投资失败案例看中国价值投资的思考[5篇范文]

第一篇：投资失败案例看中国价值投资的思考

从巴菲特投资失败案例看中国价值投资

市场上很多解读巴菲特投资成功的案例，鲜少有失败的案例解读。其实投资者的成功不仅在于他做了什么，而是在于他不去做什么，后者的重要性更重要于前者。巴菲特和他的搭档芒格都认为从失败的案例中学到的东西要比从成功案例中学到的更多，国际一流的商学院多侧重于教授学生成功的案例经验，但是往往学习者最需要知道的就是在哪里会遭遇失败，以及从失败中汲取的经验教训。

从巴菲特投资的时间序列和逻辑关系来完整的理解巴菲特理念固然重要，但从他的投资失利中学习同样至为珍贵，今天列举失败的例子，通过战略性思维考虑行业选择的重要性。

中国俗话：男怕入错行，女怕嫁错郎，投资领域也是一样。1968年巴菲特在解散合伙制公司后，全面收购伯克希尔纺织品公司，这也是他后期经常会提到的一个失败案例。收购前仅看到公司的行业地位和资产打折因素，认定是一个捡便宜货的好机会，忽略了纺织行业在全球经济一体化时已经不可逆转的会从美国转移到其他发展中国家，即使伯克希尔具备其它所有投资要素：健康财务状况、优秀管理团队、充足安全边际等，也无法避免这个行业历史性转折带来的系统性风险，所以经营再好的纺织厂也不是很好的行业。直到1967年公司通过收购企业涉足保险业，后来展开多元化经营，才一步步演变成现在的伯克希尔公司。所以巴菲特从这件事上吸取很深的教训就是投资不仅是捡“烟屁股”，更需要拥有全球化战略视野看行业趋势，而不是简单战术操作层面去构架价值投资体系。

巴菲特曾经短暂持有（持有时间不超过两年）即卖出的企业，与长期持有的企业进行对照分析可以看出，前者大都属于重资产经营型，持有通用动力（航空业）2年、里尔西格莱尔（航空业）1年、西北工业（综合）1年、阿卡他（造纸业）1年等。而后者多属于轻资产经营型，也是给巴菲特带来巨额利润的企业，持有时间最长的华盛顿邮报贡献了120多倍利润，还有可口可乐及其它。很多投资人眼中巴菲特是长期投资的典范，短时间持有卖出应该算是某种意义上的投资失利。重资产和轻资产经营型企业优劣主要体现在面对经济周期的抵抗力和适应性上，前者大都属于制造业卖产品类型，而且投入大产出不一定理想，尤其经济周期衰退期到来时，企业生存环境更为艰难，龙头企业也在所难免。还有就是在新增投入和产出效益上相比差距大，比如追加2亿元投入到贵州茅台和放在宝钢股份上，产出效益完全不同。轻资产是知识经济时代奠定企业竞争基础的各种资产，包括品牌、经验、渠道、规范等，以最少投入的商业模式实现企业价值最大化。

仔细研究巴菲特曾经并不如意的投资案例，我们能够获得在中国做价值投资的有益启示。现在中国钢铁、汽车、造纸、采矿和有色等，都是市盈率很低的行业，但都属于重资产和强周期产业，便宜的资产价格不代表是现阶段首选投资标的，所以“避免到那里去”。中国新经济转型期伴随消费升级需要产生新的支柱产业，大体是轻资产和抗周期类型，持有这样的企业如果在熊市已经获得好收益，在牛市更能享受高溢价。

提醒思考：

股市中鱼和熊掌不可兼得

股市中有很多人号称价值投机者。方法也很简单，价值投资选股，按照技术指标波段操作。价值投机，听起来很美，但是做起来很难实现。如果你选择的股票是牛股，那么牛股几乎不跟随股市走势，特立独行。如果你按照股指做股票，往往都是股指的底部就是牛股的高价时，因为机构熊市抱团取暖，熊市大家都选择最安全的买进，所以熊市牛股不会跌。而牛市来了，你买什么都赚钱，自然大家就不再抱团取暖，树倒猢狲散是再自然不过的事情。

至于你按照个股的技术指标做牛股，那就更不靠谱。如果他是牛股，那么他可能几乎不会出现大幅的下跌，永远跌不到很便宜的价格。而一旦牛股出现了持续的下跌，则非常可能面临着基本面的变坏，这时你恰恰按照价值投资应当卖出，而不是按照技术指标买进。一只脚在市场，一只脚在企业的价值投资是行不通的。孟子有云：鱼和熊掌不可兼得，这个世界不存在两全齐美的事情，一只脚在市场，一只脚在企业是做不好投资的，只有两只脚都在企业，才能做好价值投资。

求而不得，舍而不能，得而不惜，这是痴迷于技术分析的最大的悲哀。有些股，明知是选择错误，也要去坚持，因为不甘心，是欲舍而心不能；有些人，明知是好股票，也要去按照技术指标放弃，因为没看到结局，是得而不惜好股；有些人，明知技术分析不是赚大钱的道路，却还在前行，因为偏执，是求法而不得要领。。。

