蒙牛与阿拉的合作

第一篇：蒙牛与阿拉的合作

阿拉公司将以约184亿元的作价收购蒙牛6%的间接股权，从蒙牛的奶粉合作方“升格”成有权参与蒙牛管理的“二当家”。

据悉，和以往投行只从蒙牛处获得投资收益不同，阿拉今后将参与蒙牛管理。这次合作也意味着，蒙牛将一改以往由牛根生等创始人牢牢控制的格局，进入央企中粮和外资同行“共舞”的时代。

除了入股外，协议还包括成立一个中丹牛奶技术和合作中心，负责传授包括蒙牛牛奶质量、可追溯性和蒙牛牛奶牧场管理方面的知识。据悉，这个项目已经得到了中国和丹麦农业主管部门的支持。

此外，协议还将让阿拉得到进入中国的蒙牛渠道“钥匙”，更多该公司的乳品将导入国内，包括奶粉和全系列的乳制品产品线。阿拉方面预计，到2016年在华收入将比去年时的7亿丹麦克朗大幅增加5倍。

中国乳业常遭舆论风暴鞭挞。但是据估计，如果按照每年增加10%的规模，到2020年中国将能超过美国成为全球最大的乳制品市场，这自然就吸引了一众“洋牛奶”的目光。

蒙牛和“洋牛奶”阿拉其实早有渊源。早在2005年，阿拉和蒙牛就注册1.8亿元成立合资公司，合资企业主要生欧世蒙牛奶粉。今后，该合资公司将直接并入蒙牛。

翻查当年双方的合资文件，蒙牛是以实物出资的，阿拉则以现金出资。

值得注意的是，当时蒙牛和阿拉股权比是52∶48，也就是蒙牛握有“话事权”，而昨日的合资说明蒙牛很需要阿拉的加入。

“蒙牛应该是尝试把自己打造成有外资背景的乳企。”乳业人士分析说，中粮、蒙牛这次在资本层面招纳“洋牛奶”同行，首先可以深化和阿拉合作、加强蒙牛牛奶质量管理和蒙牛牛奶研发工作，此外也是挽救蒙牛牛奶声誉的重要部署。阿拉昨日也证实，合资后将支持蒙牛牛奶在技术、创新和质量管理上建立国际标准。

蒙牛高层提出到2015年达到蒙牛牛奶100%牧场原料奶供应，又称将预留35亿元拟年内筹建8~12个蒙牛牛奶牧场。

第二篇：蒙牛与成都红旗连锁达成战略合作协议

蒙牛与成都红旗连锁达成战略合作协议

近日，蒙牛与成都红旗连锁股份有限公司战略合作签约仪式在成都红旗连锁总部举行。蒙牛总裁孙伊萍与红旗连锁董事长曹世如出席了战略合作签约仪式，并共同签署了战略合作协议。

蒙牛是中国领先的乳制品供应商，红旗连锁是拥有直营超市1100余家、就业员工12000余人的大型零售企业，双方将强强合作、整合资源、优势互补，共同推进企业的渠道合作。

蒙牛总裁孙伊萍在签约仪式上回顾了蒙牛的发展历史，她表示，希望今后蒙牛与红旗连锁能更好的合作，未来将蒙牛的红旗插到四川的每一个角落，双方共同实现一个双赢的结果。

签约仪式前，总裁孙伊萍带领蒙牛团队参观了红旗连锁总部，加深了对红旗连锁的认识。她倡导蒙牛要多学习红旗连锁的团队精神，在销售管理、客户关系等方面上一个新台阶。

红旗连锁公司现已发展成为中国西部最具规模的以连锁经营、物流配送、电子商务为一体的商业连锁企业。本次战略合作的达成获得了双方高层领导一致赞同和高度认可，也标志着双方合作的正式开始，将进一步促进蒙牛在红旗连锁下属超市的业务拓展和业绩提升。

第三篇：蒙牛与伊利的相关报道

据伊利有关人士介绍，伊利在奶源基地的建设上，实行了四种模式。第一种是实施“公司 农户”的发展模式，发展战略是：“分散饲养、集中挤奶、优质优价、全面服务”。第二种是实施“公司 牧场小区 奶户”的发展模式，发展战略是：“集中饲养、集中挤奶、科学管理、统一防疫”。第三种是“公司 规范化牧场园区”的发展模式，发展战略是：“人畜分离、科学饲养、统一管理、统一挤奶、统一防疫”。第四种是建立由奶牛养殖户、政府职能部门、奶站经营者等组成的奶牛合作社，发展战略是：“入社自愿、退社自由、民主管理、自主经营、利益共享、风险共担”。

