱”的粗放式经营模式，利用监管创新的有利环境和证券公司自身优势，立足服务实体经济，既不简单模仿基金，也不盲目照搬信托，努力探索一条适应证券公司自身特色的资产管理业务发展道路。

资产管理业务成为推进公司经纪、投行等业务转型的重要手段。资产管理业务可以最大限度地带动和协同其他传统业务的转型。通过资产管理业务可以完善证券公司的产品线，有助于传统经纪业务向财富管理转型；通过资产证券化等产品，可以有助于投行逐步摆脱对通道融资业务的依赖，不断拓宽综合金融服务；通过自有资金参与资产管理产品的配臵以及为资产管理产品提供交易服务等方式，可以带动传统自营业务向资本中介业务转型。

二、创新是构建资产管理业务核心竞争力的根本手段 创新是证券公司不断发展壮大的灵魂和根本手段。我们在资产管理业务创新中坚持三项基本原则:一是创新产品要符合市场需求和客户需要，二是要依托行业特色、符合公司实际情况，三是要风险可控、有利于构建可持续的盈利模式。

紧紧围绕客户需求进行产品创新，搭建产品线。近年来，申银万国以满足客户多样化的金融服务需求为目标，以理财服务、融资类等主动管理的产品作为主攻方向，不断丰富产品线。公司推出了多元化的产品系列，除了传统的股票基金产品、债券产品外，开发了货币市场投资产品、量化投资产品等。目前拟推出结构化产品，包括债券分级产品、定增分级产品。下一步公司还将积极研究和探索金融衍生类产品，利率、汇率产品以及跨境套利产品。

充分依托证券行业的优势开展资产管理业务创新。与其他金融行业相比，证券公司有着许多独特的优势，与银行机构相比，证券公司资产管理可以进行横跨资本市场和货币市场的资产配臵；与信托公司相比，证券公司拥有营业网点、销售渠道，拥有稳定的客户资源；与保险机构相比，证券公司拥有大量的较高风险偏好的客户，更容易设计个性化的产品。我们要充分运用好这些比较优势，差异化竞争，形成证券公司资产管理的经营特色,通过高素质的投研队伍强化产品设计，通过跨市场交易实现更广泛的投资配臵，通过投行队伍了解实体企业不同发展阶段的经营状况和经营需求开展多渠道的投融资业务。

坚守风险可控的底线进行资产管理业务创新。美国金融危机等再次给国际投行带来深刻教训，申银万国在资产管理业务创新中以风险可控、可承受作为必备条件，不犯别人已经犯过的错误。资产管理业务要坚持务实创新，创新产品不能昙花一现，要有利于构建可持续的盈利模式。

积极推进管理创新，为资产管理业务创新提供强有力的保障。申银万国实施了事业部制改革，由事业部组织全公司包括分支机构在内的资产管理业务的开发和管理工作，坚持“统一管理，统一风控，统一后台运营”以及前中后台互相分离。通过事业部制的实践探索，既强化管理、提高决策运营效率，又有效整合功能资源，有力地推动资产管理业务创新发展。

三、规范是资产管理业务持续健康发展的牢固基石 一流的业务创新能力必须有一流的风险管理能力相匹配。与传统业务相比，证券公司资产管理业务产品种类多、结构复杂，尤其是非标产品风险识别难度大，风险暴露快。如何有效防范政策风险、法律风险、市场风险、信用风险以及操作风险是确保证券公司资产管理业务健康发展必须解决的难题。

首先要坚持好合规底线，要落实监管要求，提升合规问责制度的可操作性，强化制度执行的严肃性，做到全员合规、主动合规。

其次，构建全面风险管理体系。申银万国整合风控资源，设立了合规与风险管理总部，除传统的合规管理部门外，新设了风险审查部、风险监测部和流程管理部；充实公司本部、分支机构的风险管理人员；修改完善风险管理制度；提升了量化风险管理技术，建立健全了风控指标动态监控体系和压力测试机制，既有效控制资产管理单一产品的风险，更要控制好业务的整体风险。