投资人快快乐乐，学会知足常乐，不要总为股价的涨涨爹爹而痛苦，有所失才会有所得，失也是另一种拥有。聪明的投资人懂得放弃追涨杀跌，价值投资人懂得要牺牲波段。安于一份价值，固守一份清静，才是价值投资所在。“世上本无事，庸人自扰之”，要拿得起，更要放得下。删除昨天的K线，刷新今天的心情，财富，该来的自然会来。

2013年马上就要过去了，年底是市场流动性最差的时候，所以股市表现得非常低迷，这属于成长现象。下周就到了2014年。货币学派的创始人费里德曼说，所有的经济现象都是货币现象。股市也不例外。一月份开始，市场的流动性会越来约好，股市企稳反弹属于正常现象，也许你再坚持一天，就会见到股市的曙光。

所谓价值投资就是比别人看得远一点，多研究一点企业，多坚持一点时间，多跑一点企业，多吃一点苦，多品尝一点寂寞，多调整一下心态。多付出一点，就多一点经验；多一点经验，就多一点才华；多一点才华，就多一点成功的可能。少壮时多一点努力，老来就多一点福分。

投资最重要的两件事：一是身体健康，投资的企业要健康。如果说人生是一棵树，健康就是这棵树的根，根深才会叶茂。没有健康的身体，荣华富贵皆烟云。二是心态。投资的成败得失，只在一念之间。心态不同，投资的结果便会天差地别。只有修炼一颗淡泊宁静的心，投资才会风清月明。健康需要锻炼，心态需要修炼，命运只在自己。

第二篇：各投资失败案例整理

e租宝： 事件始末：

 2015年12月3日，公众号“金融视界”爆出，e租宝深圳分公司被经侦突查，40余人被警方带回调查。e租宝回应称，真相是其代销公司协助调查。

 2015年12月8日晚间，新华社发文称e租宝涉嫌违法经营活动，正接受有关部门调查。随后e租宝官微确认被调查，并声明暂停业务。

 接着，北京和上海两地的e租宝办公室被警方入驻调查，包括e租宝总部所在的北京呼家楼安联大厦。据当时在附近的朋友反应，公安人员很快锁上大门并接管现场，对员工展开问话，直至当晚9点后警车仍未离开。

 同时，广州和佛山的分公司办公室也被公安局经侦支队贴上了封条。 2015年12月9日晚间，多方消息证实e租宝母公司钰诚集团的总部牌子已经被摘。

 随后，e租宝实际控制人丁宁被抓，多省调查部门已确定e租宝及关联公司涉嫌非法集资，钰诚系账户全部冻结。

相关数据显示，截至至2015年12月3日，e租宝成交总额突破728亿，在此次事件中受影响损失惨重的有上万投资人。

汇总：

e租宝成立于2014年2月，为安徽钰诚控股集团股份有限公司旗下主打品牌。e租宝属于标准P2P投资模式，即点对点网络借款，是一种小额资金聚集借贷模式。e租宝是以融资租赁债权交易为基础的互联网金融平台

对于投资者的收益，e租宝承诺“1元起投，随时赎回，高收益低风险” 样的产品，中行收益率6.5%，e租宝高达14.6%”，面对这样保本保息、灵活支取的收益条件受到了众多投资者的青睐，使其最终上当受骗、血本无归。e租宝共推出过6款产品，预期年化收益率在9%至14.6%之间，远高于一般银行理财产品的收益率。e租宝的推销人员在宣传时称，e租宝产品保本保息，哪怕投资的公司失败了，钱还是照样有。用承诺回报隐忧投资者，本身就是最高法关于非法集资犯罪的明确司法解释。而承诺保本保息，已经违反银监会风险提示的理财产品销售要求。

对于投资品的收益来源，e租宝对外宣称其经营模式是由集团下属的融资租赁公司与项目公司签订协议，然后在e租宝平台上以债权转让的形式发标融资；融到资金后，项目公司向租赁公司支付租金，租赁公司则向投资人支付收益和本金。但是实际e租宝并没有实质性的项目进行投资或发展，向投资人承诺的“买设备，租赁给企业”的模式也没有实施，项目平台的资金透明程度不明显，投资人也无法查询投资标的相关事宜。

自2006年开始出现网贷平台，随着近几年住宅房地产热度的降低，市面上没有出现较为抢眼的投资形式，使其进入了高速发展时期，国内涌出一大批网贷交易平台。但截止到目前为止，出现问题的网贷平台已无法计算，针对这样的网贷交易平台形式所出现的各种高风险似乎没有太好的规避方法和出现问题的补救措施。对于此次e租宝事件中的投资人，公安机关已经开辟平台进行信息登记，之后等待案件结果。据业内人士分析，虽然形势不乐观，但把钱要回来也并不是完全不可能的事情，一旦走上法律程序，有可能会耗费很长的时间。

上海申彤投资集团（大大集团）事件始末：

 2015年12月15日，网传上海申彤投资集团有限公司(下称申彤集团)旗下的理财平台大大集团涉嫌非法集资被警方调查，公司资金兑付困难。消息还称目前集团4名高管被羁押，分别为大大集团总裁马申科、首席市场官徐英义、上海市总经理刘文俊以及近日被免去职务的前首席执行官单坤

