过度优化的原因总结

第一篇：过度优化的原因总结

过度优化的原因总结

在SEO中,我们要避免SEO过度优化,以免给网站带来不必要的麻烦。虽然过度优化之后,搜索引擎只是给予网站一个新的考验期限,但是这个期限是无法估量的,有时候可能是一两个星期暂时性的网路排名消失,但是有时候可能就是直接导致K站,恢复的时间长达几个月甚至更长.软件开发培训。

在SEO过程中,经常碰到这样的问题,网站的排名莫名其妙消失了,网站莫名其妙被搜索引擎K了等情况.造成这样的情况有很多原因,有可能是网站作弊,造成了搜索引擎对网站的惩罚,或者是网站内容不符合搜索引擎要求等.但是如果你的站是新站,那么,造成这个问题的一个很重要的潜在原因就是SEO优化过度.造成SEO优化过度的常见方式有：

外链增加过度

大家可以尝试,用一个新域名,然后针对某个关键字进行优化,然后去群发链接,或者使建大量垃圾链接,网站的排名在谷歌中会消失的无影无踪.如果你一直进行这样的操作,网站的排名要很久才能恢复,也就是说如果你使用这样的过度SEO方式,网站会迅速产生谷歌沙盒效应.不仅仅嗜歌会对此进行过渡期审核,其他的搜索引擎同样会有.SEO关键字过度堆积

很多SEO新手喜欢在优化网站的时候,一次性让关键字的密度达到合理的阶段,或者数度加大关键字的密度,以达到提高关键字排名.不管是新站还是老站,关键字都需要合理分布,千万不能随意堆积关键字,造成关键字堆积作弊,不仅不能给网站带来很好的排名,还会影响网站的长期发展.过度使用一些SEO优化权重标签

权重标签前面我在一些文章中也有介绍过,大家可以参照这篇文章《SEO过程中权重标签的使用》了解一下相关知识,由于一些权重标签能够给提高网站关键字的匹配度,也就是能够起到提高关键字排名的作用,很多seoer就喜欢泛滥使用权重标签,导致网站遭到搜索引擎的抛弃.外链锚文本完全针对关键字

如果是完全针对关键字优化,那么你的网站外链就会有一个共同的特征,就是所有锚文本都是使用了你需要优化的关键字,这种情况搜索引擎是很容易判别的,搜索引擎不喜欢网站管理员随意去操纵外链,它喜欢自然的外链,这样给搜索引擎才能带来更好的用户体验.所以,一定要切忌网站进行关键字优化的时候,使用单纯个关键字进行锚文本而已

第二篇：seo优化过度的特征表现

● 外部链接锚文字都是一样的，一般都是最主要的目标关键词。

● 外部链接短时间内快速增长，然后停止增长。很多站长开始推广时花一段时间交换链接，等效果达到了就停止建立链接了。

● 外部链接锚文字和网页标题高度吻合。

● 网页上该针对关键词优化的地方都优化过了，比如标题标签、关键词和描述标签、H1、H2、黑体、导出链接文字、图片Alt属性、网页第一段文字、内部链接锚文字、正文、URL。这些地方都是可以做SEO优化的地方，但真的把这些地方都优化了，再加上其他明显的SEO因素，离被惩罚的门槛就不远了。

● 内部链接和外部链接缺少变化，绝大部分是以目标关键词为锚文字指向首页。自然的链接会有URL形式的，会有链向深层内容网页的。具有这些特征的网站，如果是新网站，待在沙盒的时间可能会更长，如果是老网站，当这些因素全都加起来达到一个门槛的时候，可能受到某种形式的惩罚，比如最主要关键词排名下降。

