中国石油股票投资价值分析[优秀范文5篇]

第一篇：中国石油股票投资价值分析

中国石油股票投资价值分析 中国石油股票投资价值分析

中国石油天然气股份有限公司是于 1999 年 11 月 5 日在中国石油天然气集团公司重组过 程中按照中华人民共和国公司法成立的股份有限公司。在重组过程中，中油集团向公司注入 了与勘探和生产、炼制和营销、化工产品和天然气业务有关的大部分资产和负债。公司于 2005 年 9 月 15 日在香港联合证券交易所实施配售并上市。股权结构： 总股本为 175,824,176,000 股，其中国家股 158,241,758,000 股，占总股本的 90％；外资股（H 股及美 国存托股份）17,582,418,000 股，占总股本的 10％。从宏观经济上看，我国经济增长持续回升，经济主体信心日益加强，工业生产增速快速 提升，制造业景气指数稳步上行，重工业生产增长超过轻工业的差距扩大，预示经济增长速 度将进一步提升。重工业增加值增速从今年 6 月开始超过轻工业，7-9 月，重工业增加值增 速分别快于轻工业 2.1、3.4 和 3 个百分点。国内需求稳步走高，进出口持续改善，物价同 比降幅触底回升，环比上涨，企业利润状况持续改善，财政收入大幅增长，货币供应量继续 保持高位增长，信贷投放总体宽松。未来经济增长将继续朝着企稳向好的方向发展。企业投 资意愿继续上升。而中石油的价值一直很平稳，稳定或温和上升的价格水平，这无疑给投 资者增添了信心和赚钱的机遇，在我国市场经济持续走高的状况下，中石油是肯定能够赚钱，当前我国重工业发展迅速，石油也作为其中的重要元素，带动着中石油的整体经济发展，从 而影响中石油的股票的持续稳定上涨，这对股民来说是很大的保证。从行业分析，作为中国境内最大的原油、天然气生产、供应商，中国石油集团业 务涉及石油天然气勘探开发、炼油化工、管道运输、油气炼化产品销售、石油工程技 术服务、石油机械加工制造、石油贸易等各个领域，在中国石油、天然气生产、加工 和市场中占据主导地位。2008 年，中国石油在美国《石油情报周刊》世界 50 家大石 油公司综合排名中，位居第 5 位，在美国《财富》杂志 2008 年世界 500 强公司排名 中居第 25 位。中石油的业务范围涉及的很广，油气业务：勘探与生产、炼油与化工、销售、天然气与管道；工程技术服务：物探、钻井、测井、井下作业；石油工程建设： 油气田地面工程、管道施工、炼化装置建设；石油装备制造：勘探设备、钻采装备、炼化设备、石油专用管、动力设备；金融服务：资金管理、金融保险；新能源开发： 非常规油气资源、生物质能等可再生能源。中石油因为涉及的业务广泛，所以资金流 入多，这

使得中石油长期处于盈利状态，也保证了股票的稳步上升，作为重工业迅速 发展的今天，中国石油的行业是最为走俏的，西气东输的政策的推动，使得天然气的 需求量增大，管道运输量增多；并且现在人们普遍使用天然气作为生产生活的能源，也增加了天然气的销售业绩。除此之外，中石油还涉及金融方面的业务，现在经济发 展迅速，资金流量大，金融管理方面也很需要。另外，我国现如今对再生能源的重视 程度不断加深，中国石油对心能源的开发，非常规油气资源、生物质能等可再生能源 的挖掘和发展，都使得其前景无限。新中国成立五十多年来，伴随着石油工业的快速发展，石油企业文化也取得了丰硕成果。中国石油集团公司形成了丰厚的企业文化积淀，培育了以“大庆精神”、“铁人精神”等为代表 的优秀企业文化，激励了几代石油人艰苦奋斗、无私奉献，并在社会上产生了很大影响，成 为中华民族优秀文化的重要组成部分，有力地促进了中国石油工业的发展。重组改制以来，集团公司大力加强企业文化建设工作，努力为建设具有国际竞争力的跨国企业集团提供强有

力的文化支撑。2001 年，中国石油将企业文化建设作为“十五”期间的十大工程之一，2003 年制定颁发了《企业文化建设纲要》，成立了企业文化部，努力建设具有鲜明时代特征和石 油特色的优秀企业文化，有力地促进了企业的发展。加强企业文化建设已成为中国石油建设 具有国际竞争力跨国企业集团的重要措施，“文化强企”已经成为中国石油发展战略的重要组 成部分和全体员工的共识。在未来发展中，中国石油集团将继续把文化战略作为重要的发展 战略之一，不断丰富和完善具有石油特色的企业文化，让优秀的石油文化成为企业发展的不 竭动力。公司自身的发展上看，近年来,中国原油进口量逐年递增,供需矛盾凸显,石油资源供需矛 盾已成为制约中国经济社会发展的主要瓶颈之一。中石油作为中国最大的国家石油公司之一, 担负着保障中国石油安全的重要性。因此,良好的财务报表分析能够体现出优秀企业发展的 需要,也是贯彻中国石油战略,保障中国石油安全的需要。中石油连续五年被评为“亚洲最盈利 公司” 但从财务上看，中石油的主要薄弱环节，是中石油在盈利增长不佳的情况下,资产的。扩张还比较大,而且对整体资产的经营效率偏低,另外中石油公司的短期偿债能力不足,却并 没有充分利用财务杠杆所带来的正效应。让我们来仔细分析下中石油的财务状况：首先中石油资产总额荙到 1194.9 多亿，规模 很大，比 2007 年增加了约 20.2%，
，2007 年比 2006 年约增加 14%，其中绝大部分的资产为 非流动资产，这与该行业的特征有关。2008 年，面对低温雨雪冰冻灾难、汶川特大地震等 重大自然灾难，特殊是国际金融危机蔓延、石油市场剧烈波动等严重困苦和挑战，公司继承 大力实施资源、市场和国际化三大战略，积极有效应对，全力以赴做好任务，虽然由于国际 金融危机及国家财税和价格政策等原因，公司实现利润受到一订影响，但生产经营总体保持平稳有序健康发展势头。使得其非流动资产可以保持较高的增长率。06-07 应收账款急剧增 加了 117%，这可能与其 07 年的股票上市有关。2007-2008 应收账款余额降低，符合谨慎性 原则。这主要是因为中石油是我国的大型国有企业，其经营状况直接影响着我国的经济，所 以其要稳健经营。08 年与 07 年相比，未分配利润增加。中石油 08 年炼油业务全年亏损 82 9.7 亿元，较去年增加 622.9 亿元，巨亏主因是 08 年国际原油价格大幅上涨，而海内油价受 国家宏观调控影响，低于国际成品油价格。然而，2008 年，中石油油气管网建设和下游市 场拓展协调推进，其销量快速增长。油气战略通道建设取得重大突破，西气东输二线全线开 工建设。期内提嗷气与管道板块实现经营利润 160.6 亿元，同比增长 28.5%，提嗷气业务正 加速成为公司的重要利润增长点。期内勘探与生产板块实现经营利润 2402 亿元，比上年同 期增加 15.8%，使得未分配利润可以较高幅度增加。07 年营业收入 8350.37 亿，06 年营业 收入 6889.78 亿，07 年比 06 年营业收入增加 1460.59 亿，增幅 21.2%。08 年营业收入.46 亿 比 07 年的营业收入增长了 28.3%增幅较大。08 年的营业达到 6836.77 亿，比 07 年的营业额 4871.12 亿增加了 40.4 %，增加较大。这主要是因为成品油价格不到位，以及原材料价格上 涨，薪酬增近两成等因素，费用增长率大于收入的增长率，这说明了中石油仍存在较大的 下降空间。07 年比 06 年的净利润减少了 59.03，降幅 4%，08 年中石油的净利润为 1259.46 亿，07 年的净利润 1434.94 亿，08 年比 07 净利润下降了 175.48 亿，降幅 12.2%，中石油 0 7 到 08 年净利润的下降主要是因为原油价格高于成品油致亏损，受国际油价的高起、海内 成品油价格管制、还有财政开始吃紧等因素的影响。08 年股市的高潮，也是影响其净利润

的原因。总体来看，中石油投资收益颇丰，但与 07 年相比，公司 08 年投资收益呈下降趋势，这可能由于 08 年低温雨雪冰冻灾害、汶川特大地震等重大自然灾害，特殊是国际金融危机 蔓延、石油市场剧烈波动等因素引起。根据东方的经验，流动比率在 2:1 左右比较合

