人民币汇率与外资企业直接投资关系概述

第一篇：人民币汇率与外资企业直接投资关系概述

人民币汇率与外资企业直接投资关系概述

人民币汇率状况20 世纪 80 年代以来，我国改革开放不断深入，经济国际化程度不断提高。1994 年我国实行单一的有管理的浮动汇率制，1996 年 12 月实行经常项目下的人民币自由兑换，人民币正朝着自由兑换方向发展。20 世纪 90 年代频繁发生的货币危机及其对经济增长的影响，表明汇率制度和汇率政策的重要性。汇率——两种货币的相对价格，是宏观经济主要的调控手段和经济杠杆。它不仅直接影响对外贸易、资本流动与国际收支平衡，而且对货币流通和通货膨胀也会产生一定影响，从而对一国的财政、投资和资源配置发生作用。汇率对宏观经济和微观经济都能进行灵活的调节，对国民经济的发展起着不可忽视的作用。许多发达国家和发展中国家都利用汇率作为促进国际收支平衡，调节货币流通和发展本国经济的主要杠杆。随着我国对外开放和经济体制改革的深化，外贸体制改革和价格改革的逐步推进，汇率在经济管理中的重要性和作用越来越为人们所认识。现在国际上关于汇率的研究很多，在我国也不例外。我国的许多专家、学者、经济管理人员和涉外工作者都在研究、观察、测算人民币汇率，希望制定合理的人民币汇率和运用这一经济杠杆为我国的经济发展服务。

货币的大幅升值有利于对外直接投资,但不利于吸引外来直接投资,这一论点可从日本的情况中得到证实从70年代初开始一直到1995年,日元对美元不断升值.1970年一美元可兑换360日元,但是到了1995年在外汇市场上一美元却只能兑换94日元。日元的升值极大地提高了日元的国际购买力,使日本投资者在国外能较容易地进行企业并购,开公司和建厂。在历史上的一段时期,由于日元价值低估,日本的经济曾长期从产品出口中获利.自从日元大幅升值后,日元的高估削弱了日本国内出口产品的竞争力,日本企业就开始大举对外直接投资,将其一部份产品的生产转移到人工成本较低的国家,特别是一些货币处于弱势的亚洲发展中国家,从而使其能继续保持出口产品在国际市场上的竞争力。计量数学模型的测试结果显示,在1977年到1997年时期日元兑美元汇率的变动与日本在国外直接投资的变化呈正相关(p=0,61),在1977年到1988年这段时期两个变量的相关度非常高(p=0,95).由此可见日元升值是一个可用来解释日本对外直接投资增加的因素日元的大幅升值促进了日本的对外直接投资却阻碍了外国在日的直接投资。由于日元的不断升值,对于外国投资者来说在日的直接投资却越来越缺乏吸引力,因为日本境内的资产,原材料和人工变得越来越昂贵,令外国投资者望而却步。因此在工业发达国家中,日本是吸纳外国直接投资最少的国家。者根据国际货币基金组织的《国际金融统计》公布的数据进行了计算,在1998年至2003年期间,日本对外直接投资为3478亿美元,外国在日本的直接投资只有121亿美元,两者之比为28.74～1.然而在这同一时期,7096亿美元,外来直接投资达到7633亿美元,两者之比为0.93∶1英国此比为1.52∶1法国为1.43∶1.计算的结果显示,与其他工业发达国家的情况不同,在此期间流人日本的外国直接投资极少.一个国家货币的大幅升值会减少在该国的外国直接投资,这不仅体现在日本的情况之中,而且也适合其他国家.根据塔卡拓喜依托(Takatoshi Ito)和比德·易萨德(Pe-ter Isard)2001年的研究结果，在APEC 地区实际汇率升值10% 将造成相当于0.25%的GDP的外国直接投资减少，也就是说，如果某个APEC地区的国家的GDP为10000亿美元,该国的货币升值10%会减少25亿美元的外国直接投资的流入。

第二篇：人民币汇率改革

8月11日，央行决定完善美元兑人民币汇率中间价报价机制。人民币汇率中间价是即期银行间外汇交易市场和银行挂牌汇价的最重要参考指标。中国人民银行于每个工作日闭市后公布当日银行间外汇市场美元等交易货币对人民币的收盘价，作为下一个工作日该货币对人民币交易的中间价。

根据央行的表述，此前人民币对美元汇率中间价的形成方式是：中国外汇交易中心于每日银行间外汇市场开盘前向所有银行间外汇市场做市商询价，并将全部做市商报价作为人民币对美元汇率中间价的计算样本，去掉最高和最低报价后，将剩余做市商报价加权平均，得到当日人民币对美元汇率中间价。

8月11日，央行决定完善美元兑人民币汇率中间价报价机制，当日中间价报价较前日飙升逾1000点。受中间价引导，境内美元兑人民币即期创逾20年来最大跌幅，触及三年新低。境外离岸人民币也扩大跌幅，一度触及6.4212，创逾三年半最低。

我国实行的是以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。简单地说，就是央行会参考市场供求和一篮子货币，每天给人民币汇率设定一个中间价格（即人民币汇率中间价），以这个价格为基准，在央行设定的波幅范围内（类似股市的涨跌停板，经过多次扩大，目前这个范围是上下各2%），汇率受市场供求影响自由浮动。

进行报价改革的原因主要有以下几个：

放松汇率稳定经济增长；在美联储加息之前掌握更大的主动权；为人民币加入SDR做准备（要和国际接轨，要体现真实汇率）。

中间价报价调整有利于减少扭曲，显然有助于推动人民币对美元汇率中间价向市场均衡汇率趋近。在有管理的浮动汇率制度下，市场汇率应当围绕作为基准汇率的人民币汇率中间价波动，市场汇率与中间价的偏离可以通过市场自身的修复功能来校正。2014年三季度以来，我国货物贸易顺差持续处于高位，而美元对其它国际主要货币升值，二者对人民币汇率的影响不同，做市商预期明显分化，使得人民币汇率中间价与市场汇率出现了较长时间的偏离。从国际国内经济金融形势看，当前不存在人民币汇率持续贬值的基础。

人民币兑美元汇率，及汇率指数近期持续贬值，有汇率机制受英国脱欧事件冲击等方面的原因，更重要的是，叠加汇率贬值和外储增加的局面，未来即使人民币兑美元继续贬值，在汇率市场化机制及基本面前提下，对中国资本流动及外储来说，也可能将不再有方向性和趋势性的指导意义，正如6月的状况。