优化实例：半边天女性网

第三篇：上市公司过度投资的原因及对策

上市公司过度投资的原因及对策

过度投资是指企业投资于净现值为负的项目投资行为，过度投资是公司投资非效率性的一种主要特征。目前我国市场经济尚处于不成熟阶段，加之股权结构不合理，一些上市公司“过度投资”行为更为明显和严重，“过热投资”已成为制约我国上市公司质量提升和长期持续发展的主要因素，本文主要研究“过度投资”的界定及形成原因和对策分析。关键词：过度投资形成原因对策分析过热投资

一、过度投资的界定

（一）npv是否大于等于0

（二）是否具有成长机会

（三）自由现金流量

（四）是否达到最佳投资水平

二、我国上市公司过度投资的原因分析

（一）两权分离

（二）信息不对称

（三）管理者的过度自信

除上述三个影响因素外还有：从众心理等非理性因素致使过度投资；管理者为了迎合非理性的市场预期而进行过度投资；股权结构；负债融资、股利政策等。

三、提出我国上市公司有效投资建议

针对上述原因分析，可以从四个方面采取措施来抑制我国上市上市公司的过度投资。

（一）减少直接行政干预，采用市场化手段

行政干预一方面不利于国有经济的长远发展；另一方面，行政干预常常附带有一定的补贴和优惠，从而违背了公平竞争的宗旨，也扭曲了资源配置行为。因此，应该减少对国有上市公司的直接行政干预，采用按照项目提供优惠或者补贴等市场化的手段来合理引导各类企业按照自身的实际情况积极参与国家投资计划，从而实现资源的合理配置，降低国有上市公司的过度投资行为。

（二）完善公司治理制度，有效监督和激励管理层

1．完善独立董事制度

2．优化经理人激励约束机制

3．充分发挥负债融资的监督作用

4．提高现金股利支付水平，减少内部人可随意支配的现金流

（三）从制度上克服过度自信引起的过度投资问题

心理学的研究认为人们倾向于对自己控制之中或者自己高度在意的事项表现过度自信，而信息反馈可以逐步修正过度自信心理。因此，应该：

(1)改变单一的利用股票、期权的激励方式，强化诸如债务杠杆等替代激励机制；

(2)分散控制权以减少管理者过度自信造成的危害，比如强化国有上市公司独立董事、相关监管机构对重大投资的咨询或者审批；

(3)提高管理者投资决策信息的反馈频率等。

对从众心理来说，可以采取的政策措施包括：调整管理者业绩衡量办法和报酬结构；加强投资信息披露、增加信息反馈频率，减少投资中的不确定性，减少信息收集加工成本和交易成本等。

四、结论

企业的价值从根本上说取决于企业的投资行为，投资行为是否具有效率直接关系到企业价值是否实现了最大化。在本文我们主要分析了过度投资的界定指标和导致过度投资的原因，并提出了改善的意见和措施，关于过度投资问题，现在还没有得到更好的解决，本文也只是进行了浅在的研究。希望过度投资问题能在今后得到更好的解决。

参考文献

[1] 严也舟.武汉工程大学经济管理学院实验教学示范中心《过度投资影响因素的研究综述》..科技创业月刊.2009年第2期

[2]周旭 王丽娟.江南大学商学院.《上市公司过度投资影响因素研究》.公司治理.第81~82页

[3]梁光红 龚蜜.《企业过度投资国内外文献综述》.财会通讯.2011年第12期(下)

[4]崔萍.暨南大学.《企业过度投资理论研究综述》.经济经纬.2006年第3期

中国上市公司投资行为研

究

——过度投资行为

班级：11金本

姓名：朱德康

学号：111508715

第四篇：企业过度投资的原因与对策分析

干胜道【摘要】 文章认为，过度投资是指接受对公司价值而言并非最优的投资机会，尤其是净现值小于零的项目，从而降低资金配置效率的一种低效率投资决策行为。经营者财务目标的偏离性、过于乐观和财务激励不当是造成过度投资的重要原因。本文提出了解决企业过度投资的治理对策。