第二篇：600079股票投资价值分析报告

一、武汉人福医药集团股份有限公司股票概况

（一）．公司名称及简介

武汉人福医药集团股份有限公司，于1993年2月15日经武汉市经济体制改革委员会批准，由中国人福新技术开发中心、武汉当代科技产业集团股份有限公司、武汉高科国有控股集团有限公司共同发起并采用定向募集方式设立的股份有限公司。公司英文名称：Wuhan Humanwell Healthcare(Group)Co.,Ltd

（二）、证券代码

600079。公司设立时股本为3,750万元。经中国证券监督管理委员会证监发[1997]240号文批准，公司于1997年在上海证券交易所公开发行2,000万股社会公众股，发行后公司总股本为5,750万元。

证券简称更名历史：人福科技 G人福人福科技人福医药 发行日期： 1997-05-22 上市日期： 1997-06-06

主承销商：申银万国证券股份有限公司、上市公司经营范围

药品研发；生物技术研发；化工产品（化学危险品除外）的研发、销售；技术开发、技术转让及技术服务；货物进出口、技术进出口、代理进出口（不含国家禁止或限制进出口的货物或技术）；对产业的投资及管理、教育项目的投资；房地产开发、商品房销售（资质叁级）；组织“三来一补”业务。、公司主要产品

百货、五金交电、医疗器械、计算机及配件、汽车配件、通信器材、机电产品零售兼批发;房地产开发、公司的历史沿革

1988年

当代生物化学技术研究所成立（人福医药集团的前身）

1993年

武汉当代高科技产业股份有限公司（原当代生物化学技术研究所）注册成立 1993年至1997年

武汉当代高科技产业股份有限公司先后组建了当代物业公司、当代生物化学公司、东湖分公司、系统工程分公司、机电设备配套分公司、广州人合公司、兼并扬子江生化制药厂后成立了武汉人福药业有限责任公司、广州贝龙环保热力设备有限责任公司、武汉人福医用光学电子有限公司、武汉人福益民医药有限公司和武汉新新彩印制制版有限责任公司。

1997年

武汉当代高科技产业股份有限公司上市，当代科技股票（代码600079）在上海证券交易所正式挂牌交易。不久，当代科技正式更名为武汉人福高科技产业股份有限公司。

1998年

武汉人福高科技产业股份有限公司导入CI，设计并制作了VIS视觉识别手册。

武汉人福高科技产业股份有限公司先后注销了广州人合公司，剥离了系统工程分公司，淡出了原子灰项目，退出了精细化工行业，确立了医药、环保为主产业。

同年，武汉人福高科技产业股份有限公司参股成立杰士邦（武汉）卫生用品有限公司，医药生殖健康产业进一步成为公司的发展共识。

2000年至2002年

武汉人福高科技产业股份有限公司先后参股或控股并购了武汉康乐药业有限公司、武汉华山制药有限公司、中国联合生物技术有限公司、新疆维吾尔药业有限责任公司，组建了宜昌人福药业有限公司，成立了湖北葛店人福药业有限责任公司，兴建了人福科技医药工业园。

2003年至2006年

武汉人福高科技产业股份有限公司进一步完成主产业的迅速扩张过程，形成了包括医药、生殖健康、环保、房地产、金融五大产业的产业格局。

宜昌人福药业、杰士邦公司、当代物业等一批骨干企业相继崛起。

2007年

武汉人福高科技产业股份有限公司上市十周年，进一步明确了以医药产业为主导、以大学学历教育投资为辅的发展格局。拥有的核心产品为宜昌人福药业麻醉药系列、武汉人福药业有限责任公司生化药系列、葛店人福药业计生药系列、深圳新鹏的基因药系列、康乐药业与新疆维药的中成药与民族药系列等，还有天津中生的计生药具。

2009年 武汉人福高科技产业股份有限公司的医药核心业务和核心产品取得实质性大幅增长，公司全面主打医药的发展，揭开了短期内为实现医药产业销售收入50亿而奋斗的序幕。

宏观经济分析

（一）、宏观经济运行分析（1）、宏观经济运行对证券市场的影响

宏观经济运行通过4个途径影响证券市场：企业经营效益、居民收入水平、投资者对股价的预期、资金成本。

（2）宏观经济变动与证券市场波动的关系

1.GDP变动

(1)持续、稳定、高速的GDP增长。

(2)高通胀下的GDP增长。

(3)宏观调控下的GDP减速增长。

(4)转折性的GDP变动。

股市指数与宏观经济走势之间的关联关系被不同程度地弱化，股市指数与国民经济增长速度经常呈现非正相关甚至负相关关系。

2.经济周期变动

(1)经济总是处于在周期性运动中，股份波动是永恒的。

(2)收集有关宏观经济资料和政策信息，随时注意经济发展动向。

(3)把握经济周期，认清经济形势。

3.通货变动

通货变动包括通货膨胀和通货紧缩两种。

(1)通货膨胀对证券市场的影响

通货膨胀对证券市场特别是个股的影响，没有一成不变的规律可循，完全可能产生相反方向的影响，应具体情况具体分析。

(2)通货紧缩对证券市场的影响

通货膨胀紧缩将损害消费者和投资者的积极性，造成经济衰退和经济萧条，与通货膨胀一样不利于币值稳定和经济增长。

带来经济负增长，使股票债券及房地产等资产价格大幅下降。

（二）、.宏观经济政策分析

三种政策：财政政策、货币政策、收入政策。

(1)财政政策

1.财政政策的手段及其对证券市场的影响

财政政策6手段：国家预算、税收、国债、财政补贴、财政管理体制、转移支付制度。这些手段可以单独使用，也可以配合协调使用。

2.财政政策的种类及其对证券市场的影响

(1)减少税收，降低税率，扩大减免税范围。

(2)扩大财政支出，加工财政赤字。

(3)减少国债发行(或回购部分短期国债)。

(4)增加财政补贴。

3.分析财政政策对证券市场影响应注意的问题

(2)货币政策

1.货币政策及其作用

(1)通过调控货币供应总量保持社会总供给与总需求的平衡。

(2)通过调控利率和货币总量控制通货膨胀，保持物价总水平的稳定。

(3)调节国民收入中消费与储蓄的比例。

(4)引导储蓄向投资的转化并实现资源的合理配置。

2.货币政策工具

货币政策工具可分为两大类：一般性政策工具、选择性政策工具。

一般性政策工具包含3种：法定存款准备金率、再贴现政策、公开市场业务。选择性政策工具包含2种：直接信用控制和间接信用指导。3.货币政策的运作

货币政策分为：紧的货币政策和松的货币政策。

紧的货币政策主要手段是：减少货币供应量，提高利率，加强信贷控制。

松的货币政策主要手段是：增加货币供应量，降低利率，放松信贷控制。4.货币政策对证券市场的影响

可以从4个方面进行分析：利率、中央银行的公开市场业务、调节货币供应量、选择性货币政策工具。(3)收入政策

收入政策两个目标：收入总量目标、收入结构目标。

（三）、.国际金融市场环境分析

国际金融市场按经营业务的种类划分，可以分为货币市场、证券市场、外汇市场、黄金市场和期权期货市场。

国际金融市场对我国证券市场影响的途径：

(1)国际金融市场通过人民币汇率预期影响证券市场

汇率对证券市场的影响是多方面的。一般来讲，一国的经济越开放，证券市场的国际化程度越高，证券市场受汇率的影响越大。

人民币渐进升值对股票市场的影响主要体现在两个层面：其一，将全面提升人民币资产升值。其二，拥有人民币资本类的行业或企业将特别受到投资人的青睐。

(2)国际金融市场动荡通过宏观面间接影响我国证券市场

(3)国际金融市场动荡通过微观面直接影响我国证券市场

随着证券市场日益开放，A股与H股的关联性还将进一步加强：

(1)股权置改革的顺利完成将加速A-H股价值的接轨进程。

(2)在套利机制的作用下趋于消失，使得两者股份逐步融合。(3)会使很多的大型上市公司同时出现在A股与H股市场。

（四）、股票市场的供求关系分析

股票市场供求关系的决定原理：成熟股票市场的供求关系是由资本收益率引导的供求关系(资本收益率水平对股价有决定性的影响);而像我国这样的新兴股票市场，其股价在很大程度上由一定时期内股票的总量和资金总量的对比力量决定。

1、股票市场供给的决定因素： 决定上市公司数量的主要因素包括，（1）宏观经济环境；

（2）制度因素，例如发行上市制度、市场设立制度和股权流通制度等；（3）上市公司质量。

2、股票市场需求的决定因素： 股票市场的需求主要受以下因素影响，（1）宏观经济环境；

（2）政策因素，例如市场准入、利率变动状况、证券公司的增资扩股及融资渠道的拓宽、银证合作的前景和资本市场的逐步开放等；（3）居民金融资产结构的调整；（4）机构投资者的培育和壮大。行业分析

