第一篇:引进市场机制,盘活国有资产
引进市场机制,盘活国有资产
一.
(一)如何界定国有资产
国有资产,是国家产生以来资产存在的一种普遍形式,就是指能带来经济效益的国有经济资源。在现实经济生活中,“国有资产”概念有广义和狭义两种不同理解。广义的国有资产。是指国家财产。《中华人民共和国国有资产法(草案)》明确指出:本法所称国有资产,包括国家以各种形式投资形成的资产及其收益,包括拨款、接受馈赠而形成的资产,包括凭借国家权利取得、或者依据法律认定的各种类型的财产或财产权利。狭义的国有资产,指经营性国有资产,即国家作为出资者在企业中依法拥有的资本及权益。
(二)国有资产类型
国有资产是指国家和人民群众共有的公共财产,其范围主要包括五大类:
1、经营性国有资产,指国有的工业企业、商业企业、供销、物资、外经贸和其他类的经营性资产;
2、非经营性国有资产,指国家机关、人民团体、武警、部队的资产和事业单位的资产,如政府的办公楼、学校、医院、科研所等;
3、公益性国有资产,指国家和地方政府党办公益事业的资产,包括车站、码头、电影院、体育馆、公园、公墓等;
4、资源性国有资产,指国家所有的土地、矿产、水、森林、天然气等,我县土地森林、矿产、地热、土地、农作物、动物等资源性国有资产较多;
5、无形国有资产。指国家和政府特许的经营权形成的资产,如民爆企业的特许经营权,京山宾馆特种服务经营权,废旧汽车交易许可经营权等。
(三)固定资产分类名称
一、土地、房屋及构筑物
二、通用设备
三、专用设备
四、交通运输设备
五、电气设备
六、电子产品及通信设备
七、仪器仪表、计量标准器具及量具、衡器
八、文艺体育设备
九、图书文物及陈列品
十、家具用具及其他类
(四)行政事业单位国有资产的内容
行政事业单位国有资产,是指由行政、事业单位占有的、使用的,依法确认为国家所有,能以货币计量的各种资源的总称,即行政事业单位国有财产。
行政单位国有资产包括:1.行政单位用国家财政性资金形成的资产;2.国家调拨给行政单位的资产;3.行政单位按照国家规定组织收入形成的资产;4.接受捐赠的资产;5.其他法律确认为国家所有的资产。
事业单位国有资产包括:1.国家调拨给事业单位的资产;2.事业单位按照国家规定运用国有资产组织收入形成的资产;3.接受捐赠的资产;4.其他法律确认为国家所有的资产。
二、行政事业单位国有资产管理体制和原则
行政事业单位国有资产管理,实行国家统一所有,政府分级监管,单位占有、使用的管理体制。
行政单位国有资产管理原则:一是资产管理与预算管理相结合;二是资产管理与财务管理相结合;三是实物管理与价值管理相结合。
事业单位国有资产管理原则:一是资产管理与预算管理相结合的原则,推行实物费用定额制度,促进事业单位资产整合与共享共用,实现资产管理与预算管理的紧密统一;二是所
有权与使用权相分离的原则;三是资产管理与财务管理、实物管理与价值管理相结合的原则。
三、我市行政事业单位国有资产现状及管理情况
(一)集中精力,做好行政事业单位固定资产清查工作。国有资产管理部门对行政事业单位占用的固定资产情况进行了全面的清查登记,摸清了我区现有国有资产情况,增强了各单位对资产管理的意识,进而推动了行政事业性资产管理工作的进一步开展。
(二)建立行政事业性国有资产统一调剂使用机制。为促进我区行政事业单位国有资产使用效率,建立行政事业性国有资产统一调剂使用制度。一是要以财务决算统计数据为基础,摸清行政事业单位资产存量和有关费用开支情况,在调查研究基础上制定出合理的资产配置与费用定额标准;二是要加快预算支出改革步伐,尽快建立科学、合理的行政事业单位资产配置与费用定额管理制度。防止行政事业单位资产闲置浪费;三是建立行政事业单位资产的定期清查核对制度,切实解决行政事业单位资产占用苦乐不均、大量闲置或出租出借等问题。
(三)建立了行政事业性国有资产信息化管理系统。行政事业性国有资产信息化管理系统的建立,不仅为行政事业性国有资产的管理和决策提供基础数据和有效依据。为财政部门预算编制提供了最资产的数据。另外通过资产的使用效率分析,可以发现闲置资产的数量与分布,提高资产利用效率,建立起行政事业单位固定资产基础数据库,加强对国有资产数据的统计、分析,提高资产利用率。