去年8月份以来，由于人民币汇率市场的剧烈波动，央行自10月份后双降（降息和降准）后，货币政策调整的频率明显趋于谨慎，而若汇改取得较大进步，货币政策调整的汇率阻碍将有望大为降低，可更加专注国内经济走势和改革的进展。

市场化提高，汇改可能接近尾声，今年以来，人民币兑美元汇率中间价形成机制规则和透明度明显提高，其变化与“收盘汇率+一篮子货币汇率变化”的形成机制高度相符，市场机构开始可以用收盘汇率的变化来大体测算，中间价变化部分中的外汇市场供求变动的影响。

从2011年人民币兑美元中间价的变化走势来看，可以明显看到央行调控方式的变化。市场供求影响可以根据收盘价和中间价变化幅度来测算。

2011年-2015年人民币兑美元汇率中间价变化图

2015年8月份之前，相比市场供求变化的双向波动，比如2012年下半年的贬值压力、2013年的升值压力以及2015年上半年的贬值压力，中间价的每日变化几乎平稳为一条直线，不受市场变化所动。

去年8月份的一次性贬值调整后，两者之间的同向波动显着增加，这从2015年全年的走势图可以明显看出差别。

2015年人民币兑美元汇率中间价变化图

这种市场的机制在今年1月份外汇市场的巨幅波动过程中，一度中断。

2016年人民币兑美元汇率中间价走势图 可以看到，1月份开始到2月中旬，中间价的实际变化和市场供求变化部分明显背离，显示和市场的贬值预期不同，央行当时仍然试图让人民币中间价维持强势来避免其非理性贬值。

不过2月下旬以来，央行再次恢复让市场决定汇率走向，6月27日当天，人民币兑美元中间价还一次性大跌0.90%，也就是599点，创五年半新低，显示英国脱欧后，央行可能希望用快速的贬值来降低外汇市场的过度波动。量化的角度来看，人民币兑美元汇率中间价变化与市场供求变化两者的相关性也在显着提高。路透测算，2011年年初以来，两者的相关性仅为0.1，显示中间价变化与市场供求变化之间总体为弱相关关系；但2015年8月份至当年年末，相关性提高到了0.5；2016年由于年初的中间价干预，相关性再次降低至0.4；而剔除年初的干预时间段，从2月下旬至今测算，两者相关性提高到了0.7，英国脱欧后得到进一步加强。

数据说明了一切，中间价变化已经绝大部分可由市场供求部分来解释。值得注意的是，相比年初面对市场波动的恢复干预，此次英国脱欧，央行几乎是选择了完全放手，大国调控自信及水平明显提高。某种程度而言，除了每日波幅等政策仍有限制外，中国汇改进程可能已经接近尾声。

政策信号减弱: 此前市场经常利用中间价变化来猜测央行的可能用意，不过市场化机制规则明确后，后期人民币兑美元中间价变化将主要由市场供求变化决定，中间价变化的政策信号将明显减弱。

从6月份的情况来看，即使后期人民币贬值，但考虑有效汇率变化，以及资产的估值效应，外储的规模变化将变得更加复杂。6月外储增加134亿美元。而汇率贬值和资本流出之间，一般而言，若本币贬值，确实会面临较大的资本外流的压力，这可能是央行确实需要面对的问题。值得注意的是，这里需要区分人民币兑美元双边汇率，及人民币有效汇率，后者比如CFETS人民币汇率指数。人民币兑美元双边汇率贬值，不一定必然带来有效汇率指数的贬值。而人民币有效汇率此前一直是盯着美元的，两者的相关性达到了0.9以上，而路透测算今年的人民币CFETS汇率指数和美元指数的相关性，也高达0.8，未来人民币CFETS指数大概率跟随美元指数，但兑美元双边汇率与美元指数的相关性明显较低。

从货币政策角度而言，推进人民币汇率形成机制市场化的过程中，央行货币政策去年下半年以来的调控重心偏汇率，利率政策调控力度及频率有所降低，但一旦汇率市场化改革收官，货币政策的调控重心将有望重回国内。

如何做？

在国内外形势下，货币政策将如何统筹兼顾稳增长、调结构和防风险?如何为结构性改革营造适宜的货币金融环境?央行如何通过宏观审慎评估体系来引导金融机构合理、适度、平稳地进行贷款投放及非信贷资产配置?汇率政策如何以保持人民币实际有效汇率基本稳定为主，将市场注意力逐渐转向人民币对一揽子货币汇率?近日，央行行长周小川就人民币汇率改革、宏观审慎政策框架和数字货币等问题接受媒体采访表示，从基本面看人民币不具备持续贬值的基础，汇改推进会把握合适的时机和窗口，并表示“不会让投机力量主导市场情绪”的态度。对于宏观审慎政策框架，周小川认为，在宏观货币政策和微观审慎监管之间，存在怎么防范系统性风险的空白，这就需要宏观审慎政策来填补。所以，新一轮金融监管体制改革的目标之一应该是有利于强化宏观审慎政策框架。

人民币汇率改革方向坚定不移

目前市场上最为关心的是人民币汇率改革接下来会以什么样的方向和节奏推进?周小川表示：“未来汇率改革的趋势是坚定不移的，不过我们也有耐心。我们希望“十三五”期间在汇率改革方面能取得长足进展，方向是更加依靠市场力量决定价格，实现更有灵活性的汇率。”

周小川认为，市场上有投机力量并不奇怪，有时也很难区分投机与风险管理操作。中国有世界上最大规模的外汇储备，我们不会让投机力量主导市场情绪。人民币汇率改革的方向仍旧是：以市场供求为基础，参考一篮子货币，实行有管理的浮动汇率机制。

目前人民币的汇率形成机制已经不是盯住美元，但也不是完全自由浮动。周小川称，在可预见的未来，加大参考一篮子货币的力度，即保持一篮子汇率的基本稳定，是人民币汇率形成机制的主基调。更加成型的对一篮子货币的参考机制，将涉及一系列安排，包括引导市场测算保持一篮子汇率稳定所要求的汇率水平，要求做市商在提供中间价报价时考虑稳定篮子的需要，以及央行在进行汇率调节时维护对篮子稳定的策略。实施这种形成机制的结果，将是人民币对一篮子货币的汇率的稳定性不断增强，而人民币对美元的双向波动则会有所加大。

