固定收益证券综合电子平台交易主协议

第一篇：固定收益证券综合电子平台交易主协议

固定收益证券综合电子平台交易主协议

甲方：上海证券交易所

乙方：中国证券登记结算有限责任公司

丙方：

为保障上海证券交易所固定收益证券综合电子平台（以下简称“固定收益平台”）交易的顺利进行，维护参与各方的合法权益，在平等、自愿、协商一致的基础上共同签订本协议。

第一条 丙方参与固定收益平台交易，应当遵守《上海证券交易所固定收益证券综合电子平台交易暂行规定》、本协议及甲方的其他相关规定。

第二条 丙方参与固定收益平台各类证券交易的结算，应当遵守《中国证券登记结算有限责任公司关于上海证券交易所固定收益综合电子平台交易登记结算暂行办法》、本协议、乙方的其他规定以及丙方与乙方签订的资金结算协议的相关规定。

第三条 丙方如为一级交易商，签署本协议即为明确授权甲方、乙方在其做市证券账户内当日可用于交收的国债出现不足时，于固定收益平台当日现券交易结束后，通过固定收益平台实行隔夜回购，自动就该不足部分进行补券。

第四条 丙方签署本协议，即为明确授权甲方、乙方将其证券账户内的国债（包括交易商存量国债和当日净买入的国债），自动作为《上

海证券交易所固定收益证券综合电子平台交易暂行规定》及本协议规定的隔夜回购中的补券券源，当日已经申报作为质押券的现券除外。丙方可向固定收益平台申报其特定证券账户不参与隔夜回购。

第五条 固定收益平台于每一交易日下午二时，统计当日各签署《固定收益证券综合电子平台交易主协议》的交易商授权证券账户中国债的持有净额，以及一级交易商做市证券账户内当日可用于交收的国债不足的数额。对于该不足部分，固定收益平台将自动以匿名、零利率、一个交易日到期为条件通过隔夜回购进行补券。丙方授权证券账户内的国债，按照数量从大到小的顺序作为补券券源。

第六条 隔夜回购实行“一次成交、两次结算交收”，两次结算交收均由乙方提供净额担保交收。

第七条 丙方如为一级交易商，国债付息登记日，本平台不对其做市证券账户内的不足券源通过隔夜回购进行补券处理，丙方应在此前自行补足相应国债。

第八条丙方违反本协议的，按甲方、乙方有关业务规则处理。

第九条 本协议一式三份，三方各执一份，具有同等的法律效力。

第十条本协议经三方签署后生效。

甲方名称：上海证券交易所

单位公章：

法定代表人或授权代表签字：

签字日期：年月日

乙方名称：中国证券登记结算有限责任公司单位公章：

法定代表人或授权代表签字：

签字日期：年月日

丙方名称：

单位公章：

法定代表人或授权代表签字：

签字日期：年月日

第二篇：《票据交易主协议(2016年版)》全文解读

《票据交易主协议（2016年版)》全文解读

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更多活动咨询刘老师电话&微信：***；原创申明丨本文作者金融监管研究专栏作者良亭；欢迎个人转发，谢绝媒体、网站和其他公众号转载。《票据交易主协议（2016年版)》全文解读

作者丨专栏作者 良亭2016年12月30日，即2016年最后一个工作日，由上海票据交易所股份有限公司和中国银行间市场交易商协会联合发布文件（编号为票交所公告[2016]1号的公告），公布了《票据交易主协议（2016版）》（以下称《主协议》）。《主协议》作业票交所市场参与者参与票据交易的基础性和框架性法律文件，非常细致重要，但市场上的解读并不多。本篇特此解读，主要是对《主协议》进行归纳整理，并对重点条款进行标黑处理，非票据从业相关者可按标黑内容进行阅读，但对于票据从业相关者，鉴于该《主协议》实在很重要要，笔者强烈建议必须结合《主协议》原文进行逐字阅读，并与旧的票据交易方式进行比对后才能心中有数。根据《票据交易管理办法》（2016年12月7日的央行29号公告）第六十二条规定，票据市场基础设施依照本办法及中国人民银行有关规定制定相关业务规则。《主协议》是《票据交易管理办法》后票交所发布的第一份业务规则。一关于《主协议》的签署及其生效

主要有：1.票据交所的市场参与者（法人类与非法人）参与票据交易，均应签署《主协议》。具体来说，票交所（一期）试点机构需在2017年1月20日前完成签署，其他机构应在申请票交所会员资格前完成《主协议》签署。资产管理人应法为其管理的开展票据交易（转贴现、质押式回购、买断式回购）的非法人产品签署，应在签署页注明非法人产品全称并加盖资产管理人公章。2.《主协议》为开放式多边协议。签署方各自有效签署后，即与其他各签署方之间生效。一式三份，一份由签署机构留存，另外两份分别报票交所和银行间市场交易商协会备案。3.根据《票据交易管理办法》第四十四条的部分规定，票据成交单、票据交易主协议及补充协议（若有）构成交易双方完整的交易合同。《补充协议》为双边协议，已有效签署《主协议》的市场参与者，可视情况签署《补充协议》，一式四份，签署双方各执一份，另外两份分别报票交所和银行间市场交易商协会备案。一关于《主协议》的主要内容

