创业板市场对中小企业融资的影响

第一篇：创业板市场对中小企业融资的影响

创业板市场对中小企业融资的影响

郭素贞

摘要：中小企业日益成为推动我国经济增长不可或缺的重要力量，然而融资难一直是困扰中小企业发展的大问题。本文基于解决中小企业融资问题视角，通过分析创业板对中小企业融资的研究，提出完善创业板市场发展的建议。

关键词：创业板市场；中小企业；融资

中小企业融资难是全球性的问题。进入2012年以来，我国经济形势非常严峻，在控制通胀的情况下，经济有下滑趋势。国际上，欧美发达国家接连发生主权债务危机，经济复苏缓慢，在这样复杂的国际、国内经济背景下，中小企业融资更加困难。解决中小企业融资难，需要从多个方面共同入手，其中建立多层次的资本市场，使部分中小企业能够方便地在创业板市场直接融资，是解决问题的关键。创业板是指主板之外的专为暂时无法上市的中小企业和新兴公司提供融资途径和成长空间的证券交易市场，是对主板市场的有效补给，在资本市场中占据着重要的位置。2009年10月，中国推出创业板市场，近3年的运行，其对中小企业融资产生了积极影响，但也存在一些问题亟待解决。

一、我国创业板市场的特点

与主板市场相比，创业板市场具有如下特征：

第一，市场准入条件相对较低。首先没有关于盈利状况的要求，其次没有对于净资产额的要求。一方面是因为创业板市场面向的是中小企业，看重的是企业的增长潜力，而不是现时的财务基础；另一方面是知识经济形态的出现使对企业的衡量标准发生了根本性的变化，评价一个企业的最重要指标开始倾向于其拥有的人力资源和技术成果等。这些指标是现代投资者判断企业是否值得投资时的重要决策基础。第二，主要面向新型的高成长企业和高新技术企业。创业板的主要目的是创造一个让从事创新性、有市场潜力行业的中小企业能够得到金融帮助的环境，这类高成长性公司在发展初期规模较小，在主板市场上很难上市。

第三，更加注重严格信息披露。信息披露是创业板市场的灵魂，是上市公司、交易所与投资者之间沟通纽带，也是投资者了解上市公司基本面、进行投资决策的基本依据。由于高新技术和高成长企业经营的不确定性，信息披露是否及时、准确就成为创业板市场运作是否成功的关键。

第四，高风险性，监管更加严格。由于创业板市场上市公司规模较小，属于新型产业，公司处于初创时期，创业板上市公司财产评估体系难以确立，从而导致诸多不稳定因素，容易产生内幕交易和被少数人操纵现象。为了保护投资者利益，监管通常比主板市场更加严格，体现出创业板市场的“宽进入，严监管”特点。

据深交所数据显示，截至2012年6月底，创业板挂牌企业332家，7月20日，创业板首批半年报出炉，上海凯宝净利润同比增长44.09%，朗源股份和隆华传热中期收入均出现下降，隆华传热净利润下滑幅度达到16.1%。数据显示，创业板自挂牌上市以来，总体趋势是向成熟的方向发展，但只有在成长的道路上不断地摸索实践，寻找相应的解决之道，才能使中国的创业板市场称为中国的纳斯达克市场，创造一批不断成长的世界知名的高科技企业。

二、创业板市场对中小企业融资的有利影响

（一）筹集巨额资金。在资本市场发展较完善的发达国家，中小企业直接融资比例可达70%以上。我国创业板的推出为中小企业筹集资金带来了新的途径。在2009年，有36家创业板公司完成IPO，实际募集资金204.09亿元。2010年117家创业板公司实现IPO，实际募资963.34亿元。2011年有128家创业板公司登陆A股，实际募集资金793.38亿元。2012年上半年，有51家创业板公司登陆A股，实际募集资金244.97亿元。至此，创业板公司已达332家，累计募集资金总额为2，205.78亿元。例如：2010年国民技术首次公开发行人民币普通股2，720万股，于2010年4月30日在深圳证券交易所创业板上市交易，募集资金总额人民币23.8亿元，极大地增强了公司资本实力，为公司持续健康发展打下了坚实的基础。

2010年国民技术坚决执行既定企业战略，较好地完成了年度经营计划，实现公司经营业绩较大幅度增长。报告期内，公司实现营业收入70，237.34万元，较上年同期增长50.77%，实现营业利润14，658.12万元，较上年同期增长67.86%，实现利润总额19，124.36万元，较上年同期增长63.53%，实现归属上市公司股东净利润17，701.75万元，较上年同期增长51.37%。

报告期内募集资金的实际使用情况，USBKEY安全主芯片及解决方案技术改造项目募集资金承诺投资总额803，600万元，截至期末累计投入金额1，836.61万元，安全存储芯片及解决方案技术改造项目募集资金承诺投资总额1，017，000万元，截至期末累计投入金额1，940.98万元。基于射频技术的安全移动支付芯片及解决方案的研发和产业化项目募集资金承诺投资总额15，346万元，截至期末累计投入金额584.76万元。

大量的资金支持是国民技术不断创新，保持市场领先地位的动力。技术创新是公司的重要核心竞争力，是公司保持行业领先地位的前提和基础。无论是市场需求，还是处于竞争考虑，公司都需筹集巨额资金来保持创新动力。

因此，创业板的推出将拓宽我国中小企业的直接融资渠道，筹资巨额资金，有效提高中小企业的直接融资比例，优化中小企业的融资结构，提高了创新能力。

（二）加强了中小企业信用担保机构对中小企业的融资功能。在解决中小企业融资难方面，我国政府采取了很多措施。完善中小企业信用担保体系，设立包括中央、地方财政出资和企业联合组成的多层次中小企业融资担保基金和担保机构。加大财政支持力度，提高担保机构的担保能力，落实好担保机构免征营业税、准备金提取和代偿损失税扣除政策，等等。中小企业要在创业板上市，首先必须通过严格的审核条件，这增强了中小企业的信用等级，另外通过资本市场的示范效应，激发更多的中小企业进行股份制改造，提升公司治理与规范运作，降低风险级别，从而带动银行及其他信贷、担保机构以及地方政府等加大对中小企业的支持，增加了间接融资的渠道。

（三）提高了创投机构投资中小企业的积极性。创业板市场的推出促进了创投机构与中小企业的互相发展。据统计，创业板上市一周年时，登陆创业板的123家企业，73家背后有创投机构身影，比例占到61.9%。一方面创业板的推出有利于创新型企业的产业升级和结构调整，从而促进中小创新型企业更好地发展，而这反过来又会提高创投机构投资中小企业的积极性，随着风险投资等资金的进入，被投资企业有

望获得附加价值，进一步提高盈利的增长速度；另一方面由于创业板提供了有效的资金退出渠道，这将解除创投机构的后顾之忧，从而更为主动地募集社会闲散资金，将其转化为对中小企业的有效投资，打通中小企业融资难的瓶颈。