第三，规范基础管理。实行前中后台相互隔离、相互制衡；设立统一的产品评审机构，采取集体决策的产品审查机制；强化合同管理、资金管理、档案管理。

第四，规范从业人员管理。为严防道德风险发生，申银万国采取“开前门、堵后门、堵歪门”的政策。所谓“开前门”，就是对资产管理业务人员实行市场化的考核激励机制；所谓“堵后门、堵歪门”，就是严禁任何人在业务开展过程中非法谋取个人不正当利益。公司要求所有从业人员遵纪守法、加强自律，严格执行职业行为规范。

重塑交易功能

创新服务客户

中信证券股份有限公司

自主创新已经成为我国转变经济发展方式和调整经济结构的重要支撑。证券公司创新大会以来，在各级监管机构大力支持下，中信证券的销售交易业务从再造券商基础功能的角度，尤其是在重塑券商做市交易职能上进行了一定的探索，在严格遵守各项监管要求和规避各类风险的前提下，积极推进资本中介业务的尝试，为客户提供更多的增值交易服务，但是距离监管机构对券商创新的要求上还存在着一定的差距。

一、积极开展创新业务

适应市场需要和监管环境的变换，公司提出业务从同质化竞争转向差异化竞争；从以股为主的业务模式转向股债并重的多元化业务模式；从以产品为中心，转向以客户为中心。销售交易业务在巩固传统中介业务优势地位的同时，创新的重点主要体现在资本中介业务和国际化，包括固定收益做市商服务、股票做市商服务、场外市场的发展、国际化的销售平台和客户基础等 首先，突破传统的自营交易和通道业务模式，围绕着再造券商交易的基础功能，积极推进资本中介型交易业务，为客户提供流动性和风险管理工具，努力尝试做好市场组织者的角色。公司在2013年投入大量自有资金，围绕客户需求开展上市交易基金、债券的做市交易服务，为客户提供流动性。在此基础上，还将流动性服务的标的扩展至信托产品、跨境ETF、RQFII ETF等；并利用香港业务平台积极拓展人民币债券做市业务，目前人民币债券做市业务在中资券商里排名第一，充分发挥做市商价格发现、平抑市场波动、流动性提供等功能，大大提高了客户的忠诚度。

其次，积极推进OTC场外柜台市场建立，已经申请并获批建立OTC场外柜台的建设。方案设计上参照国外欧美市场的经验，目标是市场致力于服务实体经济。一是为中小微企业股权、债权及其他非标准化产品的融资和转让提供服务，二是实现风险资本和产业资本的融合，三是推动我国的科技创新和经济转型。规划由券商提供柜台转让交易、双边报价，为发行自身的资产管理计划和PE基金产品提供支持，先期以中小企业私募债为主，后期则要实现市场组织、交易制度、交易形式、交易产品等多个层次的创新。在柜台上实现交易市场的基本功能。一是融资功能，为中小微企业提供股权、债券等融资。二是交易功能，为私募的、非标准化的各种金融产品提供交易服务。三是孵化功能，为主板和二板市场储备和培育上市资源。四是规范功能，从公司治理、信息披露等各个方面规范企业的行为。五是投资功能，为各类投资者提供更多个性化、非标准化的理财产品和服务。

再次，创新产品的开发可以提高做市业务效率。固定收益部门为国开行设计了50年期的超长期限债券品种，此举为中国债券市场提供了全新的超长期债券品种，完善了政策性金融债收益率曲线；设计的深圳报价回购业务创新方案已于2012年10月通过深交所专家评审，2013年2月证监会正式批复深交所报价回购业务规则，深交所于3月底公开发布了报价回购业务指南；积极参与国债期货创新准备工作，提出国债期货设计相关建议，并在中金所举办的国债期货仿真交易大赛中，我司在参赛的32家券商中脱颖而出，获得“期现组合奖”第一名、“跨期套利组合”第三名的好成绩。