 2015年12月17日晚间，大大集团于官网发布声明，承认大大集团及其母集团申彤集团正在积极配合经侦，不过用词为“开展例行检查工作”  大大集团江西省公司告知客户和员工，总部正接受上海公安部门调查，自己作为分支机构没有独立处理资金的权力，省公司暂停营业等待相关部门给出定性结论。

 2015年12月25日，大大集团发布声明承认接受调查取证，相关账户被依法冻结

 2015年12月30日，网曝大大集团总部整栋大楼已被警方查封

汇总：

上海申彤大大集团成立于2013年，其公司定位为做中国最大的互联网金融平台。其线上产品大大宝累计投资接近1亿9千万，是申彤集团“最赚钱的子公司”。

大大集团在产品推出之际就“100万理财立返35万”的本息保障承诺，面对起投金额至少为100万的私募产品，大大集团给出了及其“亲民”的价格——20万起投的私募。除此之外，大大集团还对外宣传执有民营银行拍照，这无疑向外界宣布“私募产品虽然要向银行托管，但是大大集团可以自身担保”，高收益却风险低的噱头引得投资者纷纷入股。

2015年，受e租宝时间的影响，遇到资金兑付方面的困难，甚至不能按时发放工资。甚至于希望通过逼迫全体员工购买公司内部产品来度过危机，引来内部强烈不满。最终，警方涉入调查。

碧溪家居广场

事件始末：

 2003年，碧溪家居广场在北京各大媒体打出“16万产权商铺热卖”广告，投资者购买即可得到每平方米4元的租金，先后有2000多人购买碧溪广场产权商铺，涉及金额逾6亿

 2004年9月底，碧溪家居广场开始拖欠投资者租金  2004年10月，碧溪家居广场悄然停业

 2004年11月5日，碧溪家居广场向投资者发出保证函，承认广场三层以下在出售给投资者前抵押给银行，相关商铺无法办理房产证，但保证将尽快补发所欠租金

 2004年12月，9名投资者起诉碧溪家居广场

 2005年4月20日，丰台区法院判决，投资者与碧溪家居广场签订的合同无效，碧溪应在判决30天内退还投资者的购房款，但至今判决仍未执行  2005年10月17日，北京警方以碧溪家居广场涉嫌非法集资将董事长王宝平控制

 2005年10月至今，投资者通过各种途径维权，讨要购房款

 2007年1月13日，投资者岑建荣服毒自杀，遗书希望死后能拿回32万的购房款

 2008年6月18日，从北京产权交易所获悉，北京房地产市场上红极一时的产权投资商业碧溪家居广场即将拍卖。

汇总：

4000个商铺铺位、6亿人民币的巨额投资，打了水漂。在北京房地产市场上红极一时的碧溪家居广场不仅让数百名投资者血本无归，而且成为北京甚至中国房地产市场最大的产权投资陷阱案例。

2003年，碧溪家居在全国范围内销售商铺，并对外宣布了收益率。面积大约是13.34平米，单价当时是一万二，承诺购买商铺后每平米给租金是7块钱，其中有3块钱是由物业管理公司作为管理费用和一些运营费用收取，给每个业主的返利税前利是每平米四块钱，按季度，共358天返还。对租金的担保是有两块收入，物业管理公司所收的费用中，有一部分钱作为风险基金；还有部分担保就是同公司旗下的碧溪饭店的营业收入做担保。这种“高收益、低风险”的形式使得许多投资者纷纷集资购买。

从碧溪家居给的受益方案来看，投资者的回报是以商铺租金为主要来源。碧溪家居广场以碧溪家居广场未完成的6万平方米二期工程和碧溪温泉饭店的营业收入做担保，因为任何经营都存在风险，营业收入具有不确定性，遇到营业情况颓废时，担保势必难以执行。而且，只有当碧溪家居广场对二期工程房产享有完全产权，并确定该工程没有申请在建工程抵押贷款时，这6万平米的工程才具备担保资格，否则就是无效担保。

泛亚事件：

泛亚有色金属投资交易所于2011年成立,有正规手续,但它后来在其旗下名为日金宝的网上融资出现了巨大漏洞，延续了数年疯狂的围猎资本游戏。最终资金链断裂，20多个省份的22万投资者的430亿元资金难以讨回。

泛亚一直对外宣称是全球规模最大的稀有金属交易平台，成立伊始，泛亚就把它的商业模式与国家稀土战略安全捆绑在一起，推出了3种交易模式，第一种为保证金20%的订金交易，属于投资，高风险、高收益；第二种叫货物抵押融资，也叫受托，主要赚取的是交易滞纳金，不参与价格波动，固定收益，无风险；第三种叫全额预订。其中，大多数投资者都选择了第二种。因为泛亚在解释第二种交易方式时，明确表示其具有固定收益、无风险的特点，年化利率最高能达13%。

