建筑企业开展资本运营一些思考5篇

第一篇：建筑企业开展资本运营一些思考

文章标题：建筑企业开展资本运营一些思考

资本运营的最终目的在于增值，无论是货币形态还是社会形态，资本都需要运动，如果不运动，就不可能增值。作为企业的经营者、管理者，其最根本的任务就是要使资本在运动过程中带来增值效应，这就是资本运营。而由于社会经济环境和企业自身实力的种种制约，这种方式的资本运营直到近几年才渐趋热门。因为建筑企

业同行之间的竞争趋于同质化，导致恶性竞争不断加剧，而且垫资、欠款严重，企业单靠传统的生产经营，只能说是维持生存。面对这条越走越窄的死胡同，任何一个对企业负责的经营者，都必须积极开辟新的通道，努力将以生产经营为主的经营方式，尽快调整为生产经营和资本经营并重的方向，使企业能够适应变化的市场；并争取逐步过渡到以资产经营为主，来带动生产经营，从而使企业上升到新的市场竞争层次和高度。

资本运营的主要途径

1、资本向产业链上游转移，由建筑产品的生产制造者向拥有者转化。一类是向建筑配套产品投资方向发展。如，浙江宝业在香港交易所上市成功后，在建筑成品化、住宅产业化方面投资8.7亿元开发住宅产业园并取得了初步成功。一类是向房地产业发展。如，浙江广厦杭州天都城、义乌江南生态园、重庆广厦城等项目的启动和开发，从源头上创造并控制了效益，并成功地反哺了主业。还有一类是向项目设计、投资、建设、运营一体化的BOT等方向发展，并依托新的项目承包方式，培育不同行业投资项目的运营能力，最终发展成为跨行业、跨领域的投资商。如，上海建工集团投资建设并运营了沪嘉浏高速公路、洋山港等项目，浙江宝业集团投资25亿元开发绍兴市会稽山休闲度假中心，等等。

2、跨地区、跨所有制、跨行业实施资本的重组和兼并。建筑业企业间的兼并重组和资本转型，是新一轮结构调整中优势企业快速低成本扩张的主要途径之一，这种重组和兼并除了实现了资本的扩张外，还具有以下主要功能：

一是有利于打破区域限制，迅速占领重点市场。如，广厦集团近年来通过资本运作先后成功地控股了重庆一建、杭州建工、北京二建。二是有利于打破行业限制，迅速介入利好行业。如，浙江中天采取整体受让、全资收购的方式，对湖北襄樊路建公司和山东烟台市政工程公司的购并；广厦集团投资控股金华第三医院、景宁英川水电有限公司，等等。三是有利于优势互补、形成完整的产业链。如，广厦集团投资控股杭州建工集团，除了后者具有地域优势外，一个很重要的因素是后者具有甲级建筑设计资质与相应的人才，能够使前者形成完整的产业链，形成设计、投资、建设、运营一体化的产业能力，满足广厦集团参与国际竞争的要求。

3．培育和发展项目融资能力，从源头上夺取高端项目。项目融资能力不但要求企业自身具备雄厚的资本实力，而且要求企业熟悉国内乃至国际资本市场，熟悉各种现代金融工具，具备很强的项目风险评估能力和项目投资控制能力。建筑企业一旦具备了足够的融资能力，包括资源组合的能力和资本运作的能力等，就可以说是具备了夺取高端项目、从源头上争取项目的能力。如，国家体育场等北京奥运场馆六大主要项目总投资约205亿元，其中85％的资金通过项目法人招标的方式，运用市场机制融资完成；北京城建集团凭着项目融资10亿元的强大实力而“连中三元”，承揽了奥运会国家体育场、五棵松文体中心、奥运村及国家体育馆三标四个工程，所撬动总承包工作量高达100多亿元。

如果说这样的大手笔一般企业短时间内还难以企及的话，那么以在上海建筑市场表现最为典型的“浙江现象”为例，也能说明同一个问题：在质量品牌、管理水准方面，在上海的浙江同行与江苏的强势企业大致相当；而前者之所以在市场份额上独领风骚，许多江苏同行最深的体会就是这些企业往往具有强大的项目融资能力，能够充分满足业主的垫资要求，甚至直接以投资代垫资，与业主展开更高层次的合作，而这样的能力，无疑也应当是我们今后的努力方向之一。

4、依托总承包企业的杠杆优势，带动企业多元化经营。对于资本积累有限的扬州建筑企业来说，实施“一业为主，多业并举”的战略，以经济效益为主导，突出重点扶优扶强，加大科技投入，不断调整产业结构，变单一产业、单一产品为多产业、多产品，优化资本结构，组建大型企业集团，不失为实现资本流动增值和企业跳跃式发展的一条切实可行的道路。如，近两年由公司总承包施工的扬州国际展览中心工程，土建工作量仅为2000多万元，但总承包工作量共达1亿元以上，而由我公司总承包施工的扬州火车站工程，土建工作量仅3000多万元，总承包工作量达1.2亿元以上。这两项工程的总承包施工，全面带动了我公司桩基、装潢、市政、水电设备安装等诸多关联产业的加速发展。目前，我公司多元产业比重的上升使企业的盈利能力和抗风险能力均得到了可喜的加强。