主要有：1.《主协议》分四部分内容：通用条款、转贴现特别条款、质押式回购特别条款、买断式回购特别条款。其中，通用条款共22条，为票据交易的一般性规定；转贴现特别条款共3条，为转贴现交易特别规定；质押式回购特别条款共6条，为质押式回购交易特别规定；买断式回购特别条款共5条，为买断式回购交易特别规定。2.通用条款主要内容一是关于单笔具体交易的交易协议构成、主协议构成。就具体交易的而言，交易协议包括：通用条款、适用的特别条款、适用的补充协议（若有）、成交单。主协议包括通用条款及适用的特别条款。主协议、补充协议（若有）、成交单构成单笔具体交易的完整的交易协议。就单笔具体交易而言，优先效力为：成交单、补充协议（若有）、适用的特别条款、通用条款。市场参与者签署主协议后，在票交所办理的票据交易的适用主协议。二是关于主协议适用的主要定义。这部分是票据新政框架下，全部票据相关名词的最权威定义，很重要，厘清概念是开展业务、进行分析的第一步，应该熟读并灵活掌握。票据主协议定义了：上海票据交易所、成交单、电子银行承兑汇票、纸质银行承兑汇票、电子商业承兑汇票、纸质商业承兑汇票、票据转贴现、票据质押式回购（及交易标的“质押票据”）、票据买断式回购（及交易标的“回购票据”）、正回购方、逆回购方、结算日（适用于票据转贴现）、首期结算日（适用于质押买断式回购）、到期结算日（适用于质押买断式回购）、最晚结算时间（指结算日、首期结算日、到期结算日的最晚结算时间，适用于票据转贴现、质押买断式回购）、保证增信行、票据登记、票据托管账户、资金账户、营业日、付款确认、实物确认、影像确认、电子形式背书、中国法律等。三是签署方承诺与遵守事项。主要有：（1）纸票贴现前，主协议签署方办理承兑、质押、保证等业务，应不晚于业务办理的次一营业日在票交所完成登记。（2）对于承兑人，因登记出错给他人造成损失，应赔偿；收到挂失止付通知、公示催告等且未付款票据，暂停支付并登记相关信息；有求要求实物确认并对票据真伪或背书连续性提出异议，但应提出背书连续性存在异议的理由；电票承兑后，视同已进行付款确认；付款确认后，除挂失止付、公示催告等合法抗辩外，到期日无条件付款。（3）对于承兑人开户行，因登记出错给他人造成损失，应赔偿；收到挂失止付通知、公示催告等且未付款票据，立即通知承兑人并代其暂停支付并登记相关信息；有求根据承兑人的委托要求实物确认并提出票据真伪或背书连续性存在异议的理由；电票承兑后，视同已根据承兑人委托进行付款确认；付款确认后，除挂失止付、公示催告等合法抗辩外，根据承兑人委托到期日扣划承兑人账户资金款。（4）对于贴现人，办理贴现时，应通过票交所查询承兑信息，信息不存在或已登记信息与《票据法》第二十二条规定的票据必须记载事项不致的，不能办理；办理贴现后，纸票应加盖“电子登记权属”字样并妥善保管，不再以纸票形式进行背书转让、设定质押或交易；因登记信息造成持票人损失，应赔偿；被追索时，无条件支付资金。（5）对于保证增信行，应妥善保管纸票实物，被追偿时，无条件支付资金。（6）对于保证人，被追索时，无条件支付资金。（7）对于票据保管人，应承担因保管不善引发的相关赔偿责任；应及时通知持票人意外情况并办理公示催告。（8）对于持票人，可按保证增信行、贴现人、贴现人的保证人的顺序进行追索或追偿；放弃对前手背书人行使追索权时，保留对出票人、承兑人、贴现人、承兑或贴现保证人的追索权等。四是交易双方声明与保证事项。主要有：（1）签署方依法合规成立并存续有效。（2）签署方有权签署协议并履行义务，在不违反法律法规、公司章程，并经所需的政府机关、监管机构同意（准入事项）情况下。（3）签署人员进行必要的授权；票据交易人员进行必要的授权，并通过票交所的业务培训且获得相关机构颁发的资格证书。（4）签署方有独立的评估交易风险能力，对法律、财务、税务、会计和其他事项自行调查评估，充分认识并承担交易风险，根据自身早益和判断进行交易；对须支付的款项和交付的票据有所有权或处置权，不对支付款项和交付的票据设定任何影响交易双方权利义务行使的第三方权益。五是违约事件及违约事件的处理。（1）违约事件指：未履行支付/交付义务或拒绝履行义务；在作出或被视为作出之日，作出存在实质性的不实陈述、误导或重大遗漏的声明与保证；交易的一方发生分立、合并、重组后，最终存续、承继或受让的实体未能履行或明示将不履行义务；交易一方自身发生解散、无法偿还或书面确认无法偿还到期债务的、通过停业（清算或申请破产决议）的等多种上情形时，构成违约。（2）违约事件处理按《主协议》规定办理。六是终止事件及终止事件的处理。（1）终止事件指：交易达成后，由于法规变动导致交易不合法规，或遵守该笔交易的交易协议下的其他实质性条示不合法规；由于不可抗力导致交易项下的义务，或遵守交易的协议下的任何其他实质性条款变得不可能或不切实际，且不可抗力导致的情形从发生之是三个营业日内仍然持续。（2）终止事件处理按《主协议》规定办理。七是公票催告的处理。如遇公示催告等票据权利受限情况，由持票人对外主要票据权利并履行相关法律程序。公示催告期间转让票据权利的行为无效。具体处理过程按《主协议》办理。八是罚息与费用。（1）罚息。算头不算尾，按日以万分之五计息。罚息的执行不影响违约期间适用的交易利率或回购利率的计息，有多个交易利或回购利率的以最高者计息。（2）费用。不造成任何重复计算的前提下，违约方应赔偿守约方所有合理费用及其他开支，包括但不限于守约方取得有关拒绝证明和发出通知书的费用，守约方发生的公证费、律师费等。九是保密与信息披露。法定信息披露或双方约定的信息披露之外的其他情况，交易一方不得将与交易协议以及交易协议项下交易有关的涉及另一方的任何信息向任何人士披露。十是通知方式与生效。规定了专人递送或速递服务（及拒收情况下的公证送达、公告送达、留置送达）、挂号邮寄方式送达、传真发送、电上邮件发送、或其他约定方式等的生效日及其规则。十一是其他事项。主要包括：（1）不放弃权利。未行使、延迟行使或部分行使交易协议项下的任何权利，不视为放弃该权利。（2）可分割性。交易协议任何条款无效、不合法或不可执行，不影响交易协议本身及其余条款的效力。（3）电话录音。交易双方就交易协议项下或潜在交易的电话录音，可以不违反中国法律的前提下作为争议解决过程中的证据。（4）适用法律与争议解决。适用中国法律；交易双方可协商解决交易协议项下或与交易协议相关的争议、索赔或纠纷，协商未果的，应提交票交所所在地有管辖权的人民法院解决。（5）标题。交易的协议名称及交易协议所列标题仅出于便于参考之目的，不影响交易协议的结构且不能被用于解释交易协议内容。（6）协议的修改。签署方可在补充协议中对主协议有关条款进行特别约定或对方主协议未尽事宜进行补充约定，但不得修改或排除主协议第一条、第二条、第三条、第四条、第五条、第二