三、创业板市场对中小企业融资的不利影响

目前，创业板作为中小企业的直接融资平台，发挥了积极的作用，但同时也存在一些不利影响。

（一）创业板市场的定位不清。主要表现在以下几个方面：

1、创业板不是为小企业服务，而出现大公司在此挂牌。在首批上市的28家公司中，就有7家总股本超过l亿股，最多的总股本超过4亿股，而且这7家公司的净资产都远超过了5，000万元。可以说，这7家公司是十足的准主板上市公司。

2、创业板不是为创业公司服务，而出现了大量成熟公司在此挂牌。从28家创业板公司成立时间来看，成立10年以上的企业达到12家，而成立5年以下的企业只有不到5家公司。

3、针对创业板上市公司必须符合“两高六新”要求，即成长性高、科技含量高、新经济、新服务、新农业、新材料、新能源和新商业模式，上市的28家企业并不符合要求。有相当部分的企业是经营传统产业或传统产品的，如电力、化工、机械、运输等，毫无创新痕迹。我国创业支持创业型、成长型企业，而现存的问题却把创业板与中小板，甚至主板市场相混淆，使得那些真正处于初创时期、规模较小、经营前景有较大不确定性的企业无法取得有效的融资渠道。这在很大程度上打击了企业家创造创新型、科技型企业的积极性。

（二）“超募”现象明显。2011年和2012年以来，尽管A股市场低迷，但新股超募现象仍比比皆是。统计显示，截至2012年6月21日，80家中小板创业板公司合计IPO融资约397.5亿元，平均每家不到5亿元；超募143.9亿元，平均每家1.82亿元。对比2011年，当年IPO的中小板创业板公司平均单家公司融资额达到6.8亿元，平均超募资金约3.38亿元。而2010年，中小板创业板公司平均融资额达到8.9亿元，平均超募5.4亿元。从已公布的超募资金用途来看，在已安排超募资金使用的创业板上市公司中，用于归还银行贷款、补充企业流动资金及增资子公司的超募资金达到超募资金的60%。一边是创业板上市公司超募资金利用效率的低下，一边是大量濒临破产、急需救命资金的中小企业，资源浪费、失衡严重。

四、创业板市场作为中小企业的融资平台的建议

酝酿十年之久的创业板的推出标志着我国资本市场发展进入了一个新阶段，运行过程中出现的问题在所难免，要想更好地发挥创业板作为中小企业的融资平台，建议如下：

（一）严格上市筛选和审核制度。创业板市场首先应建立严格的公司上市筛选和审核制度，从源头上保证创业企业质量。为适应创业板上市公司的特点，创业板市场应该建立创业板发行审核技术咨询委员会，根据信息与电子、生物基因工程新材料、节能与环保等行业分类，每类聘请相关技术专家和学者进行技术评估，保证上市公司符合“两高六新”的要求。

（二）改革创业板发行体制。发行制度不合理加上责权利严重不对等，必然导致创业板出现“超募”现象，要走出创业板发展面临的困境，就必须从监审分离、责权利统一入手，进行改革。首先，实行监审分

离。证监会行使其监管职能，将审批权力下放，券商等各中介机构切实履行其职责和义务，这样就能大大降低审批环节的门槛和成本，扩大发行规模，在此基础上，市场化询价机制才能正常地发挥作用，进而“超募”发行现象就会被抑制；其次，坚持保荐代表人、承销商等责权利统一。保荐代表人每年进账数百万元，券商也收取巨额承销费，在获得如此巨大收益的同时，两者就应该承担与收益相匹配的责任。因此，监管部门应该紧紧抓住保荐人和承销商这两个环节，如果其中出现问题或者出现造假等现象，就应该对不负责任的承销商和保荐人课以巨额罚款、吊销执业资格，甚至将保荐人永远罚出场、甚至刑事制裁，真正做到责权利统一。这样才能保证券商和保荐人严格履行义务、承担法律责任。让稀缺的资金更好地促进中小企业的发展，鼓励企业家的创新精神，把企业做大做强。

主要参考文献：

[1]深圳证券交易所网站：http：///main/chinext/scsj/sctjyb/ 2012-07-20.[2]郭磊，余鑫强.创业板对中小企业融资的影响[J].金融经济，2011.1.[3]可鸣.两市9成新股超募三成资金用于还贷[N].今晚报，2012.6.30.

第二篇：创业板与中小企业板上市融资流程比较

创业板与中小企业板上市融资流程比较

创业板

创业板简介: 创业板市场，是指专门协助高成长的新兴创新公司特别是高科技公司筹资并进行资本运作的市场，是多层次资本市场的重要组成部分，同时也是对主板市场的有效补给，在资本市场中占据着重要的位置。创业板市场有时也称二板市场，另类股票市场，增长型股票市场等。它与大型成熟上市公司的主板市场不同，是一个前瞻性市场，注重于公司的发展前景与增长潜力。其上市标准要低于成熟的主板市场。创业板市场是一个高风险的市场，因此更加注重公司的信息披露。在中国发展创业板市场是为了给中小企业提供更方便的融资渠道，为风险资本营造一个正常的退出机制。同时，这也是我国调整产业结构、推进经济改革的重要手段。

源自：http://wenku.baidu.com/view/716486e1524de518964b7dc7.html

创业板上市流程：创业板上市流程概览;

创业板上市流程要点

创业板上市流程概览：（1）尽职调查（前期）

（2）改制设立股份有限公司

（3）发行上市辅导（4）申请文件制作

（5）保荐机构内核、推荐

（6）证监会初审

（7）反馈意见、专项核查（8）发审委审核（9）证监会核准发行（10）路演、询价、定价（11）股票发行、上市（12）持续督导

创业板上市流程要点：

（一）前期尽职调查

1.尽职调查的有关主体：调查与自我调查相结合 a.企业

b.券商、会计师、律师等中介机构（坦诚相见）

c.有关主管部门（上市办、深交所）

2.尽职调查的目的： a.自我了解，摸清家底

b.自我诊断，正确决策

注意：强化保荐人的尽职调查和审慎推荐作用：第31条 保荐人保荐发行人发行股票并在创业板上市，应当对发行人的成长性进行尽职调查和审慎判断并出具专项意见。发行人为自主创新企业的，还应当说明发行人的自主创新能力。