四是充分利用公司香港平台开展跨境业务，提供更多的风险管理工具，在获取一定收入的同时，有效地规避了市场风险。利用境内与香港市场利率差异，开展跨境利率互换套利业务，有效实现了境内与境外平台的风险对冲，实现套利收入；作为中国交建A股IPO项目的联席主承销商包销部分中交建股票，由于包销股票面临一定风险，我司创造性地通过AH两地平台的协同合作，充分利用跨境对冲工具，有效对冲持有股票的市场风险。该项创新通过固定收益经典衍生品为承销业务风险控制提供解决方案，拓展了公司内部跨业务合作的新模式，其设计思路、操作程序对今后类似业务处理中具有一定借鉴意义。

五是随着量化对冲型产品大批推出，中信证券顺应变化，结合国际先进Apama平台自行研发的算法交易平台，成为国内券商中首家部署全定制型算法交易平台并采用复杂事件处理技术应用于算法交易的券商。领先于国内其他券商力争为机构客户提供全定制化算法交易服务。同时搭建综合性交易平台，通过市场通用接入方式，满足客户交易现货、股指期货、商品期货、融资融券以及跨境市场等多交易品种，并可以为客户提供做市、套利、套保等技术平台，实现公司和客户的双赢局面。目前正积极探索国内交易外包服务模式，依托丰富的交易经验，为客户提供增值交易服务。

最后，在探索创新型销售模式上进行了尝试。完成首批资产支持票据（ABN）的创新试点销售，南京公用、宁波城投和天津房信三个ABN项目成为国内首批资产支持类票据产品，受到国内外高度关注；销售的南京公用专项收益计划是资产证券化产品创新重启以来2012年首单也是唯一一单项目，我司通过专业的产品设计和定价机制，帮助机构投资人发现市场价值，顺利实现项目发行；为拉丁美洲最大的银行之一的巴西银行(Banco do Brasil)在亚洲成功融资7亿人民币(CNH)。这是目前拉美银行在亚洲CNH市场最大的融资。拉美银行对亚洲投资者来说相对陌生,此次成功的CNH融资, 充分显示了固定收益业务海外销售和发行的能力,为国际化进程走出一大步。

二、重塑做市交易功能

发展多层次资本市场，提升资本市场服务实体经济能力，需要证券公司的销售交易业务在做好传统通道业务的基础上，拓展做市和交易功能，真正成为市场组织者、流动性提供者、交易对手方。

国际证券市场的交易制度主要有两种：竞价交易和做市商交易。竞价交易，是指通过公开竞价形式确定价格，是订单驱动，适用于流动性较好的市场。做市商交易则是报价驱动，是指通过做市商的双边报价来实现买卖，适用于流动性较差的市场，通过做市商来提供流动性。在当今IT技术广泛应用的情况下，证券公司在竞价交易中的作用较弱，仅具有通道功能，交易功能通过交易所来完成；而在做市商制度下，证券公司的做市交易功能比较突出。

从我国目前证券交易实践来看，证券市场成立之初，由于证券公司缺乏做市经验，证券交易模式主要采取了集中竞价交易模式，证券交易所也因此成为交易的主要提供方，在市场交易效率方面也获得了巨大成功，但证券公司的交易功能无从谈起。

我国资本市场正处于“新兴加转轨”时期，证券市场的格局也在发生深刻的变化：从发展场内市场向发展场内市场和场外市场并举转变；从股权融资为主向股权融资和债券融资并举转变；从公募发行为主向公募发行和私募发行并举转变；从国内市场为主向国际市场和国内市场并举转变。市场的深刻变化对销售交易业务模式带来巨大的挑战，传统的通道式产品和服务道路越走越窄。