十一、第二十二的全部或部分内容（以上各方关于交易协议的构成与效力、主协议的适用、承诺与遵守、声明与保证、“中国法律”的定义、协议签署等事项）。3.转贴现特别条款主要内容一是规定了应付利息和结算金额的计算公式。剩余期限为结算日到到期日天数（到期日为非营业日顺延），算头不算尾。计算结果以元为单位，按360天计息，保留小数点两位。二是关于买入与卖出双方义务，主要指买入方有义务及时付款，卖出方有义务将符全交易要求的、拥有完整所有权或处置权的、不存在被利害关系人申请挂失止付或公示催告或被有权机关查封（冻结等）的转贴现票据足额交付至买入方托管账户。三是关于(买入方）支付/（卖出方）交付的违约认定及其赔偿金额的计算。违约认定：超过最晚结算时间，买入方资金账户内资金不足额或卖出方托管账户内转贴现票据不足额，导致票交所扣款失败或票据交付失败，分别认定为买入方或卖出方违约。赔偿金额：违约本金（未支付的款项或未交付票据金额）在违约期限（结算日和实际履行日之差，算头又算尾，注意，在通用条款内，罚息为算头不算尾，此处不同并以特别条款为优先）内，按日以万分之五计罚息。【F0056】新形势下票据业务高级研修班【2.11-12▏上海】

点击上面蓝色标题，可以获取详细课程信息，更多活动咨询刘老师电话&微信：***；4.质押式回购特别条款主要内容一是规定利息、首期结算金额、到期结算金额的计算。应付利息=回购票据金额X回购利率X回购期限/360首期结算金额=回购金额-应付利息到期结算金额=回购金额计算结果以元为单位，按360天计息，保留小数点两位。二是正逆回购方权利义务。主要指及时出质或及时解除质押足额合格票据、及时支付款项。此外，质押票据如遇挂失止付、公示催告或被有权机关查封、冻结等票据权利受限情形下，正回购方应向逆回购方提供相关证明并根据逆回购方要求替换相关质押票据，正回购方就替换票据为逆回购方设置质押登记且替换票据的票据金额不得低于原质押票据的票据总额，逆回购方在收到正回购方替换票据出质后的下一个营业日，为原质押票据解除质权；双方协商一致，可提前回购。三是违约事件时的“质押票据”处理机制。质押票据到期前，交易双方均不得处置质押票据，经协商或诉讼（仲裁）后，按相应流程办理。质押票据到期后，逆回购方有权向承兑人提示付款，并收取票据款项。四是支付/交付的违约认定及其赔偿金额的计算。正逆回购方在首期结算、到期结算、提前回购结算、替换质押票据时未及时履行支付 /交付义务时构成违约。上述情形下的赔偿金额计算按《主协议》规定办理。五是其他事项。（1）交易协议一旦生效，交易双方与不能擅自变更或解除，经双方协商，确有必要进行变更或解除的，应向票交所申请，经同意后办理。（2）到期结算日如遇法定休假日，适用“经调整的下一营业日”准则：到期结算日变更为下一营业日，若下一营业日跨月，则到期结算日变更为上一营业日。5.买断式回购特别条款主要内容一是规定利息、首期结算金额、到期结算金额的计算。买断式回购相当于首期、到期两日分别做一次买断交易，所以相应利息和结算金额计算与买断交易的类似。首期应付利息=票据金额X首期交易利率X首期剩余期限/360首期结算金额=票据总额-首期应付利息到期应付利息=票据金额X到期交易利率X到期剩余期限/360首期结算金额=票据总额-到期应付利息计算结果以元为单位，按360天计息，保留小数点两位。二是正逆回购方权利义务。正逆回购方在首期、到期结算日应及时支付/交付资金或票据。此外，对于逆回购方，在回购期间，不得与其他交易方就回购票据再次办理转贴现业务或买断式回购业务，但可以办理质押式回购业务。三是违约事件时的“回购票据”处理机制。正回购方在到期结算日未按约定向逆回购方回购“回购票据”时，逆回购购方有权自行处置“回购票据”。四是支付/交付的违约认定及其赔偿金额的计算。正逆回购方在首期结算日、到期结算日，未及时履行支付 /交付义务时构成违约。上述情形下的赔偿金额计算按《主协议》规定办理。五是其他事项。此处与质押式回购特别条款其他事项类似。

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第三篇：中国工商银行人民币债券借贷交易主协议

中国工商银行人民币债券借贷交易主协议

第一条 为维护债券借贷交易双方的合法权益，明确交易双方的权利与义务，交易双方在平等、自愿的基础上，签订本协议。

第二条 下列名词在本协议中具有以下含义：

（一）债券借贷：债券借出方将债券借给债券借入方的同时，债券借入方提供一定数量债券作为质押，交易双方约定在未来某一日期，债券借入方归还债券借出方相等数量同种债券并支付一定费用的交易行为。