周小川称，汇率形成机制的改革中，会明显强化一篮子货币的参考作用，但不是盯住一篮子，因为影响汇率的因素还是比较多的。“盯住”一篮子货币，对于增加预期性、引导市场了解汇率形成确有更大好处，但是也会产生若干困难，一是如何纳入新的宏观数据的影响;二是如何体现以市场供求为基础，如果一篮子货币和供求有差别，还是市场供求的力量更大一些;三是如何选用一篮子货币的权重，没有公认的权重，可以是贸易加权型，也可以是SDR货币篮子，还有别的篮子，不同的篮子形成的指数是不一样的，有争议。对于一篮子货币的参考程度，也是逐渐提高的过程。现在公布了三个对一篮子货币的汇率指数，未来的机制设计可跟随宏观经济走势和供求关系而不断调整。

在周小川看来，要形成比较成熟、透明的机制，需要有一个探索的过程。目前已经形成了更多参考一篮子货币的共识，中间价的定价机制也开始引入稳定篮子的因素，操作上以稳定一篮子汇率为主要目标，同时适当管理单日内人民币对美元汇率波动的幅度。未来还会引入宏观经济数据对汇率发生作用的机制。央行将加强与市场沟通，提高人民币指数数据的作用，以便市场判断参考一篮子货币机制的有效性。

宏观审慎体系建设与金融监管改革配合

央行2016年2月6日发布《2015年第四季度中国货币政策执行报告》，全文46次提到宏观审慎。2016年，央行实施金融机构宏观审慎评估体系(MacroprudentialAssessment，MPA)提出七个方面的指标，包括资本和杠杆、资产负债、流动性、信贷政策执行情况等。市场关心的是在货币政策和微观审慎之间，如何建立一个防范系统性风险的央行大监管模式。

对于央行大监管模式，周小川表示，“在宏观货币政策和微观审慎监管之间，存在怎么防范系统性风险的空白，这就需要宏观审慎政策来填补”，按照我们理解，未来要在宏观货币政策(稳增长、防通胀)和微观审慎监管(分业监管、个体稳健)之间，要建立一个宏观审慎政策框架，以更全面虑及跨市场资产的联动性和风险传递，防范系统性风险。

周小川称MPA对未来的发展还是不够的。宏观审慎管理措施还面临很多挑战，包括受制于监管协调等因素，而且，必要的信息和统计数据也尚不充足，而这些信息和数据恰恰是开展宏观审慎评估和制定宏观审慎政策的基础。

另一方面，要强调宏观审慎政策与金融监管的协同性，防止出现缺乏沟通、政策叠加或政策背离的情况，进而影响调控的效果。宏观审慎政策也需要有效的执行机制，防止协调成本过高。此外，宏观审慎政策工具的创新和发展还有所滞后。新调控手段的补充没有跟上，导致实施宏观调控和维护金融稳定的有效性还不够强大。

提及宏观审慎体系建设如何与金融监管改革配合，周小川认为，宏观审慎能够弥补原有金融管理体制的缺陷。在传统的金融管理体制中，货币政策主要是盯着物价稳定，但是即使CPI基本稳定，金融市场、资产价格的波动也可能很大;而金融监管的重点是保持个体机构的稳健，但是个体稳健并不等于整体稳健，金融规则的顺周期性、个体风险的传染性还可能加剧整体的不稳定，引发系统性风险甚至金融危机。过去，在宏观货币政策和微观审慎监管之间，存在怎么防范系统性风险的空白，这就需要宏观审慎政策来填补。所以，新一轮金融监管体制改革的目标之一应该是有利于强化宏观审慎政策框架。

实际上，2月4日央行货政司司长李波的《以宏观审慎为核心，推进金融监管体制改革》一文也提及目前我国的“一行三会”模式、“铁路警察、各管一段”和“谁的孩子谁抱”的做法显然不符合现代宏观审慎政策框架的要求，也不符合国际最佳实践，需要进一步改革。

第三篇：人民币汇率之我见

人民币汇率之我见

自2005年到2013年，人民币对美元由“8时代”跨入“6时代”，2014年一月份，人民币对美元持续升值，使人们一度预期，中国将进入“5时代”。但之后人民币连续下跌，跌幅达3%以上，很多人认为这将给中国带来流动性挑战。对于人民币连续下跌，我持乐观态度。

首先，这是市场的自然修复行为。人民币不断升值使物价不断上涨，同时对外贸行业造成很大冲击。因此，人民币外升内贬的态势应该得到遏制，这种修复行为有利于经济的良性运行。

其次，这是正常的现象。①实际上，2月份人民币一周的下跌幅度和国际市场一天的下跌幅度相当。②任何价格的走向都应该是双边走势。汇率是依据我们的经济以及发展需要来变化。

再次，中国人的心理影响。大家更多关注的是投资和投机，因此对价格十分敏感，再加上人们对人民币预期升值，这样就会造成资本的恐慌性撤离，从而会进一步加剧汇率下跌。但另一方面，NDF人民币不可交割远期市场则一直表现平稳，可见资本在中国不会发生大规模撤离。

最后，我不认为这是由央行引导形成的。因为二月份央行一直在回笼货币而不是发行货币，这与实际上的货币走势是矛盾的。

我认为，人民币贬值是一种正常现象，我们应该在平时就做好预

期和准备，在贬值时才能保持常态。

杨晨旭，2012010 601 经济学院2012级一班 电话：***

第四篇：人民币汇率走势回顾与展望

内容摘要：

摘要：2006年我国人民币汇率的显著特征为汇率弹性明显增强、双向波幅扩大、总体呈小幅升值态势。2007年人民币汇率政策取向是，在稳定汇率的前提下，从政策上弱化和消除人民币升值的非理性预期；其核心内容为：货币政策将突出汇率政策；采取合适的政策组合；适时调整汇率水平； 发展 和完善外汇市场。展望2007年，对人民币汇率的基本判断为：汇率浮动空间将会进一步放宽，人民币汇率在双向波动中小幅升值。

关 键 词：人民币汇率；回顾；展望

2006年是我国实施人民币汇率形成机制改革后的第一年，尽管人民币汇率面临着国内外多重的 政治、经济 等方面的压力，但人民币汇率改革依然以稳健的步伐推进。人民币汇率的未来走势已成为国内外广泛关注的热点问题。本文通过对2006年人民币汇率走势的回顾，旨在分析影响汇率变化的因素及其对我国经济的影响，力图把握2007年人民币汇率政策趋势，并对人民币汇率的未来走势作出基本判断。