关于收益来源，泛亚指出日金宝是基于泛亚有色金属交易所供应链体系的一款互联网金融产品，委托方为有色金属货物的购买方，受托方为“日金宝”的投资者，即一名投资者购买了“日金宝”，其实质是为有色金属货物的购买者（委托方）垫付货款，委托方按日给受托方支付一定利息。但投资者名义上将资金借贸易商，实际上是借给泛亚有色金属交易所，获得万分之3至万分之3.75每日的收益。然后泛亚作为实际借出人将资金借给贸易商，收取万分之5每日的利息。这么一来一回泛亚有色金属交易所赚取万分之1.25至万分之2每日的收益。最后，贸易商用借来的钱支付货款，取得货物，并支付给泛亚有色金属交易所每日万分之5的利息。泛亚在这过程中赚取利差。当市场进入饱和状态时，泛亚的收入无法增长，于是泛亚将从投资者手中集资来的钱直接从生产商手中买入有色金属。泛亚本身担当起了贸易商，它就需要支付给投资者每日万分之3——万分之3.75的利息。

垄断地位没有如期到来。随着2015年来股市转好，大量资金赎回，泛亚终于无法完成兑付，开始限制每日兑付额度，到最后一分钱也拿不出来。

木樨园世贸商业

一个商业地产项目，在9年间，出现几百位业主断供、前后上千起司法诉讼、800多户小业主极尽各种维权手段：静坐、游行、上访、起诉„„围绕北京木樨园世贸商业中心项目所产生的产权纠纷持续数年的拉锯战令人叹为观止。这场罕见的商业地产纠纷所牵涉的商业欺诈、一铺多卖等至今迷雾重重。

木樨园世贸商业中心在2003年底对外出售，约有600多户业主在2004年购买了该的商铺，按照合同规定，产权办理本应在2005年完成。在签订购房合同的当时，开发商还与业主签订了一份委托经营协议，开发商恒泰基业以‘统一经营、统一出租、统一管理’为由，与所有业主签署了‘委托经营协议书’，分期向业主支付收益，年收益规定为购房款的10%，这份协议直接造成业主们的困局——掏钱买了商铺，但至今没有产权证，也没有实际使用权。期间，多次拖欠租金的现象也屡次出现。

出现这种现象的原因是恒泰基业涉嫌一铺多卖，从银行获得巨额贷款，最终导致资金断裂。

第三篇：A公司投资失败案例分析

A公司投资失败案例分析

一、案例背景

A公司于2010年12月经上级批准注册，注册资本1000万元，其中，母公司控股52%，自然人控股48%。

公司组织架构合理，内设办公室、财会部、销售部（贸易部）、体系运行监管部、供应保障部、水煮调理工厂、冷冻工厂，管理人员（不在生产一线）44人（含母公司负担费用3人），生产旺季一线职工200多人，淡季职工70-80人。

该公司采用“基地+公司”发展模式，发展成为省从事农产品加工出口的龙头企业，2011年农产品出口额全省100强，被省认定为农业科技型企业。公司建有无公害生产基10000多亩，其中浅水藕7000多亩，叶菜类400多亩，其他作物3600多亩。产品涉及洋葱切片、莲藕、大根、胡萝卜、牛蒡、草莓等34个品种，主要销往日、韩等东南亚国家。

2016年末，公司资产总额4000万元，其中固定资产原值5000万元，净值3000万元。负债总额8000万元，净资产-4000万元，资产负债率高达200%，已严重资不抵债。

2016年，A公司全面停止运营，职工按法定程序解除劳动关系。

二、存在问题：

（一）人力资源管理方面

董事长聘用自然人股东作为公司总经理，总经理家庭直系血亲关系人员担任总经理助理、供应保障部部长、统计、销售部部长，翻译材料采购员等岗位，涉控材料采购入库、生产管理、费用结算、销售及货款回收等方面。管理层中大中专以上学历有专

业技术年轻人居多，他们分布在各个重要岗位，制定的岗位职责中只涉及到惩处措施。出现产品质量问题受到经济处罚，每人罚600---1000元不等；仅2015年上半年因受处罚或沟通不到位造成离岗管理人员达10余人次。人才流动性大，各个岗位更换频繁，岗位技术掌握程度低，增加企业培训成本。

2010-2016年，一线车间季节性劳动用工，既未签订劳动合同，也未参加任何社会保险，财务人员在会计核算车间一线工资时没有通过“应付职工薪酬”科目，直接按品种列入生产成本。

（二）财务管理方面

财务部长由控股方母公司委派，其他人员由公司自行招聘。执行公司财务管理制度。在农产品收购入账时，缺乏充分价格依据；财务对经济业务（包括采购采购、存货、固定资产购进、费用管理等）核算、票据审核把关不严；会计科目运用不规范，结转销售成本人为偏低，虚增利润，会计信息不准确。

（三）资金运转方面

截止2016年12月31日，A公司负债中，欠母公司母公司款项合计7000万元，占公司负债总额的87.5%。2010-2016年间，该公司之所以得以运转持续经营，不是依靠自身发展，而是依靠母公司云台母公司不断为其输送血液，提供借款。

（四）原料采购、存货管理方面

原材料收购质量不高，合格率低，收购价格有时不合理，采购人员存在越权收购现象，产成品出品率不高；部分产品有害物质超标仍然正常入库；在没有订单情况下，仍大批量生产，部分产品长期积压；超过保质期的存货，已没有使用价值；已销售的产品，部分有害物质超标，客商退回重新加工；由于发货不认真，造成错发、重发，这些都增加了原材料成本、生产成本、期间费