（二）成交日期：交易双方订立成交确认书的日期。

（三）债券借出方名称：首期结算时借出债券机构的全称。

（四）债券借入方名称：首期结算时借入债券机构的全称。

（五）借贷债券：债券借贷的标的债券，在成交确认书中以债券代码和债券简称标识。

（六）质押债券：债券借贷过程中，债券借入方质押给债券借出方的债券，在成交确认书中以债券代码和债券简称标识。

（七）借券数量：借贷债券面值的总量，为百万元整数倍。

（八）质押数量：质押债券面值的总量，为百万元整数倍。

（九）首期结算日：债券借出方将借贷债券过户到债券借入方的日期。

（十）到期结算日：债券借入方将借贷债券归还债券借出方并支付债券借出方借贷费用的日期。

（十一）借券期限：首期结算日至到期结算日的实际天数，含首期结算日，不含到期结算日。

（十二）借贷债券付息日：借贷债券下次付息日。

（十三）应计利息总额：借贷债券下次付息日付息总额。

（十四）借贷费率：债券借入方支付给债券借出方的费用/借券数量，以年化收益率标记，计息规则为ACT/365。

（十五）结算方式：交易双方约定采用的资金支付和债券交割方式，包括首期结算方式和到期结算方式，具体分为券券对付（DVD）、返券付费解券（BLDAP）和券款对付（BLDVP）三种方式。

券券对付是指在交易双方只完成借贷债券过户和质押债券冻结及解押，融券费用的资金收付由结算双方自行解决的一种结算方式。

返券付费解券是指交易双方中的债券借出方在确认收到债券借入方归还的借贷债券以及借贷费用后发出解押质押债券指令的结算方式。券款对付是指结算双方债券过户、质押券解押和借贷费用资金收付通过薄记系统和中国国家现代化支付系统同步完成的结算方式。

（十六）债券账户：交易双方在中央国债登记结算有限责任公司（以下简称中央结算公司）、银行间市场清算所股份有限公司（以下简称上清所）或中国证券登记结算有限责任公司（以下简称中证登）开立的用于托管和交割债券的账户。

（十七）资金账户：交易双方指定的用于资金支付的账户，包括开户行名称、账户名称和账号。

第三条 陈述与保证

债券借贷交易双方在签署本协议时以及在交易存续期内，做出如下陈述与保证：

（一）其系依据设立地法律合法设立且有效存续的主体。

（二）已经具备签署和履行本协议所有必要的授权，且其签署和履行本协议不违反其应当适用的法律、章程性文件以及其已作为一方参与签署的协议。

（三）具备参与银行间债券市场债券借贷交易的资格，以其名义或代表其参与债券借贷交易的交易员具备参与交易的所有必要资质。

（四）其在本协议下的义务构成对其合法、有效且有约 束力的义务。

（五）不存在任何针对其发生的诉讼、仲裁或类似事件，可能实质性地负面影响本协议的合法性、有效性或可执行性，或将实质性地负面影响其履行本协议项下义务。

（六）其具备独立评估债券借贷交易风险的能力，且充分认识并愿意承担相关交易风险。

（七）其对根据本协议约定需要向另一方交付或用于出质的债券拥有完整的所有权和/或处臵权，并且未设定任何形式的第三方权益。

（八）债券借入方承诺在银行间债券市场通过债券借贷交易借入债券总额不超过其在中央结算公司和上清所自有债券托管总额的30%（含30%）或单只债券融入总额不超过该只债券发行量的15%（含15%），一旦超过，即按照监管要求履行报告义务。

第四条 本协议与交易双方订立的成交确认书共同构成完整的债券借贷合同。

第五条 成交确认书是交易双方就每笔债券借贷交易所达成的协议。成交确认书应采用书面形式，可以是本币交易系统打印的成交单，也可以是双方单独签署的确认书。债券借贷成交确认书内容包括但不限于成交日期、交易双方名称、交易方向、借贷债券名称、借贷债券数量、借贷期限、借贷费率等。本协议与成交确认书不一致的，以成交确认书 为准。

第六条 债券借入方的权利和义务： 债券借入方的权利：

（一）在首期结算日，按合同约定取得借贷债券。

（二）合同约定的其它权利。债券借入方的义务：

（一）按约定及时发送内容完整的借贷结算指令和辅助指令。

（二）在到期结算日，按合同约定归还借贷债券以及支付借贷费用。

（三）借贷债券付息日在交易存续期内的，在借贷债券付息日划付应计利息总额给债券借出方。

（四）根据债券借出方要求，债券借入方应向债券借出方提供足额的自有债券用于质押。

（五）借入债券余额超过自有债券托管总量的30%(含30%)或单只债券借入余额超过该只债券发行量15%（含15%）起，每增加5个百分点，应及时向全国银行间同业拆借中心和中央结算公司或上清所书面报告并说明原因。

（六）法律法规规定以及合同约定的其他义务。第七条 债券借出方的权利和义务 债券借出方的权利：

（一）在到期结算日，按合同约定收回借贷债券并收取 借贷费用。

（二）在借贷债券付息日从债券借入方收取应计利息总额。

（三）收取质押债券。

（四）合同约定的其它权利。债券借出方的义务：

（一）按约定及时发送内容完整的借贷结算指令和辅助指令。

（二）在首期结算日，按合同约定划付借贷债券。

（三）合同约定的其它义务。

第八条 交易双方中任何一方没有履行债券借贷合同所约定的义务，即构成违约，违约方须向守约方承担违约责任。本协议所称违约包括以下情形：

（一）首期结算日，债券借入方未按合同约定发送结算指令或相关辅助指令，或没有提供足额质押债券用于结算。

（二）到期结算日，债券借入方未按合同约定发送结算指令或相关辅助指令，或没有足额借贷债券用于结算。

（三）到期结算日，债券借入方没有足额资金用于结算借贷费用。

（四）借贷债券付息日，债券借入方未及时向债券借出方划付应计利息总额。

（五）首期结算日，债券借出方未按合同约定发送结算 指令或相关辅助指令，或没有提供足额借贷债券用于结算。

（六）到期结算日，债券借出方未按合同约定发送结算指令或相关辅助指令解押债券借入方质押的债券。

（七）到期结算日债券借入方未归还原借贷债券。

（八）当事人违反“陈述与保证”。

（九）当事人被接管，或者进入破产、清算、解散程序。

（十）当事人出现了无力偿还到期债务的其他状况等事项约定为违约事件。

（十一）其他违约情形。

第九条 因不可抗力造成债券和资金结算的延误或中断，根据不可抗力的影响程度，部分或全部免除赔偿责任，但法律另有规定的除外。当事人迟延履行后发生不可抗力的，不能免除责任。本协议所称不可抗力，是指不能预见、不能避免并不能克服的客观情况。