5、充分发挥品牌优势，通过“连锁店”式的扩张搞好无形资产运营。管好、用活企业的信誉、品牌等无形资产，

第二篇：港口企业资本运营战略规划探析

港口企业资本运营战略规划探析

关键词：港口企业；资本运营；战略规划

摘要：本文通过对影响港口企业价值的四个因素进行分析，提出了港口企业价值的“金字塔”模型，在此基础上按照区位优势、腹地经济和企业发展的阶段三个标准把港口企业分为八类，以此作为港口企业资本运营战略规划的依据，本为认为港口企业的资本运营战略规划应结合港口行业的特点和企业自身的条件，选择合适的资本运营思路和策略。

0引言

随着市场经济的改革和推进，以企业价值最大化为主要目标的观念日益深入人心，资本运营逐渐成为现代企业管理的核心理念。十二五规划提出了发展环渤海地区临港经济，河北省提出了整合四百八十公里海岸线资源，唐山市也提出了“以港兴市”的战略规划，大环境的变革推动了环渤海港口资源整合，并且从整体上看，我国港口行业产能结构性过剩，行业内竞争压力大，港口企业又有很强的属地性特征，而资本运营既能够超越行政区域的约束进行大范围的资源整合，又能够解决港口存量结构的不协调。因此，资本运营在港口企业的发展中具有非常重要的作用，而做好港口企业资本运营战略规划又是重中之重。

1企业资本运营战略规划的相关概念

1.1资本运营的内涵与分类

资本运营指企业利用市场法则通过资本本身的技巧性运作，以资本最大限度增值为目的，通过对自己所拥有的有形和无形的存量资本进行运筹、经营、优化配量使其流动起来，最大限度的实现资本的增值[1]。包括两方面的含义：第一，资本运营的对象涉及到企业内外部资源，是对内外部资源的统一规划和统筹。既包括资产的合理配置和有效使用，又包括资本的筹措、运用和资本结构的调整等。第二，企业的资本运营以企业最大化增值为目标，资本的增值可以慢慢积累，也可以通过巧妙的手段实现，资本运作属于后者。企业进行资本运营能力的高低反映了其市场价值高低，同时，企业市场价值的大小，将影响企业资本运营的进程和效果。一般的，资本运营有以下三种分类方法：根据资本运营的方式分，可以分为内部管理型资本运营和外部交易型资本运营；根据资本运营的全过程可以分为资本的筹集、资本的投入、资本的运动和增值、资本增值的分配[2]；根据资本运作的对象可以分为实业资本运营、金融资本运营、产权资本运营。

1.2战略规划的相关概念

资本运营战略规划就是指从企业中长期发展战略出发，对资本及其运动所进行的运筹和经营活动[3]。

资本运营战略规划主要分两个阶段：一是确定资本运营战略目标，前提是对企业内外部资源和环境进行充分了解。第二个阶段是在当前目标以确定的前提下，考虑使用什么样的手段、措施和方法来实现目标。

2港口企业价值的影响因素分析

在越来越发达的市场经济条件下，企业资本运营的目标已不单单是大股东价值最大化和企业利润最大化，规范的股份制企业要求经营的最终目标是企业价值最大化。企业价值是指

企业未来现金净流量的总现值，也是企业的市场价值，它取决于未来企业所创造的现金净流量，在理论上等于企业股票的价值与债券的价值[4]。港口企业由于投资额大、回收期长等特点适合在资本市场筹资，港口企业的应加快上市的步伐，与资本市场形成良性互动，由此，港口企业的价值也可以由市场定价，市场给企业定价的高低反映在股价和债券价值上。企业进行资本运营能力的高低反映了其市场价值高低，企业市场价值是企业的一种无形资产，市场价值的大小又影响企业资本运营的进程和效果。因此我们在研究港口企业的资本运营时始终坚持港口企业价值最大化这一目标。

我们选取了港口上市公司2010年12月31日股票收盘价作为研究对象，通过对股价的影响因素进行分析，得出港口企业的发展能力在0.01水平上与市价呈强相关关系，相关系数为0.719，而其他因子则与市价无明显相关关系。发展能力是四个因子中唯一一个动态评判企业资本运营状况的因子，其与股市的这种强相关关系说明了市场投资者对于港口企业的未来预期的重视程度。