一、2006年人民币汇率走势及其主要影响因素

回顾2006年，人民币汇率的特征可概括为：汇率弹性明显增强、双向波幅扩大、总体呈小幅升值态势；而从影响人民币汇率短期变动的因素来看，美元走势已成为最直接的因素。

(一)2006年人民币汇率走势

随着人民币汇率形成机制逐步完善和 金融 市场建设不断加强，2006年人民币汇率弹性明显增强，初步形成了市场供求关系导向的汇率机制，人民币汇率运行机制更趋市场化。

1.人民币名义汇率呈波动性升值态势

人民币汇率屡创汇改以来新高，名义汇率波动性升值。2006年5月15日，中国 人民银行发布的人民币兑美元汇率中间价为7.9982元，{1}首次“破八”。此后人民币汇率保持在小额波动中的稳步上涨，人民币对美元汇率中间价屡创新高。仅在2006年11月内，人民币汇率中间价相继突破了7.88、7.87、7.86、7.85和7.84五个整数关口，当月累计升值近400个基点。2006年12月28日，人民币汇率更是创出1美元兑7.8149元的新高；与2005年12月30日1美元兑换人民币8.0702元相比，已上升2553个基点，升值幅度高达3.17%。人民币对美元的加速升值，导致人民币对港币也加速升值。在2006年底，港币现钞兑换人民币也首次跌破1比1，人民币进入“港元区间”。

2.人民币汇率双向运行态势显现

人民币汇率持续上升之后会出现一定幅度的回调，双向运行态势显现。2006年3月6日开始，人民币汇率出现6个交易日的连跌，人民币汇率呈现双向浮动特征；8月中旬和9月下旬，人民币汇率经历了较大回调；11月17日，连续第五个交易日下跌，美元兑人民币汇率中间价已经达到了7.8745。人民币汇率共下跌78个基点，成为自3月份以来的最大单周跌幅。汇率下滑的主要原因是前期的升幅过大，累积的大量回调压力得到集中释放，这也是人民币汇率运行机制更趋市场化的体现。

人民币在短期内连续走高又蓄势下跌，无论朝哪个方向，累计的涨跌幅度都相当可观，这也显示了人民币汇率不仅日间的波动在日趋活跃，而且阶段性的波动区间也在放大，弹性不断增强。与人民币对美元汇率相比较，人民币对日元和欧元汇率的波动幅度相对较大。

3.人民币汇率仍属于基本稳定的态势

与国际金融市场主要货币间汇率的波动相比，人民币对美元的升值速度和波动幅度仍属小幅渐进。例如欧元兑美元，2006年1月初为1欧元兑1.1980美元，到11月29日为1欧元兑1.3146美元，升值18%，其中仅11月份就升值了2.9%。美元兑日元汇率，2006年初和11月末基本相同，但5月16日的年内最低点110.07与10月13日的年内最高点119.81，则相差达8.6%。英镑兑美元，2006年1月3日为1英镑兑1.7404美元，11月29日升值为1英镑兑1.9492美元，涨幅为12%。由此可见，人民币汇率仍属于基本稳定的态势。

(二)影响人民币汇率走势的因素

1.正确看待人民币汇率升值

人民币汇率之所以出现缓慢升值的态势，从深层原因来看，与我国经济总量地位的提升和持续增长的预期密切相关。从宏观经济因素看，近几年来我国经济一直保持快速稳定的增长，2004年和2005年的gdp增长率分别达到了10.1%和9.9%，2006年gdp增长率维持在10%以上。从长期来看，一国汇率水平与该国经济实力呈正相关的关系。因此，判断人民币的长期汇率走势，来自于对我国经济长期走势的分析，这是决定未来人民币汇率走势最为关键的因素。从现阶段我国经济增长走势来看，未来我国有望进入一个相对稳定的经济增长周期，特别是新一轮宏观调控已经发挥了作用。在可以预见的未来，如果没有重大干扰因素，我国经济将会呈现稳定增长态势，这也就意味着人民币汇率的长期发展趋势是升值的。但由于经济发展周期性 规律 的作用，汇率会有回归走势即螺旋式盘旋上升的表现。

需要注意的是，看待人民币汇率的变化需要把握视角的转变，由过去“钉”住“美元汇率”转向关注“一篮子货币汇率”。人民币汇率机制改革后，人民币汇率已从固定汇率变为以市场供求为基础、参考 一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。而且在国际外汇市场汇率波动日益加剧以及贸易多元化的大背景下，观察人民币汇率的变化不仅要有“一篮子货币汇率”的视角，更应该注重从“美元汇率”转向“有效汇率”。根据国际金融的一般理论，货币升值或汇率上浮会产生“奖入限出”的效应，即鼓励进口、限制出口。2006年下半年以来，我国的情况恰恰相反，进口价格涨幅显著超过出口价格涨幅，而这种情况通常是在货币贬值的情况下才会发生。显而易见，如果从真实有效汇率(reer)来看，人民币汇率不是在升值，而是在贬值。

在人民币兑美元的几次快速升值过程中，人民币兑欧元、英镑、日元出现了大幅贬值，这就使得人民币升值的效果大打折扣。汇改时确定的人民币汇率机制是参考一篮子货币进行调节，因而关注人民币汇率应该从对美元的单边汇率转向有效汇率。虽然据不同的有效汇率 计算 方法计算出的有效汇率结果不尽相同，但可以肯定的是，在人民币兑美元升值幅度远小于兑欧元、日元等非美主要货币的贬值幅度时，从有效汇率的角度来看，人民币还是处于贬值状态。在目前人民币汇率中间价确定方式以及美元走弱的情况下，人民币要实现有效汇率升值，对美元的升值幅度可能还要大一些。我们不要将目光仅仅局限于人民币兑美元的涨跌上，而应多视角透视汇率的变动，这样才能正确理解人民币汇率的波动。

2.美元走势成为影响人民币汇率短期变动的直接因素

由于人民币汇率由参考“一篮子货币汇率”决定，因此它对美元的汇率，在很大程度上要受到美元在国际汇市总体表现的影响。回顾2006年人民币汇率走势的几次大幅波动不难发现，美元在国际汇市的起伏几乎成了决定人民币汇率短期走势的主要因素。人民币汇率在2006年8月中旬的短期急速走低，其外部因素正是美元当时对其他国际货币整体走强。10月份以来，每当国际汇市上美元跌到一个新的低点，人民币汇率就跟随创出新高；而一旦美元反弹，人民币汇率就会出现回调。特别是进入11月份以来，美元和人民币之间反向联动更为明显，每次美元指数创出阶段性新低，人民币汇率几乎都会报以汇改以来的新高。