（一）、医药行业与经济周期

医药行业具有高成长、高回报的特点，是可望长期战胜市场的行业，长期投资价值突出健康是永恒主题，中国医药行业未来30年将保持快速增长，其后增长推动力是中国经济快速增长、人口老龄化、农村城镇化、医疗保障水平和意识提高以及未来5-10年中国会成全球最的研发外包和生产外包基地。虽然宏观经济运行具有周期性特点，但无论经济繁荣或萧条，居民健康需求是刚性的。因此，我们认为医药行业受宏观经济周期波动影响较小，中长期呈稳定的发展态势，我们预计未来30年中国医药是有望长期战胜市场的行业，长期投资价值突出。医药行业的发展主要受政策支撑、收入水平提高和人口老龄化趋势的影响。2005-2009年医药行业始终处于较高景气度，并有继续上升的态势，基金对于医药行业的配置也呈现逐步上升趋势。2005-2007年经济处于繁荣阶段，周期型行业时期景气指数较高时，医药行业的市场表现较为平稳，活跃度低于周期性行业，基金对其保持了标配。2008年-2009年基金超配医药生物行业的比重加速增长，其时医药行业也成为涨幅居前的行业。

（二）、医药行业的特征 1高技术

医药行业是一个多学科先进技术和手段高度融合的高科技产业群体。20世纪70年代以来，新技术、新材料的应用扩大了疑难病症的研究领域，为寻找医治危及人类疾病的药物和手段发挥了重要的作用，使医药产业发生了革命性的变化。2高投入

医药产品的早期研究和生产过程GMP改造，以及最终产品上市的市场开发，都需要资本的高投入。尤其是新药研究开发过程，耗资大、耗时长、难度不断加大。目前世界上每种药物从开发到上市平均需要15年的时间，耗费8-10亿美元左右。3高风险

从实验室研究到新药上市是一个漫长的历程，要经过合成提取、生物筛选、药理、毒理等临床前试验、制剂处方及稳定性试验、生物利用度测试和放大试验等一系列过程，还需要经历人体临床试验、注册上市和售后监督等诸多复杂环节，且各环节都有很大风险。一个大型制药公司每年会合成上万种化合物，其中只有十几、二十几种化合物能通过实验室测试，而最终也可能只有一种候选开发品能够通过无数次严格的检测和试验而成为真正的可用于临床的新药。目前新药研究开发的成功率还比较低，即使研发成功、注册上市后，在临床应用过程中，一但被检测到有不良反应，或发现其他国家同类产品不良反应的报告，也可能随时被中止应用。4高附加值

药品实行专利保护，药品研究开发企业在专利期内享有市场独占权。由于药品研究开发的高额投入，制药公司一旦获得新药上市的批准，其新产品的高昂售价将为其获得高额利润回报。生物工程制药的利润回报率也非常高，尤其是拥有新产品、专利产品的企业，一旦开发成功便会形成技术垄断优势，回报利润能达到十倍以上。5相对垄断

医药行业从根本上说，是被以研究开发为基础的大制药公司所垄断的，并且这种垄断有进一步加强的趋势。2003年，世界前十家跨国制药公司占全球药品市场份额为43%，前20家占有率已经达到了60%以上。我国制造业长期以来以防止药物为主，自主研发实力不强，R&D投入较少，利润回报、风险性等产业特征也相应表现得不如世界发达国家制造业那样突出。但随着医药产业国际化进程加快，我国医药制造业在自主研发、知识产权保护的发展道路上，对产业特性的感受将会越来越强烈。6低感应度

通过2002年中国投入产出表计算可知，医药制造业的感应度系数为0.66，低于社会平均感应度水平，在分拆后的43个部门中排名第26位。

（三）、影响医药行业发展的各种因素

1、居民生活水平不断提高，这将进一步扩大我国医药市场的需求规模。2医疗保险制度改革全面推进，将进一步促进我国医药价格低廉、疗效确切的国产药的使用。3人口老龄化促使我国老年人用药将有较大增长。

4农村合作医疗——医药行业最大的机遇，自1985年我国推行医疗改革以来已经经历了5个阶段，我国已经建立了基本医疗卫生服务体系，农村卫生服务体系、医疗服务体系及医疗保障药品供应保障体系，建立及完善了医疗保障管理体系、运行机制、医药投入体系、价格形成机制、监管机制、科技与人才保障机制、信息系统、法律制度等，全面提升人民的医疗水平。

6突发事件也为医疗行业提供了一个机遇，如2008年发生的汶川地震，2010年的玉树地震等自然灾害的发生也有可能对医药产品的产生喷井式的需求，在灾区救援工作和灾后防止疫情的工作中，大量的药品源源不断地送往灾区，也形成了小股的医疗需求热。(四)医药行业的SWOT分析及波特五力模型分析

1、SWOT分析 机会

风险

优势

劣势

一方面，我国医药消费空间正在不断扩大。人口净增长、老龄化和农村合作医疗体制的建立是推动医药需求增长的主要原因。另一方面，医疗卫生体制改革也为国内医药企业提供了大量的机会。其中，基本药物目录和公费药品报销目录都倾向于选择质优价廉的药物，药品招标采购制度也对国内企业相对有利。

国内医药企业面临的风险主要是药品的知识产权保护和疾病谱的变化。随着与药品相关的知识产权保护日趋完善，国内企业进行仿制药生产将受到越来越多的限制。医药产业对新产品、新技术的依赖性很高，国内企业在研究和开发方面的投人与国外企业之间差距较大，知识产权制度的完善必将使国内企业改进技术、开发新产品的难度加大。

与外资企业相比，国内医药企业的优势主要表现为成本和价格较低。国内医药企业大多从事仿制药生产，在研究和开发方面的投入较少，仅占销售额的1％－5％，而外资企业大多为世界著名制药公司在中国的分支机构，在人员费用方面通常比国内企业高。此外，国内企业的药品定价大多比外资企业的同类药品低。

国内医药企业的劣势表现在老产品较多、新产品不足和有影响力的知名品牌不多。国内企业主要生产非专利药，而外资企业生产和销售其母公司研究和开发的新药。此外，外资企业，特别是世界著名大制药公司在中国的合资企业的销售和运作被整合到全球范围内来进行，通过在不同国家和地区的运作，大多树立起较高的品牌知名度，而国内企业在这方面比较欠缺。

2波特五力模型分析

第一,供应商的讨价还价能力：医药产业的上游主要是研发机构。由于我国在生物学术领域基础研究比较薄弱，科研和产业又严重脱节，加之创新不足，我国企业均缺少有自己知识产权的工艺和流程。只能引进国外过期专利和外国未在中国申请专利保护的工艺和流程。这无疑是在供应上受制于人，成本必然偏高，无法形成优。但是，国家正在努力改变这一现象，而且形势已经趋于好的一面。

第二, 购买者的讨价还价能力:按照马斯洛的需求层次理论．健康是人的基本需求．对于健康的追求是与生俱来、永不停顿的。近年来，我国对于生物制药的需求正在稳步增长(我国人口的增长和老龄化的趋势，农村市场的发展，以及医疗制度改革的促进)。虽增幅趋缓，但由于进口药威胁的减弱(我国对于进口药的需求降低)，我国企业将面临一个需求持续增长的良好局面。当然，鉴于我国制药行业自身生产的盲目增长，曾导致产能严重超过需求，所以国家政策在严格的控制落后产能的扩张。因此，相对而言，我国的生物制药市场还是很广阔的。第第三．新进入者的威胁: 医药行业是典型的国际性行业，其高技术、高风险、高投入、长周期的特征，使全球生物制药行业为少数大企业所垄断。目前该行业国际一体化进程正在加速，在扩大国际贸易的同时．跨国公司将产品、资本、技术向发展中国家渗透。我国医药企业在国家优惠政策和科研支持下，已有小幅发展，然而只是在某些低层次上无序竞争，在顶尖科技上仍落后于已形成规模经济的国际大企业。第四，替代品的威胁。我国医药行业的替代威胁主要有来自进口药品，三资企业药品、其他化学药品和中药的压力。某些企业盲目进行价格战，造成产品质量下降．假劣产品充斥市场，从而使消费者对国产生物技术产品信任度降低，而宁愿使用昂贵的国外进口制品。还有，三资企业产品的销售利润率及盈利能力均领先于其他企业，已抢占不少我国市场份额。另外，由于人们对于高科技产品的接受能力有限，来自其他化学药品和中药等传统药业的压力也不可忽视。第五，竞争。即行业内竞争者的均衡程度。总的说来，我国医药企业与国际先进企业相比，在技术水平、管理水平和新产品开发能力上的竞争力是不足的，因此在高水准的竞争上国内外企业力量对比悬殊。至于国内企业之间的竞争，在资金投入和技术占有之间显出略微差异，但在总体上是差距不大。加上国家的政策鼓励，行业之间的竞争还是非常激烈的，尤其是小型企业。至于大型企业，由于我国的大型企业数量不多，而且产品重合度不高，凭借其资本集中优势，在竞争尚处于优势地位。公司财务分析