(四)建立了行政事业单位国有资产的产权登记和占用权确认制度。国有资产管理部门通过资产年报、产权年检等管理手段,对行政事业单位的资产管理真正做到家底清晰、动态管理。(五)国有资产管理部门与政府采购部门协同联动,对国有资产管理体制的做重要补充。对经过政府采购的固定资产,单位必须报国有资产管理部门登记。以便核查,否则不予采购。
四、行政事业单位国有资产管理一般思路
(一)继续建立与完善国有资产监督管理体系。首先,应建立产权管理的责任制度。应尽快制定维护国有资产权益的有关法规。通过建立法律责任制度,明确单位的责任,规范单位的行为。其次。通过国有资产主管部门和监察、审计、财政等部门进行监督。再次,强化单位内部审计制度。通过内部审计可以发现资产使用和管理中存在的问题,行政事业性资产的购建、配置、使用、划拨、转让等处置,都要按制度规定加强监管,进行组织、控制、服务、协训、审核和报告,保护国有资产的安全和完整。
(二)建立公正、公开的资产转让机制。在国有资产转让过程中,为防止国有资产流失,必须要做到:第一,公正评估。第二,公开转让。第三,公开拍卖。形成国有资产转让中买者和卖者之间的公开公平竞争局面。减少国有资产大量流失的现象。
(三)加强对财务和资产管理人员的培训工作,提高他们理财的本领。财务和资产管理人员是国有资产的直接管理人员,对国有资产的管理负有重要的责任。要加强财务和资产管理人员的培训工作,使他们熟练掌握与本职工作相关的政策法规,不断更新知识,从而提高看家理财的本领以及对国有资产管理的认识。保证国有资产安全完整而不受侵犯。
(四)政府经费预算、国有资产管理、政府采购相结合,避免资金浪费。财政部门在做预算时,要充分考虑单位现有固定资产管理状况,避免单位已有某种资产闲置,结合政府采购,对单位进行采购的资产结合国有资产部门进行审核。可避免重复采购。
(五)探索建立科学、规范的会计信息统计和业绩评价工作体系,更好地服务于财政的宏观调控。各级政府对资产管理专门机构、资产管理专门机构对各占有使用部门进行绩效考核。随着财政职能的转变。充分利用会计信息,加强会计信息分析。为国家有效实施宏观调控提供政策依据,成为今后国有资产工作的重要任务。
五、行政事业单位国有资产管理市场化新型思路
国有资产不流动,必然失去生命力。
引进市场机制,用开放的思维认识城市资源,用资本运作的方式带动各类投资主体参与城市建设,推动财政建设性国有资产资本化流动,这是鞍山国资办在新形式下转变观念提出深化国资管理工作的新思路。
《鞍山市财政建设性国有资产资本化流动实施方案》确定的指导思想是:用市场经济的经营意识、经营机制和经营方式对城市资源进行集聚、重组和运营,通过存量吸引增量,存量融资、卖旧建新、卖新建新、招商建新、融资建新、置换建新和经营收益再投入等方式实现国有资产的流动与周转。《方案》规划了三年内国有资产流动工作的总目标,即2003~2005年国有资产流动总量将达到38个亿。
为充分发挥国有资产经营公司的资本运营职能,鞍山国资办还将国家资本26亿元分别注入了机电、轻纺、冶化建、物资、城投公司、房产、体育七家资产经营公司,使这些国有资产经营公司具备了资本运营的能力,成为名副其实的投资主体。另一方面,按照市政府的统一部署,组织全面推进重点国有资产流动项目的推进工作,通过国有资产整体退出、国有股权转让、资产重组,经营性流动、开发性退出、政府直接管理退出、国有土地使用权转让、追索政府债权等八种。
我国生产资料的生产、流通和使用过程很大程度上是属于国有资产的管理和运营过程。建立一种高效的国有资产管理体制和运营机制,使国有资产的物质要素能时时处于一种增量优化配置和存量优化重组的动态过程。是从根本上提高我国物资经济效益的战略选择。本文总结了我国国有资产存量过于分散、结构不合理,资产流失和损失严重、存量呈刚性和经济效益差等问题;指出提高国民经济效益迫切需要实现国有资产存量合理流动,提出了实现资产存量合理流动应采取全面评估国有资产存量、理顺产权关系和改革产权管理制度、建立和完善国有资产收益职能、健全市场体系、加速价格改革、规范产业政策等手段,提出国有资产存量结构优化的思路应该是从中小企业入手对国
第二篇:在市国有资产盘活重组动员会上的讲话摘要
在市国有资产盘活重组动员会上的讲话摘要
(根据录音整理 未经本人审阅)
(2017年4月11日)
