互联网金融与票据业务创新研究[合集五篇]

第一篇：互联网金融与票据业务创新研究

互联网金融与票据业务创新研究

当前，我国互联网金融发展快速发展，并不断向票据业务领域渗透,互联网票据市场发展呈现新趋势。

关键词：互联网金融；票据；创新

一、互联网金融与票据业务的意义与作用

（一）互联网金融的意义

互联网金融是运用互联网技术、移动通信技术提供金融服务的一种新型金融，既包括电商等互联网企业利用电子商务、移动支付、大数据、云计算、社交网络、搜素引擎等为代表的互联网技术、移动通信技术开展金融业务，也包括传统金融机构利用互联网技术、移动通信技术开展金融业务。互联网金融的兴起有利于促进金融体制改革，能更好地服务实体经济：（1）提升了金融服务效率。借助互联网的便捷性和强大的信息处理能力，显著降低了支付成本，提高了资源配置效率，刺激实体经济交易的增加。（2）增加金融服务覆盖面。由于“小微”层面客户缺乏信用记录和有效抵押品，以及“海量、小微” 的交易特点难以满足传统金融要求，而大数据、云计算等技术具备高速处理海量信息的能力和信息高速传播速度，降低了交易成本和信息不对称程度，从而拓展了金融服务边界。（3）增强了金融行业竞争和创新活力，改善了金融服务质量。互联网金融为资金供求双方提供金融搜索平台，从而降低了金融中介门槛，加剧金融脱媒，并通过互联网思维为客户提供具有创新精神的金融产品和服务形式，促进金融市场健康快速发展。（4）互联网金融能够获得交易双方的信息，通过海量数据的积累和挖掘可以分析用户的信用等级，并能有效监控交易主体的资金流动，可以提高风险管理的可靠性。

（二）互联网票据的作用

互联网票据作为互联网金融的一部分，主要是借助互联网技术、移动通信技术提供商业汇票服务的一种业务模式。它的发展对实体经济和票据业务都具有积极的作用：（1）能有效缓解小微企业融资难问题，降低实体经济融资成本。互联网票据的生长点在于小额票据，而其持有者往往是小微企业，融资需求大、贴现难度高，难以通过银行获得融资。据统计，目前国内票据市场流通的票据中，20%左右为面额低于500万元的小额票据，小额票据的市场规模达到了9万亿元，然而持有小额承兑汇票的企业，往往只能将汇票质押给民间中介，并付出高昂的贴息，有时候贴息甚至达到20%。互联网票据不仅大大降低了小额票据贴现的成本，而且使得流程更为快捷，有效地破解了传统小额票据贴现过程中遇到的成本及技术瓶颈，盘活市场上沉淀的小额票据存量，拓宽中小微企业的融资渠道。（2）可以为个人投资者和小散资金提供新的理财渠道。目前票据市场的主要参与者均是机构，包括了企业、银行、财务公司、信托、基金等，而个人无法经营票据业务，但通过互联网建立的票据交易平台使得票据中介业务多了一个交易方，即个人投资者，可以与传统中介公司形成竞争关系，既体现了互联网金融的普惠性，也促进了实体经济融资成本的下降。（3）能够更为广泛地满足实体经济融资需求。票据业务本身直接对接实体经济，虽然目前由于收益率原因，互联网票据主要集中于小票，为中小企业服务，但当票据利率整体上扬时，互联网票据亦可以通过集结小众资金来服务于大中型企业，从而更为广泛地满足实体经济融资需求。（4）可以促进票据市场规范发展。互联网平台本身不具有票据从业资质以及审验票据和托管、托收票据的能力，如果和银行、正规票据专营机构合作，并借助自身的信息优势，可以规避民间票据中介一些不合规的影响，从而遏制现存的大部分票据乱象。（5）随着利率市场化的推进，以及互联网信息对称、公开竞争，互联网票据能够客观的反映市场供求双方的价格偏好，有利于寻找票据市场的均衡利率，维护市场的稳定。

（三）票据业务在互联网时代的新业态

目前互联网票据的主要形式是市场上如火如荼的“互联网票据理财”，即融资企业或者融资人以银行承兑汇票作为质押担保，通过互联网平台向投资者募集资金。从2013年11月到2014年7月共有“银企众盈”融资项目、“票据贷”、“票据宝”、“微财富金银猫票据”、微财富票据宝、宝票盈家等至少6种互联网票据理财产品，发行公司主要以金银猫、淘宝网、票据宝网、新浪微财富、投储在线等互联网公司为主。根据相关网站统计显示，金银猫成立于2013 年10 月，截至2014年4 月底已上线超过400 个票据贷产品，平台总交易额超过7000 万元； 招财宝成立于2014 年4 月，当月阿里巴巴招财宝就推出81 款票据贷产品。从各自推出的票据贷产品来看，招财宝平台上的产品更为集中，大多数产品期限都在两三个月，预期年化收益率为6%左右；而金银猫平台上的产品分布更广，期限从十天到六个月不等，预期年化收益率从5.8%到9%不等。

互联网票据理财的兴起，在一定程度上受益于互联网金融蓬勃发展的大环境。随着余额宝等互联网金融产品的推出，其较好的用户体验，较低的资金门槛，以及相对较高的收益率，掀起了全民理财的热潮。同时，互联网票据的迅速发展也有其时代的原因：（1）从票据供给方看，市场存在大量的小额票据，但由于资信等因素难以找到合适的出口。（2）从资金供给方看，受市场及政策等影响，互联网理财挂钩的货币基金收益率持续下滑，“宝宝”类理财产品的吸引力大幅下降。而互联网票据理财主要集中在小票，收益率显著高于市场平均水平，能迅速吸引大量逐利性强的“草根”资金。（3）从平台搭建方看，互联网公司借助已有的互联网平台和大量的用户信息，搭建互联网票据理财平台的成本较低，而收益颇丰；另外通过理财平台锁定了客户的资金，能够提高互联网交易客户的吸引力和忠诚度；同时互联网票据平台也助推互联网企业向金融业的渗透。这些特点契合了市场各方需求，从而像雨后春笋一般快速发展。（4）从票据业务创新及衍生产品、增值服务等发展情况来看，也需要适宜加强与互联网方的互动合作。

二、互联网金融中票据业务发展问题研究

凡事都有正反的两面，就在互联网票据蓬勃发展的同时，它所带来的风险也不容忽视。虽然很多互联网票据理财平台都声称“其产品唯一的风险为银行倒闭”，然而由于互联网金融的虚拟性和创新性以及票据业务自身的特性，使得互联网票据既具有互联网金融的普遍性问题，也存在一些个性化风险：

1.风险管理能力弱。一方面，互联网金融还没有接入人民银行征信系统，也不存在信用信息共享机制，不具备类似银行的风控、合规和清收机制，容易发生各类风险问题，已有众贷网、网赢天下等P2P网贷平台宣布破产或停止服务。另一方面互联网金融的相关法律还有待配套，互联网金融违约成本较低，容易诱发恶意骗贷、卷款跑路等风险问题。特别是P2P网贷平台由于准入门槛低和缺乏监管，成为不法分子从事非法集资和诈骗等犯罪活动的温床。去年以来，淘金贷、优易网、安泰卓越等P2P网贷平台先后曝出“跑路”事件。

2.网络安全风险大。由于互联网金融具有高虚拟性，互联网企业掌握了大量客户敏感信息，包括身份信息、银行信息以及财产信息等，容易引发系统性故障或遭受大范围攻击，造成整个网络瘫痪，导致客户资料泄露和交易记录损失，甚至发生互联网金融犯罪，危及客户资金安全、客户信息安全和信息系统安全。

3.合规风险突出。互联网金融在中国处于起步阶段，还没有监管和法律约束，缺乏准入门槛和行业规范，整个行业面临诸多政策和法律风险。互联网企业没有票据经营许可，不能参与票据贴现和转贴现业务，虽然现在互联网票据理财大都以收益权为标的，不存在票据买卖行为, 但实质上是在打政策的擦边球。同时，由于缺乏监管和行业约束，互联网平台在实际交易中也可能会触及买卖票据等违法违规问题。

4.系统性风险加大。由于互联网金融的客户群体主要集中在社会风险抵御能力相对较差的普通百姓，并且人数众多，容易引发社会问题，一旦发生风险，对经济社会稳定的影响巨大。