在美国经济数据表现不佳的影响下，美元遭受沉重打击，美元兑各主要货币大幅下挫。2006年以来，美元相对于其他主要货币总体走弱，美元兑欧元汇率、美元兑英镑汇率都跌至近两年的最低水平。11月底，美国调低了2006年经济增长及通货膨胀预期值，而美联储会议纪要也显示出多数成员预期经济增长将放缓；此外，美国公布的劳工市场失业救济人数远高于市场预期。这些因素加重了市场对美国经济前景的悲观情绪，推动了市场对美联储可能降息的预期，因而导致美元进一步疲软，人民币汇率进一步升值。

二、人民币汇率变动对我国经济的影响

从总体上来看，人民币汇率变动对我国经济运行的影响是正面的。2006年，人民币汇率的波动和升值并没有超出金融体系和 企业 的承受能力范围；经济增长不仅没有减慢，而且保持了强劲的势头。人民币汇率改革的实践已表明，除了局部行业受到预料中的影响之外，总体上我国的宏观经济运行保持在相当稳健的水平上，经济增长、物价和外贸形势都相当良好，如2006年gdp增长达到10.6%，外贸顺差达到了1770亿美元。我国的企业和金融机构对于汇率浮动表现出良好的适应能力，能够把汇率机制改革的影响加以消化，这就为下一阶段继续推进汇率改革奠定了良好的基础。

(一)人民币汇率变动对企业的影响

人民币兑美元自2005年7月汇改后一直保持着升值趋势，但同时，2006年以来贸易顺差却屡次创出 历史 新高，也就是说人民币升值并未降低贸易顺差的增长，这说明我国企业适应人民币汇率升值的能力在增强。另一个有力的证据是，自2005年汇改以来，固定资产投资规模仍然居高不下，而这些投资中的大部分是以出口导向型为主的。企业之所以扩大投资，说明企业还是有利可图的。这反过来也证明人民币渐进小幅升值对出口的冲击是有限的。究其原因，主要有以下两点。一是出口企业实际盈利能力比预期高，升值强化并提高了国内企业的生产效率和竞争能力。从汇改后一年来的情况看，人民币升值对出口企业的影响，更多地体现为国内企业之间的竞争加剧以及企业效率的提高。这种竞争的加剧，则体现为出口产品的价格降幅超过人民币升值的幅度。当然也有一种可能，即部分企业以前隐藏了利润。二是企业在汇改进程中增加了抗风险的能力，已经开始逐渐适应汇率改革的方向，并逐渐学会运用多种汇率避险工具来应对汇率风险。多样化的汇率避险手段包括提高产品档次、技术含量和附加值、提高生产效率、降低中间消耗、提高品牌影响力和运用金融工具规避汇率风险等，其中企业使用金融衍生产品、改用非美元货币结算和投资外汇理财产品的比例均有所上升。另一方面，汇率形成机制改革后，远期结售汇业务范围和交易主体进一步扩大，企业使用远期结售汇的便利度明显提高。而银行间人民币远期市场和掉期市场的逐渐活跃，也从一个侧面说明企业对新型汇率避险工具的适应能力和汇率风险管理意识都有所增强(巴曙松，2006)。[1]

从国内上市公司的案例分析中也可以看出，人民币汇率改革对企业而言是利大于弊的。以2006年4月底披露年报的上市公司为样本，可以看出，自人民币汇率体制改革和大半年的适度升值以来，企业的汇兑损失不仅没有放大，反而实现了较大的汇兑净收益。总体而言，受益企业的平均受益金额，是受损企业平均受损金额的8.3倍。同时，汇率改革对特定区域的影响，取决于企业应对汇率风险的管理能力，且大企业云集的地区(例如上海、北京等地)，比中小企业遍地开花的地区要做得好很多。

(二)人民币汇率波动对金融机构的影响

金融机构对于汇率浮动的承受能力也逐渐增强。2005年7月人民币汇率形成机制改革时，人民币汇率一次性上调了2%；一年之后，人民币升值3%以上，其间市场交易日间和日内波动幅度加大，金融体系运行正常。这与汇改之后的一系列配套政策有很大关系。汇率形成机制改革以来，中国人民银行颁布了一系列的政策法规，逐步放宽银行现汇、现钞买卖价差限制，引导挂牌汇率由对称性向非对称性发展，外汇定价从“一视同仁”到差别定价发展。“一日多价”的实施进一步强化了银行汇率风险意识，并促使商业银行从人民币汇率产品的定价机制、平盘方法、操作流程、风险管理、it系统以及市场营销等多个方面全面加强汇率风险管理体系的建设。而各类金融衍生业务的陆续推出，对商业银行在提高金融衍生品的定价能力和风险管理水平方面提出了更高的要求。另外，商业银行也意识到其中存在的巨大商机，通过加快业务创新争取在新的竞争格局中抢占先发优势，并巩固自身的生存适应能力。在积极引导客户增强对人民币汇率机制认识的基础上，针对不同的客户需求，为客户提供相应的避险、保值、高附加值的产品和服务，适时推出新的外汇理财产品，有效规避和控制汇率风险；与此同时，积极开发风险管理、风险对冲及投资产品，综合运用利率、汇率等价值互动的机理，分别对进出口企业采取不同的定价政策。

第五篇：人民币制度和汇率 文本文档

人民币汇率机制将恢复弹性 大幅升值可能性不大

2010年02月10日 05:46

专家认为，美中贸易逆差存在的主要原因是美国自身存在严重问题，而非人民币汇率。

在全球经济艰难复苏之际，人民币升值面临的外部压力近期陡然加大。不过，尽管各方对人民币升值预期渐强，但外汇市场做多人民币的动能明显不足。分析人士指出，多重因素显示近期人民币大幅升值的可能性不大，但人民币汇率机制将随着经济复苏逐渐恢复弹性，汇率形成机制将更加灵活。

市场预期更务实

进入经济复苏阶段的西方国家再次向人民币汇率施压，人民币面临新一轮升值压力。2日，经合组织(OECD)发布的最新中国经济调查报告认为，更为灵活的汇率政策以及更加重视把通胀作为关注目标，可以使中国的货币政策更好地适应国内宏观经济状况。