【关键词】 过度投资；净现值；资金配置效率

经典的财务主流理论认为，企业的价值是由投资决定的。投资的重要性、时效性、科学性受到决策者的高度重视。根据企业的财力情况进行适度适时的投资是投资管理的重要原则。然而，在现实经济社会中，过度投资和投资不足都会存在，前者造成了资金的浪费，后者造成了资金的闲置，两者对企业收益的长期稳定增长都是十分不利的。本文只讨论前者，拟对过度投资的界定、形成原因和治理对策进行探讨。

一、过度投资的界定

投资的一条最基本的法则是接受净现值>0的项目。只有投资净现值>0的项目，才能提高公司的价值。然而，许多公司投资到那些净现值为负的项目上。1986年，Jensen的文章《自由现金流量的代理成本、公司财务与收购》以股东和管理者存在非对称信息的假设开始，引入了投资过度问题，作为其自由现金流量理论的基础论据。1989年，Lang和Lizenberger从股利政策角度研究和检验了自由现金流量假说，提出了“过度投资假说”，并在他们的研究中界定了“过度投资”公司，即拥有大量自由现金流量，以致会接受一些NPV<0的投资机会，表现为托宾Q<1的公司。此后，学术界所广泛使用的“过度投资”的概念也多源于此。国内学者中，潘敏、金岩（2003）认为从投资决策效率化的角度来看，把资金投资于各种效益并非理想的新投资项目，以扩大投资规模，甚至将资金投入到一些企业原本不熟悉、与企业主营业务无关的领域，这类投资行为均属于过度投资行为。李秉祥（2003）尽管没有直接对过度投资下定义，但从其模型推导的逻辑来看，是按结果将过度投资定位于将资金投向NPV<0的投资项目的行为。刘星（2002）着眼于非理性投资行为，认为上市公司非理性投资行为是上市公司的经营决策者仅仅从自身利益或单边利益考虑，通过影响内部制度建立、运行机制设计、决策程序安排等各个环节，违背公司利益最大化或相关利益最大化所产生的投资行为。北京大学中国经济研究中心宏观组（2004）指出，投资效率的下降，尤其是投资收益低于投资成本，表明社会上存在一定程度的过度投资。秦朵和宋海岩（2003）指出，一般假定一个处于完善市场环境下的经济主体，会用成本最小化的方式来确定其适度的投资需求水平，因此将过度投资定义为，实际投资水平对这个适度投资的偏离，进而将这一偏离与两种效率（即投资的配置效率和投资品的生产效率）的损失联系起来。

笔者认为，过度投资是指接受对公司价值而言并非最优的投资机会，尤其是净现值小于零的项目，从而降低资金配置效率的一种低效率投资决策行为。由于过度投资的低效率性，应当对过度投资原因进行详细分析，以便有效加以遏制。

二、过度投资的形成原因

（一）委托代理所带来的经营者偏离所有者财务目标，所有者财务监督不力而形成的在两权分离的现代企业制度下，经营者追求自己的私人目标（比如闲暇、个人帝国、回避风险、高奖金），这会偏离所有者的财务目标，所有者与经营者之间的代理冲突不可避免。例如，经理人不像他们在最佳时期付出那么多努力（Holmstrom，1979)。Jensen认为经理人可能使用自由现金流量来进行符合其自身最大利益的负NPV项目，因为他们能从控制更多

资产中获得私人利益（比如安插自己的亲属、在工程承包方选择中寻租、在物资采购中收受回扣等）。

（二）经营者对投资的未来前景过于自信而造成的盲目投资

一些经理的性格特质属于过度自信型，对宏观经济和行业前景过于乐观，在决策中好大喜功，决策民主化、程序化和科学性不够，造成“跟风型”投资泛滥。郝颖等（2005）基于行为金融视角,对我国上市公司高管人员过度自信的现实表现及其与企业投资决策的关系进行了理论分析和实证检验。研究表明:第一，在实施股权激励的上市公司中,四分之一左右的高管人员具有过度自信行为特征；第二，同适度自信行为相比,高管人员过度自信行为不仅与投资水平显著正相关,而且投资的现金流敏感性更高；第三，过度自信高管人员投资的现金流敏感性随股权融资数量的减少而上升；第四，在我国上市公司特有的股权安排和治理结构下,过度自信高管人员在公司投资决策中更有可能引发配置效率低下的过度投资行为。