5.票据兑付风险。一方面是假票风险，虽然互联网票据理财的票据大都由银行进行审验，一旦出现假票就存在资金回笼问题；另一方面是信用风险，由于互联网票据理财主要集中在小面额票据，其真实性、合规性的风险隐患相对更大，同时其承兑银行多集中在城商行、农商行、农信社等一些小型金融机构，信用等级相对要低一些，相应的到期兑付风险也会上升。

三.互联网金融发展中的票据业务创新

当前，随着互联网技术的应用和互联网金融的发展，互联网金融也逐渐向票据市场渗透。以互联网平台为基础的“票据贷”、微信理财、金银猫票据理财产品，都充分体现当前互联网向票据市场扩张的趋势。当然，从更广的角度看，依托互联网技术在票据市场中的应用其实比较早，例如，由中国外汇交易中心建立的“中国票据网”，就是最早形态的互联网票据业务形态之一，该网站作为一个信息集中、展示、交流的平台，也算是互联网在票据市场中的最早应用。

在互联网金融发展的过程中，如何借道互联网金融发展，进一步推进票据市场创新与发展。首先，要充分认识到互联网金融发展的本质，票据市场组织架构及产品；其次，探讨如何将互联网应用于票据市场及票据产品业务各个环节，推进互联网票据业务创新；最后，进一步研究如何防范互联网票据市场的风险。

（一）从互联网金融看票据市场创新的机会

关于互联网金融，从本质上看，互联网金融是指互联网精神与金融功能的结合，依托大数据和云计算，在互联网平台上形成的开放式、功能化金融业态及其服务系统。包括但不限于基于网络平台的金融组织体系、金融市场体系、金融产品和服务体系、金融消费群体及互联网金融监管框架等。

目前，我国票据市场还不是一个统一的市场，票据市场中的主要参与者还是以企业、银行为主，票据市场的交易工具主要还是银行承兑汇票、商业承兑汇票，票据市场中的运行模式是从企业签发票据开始，企业一般可以利用票据进行支付、结算，利用票据向银行进行贴现融资；银行可以持有票据到期，可以通过转贴现、再贴现进行再融资等等；直到票据到期时，企业或银行通过托收，收回相关票据款项。

从票据签发环节看，企业在生产、经营过程中，一般可以通过向其开户银行申请签发承兑票据，用于支付或融资。一般企业只能在其所在的开户银行申请，在申请对象上存在区域限制。从银行角度看，一方面是需要通过一定的途径了解企业是否有对签发票据并需要银行为其承兑的业务需求，另一方面，银行也要考虑是否能满足企业的需求。从现实情况看，银行只是根据其开户企业的申请而被动应对，难以及时满足企业的需求。在互联网技术快速发展的时代，企业可以通过互联网及时发布企业签发票据需求的信息；银行就可以通过互联网及时了解、掌握需求信息，并根据企业的相关信息对是否满足企业需求做出准确判断。

从票据贴现环节看，如果企业能签发由银行承兑的汇票，其需要通过票据贴现进行融资时，可以向具有票据贴现资质的银行申请票据贴现。从银行的角度看，为办理企业票据贴现，需要做好企业资质审查、票据真实性审查等多方面工作，根据银行自身的信贷规模、资金等状况，才能做出是否进行票据贴现的决定。从目前互联网金融发展的现状看，一方面，企业可以通过互联网平台，以第三方的相应服务票据质押、委托等其它方式，直接通过互联网进行融资，可以避免银行对其进行很多方面的审查，节约成本与时间。另一方面，银行通过互联网可以迅速发现票据贴现需求，同时，从互联网可以了解需要进行票据融资的企业的相关信用状况，甚至可以借助具有合格资质的第三方对企业的信用评估，这样，银行借助互联网平台能节省办理票据贴现前的很多审查成本，更准确判断票据融资企业的风险，从而决定是否办理票据贴现业务。

从票据转贴现环节看，票据转贴现实银行与银行之间的票据交易。持有的未到期票据得银行想利用票据进行交易时，需要通过多种途径了解同业之间的票据需求，根据需求提供相应的票据以供票据转贴现交易。同时，具有一定的资金、规模的银行需要通过从其他银行购买票据以满足其经营需要时，一般还是通过平时建立的营销网络进行联系，寻找具有可能的交易对象。目前，整个票据市场还没有建立起权威性的信息平台，随着互联网技术发展，可以建立互联网信息平台、甚至是交易平台，利用网络信息快捷了解银行票据业务需求，在银行交易双方具有足够信用的情况下，通过委托第三方票据审验后，可以通过网络平台直接进行票据业务交易，再通过银行进行资金清算。在我国票据市场中，票据业务的主要形式除票据签发、贴现、转贴现、再贴现业务外，还有包括票据经纪业务、票据代理业务、票据理财等业务，在开展这些业务过程中，经营机构总是通过市场营销、推介宣传，吸引、寻找潜在的客户，提供票据业务服务。互联网在需求信息的搜集、信息的充分交流方面具有独特的功能，因此，利用互联网技术在推进票据市场创新与发展方面具有很大潜力。

（二）基于互联网的票据市场创新探索 1.业务模式的创新

从目前我国票据市场的交易模式看，更多是使用票据进行支付、融资的企业和银行以及银行与银行之间的交易，在互联网技术以及互联网企业蓬勃发展之后，票据市场的业务合作模式至少有如下三种方式可供讨论。

（1）“互联网企业+银行”模式，互联网企业是指互联网技术建立起专属的客户群的企业。互联网企业以自己的客户群和互联网平台为基础，通过与银行合作，形成票据业务发展的新模式。银行利用互联网企业提供的平台，宣传包括票据承兑、贴现、质押、审验、托管等服务在内的多种业务。互联网企业可以作为银行营销的前端，利用互联网技术，发现企业的票据业务需求，撮合银行、企业之间的票据业务服务，降低成本，提高效率。互联网企业可以利用大数据对企业信用、财务等进行分析，为银行提供充分、准确的客户信息，以利于银行防范风险。

（2）“互联网企业+企业”模式，这种模式是互联网企业利用互联网平台，整合企业票据融资需求，进而向社会提供投资信息，为企业、社会提供投、融资服务。不同企业的融资需求不同，其能提供的票据面额的大小、票据本身的信用等业不一样，互联网企业整合票据融资信息后，可以对票据进行分类，形成不同的融资项目，为个人、企业、甚至银行提供票据投资的机会。在这种业务模式中，互联网企业作为业务发起的主动方，需要引入合格第三方，对企业所提供的票据进行审验，确认票据具有的真实的贸易背景，防范伪假票据，并对票据进行托管，负责对票据的到期托收，确保投资的合法、有效，防范业务风险。（3）“银行+互联网”模式，这种业务模式是银行通过招聘互联网技术人才，充分利用互联网技术，建立票据业务信息平台、甚至是票据业务交易平台。在这些互联网平台上，银行可以发布包括票据业务在内的各种金融产品、服务讯息，企业可以通过平台进行产品、服务的搜索，查询与自身融资需求以及经营现状相匹配的票据业务服务。企业在平台上注册并填写一些基本信息后，可以全天24小时在线提交融资需求。银行在收到企业发送的融资需求后，在信贷政策和信贷条件范围内根据自身的市场定位和客户偏好从中选择目标客户进行进一步的沟通对接。

2.票据产品的创新

互联网金融时代，基于互联网的票据产品创新更多是基于信息的可获得性、交易的便利性、产品的标准化等特性。因此，互联网票据的产品创新可以为大型企业及其上下游企业提供供应链票据产品服务、通过网络平台提供票据理财产品服务、将票据资源进行证券化进行投融资服务等票据产品创新。

（1）供应链票据产品。银行可借助互联网，广泛掌握行业、企业的经营、管理等多方面信息，以行业、产业的龙头企业为中心，结合产品链、供应链等特点，有效整合企业上下游的客户资源，以票据的承兑、贴现、质押融资、审验、托管、理财等票据业务服务为内容，为上下游企业提供“供应链票据融资服务”。在结合支付结算、融资借贷、资金管理等服务和产业链中企业的资金流、物流、信息流的基础上，通过为相关企业提供票据的签发、承兑、贴现甚至理财等票据业务服务，不断拓宽银行金融服务范围。

（2）票据理财产品。现在市场中出现P2P、P2B等模式的票据理财产品，这种产品由于收益高而得到市场投资者的热捧。但目前这种票据理财产品往往是以一个投资项目出现，投资标的很低，且由于缺少监管，平台的组织者难以把控票据风险，因此，该项业务存在很大风险。