进行财务分析，主要是对上市公司的财务报表进行分析。财务报表主要包括现金流量表、资产负债表和利润表。这里，我对人福医药2011年第三季度的财务报表进行分析并与整个行业作对比分析。

（一）、现金流量表：

┌─────────┬─────┬─────┬─────┬─────┐ ｜财务指标(单位)

｜2011-09-30｜2010-12-31｜2009-12-31｜2008-12-31｜ ├─────────┼─────┼─────┼─────┼─────┤ ｜销售商品收到的现金｜ 236312.09｜ 227046.83｜ 159174.29｜ 112564.36｜ ｜(万元)

｜｜｜｜｜

｜经营活动现金净流量｜-12501.55｜

11138.61｜

15451.04｜

3496.92｜ ｜(万元)

｜｜｜｜｜

｜现金净流量(万元)｜

16905.61｜-12731.34｜

46646.61｜

-1115.08｜ ｜经营活动现金净流量｜

306.23｜

-27.91｜

341.85｜

-36.48｜ ｜增长率(%)

｜｜｜｜｜

｜销售商品收到现金与｜

97.21｜

102.98｜

119.66｜

109.89｜ ｜主营收入比(%)

｜｜｜｜｜

｜经营活动现金流量与｜

-57.57｜

51.46｜

76.69｜

44.72｜ ｜净利润比(%)

｜｜｜｜｜

｜现金净流量与净利润｜

77.85｜

-58.81｜

231.53｜

-14.26｜ ｜比(%)

｜｜｜｜｜

｜投资活动的现金净流｜-67409.44｜-48293.28｜

-6641.20｜

2060.22｜ ｜量(万元)

｜｜｜｜｜

｜筹资活动的现金净流｜

96817.93｜

24493.86｜

37836.77｜

-6672.21｜ ｜量(万元)

｜｜｜｜｜

└─────────┴─────┴─────┴─────┴─────┘

报告期内，公司现金及现金等价物净增加额较上年同期增加 23,214.01万元，其中经营活动现金流量净额为-12,501.55万元，较上年同期增加流出 9,424.11万元，原因主要有两方面，一是公司本期医药商业收入大幅增长，根据账期管理的有关规定，销售回款率有所下降；二是公司本期支付的相关税款增加、原材料价格上涨、物价上涨导致人工等日常费用性支出也有所增长；投资活动现金流量净额为-67,409.44万元，较上年同期增加流出 27,969.40万元，主要系本期加大医药主业相关项目的购并以及部分募集资金项目建设支出增加所致。筹资活动现金流量净额为 96,817.93万元，较上年同期增加 60,566.44万元，主要系本期公司银行借款增加、发行短期融资券收到 4亿元资金以及发行限制性股票实施股权激励收到约 4.38亿元资金，上述资金的筹集，有效避免了国家宏观调控、银根紧缩对公司经营的影响。

（二）资产负债表：

┌─────────┬─────┬─────┬─────┬─────┐ ｜财务指标(单位)

｜2011-09-30｜2010-12-31｜2009-12-31｜2008-12-31｜ ├─────────┼─────┼─────┼─────┼─────┤ ｜资产总额(万元)

｜ 586176.73｜ 422828.06｜ 330801.35｜ 255424.91｜ ｜负债总额(万元)

｜ 284682.88｜ 190063.43｜ 122721.90｜ 131414.29｜ ｜流动负债(万元)

｜ 273573.91｜ 184241.43｜ 118530.79｜ 123989.88｜ ｜长期负债(万元)

｜

-｜

-｜

-｜

-｜ ｜货币资金(万元)

｜

63547.53｜

46641.92｜

59373.26｜

12726.64｜ ｜应收帐款(万元)

｜

79082.18｜

42756.86｜

26212.68｜

23968.43｜ ｜其他应收款(万元)｜

30641.96｜

21934.19｜

25279.61｜

20101.06｜ ｜坏帐准备(万元)

｜

-｜

-｜

-｜

-｜ ｜股东权益(万元)

｜ 256696.96｜ 195234.18｜ 175604.73｜ 100613.00｜ ｜资产负债率(%)

｜

48.5600｜

44.9500｜

37.0900｜

51.4492｜ ｜股东权益比率(%)

｜

43.7900｜

46.1700｜

53.0800｜

39.3904｜ ｜流动比率｜

1.2274｜

1.2366｜

1.7296｜

0.9819｜ ｜速动比率｜

0.9129｜

0.8936｜

1.2767｜

0.5611｜

└─────────┴─────┴─────┴─────┴─────┘

（三）利润表：

┌─────────┬─────┬─────┬─────┬─────┐ ｜财务指标(单位)

｜2011-09-30｜2010-12-31｜2009-12-31｜2008-12-31｜ ├─────────┼─────┼─────┼─────┼─────┤ ｜主营业务收入(万元)｜ 243082.85｜ 220479.88｜ 133020.92｜ 102436.95｜ ｜主营业务利润(万元)｜

-｜

-｜

-｜

-｜ ｜经营费用(万元)

｜

42594.91｜

41674.47｜

34459.15｜

21730.53｜ ｜管理费用(万元)

｜

20520.79｜

19779.25｜

15536.95｜

12816.79｜ ｜财务费用(万元)

｜

5572.36｜

4141.83｜

3910.07｜

6067.95｜ ｜三项费用增长率(%)｜

49.40｜

21.68｜

32.72｜

45.07｜ ｜营业利润(万元)

｜

35396.52｜

35329.82｜

26720.33｜

11772.88｜ ｜投资收益(万元)

｜

3664.51｜

2322.14｜

12645.32｜

5004.07｜ ｜补贴收入(万元)

｜

-｜

-｜

-｜

-｜ ｜营业外收支净额(万｜

11.66｜

1465.90｜

1318.95｜

-24.34｜ ｜元)

｜｜｜｜｜

｜利润总额(万元)

｜

35408.17｜

36795.72｜

28039.29｜

11748.54｜ ｜所得税(万元)

｜

4985.30｜

6387.20｜

2967.66｜

1560.97｜ ｜净利润(万元)

｜

21715.34｜

21646.62｜

20147.29｜

7819.76｜ ｜销售毛利率(%)

｜

43.06｜

46.50｜

53.08｜

47.81｜ ｜主营业务利润率(%)｜

14.56｜

16.02｜

20.08｜

-｜ ｜净资产收益率(%)

｜

8.46｜

11.09｜

11.47｜

7.77｜ └─────────┴─────┴─────┴─────┴─────┘

从以上三表可以计算得出：营业收入实现24.31亿,同比增长65.8%,净利润实现2.17亿元,同比增长35.8%;营业利润3.31亿元,同比增长38.7%。EPS0.44元。ROE9.9%。三季度单季度看,主营收入实现8.43亿,同比增长62.3%,净利润实现7,663万元,同比增长39.5%,增速环比有所提升。

公司期间费用率下降明显,同比减少3.1个百分点,其中销售费用率下降2.4个百分点,管理费用率下降1.2个百分点。期间费用率同比下降,但排除医药商业后我们认为费用率上升:公司期间费用率同比下降3.1个点,但由于今年前三季度收入中包含约10亿的医药商业收入,而A 股上市的医药商业公司2010年的平均期间费用率还不到6%,所以我们推算出公司剩余业务的期间费用率同比上升,主要是因为增加营销队伍后人员工资增加造成。我们认为目前这种收入增长慢于费用增长的情况是暂时的,尤其体现在宜昌人福上面,我们相信公司正逐渐理顺营销队伍,收入增长很快会超过费用增长,排除医药商业后的期间费用率也会进一步下降。投资收益增厚业绩,预计可能为当代国际花园项目收益:第三季度公司录得投资收益4360万,远高于上半年的投资收益。由于非经常性损益项目中并无重大处置项目,权益法核算的公司也无重大变动,所以我们推测这部分投资收益可能主要来自于受托开发和经营的当代国际花园项目。