今天,市委、市政府召开市国有资产盘活重组动员会,主要任务是:认真贯彻落实党中央、国务院和省委、省政府关于深化国有企业改革的决策部署,全面启动和抓好市本级国有资产的盘活重组工作,进一步推动国有企业加快发展,不断壮大我市经济综合实力和竞争力。
市委、市政府对开好这次会议高度重视。前段时间,市国资委会同相关部门,按照市委、市政府的总体部署,就市本级经营性国有资产的管理情况开展了深入的调查、摸底和研究,认真起草制定了国有资产盘活重组的实施方案。会前,市政府常务会议、市委常委会先后听取了有关情况的汇报,并作了专题的研究,明确了工作的总体要求、重点任务和有关具体事项,审议通过了实施方案。这个实施方案,今天会上已经印发给大家。刚才,建新副书记宣读了四大集团的负责人名单。下面,我就做好国有资产的盘活重组工作,强调三点意见:
一、统一思想,凝聚共识
思想引领行动,共识汇聚力量。做好国有资产的盘活重组工作,是一项事关凉州赶超发展和长远发展的重要工作,也是一项涉及面广、任务量大的系统工程。只有在思想上真正统一、制的若干意见》、《关于在深化国有企业改革中坚持党的领导加强党的建设的若干意见》、《关于加强和改进企业国有资产监督防止国有资产流失的意见》等政策文件。省委、省政府一直以来高度重视深化国企改革工作,夏宝龙书记、李强省长多次作出重要批示和指示,提出明确的工作要求。党中央、国务院和省委、省政府的重要精神,为我们在新形势下推进国企改革工作指明了方向、增添了信心、提供了遵循。全市各级各有关部门要深刻学习领会,把握精神实质,切实将思想和行动统一到党中央、国务院和省委、省政府的部署要求上来,增强做好国有资产盘活重组工作的思想自觉和行动自觉。
第二,要聚焦凉州加快赶超发展的现实需要,来充分认识深化国企改革、盘活国有资产的重要性和紧迫性。去年底召开的市委七届九次全会和今年初召开的市“两会”,认真贯彻党的十八届五中全会、省委十三届八次全会和中央、省委经济工作会议精神,精心描绘了凉州“十三五”发展的蓝图,明确了加快建设现代化生态型滨湖大城市、高水平全面建成小康社会的奋斗目标,明确了继续做到“三个坚定不移”的总体要求,明确了要实施生态立市、工业强市、产业兴市、开放活市战略,以创新、协调、绿色、开放、共享的发展理念引领凉州赶超发展。市级国有企业是市委、市政府推动城乡建设与经济发展的重要抓手和重要平台,实现赶超发展,迫切需要国有企业提供更加强有力的支撑。近年来,在历届市委、市政府和各级各部门的共同努力下,我市经济社会发展取得了显著成绩,过去五年全
其中交投、城投两大集团的总资产分别超过300亿元、270亿元。但我们也要清醒地看到,当前我市国有企业的综合实力和竞争力还不够强,主要指标的增幅还低于全省平均水平,上市还未实现零的突破,国有资本的能量和效应还有很大的释放空间。特别是与周边嘉兴、绍兴等地的国有企业相比,我们的国资总量、企业规模仍然偏小。特别是在经济发展进入新常态的大背景下,区域竞争越来越激烈,对国有企业的增长模式、动力结构、治理制度都提出了新的更高的要求,如果我们不主动适应发展趋势的变化,继续沿着原来的路子走下去,就很难实现更快更好的发展,甚至这条路子会越走越窄。因此,深化国企改革、盘活国有资产迫在眉睫。只要我们把握正确的改革方向,实施精准的战略战术,推动各项措施的真正落地,我市的国有企业就一定能够发展得越来越好,就一定能够迎来一个新的春天、新的腾飞,越走越宽广。
二、明确方向,把握重点
关于我市国有资产盘活重组的具体工作,实施方案当中都已经作了明确,请大家按照方案,精心组织实施。这里,我就需要把握的重点方面,提几点要求,概括起来就是“一二三四”。
1、就是坚持一个指导思想。做好市本级经营性国有资产盘活重组工作,总的是要深入贯彻习总书记关于推进国有企业改革“三个有利于”的标准,以提高国有资本配置绩效和集中度为核心,推进国有资产盘活重组和统一监管,重组优质资产、激活闲置资产、处置不良资产,加快盘活重组市本级经营性国有