图9发展能力与股价对比

Fig.9 Comparison between development ability and stock price

由于港口上市公司的股价与发展能力显著正相关，因此提高企业价值的一个途径是增强企业的发展能力，本文选取的发展能力指标总资产增长率与企业规模扩张有关，营业收入增长率和营业利润增长率有赖于企业的货源充足程度和企业的盈利能力；货源是否充足关键在腹地经济发展的需求，盈利能力在很大程度上依赖货种和腹地经济、区位优势。另外港口企业作为地区经济的增长极和国家对外贸易的窗口，在地区发展中起着举足轻重的作用，政府不可能不参与港口的资源整合，为了避免有限的岸线资源和竞争导致的固定资产投入的浪费，政府对地区港口的发展有具体的规划，从这个层面上讲，政府也是影响港口企业价值的一个重要的因素。本文主张港口企业的资本运营以市场为主导，可是一旦这种行为违背了政府的意愿，政府就会出面干预，若政府加强不符合个体意志的资源整合，就会降低个体企业的价值。

基于以上分析本文把影响港口企业价值的因素分为四类，构建了四位一体的港口企业价值“金字塔模型”作为港口企业资本运营的战略决策依据。在此模型中，港口企业的价值受四个要素的影响，分别为：区位条件、腹地经济、企业运营与治理、政府参与的资源整合。

港口企业价值

区位优势

企业运营

公司治理

资源整合政府参与

图10港口企业价值的金字塔模型

Fig.10 Pyramid model of the port enterprise’s value

地理区位是港口发展的限制性条件，腹地是港口吞吐量指标的基础，企业运营与治理是从企业内部影响其生产效率、成本控制，政府参与是适量因素。

3港口企业资本运营的战略规划思路

区位条件在很大程度上影响着港口企业的发展方向和发展的进度，而同时区位条件在一般情况下是不可改变的，我们只能根据企业所有的区位优势给自己定位。腹地经济是港口企业存在和经营的基础，在短时间内也是不能左右的，只能去适应，必要的情况下腹地需求是可以开发的，但是政府在其中起了很重要的作用。政府对地区港口的规划也是要遵守的。港口企业只有把资本运营的理念渗透到四个要素的各个方面，才能从实质上提升港口企业的价值。本文根据区位优势、腹地经济和企业所处的生命周期，把港口企业分为八类，这八类企业由于各自的具体环境不同，因此有不同的发展战略要求，从而有不同的资本运作模式。

区

位

优

势

腹 地 经 济

图2港口企业类型的三维立体图

Fig.2 The three-dimensional map of the type of port enterprise

港口企业应最大限度的挖掘区位优势，合理定位，确定发展方向是大型专业码头还是综合枢纽港，结合腹地情况规划合理的物流网络，制定合理的发展战略。按照三维立体图，本文认为港口企业的资本运作战略规划如下：

(1)类企业和(2)类企业都具有区位优势不明显、腹地经济需求不旺盛，(1)类企业处于成长期，该类企业对码头资产投资越大，风险越大，可能亏损越多，应该与区域内大型港口企业合作，避免恶性竞争使盈利能力更加恶化。(2)类企业是该区域内发展成熟的企业，其一方面应与(1)类企业进行合作，合作的方式可以选择托管经营和租赁经营，必要情况下地区政府应出面进行资产整合。对一些暂时不用的资产予以租赁、变现，有目的、有计划的选择一部分资产用来联营或对外投资，进行区域内投资，如，临港加工、贸易，以期带动区域经济，争取更多的货源。同时应加强对流动资产的管理，加大清欠力度，及时回笼资金，其中的重点是对应收账款和存货的管理，港口应根据自身实际情况制定清欠措施，如，将不易收回或成为坏账的部分现有债权，实行“以物抵债”或“变债权为股权”等，最大限度地减少损失。同时这两类企业应该积极寻求外援注资整合、更新设备，在保证正常供应本地需求的情况下，可以以中转港的地位与其他港口合作，作为其整体战略体系的一部分。一方面可以盘活存量资产，增强盈利能力，另一方面带来了好的管理，当然注资的企业肯定是从自己的发展战略考虑其是否有利用价值。

(3)类企业和(4)类企业是处于无区位优势，腹地经济较发达的地区，如水浅、码头等级低，存在区域内竞争，处于成长期的企业可以最大限度的挖掘区位优势，如人工挖掘提高泊位等级，进行直接生产投资，加强成本控制和管理、改善服务、培育物流体系。有两个原因支持其可以举债融资：一是货源充足，二是容易出现供不应求，可以适当提高服务价格，从而提高资产收益率，使用债务资金能有效发挥财务杠杆作用。苦练内功的基础是为了对外扩张做准备，以备日后寻求区位优势明显的港口投资。如果区域内竞争激烈，则要考虑价格的提高会有货源分流的风险，此时依据客户价值最大化的原则，有两种思路：一是把港口作为整个物流链上的一个节点，考虑客户物流链上的总成本要低。这就需要企业在提高收益率与降低客户成本之间寻求平衡，即确定合适的价格。只有共同实现了客户在整个链上的运输总成本最低，才能实现客户价值和港口企业价值最大化；基于此，本文给出了港口企业资本运营的一个思路是扩大港口物流网络，一方面可以控制物流价格，另一方面规模庞大的物流网络本身有单位成本优势。实现客户价值最大化的另外一种思路是客户在本港口装卸同时可以获得利益，这样客户才愿意在该码头装卸，换句话说，只有这样码头才会吸引货源。本文认为港口企业应该改善股权结构，引入客户级别的战略投资者，包括货主和船公司。使其认识到港口的吞吐量与其自身有关，从而使客户最大可能的提供货源。但要注意避免被收购，因为实践中大客户收购码头的案例很多。