（二）改制与辅导

1.改制

a.选定中介机构：保荐机构、会计师事务所、律师事务所、评估师事务所等（分工协作）

b.尽职调查；确定改制方案 c.引进战略投资者

d.董事会、股东会决议改制

e.创立大会：股款缴足后30日内召开创立大会（选举董事、独立董事、监事）；第一次董事会（选举董事长、董秘）；第一次监事会

f.申请设立登记股份有限公司：创立大会后30日内 2.辅导

a.证监会派出机构备案

b.信息披露（地方媒体刊登，公告举报电话和通讯地址）c.履行辅导程序（授课20小时、6次以上）d.派出机构验收

（三）申报与核准

1.申报

a.预制作申报材料。

b.公司董事会、股东大会。审议通过发行方案、募集资金使用可行性报告等 c.保荐机构完成内核程序。出具保荐意见书。

d.完善并递交申报材料。证监会收文在5个工作日内决定是否受理。受理后、上会前，在证监会网站预先披露招股说明书（申报稿）。

2.核准

a.证监会(相关职能部门)初审。[征求发行人注册地省级政府的意见。投资征求发改委意见。] b.回复反馈意见。积极配合，如实回复。预审员出具初审报告。[该时间不计算在行政许可的规定期限3个月内。] c.提交创业板发行审核委员会核准。

d.等候发行(发行核准)。已获核准的等候证监会根据市场情况出具批文；未获核准的自证监会作出不予核准决定之日起6个月后，发行人可再次提出申请。

（四）发行与上市

1.核准发行。核准发行之日起6个月内发行。核准后、发行前，如有重大事项，应暂缓或暂停发行，并报告证监会、披露。

2.刊登招股说明书。创业板招股说明书新规则：

a.创业板市场风险特别提示：第39条 发行人应当在招股说明书显要位置作如下提示：“本次股票发行后拟在创业板市场上市，该市场具有较高的投资风险。创业板公司具有业绩不稳定、经营风险高等特点，投资者面临较大的市场波动风险。投资者应充分了解创业板市场的投资风险及本公司所披露的风险因素，审慎作出投资决定”。b.强化控股股东责任：“第40条 发行人的控股股东应当对招股说明书出具确认意见，并签名、盖章”。（签字人：发行人，全体董事、监事、高管；保荐人、保荐代表人；控股股东。）c.强化信息披露要求：“第46条 发行人应当将招股说明书披露于公司网站”；报刊公告网址、网站披露全文。

3.路演、询价、薄记、定价 4.股票公开发行。（细致核对）5.募集资金到账。（第27条 发行人应当建立募集资金专项存储制度，募集资金应当存放于董事会决定的专项账户。）

6.挂牌上市。（敲钟仪式）7.发行情况反馈。（主承销商在证券上市后10日内向证监会报备承销总结报告。）

（五）持续督导

1.时间：发行当年和其后3个完整会计。

2.内容：信息披露（含定期报告、重大事项的临时公告等）、募集资金的使用等所有规范运作情况及重大事项。

3.目的：风险防范、促进可持续性发展。

4.实质：要求保荐机构承担长久保荐责任，并继续为企业提供持续服务。

注意：强化保荐人的持续督导责任：“要求保荐人督促企业合规运作，真实、准确、完整、及时地披露信息，督导发行人持续履行各项承诺，并要求保荐人对发行人发布的定期公告撰写跟踪报告。对于创业板企业的保荐期限，要求保荐人在发行人上市后三个会计内履行持续督导责任。”

源自：http://wenku.baidu.com/view/846ca55f3b3567ec102d8a2c.html

中小企业板

中小企业板简介：中小企业板，是在现行法律法规不变，发行上市标准不变的前提下，在深交所设立的一个运行独立，监察独立，代码独立，指数独立的板块。重点为主业突出，具有成长性和科技含量的中小企业提供直接融资平台，是解决中小企业发展瓶颈的重要探索。相对于现有的主板市场，中小企业板在交易、信息披露、指数设立等方面，都将保持一定的独立性。一般而言，主板市场对上市公司股本规模起点要求较高，并且有连续盈利（如3年）的要求，而创业板作为主要服务于高新技术企业的市场，在这些方面的要求相对较低。可以预见，中小企业板作为创业板的一个过渡形式，在创立初期可能更接近于主板市场，并逐渐向创业板市场靠拢。

源自：http://wenku.baidu.com/view/3122a287bceb19e8b8f6baf3.html

中小企业板上市流程:

（一）改制阶段 1.各有关机构的工作内容

拟改制企业一般要成立改制小组，公司主要负责人全面统筹，小组由公司抽调办公室、财务及熟悉公司历史、生产经营情况的人员组成，其主要工作包括：

a.全面协调企业与省、市各有关部门、行业主管部门、中国证监会派出机构以及各中介机构的关系，并全面督察工作进程；

b.配合会计师及评估师进行会计报表审计、盈利预测编制及资产评估工作；

c.与中介机构合作，处理上市有关法律事务，包括编写公司章程、承销协议、各种关联交易协议、发起人协议等；

d.负责投资项目的立项报批工作和提供项目可行性研究报告；

e.完成各类董事会决议、公司文件、申请主管机关批文，并负责新闻宣传报道及公关活动。

2.确定方案

券商和其他中介机构向发行人提交审慎调查提纲，由企业根据提纲的要求提供文件资料。通过审慎调查，全面了解企业各方面的情况，确定改制方案。

3.分工协调会

中介机构经过审慎调查阶段对公司了解，发行人与券商将召集所有中介机构参加的分工协调会。协调会由券商主持，就发行上市的重大问题，如股份公司设立方案、资产重组方案、股本结构、则务审计、资产评估、土地评估、盈利预测等事项进行讨论。协调会将根据工作进展情况不定期召开。

4.各中介机构开展工作

根据协调会确定的工作进程，确定各中介机构工作的时间表，各中介机构按照上述时间表开展工作，主要包括对初步方案进一步分析、财务审计、资产评估及各种法律文件的起草工作。

5.取得国有资产管理部门对资产评估结果确认及资产折股方案的确认，土地管理部门对土地评估结果的确认

国有企业相关投入资产的评估结果、国有股权的处置方案需经过国家有关部门的确认。

6.准备文件

企业筹建工作基本完成后，向市体改办提出正式申请设立股份有限公司，主要包括:()公司设立申请书；(2)主管部门同意公司设立意见书；(3)企业名称预核准通知书；（4）发起人协议书；（5）公司章程；（6）公司改制可行性研究报告；（7）资金运作可行性研究报告；（8）资产评估报告；（9）资产评估确认书;（10）土地使用权评估报告书；（11）国有土地使用权评估确认书；（12）发起人货币出资验资证明；（13）固定资产立项批准书；（14）三年财务审计及未来一年业绩预测报告。(注意：以全额货币发起设立的，可免报上述第8、9、10、11项文件和第14项中年财务审计报告。)市体改办初核后出具意见转报省体改办审批。7.召开创立大会，选董事会和监事会

省体改对上述有关材料进行审查论证，如无问题获得省政府同意股份公司成立的批文，公司组织召开创立大会，选举产生董事会和监事会。

8.工商行政管理机关批准股份公司成立，颁发营业执照

在创立大会召开后30天内，公司组织向省工商行政管理局报送省政府或中央主管部门批准设立股份公司的文件、公司章程、验资证明等文件，申请设立登记。工商局在30日内作出决定，获得营业执照。

(二)辅导阶段

在取得营业执照之后，股份公司依法成立，按照中国证监会的有关规定，拟公开发行股票的股份有限公司在向中国证监会提出股票发行申请前，均须由具有主承销资格的证券公司进行辅导，辅导期限一年。