有资产:一是政府主导,统一监管。充分发挥政府的主导作用,以管资本为主,正确处理好政府与市场、企业的关系,突出政资政企分开,强化统一分类监管,通过厘清政府部门、国资监管机构与国有企业的职责边界,政府部门依法履行公共管理职能,国资监管机构依法履行出资人职责、以管资本为主专司国有资产监管,国有企业依法自主经营,实现经营性国有资产监管范围和制度全覆盖。二是企业主体,优化配置。按照行业板块归类盘活重组的思路,突出规模效益和发展主业,强化投资和运营功能,通过以龙头企业为核心、以资本为纽带的企业整合重组和资产优化配置,加快壮大国有企业集团,建立健全现代企业制度,不断增强国有经济综合实力。三是系统谋划,整体推进。正确处理改革、发展与稳定的关系,突出整体推进与重点突破,强化公开透明和规范运作,通过系统谋划、统一发动、因企制宜、分步实施,积极稳妥有序地推进经营性国有资产盘活重组,着力提高国企国资效益、质量和抗风险能力。
4、就是抓好四大组建任务。从立足现有基础、利于整合重组、提高资本集聚度、做大做强企业的角度出发,通过盘活重组51家单位、若干资产及经营管理权,新组建四家主业突出、竞争力强、对全市经济社会发展带动作用明显的市级国有资本投资运营公司,形成城市、交通、旅游、产业四大行业板块(在区级层面,吴兴区、南浔区、凉州开发区、太湖度假区原则上各组建不超过两家区级国有资本投资运营公司):一是以凉州市城市建设投资集团公司为基础,整合纳入建设口企业和经营性
有效投资、业务的有效拓展,进一步做强重点特色产业,推动产业发展向产业链、价值链的中高端迈进,充分发挥好国有企业在调结构、转方式中的示范带动作用。要坚持创新驱动的导向,突出企业在科技创新中的主体地位,推进创新与产业的深度融合,着力打造技术研发平台,培育知名品牌,努力提高自主创新能力和核心竞争力。要坚持资本经营的导向,重视做好资源资产的整合重组、策划包装,大力推进资源资本化、资产证券化水平,加快实施企业股份制改造和整体上市发展,促进各类资源资产的高效配置和利用。要坚持现代管理的导向,建立健全以规范董事会建设为核心的现代企业制度,重点在推进公司制股份制改革、健全公司法人治理结构、加强企业领导人员分类分层管理、深化企业内部用人制度改革等方面下功夫。要坚持人才引领的导向,加强人才培养引进,创新人才发展机制,优化人才创业环境,积极培育一批懂经营、善管理、勇于改革创新、熟悉实际操作的领军人才和高素质人才,以人才推动企业的高水平发展。要坚持党建保障的导向,国有企业是党的建设的重要阵地,要加强企业党建工作,扎实开展“两学一做”学习教育,严明党的政治纪律和政治规矩,充分发挥企业党组织的战斗堡垒作用和党员的先锋模范作用,引导广大职工全身心地投入到企业的发展中去。
三、加强领导,有序推进
我常讲:“知之非艰,行之惟艰”。深化国企改革、盘活国有资产是一项复杂的系统性工程,牵一发而动全身,必须切实
协调处理,相关行政机关和企事业单位要做好本单位资产、人员重组转换和干部职工的思想政治工作,做到资产安全、工作不断、项目承接、平稳过渡。各有关单位和企业要切实增强大局意识和全局观念,既各司其职、各负其责,又相互支持、主动配合,形成“一盘棋”的强大合力,取得“一盘棋”的工作实效。
三要强化政策纪律。在管理体制上,要实行“一个口子、一套制度”,新组建的四大企业集团为市属国有企业,由市政府授权市国资委依法履行出资人职责,国资委以管资本为主专司国资监管,部门依法履行公共管理职能、负责行业指导管理,国有企业依法自主经营,加强企业党委、纪委和外派监事会建设。在政策整合上,要立足企业实际,加强分类指导,实行“一企一策、一事一议”,明确盘活重组过程中涉及的具体政策意见,同时抓紧研究推进新集团组建后内部资产、人员的再优化、再重组。在干部职工安排上,实行“人随资走、身份不变”,不涉及身份置换,稳妥有序做好划转调整;进一步选优配强领导班子,企业集团领导人员由市委直接管理,打通干部交流渠道,到企业任职领导班子成员的不再保留公务员(参公)、事业身份和待遇,加强业绩考核和薪酬管理,并逐步推行企业年金制度。在实施推进上,要严格依法规范操作,严肃组织、人事和财经纪律,加强规范管理和全程监督,相关部门对方案中涉及到的行政事业单位和企业的人、财、物要严格把控,防止突击提拔企业领导人员、防止突击招聘人员、防止突击发放钱物、防止突击转移债权债务、防止国有资产流失,保障出资人、企业、职
第三篇:第七章 金融市场机制理论
第七章 金融市场机制理论
1.种种金融工具的交易,几乎都不按票面值进行,为什么?你是否知道钞票也有不按票面计价的情况?