“现在关键是要构建奶业持续健康发展的长效机制，其中包括紧密利益的连接机制，也就是说，需要奶农奶站和加工企业建立一个紧密的利益连接关系，合同收奶或者是参考入股等。”国家奶牛产业技术体系首席科学家李胜利认为。伊利方面表示，以后将会重点放在建设奶牛合作社。“奶牛合作社跟着企业是有保障的，供求关系有保障，也不用担心抢奶，这样有一个稳定持续的发展。对奶农来讲，免除那么多繁重的劳动，效率提高了，可以做更多对社会有贡献的事情。”伊利集团副总裁靳彪称。伊利品牌价值飙升至167.29亿元 2007年6月28日

2007-6-28 10:05:18

来源：中国食品质量报

本报讯（记者 李国梁）日前，国际权威品牌评估机构——世界品牌实验室公布了“2007年中国500最具价值品牌”的评选结果。数据显示，乳品行业内，伊利集团的品牌价值年内大幅增长15亿元，从去年的152.36亿元飙升至167.29亿元，与第二名品牌价值的差距进一步拉大。

世界品牌实验室的专家指出：品牌价值是企业综合实力的完整体现。消费者的忠诚度、企业发展的健康程度和企业的公信力、影响力是考量品牌价值的重要因素。专家认为，伊利的品牌价值在近两年得到了迅猛的提升，最关键的原因是伊利在经济影响力、技术影响力、文化影响力、社会责任体系和可持续发展等方面的表现已经展示出一个行业领导者的绝对优势。

伊利通过产品不断创新，有效地带动了产业升级。其着力打造的“伊利金典有机奶”得到了俄罗斯总统普京的盛赞；历时4年研发，解决大多数中国人饮奶不适问题的“伊利营养舒化奶”，不仅获得了国际“最佳创新液态奶产品高度推荐奖”，而且得到世界贸易组织（WTO）总干事拉米先生的高度褒奖。这些对伊利产品的极高肯定，为中国和内蒙古赢得了至高的荣誉。

更值得一提的是，伊利在稳健发展的同时，积极诚信纳税。截至2006年，伊利集团已累计纳税60亿元，相当于伊利现有的总资产规模，而且在伊利的带动下，内蒙古其他乳品企业共同为“中国乳都”的可持续发展贡献着力量。

在通过全球最高标准检验牵手奥运后，伊利集团继续不断地践行着支持奥运、推广奥运的责任，其大力宣传、支持奥运的实际行动，得到了专家和消费者的普遍认可。例如伊利集团在全国范围内开展的“伊利奥运健康中国行”大型公益活动，是由企业开展的规模最大、覆盖范围最广、最贴近社区的奥运主题活动。该活动不但让全国消费者能够共享奥运带来的快乐，掀起全民健身的热潮，更为伊利带来了可持续发展的良好平台。

持续的努力和稳健的发展最终带来了良好的回报，从152.36亿元到167.29亿元，伊利集团品牌价值的迅速飙升，标志着作为我国乳品行业的大型民族品牌，伊利的综合实力优势不断加大，为民族乳业在与合资、外资乳品企业的持久竞争中打下了坚实的基础。[返回] | [关闭]

PE：市盈率

市盈率=股价/每股年收益

市盈率数字越小越好

PB：市净率！市净率=股价/每股净资产

市净率数字越小越好 PEG是指市盈率与股票业绩增长率的比值

国外一般用1来衡量是否合理，大于1不适合投资，小于1适合投资

伊利“世博牛奶”势头强劲爆发中国乳业市场最强音

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信息来源：中国食品科技网

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更新时间：2010-3-24 ］

1月21日，上海世博会倒计时一百天的历史性时刻来临。作为世博标志符号的吉祥物“海宝”和伊利“世博牛奶”在全国范围内掀起了轰动热潮，世博企业也因此获益良多。近日，伊利发布了乳业唯一一份2009业绩预告，不仅提升了业界对乳品企业的发展预期，更以带头前行的劲足号召力再次彰显了“世博牛奶”的强势实力。

据上海世博局相关领导表示，随着上海世博会宣传周在全国范围内的深入推广，一路与“海宝”形影相随的伊利“世博牛奶”已经成为消费者非常喜爱的世博标志符号之一，有望在“世博年”爆发出中国乳品市场的最强音。

据悉，上海世博会宣传周自2007年8月5日启动，已经在全国超过数十个省市区和港澳台地区成功举办。期间，伊利“世博牛奶”陪同“海报”走进内蒙、山东、海南、山西、湖北等大半个中国，是大众最喜爱的世博元素之一。

业内人士指出，伊利“世博牛奶”备受热捧，势头超越蒙牛等竞品，除与时下盛行的“世博热”直接相关外，与其高标准的“世博品质”更是密不可分。近年来，中国乳品消费日趋理性，乳品品质才是助力乳企赢得市场的核心竞争力。而“世博牛奶”代表的高科技生产工艺和环保生产理念亦将引领乳业新的发展风潮，带动整个行业向着更环保更可持续的方向前行。