在此区域内处在成熟期的企业，由于已经积累了一定管理经验和资金实力，在最大挖掘自身区位潜力后，对自身的企业应该实行精益化管理，维持现有的吞吐量，并引入客户投资，实行产权多元化，完善治理结构。对外应实施扩张型资本运营，以控股、参股的方式寻求新的利润增长点，扩张的对象应是区位优势明显、腹地需求旺盛，处于成长期或初创期的港口以及相应的物流网络，另外所选的企业货种不应集中，以避免投资风险。

(5)类企业和(6)类企业是区位优势明显，腹地经济需求不旺盛，此时企业的资本运营应以开发货源为主要任务，而不是竞争，适当降低服务价格，刺激腹地经济，发挥地区增长极的作用。(6)类企业应作为龙头企业进行区域性整合，实现规模经济，适合围绕区域经济的纵向渗透和横向托管、租赁经营。在抓好生产经营的同时，将一些闲置资产通过兼并、租赁、联营、对外投资等多种形式盘活，以获取增量资金，提高资产质量，开拓港口市场，促进港口经济效益的增加，与腹地经济互动发展，与腹地企业或政府企业合作，有针对性的发展临港产业。以托管经营的方式进行港区的分工协作，避免收购，尤其是现金收购，保持充

裕资金进行相关产业投资。让物流网络在产业发展的过程中逐步形成。

(7)类企业和(8)类企业具有区位优势明显，腹地需求旺盛的特点，应抓住良好的战略机遇期，进行扩张型资本运营，处于成长期的企业由于投资者多，企业一开始就建立良好的产权结构，以客户和航运企业投资者为主，以实现长期的货稳定。由于此时的成熟期企业也在进行大规模扩张，因此，为了避免产能过剩和竞争加剧，尽量选择合资合营的方式，合营的项目包括：有竞争的同类业务，港区物流系统的建设，港区基础设施和服务的建设。同时应注意这类企业有被收购的可能。

此类区域的成熟企业可以进行横向纵向扩张和国际化战略。此时的上市公司，经过了优质资产的培育和注入，国有股权的减持，业务链更完整，产业整合程度较高，在保持自己核心业务的同时，积极寻求新的利润增长点，以保持较强的盈利能力。可以参股不同港口群内有腹地优势、但尚未发展壮大的企业；可以跨区域参股航运企业和建设物流园区；建设内陆无水港，扩大物流网络；进行国际化战略。融资的模式也可扩大到国际融资。同时应注重内部管理效率，及时围绕盈利能力进行资产重组，使股权结构多元化，公司治理透明化正规化，与周围港口形成良性竞争。

需要指出的是，企业所属类型是相对的，随着企业不断发展，其所属的类型是变化的，因此，企业的资本运营战略规划也会不断调整。

参考文献

[1]魏杰.资本经营论纲[M].上海：上海远东出版社，1998：10

[2]马学玲.资本经营理论与案例分析[M].北京：中国人民大学出版社，2010

[3]贺冬萍.试论优化企业资本运营的对策[J].科技信息, 2010

[4]辛庆福.资本运营提升企业价值[J].煤矿现代化，2009(6)

Analysis of the Capital operation strategic planning in the port

enterprise

Key words: Port enterpris，Capital operation，Strategic planning

Abstract: In this paper, through the analysis of the influence of port enterprise value of the four factors, put forward haven enterprise value of the“ Pyramid model”.On this basis, Port company is divided into eight categories according to area advantage, hinterland economy and enterprise development stage and as a way of capital operation in the port enterprise strategic planning.This is the view port enterprises capital operation strategic planning should be combined with the port industry characteristic and enterprise oneself condition, choosing the right capital operation train of thought and strategy.