答:(1)有价证券绝大部分都有票面价值,简称“面值”,即注明该有价证券代表多少货币单位。但它们在交易中均有不同于面值的市值、市场价值,也常称“市场价格”、“市价”。
各种有价证券之所以几乎不按票面价格进行,是因为这些有价证券的票面价格是将其持有到期时的最终收益,而市场价格是在有价证券交易时买卖双方的协商一致的价格。根据无套利原则,市场价格等于未来收益按适当贴现率折算的现在价值。一般情况下,在交易时,如果这些有价证券没有到期,证券买方应该补偿卖方持有期间产生的但尚未发放的利息,交易双方通过在票面价格中扣除部分利息来确定其交易价格。因此,票面价格一般不等于市场价格。
(2)钞票本身就是衡量价值的,一般情况下,它没有到期日,因此,通常钞票是按面值计价的。
2.市场效率假说的基本思路是什么?运用这一假说时,你认为应该注意什么问题?答:(1)有效市场理论是法马提出的。资本市场的有效性是指市场根据新的信息迅速调整证券价格的能力。如果市场是有效的,证券的价格可以对最新出现的信息做出最为快速的调整,表现为价格迅速调整到位。
市场效率说将资本市场的有效性分为弱有效、中度有效、强有效三种。弱有效市场中,证券的价格反映了过去的价格和交易信息;中度有效市场上,证券价格反映了包括历史的价格和交易信息在内的所有公开发表的信息;在强有效市场上,证券的价格反映了所有公开的和不公开的信息。
市场效率理论认为,证券的价格是以其内在价值为依据的;高度有效的市场可以迅速传递所有相关的真实信息,使价格反映其内在价值。
市场的有效与否直接关系到证券的价格与证券内在价值的偏离程度。强有效的市场中,证券价格应该与预期价值一致,不存在价格与价值的偏离,在高度有效的市场中,想取得超常收益几乎是不可能的。所以信奉有效市场的人的做法是按照市场综合指数组织投资,因为试图通过掌握和分析信息来发现价值被低估或高估的证券,基本上做不到。
如果市场是弱有效的,即存在信息高度不对称,提前掌握大量消息或内部消息的投资人就可以比别人更准确地识别证券的价值,并在价格与价值有较大偏离的程度下,通过买进或卖出,获取超常收益。在这种市场环境下,设法得到第一手的正确信息,确定价格被高估或者低估的证券,就显得十分重要。
对于投资者来说,强有效市场的获利空间小,而弱有效市场的获利空间很大。在弱有
效市场条件下,即使一个技术不娴熟的投资人也有可能轻而易举地获取较高的投资回报。
(2)运用这一假说时,应该注意有效市场假说的论证前提,即把经济行为人设定为一个完全意义上的理性人。这样的理性人,无论在何种情况下,都是理性地根据成本和收益进行比较,做出对自己效用最大化的决策。但是由于人们限于先天的心智结构、后天的知识储备,以及有关信息的获得等原因,理性是不完备的、是有限的。而且人们并非是生活在纯粹的经济联系之中;除经济联系之外,还有政治的、文化的等诸多方面的联系,使人们具有多样化的行为动机。多样化的行为动机必然会对只按经济的理性判断所应采取的行为造成冲击。一旦该假说的论证前提不满足,那么其结论与现实金融活动会产生背离。
行为金融学提出了人类行为的三点预设,即有限理性、有限控制力和有限自利,并以此为根据来解释理性选择理论为什么会有悖于金融活动的实际。
另外,运用该假说时应当正确理解其含义。有效市场假说并不是指投资者可以随意选择投资组合。即使市场符合有效市场假说,股票的价格等于其内在价值,投资者也必须按照其对风险的承受能力选择合适的投资组合。
3.下面哪种证券具有较高的实际年利率?
(1)票面金额为100 000元,售价为97 645元的3个月期限的国库券。
(2)售价为票面金额,每半年付息一次,息票率为10%的债券。
解:(1)票面金额为100 000元,售价为97 645元的3个月期限的国库券的实际年利率为:
00097 64
597 645123r9.65%
(2)售价为票面金额,每半年付息一次,息票率为10%的债券的实际年利率为:
10%
2)110.25% 2r(1
可见,售价为票面金额,每半年付息一次,息票率为10%的债券的实际年利率为较高。
4.某公司发行5年到期的债券,票面面额为1 000元,售价为960元,年息票率为7%,半年付息一次。试计算:
(1)当期收益率。
(2)到期收益率。
(3)持有3年后,将该债券以992元的价格出售,则该投资者的实际收益率为多少?
解:(1)当期收益率
r1 000(1+3.5%)
960218.98%
(2)到期收益率
960
t11 0003.5%(1r
2)t1 000(1r
2)10
根据上式可以解出其收益率r,具体求解比较繁琐,在此仅列出计算式。
(3)实际收益率
6960
t11 0003.5%(1r
2)t992(1r
2)6
根据上式可以解出其收益率r,具体求解比较繁琐,在此仅列出计算式。
注:上述计算均按照复利计算,单利计算比较简单,读者可以自行计算。
5.对于金融资产——无论是原生工具还是衍生工具——的评估,都提到“内在价值”这个概念。这个概念的本质内涵是什么?