银行作为票据业务的主要经营者，风险控制能力强，可以通过互联网平台，推出票据理财产品，吸引广大投资购买，满足投资者的投资需求，不但可以解决目前网络票据理财的标的低的问题，更能有效防控业务风险。银行应对以票据投融资功能为重点的票据理财产品及服务研究，初步建立起适应货币市场发展需要、符合信贷市场转型需要的票据业务产品体系，不但可以通过票据理财产品服务社会中广大个人投资者，更可以抓住证监会和保监会扩大券商、基金、保险资产管理公司投资范围，放宽专项资产管理计划管制的政策先机，推进票据业务与证券、基金、保险等领域跨市场经营。

（3）标准化票据产品。票据标准化也即是通常所讲的票据证券化。银行可以根据其持有的大量票据资源，根据票据代偿期的不同、承兑机构的不同，将票据进行分类，建立“票据池”，并以此为基础，研发出可进行跨市场交易的标准化票据交易工具，并将此标准化票据在银行间市场、或者通过网络平台面向广大投资进行销售。

（4）票据基金产品。银行或非银行机构通过网络平台设立票据基金，一方面，通过网络宣传，吸引投资者购买票据基金进行投资；另一方面，利用票据基金积极开展票据贴现、转贴现等业务以获取票据业务收益，为票据基金的投资者服务。同时，通过管理票据基金获取相应的管理费用，银行可以利用互联网平台，通过经营、管理票据基金而增加中间业务收入。

（5）票据托管服务。针对目前互联网票据市场中的业务发展趋势以及票据托管需求，银行可以利用自身的票据业务管理优势，通过建立网络票据托管平台，加强票据理财托管业务创新，不断扩大票据托管客户群，形成向各类型金融机构提供票据托管服务的“有形市场”。通过研究推进票面信息数据化，利用托管平台和科技手段，对商业汇票的票面信息进行数据化处理，建立数据库，通过对票据折现因素、票据分级、票据风险类型等因素的深入研究，逐步建立票据资产的定价模型，不断完善托管平台的信息增值服务；通过对票面信息的分析，以更高的效率、更低的成本和更精准的判断，发现和挖掘客户需求，有针对性地研发新产品，提升客户服务质量。

除上述这些票据产品外，我们还可以进行商业本票以及票据衍生品创新研究，并依托互联网开展交易。

3.授信方式创新 银行在开展票据业务过程中，通过需要对申请签发、贴现票据的企业以及开展票据转贴现业务的金融机构进行授信。在传统金融模式下，银行只能通过历史信贷信息判断授信对象的信用水平，信息获得性差，授信评估难、成本高。而在互联网金融模式下，银行可根据电子交易平台信息、物流信息、资金流信息等互联网大数据建立客户授信评级模型，易于获得信息，且获得的信息全面、及时。银行可以通过丰富的信息综合判断授信对象的信用状况，并授予其一定的信用额度。此外，银行可根据客户的用信状况、存款记录、评级情况等因素，实时调整授信额度和期限，以实现授信动态化。

四、互联网金融中票据业务创新发展的对策研究

近两年，我国互联网金融得到快速发展，互联网票据业务也不断加快创新和发展。但在互联网金融快速发展过程中，由于法律法规不完善，业务监管还有待加强，风险管理环节比较薄弱，影响互联网金融的稳健发展。因此，为推进我国互联网票据业务发展，需要进一步创造良好的法制环境、加强风险防范、推进信用体系建设等，为互联网票据提供良好的发展环境。

1.营造良好的法制环境。一是完善互联网金融的立法工作。互联网金融作为新生事物，在目前我国的《商业银行法》、《证券法》、《保险法》均无对互联网金融的规定，建议国家立法机关应考虑修改上述法规以及《刑法》、《公司法》等法规中的部分法律条款，使得相关法规能够有互兼顾，依法严厉打击金融违法犯罪行为，加大对互联网金融企业专利、软件、品牌等知识产权的保护卢度，为互联网金融创造宽松的法律环境。二是加快对票据法的修改。目前，我国《票据法》对票据签发的真实贸易、票据背书转让有明确的要求，而随着互联网票据的兴起，利用互联网平台将会开展票据转让、票据基金、票据证券化、商业本票据等新型的票据投、融资业务，因此，建议加快对《票据法》的修改，增加融资性票据的有关规定，允许以互联网等新型电子平台的票据业务准入，防止现行票据法律法规对互联网票据创新发展的制约。2.加强信用体系建设。一是支持新一服务机构面向互联网近日领域加强信用产品研发和服务，建设互联网进入信用信息服务平台；二是建立信用信息的共享机制，利用各机构在开展业务过程中所产生和采集、查询到的大量信息数据所形成的公共信用信息、金融信用信息、社会信用信息，建立起完整的信息共享数据库，对信息的提供和使用进行规范化管理，通过整合与风险管理相关的各类信息，建立起良好的信息管理系统和严格的安全管理制度体系。

3.加强对互联网票据发展的监管。一是明确监管部门，提高监管的针对性和有效性。建议由央行或银监会负责互联网金融和互联网票据业务的监管，制定出台互联网票据业务相关监管规定，确保监管的合法性、全面性和专业性。二是建立互联网票据的行业协会，建议由银行业协会牵头，组织互联网票据的经营机构成立行业协会，制定行业自律规定，通过加强内控建设，明确自身的职责，充分发挥行业自律的引领作用，不断提升防范风险和安全经营能力。

4.加强互联网票据的合规经营管理。一是要引导互联网票据业务的经营机构增强合规经营意识，提升风险防控能力；二是要严把准入环节，互联网票据业务的经营机构必须获得监管部门批准后方可正式营业；三是建立信息披露制度，要求互联网票据的经营机构建立对资本充足率、流动性、交易系统的安全性、客户资料的保密与隐私权的保护、电子交易记录的准确性和完整性等信息资料进行独立评估报告的备案制度；要求向客户提供每一笔交易的信息，使客户可以便捷查询投资进度和拥有的资产状况；要求借贷双方要标明利率、期限等要素，对合同的订立、履行、终止以及债务追偿、司法介入作详细规定；四是建立风险评估系统，建立能够全面动态评价互联网金融风险、实现分类监管的风险评估系统。

5.加强投资者教育和保护。一是通过电视、广播、报刊、网络等多种途径，加强互联网金融适当性教育，提高投资者的风险一是及产品认知、风险识别能力；二是引导投资者通过征信机构的数据全方位评估借款人，快速解决信息失灵问题。另外，要引导互联网金融消费者正确使用互联网平台，提高风险防范意识和维权意识，构建金融消费者权益保护的长效机制；三是加强互联网金融消费投诉渠道建设与管理，不断增强对金融消费者权益保护。

6.推进互联网票据业务创新在上海自贸区的先行先试。上海自贸区自建立以来，成为我国经济金融改革发展的实验区，为互联网票据业务发展提供良好的机遇。互联网票据业务的创新，如融资性票据产品、票据基金等票据业务的创新，一时还难以突破目前我国有关法律法规的束缚，可以在上海自贸区进行互联网票据业务创新试点，利用上海自贸区的开发的政策，发挥自贸区的先行先试的作用，不断推动我国互联网票据业务创新发展。

第二篇：互联网金融案例研究

典型案例之阿里金融

国内互联网金融发展最为典型的案例即为阿里巴巴的小额信贷业务，即阿里金融。和传统的信贷模式不同，阿里金融通过互联网数据化运营模式，为阿里巴巴、淘宝网、天猫网等电子商务平台上的小微企业、个人创业者提供可持续性的、普惠制的电子商务金融服务。其所开发的新型微贷技术的核心是数据和互联网。[5]

阿里金融利用阿里巴巴B2B、淘宝、支付宝等电子商务平台上客户积累的信用数据及行为数据，引入网络数据模型和在线视频资信调查模式，通过交叉检验技术辅以第三方验证确认客户信息的真实性，将客户在电子商务网络平台上的行为数据映射为企业和个人的信用评价，向这些通常无法在传统金融渠道获得贷款的弱势群体批量发放“金额小、期限短、随借随还”的小额贷款。

同时，阿里金融微贷技术也极为重视网络.其中，小微企业大量数据的运算即依赖互联网的云计算技术，不仅保证其安全、效率，也降低阿里金融的运营成本；另外，对于网络的利用，也简化了小微企业融资的环节，更能向小微企业提供365*24的全天候金融服务，并使得同时向大批量的小微企业提供金融服务成为现实。这也符合国内小微企业数量庞大，且融资需求旺盛的特点。

阿里金融已经开发出订单贷款、信用贷款等微贷产品。从其微贷产品的运作方式看，带有强烈的互联网特征。类似淘宝信用贷款，客户从申请贷款到贷款审批、获贷、支用以及还贷，整个环节完全在线上完成，零人工参与。[6]