据了解，自2009年5月25日，上海世博局正式宣布伊利集团成为唯一一家符合世博标准、为上海世博会提供乳制品的企业，伊利即在全公司上下推行“世博标准”工程，全面升级精确管理体系，全面提升产品品质和服务。在严苛标准下锻造的伊利“世博牛奶”，深受广大消费者的喜爱，已经成为独特的乳品品类，成就了中国乳业市场的全新格局。伊利阜新建新厂推动东北乳业复兴

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信息来源：千龙网

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更新时间：2010-3-25 ］

两会期间，作为唯一一家符合世博标准、为上海世博会提供乳制品的企业中国乳企龙头伊利集团在京正式签约投建辽宁省阜新奶源基地及乳品生产项目。该项目是伊利集团去年连续投资新建乳品基地后的又一次重大投资。项目建成后将成为辽宁地区最大的现代牧业示范生产基地，对带动东北乳业的复兴、发展具有重大推动作用。

据悉，阜新地处内蒙古高原和辽河平原之间，逼近东北核心城市沈阳，是整个东北地区面向华北、华东市场的重要门户。阜新项目所在地阜蒙县是辽宁省唯一一个蒙古族自治县，当地居民大多从内蒙古迁徙而来，熟谙奶牛养殖技巧。作为整个辽宁省最适宜奶牛养殖的黄金奶源地，阜蒙地区水草丰饶非常适合乳业发展。这一区域特点与黑龙江的杜尔伯特极其相似，作为黑龙江省唯一的蒙古族自治县——杜尔伯特依托不可替代的奶源优势，引入伊利现代化的乳业管理经验已经发展成为全国最优秀的奶源基地。如今，伊利有望再次复制杜尔伯特的成功，最大化的带动阜新地区奶源建设的规范化、现代化，进一步促进当地经济良性发展和广大农民增收，推动辽宁成为继内蒙古和黑龙江之后的北方第三大奶源基地。

目前，伊利已拥有牧场800余家。2006年至2008年，伊利已投资27亿元用于自建或合建牧场。去年9月，伊利在呼和浩特土左旗兵州亥乡的1.5万头奶牛示范园区已经投入使用。20家“奶联社”也在去年年底如期投入使用。未来5年。伊利集团将在此基础上再建800家不同规模的牧场。这意味着5年后，伊利自有牧场数量将翻番，并将为伊利集团提供充足的自有奶源，切实保证原奶供应的质量安全。

此外，自有牧场的大幅增加更有利于发挥伊利所独具额“黄金奶源优势”。据悉，伊利在新疆伊犁、内蒙古呼伦贝尔、锡林郭勒三大黄金奶源带建立的牧场拥有上佳的地理位置，占据北纬30度到50度的先天优势，拥有充足的阳光、肥沃的土壤以及优良的水资源及气候。

伊利阜新项目将和伊利集团锡林郭勒的年产15万吨液态奶项目以及伊利天津奶粉生产基地一起构成了伊利发挥奶源优势，将优质乳品输送华北、辐射全国的产业链。这一从养殖、生产到物流、销售一体化的产业链的建立和运作不仅会增强伊利的生产能力和市场优势，同时还将有效的推动东北乳业的复兴与发展

对此，伊利集团执行总裁张剑秋在新闻发布会上表示：此次投建的辽宁阜新项目是继黑龙江杜尔伯特之后，伊利集团振兴东北地区发展的又一重要部署。“作为西部走出来的乳业领军者，伊利不仅致力于建设呼和浩特一个‘乳都’，更力求带动更多传统乳制品生产地走向共同富裕。作为与东北地区水土相依的内蒙企业，伊利将积极响应国家振兴东北老工业基地的国策，推进东北乳品基地的农业产业化经营，以自身的良好经营、与环境的和谐共处，走出一条行业发展、地方经济腾飞、广大奶农致富的多赢之路。”

第四篇：蒙牛与对赌协议

近年来，越来越多的民营企业试图借助国外资本的力量在海外上市，以谋求更广阔的发展空间，于是“对赌协议”逐渐进入人们的视野，并引起媒体的不少争论。正确认识和对待对赌协议，将有利于更多企业合理运用市场经济的游戏规则，为自身的快速发展创造可能。

一、蒙牛公司香港上市的资本运作

1998年建立的蒙牛公司起初只是一个普通的民营企业，但拥有远见卓识的领导团队，以牛根生为首的管理层很早便认识到，要想在国内竞争激烈的乳制品行业创出一片天地，资金和先进的治理结构至关重要，因此就有了以后的蒙牛与摩根斯坦利合作创造的上市神化。