答:有价证券的内在价值,即理论价值,指证券未来收益的现值,它并不等于实物资产的账面值。债券,其本身并无对应的实物资产。股票,有其对应的实物资产,但具有同样估值金额的实物资产绝不等于对应的股票有同等的内在价值。一个被普遍使用的估价内在价值的方法是对该项投资形成的未来收益进行折现值的计算,即现金流贴现法。这种方法的基本理念是,既然投资的目的是为了在未来取得投资收益,那么,未来可能形成收益的多少就在本质上决定了投资对象的内在价值高低。
用现金流贴现法计算证券价值包括如下三步:第一,估计投资对象的未来现金流量;第二,选择可以准确反映投资风险的贴现率;第三,根据投资期限贴现。
市场中,金融资产的价格受多方面因素的影响,并不一定等于其内在价值。
6.如何理解金融资产的收益与风险的对称原则?试通过对一些金融工具特征的简要分析来表达你对这一问题的理解。
答:(1)金融市场上的风险就是未来结果的不确定性。不确定程度越高,风险就越大。金融市场上的风险可以大致分为市场风险、信用风险、流动性风险、操作风险、法律风险和
政策风险,此外还有道德风险。
一个最基本的常识是,只要投资,就必然冒风险。进行风险无所不在的金融投资尤其是如此。当然,人们不会因为投资有风险就不去投资,只不过是选择自己可以承受的风险项目投资罢了。因为投资需要承担风险,所以就需要相应的风险补偿。对于风险补偿,因人而异。理性的投资者被认为是风险规避即风险厌恶者,但各人厌恶风险的程度也还不一样。相比较而言,风险厌恶越甚即越保守的人,对于同样的风险所要求的风险补偿就会比较高;反之亦然。因为人们的风险偏好(厌恶)程度不同,从而不同的人所要求的风险补偿也不同。对同一个投资者而言,承担的风险越大,要求的风险补偿也就相应越高。
(2)例如政府债券的总体风险就小,因为国家的信誉高,违约风险小,政府债券的规模大,其二级市场大,流动性好,所以政府债券比同期限的公司债券的利率低,也即收益率低,比股票的收益率就更低,因为股票的风险比债券要大得多。
7.对于金融资产的风险大小和收益高低,人们早就凭借经验进行估计,并懂得对资产进行“选择”和“组合”。为什么说只有当对风险的科学度量成为可能,才有资产组合理论和资产定价模型理论的发展?
答:认识风险,衡量风险的大小,是投资决策程序中的第一件事。在20世纪60年代以前,对风险的估计还是十分粗糙的,只能大概地用高、中、低的词汇衡量。这种不能量化的衡量结果给机构投资人,尤其投资基金的资产组合管理带来一定难度。1952年,美国经济学家、诺贝尔经济学奖获得者哈瑞·马科维兹提出资产组合理论,使投资风险的衡量可以数量化。这是对现代金融理论的重大贡献。
度量风险,首先需要知道投资收益率,然后,如果将风险定义为未来结果的不确定性,那么,用数理统计的语言描述,投资风险就是各种未来投资收益率与期望收益率的偏离程度。所谓期望收益率,就是未来收益率的各种可能结果,乘以它们出现的概率,然后相加的值。知道了期望收益率,就可以用收益率与期望收益率的偏离度表示风险。
资产组合理论认为,在一定统计期内已经实现的投资收益率变化及其发生的概率,基本符合正态分布。于是,测算标准差的意义就是:已经知道投资的期望收益率和标准差,即可计算收益率发生在一定区间的概率。
同样,在了解资产组合的风险之前,需要了解资产组合的期望收益率。资产组合的收益率相当于组合中各类资产期望收益率的加权平均值。权数是各资产价值在资产组合总价值中所占的比重。知道了资产组合的期望收益率以后,就可以评价该组合的风险。
在讨论有价证券价值确定的内容中,应选取与风险相匹配的贴现率,以计算有价证券的价值。在风险可以科学度量的基础上,结合资产组合理论,资产定价模型才得以发展。
8.在金融衍生工具中,“期权”最具特色。目前,我国的金融市场尚无期权交易,但期权的概念却屡见报端,如“经理期权”等等。学过本章之后,你能不能用通俗的语言来说明期权的特征?