随着电子商务市场发展迅速，2011年中国电子商务交易总额高达5.88万亿元人民币，同比增长29.2%，电子商务已经广泛渗透进入金融产品消费等领域。比如，2010年平安、安邦等多家保险公司集体入驻淘宝网开展保险产品销售业务。基金管理公司等基金销售机构自有网络平台受制于多种因素，业务发展缓慢，希望可以利用第三方电子商务平台的用户群和用户体验优势，提升自身的网上基金销售业务能力。[7]

风险控制体系

阿里金融微贷技术中有完整的风险控制体系。在信贷风险防范上，阿里金融立了多层次的微贷风险预警和管理体系，具体来看，贷前、贷中以及贷后三个环节节节相扣，利用数据采集和模型分析等手段，根据小微企业在阿里巴巴平台上积累的信用及行为数据，对企业的还款能力及还款意愿进行较准确的评估。同时结合贷后监控和网络店铺/帐号关停机制，提高了客户违约成本，有效地控制贷款风险

典型案例之人人贷：

所谓“人人贷”，即是P2P（Peer to Peer）（peer有个人的意思）借贷的中文翻译。简单地说，就是有资金并且有理财投资想法的个人，通过中介机构牵线搭桥，使用信用贷款的方式将资金贷给其他有借款需求的人。

其中，中介机构负责对借款方的经济效益、经营管理水平、发展前景等情况进行详细的考察，并收取账户管理费和服务费等收入。这种操作模式依据的是《合同法》，其实就是一种民间借贷方式，只要贷款利率不超过银行同期贷款利率的4倍，就是合法的。

P2P平台英文全称“Peer-to-Peer lending”，即点对点，个人对个人的信贷平台，P2P平台首先在国外悄然兴起，美国最大的网络借贷平台是Prosper（译名为“繁荣网”），而欧洲最大的网络借贷平台是Zopa，这两大平台都通过其网站可以实现用户之间的资金借入或借出，在此之前个人借款都是通过银行来实现的，个人将存款汇集到银行，由银行作为媒介发放给贷款人。

P2P平台的兴起使得资金绕开了商业银行这个媒介体系，实现了“金融脱媒（Financial Disintermediation）”，出借人可以自行将钱出借给在平台上的其他人，而平台通过制定交易规则来保障交易双方的利益，同时还会提供一系列服务性质的工作，以帮助借贷双方更好的完成交易。在P2P平台诞生之前，个人如果想要申请贷款，首先想到的是银行，需要身体力行地前往银行设立的网点递交申请、提供繁复的材料，之后经过冗长的等待，才能获得想要的资金。P2P网络借贷则大为不同，个人通过登陆网站成为注册用户后，填写相关信息，通过相关验证，便可以发布个人贷款信息。P2P相对传统银行贷款业务，特点之一是便捷。此外P2P网络借贷对于个人及中小企业借贷方具有门槛低、审批快、手续简、额度高等优势。

2运作模式

人人贷（P2P借贷）服务平台主要针对的是那些信用良好但缺少资金的大学生、工薪阶层和微小企业主等，帮助他们实现培训、家电购买、装修和兼职创业等理想。对于这些借款人，无需他们给出贷款抵押物，而是通过了解他们的身份信息、银行信用报告等，来确定给他们的贷款额度以及贷款利率，然后，中介机构将这些信息提供给资金出借人，由他们双方直接达成借款协议，资金出借人获取贷款利息。

3发展现状

国外比较知名的有格莱珉银行、Prosper、LendingClub、Zopa等。此模式于2006年传入中国，现正处在蓬勃发展阶段,其中人人贷是该模式中最具代表性的平台机构之一。

4三大特点介绍

1、直接透明：出借人与借款人直接签署个人间的借贷合同，一对一地互相了解对方的身份信息、信用信息，出借人及时获知借款人的还款进度和生活状况的改善，最真切、直观地体验到自己为他人创造的价值。

信用甄别在人人贷模式中，出借人可以对借款人的资信进行评估和选择，信用级别高的借款人将得到优先满足，其得到的贷款利率也可能更优惠。

2、风险分散：出借人将资金分散给多个借款人对象，同时提供小额度的贷款，以人人贷为例，投资人出借1000元，最小投标金额50元，出借给20个有资金需求的个人，风险得到了最大程度的分散。

3、门槛低、渠道成本低：人人贷模式使每个人都可以成为信用的传播者和使用者，信用交易可以很便捷地进行，每个人都能很轻松地参与进来，将社会闲散资金更好地进行配置，将中高收入人群的闲余资金合理地引向众多信用良好且需要帮助的中低收入人群。

5三大意义详情

人人贷是一种将非常小额度的贷款聚集起来借贷给有资金需求人群的一种商业模型。它的社会价值主要体现在满足个人资金需求、发展个人信用体系和提高社会闲散资金利用率三个方面：

在中国，银行对个人信用贷款的条件要求很高，个人从银行系统融资面临很多困难，人人贷模式为需要资金的人提供了新的融资渠道。人人贷模式主要是以个人信用评价为基础的贷款，它的发展有助于个人体现自身的信用价值，提高社会个人信用体系的建设。

人人贷模式扩宽了个人投资的渠道，加大了资金的流动，提高了社会闲散资金的使用率，促进了经济的发展。

典型案例之爱投资：

典型案例之中国平安淘宝店铺：

典型案例之网盛融资

生意宝(002095,股吧)公告，公司下属子公司浙江网盛融资担保有限公司的注册登记手续已全部办理完毕。这意味着，作为生意宝“互联网金融”战略闭环圈的最后一环“网盛融资”公司正式宣告挂牌成立。

据了解，8月8日，生意宝发布公告称已获融资担保牌照，“互联网金融”业务有望迅速推进。据悉，生意宝的互联网金融战略核心主要由B2B在线交易平台、B2B大额支付平台和供应链融资担保平台组成，三个平台的注册资本分别为4000万元、1亿元和1亿元。

生意宝董事长孙德良表示，网盛融资前期将面向会员提供在线供应链融资服务，后期将面向全国中小企业开展多元化的第三方融资贷款服务。“每家融资的会员企业，从申请贷款——银行授信——放贷——还款，一整套业务流程完全实现了纯互联网化操作。每家生意宝的会员企业最高授信可达300万元”。

融360：

公司简介

融360，中国领先的创新型互联网金融服务公司，是为广大消费者和小微企业提供融资贷款搜索和推荐的互联网平台。2011年10月，融360由一批成功的互联网和金融专业人士组建成立，并于2012年3月完成A轮近千万美元融资。公司总部位于中国北京，目前在上海、天津、深圳等地设有运营机构，全国设有分站。

融360致力于为广大中小企业和个人用户免费提供最可靠、最便捷、最划算的贷款推荐结果。平台上的金融产品来自包括国有银行、股份制银行、外资银行、城市银行、小额贷款公司等国家认可的金融机构。广大用户可以通过融360独有的智能搜索、匹配系统一站式、直接申请到最优贷款（低息、高效、省心）。

融360团队成员曾分别供职于海内外各大互联网、银行机构和金融公司。创始人团队成员曾分别于百度、阿里巴巴、美运通、PayPal、宁波银行、第一资本银行等公司担任管理职位，拥有丰富的互联网和金融行业专业经验。

商业模式

融360并不仅仅满足于搜索，它同时将触角伸向了申请环节。用其联合创始人兼CEO叶大清的话说，“我们希望把过去全线下的申请模式，完全搬到线上来完成。”具体而言，用户只需在网上输入贷款金额、期限以及用途等关键词，系统就会进行比对和处理，输出一份相应的银行及其他信贷机构的列表。这张列表上呈现了银行名称、信贷产品、利率、总利息、月供、放款时间和贷款总额等信息。用户进行比较后，可以在线填写申请材料，申请一家或几家银行的贷款。

申请完成后，相关银行的信贷经理会与申请人进行电话联系，确认信息，申请人可以再度比较各家银行的产品，之后就可以去分行或支行申请贷款。

对银行而言，融360是个快速获取客户的渠道，因此，融360的盈利模式是对上游合作金融机构收费，对中小企业与个人消费者则完全免费。[1]

融360专心地扮演着一个信息中介的角色，本身并不参与到交易中去，也不会触及到资金往来。“不碰钱、不放贷”是叶大清经常挂在口头的字眼，相反，公司在平台上引入了大量的银行业务人员，让用户与信贷经理直接对接。用他的话说，融360是促进银行实现互联网化的“帮手”，并不会与银行形成直接的竞争。[1]

