关于公司债发债额度的问题（推荐五篇）

第一篇：关于公司债发债额度的问题

关于发债额度的问题

一、关于发债额度的法律规定 1.《证券法》中发债额度的规定

《证券法》第十六条规定：公司公开发行公司债券，累计债券余额不得超过公司净资产的40%。

上述法条适用于所有企业发行的债券品种。2.关于企业债发债额度规定

根据国家发改委《关于推进企业债券市场发展、简化发行核准程序有关事项的通知》（发改财金[2008]7号）的规定，企业累计债券余额不得超过企业净资产（不包括少数股东权益）的40%。3.关于中期票据发债额度的规定

《银行间债券市场非金融企业中期票据业务指引》中第4条规定，企业发行中期票据应遵守国家有关法律法规，中期票据待偿还余额不得超过企业净资产的40%。4.关于短期融资券发债额度的规定

根据《银行间债券市场非金融企业中期票据业务指引》的第4条规定，企业发行中期票据应遵守国家有关法律法规，中期票据待偿还余额不得超过企业净资产的40%。5.关于公司债发债额度的规定

《上市公司证券发行管理办法》和《公司债券发行试点办法》中均规定，本次发行后累计公司债券余额不超过最近一期末净资产额的40%，金融类公司的累计公司债券余额按金融企业的有关规定计算。

二、关于互占额度的问题

1.私募债券（私募公司债、私募中票、定向债融、并购私募债等）发行额度不受净资产40%的限制。

2.发行主体评级在AA以下时，发改委、证监会、交易所和交易商协会的债务融资工具互相占用额度。

3.发行主体评级在AA（含AA）以上时，发改委、证监会、交易所和交易商协会的债务融资工具不互占额度。

其中，交易商协会中的短期融资券单独计算额度，不与中期票据合并计算额度。

三、资产负债率问题

虽然发行主体评级在AA以上时，发改委、证监会、交易所、交易商协会的产品之间不互占额度，在考虑企业是否能发债时，还应考虑企业的整体的负债率。如果企业的负债率处于较高水平，将难以通过证监会审核。

第二篇：2012版公司债上市规则今发布 发债需符合六项条件

2012版公司债上市规则今发布 发债需符合六项条件

2012年06月06日08:38新华网

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深交所今日发布《深圳证券交易所公司债券上市规则》（2012年修订），指出申请发行公司债并在深交所上市应当符合六项条件。

这六项条件包括：债券经中国证监会或国务院授权的部门核准、批准或者备案并公开发行；发行人申请债券上市时仍符合法定的债券发行条件；债券期限为一年以上；债券实际发行额不少于人民币五千万元；债券须经资信评级机构评级，且债券信用级别良好以及深交所规定的其他条件。

此外，如果发行的公司债还同时通过深交所集中竞价系统和综合协议交易平台挂牌交易的，除符合上述条件外，还需主要符合三项条件，一是债券须经信用评级机构评级，且债券信用评级达到AA级及以上；二是债券发行前，发行人最近一期末的资产负债率或加权平均资产负债率（以集合形式发行债券的）不高于70%，或发行人最近一期末的净资产不低于5亿元人民币；三是发行人最近三个会计实现的年均可分配利润不少于债券一年利息的1.5倍，以集合形式发行的债券，所有发行人最近三个会计实现的加总年均可分配利润不少于债券一年利息的1.5倍。

第三篇：发债相关知识点

非公开定向债务融资工具(PPN)

一、非公开定向债务融资工具定义及介绍

2011年5月，交易商协会推出非公开定向债务融资工具（PPN）。根据《银行间债券市场非金融企业债务融资工具非公开定向发行规则》，非公开定向发行是指具有法人资格的非金融企业，向银行间市场特定机构投资人发行债务融资工具，并在特定机构投资人范围内流通转让的行为，在银行间债券市场以非公开定向发行方式发行的债务融资工具称为非公开定向债务融资工具。