（四）.环比分析

┌───────────────────────────────────┐ ｜

2010｜ ├────┬───────┬───────┬──────┬───────┤ ｜｜主营收入(万元)｜占比重(％)｜净利润(万元)｜占比重(％)｜

├────┼───────┼───────┼──────┼───────┤ ｜一季度｜

48744.72｜

22.11｜

4142.03｜

19.13｜ ｜二季度｜

45883.51｜

20.81｜

6354.91｜

29.36｜ ｜三季度｜

51953.14｜

23.56｜

5492.16｜

25.37｜ ｜四季度｜

73898.50｜

33.52｜

5657.52｜

26.14｜ └────┴───────┴───────┴──────┴───────┘ ┌───────────────────────────────────┐ ｜

2009｜

├────┬───────┬───────┬──────┬───────┤ ｜｜主营收入(万元)｜占比重(％)｜净利润(万元)｜占比重(％)｜

├────┼───────┼───────┼──────┼───────┤ ｜一季度｜

29913.43｜

22.49｜

851.76｜

4.23｜ ｜二季度｜

33220.17｜

24.97｜

3129.20｜

15.53｜ ｜三季度｜

34374.80｜

25.84｜

12353.64｜

61.32｜ ｜四季度｜

35512.53｜

26.70｜

3812.69｜

18.92｜ └────┴───────┴───────┴──────┴───────┘ 通过环比分析，我们可以看到人福医药环比增长，而且每一年均有不同程度的增 长趋势，根据这个趋势人福医药会有着良好的发展前景。上市公司的市场走向和投资建议

（一）、公司的市场走向

1、目前公司业务保持健康增长

2011年人福医药三季报业绩符合市场预期:营业收入实现24.31亿,同比增长65.8%,净利润实现2.17亿元,同比增长35.8%;营业利润3.31亿元,同比增长38.7%。EPS0.44元。ROE9.9%。三季度单季度看,主营收入实现8.43亿,同比增长62.3%,净利润实现7,663万元,同比增长39.5%,增速环比有所提升。医药商业增长约100%,是收入快速增长的主要原因,但由于其毛利率较低,贡献利润较少,导致公司综合毛利率有所下降;医药工业方面,宜昌人福仍是主要看点,增长约20%;葛店人福增长约40%。公司销售人数将增加500人达到1,000人规模。公司目前覆盖终端医院多为三级医院,县级医院仍有待深度开发,预计今年会有新的突破。销售渠道调整将使公司销售费用控制存在一定压力,三季度销售费用率环比有所提升。

2、新品提升后续盈利能力及估值空间

麻药销售未来将由手术麻醉向ICU、疼痛科等拓展,打开新的成长空间。后续新品如二氢吗啡酮、纳布啡等12年有望获批。我们看好芬太尼系列的快速增长,后续新品持续提升盈利能力,目前对业绩影响很小的血制品、制剂出口和基因工程等也将成为公司发展的亮点。

(二）、投资建议

1、投资评级与估值

我们看好麻醉药的发展以及投资,我们认为未来十年是麻醉药高速增长的黄金阶段:随着居收入的提高、人口老龄化的进程以及无痛治疗意识的深入人心,人均麻醉药消费将快速提升,公司无疑将成为这种趋势的最大受益者。公司芬太尼系列产品优势明显,研发继续围绕麻醉药展开。它优良的麻醉效果、较好的镇痛功效、极低的成瘾性优势使其在麻醉药产品中的份额逐步提升,公司将从中进一步受益。作为麻醉镇痛细分子行业国内最大生产企业,我们首次覆盖给予增持评级:未来几年我国麻醉药行业将继续保持30-40%的高速增长,公司依托芬太尼系列品种优势,独占国内麻醉药40%市场份额。行业的严格管制,供给的高度集中所带来的高壁垒将确保公司在未来3-5年继续保持高速增长,而聚焦医药产业,对房地产、教育资产的剥离,将不断拉升公司估值。我们预计公司09-11年每股收益分别为0.43元、0.49元、0.65元,给予2012年35倍预测市盈率,6个月目标价27元。所以，公司短期内业绩的看点仍在于麻药领域的高景气度,以及逐步剥离非药业务带来的投资收益。聚焦医药,其他业务逐步收缩人福科技发展战略逐渐清晰,加速向医药工业企业转型。公司将逐步退出房地产业务,出售教育资产,最终成为一家以麻醉镇痛药、生育调节药和维吾尔族药这几块医药业务为核心的医药工业企业。

2、风险提示：

麻醉药竞争加剧的风险

房地产等非核心业务盈利波动风险:公司仍持有部分房地产和其他非医药业务,多元化增加业绩不确定性,拖累估值提升。参考文献

1.中国证券业协会编：《证券投资分析》，北京，中国财政经济出版社 2007年版 2.胡海鸥、宣羽畅、马俊编著：《证券投资分析》，上海，复旦大学出版社 2007年版 3.束景虹著：《证券投资分析》，北京，对外贸易大学出版社 2008年版 4.杨健编：《股票市场基础分析手册》，北京，中国宇航出版社 2006版

5.李敏著：《金融市场投融资分析》，上海，复旦大学出版社 2006年版

6.赵秀娟、汪寿阳编著：《中国证券投资基金评价研究》，北京,科学出版社 2007年版

第三篇：中国联通股票投资价值分析报告

中国联通（股票）投资价值分析报告

一交易截图：

二：股票分析

一、宏观分析(一)经济形势分析：

1、经济周期分析：自2007年经济危机以来，各行各业都不同程度都受到了经济危机的影响。2009年下半年中国经济开始逐步复苏，股市也开始拉升，经济呈现明显好转的趋势。2009年十二月中央经济会议在京召开，基本确定2010年中国经济基调，将“保增长、扩内需、抑通胀”作为今年经济工作的着力点。同时会议还部署了2010年经济工作任务，将调整产业结构，抑制高耗能产业放在了重要地位。受经济政策的影响，我国股市也呈现与政策相关的情形，新能源、低碳板块、消费等内需板块、金融板块增长较为显著。电信业作为消费行业的一员，各公司股票也有较大幅度的增长。

2、货币政策分析：：2007年底中央经济工作会议将2008年宏观调控的首要任务定为“两个防止”：防止经济增长由偏快转为过热、防止价格由结构性上涨演变为明显通货膨胀。会议要求实行从紧的货币政策。2008年7月至2008年底面对国际金融危机加剧、国内通胀压力减缓等情况，中国人民银行调整金融宏观调控措施，连续三次下调存贷款基准利 率，两次下调存款准备金率，取消对商业银行信贷规划的约束，并引导商业银行扩大贷款总量。2009年，国内新增信贷总量创下历史最高，全年新增信贷总额达 到9.59万亿元。2009年底中央经济工作会议提出，2010年要保持宏观经济政策的连续性和稳定性，继续实施积极的财政政策和适度宽松的货币政策。货币政策要保持连续性和稳定性，增强针对性和灵活性。受到货币政策的影响，股票市场有所波动。

3、财政政策分析：(二)证券市场形势分析

二、行业分析

(一)行业发展优势及前景分析

1、行业概况：中国的电信业起步较晚但是发展较为迅速，目前国内较大的电信运营商主要有中国移动、中国联通、中国电信，之前还有中国网通和铁通，而中国网通、铁通等都分别被中国联通、中国移动收购，其规模更大，服务种类更全。特别是2009年三大运营商又分别开通3G业务，竞争更为激烈。

2、行业前景分析：我国未来选定的发展道路是“新型工业化”道路，即“以信息化带动工业化，以工业化促进信息化”。电信行业作为信息产业的领头羊，具有比较好的发展前景。随着电信网络的高速覆盖，再加上越来越多电信增值业务的创新，电信业的发展会越来越快。但是我们也应该看到发展的不利面。首先，一般业务发展潜力较小，例如手机通信；其次，行业竞争比较激烈，三家运营商的高度垄断令小企业无法生存；最后，电信行业信息安全管理不善，垃圾短信、手机病毒等层出不穷。总体来说，电信行业发展潜力一般。近十年来，在电信运营商经历了拆分、重组、上市等一系列变迁之后，中国电信运营业形成了相对稳定的竞争格局，竞争推动了电信业务的高速增长。有关数据显示，2004年我国电信市场中移动话音占据的份额最大，超过了50%，较去年同期相比增长了23%，移动数据业务收入增长率为82.7%，2005年至 2007年移动业务收入将很有可能成为中国电信市场主流收入。移动数据收入将占到整体收入的18%-20%，甚至更多。故电信行业前景仍可乐观期待。

(二)行业发展难点分析：3G业务对整个移动通信行业来说是一个新的机会，但对中国联通来讲却有可能意味着新的挑战。这是因为随着中国电信和中国网通进入移动通信领域，中国联通将面临更多竞争对手的冲击，所以对中国联通业务未来的成长性，特别是对其业务的成长性，难以给出积极的评价。在另一方面，国内电信运营业还存在重组的可能性，政府也有可能向中国联通提供新的政策支持，联通以后的发展还存在相当大的不确定性