与此同时，一些研究机构也发布报告预测人民币升值的时点和幅度。不少投资银行认为，人民币很可能在今年第二季度开始升值，升值幅度为3％-5％。

尽管人民币升值预期呼声高涨，但汇市价格保持稳定。截至9日收盘，美元/人民币询价系统收报6.8267，较前一交易日下降2点；美元/人民币自动撮合系统收报6.8267，较前一日下降3点。从最近离岸市场看，人民币升值预期动能不足，相对转弱。2月9日，一年期NDF收盘买入报价为6.6580，而2月2日为6.6460；两年期人民币NDF报价，更是从2月2日的6.3500上升到6.4200，反映人民币升值预期在远期市场上逐渐转弱。

有银行外汇交易员指出，欧元走弱、美元近期强势，最近做多人民币的动能不足。市场对于人民币升值的绝对预期比较强，但相对预期已经比较弱。

近期，中国官员多次强调人民币汇率符合全球利益，稳定了市场预期。外交部发言人马朝旭日前指出，目前从国际收支、外汇市场供求等方面看，人民币汇率趋近于合理、均衡的水平。商务部副部长钟山8日重申，在人民币汇率问题上，虽然中国确实有比较大的压力，但保持人民币汇率的合理、均衡、基本稳定，不仅对中国有利，对世界经济也有利。

大幅升值可能性不大

影响人民币汇率变动的主要因素有贸易顺差、外汇储备的变动、预期因素以及中美利率利差等。从这些因素看，近期人民币大幅升值的可能性不大。

国家外汇局公布的数据显示，2009年我国经常项目顺差较上年下降35％，占GDP的比重从2008年的9.9％下降到5.8％，延续了2008年以来占比下降的格局。外汇局国际收支司司长管涛认为，经常项目GDP占比下降意味着汇率更加接近合理水平。

2009年，我国国际储备资产增加3932亿美元，与2008年4795亿美元的增加额相比下降了18％，也说明我国国际收支状况进一步改善。

中国现代国际关系研究院世界经济研究所所长陈凤英认为，尽管人民币不会受外部压力而快速升值，但随着中国经济保持高速增长、贸易状况改善，人民币升值是长期趋势，汇率政策将会逐渐改变盯住美元的策略，而适度增加汇率弹性和灵活性，可能出现稳中有升的态势。“3月份将是比较重要的时间窗口。”陈凤英说。

据统计，在金融危机期间，人民币有效汇率有所下降，且与美元呈现同向趋势。从2009年1月到2009年11月，人民币有效汇率下降8个百分点。同期，美元有效汇率下降8个百分点，日元有效汇率下降6个百分点，欧元有效汇率上升5个百分点。

信达证券分析师徐佳荣认为，人民币将呈现两个趋势：一是随着经济复苏，人民币将逐步改变盯住美元的策略；二是人民币将出现一定幅度的升值，主要原因是缓解通胀的输入压力以及阻止热钱流入。

有不少分析人士指出，在外部压力下，流入中国套取未来人民币升值收益的热钱可能会增多。外汇局局长易纲日前表示，全球经济复苏势头更加明朗，人民币升值预期、本外币利差、国内资产价格等市场因素可能继续存在，将导致今年跨境资金流入有所上升。

人民币面临升值压力

2010年02月10日 05:46 人民币面临升值压力

人民币汇率问题近来成为市场一大热点。中国建设银行研究部总经理郭世坤、中国社科院世界经济与政治研究所国际金融室副主任张明认为，2010年人民币将承受更大的升值压力，人民币对美元有望保持升值态势。但中国银行（601988）国际金融研究所分析师张友先表示，人民币对美元汇率处于基本合理水平。

人民币对美元汇率将保持上行态势

中国证券报：如何看待未来人民币汇率走向？

郭世坤：人民币仍将保持一定幅度的升值，这将影响我国商品在国际市场上的价格竞争力。2009年，人民币对美元汇率基本保持平稳运行，微升0.14％。2010年，人民币对美元汇率升值预计在1％-3％之间，波动区间为6.83-6.63元，升值步伐将前慢后快。

张明：人民币升值时机可能出现在两会召开前后，但2010年的升值幅度在5％的区间内。

张友先：自2005年7月人民币汇率改革后，人民币对美元汇率升值累计超过20％。考虑到出口企业要有适度的获利，当前出口型行业的出口换汇成本与人民币对美元汇率水平基本接近，人民币对美元汇率处于基本合理的水平。未来人民币对美元汇率将基本保持稳定，升值预计在1％以内，未来政策着力点应该是逐渐打消人民币升值预期。汲取上一轮人民币快速升值的经验教训，应从服务于实体经济发展的角度出发，理顺我国外汇流入流出的相关政策，我国应构建一套合理机制，维持人民币汇率的基本稳定。

升值压力长期存在

中国证券报：近期，人民币升值的外部压力骤然加大。未来影响人民币升值的因素有哪些？

郭世坤：2010年，人民币汇率将保持小幅上攀，这主要是与美、欧、日等主要发达经济体相比较，中国经济增长优势明显、国际地位提升、人民币在国际结算领域运用增多等。这客观上要求人民币汇率保持一定上行态势。

张明：在目前的情况下，要显著收紧财政政策与货币政策，似乎都有较大难度。考虑到人民币升值同样能够达到收紧总需求的效果，这是我们判断升值的原因之一。

2010年通货膨胀风险进一步上升，但近期加息的可能性不大。因此，通过人民币升值来削弱国际大宗商品价格上升而导致的输入型通胀压力，控制PPI的快速上升，就成为有关方面前瞻性应对通胀压力的潜在选择之一，这是我们判断升值的原因之二。

随着中国GDP增速突破10％，出口增速突破20％，CPI增速回归到正常水平，在欧美国家的失业率依然高达10％，经济增速乏力的背景下，针对中国商品的贸易保护主义压力自然会接踵而来。在这种外部压力下，流入中国套取未来人民币升值收益的热钱规模迅速放大。为了应对外部压力以及防止热钱套利，人民币可能会提前升值，但明确一段时期内最大升值区间，以降低对热钱套利的激励，这是我们判断升值的原因之三。

张友先：在中国经济率先反弹推动下，人民币汇率面临新一轮升值压力。首先，我国经济基本面持续向好。第二，我国出口导向型经济短期内难以改变。根据世界贸易组织（WTO）的预测，今年我国将超过德国成为全球第一大出口国，危机提升了我国出口在全球的地位。随着出口保持稳定较快增长，一旦贸易顺差持续增加，人民币汇率升值压力将逐渐显现。