1.辅导内容主要包括以下方面：

a.股份有限公司设立及其历次演变的合法性、有效性；

b.股份有限公司人事、财务、资产及供、产、销系统独立完整性； c.建立健全股东大会、董事会、监事会等组织机构，并实现规范运作；

d.依照股份公司会计制度建立健全公司财务会计制度；

e.建立健全公司决策制度和内部控制制度，实现有效运作；

f.建立健全符合上市公司要求的信息披露制度；

g.规范股份公司和控股股东及其他关联方的关系；

h.公司董事、监事、高级管理人员及持有5%以上(含5%)股份的股东持股变动情况是否合规。

2.辅导工作开始前十个工作日内，辅导机构应当向派出机构提交下材料：

a.辅导机构及辅导人员的资格证明文件(复印件)；

b.辅导协议；（明确双方责任和义务）

c.辅导计划；（包括辅导的目的、内容、方式、步骤、要求等）

d.拟发行公司基本情况资料表；

e.最近两年经审计的财务报告(资产负债表、损益表、现金流量表等)。

辅导费用由辅导双方本着公开、合理的原则协商确定，并在辅导协议中列明，辅导双方均不得以保证公司股票发行上市为条件。

辅导有效期为三年。即本次辅导期满后三年内，拟发行公司可以向承销机构提出股票发行上市申请；超过三年，则须按本办法规定的程序和要求重新聘请辅导机构进行辅导。

(三)申报材料制作及申报阶段

1.申报材料制作

股份公司成立运行一年后，经中国证监会地方派出机构验收符合条件的，可以制作正式申报材料。

申报材料由主承销商与各中介机构分工制作，然后由主承销商汇总并出具推荐函，最后由主承销商完成内核后并将申报材料报送中国证监会审核。

会计师事务所的审计报告、评估机构的资产评估报告、律师出具的法律意见书将为招股说明书有关内容提供法律及专业依据。

2.申报材料上报（1）初审

中国证监会收到申请文件后在5个工作日内作出是否受理的决定。未按规定要求制作申请文件的，不予受理。同意受理的，根据国家有关规定收取审核费人民币3万元。

中国证监会受理申请文件后，对发行人申请文件的合规性进行初审，在30日初审意见函告知发行人及主承销商。主承销商自收到初审意见之日10日内将补充完善的申请文件报至中国证监会。

中国证监会在初审过程中，将就发行人投资项目是否符合国家产业政策征求国家发展计划委员会和国家经济贸易委员会意见，两委自收到文件后在15个工作日内，将有关意见函告知中国证监会。

（2）发行审核委员会审核

中国证监会对按初审意见补充完善的申请文件进一步审核，并在受理申请文件后60日内，将初审报告和申请文件提交发行审核委员会审核。

（3）核准发行

依据发行审核委员会的审核意见，中国证监会对发行人的发行申请作出核准或不予核准的决定。予以核准的，出具核准公开发行的文件。不予核准的，出具书面意见，说明不予核准的理由。中国证监会自受理申请文件到作出决定的期限为3个月。

发行申请未被核准的企业，接到中国证监会书面决定之日起60日内，可提出复议申请。中国证监会收到复议申请后60日内，对复议申请作出决定。

(四)股票发行及上市阶段

1.股票发行申请经发行审核委员会核准后，取得中国证监会同意发行的批文。2.刊登招股说明书，通过媒体或巡回进行路演，按照发行方案发行股票。3.刊登上市公告书，在交易所安排下完成挂牌上市交易。

源自：http://wenku.baidu.com/view/067a5522af45b307e8719710.html

第三篇：创业板市场

创业板市场 创业板市场，顾名思义，着眼于创业，是为了适应自主创新企业及其他成长型创业企业发展需要而设立的市场。各国对此的称呼不一，有的叫成长板，有的叫新市场，有的叫证券交易商报价系统，比如美国的纳斯达克、英国的AIM等。与主板市场只接纳成熟的、已形成足够规模的企业上市不同，创业板以自主创新企业及其他成长型创业企业为服务对象，具有上市门槛低，信息披露监管严格等特点，它的成长性和市场风险均要高于主板。创业板市场主要服务于何种类型的企业？

答：创业板作为多层次资本市场体系的重要组成部分，主要目的是促进自主创新企业及其他成长型创业企业的发展，是落实自主创新国家战略及支持处于成长期的创业企业的重要平台。具体讲，创业板公司应是具备一定的盈利基础，拥有一定的资产规模，且需存续一定期限，具有较高的成长性的企业。

与海外创业板相比，我国的创业板发行标准有什么特色？

答：首先，我国创业板发行上市的数量性标准仍然十分严格。（1）我国创业板仍然强调“净利润”要求，且在数量上均严于海外创业板市场；（2）我国创业板对企业规模仍然有较高要求；（3）我国创业板对发行人的成长性有定量要求；（4）我国创业板要求企业上市前不得存在“未弥补亏损”，而海外创业板市场则少有类似规定。其次，我国创业板对发行人的定性规范要求更为明确细致，以保证发行人的质量和保护投资者。创业板与中小企业板在制度设计上存在差异吗？

答：两个板块在制度设计上存在明显差异。中小板是主板中相对独立的板块，在主板市场的制度框架下运行，在发行审核、交易制度等方面与主板一致；创业板在注重风险防范的基础上，在发行审核制度、公司监管制度、交易制度等制度设计方面进行了更加市场化的探索和创新，以适应创业企业的特点与实际需求。创业板与中小板在功能定位上有何区别？

答：总体上看，创业板企业的发行条件比中小企业板要更为宽松，两个板块的功能定位各有侧重，不能简单地把创业板理解为“小小板”。中小板主要服务于即将或已进入成熟期、盈利能力强、但规模较主板小的中小企业；而创业板是以自主创新企业及其他成长型创业企业为服务对象，这些企业的成长性特点突出，开始具备一定的规模和盈利能力，在技术创新、经营模式创新等方面非常活跃。境外创业板市场的发展情况如何？

答：至2002年底全球共有44个创业板市场，到2008年底6年间保留了32个市场，有12个市场关闭。在32个保留的创业板市场中，有部分市场已经走出了网络股泡沫破裂的阴影，经受住了股市大幅波动的考验，实现了稳步发展，运作非常成功，比如美国市场、韩国市场、日本市场等等。另外，在2002年到2008年间，又有13家新设立的创业板市场，截至2008年底，全球GDP排名前十位的国家只有中国未设立创业板市场。创业板在多层次资本市场中处于什么位置？

答：主板、中小板、创业板和场外市场都是我国多层次资本市场的重要组成部分，由于

服务对象的不同，各层次市场在发行标准、制度设计、风险特征、估值水平等方面都有所区别。简单讲，主板主要面向经营相对稳定、盈利能力较强的大型成熟企业；中小板主要面向进入成熟期但规模较主板小的中小板企业；创业板主要面向尚处于成长期的创业企业，重点支持自主创新企业；而统一监管下的场外市场则主要为退市公司、非上市股份公司、高新园区股份公司等提供报价转让服务。