依托场内市场、股权融资、公募发行、境内市场为基础的竞价交易模式，难以适应多层次资本市场发展的需要。比如场外市场，代办股份转让系统是我国最主要的股票场外市场，包括“老三板”和“新三板”。“老三板”的股份转让以集合竞价的方式配对撮合，“新三板”的交易方式是主办券商制度下的协议转让。由于缺乏做市商制度，两个市场的流动性都很差。我国现存的股权交易中心缺少券商参与，交易制度多采用协议转让等，不允许做市交易，是导致交投清淡的原因之一。

从某种意义上来说，自主创新的金融产品都始于非标准化的产品。早期的股票、债券等金融创新，均属于非标准化产品，需要投资银行提供做市交易来提高二级市场流动性。随着股票、债券等逐步标准化，统一的证券交易所开始出现，弱化了投资银行的交易功能。此后，期货、期权、REITS等也同样经历了一个从非标准化到集中化、场内化的过程。可见，为了促进自主创新，拓展投资银行的做市交易功能很有必要。我国实体经济对场外金融创新有着非常明确的现实需求。作为资本市场体系的重要组成部分，新型金融产品、金融工具和金融手段可以为经济发展筹集大量资金，同时也为风险投资提供退出通道，带动高科技的发展和产业结构的升级，发展资本市场融资和理财功能，提高产品的多样性、差异化，缩短产品制造周期。

做市交易功能有利于提高场外市场的流动性，促进场外金融创新。证券公司通过其做市功能提供服务，有利于投资者转让该产品，满足其流动性和赚取差价的需要。例如，美国1971年创立纳斯达克市场之初，由于引入了证券经纪商做市交易，取得了巨大成功。而台湾2001年推出期权时没有采用做市交易，结果出现了流动性不足问题。后来，通过引入做市商制度，实现了期权市场的快速发展。

三、政策建议

我们认为，为了更好地满足企业和居民的多样化金融需求，顺应多层次资本市场发展趋势，支持实体经济的转型和发展，提升资本市场对国民经济的贡献度，作为资本市场重要的参与主体，重塑交易能力的证券公司有望发挥更大的作用。

从销售交易业务的实践出发，我们认为鼓励创新和控制风险不可偏废，推动提升市场效率、改善市场流动性、增强市场风险管理能力的创新，限制单纯运用财务技巧二次包装的掩盖风险手段。

我们建议业务发展和监管政策可以遵循以下三条原则： 第一，制度设计应区分机构和个人、私募和公募、场外和场内，先从机构、私募和场外入手，恢复证券公司在这些专业投资群体、产品类别创新中的做市商功能和交易能力。同时，应该进一步加强投资者适当性管理，保证公众普通投资者的权益。

第二，监管规则应该区分资本中介业务的资本金业务，对于以提供流动性、服务客户、市场风险中性的资本中介业务，应该在交易资格、市场进入、风险管控等层面有别于传统自营业务。

第三，给予证券公司企业主体资格，放开证券公司在银行间市场融资的限制，拓宽证券公司的负债渠道和方式，提高其负债经营的能力。

具体建议包括：

一是要适当放开证券公司融资，鼓励符合监管要求的负债经营，提高券商杠杆功能，提高做市交易的能力。通过放松对券商的管制，加强与央行、银监会等部门的沟通进一步提高证券公司的融资能力，取消对证券公司的窗口指导。具体来说，放宽对券商在银行间市场同业拆借在期限、额度上的限制；放开对证券公司质押式回购上限的控制，或以净资本为依据确定券商的质押式回购额度，并对拆借额度进行适时的动态调整；进一步拓宽报价回购资金运用渠道，在流动性风险可控的情况下，允许证券公司将报价回购作为负债来源；允许券商对其自身资产或现金流（如融出资金、证券）进行证券化；允许证券公司向银行借款，并按照证券公司净资产口径计算融资规模。