用。这些现象导致存货挤压严重。

（五）固定资产投资方面

A公司成立之初，预计投资2000万元，有商业规划书和项目书。2009-2015年期间，该公司针对投资问题，共召开了6次董事会，至2015年12月，实际投资总额达5000万元，其中土建部分1500万元，安装部分2500万元，超出初期投资规划近3000万元，无总体设计方案，投资超出部分无项目可行性报告和明确的投资概算。项目竣工投入使用已多年，未做竣工决算审计和财务决算审计。公司根据客户某一项偶然性商品需求而增加生产线，投入以后只生产一两批次产品就长期停用，缺乏长远规划造成设备闲置。A生产线、B配置生产线、C生产线、1#--6#冷库已长期停用，每年闲置设备和房屋的折旧费用近100万元，无形中增加企业负担。

（六）销售及款项回收方面

公司大部分业务外销，客商大多为为日韩，由总经理、贸易部部长等极少数人集中掌控，无其他拓展项目。销售款项回收缓慢。

三、公司运营失败原因：

（一）母公司管理层

在A公司运行过程中，母公司党委违规对该公司借款，其中本部借款进行了集体决策研究，部分借款事项也向集团进行了报告。但是云龙房产公司向A公司借款未经母公司领导班子集体研究，违反了《江苏农垦“三重一大”制度实施意见》相关规定；同时，母公司对所借出的资金，存在的损失风险缺乏充分估计，在该公司不能按时还款情况下，仍持续对其借款。

在公司治理上，存在治理结构虚化问题，母公司由于没有

相关专业人才，且考虑自然人股东是合作方，对总经理的选聘任用存在一定缺陷；没有制定相关的制度来规范和考核总经理的履职行为；对A公司监管不力，对自然人股东过度信任乃至放任，造成公司实际由总经理一人掌控运行，生产经营任其一人说了算，导致投资失误，A、B等生产线设备和厂房闲置，内部管理混乱，产品质量事故频发，致使公司长期亏损，严重资不抵债。

（二）公司自身

公司自成立之日起，制定了一套比较规范的内部控制制度，各个部门、各个岗位都有相关的职责。为促进公司管理规范化，2015年，母公司又与南大内控课题组合作，在该公司原有制度基础上，将内控制度加以完善。但是，该制度在执行过程中，并未真正落实生根，致使制度成为一种摆设。

1、人力资源管理方面

在管理层中，由总经理一人掌控，采用家族式管理模式，直系血亲关系充斥关键岗位，不相容岗位之间失去相互制约功能；排斥异己，导致有利于公司发展的建议无法得到采用，裙带关系影响公司规范运行。母公司为了加强对A公司管理，累计向该公司派出人员15名，任职有副总经理、财务部长、会计、仓库保管等。但是由于公司总经理对母公司派进人员严重不信任，公司关键岗位人员均由总经理一人安排，母公司所派人员不能有效开展工作，导致部分人员（含财务部长、副经理、其他管理人员）在短时间内被迫辞职离开公司。

一线职工的录用，公司管理层法律意识淡薄，没有按照劳动法的规定，为职工办理相关社会保险，存在侥幸心理，从不交社会保险方面节约劳动力成本。

2、财务管理方面

母公司派出的财务经理，没有真正发挥财务的核算、反映、监督职能，未能履行好监管职责，不能坚持原则，对该公司出现的经营失误、长期亏损、管理混乱等现象不能及时向主管部门汇报，不能及时真实、准确向母公司提供会计信息。

3、原材料收购及存货管理

把关不严，造成生产成本过高，致使一定程度浪费。从基地-订单-供应-品质检验-验收-入库-生产-产成品入库-保管-发货--保质期预警，缺乏科学的可控管理措施，造成原材料收购没有采用市场订单合同，质量不高，收购价格存在不合理想象，在原材料检验过程中带有人为因素，残次品超标材料入库，产成品出品率不高；检验流程把关不严，存在批量成品有害指标超标；在没有订单情况下，部分产品长期积压；超过保质期存货，没有提前预警，致使浪费严重。

4、固定资产投资方面

尽管该公司成立之初投资都经过董事会研究或报集团审批，但是缺乏总体设计方案和科学预算，在决策机制上缺乏规划管理，没有具体的计划和科学性，总体投资大大超出开始的投资估算。

一是预算管理不到位。前期投资缺乏科学充分的市场调研，没有充分考虑以预计收入为起点，控制成本费用为重点，以目标利润为主线，贯串企业整个经济活动中，导致盲目过快投资，造成动产、不动产投资规模偏大，部分机器设备缺乏实用性和可操作性，产能不达标，一次性使用，长期闲置，无形中增加制造成本。二是工程建设不规范。工程建设违反国有企业内控制度中招投标有关规定，总经理越权擅自发包工程和结算，没有按工程招投标程序进行公开招标、施工、监督、验收和竣工审计，违规操