四个层次的市场共同构成我国的多层次市场体系，服务于处于不同时期、不同成长阶段的企业，创业板在其中处于承上启下的关键位置。待时机成熟后，多层次市场体系内部将研究建立通畅的转板机制。所以，创业板市场是多层次资本市场的重要环节，重点服务于自主创新企业及其他成长型创业企业。如何判断创业企业的价值？

答：判断上市公司价值的没有一个单一的、确定的标准，对创业板上市公司来说，投资者首先要关注公司是否具有持续成长能力。一般来说，可以考察企业所拥有的技术、经营模式和经营理念是否先进或者独特，管理层的整理素质如何，企业所在行业的整体发展趋势以及企业在行业中所占的地位等等。其次，投资者应认识到，没有任何一个股票市场能够保证所购买的股票一定会获得高收益。创业板虽然定位于高成长性的创业企业，但这并不代表所有在创业板上市的企业都会获得高成长。企业的发展受到内外部诸多因素的影响，一些企业上市后获得资金支持，迅速发展壮大，投资者获得了高收益，但也有一些企业被市场所淘汰，从而造成投资者的损失。此外，证券市场具有自身的运行规律，即便是发展良好的企业，其股票也不会只涨不跌，证券市场本身的波动也会造成投资者的损失。为什么设立独立的创业板发行审核委员会？

答：创业企业具有规模小、风险大、创新性强等特点，与主板和中小板公司在发行条件、审核理念上存在较大差异。为保证审核人员有足够的时间、精力进行审核，创业板设立独立的发行审核委员会，在发行初审基础上审议创业企业的公开发行股票申请。创业板是否对上市公司技术变化披露方面有特别要求？

答：是的。针对创业板部分科技型公司对核心技术的依赖程度较高的特点，创业板特别强调了上市公司应充分披露核心技术变化可能造成的影响及风险。《创业板股票上市规则》（征求意见稿）有关规定包括：商标、专利、专有技术、特许经营权等重要资产的取得、使用发生重大变化时需及时披露相关情况；及时披露关键技术人员的离职情况；交易标的涉及公司核心技术的, 应当说明出售或购买的核心技术对公司整体业务运行及经营业绩的影响及可能存在的相关风险；上市公司独立或者与第三方合作研究和开发新技术、新产品、新的服务或者对现有技术进行改造，取得重要进展，该等进展对公司盈利或者未来发展有重要影响的，公司应及时披露该重要影响及可能存在的风险。同时，如果有关核心技术的披露内容属于公司商业秘密的，公司可以按深交所的有关规定申请豁免履行相关信息披露义务。创业板在上市公司定期报告披露上有哪些特别要求？

答：首先，采取业绩快报制，提高信息披露的及时性。根据《创业板股票上市规则》（征求意见稿）的规定，预计不能在会计结束之日起两个月内披露报告的公司，应当在会计结束后两个月内披露相关会计期间的业绩快报，业绩快报应披露上市公司本期及上年同期营业收入、营业利润、利润总额、净利润、总资产、净资产、每股收益、每股净资产

和净资产收益率等数据和指标。

其次，强调要披露内控制度检查意见及募集资金专项审核报告。公司报送定期报告时应提交审计委员会对公司内部控制制度进行检查和评估后发表的专项意见；上市公司仍有募集资金在使用的，公司应当在进行审计的同时，聘请会计师事务所对募集资金使用情况出具专项审核报告，并在报告中披露专项审核的情况。与主板相比创业板在退市制度方面有哪些特点？

答：相对主板我国创业板退市制度更为严格，也更加市场化，主要体现在以下几个方面：一是直接退市，不再像主板要求必须进入代办股份转让系统，创业板公司实施直接退市，退市后如符合代办股份转让系统条件，可自行委托主办券商向中国证券业协会提出在代办股份转让系统进行股份转让的申请。

二是针对创业板公司的风险特征，增加了更为严格的退市标准，在主板退市标准基础上，对出现下述情形的公司也将启动退市程序：1）被会计师事务所出具否定意见或无法表示意见的审计报告的财务会计报告，且在规定期限内仍不能消除的；2）会计报表显示净资产为负，而未能在规定期限内消除的；3）股票连续120个交易日累计成交量低于100万股，限期内不能改善的。

三是为提高市场运作效率，创业板将对三种退市情形启动快速退市程序：1）对于未在法定期限内披露报告或中期报告的公司，最快退市时间从主板的六个月缩短为三个月；

2）对净资产为负的，暂停上市后根据中期报告而不是报告的情况来决定是否退市；3）财务会计报告被出具否定或拒绝表示意见的审计报告的创业板公司，暂停上市后也是根据中期报告而不是报告的情况来决定是否退市。

此外，在主板市场，允许被实施退市风险警示和其他特别处理公司，在完成重大资产重组后即可向交易所申请撤销退市风险警示或其他特别处理。创业板则取消了上述相关规定。创业板公司申请股票在深交所上市需符合哪些条件？

答：创业板公司首次公开发行的股票申请在深交所上市应当符合下列条件：

（一）股票已公开发行；

（二）公司股本总额不少于3000万元；

（三）公开发行的股份达到公司股份总数的25%以上；公司股本总额超过四亿元的，公开发行股份的比例为10%以上；

（四）公司股东人数不少于200人；

（五）公司最近三年无重大违法行为，财务会计报告无虚假记载；

（六）深交所要求的其他条件。创业板上市公司可以发行可转债吗？如果可以，则其上市的条件是什么？

答：可以。创业板上市公司在按照证监会规定完成可转换债券发行后可以向深交所申请上市。可转换公司债券在深交所上市，应当符合下列条件：

（一）可转换公司债券的期限为一年以上；

（二）可转换公司债券实际发行额不少于5000万元；

（三）申请可转换公司债券上市时仍符合法定的公司债券发行条件。

创业板上市后即为全流通吗？它在股份限售制度方面有没有具体规定？

答：创业板也像主板一样实行全流通，但为了保持公司股权与经营的稳定，创业板仍然对上市后的相关股份提出了限售要求，具体为：

（1）对控股股东、实际控制人所持股份，要求其承诺自发行人股票上市之日起满三年后方可转让。

（2）对于其他股东所持股份，如果属于在发行人向中国证监会提出首次公开发行股票申请前六个月内（以中国证监会正式受理日为基准日）进行增资扩股的，自发行人股票上市之日起十二个月内不能转让，并承诺：自发行人股票上市之日起十二个月到二十四个月内，可出售的股份不超过其所持有股份的50%；二十四个月后，方可出售其余股份。

（3）对于前述两类股东以外的其他股东所持股份，按照《公司法》的规定，需自上市之日起满一年后方可转让。创业板实行什么样的发行审核制度？

答：创业板发行审核制度仍为核准制，由中国证监会负责。同时创业板设立独立的发行审核委员会，注重征求专家意见。考虑到创业企业实际特点，对创业板拟上市企业的审核在理念上、程序上体现创业企业的特色，在尽量降低发行上市成本的同时，适应资本市场深化发展的新形势，注重发审质量和效率；同时，改进信息披露，增加创业企业透明度。