第十条 进行债券借贷时发生违约，交易双方应首先协商解决。若交易双方在违约事实和责任明确后的两个工作日内对违约处理不能达成协议，须执行以下相应的违约处理条款。

（一）债券借入方发生第八条第（一）项违约行为的，债券借出方有权要求债券借入方继续履行债券借贷合同，也有权书面通知债券借入方终止债券借贷合同；同时，债券借出方有权向债券借入方收取借贷费用并征收罚息。借贷费用以及罚息以借券数量为基数，以债券借入方实际占用借贷债券天数为期限。借贷费率按合同约定执行。罚息利率按日利率万分之二计算。

（二）债券借入方发生第八条第（二）项违约行为的，债券借出方有权要求债券借入方继续履行债券借贷合同并于两个工作日内提供足额借贷债券用于结算；同时，债券借出方有权向债券借入方收取借贷费用以及征收罚息。借贷费用以及罚息以借券数量为基数，以债券借入方实际占用借贷债券天数为期限。借贷费率按合同约定执行。罚息利率按日利率万分之二计算。

（三）债券借入方发生第八条第（三）项违约行为的，债券借出方有权要求债券借入方继续履行债券借贷合同并于两个工作日内提供足额借贷费用用于结算；同时，债券借出方有权保持质押债券状态不变直到债券借入方支付借贷费用并向债券借入方征收罚息。

罚息以借贷费用为基数，以实际延迟支付天数为期限，罚息利率按日利率万分之二计算。

（四）债券借入方发生第八条第（四）项违约行为的，债券借出方有权要求债券借入方继续履行债券借贷合同并于两个工作日内支付应计利息总额；同时，债券借出方有权向债券借入方征收罚息。

罚息以应计利息总额为基数，以实际延迟支付天数为期 限，罚息利率按日利率万分之二计算。

（五）债券借出方发生第八条第（五）项违约行为的，债券借入方有权要求债券借出方继续履行债券借贷合同，也有权书面通知债券借出方终止债券借贷合同；同时，债券借入方有权向债券借出方征收罚息。

罚息以借券数量为基数，以债券借出方实际保持质押债券质押状态天数为期限。罚息利率按日利率万分之二计算。

（六）债券借出方发生第八条第（六）项违约行为的，债券借入方有权要求债券借出方继续履行债券借贷合同并于两个工作日内解押质押债券；同时，债券借入方有权向债券借出方征收罚息。

罚息以双方正常履约产生借贷费用为基数，以债券借出方逾期解除质押状态的天数为期限。罚息利率按日利率万分之二计算。

（七）债券借入方发生第八条第（七）项违约行为的，比照本条第（二）项违约行为处理。

（八）债券借贷双方发生第八条第（八）项、第（九）项、第（十）项和第（十一）项违约行为的，按照本协议相应违约条款处理；本协议未有约定的，按照国家有关法律规定处理。

（九）违约事实和责任明确后的第三个工作日起，债券借入方不执行未按合同约定交割借贷债券、支付借贷费用、支付应计利息总额等违约情形相应处理条款的，守约的债券借出方有权终止合同，并处臵质押债券，按有关合理费用、借贷费用、罚息和到期债券偿还价值顺序依次抵扣后，剩余部分返还给债券借入方，不足部分向债券借入方追索。

（十）违约事实和责任明确后的第三个工作日起，违约的债券借出方不执行本条第（六）项违约处理条款的，守约的债券借入方有权终止合同，并保留向债券借出方因未及时解押质押债券给债券借入方造成损失的追索权利。