作。

5、销售及款项回收方面

总经理一人说了算，无法引进销售人才，客商被极少数个人垄断，销售和货款的回收由一人控制，不受制度约束。销售提成按销售量制定，没有与货款回收挂钩。

四、采取的对策及措施

2016年7月开始，A公司进入停止运营状态，该单位已召开董事会，针对如何处理该公司资产、债务、人力资源等方面问题，制定了方案，形成决议，报母公司党委审批。该公司的人员已正常分流；应收款、存货、固定资产、负债全部开始清理，必要时候请中介机构或其他机构介入，按法定正常程序处理。

母公司党委本着实事求是的原则，针对借款、投资管理等方面的问题，认真查找问题根源所在，积极推动问题整改；加强对母公司本部及控股企业管理，推动管理水平再上新台阶。

（一）推进从严治党，全面落实主体责任和监督责任。加强对母公司党员干部的教育和监管，坚决贯彻落实省农垦集团公司干部管理有关文件精神，纪检加大对执行中央八项规定、省委十项规定、集团若干规定精神情况排查力度，发现违规违纪行为，坚决依规依纪查处；进一步完善母公司“三重一大”集体决策制度并与考核挂钩，在决策环节上，坚决按“三重一大”管理制度集体决策重大事项、重大项目、大额资金使用、人事任免；完善控股企业董事会、总经理办公会议事规则，明确权责边界、决策程序。

（二）加强对国有资产监管力度，防止国有资产流失。加强内控体系建设，制定信用、销售与收款制度，完善投资、经营、存货、采购与付款等管理制度，防范企业经营和管理风险。严格执行内控制度，开展定期或不定期制度执行情况检查，发现

风险问题，及时制定措施整改，推动内控制度执行落地生根，提高企业执行力。

所有项目实行统一管理。进一步完善固定资产投资管理制度，规范投资事前、事中、事后管理流程。严格履行项目决策程序，持续跟踪投资项目的实施，加强对重大变更事项的监督与管理，落实项目后续评价管理。

健全完善合同管理流程，加大对重大合同的法律审核和动态监督管理。对本部及下属企业合同管理情况实行摸底、排查，纠正合同管理过程中存在的问题。实施合同签订法律顾问制度，实行全场合同统一归口刮泥，完善合同授权程序，建立合同管理台账和合同档案。

（三）健全公司治理机制，防止控股企业治理虚化。

规范职业经理人选聘，严格执行《江苏农垦职业经理人管理暂行办法》，制定《云台母公司职业经理人管理制度》，实行经理人契约化管理，加强对职业经理人考核，规法其履职行为。对已经出现风险事件的A公司，已采取相应措施，进行清理整顿，并启动相关法律程序进行资产处理，尽量减少损失。对参股僵尸企业，制定详细清理整合计划；对造成重大损失的相关责任人进行问责追责。

（四）加强对母公司控股企业管理，确保国有资产保值增值。

1、在管理模式上：建立现代企业管理制度，聘请职业经理人，实现所有权与经营权分离，健全法人治理结构，严格职业经理人考核管理，实现能岗匹配，建立生态管理体制，实现科学运作。

2、在人力资源管理方面：纳入母公司人力资源部统一管理，由母公司统一建立管理人员档案、统一人才招聘、统一派驻。注

意岗位之间关系回避制度。

3、在财务管理方面：所有财务人员纳入母公司财会部管理，统一派遣，统一考核，加强对该公司财务人员业务指导，注重德才兼备。

4、在应收款管理方面：制定销售与货款回收挂钩制度，确定可行激励办法，调动业务人员工作激情。

5、在存货管理方面：⑴严把检测质量关，从外观、质量、价格应符合合同条款要求，杜绝残、次品原材料入库。⑵加强对存货保管人员培训，加强领用存管理。杜绝无手续领用存货现象。⑶严格执行存货最高、最低库存量预警机制；执行存货保质期预警机制，根据存货保质期合理确定预警天数。制定针对存货管理方面相关人员考核制度，对达到存货数量最高、最低预警值，在存货保质期到期前一定时间，存货保管、财务人员有义务及时向领导汇报，便于及时采取应对措施。⑷针对不同品种制定产品成品率、半成品率，制定生产奖惩措施，有效控制损失浪费.6、在固定资产管理方面：进行充分科学市场调研，加强投资的可行性研究，论证充分，论据充足；严格按制度规定管理资产。母公司要加强对资产的动态管理，定期实地检查，确保台账与实物相符，确保信息准确无误。

7、在采购与付款方面：严格按物资采购管理制度执行，防止权力集中，让制度执行流于形式。

8、在产品销售方面：建议制定激励措施，积极引进销售人才，加大市场开发力度。

9、在薪酬管理方面：采取参照地区同行业平均水平，实行年薪制加浮动奖金。

1、管理人员，普通管理人员浮动部分由所

在部门绩效考核确定，领导型人才按经营业绩的一定比例确定浮动部分。

2、营销人员，浮动部分按所销售产品的一定比例提成。

3、普通员工，根据市场价格，采用成本倒推法，实行“基本工资+绩效浮动”的弹性体制。按产品加工的工艺流程，逐一倒推。

A公司纪委 2017年11月20日

第四篇：价值投资在中国

论价值投资在中国的适用性

在2007-2009年市场的跌宕起伏的过程中，一些以价值投资为主导的资产管理人和投资者，表现却差强人意。价值投资在中国市场的有效性受到质疑，投资的实质应该是保障资本的安全，在获取尽可能确定的收益同时，降低风险。比别人更早地发现价值洼地，并使成本具有安全边际，方是盈利之道，才是从整体上把握投资方向的出发点。再成熟的市场，短期波动甚至阶段性背离的情形，也是无法避免的。