（三）所有者财务考核和激励不当而带来的投资规模偏好

在我国企业的当期绩效评价和激励中，净利润的绝对数使用频率很高，这就使得一些经理为了个人效用原因投资热情高涨，项目真实报酬率是否低于股东要求的报酬率无所谓，只要其大于零就能有效增加净利润，就会增加经理的个人效用。

企业过度投资带来的危害，既浪费了股东可贵的资本，又损害了企业的价值，导致企业业绩滑坡。

三、过度投资的治理对策

（一）优化经理奖惩机制

经理受投资者委托经营管理公司，掌握了公司资产的控制权。企业收益与经理的努力程度相关，在同等条件下，经理越努力，企业收益越好。公司必须设计激励机制，尽量使经理的目标和股东的目标趋于一致，要达到这样一种激励效果：经理越努力工作，经理和股东的收益越高。也就是说，激励机制要弱化经理的自利动机，经理以公司价值最大化为导向得到大于以私人收益为导向的收益，同时股东的收益也相应提高。所有者与经理人利益一致和集中所有权的监督可以缓和主要利益相关人的利益冲突，从而防止过度投资。经理薪酬必须与企业绩效挂钩，同时让经理可以分享企业的剩余收益。我国出台的《上市公司股权激励管理办法（试行）》为上市公司实施股权激励提供了指南。目前，已经有一些公司为高层管理人员提供了股权激励。

惩罚是负面激励，能督促经理尽量少犯错。经理上任之初，要求他提交责任保证金。任期届满，根据经理履行契约和整个宏观经济环境的情况，如数退还或者扣除一定比例的保证金。

对于经理的奖惩，以正面激励为主，负面激励为辅。有关经理奖惩信息要在媒体上发布，让投资者知晓经理的能力和履约情况。这也是对经理的一种舆论监督，可以形成声誉效应。如果上市公司都将公司业绩和经理奖惩信息向社会发布，慢慢就形成了一种声誉机制来监督经理们的行为。

（二）优化股权结构，完善公司治理

要全面提升上市公司质量，抑制过度投资，必须优化股权结构，完善公司治理。Richardson（2006）使用美国1998-2002上市公司的数据进行实证研究，发现治理结构有效地减少了过度投资，其中具有独立董事的大公司经理较少可能过度投资。

减持国有股，改变“一股独大”局面。一方面从竞争性行业全面撤出；另一方面引进战略机构投资者，稀释国有股比例。股权过于集中的局面，可以通过大力培养机构投资者来改变。机构投资者有动力也有能力来监督公司的经营管理。优化股权结构，改组董事会，从而改变大股东控制公司的局面，抑制过度投资行为。

董事会是公司治理的核心机构。完善公司治理结构，决不能忽视董事会建设。董事会不能成为大股东会。吸收美国经验，董事会应以外部董事为主。我国上市公司要求实行独立董事制度，在上市公司董事会中要求1/3以上的独立董事。实践上，上市公司在形式上满足了这一规定，但独立董事没有真正“独立”，也没有真正“懂事”。要“独立”，必须从董事提名开始；要“懂事”，就必须重视董事资格。董事会中要专门设立独立的董事提名委员会，负责董事的提名。独立董事的资格认定可以考虑建立董事资格认证制度。独立董事的薪酬也是一个值得认真考虑的问题。独立董事从上市公司领薪酬，同时要监督公司经营，这容易导致监督失效。监管机构可以考虑成立独立董事薪酬基金，由每家上市公司按一定办法缴纳，使独立董事不直接从上市公司领报酬，有助于监督功能的发挥。独立董事执行职业资格认证制度后，还可以考虑提高报酬。“天下没有免费的午餐”，独立董事报酬升高，可以让其不再当挂牌董事，而真正承担独立董事职责。