（十一）本条第（九）项中到期债券偿还价值可以由交易双方协商确定，协商不一致时，可以参照合同约定或由守约方委托同业中心或中央结算公司通过招标出售（或购入）确定。

（十二）本条所规定的各项违约赔偿可单独或合并适用违约方。

第十一条 债券借入方承诺在债券借贷单笔交易中提供的质押债券用以向债券借出方担保该笔交易项下债券借入方的相关债务。

第十二条 本协议的签订、履行、解除、终止及解释适用中华人民共和国法律，双方当事人因履行本协议及本协议项下达成的各笔债券借贷交易而产生争议的，应当协商解决。

经协商未能解决的，当事人应当选择以下第_____种方 式解决纠纷：

（一）向有管辖权的人民法院提起诉讼。

（二）向中国国际经济贸易仲裁委员会申请仲裁，仲裁地点为北京。

第十三条 债券借贷交易中的任何一方被终止或暂停全国银行间债券市场债券交易资格，须继续履行已达成的债券借贷交易，并执行本协议的各项条款。

第十四条 当债券借贷交易双方在本协议约束下有单笔或多笔交易发生违约时，须参照本协议相应违约情形处理条款进行处理，其余存续交易须继续履行，并执行本协议的各项条款。

第十五条 本协议一式两份，交易双方各执一份。（以下无正文，仅为签署页）

甲方（中国工商银行）：（盖章）乙方：（盖章）

法定代表人或授权代理人签字： 法定代表人或授权代理人签字：

签署日期： 年 月 日 签署日期： 年 月 日

第四篇：固定收益证券投资分析 课后答案

1.按照期限长短，国债一般可以分为：× A B C D 国库券、国库票据、国库债券

国库券、国库票据、市政债券

国库券、市政债券、政府机构债券

国库券、政府机构债券、国库债券

正确答案： A

2.国库票据的期限一般是：× A B C D 5年以下 10年以下 1年以下 10年以上

正确答案： B

3.流动性非常强，具有很强的变现能力，交易成本低，风险小的债券是：√ A B C D 公司债券

企业债券

国库券

政府机构债券

正确答案： C

4.美国的市政债券一般包括：× A B C D 一般责任债券、风险型债券

一般责任债券、收益型债券

风险债券、收益型债券

一般责任债券、收入型债券

正确答案： D 5.公司债券有很多划分方式，以下不属于按照抵押担保状况划分的是：√ A B C D 可赎回债券

信用债券

抵押债券

担保信托债券

正确答案： A

6.我国国债品种丰富，按可流通性分类，可分为：× A B C D 固定利率国债、浮动利率国债

零息国债、附息国债

现金国债、非现金国债

可转让国债、不可转让国债

正确答案： D

7.国债的基本要素一般不包括：√ A B C D 面值

利息

息票率

到期日

正确答案： B

8.影响债券价格的一般经济因素包括：× A B C D 政治因素

心理因素

投资因素

物价水平

正确答案： C 9.债券投资面临的风险一般不包括：√ A B C D 心理风险

利率风险

信用风险

赎回风险

正确答案： A

10.影响债券利率的因素不包括：× A B C D 银行利率水平

发行人的资信状况

债券偿还期限

购买债权人的差异

正确答案： D 判断题

11.由政府部门发行的债券，通常称为国库债券，又称为政府机构债券。此种说法：×

正确

错误 正确答案： 错误

12.债券的发行价格高于票面价格发行成为溢价发行。此种说法：√

正确

错误 正确答案： 正确

13.债券的价格是由面值、息票率、偿还期和市场利率等因素共同决定的。此种说法：√

正确

错误 正确答案： 正确 14.债券的息票率是指债券每年支付的利息额。此种说法：×

正确

错误 正确答案： 错误

15.离到期日规定的时间范围内允许债券发行人赎回的债券叫做自由赎回债券。此种说法：√

正确

错误 正确答案： 错误

第五篇：固定收益证券(一些需要背的知识点)

 固定收益证券

 固定收益证券(fixed-income securities)是一个笼统、宽泛而又不太严格的定义。一般而言，固定收益证券代表拥有对未来发生的一系列具有确定数额收入流的要求权，是一种要求借款人按预先规定的时间和方式向投资者支付利息和偿还本金的债务合同，与债券等同使用

 债券

 债券是发行人依照法定程序发行，并约定在一定期限还本付息的有价证券。它反映的是债权债务关系，是广义的债务工具中可以流通或可以交易的部分。

 债券的基本要素

 票面价值：票面金额、计价币种  票面利率：计息依据  付息方式：计息依据  到期期限  发行价格

 债券的特征

 偿还性  收益性  安全性  流动性

 债券的风险

 利率风险

 价格风险  再投资风险

 违约风险

 提前偿还风险  通货膨胀风险  流动性风险  汇率风险

 债券的种类

 按发行主体分为：政府债券、金融债券、公司债券、国际债券。 按偿还期限分为：短期债券、中期债券、长期债券、永久债券。

 按计息的方式分为：附息债券、贴现债券、单利债券、浮动利率债券、累进利率债券等

 按是否记名分为：记名债券和不记名债券。

按有无抵押担保分为：信用债券和担保债券。

按债券形态分为：实物债券、凭证式债券和记账式债券。

 央行票据

 央行票据即中央银行票据，是中央银行为调节商业银行超额准备金而向商业银行发行的短期债务凭证，其实质是中央银行债券。

 商业票据

 是商业信用工具，它是提供商业信用的债权人为保证自己对债务的索取权而掌握的一种书面债权凭证。商业票据可以作为购买手段和支付手段流通转让。

 当票据的持有者在票据未到偿还期而又需要资金时，票据持有人就可以背书，然后把它以一定的价格转让给金融机构，获得现款，这种活动称作票据贴现。

 短期融资券

 短期融资券简称融资券，是指企业依照有关规定在银行间债券市场发行和交易并约定在一定期限内还本付息的有价证券。 发行市场化  备案制

 债券回购

 债券回购是指债券持有人（卖方）在将债券卖给债券购买人（买方）时，买卖双方约定在将来某一日期以约定的价格，由卖方向买方买回相等数量的同品种债券的交易行为。债券回购分为质押式回购交易和买断式回购交易。



 国债的定义

 国债的特点：收益性、安全性、流动性和有期性。

 国债的种类：附息国债、一次还本付息国债和贴现国债。 通胀保值债券：与物价指数挂钩的国债。

 可转换公司债券

 自发行之日六个月后方可转换为公司股票  期限最短为1年，最长为6年

 按面值发行，每张面值100元，最低交易单位1000元  要求提供担保

 转股价格、转股具体方式与程序、利率及其调整、各种条款的设置等必须事先约定。

外国债券：是发行人在外国发行的，以当地货币标价发行的债券，有特定的称谓

欧洲债券：是发行人在某货币发行国以外，以该国货币标价发行的债券，如欧洲美元债券、亚洲美元债券等。

资产证券化指的是工商企业或金融机构将其能在未来产生可预测现金流的资产进行组合，销售给特殊目的机构（SPV），由SPV以该资产为信用基础发行证券，然后销售给投资者的过程