公开发行和非公开发行是两个相对的概念，这就决定了公开发行和非公开发行债务融资工具有着诸多不同。

1、从形式上看，公开发行是在注册之后向非特定投资人招募，其发行条件通常是标准化的，以便于非特定投资人参与认购，定向发行是向特定投资人发行金融产品，发行人与投资人的协商在注册之前基本完成。

2、从实质运行机理上说，定向发行和公开发行最重要的区别是，定向发行进一步强化了发行人和投资人的自主协商机制，体现了市场化原则和契约自由原则，是更高层次的市场开放和市场约束。

3、在谈判机制设计方面，定向发行的发行人与投资人通过谈判确定《定向发行协议》，协议中的利率、期限、信息披露方式、再融资等条款设计更具灵活性和个性化，便于发行人与投资人满足个性化需求。

4、在市场定价方面，非公开定向工具的发行价格、发行利率、所涉费率遵循自律规则、按市场方式确定，与公开发行债务融资工具相比存在着一定的流动性溢价。

5、在约束机制方面，非公开发行更能发挥市场主体自主协商的契约意识，减少事前管制，不再强制要求信用评级，把风险防范的部分微观职责交给投资人自主决定。

6、在市场发展动力方面，非公开发行定向融资工具不对产品结构做过细的规定，鼓励市场成员自主创新，通过引导市场主体自发创新，形成可持续的市场创新动力。

二、非公开定向融资工具特点及发行流程

(一)非公开定向融资工具的比较优势

简化的信息披露要求：目前，由于投资者风险偏好趋同、信息保密的需要和金融市场管制等因素，中小企业、战略性新兴产业发行人、保密性要求较高的部分发行人利用债务资本市场融资局限性很大。发行定向融资工具只需向定向投资人披露信息，无需履行公开披露信息义务，披露方式可协商约定。这将减轻发行人，尤其非上市公司发行人的信息披露负担，同时非公开定向发行有利于引入风险偏好型投资者，构建多元化的投资者群体化解中小企业、战略性新兴产业发行人等融资主体在传统公开发行方式的融资困局。

发行规模可突破“40%”限制：《证券法》中仅对公开发行公司债券有“累计债券余额不超过公司净资产百分之四十”的限定，对非公开发行债券并无明确规定，因此定向工具规模可突破净资产40%的限制。

非公开发行方案灵活：由于采取非公开方式发行，利率、规模、资金用途等条款可由发行人与投资者通过一对一的谈判协商确定。当前，银行间债券市场公开发行的主要产品是信用评级相对较高、收益率相对较低的基础产品，投资组合管理难。

PPN推出的目的是满足企业的债务融资需求。根据《公司法》的规定，公司公开发行债券的金额不得超过公司净资产的40%，因此，债券发行比率接近这一上限的企业只能通过非公开发行的方式从债券市场继续融入资金。PPN的发行在交易商协会注册完成，发行审核和信息披露的要求均低于短融和中票，注册条件也随之大为简化。从期限来看，期限最长的为5年，最短的为6个月；3年期品种的发行量最大。

（二）非公开定向融资工具的比较劣势

债券流通和转让受限：非公开定向发行缩小了信息披露范围，简化了发行注册条件，因此，需要相应限定定向工具在定向投资人范围内流通转让，这一特殊性决定了债券流通和转让存在着限制，带来的弊端是产品流动性有所降低，影响定向工具的市场深度。因此，以美国为代表的成熟市场通过相关法律法规构建了非公开定向工具有限流通的机制，平衡定向工具投资人保护要求与市场参与者对流动性的需要。一方面，通过设定限售期限制交易流通时间、界定“合格投资者”限制交易流通受让人等措施，合理界定了非公开定向工具的固有属性。另一方面逐步明确非公开定向工具的豁免转售条件，适度拓展了其流通性。中国定向发行市场的建设将来也有可能逐步引入合格机构投资人制度，扩大定向产品交易流通范围，明确豁免转售条件，适度提高定向产品的流动性。