第三篇：集团公司资本运营

集团公司资本运营与投融资

资本运营是社会主义市场经济的深化。它包括资产重组、发行股票、配股、借壳上市、发行债券与转换、证券托管等经济运行方式。当今经济的竞争，既是高科技的竞争，更是资本实力的竞争，如何使现有资本优化配置，并创造出更多的剩余价值，已成为当代经济探讨的焦点。就集团公司而言，近几年加快了资本运营的步伐。

集团公司资本运营战略思想是：以企业发展战略为导向，以资本市场为平台，实现企业融资方式从以间接融资为主向以直接融资为主的转变，实现企业运作模式从单纯产业资本运作模式向产业资本和金融资本的紧密结合、协调运作模式转变。

集团公司实施资本运营战略的目标是：实现资金集中管控，搭建集团财务公司融资平台，拓展融资渠道，降低财务费用，为集团公司跨越式发展提供强有力的资金支撑。

一、拓宽融资渠道，强化融资功能，构造资本平台

1、组建集团财务公司，构建内部金融体系

集团公司力争用一年半的时间完成财务公司重组，充分利用财务公司这一非银行金融机构平台，发挥其资金结算、发放贷款、同业拆借、委托贷款、融资租赁、发行金融债券等功能，加强对公司资金的统一管理和控制，提高公司资金周转率，降低公司财务成本，拓宽公司融资渠道，形成有机的金融体系。

2、加大资本市场运作力度，推进优质资源上市进程

发行股票是一种资本融资，投资者对企业利润有要求权，但是所投资本金不能撤逃，投资者所冒风险较大，因此要求的预期收益也高，从这个角度而言，股票融资的资金成本比银行借款高。具体而言，发行股票的优点是：(1)所筹资金具有永久性，无到期日，没有还本压力；(2)一次筹资金额大；(3)用款限制相对较松；

(4)提高企业的知名度，为企业带来良好声誉；(5)有利于帮助企业建立规范的现代企业制度。

国阳新能股份有限公司于2003年8 月经中国证券监督管理委员会证监发行字[2003 ]84 号文《关于核准山西国阳新能股份有限公司公开发行股票的通知》核准,以每股人民币8.20 元的价格向境内投资者发行了面值为人民币1.00 元的A 股股票15,000 万股,募集资金12.3亿元，并于2003 年8 月21 日挂牌上市。

2009年计划整和丰喜肥业、齐鲁一化等五家化工企业借壳上市。同时积极推进铝电公司的上市步伐。

3、适时发行债券，降低融资成本、筹集发展资金

发行债券的优缺点介于上市和银行借款之间，也是一种实用的融资手段，但关键是选好发债时机。选择发债时机要充分考虑对未来利率的走势预期。债券种类很多，集团公司主要申请发行短期融资债券、中期票据和公司债券。

发行短期融资券。随着国内资本市场的不断完善和发展，国家为逐步改善金融市场结构，减少银行贷款比率，降低金融风险，提高企业资本市场直接融资的范围和比率，鼓励企业直接进入债

券市场融资。人民银行推出了短期融资债券的直接融资方式。截止目前，集团公司已经发行三期短期融资债券，每期金额为10亿元，利率分别为3.21%，3.85%，5.23%。同期一年期贷款利率为

5.85%、6.12%、7.47%，每年比银行贷款节约财务费用2240万元、1870万元、1840万元。

发行公司债券。国阳新能股份有限公司发行不超过14亿元公司债券的申请，经中国证券监督管理委员会发行审核委员会2008年10月23日会议审核，获得有条件通过。

发行中期票据。为鼓励优质企业利用金融市场进行直接债务融资，有效平衡银行机构的信贷资源，保证宏观调控政策平稳推进；为建立完整的市场收益率曲线，改善利率环境，完善金融产品结构，建立健全有效的市场机制。银行间市场交易商协会于2008年4月15日推出中期票据。集团公司2009年1月份申请发行20亿元中期票据，银行间市场交易商协会以中市协注[2009]MTN32号文接受集团公司中期票据注册。预计票面利率为4%,比银行同期贷款利率5.76%，相比每年节约财务费用1500万元。

4、密切银企关系，争取贷款支持

银行贷款是集团公司目前建设资金的主要来源，现已争取到银行授信234亿元，实现贷款165亿元，根据集团公司“十一五”发展规划资金的需求，银行贷款依然是重要资金来源渠道，必须继续密切银企合作，与原有的合作伙伴要维系双方关系，拓宽合作领域，争取建立长期的合作关系，同时要积极寻求与新的金融

机构的合作，包括国外金融机构。通过银企之间的亲密合作，最大可能的扩大授信规模，筹集更多的中长期项目贷款和流动资金贷款。同时，考虑到集团公司兼并重组步伐的加快，积极和银行联系，开展并购贷款业务，满足集团公司资本金不足的缺陷。

二、优化公司产权结构，实现投资主体的多元化

1、建立长期战略合作伙伴关系

“十一五”期间集团公司新上项目多、规模大，如果由集团公司作为单一的投资方，不但公司在资金上会背负沉重的包袱，而且单一的股权结构不利于新建企业法人治理结构的完善和现代企业制度的建立。目前在建项目中，石港矿、寺家庄矿分别和国内两大电力巨头国电集团、华能集团达成了股权合作协议，实现了集团公司和电力巨头的‘双赢’。“十一五”期间公司非煤产业将迅速崛起，在公司战略格局占据更加重要的地位。但是在这些非煤产业中我们的优势在于资源与能源优势，在技术积累、管理经验、营销渠道上都明显处于劣势。因此必须尽快引进战略投资者，通过产权纽带与之建立长期战略合作伙伴关系，实现项目投资主体的多元化，使新建项目走上一条快速健康可持续发展的道路。