“内在价值”和“安全边际”是价值投资的两个核心概念。完全的市场环境、成熟的市场构成是保证价格在偏离价值后能有效向价值回归的基础。在此前提下，价值投资认为企业未来的收益水平决定企业的价值，而股价的合理性就在于其在一定的安全边际内能真实反映价值。价值投资的特点有：①内在价值决定股票价格；②在投资者的风险承受能力下和和近乎苛刻的安全边际；③长期的、有保障的增长率对资金风险进行补偿；④长期持有。价值投资发挥出其优势的条件在于：

1.有长期的历史数据作参考。价值投资分析非常注重对公司以往的数据分析投资是建立在可靠的数学分析基础之上的。未来本身就是未知的，不可预测。建立一个由数据做为基础的分析标准，才能发挥价值投资优势。

2.有类似的投资可作比较。投资的价值在于获取投资收益，同等投资环境下，投资者需尽量使投资收益最大化。在同等的交易条件下，对不同使用投资工具的效果进行横向的比较。

3.有完全的市场化操作。这是整个价值投资理念成立的基础。完全的市场环境、成熟的市场构成是内在价值决定股票价格的前提，而这一前提的所需条件就是完全的市场化操作。由供求变动和市场作用来决定最终的均衡价格。

将我国的实际状况与价值投资的适用条件作比较可知中国市场的现状：

1.股市建立时间短，参考数据难以增加价值分析的可靠性。我国股市成立于 1 9 9 0年，上市公司普遍存在的上市时间短的问题，造成的一个直接影响就是分析数据的不足，难以反映公司长期的发展轨迹。

2.金融产品种类少。我国只有深圳、上海两个全国性的交易市场，交易的品种有限，相比较国外市场多层次、多品种的资本市场体系，供投资者的选择的投资范围大大缩小。

3.整体环境不同。我国特殊的股本结构国有股、法人股、流通股，同为企业 的权益股份的组成部分，交易制度不同决定了它们在企业中具有不同的地位，投资成本不同，承担风险不同，这些差异决定了它们各自要求的收益率也不同。、企业权益构成，决定我们不能完全

照搬外国的价值分析方法来评定企业的真实价值。

以上分析说明：我国还处于一个相对不完善，具有特殊性的市场。作为新兴的市场，出现与成熟市场不同的地方是正常的，但是这种特殊性对市场的作用是非常巨大的，从市场本身分析，当前中国股票市场的特性决定了我们不能完全照搬西方的投资理论，而要立足当前实际，重新主导市场定价权。完全依照国际市场上的成熟经验，不能很好解释现实的内在的市场逻辑，其所发挥的作用也是有限的。对价值投资理论实践效果的评价必须建立在对市场环境的分析基础之上，同时需要考虑其市场实现程度因素，包括：市场制度、股权结构、投资者力量对比等影响及自身风险承受能力，综合进行理性的价值判断，才能做出正确的投资决策。

中国经济的高速增长、资产的重新估值、通胀、宏观调控等事件，以及市场短而快的周期，都是发达国家经济发展历程中的缩影。政府宏观调控的强大影响力，缺乏效率的市场，经济形势的快速切换，都给处于成长期的中国资本市场带来了巨大的发展机遇，同时也带来了比成熟市场高得多的风险。在经历了网络科技股泡沫破裂和会计丑闻频出的背景下，投资者对上市公司的市场定价有了更为理性的的思考，主流投资理念从价值投资、成长型投资、概念炒作又重新回到价值投资的理念上，以巴菲特为代表的价值投资法重新受到市场的尊重。作为国内主要的机构投资者，各个基金管理公司对投资理念的思考和总结日益完善，理性投资正逐步成为机构投资人的主流理念。但我国证券市场仍呈现一种资金推动型为主，价值推导型为辅的市场格局。价值型投资从中长期来看，属于一种趋势。但是，我国证券市场整体又呈现一种投资价值不高、价格与价值分离的态势。

这表明美国式价值投资理念并不能在中国金融市场很好地适用，别人的“成功”方法常是自己失败的陷阱。只有找到最适合自己的方式，才是成功的开始。所以应该引出“中国式价值投资”这一符合中国市场投资理念。

用符合中国企业价值发现原理的价值投资方法精选值得投资的股票，用周期投机理论指导买卖时机，这就是“中国式价值投资”。严格用四折的模糊价格购买一元模糊价值的优质公司，才可以确保所投本金的安全。结果就是：熊市中用企业未来高分红来冲抵本金可能发生的暂时浮亏，优质公司未来业绩增长的确定性将促使预期市盈率的下降，并最终必然驱动股价回升，使得本金可以有绝对安全保障；牛市中借助索罗斯所称的市场自强化过程来优化投资收益，最终让本金增值的目标最大化。这就是中国式价值投资的核心。加上我国的证券市场有低到十几倍高到五十多倍的平均市场市盈率波动区间，有自然人投资股票免缴所得税的政策，充分利用我国证券市场固有的周期波动特点与税收优势，从而让取得超额收益成为