二是赋予券商更多的代理资格和托管功能，有利于市场创新的需求，有利于证券公司和证券行业自身发展。允许券商具有境内期货交易的代理资格，主要是股指期货及以后其他的金融期货；允许境内券商具有海外股票交易的代理资格，主要是港股和美股；给予证券公司更多场内证券账户的维护权利，给予证券公司对客户信用账户内证券或资金行使再质押或者出借的权利，研究和推进场外市场的间接持有多级托管体系建设，促成《证券法》对托管结算条款的修改，彻底还原证券公司证券的登记托管功能，对于一部分资质良好、管理成熟的证券公司，允许参与银行间市场既有业务的同时，赋予证券公司银行间市场托管、结算代理等资格，有利于强化代理结算作为银行间债券市场传导中介职能；有利于交易所、银行间市场两大债券市场联动性。

三是推出做市商制度。做市商要发挥更大的市场组织者、流动性和风险工具提供者和价格发现者的作用，除了做市商完善自身的技术模式以外，还需要将此项制度公开化，一方面通过公告等形式让投资者了解做市商，需要流动性时可以直接找到做市商；另一方面，也可以规范做市商的行为，避免无序竞争或违规操作。

四是区分传统投资型自营交易和资本中介型交易业务，有效地促进做市业务开展。目前按照传统自营投资范围、持仓比例以及净资本的扣减规定，做市商很难履行好做市义务。区分投资型自营和交易服务型自营，对于资本中介型交易业务适当放松，在投资范围以及监管指标分开监管，更有利于资本中介业务发挥自身的作用。

建立主经纪商业务模式

发挥券商资本中介功能

中国国际金融有限公司

为促进中国资本市场的健康发展，让中国证券业做大做强，培育一流的，足以与国际投行竞争的多元化证券公司，证监会与证券业协会做了很多工作。特别是自去年5月的创新大会以来，在证监会和协会的大力支持与促进下，券商业务创新不断深入，在杠杆业务、场外市场建设、培育机构投资者等方面实现一系列突破和发展。

基于已取得的这些创新突破，同时契合发展券商基础功能、促进资本市场分层发展的重要方向，借此机会，我们希望通过借鉴海外的成熟经验，与大家共同探讨在国内建立券商主经纪商业务模式的设想与意义。

一、海外主经纪商业务的发展

主经纪商(Prime Broker)的概念起源于70年代末期美国的券商Furman Selz。由于在海外市场，经纪商的交易、清算、托管职能是可分离的，机构客户往往指定多个券商分别提供交易、清算和托管服务。在主经纪商出现之前，基金管理人需要核对所有交易、清算数据，合并托管报告，并计算基金仓位和收益。大量的交易数据处理和合并工作对基金管理人造成很大负担，把清算、托管的功能集中，并与不同的交易商对接，就成为催生主经纪商最初的动力。

主经纪商服务一经推出，就受到了基金特别是私募基金的欢迎。虽然清算业务对券商的收入贡献不大，但在清算基础上衍生出的针对对冲基金的融资融券等业务，却为主经纪商带来非常可观的收入。主要服务于机构的券商，以贝尔斯登、摩根和高盛为代表，迅速整合资源，开始发展主经纪商业务。

从90年代到08年金融危机之前，对冲基金行业大发展，资产规模翻了近40倍，从500亿美元增长到2万亿左右。同时，对冲基金的投资产品及策略更加丰富，相应的对冲及杠杆需求也更加多样。市场需求的扩张吸引越来越多的国际投行加入竞争行列，促进了主经纪商业务的发展与成熟，逐渐形成我们现在比较熟悉的Prime Services业务模式：

 主经纪商业务的产品和服务范围逐渐拓展，覆盖到固定收益类产品和衍生品，并开始为特定客户设计定制化、结构化的产品；

 为了吸引客户，以高盛、摩根为代表的券商开始为客户提供增值服务，包括资本引荐、办公室租赁及服务、风险管理咨询、基金设立咨询等；

 随着产品和业务范围的发展，国际投行大多在90年代末开始重新定位PB业务，整合资源，调整组织架构，开辟独立的PB业务线和业务部门。

2008年金融危机后，随着市场重组和监管的变化，海外主经纪商业务也呈现出一些新的趋势：

 海外投行发生一系列重组，贝尔斯登破产，摩根PB份额下降，瑞信、德银等综合性投行PB业务快速发展，使得PB业务领域的竞争更加激烈；

 对冲基金为了控制信用风险，开始改变原有的仅有1-2个主经纪商的模式，而是寻找多个主经纪商和托管行，分别保管部分资产。为了满足客户对于资产安全性的要求，PB开始向有需要的对冲基金客户提供两种账户及服务：