第三，人民币与美元、日元和欧元利率差距不断扩大将成为推动人民币汇率升值的关键因素之一。目前，我国利率下调至接近历史最低水平，但与美元、日元和欧元基准利率相比较，人民币基准利率仍然较高。当前，人民币与美元、欧元之间的利差创2005年以来最高水平，人民币与日元利差也处于相对较高位置，从利率角度看，人民币资产具有一定的吸引力。未来2-3年，人民币与主要货币利差收窄的可能性较小，人民币资产将发挥持续的吸引力，相对较高的人民币利率水平将吸引外币资金流入我国，从而推高人民币汇率水平。

第四，未来人民币汇率最大挑战是美元的巨大贬值压力。危机期间，在全球避险资金大量流入的背景下，美元持续升值，但未来三大因素将促使美元长期贬值。一是避险资金大量流入美国不可持续。随着全球经济触底并逐步复苏，避险需求将不再是资金的首要考虑因素，收益性需求将逐步上升，大量避险资金将逐步流出美国。二是美国庞大的财政和经常项目“双赤字”将导致美元长期贬值。2009年财政赤字将达到1.75万亿美元，占GDP的12.3％，远远超过3％的警戒线，未偿还国债超过10万亿美元，占GDP的71％。三是美国对内贬值的货币政策将导致对外贬值。为应对全球金融危机和实体经济衰退，美联储双管齐下：实行零利率政策和大量增加货币供应量。2009年1-11月份美国狭义货币供应量（M1）、广义货币供应量（M2）增长分别为11.2％和5.1％，美联储资产负债表中的总资产从危机前的约9000亿美元增加到当前的约2.2万亿美元，扩张性货币政策使美元面临巨大的贬值压力。

记者观察：人民币汇率稳定有利世界经济复苏

2010年02月10日 05:46 记者观察：人民币汇率稳定有利世界经济复苏

近期，要求人民币升值的外部压力卷土重来。分析人士认为，未来人民币汇率走势主要取决于中国经济走势，保持人民币汇率基本稳定有利于世界经济逐步走出国际金融危机的阴影，实现恢复性增长。

无论是美国居高不下的失业率，还是一波未平一波又起的欧元区主权债务危机，都在提示我们，全球经济的复苏之路漫长而艰难。自由落体式的经济下滑告一段落之后，全球经济体还需应对经济可能出现二次探底的风险。在此背景下，对刺激政策退出时机的把握尤为重要。从目前情况看，主要发达经济体经济刺激政策不会轻言退出。

中国在刺激政策退出方面同样谨慎。从投资来看，2010年的投资增长可能会低于此前预期。去年12月的数据显示，投资已出现较为明显的下降，从单月投资数据上看，固定资产投资已出现连续3个月环比下降。2009年四季度城镇固定资产投资名义增速和实际增速均不足25％，大大低于前两个季度35％以上的增速。此外，工业增加值增速也已经下降。

出口方面，2010年中国出口可能出现恢复性增长，但将在相当一段时间内面临外需疲软、贸易摩擦不断升级的不利局面。尽管去年12月出口增速大大超于预期，但如此高速增势能否持续，业内专家的观点并不乐观。近期，发达国家经济进入补库存阶段，在一定程度上提振了我国出口，但如果6个月左右的库存化阶段结束后，中国出口形势将更加严峻。

从内需来看，内需的提振还依赖于中国社会保障制度的不断完善、居民收入的不断提高以及城镇化的不断推进，这将是一个长期过程，绝不会一蹴而就。

正因为考虑到经济增长可能面临的一波三折，今年将继续执行适度宽松的货币政策，并着重提高政策的灵活性。在此政策框架下，如果人民币迅速升值，将释放出显著的“紧缩”信号，动摇市场主体对经济复苏的信心。因此，人民币短期内仍将保持稳定。年内，汇率走势主要取决于国内经济走势，投资、出口、消费“三驾马车”的此消彼长将是汇率决策的重要依据。

不少专家强调，自从2005年7月人民币汇率形成机制改革以来，中国在主动、可控和渐进的原则下稳步实施有管理的浮动汇率制度。人民币对美元的汇率已经累计升值超过20％。目前，从国际收支、外汇市场供求等情况看，人民币汇率趋近于合理、均衡的水平。

央行重新定义人民币汇率机制

200911月13日05:20

年人民币升值预期再起。（资料照片）

据《东方早报》报道，国际上要求人民币升值的声音日响，央行虽一再声称“外部压力不大”，但在11日傍晚发布的《中国货币政策执行报告(2009年第三季度)》中，其关于人民币汇率形成机制的表态出现微妙变化。

对于下一阶段的货币政策思路，报告称，应根据经济金融形势和“外汇流动的变化情况”，合理安排货币政策工具组合、期限结构和操作力度，保持银行体系流动性合理适度，促进货币信贷合理增长。

特别值得注意的是，在人民币升值预期再起、外汇资金加速流入的背景下，上述报告首度提出，“按照主动性、可控性和渐进性原则，结合国际资本流动和主要货币走势变化，完善人民币汇率形成机制”。

“人民币汇率弹性将增加”

这与此前的说法有着明显不同。2005年7月人民币一次性升值时，央行对人民币汇率形成机制的表述为：以市场供求为基础的，参考一篮子货币，有管理的浮动汇率。

去年以来，央行在汇率问题上的一贯提法则是，将按照主动性、可控性和渐进性原则，进一步完善人民币汇率形成机制，增强汇率弹性，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。而自2008年第三季度金融危机全面爆发以来，央行此前已经连续三个季度没在货币政策委员会例会的声明中提及人民币汇率。

对此番央行关于人民币汇率的新表态，安信证券首席经济学家高善文11日解读：“从用词转变中，我们可以看出政府将主要增加人民币汇率的弹性，这表明中国能够在一定范围内允许人民币升值。”