1999年8月18日内蒙古蒙牛乳业股份有限公司成立，股份主要由职员、业务联系人、国内独立投资公司认购，股权结构十分简单，其中，发起人占73.5％，其他股东占26.5％。但是，要想在海外成功上市，首先要有资金让公司运转起来。然而过于僵硬的原始股权结构，对注入大量资金及资本运作将产生桎梏。蒙牛在风险投资团队的指导下，自2002年起逐步改变股权结构，先后在避税地注册了4个壳公司，分别为英属处女群岛的金牛、银牛公司，开曼群岛公司以及毛里求斯公司，其中金牛和银牛公司的股东主要是发起人、投资者、业务联系人和职员等，通过这种方式，蒙牛管理层、雇员、其他投资者、业务联络员的权益都被悉数转移到两家公司。透过金牛和银牛公司对蒙牛乳业的间接持股，蒙牛管理层理所当然成为公司股东。开曼群岛公司和毛里求斯公司是两家典型的海外壳公司，其作用主要是构建二级产权平台，以方便股权的分割和转让。这样，蒙牛不但可对风险进行一定程度的分离，更重要的是，可以在不同情况下根据需要灵活运用两个平台吸收外部资金。

2002年9月24日，开曼群岛公司进行股权拆细，将1000股每股面值0.001美元的股份划分为同等面值的5200股A类股份和48980股B类股份。根据开曼公司法，A类1股有10票投票权，B类1股有1票投票权。次日，金牛与银牛以每股1美元的价格认购了开曼群岛公司1134股和2968股的A类股票，而首轮引入的3家海外战略投资者———摩根斯坦利、鼎晖投资及商联投资分别用约为每股530.3美元的价格认购了32685股、10372股、5923股的B类股票，总注资约25973712美元。至此，蒙牛完成了首轮增资。3家海外战略投资者摩根斯坦利、鼎晖投资及商联投资被成功引进，而蒙牛管理层与开曼公司的投票权是51％：49％，股份数量比例是9.4％∶90.6％。紧接着，开曼公司用3家投资者的投资认购了毛里求斯公司全部股份，而后者又用该款项在一级市场和二级市场中购买了蒙牛66.7％的注册股本，蒙牛第一轮引资与股权重组完成。

值得一提的是，引入首轮投资有一份外资和蒙牛管理层签订的协议（蒙牛上市资本运作的第一份对赌协议）：如果蒙牛管理层没有实现维持蒙牛高速增长，开曼公司及其子公司毛里求斯公司账面剩余的大笔投资现金将由投资方完全控制，届时外资系将取得蒙牛股份60.4％的绝对控制权。如果蒙牛管理层实现蒙牛的高速增长，1年后，蒙牛系将可以将A类股按1拆10的比例转换给B股。这样，蒙牛管理层实现了在开曼公司的投票权和股权比例一致，即蒙牛系真正占有开曼公司51％的股权。2003年8月第一份对赌协议最终以蒙牛管理层胜出结束。为了促使3家战略投资者的二次增资，2003年9月30，日，开曼群岛公司重新划分股票类别，以900亿股普通股和100亿股可转换股证券代替已发行的A类、B类股票。金牛、银牛、摩根斯坦利、鼎晖投资及商联投资原持有的B类股票对应各自面值转换成普通股。2003年10月，3家海外战略投资者认购了开曼公司发行可转换股证券，再次注资3523万美元。9月18日，毛里求斯公司以每股2.1775元的价格购得蒙牛的8001万股股份。10月20日，毛里求斯公司再次以3.038元的价格购买了9600万股蒙

牛股份，至此蒙牛乳业的持股比例上升到81.1％，二次注资完成。

紧随二次注资的是新的对赌协议（蒙牛上市资本运作的第二份对赌协议）：自2003年起，未来3年，如果蒙牛复合年增长率低于50％，蒙牛管理层要向外资股东支付最多不超过7830万股蒙牛乳业股票———相当于蒙牛乳业已发行股本的7.8％，或者等值现金；如果实现目标，则外资股东向蒙牛管理层支付同等股份。所谓盈利复合增长50％，即2004年至2006年每年的盈利平均增长50％。蒙牛2003年的盈利为1.64亿元人民币，就意味着若想赢得7830万股股票，蒙牛2006年的盈利必须达到5.5亿元以