第四篇：征信体系对中小企业融资的影响分析

征信体系对中小企业融资的影响分析

摘要：本文研究银行信贷管理中对中小企业信用信息的需求，重点是基层银行了解中小企业最可依赖的信息来源和信息类型等方面，并分析了征信系统在降低银企交易成本、增加中小企业融资机会和形成信用约束机制中的影响。此外，提出了加快中小企业信用信息共享平台建设、实现部门信息共享等进一步完善征信系统、促进中小企业融资的政策建议。

一、基层商业银行的征信方式

据对辖内13家银行的现场访谈表明，商业银行了解中小企业最可依赖的信息来源按重要性排序分别为：现场调查、征信系统、企业集群、政府部门、中介机构和监管信息。

（一）现场调查：了解借款人的品质、经营和担保

银行现场调查质量越高，贷款风险度越低，反之，贷款风险度越高。现场调查的重点是借款人的品质、经营、担保。道德品质具有鲜明的时代特征，时代不同，道德标准也在变。一些中小企业财务制度不全，信息不透明，给信贷人员查实资产负债及具体生产经营状况造成很大难度。因此，借款人的道德品质绝对是现场调查的第一要点。信贷员要通过面谈以及其他各种渠道了解客户的家庭结构、人品、社会信誉、不良嗜好等。经营调查主要客观反映借款人生产经营状况，调查产品市场前景，了解产品销售利润率，掌握获利能力，测算贷款期限与产品生产周期匹配程度，从而预测还贷能力。为获得企业生产经营的真实情况，信贷员还要到供电、供水等单位，了解公用事业费用支出情况，因为大多数企业要进行生产必须消耗水、电等资源，以此来推算企业的生产规模。对抵押担保物进行调查时，主要核实企业担保能力、抵押资产实际变现能力，保证担保法律效力和足值变现。

（二）利用征信系统：获取和核对有关调查信息

中国人民银行建立的企业和个人征信系统，已经成为商业银行各级信贷经营管理人员的重要信息工具。征信系统所提供的跨区域、覆盖各商业银行的信息，为商业银行市场营销、信贷审批、风险管理、资产保全等各项工作的开展提供了有力的信息支持。目前基层商业银行已将征信系统应用于中小企业贷款受理审核、审批、发放、贷后管理、资产保全等各个环节。在受理审核环节，利用银行信贷登记咨询系统查询客户在各行的资信状况、财务指标、其他负债、欠息、对外担保等信息，有利于信贷人员获取全面的贷前调查材料，防止个别企业利用虚假材料套骗贷款。在贷款评价和审批环节，通过系统查询得到的企业负债、或有负债、财务报表、重大事项、抵（质）押物情况等信息是分析企业信誉、财务经营状况、偿债能力、担保能力，撰写信贷业务评价报告的重要参考依据。在贷后管理环节，系统所提供的的贷款卡状态、综合负债、对外担保情况，是贷款风险分类的重要依据之一，系统所提供的企业负债、或有负债变化情况、还款记录等是分析企业还款能力、进行贷后跟踪管理、进行风险预警的重要依据。在资产保全环节，通过系统可以查询企业还贷还息、资产抵押、贷款保证人情况及在其他银行的授信信息，分析企业的还款能力、还款意愿。

（三）利用企业集群：调查上下游企业信用

中小企业集群是指同一产业的企业以及与该产业的相关产业和支持产业的众多中小企业在地理位置上的竞争优势集合体。如慈溪有家电整机企业2000多家，配套企业万余家，产品涉及饮水机、洗衣机、吸油烟机等系列。2006年产值500亿元、自营出口超过15亿美元。这里的很多家电配套厂家如同一个独立的生产车间，每家只做一道工序或只做一个配件，形成越来越细的专业分工，其相互间的协同作用，使得当地的家电行业能够就地取材、就地配套，从零配件到整机制造，形成了一条完整的产业链。这个产业链把多个企业捆扎在一起，企业之间相互关联，而且这些企业的行为将对信誉链产生积极的影响，银行可以通过这个链条了解企业上下游企业的生产经营以及信用情况，从而减轻信息不对称。不过由于受到信息渠道的限制，银行搜集到的信息可能是小道消息，但这些小道消息有较大的参考价值。

（四）政府部门：有选择地了解与中小企业有关的行政信息

地方政府有关部门如工商、税务、房地产登记、法院、出入境、公安派出所、劳动等部门掌握着企业的大量信息，银行通过一定的人际关系可以了解到企业的情况。首先调查生产经营主体可行性，是否符合国家产业政策，符合当地政府有关政策，是否有违法行为，是否属于国家限制

或明令禁止项目，并做好行业前景预测；并通过企业上级主管部门了解贷款使用信息，项目进展信息、配套资金到位及使用信息、项目质量信息、项目合作伙伴信息、设备购买信息。通过项目在银行开户的项目账目往来、企业和主管机关有关项目的计划、请示、批复、进展汇报、阶段总结汇报文件，监控项目进展信息。其次，调查经营管理的可靠性，看借款人的经营管理能力，看劳资关系是否正常，看企业是否能够正常纳税，然后对经营管理中的风险进行客观评价，测评风险度。再次，调查了解企业的资产抵押、登记情况，看是否存在重复抵押，是否有官司纠缠，侧面了解企业主是否有在境内外赌博或其他违法行为（如吸毒），以防范不测风险。

（五）会计师事务所、资产和信用评估公司的审计和评估结果：度量信用风险

针对部分企业财务报表不实的情况，商业银行可以要求借款企业必须提供经会计师事务所审计过的报表，以提高会计信息的可信度；要求借款企业提供由第三方资产评估公司和资信评估公司出具的抵押资产评估报告和资信等级评定报告，以防抵押资产价格的高估。虽然从评级技术上看，目前国内的评级基本上还是采用比率分析和打分等方法，结合定性分析来进行信用评级，存在评级方法不科学，定性与定量的关系及比例难以确定，容易造成信用评级的结果产生偏差等问题，但大多数基层银行使用外部评级结果作参考，或在不能满足内部评级法的要求时，利用外部评级结果来进行信用风险的度量。

（六）金融监管部门的指导和通报：了解监管政策和同业授信放贷信息

目前商业银行有多个渠道了解监管部门提供的企业信息。一是利用监管部门牵头建立的商业银行信息沟通与协调机制，降低银行间信息不对称。如监管部门定期召开的“窗口指导”会议和信贷部门负责人会议，可以了解国家产业政策和信贷政策，交流得到各商业银行的大客户信贷和有关企业的风险信息。通过定期印发的《不良贷款通报》，掌握企业的最新还贷信息，并对相应企业联合进行信贷制裁。二是监管部门利用大额集团客户违约信息系统，积极做好违约信息的反馈和分析工作，对金融机构及时进行风险提示，积极指导商业银行做好违约信息的使用和利用工作，督促商业银行加强风险管理工作。三是针对多家银行向同一企业（集团）提供授信所导致的多头授信现象，监管部门统一向各银行机构通报情况，加强银行之间信息的沟通与交流，对于信贷资金需求量大的大集团、大客户，采用银团贷款的形式，避免因商业银行之间的信息不对称所导致的多头授信和超额授信现象。