叶大清表示，融360虽然志在成为互联网金融业的“百度加天猫”，但这绝不意味着它会对金融业构成致命打击，“融360对于银行业而言不是一股革命性的颠覆力量，我们不会自己做小贷产品，我们的角色是加速银行业适应互联网，让产品和用户的匹配更高效、信息更对称。融360是银行的帮手，也可以看做是银行一块业务的外包者，但绝不是颠覆者。” [2]

余额宝

余额宝由第三方支付平台支付宝打造的一项余额增值服务。通过余额宝，用户不仅能够得到较高的收益，还能随时消费支付和转出，用户在支付宝网站内就可以直接购买基金等理财产品，获得相对较高的收益，同时余额宝内的资金还能随时用于网上购物、支付宝转账等支付功能。转入余额宝的资金在第二个工作日由基金公司进行份额确认，对已确认的份额会开始计算收益。余额宝的优势在于转入余额宝的资金不仅可以获得较高的收益，还能随时消费支付，灵活便捷。

服务特点

1、操作流程简单

余额宝服务是将基金公司的基金直销系统内置到支付宝网站中，用户将资金转入余额宝，实际上是进行货币基金的购买，相应资金均由基金公司进行管理，余额宝的收益也不是“利息”，而是用户购买货币基金的收益，用户如果选择使用余额宝内的资金进行购物支付，则相当于赎回货币基金。整个流程就跟给支付宝充值、提现或购物支付一样简单。

2、最低购买金额没有限制

余额宝对于用户的最低购买金额没有限制，一元钱就能起买。余额宝的目标是让那些零花钱也能获得增值的机会，让用户哪怕一两元、一两百元都能享受到理财的快乐。

3、收益高，使用灵活

跟一般“钱生钱”的理财服务相比，余额宝更大的优势在于，它不仅能够提供高收益，还全面支持网购消费、支付宝转账等几乎所有的支付宝功能，这意味着资金在余额宝中一方面在时刻保持增值，另一方面又能随时用于消费。同时，与支付宝余额宝合作的天弘增利宝货币基金，支持T+0实时赎回，这也就意味着，转入支付宝余额宝中的资金可以随时转出至支付宝余额，实时到帐无手续费，也可直接提现到银行卡。

4、安全

支付宝对余额宝还提供了被盗金额补偿的保障，确保资金万无一失。余额宝转入及转出都无需手续费，支持实时转出，及时到账支付宝账户余额中。

5、手机随时随地操作[4]

2013年7月1日，余额宝功能在支付宝钱包（即支付宝手机客户端）上线，这就意味着，用户可以每天在手机上操作余额宝账户，随时买入、卖出、查看收益。与在电脑上使用相比，也就是说，用户把余额宝里的钱转出到支付宝余额后，可以通过支付宝钱包，转回任意的银行卡，并且不需要手续费。

相对优势

余额宝优势在于：用户转入余额宝的资金不仅可以获得收益，还能随时消费支付，非常灵活便捷。让您赚钱花钱两不误。

在安全方面，余额宝的安全措施与支付宝余额相同。手机客户端还有手势密码、手机宝令、手机绑定等安全辅助措施。

余额宝推出之时正值“钱荒”闹得厉害，最初其年化收益能达到6%以上，随着shibor的逐步下降，它的年化收益也渐渐回归，和一般的货币基金差不多，年化收益在4%左右。不过其流动性完胜传统货基。

1.7*24小时可操作。不管是在工作日还是在周末，不管是白天还是晚上，都可以利用电脑、手机进行转入与转出操作。转出资金到支付宝余额中，可以立即用于银行卡转账、信用卡还款、购物消费等。

2.可随时用于购物消费。当你用支付宝进行支付时可以勾选余额宝支付，视为余额宝自动赎回。

3.手机客户端银行卡转账零手续费。先将余额宝转出，再利用手机客户端进行转账，2小时内到账，无手续费用。但是要注意转账金额限额，不同银行有所不同，并且部分银行周末转账需次日到账。

4.随时随地信用卡还款，当天到账。需要进行信用卡还款时，从余额宝转出相应金额后，可以立即用于信用卡还款，当天到账。注意根据银行的不同到账时间有所差异。例如平安银行、北京银行、广州银行、上海农商银行等23家银行能实现立即到账，中信银行、宁波银行等2家银行当天到账，工商银行、招商银行在0:00-23:30当日到账，而23:30-24:00次日到账，而中国银行在0:00-17:00当日到账，而17:00-24:00次日到账。还款时要注意操作时间。

对比银行

余额宝购买的是货币型基金。货币基金是所有基金产品中风险比较低的一类产品，一般用于投资国债、银行存款等安全性高、收益稳定的金融工具，国内货币基金的年化收益率普遍在3%至4%，而活期存款的年收益只有0.35%。简单来说，10万元，通过活期存款一年的收益只有350元，而如果通过余额宝一年的收益可以达到3000元至4000元左右，收益比活期高出近十倍。

招商银行前行长马蔚华说过，招行最大的威胁来自马云，而非其他银行。显然，新兴的互联网金融正在一点点蚕食原本属于银行的领地。有观点认为，除了提升客户的账户价值外，余额宝将吸引更多的闲散资金涌向支付宝，势必对银行的业务造成冲击。

历史上几乎没有发生过货币基金出现亏损的情况。不过，还是要提醒大家注意，货币基金作为基金产品的一种，并不等同于保本的活期储蓄，理论上依然存在亏损的可能，只是从历史数据来看收益稳定、风险较小。

支付宝方面人士透露，每周一到周四的下午3点前将钱转入余额宝是最合算的。举例来说：转入余额宝的资金，随时就能用于消费，但要获取收益就要等基金公司进行货币基金的份额确认了。周一下午3点前转入余额宝的资金，基金公司会在周二确认份额，周三中午12点前将周二的收益发放到余额宝内，也就是说周三中午12点前就能看到余额宝带来的收益了。

如果你现在的钱是存定期的话，特别是存2年期以上的，建议还是不要随便拿出来转到余额宝，毕竟存2年期的收益会比余额宝要高，而且余额宝是投资收益，是有浮动的不能完全百分百保证有3%或以上收益。银行的利率都是固定的，所以你要根据自己的情况而决定是否转存余额宝.风险分析

货币市场风险：货币型基金的收益并不是固定的，余额宝也是如此，如果货币市场表现不好货币性基金收益也会随之下降，余额宝的收益是来自货币基金市场收益，并非支付宝支付。与银行竞争风险：支付宝推出余额宝实际上为了提升用户的粘度，把用户闲散的活期存款吸引到支付宝中的余额宝，方便用户在淘宝购物，一定程度上会危及银行的利益。纠纷风险：余额宝明确提醒用户货币基金的投资风险

在监管方面：按照央行对第三方支付平台的管理规定，支付宝余额可以购买协议存款，能否购买基金并没有明确的规定。余额宝借助天弘基金实现基金销售功能的做法，是在打擦边球。从监管层面上来说，余额宝并不合法。一旦监管部门发难，余额宝有可能会被叫停。个人资产风险：只要是将资金投资到基金公司，都存在资产缩水的风险。通过大陆的众多基金公司收益数据分析，充分说明这个风险较大，而不是极小。而股票和基金的投资老手，多有切肤之痛。

第三篇：互联网金融创新法律风险与防范

【转帖】互联网金融创新法律风险与防范研讨会综述

(2014-01-05 14:04:20)

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金融创新 ▼ 分类： 法律新闻 互联网金融创新法律风险与防范研讨会综述

2013年第09期 作者:商建刚 韩 正 涂国庆 张 吉 高 才

【来源:《上海律师》】

本期主持：商建刚 上海市律师协会信息网络与高新技术业务研究委员会主任

嘉宾：韩正 上海金茂律师事务所合伙人

涂国庆 1号店—纽海信息技术（上海）有限公司法律顾问

张吉 迅付信息科技有限公司（环迅支付）风控经理

文字整理：高才

2013年8月9日，上海市律师协会信息网络与高新技术业务研究委员会在市律协报告厅举办了“互联网金融创新法律风险与防范”研讨会。出席本次会议的嘉宾有1号店-纽海信息技术（上海）有限公司法律顾问涂国庆、迅付信息科技有限公司（环迅支付）风险控制经理张吉、金茂律师事务所合伙人韩正律师。上海市法学会研究部主任陈冬沪、副主任张志军、上海市法学会编辑部副主任胡鹏、上海市法学会金融法研究会副会长宋一欣、秘书长李慧俊、市律协信息网络与高新技术业务研究委员会主任、北京大成（上海）律师事务所高级合伙人商建刚律师等。本次会议由商建刚律师主持，80多位律师参加。