上。事实上2004年蒙牛公布盈利为3.19亿元，以1900万股险胜当年的配额3亿元。而此时，摩根等外资股东却意外提前终止了与管理层之间的对赌，代价是将其持有的金额近5000万元的可转换股证券转给蒙牛管理层控股的金牛公司，相当于新增发行6260万股蒙牛乳业股票，如果以当时每股平均6港元的市值计算，约合3.75亿港元。第二次对赌协议最终也以蒙牛公司胜出而终止。摩根等战略投资者之所以愿意参与这次赌局，是因为他们使输掉7.8％股权的“赌局”，仍可以获得27.1％的股权升值带的收益，而一旦赢了，则可以增持蒙牛股权至42.7％，成为公的大股东。而反观蒙牛方，若是输了，则等于将辛苦换来的控权拱手让人，而要想达标又谈何容易。总结以下摩根斯坦利于蒙牛乳业基于业绩的对赌协议，有4个特点：一是投资方在资以后虽然持有企业的原始股权，如摩根斯坦利等三家国际投资机构持有开曼公司90.6％的股权和49％的投票权，但仅是财务型投资，而非战略经营性投资；二是除了普通股权外，还持有高杠杆性的、换股价格仅为0.74港元／股的可换股证券；三是高风险性，赌注是几千万股股份；四是蒙牛乳业虽然是创业型企业，但企业管理层富有行业经验，公司所属日常消费品行业，周期性波动小，企业一旦形成相对优势，竞争对手难以替代，投资的行业风险小。

二、认识对赌协议

（一）对赌协议的涵义。在企业融资过程中，投资方与融资方需要对企业的股权价值确定后，才能确定投资（融资）金额及应获得（出让）的股权数量或比例。企业的价值最终将整体反映在未来赚取现金流和利润的能力中，也就是说对企业价值的判断有赖于其未来的实际业绩体现。但是，未来的市场环境存在相当大的不确定性，无法准确预知；而且由于信息不对称，外部投资方对企业真实情况和赢利能力的了解程度不如企业内部管理层（融资方），所以，企业管理层倾向于

乐观估计企业未来的赢利能力，对企业作出较高的估值，而外部投资方相对谨慎，对企业的估值较低，投融资双方常常难以达成估值共识。为解决双方的估值分歧，对赌协议经常被使用。所谓对赌协议，即“估值调整协议”，是投资方（或收购方）与融资方（或出让方）在达成融资（或并购）协议时，双方为确保各自的利益而列出的一系列金融条款，用于对未来不确定的情况进行一种约定。如果约定的条件出现，投资方可以行使一种估值调整协议权利，用以补偿高估企业价值的损失；如果约定的条件不出现，融资方则行使另一种权利，用以补偿企业价值被低估的损失。由于结果是不确定的，与赌博有点类似，因此被形象地称为“对赌”。

对赌协议的最终目的是双向激励，提升公司管理层积极性和公司质量，努力实现企业盈利水平最大化，有效保护投资者利益，因此对赌协议的创立实际上是为提高交易的质量。

（二）对赌协议成立的前提。对赌协议的成立有赖于几个前提：一是企业的股权能够反映企业的整体价值，而这一整体价值的评估则依赖于企业未来的业绩；二是企业价值虽然是由品牌、技术、管理等多要素构成，但其最终将整体反映在企业未来的收益中；三是由于未来无法准确预知，因而企业价值的判断有赖于未来的实际业绩体现。正是基于上述前提，对赌协议的心是股权转让方和收购方对企业未来的不同预期。

（三）对赌协议的主要内容。对赌的核心是股权出让方和收购方对企业未来价值的不同预期，具体情况不同，对赌双方所关心内容也不尽相同，双方根据各自的预期对协议条款进行设计。

1.国外对赌协议的内容。国外对赌协议通常涉及财务绩效、非财务绩效、赎回补偿、企业行为、股票发行和管理层去向六个方面的条款：①在财务绩效方面，若企业的收入或者净利润等指标未达标，管理层将转让规定数额的股权给投资方，或增加投资方的董事会席位等。②在非财务绩效方面，若企业完成了新的战略合作或者取得了新的专利权，则投资方进行下一轮注资等。③在赎回补偿方面，若企业无法回购优先股，投资方在董事会将获得多数席位，或提高累积股息等。④在企业行为方面，投资者会以转让股份的方式鼓励企业采用新技术，或者以在董事会获得多数席位为要挟，要求企业重新聘用满意的CEO等。在股票发行方面，投资方可能要求企业在约定的时间内上市，否则有权出售企业，或者在企业成功获得其他投资，且股价达到一定水平的情况下，撤销对投资方管理层的委任。⑥在管理层方面，协议约定投资方可以根据管理层是否在职，确定是追加投资，管理层离职后是否失去未到期的员工股。可以看出，国外对赌协议约定的范围非常广泛，既有财务方面的，也有非财务方面的，涉及企业运营管理的多个方面。除了以“股权”为“筹码”外，管理层和投资方之间还以董事会席位、二轮注资和期权认购权等多种方式来实现对赌。

2.国内对赌协议的内容。目前还没有国内投资机构与国内企业签订对赌协议的案例报道，只有外国投资企业与国内企业签定的对赌协议。与国外对赌协议不同的是，国内企业通常只采用财务绩效条款，而且一般都以单一的“净利润”为标尺，以“股权”为筹码，其区别只是条款的设计。根据协议条款，投资方通常有三种选