二、征信体系对中小企业融资的影响

（一）降低银企双方交易成本

完善的征信体系能有效地降低中小企业的交易成本。征信体系能大规模高效率地收集、加工、处理交易的信息，尽可能降低交易过程中的不确定性，使银行能迅速从众多中小企业中鉴别出信用的优劣，降低银行为了防范企业道德风险所花费的信息成本、实施监督和保护产权的成本。同时征信体系还能有效地防范潜在的风险，通过其特有的信息收集、传播功能对信用低劣者以现实的制裁，并向全社会通报其信用劣迹，使其在未来相当长的一段时间内继续为自己的行为付出代价。这样征信体系会放大企业交易费用中的违约行为的成本，使企业失信招致的损失远大于失信取得的收益，从而大大消除全社会的违约现象，降低银行的沉没成本，降低全社会为防范风险所付出的交易成本。

（二）增加中小企业融资机会

中小企业融资难一直是困扰中小企业发展的难题。除了中小企业所固有的一些缺陷外，金融机构与中小企业之间的信息不对称是主要原因，由于信息不对称，使金融机构难以有效识别优质中小企业，导致中小企业贷款风险增大、贷款成本提高，最终导致对中小企业贷款供应量不足。完善现有征信系统，整合中小企业信用信息资源，规范信息采集、加工，并通过专业化的信用中介机构进行加工、处理、研究和分析，将交易中各种分散的、零星的信用信息统一收集起来，转化为简单明了的评级信息，对于银行来说，解决了没有足够时间和精力、没有足够信息来源和专业知识的问题，明显可以增加信息容量、鉴别信息真伪，并优选出满意的中小企业，对企业的信任度依信息真实程度而提升，这样就扩大了放贷人基础；对于中小企业来说，解决了向社会、银行传递信用信息的机制，有利于增加向银行贷款的机会。于是中小企业与征信机构、征信机构与银行就会建立起长期、稳定的重复博弈关系，真实信息融资预期成为一致选择，大大改进目前银企信息不对称的状态，进而使信贷配给点不断上移。

（三）形成中小企业信用约束机制

随着全社会信息意识的不断提高，征信系统信息将被广泛地应用于经济活动中，如申请贷款、票据承兑和贴现、开具信用证、保函等金融服务；申请担保、评级、保理等信用中介服务，从而为企业展示自身的信用水平和信誉提供了一个难得的平台。通过这个平台，约束了虚假信息，即信息真伪的辨别有了参照系。银行既可根据事后的风险信息进行跟踪检验，又可将自己所掌握的信息与征信系统信息进行综合比对，验证企业信息真伪及其程度。同时通过这个平台，约束贷款行为。如征信系统中有中小企业不良信用信息，那么即使企业实际财务状况优良，银行也会变得非常谨慎，企业会因此失去融资的便利性，因此企业会自发形成纠正机制，倾向于披露真实信息，最终形成社会认可约束的信誉交易机制。

三、完善征信体系，促进中小企业融资

（一）加快中小企业信用信息共享平台建设，实现部门信息共享

地方信用体系建设，是全国信用体系建设的重要组成部分，两者不可分割。发挥好地方政府在社会信用体系建设中的作用，对于落实全国社会信用体系建设的工作部署，改善地方信用环境，促进地方和谐发展具有十分重要的意义。鉴于目前政府部门与部门、中央与地方信息数据割裂的现状，在坚持“政府推进、市场运作、统一标准、信息共享、分步实施、滚动发展”的总原则下，可以先从建设地方联合征信平台人手，实现一定区域内的信用信息共享，改善地方信用环境。以慈溪市为例，首先依托慈溪党政信息网建立以个人信用信息为主的、集非银行信用信息采集查询功能为一体的慈溪人行信用信息数据库；其次与现有的慈溪企业信用信息数据库合并，建立慈溪市信用信息共享平台。主要功能是慈溪人行信用信息数据库直接面向行政机关、司法机关、公用事业单位、中介机构等地方部门和单位采集除慈溪企业信用信息数据库以外的信用信息数据，进行整合后向地方部门和单位授权客户端提供查询等相关服务。慈溪市信用信息共享平台接受慈溪人行信用信息数据库和慈溪企业信用信息数据库剥离的数据，通过人行内联网和宁波金融网之间的互联平台，向各银行机构客户端提供信用信息查询服务。该方案可以不受央行征信中心限制，全面收集全社会信用信息数据，有效弥补央行全国征信数据库不足，为金融部门有效防范风险发挥重要作用。同时也满足了地方部门和单位信用信息查询需求。通过这两个平台，慈溪市各有关部门和银行网点可以及时得到企业或个人基本信息和信用信息，有效突破信息共享瓶颈，提高行政管理效能。

（二）完善征信系统功能，培育中小企业信用服务市场

完善应收账款质押登记公示系统，鼓励商业银行在此基础上开展应收账款质押融资，创新对中小企业融资服务的方式和手段，增加对中小企业的信贷投入。把中小企业担保公司有关信息纳入征信体系，向担保机构提供信用信息查询服务，提高其管理水平和风险防范能力，以此促进中小企业担保业的健康发展，促进中小企业融资。培育和发展一批具有较高执业资质和道德水准，独立、公正、高效的信用征信中介服务机构，开展多种专业化信用征信服务，推动信用交易的发展，提高全社会防范信用风险的能力。加大征信知识的宣传力度，有针对性地加强对地方经济重点发展的企业、亟需外部评级的中小企业的宣传教育，提高全社会信用意识。加强与地方政府部门的协调，建议政府部门制定有关政策措施，从制度安排上充分利用信用信息，积极推动资信评级结果在政府采购、招投标、项目审批、行政许可、行政审批，资格、资质等级评定等方面的应用。引导商业银行改变信贷管理中的主观行为和非市场行为，在信贷审批决策、核定信贷额度、进行信用风险管理的过程中，加强对定量化、模型化信用评级技术的应用，不断改进内部评级体系的同时，主动引人独立的第三方信用评级，并促进内外部评级的结合使用，以提高企业参与资信评级的积极性，为信用服务向市场化方向发展奠定市场需求基础。