答:(1)经理股票期权是公司赠予给经营者的股票期权,又可称为“购股权计划”或
“购股选择权”,就是公司与经营者(包括CEO在内的高层管理者)事先进行约定的、允许经营者在未来的一段时间内按某一事先规定的价格购买公司一定比例股票的权利。持有这种权利的经理人可以在规定时期内以股票期权的行权价格购买本公司股票,此行为称为“行权”。在行权以前,股票期权持有人没有任何的现金收益;行权以后,个人收益为行权价与行权日市场价之间的差价。经理人员可以自行决定在任何时间出售行权所得股票。当行权价一定时,行权人的收益是股票价格的单调增函数。股票价格是公司价值的外现,二者之间在趋势上是一致的,如果市场是完全效率市场,二者相当。现代资产定价理论认为股票价值是公司未来收益的贴现,于是经理人的个人利益就与企业未来发展建立起一种正相关的关系。经理股票期权本质上就是让经理人员拥有一定的剩余索取权并承担相应风险。公司理财认为,赋予公司经营者股票期权能够降低代理成本,优化公司治理结构。
(2)期权是一种买方的权力,是买卖双方达成的,在买方支付了一定费用以后,卖方答应在一定时间,按照约定去做,买方也可以不要求买方履约。期权这种衍生金融产品的价值体现为期权费,即期权的买主,按特定价格,从期权的卖主买进期权所支付的款项。期权费的多少就是期权的价格。期权费包含两部分内容:内在价值与时间价值。
期权作为一种衍生工具的特点有:
①期权是一种契约,其交易属于“零和游戏”,遵循“有输必有赢,输赢必相等”的“会计原则”。因此,衍生证券的交易实际上是进行风险的再分配,它不会创造财富。
②期权具有很高的杠杆效应,它是以小博大的理想工具。这正是衍生证券可以吸引风险厌恶者充当投机客的重要原因。
③对于期权的买者来说,期权合约赋予他的只有权利,而没有任何义务,他可以在规定期限以内的任何时间(美式期权)或期满日(欧式期权)行使其购买或出售标的资产的权利,也可以不行使这个权利。对期权的出售者来说,他只有履行合约的义务,而没有任何权利。
④与期货交易不同的是,期权交易场所不仅有正规的交易所,还有一个规模庞大的场外交易市场。交易所交易的是标准化的期权合约,场外交易的则是非标准化的期权合约。
9.也许你过去听到过期权定价模型获得了诺贝尔经济学奖。对于这个定价模型的贡献,人们是怎样估价的?
答:1973年,世界上第一家现代期权交易市场在芝加哥刚刚开业不久,“布莱克—斯科尔斯模型”的期权定价理论诞生了。期权定价理论的出现,为金融衍生工具的发展提供了技术支持。在以后的年份中,这个定价模型被应用到认股权证、可兑现债券、可赎回债券和许多其他金融工具上,成为不仅在金融领域,而且在整个经济学中最为成功、最具实用价值的理论。
在期权定价理论出现之前,金融理论研究无论是侧重宏观问题还是侧重微观问题,其最终用意总是围绕政府如何选择政策这个核心问题。而期权定价理论的诞生,揭开了金融理论走向市场为千百万投资者服务的历史,使筹资和投资人对风险的估值成为可能。在金融业务日新月异的今天,期权定价理论仍在不断发展和完善,在21世纪微观主体的金融决策和
经济活动中发挥更大的作用恐怕是确定无疑的。
第四篇:盘活感想文档
睡眠客户盘活感受
为积极响应“睡眠账户盘活竞赛”的精神要求,进一步提升睡眠(非活跃)客户的综合价值,增加营业部综合收益,进行睡眠账户盘活已近一个月,针对我在账户盘活过程中的具体情况,谈谈我的感想:
根据回访情况,账户睡眠原因主要有以下七种:
1、股票被套,亏损严重,等待解套。
2、股票被套,亏损严重,眼不见心不烦,置之不理。
3、亏损,一朝被蛇咬,十年怕草绳,不想再炒股。
4、盈利,期望更高收益。
5、工作忙,炒股只是玩玩(没有当作是投资),没有在意,加之行情不好,不关注。
6、股票已转托管,在其他证券公司开户,没在使用此户。
7、在我司开有多个账户(用他人身份证,主要B股客户),较少用此。
对于有股票的客户,一般愿意沟通,比较好了解情况,或接受建议。无股票客户,特别是转托管客户大多不好接通电话,很多电话已经无法联系到本人,就算联系到也不太愿意沟通,大部分转托管客户会以忙来推脱。
为了达到较好的盘活效果,我做了较多事前准备工作,充分了解客户资料及股票信息,分析可能的睡眠原因,然后针对性的进行模拟情景对话。
具体操作:
1、关注客户生日信息,遇有当日过生日客户,优先沟通,通过生日慰问消除客户反感及戒备心理,然后切入盘活沟通。
2、对于一开始就反感的客户,主动询问是否遇到什么问题,并告知会根据客户需要提供全方位服务,问客户的服务需求,对于有股票客户主动提示市场风险,让客户认为你只是纯粹的关心,而非为了营销。
主要谈话切入点:
对于有股票客户,主要谈:
1、客户大多股票被套,给客户一个出口,让客户发发牢骚,表示同情,同时告知这个行情股票被套客户很多,而且其他很多客户亏损严重得多。
2、如何操作其持有股票,对于波动性比较大股票,建议波段操作;对于风险大,业绩差且无炒作主题的股票,建议高位减持;对于经营业绩较好,有前景的股票建议继续持有。
3、目前行情存在机会,操作获利可以有效弥补之前的亏损;
4、均衡配置资产,购买基金等抵御通胀,实现资产保值、增值(主要对于平时比较忙,少关注股票或少炒股知识与经验的客户)。
对于盈利,期望更高收益客户:
1、夸客户好眼力及丰富炒股经验,告知其盈利情况;
2、提示操作风险;
3、均衡配置资产。
对于炒股只是玩玩,而没在意投资客户,主要谈:
1、有效投资实现财富增值,可以提高财富获取的效率,而且可以使有限的财富实现更大的使用价值,来得也轻松些。客户应该合理规划资产,为未来而有计划的理财。
2、目前行情存在机会,操作获利可以有效弥补之前的亏损;
3、均衡配置资产,购买基金等抵御通胀,实现资产保值、增值。
对于转托管客户,主要谈:
1、其账户仍可使用,即使不在我司交易,有任何问题都可与我们联系。
2、询问转托管原因,接受客户建议。
对于开有多个账户客户,主要谈:
1、了解客户整体操作情况,针对其整体操作情况做一个点评及建议;
2、目前行情存在机会,操作获利可以有效弥补之前的亏损;
3、均衡配置资产,购买基金等抵御通胀,实现资产保值、增值。
以上是本人在账户盘活中的主要感受与操作方法,如有不当,还请指正。
第五篇:资产盘活几点措施
工业园区关于盘活闲置企业资产
几点措施
针对经济下行,园区“僵尸”企业、问题项目多等实际,近日,县工业园区瞄准目标、主动作为,统筹各方力量,积极为工业企业发展出点子、开“绿灯”、化难题。
一、完善激励政策。走出去,开阔视野,深入市县内兄弟园区认真调研,多方征求县级相关部门意见,大胆创新,与招商局、工信局等部门共同起草拟定《盘活工业企业闲置资产实施办法》《促进和盘活工业企业转型升级创新发展若干政策》等相关优惠政策文件;从县财政中安排一定的经费支持工业企业闲置盘活工作。对新引进企业通过股权转让、资产收购、兼并重组等方式盘活闲置企业,对新引进企业通过整体租赁盘活闲置企业的给予一次性补助。对盘活重大闲置资产且地方财政贡献特别突出的企业,采取“一事一议”方式给予支持;认真贯彻落实国家税收优惠和减税政策,对企业合并、分立、破产等依法给予相关税收优惠。
二、鼓励企业合作。对严重资不抵债的企业,尽力引入投资商通过资产收购方式盘活闲置资产;对停产、半停产企业,帮助其引进转型合作者,实现质量和效益的“双提升”;建立园区盘活企业信息库,实现网络化管理,开展租赁业务,积极寻求租赁市场;面向社会,公开拍卖,通过有效的拍卖转让达到企业的盘活的目的,从而进行资源的合理配置。
三、协调金融支持。针对中微企业流动资金不足、缺乏技改资金等问题,主动牵线搭桥,推动银企合作,突破建设资金瓶颈制约,整体盘活停产企业。园区成立以财政资金为依托的助保贷,充分发挥助保贷的作用,对那些企业发展前景好,财务管理完善的企业给与一定的资金支持,园区跟踪服务,定期督查资金的合理使用保障资金的安全。
四、畅通绿色通道。组建园区盘活闲置企业领导工作小组,由县政府牵头,各相关部门为成员建立工业企业盘活闲置企业处置联席会议制度,开设“闲置企业处置绿色通道”,简化企业项目投资、兼并重组审批流程,配套完善闲置企业周边水、电、气、通信等基础设施,建立服务跟踪机制,落实专人全程跟踪代办涉及工商登记、资产权属变更、项目报建等行政手续。县人民政府、工业园区管委会要把盘活工业企业处置工作摆上重要议事日程,建立健全工作机制,制定工作方案,出台扶持政策,确保落实到位。各成员单位要充分发挥职能作用,积极落实相关政策激励,全力配合抓好处置盘活工作。工信等部门加强日常督查,适时通报。