资产证券化中重要的制度安排

 “破产隔离”制度：发起人与SPV之间是真实出售关系，基础资产与原始权益人脱离法律关系，不受其经营状况影响。

 信托财产制度：SPV与服务机构、资金保管机构之间是委托关系，信托财产独立于相关机构。

 信息披露制度：相关机构必须及时、准确、完整地披露相关信息。 信用增强制度：提高资产支持证券的信用级别。

 资产证券化的微观经济效应

 对发起人而言：以银行为例

 提升资产负债管理能力  资金来源多样化

 达到资产负债表外化的目的  降低资金成本

 获取稳定的服务费收入

 对投资人而言：资产证券化提供了风险/收益/流动性多样化的资产选择。 对借款人而言：供给的增加以及新的贷款方式的开发，借款人的选择机会增加了。

 对承销商而言：资产证券化提供了一个庞大的商业机会。 对监管当局而言：

 资产证券化可以降低金融机构的流动性危机；  市场监督机制有利于改善整体金融机构质量；

 资本市场规模的扩大以及众多机构的参与对一体化金融监管提出了更高的要求。

 资产证券化的宏观经济效应  扩大了资本市场规模，增强了资本市场功能。 促进了金融机构职能细分，提高了专业化水平。 改善了信息不对称程度，降低交易成本。

 提高了金融市场的流动性和金融体系的效率。

 金融衍生工具的功能和作用

 风险转移功能  价格发现功能

 金融衍生工具带来的挑战

 配置风险而不能消除风险；  结构复杂而难以为投资者理解；  高杠杆从而带来更大的财务风险；  加大了内部控制和外部监管的难度。

债券远期交易是指交易双方约定在未来某一日期，以约定价格和数量买卖标的债券的行为。

 债券期货合约要素

 交割的资产  合约的规模  交割的地点  交割的月份  价格波动限制

 债券期货交易制度

 结算担保金制度  逐日盯市制度  涨跌停板制度  持仓限额制度

 大户持仓报告制度  强行平仓、减仓制度

 债券市场

 债券市场是债券发行与流通以及与此相适应的组织与管理方式的总称。

 债券发行市场

 债券发行人向投资者出售证券以筹集资金的市场，又称初级市场或一级市场。债券发行市场通常是一个无形市场，没有具体的固定场所。证券发行市场由发行人、投资者和中介机构等要素构成。 私募与公募  代销与包销

 国债发行

 定向发售方式是指定向养老保险基金、失业保险基金、金融机构等特定机构发行国债的方式，主要用于国家重点建设债券、财政债券、特种国债等品种。 承购包销方式方式始于1991年，主要用于不可流通的凭证式国债，它是由各地的国债承销机构组成承销团，通过与财政部签订承销协议来决定发行条件、承销费用和承销商的义务，因而是带有一定市场因素发行方式。 招标发行方式是指通过招标的方式来确定国债的承销商和发行条件。根据发行对象的不同，招标发行又可分为缴款期招标、价格招标、收益率招标三种形式。

 债券交易方式

 债券现货交易  债券远期交易  债券回购交易

 债券交易机制

 连续竞价与集合竞价

 客户委托单驱动和交易商报价驱动  做市商制度

 债券结算方式

 债券结算：清算、交割、交收  结算方式

 纯券过户  见券付款  见款付券  券款对付

银行间债券市场，是机构投资者进行大宗批发交易的场外市场，大部分记账式国债和全部政策性金融债券以及符合要求的公司债券在银行间债券市场交易。其交易的特点是以询价的方式进行，自主交易，逐笔进行。通过全国银行间同业拆借中心的交易系统提供报价信息、办理债券交易，通过中央国债登记结算公司办理债券的登记托管和结算。

净价交易是国际债券市场上中长期债券普遍采用的交易方式。它是指在债券交易中，将债券的成交价格与债券的应计利息分解，让价格随行就市；而应计利息则根据票面利率按天计算，债券的持有人享有持有期间应得的利息收入。因此，净价交易就是以不含利息的价格进行交易。

债券回购是指债券持有人（卖方）在卖出债券给债券购买入（买方）时，买卖双方约定在将来某一日期以约定的价格，由卖方向买方买回相等数量的同品种债券的交易行为。债券回购分为质押式回购交易和买断式回购交易。债券回购交易

质押式回购交易是指将债券质押的同时，将相应债券以标准券折算比率计算出的标准券数量为融资额度而进行的质押融资，交易双方约定在回购期满后返还资金和解除质押的交易。

 质押式回购实行“一次交易、两次清算”。在成交当日对双方进行融资、融券的成本清算,其成本统一按标准券的面值100元计算,双方据此结算当日应收(付)的款项。到期购回清算,由交易所根据成交时的收益率计算出购回价。对质押式回购交易采取质押库制度。

 国债买断式回购交易，是指国债持有人在将一笔国债卖出的同时，与买方约定在未来某一日期，再由卖方以约定价格从买方购回该笔国债的交易行为。它与目前债券市场通行的质押式回购(又称封闭式回购)的主要区别在于标的券种的所有权归属不同。对买断式回购交易采取履约金制度。

净现值（NPV）是 投资项目的预期现金流的现值与投资成本之差。永续年金是一些列无限持续的恒定的现金流

 影响债券内在价值的因素

 债券的票面金额  债券的票面利率  利息支付的频率  适当的贴现率  债券到期期限

债券的到期收益率是使得债券投资获得的现金流的现值等于其市场价格的折现率，即净现值为零时的折现率，也就是内部收益率

平均收益率的计算

 算术平均收益率  几何平均收益率  内部收益率

 债券定价的三大关系

 债券的市场价格、票面价值、息票利率与到期收益率之间的三大关系：

平价：当市场价格=票面价值时，到期收益率=息票利率；这种关系被称为平价关系，或债券平价发行；

 折价：当市场价格<票面价值时，到期收益率>息票利率；这种关系被称为折价关系，或债券折价发行；

溢价：当市场价格>票面价值时，到期收益率<息票利率；这种关系被称为溢价关系，或债券溢价发行。

 债券定价五大定理之一

 如果债券的市场价格上涨，那么它的到期收益率必定下降；相反，如果债券的市场价格下跌，那么它的到期收益率必定上升，即债券的市场价格与到期收益率之间呈反向关系。（亦可表达为债券的价格与市场利率呈反向关系）

 债券定价五大定理之二

 如果债券的到期收益率在债券存续期内一直保持不变，那么该债券的折扣或溢价将随着债券存续期的变短而减小。这事实上意味着债券的折扣或溢价与债券的期限呈正向关系，换句话说，长期债券价格对利率变化的敏感性比短期债券要高。

 债券定价五大定理之三

 如果债券到期收益率在存续期内不变，那么该债券的折扣或溢价将随着债券存续期的变短而以递增的速率减小。

 债券定价五大定理之四

 债券的到期收益率下降将导致债券价格的上涨，上涨的幅度要大于债券的到期收益率同比例上升所导致的债券价格下跌的幅度。该定理表明，由到期收益率的上升或下降所引起的债券价格变化是不对称的。