 主经纪商账户(Prime brokerage account)：客户PB账户资产与其他客户资产及券商自有资产合并管理，相应地，客户可快速地以较低成本获得融资、融券；

 主托管商账户(Prime custodian account)：除去客户提交的抵押品，券商不可动用客户托管账户中的资产，与普通托管账户相同，此账户中的资产与券商自有资产严格分离，受破产保护，券商只行使资产保管职能。

 对冲基金的杠杆率从08年之前的4倍左右下降到2.1-2.4倍，相应的融资需求也有所下降；

 金融危机后，各国监管提出了包括提高流动性监管要求、衍生品集中清算等在内的新要求。这意味着投行需要更好地匹配资产、负债，以满足更高的监管资本要求，同时衍生品的交易成本也随之增加。

二、海外主经纪商业务的规模

如前所述，全球对冲基金业自上世纪90年代开始蓬勃发展，1990-2012年，对冲基金资产规模增长了43倍,其对杠杆的需求为PB业务的发展创造了必要的条件。2008年金融危机前，全球对冲基金的杠杆率约为 3.5-4倍。金融危机后杠杆率有所下降，但仍有2-2.5倍的水平。其中,主经纪商提供的总杠杆率就有1.5倍。

1从券商收入的角度看，全球PB业务收入规模近年来保持在100-200亿美元之间，占投行收入的比重约7%。PB业务收入主要来源于杠杆交易的利差与佣金收入。

哥伦比亚大学和花旗银行私人银行部门的研究(Andrew Ang, Sergiy Gorovyy, Gregory B.van Inwegen, 2010)

从市场份额来看，金融危机之前全球PB市场由高盛、摩根和贝尔斯登三家主导。08、09年之后，国际投行业经历了一系列重组调整，更多投行加入PB业务市场，竞争加剧。

三、主经纪商业务模式

主经纪商业务主要针对专业机构投资者和高收益个人，其中对冲基金是最主要的客户。作为二级市场最活跃的力量和风险的最终承担者，对冲基金不仅占PB业务超过95%的业务量，也是券商的程序化交易、衍生品交易的主要使用者和对手方，是券商金融创新的主要原动力。同时由于对冲基金人员机构高度精简，也需要专业机构提供包括投资结构、法律框架、客户沟通、风险管理、估值等方面的服务。主经纪商业务的核心是交易、杠杆业务，使得客户追求绝对收益成为可能。同时主经纪商也为客户交易的所有产品提供集中结算托管，以及技术支持、后台运作、风控、估值等全方位服务。业务层级 业务目的

业务内容

核心业务 交易、杠杆 融资融券及交易、股票回购融资、权益互换和其他线性衍生品的设计

与执行

基础服务 清算、托管 清算、托管、估值、风控、运营、技术支持、日终客户业务报告

附加服务 设立、引资

由于机构投资者（包括对冲基金）是所有二级市场业务（尤其是OTC衍生品）的主要客户，杠杆和保证金的混合使用也极大地促进了整个二级市场业务线的交量和收入。

基金设立咨询、资本引荐

主经纪商业务的基础是券商灵活的托管方式和完善的资本融通功能。主经纪商可以使用客户信用账户里面抵押的证券，包括融券给自己使用、融给第三方取得收益或者再抵押给第三方（如银行）获取资金。券商对各类证券资产的托管，以及券商在与客户协议框架下对客户的资金和证券的使用权，极大地提高了券商作为资本中介的效率，快速增大券商的资产负债表，成为证券行业大发展的重要契机。