（三）探索信用评分产品和技术在中小企业融资中的应用

要缓解中小企业贷款难，需要运用统计的手段，利用简单化、模型化信用评分技术，对中小企业的信用状况进行判断，并进行相应的信贷决策和风险管理，而目前我国商业银行缺少的正是对中小企业信用评分产品和技术的应用。因此要鼓励信用中介机构、商业银行利用基础信用信息数据库，开发适合市场主体特点的评估模型，设计各具特色的征信产品，开展信用信息的增值服务。通过个人征信系统建设和中小企业信息征集，不断积累进行个人消费信贷和中小企业贷款信用评分的数据信息。引导、督促商业银行在开展个人消费信贷和中小企业贷款业务时，开发符合本行特点的信用评分技术并使用这项技术，或直接使用专业机构开发的信用评分产品，不断改善商业银行信贷决策、贷款定价、风险管理等信贷行为。

（四）扩充中小企业信用档案，提高银企交易效率

中小企业信用档案的主要内容目前包括企业基本信息、企业经营管理信息、企业大事记信息、企业财务信息和财务补充信息、企业遵纪守法信息等。要把工商、税务、司法、社保、环保、质监等部门的中小企业信息纳入信用档案，通过地方征信平台进行统一搜集、采集、整理工作。建立信用档案的中小企业，其档案将作为中小企业的身份识别，加入全国统一的企业信用信息基础数据库。凡建立了信用档案的中小企业，将优先列入各商业银行中小企业客户培植计划，优先获得贷款卡许可、银行授信、贷款、结算等金融支持，在贷款额度、期限和利率，以及项目推介、技术改造、企业招投标等方面将获得优惠政策扶持。有些企业尽管能及时履约，按时偿还贷款，但是如果有拖欠员工工资、不给员工交纳社会保险、欠税、生产劣质产品、污染环境等情况，都被视为不良记录，商业银行在审查其信用状况时，必须综合考虑这些因素。

（五）健全征信监管制度，完善中小企业信用奖惩机制

理顺政府各相关部门的管理职能，进一步明确人民银行信贷征信业监管主体地位，既防止对信用征信服务机构的多头重复监管，又防止出现监管真空，确保信用征信服务业的健康、规范、有序发展。加大对征信机构的监管力度，加强信用记录、信用评价等信用监管系统建设，实施信用分类管理。逐步开展从业人员资格考试，进一步加强评级人员管理。建立行业信用管理制度，拓展全社会参与信用监督的渠道，以加强行业自律和社会监督。建立和完善失信惩治机制，对偷逃税款、恶意违约、拖欠债务、商业欺诈和假冒伪劣等行为，各部门要相互协调、联合惩治。同时要建立中小企业守信用的激励和约束机制，在金融服务、社会服务等方面给予不同的待遇，给信用等级高的企业开辟绿色通道，提供更高的银行信用额度、更优惠的贷款利率和更为便捷的结算服务。

发布于：3/18/2010

第五篇：中小企业融资

资料源自 网络P2P借贷平台《你我贷》

中小企业融资

-----关于中小企业融资问题的分析

中小企业融资难，是我国近年来制约我国中小企业发展的最主要的瓶颈。而中小企业的融资难问题则主要是因为金融领域融资渠道有限，企业告借无门。银行嫌贫爱富，重大轻小，偏私向公。特别是民营企业资金基本靠自己积累，不利于企业发展，不利于企业抵抗风险。

目前，中小微企业的融资很多都来源于小额贷款公司。2008年颁布的《关于小额贷款公司试点的指导意见》鼓励小额贷款公司面向农户和微型企业提供信贷服务。据人民银行统计，截至2011年末全国共有小额贷款公司4282家，贷款余额3915亿元。其中，出现一些在微贷技术等领域取得很多成果，并实现服务大批量小微企业的小额贷款公司和P2P在线借贷平台。以“你我贷”小额贷款业务为代表。截止2012年2月末，“你我贷”已经累计为近万户小微企业发放信用贷款。小额贷款公司已然成为小微企业融资的重要渠道之一，而第三方P2P借贷平台则更是功不可没。

虽然小额贷款企业在促进中小企业融资方面做出了重大贡献，但是其发展却并不顺畅。目前小额贷款公司面临在发展过程中遇到身份不清晰、融资来源有限、税负较重等难题。其中，现有资金来源已经成为小额贷款公司能够持续经营的瓶颈。金融监管机构的指导意见明确规定，小额贷款公司从银行业金融机构融入资金余额不得超过其资本净额的50%。因此，小额贷款公司能不能承担政府的初衷，可以的确值得我们反思。而以“你我贷”为首的在线第三方网络借贷投资平台的出现，又是否真的会对我国的小额资金需求起到有效的补充吗？

小额贷款公司催债手段五花八门，合法的不合法的手段大显神威。所以，有的企业现在是不敢贷款，用企业的话说，不贷款等死，贷款后找死。

小额贷款公司是金融领域的怪胎，这是金融领域不开放的产物。国家应该放开民间资本进入金融领域。允许社会资金进入银行业。成立私人银行已是大势所趋。现在我们的银行结构单一，只有国有银行和商业银行。或者说分成国家银行和地方银行。但是，就缺少民营银行。即便少数的外资银行也受到经营人民币业务的制约。我想，既然我们的金融业可以向外国开放，为什么不行国人开放。不同的国家，在鼓励中小型企业贷款的时候都有不同的方法。有些国家会规定银行放贷给中小型企业的最低比重;或者会通过税收刺激政策鼓励银行对中小型企业放贷;或者如果银行给中小型企业放贷越多，那政府对银行的审查可能就越少。

民间集资，高利贷泛滥，典当行融资已经是屡禁不止，这正说明市场有资

资料源自 网络P2P借贷平台《你我贷》

金需求。当国有银行不能满足这种需求，就会衍生各种形式的银行怪胎。我们不要这种贷款公司，徒增社会金融成本。金融开放，还要多久?小额资金缺口，如何解决?

而就在这个时候，以“你我贷”为首的网络P2P借贷平台应运而生了。这类网站平台主要为客户提供专业的P2P个人和中小企业借贷调剂服务，你我贷网站既不吸储、也不放贷，仅仅是担任类似于中介的角色，通过选择合格的借贷者，顺利对接借贷服务，让这一古老的业务变得更加透明、便捷，让资本向诚信、高效的方向流动。

我国小额信贷专家、国家开发银行资深顾问王灵俊曾经打个比喻，大银行基本像一个大型水泵，把水从资金池子里抽出来，输送到大型国企、政府融资平台和大型民营企业上，而P2P拿一个橡皮管，把一部分水从资金池子里抽出来，疏导到微小企业和农户这个层次上，从这个层面上看，是有积极意义的。因为靠目前这个金融系统，在短期之内让低端客户拿到钱，还不是一件容易的事情。

对外经济贸易大学公共政策研究所首席研究员苏培科表示，“有需求才有市场，监管部门要想办法监管、疏导，而不是为了商业银行的利益而堵死。应当允许发展，适当监控。应尊重合同法，不超过目前法定标准的，可以按照合同法来执行。”他还认为，对于“你我贷”为主的P2P小额信贷行业，不应一棍子打死，原则上鼓励创新，也需要加强监督。P2P行业健康发展需要进一步建立进入门槛、开放征信系统、完善法律法规等。