三、公司分析

(一)公司竞争地位分析：在电信产业重组之后，与中国移动，中国电信出于竞争寡头地位。对于这三家通信公司来说，评价其竞争能力的关键性指标就是 ARPU，即每用户平均收入。ARPU 注重的是一个时间段内运营商从每个用户所得到的利润。很明显，高端的用户越多，ARPU 越高。在这个时间段，从运营商的运营情况来看，ARPU值高说明利润高，这段时间效益好。ARPU是给股东的，投资商不仅要看企业现在的赢利能力，更关注企业的发展能力。ARPU值高，则企业的目前利润值较高，发展前景好，有投资可行性。此外，市场占有率，EBITDA，客户总数，业务营运收入，主营业务利润，自由现金流量MOU也可以用来评价这三家公司的竞争和经营能力。例如09年，通过中国联通与中国移动这些方面的比较，我们可以发现在移动通信市场竞争上，中国联通处于劣势地位。这就需要中国联通采取有效措施进一步打开市场，提高自身的竞争能力。

1、市场占有率及市场覆盖率：在移动用户领域，中国移动所占的市场份额较大，而电信和联通的市场份额远不如移动。其中电信所占份额最少，为中国移动的 1/15,中国联通的 1/4。但在宽带用户和固定用户市场上，联 通和电信所占的市场份额之比大约都是 1：2。可见公司的经营范围较广，服务领域多元化。中国联通的主要竞争者有中国移动、电信，联通的总用户是最少的，且主要集中在G网与固话。但联通3G、2G网、固网比较占优势，但联通综合实力比较差。

三体会

第四篇：招商银行股票投资价值分析

招商银行股票投资价值分析

摘要：

虽然中国经济面临下行风险，但不改银行业的成长性。我国银行业目前的增长速度较快，正处于成长期。商业银行是社会金融资源的配置中心,对商业银行的创造价值能力准确、科学的考评将对认识全社会资本形成、资金使用效率和国民经济持续增长潜力等问题都具有启发性的意义。随着金融业的全面开放,外资银行入驻大陆市场,银行间的合并、收购、资产出售、资产重整日益频繁,对价值的认识与评估已在银行的发展中扮演越来越重要的角色。如何确定商业银行股权价值评估是个关键的问题,它将直接关系到下一步我国金融业改革的顺利推进,关系到我国金融业的长远可持续发展。随着中国股市机构投资者的不断壮大以及资本市场的日益开放,同国际证券市场接轨是大势所趋,价值投资也越来越获得市场的认同。理论与实践表明,股票的价格波动与公司的内在价值密切相关。

关键词：招商银行；商业银行；投资价值

一；招商银行的地位与近况

招商银行成立于1987年，是中国第一家完全由企业法人持股的股份制商业银行，总行设在深圳。由香港招商局集团有限公司创办，并以18.03%的持股比例任最大股东。自成立以来，招商银行先后进行了四次增资扩股，并于2002年3月成功地发行了15亿普通股，4月9日在上交所挂牌（股票代码：600036），是中国第一家采用国际会计标准的上市公司。招商银行作为中国第一家由企业创办的商业银

行，以及中国政府推动金融改革的试点银行，在中国改革开放的最前沿----深圳经济特区成立。2002年，招商银行在上海证券交易所上市；2006年，在香港联合交易所上市。自从成立以来，招商银行秉承“因您而变”的经营服务理念，不断创新产品与服务，由一个只有资本金1亿元人民币、1个网点、30余名员工的小银行，发展成为资本净额1170.55亿元人民币、机构网点700余家、员工3.7万余人的中国第六大商业银行，跻身全球前100家大银行之列，并逐渐形成了自己的经营特色和优势。2009年以来，招商银行先后被波士顿咨询公司列为净资产收益率全球银行之首；荣膺英国《金融时报》“全球品牌100强”第81位、品牌价值增幅全球第一名，《福布斯》“全球最具声望大企业600强”第24位，以及《华尔街日报》（亚洲版）“中国最受尊敬企业前十名”的第1位；荣获《欧洲货币》、《亚洲银行家》等国内外权威媒体和机构授予的“中国最佳零售银行”、“中国最佳私人银行”、“中国最佳托管新星”等。2009年6月末，招商银行资产总额达19727.68亿元人民币。招商银行始终坚持以客户为中心，朝着“力创股市蓝筹、打造百年招银”的目标不断前进。招商银行的企业文化体系分为九大内容、四个层次。九大内容包括：力创股市蓝筹，打造百年招银的招银愿景；为客户提供最新最好的金融服务的招银使命；服务、创新、稳健的招银核心价值观；挑战、自省、奉献的招银精神；严格、扎实、高效的招银作风；因您而变，因势而变的招银经营理念；尊重、关爱、分享的招银人本理念；效益、质量、规模协调发展的招银发展理念；全局至上，和谐为美的全局观念。四个层次包括：精神层(核心层)、制度层(中间层)、行为层(表层)、社会层(企业文化的对外传播)。二；商业银行性质分析

商业银行是经营货币的特殊企业。相对于工商企业，商业银行具有更大的风险性。银行的风险不仅来源于外部环境，更为重要的是，银行体系的脆弱性还源于银行业务的基本特点¾¾信息不对称。由于信息不对称，银行的负债、资产和中间业务都存在不确定性：从负债（吸收存款）角度看，银行面临来自存户的不可预测的挤提压力；从资产（贷款）角度看，银行极易遭受来自对政府的安全保护网预期所产生的“道德风险”；从中间业务（如国际结算）角度看，银行极易成为外部危险的牺牲品。历年来，我国商业银行面临着资本准备金率不足、信贷资产质量低下的困扰。银行上市极大地提高了资本充足率，降低不良资产率，增强银行抵抗风险的能力。国内经济继续保持平稳增长态势，国内需求稳中有升，但因美国经济调整而导致国内进出口增长大幅度回落，将直接影响到银行信贷规模和资产质量，最终影响银行业绩。一般而言，影响商业银行业绩的因素主要包括基本经济状况、科技水平、立法和监管状况以及客户需求。随着我国市场经济的确立和发展，商业银行上市已成为增强银行抗风险能力、提高经营管理水平、实现持续健康发展的重要途径。商业银行公开发行股票，成为公众公司，将极大改善整个银行业竞争环境，提高商业银行竞争效率。银行股上市曾被赋予太多期望，但其在二级市场表现不佳。市场是最公正的裁判。由于我国银行至今尚有较多政府调控的痕迹，与国际银行运作存在较大的差别。但入世在即，国内银行不仅要与外资银

行竞争，而且会计处理办法也要与国际接轨，这些上市银行似乎都还没有充分的准备。另外，银行股50-60倍的市盈率，给中长线投资也蒙上阴影。因此，建议投资者在对银行板块进行投资时，应综合考虑以上各方面的因素。

三；投资价值分析

招商银行收入结构在上市银行中处于第一集团行列，并且其规模在该行列中相对较小，表明招商银行对于资产的利用效率高。这一收入特点决定了招商银行未来收入稳定增长，且增速亦处于行业前列。招商银行零售业务和中小企业贷款业务迅速增长，为招商银行在继续发展大企业客户的前提下，提供了新的业务增长亮点。

招商银行资产规模增速和资产质量均高于行业均值，资本充足率和资产质量在规模在中大型银行中位居前列。2007 年中期又实现了不良贷款绝对数量和相对数量双下降的良好趋势，使得资产安全性溢价进一步提升。给予招商银行短期-强烈推荐，长期-A 的投资评级。

总结：

招商银行在股份制商业银行里各项子标都排名第一，虽然近几年民生银行，兴业银行，中信银行的各项子标正在慢慢追赶上来，但是招商银行有自己的信贷模式，在小微企业贷款业务中有自己的位置，有自己的特色。在客户及金融细分市场中占据着不可忽视的地位。招商银行的服务历来有着很好的口碑，商业银行的竞争中服务意识一直都是一个强大的竞争力。招行自主开发的集多项高新科技于一体的“可视柜台”VTM在宁波投放。目前，宁波地区的客户可以在招行宁波分行新设立的钻石广场自助银行抢“鲜”体验“可视柜台”的便捷服务。证明招商银行的创新能力。它正是一个冉冉升起的新星。很有投资价值。

第五篇：机器人股票投资分析

青岛理工大学商学院

课程设计(论文)

学 生 姓 名： 学 生 学 号： 学 生 班 级： 论 文 题 目： 指 导 教 师:

李 敏 201223310 电子商务121班 机器人股票投资价值分析

张 华 清

2015 年 7月 6 日

青岛理工大学商学院电子商务课程论文

摘要

财富是人类不断追求的梦想，为了拥有更多的财富很多富有投资眼光的，怀揣投机心理想一夜暴富的，或者其他目的追求财富的人将自身目前拥有的金钱投入股市，渴望着自己买入的股票能低买高卖，想象着自己的股票价值不断翻倍高涨，瞬间身价千万，跨入豪门，无限风光。现实并不是如童话般美好，股市多风险，投资需谨慎，由此撰文大概说明作者本人对于机器人股票投资价值的看法。第一张我将为大家介绍沈阳新松机器人自动化股份有限公司（以下简称“机器人”）的公司基本情况；第二章我将为大家分析宏观经济对它的影响；第三章我将对机器人所处行业状况进行分析；第四章就会对其进行财务分析；第五章将会进行结论报告，以及一些股票投资的理念提示帮助大家尽可能规避风险，减小损失。

关键词：机器人，行业分析，股市分析，投资前景

青岛理工大学商学院电子商务课程论文

ABSTRACT Wealth is the human pursuit of dreams, many rich investment perspective in order to have more wealth, bagging a speculative psychology want to coin money overnight, or for other purposes in pursuit of wealth will now has the money into the stock market itself, with its eager to buy stock to sell high and buy low, imagine your stock value up to double high, moments worth millions, into giants, unlimited scenery.Reality is not as beautiful as the fairy tale, the stock market risk, investment need to be careful, this author wrote about that for a robot stock investment value.First I will introduce shenyang xiasun robot automation co., LTD.(hereinafter referred to as the “robot”)the basic situation of company;The second chapter I will analysis the macroeconomic impact on it for you.The third chapter I will analyze the robot industry condition;The fourth chapter will be on the financial analysis;The fifth chapter will undergo the conclusions, as well as the idea of some stock investment tips to help you as far as possible avoid risk, reduce loss.Keywords: robot, industry analysis, market analysis, investment prospects

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目录

摘要........................................................................................................................1 ABSTRACT................................................................................................................2 目录......................................................................................错误！未定义书签。前言........................................................................................................................4 第一章公司简介...................................................................................................5

1.1公司基本情况介绍..................................................................................5 1.2公司产业布局.........................................................................................5 1.3公司高管人员简介..................................................................................6 第二章宏观经济下的思考...................................................................................8

2.1国家预算政策对证券市场的影响.........................................................9 2.2税收政策对证券市场的影响.................................................................9 2.3国债对证券市场的影响.........................................................................9 第三章行业状况分析...........................................................................................9

3.1行业地位...............................................................................................10 3.2行业竞争分析.......................................................................................10 第四章公司财务分析.........................................................................................11 4.1发行筹资分析.......................................................................................11 4.2综合能力指标分析...............................................................................12 第五章总结报告.................................................................................................13 致谢......................................................................................................................14 参考文献..............................................................................................................15

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前言 中心论题：机器人股票投资价值分析 2 论文研究背景及写作意义（1）研究背景

自2014年7月份以来中国股票市场呈现出复苏趋势，上证指数于前几日更是突破了多年来的4000点，极大的鼓舞了中国的股民，极大的刺激了大家投身股票大干一场的热情。然而股市无情，风险万千，没有基本的操作知识和长期对于股票的研究很难在股市中低买高卖，出入自如。随着中国“牛市”（一般指多头市场，多头市场又称买空市场，是指股价的基本趋势持续上升时形成的投机者不断买进证券，需求大于供给的市场现象。）的启动很多抱有发财梦想的普罗大众都加入到股市中，但是他们中的很多人是盲目的，不自主的只想着赚钱，不知道其中的操作，以及一般的规律。往往这些人都是证券市场的牺牲者，非但没能挣到钱，大多时候都是血本无归，更有甚者选择一种以轻生的方式结束自己的生命。我们只希望我们的社会越来越公平，但是这样的路还很长，于是便激发了撰写本文的兴趣。

（2）写作意义

当很多人在为家庭拼命努力着，为事业努力着，为财富努力。有的人踏着股市的春风早已享受着一切，社会是公平的，每个人都有机会进入股市，都可以用自己的智慧从中获得不菲的利益。本人撰写本文的目的在于让更多人能从股市中能有所收获，能风险来临时损失最小，能力有限，希望对于机器人的分析选择能给更多人来带投机的启示，避免盲目进入，人财两空。这便是我写作的意义所在。

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第一章 公司简介

1.1公司基本情况介绍

新松机器人自动化股份有限公司（以下简称“机器人”）隶属中国科学院，是一家以机器人独有技术为核心,致力于数字化智能高端装备制造的高科技上市企业。公司的机器人产品线涵盖工业机器人、洁净（真空）机器人、移动机器人、特种机器人及智能服务机器人五大系列，其中工业机器人产品填补多项国内空白,创造了中国机器人产业发展史上88项第一的突破；洁净（真空）机器人多次打破国外技术垄断与封锁，大量替代进口;移动机器人产品综合竞争优势在国际上处于领先水平，被美国通用等众多国际知名企业列为重点采购目标；特种机器人在国防重点领域得到批量应用。在高端智能装备方面已形成智能物流、自动化成套装备、洁净装备、激光技术装备、轨道交通、节能环保装备、能源装备、特种装备产业群组化发展。公司以近300亿的市值成为沈阳最大的企业，是国际上机器人产品线最全厂商之一，也是国内机器人产业的领导企业。

1.2公司产业布局

新松公司是以机器人及自动化技术为核心，致力于数字化高端装备制造的高技术企业，在工业机器人、智能物流、自动化成套装备、洁净装备、激光技术装备、轨道交通、节能环保装备、能源装备、特种装备及智能服务机器人等领域呈产业群组化发展。公司立足自主创新，形成了以独有技术、核心零部件、领先产品及行业系统解决方案为一体的完整产业链。服务遍及欧、美、亚洲等十多个国家和地区，全方位满足工业、交通、国防、能源、民生等国民经济重点领域对以机器人及自动化技术为核心的高端装备需求。公司在北京、上海、杭州、深圳及沈阳设立五家控股子公司，正以前沿的创新理念、齐全的产业线以及行业的权威影响，力争攻克制约我国高端制造装备的关键技术，在推动产业转型升级中发挥关键作用。

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下图是新松公司对于产品布局的图表展示。

1.3公司高管人员简介

1、于海斌，男，1964年出生，博士，研究员。曾任中国科学院沈阳自动化研究所副所长、党委书记；现任中国科学院沈阳自动化研究所所长。兼任中国自动化学会理事中国仪器仪表学会理事、国家科学技术部智能制造专项专家组成员、全国工业自动化系统与集成标准化技术委员会副主任委员。

2、曲道奎，男1961年生，博士，研究员，曾留学德国，中国科学院沈阳自动化研究所博士生导师，为享受国务院政府特殊津贴的专家。现任沈阳新松机器人自动化股份有限公司副董事长、总裁。兼任机器人国家工程研究中心副主任，全国工业自动化系统标准化技术委员会工业机器人分会副主任委员，中国自动化学会机器人委员会常务委员，中国机器人产业创新联盟主席，中国焊接学会机器人焊接委员会常务理事，中国机电一体化技术应用协会机器人工程分会常务理事，辽宁省自动化学会常务理事等职。

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3、王宏玉，男，1966年出生，研究生学历，副研究员。曾担任沈阳新松机器人自动化股份有限公司物流与仓储自动化事业部总经理。现任沈阳新松机器人自动化股份有限公司副总裁，机械工业物流仓储设备标准化技术委员会委员。

4、史泽林，男，1965年出生，博士，研究员。曾任中国科学院沈阳自动化研究所副所长、纪委书记；现任中国科学院沈阳自动化研究所副所长。兼任中国科学院光电信息处理重点实验室主任、国家高技术领域专家组成员、国家973计划项目首席专家。

5、梁波，男，1965年出生，博士，研究员。曾任中国科学院沈阳分院副院长；现任中国科学院沈阳自动化研究所副所长、党委副书记、纪委书记。

6、吕孝普，男，1952年出生，研究生学历。曾任辽宁省人大常委会秘书、辽宁国际商务旅行社总经理、辽宁创业集团总经办主任等职。现任辽宁科发实业公司总经理。

7、于延琦，男，1962年出生，研究生学历，工商管理硕士，教授研究员级高级会计师。曾任中国总会计师协会任专职副秘书长，现任辽宁省注册会计师协会副秘书长、省注册会计师管理中心副主任。兼任中国注册会计师协会专业技术指导委员会委员、东北财经大学教授、会计专业硕士导师、上海国家会计学院会计专业硕士导师。于延琦先生担任辽宁成大股份有限公司、北方联合出版传媒(集团)股份有限公司、沈阳蓝英工业自动化装备股份有限公司的独立董事。