四、培育机构投资者成为必然趋势，券商面临机遇和挑战 从上述海外主经纪商业务的发展历史和业务模式可以看出，机构投资者在海外资本市场占据核心地位，为资本市场多层次稳定发展提供重要动力。机构投资者，特别是绝对收益基金，是金融产品和场外衍生产品交易的最主要需求方。交易活跃、多采用杠杆的特点，也使其成为成熟市场券商二级市场收入的最主要来源。与境外成熟市场相比，国内机构投资者的发展水平仍十分有限，但培育机构投资者、促进资本市场分层发展已成为必然趋势。从规模和发展深度上看，中国2012年底机构投资者资产规模约13万亿人民币，占全球的2%，中国机构投资者资产规模占GDP比重约25%，与全球120%左右的水平相比仍有明显差距。从投资者类别来看，国内机构投资者以单纯做多的公募基金为绝对比重，产品严重同质，作为信用交易最主要需求方的绝对收益基金尚处于萌芽阶段。机构投资者市场参与度很低（以融资融券为例，市场约60万融资融券客户中，99%都为个人投资者），导致资本市场系统性风险普遍较高，市场创新动力不足。

业界各方已普遍认识到，中国资本市场走向成熟，机构投资者的发展是重中之重。近期实施的券商资管新规和即将实施的新《基金法》都充分体现了监管机构对于培育机构投资者、促进资本市场分层发展方向的重视和决心。机构投资者的多层次发展已成为必然趋势，金融产品和服务的创新有望实现更大的突破。在这样的大环境下，借鉴海外成熟市场的经验，券商只有充分发挥资本中介的功能，才能更好地应对发展趋势，抓住市场机遇，与机构投资者共同发展。

五、开展主经纪商业务试点的创新意义 ——培育机构投资者、提高券商核心竞争力、平衡发展与监管的需求

机构投资者的需求是券商主经纪商业务的基础，同时，发展包括主经纪商业务在内的券商资本中介业务，也将反过来为培育机构投资者这一发展目标做出贡献。在国内开展主经纪商业务试点，可以为中国机构投资者，特别是绝对收益基金，做出以下贡献：

 降低市场对冲成本：绝对收益基金有频繁的对冲需求，因此较低的融资融券成本至关重要。在主经纪商业务模式下，PB客户向券商让渡部分资产的使用权，相应地可以大幅度降低其融资融券成本。

 促进资本市场分层：券商根据绝对收益基金特殊的投资、对冲需求和风险特征，提供适合的金融工具和对冲方案。绝对收益基金的发展成熟，有利于打破目前基金市场的严重同质化，进而为国内的机构投资者提供不同风险收益特征的配臵选择，降低市场系统性风险。

 配合资本市场对外开放的战略，逐步与国际接轨：发展资本市场的另一个工作重点是引入海外专业机构投资者，包括公募基金、对冲基金等。借鉴海外市场模式，发展中国资本市场，有利于吸引海外专业机构进入中国市场，扩大投资群体，提高投资群体的多样性、专业性。

其次，开展主经纪商业务试点，也有利于改善国内券商的盈利能力，体现其核心竞争力。随着国内资本市场的成熟和机构投资者的发展，本土券商面对市场带来的机遇与挑战。通过建立主经纪商业务平台，有利于转变国内券商简单通道业务的商业模式，实现融资融券、柜台交易及衍生品、固定收益产品、资产证券化等产品及服务的共同发展和协同效应，真正实现券商的资本中介功能。同时，主经纪商业务模式下，券商实现资金证券的内部融通，也有利于降低券商的融资成本，提高资金的运用效率和盈利能力。