对于项目是否能够上马，涉及到财务、法律、市场、战略等各个方面，作为外部人的独立董事不可能是全能型的专家，但他（她）可以借助专家的力量（比如聘请专业事务所人员进行筛选）进行决策，对过度投资进行有效遏制。

（三）发展资本市场，创新融资工具

融资约束是过度投资的一个原因。发展资本市场，创新融资工具，减轻融资限制，从而抑制过度投资。

要降低上市门槛，允许更多符合条件的绩优公司上市。同时，也要制定办法让业绩恶化的公司及时退市，这是对业绩恶化公司的一种惩罚，也是对其它公司的警示。

负债可以有效遏制过度投资。Jensen（1986）提出了“负债控制假说”，他认为负债是股息的替代品，可以减少经理控制的自由现金流量而减少代理成本。然而，我国银行贷款对公司约束不“硬”，债券市场也不发达，特别是公司债券才刚刚起步，使得负债的治理效应大打折扣。我国国有银行的股份制改造虽基本完成，但完全市场化经营还有待时日，贷款的硬约束要逐步推进。国家应该在发展公司债券市场上下更多的功夫，从而改变目前资本市场股票重、债券轻的畸形结构。

（四）强化信息披露，提高公司透明度

信息不对称使资本成本升高，从而导致公司管理者不愿分配剩余现金，宁愿留在公司甚至过度投资；信息不对称也使投资者处于信息劣势，监督成本升高，加剧了管理者的过度投资倾向。因而，强化公司的信息披露，提高公司透明度，可以抑制公司的过度投资行为。政府监管机构一方面要健全信息披露制度，另一方面要加强监管，督促上市公司真实、及时、完整地披露公司信息。信息披露一定要真实，对虚假披露、欺诈投资者的行为要严肃查处。信息不及时披露，就失去了实效性，等于无效披露。信息披露不完整，容易引起误解，误导投资者行为。

公司披露的信息还要让投资者容易获得。这就要求公司披露信息的承载体要多样化，报纸、网站等媒体充分利用起来。

公司信息充分披露，对外界透明度高，信息不对称程度低，投资者监督成本下降，投资者监督的积极性就会上升。这样，投资者可以选择优质公司注入资金，也可以纠正管理者的一些非理性行为。

（五）健全法律制度，加大执法力度

投资者权益得到有力的保障，投资者利益被侵害的危险降低，投资者信心提高，资本市场就能吸引更多的投资。法律是保护投资者权益有力的武器。投资者权益受保护程度越好，公司价值就越高。公司应以股东利益最大化为目标，平等、公正地对待所有股东。针对经理层损害公司和股东价值的自利动机以及大股东侵占中小股东利益的动机，法律应制定规则予以防范和打击，从而抑制过度投资。

当股东认为利益受经理行为损害，法律可以赋予股东赔偿要求权，举证责任在经理方。而广大中小股东的利益被大股东侵占，可以允许中小股东通过集体诉讼和委托诉讼来维权。我国已经把大股东占款问题写入刑法，明确表明大股东占款是犯罪行为，这是法律保护上市公司权益的一把利剑。