2、通过产权置换退出辅业，集中资金投入主业

抓住主辅分离、辅业改制的契机，在剥离辅业中改善辅业产权结构。对煤电铝化以外的其他产业，全部作为辅业，实行多种形式的改制方式。在改制中力求完成国有资产的民营化置换，推

进资本结构的调整。集团公司尽可能从煤电铝化以外的产业退出产权，实现民营化或多种股份的多元产权。能够完全退出的彻底全退，不能全退的适量参股，能不控股的不再控股。对建筑房地产等规模较大的辅业，在一定时期和阶段内保持30％以内少量持股。这样通过产权置换既可以筹集资金，又可以减少对这些行业的投入，从而达到集中资金，发展主业的目的。

3、中小企业进行产权调整、向民营化发展

对集团内部的中小经营单位，通过出售、经营者持大股，推行民营化，使国有资产完全退出。对暂时没有条件彻底改制的单位，可暂由集团公司控股，但经营者和经营层以及主要骨干也必须出资置换部分国有资产，以转换经营机制。对于承担社会职能的单位及资产，利用矿业城市地企一体化的有利条件，积极推进移交地方。通过调整，优化整个集团的产权结构。

4、资产变现，破产处置不良资产

公司内部一批老矿相继进入了资源衰竭期，四矿从2001年开始的破产工作已经基本结束，中央财政一次性补助破产资金4.9亿元，利用这笔资金不但四矿破产后的富余人员得到了妥善的安置,并且积极进行生产自救,探索多元化发展道路,其“一体两翼”的发展战略得以确立并且取得了良好的实施效果。继四矿之后,三矿进入了资源衰竭期,目前已经成立了三矿破产事宜相关工作机构,获得中央财政补贴资金9.9亿元。

三、争取国家政策支持补助资金

抓住集团公司列被为13个国家大型煤炭基地规划的矿井，和可持续发展煤炭试点城市的有利时机，在符合国家产业政策的国债补助项目、循环经济综合利用项目、矿井接替区补充地面勘探补助等方面，积极争取国家政策范围内的财政支持。

四、兼并重组地方煤矿和化工公司

为做大煤炭主业，扩大产能，集团公司近年来投资9亿元兼并、联合经营地方煤矿，技改完成后产能预计增加1000吨。

为打造煤化工产业链，集团公司依托煤炭资源优势，着力推进资本运营，实施低成本扩张。2008年集团公司投资13.9个亿，控股丰喜集团，参股正元集团，并购重组齐鲁一化、深州化肥、恒源化工、巨力化肥，集团公司全资、控股、参股化工企业达到八家，效益显著，发展后劲充足。

五、探索应收帐款证券化，提高资产变现能力

非煤产业应收帐款证券化就是将应收帐款汇集后直接出售给专门从事资产证券化的特殊目的机构（SPV），并介入该机构的资产池，经过重新整合和包装，寻求途径使之信用级别提高，SPV以应收帐款为基础向国内外资本市场发行有价证券和商业票据，根据应收帐款的信用等级、质量和现金流等内容确定所发行证券的价格，从而使应收帐款出售方达到融资目的。因此，应收帐款证券化既是企业的筹资策略，又是企业的投资策略。

阳煤集团财务公司

二〇〇九年四月十五日

第四篇：资本运营学习心得

学习《资本运营学》心得

在现代市场经济中，每一个家庭或个人、各类经济单位几乎每天都要接触货币，都要同金融打交道，任何商品都需要用货币来计价，任何购买都要用货币来支付，说到资本人们首先想到的是银行，例如去存款、取款、付款、去申请各种生产经营性贷款或消费贷款、去办理各种保险、去购买有价证券等等，总之，现代社会的一切经济活动都要借助货币信用形式来完成。通过对资本运营这门课的学习，我们对资本市场有了更深的理解，在现代生活中我们投资股票、基金、理财规避风险、增加收益有很大的作用。

一、通过学习《资本运营学》这门课，我对资本运营在企业中的作用有了理论认识。

1、市场上大多数企业都是从事产品经营，通过利润发展企业，借助资本的力量发展企业对他们来讲是个全新的课题。

2、以前我认为资本运营不是一般企业能做到的，也不是一般规模的企业能做到的，所以中小企业借助资本的力量发展企业连想都不敢想，这种想法今天看来大错特错，市场化的资本市场是全民的资本市场。