会议围绕“互联网金融创新法律风险与防范”的话题展开，分为三个阶段。第一阶段，韩正律师做主题发言，介绍英国电子金融（e-Finance）的基本原则。第二阶段，商建刚律师做主题发言，介绍“互联网金融创新法律风险与防范”。最后，商律师邀请涂国庆和张吉参与讨论，从各自行业领域的角度发表对互联网金融创新的看法。

上海金茂律师事务所合伙人韩正———

电子金融有不同的概念。传统金融的电子市场直接指向现实货币（必须依赖银行清算系统），传统金融工具、产品上线操作，借助新技术（解决了地域、时间、风险偏好分配的困难）实现的非传统金融工具、产品（一旦交易体系可与银行清算脱离，则可能转变为电子货币的金融产品）应当符合传统金融机构监管规范。电子货币的金融发展不直接指向现实货币（即指向电子货币本身的独立储存和清算系统），电子货币本身依赖传统或非传统形式的金融产品（目前罕有），主要在于解决电子货币稳定性、可交换性和交易安全问题。在可交换性提高的情况下，才可能出现基于电子货币的金融产品。

什么是电子货币（现金）？英国1971年金属货币法规定，法定货币（法币）是指：金属铸币；银行券（钞票、本票）。1954年通过与银行券法规定：持有任何面额银行券者有权要求任何销售者（债权人）接受该等支付。与之相比，电子货币（现金）具有：可议付现金票据（Negotiable instruments）的特点；接受支付者是基于其合同承诺，但在主体之间，电子货币发挥了交易中介的货币职能；由于货币还是特殊的商品，因此其也可以被看做是私人财产（而不仅仅是通货），该特点带来了一系列重大法律后果。

假如买方向卖方支付了电子货币，但却无法从发行人处兑现，卖方是否还有根据基础合同向买方追索的权利呢？这取决于对三方关系（发行者、持有者、接受者）的解读。如果比照信用卡，接受者仅得向发行者主张支付（基于接受者无从得知持有人地址等详情）。就电子货币而言，只有接受者事先与发行者（如银行）协议并安装特殊设备和终端才能接受特定电子支付。因此，即使接受者没有最终收到款项，也应当向发行者追偿。由于电子支付往往存在验证或授权的机制，则接受者实际上有机会获取持有者的详细信息，也就有追偿的可能性。如果将智能卡视为现金，那么卡丢失或被盗，则卡的价值也就没有了（即不视为记账账户），则其一旦完成支付，即应当如现金（而不是支票）支付一般对待。因此对待电子货币的立场决定了其支付功能和风险分配。

现存监管机制的主要目的在于保护消费者。电子货币发行者（无论是银行还是非银行机构）都必须保证其偿债能力及对消费者要求回赎的充足流动性。因此发行者应当具备一个最小资金（准备金）的维持规模；发行者应当有严格的投资和货币管理政策以减少其流动性风险；发行者还需要遵守反洗钱和逃税的规定。

英国1844年银行条例限制了银行擅自发行私人银行券，包括汇票、本票等。既然电子货币具有议付票据的特点，其是否受到限制呢？根据定义，该等票据具有书面形式和签字两个条件。根据1978年解释法，书面形式可以包括电子形式。根据2000年电子通讯法，合格的电子签名等同于签名。

2000年电子通讯法确立了密码服务提供者和电子签名法律确认两项制度。（欧盟）电子签名指令（Elec-tronic Signatures Directive）确认了电子商务中对电子签名的服务与认证，并区分了“高级电子签名”和“电子签名”两种安全和应用级别。因此，合法产生的电子签名具有法律效力。

电子签名和证书具有以下责任。

一、误用责任。表面原则：审查双方交易习惯、加密技术。表面原则不成立则信赖签名一方承担责任。但是就信用卡采用电子签名者，发行人不能将欺诈使用的责任转嫁给消费者（1974年消费者信用法第83、84条）。

电子现金指的是以（计算机）电子技术所实现的价值储存和交换。由于电子现金往往是私人单位所发行，则能够使发行者相互接受就成为了大问题。在互联网领域，大量小额交易需要廉价的交易工具，而不是手续费用较高的传统银行服务。高速流动的电子现金也将面临反洗钱的困难。

线上储存指消费者本身并不处理电子现金，均通过在线账户操作完成交易。这就要求商家联系发行人并接入到消费者的账户才能得到支付，增强了反欺诈的可靠性。线下储存相当于电子货币放在自己的钱包中。消费者可以不经第三方地自由使用。该方式保护了传统交易的匿名性。但软硬件防护上的反欺诈难度更高。

实务中的电子现金包括有：NetCheque（网上电子支票），DigiCash（匿名电子货币交易平台），CyberCash（能下载电子钱包，然后将货币下载到本地）；，Inter-netCash（线下购买储值卡，线上使用），NetCoin（销售自有产品的电子货币），Bitcoin（靠分布节点算法自动产生的电子货币，无中心发行者）。

我国与互联网金融有关的有： Q币（就是代币），微信支付（与银行合作的第三方游戏支付，不属于电子货币），余额宝、微银行（投资理财产品活期账户，不属于电子货币），融360（金融产品搜索平台，今后发展可能类似金融经纪），三马在线保险（柜面、电话到在线的技术性发展，削减交易成本）。

电子金融风险来源：技术风险、传导性风险（支撑货币、目标市场）、商业（流动性、市场、利率）风险、管理风险、信用风险、法律风险（法律结构新颖、隐私、知识产权）

监管路径分四类：

1、传统金融产品上线的：（1）符合原有监管要求；（2）根据交易结构变化附加规范；（3）对技术安全提出结构性要求（及监管数据接入），并区分风险责任；

2、新技术产生的新类型金融产品：（1）应当建立金融产品市场目录，对于新产品（尤其是风险偏好较高者）提出程序上和实体上的开发路径；（2）对于适格投资者进行分级管理，并对金融产品进行评级；（3）对权利义务、风险分配根据不同级别制作黑白条款清单，保护投资者利益；

3、对电子货币发行：（1）对自有产品销售使用予以宽松限制；（2）对涉及多方接受的电子货币发行应比照最低资本、最低准备金等要求并确立行为准则、货币发行规则备案制度；（3）对电子货币发

行者可以尝试建立评级、风险预警和保险体系；（4）在长期上应当考虑电子货币发行者之前合作与清算系统的建立与监管；

4、对于基于电子货币的金融产品：（1）谨慎开发信用类型产品（避免通胀）；（2）在电子货币可相互清算时，电子金融产品可以形成交易市场。

上海市律师协会信息网络与高新技术业务研究委员会主任商建刚———

互联网是这段时间很热的一个话题。谢平教授算是最早提出互联网金融概念的人了，他说“以互联网为代表的现代信息科技，特别是移动支付、云计算、社交网络和搜索引擎等，将对人类金融模式产生根本影响。可能出现一个既不同于商业银行间接融资、也不同于资本市场直接融资的第三种金融融资模式，我称之为„互联网直接融资市场‟或„互联网金融模式‟。”银行贷款是间接融资，股权融资是直接融资。

互联网金融模式下，因为有搜索引擎、大数据、社交网络和云计算，信息不对称程度非常低，交易双方在资金期限匹配、风险分担上的成本非常低，银行、券商和交易所等中介都不起作用，贷款、股票、债券等的发行和交易以及钱款支付直接在网上进行，市场充分有效，接近一般均衡定理描述的无金融中介状态。互联网金融具有以下优势：

一、未来所有个人和机构都在中央银行的支付中心（超级网银）开账户（存款和证券登记）；证券、现金等的支付和转移通过移动互联网络进行（具体工具是手机和iPad）；支付清算完全电子化，社会中无现钞流通；二级商业银行账户体系可能不再存在，存款账户都在中央银行，将对货币供给和货币政策产生重大影响。

二、信息处理是金融体系的核心。金融信息中，最核心的是资金供需双方信息，特别是资金需求方的信息，如借款者、发债企业、股票发行企业等，是金融资源配置和风险管理的基础。互联网金融模式下，信息处理有三个组成部分：一是社交网络生成和传播信息，特别是对个人和机构没有义务披露的信息；二是搜索引擎对信息的组织、排序和检索，能缓解信息超载问题，有针对性地满足信息需求；三是云计算保障信息高速处理能力。