择：一是依据单一目标，如1年的净利润或税前利润指标，作为股权变化与否的条件；二是设立一系列渐进目标，每达到一个指标，股权相应发生一定的变化，循序渐进；三是设定上下限，股权依据时间和限制范围变化。

（四）应用对赌协议应考虑的因素。

1.谨慎评估企业未来的赢利能力，合理设定协议中企业未来的业绩目标。作为融资方的企业管理层，应当全面分析市场竞争环境和企业的综合实力，谨慎评估企业未来的赢利能力，理性设定业绩目标。企业在设定业绩目标时，应权衡自我积累和外部并购两种实现方式的利弊和风险。外部并购固然有助于迅速扩大企业的营业规模，但未必能迅速增加利润。永乐为达到业绩目标，并购了广州东泽等多个同行，但营业利润并未同步增加。其并购大中电器的计划更以流产告终。

2.组合设定财务指标与非财务指标，着眼于长远利益，培育企业发展后劲。股权基金管理机构只是在其投资期内为所投资企业的业绩提升及上市提供帮助，企业管理层才是企业长期稳定发展的主导者和责任承担者，也是企业长期稳定发展的最终受益者。企业管理层应借助私募股权资本的力量，完善公司治理，夯实基础，练好内功，增强企业抵御风险和竞争获胜的能力，如企业管理层可以争取在对赌协议中，组合设定财务指标之外的其他有利于企业长远发展的软性指标，降低单纯对财务业绩的要求。企业管理层必须避免为获取短期的高收益竭泽而渔。

3.聘请财务顾问，灵活设定对赌协议条款，维护自身合理权益。企业管理层如果不熟悉金融运作，则应当聘请合适的投资银行作为财务顾问，请其帮助引入那些不仅能提供资金，而且能提供符合企业特点、有利于企业长远发展的股权投资机构。在财务顾问的帮助下，企业管理层可以灵活设定对赌协议条款，尽力争取并维护自身最大权益，避免将来可能导致麻烦和纠纷的“陷阱”。

4.正确评估自我心理承受能力，确定承受底线。第一，只有实现协议约定的业绩目标才能获取高收益，面对未来收益的不确定性和未料及的困难，企业家需要付出超常的努力。第二，“从最好处着手，从最坏处着眼”，企业家必须事先评估自身的心理承受底线，不能一旦失败就将责任完全归咎于投资方和协议本身。

第五篇：阿拉比译文

阿拉比

北理奇蒙德街的一头是不通的，除了基督兄弟学校的学童们放学回家那段时间外，平时很寂静。在街尽头有一幢无人住的两层楼房，跟一块方地上比邻的房子隔开着。街上其他房屋仿佛自以为有像样的住户，而沉下褐色的脸，互相凝视。

我们从前的房客，一个教士，死在这屋子的后客厅里。由于长期关闭，所有的房间散发出一股霉味。厨房后面的废物间里，满地都是乱七八糟的废纸。我在其中翻到几本书页卷起而潮湿的平装书：瓦尔特·司各特作的《修道院长》，还有《虔诚的圣餐者》和《维道克回忆录》。我最喜欢最后一本，因为那些书页是黄的。屋子后面有个荒芜的花园，中间一株苹果树，四周零零落落的几株灌木；在一棵灌木下面，我发现死去的房客留下的一个生锈的自行车打气筒。那教士是个心肠很好的人，他在遗嘱中把全部存款捐给了各种慈善机构，又把家具赠给他的妹妹。

到了日短夜长的冬天，晚饭还没吃完，夜幕就降落了。当我们在街上玩耍时，一幢幢房屋变得阴森森的。头上的夜空显出一片变幻的紫罗兰色，同街灯的微光遥遥相映。寒气刺骨，我们不停地玩着，直到浑身暖和。我们的喊叫声在僻静的街心回响。我们窜到屋子后面黑暗、泥泞的巷子里，遭到棚屋里那一伙野孩子的夹道鞭打；我们就跑到一家家幽暗阴湿的花园后门口，那里一个个灰坑发出难闻的气味。随后再到黑黝黝的满是马粪味的马厩去。马夫在那儿梳马，或敲着扣上的马具，发出铿锵的声音。当我们折回街道时，灯光已经从一家家厨房的窗子里透出来，把这一带照亮了。这时，假如我叔叔正拐过街角，我们便藏在暗处，直到他走进家门。如果曼根的姐姐在门口石阶上呼唤弟弟回家吃茶点，我们就在暗中瞧着她对街道东张西望。我们等着看她呆住不走呢，还是进屋去。要是她一直不进去，我们就从暗处走出来，没奈何地走到曼根家台阶前。她在等我们，灯光从半掩的门里射出来，映现出她的身影。她弟弟在顺从她之前，总要先嘲弄她一番，我则靠着栅栏望她。她一移动身子，衣服便摇摆起来，柔软的辫子左右挥动。