可能。

第五篇：中国聚氯乙烯市场分析投资价值研究报告

2010-2013年中国聚氯乙烯市场分析投资价值研究报告 聚氯乙稀是一种无毒、无臭的白色粉末。化学稳定性很高，具有良好的可塑性。随着我国经济社会的高速发展，我国聚氯乙烯市场需求呈现逐年增长的态势。聚氯乙烯市场调研报告指出，未来几年，聚氯乙烯市场的产品将越来越趋向于多元化，业界的技术水平越来越高，产品质量会稳步提高，竞争与市场将进一步合理化。随着国家对聚氯乙烯市场的进一步规范，以及相关行业优惠政策的实施，2010-2012年，聚氯乙烯市场将有巨大的发展空间。预计到2012年，力争实现我国电石法聚氯乙烯行业低触媒普及率达50%，降低汞使用量208吨/年，并全部合理回收废汞触媒；盐酸深度脱吸技术推广到50%以上，处理废酸25万吨/年；全部利用电石渣，减排电石渣1258万吨；废水排放由8220万吨/年减到4230万吨/年，减排3990万吨；COD 排放由19230吨/年减到5770吨/年，减排13460吨；节约标煤200万吨。

[报告目录]：

第一章 2010年聚氯乙烯行业发展环境

第一节 聚氯乙烯行业涉及的主要产品

第一节 相关上下游行业

一、上游行业

二、下游行业

第二章 聚氯乙烯行业发展历史及现状

第一节 世界聚氯乙烯行业发展状况

一、历史

二、现状

第二节 中国聚氯乙烯行业发展状况

一、历史

二、现状

第三章 2010年中国聚氯乙烯行业发展形势分析

第一节 2010年中国聚氯乙烯行业运行综述

一、中国聚氯乙烯参数对比分析

二、中国聚氯乙烯生产技术分析

三、中国聚氯乙烯重点资讯

第二节 2010年中国聚氯乙烯价格走势分析

一、2010年价格回顾

二、聚氯乙烯价格现状分析

三、影响聚氯乙烯价格的因素分析

第三节 2010年中国聚氯乙烯行业发展存在的问题分析

第四章 2010年中国聚氯乙烯行业供给情况分析及趋势

第一节 2010年中国聚氯乙烯行业市场供给分析

一、聚氯乙烯整体供给情况分析

二、聚氯乙烯重点区域供给分析

第二节 2010年中国聚氯乙烯行业供给关系因素分析

一、需求变化因素

二、厂商产能因素

三、原料供给状况

四、技术水平提高

五、政策变动因素

第五章 2010年中国聚氯乙烯行业整体运行指标分析

第一节 2010年中国聚氯乙烯行业总体规模分析

一、企业数量结构分析

二、行业生产规模分析

第二节 2010年中国聚氯乙烯行业产销分析

一、行业产成品情况总体分析

二、行业产品销售收入总体分析

第三节 2010年中国聚氯乙烯行业财务指标总体分析

一、行业盈利能力分析

二、行业偿债能力分析

三、行业营运能力分析

四、行业发展能力分析

第六章 2008-2010年中国聚氯乙烯产业行业重点区域运行分析

第一节 2008-2010年华东地区聚氯乙烯产业行业运行情况

第二节 2008-2010年华南地区聚氯乙烯产业行业运行情况

第三节 2008-2010年华中地区聚氯乙烯产业行业运行情况

第四节 2008-2010年华北地区聚氯乙烯产业行业运行情况

第五节 2008-2010年西北地区聚氯乙烯产业行业运行情况

第六节 2008-2010年西南地区聚氯乙烯产业行业运行情况

第七节 2008-2010年东北地区聚氯乙烯产业行业运行情况

第八节 主要省市集中度及竞争力分析

第七章 2010年中国聚氯乙烯行业重点企业发展分析

第一节 A企业

一、企业概况

二、企业经营状况分析

三、企业竞争力分析

四、企业发展策略分析

第二节 B企业

一、企业概况

二、企业经营状况分析

三、企业竞争力分析

四、企业发展策略分析

第三节 C企业

一、企业概况

二、企业经营状况分析

三、企业竞争力分析

四、企业发展策略分析

第四节 D企业

一、企业概况

二、企业经营状况分析

三、企业竞争力分析

四、企业发展策略分析

第四节E企业

一、企业概况

二、企业经营状况分析

三、企业竞争力分析

四、企业发展策略分析

第八章2010-2015年我国聚氯乙烯行业发展趋势预测

第一节 我国宏观经济发展预测

第二节 我国聚氯乙烯行业生命周期分析

第三节 2010-2015年我国聚氯乙烯行业发展预测

一、供给预测

二、需求预测

三、进出口预测

四、价格预测

五、行业竞争格局预测

六、影响未来聚氯乙烯供给的因素分析

第九章2010年我国聚氯乙烯行业投资分析

第一节 投资机会分析

第二节 投资风险分析

一、经营风险

二、行业风险

三、市场风险

第三节 主要投资品种分析

第四节 投资策略建议