 债券定价五大定理之五

 息票利率越高，由到期收益率变化所引起的债券价格变化率越小（该定理不适用于存续期为1年的债券或永久债券）。

即期利率（spot rates）是在给定时点上零息债券的到期收益率 无风险利率与期限的关系就称为利率的期限结构。

影响利率的主要因素:资本货物的生产能力 资本货物生产能力的不确定性

消费的时间偏好

风险厌恶程度

息票债券到期收益率与其期限之间的关系称为收益率曲线

远期贷款合约的贷款人承诺在未来某个日期把资金提供给借款人，合约签定时不发生资金转移但预先设定利率，这个利率就是远期利率

 利率期限结构的三个经验事实

 不同期限的利率具有共同走势。

 当短期利率较低时，收益率曲线很可能向上倾斜；当短期利率很高时，收益率曲线很可能转而向下倾斜。 收益率曲线向上倾斜的机会最多。

 无偏预期理论（the unbiased expectations theory）

 该理论认为，远期利率是市场对未来即期利率的无偏估计（或无偏预期）。如果市场预期短期利率将要上升，则期限长的零息债券利率要高于期限短的零息债券利率，收益率曲线呈上翘形态。如果市场预期短期利率将要下降，则反之。

 流动性偏好理论（the liquidity preference theory）

 该理论认为，远期利率并不是未来即期利率的无偏预期，而是市场预期未来即期利率加上流动性补偿（或流动性溢价）。当预期即期利率上升时，收益率曲线将向上倾斜；当预期即期利率不变时，收益率曲线同样向上倾斜；当预期即期利率小幅下降时，收益率曲线也可能向上倾斜；只有当市场预期利率将要大幅下降时，才会出现向下倾斜的收益率曲线。

 市场分割理论（the market segmentation theory）

 该理论认为投资者和借款人由于偏好、习惯或受法律限制而局限于某一类证券市场，这些市场处于分割状态，即期利率由各个市场的供求关系决定。不同到期期限的证券之间不能相互替代，甚至在可以获得更高回报时，投资者和借款人也不能随意离开他们原来所在的市场而进入另外一个市场。

 债券久期的定义

 债券久期就是考虑了债券产生的所有现金流的现值因素后计算的债券的实际期限，是完全收回利息和本金的加权平均年数。债券的名义期限实际上只考虑了本金的偿还，而忽视了利息的支付；债券久期则对本金以外的所有可能支付的现金流都进行了考虑。

 债券久期的计算

Ttt tttTT1R1Rt1 DtWttTP0t1t1 tt1R t1 D：债券久期；t：t时期的权重；

CCCWT：债券到期日；t：现金流的支付期；C：t时期产生的现金流；R：到期收益率；P0：债券价格

 债券久期的特点

 任何息票债券的久期都小于该债券的名义到期期限；零息债券的久期与名义到期期限相等；

 债券的息票利率与久期之间存在反向关系，即如果债券期限保持不变，则债券息票利率越高，久期越短；  债券到期期限与久期呈正向关系，即如果债券息票利率保持不变，则期限越长久期也越长；

到期收益率与久期呈反向关系。即如果其它因素保持不变，则到期收益率越低久期越长。

 债券价格与久期的关系

PRD

P01R

PD RP01R

PmR P0

D：修正的债券久期 m1R

 债券久期的缺陷

 在久期的计算中，对所有的现金流都采用同一个折现率，这意味着利率期限结构是平坦的。

 久期实际上只考虑了收益率曲线平移的情况。

 久期方法只考虑了债券价格变化与到期收益率变化之间的线性关系。 但实际情况是，价格变化与到期收益率变化之间的关系不是线性的，而是一种凸性关系，即当到期收益率降低某一数值时，债券价格的增加值要大于收益率上升同一数值时债券价格的降低值（债券定价的定理5），这种特性被称为凸性。

 债券凸性的计算

PPP02 由此：DmRVRP0P0

 tnt

1RtD1其中：Dm t1P01R 

 t 1n1Rt1DDCC V2t1P0凸性。t1t1R2,也就是人们常用的债券

 何谓有效市场

 外部有效市场：信息迅速扩散，证券价格无偏地根据新信息迅速调整以反映投资价值。

 内部有效市场：经纪人和交易商公平竞争，交易成本低且交易速度快。 有效市场通常指的是证券的价格反映其内在价值的市场。在有效市场上，每一种证券都被公平定价，以当时的市场价格简单地买入或卖出，并不能使投资者实现任何超额收益。证券价格迅速无偏地对信息做出反应。

 有效市场上证券价格的形成机制

 在有效市场上，有关证券的相关信息，能够“有效地”、“及时地”、“普遍地”传递给每一个投资者，投资者无偏地解读新信息，根据新信息建立或修正对该证券价值的预期，进而采取相应的买卖行为导致这些信息最终反映到该证券的价格上

 有效市场的三种形态

 弱式有效市场

技术分析无效  半强式有效市场

基本分析无效  强式有效市场

内幕交易无效

 买入持有策略

 将债券纳入投资组合之后，一直持有到期或直到被赎回为止。其优点是：

 管理简单；

 降低交易成本；  避免短期价格风险。

 债券指数化策略

 选择某一市场指数作为基准，根据该指数中各债券所占比重，来决定投资组合中各债券的投资比例。债券指数化策略，就是要复制出类似于基准指数的投资组合，使投资组合能够获得与基准指数一致的绩效，且分散风险。其优点是：

 降低管理费用；约束管理者；获取与基准指数一致的收益。

 现金流匹配法

 通过构造债券组合，使债券组合产生的现金流与负债的现金流在时间和金额上恰好相等，这样就可以完全满足未来负债所产生的现金流支出需要，完全避免利率风险。最简单的方法就是购买零息债券为预期的现金支出提供相应的资金。

 利率预期策略

 利率预期策略就是利用对利率或收益率的预期，来判断何种债券被错估，再将被低估（高估）的债券纳入（剔除）组合。

 利率变动的方向；  利率变动的时点；

 长短期利率的变动：需要预测收益率曲线的形状，若预期未来长期债券的收益率上涨幅度高于短期债券，则目前应该调高中短期债券的比重，降低长期债券的持有比例。