3、企业家不但会经营，更要会融资。

二、通过对资本市场系统的学习，对股票市场、债券市场、基金市场、信贷市场有了专业性理解，资本市场是现代金融市场的重要组成部分, 其融通的资金主要作为扩大再生产的资本使用，因此称为资本市场。资本市场是通过对收益的预期来导向资源配置的机制。其本来意义是指长期资金的融通关系所形成的市场。但市场经济发展到今天, 资本市场的意义已经远远地超出了其原始内涵, 而成为社会资源配置和各种经济交易的多层次的市场体系。

三、降低企业进入新行业、新市场的成本。企业进入一个新行业或新市场面临着许多障碍。新产品的开发，新技术的采用都需要投入大量的资金。如果完全采用投资新建的方式，企业将可能付出高昂的成本。新增生产能力还可能造成行业供给的增加，导致生产过剩，但企业如果采用收购、兼并的方式进入新行业、新市场，就可能使上述障碍和负面影响降低。

四、企业资本运作风险的不确定性与利益并存，任何投资活动都是某种风险的资本投入，不存在无风险的投资和收益。这就要求经营者要力争在进行资本决策时，必须同时考虑资本的增值和存在的风险，应该从企业的长远发展着想，企业经营者要尽量分散资本的经营风险。

第五篇：资本运营y

资产经营：资产的所有者和代理人以追求最大盈利和促进资产最大增值为目的，以价值形态经营为基本特征，通过对生产要素的优化配置与资产结构的动态调整，实现对多种资源、多种信息进行综合运行的经营活动。动机：追逐利润与资产增值、利用别人优势获利、追逐垄断利润、管理者获利。作用:加速资本集中、造就规模庞大的企业、争夺先进的科学技术与品牌、增强竞争实力、乘虚而入抢占地盘。加强专业化与协作、风险分散释放规避。资产评估：由专门机构和人员，依据国家规定和有关资料，根据特定的目的，遵循使用原则，选择适当的价值类型，按照法定的程序，运用科学的方法，对资产价值进行评定和估算的过程。市场性动态性、预测性、独立性、咨询性

资产评估假设：对社会经济环境中各种不确定因素进行逻辑推理所做出的复合客观实际科学的判断。继续使用假设：资产将按现在的价值继续使用或转换用途继续使用、公开市场假设：资产在市场上可以公开买卖、清算假设：资产所用者在破产清算、清偿债务等情况下被强制进行整体或拆零经协商或公开拍卖等方式在公开市场上出售。

改制：对企业进行股份制改造，建立起以完善的企业法人制度为基础，以有限责任制度为保障，以公司为主要形式，以“产权明晰、权责明确、政企分开、管理科学”为基本特征的现代企业管理制度。目的：募集资金、建立现代企业的运行机制、优化资源配置、增强企业凝聚力、确立法人财产权。壳：保持上市资格，规模较小，业绩一般甚至亏损的公司。

借壳上市：国有大中型企业或国家资产管理部门将其非上市子公司的资产通过一定的方式整合到其上市子公司，从而使这些资产间接上市。（资产完全置换、资产逐渐置换、反向收购）

兼并：两家或更多的独立企业、公司合并组成一家企业，通常由一家占优势的公司吸收一家或更多的公司。联合：新设合并，两个或以上的公司通过法定方式重组重组后的公司不再保留其合法地位，二是成立一个新的公司。收购：资产收购、股份收购。接管：某公司具有控股地位的股东股权持有数量被他人超过而被取代的情况。

并购的分类1）按并购双方所处业务性质分类，横向并购、纵向并购和混合并购。2）购并双方法律地位：新设合并、吸收合并3）购买时购并、承债式、控股试、股权交换式、杠杆购并（兼并公司通过大规模向金融机构借债或发行高利率风险债券筹集资本收购目标公司的行为。）管理重组：企业在经营环境发生变化时，为充分发挥资源的效率而进行的管理体制的改革。科学的管理可以帮助企业实现底成本运营，充分发挥资源的最高效率。（战略业务重组、协同与整合、培养企业核心竞争力）战略业务：从企业发展战略的高度划分出来的，构成企业长期盈利能力的，相对独立地经营领域。资产剥离：公司将其本身一部分出售给另一家公司。动因：适应经济环境的变化，调整公司战略目标、弥补错误的兼并收购决策、筹集营运资本和偿还债务、消除负的协同效应，集中优势资源、甩掉包袱、政府强制、企业兼并收购一揽子计划的组成部分。分立：原企业将其下属企业分离出去成为新的公司，具有独立的法人地位。动因：提高公司股票的市场价值、调整公司的战略重点、反击敌意的收购、对管理层的激励。

破产：债务人因经营管理不善造成严重亏损不能清偿到期债务时，法院以其全部财产依法抵偿其全部债务。

产权：财产所有权；与财产所有权有关的财产权（占有权、使用权、收益权、处分权）

企业托管：企业所有者将法人财产以某种契约形式向受托人所做的部分或全部的让渡。程序：签约受理、策划包装、申请登记、挂牌上市、查询洽谈、成交审核、结算交割、变更登记 租赁：资产的所有权与使用权相分离。