8、刘学军，男，1956年出生，53岁，硕士，研究员。曾任山东省科学院能源研究所副所长；山东省科学院技术开发处处长，院办公室主任； 山东省科学院自动化研究所所长。现任山东省科学院副院长。兼任中国自动化学会机器人专业委员会委员；山东省自动化学会副理事长；《科学与管理》杂志编委。

9、郭克军，男，1974年出生，硕士，中国与美国纽约州执业律师，曾任北京市德恒律师事务所合伙人，现任北京市中伦律师事务所合伙人。郭克军先生担任华孚色纺股份有限公司的独立董事。

监事简历

1、桑子刚，男，1963年出生，工学硕士，研究员。曾任中国科学院沈阳自动化研究所办公室主任，现任中国科学院沈阳自动化研究所副所长、党委副书记。

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2、马思，男，1954年出生，曾任中国科学院沈阳分院干部进修学院副院长，中国驻澳大利亚使馆教育处二等秘书，现任中国科学院沈阳分院党组书记兼副院长。

3、高敏，女，1960年出生，曾任沈阳国际科技开发公司财务部经理，现任沈阳市火炬高新技术产业开发中心财务部经理。

4、孙义田，男，1967年生，本科学历，教授研究员级高级工程师。曾任沈阳新松机器人自动化股份有限公司产品实现中心总经理，现任沈阳新松机器人自动化股份有限公司特种装备事业部总经理。

5、卞瑰石，男，1963年出生，本科学历，教授级高级工程师。曾担任沈阳自动化研究所高级工程师，现任沈阳新松机器人自动化股份有限公司智能移动机器人事业部副总经理。

新松公司拥有强大的，高学历的决策机构是构成新松不断进步的强大动力

第二章 宏观经济下的思考

国家的宏观经济是证券市场的晴雨表，当国家采取积极的开放的宏观政策时证券市场往往是上涨的，全线飘红的。就目前来说自世界经融危机以后我国对证券市场采取积极的财政政策，从多方面来促进我国经济的发展，同时鼓励证券市场的进步发展。就在今年为了规范证券交易，保证股民的利益，中国金融期货交易所（简称“中金所”）借鉴国外发达的证券市场的发展经验提出试行少数几只股票的期权交易（期权又称为选择权，是在期货的基础上产生的一种衍生性金融工具。指在未来一定时期可以买卖的权利，是买方向卖方支付一定数量的金额（指权利金）后拥有的在未来一段时间内（指美式期权）或未来某一特定日期（指欧式期权）以事先规定好的价格（指履约价格）向卖方购买或出售一定数量的特定标的物的权利，但不负有必须买进或卖出的义务。）来实现我国证券市场交易制度的完整，公平，对冲风险的制度。

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2.1国家预算政策对证券市场的影响

扩大财政支出是扩张性财政政策的主要手段，其结果往往促使股价上扬，近年，我国实行积极的扩张性财政政策，加大了对基础设施建设力度，使基础设施建设类上市公司及相关行业的企业不同程度地受益。全国财政收支差10500亿元。

2.2税收政策对证券市场的影响

通过税收政策,能够调节企业利润水平和居民收入。减税将增加居民的收入，扩大了股市的潜在资金供应量,减轻上市公司的费用负担，增加企业的利润，股价趋于上升。全国财政收支差额10500亿元。

2.3国债对证券市场的影响

在不带来通货膨胀的情况下，缓解了建设资金的需求，有利于总体经济向好,有利于股价上扬。同时，国家采用上网发行方式有从股市中分流资金的作用。

第三章 行业状况分析

新松机器人自动化股份有限公司处于自动化，智能化，机械化行业的领导者，是中国机器人制造的一面旗帜。

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3.1行业地位

新松的产品成功出口到全球13个国家和地区，一举改写了中国机器人只有进口没有出口的历史，全方位满足工业、交通、能源、民生等国民经济重点领域对以机器人技术为核心的高端智能装备需求。在中国产业转型升级发展的关键阶段，新松致力于提供核心装备支撑，引领产业智能转型。

新松持续保持高速增长，2013年上半年订单同比增长率达到108%。新松现已形成以自主核心技术、关键零部件、领先产品及行业系统解决方案为一体的完整产业链，并将产业战略提升到涵盖产品全生命周期的数字化、智能化制造全过程。这种独特的产业模式将会促成新松以无以伦比的竞争优势，再次成为“中国智造”的助推器，产业转型升级的新引擎。

新松是国内最大的机器人产业化基地，在北京、上海、杭州、重庆及沈阳设立五家控股子公司。在建的杭州高端装备园与沈阳智慧园将会成为南北两大数字化高端装备基地，也是全球最先进的集数字化、智能化为一体的高端智能加工中心，用机器人生产机器人，率先开展制造模式根本性变革。投产后产能将达到15000台/每年，首期产能达到5000台/每年。公司连续被评为“机器人国家工程研究中心”、“国家认定企业技术中心”、“国家863计划机器人产业化基地”、“国家博士后科研基地”、“全国首批91家创新型企业”、“中国名牌”、“中国驰名商标”，起草并制定了多项国家与行业标准。

3.2行业竞争分析

虽然机器人是国内最大，技术领先的数字化智能高端装备制造企业，但是现在的经济是全球一体化经济，机器人必须面对来自国外“ABB”,“KUKA”, “FANUC”等竞争对手的威胁。但就国内市场来说国内工业正在发展，正是大批量机器人代替手工行业的时代。国内需求大，并且之前有人说中国是世界工厂，为了提高生产效率必定会引进机器人生产线来代替低效高支出人工劳动，只要保持技术发展机器人在自动化智能行业仍然具有很强的竞争力。

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第四章 公司财务分析

财务是体现一个公司实力，经营状况，经营能力，发展前景，以及投资的一个参考指数。公司的财务分析是从多个角度，多个层面来表现一个公司的生存，经营，盈利能力。对于股票投资看懂公司的财务报告是很重要的一步，被称为纯粹的基本分析。掌握了基本分析方面的知识，并可以研究发行公司公开说明书中财务分析各项变动对股价有利与不利影响。

4.1发行筹资分析

通过在巨潮网上查询机器人的基本情况都会有发行筹资表，如下表：

目前国内的股票发行的方式以下三种： 折价发行：发行价格低于票面价格。平价发行：发行价格等于票面价格。溢价发行：发行价格高于票面价格。

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当考虑是否买进该股票时一定要知道该股票的实际价值，是否有投资价值。往往有很多市场因素把股票的价格炒的很高，或者很低这时需要自己知识面的冷静分析。

4.2综合能力指标分析

我们通过在巨潮网上提供的资料，搜寻到了机器人2013年，2014年，2015年第一季度的综合财务指标，通过这些指标的分析对比可以很好的说明一家公司的经营情况，市场的认可度，未来的发展前景。2013年的综合能力分析图表：

2014年的综合能力分析图表：

2015年的综合能力分析图表：

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通过以上图表数值的对比分析，我们可以判断；机器人从2013年至今财务报告都是很好的，每年都在盈利，经营能力逐步提升，资产构成合理，偿债能力很强，收益情况很好。

第五章 总结报告

通过以上对公司概况的分析，国家宏观经济的影响分析，行业内的分析，以及基本的公司财务分析。我们可以肯定沈阳新松机器人自动化股份有限公司是一家经营良好，发展前景美好的数字化智能高端装备制造企业。但是就目前来说中国股市飘摇不定，涨跌不明，牛市似乎已经到了末期，但是作为长期投资的选择，选择投资机器人还是很具有长远性，收益性考虑的。机器人拥有良好的股票收益能力，选择投资机器人股票是远远胜于将钱存于银行慢慢贬值的长期考虑，但就现在来说机器人的股票价值被炒的远高于实际价值，我建议等股价在低一些的时候在买进。

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致谢

感谢这一学期张老师对于我们的教导，让我们对于目前国内的资本市场有了一个浅显的认识，感谢张老师想尽办法让我们实地接触到股票市场，了解了证券交易的流程。

我想经历了张老师教授的两门投资类课程对于我以后的生活产生了积极的影响，我想肯定会改变我的人生，改变我的生活方式。我需要学习的还有很多，希望我和张老师能常联系，多向您学习。

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参考文献

[1]张龄松，罗俊《股票操作学》，1997 [2]百度文库《我国宏观经济及政策对证券市场的影响》