发行价格存在流动性溢价：非公开定向工具的定价坚持市场化原则，发行价格、发行利率、所涉费率遵循自律规则、按市场方式确定。由于非公开定向融资工具的流动性受限，因此按照市场运行的基本规律，定向工具应该比公开发行的产品有流动性溢价。定向债券应该比公开发行的同类债券发行利率更高，以弥补投资者的流动性损失度很大。鉴于非公开定向发行信息披露要求较低、注册程序便捷等特点，诸如债股联合类工具、结构化融资工具等创新产品均可先由定向发行方式渐进推动，既可以将风险控制在较小范围内，避免引起市场波动，也便于投资者对各类产品灵活配置，提高风险管理能力及盈利水平。

和同等级公开发行的短融中票相比，PPN的主要优势在于票面利率相对较高，主要劣势在于流动性相对较差。目前，市场上PPN的票面利率较短融中票平均要高50BP－100BP，相对投资价值较高。由于PPN属于私募发行，目前交易流通范围仅在加入PPN投资者名单的少数投资者之间进行流通，因而流动性相对较差。从交易商协会传递的信息来看，交易商协会正在通过建立150家准入投资人大名单等方式来解决投资人过少的问题，估计该措施推出后，PPN的流动性将明显改善。同时，预计届时PPN的票面利率溢价水平将整体低到30BP-50BP。当前，PPN整体上仍然属于新产品高溢价阶段，投资价值整体性价比较高。

主要要求

1.债项信用评级AA-及以上； 2.发行后，累计债项余额不超过上一净资产40%（这是公募的要求，要扣除已发行的公司债和企业债规模，不扣除已发行中票、短融和PPN规模，私募没有净资产40%的限制，私募发行规模一般不超过净资产）；

3.发行人最近一期末净资产不低于5亿元（公募的要求，非公开发行不受此限制）；

4.最近三个会计经审计的年均可分配利润不少于本期债券一年利息的1.5倍（公募的要求，非公开发行不受此限制）； 行业分类指引 1.房地产类

原则上要求企业评级不低于AA-,总资产超过100亿，净资产超过40亿，有国企背景的可适当放宽。

2.地方政府平台类

关于公司债发行人的主体资格存在下述情形之一的发行人，不得发行公司债券：被列入中国银监会地方政府融资平台名单（监管类）；最近三年（非公开发行的为最近两年）来自所属地方政府的现金流入与发行人经营活动现金流入占比平均超过50%，且最近三年（非公开发行的为最近两年）来自所属地方政府的收入与营业收入占比平均超过50%。不过，符合条件的政府与社会资本合作模式（PPP）特别目的公司、募集资金专项用于按照国家有关规定履行了审批、核准或备案手续的保障性住房（含棚户区改造）项目等除外。根据规定，被列入中国银监会地方政府融资平台监测类名单（退出平台类），或发行人涉及土地开发、政府项目代建（BT）及市政基础设施建设等相关业务，或控制股东或子公司存在地方政府融资平台的，发行人应当作出如下承诺和信息披露事项：一是提供本次发行公司债券不涉及新增地方政府债务的承诺；二是募集资金用途不用于偿还地方政府债务或者用于公益性项目；三是发行人应当在债券募集说明书中强化业务运营模式、治理结构等相关披露内容。

（此类申报地方水务公司，供暖公司，高速公路公司，金融控股公司，国有资产经营管理公司，能源集团等有非财政相关的经营性收入占比较多的企业比较容易通过审核，纯平台性质的基本都会被毙。无论如何不能在银监名单内，在名单内的评级AA或以上的可以考虑中票和PPN。）3.制造业企业