债券：债务人为筹措资金，依照合法手续发行，承诺按照约定的利率和日期支付利息，并到期偿还本金的书面权利凭证。

可转换债券：在一定时期内依照约定的条件可以转化成公司股票的公司债券。优点：有效地减低融资成本：改善企业资本结构（保底收益看涨期权、低成本筹资、以利于从长期经营的角度设计未来的资本增加、协调股东与债权人的利益关系改善公司治理结构）；提高公司对募集资金的使用效率（忽视闲置资金，约束公司）

资产证券化：将缺乏流动性的资产。转化为金融市场上可以出售的证券的一种融资活动。

金融风险：在资金的融通和货币的资金等金融资产经营过程中，由于各种事先无法预料到的不确定因素所带来的影响，市经融资产的经营者的实际收益与预期收益发生一定偏差，从而蒙受损失的可能性。金融风险管理：各经济实体在筹集和经营资金的过程中，对金融风险进行预测识别衡量分析，并在此基础上制定相应的对策方案，以有效的防范、控制、预处理金融风险用最低的成本及最经济合理的方法来实现最大安全保障的科学管理方法。（意义：营造好的经营环境与心理环境，保障经营实体的经营目标的顺利实现，科学制定决策，管理其经营行为，利于社会经济稳定发展）

融资租赁和经营租赁有哪些主要区别(一)风险与报酬的转移不同；(二)期限差异；(三)承租人拥有的权利不同；(四)承租人在租期内对设备的使用价值负责；(五)租金具有完全支付性

股份有限公司申请股票上市应具备哪些条件 1）股票经国务院证券管理部门批准已向社会公开发行；2）公司股本总额不少于人民币5000万元；3）开业时间在3年以上，最近3年连续盈利；原国有企业依法改建而设立的4）持有股票面值达人民币1000元以上的股东人数不少于1000人，向

社会公开发行的股份达公司股份总数的25%以上，公司股本总数超过人民币4亿元的，其向社会公开发行股份的比例为15%以上；5）公司最近3年内无重大违法行为，财务会计报告无虚假记载；6）国务院规定的其他条件。

购后的整合包括哪些内容建立整合项目的管理组织；资产和债务整合；生产经营整合；管理系统与组织机制整合；人力资源整合；文化整合 经营租赁有哪些特点（1）租赁公司必须拥有能对

设备进行必要的维修、保养、保管所需要的专业技术人才。（2）经营租赁的设备多具有通用性。（3）租赁公司承担设备过时的风险。（4）经营租赁的租金较高。相应的租金一般高于融资租赁。（5）设备的选择完全由出租人根据需要进行。（6）租赁期限一般较短，而且可以通过提前通知而中途解约。（7）经营租赁有利于出租人规范化管理。我国国有资产运营存在的主要问题

1政企不分，委托与代理体制的行政化。所有者和经营者是上下级的委派关系，经营者是执行所有者行政命令的实施者；2缺乏市场竞争机制，由于机制设计上的缺陷，我国国有资产长期以来无法在市场上交易流通，习惯与计划行政性的指令在国有市场化改革过程中，缺乏市场的竞争，激励意识，加

上计划经济体制下带来的惯性，使得国有企业的资产运营者对于市场没有完全的理解；3国有资产创造财富的能力弱，流失严重。国有资产运营在我国一直存在效率低下，创造财富能力弱的问题

我国国有资产运营机制改革的政策方向

（1）明晰国有资产产权结构，完善配套法律法规制度。解决由于历史惯性造成的所有权和经营权权责不明确问题，通过不同的部门履行不同的职责，明晰国有资产的产权结构，并通过一系列经济法律规范和实现管理过程2）建立国有资产运营考核体系，防止国有资产流失。3）一整套符合我国国情，科学有效的评价体系来表现出国有企业资产运营的成效，从而对经营者行为形成一种约束机制 5强化优势行业，增强资本盈利能力。在一些市场竞争激烈，进入门槛不高的行业，可以放手让民营部门去满足市场需求，而在对技术要求高，发展潜力好的产业中，发挥国有资本的优势，为资本的长期盈利做好准备发挥调控导向作用，促进创新和可持续发展。6国有资产在转型期经济中，发挥着宏观调控作用，通过与社会资本的结合来产生对整个宏观经济的导向，从而带动整个社会的创新概念达

到可持续发展的目标

资产剥离重组方式的基本特征

1通过资产剥离可以分为公司收回大笔现金，改善资产流动情况和负债结构2通过资产剥离可以收缩公司的经营范围，突出经营主线，提高专业化经营特点3资产剥离在公司提高专业化运营绩效的同时，也可以提高受让方或剥离出去的新主体提高专业化经营能力，充分发挥公司非主流资产的运营绩效