三、资金供需信息直接在网上发布并匹配，供需双方直接联系和匹配，不需要经过银行、券商或交易所等中介。在供需信息几乎完全对称、交易成本极低的条件下，互联网金融模式形成了“充分交易可能性集合”，诸如中小企业融资、个人投资渠道等问题就容易解决。在这种资源配置方式下，双方或多方交易可以同时进行，信息充分透明，定价完全竞争（比如拍卖式），因此最有效率，社会福利最大化。各种金融产品均可如此交易。这也是一个最公平的市场，供需方均有透明、公平的机会。

下面，我们来分享一些互联网金融的主要模式：

首先是阿里金融。阿里金融亦称阿里巴巴金融，阿里巴巴金融承担阿里巴巴集团为小微企业和网商个人创业者提供互联网化、批量化、数据化金融服务的使命，向这些无法在传统金融渠道获得贷款的弱势群体提供“金额小、期限短、随借随还”的纯信用小额贷款服务。目前阿里金融已经搭建了分别面向阿里巴巴B2B平台小微企业的阿里贷款业务群体，和面向淘宝、天猫平台上小微企业、个人创业者的淘宝贷款业务群体，并已经推出淘宝（天猫）信用贷款、淘宝（天猫）订单贷款、阿里信用贷款等微贷产品。截至2012年中，阿里金融服务的小微企业已经超过13万家。其次阿里金融的利率不是很高的，而且可以按天计息。

近期，六大电商陆续试水小额贷款。过去几年，阿里巴巴、敦煌网、网盛生意宝、京东商城、苏宁及慧聪网六家电商陆续试水小额贷款领域。阿里巴巴和苏宁都已经拿到开展独立贷款业务的牌照，采用的是由旗下独立子公司直接放贷的模式。京东从去年底开始向供应商推荐旗下的供应链金融服务，和另外的其他几家主要采用与银行合作的方式，提供平台数据给金融机构作为信贷发放参考依据。公开的资料显示，在2012年7月20日，阿里金融已经实现单日利息收入100万元，以此计算一年中阿里金融的利息收入将达3.65亿元。而来自阿里小微金融的数据则显示，截至今年2季度末，阿里小微信贷的贷款不良率为0.87%，订单贷款日利率0.05%，信用贷款0.06%，支持以日计息，随借随还。

下面介绍下第三方支付。第三方支付就是一些和产品所在国家以及国外各大银行签约、并具备一定实力和信誉保障的第三方独立机构提供的交易支持平台。在通过第三方支付平台的交易中，买方选购商品后，使用第三方平台提供的账户进行货款支付，由第三方通知卖家货款到达、进行发货；买方检验物品后，就可以通知付款给卖家，第三方再将款项转至卖家账户。比较典型的例子是支付宝。

第三方支付主要存在以下风险：数据安全风险、资金沉淀风险、网上洗钱风险、虚拟货币风险、信用卡套现风险、交易纠纷风险、法律责任风险等。

监管第三方支付的相关的法律法规有：《非金融机构支付服务管理办法实施细则》（2010年10月），《非金融机构支付服务业务系统检测认证管理规定》（2011年1月），《支付业务许可证申办流程》（2011年3月），《非金融机构申请材料的规范性要求》（2011年3月），《关于规范商业预付卡管理的意见》（2011年6月）等。

纵观我国现行法律,有关网上支付的立法非常缺乏,仅限于一些部门规章和政策,立法效力等级较低,而且主要集中在银行卡和网上银行的规制方面。对于第三方支付的法律地位、监管等诸多问题均未作立法规范。

下面，我们讨论一下最近很热门的余额宝。2013年6月13日，天弘基金与支付宝合作的“增利宝-余额宝”，诞生不足一月，资产规模已经突破了100亿元，客户数量超过400万。支付宝客户可将资金转入余额宝后自动申购天弘增利宝货币基金，货币基金仍然可随时用于购买商品。与普通货币基金的标准门槛1000元不同，余额宝的天弘增利宝基金，1元钱就可以起购。这显示了“碎片化”理财的巨大能量———如果能让碎片化的资金集结起来，流动起来，其收益之大难以估量。

余额宝的火爆冲击了传统银行业。7月1日东方财富旗下天天基金宣布一款收益猛于“余额宝”的新型投资工具“活期宝”上线。此外还有华夏基金的活期通、汇添富基金的现金宝、广发基金的钱袋子、华安基金的货币通、工银瑞信的现金宝、富国基金的天天理财宝和国泰基金的超级钱包等。除中资银行外，外资银行也加入了积极应战的队伍。据了解，渣打银行近日在外资银行中率先推出“逸账户”服务，其亮点就在于各种在线理财工具、专属空中客户经理以及网上优惠等服务，其客户群指向10万元级别。

下面我们以P2P讲一讲网络借贷的问题。P2P借贷是peer to peer lending的缩写。即由具有资质的网站（第三方公司）作为中介平台，借款人在平台发放借款标，投资者进行竞标向借款人放贷的行为。网络借贷指的是借贷过程中，资料与资金、合同、手续等全部通过网络实现，它是随着互联网的发展和民间借贷的兴起而发展起来的一种新的金融模式，这也是未来金融服务的发展趋势。目前恰恰是P2P“爆炸式增长”的阶段。7月初刚发布的《中国P2P借贷服务行业白皮书2013》显示，2012年末，P2P借贷服务平台超过了200家，可统计的P2P平台线上业务借贷余额超过100亿元，投资人超过5万人。与传统金融行业相比，P2P行业基数规模并不大，但是年增长率超过300%。

P2P存在的三大风险：

一、可能构成非法集资。目前中国有网贷公司2000多家，发展规模参差不齐，而迅速扩张的行业规模使得行业乱象日益暴露。由于参与资金的运作，一些P2P网贷公司打破了网贷的界线，使公司性质由第三方中介转为吸储和放款的金融机构，而没有金融经营资质使之直接构成非法集资。

二、使用公司或公司法人账号进行交易。通过公司内部账号进行操作让整体业务产生黑箱，难以消除资金被挪用、侵占和隐匿等风险。

三、信用风险。做P2P业务，由于国内个人征信体制不完善，可能发生“一人多贷”的问题，导致借款人“过度借贷”。

目前，对P2P网络贷款平台的监管限于事后案件监管。而对其批准设立、业务经营范围许可、资金风险控制没有明确，日常监管方面处于空白。

最后，我们讲讲以众筹为代表的股权投资平台。众筹，翻译自国外crowdfunding一词，即大众筹资，是指用团购+预购的形式，向网友募集项目资金的模式。众筹利用互联网和SNS传播的特性，让小企业、艺术家或个人对公众展示他们的创意，争取大家的关注和支持，进而获得所需要的资金援助。相对于传统的融资方式，众筹更为开放，能否获得资金也不再是由项目的商业价值作为唯一标准。只要是网友喜

欢的项目，都可以通过众筹方式获得项目启动的第一笔资金，为更多小本经营或创作的人提供了无限的可能。目前，国外比较知名的众筹平台有：Kickstarter、IndieGog。国内比较知名的有：点名时间、追梦网、淘梦网、海色网、好梦网、点火网、众意网。

众筹的特征：

1、低门槛：无论身份、地位、职业、年龄、性别，只要有想法有创造能力都可以发起项目。

2、多样性：众筹的方向具有多样性，在国内的点名时间网站上的项目类别包括设计、科技、音乐、影视、食品、漫画、出版、游戏、摄影等。

3、依靠大众力量：支持者通常是普通的草根民众，而非公司、企业或是风险投资人。

4、注重创意：发起人必须先将自己的创意（设计图、成品、策划等）达到可展示的程度，才能通过平台的审核，而不单单是一个概念或者一个点子。

国内众筹与国外众筹最大的差别在支持者的保护措施上，国外项目成功了，马上会给项目发钱去执行。国内为了保护支持者，把它分成了两个阶段，会先付50%的资金去启动项目，项目完成后，确定支持者都已经收到回报，才会把剩下的钱交给发起人。