原则上要求总资产80亿以上，净资产30亿以上，有国企背景的适当放宽。4.主板、中小板、香港联交所上市公司 非st基本都可以申请，评级不低于AA-

第四篇：发债流程

发债（招标发行）基本流程

一、发行准备工作

每次债券招标发行前，发行主体应向全市场公开披露以下信息：

1、提前三个工作日向社会公布发债公告。发债公告应载明招标日、本次发债的数量、期限、付息方式、起息日、兑付日及发行对象（含分销范围）。

2、提前三个工作日向承销商发布发行招标办法。招标办法除载明上述要素外，还需说明本次招标方式、招标时间、缴款日及发行手续费标准等具体事项。

3、同时，拟参加债券招标的承销团成员在看到招标公告后，对发行价格进行研究，并寻找分销对象签订分销协议书。

二、发行投标

债券发行日投标开始前，债券阿发行主体通过债券发行系统和中国债券信息网将招标书发送给承销商，并在规定的时间内接受承销商的投标。

三、确定中标 投标时间截止后，发行系统对合法投标书进行统计，按发行主体规定的中标方式进行中标处理。

四、公布中标结果 债券招标结束后，发行主体通过债券发行系统和中国债券信息网向全市场公布债券招标情况。

五、债券分销

在发行人规定的分销期内承销商可以向其他市场参与者进行债券分销。

六、登记托管

承销商在规定的日期向发行人缴纳债券承销款，中央结算公司根据发行人提供的缴款情况进行相应的债券登记托管。

第五篇：第三节 证券公司债

第三节 证券公司债

掌握证券公司债券发行的基本概念、基本条件，证券公司债券信用评级、担保、专项偿债帐户及其他偿债措施的要求，债权代理人、债券持有人会议及合格投资者的概念，证券公司债券募集资金投向的限制性规定。掌握证券公司债券发行的申报与核准，发行申请文件内容，熟悉证券公司债券上市与交易的要求，证券公司发行债券相关的信息披露要求。

1.本办法所称证券公司债券是指证券公司依法发行的、约定在一定期限内还本付息的有价证券，但发行可转换公司债券的除外

2.（不得公开发行或变向公开发行）

3.发行条件：

  最近一期期末经审计的净资产不低于10亿元

 

 的业务隔离和内部控制技术支持系统

 资产未被具有实际控制权的自然人、法人或其他组织及其关联人占用 定向发行需符合上述四-八项外，且最近一期期末经审计的净资产不低于5亿元，且只能向合格投资者发行（依法设立的法人或投资组织；自行判断具备投资债券的独立分析能力和风险承受能力；按照规定和章程可从事债券投资； 注册资本在1000万元以上或者经审计的净资产在2000万元以上）

4.发行人应当聘请证券资信评级机构对本期债券进行信用评级并对跟踪评级做出安排

5.债券期限最短为1年

6.15亿的可转债，交换债）；为债券的发行提供保证的，保证人应当具有代为清偿债务的能力，保证应当是连带责任保证；为债券的发行提供抵押或质押的，抵押或质押的财产应当由具备资格的资产评估机构进行评估；公开发行债券的担保金额应不少于债券本息的总额 定向发行债券的担保金额原则上不少于债券本息的百分之五十，担保金额不足百分之五十或者未提供担保定向发行债券的，应当在发行和转让时向投资者作特别风险提示，并由投资者签字 定向发行债券，拟认购人书面承诺认购全部债券且不在转让市场进行转让，经拟认购人书面同意，发行人可免于信用评级、提供担保、聘请债权代理人

7.理协议，明确发行人、债券持有人及债权代理人之间的权利义务及违约责任；发行人应当在募集说明书中明确约定，投资者认购本期债券视作同意债权代理协议；发行人可聘请信托投资公司、基金管理公司、证券公司、律师事务