立法重要，执法更重要。依法办事，有法必依，执法必严。即使发现违法惩处的概率较低，只要惩处严厉，违法违规成本很高，也能杀一儆百，有效减少违法违规行为。●

【参考文献】

[1] 北京大学中国经济研究中心宏观组.产权约束、投资低效与通货紧缩.经济研究，2004，（9）：26-35.[2] 潘敏，金岩.信息不对称、股权制度安排与上市企业过度投资.金融研究，2003，（1）：36-45.[3] 秦朵，宋海岩.改革中的过度投资需求和效率损失.经济学(季刊)，2003，（4）：807-832.[4] 李秉祥.我国财务危机公司投资行为的财务特征分析.中国管理科学，2003，（4）：34-39.[5] 郝颖，刘星，林朝南.我国上市公司高管人员过度自信与投资决策的实证研究.中国管理科学，2005，（5）：142-148.[6] Holmstrom, B.1979.Moral hazard and observability.Bell Journal of Economics, 10(1):74-91.[7] Jensen, M.1986.Agency costs of free cash flow, corporate finance, and takeovers.American Economic Review, 76: 323-329.[8] Lang, L., and Litzenberger, R.1989.Dividend Announcements: Cash flow signaling vs.free cash flow hypothesis.Journal of Financial Economics, 24: 181-191.[9] Richardson, S.Over-investment of Free Cash Flow.Review of Accounting Studies, 2006，11:159-189.

第五篇：过度自信

过度自信对证券市场的影响

过度自信是人们往往过于相信自己的判断能力，高估自己成功的机会。把成功归于自己的能力而低估运气和机会在其中的作用 这种认识偏差称为过度自信。导致过度自信的原因有多个方面，但是其中最主要是源于以下两个原因：

第一，对于知识和自身能力的过高估计。当人们获得的信息越来越多时，人们认为自己对问题的把握也越来越强，往往会以此来作为自己确定把握的理由，但是事实上过多的信息可能并不能够给预期未来带来帮助。同时人总是会自以为是，认为自己分析信息的能力超过别人，能够对未来的把握超过别人。对自身理解信息把握信息的能力的过高估计。此时人们倾向于认为自己掌握了未来发展的趋势。同时，人对自身能力有较高的估计，导致他们在投资决策中偏离理性。

第二，导致过度自信的另一个原因是对结果的控制幻觉，人们常常以为自己能够控制那些不可控的因素。在事后总结已经发生的事情的时候，人们对于那些不可控的因素总是觉得自己可以对这些不可控因素做到很好的把握。将一些机会、运气的因素归结到自身，而将不好的原因归结到外力，自身以为的因素。不可控制的因素却相信自己可以控制，这样就致提高自己对未来成功的期望。比如，本来未来的市场行情受到一些不确定因素的影响，但是过度自行的人会觉得自己可以预估出这些不确定性。在证券市场上，这就导致过度自信者进行一些偏离理性的投资。

过度自信会导致过度交易

过度自信者在证券市场操作中，往往表现出来的是过度交易，过度自信导致过度交易主要是基于以下几点：

第一，过度自信投资者增加交易的次数是缘于对所持观点过高认同。对于相同的信息，相比于理性的投资者，过度自信的投资者一般更倾向于得出更加确定的结论。即过度自信投资者对于自己的判断更加自信，这样他们更加倾向于进行交易。假设投资者都会在预测到未来证券价格可以达到一个目标值时购买证券，在相同的信息时，理性投资者大概会觉得未来价格的区间太宽泛而观望，但是过度自信者对未来的预期却要更加确定，未来的价格的预期区间更加狭小，此时过度自信者更加倾向于投资，导致过度自信者相对于理性投资者进行更多的交易，产生交易过度。这些交易因为缺乏理性，未来风险较大，所以经常会失败。

第二，过度自信投资者会过度交易的另一个方面是因为，过度自信者会低估投资的风险。当对于投资的风险回报要求相同时，基于现在信息理性投资者和过度自信投资者对未来的投资回报预期会有偏差，过度自信投资者的判断预期收益区间会更小，导致他判断未来投资风险会变小，因此要求的投资回报也小于理性投资者。在相同的情况下，预期回报低时可能会发生过度自信者参与交易，而理性投资者因为风险较大而不选择投资。此时，就会发生过度自信投资者的过度交易行为。