瑞银经济学家王涛则说，央行在调整措辞之后，可以更加灵活地解释任何汇率措施，但不一定会改变汇率政策，因为央行之前表示，在确定人民币汇率时会参考其他许多货币。

各国竞相施压人民币

自2008年7月以来，央行一直将人民币汇价维持在6.83元/美元附近，人民币汇率制度在事实上回到了汇改以前———紧盯美元。

由于美元最近几个月走软，人民币兑欧元等其他货币实际上已经贬值，这使得中国的出口商在国际市场占据优势，因而加剧了中国与美国、欧洲和印度等贸易伙伴之间的摩擦。

最近几个月，各方对于人民币施压力度日增。包括欧洲央行行长特里谢、亚洲开发银行和日本官员在内的决策人士都对此颇有微词，呼吁人民币兑美元升值。

人民币汇率制度改革

2009-12-30 竞卉（吉林大学经济学院）

中图分类号： D922.285文献标识码： A 2005年7月21日，中国进行了人民币汇率形成机制改革，开始实行“以市场供求为基础、参考一揽子货币的、有管理的浮动汇率制度”，这标志着中国外汇市场进入了向市场化、自由化方向发展的新阶段，多种交易方式并存、分层有序的外汇市场体系正逐步确立。至今，改革已满四个年头，虽然在一定程度上缓解了人民币被低估的程度，但是，对于中国经常项目的巨额逆差和大量热钱的涌入，似乎并没有起到明显的效果 [1]。人民币汇率形成机制改革的市场化之路仍然漫长。

汇率形成机制的市场化改革取决于中国国内金融市场的发育程度，尤其是利率市场化和资本项目可兑换的改革进程。易纲认为，对于中国这样一个资本项目尚未开放的发展中国家而言，真正有弹性的、完全浮动的、灵活调整的市场化汇率是不可能的。因此，人民币汇率形成机制的未来改革还将是渐进的，不可能一蹴而就。人民币汇率改革的主要目的是使汇率成为资源配置的工具，并最终建立以市场为主导的汇率制度。2005年汇改的关键是更大地引入了市场的力量，但是同时也强调“有管理”的特性，这是与中国目前的经济发展需要和发展阶段所决定的。未来，如果要进一步增加人民币汇率制度的灵活性，并逐步实现人民币的自由兑换，中国面临着如何建立一个以市场为基础的外汇体制，这除了要进一步培育外汇市场外，还需要进一步对汇率形成机制进行改革。具体而言，应主要从以下几个方面努力：

一、完善人民币汇率的决定基础。

在现阶段中国人民币利率非市场化、资本项目外汇实行较为严格管制的情况下，人民币汇率的决定基础主要是经常项目外汇收支。由于经常项目的外汇收入与支出构成了中国外汇收支的主体，从而表明中国的外汇收支与交易仍主要是与贸易等真实经济活动相联系的。

但根据经典的“蒙代尔不可能三角”理论，更具弹性的人民币汇率制度改革应与中国资本帐户的开放进程同步 [2]。汇率形成机制的非市场化和金融体系的脆弱性使得经济难以承受资本项目开放带来的冲击，而资本项目的开放一定程度上有利于汇率形成的市场化，从而最终实现管理浮动 [3]。因此，未来应逐步放开中国资本项目管制，使得外汇市场的供求也会更多地体现经常项目收支以外的外汇供求，人民币汇率的决定基础应由经常项目外汇收支逐步过渡到经常项目为主兼顾其他因素特别是资本流动。

二、促进人民币汇率形成机制的市场化。

银行结售汇的强制性与银行间外汇市场的封闭性是导致人民币汇率的形成机制扭曲的重要原因，使人民币汇率难以成为真正意义上的市场汇率。因此，应强化强制结售汇制度的改革，逐步实现经常项目的意愿售汇，同时继续推进资本项目的开放进程，使资本项目下被压抑的用汇需求逐步释放，从而使整个外汇供求有效地出清价格，并实现价格灵活地引导和调节供求。

当前中国外汇储备充足、企业的市场化程度和管理水平大大提高，强化改革的环境已经基本成熟。可以尝试扩大允许保留经常项目外汇收入的企业范围和现有允许保留外汇结算账户的企业的外汇保留限额；延长结汇宽限时间，进一步提高留汇比例，在适当的时候逐步转向意愿结汇制；将境内外汇指定银行为中国境外投资企业融资提供对外担保的管理方式由逐笔审批调整为余额管理，扩大银行和受益企业的范围；还可以允许合格境内机构投资者投资境外证券市场等。

三、健全和完善外汇市场。

外汇市场是汇率形成机制运行的主要载体，它的健全和完善是最终实现汇率形成机制的完善的基础。要在人民币汇率的决定中进一步引入市场力量，培育外汇市场是当前的主要任务。自 7.21汇改以来，央行和外汇管理局已经采取了一系列措施，包括增加外汇市场上的交易主体、交易方式以及引进做市商制度等等，这是市场各方一直以来积极呼吁的结果。未来要继续推进外汇市场改革，在交易主体、交易对象和交易方式上进一步完善银行间外汇市场。加强远期外汇市场建设，在目前远期交易的基础上研究发展新的交易方式和避险工具，建立人民币远期交易体系，并逐步完善发展远期市场所必须的货币市场。

四、增加人民币汇率的灵活性。

较大的汇率浮动区间符合汇率形成机制市场化的大趋势，只有汇率波动增大，经济体才有规避汇率风险的需要，金融企业才有可能进行金融创新以满足市场的需求。适当放宽人民币汇率的波动幅度，使市场交易主体能够比较自由地根据汇率信号做出反应，使汇率能够比较真实地反映外汇市场供求关系的变化，从而进一步完善人民币汇率形成机制与调节机制。

中央银行对外汇市场的干预应作为调整汇率异常波动的措施，而不应成为平衡外汇市场供求的手段，因此应建立较为科学、合理的人民币汇率干预机制，不断完善央行对外汇市场的干预。可考虑以下两个方面：建立和完善外汇平准基金，通过运用外汇平准基金干预市场，使其干预市场的行为制度化、规范化；减少央行干预外汇市场的频率，同时加强对外汇市场监督和预警。

2008年以来席卷全球的金融危机给中国带来了挑战，但是也为中国推行金融改革提供了机遇。2009年2月26日，上海作为人民币国际贸易结算试点的方案已经上报国务院，这将有助于推进人民币国际化进程，有利于人民币未来担负起贸易结算、资本计价和外汇储备的国际货币职能，对于人民币走向自由兑换和更具弹性汇率也有积极作用。中国应该抓住机遇，制定有步骤、有计划的人民币发展战略，逐步实现人民币完全可兑换，推动人民币汇率制度改革，为人民币真正成为国际货币创造条件。

央行重定义人民币汇率机制

2009年11月12日 01:32 国际上要求人民币升值的声音日响，央行虽一再声称“外部压力不大”，但?