所、证券投资咨询机构等机构担任债权代理人（公司债要求保荐人或其他证监会认可的机构担任债券受托管理人）

8.证券公司申请发行债券，应当向中国证监会报送下列文件：

发行人申请报告

董事会、股东会决议

 主承销商推荐函（附尽职调查报告）

募集说明书（附发行方案）



 经审计的最近三年及最近一期的财务会计报告

 信用评级报告及跟踪评级安排的说明

 偿债计划及保障措施的专项报告

关于支付本期债券本息的现金流分析报告

担保协议及相关文件

债权代理协议

 发行人章程和营业执照复印件

 与债券发行相关的其他重要合同

 中国证监会要求报送的其他文件 公司债不要尽调报告和律师工作报告，交换债只要保荐书

9.债券承销

 的债券，经中国证监会批准可以由发行人自行组织销售

 债券的承销可采取包销和代销方式。承销或者自行组织的销售，最长不得超过90日

 公开发行的债券，在销售期内售出的债券面值总额占拟发行债券面值总额的比例不足50%的，或未能满足债券上市条件的，视为发行失败（股票是不足拟发行股数的70%，募集设立是发起人认购不足35%）

 公开发行的债券应当向社会公开发行，每份面值为100元。债券应当采用记账方式向合格投资者发行，每份面值为50万元，每一合格投资者认购的债券不得低于面值100万元，认购后最低转让额为50万元

 债券的期限最短为一年

10.托管与转让

 证券公司债券应当由中国证券登记结算有限责任公司负责登记、托管和结算；经批准，中央国债登记结算有限责任公司也可以负责证券公司债券的登记、托管和结算

 公开发行的债券应当申请在证券交易所挂牌集中竞价交易。经中国证监会批准的，也可采取其他方式转让；定向发行的债券可采取协议方式转让，也可经中国证监会批准采取其他方式转让，最小转让单位不得少于面值50万元。债券的转让应当在合格投资者之间进行，且应当符合转让场所的业务规则 公开发行的债券不一定非在交易所集中竞价交易，定向发行的债券也不一定只能在合资格之间协议转让，只要经中国证监会批准

11.债券上市

 债券申请上市应当符合下列条件：

 债券发行申请已获批准并发行完毕

 实际发行债券的面值不少于５千万元

 申请上市时仍符合公开发行的条件

 中国证监会规定的其他条件

上市债券到期前一个月终止上市交易，由发行人办理兑付事宜（上交所债券前1周，深交所债券前5个交易日停止上市交易）

 发行人出现下列情形之一的，应当及时予以公告或以有效的方式告知债券持有人：

 预计到期难以偿付利息或本金

 专项偿债帐户出现异常

订立可能对还本付息产生重大影响的担保合同及其他重要合同  发生重大亏损或者遭受超过  发生重大仲裁、诉讼

 减资、合并、分立、解散及申请破产

 拟进行重大债务重组

 未能履行募集说明书的约定

 担保人或担保物发生重大变化

 债券被证券交易所暂停交易、终止上市

 中国证监会规定的其他情形

12.偿债措施

 发行人必须为支付债券的本金和利息设立专项偿债账户，明确账户资金的来源、提取方式及对账户的监督管理等有关事宜（公司债不是硬性要求了）

 发行人应当通过股东会形成决议，在债券存续期间提高任意盈余公积金的比例和一般风险准备金的比例，以降低偿付风险。

 发行人应当通过股东会形成决议，在专项偿债账户资金未能按约定提取或者未能偿付债券本息期间，采取下列措施：

    主要责任人不得调离

 出现下列情形之一的，应当召开债券持有人会议：

 发行人提出拟变更募集说明书的约定

 发行人不能按期支付本息

 发行人减资、合并、分立、解散及申请破产

 担保人或担保物发生重大变化



 发行人应当指定专人负责债券事务。在利息或本金偿付日之前作日内，发行人应当组成偿付工作小组，负责利息和本金的偿付及与之相关的其他事务

 发行备查文件：

 最近三年及最近一期的审计报告及财务报告全文（截止日距申报日

不超过三个月）

 公开发行公告

 发行人关于本期债券偿债计划及保障措施的专项报告

 发行人关于支付本期债券本息的现金流分析报告

没有主承销商的推荐函、尽职调查报告和律师的法律意见书和工作报告