每天早晨，我躺在前客厅的地板上，望着她家的门。我总是把百叶窗拉下来，只留一英寸不到的缝隙，那样别人就看不见我了。她一出门走到台阶上，我的心就怦怦跳。我冲到过道里，抓起书就奔，跟在她后面。我紧紧盯住她穿着棕色衣服的身影。走到岔路口，我便加快步子赶过她。每天早晨都是如此。除了随便招呼一声,我从未同她讲过话。可是，她的名字总是使我蠢头蠢脑地激动。

甚至在最不适宜浪漫的想象的场合，她的形象也陪伴着我。每逢周末傍晚，我都得跟姑妈上街买东西，替她拎一些包。我们穿行在五光十色的大街上，被醉鬼和讨价还价的婆娘们挤来挤去，周围一片喧嚣：劳工们在诅咒，站在一桶桶猪颊肉旁守望的伙计们尖声叫嚷，街头卖艺人用浓重的鼻音哼着赞美奥唐纳万·罗沙的《大伙儿都来》，或一支感叹祖国**的歌谣。这些噪声汇合成一片众生相，使我对生活的感受集中到一点：仿佛感到自己捧着圣餐杯，在一群仇敌中间安然穿过。有时，在莫名其妙地做祷告或唱赞美诗时，她的名字会从我嘴里脱口而出，我时常热泪盈眶（自己也说不清为什么）。有时，一股沸腾的激情从心底涌起，流入胸中。我很少想到前途。我不知道自己究竟会不会同她说话，要是说了，怎么向她倾诉我迷惘的爱慕。这时，我的身子好似一架竖琴，她的音容笑貌宛如拨弄琴弦的纤指。

有一天，薄暮时分，我踅到教士在里面死去的后客厅内。那是一个漆黑的雨夜，屋子里一片沉寂。透过破碎的玻璃窗，我听到雨密密麻麻泻在土地上，针尖似的细雨在湿透了的花坛上不断跳跃。远处，有一盏街灯或谁家窗口透出的光在下面闪烁。我庆幸自己不能看清一切。我的全部感官似乎想隐蔽起来，我觉得自己快要失去知觉了，于是把双手紧紧合在一起，以致手颤抖了，一面喃喃自语：“啊，爱！啊，爱！”

她终于跟我说话了。她一开口，我就慌乱不堪，呆在那儿，不知道说什么好。她问我去不去阿拉比。我记不起怎么回答的。她说那儿的集市一定丰富多彩，她很想去呐。“为啥不去呢?”我问。

她不断转动着手腕上的银镯子说，她不能去，因为这一礼拜女修道院里要做静修。那时，她弟弟正和两个男孩抢帽子。我独自站在栅栏前。她搭着一根栏杆的尖端，低下头，凑近我。门对面，街灯的光照着她白嫩的脖子的曲线，照亮了披垂的头发，也照亮了搁在栏杆上的手。她稍微叉开腿，从容地站着，灯光使她衣服的一边清晰可见，正好映出衬裙的白色镶边。

“你真该去看看，”她说。

“我要是去，”我说，“一定给你捎点什么的。”

从那一晚起，数不清的愚蠢的怪念头充塞在我白天的幻想和夜半的梦中！但愿出发前那段乏味的日子一下子过去。学校里的功课使我烦躁。每当夜晚在寝室里或白天在教室中读书时，她的形象便闪现在我和啃不进的书页之间。Araby（阿拉比）这个词的音节在静谧中隐隐然回响，我的心灵沉溺在寂静中，四周弥漫着魅人的东方气息。我要求让我星期六晚上到阿拉比集市去。姑妈听了吃一惊，疑心我跟共济会有什么勾搭。在课堂里，我难得回答出问题。我瞧着老师的脸从和蔼变成严峻。他说：“希望你不要变懒了。”我成天神思恍惚。生活中的正经事叫我厌烦，它们使我的愿望不能尽快实现，所以在我看来，都像儿戏，单调而讨厌的儿戏。

星期六早晨，我对姑父说，晚上我要到集市去。他正在衣帽架边手忙脚乱地找帽刷子，便漫不经心地说：

“行，孩子，我知道了。”