1号店—纽海信息技术（上海）有限公司法律顾问涂国庆———

目前互联网金融很火，包括淘宝系的阿里贷、余额宝，包括京东的网银在线，包括财付通，越来越多的互联网巨头涉足金融领域，引起了全社会的关注。1号店作为上海一家电子商务企业，内部也在进行业务讨论，不久的将来也要从事互联网金融的业务。具体是以什么样的模式，还在思考。从我目前接触的信息来看，从公司的角度，从事互联网金融的业务，要考虑这样几个方面：一，从客服服务角度，为客户提供一体化的服务；二，财务方面，从事这个业务，什么时候能够赚钱，有没有可能亏钱等；三，从公司战略化的发展方向看，目前到五年十年，放在哪个方面，是第三方支付，风险金融，小额贷款还是其他等等。四，从集团整体的架构安排。1号店被沃尔玛收购后，沃尔玛有自己的系统，我们是要纳入他的系统还是创造自己的系统，这个也要考虑。另外从技术方面看，安全性、保密性等，也要考虑。目前，我们的重点还是放在第三方支付。

第四篇：互联网金融真正的创新与监管

什么才是互联网金融真正的创新与监管

12月6日，2014互联网金融创新与监管论坛暨第三届中国网络借贷行业高峰论坛在北京国际饭店召开。出席本次会议的嘉宾有中国银监会创新监管部主任王岩岫、国务院发展研究中心金融所所长张承惠、中国支付清算协会副秘书长王素珍、新华网副总裁汪金福等。会议就创新模式、行业自律与法律监管、未来行业发展方向等热门话题进行了深入探讨和交流。那到底监管和创新从何而来？整个行业生态又如何发展呢？

借鉴经验，在监管导向下实现创新

关于监管政策和指引路线这部分内容讨论，国务院发展研究中心金融所所长张承惠在本次会议指出，P2P行业在中国是自下而上自发形成的金融市场，没有政府设计与监管。自下而上的市场虽然能充分调动所有市场主体的积极性，但也容易产生盲目性。最近几年P2P行业的野蛮生长，在一定程度上也由是盲目性造成的。维护社会的稳定是政府的底线，当行业的发展有可能影响到弱者、中小投资者或中小微企业利益的时候，政府必然要出来干预。同时，张所长还谈到，为中小微企业服务是P2P企业的立身之本。所以，平台一定要坚持做小、分散的原则，要避免非法集资，不得自己控制资金池，呼吁要严厉打击以诈骗为目的的平台。最后她认为，政府部门要尽快出台行业规范，加强行业监管和行业自律，建立公共信息库，提高行业信息透明度。

随着我国网贷业(P2P)的快速发展，风险问题不断出现，如何更好地监管P2P行业，受到了社会各界的高度重视。P2P行业是一个新兴金融中介行业。目前，我国P2P行业监管尚没有立法依据，各监管部门仅在自身权限范围内尝试进行监管。因此，借鉴国际经验促成我国P2P行业立法十分必要。

早在今年9月份，银监会创新部副主任杨晓军就提出过关于P2P监管的五条导向：明定位、不碰钱、有门槛、重透明、强自律。要求P2P平台做到纯平台中介服务功能的定位；不能搞资金池模式，坚决实现第三方资金托管；P2P机构必须从注册资本金、高管专业资质、组织架构、IT设施、风控能力、资金托管、审计安排等方面控制从业门槛；要对信息公示做到充分透明，要有明确的风险提示；强烈鼓励行业实现自律规定，做到营造行业生态良好氛围人人出力。

因此，各大P2P机构应在遵循监管导向的前提下，从业务模式和技术革新出发，实现行业创新。

P2P行业发展方向：在突破中寻求良性发展 网贷之家CEO徐红伟表示：“中国的国情决定了中国P2P的生态是非常丰富的。”

整个P2P行业，在利与弊两端，应该要突破发展瓶颈，寻求到更好的良性发展。从2010年开始P2P行业开始快速增长，增速高达400—500%，但今年的增长速度已经在下降。在中国许多政府没解决的事，市场会帮它解决，市场会根据需求衍生出一些机构，今年开始火起来的垂直搜索就是个最好的例子。

据网贷之家发布的《2014年P2P网络借贷行业发展》的报告表明，截止到今年11月底，网络借贷交易平台已经有1540家了，整个行业的贷款余额已经接近900亿元，预计今年有望突破1000亿元。虽然成交量今年只增长了2.5倍，但是贷款余额增长接近四倍，其实也是一个比较积极的信号。

截止到11月底，整个行业平均的利率，投资获得的收益率是16.3%，从3月份起每个月基本上都会下降，而且下降的幅度都比较大。2月份的时候看到21.63%，现在只有16.3%了，基本上大半年时间下降了6%，明年下降的趋势还是一直会持续，明年可能会下降三至四个点。预计今年年底利率会在16%左右徘徊。这个利率按成交量加权，多数平台利率还是集中在12%—18%之间。

纵观整个P2P行业，从数据可以看到很多利好的信息，但也不能忽视行业存在的不良事实。业内应该要做到在肃清某些诈骗和存在不达标的机构同时，各大平台不断发挥自身创新优势，加强自律，营造好整个行业生态圈良性大格局。

理清思路，落实监管指引和创新模式

P2P行业发展至今，来自各处的关于创新和监管的声音之多日益攀升，各机构有各机构的做法和活法，但真正能做到在监管导向之下落实创新模式的确实少之又少。我们可以看一下爱财在线网这个平台是如何实现这种思路的。

爱财在线在建立之初就清晰定位了平台的模式——纯中介互联网金融信息服务平台，其产品以创新模式开发为两大类产品，【爱财宝】和【发财投】。【爱财宝】是整合传统投资理财机构（如实力雄厚的信托公司、基金公司、小贷公司等），为中小投资者提供一个透明、安全、稳健收益的投资理财产品；【发财投】是整合VC、PE投资机构，更好为中小投资者提供股权投资机会，让投资者享有高收益的股权投资机会。这样一来，众多投资者就既可选择稳健收益的理财产品，也可以获得股权投资的机会。

在国家监管政策导向下，爱财在线可以做到严格自律、把控好每一条导向，在导向指引下严谨做到公平公正、公开透明。作为P2P行业主力军成员之一，能100%做到第三方支付和资金托管，着力打造纯平台模式，为营造行业生态氛围贡献力量。

当然，P2P行业是新兴行业，要做到互联网金融真正的创新和监管还需要更多平台和机构努力，落实好监管指引和创新模式。

第五篇：互联网金融前赴后继引领创新

除了银行等金融机构利用互联网信息技术开展金融业务，互联网金融还包括三方支付、基于第三方支付衍生出的网络金融平台以及网络借贷。

前瞻产业研究院数据显示，银行网络业务发展早已开始，到2012年中国电子银行交易笔数高达896。2亿笔，增长迅速，电子银行替代率提高到72。3%。业务网络化是将来银行等金融机构的重要方向之一。

2010年以来，第三方支付市场的交易规模保持50%以上的年均增速迅速扩大，并在2012第三方支付市场突破12万亿元。到目前为止，有250家企业相继获得三方支付牌照。就网络借贷来看，国内平均每天都有一两家平台上线，预计整个P2P网贷平台1000家的规模很快就可以达到。2012年网络借贷交易规模突破200亿元。

互联网金融重在模式创新

宁波网络投资公司的专家介绍称互联网金融问世以来，越来越多的人有理由怀疑传统金融最终会不会为互联网金融所替代，真正如最早互联网大佬预言的那般成为21世纪的恐龙？杭州小额贷款公司的专家分析指出，传统银行业与互联网金融业目前的定位不同，表现为业务互补，互联网金融业目前在规模、风险控制等能力方面远远不能与传统银行业相比。短期传统银行业地位不可撼动，双方存在广阔业务合作空间，互联网金融是对现有金融体系的有效补充。撇开互联网金融是否最终会取代传统金融的话题，互联网金融产生的最大的意义便是其带来的难得的模式创新之风。

浙江借贷平台的专家表示金融改革推进，利率市场化，竞争加剧背景下，金融机构转型需求迫切，在掂量如何转型之际，互联网金融“颠覆”传统金融的警醒实在是件好事。互联网金融带来的思维和运作方式创新立刻成为银行关注的重要方向。部分金融机构的反应是极其迅速地采取行动进入了该行业。银行建立的电商平台、网上证券公司、网上基金产品销售店铺等等在获得法规允许后相继推出。

金融机构需要这种模式的创新。创新更是互联网行业核心。就互联网金融领域的阿里金融来说，阿里金融依靠其互联网业务积累起来的客户渠道资源、资金实力以及客户数据基础，发展阿里小贷。浙江网络借贷平台的专家称阿里小贷的网络化经营，风险控制，资产证券化尝试，贷款产品和服务模式设计等，处处体现互联网企业的创新之处。

民融通的网络负责人介绍称网络借贷模式则更是在这种主要依靠银行间接融资的体系下打开了一条新路，它直接提供可供交易的渠道，撇开银行满足资金供求双方要求。