最后，以券商试点的形式对机构投资者先行放开，可以更好地平衡发展与监管的需求。机构投资者拥有丰富的投资经验，对市场理解深刻，在国际市场上也始终是资本市场创新的主要推动力之一。参考全球市场，绝对收益基金的市场份额仅为2%，规模可控。同时这类基金投资门槛高，募集范围很小，投资者都有丰富的市场经验，可以在试点初期很好地控制业务风险。同时，在试点期间，逐步健全相关制度和风险管控措施，待市场条件成熟时再逐步推开，确保稳健发展。

六、在国内开展主经纪商业务试点的设想

我们认为在国内开展主经纪商业务试点，搭建主经纪商业务平台，将极大促进券商资本中介业务的发展，有利于本土券商更好地应对未来市场趋势与机构投资者的需求。

主经纪商业务的核心在于以券商托管功能为基础，满足客户杠杆交易以及相应的风险管理的需求。参考海外模式，我们建议在国内以试点的形式，针对机构投资者，建立券商主经纪商业务模式，为PB客户提供包括托管、清算、估值、

第五篇：员工大会发言提纲

员工大会发言提纲

一、店庆战前动员

㈠ 回顾10月的工作和销售情况；

㈡ 展望并部署11月的工作。督促各部门按部就班地落实自己的销售计划； ㈢ 11月份店庆的有关事宜解读和战前动员。

二、各部门国庆活动销售状元表彰

㈠ 表彰员工提名和业绩展示； ㈡ 现场颁奖及个人感言； ㈢ 国庆活动总结

三、员工服务态度的若干问题

服务态度是服务人员思想觉悟、服务意识和业务素质高低的集中表现，是规范化服务的基本要求。服务态度优良化的重点是要到主动、热情、周到、耐心。

1、导购员

㈠不良态度表现：

⑴不热情，对待顾客冷漠

⑵不耐烦，不愿意可别人多讲哪怕一句话。在员工中，不耐烦的态度常常被忽视，因为它对顾客的伤害并不是十分直接，而是具有一定的隐蔽性。但是，员工不耐烦的服务却往往直接导致服务工作的失败。我们发泄烦燥情绪的一句牢骚，可能会使企业永远失去某位顾客，这对商场的影响是不容忽视的。⑶不主动，对“分外”工作视而不见

不主动的人在日常的工作中往往不是主动的积极的去找事去做，而是“坐、靠、等”，更不要说其他“分外”工作。

⑷不负责，对自己的分内应做之事没有责任感

不负责态度的实质是过分以自我利益为中心，所以不愿严格要求自己，工作只按最低标准执行。出工不出力、遇事往后躲、当一天和尚撞一天钟都是这种态度的具体表现。⑸不尊重，常常会以貌取人

尊重他人主要源自个人过于良好的自我感觉。当员工自认为在外貌、经济实力、文化水平等方面优越于顾客时，不尊重的态度便会产生。而自然而然地用傲慢的语言和动作表达自己对他人的轻视。我们每天要接触到无数的顾客。由于生活环境、文化层次、收入水平等方面的差距造成顾客在审美趣味、行为方式、消费习惯，包括穿衣戴帽上存在种种的不同。对此，员工要理解和认可，不能用自己的标准去衡量。自己的生活方式不一定就是最好的，对自己不喜欢、不习惯的事物要学会接纳和欣赏。再者，不管什么样的人，只要走进商场的大门就拥有了一个共同点，那就是都是我们的服务对象。员工作为侍者，没有权力去评价顾客间的差别，更不能因这种差别的存在而不尊重顾客。否则，顾客在商场中连起码的尊重都得不到，还奢谈什么满意的获得吗？ ㈡服务态度标准的建立

针对日常工作中出现的不良现象，今天我们放在这里讨论，不是为了批评哪一个人，而是为了自纠，从而更大程度地提升我们的服务质量，满足顾客不断追求的需求（包括尊重和重视）。所以我们将会出台商场的《导购服务态度标准》。２、售后人员

㈠服务态度（同上）㈡上门服务卡的使用

四、个人工作经验分享

㈠导购员代表分享

㈡售后人员代表分享

五、新人自我介绍