他呆在过道里，我就没法去前厅，趴在窗口眺望了。我悻悻地离开家门，缓缓地走向学校。空气透骨地阴冷，我心里一阵阵忐忑不安。

回家吃饭时，姑父还没回来。时光还早呢。我坐着望了一会儿钟，滴答滴答的钟声叫我心烦意乱，便走出屋子，登上楼梯，走到楼上。那些高敞的空房间，寒冷而阴郁，却使我无拘无束。我唱起歌来，从一个房间跑到另一个房间。透过正面的玻璃窗，我看见伙伴们在街上玩耍。他们的喊声隐隐约约传到耳边。我把前额贴住冰冷的玻璃窗，望着她住的那栋昏暗的屋子。约莫一个小时过去了，我还站在那儿，什么都没看见，只在幻想中瞧见她穿着棕色衣服的身形，街灯的光朦胧地照亮曲线的脖子、搁在栏杆上的手，以及裙子下摆的镶边。

我再下楼时，看见当铺老板的遗孀默塞尔太太坐在火炉边。这个长舌妇，为了某种虔诚的目的，专爱收集用过的邮票。我只好陪着吃茶点，耐着性子听她嚼舌。开晚饭的时间早已过了一小时，姑父还没回来。默塞尔太太站起身来说:“对不起。”不能久等，八点过了，她不愿在外面待得太晚，夜里的风她受不了。她走后，我在屋里踱来踱去，紧攥着拳头。姑妈说：

“上帝啊，兴许今晚去不成了，改天再去看集市吧。”

九点，我忽然听见姑父用弹簧锁钥匙在开过道门。接着听见他自言自语，听到衣架被他挂上去的大衣压得直晃荡。我能猜出这些声音意味着什么。晚饭吃到一半，我向他要钱到集市去。他已把这件事给忘得一干二净了。

“人们早已上床，睡过一阵了，”他说。

我没笑。姑妈大声说：

“还不给钱让他去？！他已经等得够长啦！”

他说非常抱歉，忘了这件事。尔后又说，他很欣赏那句老话：“只工作不玩耍，任何孩子都变傻。”他又问我去哪儿，于是我再讲一遍。他便问我知不知道《阿拉伯人向骏马告别》。我走出厨房时，他正要给姑妈背诵那故事的开场白哩。

我紧紧攥着一枚两先令银币，沿着白金汉大街，向火车站迈开大步走去。街上熙熙攘攘，尽是买东西的人，煤气灯照耀得如同白昼，这景象提醒我快到集市去。我在一列空荡荡的火车的三等车厢找了个坐位。火车迟迟不开，叫人等得恼火，过了好久才慢慢地驶出车站，爬行在沿途倾圮的房屋中间，驶过一条闪闪发亮的河流。在威斯兰罗车站，来了一大群乘客，往车厢门直拥。列车员说，这是直达集市的专车，这才把他们挡回去。我独自坐在空车厢里。几分钟后，火车停在一个临时用木头搭起的月台旁。我下车走到街上。有一只钟被亮光照着，我瞅了一眼：九点五十分。我的面前矗立着一座大建筑物，上面闪亮着那魅人的名字。

我怎么也找不到花六便士就能进去的入口。我生怕集市关门，便三脚两步穿过一个旋转门，把一个先令付给一位神情疲惫的看门人。我发现走进了一所大厅，周围环绕着只有它一半高的游廊。几乎所有的棚摊都打烊了。大半个厅堂黑沉沉的。我有一种阒寂之感，犹如置身于做完礼拜后的教堂中。我怯生生地走到商场中间。那儿还有些人围着仍在营业的摊子；一块布帘上用彩灯拼成“乐声咖啡馆”几个字。两个男子正在一只托盘上数钱。我倾听着铜币落盘时的叮当声。

我搜索枯肠，才想起为什么到这儿来，便随意走到一个搭棚的摊子前，端详陈列在那里的瓷花瓶和印花茶具。棚摊门口有个女郎，正同两位年轻的先生说笑，我听出他们的英国口音，模模糊糊听着他们交谈。

“噢，我从没说过那种事。”

“哎，你肯定说过。”

“不，肯定没有！”

“难道她没说过？”

“说过的，我听见她说的。”

“啊，这简直是……胡说。”

那位女郎看见我，便走过来问要买什么。她的声音冷冰冰的，好像出于责任感。我诚惶诚恐地瞧着两排大坛子，它们竖在摊子门口两侧，恰似东方卫士；我低声说：

“不买，谢谢。”

那女郎把一只花瓶挪了一下，然后回到两个年轻人身边去了。他们又谈起同一个话题。那女人回头瞟了我一两次。

我逗留在她的棚摊前，仿佛真的对那些货物恋恋不舍一般，尽管心里明白，这样呆着毫无意思。最后，我慢吞吞地离开那儿，沿着集市中间的小道走去。我把两个便士丢进口袋,跟里面一枚六便士的硬币碰响。接着，我听见长廊尽头传来熄灯的喊声。顿时，大厅上方漆黑一片。

我抬头凝视着黑暗，感到自己是一个被虚荣心驱使和播（拨）弄的可怜虫，于是眼睛里燃烧着痛苦和愤怒。